泰达宏利基金有哪几只(泰达宏利基金：千亿阵营“掉队者”)-鸿图投资网

摘要：泰达宏利基金：千亿阵营“掉队者” 论起老牌基金公司，泰达宏利必然有一席之位；而论起“屈居人后”的老牌基金公司，泰达宏利也有一席。泰达宏利是中国首批合资基金管理公司

泰达宏利基金：千亿阵营“掉队者”

论起老牌基金公司，泰达宏利必然有一席之位；而论起“屈居人后”的老牌基金公司，泰达宏利也有一席。

泰达宏利是***首批合资基金管理公司之一。公司具有公募基金管理、专户管理、QDII、FOF等多项业务资格，并具备综合管理多元化资产的能力。

20年间，基金行业经历野蛮生长，风险不少机遇更多，许多与泰达宏利同时甚至之后成立的无名之辈都在浪潮更迭中实现了蜕变，而泰达宏利却在这场规模竞赛中落了后。与泰达宏利同年成立的五家基金公司，有四家在规模上已将其远远甩在身后。

规模跑输同期竞争者

泰达宏利成立于2002年6月，东方财富Choice数据显示，截至2022年末，泰达宏利基金规模约645亿元，而同在2002年成立的国投瑞银、银河基金、万家基金及招商基金，在2022年末旗下基金总规模全部突破千亿，其中招商基金规模最大，约达7740亿元。

不仅如此，另有45家更晚成立的基金公司在规模上都超过了泰达宏利。

表一：同时成立/成立时间比泰达宏利晚但规模更大的基金公司数据来源：东方财富Choice

2007年至2018年，泰达宏利经历了十年多的规模瓶颈期，从2018年才踏上了规模持续晋升之路。

图一：泰达宏利旗下基金净值总规模（亿元）数据来源：东方财富Choice

但这并不意味着高枕无忧的日子真正到来，各种阻碍规模成长的荆棘依然存在。

2022年，泰达宏利旗下有5只基金清盘。最近一次是2022年12月8日，泰达宏利创盈A宣布进入清算程序，原因是连续20个工作日出现持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形。此基金2022年收益率为-5.56%，规模在当年二季度大幅下降，一季度末规模还有4.4亿元，二季度末只剩0.86亿元，三季度末进一步降至0.5亿元。

此外，泰达宏利旗下还有多只产品成为迷你基金，存在清盘风险。据Wind统计，截至2022年三季度末，规模小于1亿元的基金有19只（规模合并计算），其中规模小于5000万元的有11只，已跌破清盘线。

2022年，泰达宏利旗下99只基金有63只当年回报为负，占比约64%。其中泰达价值长青混合业绩垫底，回报约-35%。即使从2020年6月以来看，这只基金两份额也是亏***的，回报分别为-25%和-26%。

此外，泰达转型机遇股票C、泰达宏利景气领航两年持有混合、泰达宏利新兴景气龙头混合A/C同样自成立以来回报都在-20%以下的水平挣扎着。

“烫手山芋”何时变“香饽饽”？

虽然规模增长缓慢，但泰达宏利高层换人的速度却很快。

2022年12月23日，泰达宏利连续发布两则高管变更公告，董事长和总经理双双迎来新面孔——原董事长傅国庆因为公司董事会改组而离任，金旭成为新任董事长；同时，副总经理汪兰英不再代任总经理，高贵鑫被任命为公司总经理。

这不是近几年唯一一次变动，泰达宏利董事长和总经理早已更换多次。

2019年8月，担任泰达宏利总经理四年的刘建离职，由时任副总经理的傅国庆代任总经理。

2020年5月，傅国庆正式担任总经理；9月，公司董事长由弓劲梅变更为刘轶；一年后刘轶离任，由总经理傅国庆代任董事长。

2022年3月傅国庆正式担任董事长，代任总经理；同年10月汪兰英担任常务副总经理并代任总经理；紧接着12月高贵鑫担任总经理，傅国庆因董事会改组原因离任董事长一职，由金旭继任董事长。

流水一样变换的不只是高管，还有公司股东。自成立以来，公司共经历过七次股权变更和三次更名，属实罕见。

表二：泰达宏利历次股权变动数据来源：Wind

公司业绩与规模本就亟待提升，管理层和股东却依然给不了众人一颗“定心丸”。

不过据公开资料，公司此次新任董事长金旭资历颇深，曾在多家公募基金公司和外资机构担任要职。2001年11月至2007年5月期间，她先后任华夏基金副总经理、宝盈基金总经理、梅隆银行北京代表处首代；2007年6月至2014年12月期间担任国泰基金总经理；2015年1月至2022年1月期间，历任招商基金总经理、董事、副董事长；2022年1月至10月，他任职于招商银行股份有限公司。

总经理高贵鑫也是从业超20年的老将，2000年至2017先后任职于华夏基金、大成基金、国泰基金等公募机构。2020年1月至2021年11月任职于渤海银行。2021年11月至2022年12月任职于方正证券。

新官上任三把火，希望这次，能将泰达宏利的星星之火烧起来。

（本文完）

伞形基金，介绍一下

17.伞型基金伞型基金也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”或“成分基金”；而由这些子基金共同构成的这一基金体系被称为“伞型基金”。

华夏优势、华夏红利、泰达宏利（162206）基金组合怎样…1000元定投。请教各位？谢谢！

选择定投组合是较好的。泰达宏利货币基金（162206）是适合一次性投资一些作为急用钱时的储备是可以的。但定投选择货币型基金的意义不大，因为货币型基金什么时候买都是1元面值。收益率较低。可选择泰达宏利基金公司旗下的红利先锋（162212）来定投。近一年的收益在33.94%，排名前列。华夏基金公司是知名度较高的基金公司，但组合定投最好选择其中最好的华夏优势即可。华夏红利可换成鹏华价值，因为定投一家2只基金组合，相对风险较大一些。鹏华价值今年收益为7.69%，排名股票型基金的第一名。这是在许多基金包括华夏优势、华夏红利都出现负的收益的情况下取得的。定投优势成长+价值优势+红利先锋=较佳的组合定投选择。

泰达荷银效率基金赎出费率？

泰达宏利效率优选混合基金（基金代码162207，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）持有时间小于1年，赎回费率为0.50%；持有时间大于等于1年小于2年，赎回费率为0.25%；持有时间超过2年，零赎回费。

厉害了泰达宏利！旗下量化天团雪藏了一大波牛基｜基金

饱富超额收益的投资业绩，在泰达宏利量化产品阵营里并不鲜见。这位低调潜行者，已将量化投资列为其重点发展方向，并矢志成为公募基金业最好的主动量化管理人

文|《投资时报》记者邓妍

“想知道在我眼中你的未来有什么吗？无限的潜能！”

当古一法师对卷福饰演的史蒂芬·斯特兰奇说出这句话，大屏幕上绚烂的空间折叠、奇妙的时间操纵、晃眼的能量武器、琳琅的视觉特效，加诸一身，更让这部漫威最新炮制的影片《奇异博士》，魔幻得一发不可收拾。

如果这句经典台词换个场景，想知道你的投资，未来有什么吗？

量化投资，或许同样，也能赋予你无限的潜能。

而且，它并非魔幻，是真真切切的发生，存在。

随着国内一些公募基金公司近几年来厉兵秣马锤炼量化投资能力，被誉为投资界的“AlphaGo（阿法狗）”—量化投资军团正在冉冉升起，过去五年时间里，量化投资基金平均回报高达71.73%，超同期上证综指涨幅10倍有余。成立于2002年6月的泰达宏利基金管理有限公司（下称泰达宏利），便是这一“神秘”军团中的低调潜行者。

《投资时报》采访获悉，继2010年发行首只量化产品—被动型指数基金后，近两三年来，泰达宏利持续于量化投资端发力，充分展示出其独到的主动量化投资能力，旗下多款量化基金产品年化收益率超20%。记者同时了解到，泰达宏利内部已将量化投资列为其重点发展方向之一，他们的目标，锁定成为公募基金业最好的主动量化管理人。

尤擅权益投资，且屡有创新之举的泰达宏利为何会将量化投资纲举目张？他们为何能在量化投资领域屡屡实现超额收益？又将如何做到替更多持有人做好财富管理、实现价值？

就像与《奇异博士》同期放映、并蒂花开的另一部***大片《但丁密码》中的罗伯特·兰登教授不断在奔跑中层层解码般，泰达宏利金融工程部总监戴洁抽丝剥茧，引领着《投资时报》记者逐层递进，发掘出泰达宏利不一般的量化投资秘钥。

量化基金五年赚超70%

数据不会说话，可顽皮的数据，往往会告诉你太多。尤其是在玩“大数据”的量化投资领域，背后的数字更令人惊叹。

Wind资讯数据显示，截至今年6月30日，在上半年震荡下行市场中，量化投资基金表现出良好抗跌性，跑赢同期上证综指12个百分点，优于股票型基金7个百分点；若将投资周期进一步拉长看，量化基金优势更为突显，同样截至今年上半年，量化基金过去五年平均回报达到71.73%，超越上证综指10倍之多。

这番数据，想必会让你慨叹自己在基金投资过程中，竟会与“紫烟燃心语，留香候人寻”中的“留香”，失之交臂。其实，如此行云流水般酣畅的投资业绩，在泰达宏利的量化产品阵营里，并不鲜见。

《投资时报》记者了解到，经过近几年的大力发展，泰达宏利在公募基金量化产品线的布*已覆盖主动管理型、指数型、绝对收益型三条主线。其中，主动管理型产品以泰达宏利逆向策略、泰达宏利改革动力为代表；指数型产品则以泰达宏利中证500和泰达宏利财富大盘为代表。

迄今为止，加上2016年8月30日成立的泰达宏利量化增强基金，泰达宏利旗下已成立包括泰达宏利中证500、泰达宏利逆向策略、泰达宏利绝对收益等7只量化产品，积累了丰富的量化产品运作经验。

记者查阅Wind资讯数据注意到，截至2016年11月8日，自2012年5月2日成立的泰达宏利逆向策略，成立4年半以来总回报高达166.93%，大幅超越同期沪深300指数28.30%、偏股混合型基金平均85.47%的收益率；从投资者更关注的最近一年年化回报率看，泰达宏利逆向策略为24.59%，远超沪深300指数5.74%、偏股混合型基金的14.11%，在371只同类可比基金中排名第6；从最近一年、半年业绩看，其超额收益同样明显，排名分别为8/481、4/494。

主动量化投资“阵营”的另一只基金—泰达宏利改革动力，同样取得了年化24.34%的业绩回报，大幅甩过同期沪深300指数的-1.21%、灵活配置型基金的11.80%的数字。且无论是哪个可比维度，泰达宏利改革动力都排名靠前，如过去一年为15/597，过去六个月为10/902，年化回报排名为41/251。

今年2月下旬才成立的泰达宏利同顺大数据也十分抢眼。从年化回报看，高达25.97%，远超同期沪深300指数的11.58%以及灵活配置型基金的7.32%，在824只同类中排名第50位。其近六个月、三个月的排名卡位更为靠前，分别是4/902、8/987。

在量化投资指数型产品队列里，成立于2011年12月1日的泰达宏利中证500指数基金，近5年总回报达123.53%，大幅超越同期沪深300指数33.69%、被动指数型基金平均49.02%的收益率；其年化回报率为17.67%，远超沪深300指数6.05%、被动指数型基金8.16%的数据，在114只同类中高居榜眼；从近三年、两年业绩看，排名分别为1/185、4/215。

另一只被动型量化产品—泰达宏利中证财富大盘成立时间更早，生于2010年4月的这只“白羊座”基金平均年化回报率达到8.21%，可供对比的是沪深300指数的0.79%、被动指数型基金的2.64%。从同类排位看，无论是五年、三年、两年的卡位，都在同类前五，而从短期的一年、六个月回报看，与年化回报率一样，均在前四分之一阵营（11/47）。

解密泰达宏利量化内核

进一步梳理、统计泰达宏利的量化基金产品数据可见，它们的共性是超额收益明显、同类排名几乎长期稳定在行业前1/4。

这些内核，正是戴洁最在意的。

同事在给戴洁准备路演PPT时，常会写很多第一，但对戴洁来说，最重要的并非第一，而是他们管理的产品在每一个时间段业绩都较靠前，能大部分时间稳定在同类前1/4、前1/2。

“这件事情，对我们来说更有意义。我们希望每一只产品，是真正全天候的，在任何一个市场环境下，都能提供稳健的回报，这也是量化投资最重要的魅力所在。而非只能在某一种市场环境下做好，那叫风格基金，我们不太追求。”

在戴洁看来，泰达宏利量化投资的核心优势源自两处：一是多因子选股，二是风险模型。其中多因子选股解决基金投资收益，风险模型则解决如何控制投资风险。

听上去，这似乎再稀松平常不过，无甚亮点可言，可往下了解，泰达宏利的真实功力才显山露水。

“确实，多因子基本框架几乎做量化投资的公司都一样，比如业绩好的股票是好因子，但最后各家公司怎么做，有一些细节差异。泰达宏利的核心优势在于，每一个因子做得都比别人细。”

“细”？怎么理解？

戴洁给出的一个简单例子是，一个苹果对人体的好处可能是由水分、维C或其他成分带来，泰达宏利会把各种成分分析得特别清楚，清晰到维C、水分、维A等等分别会给人体带来什么样的变化，然后，他们会将所有因子提纯、剥离、充分分析，由此，进一步提升因子的有效性。

从2004年博士毕业后就进入泰达宏利的戴洁，12年来经历了数轮牛熊转换，也看过很多主动管理基金的业绩时好时坏，波动性极大，这也让她对风险有更深刻的认知。

风险“可控”，是戴洁对量化投资的另一层次理解。“我们有一套风险模型来实现风险可控。会把所有风险因子识别出来，并对它进行计算。所以，我们对自己组合的波动率，一般都是有控制的。”

记者注意到，除了将细节做到极致，格外强调风险可控，与一些资产管理规模较大的基金公司在量化投资方面主要以被动量化产品为主所不同，泰达宏利虽然强项在主动量化投资，但旗下两只被动量化的指数基金，依然超额收益明显—而通常，这是主动量化基金才追求的目标。

戴洁透露，这正体现了泰达宏利的核心投资理念—追求超额收益。即便是指数基金，除了要超越指数，亦要体现其主动量化能力。

从上大学开始就爱下围棋的戴洁，十分喜欢有“石佛”之称、曾创造多项围棋历史纪录的韩国职业棋手李昌镐。

“整盘棋下来，你可能会觉得李昌镐一点亮点都没有，但每一次，他就赢你一目、半目，让你郁闷得不得了。后来大家问他，为什么你下棋没亮点，他憋了半天说，我就每一手棋追求51%的效率，但如果把所有51%积累起来，就是最好的一*对弈”。

这样的境界，何尝不是戴洁对量化投资管理的追求—追求每一次51%的效率，并将它逐步累积。

看似很基本、很朴素，实则，汇百川而成沧海。

锁定下一战场FOF

引起《投资时报》记者注意的是，与很多公募基金公司量化投资团队相同的是，泰达宏利团队也是清一色的数理“学霸”；不同的是，与其他公司“队员们”多系“海归”有所区别，泰达宏利量化投资团队中除杨超毕业于***威尔士大学、有海外留学经历外，其余成员，学习、工作几乎“清一色”扎根于国内。

典型如戴洁，毕业于清华大学经济管理学院数量经济专业，获经济学博士学位，自打毕业后进入泰达宏利，一待就是12年；刘欣，毕业于清华大学数学系，获理学硕士学位，有9年量化投资经验；王阳峰同样出自清华大学数学系，获理学硕士学位。

在公募基金业界，海归、本土属于量化投资的两个流派。

差别之一是，二者的理念会稍许不同。本土量化投资较注重实务，更看重其在A股市场上的实际应用效果；海归派更侧重于前沿思想、方法，会引进很多很先进的体系等。

差别之二是，更偏重本土的泰达宏利几乎很少从外部“空降”基金经理，投研人员多是自己慢慢培养。爱看武侠的戴洁对此的评语是，“这有点像练武功，就是你要先来修我们的心法，修完以后，我们再一块儿出去打仗。”这也使其团队在文化理念、作战协同上更趋于一致，能更好地提升战斗素养。

泰达宏利量化天团的下一个战场在哪？

FOF（基金中的基金）！是的，你答对了！

戴洁向《投资时报》透露，在泰达宏利现有的主动管理型、指数型、绝对收益型三条主线之外，随着FOF监管新规的推出，数家基金公司枕戈待旦意图获得先发优势之际，泰达宏利也在绸缪于近期推出第一款FOF产品，并专门为此配有专人。

“从投资风险的划分看，指数增强型、主动量化选股的基金产品都属于高波动、高风险产品，类似于股票型基金；量化对冲产品则属于低风险的基金产品。我们已经推出的目标风险类产品，与FOF类似，都属于中低波动、中低风险的量化基金产品。它们的推出，将进一步完善我们的产品线。”

在戴洁的构想中，她希望能造一个风险遥控器交到客户手上，让客户定制风险等级，并替他们有效控制。

“我们的FOF就是从这样一个思路出发。FOF有两大基本职能，一是可投资的资产类别可以扩大，类别扩大后，风险自然得以降低；二是通过FOF帮助客户实现资产配置，而资产配置的核心，是风险的管理。所以，我们会把风险应用技术也应用到FOF上，做出一个风险可控的FOF。”

而这，才是体现基金公司专业资产管理能力的核心所在。

做最好的主动量化投资管理人

戴洁透露，他们的目标，是希望成为业界最好的主动量化投资管理人，将量化投资做成一个精品店，并通过良好的量化投资管理，替更多人做好财富管理，帮助他们实现价值。

《投资时报》记者同时了解到，在泰达宏利内部，量化投资已经成为公司重点发展方向之一。

泰达宏利副总经理兼投资总监王彦杰向记者指出，公司大力推进开展量化投资业务，原因之一在于，目前国内股票市场常会存在投资效率较低的状况，有较多的投资机会未被充分发现，在这种情况下，透过量化投资、而非主动选股，有更高的几率寻找到被市场忽略的投资标的，“这也是为什么我们量化产品业绩较好的原因之一。”

在王彦杰看来，原因之二是泰达宏利量化团队的人才专业度、工作能力，都令人充满信心，“而且，我觉得他们的投资能力还有更多可发挥之处，这也是我们继续发力量化投资业务的另一要因。”

其三是随着国内养老资金投资业务的逐渐推进，量化投资将在其中扮演相当重要的角色。

“一般来讲在成熟市场，资产配置型产品不管是主动管理还是被动管理，多多少少都会牵涉到量化配置概念。在国内金融市场现有可用的投资工具有限的情况下，要真正能适度地控制回撤跟波动度，还得看量化工具。”王彦杰强调。

记者获悉，目前，泰达宏利量化投资的机构客户已包括保险资金、银行、财务公司等多类主体。由于业绩稳定、出色，针对量化投资的专户产品，泰达宏利也已推出10余款。

巧合的是，《投资时报》记者专访当天，戴洁的办公桌上正放着21点小组成员马恺文最新写就的《庄家优势》一书，这是电影《决胜21点》的后续。

戴洁出去做路演见机构投资者时，喜欢讲讲《决胜21点》的桥段，让投资者先领略一番同样是学霸，来自麻省理工学院的计量分析奇才、华裔“赌圣”马恺文等一干同学如何利用算牌技术，横扫***各地赌场的魅力。

在戴洁看来，马恺文做的其实就是量化投资，“他在寻找一种确定的规则，寻找一个微弱的概率，不可能每一次都赢，但每次只要51%或60%的胜率，长期积累下来，一定赚钱。”

这样深入浅出的现身说法，其功效，不言而喻。

(完)

2021基金增仓前10只股票-芳樟知识

财经知识的学习和应用需要注重长期投资的理念。投资者们需要具备长期投资的思维方式和耐心，以实现稳健的投资回报。接下来，芳樟知识小编会对“最近基金增仓的股”进行一个分析，并对本文标题“2021基金增仓前10只股票”做一个详情解答，希望可以给你带来一些启示。

答一般只能查询这只基金重仓的前十只股票，每办法查询到这只基金买的所有股票。可以点进天天基金网，然后输入你基金的代码，进去后就有个股票持仓，那个就是前10大重仓股的持仓情况。

正因为几个方面的区别，决定了基金和证券机构在操作方式上有很大不同。除了长线品种外，证券机构可以利用分支机构帐户进行操纵股票，短期持股；而基金则因为资金量大，为进退方便，一般只持有大中盘股票。

扩展资料：

选取指标：

1.选择净利润增长远远超过主营业务利润增长的公司。对于一个企业来说，每年主营业务增长25%，已经是一个不错的涨幅。如果其他业务仍能保持快速发展，这说明公司未来发展很好。

2.业绩开始出现反转的个股也是精选个股常用的方法。例如当年的三聚氰胺事件，伊利利润下降，被大幅度抛售，但这恰恰是底部区域。但是与此相类似的双汇是否能重新起来，还需要继续观察。

3.还要看看市盈率，估值。与同行业、同类股票相比，找那些估值低的公司。

4.介入也要把握好时机。据长期观察下来，每到3月份到4月份，是一些基金重仓股爆发的时刻。因为基金4季度报刚公布的时候，基金重仓股大都被暴露，没有机构愿意此刻拉升股票，因此，在一段时间后，当市场的目光转向其他热点时，这些公司可能会被拉升。

参考资料来源：百度百科-基金重仓股

答2021王亚伟最新十大重仓股有江淮汽车、凤凰光学、深纺织等。

1、江淮汽车（600418）：江淮汽车（600418）10日内股价上涨7.79%，最新报9.63元/股，涨2.56%，今年来涨幅下跌-27%。从近三年ROE来看，过去三年ROE最低为2018年的-5.91%。

2、凤凰光学（600071）：凤凰光学（600071）10日内股价上涨13.56%，最新报15.04元/股，跌0.07%，今年来涨幅上涨24.14%。从近三年ROE来看，过去三年ROE最低为2018年的-1.78%，最高为2020年的2.85%。

一种被多家基金公司持有并占流通市值的20%的股票即为基金重仓股。

拓展资料：

1、王亚伟，1971年9月11日出生于安徽马鞍山市，1989年毕业于马鞍山二中，安徽省高考理科状元，1993年毕业于清华大学。曾为华夏基金管理公司副总经理副总裁、投资决策***会**、华夏大盘精选基金和华夏策略混合基金经理。2012年5月5日，华夏基金宣布对王亚伟曾管理的华夏大盘和华夏策略精选进行分红，在随后的5月7日，华夏基金和中信证券同时发布公告称，王亚伟正式离职，不过华夏将聘任王亚伟为公司顾问。2012年7月9日，王亚伟在***成立TopAce。

2、2007年，王亚伟则获得“***最赚钱的基金经理”的殊荣，一举将基金金牛奖、明星奖、最佳表现奖、最高回报奖、最受欢迎奖尽数收入囊中。2009年，王亚伟当选09“股基王”。2010年7月1日，《福布斯》中文版发布了2010***十佳基金经理榜。华夏大盘精选基金经理王亚伟以48.17%的超越基准几何年化收益率，连续两年夺冠。

3、2011年，《福布斯》中文版发布了2011***最佳基金经理50强榜单，华夏基金王亚伟以最近5年748.90%的总回报毫无悬念名列第一，赵凯在偏股型基金经理45强中成为唯一一个今年以来业绩取得正收益的基金经理。据万得资讯统计，有公开资产管理经验可考的基金经理目前达到1200多名。

想要成长，必定会经过生活的残酷洗礼，我们能做的只是杯打倒后重新站起来前进。上面关于最近基金增仓的股的信息了解不少了，芳樟知识希望你有所收获。

泰达宏利基金张勋：更符合A股特征的实战性成长老将

核心观点

张勋拥有16年证券从业经验，是一位经历多轮牛熊的基金经理，现任泰达宏利基金研究部总监、基金经理。他重视风控、风格稳健，擅长行业轮动，从不过度押注某一行业，坚持通过行业分散来控制风险。

他的权益类代表基金泰达宏利周期（162202.OF），自2020年4月开始管理以来，年化回报15.49%，同类排名前1%，属于绩优主动权益基金。

对于风控和回撤管理，张勋主要从三方面入手：1）在投资过程中高度关注估值和业绩的匹配性；2）在遵守基金契约的基础上通过分散配置行业来维持投资标的间的弱相关性；3）优选成长性好的公司，以高成长性抵御风险。

张勋认为价值投资的核心在于标的企业创造的东西要有意义。首先是企业盈利能力好，能持续创造价值；二是公司本身具有很强的竞争力；三是公司估值没有过度偏离价值，不存在明显泡沫。他对行业周期把握能力强，会带领研究团队定期进行行业比较，通过对周期类、成长类和稳定类行业的比较选出景气度比较好的行业。

张勋

张勋历任管理基金12只，目前在任管理基金6只，在管基金总规模50.05亿元。

泰达宏利基金管理有限公司（原泰达荷银基金管理有限公司）成立于2002年6月，是***首批合资基金管理公司之一，注册资本1.8亿元人民币，股东分别为：天津市泰达国际控股（集团）有限公司（持股51%）和宏利投资管理（***）有限公司（持股49%）。在吸取外方股东全球投资智慧以及深刻认知***资本市场的基础上，公司建立并拥有了一整套科学严谨的内控体系，并且在十余年的实践中积累了丰富的投资管理经验，取得了良好的长期投资业绩，赢得了投资者的信任。截至2022年二季度，公司基金管理总规模614.85亿元，行业排名第70位，其中混合型基金30只，股票型基金9只，债券型基金16只。

2014年11月21日至2022年7月18日，张勋的基金经理指数总回报201.46%，年化回报15.49%。而同期沪深300指数总回报66.16%，年化回报6.85%。

数据来源：Wind，创金启富整理

数据区间：2014年11月21日-2022年7月18日

2021年7月18日至2022年7月18日，张勋管理的三只主动权益型基金单位净值的相关系数来看，代表基金泰达宏利周期（162202.OF）的相关性和其他两只较高，表明张勋管理的各只主动权益型基金的投资策略基本相同。

张勋管理以来，泰达宏利周期的复合年化收益与最大回撤的比值明显高于市场主要指数及灵活配置型基金指数，体现出较高的卡玛比率，性价比较高。

对比不同年份的市场历史表现来看，基金在不同风格的市场中，均大幅跑赢市场及灵活配置型基金指数，今年以来也体现出了明显的抗跌性，长期积累了可观的超额收益。

从行业配置来看，基金的行业配置相对较为分散，板块轮动特征并不明显，持股比较分散，可以看出基金经理比较偏好电力设备及新能源、机械、有色金属及基础化工行业。

可以看到基金的重仓股估值水平起伏不定，表明基金经理调仓较为灵活，不固定于成长或价值风格，会根据市场变化进行调整。

市值风格方面，按基金全部持仓股的市值占比来看，截至2021年年底，基金大、中、小盘股持仓比例较为均衡，没有明显偏向。

持仓板块方面，统计基金中报和年报的全部持仓，可以看到基金在主板持仓占比总体稳定，创业板的占比不断提升。

泰达宏利周期的基金规模总体呈现缓慢上升的趋势，基金投资回报在此过程中多数时间依然跑赢业绩比较基准，表明基金策略对管理规模的增长有较好的适应性。

代表基金泰达宏利周期的持股集中度位于行业中偏低的水平，处于40%左右，同时重仓股市盈率基本处于市场平均水平，体现出基金持仓的均衡特征。

2020年4月13日至2022年7月19日，代表基金泰达宏利周期（162202.OF）复合年化收益率在全市场处于头部位置，交易换手率则相对较低，表明基金收益的主要来源并不是交易。

代表基金泰达宏利周期的机构持股比例较低，总体处于缓步上升过程中，截至2021年底机构持有比例为2.59%。

代表基金泰达宏利周期的抱团指数处于偏低水平，没有明显的抱团倾向，表明基金经理的投资策略相对***，与市场主流机构持仓的重合度不太高。

抱团程度就是持股抱团度，指标选取了全部的主动管理权益型基金的基金经理，考察每个基金经理的重仓股，做一个汇总。按照季报披露的数据，得到每一个基金经理的前十大重仓股。对于任一个基金经理，选取其管理的规模最大的股票型基金的10大重仓，作为代表这个基金经理的10大重仓股，汇总所有基金经理的重仓股，统计每只重仓股出现的频率并排序，取前100名，再考察要分析的这只基金十大重仓股的每只股票在排行榜的“位置”并打分再汇总，用这个分数作为“抱团指数”来考察某个基金经理的投资风格是否“抱团”或“不抱团”。

这样做的好处是剔除掉了不同基金经理产品规模的影响，不让管理规模过大的基金经理影响过大，第二个是从重合度的角度来看，而不是看持股市值，能够涵盖当前基金经理抱团的情况。（方法参考：国金证券基金经理抱团50指数）

此外，用基金的抱团指数对比万得金仓100指数的季度表现，可以看出基金经理选择抱团的阶段，抱团策略是否取得超额收益。

张勋是用绝对收益角度看待投资的，认为投资的本质就是力争财富增值保值，没有绝对收益就没法谈创造价值。他的投资体系，都是围绕绝对收益的底层思维出发。

在研究和投资期限上，业绩能连续6个季度高增长乃至加速增长的公司，获取超额收益的概率更高，因为6个季度基本上把短期景气度和中期成长性都包含进去了；要利用资本市场的优点，为投资组合带来收益，而不是仅仅固守自己的观点不去解读市场的变化；控制组合风险，要从组合标的的弱相关考虑，不止是行业分散，更重要的是风格分散；价值创造不等于利润创造，价值创造是经营、商业、产品思维，反映的是企业业务本质；而利润创造是会计、报表思维，很多时候反映的是企业管理层的意志。

投资理念方面，他会思考三个问题：1）买公司要买相对优质的公司，要买有核心竞争力，能持续创造价值的公司；2）相对于赔率，如果持续有胜率的话，组合的回撤和表现，大概率都不会差；3）投资要懂得做减法，不要什么钱都赚，尽量多赚能力范围内的钱。

2022年第一季度，国内国外黑天鹅、灰犀牛事件接踵而至，导致全球金融、经济持续震荡。多种因素交织下，一季度市场迅速从过去几年的结构性牛市变成结构性熊市，资金流出明显，流入较小，新基金发行迅速陷入冰点。除受益大宗品价格上涨的煤炭板块和稳增长受益、低估值的房地产、银行有正收益外，其他板块大多出现了负收益的情况。整体而言，风险偏好下降背景下，传统产业表现优于新兴产业。

操作层面，一季度本基金在维持前期“投资价值创造，控制期间风险”的投资理念和“可理解、可跟踪、可承受”选股原则基础上，根据宏观和市场环境进行了调整，组合进一步均衡，主要做了两方向的调整：1）适度增加了稳增长、通胀受益相关标的，降低了高估值标的的头寸；2）对于持续下跌的优质和看好的新兴行业，从边缘标的向核心标的集中。

数据来源：Wind，创金启富整理

作为一名投资老将，张勋经历了几轮牛熊周期，每一次都在不断矫正自己的体系，他坦言“做投资的时间越长，胆子反而越小”。他强调要先有体系框架，然后才能不断的改善、修正自己的框架。如同做陶器，先有简陋的粗胚，而后再根据自己的创意进行慢慢雕琢打磨，而不是上来一下子就捏成一个精美的器具。他虽然看重成长性，但对持仓的公司也极其重视安全边际。安全边际不只是看重估值，也有很强的能力圈思维，宁愿错过不懂的机会，也不要做错。此外，张勋有很强的胜率思维，他认为高胜率的投资，才是可复制的，而高赔率的投资，不确定性很高，复制性佷差。在过去的十几年中，张勋从卖方分析师到买方研究员，再到基金经理，逐渐形成了一套符合A股市场特征的绝对收益体系。由于期间经历过各种风格的市场环境，这套体系的下限也会比较高。

泰达宏利基金怎么样？

泰达宏利是一家已经成立十年的老牌基金公司了，也是咱们***首批合资基金管理公司之一，拥有强大的国内外股东背景。目前公司旗下共管理了16只不同风格类型的基金，既拥有像泰达成长、精选、周期这样长期业绩非常优秀的产品，也拥有在近一两年市场低迷状态下业绩表现突出的泰达红利、泰达财富大盘等基金，公司管理基金的总体规模超过260亿。近期基金市场热门的话题可能就是分级基金了，泰达的聚利B场内价格在一个多月的时间里涨幅达到40%左右。他们近期刚好正在发行一只中证500指数型的分级基金，听说既可以作为一只普通的指数型基金进行投资，把握一个趋势性的投资机会，也可以场内分级上市交易，稳健类份额还能享受约定的高收益，值得关注！