金禾实业股票成长性如何(全球甜味剂龙头是哪家公司？)-鸿图投资网

摘要：全球甜味剂龙头是哪家公司？全球甜味剂龙头金禾实业陷增长烦恼，霸主地位遭遇挑战 600550这只股票怎么样好股，持有，会填权的。滁州上市公司排名？安徽省滁州市一共有4家上市

全球甜味剂龙头是哪家公司？

全球甜味剂龙头金禾实业陷增长烦恼，霸主地位遭遇挑战

600550这只股票怎么样

好股，持有，会填权的。

滁州上市公司排名？

安徽省滁州市一共有4家上市公司，他们分别是：

1、002571 德力股份：主营从事日用玻璃器皿研发、生产和销售，位于安徽省滁州市凤阳县工业园，实际控制人施卫东。

2、002597 金禾实业：主营精细化工产品和基础化工产品的生产、研发和销售，位于安徽省滁州市来安县城东大街127号，实际控制人杨迎春。

3、300577 开润股份：主营包袋类产品的研发、设计、生产与销售，位于安徽省滁州市琅琊区同乐路1555号，实际控制人范劲松。

4、600218 全柴动力：主营发动机的研发、制造与销售，位于安徽省滁州市全椒县吴敬梓路788号，实际控制人全椒县人民**。

金禾实业：周期？消费升级？价值？成长？

不来废话，直接上干货吧！

公司概况：安徽金禾实业股份有限公司是一家主要从事精细化工产品和基础化工产品生产、研发和销售的国家高新技术企业。公司生产的精细化工产品主要为食品添加剂，包括甜味剂安赛蜜和三氯蔗糖，香料甲、乙基麦芽酚和甲基环戊烯醇酮等。公司生产的基础化工产品主要为液氨、双氧水、碳酸氢铵、三聚氰胺、甲醛、硫酸、硝酸、双乙烯酮等。公司形成了完整的化工产品产业链，充分发挥资源的综合利用优势，生产的基础化工产品品种较多，主要以煤炭、硫磺和醋酸等为主要原材料形成的基础化工产业链，部分基础化工产品在华东区域甚至在全国范围内，产能及市场占有率达到领先地位。公司所生产的甜味剂产品—安赛蜜和三氯蔗糖分别为第四代、第五代合成甜味剂，主要应用于食品、饮料、*品中，尤其在饮料领域应用广泛。公司甜味剂产品安赛蜜以及香料产品甲、乙基麦芽酚的产能、市场占有率均处于全球领先地位。

1,主营业务：精细化工、基础化工，这两项内容占了2016年营业收入的82.89%，可以说金禾实业的主要业绩贡献来自于这两块业务，其他部分就是房地产销售和其他业务。

精细化工：安赛蜜，甲、乙基麦芽酚，三氯蔗糖。

基础化工：三聚氰胺，硝酸，液氨，硫酸，双氧水，其他基础化工产品。

2,产品结构分析：公司主要产品包括精细化工产品和基础化工产品。

公司以前主要产品是基础化工产品，现在主要业务在向精细化工转型，精细化工所占比重不断增加（精细化工产品的毛利率高，让我决策我也转型^_^），公司的基础化工产品主要作为精细化工产品的原料。

按照公司主营产品来看，这应该是个化工股吧，一提起化工类股票，第一印象这应该是个周期股。但是从这股票的K线来看，除了2015年股灾的大跌之外，不太看得出来它像周期股，简直是一路向上的节奏啊。而且最近是股价越涨估值越低，现在估值水平处于该股的历史低位，而股价处于历史高位。啥情况啊，越涨越便宜了（黄线是股价，蓝线是估值，来自于理杏仁的网站数据，下同）。你说你一通常意义的周期股，跨界发展要变成长股啊。不过要是按周期股的逻辑来看，这家伙现在的PB可不低了，历史高位。

3,基本面分析：看看公司近些年的财务数据，是真正的高富帅还是外强中干的屌丝。

营业收入，近年营收增长稳定，根据前面数据，营收结构中精细化工比重慢慢增加。2017年受主要产品涨价的影响，营业收入继续大增。有点成长股的意思啊。

扣非净利润，公司这些年扣非净利润也是持续大涨，除了2012年业绩下滑之外，其余年份业绩均稳定增长，2016年营收增幅只有12.4%的情况下，利润大涨134.38%，为毛呢？

毛利率，为毛2016年利润增幅远大于营收增幅，因为2016年毛利率大大提高，这主要归因于营收结构的调整，重心从基础化工产品转向精细化工产品。

净资产收益率，毛利提升这么大，净资产收益率也得跟上啊。

资产负债率，比较稳健，不多说了。

公司财务部分的分析这里就不多说了，根据唐朝老师的说法，一般财务分析的作用是用来排除企业的，金禾实业的财务数据总体上来说比较客观，个人水平有限，仔细看过之后没看出来太大的问题，这里就不多说啦！下面主要谈谈金禾实业的产品和预期吧。

4,主要利润贡献点：公司精细化工的主要产品是安赛蜜，甲、乙基麦芽酚，三氯蔗糖。基础化工的产品一部分作为精细化工的原料，一部分外销，利润贡献相对少于精细化工产品。

安赛蜜，是目前世界上稳定性最好的甜味剂之一，广泛应用于各种食品中，主要赋予食品甜味，但是不会引起剧烈血糖反应，用作甜味剂具有性价比高、安全性好等诸多优点，其在饮料、食品、*品等方面的应用日渐广泛，正加速对糖精、甜蜜素等低代甜味剂的替代趋势。从安赛蜜的成本构成来看，原材料成本占比50%左右，其中占比最大的主要是双乙烯酮。2016年4月份，国内最大的双乙烯类产品最大供应商江苏天成生化制品有限公司因环保问题被关停。双乙烯酮供给受到较大收缩，迅速推动双乙烯酮市场价格由8500元/吨上涨至1.4万元/吨。2016年7月份，双乙烯酮另一大供应商王龙集团车间管道发生泄露，厂区开始全面停产检查，玉龙集团的停产进一步推动了双乙烯酮价格的上涨。金禾实业在双乙烯酮原料实现完全自给，具有较强的抵御原材料供应中断风险，更将充分受益于相关产品的价格上涨。公司是安赛蜜的全球龙头，产能12000吨，是全球最大的安蜜赛生产企业，且产能规模远领先于行业其他竞争对手。行业第二大生产企业苏州浩波科技，因产品收率较低，实际产销水平远低于设计产能。再加上苏州浩波面临江苏省化工企业搬迁入园进行集中化管理的要求，实际经验情况十分不稳定，据说现在已经破产重整了。综合来看，金禾实业在安蜜赛的全球龙头地位稳固，中小产能的经验不稳定性，以及环保压力的持续趋严，公司的市场份额有望进一步提升。

安蜜赛市场价格在2010年前为4.5万元/吨左右，然而随着行业内企业为争夺市场份额，纷纷实行降价销售策略，安蜜赛市场价格一路下行至不足2.7万元/吨的水平。受此拖累公司安蜜赛业务毛利率也由2011年的21%直降到2013年的4%左右，这段时间公司股价表现也堪称灾难。恶性价格战也直接拖垮部分中小企业的经营业绩。2013年后，安赛蜜市场价格出现回升。随着公司新产能的投产，行业集中度提升，公司龙头地位稳固，市场话语权加强，有利的避免价格战的持续。2016年以来，受原料双乙烯酮的成本推动，安蜜赛价格也由2013年的3万元/吨的水平上涨至4.5万元/吨，公司毛利率也提高到45%的水平。（主要数据来自于东北证券研报）

甲、乙基麦芽酚，既可应用于加工食品，又可应用于烹饪食品，增加食品的香气和协调食品整体风味特色;也可以用于饮料，降低酸味和苦味，并且具有“乳化作用”，使不同的风味更加协调;同时，乙基麦芽酚还具有抗菌、防腐性能。麦芽酚作用难以替代，市场容量稳中向好。甲、乙基麦芽酚凭借其较好的安全性、广谱的香味增效和较广的适用范围等特点，在国内已经使用超过20年，在香精香料各产品类别中，占有较为稳固的市场地位，当前全球市场需求在8000吨/年，市场供需情况处于基本平衡状态。。由于技术水平和原材料供应等原因，目前世界上只有中国具有一定规模的厂家在生产。公司目前是全球最大的生产厂商之一，主要的竞争对手为北京天利海和广东肇庆香料厂。目前，能够提供稳定产量的公司仅剩金禾实业和北京天利海，市场形成双寡头垄断格*，公司实际有效产能为4500-4600吨/年，约占全球总产能的2/3。

2016年4月，北京天利海发生安全事故，导致4死3伤，天利海工厂因此停产，麦芽酚价格从8.5万元/吨上涨至11万元/吨；天利海经过整顿于2016年9月复产，2017年3月天利海再次发生安全事故，造成2人死亡，工厂再次停产，此后麦芽酚价格上涨至至15-15.5万元/吨。北京天利海的停产使得麦芽酚供不应求，价格持续走高，目前已经上涨到23万元/吨左右。麦芽酚价格的走高直接带动公司麦芽酚产品的盈利能力不断攀升。短期内麦芽酚仍将维持供应紧张的*面，公司麦芽酚产品量价齐升势头有望延续。但是长期来看，公司、新和成和万香国际等公司都在布*新建或扩建麦芽酚产能，远期来看，合计拟新增产能达到了20000万吨，是现有全球需求的2倍多，未来全部投产后将对市场产生较大的冲击。公司未来合计产能将达到9000吨，仍然占据行业龙头地位，多年积累的技术优势和产业链一体化带来的成本优势，将使得公司在行业依然占有领先地位。不过从远期来看，这个产品供远大于求，产品价格势必下降，这个利润点堪忧！

三氯蔗糖，三氯蔗糖作为唯一一种以蔗糖为原料的甜味剂，甜度是蔗糖的600-650倍，甜味特征曲线几乎与蔗糖重叠，无苦涩味，每日容许摄入量ADI值15mg/kg安全性较高，且其热值低、不会引起血糖波动、不会引起龋齿，可供糖尿病人、心脑血管疾病患者以及老年人使用。再加上其溶解性好、耐酸碱、耐高温，适用范围十分广阔，因此被誉为新一代最佳的甜味剂。全球三氯蔗糖总产能1.6万吨不到，除英国泰莱之外，其余主要生产企业均在中国。从行业的实际有效供给来看，由于受到环保安监的高压，部分生产企业处于停工或半停工的状态，实际有效供给远低于设计产能。公司原有三氯蔗糖产能500吨，于2016年9月底开始建设的年产1500吨三氯蔗糖项目，于2017年3月达到试生产状态，公司总产能达到2000吨处于国内第一梯队。公司生产工艺成熟、环保处理水平较高，公司生产线几乎处于满负荷生产的状态，公司的实际市场占有率高于公司产能占比，全球市占率超过20%。

根据东北证券研究报告，三氯蔗糖2015年市场价格在25万元/吨附近，部分中小企业处于亏损的状态。2016年受英国泰莱关闭位于新加坡2500吨/年三氯蔗糖工厂，叠加2016年8月盐城捷康因三废处理不达标被停产整顿，行业有效供给严重收缩。三氯蔗糖价格上涨至50万元/吨的水平。随着公司1500吨新产能在2017年上半年的投产释放，三氯蔗糖价格回落至29-30万元/吨的水平。未来随着行业大企业产能的逐渐恢复正常，以及龙头企业的产能扩张，三氯蔗糖价格有望回到合理经济水平。从公司自身的竞争优势来看，受益于规模经济和产业链一体化优势，公司成本优势显著，公司安全边际较高。随着三氯蔗糖市场空间的增长，公司三氯蔗糖产能再度扩张是大概率事件，未来公司三氯蔗糖市场份额将持续提升，成为推动公司业绩增长的重要动力。简单的说，金禾实业在三氯蔗糖这个领域还没有绝对的话语权，根据企业高层的访谈语录，公司三氯蔗糖产能扩建时按照市场价格25万元/吨来测算的，目前价格还是有不错的盈利空间，未来公司为了进一步抢占市场，扩大产能的情况下打价格战的概率很大，估计会有一个阵痛期，不过公司在这方面可以说是经验丰富，一旦市场份额达到全球龙头的预期，这将成为公司的主要利润点。

基础化工，公司基础化工产业链一体化优势明显。公司充分实现原料自给自足，上下游协同效应强。基础化工及精细化工产品线共享部分中间产品及生产辅助设备，降低整体生产成本，并可借助两类产品链的多元化优势规避市场形式变动带来的震荡和风险。公司基础化工品硫酸和甲醇可以分别作为精细化工品安赛蜜和乙基麦芽酚的原料投入。在产业链细节上，公司也可以通过利用自产合成气来制备氢气完成合成氨过程，合成氨同样可以进一步用于生产尿素等产品。另外，公司自产的剩余氢气还可以用来制取双氧水。公司的硫酸生产线，其联产的三氧化硫解决了安赛蜜原材料供应问题；联产的二氧化硫可以外卖。季戊四醇、新戊二醇生产过程中的副产品甲酸钠，与硫酸反应可生产甲酸。甲酸是季戊四醇、新戊二醇生产中使用的原材料。这种产业链延伸安排，既实现了市场效益的最大化，又实现了循环经济。公司一体化的生产模式，具有明显的成本优势和环保优势，能够让公司受到环保督查的影响最小化，同时在化工行业景气度上行时拥有较大的价格弹性，保证公司的竞争力和盈利水平。但是基础化工领域公司不是龙头企业，相关产品周期性强，不是公司主要利润贡献点，主要优势是上下游一体化的优势，对公司整体成本的控制有好处。

5,优劣势分析

综合公司安蜜赛的竞争优势来看，一是体现在公司12000吨的全球最大产能带来的规模经济。二是关键原材料双乙烯酮的完全自配，有效地降低公司的生产成本，也避免公司面临生产经营中端的风险。三是客户渠道方面公司60%的全球市场份额，在行业深耕多年，积累大批的稳定的客户资源。而从外部环境来看，安蜜赛作为新型的甜味剂对低代际甜味剂替代不断增加，市场空间将不断扩大。

短期内麦芽酚仍将维持供应紧张的*面，公司麦芽酚产品量价齐升势头有望延续。不过从远期来看，这个产品供远大于求，产品价格势必下降，这个利润点堪忧！

金禾实业在三氯蔗糖这个领域还没有绝对的话语权，根据企业高层的访谈语录，公司三氯蔗糖产能扩建时按照市场价格25万元/吨来测算的，目前价格还是有不错的盈利空间，未来公司为了进一步抢占市场，扩大产能的情况下打价格战的概率很大，估计会有一个阵痛期，不过公司在这方面可以说是经验丰富，一旦市场份额达到全球龙头的预期，这将成为公司的主要利润点。

基础化工领域公司不是龙头企业，相关产品周期性强，不是公司主要利润贡献点，主要优势是上下游一体化的优势，对公司整体成本的控制有好处。

6,募投项目情况

新园区落地定远县，扩产速度加快。2017年11月23日，公司与定远县人民**签订了《金禾实业循环经济产业园项目框架协议书》，约定公司在定远盐化工园区内投资22.5亿元人民币，建设循环经济产业园。

加码优势产品，循环经济园有助于降低成本。在公司规划建设的两期项目中，一期项目公司计划建设年产1.5万吨糠醛配套燃烧糠醛渣及生物质原料为主的75t/h次高温次高压锅炉项目、5000/年甲乙基麦芽酚项目、8万吨氯化亚砜项目、高效消毒剂项目和3000t/d的污水处理厂项目。其中，甲乙基麦芽酚是公司传统的优势产品，现有产能4000吨，本次5000吨新产能的建设将使公司进一步强化在甲乙基麦芽酚市场的龙头地位，且装臵所处盐化工园区拥有充足的氯气供应，可以保证公司拥有较低的原材料成本，实现良好的经济效益；其他项目中，糠醛是公司生产麦芽酚的重要原料，其配套的锅炉又可满足公司生产过程中蒸汽与热能的需求，真正实现了对物料的吃干榨净。二期项目拓展山梨酸钾等产品，精细化工布*再下一城。二期项目中，公司以木薯为基础原料，生产10万吨/年工业酒精、3万吨乙醛、2万吨巴豆醛、3万吨双乙烯酮、3万吨山梨酸钾等。二期项目完成后，将为公司新增重要盈利品种山梨酸钾，目前我国国内山梨酸（钾）的供给量在23万吨/年，约占全球总供给的90%，由于山梨酸钾生产过程中产生的废水成分复杂且排污量大，因此在今年的环保风波中行业部分产能遭停产整顿，行业供给的不稳定导致山梨酸钾价格有所上涨，未来公司产能投产后，有望凭借园区的循环经济优势，在行业内占据领先地位。

募投项目的投产，一方面大大增加了麦芽酚的产能，产品会出现供大于求的情况，价格战不可避免，会有阵痛；另一方面新增山梨酸钾重磅产品，为公司带来新的盈利点，还稍微有点遥远。

7,周期？

公司是典型的化工企业，按理说是强周期行业。但是公司近年来发展战略的调整，精细化工和基础化工领域分布均衡，并且形成上下游一体化的经营方式，有效的控制了公司的成本（这也是公司经常在市场上凭借成本优势大打价格战的基础）。另外，化工行业受环保安全政策影响较大，公司地处安徽，环境压力相对较小，同时公司在环保安全方面的投入和管理保证了公司的持续发展，近两年主要竞争对手相继发生环保安全事故，导致行业供需发生变化，公司是直接受益方。未来随着我国环保政策的愈发严格，行业会迎来新一轮的洗牌，公司以此为契机希望在原有优势领域扩大份额，并进入新的精细化工领域，管理层是个干实事的！以公司近5年的股价走势来看，周期的不明显，未来在打价格战争夺市场份额的时候可能会出现类似2012年的情况。不过看未来1到2年，公司主要产品价格在整个经济基本面优秀的情况下有支撑，供给端新增产能释放没这么快，公司盈利能力能够维持较高的增长，在往远期看，不确定性逐渐增加。

8,消费升级！

甜味剂是仅次于调味品的第二大类食品添加剂，其主要功能是赋予食品以甜味。甜味剂产品种类众多，按其来源可分为天然甜味剂和合成甜味剂。天然甜味剂主要提取自特定的草本植物，原料来源受限，加之提取技术相对复杂，因此价格相对高昂。在食品添加领域主要以人工合成甜味剂为主。目前糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安蜜赛、三氯蔗糖、纽甜和甜菊糖，占据着甜味剂的主要市场，其他产品市场份额较小，无法撼动上述产品的市场地位。在甜味配料市场，蔗糖、葡糖糖、果糖等糖类物质拥有较大的消费量和广泛的用途，一般不视作甜味剂。

我国是全球甜味剂的主要生产国，多项细分产品在全球拥有绝对领先的市场占有率。就目前甜味配料市场来看，蔗糖依旧占据最大的甜味市场份额，甜味剂在甜味配料市场的占比只有10%左右。蔗糖的过量使用带来的肥胖、动脉硬化、高血压、糖尿病、龋齿等疾病，成为社会越来越关注的问题。根据国际糖尿病联盟IDF的统计，2015年全球糖尿病患者约有4.15亿人，预计到2040年全球将会有6.42亿人患糖尿病。甜味剂相对于蔗糖而言，不参与新陈代谢、不增加热量，是蔗糖的良好替代品。随着人们对健康饮食重视程度的提升，以及相关患病人群糖类食品控制需要，无热量的、不参与新陈代谢的功能性甜味剂需求会越来越大。

决定各种甜味剂市场竞争力的关键因素包括安全性、易用性、性价比等多个因素。糖精、甜蜜素因有致癌风险，已被越来越多的国家禁用，但由于其较高的性价比仍然在部分发展中国家占有一定的市场空间，长期来看，随着社会经济的发展，健康生活的意识向发展中国家逐渐扩散，糖精、甜蜜素等低代甜味剂的市场空间将愈来愈小。安蜜赛和三氯蔗糖安全性得到各国权威部门的认可，且综合竞争优势明显，其对低代甜味剂的内部替代将不断加快。甜味剂对阿巴斯甜、糖精的替代不可避免。

9,价值！

公司是全球甜味剂龙头企业，目前安赛蜜全球市场占有率60%，麦芽酚全球市场占有率50%，三氯蔗糖全球市场占有率超过20%。

公司战略布*意在长远，基础化工和精细化工两大领域的配臵整体分布均衡，形成了以基础化工为支撑、在精细化工中打造更具价值和竞争力的产品，双大业务板块协同发展、相辅相成的战略布*，公司整体产业链优势明显。

公司循环经济发展模式优秀，充分实现原料自给自足，上下游协同效应强。基础化工及精细化工产品线共享部分中间产品及生产辅助设备，降低整体生产成本，并可借助两类产品链的多元化优势规避市场形式变动带来的震荡和风险。

公司通过技术创新，对生产工艺、设备持续进行升级改造，新增节能减排、安全环保设施，进一步降低企业的综合成本。

精细化工行业具备一定的行业壁垒，新进入企业成本高企，盈利能力差，有利于公司持续提高市场份额。

公司主要面对的客户都是大型食品、饮料企业等，甜味剂对客户产品的整体成本影响非常小，敏感度低，1瓶3元的可乐，其中甜味剂的成本只有0.03元。同时，由于主要客户对公司产品价格的敏感度低，更多的不是关心价格的高低，二是关心供货的稳定性，在这方面，公司优势明显。由于公司自身的环保安全优势，受这些政策影响产能的可能性较小，供货稳定，受客户青睐。

受益于公司相关产品涨价以及自身成本的控制，公司毛利水平和净资产收益率水平均处于历史高位，目前行业处于景气阶段，而且未来1到2年可持续。公司管理层是真正做实事的，十年来在一个比较*限的行业里做到了极致，公司毛利率水平由2008年的11.8%到2017年的31.34%，公司净利率水平由2008年4.58%到2017年的21.86%，净资产收益率2017年有望突破30%。

金禾实业的强周期性属性（也就是化工产品价格的波动性）在减弱，消费属性在增强，盈利的稳定性也在增长，受益于化工产品的涨价近两年业绩也在加速。金禾实业虽然小，但一直在进步，把自己的甜蜜事业做得有声有色。

2017年金禾实业pe大概16倍左右，全年预计利润9亿左右，估值处于历史低位。

10,成长！

要说把金禾实业看做是成长股，稍微有点牵强，虽然它现在消费属性在逐渐增强，周期性在减弱，但是毕竟还是个周期股。主要产品在未来也面临竞争对手扩产等因素，有价格战有预期，对公司的盈利能力都会产生影响。但是刚才消费升级部分已经提到了甜味剂市场的发展，我们从成长的角度看看金禾实业的未来空间。

无论是从消费升级、成本等各种因素考虑，优质甜味剂替代蔗糖、糖精、阿巴斯甜等成为未来确定趋势，预计至2020年，全球高倍甜味剂市场达到22亿美元，CAGR约为5.1%；安赛蜜和三氯蔗糖综合性能最佳，据测算至2020年市场规模分别约为7.6、2.9亿美元，CAGR均为16%左右。公司产品成长空间广阔。

被低估的成长龙头，估值有望提升。随着公司产业结构由基础化工过渡为食品添加剂企业，公司消费品属性逐渐明朗，周期属性相对弱化，叠加甜味剂进入量价齐升通道，业绩成长性强，估值有望提升（目前16倍估值提升到20到25倍估值？）。具有估值提升空间。

募投项目明确——拟投资22.5亿元建设循环经济产业园，有利于长远发展。项目符合公司的战略发展需要，有利于现有化工产品上游原料的开发，扩展产业链，实现产业链的垂直一体化整合；有利于公司在食品添加剂、医*中间体等精细化工、生物科技领域内相关产业的拓展。扩大现有产能，实现产业链的整合，一方面进一步控制成本，一方面扩大市场份额，同时开拓新的领域，打开新的市场空间，公司布*长远。产业园将为公司未来五年甚至十年的发展打下基础,乃至在定远园区再打造一个精细化工龙头。

11,总结

邱国鹭的《投资中最简单的事》一书中提到，如何挑选一只好股票呢，投资者要不断的问自己三个问题，为什么认为这只股票好，这是品质问题；为什么认为便宜，这是估值问题；为什么要现在买，这是时机问题。那么我们就从这三个方面看看金禾实业。

品质问题——两个判断依据：1）公司所在的行业好不好；2）公司在行业中有没有比较优势，行业地位如何？回答这两个为问题，我们看看金禾实业，公司所处行业为化工行业，主要盈利产品是甜味剂，甜味剂市场目前发展迅速，一方面随着自身品质提升成本下降，运用越来越多，甜味剂市场的增长空间广阔，另一方面对蔗糖、糖精、阿巴斯甜等的替代，市场空间进一步打开。公司在甜味剂市场处于绝对全球寡头垄断的地位，主要产品的全球市场占有率已经或即将超过50%，并且公司自身非常注重环保、安全、成本控制等方面的因素，叠加行业进入壁垒高，公司的巨大优势具有持续性。

估值问题——公司够不够便宜。2017年公司PE大概16倍左右，处于历史低位。未来1到2年，新增产能释放有限，产品价格大概率维持高位（经济基本面强劲、环保政策趋严、已有产能的生产不确定性等因素的叠加），公司业绩预计能继续维持年均30%以上的增长，按照目前的市值估值PE大概9倍。虽然公司股价目前处于历史高位，但是对应这个估值，你说够不够便宜。

时机问题——市场因素（政策面、基本面、流动性）。十余同志上台以来，大力倡导价值投资，价值股涨势一片欣欣向荣，符合国家战略预期。国家经济探底回升趋势明显，供给侧改革、一带一路、消费升级，国家经济基本面强劲，在世界层面也要与霸主掰掰手腕。根据之前招商证券一篇2018年增量资金研报显示，叠加2018年6月正式纳入MSCI指数，预计2018年为A股带来增量资金4000~5000亿。总体来说市场环境偏暖，进入2018年以来上证指数11连阳，带来了极大的牛市预期，起码也是结构性牛市。另外，2019年建国70周年，2021年建d100周年，大A股是不是也要献礼。

一句话：行业不错，行业寡头、市场偏暖、估值历史低位，你觉得它是不是好股票！

如何给金禾实业估值？

摘要：

金禾实业当前市盈率、市销率、市净率三项指标25.55、4.62、4.3。2021年，23家机构持有3746.96万股，占流通股6.7%，最核心机构“广发基金”和“大成基金”。实际控制人杨迎春、杨乐，穿透后分别持股11.62、10.36%。

出品｜睿蓝财讯

SWOT：优势、弱点、机会及威胁

优势（（STRENGTHS）：

金禾实业具备1000吨/年甲基麦芽酚和4000吨/年乙基麦芽酚产能，产能规模位居市场第一。

一体化效果显著，金禾实业基础化工品在贡献业绩同时，还可为食品添加剂等其他板块提供稳定、高质量原料，有效降低生产成本，增强综合竞争力。

弱点（WEAKNESSES）：

近5年公司应收规模停滞不前。

机会（OPPORTUNITIES）：

新建1000吨/年甲基麦芽酚、4000吨/年乙基麦芽酚项目即将投产。

随着无糖、低卡的生活理念进一步流行，安赛蜜、三氯蔗糖替代白糖的比例提升。

国家卫健委曾在《健康中国行动（2019-2030年）》中倡导人均每日添加糖摄入量不超过25克，未来对国家推行“糖税”政策多一份可能。

威胁（THREATS）：

环保治理风险：公司生产过程为化学合成工业，产品品种丰富，在生产过程中涉及到诸多环保风险。

宏观经济波动风险：大宗化学品业务受宏观经济波动影响较大，如宏观经济出现滞涨甚至下滑，行业或其下游行业景气程度降低或产能严重过剩，可能影响下游客户对公司大宗化学品的需求，导致公司产品销售价格或销售数量下滑，业绩将可能受到不利影响。

下游市场食品安全风险：下游应用市场存在质量指标不符合标准、超范围和超限量使用食品添加剂等影响因素而导致食品安全风险，影响产品销售。

估值：市盈率、市销率、市净率

金禾实业当前市盈率（PE）25.55倍，处于估值中枢上方。

过去5年，金禾实业市盈率【1】估值中枢18.07倍。最高估值39.86倍出现在2021年2月19日，最低估值6.97倍出现在2018年10月16日。

金禾实业当前市销率（PS）4.62倍，处于估值中枢上方。

过去5年，金禾实业市销率【2】估值中枢3.55倍。最高估值7.9倍出现在2021年2月19日，最低估值1.68倍出现在2018年10月16日。

金禾实业当前市净率（PB）4.3倍，处于估值中枢上方。

过去5年，金禾实业市净率【3】估值中枢3.59倍。最高估值6.12倍出现在2021年2月19日，最低估值2.06倍出现在2018年10月16日。

股东持股：总股本、流通股、控制人持股

2021年12月，金禾实业总股本5.61亿股，流通A股5.59亿股，限售A股142.7万股。

2016-2020年股东人数2.61万、3.32万、3.83万、2.54万、2.03万。

实际控制人杨迎春、杨乐，穿透后分别持股11.62、10.36%。

机构持股：机构、最核心机构

2021年，23家机构持有3746.96万股，占流通股6.7%，不小于1000万股有2家，大于2%有3家。最核心机构广发基金和大成基金，各持有2128.06万股和1572.08万古，各占流通股3.8%和2.81%。

增持与减持：实控人、重要股东

实控人杨乐历史上合计增持3次。

杨迎春和杨乐间接控股的安徽金瑞投资集团有限公司历史上合计增持16次，减持2次。

增减持后杨乐持有金禾实业10.36%股权，杨迎春持有金禾实业11.62%股权，间接控股的安徽金瑞投资集团有限公司持有金禾实业44.66%股权。

2012年11月-2021年12月，金禾实业重要股东增减持36次。

盈利预测：

19家机构对金禾实业未来两年业绩进行过预测，经数据处理，这些研究机构的预测结果是，2022年-2023年营业总收入平均预估值为66.75亿元、73.39亿元；归母净利润平均预估值15.11亿元、17.59亿元。

注解与参考:

【1】市盈率（PE）：等于股价/每股收益,或总市值/净利润。是最常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，市盈率越高暗示市场越看好企业的盈利前景，更适合于稳定期的企业

【2】市销率（PS）：等于股价/每股收入,或总市值/销售收入，更加适用于没形成稳定盈利的成长性企业，可以与市盈率估值法形成良好的补充

【3】市净率（PB）：等于股价/每股净资产,或总市值/净资产，可以理解为相对于每股净资产支付了多少溢价

金禾实业股票还能拿着吗股票

可以逢高减仓，放量下跌不管洗盘与否都不要留念，就算主力也无法在最高位出逃，获利落袋为安才是主要的

硫酸属于什么板块？

硫酸属于科创板，概念股有：

1、恒瑞医*：

恒瑞医*最新报47.88元，涨3.86%。成交量47.81万手，总市值为3012.57亿元。

截至目前，公司在该产品研发项目上已投入研发费用约为4409万元人民币。

2、金禾实业：金禾实业（002597）涨3.39%，报35.96元，成交额7980.7万元，换手率0.4%，振幅2.846%。

金禾实业从技术方面分析？金禾实业对的技术分析？学会了想不赚钱都难！_漫漫看专栏

在我国食品加工业行业，食品及饲料添加剂占据了至关重要的位置，一直为国家食品加工业发展贡献着不可估量的力量。

最近不少股民朋友都在公众号问我，金禾实业 002597怎么样呀？值不值得上车？今天咱们就来详细讲讲，金禾实业这支化学制品板块的热门股。

首先要和大家说，各位朋友要了解食品及饲料添加剂行业是什么？食品添加剂常用于改善食品色、香、味等品质；而饲料添加剂是为了添加基础饲料营养价值，提升动物产品质量。

并且结合产业链的角度进行分析，食品及饲料添加剂推动了食品工业的发展，被叫作现代食品工业的灵魂。

下面给大家从行业现状和行业发展方向来分析下食品及饲料添加剂板块的投资逻辑：

现下食品及饲料添加剂行业发展已经进入稳步阶段，在逐步完善行业准则的同时，企业的规模及产品生产的集中度均得到显著的提高。

与此同时，食品及饲料添加剂行业上线了诸多符合绿色理念的产品，能够满足人们追求健康食品这一需求。

对于未来的规划，产品功能化是饲料添加剂和食品行业发展的方向，这样产品可以让更多的健康需求得到满足。

同时，企业还需要让生产流程变得更好，减少产品的生产成本，从而使企业的营收能力得到提高。

总的来说，饲料添加剂和食品对于食品工业来说很重要，在行业产品往功能化方向发展这一背景下，未来整个板块有望取得新的发展。

如果你想了解有关化学制品后期走势如何？又或者想知道后市应该关注哪些方向？直接点击下方链接,获取研究员对行业的深度解读：

安徽金禾实业股份有限公司是一家致力于服务健康生活和先进制造，专业从事化工、生物及新材料业务的企业，为一家甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖和香料麦芽的主要生产商。

公司旗下有很多业务，主营业务是精细化工产品和基础化工产品的生产、研发和销售。主要产品是甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖、甲、乙基麦芽酚、甲基环戊烯醇酮（MCP）及佳乐麝香溶液、液氨、双氧水、三聚氰胺、甲醛、硫酸、硝酸、双乙烯酮、氯化亚砜、季戊四醇、双季戊四醇、糠醛、呋喃铵盐、乙酰乙酸甲酯、吡啶盐酸盐。

公司于2017年12月1日纳入“深港通“标的，于2018年1月2日纳入深证成指成份股，连续入选”证券时报“主办的第十一届和第十二届”中国中小板上市公司价值五十强“名单。

接着研究下营业收入方面，食品添加剂、大宗化学品功能性化工品及中间体、医*中间体、贸易是公司主要经营业务。

公司已经基本上构造出了面向食品饮料、医*健康等行业的战略布*和产品线分布，依托产业链纵向延伸、横向扩张，较为完善的循环经济、公用工程设施搭建。不但基于近年来持续的技术储备，并且还基于新产品研发的投入，公司既已形成了规模化制造平台的幼形，又完成了技术成果产业化平台的雏形，为公司在“十四五”期间的可持续发展打下了基础。

公司大宗化学品下游较广，主要分布在工业、农业、房地产业等国民经济的各个主要领域，国家经济水平的逐步发展，将会继续带动本行业的需求。公司食品添加剂产品下游基本上涉及食品、调味品等行业，食品行业保持高速发展，将食品添加剂的需求量增大了，推动本行业的发展。

2022年，整个公司将跟随董事会指引的方向，继续坚持“加强管理、夯实基础、提升素质、规范程序、堵塞漏洞、挖潜革新、提质增效、优化环境、确保安全，促进企业健康稳定发展”的工作总基调，严格地秉承“让公司成为一家以基于化学和生物技术为基础，为食品饮料、日用消费、医*健康、农业环保及高端制造领域的客户持续提供最优解决方案。

从我们调研得到的情况很容易知道，2021年，公司进一步进行研发投入、研发人才队伍建设，以前端研发、项目落地、产品应用三位一体为基础，建立了先进的技术研发平台，把一体化的应用解决方案给到公司客户。来安及定远生产基地作为公司工程化、产业化承载单位，为公司迅猛发展夯实了基础。

金禾化学材料研究所作为公司前端研发基地，以公司战略布*为出发点，以技术为有力抓手，一方面围绕公司现有产品生产技术优化和工艺改进，凭借研发的优势及力量，技术生产与研发相融合，持续加大力度优化升级工艺技术，降低产品生产成本，使公司产品核心竞争力更加出色。还有一个方面就是围绕着公司产业发展方向，接着研究下食品添加剂和香精香料方面，进一步推进公司新产品技术研发和项目储备。

随着公司的重点项目有了生产效益，为公司进一步发展蓄力。那么在报告期内，公司目前来看已经完成年产5000吨三氯蔗糖项目的建设以及投料开车工作，报告期结束，项目装置运行十分稳定，产能表现负荷已开满的势态，就连生产消耗已基本达到预期水平。

此外，针对大宗化学品原料持续上涨以及出口海运费的持续暴涨，这为公司造成了产品成本上涨等一系列不利因素影响，公司全力以赴研判市场，对甜味剂产品安赛蜜和三氯蔗糖以及部分基础化工产品的销售价格及早做了不同程度的改变，为公司整体经济效益提供了保障，争取实现在食品添加剂和香精香料领域的重大突破，而且凭借不断加快技术产业化，进一步新业务的深入扩展。

公告显示，公司实现营业收入1,898,030,890.31元，同比增加66.91%；归属于上市公司股东的净利润441,869,520.27元，同比增加110.21%。

业绩变动原因为：

原因主要是2022年第一季度，凭借公司年产5000吨三氯蔗糖项目，从而达到满产状态，相较于上年同期三氯蔗糖的产能、产量、销量以及销售价格均有不同幅度的提升。由于食品添加剂产品和大宗化学品生产成本增高，现阶段公司适时适度对产品价格进行了小幅度调整。

我们结合2022年一季报对金禾实业的主要财务指标表现做了一番比较详细的总结与分析：

金禾实业盈利能力相对稳定。相较而言处于一年中高位。

金禾实业现金流能力维持在稳定范围内。位于一年中高位。

其中，销售回款能力大幅提升，公司现金回收质量不佳。

六大排雷指标都符合标准，暂时不存在明显的财务爆雷风险。

结合以上财务分析得出，公司的运作整体处于健康发展之中。

该股委比为，卖盘比买盘；委差为，说明；外盘内盘，后期存在可能。

今天我们对化学制品板块和金禾实业的基本面、政策面、技术面、资金面都做了详细的分析，那么对于咱们散户而言，后市是应该继续增持还是减持？点击下方链接，一键获取分析结果：

数据来源：同花顺财经、股掌柜；图片来源：网络

【风险提示】本文内容中提到的投资品种不构成投资建议，请投资者注意风险独立审慎决策。投资有风险，入市需谨慎。

002284这股票价值如何怎样?

震荡区间下沿，等待反弹。公司在传统制动器领域处于领先地位,未来有望通过提升合资品牌配套比例、拓展AM市场和出口提升收入规模,制动器产品短期面临原材料价格上涨的压力,但通过与整车厂的议价有望将部分成本压力向下游转移。ABS产品具备较高的成长性,短期内面临竞争者的价格压制,但长期来看随着公司客户结构优化、产品附加值提升,毛利率将有所反弹并呈上升趋势。16元附近可以介入。