摘要：金融学作业 - 写写帮文库 题目：结合中国的利率市场化改革，谈谈你对利息和利息率的理解。 一、利息的来源与本质 1、定义：利息是信用关系中债务人支付给债权人的报酬。它随着信
金融学作业 - 写写帮文库
题目：结合中国的利率市场化改革，谈谈你对利息和利息率的理解。
一、利息的来源与本质
1、定义：利息是信用关系中债务人支付给债权人的报酬。它随着信用行为的产生而产生，只要有信用关系存在，利息就必须存在。在一定意义上，利息还是信用存在和发展的必要条件。
他们认为，利息是在双方同意的情况下所产生的。是借款人为获得非自己的货币而付出的代价。贷款人承担了风险，把货币借给他人所得得报酬。贷款人在规定时间内，无法使用他自己的货币，即使自己急需货币，也不能使用他自己的货币，造成的某种损失所获得的补偿。凯恩斯对利息的解释则是人们在一特定时间内放弃货币的周转灵活性的报酬，即利息是放弃货币流动性偏好的报酬。
马克思对利息有深刻的理解，他认为，在资本主义制度下，资本所有权和使用权分离，货币资本家将货币贷给只能资本家，经过一段时期，只能资本家将所借资本归还给货币资本家。只有资本家分为货币资本家和产业资本家，才使一部分利润转化为利息，一般的说，才创造出利息的范畴，并且，只有这两类资本家之间的竞争，猜创造出息利率。马克思揭示利息本质的意义在于：
（2）利润分割为两部分：企业主收入、资本使用权的报酬和利息（资本所有权的报酬）。资本家作为一个阶级与劳动者对立，共同瓜分劳动者创造的剩余价值。
（3）利息的形式与利息内容之间的关系，利息表现为借贷资本商品的价格，实际上则是借贷资本商品特殊使用价值的价格。
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。如果投资额与所获利润之比低于利息率，就不应该投资。如果扣除利息，所余利润与投资的比甚低，则说明经营的效益不高。在会计制度中，利息支出要列入成本，因此，利润中不包含利息支出。
收益的资本化是指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律但可以决定其资本数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系关系中套算出资本金额或价格。
公式：收益（B）=本金（P）*利率（r）
例：已知一笔期限为以你那额贷款利息收益是100元，而市场年平均利率为5%时，求本金。
收益资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。在我国市场经济的发展过程中，这一规律日益显出它的作用。如在土地的买卖和长期租用、相对工资体系的调整，以及有价证券的买卖活动中，价格形成都受这一规律的影响。随着市场经济的进一步发展，“收益资本化”规律的作用还会不断扩大与深化。
1、定义：利率是指一定时期内利息额与本金的比率。它是计量借贷资本增值程度的数量指标，通常用百分比来表示。
2、利率可以按照不同的标准，从不同的角度来进行分类，主要分类方法有以下几种。
（1）按照方法不同，利率乐意划分为年利率、月利率和日利率。
（3）按照决定方式的不同，利率分为官定利率、公定利率、市场利率。
（4）按照借贷期内利率是否浮动，划分为固定利率与浮动利率。
（5）按照利率的制定，可划分为基准利率与差别利率。
（6）按照信用行为的期限长短，可划分为长期利率与短期利率。
（7）按照利率的真实水平，可划分为名义利率与实际利率。
在资本主义制度下，利息是对剩余价值的分割，剩余价值的转化形式是利润，因此，利息只是利润的一部分，利息率要受平均利润率的约束，在社会主义制度下，利息也从利润中来。
通货膨胀越严重，物价上涨率越高，贷出者的损失就越严重。
银行成本主要有两类：一是借入资金的成本，即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费用。
1、宏观调节功能
在市场经济条件下，一方面，制约一国经济发展的一个重要因素是资金短缺。另一方面，在市场经济在运行过程中，由于资金本身的活动规律、生产季节性变化、相对于收入来源的个人消费滞后等原因，虽然个别企业和个人在某些时候会出现资金紧张的*面，有时甚至是严重的资金短缺，但从全社会来看，在任何时候都存在有一定数量的闲置资金和个人收入。
从微观角度考察，利率作为利息的相对指标影响了各市场主体的收益或成本，进而影响
了他们的市场行为，利率杠杆的微观功能主要表现在两个方面。
1、利率的风险结构
违约风险是指由于债券发行者的收入会随经营状况而改变，因此债券本息的偿付能力不同，这就给债券本息能否及时偿还带来了不确定性。
流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失
利率的期限结构是指在违约风险、流动性风险及税收风险因素相同的情况下，利率的大小与其到期日时间长短之间的关系。
收益率曲线是在假定证券市场上证券价格、证券面值及各期收益等已知的条件下，反映证券的收益率随证券期限的变化而变化的曲线。
利率期限结构理论包括预期理论、偏好理论和市场分割理论等。
预期理论是利率期限结构理论中最主要的理论。
一、利率市场化的含义
利率市场化是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律作用的结果。
1、利率市场化是建立社会主义市场经济的需要
2、利率市场化是优化资金配置的客观要求（优化资金配置是利率的主要功能）
3、利率市场化是完善利率体系、顺利实施货币政策目标的内在要求
1、利率市场化改革目标提出和改革准备阶段（1993年底-1995年）
1、微观经济主体缺乏利益的约束机制
1、放松对商业银行的利率管制与培育货币市场并举，提高货币市场上形成的利率信号的导向作用。
2、在放松商业银行不同货币的利率管制中，应当先放松对外币利率的管制，后放松人民币利率的管制。
3、对商业银行的不同业务品种，应当依据不同市场主体对于利率信号的敏感程度，遵循先批发、后零售的顺序，先放开贷款、后放开存款。
5、在放松贷款利率管制的进程中，及时扩大利率浮动幅度、逐步简化利率种类。
6、在贷款利率制定权安排方面，先由各商业银行总行根据企业信用评级确定全行统一的利率标准，等条件成熟后，再将贷款利率制定权逐级下放。
7、在银行利率的安排上，先放开国有商业银行以外的银行的利率，再放开国有商业银行的利率。
1、为什么说利率市场化是经济发展的必然？
答：利率反映银行的资本投资收益，而资本收益完全受市场或者说经济发展状况决定的。因此利率水平也完全是市场决定的。利率市场化是市场经济发展的必然要求，否则，违背市场的发展，起不动调节经济的作用。
但是，利率杠杆是**调节经济的手段，不会完全放任的。
2、利用本章基本原理和媒体信息，分析人民币汇率短期与长期走势？
答：人民币对美元汇率中间价已持续大幅回落，有关专家表示，人民币汇率短期下行趋势似乎正在显现。考虑到人民币利率下行趋势已成定*且远期下降空间仍然较大，人民币汇率即使未来重拾升势，上升空间预计也将有限。事实上，近期海外市场对人民币汇率中期可能逐步下行的预期已经有所反应。
而在升值压力方面，近期中国最新公布的外贸盈余以及FDI数据也同样显示，目前国际资本对于人民币进一步升值的意愿和兴趣已大大降低。另外，在美元指数上，作为全球金融危机背景下国际主要的支付货币和储备货币，从美国**和全球投资者利益的角度考虑，强势美元在中期内也难以出现大幅度逆转。据《上海证券报》援引中国银行全球金融市场部全球调研主管袁跃东的观点称，人民币汇改的目标之一就是为了扩大双边浮动的态势。这几个月来，人民币兑美元一反以前单边升值的趋势，而是呈现双边波动的现象。因此他认为，人民币改革已渐入佳境，双边的波动给了市场不同的预期，将来汇率的走势将更多地由市场供求决定。在这样的大背景下，中国银行宁波分行某人士表示，这样的双边波动会增加出口企业的汇率风险，银行方面应该注重研发规避汇率风险的产品。
据新浪财经的报道，针对人民币兑美元汇价大幅下挫的现象，中国人民银行相关人士表示，央行会在保持人民币汇率基本稳定的基础上继续进行汇率改革。他说，12月1日人民币汇价的跌幅没有超出范围，央行不需要做出评论。人民币兑美元汇率近期相对保持稳定，至于未来的趋势，则取决于外汇市场的供求及美元和其它货币汇率走势。此前，央行总裁周小川就曾透露不排除人民币贬值的可能。但美国财政部国际事务次长麦考密克周一表示，在本月4日开始的第五次中美战略经济对话期间，美国还将促请中国**让人民币进一步升值
长期来看，决定一国汇率水平的根本因素是该国的经济实力。包括别国对其商品的需求强度、该国的科技水平、资本盈利能力等等。这些因素通过影响物价、利润率、利率、劳动生产率、边际进口倾向等经济变量而影响了贸易与资本流动，从而决定了国际收支的差额，进而决定了外汇供求的变化及汇率的变动。开放经济条件下，引进外资要适度，将着眼点放在经济实力的提升上，而不要使外资成为维持泡沫经济的工具；出口也要适度，避免利润驱动的短视行为。贸易顺差可能会持续一段较长的时间，期间汇率往往被高估。我国国际收支保持“双顺差”格*，反映了国内经济运行中存在的一些不平衡问题正在加剧。我们要尽量避免步东南亚金融危机的后尘。为实现人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定奠定经济基本面支持。使人民币汇率朝着更加科学、合理的方向发展。
3、根据我国金融改革过程中的过程与现状，简述我国金融体系中存在的主要问题有哪些，应该如何改革？
答：改革开放以来，我国经济社会发展取得了巨大成就，但金融体制的改革远远落后于实体经济的改革。金融体制改革的滞后，最终必将影响到实体经济改革的进一步深化。按照加入世界贸易组织的承诺，2006年我国金融业将全面对外开放，外资银行将以其完善的公司治理机制、科学的风险管理机制、高效的市场营销机制以及雄厚的资本实力等优势，与中资银行展开全方位的竞争。我国金融体制的改革已迫在眉睫。
一、我国金融体系存在三大问题
第一，金融体系资源配置效率低下。当前我国金融资源配置效率的高低可从两个方面得出初步判断。
首先是储蓄—投资转化率。社会资金转化为投资通常有三个途径：一是通过银行等金融中介以信贷资产形式发放给资金需求者；二是通过财政资金如国债的形式转为投资；三是通过资本市场如股票、债券等形式转为投资。
其二是M2/GDP指标。大量的理论及实证研究表明，M2/GDP指标过高，通常反映出货币供应量超过经济增长的实际需要，金融体系的运行效率和资源配置效率不高。由此我们可以体会到，2006年我国金融业全面对外开放之时，外资银行将于中资银行在公平、对等的基础上展开全面竞争，我国金融业所面临的形势是何等之严峻。
第二，融资结构扭曲，金融体系内风险向银行集中。
目前我国直接融资与间接融资比例严重失衡，我国间接融资比例过高，增加了银行贷款风险，制约了经济持续协调健康地发展。
按照金融运行的一般规律，短期资金需求主要靠银行贷款，即间接融资的办法予以解决；长期资金的需求主要靠发行股票和债券等直接融资的方式来解决，这样可以避免用短期资金来源解决长期资金需求的种种弊端和风险。然而，目前我国的现状却是，90%的长期资金需求都是通过商业银行以间接融资渠道解决的。与此同时，商业银行的资产来源又是以短期资金为主，从而产生了短存长贷引发的流动性问题，蕴藏着潜在的金融风险。
一是债券市场与股票市场发展不平衡。在国外成熟的资本市场中，债券市场的融资规模通常是股票市场融资额的数十倍。
二是在债券市场中，企业债的发展严重滞后。目前中国债券市场的品种主要有国债、政策性金融债、特种金融债和企业债四大类。
第一，深化国有企业改革，为优化金融资源配置提供良好的实体经济背景。
现代金融体系存在的基本价值就是积累资本，配置资本，资本的配置效率依赖于金融体系。但我国的基本国情决定了金融资源的配置效率不仅仅依赖于金融体系，它还更多地依赖于金融资源的主要使用者——国有企业的效率。国有企业承担的过重的政策性负担，使之在愈来愈市场化的经济发展过程中举步维艰，但无论如何，融入市场，加快自身的市场化步伐是国有企业的唯一选择。
因此可以说，国有企业攻坚战与我国金融体系建设是站在一条船上的难兄难弟，患难与共，祸福同享。加快我国金融体制改革，优化金融资源配置，必须同时加快国有企业攻坚战步伐，以国有企业改革的不断深化为条件和前提。
第二，以加快推进国有商业银行股份化进程为核心，进一步完善金融产权制度。完善我国的金融产权制度的主要内容是，要加快金融产权的多元化进程，允许各种投资主体投资金融产业，实现金融主体成分的多元化。无论是什么性质的产权主体控制金融，都要对金融机构的经营失败负责，不得存在任何形式的经营失败成本转嫁，即真正实现金融产权的完整化。只有把金融机构转嫁失败成本的路堵死了，金融机构的成本才是真正内在化的完全成本，预算约束才是真正的完全硬约束。
目前的一个着力点是要加快国有商业银行产权改革力度。核心是股权多元化。产权结构的多元化有利于形成相互制衡、有效约束的内部治理机制，将国有商业银行还原为真正的金融企业，使其逐步建立灵活有效的经营机制，真正以利润最大化或公司价值最大化为经营目标；同时，多元化的产权结构也有利于强化外部监督，促使各项制度真正落到实处。
目前，加快发展我国企业债券市场的关键，是尽快出台2000年以来一直加紧修订的《企业债券管理条例》，放松一级市场管制。一是改审批制为核准制，并逐渐进步到注册制。二是打破对发债主体的限制。三是放宽所募资金使用限制。四是实行企业债券利率市场化。五是大力培育机构投资者。要发展企业债券市场，应该大力培育保险公司、商业银行、养老基金、投资基金等机构投资者，以提高市场流动性，降低市场风险。
1.谈谈对我国个人征信系统的认识，你应该如何形成自己良好的信用记录。
答：个人征信系统：个人征信系统又称消费者信用信息系统，主要为消费信贷机构提供个人信用分析产品。随着客户要求的提高，个人征信系统的数据已经不再*限于信用记录等传统运营范畴，注意力逐渐转到提供社会综合数据服务的业务领域中来。个人征信系统含有广泛而精确的消费者信息，可以解决顾客信息量不足对企业市场营销的约束，帮助企业以最有效的、最经济的方式接触到自己的目标客户，因而具有极高的市场价值，个人征信系统的应用也扩展到直销和零售等领域。个人征信系统一方面是防范金融风险的工具，起到维护金融稳定的作用，另一方面也起到了推进社会信用体系建立的作用。信息分为三个组成部分。第一部分是个人基本信息，第二部分是信贷信息，第三部分是非银行信息。非银行信息指的就是个人参保和缴费信息、住房公积金信息、养路费、电信用户缴费等。（个人征信系统就相当于是个人的信用记录，是商业银行信贷决策的参考依据，一旦产生不良信用记录，对个人信用造成不良影响，将会增加个人再次获得银行贷款、办理信用卡或授信业务的难度）
如何形成良好的信用记录：
1、要主动建立起个人信用记录和及时更新个人的信息。银行要判断一个人的信用状况，应该在个人和银行的借贷关系发生以后。不贷款并不意味着良好的个人信用记录。所以个人应该向银行申请贷款或者信用卡，为以后的信用提高提供一个基础。
2、要按时还款。在申请贷款或者信用卡后，要及时还贷款和信用卡消费。如果出现逾期，请尽快将欠款还清。否则，欠款记录出现在信用报告中，影响个人信用活动。对以后申请银行贷款造成不利影响。
3、不要对信用记录报告不关心。由于特殊原因，信用包括可能出现错误。所以应该多查询自己的信用报告，如果发现异常错误，应该尽快联系相关机构，解决错误信息。避免以后向银行贷款时由于错误而无法取得贷款。
4、养成良好的理财习惯。根据个人的承受能力适当借贷，及时还款。如当月不能及时还款，可以申请延期或者办理信用卡分期业务，从而保持良好的信用记录。
5、出现问题及时补救。如果个人贷款已经出现逾期，应尽快还上逾期款项，避免出现新的不良记录，同时重新建立守信记录，证明自己信用状况在向好的方向发展。
6、合理安排个人信用消费，避免不必要的还款负担
2.谈谈我国民间借贷的现状；温州老板跑路事件的原因及启示。
答：民间借贷：民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷。只要双方当事人意见表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。民间借贷分为民间个人借贷活动和公民与金融企业之间的借贷。民间个人借贷活动必须严格遵守国家法律、行政法规的有关规定，遵循自愿互助、诚实信用原则。
我国民间借贷的现状：建国后的近三十年里，我国的民间借贷活动规模不大；20世纪80年代初，随着我国商品经济的发展，开始活跃起来；80年代后期至90年代初期，民间借贷越发活跃，到达了一个繁荣时期；90年代中期，由于我国金融改革的深化和金融监督的加强，民间借贷受到了一定的限制；进入21世纪到至今，随着我国经济的不断发展,民间借贷作为填补正规金融服务供给总量不足的必然产物,为我国民营中小微企业以及个体企业的快速发展提供了充足的金融支持,发展又日趋火爆。如今我国的民间借贷就犹如一把双刃剑，有利也有弊。利：民间借贷对我国的经济发展，特别是对民营企业与中小企业的成长和发展以及农户的生产经营等民间经济的发展起到了很大的促进作用。弊：由于民间借贷游离于官方金融体制之外，长期以来得不到官方的重视，加上民间信贷具有自发性，缺乏外部约束，一旦发生资金链断裂等事故，会引发连锁不良反应，可能会危害社会安定，具有很大的风险。
温州老板跑路的原因：
1、温州经济的特点，温州是中国沿海浙江省的一个地级市，以富于活力的民营经济、活跃的民间资本市场、在各地房地产市场的投机性投资以及对各类最流行的资产的投资而著称。温州超过40万家的企业高度依赖民间借贷市场融资。
2、实体经济盈利下降，由于实体经济放缓、房地产市场降温，且正规银行贷款持续收紧，一些企业老板因无法偿还债务而出逃。
3、国家货币政策的影响。投机类投资的收益远远高于实体经济的投资。
4、还受国内经济低迷的影响，在这种情况下，企业营利日益萎缩，加上企业经营不善等原因导致老板跑路事件。
5、中小企业融资难，为了企业发展而不得不举借“高利贷”由于中小企业经济规模有限，缺少相应的贷款还款保障机制，迫使银行不敢也不愿意为其提供贷款。即使是因当地**的政策规定，银行在提供贷款过程中也设置了纷繁复杂的借贷程序，导致贷款周期长、借贷金额有限，还款条件苛刻。向银行融资不畅，向民间资本借贷成了无奈之举。由于此类借贷利率严重高于银行利率，不受国家法律保护，往往导致贷款人跑路，借款人血本无归。整个地下金融体系崩盘。
6、还由于民间借贷自身存在的危机，民间借贷游离于官方金融体制之外，长期以来得不到官方的重视，加上民间信贷具有自发性，缺乏外部约束，一旦发生资金链断裂等事故，会引发连锁不良反应，可能会危害社会安定，具有很大的风险。
启示：
1、各级**必须未雨绸缪，当好中小企业解困帮危的坚强后盾。中小企业是地区发展的原动力。各级**必须从强化服务、帮危解困、融资协调、风险防范、规范市场秩序、提高行政效率等方面营造良好环境、出台政策措施、加强风险预警，把企业的负担减下来。
2、中小企业必须依靠科技进步、加快转型升级。改革开放以来，温州中小企业不断发展壮大，涌现了宝丽华、恩华、威华等一大批“大船式”的名企。但也应该看到大多数还是“小舢板”，而且还是资源型、粗放型、家族型为主的多，产品单
一、技术含量低、流动资金短缺、抗击市场风险能力不强。必须调整思路和策略，走内涵强身的路子，升级转型，才
3、必须正确引导民间资金流向。重点是要防止产业空心化的趋势蔓延。当前，一方面民间资金想找出路；另一方面，中小企业“融资难”。中小企业难做、实体经济难为，使很多企业家把企业生存与发展的注意力放到“转行”上来，炒房、炒稀土、炒古董、炒金融衍生品，再到眼下的民间高利贷，什么赚钱“炒”什么，真是听取“炒”声一片，最后“炒”出了“火”。因此，**有关部门要加强对宏观经济的把脉，积极引导民间资本的合理流向，促进地区经济的发展繁荣。我觉得最重要的还是国家**应该认真落实并完善对小微企业贷款的差异化金融监管政策。对符合有关条件的小企业贷款进行专项考核，提高对小企业不良贷款比率的容忍度。要督促各类银行切实落实国家支持中小企业特别是小微企业发展的信贷政策。
答：直接融资：没有金融中介机构介入的资金融通方式。在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。需要融入资金的单位与融出资金单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移。直接融资的形式有：买卖有价证券，预付定金和赊销商品，不通过银行等金融机构的货币借贷等。直接融资是资金直供方式，与间接金融相比，投融资双方都有较多的选择自由。而且，对投资者来说收益较高，对筹资者来说成本却又比较低。但由于筹资人资信程度很不一样，造成了债权人承担的风险程度很不相同，且部分直接金融资金具有不可逆性。
种类有：商业信用、国家信用、消费信用、民间个人信用
特征：
1、直接性。在直接融资中，资金的需求者直接从资金的供应者手中获得资金，并在资金的供应者和资金的需求者之间建立直接的债权债务关系。
2、分散性。直接融资是在无数个企业相互之间、**与企业和个人之间、个人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，因此融资活动分散于各种场合，具有一定的分散性。
3、信誉上的差异性较大。由于直接融资是在企业和企业之间、个人与个人之间，或者企业与个人之间进行的，而不同的企业或者个人，其信誉好坏有较大的差异，债权人往往难以全面、深入了解债务人的信誉状况，从而带来融资信誉的较大差异和风险性。
4、部分不可逆性。例如，在直接融资中，通过发行股票所取得的资金，是不需要返还的。投资者无权中途要求退回股金，而只能到市场上去出售股票，股票只能够在不同的投资者之间互相转让。
5、相对较强的自主性。在直接融资中，在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。例如在商业信用中，赊买和赊卖者可以在双方自愿的前提下，决定赊买或者赊卖的品种、数量和对象；在股票融资中，股票投资者可以随时决定买卖股票的品种和数量等。
优点：
1、资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。
缺点：
1、直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。
2、直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。
间接融资：间接融资，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。
种类有：银行信用和消费信用
特征：
1、间接性。在间接融资中，资金需求者和资金初始供应者之间不发生直接借贷关系；资金需求者和初始供应者之间由金融中介发挥桥梁作用。资金初始供应者与资金需求者只是与金融中介机构发生融资关系。
2、相对的集中性。间接融资通过金融中介机构进行。在多数情况下，金融中介并非是对某一个资金供应者与某一个资金需求者之间一对一的对应性中介；而是一方面面对资金供应者群体，另一方面面对资金需求者群体的综合性中介，由此可以看出，在间接融资中，金融机构具有融资中心的地位和作用。
3、信誉的差异性较小。由于间接融资相对集中于金融机构，世界各国对于金融机构的管理一般都较严格，金融机构自身的经营也多受到相应稳健性经营管理原则的约束，加上一些国家还实行了存款保险制度，因此，相对于直接融资来说，间接融资的信誉程度较高，风险性也相对较小，融资的稳定性较强。
4、全部具有可逆性。通过金融中介的间接融资均属于借贷性融资，到期均必须返还，并支付利息，具有可逆性。
5、融资的主动权掌握在金融中介手中。在间接融资中，资金主要集中于金融机构，资金贷给谁不贷给谁，并非由资金的初始供应者决定，而是由金融机构决定。对于资金的初始供应者来说，虽然有供应资金的主动权，但是这种主动权实际上受到一定的限制。因此，间接融资的主动权在很大程度上受金融中介支配。
优点：
1、银行等金融机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金。
2、在直接融资中，融资的风险由债权人独自承担。而在间接融资中，由于金融机构的资产、负债是多样化的，融资风险便可由多样化的资产和负债结构分散承担，从而安全性较高。
3、降低融资成本。因为金融机构的出现是专业化分工协作的结果，它具有了解和掌握借款者有关信息的专长，而不需要每个资金盈余者自己去搜集资金赤字者的有关信息，因而降低了整个社会的融资成本。
缺点：主要是由于资金供给者与需求者之间加入金融机构为中介，隔断了资金供求双方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力和约束。
一、单选题(共40.00分)1.反映不同时期普通消费者日常生活所需要的消费品价格动态指数，称之为（）A.生活费用指数B.生产物价指数C.批发物价指数D.消费物价指数
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：D正确答案：D教师评语：--2.利息是资金的（）A.价值B.水平C.价格D.指标
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：C正确答案：C教师评语：--3.有价证券的二级市场是指（）A.货币市场B.证券发行市场C.证券转让市场D.资本市场满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：C正确答案：C教师评语：--4.利率是有种重要的（）A.**手段B.经济杠杆C.法制手段D.经济措施
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：B正确答案：B教师评语：--
二、多选题(共20.00分)1.一般性货币政策工具主要有（）A.信用配额B.法定存款准备金政策C.再贴现政策D.公开市场业务E.优惠利率
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：BCD正确答案：BCD教师评语：--2.商业银行的功能主要有（）A.信用中介B.支付中介C.信用创造D.信息中介E.金融服务
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：ABCDE正确答案：ABCDE教师评语：--
三、判断题(共40.00分)1.信用货币自身没有价值，所以不是财富的组成部分A.正确B.错误
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：B正确答案：B教师评语：--2.LIBOR利率是伦敦同业拆借市场拆放利率，是银行贷款的基础A.正确B.错误
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：A正确答案：A教师评语：--3.金融机构的主要功能是信用媒介，是一种直接信用A.正确B.错误
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：B正确答案：B教师评语：--4.货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内愿意以货币形式持有的数量A.正确B.错误
满分：10.00分得分：10.00分
你的答案：B正确答案：B教师评语：--
一、选择题
1．当货币执行（C）职能时，只需有观念上的货币就可以了A、支付手段
3、在货币执行（B）职能时，持有者并不十分关心它的本身价值。A、贮藏手段B、流通手段
1、纸币是依赖于人们对发行人的信任而流通的货币。
2．用一定的人民币可以买到金银制口，因此人民币可兑换为金银。3．货币是伴随着商品交换而产生的，也因商品经济的发展而不断演变。
4．我国人民币的流通在于人们对国家银行的信赖，并非国家规定的强制流通。
5、用本位币支付的金额不管有多大，债权人都必须接受。
一、选择题
3、必须经过承兑才具有法律效力的信用工具是（D）A、银行本票B、银行汇票C、商业本票D、商业汇票
A、本金是否计息B、利息是否计息C、利息率的高低D、本息归还方式
A、越小B、越大C、商业信用规模越大，银行信用规模不为D、两者之间无影响
A、资金使用权的暂时转让B、资金所有权的暂时转让C、支付手段
A资金供应上升B、资金需求下降C、物价指数上升D、平均利润下降
9、在一定程度内可代替现金流通的短期信用工具有（BD）
1、银行信用较之商业信用，有哪些优势？2．如何理解利率的作用？3．股票与债券有哪些区别？
4．什么是货币制度？我国的现行的货币制度内容是什么？
一、选择题
2．（A）在大多数国家的金融体系中占据主体地位，而且有向综合性银行发展的趋势。A、商业银行
D、投资银行3．在我国，执行中央银行职能的是（B）、A、中国银行
C、以国有商业银行为主体D、以国有商业银行为核心
1．分析商业银行的性质与职能2．分析中央银行的性质和职能。3．简述我国政策性银行的特点。
一、选择题
D．职工福利2．商业银行生存和发展的前提和基础是（A）A、资本金B、存款
5．现代金融业的三大支柱除了银行信贷、保险外，还有（C）A、证券B、投资基金
B、核心资本C、附属资本D、公开资本7．除了存款外，商业银行的负债业务还有（ABCDE）
8、商业银行的现金资产一般包括：（ABCD）
A、库存现金B、中央银行存款C、存放同业款项D、在途资金E、备用金
1．商业银行的经营原则是什么？如何处理它们之间的关系？2．试述商业银行的存贷款业务。
一、选择题
1通货膨胀与物价水平相联系，这里的物价水平是指：（D）
D、物价总水平2．在商品和劳务供应不变的情况下，因生产成本提高而引起的通货膨胀是（B）A、需求拉上型通货膨胀B、成本推动型通货膨胀C、结构失调型通货膨胀D、抑制性通货膨胀
3．在经济运行过程中总需求过度增加，超过了既定的价格水平下商品和劳务等方面的供给而引起的通货膨胀叫（B）
4．由于总需求不足，使得正常的供给显得相对地剩，由此而引发的通货紧缩是（A）A、需求不足通货紧缩B、供给过剩型通货紧缩
D、调低税率6．目前世界各国衡量通货膨胀的指数大多采用（AB）A、消费物价指数
8．在治理通货膨胀的改善供给措施中，包括（ACE）A、降低税率足进生产发展
D、发展对外贸易，改善供给状况E、控制**向银行的借款额度
一、选择题
1．按（B）不同，商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。A、出票人B|承兑人C、付款人D、背书人2．我国证券交易所的组织形式是（D）
D、短期国债市场E、CD市场5．外汇市场的参与者一般有：（ABCDE）
D、买卖外汇的客户E、外汇投资或投机者6．外汇交易的种类有（ABCDE）
C、套汇套利和掉期交易D、外汇期货交易E、外汇期权交易
1．如何理解金融市场价格的特殊性？2．金融市场的构成要素有哪些？3．外汇标价方法有哪些？
一、选择题
D、金融管理机关2．（C）是指中央银行为实现货币政策目标而采取的措施和手段。
C、货币政策工具D、货币政策的依据3．我国中央银行的货币政策目标是（D）
A、稳定物价和充分就业B、维持国际收支平衡C、促进经济增长D、稳定币值发展经济4．公开市场业务属于（A）货币政策工具。
5．货币政策中介目标中，与货币政策目标相关性体现在（B）的逆经济盾环方面。A、货币供应量
D、基础货币6．货币政策和财政政策的共同调控对象是（C）
7．在需求膨胀、供给短缺、经济过热、通货膨胀严重的时期，应采用的财政政策和货币政策配合形式是（B）
A、松的财政政策和松的货币政策B、紧的财政政策和紧的货币政策C、紧的财政政策和松的货币政策
9、一般性政策工具是中央银行运用最多的传统工具，具体指（ADE）
B、优惠利率政策C、消费信用控制D、再贴现率E、公开市场业务
一、单选题
1．当货币执行（C）职能时，只需有观念上的货币就可以了A、支付手段
3、在货币执行（B）职能时，持有者并不十分关心它的本身价值。A、贮藏手段B、流通手段
A、平均利润率B、资金供求状况C、通货膨胀D、国际利率水平
A、本金是否计息B、利息是否计息C、利息率的高低D、本息归还方式
8、按（A）不同，商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。A、出票人B、承兑人C、付款人D、背书人
A、越小B、越大C、商业信用规模越大，银行信用规模不为D、两者之间无影响
11、由**或**金融机构确定并强令执行的利率是（C）。A公定利率
13、商业银行同业拆借资金只能用于（C）。A固定资产投资
17、直接与公众的日常生活相联系的物价指数是（A）。A消费物价指数
D．职工福利21．商业银行生存和发展的前提和基础是（A）
D、其他负债22．商业银行业务营运起点和基础是（B）A、资本金B、存款C、借入资金
24、在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是（C）
25通货膨胀与物价水平相联系，这里的物价水平是指：（D）
26、必须经过承兑才具有法律效力的信用工具是（D）A、银行本票B、银行汇票C、商业本票D、商业汇票
D、调低税率29．我国证券交易所的组织形式是（D）A、股份制B、有限责任制C、合伙制D、会员制30、最早全面发挥中央银行职能的是（B）
31、作为货币供给总闸门的金融机构是（C）_A非银行金融机构
32、同业拆借市场是指（A）之间以货币借贷方式进行短期资金融通的市场A金融机构
33、效果比较猛烈、不宜经常使用的货币政策工具是（C）
1、所谓一般等价物的含义是指（AD）。
D、控制供给E、改善供给4．金融市场有多种要素构成，其基本要素包括（ABCD）
7．外汇市场的参与者一般有：（ABCDE）
D、买卖外汇的客户E、外汇投资或投机者8．外汇交易的种类有（ABCDE）
11、下列市场中属于货币市场的是（ABCE）。
12、凯恩斯认为人们对货币需求的主要目的是为了（ABD）。A、交易动机
1、**也是金融市场的供求者。（对）
2．当一国出现持续的国际收支顺差时，顺差会给该国带来通货膨胀的压力（对）
4、商业银行为保证利润最大化，应将吸收的存款全部用于发放贷款。（错）
5、国际收支平衡表平衡了，说明该国的国际收支一定平衡。（错）
6、当期限为一年时，采用单利和复利计算的本息结果是一样的。（对）
8．商品赊销不用支付利息，因此不属于信用的范畴。（错）
9．货币政策目标和国家宏观经济目标是矛盾的。（错）
11、回购业务实际上是一种以证券为担保的短期融资方式。（对）
12、商业银行是专门融通短期性商业资金的银行。（错）
13、再贴现是中央银行以贴现所获得的未到期的票据向商业银行转让而取得的资金融通行为（错）
14．银行汇票、银行本票和支票是即期票据，见票即付，不必承兑。（错
15、中央银行是特殊的金融机构，是国家的金融管理机关。（对）
16、我国的商业银行全部都是国有和由国家参股的银行。（错）17．在金属货币流通条件下，一般不会产生通货膨胀（对）18．用辅币支付的金额不管有多大，债权人都必须接受。（对）
19、用本位币支付的金额不管有多大，债权人都必须接受。（对）20、实物信用就是借物还物的信用方式。（对）
四、计算题1、20011年7月3日，某企业以一张面额为30万的汇票去银行贴现，银行的月贴现率为8‰，汇票于2011年9月6日到期，银行扣除的贴现利息是多少？企业得到的贴现额是多少？
2、银行向企业发放一笔贷款，贷款额为100万元，期限为2年，年利率为6%，试用单利和复利两种方式计算银行应得的本息和。
3、假设原始存款为15000亿元，中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为5%，提现率为4%，活期存款转换定期存款比率为40%，商业银行的超额准备率为18%。（１）请计算存款派生倍数。（２）计算整个银行体系创造的派生存款总额。
1、信用的特征有哪些？
3、试论述为什么银行信用会成为现代信用的主导形式？
9、银行信用较之商业信用，有哪些优势？10．如何理解金融市场价格的特殊性？11．金融市场的构成要素有哪些？
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利率改革的目标
浅谈我国利率市场化改革http://www.studa.net/jingji/080916/14562526.html
浅析利率市场化对金融市场的影响
摘要利率市场化是金融领域改革的重要目标。利率市场化有利于利率合理反映金融市场供求情况，也有利于金融的稳定发展。本文初步探究利率市场化对金融市场和银行流动性风险管理的影响，并提出了自己对利率市场化过程中出现问题的建议。
利率市场化是一国经济发展到一定程度的产物，也是金融领域改革的重要目标之一。利率市场化是指中央银行逐步放松直至取消对利率的管制，将其交由金融市场供求双方自主决定的过程。利率的具体情况应该由金融市场主体根据市场情况决定。国家的中央银行对金融市场上的利率进行宏观调控，确保金融秩序的稳定和国家经济的繁荣。利率市场化对银行流动性风险管理和金融市场有重要的影响，接下来笔者具体论述利率市场化的影响。
一、利率市场化对银行流动性风险的影响
利率市场化对利率有重要影响。利率市场化导致利率变高或者贬低，一般情况下，在利率市场化初期，利率很可能会走高，然而当利率逐渐达到一种平衡之后，利率会重新降下来，形成另外一种稳定和均衡。由于利率市场化对一国金融和经济运行影响深远，所以利率市场化初期，各国都会加大对利率的管理和控制，宏观调控力度较大，此时的利率不是根据市场而变化，而是根据**对经济的期望。这个时候的利率不能正常反映金融领域资本供求的真实现状。当一国经济发展到一定时期，利率市场化逐步形成。这个时候的利率能够正确反映一国经济情况和对资金的需求情况。在国家合理调控的情况下，利率市场化有利于促进一国经济发展。
利率是金融的温度计，利率就像指挥棒，它的高低的变动牵动着整个金融发展。例如利率市场化将促进以债券、股票、信托、票据等方式为主的直接融资市场将得到大力发展，使得更多资金流入资本市场，当流入金融市场的资本达到一定的规模，金融资产就有可能出现虚假增长，也就是说有可能出现泡沫。利率的变动对汇率会产生巨大影响。汇率可能会出现先上升后回落现象。因为利率上升，外资就会趁机融入，利率下降，外资也会趁机减少或抽走。在金融体制不成熟的国家外资的大量流入或者大量的流出，都会造成本国金融领域的震动，不利于经济的稳定。
若要分析利率市场化对银行流动性风险影响，首先要明白什么是流动性风险？流动性是指金融机构可以取得现金或者可变现资产的能力。通俗一点来讲，流动性风险主要变现为一国的商业银行通过正常途径无法获取一定的资本，以用于日常使用和开展业务的而面临的风险。流动性主要包括资产流动性和负债流动性两种类型。主要原因在于信贷资金储备过少、银行资金回报率水平没有竞争力、银行的业务能力较低等因素。
银行的利率上升对流动性风险有着双重的影响。一方面利率市场化引起市场利率水平上升后，营业绩效较差的银行不能承担现实成本，用户可能会选择不在此银行存款，导致银行的资金量减少，形成了流动性风险。另一方面，当一国经济发展到一定程度之后，银行系统肯定慢慢趋向成熟，中间必然存在银行之间的巨大发展差距，实力较强、规模较大的公司可能会吞并实力较差的小金融公司。再者，实力强大的银行或者金融公司有能力提升利率进而获取社会流动性资金，小银行在这种情况下是受害者。
由于利率市场化会影响汇率，汇率又有可能作用于金融体系，进而影响一国金融。比如利率市场化刚开始形成的时候，市场的利率水品就会提高，境外的资本一拥而进，本国的利率水平不可不提升。本国利率提升，带来该国金融机构的存款增长，造成金融机构流动过剩。当利率达到新平稳时，利率会下降同样会影响外资的抽离，进而引起银行存款的下降，特别是大量外资同时撤离时，很可能引进银行流动性紧张。
发达国家银行系统基本成熟，发展中国家金融建立较晚，法制体系不完善，金融监管力度也不够，遇到金融风险的应对能力和复苏能力较差，因此发展中国家的金融部门应该加大对利率市场的监管力度。许多国家的银行，尤其是一些小银行或者金融公司，常常忽视金融领域流动性风险的影响。它们经常选择被动的接受流动性风险而不是主动的预防流动性风险，导致金融危机的爆发。所以金融监管部门应对这些小银行或者金融结构，加大监管力度，定期考核其风险管理机制。
利率市场化意味着一国利率不仅仅受本国经济运行状况决定，而且还受到世界其他国家利率变动的冲击。利率市场化的情况中，利率的波动幅度增大。因此一个国家的金融机构应该意识到这一点，充分掌握所需要的国内和国际信息，提高自己的利率定价能力。根据互联网发展和消费者不断增长的新需求，引入大数据、云计算等最新技术，建立有效的利率定价机制，有效的推动利率和汇率定价能力的提升，有效的维护银行的稳定，推动本国经济发展
利率对金融市场和银行流动性风险之所以有重要影响，最重要的一点；原因就是它没有足够的能力在短时间内把自己手中的各类金融资产如债券、基金等换来所需要的现金。因此在经济全球化和区域一体化的今天，推进利率市场化的同时，必须推进金融资产证券化。推进资产证券化又不能过于激进，因为资产证券化是资产泡沫的途径之一，不利于金融稳定。提高银行资产的流动性，当遇到大额流动性需求时能在证券市上及时变现，应对流动性风险。
参考文献：
[3]解川波.利率市场化与利率风险管理[M].西南财经大学出版社，2006（03）.
什么是利率市场化,我国的利率市场化的现状如何？
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
现状如何？
通过十余年的努力，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。一是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。二是不断简化存贷款利率管理。过去管理的利率品种很多，近年来，通过放开或取消管制，提高了商业银行管理利率的自主性。三是先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，增强了银行贷款的风险管理能力，缓解了中小企业贷款难问题。四是放开了对外币利率的管理。目前，人民银行管理的外币利率品种已经很少了。五是中资银行法人对中资保险公司法人试行大额定期存款业务，利率由双方协商确定。总之，从制度方面看，我国利率市场化改革的近中期目标已经基本实现。
目前我国正在进行利率市场化改革，这一改革的终极目标是（）(0分)
D【答案解析】
什么是利率市场化？
利率市场化，也叫利率市场化改革，改革是一个过程，或进程。实现了利率市场化，是指完成了利率市场化改革的目标，是利率市场化（改革）的结果。
利率市场化的定义
利率市场化是什么？即是：利率市场化的定义。有几种说法：
1.利率市场化，指的是**放开对存贷款利率的直接行政管制，解除对银行存贷利差的保护，以供求关系来决定市场的资金价格。[1]
2.利率市场化是指利率的决定权交给市场，由市场主体自行决定利率的过程。在利率市场化的条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的市场主体都不能成为利率的单方面决定者。
3.利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
4.利率市场化是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律作用的结果。
利率市场化最后一公里？No，是最艰难的关头-新闻频道-和讯网
深化金融体制改革是中国金融业今年的“重头戏”，2019年**工作报告也用“深化财税金融体制改革”代替了去年的“加快金融体制改革”。对本届金融政策制定者们来说，如何在任内完成利率市场化，走好中国金融改革的最后“一公里”刻不容缓。但毫无疑问，所谓最后一公里，也将是最艰巨、最难的“金融改革深水区”。
2019年的中国**工作报告提出要深化金融改革，特别强调要深化利率市场化改革，降低实际利率水平。但考虑到利率成本上升几乎是放开利率管制后的正常市场表现，在当下金融亟需为实体经济输血的紧要关头，如何完成这一不可能的任务将考验政策制定者们的智慧。
从外部环境而言，正值中国向全世界开放金融市场，不仅各类资产的成本将放入全球范围内考量，资产的定价也随之更显复杂性。
从内部环境而言，当前缓解实体经济融资难融资贵的短期目标与长期金融改革的目标并非绝对一致的，如何兼顾短期和长期目标也是需要考虑从的一个问题。所以改革并非到了“最后一公里”，而是到了最艰巨，最难的时刻。
正如中国人民银行调查统计司原司长、中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成所说，“利率政策是货币政策决策中最困难的部分。从亚当?斯密开始，一直到现在，几乎所有的经济学家对于利率都有自己的观点，说明利率问题很复杂。”
就连央行行长易纲也在两会期间的新闻发布会上称，在利率市场化的过程中引导利率下行，并且是实体经济能感受到的利率成本下行是个难题，“必须在两难、多难中寻找平衡。”
目前尚由官方确定的利率仅剩存贷款基准利率，如果官定利率与市场利率挂钩，则意味着巨量的贷款、债券、金融交易产品等，都将面临利率锚的更换。如何顺利过渡，难度不敢想象。
同时，挂钩何种市场利率也是市场最为关心的问题。目前已经由市场决定的利率包括银行间质押式回购利率、贷款基础利率LPR等。
此前央行发布的《2018第一季度中国货币政策执行报告》中表示，利率市场化已基本完成，利率“双轨制”合一是利率市场化得最后一步。
回顾过去利率市场化历史来看，基本上基于中国本身经济发展状况进行调整，多数措施也是放开浮动上限、取消管制等等，属于在风险可控范围内的有限调整。
但随着中国改革开放的日益扩大，中国的经济已与世界息息相关，当前改革的外部环境日益复杂，且一旦利率市场化，中国的股票、债券、金融衍生品等资产将与海外资产同场竞技，人民币资产是否具备强有力的竞争优势，这些都需要考虑在内。所以从当前的情况来看，利率的“两轨并一轨”并不是简单的一步，更多的是要从交易的角度来考虑。
国际指数公司MSCI明晟3月1日宣布，增加中国A股在MSCI指数的权重，纳入因子由5%提升至20%。下个月彭博也将宣布是否将中国的债券市场纳入其综合债券指数，其他的指数供应商也在积极评估。这些都将扩大外资的流入，也将加剧其与人民币资产的竞争。
其次，利率市场化的长期目标与短期支持实体经济发展之间的权衡，也增加了金融改革的复杂性。
加强金融对实体经济的支持也是金融改革的一部分。央行货币政策司司长孙国峰曾撰文称，要减少无效、低效金融供给，增加有效、高效金融供给，提高金融供给满足实体经济金融需求的能力。
去年至今央行也五次降准支持实体经济，同时引导国债收益率和贷款利率下行，着力疏通货币政策传导机制。中国央行行长易纲在昨日的答记者问上表示，“必须在两难多难中寻找平衡。”
但目前来说，降低贷款利率的空间有限。在深化利率市场化改革，降低实际利率水平方面，交通银行(601328)首席经济学家连平指出“目前，实际利率正在下降过程中，未来可能会继续向下。综合各方面因素来看，（央行对）降息会比较谨慎，但政策利率可能还会下降。不过，考虑到当前货币市场利率已经较低，以及汇率、资本流动等反面的联动反应，下调空间不大。”
其次目前市场上多数认为并一轨事将存贷款利率向货币市场利率并轨，但这是否就能够解决实体经济融资难融资贵的问题呢？
盛松成表示，取消贷款基准利率未必能马上解决这些问题。目前货币政策传导不够通畅，与银行的风险偏好下降有关，银行不愿意放贷，尤其不愿意给风险比较大的中小企业贷款。
并且取消贷款基准利率，是否还需要将某一种货币市场利率作为货币政策中介目标，以此来确保货币政策的有效传导？盛松成认为，我国政策利率传导至实体贷款利率面临诸多摩擦。虽然发达国家也有摩擦，但我国的摩擦可能更大、更复杂，例如，监管要求、政策调整等等。这些因素在利率市场化改革中都要充分考虑。
最后中美贸易谈判也给中国的金融改革增加了难度。
中美双方的谈判还在磋商中，能否达成协议还是未知数，且中美双方谈判的焦点内容涉及到中国的供给侧改革，并非能一蹴而就。即使在强制技术转让和网络盗窃、知识产权、服务、货币、农业和非关税贸易壁垒等方面达成协议，中国企业会面临着一定的竞争压力，短期内经济也会造成一定的冲击。
其次双方都希冀中国汇率稳定，路闻卓立认为，稳汇率最重要的是稳预期。但从近期中美双方的谈判来看，美方在汇率方面持续给中国施加压力，人民币汇率也随着谈判的消息起起伏伏，这也在一定程度上显示了汇率在市场的预期中并未完全稳定。
所以，在内外部条件尚未完全成熟的情况下，利率市场化稳步审慎推进，有助于保持金融市场稳定。因为短期内激进的市场化改革，可能给金融体系带来巨大冲击。
当前这一公里无疑是金融改革中“最艰难”的一公里。（完）
本文首发于微信公众号：人民币交易与研究。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
论文荐读|我国利率市场化制度演进的法治逻辑
作者| 魏雁飞 海南大学法学院
来源| 《海南金融》2023年第1期
利率市场化是经济金融领域一项至关重要的改革。从制度演进的视角观察，我国利率市场化可以划分为管制松动阶段、有效规范阶段和深化发展阶段。“三足定理”视域下金融消费者权利保护与金融公平理念、意思自治与契约自由视域下的金融消费者权利保护理念是利率市场化制度变迁的法学理论基础，利率的社会性则是其法社会学理论基础。我国利率市场化是供给主导型的制度变迁，并且仍在持续进行之中。以中国人民银行通知为主体的政策性文件是制度变迁的外在推力，“双轨制”背景下增量改革则是制度变迁的内在逻辑动力。
利率市场化作为经济金融领域一项基础性重要改革，对经济金融各领域都产生重要影响，将深刻影响甚至决定我国金融自由化的进程。从经济学视角来看，对该项改革已经进行了全面、深入和细致的研究，几乎涉及利率的诸方面。利率市场化本身是一个经济学问题，相较于经济学视角的研究，从法学视角展开的研究似乎略显单薄。本文拟从我国利率市场化的制度演进出发，以制度为主线，对其演进各阶段进行梳理，尝试总结提炼出其法学基础理论及法社会学基础理论，进而对我国利率市场化之制度变迁的法治逻辑进行阐释，以期从新的视角深化对利率市场化的认识。
（一）管制松动阶段（1993—2005年）
如果从1993年d的十四届三中全会开始考察，利率市场化初见端倪，之后的每一步改革几乎都是在国家政策驱使下前进，**角色一直伴随其中，一定程度上可以说**角色是改革的底色。关于利率市场化的长远目标，d的十四大提出，要建立市场利率管理体系，d的十六大要求稳步推进。十六届三中全会确立中国人民银行在推进利率市场化中的地位和作用，指出改革的方向是建立健全利率形成机制，并且指出基本原则之一是要妥善处理利率市场化与金融改革的关系。“十二五”规划开始关注基准利率体系建设，着重从完善金融调控机制出发，进一步明确利率市场化的重要作用。十八届三中全会要求加快步伐等，不一而列。d的十八大报告提出稳步推进利率市场化改革，d的十九大报告提出深化利率市场化改革，d的二十大报告提出建设现代中央银行制度。
在这些d的重要会议精神以及政策文件的有力推动下，利率市场化不断向前推进。一定意义上，可以说1996年是其起始之年。从这时开始，我国金融体系各领域的利率开始较为频繁的调整和演进。在这个演进过程中，不得不提及的是***和中国人民银行。***和中国人民银行对利率进行管制的历史由来已久，很多时候是以发布通知或规范性文件的形式进行。中国人民银行对利率的调控，可以追溯到1983年，之后***陆续发布通知对贷款利率的浮动幅度进行不同程度的调整。利率调整的过程，往往也是相关金融领域一并发展的过程，如同业拆借领域、贴现等领域。这些通知还涉及银行机构不同的信贷产品，如1998年发布通知调整中小企业贷款利率，1999年继续发布关于中小企业贷款利率通知。此外，还涉及债券、国债等金融产品，如1998年中国人民银行放开政策性金融债利率管制，1999年财政部以利率招标方式在银行间市场发行国债。1999年及以后，中国人民银行出台一系列制度来规范银行间债券利率等。
（二）有效规范阶段（2006—2012年）
2006年9月6日，《中国人民银行关于构建中国货币市场基准利率有关事宜的通知》（以下简称《通知》）发布。作为中国人民银行出台的部门规范性文件，该通知开篇明确指出要提升金融机构的自主定价能力，推进利率市场化，表明了其目的和宗旨，但囿于仅仅是一个通知，只有短短的八条，甚至都没有进行章节的划分，该通知仅是一个原则性、概括性的纲领性规定，其重要意义在于明确了Shibor的重要地位和作用，指明了利率市场化的方向。Shibor开始运行，是具有长远影响的重要事件，标志着Shibor作为货币市场基准利率的地位得以确立。值得注意的是，该《通知》将《Shibor实施准则（试行）》作为附件，可以视为对该《通知》的细化展开，在一定程度上弥补了《通知》本身的缺陷。
有实证研究表明，因为金融机构形成了以Shibor为基准的资产负债利率定价机制，且其发挥着定价控制变量的重要作用，同时作用于存贷款利率进而影响货币政策，所以利率调控货币政策的效果日益明显。Shibor的权威性将导致其是否可以在未来替代中国人民银行发布的基准利率成为新的定价基准，目前已经成为许多金融产品定价的重要参考，它两端分别连接着市场和商业银行的内部转移定价，从长远看其基准地位能否建立，还关系到我国债券和货币市场的持续发展。因此，建立Shibor货币市场基准利率的地位是一个重大事件，标志着利率市场化进入了有效规范的阶段。
（三）深化发展阶段（2013年至今）
2013年10月25日，市场利率自律定价机制发布《贷款基础利率集中报价和发布规则》（以下简称《LPR规则》）。作为一个部门规范性文件，《LPR规则》规定的是贷款基础利率（LoanPrimeRate，简称LPR），这是商业银行对最优质客户执行的贷款利率，其他利率可在此基础上加减点形成，其初衷为推进贷款利率逐步由官定利率过渡到市场利率。2019年8月16日，中央银行发布〔2019〕15号公告（以下简称《LPR新规》），决定改革完善贷款市场报价利率形成机制。
《LPR规则》及《LPR新规》标志着我国利率市场化进入深化发展的新阶段。《LPR新规》的亮点在于，按公开市场操作利率加点形成的方式进行报价；报价行类型在原有全国性10家银行基础上新增城商行、农商行、外资银行和民营银行覆盖面更广，代表性更强，期限结构也进行扩充等。然而，实践中LPR报价的大型银行过多参考贷款基准利率，这样导致行政属性过多而市场化程度过低，与Shibor关联度较弱，与市场互动能力不足。中央银行依然公布存贷款基准利率，LPR利率与贷款基准利率完全挂钩，利率双轨制使市场化利率难以传导到贷款利率，完全市场化的基准利率还没有确定。《LPR新规》一定程度上昭示未来利率定价的市场化方向，长远意义大于短期效果。因此，虽然市场上有声音期待LPR将来取代存贷款基准利率，但LPR新规毕竟只是目前利率市场化进程的阶段性选择。
关于利率市场化截至目前的发展阶段，不同学者给出不同的定义。有学者区分贷款利率市场与存款利率市场，认为2013年意味着贷款利率市场化基本完成，2015年标志着我国的整个利率市场化进程迈出关键性的一步，亦是我国经济金融改革的重要进展。2015年以后，关于利率市场化目前进展阶段的观点，主要有“里程碑式进展”“基本完成”等。对于存贷款利率取消浮动限制，还有学者认为是取得“实质性成效”等。以2015年取消存款利率上限为主要标志，完成所谓“狭义”利率市场化，存贷款利率直接管制基本被取消，这对于优化资源配置、培育金融市场等做出重要贡献。但“广义”利率市场化还面临诸多问题和挑战，利率市场化进程并非已经结束，我们离一个现代化的、适应市场经济要求的利率调控体系还有相当的距离。2021年，中国人民银行行长易纲明确表示，中国人民银行将继续深入推进利率市场化改革，虽然我国已基本形成市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系。但利率市场化改革仍未结束，仍在深化发展之中。
（一）法学理论基础
1.“三足定理”视域下金融消费者权利保护与金融公平理念
英国著名经济学家迈克尔·泰勒（MichaelTayor）提出了著名的“双峰”理论（twin-peaks），该理论认为金融监管的两大核心目标是审慎监管与消费者权利保护，该理论将金融消费者权益不受侵害放到与防范金融风险一样重要的地位。在此基础上，我国邢会强教授提出“三足定理”——金融安全、金融效率与金融消费者保护，这三个点可以视作三个“足”，以指导金融法制在“三足”中平衡协调发展，并且指出“三足定理”是在监管机构、金融机构和消费者三者博弈中使各自的核心利益得以实现，而非某一方单独实现，特别指出我国目前金融消费者保护方面的不足，亟需通过制度改进增强消费者博弈规则的公正性。
冯果教授在此基础上对“三足定理”进行修正，取消金融消费者保护，而代之以金融公平，形成了金融安全、金融效率和金融公平新的“三足定理”。冯果教授认为，通过引入金融公平，可以平衡安全与效率在金融发展中的关系，可以弥补二者的*限，更好发挥金融发展对社会发展的积极作用；这三足协同发展的金融法制可以最大限度促进金融市场健康发展；在公平的前提下，效率才是正义的，才是可持续的；在公平的前提下，安全才是恒久的。至此，“三足定理”开始走向成熟与完善。
“三足定理”是结合理想和实践而构建的一种理论假说，有较高的应用价值，加拿大、澳大利亚、美国的金融实践已经证明了这一理论，其所蕴含的规律正在指导着我国金融实践，指导着金融改革的顶层设计，从而使法律变革更加理性、科学，并成为共识。“三足定理”视阈下消费者权利保护与金融公平理念对利率市场化进程中以中国人民银行为代表的**、以商业银行为代表的金融机构、以企业或个人为代表的金融消费者之间的博弈关系有较强的指导意义。利率定价权主要集中在**以及金融机构手中，对金融消费者，特别是以企业或个人为代表的金融消费者是有失公允的，其作为金融消费者的核心诉求没有受到应有的尊重和保护。利率市场化之中，金融公平与金融效率之间实质上体现的是理性与价值的关系，如马克思认为金融制度一方面可以大力促进经济社会发展，另一方面也可能产生价值转移，甚至是价值剥夺和价值分割的作用，所以我们应在二者之间保持必要的张力。在过去一直强调金融效率的背景下，当前可能更应当重视金融公平。因此，“三足定理”视域下消费者权利保护与金融公平理念作为法学基础理论对于利率市场化中市场主体，特别是作为消费者的企业与个人权益保护具有重要指导意义。
2.意思自治与契约自由视域下的金融消费者权利保护
私法自治（privateautonomy）即意思自治，是指私法主体依法享有在法定范围内的广泛的行为自由，并可以根据自己的意志产生、变更、消灭民事法律关系。也就是说，民事主体依据法律规定的范围自主从事民事行为，无须国家的介入。私法自治是法律制度赋予且确保每个人都有在一定范围内，通过法律行为特别是合同来调整相互之间关系的可能性。契约自由是意思自治的重要内容之一，包括可以自由签订契约、自由选择相对人、自由决定契约内容、自由选择缔约方式以及自由变更、终止契约。
权利是个人自治权的外显及行为手段。金融消费者的权利至少包括自由选择权、公平交易权、知情权、隐私权和求偿权等。自由选择权意味着消费者可以自主选择金融机构及其商品和服务。公平交易权意味着商业银行与消费者之间应当公平交易，商业银行不得对消费者设计有失公平的条件，利率选择是核心的要素，利率选择公平是体现二者之间实质公平的根本所在。知情权意味着商业银行应向消费者充分进行信息披露和说明，消费者有权全面、及时、充分的知悉所接受的金融产品和服务，包括消费者有权利知道为什么自己要接受商业银行所给出的这个利率，而不是其他更高或更低的利率。这意味着金融交易服务场景下的消费者有权基于意思自治，做出是否缔结以及如何缔结金融交易服务合同的权利。换言之，金融消费者享有的权利中内含着意思自治与契约自由的法治意蕴。
借款合同是《中华人民共和国民法典》第十二章规定的有名合同，其第六百六十八条第二款对借款合同的各种要素进行明确规定。对于作为市场主体的金融消费者而言，在最常见和典型的借款合同中，借款种类、利率等要素均是可以由金融消费者与商业银行协商确定，这是契约自由和意思自治的必然要求。但实践中，金融消费者特别是作为借款人的个人在面对商业银行时，在借款合同各要素条款进行谈判时，往往由于地位的不平等或者信息不对称等原因，无法与商业银行平等的进行谈判，特别是就利率这个关系彼此切身利益的最核心要素上，借款人的谈判话语权十分有限，常常只能被动接受商业银行给出的利率，无法行使利率议价权，有违订立合同双方平等地位，意思自治的精神难以得到体现。
然而，金融消费者最希望的是以最佳的利率水平签订借款合同，这是其利益最大化的诉求，也是其最核心的利益。一定程度上，甚至可以说自由选择权、公平交易权、知情权等权利都是围绕该核心权益进行的。在金融消费者眼中，这些权利在借款合同中甚至可以理解为是为了实现最佳的利率选择权而配套的。利率市场化表明，虽然其旨在限缩**的利率定价权，市场主体有影响市场利率的能力，市场利率取决于市场主体是否对利率有充分的自主权，银行、券商、企业、公司等都是这些市场主体的重要组成部分。金融消费者的这种选择权表现在利率方面，即是金融消费者作为客户与金融机构谈判时的议价权，实践中这种议价权在事实上是广泛存在的，但是这种权利却长期被忽视。
（二）法社会学理论基础
从经验中观察和发现法律与社会关系的理论问题，用经验材料来证明这些理论，运用理论来解释法律与社会的关系，这是法社会学研究的基本思路。法社会学的功能主义范式是把社会视为一个整体结构，这个整体结构由各种要素构成，社会中的各种现象即是整体结构或系统的结构成分和子系统，它们的存在和变化对社会系统都具有一定的功能。在功能主义范式视野下，法律的社会功能有以下五种：社会整合功能（integration）、社会控制功能（socialcontrol）、动员功能（motivation）、简化功能（reduction）、凝聚功能（petrification）。
社会学理论认为银行交易是嵌入在社会关系中的。利率作为金融体系中配置资源的价格，是关键和核心要素，这也是其经济功能和属性的最重要体现所在。随着金融活动日益广泛深度融入人们生活，利率的社会属性不断得到彰显和扩张，亦逐渐受到研究者的重视。西南政法大学张瑞玺博士对利率社会性进行了深入研究，张瑞玺博士提出，从社会实践上考察，利率的功能越来越多元化，至少包含有经济调控功能、财富分配功能和风险聚变功能，利率的影响越来越广泛，对生产效率、实质正义以及规范建构都产生影响；建立在利率社会性基础上，畸高利率的剥削行为将受到限制，禁止权利滥用原则将演化成以利率为中心的社会关系准则；更重要的是，官方利率与利率市场化之间的张力会被拉紧，因此应当制定出整个社会良好合作与运转背景下的利率规则。或许这才是我们对利率社会性的认识。其实，对于利率社会性的认识，从根本上看，本文更倾向于将其理解为利率的货币金融属性在充满广泛联系的当代社会的一种延伸，这种延伸使利率突破了传统的金融属性，而有了某种社会化的色彩与品性。换言之，利率的金融属性与社会属性并不是完全割裂的，而是对立统一有机存在的，是在不同领域不同场景的一种联系与转化。
再回归到法社会学的功能主义范式下，利率是社会现象的一个子系统或结构成分，利率的存在对社会具有一定的功能。利率的社会性其实在某种程度上是利率的经济功能在社会领域的转化与展现，是利率作为经济金融工具通过经济功能对社会进行控制的一种方式。换言之，在复杂的社会场景和语境下，利率此时已经被赋予了社会控制的角色，这种角色使之超越了其传统本位，而向更广泛的社会本位扩张，从而被赋予较浓的社会控制角色。具体而言，在利率市场化进程中，从宏观调控到市场定价，甚至再到对金融消费者的影响等，利率作为经济金融体系中对资源配置起重要作用的因素，对社会生活的方方面面都产生着不可忽视的重要影响。
（一）我国利率市场化是供给主导型的制度变迁
1.我国利率市场化过程充满渐进性、谨慎性
我国利率市场化起点是在长期实行计划经济体制的经济环境下，资源配置与收入分配均在**控制之下，利率的货币政策属性淡薄，这是本文语境下探讨利率市场化的逻辑起点。我国利率市场化有着较为鲜明的路径特点，是沿着先长期、大额，后短期、小额；先贷款、后存款；先外向、后本币的基本思路渐进、有序、稳步推进。其中，两次事件具有重要影响和意义，2013年7月20日，中国人民银行宣布放开贷款利率；2015年10月24日，中国人民银行宣布放开存款利率浮动上限。正是因此，我国的利率市场化具有较为明显的外生性推动色彩，即**推动自上而下进行，这样**的多元决策目标就会被嵌入到制度变迁之中，如稳定增长、保持就业等，改革稳定性与速度之间的衡量亦是一个重要问题。在这样的背景之下，制度变迁的特点同时充满了渐进性、谨慎性，同时还具有鲜明的系统性、长期性、条件性和风险性，这些都可谓是利率市场化进程的基本特征。
一方面，我国利率市场化从1996年开始断断续续地进行，这一过程非常缓慢，以至于直到2010年，有关改革的连续数据都不足以进行定量分析。利率市场化路径不会一直是直线上升式发展，会显示出阶段性波动的特点，甚至可能会曲折迂回。同时，不可否认的是，我国的利率市场化是相对滞后的，原因众多，但以下这些因素值得注意：一是我国以银行为代表的金融机构发展较为缓慢，早期的银行甚至并不是真正意义上的银行，沦为财政的出纳角色；二是利率作为资金的价格，与一般的商品价格显著不同，其可能涉及的风险显著高于一般商品价格；三是银行机构有着巨额的不良资产，并且当时金融机构的资产大多属于国有，国家更有必要防范金融风险，同时只有金融控制的形势下国有企业才可能更好的得到金融倾斜性支持。还有研究认为，阻碍我国利率市场化进程的因素包括：金融机构以及各个金融部门的职能与角色定位无法适应经济发展形势的要求，金融机构与企业之间的借贷关系并不正常，以及金融监管部门长期以来的监管职责错位等。可见我国利率市场化进展缓慢有其特定的历史和客观金融形势背景。
另一方面，**主导成为制度变迁的重要动力。我国利率市场化随着**对利率管制的逐渐放开，放开意味着**定价权力的不断限缩与市场自主权利的不断扩展，意味着市场化程度不断深化。但不能否认和忽视的是，在改革开放以来相当长的一段时间里，金融抑制对我国的经济增长是起到促进作用的，甚至于使我国金融市场相对绝缘于亚洲金融危机和2008年金融危机。利率市场化演进以**主导，是由我国的初始制度结构所影响和决定的，这种外生于市场的外部力量推动，是必然的制度变迁路径，其演进的重要逻辑是**效用函数最大化，因为**自身偏好的存在，其与社会利益很多时候可能是一致的，但并不会完全一致，这与美国等发达国家在市场压力与“金融脱媒”形势下内生、自发的以金融创新规避监管与束缚推进利率市场化是有所区别的。
2.供给主导型的制度变迁仍在进行之中
关于历史演进处于何种阶段有不同观点，本文倾向于截至目前完成狭义改革的观点，广义改革仍在进行之中。这是因为，一方面，利率市场化作为深深植根于金融土壤之中的改革目标，与其他改革目标一样，并非孤立单独存在于经济社会中，而是与整个金融环境乃至经济环境密切相关，并非简单的一放了之，与诸多因素的支持、影响密不可分，如经济金融运行态势和质量、政策和法律制度的配套、甚至社会公众的理念认识等。另一方面，改革还存在诸多困难和问题。如**主导的基准利率并没有取消，事实上仍在深深影响金融市场，市场化利率“定价锚”尚未形成；中央银行与***在利率定价权上混淆不清；“利率双轨制”下存贷款基准利率和完全市场化的货币市场利率同时存在，并轨之路仍需探索；利率传导机制不通畅，货币政策难以通过占金融市场主体地位的银行体系有效传导，从中国人民银行的政策利率到货币市场利率，再到金融市场供求利率，再到实体经济融资成本，利率市场化的传导链条和机制还没有真正贯通，导致货币政策对金融市场以及宏观调控的效果大打折扣；金融抑制背景下的信贷歧视仍然没有消除，金融资源特别是信贷资金仍然倾向于国有大型企业，中小企业等融资难、融资贵的*面没有从根本上扭转；民间金融体系服务于那些难以从正规金融体系获得融资的主体，正规金融与民间金融二元分割的*面并没有真正融合等。
从根本上看，金融体制长期管制背景下，正规金融体系与民间金融体系长期并存甚至分割运行，影子银行在推动金融创新的同时亦导致金融体系的无序化扩展，以P2P为代表的互联网金融野蛮生长似乎尚未从根本上有效遏制等，市场融资主体在长期占主导和强势地位的银行金融机构面前缺少有效的博弈手段，进而导致其利率选择权缺失。相反，银行金融机构在实践中几乎仍然享有事实上对市场融资主体的利率决定权，培育金融自由化之路并非一蹴而就。
当前利率市场化一个重要矛盾在于市场化利率“形得成”与传导方面还有障碍，如市场分割、融资平台预算软约束、存款无序竞争等金融体制问题。渐进式改革路径并没有在市场上形成真正有效的价格机制，一定程度上反而对价格形成、约束与激励产生了扭曲作用，甚至可能积累了更多的系统性风险，使得我国的金融市场出现本质上的异化，金融脱离了服务实体经济的本源，通过在金融体系内空转和信用扩张以实现监管套利，甚至赚取暴利。利率市场化依然需要深入推进。
因此，我国的利率市场化属于供给主导型的制度变迁模式，是以**为主导的模式，在保持社会稳定基础上寻求改革的正向引导机制的背景下，利率市场化制度需求不足的问题同时暴露出来，金融机构、国有企业等都表现出这种倾向，因为这些主体对改革后收益没有比较高的预期，这可能受限于我国的产权制度。制度变迁的模式将在很大程度上是受影响于利率市场化的内在逻辑。
（二）以中国人民银行通知为主体的政策性文件是制度变迁的外在推力
我国的利率市场化几乎一直是**领跑下自上而下进行的，其制度变迁模式是较为典型的**主导模式。利率市场化从一开始，就是由d的政策文件形式启动和推进的，主要表现为d的各种重要会议，或者出台关于经济体制改革的决定包括利率市场化内容，总之将利率市场化作为一项基础性、全*性的经济金融改革举措予以强调、肯定和明确。利率市场化初期，以d的政策文件推动改革的色彩特别浓厚，相比之下，法治的色彩十分淡薄。
在管制松动的阶段，从总体上看，利率改革远落后于经济改革的其他领域，利率管制的色彩较为浓厚，虽然已经在不断的放松管制了。在这个过程中，首先是银行“金融功能”的建立与完善，以及与此相关的金融制度的建立与完善，因为“金融功能”需要代替“财政功能”，出于防范金融风险以及对国有经济的扶持和补贴，对利率特别是存贷款利率进行控制，是改革的基本逻辑，亦是经济发展的内生性所决定的。这个时期，主要是d的历届重要会议出台重要的决定、公告等对利率市场化进行谋篇布*，以政策代替法律的现象较为明显，在以后演进的过程中，***和中国人民银行开始以发布通知的形式对具体的利率事项进行管理、调整和放松。从效力位阶上看，可能涉及行政法规、部门规章以及各类规范性文件等，法治的色彩得到加强。但同时也应当看到，这个时期由于中国人民银行发布的通知较为零散，很多时候是针对社会经济实践中发生的一些现象进行的应对措施，有一定的临时性、应对性，且是针对各个不同的利率品种单独设计的。因此，从整体看，这个时期的利率制度显得较为碎片化、临时化。
中国人民银行发布通知对利率进行管理，进而推动利率市场化改革的惯性几乎一直在延续，并且一直延续到有效规范阶段和深化发展阶段。树立Shibor货币市场基准利率的地位将利率市场化推进到有效规范阶段，在此过程中国人民银行发布的通知依然发挥重要作用。《LPR规则》及《LPR新规》的发布则意味着金融机构作为市场主体的定价权利得到扩展，对**利率定价权进一步限缩，对存贷款基准利率进一步摆脱，有利于平稳推进定价市场化，向利率市场化迈进重要一步。因此，从形式上看，以中国人民银行通知为主体的政策性文件成为制度变迁的外在推力。
（三）“双轨制”背景下增量改革是我国利率市场化的内在逻辑
1.“双轨制”长期客观存在