摘要：股票期权激励来自计划首次授予股票期权第一个行权期采用自主行权模式是利好吗？ 股权激励计划股票期权的一个行权期是什么意思，就是公司不是现在给你股票，而是当任务达到时，
股票期权激励来自计划首次授予股票期权第一个行权期采用自主行权模式是利好吗？
股权激励计划股票期权的一个行权期是什么意思，就是公司不是现在给你股票，而是当任务达到时，在约定的期限（比如一年，二年后）以约的价格给你一定数量的股票。这个期限就是行权期。
推出股票期权是利空吗？
这个从时期来看，应该是利空。
上市公司实施股权激励计划到期后，股权激励对象行权，则对股价有一定的利空。
因为行权的意思就是股权激励对象要卖出股票换取现金在手上，卖出股票会增加流通中的股票数量，减少现金流，所以对股价利空。
股票期权激励行权是好事还是坏事？
如果上市公司是以低于市场的价格执行期权激励，则在员工能赚取利益的情况下，期权激励行权是利好的。如果在股权激励之后，这些股票被抛出在市场上进行售卖的话，则期权激励行权是利空的。
股票期权是企业与管理人员签订的，赋予管理者在特定时期内按某一个预定价格购买本企业股票的行为。是直接从公司购买而非从二级市场购买。
股权激励计划首次授予部分的权益第一个行权/解锁期行权/是什么意思？算不算利好。
解锁股票行权，可以卖股票了，不算利好。
暴涨！这一板块狂欢！华为余承东将赴小米汽车任职？小米辟谣；三六零再回应…
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A股市场和港股市场今天上午总体波动不大，A股市场电子板块再度大涨，其中电子板块龙头工业富联盘中一度大涨逾9%。
此前公告实控人离婚的三六零股价大幅调整，上午一度跌近8%，不过，截至上午收盘时，跌幅已大幅收窄至3.93%。三六零股价调整也带动AI概念板块整体下行。
半导体板块表现火热，板块内多只个股涨停，昨日上市的C华海盘中大涨25%触发临停，恢复交易后股价继续走高，截至午间收盘，大涨逾30%。
热点消息方面，据界面新闻，4月5日，有消息传出华为余承东即将赴小米汽车任职。对此传闻，小米集团对外回应称，这些都是胡编乱造的消息，消息不实。余承东现任华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案BUCEO，近期因为问界更名一事成为汽车圈的关注焦点。
A股窄幅波动 工业富联盘中一度大涨逾9%
A股市场今天上午涨跌互现，截至上午收盘，上证指数下跌0.04%，创业板指数下跌0.27%，科创50指数上涨2.21%。
行业板块方面，电子板块大涨，板块盘中涨幅超过3%，奋达科技、雅克科技、瑞芯微、沪电股份等多股盘中涨停。
电子板块中，行业龙头工业富联大涨，盘中股价一度大涨超过9%。截至目前，总市值超过3700亿元。
工业富联近日披露关于2019年股票期权与限制性股票激励计划2023年第一季度自主行权结果暨股份变动的公告。公告显示，公司2019年股票期权与限制性股票激励计划首次授予股票期权第三个行权期可行权股票期权数量为398.76万份，行权有效期为2022年6月16日起至2023年4月30日，行权方式为自主行权。2023年第一季度股票期权激励对象行权且完成股份过户登记的数量为326.2万股，占该期可行权股票期权总量的81.80%；公司2019年股票期权与限制性股票激励计划部分预留授予股票期权第三个行权期可行权股票期权数量为5.09万份，行权有效期为2022年11月21日起至2023年9月11日，行权方式为自主行权。2023年第一季度股票期权激励对象行权且完成股份过户登记的数量为3.90万股，占该期可行权股票期权总量的76.60%。
通信、综合、有色金属等板块也涨幅居前。
传媒、计算机、煤炭等板块领跌。
三六零股价盘中一度大跌近8% AI概念盘中调整
今天上午，此前公告实控人离婚消息的三六零股价大幅调整，上午盘中跌幅一度达到7.87%，接近8%，截至上午收盘，仍跌3.93%。
三六零仍在风口浪尖上。在董秘回应周鸿祎被质疑“离婚式减持”后，又有量化私募大佬喊话，称估计三六零很快要定增了，“估计很快就要开始定增啦，比例大概是总股本的25%以上；定增落地起码半年以上，半年以后就稀释到5%以下，完美。”对此，据澎湃新闻，三六零投资者关系部门相关人士回应称，目前公司没有定增计划。
4月4日晚间，三六零发布关于股东权益变动的提示性公告，公司实际控制人周鸿祎与胡欢经友好协商，已办理解除婚姻关系手续，并就股份分割等事宜作出相关安排。根据周鸿祎与胡欢签订的《离婚协议书》，周鸿祎拟将其直接持有的公司446,585,200股（约合4.47亿股）股份（约占公司总股份的6.25%）分割至胡欢名下。
而这次股权分割，正好在三六零受益人工智能东风，股价暴涨两倍之际。该公告一出便遭到市场质疑，有观点认为这是因为股价太高离婚减持。对此，三六零董秘赵路明4日晚间在朋友圈进行了5点回应：
首先，不离婚就不能减持了吗?
第二，不看公告吗?不减持!不减持!!
第三，套现的话，分4.99%不香吗?
第四，6.25%意味着，减持要预披露，变动达1%要公告，减到5%要停下来。我再问一遍，为了减持分4.99%一天减完不香吗?
第五，6.25%意味着要受两次90天二级1%、大宗2%的规定，两次!加上窗口期得7-8个月受减持新规的限制!谁要说我给老板出这种套现策略，我跟谁玩命，你在侮辱我的专业能力。
但质疑并没有因此停止。据媒体报道，幻方量化市场总监李橙在朋友圈表示，“估计很快就要开始定增啦，比例大概是总股本的25%以上；定增落地起码半年以上，半年以后就稀释到5%以下，完美。”
对此，据澎湃新闻，4月6日，记者以投资者身份咨询三六零投资者关系部门，相关人士告诉记者，目前公司没有定增计划，不清楚私募机构的消息来源；三六零董事长周鸿祎在一年内也没有减持计划。
除了三六零外，A股市场AI概念股总体也出现调整，不过相较于之前的涨幅，多数股票跌幅不大。
半导体板块掀涨停潮 C华海大涨超30%
半导体板块继续火热，板块内多只个股涨停，昨日上市的C华海盘中大涨25%触发临停，恢复交易后股价继续走高，截至午间收盘，大涨逾30%。
此外，恒玄科技、源杰科技“20cm”涨停，全志科技、国科微、晶晨股份、乐鑫科技等涨超10%，雅克科技、瑞芯微、博通集成、太极实业等涨停。中芯国际盘中一度涨超8%，截至午间收盘涨5.65%。
多家公司发布年报 股价涨跌各异
另外，值得注意的是，前晚和昨晚，陆续有10余家公司发布2022年报。
王子新材上午上涨4.79%。王子新材昨晚发布的2022年报显示，公司2022年实现营业总收入17.51亿元，同比增长0.90%；受国内经济下行、消费需求萎靡等因素综合影响，归属于母公司净利润为7037.44万元，同比下降16.65%。
王子新材表示，针对相对成熟稳定的包装业务，继续深耕国内大客户及重点目标市场，充分挖掘客户潜在需求，为客户提供绿色整体包装解决方案，同时，公司在泰国设立并建设生产基地，以便于承接欧美订单，也为公司未来应对产业转移及复杂国际关系所带来的不确定性提供新的发力点，也为未来拓展海外业务奠定基础；针对军工电子业务，公司在持有中电华瑞51%股权的基础上，以现金方式收购其剩余49%股权，使其成为公司全资子公司。公司将依托中电华瑞建立军工业务平台，全面统筹军工业务。通过外延式并购优质资源来快速提升研发能力及延伸产业链，进而打造一支从市场到研发及制造的全产业链团队；针对薄膜电容业务，公司以宁波新容为主体，积极改变管理理念，大力完善内外部治理环境，提高数字化智能化水平，推行成本精细化管理，加速提升产能满足市场需求，提高产品质量。同时公司高度重视业务拓展，在稳固现有客户的同时，公司积极推进新能源汽车、光伏风电、军工等领域的市场推广，开拓并与市场核心客户建立起供应关系。
英力股份上午大涨6.36%。英力股份前晚发布的2022年报显示，公司实现营业总收入13.72亿元，比上年同期下降18.78%；归属于上市公司股东的净利润亏损2793.86万元，比上年同期下降143.98%。公司报告期净利润同比下降的原因主要系：（1）全球笔记本电脑出货量整体下降，对笔记本电脑结构件需求下降;（2）中美贸易摩擦使部分品牌客户将订单移往东南亚、印度等其他国家和地区;（3）近两年大量投入固定资产，折旧快速增加。以上因素导致公司报告期出货数量减少，营业收入降低、净利润同步下降。
不过，翔丰华、宁波银行等公司在披露年报后，今天上午股价则现下跌。
港股窄幅震荡
港股市场今天上午窄幅震荡。
港股行业板块中，原材料、医疗保健、必需消费等行业板块领涨。
恒生科技指数成份股中，中芯国际、商汤-W等盘中领涨，万国数据-SW、微博-SW、蔚来-SW等领跌。
责编：万健祎
校对：王锦程
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“国电电力”公布了什么“认股权证行权”这对该股是利好还是利空，请股友帮忙分析一下，该股后期走势如何？
看涨
股权激励计划股票期权第一个行权期可行权来自是利好还是利空?
偏利好,但要看行权价和附加限制解禁时间
公告透露重大利好10股周一有望大涨
1宝通科技:加码易幻,推进产业链布*
事件
宝通科技公告非公开发行预案,本次发行的募集资金总额不超过6亿元(含发行费用),发行的股票数量不超过2,700万股;其中5亿元用于收购牛杜投资所持有的易幻网络24.1644%的股权,易幻网络100%的股权评估值为20.72亿元,标的股权的交易价格为5亿元;其余不超过1亿元用于补充流动资金。收购完成后,上市公司将持有易幻网络94.1644%的股权,本次方案尚需公司股东大会审议和证监会核准。
投资逻辑
收购易幻24.16%股份,坚定公司转型之路。公司拟收购易幻24.16%股份,完成收购后公司将持有易幻94.1644%的股权。公司将围绕易幻网络进行产业链上下游的整合,在以互联网流量为基础上强化现有移动网络游戏发行和运营业务,稳步推进“全球化”游戏发行与运营策略,进一步扩大全球市场布*,加速新市场的开拓,并将重点布*具有优势IP的游戏内容研发,或通过自建IP的方式,加快游戏产品内容端的深化与升级;另一方面,公司在游戏、娱乐、文化等泛娱乐领域积极寻找发展机会,深化公司转型升级。公司已于10月上旬完成对北京哈视奇科技有限公司12.73%的股份投资,正式切入虚拟现实(VR)游戏领域。
易幻网络持续运营精品大作,业绩表现优异,带动公司整体业绩大幅上升。2016年前三季度,易幻网络实现营业收入人民币9.16元,同比增长56%;实现营业利润人民币1.52亿元,同比增长151%;实现净利润人民币1.45亿元,同比增长151%。合并计算以来,实现归属于上市公司的净利润人民币8,631万元。前三季度,易幻网络累计新增代理运营的游戏产品多达66款(分不同地区版本),其中港澳台5款、韩国6款、东南亚28款、其他地区27款。第三季度新增代理运营的游戏产品29款(分不同地区版本),其中知名IP游戏《剑侠情缘》于9月中旬登陆港澳台市场,稳居该地区AppleStore和GooglePlay畅销榜前十,并且该游戏已于10月同步在马来西亚上线,上线一周就跃居GooglePlay畅销榜第一名。同时,稳步推进欧美、日本、俄罗斯、越南等市场。易幻网络也加强了优势发行地区的团队渗透,第三季度,完成对伦奇在线增资至30%,继续扩大港澳台地区的发行厚度。
投资建议和估值
不考虑公司拟收购易幻网络剩余30%股权的影响,我们预计2016E、2017E、2018E公司归母净利润分别为2.14亿、3.27亿、4.48亿,对应EPS分别为0.539元、0.823元、1.129元;我们预计2016年公司游戏海外发行业务贡献净利润1.54亿左右,传统业务贡献净利润6000万左右;参考同行业可比公司,考虑到公司海外游戏发行业务处于高速增长,给予其输送带业务20X16PE,游戏海外发行业务75X16PE,则公司对应市值为128亿,对应目标价32.24元。给予公司“买入”评级。
风险
非公开发行尚存在不确定性;
传统业务下游不景气;
海外游戏市场政策性风险。(国金证券)
2海伦钢琴:公司教育培训业务2017年有望守得云开见月明
公司自14年开始转型艺术培训业务已有2年时间,始终坚定不移坚持自主研发掌握核心竞争力。我们认为其教育培训业务2017年有望守得云开见月明,2016-2018年EPS分别为0.13、0.16、0.20元,维持“强烈推荐-A”。
厚积薄发,品牌价值获得国际市场认可。近日公司董事长陈海伦夫妇获得了今年的“熊彼特奖”(欧洲中央银行行长德拉吉(2014年)、英国经济学家斯特恩(2015年)),这是中国企业家首次荣获此项大奖。公司从生产钢琴配件到制造整架钢琴,再到产品研发设计获得国际知名奖项(2012-2014年斩获MMR奖项,15年获得MMR终身成就奖),品牌价值已获得国际认可。
教育培训各项业务明年将逐步释放成果!
1)公司前期艺术教育的合作方已相对成熟,其中8家发展稳定,后续公司有望根据协议提高参股比例直至控股。
2)”6+1”海伦智能钢琴教室”今年年底进入推广阶段,这些教室将统一使用公司的智能电钢、培训教材和教学方法,促进小型培训室品牌化、规范化发展。
3)公司的智能钢琴14年底开始自主开发,目前主板、自主震动器已经进入使用阶段,数字功放投入市场实验阶段,静音、自动演奏和三触点键盘经过测试后即可使用,音源部分还在进一步改进中,明年有望产品推向市场。
4)公司与维也纳音乐与表演艺术大学合作,其是世界上最大并且最著名的公立性音乐高等院校之一,在音乐早教方面拥有深厚积累。公司将引进课程及其优秀的毕业生,充分利用海伦的品牌和渠道在中国开展音乐启蒙教育。
维持“强烈推荐-A”。我们认为一个企业能否成功取决于老板的长期眼光和执行力,公司钢琴产品已获得国际市场认可。公司自14年开始转型艺术培训业务已有2年时间,始终坚定不移坚持自主研发掌握核心竞争力。公司教育培训业务2017年有望守得云开见月明,2016-2018年EPS分别为0.13、0.16、0.20元,维持“强烈推荐-A”;
风险提示:线上、线下双渠道艺术培训项目展低于预期。(招商证券)
3依顿电子:新客户拓展顺利,汽车PCB持续高增长
公司产品结构改善带来高毛利,人民币对美元贬值利好公司
公司是PCB业内知名厂商,拥有众多如捷普、伟创力、华为等优质客户。公司的产品均为大批量且高毛利的细分产品PCB板。近几年整个PCB行业景气度下降,公司通过转变产品结构向汽车PCB板(上市初占比10%,目前占比约30%),并持续拓展能带来高毛利产品订单的新客户,保持了营业收入的稳定增长的同时,毛利和净利水平大幅改善。公司产品85%以上出口并以美元计价,人民币对美元贬值一定程度提升了公司的毛利和净利水平,汇兑收益持续增加。
公司成本管控优势明显,上游部分原材料涨价对公司影响有限
今年PCB上游原材料出现了不同程度的涨价,公司的主要采购原料铜箔相比去年同期均价有一定幅度上涨,但考虑到公司的规模以及和覆铜板厂商如生益科技等的长期合作关系,公司具备一定议价能力。其他原材料中涨价幅度最大的是金盐、锡条等原材料,其中铜球、玻纤布等依然处于降价通道,整体的物料成本相对去年而言有所减少。公司具备较强的成本管理能力,近期部分原材料的上涨对公司的毛利影响有限。
不断开发优质客户,专注高附加价值产品应用PCB
PCB行业中客户的优质程度直接反应出公司的核心竞争力,规模的大小决定了成本管控和议价能力。公司在中山市单厂规模世界排名靠前,公司专注于优质客户的高附加价值产品用PCB板,如汽车PCB、通信设备PCB、电脑键盘板及充电器PCB等。除了维护现有的客户关系,公司近年来不断拓展新客户,寻找潜在的行业爆发点切入供应链,如扫地机器人、无人机等,目前部分新客户认证阶段已经完毕,有望在未来逐步放量持续提升公司的业绩。另外随着5G商用时间表的出炉,公司传统的通讯PCB产品有望在未来的网络建设中充分受益,迎来新的景气周期。
盈利预测
考虑到公司的产品结构持续改善,汽车PCB的高速增长,人民币兑美元贬值的预期,以及新客户拓展和新产品的逐步放量。我们预测公司未来将保持20%左右的增长,其中汽车PCB将保持40%左右的增速,预计2016-2018年净利润5.39亿元、6.79亿元、8.34亿元,对应EPS分别为1.08元、1.36元、1.67元,对应PE分别为33倍、26倍、21倍,给予“买入”评级。(渤海证券)
4深高速:该做的还要做,短冲击或带来买点
事件:公司11月23日公告其之前提交的高管限制性股票激励方案未被股东大会批准,港股投资机构投反对票。
被否原因或为港股投资人认为激励条款还不够令其动心
综合来看,本次方案的限制性条款对港股投资人而言或不能够反应出管理层的经营压力,同时会摊薄股本。而对比历史经营数据,公司承诺的收入增速和ROE回报或不足以使其动心,且公司2013-2015年的股息分配率为48.5%、44.9%、47.8%,43%的分红率下限或不足以满足其对股息率的要求,这些都可能是反对的理由。
虽然激励计划被否,但该做的还要做
深高速主营业务具备优秀的现金流能力,结合近几年上市公司的公路资产被**回购后带来的大量现金,我们认为公司未来的转型预期本身就来自国资委对其定位,也就是说,无论本次股权激励实施与否,该做的还是要做!无论是时间还是进程都很难改变,预计公司未来大概率还将披露其在环保方面的布*。
不排除后续进一步推出新的股权激励方案的可能
如公司力图通过股权激励计划来建立、健全公司长效激励机制,调动管理人员的积极性,推动战略实施,那么不排除在2017年进一步提出更具吸引力的股权激励计划的可能,行权条件或者是提高股息率和收入利润要求。
地产项目推进或超预期
11月21日,深圳市规划和国土资源委员会发布《深圳市城市更新"十三五”规划》,明确了对老旧城区的改造目标,深圳旧城改造进程很可能会提速。梅林关地产相关权益的释放有望进一步提升公司的未来的EPS。
投资建议
我们认为该事件短期对股价有一定冲击,但并未改变公司长期转型并开辟第二主业的大逻辑,公路资产稳定的收益和股息率将继续保障股价的安全边际,而开辟第二主业环保的大方向也不会因本次方案被否而动摇。短期市场将其解读为利空带来的股价冲击,从长期看可能会带来更好的买入时点。预计公司16-18年归属于母公司净利为13.7亿、16.1亿、18.9亿,预计股息率3.4%、4.0%、4.7%。维持买入评级,6个月目标价11.02元,相当于16-18年17.5倍、15倍、12.8倍PE。
风险提示:宏观经济下滑,项目推进低于预期。(天风证券)
5万华化学:石宁波万华MDI装置满负荷运行盈利水平达历史顶点
公司公告:烟台工业园60万吨/年MDI一体化装置检修完成,已恢复正常生产。此套装置原定从9月20日起检修一个月,但是检修第一天一缓冲罐发生爆裂导致复产延后。在此期间,万华宁波MDI装置高负荷生产,保证市场供应不受影响。投入4.55亿元建设丁基材料项目,建成后产能1万吨/年;投入1.45亿元建设聚氨酯胶粘剂扩产项目,建成后总产能为1万吨/年。
MDI价格依旧维持高位,聚合MDI价格再创新高。虽然淡季来临,但是由于下游库存不多,供给仍然偏紧,目前聚合MDI市场价涨到20500元/吨,创下2012年以来新高,纯MDI价格涨到24750元/吨,MDI-苯胺价差为16775元/吨。万华计划12月起检修宁波大榭一套40万吨/年装置,检修时间一个月,另一套80万吨/年装置将在2017年初检修。由于2017年基本没有新增产能按时投产,加上房地产后周期需求带动,预计MDI价格仍会保持较高水平,盈利将持续良好。
PDH装置运行平稳,下游装置开工稳定,产业链盈利持续向好。异丁醛价格继续上行,聚酯开工稳定,年关将近,下游备货积极。目前海绵工厂开工较前期上市,聚醚工厂原料采购稳定,环丙价格也小幅回升。丙烯酸及酯由于原油和丙烯高位盘整,厂家推涨价格,下游按需采购,淡季不淡。
六大事业部增长迅速,将成为公司未来业绩新的增长点。六大事业部主要生产TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI等行业增速更快、附加值更高的产品。随着未来产能的进一步释放,这一模块的利润在总利润中的占比将越来越高。公司新材料产品都经过长期研发,未来将陆续进入收获期,预计未来六大事业部利润CAGR可达到40%。
盈利预测及投资评级:MDI和石化产品盈利持续向好,新材料业务具有良好市场前景。维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2016-2018年EPS为1.48、1.83、2.13元,当前股价对应16-18年PE为14X、11X、10X。
风险提示:MDI与石化产业链景气回升幅度不及预期;新业务拓展不及预期。(申万宏源)
6昊志机电:中标“工业强基”,彰显研发实力
公司发布公告,中标了工信部2016年工业强基工程,项目名称为超精密静压电主轴产业化技术改造项目,项目总投资1亿元,实施周期为3年。
中标工业强基,彰显公司强大的研发实力
“工业强基”工程是基于中国制造2025的大背景下提出的,重点在于突破40种左右标志性核心基础零部件(元器件)。昊志机电此次中标工业强基工程,是公司在数控机床核心零部件领域多年耕耘的肯定。此次中标内容为超精密静压电主轴,主要用于大型高端磨床,是高端数控机床领域的关键核心零部件,此前该领域主要有国外企业把控。此次中标工信部工业强基项目,展示了昊志机电强大的研发能力。公司也有望借助工业强基平台,在国产高端电主轴领域实现突破,也为公司新产品研发提供了新机遇。
目前受益3C消费电子行业放量,未来有望切入更广阔的领域
公司在行业内具备优秀的研发能力,优秀的市场开拓能力,随着产品线不断成熟,公司的客户不断优化,下游客户主要是3C加工设备企业,包括富士康、远洋翔瑞、大宇精雕、沈阳机床、润星科技、创世纪等设备企业。并且在众多机型上实现了对台湾企业的替代,不断提升公司的市场占有率。目前3C消费电子行业业务占比超过60%。随着公司在直联主轴和大功率主轴领域的突破,未来有望进入到木工、汽车、航空等更广阔的领域。
投资建议:我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入346、479和686百万元,EPS分别为0.71、0.95和1.36元。公司是国内电主轴领域行业领先企业,未来有望受益于国产替代和未来消费电子新趋势,我们继续给予“买入”评级。
风险提示:下游行业需求不可持续;进口替代进程不及预期;新产品放量不及预期。(广发证券)
7盛通股份:定增顺利落地出版+教育战略进入新阶段
定增落地后教育产业上下游拓展确立。公司是国内出版印刷行业的龙头企业,与国内多家知名机构具有长期的合作关系。近年来印刷业务一直保持着稳定的增长态势,同时,今年公司明确了产业链延伸转型的方向,随着本次收购北京乐博事宜的最终落定,未来公司有望形成内生+外延的发展态势,机器人教育或者说素质教育将逐步成为公司的发展重点。
STEAM教育国内刚起步,未来潜力大。STEAM教育在欧美等发达国家较为盛行,特别是在美国,早在1986年便已起步。目前国内的STEAM教育仍处于前期发展阶段,而我国K12年龄阶段的人口基数高,如果培训渗透率不断提升,可以看出潜在受教规模将较为可观。同时,随着国内二胎政策的推出以及家庭消费观念的改变,未来这一领域的潜在规模也仍有望不断提升。
乐博教育是国内机器人培训领域领先企业。截止目前,根据不完全统计国内已经约有7000多家机器人教育机构,400多个品牌,行业分散集中度低,而乐博教育依托在亚洲地区的培训口碑以及新东方的背景,在国内具有领先地位与一定的品牌积累优势,近两年来的直营与加盟店数量以及毛利、单价等处于上升阶段。如果公司本次收购成功,将有望为公司业绩增长提供明显助力。
民办教育修法对培训市场总体利好。近阶段来国家对教育修法改革不断,今年教育法与高等教育法修订已经实施,而民办教育促进法修订案三审最后获得通过,我们认为大分类改革下,目前民办修法对学前及课外培训市场总体利好,相关教育资产证券化预期正不断提升。
维持“推荐”的投资评级。公司在保持云印刷、精品出版等业务10%中速增长的同时收购乐博教育战略切入新蓝海STEAM培训产业,打开了教育产业外延扩张的*面。同时,基于公司具有天然转向教育产业的独特优势,在先后牵手奇幻工坊及入股芥末堆后,继续看好公司出版印刷与教育培训借助公司新平台在品牌、业务、客户群体、内容IP、渠道等多方面的协同价值。此外,考虑到公司背靠新东方基因下教育业务后续扩张潜力足,预计增发摊薄后公司2016-2018年EPS分别为0.29元、0.43元和0.50元,对应PE分别为141x、95x和82x,维持“推荐”的投资评级。
相关风险:行业监管政策收紧,战略整合低于预期,标的业绩不达标与中小创系统风险。(爱建证券)
8中国天楹:中标首个环卫项目,延伸固废产业链开辟新市场
事件:
(1)公司中标郸城县环卫作业市场化项目,中标价约2881万元/年,服务期限5年。
(2)公司于23日增发过会,本次定增面向不超过10名特定对象,募集不超过7.46亿元,发行数量不超过1.36亿股(对应5.49元/股),价格为不低于定价基准日前20个交易日均价九折,锁定期一年。
投资要点:
公司首个环卫项目落地,延伸固废产业链开辟新市场。公司中标该项实现为公司在道路保洁、垃圾收运及垃圾分类等业务领域的拓展,进一步完善了在固废产业链的综合布*,提升公司整体竞争力和盈利能力。由于我国环卫主管部门逐步将管理职能与作业职能分开,并将环卫作业外包给社会服务企业,加之机械替代人力粗放作业趋势,公司后续环卫业绩可期。
焚烧主业务支撑增长,填埋气及餐厨垃圾布*有待发力。报告期公司江苏如东、江苏启东、江苏海安、福建连江、山东滨州、广东深圳、辽源项目、重庆项目均已投产,此外,延吉、太和等项目也在积极建设当中,为公司未来业绩的快速增长带来保障。2016年9月23日,公司又中标重庆市铜梁区生活垃圾焚烧发电BOT项目。此外,公司积极探索新兴业务,从垃圾处理多元化发展角度出发,涉足餐厨垃圾领域、填埋气发电领域,报告期内先后签约鹿邑、长春双阳、云梦县等多个填埋气项目以及滨州市、海安市的餐厨废弃物无害化处理项目,实现了公司在新能源领域的突破,为公司提供新晋增长点。此外,公司增发过会,本次发行价格不低于发行日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之九十,彰显公司信心。
牵手中节能设立并购基金,积极拓展海外业务。1)公司与中节能环保集团控股的中节能华禹基金发起成立并购基金,募集不超过62亿元。其中,公司作为劣后级有限合伙人认缴人民币8.5亿元,其余由华禹基金认缴(不少于50亿)。本年9月,华禹基金间接控制FirionInvestments,S.L.U.与西班牙ACSSyC订立协议,收购ACSSyC与Dragados,S.A.共同持有的Urbaser,S.A.100%股权,交易价格区间11.64亿欧元至13.99亿欧元。2)公司及其全资子公司江苏天楹与TarheTejaratSadid签署协议,拟在伊朗设立合资公司,从事生活垃圾焚烧发电、建筑垃圾处置、垃圾分类收运、餐饮垃圾处理、危废处理、医疗垃圾处理、废水处理等。其中公司持80%股权,江苏天楹持10%股权;TTS无需出资,占10%股权。公司积极向海外拓展,扩大市场空间的同时,海外项目的设备采购需求将与公司主业形成协同。
投资评级与估值:考虑公司新增订单及16年前三季度增速,我们维持公司16-18年净利润为2.85亿元、3.63亿元、4.39亿元,对应EPS分别为0.23、0.29、0.35元/股,16、17年PE为35倍和27倍。公司专注于固废产业链,在手项目储备丰富,内生增长优异确定性高,维持“买入”评级。(申万宏源)
9信维通信:研发实力强净利润大幅增长,5G将再助力
【事项】
近期我们拜访信维通信,对公司未来强烈看好。主要的逻辑有下面几条:一、公司从大客户的需求变化出发,前瞻性的设计出音射频一体化的产品,提供差异化的产品和服务,在增加客户的粘性的基础上,未来公司产品的售价和销量都将更上一个台阶。目前公司满产能运转后的年产值大概为40-50亿。
三、随着未来5G的来临,5G天线的设计工艺会有很大变化,天线频段会从低频到高频、从单体逐步变成阵列有源。预计5G单台设备的天线数量会比4G多很多,同时,整个射频前端模组的价格会翻一倍,现在4G的价格是20到30美金,未来到5G翻一倍到50美金。在保持4G方面收入不变的情况下,5G的收入将给公司带来很大的增量。
四、公司在现有产品的基础上,从大客户的需求出发,不断地外延式扩张拓展上下游产品,形成产品间的协同效应,营业收入大幅增加。
【评论】
2、从估值来看,公司目前的市盈率(TTM)为57.11,公司所属的东财二级板块属于电子设备制造,该板块市盈率(TTM)为65.77,估值偏低。从成长性来看,公司前三季度归属于母公司股东的净利润同比增长率远高于板块整体的增长率。在同行业中该公司的价格属于低估值高成长。
3、投资评级:增持。
【风险提示】
1、外围市场大幅波动风险;
2、创业板系统性风险;
3、下游行业销售整体下滑明显。(东方财富证券)
10罗莱生活:LEXINGTON未来在国内有广阔发展空间
看好公司收购LEXINGTON家具未来在国内的发展
首先,国内美式实木家具行业保持稳定增长,行业内尚无主导品牌,且高端人群对海外品牌有偏好。其次,LEXINGTON品牌影响力大,拥有百年美式文化底蕴,品牌积淀雄厚,产品非常丰富,配套性非常强,能够满足国内客户的不同需求。第三,LEXINGTON在中国通过经销商目前有20家店铺,未来可以借助公司在商超方面的资源加快渠道拓展,根据LEXINGTON的品牌定位,我们预计如果采取单一品牌独立店或者大商场综合店,国内有望开到一百家店铺,如果采用副品牌,双线并进或者多线推进的话则能够开更多店铺,跻身国内一线美式实木家具品牌行列。
短期业绩拐点向上,17年业绩有望重拾快速增长
首先,15年第四季度公司业绩基数较低。其次,今年前三季度净利润下滑主要由于家居化前期投入,包括合伙人计划推进,导致税费短期有所增长,随着公司家居化业务成效逐渐显现,明年营收增速有望加快,同时税费方面影响由于基数效应也会减弱。第三,继14年投资大朴网,15年投资迈迪加、内野中国后,今年连续投资优集品、太火鸟、影觅,LEXINGTON,考虑到公司现金充裕,负债率低,战略规划明确,后续收购兼并项目有望不断落地。第四,12.5亿定增获证监会受理,募投方向家居生活全渠道O2O和供应链,支持公司转型升级。
16-18年业绩预计分别为0.53元/股、0.59元/股、0.68元/股
对应16年市盈率28倍,低于行业平均63倍估值。考虑公司业绩有望拐点向上,且并购整合有望继续落地,维持公司“买入”评级。
风险提示
宏观经济不景气、市场竞争、转型新业务、定增获批的风险。(广发证券)
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黑马股
ID：RMB155
注销未行权股票是利好还是利空
董事会通过关于注销公司股票期权激励计划部分激励对象未行权股票期权的议案；通过关于注销公司股票期权激励计划第三个行权期对应股票期权的议案。利好属于降低了股票数额间接提高了每股价值
股权激励和融资行权是利好还是利空
1、一般来说，股权激励和融资行权一般是利好，主要看业绩考核指标设置。大部分都是利好消息，一般基金会将上市公司是否实行股权激励作为衡量其投资价值的一个标准，股权激励的目的就是将公司的发展与管理层的利益挂钩，但具体要看行权条件的设置了。2、股权激励，可以理解为：为了激励公司高管努力的为公司创造价值，而向他们发放本公司的股票，这样以来，只有他们努力工作，使公司效益越来越好，逐渐得到市场的认可，然后，股价上去了，自然地高管持有的股票也就升值了，也就是说，把高管的利益用股票跟公司的利益捆绑起来。常规理解，看行权价和推出激励当时的股价，一比便知。和股价差越大，利空可能越大。说明公司实际持有者，愿意很低的价钱，卖给管理人员。