基金折算的方法(货币基金的结算方式是怎样的)-鸿图投资网

摘要：货币基金的结算方式是怎样的货币基金每月红利的结转日为次月的第一个工作日，确认日为第二个工作日。如投资者在当月1号购入该基金，在当月最后一日前(如26号)赎回，该客户可享

货币基金的结算方式是怎样的

货币基金每月红利的结转日为次月的第一个工作日，确认日为第二个工作日。如投资者在当月1号购入该基金，在当月最后一日前(如26号)赎回，该客户可享受当月的红利。投资者可以根据基金公司网页上的每日新公布的每万份收益计算出每日的收益，并累加即可，如需要确切的收益数据，可在该货币基金所属的基金公司网站上进行查询。基金分红是指基金将收益的一部分以现金形式派发给投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定：基金管理公司必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少一次。分红并不是越多越好，投资者应该选择适合自己需求的分红方式。基金分红并不是衡量基金业绩的最大标准，衡量基金业绩的最大标准是基金净值的增长，而分红只不过是基金净值增长的兑现而已。

分级基金下折计算是什么方法

如果是买的母基金，下折上折都不会亏钱而是跌多了涨多了，到了门槛，触发下折上折分级基金下折时赔钱是因为在股票市场单独买的b类，因为高溢价交易，价格大幅高于净值，而分级基金折算是按净值折算的，不是购买价格这样下折后导致大幅亏损

基金亏了转换份额是按亏的转吗？

基金亏了转换份额的原则是按照净值进行转换，而不是按照亏损金额进行转换。转换份额是根据基金的净值进行计算的，净值是基金资产减去负债后的余额，表示每一份基金的价值。所以无论基金是盈利还是亏损，转换份额都是按照净值进行转换的。如果基金亏损，转换份额的净值会相应下降，但是转换后的份额仍然代表同等价值的基金资产。

《高级会计师实务》基础班讲义――第十章　资金管理

本章历年考试平均分数大约在12分左右，一般有一道案例分析题。　　基本要求：　　理解和掌握资金筹集的基本渠道、主要方式和有关政策规定，以及资金运用和外汇风险管理的主要方法，结合实际合理选择资金的筹集、运用和外汇风险管理方案，提高资金使用效益。

企业需要根据生产经营和对外投资等活动情况，选择适当的筹资方式，直接或间接获取所需资金。　　（一）筹资战略　　筹资是指企业通过发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等方式筹集资金的行为。筹资战略要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资与投资、股利分配密切相关，所需筹资的数量多少取决于投资的需要，同时要兼顾利润分配时保留盈余的多少。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比例，包括短期资金来源与长期资金来源的比例（长短期资金结构），以及负债资金与权益资金之间的比例。　　1.长短期资金结构战略　　从短期筹资与长期筹资的比例关系看，可供企业选择的战略方案包括三种基本形态：一是平稳型（或称中庸型）筹资战略；二是保守型（或称稳健型）筹资战略；三是积极型（或称激进型）筹资战略。　　流动资产与流动负债的特殊分类　　（1）流动资产　　如果按照用途再作区分，则流动资产可以分为波动性流动资产和永久性流动资产。　　波动性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款；　　永久性流动资产则指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。――需要长期占用资金。　　（2）流动负债　　流动负债分为临时性流动负债和自发性流动负债。　　临时性流动负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的债务；　　自发性流动负债指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等等。――可供企业长期使用　　　　波动性流动资产＝临时性流动负债（短期筹资方式）――平稳型（或称中庸型）筹资战略　　波动性流动资产＜临时性流动负债（短期筹资方式）――积极型（或称激进型）筹资战略　　波动性流动资产＞临时性流动负债（短期筹资方式）――保守型（或称稳健型）筹资战略　　【提示】重点关注临时性流动负债。临时性流动负债作为短期负债，成本低，但风险大。三种筹集战略的不同主要在于临时性流动负债应用的多少。积极型筹资战略，应用临时性流动负债最多，所以其收益高，风险也高；保守型筹资战略，应用临时性流动负债最少，所以，其收益和风险均比较低。平稳型筹资战略应用的临时性流动负债介于二者之间，其收益和风险也介于二者之间。　　【案例】某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40%；负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负债的65%为自发性负债。　　要求，判断该企业采用的是哪种长短期资金筹资战略　　[答疑编号911100101：针对该题提问]　　【分析提示】　　波动性流动资产＝3000×（1－40%）＝1800（万元）；　　临时性流动负债＝2600×（1－65%）＝910（万元），　　由于临时性流动负债小于波动性流动资产，所以该企业采用的是保守型战略。　　2.负债资金与权益资金结构战略　　　　判断确定负债筹资与权益筹资之间的资金结构是否合理，一般方法是通过分析每股收益的变化来衡量。能够提高每股收益的资本结构是合理的；反之则不够合理。但在确定负债与权益资金的资金结构时，还必须考虑由此而产生的风险因素。　　每股收益　　＝净利润/普通股股数　　＝（销售收入－变动成本－固定成本－利息）×（1－所得税率）÷普通股股数　　　　【案例】某公司2007年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。　　2008年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。　　A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。　　B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。　　假定该建设项目投产后，2008年度公司可实现息税前利润8000万元。公司适用的所得税税率为25%。　　要求：　　（1）计算A方案的下列指标：　　①增发普通股的股份数；　　②2008年公司的全年债券利息。　　（2）计算B方案下2008年公司的全年债券利息。　　（3）计算A、B两方案的每股收益；在不考虑其他因素的情况下，为该公司做出投资决策。　　[答疑编号911100102：针对该题提问]　　【分析与提示】　　（1）A方案：　　①2008年增发普通股股份数＝2000÷5＝400（万股）　　②2008年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）　　（2）B方案：　　2008年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）　　（3）　　　　由于B方案的每股收益大于A方案的每股收益，在不考虑其他因素的情况下，应当选择B方案。　　二、筹资方式和资金需要量预测　　1.企业筹资方式　　我国企业目前的筹资方式主要有：　　（1）吸收直接投资；　　（2）发行股票；　　（3）银行借款；　　（4）商业信用；　　（5）发行债券；　　（6）融资租赁。　　2.企业资金需要量的预测　　企业资金需要量预测常用的方法有：　　（1）定性预测法，主要是利用直观的资料、依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金的需要数量作出预测。　　（2）比率预测法，主要是利用资金需要量与有关因素之间的数量关系作出预测。在比率预测法中，最常用的是销售百分率预测法，它是利用资金需要量随着销售额的增减变动而变动的关系，在预测未来销售额变动的基础上，来预测资金需要量的变化。　　销售额比率法原理分析：　　基本假定――部分资产和负债项目的销售比率不变。　　对资产项目而言，如果基期变动资产A占基期销售额S的比率为10%，即A/S＝10%。如果保持这一比率不变，必有：△A/△S＝10%，由此有：△A＝△S×10%。　　即：资产增量＝收入增量×变动资产的销售百分比　　同理：负债增量＝收入增量×变动负债的销售百分比　　资金总需求＝资产增量－负债增量　　外部融资需求　　＝资产增量－负债增量－留存收益增量　　＝收入增量×变动资产销售百分比－收入增量×变动负债销售百分比－留存收益增量　　留存收益增量＝计划收入×销售净利率×留存收益率　　外部融资需求　　＝收入增量×（变动资产销售百分比－变动负债销售百分比）－计划收入×销售净利率×留存收益率　　【案例】资料：中华公司2007年12月31日的资产负债表如下（单位：万元）

商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。　　四、长期筹资　　1.长期筹资的特点　　长期筹资具有筹资数额大，影响时间长，发生次数较少，资金成本较高等特点。　　2.长期筹资的主要方式　　（1）吸收直接投资　　（2）发行普通股票　　（3）长期借款　　（4）发行债券　　（5）发行认股权证和认沽权证　　①认股权证是一种权利，指持有人有权在一定的期限内或某一特定日期以指定的价格购买一定数量普通股股票，但它不必承担购入股票的义务。即认股权证是看涨期权。　　②认沽权证是看跌期权，具体是指在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票。　　③认股权证和认沽权证的区别（站在投资者角度）：认股权证是通过标的股份的上涨获利，而认沽权证是通过标的股份的下跌而获利。　　（6）融资租赁　　①租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。　　②融资租赁又称财务租赁，具体有直接租赁、杠杆租赁和售后租回三种形式。　　③融资租赁的特点：筹资速度快，限制条款少，设备淘汰风险小，到期还本负担轻，税收负担轻等；但融资租赁的资金成本较高。　　五、股票筹资　　重点关注有关政策规定。　　股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。　　采用发起设立时，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。　　以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%；但是，法律、行政法规另有规定的，从其规定。　　发行股票　　（1）向原股东配售股份（简称“配股”），除符合公开发行证券的一般条件外，还应当符合下列规定　　①拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；　　②控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；　　③采用证券法规定的代销方式发行。　　控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。　　（2）向不特定对象公开募集股份（简称“增发”），除符合公开发行证券的一般条件外，还应当符合下列规定：　　①最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；　　②除金融类企业外，最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；　　③发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。　　六、债券筹资　　公开发行公司债券，应当符合下列条件：　　①股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；　　②累计债券余额不超过公司净资产的40%；　　③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券l年的利息；　　④筹集的资金投向符合国家产业政策；　　⑤债券的利率不超过***限定的利率水平；　　⑥***规定的其他条件。　　【案例】某股份有限公司是一家上市公司，2005年9月公司召开董事会会议，会议议程主要讨论为一个大型项目筹资人民币4亿元的融资方案，相关资料如下：　　1.对于4亿元的资金筹集，董事会决定其中30%通过企业自有资金解决，另外的70%通过外部筹资解决，此次董事会需要讨论采用何种外部筹资方案，可供选择的外部筹资方案有三个：　　方案一：向银行贷款，5年期，年利率为10%，每年年末支付利息。　　方案二：发行普通股7000万股，以每股5元的价格出售，发行费用预计为7000万元。　　方案三：按面值发行面值100元，利率8%的公司债券300万张，发行费用预计为2000万元。　　2.预计公司今后每年收入是3.5亿元，年度运营成本是2.5亿元，所得税税率为33%。　　3.目前公司总资产是10亿元，资产负债率60%（目前公司债券余额为0），公司负债平均年利率5%，公司发行在外普通股为2亿股。　　要求：　　1.分析债券筹资方案的可行性；　　2.从提高每股收益的角度，选择最优方案。　　[答疑编号911100203：针对该题提问]　　【分析提示】　　1.债券筹资方案不可行。　　理由：筹资后累计债券余额3亿元÷净资产4亿元×100%＝75%，超过了40%，不符合发行要求。　　2.银行贷款每股收益＝（3.5－2.5－6×5%－2.8×10%）×（1－33%）÷2＝0.14（元）　　发行普通股的每股收益＝（3.5－2.5－6×5%）×（1－33%）÷（2＋0.7）＝0.17（元）　　由于发行普通股的每股收益高于银行贷款的每股收益，因此，应选择发行普通股方案。

一、资金投放战略　　1.资金投放战略的目标　　（1）收益性目标，如提高利润额和利润率、投资报酬率、每股盈余和股票价格等；　　（2）成长性目标，如企业规模扩大、产量增加、技术装备水平提高等；　　（3）市场占有目标，市场占有率增大；　　（4）技术领先目标，在某项技术上占据领先地位；　　（5）产业转移目标，改变生产方向，实施经营多元化；　　（6）一体化目标，进行前向或后向一体化；　　（7）社会公益性目标，提供社会公共效益。　　2.多元化投资经营战略　　实务中的资金投放有多元化投资经营战略与专业化投资经营战略两种。目前，多元化战略己经成为企业经营中很普遍的现象。企业实施多元化投资经营战略的主要原因有：　　（1）最大限度地利用市场机会，获取最大利润；　　（2）充分合理地利用企业资源能力，发挥企业能力优势；　　（3）分散企业经营风险，保持企业取得稳定收益；　　（4）实现企业持续稳定的成长，摆脱某一种产品市场的有限性对企业发展的限制；　　（5）增强企业竞争实力。　　实际上，企业多元化经营与企业绩效之间的关系非常复杂：有的企业因多元化经营取得了极大的成功，有的企业因多元化经营而陷入困境，甚至导致破产。企业通过多元化经营化解风险涉及多元化业务的市场相关性和运作过程的相关性。多元化业务的市场相关性和企业的经营风险呈反向关系。多元化经营的风险大小在于通过市场分散风险和通过经营过程减小风险之间的比较，这种比较最终决定了多元化经营是降低了企业经营风险，还是增加了企业经营风险。　　二、企业资金投放与运用的法规政策与要求　　（一）企业普通股募集资金使用的法规政策要求　　1.应当按照招股说明书规定的用途使用募集资金；　　2.应当定期公告募股资金使用的情况；　　3.如果募集资金用途发生变更，应当予以说明并公告；　　4.有关法律法规的其他要求。　　（二）企业债券资金使用的法规政策要求　　1.发行公司债券筹集的资金，必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出；　　2.所筹资金用途必须符合国家产业政策；　　3.所筹资金不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本企业生产经营无关的风险性投资；　　4.有关法律法规的其他要求。　　（三）企业贷款资金使用的法规政策要求　　1.应当按借款合同约定用途使用贷款资金；　　2.不得使用贷款资金从事股本权益性投资；　　3.不得使用贷款资金在有价证券、期货等方面从事投机经营；　　4.除依法取得经营房地产资格的借款人以外，不得用贷款资金经营房地产业务；　　5.对于依法取得经营房地产资格的借款人，不得用贷款资金从事房地产投机；商业银行发放的房地产贷款，只能用于本地区的房地产项目，严禁跨地区使用；对于承建房地产建设项目的建筑施工企业只能将获得的流动资金贷款用于购买施工所必需的设备，不得挪作他用；　　6.不得套取贷款资金用于借贷牟取非法收入；　　7.不得违反国家外汇管理规定使用外币贷款；　　8.有关法律法规的其他要求。　　三、证券投资管理　　证券投资可以细分为债券投资、股票投资和证券投资组合。　　（一）债券投资管理　　1.债券投资决策　　债券价值等于债券所能带来的未来现金流量的现值。债券所能带来的未来现金流量包括两个内容：利息和本金。计算现值的折现率通常是市场利率或者投资者所要求的必要收益率。　　在进行债券投资决策时，只有在债券价格低于债券价值时，才值得投资。　　【例】甲公司于2005年2月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，期限为5年，每年1月31日支付利息，到期时归还本金。2008年2月1日，同等风险投资的必要报酬率为10%，债券的价格为980元。　　要求：判断2008年2月1日时，该债券是否值得购买。　　[答疑编号911100301：针对该题提问]　　【解答】2008年2月1日债券价值　　＝1000×8%×（P/A，10%，2）＋1000×（P/S，10%，2）　　＝80×1.7355＋1000×0.8264　　＝965.24（元）　　由于债券价值965.24元低于债券价格980元，所以，该债券不值得购买。　　2.债券投资的优点和缺点　　优点：本金安全性高；收入稳定性强；市场流动性好。　　缺点：购买力风险较大。　　（二）股票投资管理　　企业进行股票投资的目的有两种：一是获利，即获取股利收入和股票买卖差价；二是控股，即通过大量购买某一企业的股票达到控制该企业的目的。　　同债券价值一样，股票价值等于股票所能带来的未来现金流量的现值。这里的未来现金流包括股利和将来出售股票的价格。计算现值的折现率通常是投资者所要求的必要收益率。　　只有股票价格低于股票内在价值时，才值得投资。　　【例】甲股票目前的价格为10元，上年的股利刚刚支付，预计投资后第一年的每股股利为1.5元，第二年的每股股利为2元，某投资者预计在收到第二期股利之后可以按照10元的价格出售。投资人要求的必要报酬率为15%。　　要求：判断该股票是否值得购买。　　[答疑编号911100302：针对该题提问]　　【解答】股票价值　　＝1.5×（P/S，15%，1）＋2×（P/S，15%，2）＋10×（P/S，15%，2）　　＝1.5×0.8696＋12×0.7561　　＝10.38（元）　　由于股票价值10.38元高于股票价格10元，所以，该股票值得购买。　　（三）证券投资组合管理　　证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。　　通过有效地进行证券投资组合，可削减证券风险，达到降低风险的目的。　　证券投资组合的风险包括系统性风险和非系统性风险，这是两种性质不同的风险。　　　　证券投资组合的方法　　（1）选择足够数量的证券进行组合；（2）把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行组合；（3）把投资收益呈负相关（即投资收益的变化方向相反）的证券放在一起进行组合。　　四、证券投资基金管理　　（一）证券投资基金的概念　　证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用的资金，从事股票、债券等金融工具投资。基金资产必须独立于基金托管人和基金管理人的资产。　　（二）证券投资基金的分类　　我国目前法律允许的证券投资基金主要分为开放式基金和封闭式基金两类。　　开放式基金，是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。开放式基金的总份额是不固定的，当市场形势好，投资者申购数量多于赎回数量时，基金总份额就增加；当市场形势不好，投资者赎回数量多于申购数量时，基金的总份额就减少。　　封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让，买卖基金单位的一种基金。投资者想卖出持有的封闭式基金，只能通过交易所将其所持的基金份额转让给别人，而不能让基金管理公司将想卖出的基金份额买回。　　（二）开放式基金和封闭式基金的区别　　1.从基金投资策略的角度，开放式基金由于必须保持足够的现金或者国家债券，以备支付赎金，所以，开放式基金一般较多地投资于变现能力强的资产，不能全部用于长期投资；而封闭式基金由于不能被随时赎回，其募集资金可全部用于投资，这样基金管理公司一般可据以制定较为长期的投资策略，取得长期经营绩效。　　2.从基金投资的风险和报酬角度，由于开放式基金的投资者可以根据市场状况随时赎回期投资，而封闭式基金的投资者不能随时赎回。所以，一般而言，开放式基金的投资风险和报酬要小于封闭式基金。　　（三）证券投资基金投资的选择　　企业在投资证券投资基金时，应当根据开放式基金和封闭式基金的不同特点，不同类型基金以及基金管理公司的特点和投资风格，以及自身的风险偏好，合理选择基金投资品种。　　（四）证券投资基金投资风险的控制　　通常，基金投资被视为专家理财，它通过组合投资分散风险，一般可以使投资者以较低的风险获得较高的收益。但是，基金管理人对于基金的未来收益不能够做出任何保证，如果某些基金由于管理人运作不成功，也会发生收益极低甚至亏损的情况。因此，企业进行证券投资基金投资时，也应当加强风险管理和控制，制定有关风险规避措施和相应的投资策略。　　五、营运资金管理　　营运资金又称营运资本，是流动资产减去流动负债的余额，主要包括现金与有价证券、应收账款和存货。营运资金因其较强的流动性而成为企业日常生产经营活动的基础，企业持有一定量的营运资金对于企业正常运作十分重要。　　　　在一般情况下，营运资金越多，企业违约风险越小，融资能力越强。但是企业持有过多的营运资金，相应的收益也会降低。所以企业应当在风险和收益之间进行权衡，将营运资金的数量控制在合理的范围。　　营运资金的特点主要体现在流动资产与流动负债的特点上，流动资产具有投资回收期短、流动性强，且具有并存性，波动性等特点，流动负债具有融资速度快，弹性高，成本低，风险大等特点。　　企业应当根据营运资金的特点，制定适当的营运资金政策，合理控制营运资金水平。　　（一）现金与有价证券　　1.现金的持有动机与成本　　现金的持有动机包括交易动机、预防动机、投机动机。　　现金的成本包括持有成本、转换成本和短缺成本。　　2.现金最佳持有量　　确定企业最佳现金持有量，常见模式主要有：成本分析模式、存货模式、现金周转期模式。　　（1）成本分析模式。　　①含义：成本分析模式是通过分析持有现金的有关成本，寻找使总成本最低时的现金持有量。　　②相关成本　　在成本分析模式下，假设不存在现金与有价证券之间的转换，相关成本包括：（1）机会成本。（2）短缺成本。　　③决策原则：使得现金持有总成本最小时的现金持有量　　（2）存货模式　　假设不存在现金短缺。相关成本只有机会成本和交易成本。　　　　存货模式下的最佳现金持有量计算如下：　　现金相关总成本＝机会成本＋转换成本　　其中：机会成本＝现金持有量/2×有价证券利息率　　转换成本＝某一周期内的现金总需求量/现金持有量×每次转换有价证券的固定成本　　现金管理的相关总成本与现金持有量呈凹形曲线关系。当持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的相关总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。即：　　最佳现金持有量　　　　（3）现金周转期模式　　现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。　　现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期　　现金周转率＝360/现金周转期　　最佳现金持有量＝年现金需求量/现金周转率　　或：＝（年现金需求量/360）×现金周转期　　　　3.短期有价证券的管理　　短期有价证券是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动很小的证券。主要包括：国库券、商业票据、银行定期存单、**短期债券、企业债券等。　　短期有价证券投资需考虑的因素有：违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险以及有价证券的报酬率。　　（1）违约风险，是指无法按时支付利息和偿还本金的风险。一般而言，**发行的证券违约风险较小，金融机构发行的证券次之，工商企业发行的证券风险较大。　　（2）利率风险，是指利率变动而使投资者遭受损失的风险。一般而言，利率下降，证券价格上升，利率上升，则证券价格下跌。不同期限的证券，利率风险也不一样，期限越长，风险越大。　　（3）购买力风险，是指通货膨胀引起的购买力下降的风险。一般而言，随着通货膨胀的发生，变动收益的证券比固定收益的证券更好。　　（4）变现力风险，是指无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。　　（5）有价证券的报酬率，是有价证券的股利或者利息、买卖价差与有价证券买价的比率。　　（二）应收账款　　应收账款是企业因对外赊销货物、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。　　1.应收账款的成本　　应收账款的成本包括机会成本、管理成本和坏账成本。　　（1）机会成本　　应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，其大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率有关。　　（2）管理成本　　应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。　　（3）坏账成本　　应收账款无法收回而给企业带来的损失。　　2.信用政策　　信用政策是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收帐政策。　　（1）信用标准　　信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。制定合适的信用标准，既有利于降低违约风险和收账费用，也有利于企业扩大销售，提高市场竞争力和占有率。　　（2）信用条件　　信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括：信用期限、折扣期限和现金折扣率等。　　（3）收帐政策　　收帐政策是指当客户违反信用条件、拖欠甚至拒付账款时，企业所采取的收账策略与措施。　　3.应收账款日常管理　　企业在进行应收账款日常管理时，主要应做好以下几方面的工作：　　（1）应收账款的追踪分析。　　（2）应收账款账龄分析。　　（3）应收账款收现保证率分析。　　（4）应收账款坏账准备制度　　（三）存货　　存货是企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的各种物质，包括在产品、半成品、原材料、燃料、低值易耗品、包装物等。　　1.存货的功能　　存货的功能主要体现在防止停工待料、适应市场变化、降低进货成本和维持均衡生产几个方面。　　2.存货的成本　　存货成本主要包括进货成本、储存成本和缺货成本三部分。　　3.存货的控制方法　　存货的控制方法包括经济进货批量模型、存货储存期控制和存货ABC分类管理。　　【案例】2006年案例分析三（12分）　　甲公司是一家以钢铁贸易为主业的大型国有企业集团，总资产100亿元，净资产36亿元，最近三年净资产收益率平均超过了10%，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定从留存收益中安排2亿元实施多元化投资战略。　　甲公司投资部根据董事会的决定，经过可行性分析和市场调研了解到，我国某特种机床在工业、农业、医疗、卫生、能源等行业使用广泛，市场需求将进入快速发展阶段，预计年均增长20%以上；但是，生产该特种机床的国内企业工艺相对落后，技术研发能力不足，质量难以保证；我国有关产业政策鼓励中外合资制造该特种机床项目，要求注册资本不得低于1亿元（人民币，下同），其中中方股份不得低于50%；欧洲的欧龙公司是全球生产该特种机床的龙头企业，其产品技术先进并占全球市场份额的80%，有意与甲公司合资设立合资企业。　　1.甲公司与欧龙公司就设立合资企业进行了洽谈，欧龙公司提出的合资条件如下：　　（1）合资期限10年，注册资本1亿元，其中欧龙公司占50%，以价格为2000万元的专有技术和价格为3000万元的设备投入；甲公司以5000万元现金投入。　　（2）合资企业的生产管理、技术研发、国内外销售由欧龙公司负责，关键零部件由欧龙公司从国外进口，租用欧龙公司在中国其他合资项目的闲置厂房。　　（3）合资企业每年按销售收入的8%向欧龙公司支付专有技术转让费。　　2.甲公司财务部对设立合资企业进行了分析和预测，合资企业投产后预测数据如下：　　（1）合资企业投产后，第1年、第2年、第3年的净利润分别为2040万元、2635万元、3700万元，第4－10年的净利润均为5750万元。　　（2）该项目无建设期，固定资产全部为欧龙公司投入的设备，在合资期限内，固定资产总额不变，设备可使用10年，按年限平均法计提折旧，预计净残值为0；专有技术按10年平均摊销。　　要求：　　假设你是甲公司的总会计师，请根据上述资料回答下列问题：　　1.简述甲公司制定多元化战略应当注意那些问题？　　2.计算合资企业的静态投资回收期。　　3.针对欧龙公司提出的合资条款，从维护甲公司利益和加强对合资企业控制的角度，分析并指出存在哪些对甲公司不利的因素？甲公司应采取哪些应对措施？　　[答疑编号911100303：针对该题提问]　　【分析提示】　　1.企业多元化投资战略应注意的问题　　（1）有明确的多元化战略目标　　获得最大利润；充分利用企业资源和优势；增强企业竞争能力；实现企业持续成长。　　（2）把握多元化风险　　（3）新进入行业与主业的关联性　　（4）有人才、管理和技术　　（5）有资金　　2.静态回收期　　固定资产年折旧＝3000/10＝300万元　　无形资产年摊销＝2000/10＝200万元　　年现金净流量＝净利润＋折旧摊销　　第1年现金净流量＝2040＋500＝2540万元　　第2年现金净流量＝2635＋500＝3135万元　　第3年现金净流量＝3700＋500＝4200万元　　第4－10年现金净流量＝5750＋500＝6250万元

（二）收益分配与股利支付程序　　1.收益分配程序　　股份公司收益分配程序是：　　（1）弥补以前年度亏损。　　（2）提取法定公积金。法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，但是当法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。　　（3）提取任意公积金。任意公积金按照公司章程或股东大会决议进行提取和使用，目的是为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润分配的波动，从而对投资者分利加以限制和调节。　　（4）向投资者分配利润或股利。公司按照同股同权、同股同利的原则，向普通股股东支付股利。　　2.股利支付程序　　股份公司向股东支付股利，需经过股利宣告、股权登记、除息和股利支付等程序。　　股利宣告日即经公司股东大会通过并宣告分派股利的日期。　　股权登记日即有权领取股利的股东资格登记截止日期。　　除息日即领取股利的权利与股票相分离的日期。　　股利支付日即向股东发放股利的日期。　　三、股份有限公司的股利形式　　股份有限公司通常采用的股利形式为现金股利和股票股利两种。　　（一）现金股利　　现金股利是以现金支付的股利，是股利的最基本的形式。　　支付现金股利必须具备两个基本条件：　　第一，企业要有足够的未指明用途的留存收益；　　第二，企业要有足够的现金。　　采用现金股利形式的特点是满足了大多数股东的要求，但加大了企业现金流出量，增加了企业的支付压力。　　（二）股票股利　　股票股利是以企业发放的股票作为股利的支付形式。采用股票股利分配利润不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整。　　对于企业而言，采用股票股利形式可以避免现金流出，保留下来的现金可用于追加投资，扩大企业经营；股票变现能力增强，易于流通，股东也乐于接受。但是由于引起普通股股数增加，从而导致每股利润下降，股票市价也可能下降。　　【案例】ABC公司发行在外的普通股为40万股，该企业目前的资本结构为最佳资本结构，资金总额为1.2亿元，其中，自有资金9000万元，负债资金3000万元。另已知该公司2006年的股利为每股4.6元，税后利润为360万元，2007年的税后利润为500万元。该公司准备在2008年再投资250万元。　　要求：　　（1）如果该公司采用剩余股利政策，则其在2007年的每股股利是多少？　　（2）如果该公司采用固定股利政策，则其在2007年的每股股利是多少？　　（3）如果该公司采用固定股利比例政策，则其在2007年的每股股利是多少？　　[答疑编号911100401：针对该题提问]　　【分析提示】　　（1）在目标资本结构下，权益资本占总资本的比重＝9000/12000×100%＝75%；债务资本占总资本的比重为25%。　　为保持目标资本结构不变，2008年投资需要的股东权益数额为：250×75%＝187.5（万元）　　2007年作为股利发放的剩余盈余为：500－187.5＝312.5（万元）　　2007年每股股利＝312.5/40＝7.81（元）　　（2）2007年每股股利＝2006年每股股利＝4.6（元）　　（3）2006年的股利支付率＝（4.6×40）/360×100%＝51.11%　　2007年每股股利＝（500×51.11%）/40＝6.39（元）

（一）外汇、外汇汇率与外汇市场　　外汇是“外币资金”的总称。按照我国外汇管理条例，外汇具体包括：（1）外国货币；（2）外币支付凭证，包括外币票据、外币银行存款凭证、外币邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括外国**公债、外币国库券、外币公司债券、外币股票、外币息票等；（4）其他外币资金。　　1.汇率标价　　汇率的表示方法分为直接标价法和间接标价法。　　直接标价法又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。（外币数额确定，本币数额变化）包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法。　　间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。（本币数额确定，外币数额变化）在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。　　2.汇率的分类　　按照不同的分类标准，汇率可以划分为不同类别。　　官方汇率和市场汇率　　官方汇率指由国家机构（中央银行或外汇管理*）制定的汇率。在外汇管制较严的国家，其汇率基本上由官方统一制定和调整。　　市场汇率指在外汇市场上自由形成的汇率。在没有外汇管制或管制较松的国家，外汇可以自由兑换，汇率一般随市场供求变化而变化，因而形成市场汇率。目前国际金融市场上的浮动汇率都是市场汇率。　　买入汇率?卖出汇率以及中间汇率　　①买入汇率又称买入价，是银行向客户买入外汇时使用的汇率。　　②卖出汇率又称卖出价，是银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。　　③中间汇率，买入汇率与卖出汇率的算术平均数为中间汇率。　　即期汇率和远期汇率　　即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货买卖。它是外汇买卖双方成交当天或两天以内进行交割时使用的汇率，也叫现汇汇率。　　远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。　　3.外汇市场　　外汇市场是专门从事外汇买卖的市场，包括金融机构之间的同业外汇买卖市场（或称批发市场）和金融机构与顾客之间的外汇零售市场。　　（二）汇率的决定　　汇率总是处于不断变动之中，与之相关的一个问题是：是什么因素决定了汇率变化的速度？　　1.购买力平价理论　　购买力平价理论的主要观点是：商品的套利行为最终会使得国际范围内相同商品以相同的货币计价的价格相等。　　购买力平价意味着：无论在世界上哪个地方，均可以用1美元买到同样数量的同类商品。比如，在美国买一个麦当劳的“巨无霸”为2美元，在中国买一个“巨无霸”为14元人民币，则按照购买力平价理论，1美元＝7元人民币。　　S＝P／Pf。P和Pf分别表示本国和外国以各自的本币计算的价格指数，S为外币的即期汇率。　　假设中国的通货膨胀率为8%，美国的通货膨胀率为5%，则相对于美国价格，中国的物价按照8%-5%＝3%的速度上升，汇率将升至7×（1＋3%）＝7.21。　　汇率的波动是由两国物价水平变动引起的；　　通货膨胀率较高的货币，其未来的币值将下跌，相反，通货膨胀率较低的货币，其未来的币值将上升；　　某一时期汇率的变动率＝两国通货膨胀率之差。　　2.费雪效应　　如同水从高处往低处流，资金也从利率低处往利率高处流，在均衡状态下，各国的实际利率将相等。这就是费雪平价理论，又称费雪效应。　　在存在通货膨胀的情况下，实际利率＝名义利率-通货膨胀率　　名义利率＝实际利率＋通货膨胀率　　甲国的名义利率＝实际利率＋甲国的通货膨胀率　　乙国的名义利率＝实际利率＋乙国的通货膨胀率　　甲国的名义利率-乙国的名义利率＝甲国的通货膨胀率-乙国的通货膨胀率　　即两国的利率之差等于两国的通货膨胀率之差，这就是费雪方程式。　　3.国际费雪效应　　购买力平价理论：　　某一时期汇率的变动率＝两国通货膨胀率之差　　费雪效应：　　两国的利率之差＝两国的通货膨胀率之差　　推论：汇率的变动率＝两国货币之间利率差额，这就是国际费雪效应。　　4.利率平价假说　　利率平价理论又称远期汇率理论，是关于利率、即期汇率和远期汇率之间的关系的理论，体现的是三者间自平衡的机制。　　　　根据利率平价理论，利率在短期内影响国际间套利性资本流动，从而影响到汇率，利率和汇率存在着密切的关系。利率平价指两国利率套利机会消失时的均衡状态，在均衡状态时，远期汇率与即期汇率的差额正好抵消利率差价。　　5.基本汇率制度　　汇率制度亦称汇率安排，是指一国货币当*对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度主要分为固定汇率制度和浮动汇率制度。此外，还有管理浮动汇率制度和钉住汇率制度。　　（二）外汇风险及其类型　　外汇风险又称汇率风险，是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。外汇风险根据其表现形式的不同，可以划分为三类，即外汇交易风险、外汇折算风险和经济风险。　　1.交易风险是指运用外币进行计价收付的经济交易中，经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。　　【案例】1987年，国家体委下属的几家服务公司与香港一家公司合资成立“奥林匹克饭店有限公司”，向以中国银行为首的中日银团贷款50亿日圆用于奥林匹克饭店的建设。1987年3月开工，1988年11月竣工，并于当年年底通过验收。饭店于1989年初正式开始营业，但由于还款期间日元兑人民币大幅升值，而企业没有采取有效措施规避外汇交易风险，从而遭受巨大的财务损失乃至经营失败。　　2.折算风险（又称会计风险），是指经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将外币转换成记账货币时，因汇率变动而出现账面损失的可能性。　　【案例】某企业出口设备形成应收账款30万美元，当时汇率为1美元＝8元人民币，换算为240万人民币，并记录这一资产。在会计期末对外币业务账户金额进行换算时，汇率发生了变化，为1美元＝7元人民币，这时资产负债表上外汇资金项目的资产为210万元人民币。其中30万元人民币就成为汇率变化而产生的会计风险。　　3.经济风险（又称经营风险），是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的可能性。　　经济风险对企业的影响是错综复杂的。例如，当一国货币贬值时，对出口商而言，一方面因为出口商品外币价格下降，有可能刺激出口，使其出口额增加而获益；另一方面，如果出口商进行生产所使用的原材料为进口品，因本币贬值，会提高以本币表示的进口原料的价格，企业的生产成本会增加。结果，该出口商将来的净收入可能增加，也可能减少。　　对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险更为重要，因为其影响是长期性的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。　　（三）外汇风险管理的常用金融工具　　1.远期外汇交易，本质上是一种预约买卖外汇的交易。即：买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。　　【案例】国内一出口商向美国一家公司出口货物一批，货款100万美元，期限6个月，当时的汇率为8.00。当前国内人民币持续走强，美元不断贬值，企业担心汇率变动风险，那么企业就可以与银行签订一份远期外汇合约，将汇率锁定。在6个月后，企业与银行按约定的汇率进行交割，这样的话，企业就可以通过远期外汇合约成功地规避美元贬值的风险。　　2.外汇期货，是交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数量外汇的期货合同的外汇交易。期货交易的最大特点是标准化，除了价格由交易双方协商外，每份合约的交易金额、交易币种、交割的时间、交割方式等都有统一的规定。　　比如，某企业准备6个月后使用6万美元进口一台设备，其最担心的问题是6个月后美元升值，为避免美元升值的风险，可以在外汇期货市场购买6个月后交割的美元期货，这样就可以锁定汇率，不要担心美元升值带来的损失。　　3.外汇期权，是可以赋予持有者一种权利的金融工具。这种权利允许购买者在规定的期限内，按执行价格买卖一定数量的外汇。期权购买者拥有执行合同的权利，但没有必须执行合同的义务，因而在双方商定的期权内有权执行或者不执行合同。但是期权的卖出者必须按购买者的要求履行合同。外汇期权根据合同执行时间的不同可以分为美式期权和欧式期权，根据所赋予的权利可划分为看涨期权和看跌期权。　　比如，上例中，如果6个月后美元没有升值，反而贬值了，这样购买美元期货就不如不购买美元期货。为了获得美元贬值带来的好处，又能够避免美元升值的风险，可以在期权市场购买美元的看涨期权（即按照约定的价格购买美元的权利）。6个月后如果美元贬值了，放弃期权，享受美元贬值的好处，如果美元升值了，按照约定的价格购买美元，可以避免美元升值的风险。　　4.货币互换，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。　　（四）外汇风险管理政策制定　　1.确定外汇风险敞口（也称“外汇风险缺口”）　　风险敞口又叫风险暴露，外汇资产（或负债）由于汇率变动而可能出现增值和减值，这种增值和减值可能自然抵消，也可能被某种措施人为冲销.其中无法自然抵消也没有被人为冲销的外汇资产（或负债）就暴露在汇率变动的风险中，形成汇率风险敞口。　　企业应当综合考虑各种外汇风险因素，确定外汇风险敞口；同时也要考虑外币资产和负债的自然抵消情况。　　2.预测汇率变动　　3.选择管理方案　　外汇风险损失的抵补有多种方法，在建立外汇风险管理策略的时候需要根据实际情况考虑抵补的方案，比如可以利用金融工具抵补或者利用经营决策抵补。　　4.完成策略组织　　在确定了外汇敞口，评估了汇率变动预期，并选择了抵补措施以后，企业需要建立一定的组织结构来迅速实施其外汇风险管理策略。除了确定外汇风险管理的组织单位，企业还应当制定适当的政策进行指导。　　（五）外汇风险管理的主要方法　　1.经济风险的管理　　经济风险涉及生产、销售、原材料供应以及区位等经营管理的各方面。因此，经济风险的管理超出了财务部门的职责，而是需要各部门共同努力，通过调整企业经营策略和采取内部管理的办法来达到管理经营风险的目的。　　汇率变动的营销管理包括市场选择、定价策略、促销策略和产品生产策略等。汇率风险的生产管理包括改变生产投入来源、转移产品产地、选择合适的厂址以及提高生产率等。此外，对汇率变动做好充分准备，以及进行资产与负债的综合管理都是比较实用的风险策略。　　管理经济风险的内部办法包括调整计价货币、提前或延后结汇、净额冲抵、配对等。　　2.交易风险的管理　　对于交易风险，可供选择采用的管理方法可以分为签订合同时的防范措施，金融市场操作和其他管理办法。　　在签订合同时，可以选择有利的计价货币、在合同中列入套期保值条款，调整价格或利率等方法来进行防范，交易合同签订后，涉外经济实体可以利用外汇市场和货币市场来消除外汇风险。主要方法有：现汇交易、期汇交易、期货交易、期权交易、利率互换和货币互换等。　　3.折算风险的管理　　基本思路为：以母公司货币计价消除折算风险和以子公司当地货币计价消除交易风险。　　跨国公司管理折算风险的方法有限，而且，减少折算风险的同时可能会增加交易风险。因此，如果折算风险不对现金流量产生影响，就不必对折算风险进行套期保值。　　【案例】2007年1月，国内一家公司与美国某公司签订出口订单1000万美元，当时美元/人民币汇率为7.20，6个月后交货时，人民币已经大大升值，美元/人民币汇率为7.00，由于人民币汇率的变动，该公司损失了200万元人民币。针对这一事件，该公司总经理约见总会计师，探讨今后如何避免类似损失发生。　　要求：假设你是该公司的总会计师，你会对此发表哪些看法？　　[答疑编号911100402：针对该题提问]　　【分析提示】　　1.自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。在此宏观背景下，我们不能固守以往的管理方式，漠视汇率风险，必须采取措施加强外汇风险管理。　　2.积极分析当前汇率的走势，如果认为汇率将向有利的方向变化，可以不必采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益，但此种方法必须依赖对汇率波动的准确预测，否则将给企业带来更大的风险。　　3.在签订出口订单时，要积极地采取诸如远期结售汇、外汇期货、外汇期权等避险保值措施，避免汇率变动挤压企业利润空间。　　【案例】（2008年，10分）　　某企业集团是一家大型国有控股集团，持有甲上市公司65%的股权和乙上市公司2000万股无限售条件流通股。集团董事长在2008年的工作会议上指出吗“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要，经研究决定，拟建设一个总投资额为8亿元的项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。企业现有自有资金2亿元，尚有6亿元的资金缺口。企业资产负债率要求保持在恰当水平。集团财务部提出以下方案解决资金缺口：　　方案一：向银行借款6亿元，期限2年，年利率7.5%，按年付息。　　方案二：直接在二级市场出售乙公司股票，该股票的初始成本每股18元，现行市价30元，预计未来成长潜力不大。　　方案三：由集团按银行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股资金6亿元。　　要求：假定你是集团总会计师，请在比较三个方案后选择较优方案，并说明理由。　　[答疑编号911100403：针对该题提问]　　【分析提示】　　应当选择方案二。　　理由：　　（1）如果选择方案一：第一，企业资产负债率将上升；第二，还本付息压力大，2年共需支付利息9000万元，同时6亿元本金需要偿还。　　（2）如果选择方案二：第一，集团在二级市场出售乙公司的股权，变现速度快；第二，五还本付息压力；第三，实施方案二，可以提升集团当年利润。　　（3）如果选择方案三：根据国家有关上市规则规定，上市公司应按照招股说明书规定的用途使用募股资金，控股股东不能违规占用上市公司资金，方案三不具有可行性。

基金法规计算题—基金份额折算方法

基金法规计算题—赎回金额的确定

练题区域：

例题1：假设某投资者在某ETF基金募集期内认购了5000份ETF，基金份额折算日的基金资产净值为3127000230.95元，折算前的基金份额总额为3013057000份，当日标的指数收盘值为966.45元，请问其折算比例是（）。

A．1.06384925

B．1.07384395

C．0.92786407

D．0.92765293

例题2：某投资者在某ETF基金募集期内认购了10000份ETF，基金份额折算日基金资产净值为1000000000.00元，折算前基金份额总额为1000100000.00份，当日标的指数收盘价为900元，以标的指数的千分之一作为基金份额净值进行基金份额的折算，则该投资者折算后的基金份额为（）。

A.11110.00

B.9000.90

C.8999.10

D.11122.22

习题解析：

【例题1】

考点：ETF的上市交易与申购、赎回；

正确答案：B

解析：本题考查ETF折算比例。

T日收市后，基金管理人计算当日的基金资产净值X和基金份额总额Y。

T日标的指数收盘值为I，若以标的指数的l‰作为基金份额净值进行基金份额的折算，则T日的目标基金份额净值为I/1000。

折算比例＝（X⁄Y）/（I⁄1000）=（3127000230.98/3013057000）/（966.45/1000）=1.07384395（以四舍五入的方法保留小数点后8位）。

折算后的份额＝原持有份额×折算比例。

故本题选B选项。

【例题2】

考点：6.2ETF的上市交易、申购和赎回：ETF份额的折算

正确答案：A

解析：本题考查ETF份额的折算。

折算比例=（计算当日的基金资产净值÷基金份额总额）÷标的指数收盘值÷1000

折算后的份额＝原持有份额×折算比例

（1）由题可知：折算日基金资产净值=1000000000元，基金份额总额=1000100000份，标的指数收盘值=900元，原持有份额=10000份。

（2）带入公式可得：折算比例=（1000000000÷1000100000）÷（900÷1000）=1.11100001

折算后的基金份额=10000×1.11100001≈11110.00

A选项符合题意。

故本题选A选项。

考点突破：

基金份额折算方法：

假设某ETF基金管理人确定了基金份额折算日（T日）。T日收市后，基金管理人计算当日的基金资产净值X和基金份额总额Y。T日标的指数收盘值为Ⅰ，若以标的指数的1‰作为基金份额净值进行基金份额的折算，则T日的目标基金份额净值为Ⅰ/1000，基金份额折算比例的计算公式为：

折算比例=（X/Y）/（I/1000）（以四舍五入的方法保留小数点后8位）

折算后的份额＝原持有份额×折算比例

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深圳北理莫斯科大学2023年本科综合评价招生简章 - 知乎

深圳北理莫斯科大学2023年本科综合评价招生简章

深圳北理莫斯科大学是由深圳市人民**、北京理工大学和莫斯科国立罗蒙诺索夫大学（简称“莫斯科大学”）三方合作设立的具有独立法人资格的公办性质的中外合作大学。学校以建设独具特色的世界一流国际化综合性研究型大学为目标，致力于开展精英教育以及高水平科学研究和创新活动。学校人才培养包括本科生、硕士研究生和博士研究生。

2016年10月，学校获教育部批准正式设立。2017年学校招收首批本科生和硕士研究生，2018年招收首批博士研究生，2020年设立博士后创新实践基地，2021年入选广东省新一轮高水平大学重点学科建设高校，2022年3月入选国家自然科学基金依托单位。

为全面贯彻落实*的教育方针，探索实践高考招生录取模式改革，经教育部批准，深圳北理莫斯科大学主要采用基于高考成绩的综合评价录取模式，即根据学生的“高考成绩（占60%）、学校测试成绩（占30%）和高中学业水平考试成绩（占10%）”（简称“631”）进行综合评价排名，择优录取。参加综合评价录取模式的考生须参加并通过我校组织的学校测试，全部在提前批次录取。依据《教育部关于做好2023年普通高校招生工作的通知》（教学〔2023〕1号）等文件精神，结合学校实际，制定本招生简章。

一、招生对象

参加2023年普通高等学校招生全国统一考试，志存高远，全面发展，具有外语学科特长与兴趣、创新思维、国际视野和社会责任感的优秀高中毕业生。

1.招生专业及选科要求

注：各专业选考科目最终以各省市考试院公布为准。

说明：1.*生物科学专业按双学籍和单学籍平行招生，培养方案均依据莫斯科大学该专业培养标准制定。考生报考该专业时，需仔细阅读高考报名所在地公布的招生专业目录。

2.双学籍专业的主要教学语言为俄语，单学籍专业的主要教学语言为英语、中文。其中，国际经济与贸易专业和生物科学(英语授课)专业的主要教学语言为英语。

（1）“双学籍”专业录取的学生将注册深圳北理莫斯科大学和莫斯科大学两校学籍，达到毕业要求者，颁发深圳北理莫斯科大学毕业证书；对符合学士学位授予条件的本科毕业生，授予学士学位并颁发学位证书。符合莫斯科大学规定的本科毕业生，颁发莫斯科大学毕业（含学位）证书。

（2）“单学籍”专业录取的学生将注册深圳北理莫斯科大学学籍，达到毕业要求者，颁发深圳北理莫斯科大学毕业证书；对符合学士学位授予条件的本科毕业生，授予学士学位并颁发学位证书。

在北京、天津、上海、浙江、山东各省市各省市计划招生专业如下(“√”表示该省市有此招生专业)：

说明：各省市招生专业将根据报名人数适当调整，最终以当地教育考试院公布的招生专业目录为准。

考生自主申报，步骤如下：

（1）考生近期免冠照证件照。半年内拍摄的彩色免冠2寸标准证件照，底色不限，JPG或JPEG格式，在系统上传附件处上传。

（2）高中学习成绩单。含高中期间历次期末考试成绩、高中学业水平合格性考试成绩、最近2-3次省、市级或校级统一考试成绩。考生需按照成绩单模板填写并打印，由所在中学核实并加盖学校或教务部门公章，在系统上传附件处上传盖章扫描件或照片。

（3）高中综合素质档案及其他。例如学生社区服务、社会实践经历、研究性学习、自主选修课程学习情况、获奖情况等反映考生综合素质发展情况的写实性材料，在上传附件处上传扫描件或照片。

3.网络报名完成。考生在系统中完成填报,确认所填信息及提交材料均真实有效,方可提交完成网络报名。考生填写的信息如有不实，产生的一切后果由考生本人承担。

1.学校测试资格审核。学校审核考生报名材料，4月20日开始陆续公布通过初审获得学校测试资格的考生名单，考生可通过报名系统查询审核状态。

2.参加测试确认。获得学校测试资格的考生须在规定时间内，通过学校本科综合评价招生报名管理系统下载《入学考试申请书》，由考生本人签名确认后回传系统。同时考生须通过系统在线缴纳人民币200元/生审核评测费确认参加考试。逾期未回传《入学考试申请书》或未缴费者视为自动放弃学校测试资格，由此产生的后果由考生自行承担。费用一经缴纳，不予退还。

3.学校测试时间与成绩发布。考生确认参加测试后，于6月中旬（高考后）参加学校测试，具体测试安排另行通知。学校将于6月下旬在高考填报志愿前学校本科综合评价招生报名管理系统发布考生学校测试成绩。

4.高考志愿填报。考生高考成绩须达到生源省（直辖市）公布的特殊类型招生录取控制分数线及以上，并且学校测试成绩符合入围要求，即可在高考志愿提前批次填报深圳北理莫斯科大学。填报专业志愿时，学校测试科目不同的专业不可同时填报。

5.录取。根据考生高考成绩、学校测试成绩与高中学业水平合格性考试成绩计算考生综合成绩，按照考生综合成绩择优录取，并公示录取考生名单。

1.时间：2023年6月中旬（高考后），具体测试安排另行通知。

2.地点：具体地点另行通知。

3.考试科目：

（1）学生填报专业时请注意，学校测试科目不同的专业不可兼报。国际经济与贸易及生物科学（英语授课）专业学校测试外语科目为英语，非英语语种考生请慎重报考。

（2）专业基础能力测试和外语测试满分各为100分，两科目成绩需分别达到单科合格标准，学校测试成绩方为有效。计算综合成绩时，取两科目平均成绩进行折算。测试样题在学校本科招生信息网另行公布。

（3）2023年6月下旬，发布考生学校测试成绩和学校测试入围考生名单。

1.高考录取时综合成绩计算方法：

综合成绩=高考成绩×60%+学校测试成绩×750/100×30%+高中学业水平考试成绩×750/100×10%

2.学校测试成绩计算方法：

学校测试成绩=专业基础能力测试成绩×50%+外语测试成绩×50%

3.高中学业水平合格性考试成绩折算方法：

高中学业水平合格性考试成绩=各科目折算成绩总和÷科目数

高中学业水平合格性考试各科成绩均需达到合格。学校根据各招生省（直辖市）提供的有效的高中学业水平考试各科成绩，折算以下科目成绩：语文、数学、外语、物理、化学、生物、思想**、历史和地理。考试成绩使用“合格”呈现的，按100分折算；考试成绩用等级呈现的，按照A=100分、B=90分、C=80分折算。

浙江省考生10门学业水平考试科目(含技术)成绩均须合格（新高考改革前的考生，信息技术和通用技术成绩就高计为技术成绩）；同时综合素质评价须达到B等（新高考改革前的往届生P等）及以上。

1.学费：人民币40000元/生·学年

2.住宿费：人民币1600元/生·学年（4人间）

1.学校在招生过程中，做到招生方案公开、选拔方法公平、录取结果公示。

2.学校测试入围考生名单、录取考生名单及相关信息，将按照教育部阳光招生的有关要求，在学校招生网站等公示。

3.综合评价录取全程接受纪检监察部门监督，并接受社会监督。

本简章由深圳北理莫斯科大学招生办公室负责解释。如教育部相关政策有变化，以教育部最新政策为准。请考生注意浏览我校本科招生信息网，我校将在该网站发布相关通知和注意事项。

咨询电话：0755-28323398，28323360

咨询时间：工作日14:00-17:00

微信公众号：深圳北理莫斯科大学招生办

学校地址：广东省深圳市龙岗区国际大学园路1号，邮编：518172

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1、浙江省内高校录取分数汇总

基金折算比例计算方法？

1.基金认购份额计算公式:认购手续费=认购金额×[1-1/(1+认购费率)]（外扣法）认购期利息结转=认购金额×同业存款利率×(天数/365)认购份额=(认购金额-认购手续费+认购期利息结转)/基金净值2.基金申购份额计算公式:申购手续费=申购金额×申购费率申购份额=(申购金额-申购手续费)/单位基金净值3.基金赎回资金计算公式:赎回手续费=赎回份额×单位基金净值×赎回费率实际可得资金=赎回份额×单位基金净值－赎回手续费4.折价率=（单位份额净值-单位市价）/单位份额净值

基金的年化收益怎么算？

年化收益率是把当前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。

例如日收益率是万分之一，则年化收益率是3.65﹪(平年是365天)。基金年化收益率是指通过购买基金产品可获得的预期收益率换算成年收益率来计算的。基金年化收益率是指投资期限为一年所获的收益率。基金年化收益率=(投资内收益/本金)/(投资天数/365)×100%基金年化收益=本金×年化收益率基金实际收益=本金×年化收益率×投资天数/365，就是一笔投资一年实际收益的比率。

而基金年化收益率，是投资在一段时间内的收益，假定一年都是这个水平，折算的年收益率。

因为年化收益率是变动的，所以年收益率不一定和年化收益率相同。