摘要：这些类型的债基有什么风险收益特征？ 《金基研》笑桢/作者 近年来，短债基金、债券ETF、可转债基金和包括“固收+”在内的固收基金等，轮番登上债券基金市场的舞台中心，“你方唱
这些类型的债基有什么风险收益特征？
《金基研》笑桢/作者
近年来，短债基金、债券ETF、可转债基金和包括“固收+”在内的固收基金等，轮番登上债券基金市场的舞台中心，“你方唱罢我登场”。各种类型的债券基金让人目不暇接，有的投资者甚至想“雨露均沾”，每种债券基金都投一点。然而，债券基金毕竟是一种投资工具，既然是投资，就必然会伴随着风险。面对这么多债券基金，如何才能选得恰当、投得精准？
接下来，我们就针对固收基金、短债基金、债券ETF和可转债基金这四类近年来受到投资者关注的基金，分析一下它们其中的风险收益特征。
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固收基金真能保持“固定的收入”？
有经验的投资者会发现，尽管是债券基金这类“拿本金、吃利息”的投资工具，在债券市场表现不佳时，仍然有可能会出现亏损。而在债券市场出现调整时，我们仍能听到“债券基金为什么会亏损？”“为什么债券基金会被套住？”等疑问。
如果投资者对各类债券基金的特点有清晰的认识，或并不会为债券基金出现亏损的情况感到惊讶。
1、“固收”并非是“固定的收入”
作为主要的固定收益类证券之一，债券的“固定”是指未来获得利息（现金流入）的要求权及利息支付的时间固定，并非债券的市场价格固定或债券的定期收入水平固定。与股票一样，债券的市场价格会随着市场的情况、供求双方的博弈出现波动。
目前，公募的债券基金，其基金净值的计算主要采用市值法进行估值。债券基金所持有的债券资产的市场价格波动，可以在基金净值中充分且客观地反映出来，因此债券基金的净值会随着其持仓债券市场价格的波动而起伏。在某些情况下，债券价格的波动会超出预期，因此持有这些债券的基金，其基金净值也会随之发生剧烈起伏，投资者可能会面临不同程度的阶段性亏损。
另外，除了纯债基金，部分基金的基金资产会投向优先股或股票等权益类资产，一旦这些权益类资产的亏损难以用债券的盈利平复，整体上，债券基金就有可能会呈现出亏损状态。
简而言之，就算是债券基金这类“拿本金、吃利息”的投资工具，也并不一定能“稳赚不赔”。
2、债券基金也能多元投资，并不仅仅“坐吃利息”
有的投资者认为，债券基金只投资于债券，因此债券基金用基金资产买入债券后即可“坐吃利息”，而且稳赚不赔。这种相反恰恰与现实相反，而且是对债券基金的一种误解。
债券基金中有80%以上的资产投资于债券，而除了投资于债券外，基金资产中还有最多20%的资产可供基金经理“自由发挥”。
在债券投资以外，基金经理可以拿着这最多20%的基金资产，基于控制风险、增厚收益、提升流动性等目标综合考虑，构建分散化组合，实施多样化策略。同时，基金经理还可以通过买卖债券，以赚取价差、规避风险、应对申赎或适时优化投资组合结构，调整投资组合的久期和杠杆水平，以实现收益-风险比最大化目标。
也就是说，基金经理在管理债券基金的投资组合时，需要根据实际情况进行动态调整，力争收获包括票息、资本利得、杠杆收益等在内的多元化的投资回报，不会只让债券将基金“坐吃利息”。
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短债基金为何“短小精悍”？
在债券基金之中，有一类债券基金因其较低的风险和稳健的收益走势，受到了不少投资者的关注。这类基金，就是短债基金。
1、短债基金的“短”，是主投债券剩余期限的“短”
有的投资者在看到“短债基金”时，可能会误以为是基金存续期间的“短”。实则不然，短债基金的“短”，指的是债券基金主要投资的债券剩余期限的“短”。
一般而言，短债基金主要投资的债券，其剩余期限在397天（含）以内，而作为一种纯债基金，短债基金通常在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。
一般而言，债券剩余期限的长短与其风险的高低密切相关。短债基金主要投资的债券，其剩余期限较短，因此其组合的平均剩余期限（也称“久期”）也会较短，债券价格受到市场利率变化的影响相对较小，其风险也相对较低。
2013-2022年的10年间，万得短期纯债型基金指数每年均取得正收益，在10年以来平均的年化收益率为3.55%，平均最大回撤仅有-0.48%，也就是说，短期纯债型基金整体呈现出风险较低的特征。
2、远看相似，近看却有大不同的短债基金与货币基金
对于有基金投资经验的投资者而言，短债基金与货币基金有一定的相似之处，但如果仔细看，短债基金与货币基金有不少区别，也各有特点。
从它们投资的底层资产来看，短债基金主要投资于剩余期限在397天（含）以内的债券，而货币基金主要投资的则是银行存款、同业存单、剩余期限在397天（含）以内的债券等，其投资组合的久期则不得超过120天。
另外，在投资起点、估值方法、风险、流动性和申赎费用方面，短债基金和货币基金也存在不少区别：
简言之，短债基金的预期收益和风险均高于货币基金，在选择短债基金时，不仅需要关注其短期业绩，还应当注意其风险控制能力，持有期应当在3-6个月以上。而货币资金适合随时会有资金需求的投资者，也就是说，相比短债基金，货币基金与“活钱”投资更匹配。
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拥有债基与指数“双重身份”债券指数基金
在国内的债券基金市场中，近年来受到投资者关注的，除了短债基金外，还有债券指数基金。
1、具有“双重身份”的债券指数基金
在介绍债券指数基金的“双重身份”之前，我们需要先来了解一下债券指数。
有一定投资经验的投资者都知道，股票指数是将市场中的一部分股票价格经过计算后得出的数值，能够反映股票市场某一领域或板块的总体价格水平及其变动趋势，而如上证指数、沪深300等大盘指数则能反映整个市场的总体走势。
债券指数也一样，它是由债券市场中一些具有代表性的债券（或全部债券）的交易价格进行平均和动态对比所生成的数值，能够反映债券市场中具有代表性的债券甚至全部债券的价格变动情况。
而债券指数基金，则与股票型指数基金一样，拥有“债券基金”与“指数基金”的“双重身份”，其以特定的债券指数为标的指数，并以该指数的部分或全部成分券作为投资对象，通过购买这些债券以跟踪标的指数的表现。
值得注意的是，根据投资标的的种类和所投债券的剩余期限，债券指数基金可以被分为不同的种类。
若以投资标的的不同进行划分，债券指数基金可被分为国债指数基金、地方**债指数基金、政策性金融债指数基金、城投债指数基金等；而如果根据所投债券的剩余期限进行划分，债券指数基金则可以被分为“1-3年债券基金”、“3-5年债券基金”、“7-10年债券基金”等。
根据以上分类方式，投资者可以根据自己的需要，进行个性化和差异化的选择。
与股票型指数基金相比，债券指数基金在构建投资组合时有一定不同。一般而言，股票型指数基金在构建投资组合时使用的是完全复制法，尽量保持投资组合中每只成分股的占比都与标的指数成分股占比完全一致。而债券指数基金则采用分层抽样法，采用一定的抽样方法从构成指数的成分债券中抽取一部分成分券来构建投资组合，这样有利于在控制跟踪误差的同时，进一步减少交易成本。
2、持仓透明策略稳定，分散度高而费用更低
与一、二级债基等可有一部分资金投资于权益类资产的主动管理债券基金相比，债券指数基金具有持仓更透明、投资风格策略更稳定、投资分散度高而费率更低等特点。
在持仓上，投资者除了可以在定期报告中查询债券指数基金的前五大债券持仓外，还可以在指数编制机构的网站上查询债券指数基金所跟踪指数的构成来推断基金的主投券种；在投资风格上，债券指数基金会根据标的指数圈定边界清晰的投资范围，构建投资组合，从成份券种类到发行主体，从信用等级到剩余期限等等要素信息都会给予明确的限定。
另外，在投资上，债券指数基金以标的指数的成份券或备选成份券作为投资组合对象，因此其投资分散度更高，有利于进一步降低个券信用风险或估值调整风险给整个投资组合带来的影响。在费率方面，相比于主动管理的基金，债券指数基金管理费率与托管费率通常更低。
投资者需要留意的是，债券指数基金在运作上虽然会更多地进行被动投资，但其投资过程中仍可以运用杠杆增厚收益，根据相关规定，单只开放式债券指数基金的总资产不超过其净资产的140%即可。
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可即买即卖的债券ETF
市场中，除了股票型指数基金和债券指数基金这对“双胞胎”外，还有另一对双胞胎，即股票ETF和债券ETF。然而同为ETF，与股票ETF相比，债券ETF的交易更为灵活，它们在交易和申购、赎回方面各有不同。
1、债券ETF份额可当日买卖，交易更为灵活
与股票ETF相同的是，债券ETF的最小/大买卖单位分别为100份和不超过100万份，买卖申报价格的最小变动单位也是0.001元。但是在二级市场的交易上，债券ETF当日买入的份额可在当日卖出，而当日买入的股票ETF份额后，还要等到次一交易日才可以卖出。
在申赎规则上，债券ETF和股票ETF也有不同。当日申购的债券ETF份额，当日可卖出或赎回，且当日赎回的债券ETF份额实时记减，赎回获得的“一篮子债券”当日可卖出，也可用于当日的债券ETF申购。对于股票ETF而言，当日申购的份额，当日可卖出，但不得赎回，且当日赎回得到的成份股当日可以卖出，但不得用于申购基金份额。
2、可实行场内“T+0”交易的债券ETF
作为场内交易的债券指数化投资工具，债券ETF除了具有债券指数基金持仓透明、风格策略稳定、投资分散度较高、费率较低等优势外，还具有可作为质押券参与质押式回购、可实行场内“T+0”交易的特点。
也就是说，债券ETF可作为质押券参与质押式回购，此举既拓宽了场内融资渠道，又有利于投资者实现杠杆策略，以期增厚持有收益。而其可实行场内“T+0”交易，相较于投资普通债券指数基金，其资金使用效率更高。
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债券基金估值的市值法和摊余成本法
根据不同的分类方式，同一只基金可被列为不同类型的基金，以上，我们分类简单地说明了短债基金、债券指数基金和债券ETF这几类较为常见债券基金的特点，而根据估值方法的不同，基金也可以被分为使用市值法估值的基金和使用摊余成本法估值的基金。近期，多家基金公司推出了“混合估值法债券基金”，对于债券基金而言，这两类估值的方法又有什么不同呢？
实际上，无论是市值法还是摊余成本法，其底层的逻辑都是通过客观的方法对基金拥有的资产和负债进行计算，以得出基金的净值。
1、市值法采用的两个价格——收盘价和第三方估值价格
在交易所上市交易的债券，就像股票一样在每个交易日的市场交易中产生开盘价、收盘价等价格，而债券的估值基础，就是由交易产生的收盘价。如果在估值当日没有产生交易，则以最近一个交易日的收盘价估值。
银行间债券市场与交易所债券市场在交易方式上会有所区别，一般在银行间市场上市的债券会采用第三方估值价格。顾名思义，第三方估值价格即由专业的第三方估值基准服务机构提供的估值。这些第三方机构，主要包括中债金融估值中心、中证指数有限公司等，它们借助统计模型对债券进行估值，通过合理的质量控制手段确保估值质量，并公开估值方法、估值流程，确保估值透明。
采用市值法估值的债券基金，会将债券当日市场价格的变动计入当日损益，由于债券的市场价格会受到多种因素的影响，会持续变化，因此基金的净值会随着持有债券的市场价格波动。
无论是交易所的收盘价还是第三方估值价格，都属于市值法，是市场定价的结果，均可相对客观且及时地反映债券资产价格波动对债券基金净值产生的影响。
2、使收益保持相对稳定的摊余成本法
摊余成本法是指以买入债券的成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，每日计提损益的估值方法。简单地说，使用摊余成本法估值，可以将债券未来可以预期的到期损益，均匀摊销到每天，以保持收益的相对稳定。
一般而言，采用摊余成本法估值的基金，是那些所投的债券资产满足以收取合同现金流量为目的，并采用持有至到期策略的封闭式基金。然而，采用摊余成本法的基金以封闭式运作，意味着投资者将牺牲一定的流动性。
简言之，固收基金并不仅仅只“坐吃利息”；短债基金“短小精悍”，预期收益能高于货币基金；债券指数基金拥有“双重身份”，持仓分散度高而费用更低；而股票ETF的“孪生兄弟”债券ETF可在交易日“即买即卖”，交易更为灵活。四类债券基金各有特色，然而投资者在挑选基金时，不仅要看到各类基金的优点和特点，还应当注意与之相伴相生的风险。
除标注外，数据及图表来源：易方达投资者教育基地
债券型基金的亏损是怎样造成的
80以上的基金资产投资于债券的称为债券型基金。债券基金是基金中的一大分支，与股票型基金相比，它的投资风险较小，但资本增值能力和投资回报率也较低。但是债券型基金还有20%以下的资金可以投资证劵市场，由于债券型基金是以投资债券市场为主，对股票市场的投资经验没有股票型基金那样专业，在股市震荡下跌时，也是难免造成亏损的。另外，基金是在公布基金时，是已经扣除过托管费、管理费、运作费的。因为债券型基金本身盈利就较低，所以存在亏损也是在情理之中的。
债券型基金年收益一般是多少？
债券基金是一种收益较低、风险较低的基金产品。债券型基金的年收益一般略高于同期的银行利率，一般在5%左右。纯债券型基金平均年收益率略高于1年期债券，债券型基金平均年收益率为10%。基于银行利息2.79%。浮动200% - 50%，约9% - 4%，此外，基金的年管理费1.5%。实际增益为7.5% - 2.5%。中位平均值，5%。
影响债券基金绩效的2个因素，一是利率风险，即投资于债券利率变动的敏感度（也被称为持续时间），二是信用风险。信用风险在债券基金的选择上，一定要了解其利率敏感性和信贷质量。在此基础上，以了解基金的风险有多高，是否符合您的投资需求。
债券价格的上升和下降，利率上升，陷入了一个反向关系。当利率上升，债券价格下跌。要知道债券价格的变动，从而知道债券基金净值对利率变动的敏感度，如何能持续作为衡量。
债券的期限取决于三个因素：本金和利息付款，现金流量，到期收益率。期限在几年，但随着债券的到期是不同的概念。通过这个指标，你可以看到基金公司在利率变动的结果中获得了多少或是损失了多少。
请问那种纯债券的基金是保本的吗？保收益吗？收益大概多少？
债券型基金属于较低风险的基金，在股市低迷时反而能取得不错的收益。不能说它是完全保本，只有货币型基金才是保本的。但是债券基金相对于股票型基金来说，风险要少得多。如果你刚开始接触基金，可以试着买一些债券基金，因为今年，加息周期，债券基金收益还比较稳定。
投资赚钱的路子很多：张序刑储蓄、债券、基金、彩票、黄金、房产、外汇、收藏、股票、保险、期货、信托等等。可是这些投资方式又有哪些优测去内判讨三夫视选点与缺点呢？
投资主要是根据自己的资产状况及风险偏好，了解自己的需求与目标，采取一整套规范的模式为自己提供包括生活方方面面的财务计划，寻找最适合的理财方式，包括配置保险、储蓄、股票、债券、基金、外汇黄金等理财产品，确保资产保值和增值。“授之以鱼不如授之以渔”，利用现有的规划工具，自己动手，为自己及家庭制作一份理财规划方案。一般来说，理财规划一般分为五个步骤：1、了解个人财务现状。2、设定和分析理财目标。3、了解个人风险承受能力。4、进行资产配置。5、计划执行和跟踪评估。1、了解个人财务现状。在制作理财规划之前，需要了解一下自己家庭的财务现状，包括收入、支出、资产、负债以及对未来收入和支出的预期，这是最基本的前提。此外，需要设置部分理财参数信息，如通货膨胀率、预计退休年龄、预计未来收支涨跌情况等。2、设定和分析理财目标。设置理财目标时需要注意两点：一是理财目标必须量化，其次是要有预计实现的时间。理财目标的设定必须是合理的，完全脱离现状设置理财目标是无效的。未来你可能一些支出计划，或者是一些投资计划，那么，你可以依照网站上工具的提示逐步将你的理财目标细化、完整化。3、弄清楚自己的风险偏好类型。你可以考虑使用风险偏好测试问卷来了解个人的风险喜好，但要注意的是，网站上的风险偏好测试只能反映你个人主观对风险的态度，它不能代表你个人的风险承受能力。比如说很多客户把钱全部都放在股市里，没有考虑到父母、子女，没有考虑到家庭责任，这个时候他的风险偏好偏离了他能够承受的范围。换而言之，就是要知道自己能用多少钱去风险投资！哪怕是看似风险极大的投资（股票，外汇黄金，期货）只要是用适量的资金，同样可以达到投资的效果！我现在选择黄金投资（现在黄金很热，个人我认为既然做风险投资，拿出的钱就应该不影响正常生活，而对于这类投资我选择收益率最高的）4、进行资产配置。首先要进行战略性资产的分配，在所有的资产里做资产分配，了解不同风险类型的投资品种的投入比例，然后是投资品种、投资时机的选择。通过前期对家庭财务状况和理财目标进行分析和评估后，需要对家庭的资产进行相应的调整和配置，以期能达成未来的理财目标。理财规划的核心就是资产和负债相匹配的过程。资产就是以前的存量资产和收入的能力，即未来的资产。负债就是家庭责任，要赡养父母、要抚养小孩，供他上学。未来想要有高品质的生活，就得让你的资产和负债动态的、适宜的进行匹配，这就是个人理财规划最核心的理念。可以看出，理财规划应是每个人都必须的，并不在于目前的资产有多少。
资产情报官｜债券基金的收益和风险从哪儿来？
共3119 字约8 分
文｜《家族办公室》综合编辑
前言
收益来源
风险来源
不过，风险和收益是一枚硬币的两面。在投资运作中，除了债券本身的风险因素会对债券基金产生影响以外，杠杆水平、股票仓位等因素，也会影响债券基金的风险水平。因此，风险管理对债券基金的投资运作而言非常重要。
最后还是要提醒大家，在投资债券基金前，需要仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，认真考虑债券基金的各项风险因素，选择匹配自身风险承受能力的产品。
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债券投资属于什么科目？
债券投资属于什么科目？买债券相对于买股票来说，风险较小。因为债券的利息和本金都是事先约定好的，不会因为市场波动而变化。下面小编带来了债券投资属于什么科目？，供大家参考，希望可以帮助到你!
债券投资属于资产类科目。债券投资，是指债券购买人(投资人，债权人)以购买债券的形式投放资本，到期向债券发行人(借款人、债务人)收取固定的利息以及收回本金的一种投资方式。
债券型理财产品是指银行将资金主要投资于货币市场，一般投资于央行票据和企业短期融资券。因为央行票据与企业短期融资券个人无法直接投资，这类人民币理财产品实际上为客户提供了分享货币市场投资收益的机会。债券型产品是早期银行理财产品的惟一品种。在这类产品中，个人投资者与银行之间要签署一份到期还本付息的理财合同，并以存款的形式将资金交由银行经营，之后银行将募集的资金集中起来开展投资活动，投资的主要对象包括短期国债、金融债、央行票据以及协议存款等期限短、风险低的金融工具。在付息日，银行将收益返还给投资者;在本金偿还日，银行足额偿付个人投资者的本金。
股票和债券主要在以下三个方面存在差异：
1.发行方式：股票是通过发行股票主体，即发行公司发行股票，从而自动配发给所有购买股票的投资者；而债券的发行主体是**、金融机构或企业，发行债券是在债券持有者之间进行。
2.收益：股票持有者获得的收益主要是资本的收益，其主要来源是股票的红利和资本利得；而债券持有者获得的收益是利息，即发行债券的借款人支付的利息。
3.风险：由于股票持有者拥有公司的所有权，因此股票持有者不仅有权分享公司的利润，而且还有权参与公司的管理决策；而债券持有者只是公司的债权人，他只能按期收回本金和利息，不参与公司的管理决策。
总的来说，股票和债券的主要区别在于它们的发行方式、收益和风险。股票通常由公司发行，旨在吸引投资者，并作为公司的所有权。而债券通常由**、金融机构或企业发行，旨在向投资者借款，并定期支付利息。
债券基金的风险主要是来自于三个方面，包括利率风险、信用风险以及流动性风险。
1、利率风险
假设国家实施紧缩性的货币政策，连续加息、提高存款备用金利率，那么债券市场就会受到一定的打压，进而影响债券基金的利率。
主要是指债券发行人无法按时发行债券或者债券到期无法按时兑换本金和利息等风险，这样也会债券基金的收益。
流动性风险主要是指债券交易没有接手投资者，或者当央行实施收紧的货币政策时，债券出现无法兑换的情况。
一般来说，债券基金的风险是比较小的，出现的概率也比较小。因为其以发行人的信用为基础，为了以后的发展，几乎不会出现失信等情况。
基金、股票和债券都是常见的投资工具，但它们有各自不同的特点和风险。以下是基金、股票和债券的主要区别：
1.投资回报：股票和基金的回报主要来源于公司利润和分红，而债券的回报主要来源于债券利息。因此，股票和基金的收益波动较大，而债券的收益相对稳定。
2.风险程度：股票和基金的风险相对较高，因为它们的价值取决于公司经营状况和市场经济环境，而债券的风险相对较低，因为它们的利息和本金通常会在债券到期时得到保障。
3.投资期限：股票和基金的投资期限通常较短，几个月或几年，而债券的投资期限较长，通常在几十年或更长时间。
4.流动性：股票和基金通常具有较高的流动性，可以在短时间内出售或赎回，而债券的流动性相对较低，需要较长的时间才能出售或赎回。
5.投资成本：股票和基金通常需要支付交易费用，如佣金和印花税等，而债券通常不需要支付交易费用。
综上所述，基金、股票和债券都有各自的优点和缺点，投资者需要根据自己的风险承受能力、投资目标和投资期限等因素进行选择。
关于债券型基金的风险和预期收益，以下表述正确的是()。
C分析：债券型基金风险比股票型基金低，预期收益比股票型基金低。
经济管理学术研究中常见代理变量的测算方法 - 知乎
库兹涅茨曲线（Kuznetscurve），又称倒U曲线（invertedUcurve）、库兹涅茨倒U字形曲线假说。美国经济学家西蒙·史密斯·库兹涅茨于1955年所提出的收入分配状况随经济发展过程而变化的曲线，是发展经济学中重要的概念。
库兹涅茨曲线表明：在经济发展过程开始的时候，尤其是在国民人均收入从最低上升到中等水平时，收入分配状况先趋于恶化，继而随着经济发展，逐步改善，最后达到比较公平的收入分配状况，呈颠倒过来的U的形状。Y轴表示的是基尼系数或分配状况，X轴是时间或收入状况。
皮凯蒂认为资本收益率高于经济增长率以及财产继承制度，导致收入差距扩大的因素长期存在、不会自动减弱，即收入差距不断扩大是“常态”。
基尼系数是指国际上通用的、用以衡量一个国家或地区居民收入差距的常用指标。基尼系数越接近表明收入分配越是趋向平等。国际惯例把.2以下视为收入绝对平均，.2-.3视为收入比较平均；.3-.4视为收入相对合理；.4-.5视为收入差距较大，当基尼系数达到.5以上时，则表示收入悬殊。
全国居民收入基尼系数从2003年的0.479上升至2008年的0.491，此后连续7年下降，2015年以后出现小幅的上升，一直涨到到2020年的0.468，相对于许多国家而言，中国的收入基尼系数仍是非常高。尽管国家统计*和其他学者估算出的全国基尼系数已经大大高于许多国家，但仍被许多研究者怀疑可能存在低估。
Talhelmetal.(2014)开创性地提提出了所谓的“水稻理论”。水稻种植高度依赖精细的灌溉系统，要求大量的劳动力协作因此有利于培养协作思想并塑造较为严格的社会规范但也因此有可能阻碍创新；而小麦种植更多地依靠降雨一个人或少数几个人便可以应付；这就有利于形成个人主义思想并形成较为松散的社会规范；促进创造性活动的开展。Zhu等人(2019)使用了中国2000多个县的数据在控制多种因素之后发现适合小麦生产的地区的确有更多的人均专利申请。
#城乡居民收入差距#城镇居民人均可支配收入与农村居民人均纯收入的比值来反映城乡居民收入差距，其比值越大反映了城乡居民收入的差异越大。2013-2021年间，城乡收入差距呈现出小幅度的持续下降，收入差距比值从2013年的2.807，持续下降到2021年的2.504；得益于精准扶贫政策的推动，2018年以后城乡出更大幅度的下降。
收入代际弹性通常用来作为代际收入持续性的衡量指标(Solon1992,Mazumder2005,Corak2013,Chettyetal.2014a)，这里综合采用了如下衡量方式将孩子的终生收入lny_{it}对于父辈的终身收入lny_{i,t-i}做回归。系数alpha_{1}衡量了父母收入的百分比变动对于孩子收入百分比变动的影响，即表示收入代际弹性，数字越大表示更高的代际收入持续性，也就是更低的代际流动性。
Becker和Tomes(1986)估计美国的代际收入弹性仅为0。然而，随后的研究表明，如果考虑到估计方法的偏差，代际收入弹性通常为0.4-0.6之间(Chettyetal.，2014)。代际收入弹性估计结果的上升不仅意味着这一点父辈收入对于子代收入具有更强的影响,而且这种影响的持续性也更强。劳动力无法自由流动是代际收入弹性增大的重要动因。市场化改革使得代际收入弹性从0.390增加到0.442.
IGE衡量中没有考虑到两代人之间收入对数值的分散差异，比如两代人之间收入对数值方差的不同而导致弹性的差异。为了应对这一问题，研究定义了如下的代际对数相关性。其中,alpha_{1}即为上式估计的代际弹性,sigma_{t-1}和sigma_{t}分别衡量了父母和孩子收入对数值的标准差。
参照以往的研究（DahlandDeLeire2008,Chettyetal.2014a,Chettyetal.2014b）可以将父母和孩子的收入转换为0-100的百分位排序，并用以下方程来估计排序间的斜率。其中rank_{it}代表了全国层面孩子的收入的百分位排序,rank_{i,t-1}代表了全国层面的父母收入的百分位排序。
研究中参照Zimmerman(1992)andNybomandStuhler(2017)的五分占比矩阵研究，采用了代际转移矩阵的衡量方法来探究一些非线性特征。这一方法比较了来自贫困家庭的孩子的收入占比和富裕家庭的孩子的收入占比，因此可以用来衡量相对流动性。
文章还采用了五分占比矩阵中孩子的收入超过父母收入的100%、120%、130%的比重来横量代际转移的绝对流动性。不同于前文的相对流动性，绝对收入流动性衡量了代际间的绝对收入水平。
了不起的盖茨比曲线(TheGreatGat**yCurve)是一根向右上方倾斜的曲线，用以说明高度不平等的国家具有较低的代际流动性。它由加拿大渥太华大学经济学家迈尔斯·克拉克提出.即收入代际弹性和省份间的基尼系数之间的关系.
图像的横轴是以各国基尼系数表示的社会不公平程度，其中基尼系数越大，表示社会越不公平；纵轴为“代际收入弹性”，即父辈的收入水平对下一代收入水平的影响，该数值越大，表示收入的代际流动性越低，子女处于父辈的经济阶层的可能性就越高。
differences:
例题：
Y:(10,20,30);n=3
Step1:Allpairwiseabsolutedifferences
Step2:Sumofallpairwiseabsolutedifferences
Step3:Applytheformula
TheHeadCountRatio:Percentageofthepeoplebelowthepovertyline
ThePovertyGapMeasure:Averageshortfallinincomefromthepovertyline
Considerthefollowingdistributionofincome:(10,15,20,25,30,45100).Povertylineis25.
Tworegionsx:(10,15,30)andy:(20,25,45,100)
耦合：A行业与B行业的耦合指两行业间通过相互作用、彼此影响进而达到协同的一种现象，是在两行业间的良性互动下展现出的一种相互依赖、相互协调以及相互促进的动态关联关系。包含A与B两个子系统的耦合度模型可以表示为:
两产业的耦合度数值是大于0且小于或等于1的，只有当A与B的总体发展水平相等时，两产业的耦合度数值才能达到最大。换个角度看，如果两产业总体发展水平的差距越小，那么两产业的耦合程度就越高。
协调一词主要体现了各个子系统在共同构成一个整体时的和谐性与一致性，强调系统演变过程中各个子系统间质的差异部分。包含A与B两个子系统的耦合协调度模型可以表示为:
两产业的耦合度数值是大于0且小于或等于1的，只有当A与B的总体发展水平相等时，两产业的耦合度数值才能达到最大。换个角度看，如果两产业总体发展水平的差距越小，那么两产业的耦合程度就越高
其中，a_{i}是i地区的a种类的数量，b_{i}是i地区的b种类的数量;，取值是从０到１，越接近１表示a与b越趋向于隔离，越接近０表示隔离程度越低，即差异指数越大.
其中，a_{i}是i地区的a种类的数量，b_{i}是i地区的b种类的数量;，取值是从０到１，接近１代表高技能人口周围的a比例也更高，等于１代表a完全集聚；取０表示高技能人口周围没有a，完全孤立。因而隔离指数越大，a越集聚。
采用“录取分数线差比例”作为招生质量的度量。这一指标通过计算“录取分数线差”并利用高校招生的平均分数作为分母实现标准化，能够更准确地度量招生质量，用公式表示即为:
其中，RScore_{ijkt}代表第t年大学i在省份j科目k招生的录取分数线差比例;MeanScore_{ijkt}是第t年大学i在省份j科目k招生的平均录取分数;TierMin_{ijkt}与学校的等级所对应，代表第t年大学i在省份j科目k招生上的最低录取分数线，例如，该校是一类本科，则这一数值对应于这一年该省份一类本科的最低录取分数线。RScore_{ijkt}衡量了该校录取的平均分数超过该省最低录取分数的比例。
TCI指数是通过工业的资本密集度背离整体经济禀赋结构的程度，来测度国家经济发展战略选择的一项指标。TCI指数的测度公式1：
其中，MK_{it}/ML_{it}是第i个经济体在第t年工业部门资本存量和劳动的边际比值，K_{it}/L_{it}是第i个经济体在第t年资本和劳动的比值。该指标不仅能够衡量**对于发展资本密集型工业的偏好程度，也反映了经济被扭曲的程度。给定一个国家的发展阶段，该指标越高，经济被扭曲的程度也就越大。
TCI指数的测度公式2：
其中，AVM_{it}是第i个经济体在第t年工业部门工业增加值，GDP_{it}是第i个经济体在第t年的国内生产总值LM_{it}是工业的劳动力投入，L_{it}是经济体的总劳动投入。如果一个国家采用了赶超战略，发展资本密集型工业，这一指标则相对较大。其原因在于，给定其他条件不变，如果一个国家采用了赶超战略，其工业资本密集度则相对较高，吸收的劳动力相对较少。
“累积惊喜”（cumulativesurprise）作为绩效与期望之间的差异指标进行评价。累积惊喜被定义为博彩公司赔率的实际点数和预期点数之间差异的总和。通过累积惊喜，我们可以匹配出变化前后人们的预期与客观事实之间的对比。
一般是将论文发表数量作为基础研究产出的指标。
Pagano(1993)将金融发展质量定义为金融优化资源配置的功能，这仅反映了金融发展的“质”，缺乏对其“量”的阐释。金融发展应该是“质”和“量”的统一，“量”是指金融工具、金融机构和金融资产规模的变化，“质”表现为金融效率的提高、资产替代性和对经济活动渗透性等方面的变化以及金融与经济的融合程度等。综上，本文将金融发展质量界定为：金融体系通过规模扩张、结构优化和效率改善，充分发挥资金融通、资源配置和风险防范等功能有效服务和支持实体经济的水平，以及根据实体经济需求变化进行动态调整的能力。用规模、结构和效率这三个维度评价金融发展质量的特征和内涵，能够动态、完整地展示金融发展的功能、过程和结果。
根据表１，采用相对化处理法和变异系数法相结合的方法对中国金融发展质量进行测度。具体而言，首先使用相对化处理法计算每个评价指标的评价分值，以揭示各指标实际值与标准值的差异程度；然后使用变异系数法计算各评价指标的权重，最后用得到的权重对每个评价指标的评价分值加权，得到全国整体及各省份金融发展质量及三个一级维度的综合评价值。
从社会性和经济性两大层次出发，基于安全、教育、基础设施、社保、科技、文化、环境、医疗８个维度，选定２１项指标来构建基本公共服务的指标评价体系（见表１），同时得到基本公共服务供给总指数及八大类指数，进而测度2006-2018年中国30个省份的基本公共服务供给水平.
从经济运行、增长动能、生态环境和社会民生四个方面选取４４个基础指标构建经济高质量发展指标体系，如表１所示。
TreynorRatio由Treynor于1965年提出，其指标构造基于单因素的资本资产定价模型（CAPM）。其核心思想是使用单位风险溢价来评价基金的绩效。其中金融资产的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。Treynor认为基金经理可以通过组合管理充分分散组合的非系统风险，因而所需关注的是系统性风险。TreynorRatio可以表示为金融资产风险溢价与其系统性风险的比值，表达式如下：T_i=frac{E(r_i)-r_f}{eta_i}
其中，E(r_i)为基金在考察期内的期望收益率，r_f为无风险收益率，eta_i为单因素CAPM模型中的贝塔系数，用以衡量基金的系统性风险。在实际使用TreynorRatio进行基金绩效评估时，有几个需要注意的点。一是市场中有相当部分的基金为行业指数基金或者有特定投资风格。这些基金在计算贝塔系数时，其对标的市场基准是不同的。因此使用TreynorRatio对其进行评价时，基准并不统一。二是市场中的部分基金存在风格漂移的情况，其投资组合在不同市场环境下可能存在较大差异。同一只基金在不同时间适用于不同的市场基准。一般而言，Treynor指数较为适合评价那些充分分散化的、追踪宽基指数的基金。
SharpeRatio由Sharpe于1996年提出，与TreynorRatio一样也是使用单位风险溢价来评价基金的绩效。区别在于SharpeRatio使用基金收益率的标准差来衡量基金的风险，同时考虑了基金的系统性风险与非系统性风险。其表达式如下：S_i=frac{E(r_i)-r_f}{sigma_i}
其中，E(r_i)为基金在考察期内的期望收益率，r_f为无风险收益率，sigma_i为基金收益率的标准差。SharpeRatio无需计算贝塔系数，因此无需指定市场基准，可以把不同的行业指数基金或者不同投资风格的基金进行比较。其缺点在于使用标准差衡量风险无法对上行风险和下行风险进行区分。对于投资者而言，上行风险通常也是高收益的来源，其更为关心的通常是带来损失的下行风险。
SortinoRatio由FrankSortino与1982年提出，其由投资者心理的角度出发，认为基金投资者评价基金时关心的并非无风险收益率，而是有一个目标收益率。当基金收益率高于目标收益率时，投资者达成了投资目标，价格波动的风险对投资者是可接受的。实际上对投资者产生影响的是下行风险，也就是收益率低于目标收益率时的价格波动率。SortinoRatio的表达式如下：SR_i=frac{E(r_i)-r_T}{sigma_D}
其中，E(r_i)为基金在考察期内的期望收益率，r_T为投资者的目标收益率，sigma_D为基金收益率的下行风险。
其中：
InformationRatio可用来评价基金与其比较基准之间的相对表现，表示为基金相较基准的超额收益与跟踪误差之间比值。其隐含的假设是基金的风险与其比较基准是大致匹配的。其表达式如下：IR_i=frac{E(r_i)-E(r_B)}{sigma_(r_i-r_B)}
其中,E(r_i)为基金在考察期内的预期收益率，E(r_B)为比较基准在考察期内的预期收益率。sigma_(r_i-r_B)为基金相较基准的超额收益率的标准差，用来衡量基金与基准之间的跟踪误差。
CalmarRatio由Young于1991年提出，其构造思路与SortinoRatio类似，认为基金投资者更为关心的是风险中的下行风险。区别在于CalmarRatio使用基金净值在考察期的最大回撤作为下行风险的度量。其表达式如下：CR_i=frac{E(r_i)-r_T}{MDD}
其中，E(r_i)为基金在考察期内的期望收益率，r_T为投资者的目标收益率，MDD为基金收益率在考察期内的最大回撤。
最大回撤可以较好地刻画投资者在市场极端环境下所承受的风险。但是当考察期包含股市暴跌阶段时，基金在股市暴跌阶段受系统性风险的影响会出现普遍性的大跌。此时使用CalmarRatio将无法准确衡量基金控制回撤的能力。为了解决这一问题，SterlingRatio采用考察期内的平均回撤来替代最大回撤刻画基金的下行风险。其表达式如下：CR_i=frac{E(r_i)-r_T}{ar{MDD}}
其中，E(r_i)为基金在考察期内的期望收益率，r_T为投资者的目标收益率，ar{MDD}为基金收益率在考察期内的最大回撤。
前述指标均采用单位风险溢价的形式来对基金进行评价。1968年Jensen基于CAPM模型提出了JensenAlpha的指标。JensenAlpha表示如下式：r_i-r_f=alpha+eta(r_m-r_f)+varepsilon_i
其中,r_i为基金在考察期内的收益率，r_f为无风险收益率，r_m为市场组合的收益率，alpha为JensenAlpha，eta为贝塔系数。Jensen认为基金收益由承担系统性风险获得的期望收益与超额收益两部分构成。超额收益越大，则表明基金经理的主动管理能力越强。JensenAlpha与TreynorRatio一样，存在如何选取市场基准的问题。对于不同的行业指数基金或者存在风格漂移的基金，需要选取合适的市场基准。另外JensenAlpha是一个绝对指标，并未对风险进行调整。
为了解决JensenAlpha未考虑风险调整的问题，Treynor和Black在1973年提出了AppraisalRatio。AppraisalRatio可以表示为JensenAlpha与非系统风险标准差的比值。其表达式如下：AR_i=frac{alpha_i}{varepsilon_i}
其中,alpha_i为基金的JensenAlpha，varepsilon_i为CAPM模型中残差项的标准差，用以衡量基金的非系统风险。
选用双曲役龄–效率模式模拟基础设施的役龄–效率变化情况，表达式为
其中，bleq1为效率衰减参数，T为第j种资本的寿命,b的取值不同决定了不同的曲线形状，反映了不同资产的差异。
借鉴澳大利亚统计*的做法，将建筑安装工程资本的效率衰减参数b取0.75，设备工器具购置资本和其他资本的效率衰减参数b取0.5。
国有大行采用的基于内部评级法的资本充足率约束（CAR）：
alpha">frac{银行资本}{风险加权资产}=frac{银行资本}{mu*贷款+omega*地方**债务}>alpha
在地方债务改革之前，地方**债务是银行贷款，是一个有风险的资产，它的权重ω比较大，债务置换之后，即便地方**债务数量没有发生变化，但标签变成了地方**债券，这个权重ω就会下降，一旦权重下降，分母就会变小，分母变小以后银行就有更大的空间配置风险贷款，使得银行能够获得更多的利润。
劳动强度关于工资和年龄的函数形式为：
工资超过最低工资标准w_0越多，工资的激励作用越大，即w_t-w_0越大，劳动力在单位劳动时间内主动选择的劳动强度可能越大。
另一方面，年龄对劳动力主动选择劳动强度的影响，则是通过身体状态及其工作熟练程度产生的。
其中，freleft(x_{it} ight)、meanleft(x_i ight)、sdleft(x_i ight)为措辞i在t期出现的频率、频率均值及标准差，alpha_i为措辞i对应的赋值权重。根据赋值方法，最终合成的中央银行沟通指数CI_t越大，表明央行沟通越趋宽松，反之亦然。
式中，range_{i,t}为第i类政策工具在t期的调控幅度，max(x_i)为第i类政策工具在样本期内的最大调整幅度，eta为第i类政策工具的类型信息，紧缩类取－１，宽松类取＋１。可见，0">AI_t>0意味着在t期的货币政策实际调控偏宽松，反之亦然。
所谓行政边界效应，是指地区之间行政边界的存在多大程度上阻碍了地区之间的贸易。在因果推断框架下，省际边界效应可以定义为，在其他条件保持不变的前提下，地级市之间(如果)不存在省级行政边界时的贸易是(如果)它们之间存在行政边界时的贸易的倍数。
具体而言，将(i,j)记为i城市和j城市组成的区域对，i≠j。i对j的贸易M_{i,j}定义为i所售产品(或服务)在j市场中的相对占有规模:
其中，T_{i,j}表示i销往j的销售额，S_j=sum_{i=1}^{I}{T_{i,j}}为j的对外购买总额，Y_i=sum_{j=1}^{J}{T_{i,j}}为i销往外市的销售总额，T=sum_{i=1}^{I}{Y_i}=sum_{j=1}^{J}{S_j}为全国的贸易总额。M_{i,j}衡量的是j市场对i城市的重要性，即i在j的相对贸易份额。相比于绝对贸易量，这种标准化的贸易份额能避免来源地和目的地经济规模差异带来的影响。
由于全国地级市组成的区域对还有许多，因此省际行政边界效应可以拓展为所有这样的区域对计算出来的平均效应，所以:
其中，DeltaL_{bf}表示银行b与企业f贷款金额增长率，DeltaL_{b}表示银行b的信贷总量增长，代表了每家银行信贷总供给因素的变化，Z_{b}^{bank}、Z_{f}^{firm}分别为银行b，企业f相应的特征控制变量，mu_f为企业固定效应，代表了不可观测的企业资金需求因素。
SRISK指的是在发生系统性金融危机的情况下，单个金融机构的预期资本缺口。其中的“系统性金融危机”通常依据股票市场指数的变化来判断，此时某个股的下跌幅度称为长期边际期望缺口（LRMES），SRISK的计算公式如下：
其中，k为资本充足率，Debt为企业负债的账面价值，LRMES为长期边际期望缺口，MV为企业发行股票的总市值。
d为六个月内市场下跌的危机阈值，eta是该企业股票的动态条件贝塔系数。
SRISK的值为各个国家／地区的SRISK值，来自纽约大学Stern商学院V-Lab数据库。
采用理查森（2006）和比德尔等（2009）两种投资效率估计模型进行衡量，该值越大，代表企业的过度投资程度越高.
一是借鉴理查森（2006）的做法企业过度投资程度：
模型估计的残差大于0的样本即为过度投资的样本，残差值则代表企业过度投资程度，该值越大，代表企业过度投资程度越大.
其中，Invest为新增投资，Invest=（资本支出+并购支出-出售长期资产收入-折旧）/总资产。
资本支出为现金流量表（直接法）中的“购建固定资产、无形资产及其他长期资产的支出”；
并购支出为现金流量表（直接法）中的“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”；
出售长期资产收入为现金流量表（直接法）中的“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”；
Growth为公司的投资机会，采用上期的营业收入增长率进行度量；
二是借鉴比德尔等（2009）的做法，构建了模型（2）估计企业的过度投资程度：
其中，Invest为新增投资，Invest=（资本支出+并购支出-出售长期资产收入-折旧）/总资产。
Growth为公司的投资机会，采用上期的营业收入增长率进行度量。通过对模型（2）进行分行业分年度回归估计，所得残差大于0的样本即为过度投资的样本，残差值则代表企业过度投资程度，该值越大，代表企业过度投资程度越大。
逆文档频率方法(termfrequency-inversedocumentfrequency，TF-IDF)对词语筛选，一方面，词语出现的频率越高(TF越大)则越重要。另一方面，词语并非所有文档都出现，而仅在一些特定文档中出现(IDF越大)，则该词语具有良好的区分能力(Gentzkowetal．，2019;Hansenetal．，2018)。计算公式如下:
其中，TF(termfrequency)即词频，表示一个给定词语j在所有文档中出现的频率;IDF(inversedocumentfrequency)即逆文档词频，用于衡量词语j的区分能力，即其在所有文档中的常见程度;f_j是词语j在所有文档中的出现次数，sum_{k=1}^{d}{f_k}是所有文档中所有词语的出现次数总和;n是语料库中所有文档总数，分母n_j是包含词语j的文档个数。兼顾信息含量和计算成本，仅保留逆文档频率最高的前d^*个词语。
使用各地获得“三八红旗手”称号的女性劳动者比例作为计划经济时代妇女解放运动强度的代理变量。
使用各城市宽带互联网用户数与所在省份网上零售额的交互项的自然对数作为数字平台的代理变量，该取值越大表明所在城市的数字平台发展程度越高，数字平台对经济资源的配置能力越强，且平台之间的竞争也越激烈。
KZ指数来衡量企业融资约束，选取经营性现金流量净额、现金持有量、现金股利、资产负债率和托宾Q值五个指标作为构建KZ指数的关键财务指标，具体步骤如下：
（１）按照以上五个指标的中位数进行分组，低于中位数赋值为１，否则取０，构建五个虚拟变量；
（３）进行排序逻辑回归，将KZ指数作为因变量，上述五个指标作为自变量，得到各个变量的估计系数；（４）运用上述估计系数，计算每一家上市公司的KZ指数。KZ指数是正指标，即当KZ指数越大时，企业融资约束越高，反之亦然。为了提高研究结论的可靠性。
Hadlockandpierce(2010)扩展KaplanandZingales（1997）的方法，首先按照每一个企业的财务状况定性地将企业划分为五级融资约束类型，然后使用OrderedProbit模型估计出SA指数计算公式：
CF：现金流/总资产=经营活动产生的现金流量净额/总资产
DivPos：现金股利支付哑变量，当期如果派发现金股利则为1，否则为0；
Lev：长期负债与资产比率
Size：总资产的自然对数
ISG：行业平均销售增长率
SG：销售收入增长率
size:资产规模
lev：企业财务杠杆率
cashdiv:现金分红
MB：企业市账比=市场价值/账面价值
NWC：净营运资本=营运资本-货币资金-短期投资
EBIT：息税前利润
ta：总资产
第一步，按照年度对公司规模、公司年龄、现金股利支付率三个变量进行标准化处理，并根据标准化后的变量均值对上市公司进行排序(升序)，分别以上下三分位点作为融资约束的分界点，确定融资约束虚拟变量OUFC，大于66%分位的上市公司定义为低融资约束组，OUFC=0，小于33%分位的上市公司定义为高融资约束组，OUFC=1。
第二步，对模型(1)进行Logit回归，拟合企业每一年度的融资约束发生概率P，并将其定义为融资约束指数FC(取值在0到1之间)。FC越大，企业的融资约束问题越严重。
收缩城市是指暂时或永久失去大量居民的城市,如果人口损失总额至少达到10%或每年超过1%,则被认为是重大人口损失。狭义上是指城市人口持续流失并具有永久性流失的特点,广义上是指人口、经济、社会、环境、文化在空间上的全面衰退。
超额储蓄的流量定义为：
超额储蓄率=(储蓄率-趋势储蓄率)*frac{可支配收入}{名义GDP}*100
超额储蓄存量定义为在一段时间内这些流量的累计总和。从结构上看，只要超额储蓄流量为正（即家庭储蓄率高于其趋势储蓄率），超额储蓄存量就会增加，而当超额储蓄流量为负（即家庭储蓄率低于其趋势储蓄率）时，超额储蓄存量就会下降。
将连续两个或两个以上季度出现负增长定义为衰退。但由于新兴经济体的GDP增长率通常更高，波动性也更大，因此调整了对衰退的定义，将新兴经济体的衰退定义为一个或多个季度的负增长。同时为确保观察窗口内没有重叠的衰退期，剔除了在前一次经济衰退后五年内开始的经济衰退。
将历史上各国的衰退划分为三类，并将“超额储蓄型衰退”定义为储蓄率上升超过其中位数：（1）本轮疫情衰退；（2）非疫情期间的“超额储蓄型衰退”；（3）非“超额储蓄型衰退”。
衡量金融稳定的常用指标是Acharyaetal.(2012)、BrownleesandEngle(2017)以及Acharyaetal.(2017)提出并完善的系统性风险指数(SRISK)。SRISK指的是在发生系统性金融危机的情况下，单个金融机构的预期资本缺口。其中的系统性金融危机“通常依据股票市场指数的变化来判断，此时某个股的下跌幅度称为长期边际期望缺口(LRMES),SRISK的计算公式如下：
其中，k为资本充足率，Debt为企业负债的账面价值，LRMES为长期边际期望缺口，MV为企业发行股票的总市值。LRMES=1-exp(log(1—d) ime**eta)。d为六个月内市场下跌的危机闾值，beta是该企业股票的动态条件贝塔系数。
共识预测（即经理之间的平均值），并与实际货币政策的后续变化进行比较，每季度评估共同基金经理的信念准确性。
共识预测Et(Δmpt+1)的值介于-1和1之间。正值（负值）表示，平均而言，经理们预期货币政策会收紧（放松）。
首先，对于每条招聘信息，按预测概率对专业进行排序。其次，对于每条招聘信息的每个可观测专业，确定该专业在专业预测中的排名，定义为A，以及在这条招聘信息提到的所有专业中，至少达到A排名的预测专业数量，定义为B。最后，用B除以A，对给定的每条招聘信息的每个专业进行重复，并将这些比率平均到“招聘信息-专业”配对上。LRAP值越接近于1意味着模型以更高的概率预测了更多的真实值。
借鉴柏培文和张云（2021）的研究方法，初步选定各城市的地形起伏度（topography）作为数字平台发展程度的工具变量。地形起伏度属于基础的地理空间数据，会影响光纤电缆、通信基站等与数字技术发展相关的设施设备在铺设、调试和使用上的效果。各城市地形越平坦，越有利于数字经济的发展，满足相关性条件。同时，客观的地理数据满足外生性条件.
Yang和Ni（2022）将“一带一路”沿线国家的法律制度渊源作为金融发展的工具变量。
工具变量是城市河流，指具有线性特征的水域，包括河流、湖泊、海湾等流经城市城区的数量。
「城市河流数目」作为工具变量，研究学区竞争与教育质量。基本思想就是，学区越多，竞争越激烈，教育质量相对也高。但是在学区形成的过程中，教育质量高的学区可能会进行扩大和兼并，存在内生性。Hoxby（2000）使用一个城市河流数目作为学区数量的工具变量。他认为城市河流越多，交通的障碍越多，城市就会设立更多的学区；同时，河流数目不会直接影响教育质量。
「降雨量」作为工具变量，研究看电视过多是否会诱发自闭症。有自闭倾向的孩子可能更倾向于在室内更经常看电视，存在内生性。Waldmanetal.（2006，2008）使用了降雨量作为看电视时间的工具变量：降雨越多的地区，人们呆在室内的时间越长，看电视的时间也越长；降雨量也很可能是外生的（降雨只通过看电视时间影响被解释变量）。
文章要研究的，是州内居民到首府的平均距离(用人口普查数据计算)，和各州的腐败腐败感知度、**参与率、公共品供给间的关系。文章采用的工具变量，是“两个中心的距离”:其中一个是人口中心，也就是州的范围内，距离全体居民的平均距离最小的点[3];另一个是地理上的中心。这个距离和居民到首府的距离高度相关，又不太可能通过以外的途径影响最终的腐败。因此，这是个很捧的工具变量。当然，个人认为:如果算灯光而非人口的中心，就更好了。
HallandJones（1999）则把各个国家到赤道的距离作为制度的工具变量。他们认为到赤道的距离大致反映了各国受西方影响的深浅，从而可以反映不同制度的变化。
Acemoglu,etal.(2001)建议把欧洲早期殖民者在各殖民地的死亡率作为制度的工具变量。如果早期殖民者在某地的死亡率较低，他们就倾向于向该地区移民，从而建立起仿效母国的制度。反之，如果死亡率较高，他们则倾向于在该地区建立掠夺性的殖民**，尽可能将该地区的资源转移到母国。即使这些殖民地陆续获得了独立的权利，但由于制度的持续性，独立后的**在很大程度上会延续原先坏的制度中国地级市制度质量的工具变量，即以1919年各城市每千人中基督教教会初级小学注册学生人数作为制度的工具变量。
Angrist&Krueger(1991)：出生季度、义务教育法Kane&Rouse(1993):学费、最近上学距离Card(1995):上学距离和恶劣家庭背景指标的交叉项Card&Lemieux(1999):退伍军人法案Duflo(2001):学校修建工程
采用一个地区到最近的竹子和松林分布地带的河流距离来做工具变量。其主要设想是，古代科举的成功与能否获得印刷品和书籍有直接联系，而古代主要印刷中心都在松树和竹子栖息地附近古代运输不便，因此，距离主要文化用品原材料越近的地区，其科举考试则可能更兴旺竹子和松林的距离可能影响古代科举考试，但不影响现代的考试系统。
选取了是否在大学附近成长作为受教育年数的工具变量。理由是：那些没有在大学附近成长的学生上大学的成本会较高。这些较高的成本会减少他们上大学，这个情况至少对于家庭收入低的学生是成立的。
使用海底地形崎岖程度的不同作为接入全球电报网络的工具变量。因为海底地形越崎岖，海底光缆的建设难度越高，这就对接入光缆产生了一个外生的影响。而且海底地形的崎岖程度在前期是不知道的，后期也是难以说明的，因为受制于当时的观测条件，海底地形无法进行详细测绘。
找到一个能够影响中国贷款但不直接影响债务国经济增长的外生变量。参考NunnandQian（2014）和Dreheretal（.2021）的研究，构建一个交乘形式的工具变量：
Steelt为取对数且去趋势的中国钢铁产量，仅随时间变化。Bluhmetal.（2018）和Dreheretal（.2021）指出，国内产能输出能力的增长是驱动中国对外投资重要动机。由于中国在海外投资的大部分基础设施都需要使用钢铁材料，因此钢铁产量的变化可以反映中国产能输出能力的变化，并对中国贷款产生影响。PCHN，i为债务国i获得中国贷款的概率，取值等于该国获得中国贷款的年数与样本总年数之比，是不随时间变化、但存在个体差异的变量。
债券基金的收益一般能达到多少？债券基金收益来源主要有哪些?_巴中在线
债券基金的收益是没有固定的数值的，需要看债券市场的情况，也要看基金经理的操作水平，大都是在5%左右，高的也可以达到10%，这是基金里面收益不错的代表了，相对银行存款来说，收益更高，但是也存在不小的风险。
债券基金又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。
纯债券型基金平均年收益率略高于1年期债券，债券型基金平均年收益率为5%—10%。基于银行利息2.79%。浮动200%-50%，约9%-4%，此外，基金的年管理费1.5%。实际增益为7.5%-2.5%。所以中位平均值是5%。
券基金收益来源主要有四个方面：一是利息收入：这是债券基金中比较稳定的收益来源，借钱是要给利息的，既然是债券，就会约定票面利息，在持有期间，就可以享受债券利息所带来的收入。
二是资本利得：其实就是通过买卖债券赚取差价获得收益。债券一般可在银行间或者交易所交易，因市场利率、债券发行方信用变化以及流动性等各种原因，债券的价格会有所波动的，所以说低价买入高价卖出就会产生价差收入。
三是债券回购收入：基金公司将已经持有的债券作为抵押去获取更多的资金，从而可以投资更多的债券获得额外的杠杆收入。当然，这也存在对市场把握不好，判断失误的风险。不过公募基金的杠杆比例是有限制的，一般开放式基金的杠杆比例不可以超过140%，而封闭式基金的杠杆比例在封闭期可以达到200%。
四是股票溢价：部分债券基金是参与股票打新，并持有一部分股票的，对于可以投资股票的二级债基还可以通过买卖股票获得市场超额收益。债券基金虽然收益比较稳定，但也是存在一定投资风险的，因此，投资者尽量选择走势较好，以及基金经理经营能力较强的债券基金。