摘要：比亚迪从上市开始到现在涨了多少倍？ 2011年6月30日，比消团弯亚迪股份有限公司在深圳交易所上市或圆发行，股票代码002594。当年发行拿闷价是18元/股,今天23年6月1日BYD股票是255.45/股
比亚迪从上市开始到现在涨了多少倍？
2011年6月30日，比消团弯亚迪股份有限公司在深圳交易所上市或圆发行，股票代码002594。当年发行拿闷价是18元/股,今天23年6月1日BYD股票是255.45/股，不算分红跟配股已经翻了近14.3倍.
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每经IPO周报第51期｜周过会率90%，本周上会企业联特科技已发生股东变更 北交所公司转板工作迎来政策推力 | 每经网
注册制大势之下，更多企业拥有机会步入资本市场，与投资者共享发展机遇。而对许多公司而言，A股IPO的闯关之旅并非都是坦途。《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周IPO过会、被否及新增获受理企业进行梳理，对企业价值进行辨析，同时观瞻IPO市场节奏、政策动向等，以飨读者。
上周（2022年2月28日~3月4日，下同），A股市场总共有10家公司被安排首发上会，其中9家过会,兴禾股份1家公司被否，周过会率也因此再次回到90%。
本周（即3月7日至3月11日，下同），将有10家公司迎来上会。记者注意到，在最新的招股书（上会稿）披露之后，联特科技的股东似乎已发生较大变化；而在此前已被质疑对供应商辽宁优迅的采购数据存在“打架”情况后，联特科技对瑞斯康达（603803.SH）的应收账款数据，与瑞斯康达所披露的也存在不一致现象。
本周，A股市场还将有13家公司迎来申购，其中，从事基因治疗CDMO服务的和元生物，拥有较好的行业发展空间、较强的核心技术竞争力，以及较好的业绩表现等，值得投资者关注。
此外，随着多家北交所公司转板申请的实质性推进，三大交易所也在上周集体推出了有关北交所公司转板科创板或创业板的相关规则办法，北交所公司转板工作或将因此迎来加速。
上周，A股有10家公司迎来上会，包括昱能科技等4家拟上市科创板的公司、菲鹏生物等3家拟上市创业板的公司和拟上市沪深主板的江苏华辰和时代装饰，以及拟上市北交所的灿能电力。其中，除了拟上市创业板的兴禾股份被否外，其余9家公司均成功过会。
在上述9家过会企业中，拟上市科创板的昱能科技值得投资者关注。昱能科技主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，其中微型逆变器的收入占比达8成以上。
光伏逆变器是连接太阳能电池板和电网之间的电力电子装置，在“双碳”政策下，光伏和储能产业未来的快速发展几乎已成为业界共识，而作为产业链下游的逆变器，无疑也将享受行业发展红利。不过，光伏逆变器行业也并非没有风险，例如，行业的产能扩张和竞争加剧，以及电网消纳等问题，都可能给业内公司的盈利情况带来影响。
微型逆变器作为光伏逆变器的一种，按照昱能科技在招股书中的说法，凭借系统安全性高、发电效率高、可靠性以及灵活性高等特点，近年来在全球分布式光伏发电系统中的应用比例不断提升，在2020年已达到5.01%，且在未来将拥有广阔的市场空间。
在微型逆变器市场，国内玩家主要为昱能科技以及去年12月上市的禾迈股份（688032.SH），其中，昱能科技更是仅次于***公司Enphase，在2020年全球微型逆变器行业市场占有率位居全球第二的公司。
昱能科技的实控人为凌志敏和罗宇浩，两人均是***加州大学等国外高校微电子/电子器件专业出身，并曾在***AMD、Xilinx(赛灵思)、Solaria等全球领先的半导体及光伏企业中任职高级技术或管理岗位，履历堪称光鲜。
不过，昱能科技也存在一定尴尬之处。***公司Enphase在市场主流的单体微型逆变器上几乎占据垄断地位，国内的单体微型逆变器市场又已有禾迈股份走在前面。主营业务收入几乎全部来自境外的昱能科技，则选择放弃单体微型逆变器，直接研制双体和多体微型逆变器。
从业绩情况来看，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，昱能科技的营业收入分别为2.34亿元、3.85亿元、4.89亿元和2.70亿元，扣非后的归母净利润分别为659.50万元、4572.48万元、7206.70万元和3346.83万元，整体呈现了增长态势。不过，在2018年至2020年各年度，昱能科技的毛利率分别为37.81%、38.37%和38.45%，低于禾迈股份的47.50%、49.41%和56.55%。
值得一提的是，禾迈股份曾以557.8元/股的IPO发行价，夺得A股市场“最贵新股”称号，其发行市盈率也高达225.94倍，而其在上市首日还收涨近30%，由此可见市场对于禾迈股份的认可。
上述9家企业过会后，要做的就是提交注册，一旦完成注册生效，接下来就能择日招股上市。而随着上会企业“10过9”，上周的周过会率也回到了90%。
在上周10家上会企业中，拟上市创业板的兴禾股份成为唯一一家被否的企业。招股书显示，兴禾股份主营工业自动化设备及配套配件治具的研发设计、制造销售和升级改造，产品主要供应苹果产业链产商。
从上会情况来看，创业板上***要求兴禾股份说明，苹果前员工李卫斌、韩涛入股兴禾股份是否构成利益输送，兴禾股份自2018年以来收入出现整体下降的相关情况，以及对非苹果产业链客户珠海冠宇收入增长的可持续性等。
上周，有商米科技、金通高纤等5家公司主动撤回了IPO申请，其中，商米科技的股东名单中，包括了小米、美团、蚂蚁集团等一众明星公司，但公司在2018年至2020年均未实现盈利。
在商米科技之外，华达通也备受市场关注，其主要从事液态二氧化碳、干冰、氨水的研发、生产、销售以及液氨的销售，此前已经历3轮反馈意见和回复。
记者注意到，华达通的主要业务和业绩来源，可以归于其子公司华达石化。2017年，华达通的实控人陈焕忠、徐鸣等将持有的华达石化股权转让给发行人。2018年和2019年，华达通的营业收入分别为1.80亿元和2.19亿元，净利润分别为2950.49万元和2141.02万元，而同期华达石化的营业收入分别为1.70亿元和1.56亿元，净利润分别为3206.64万元和1952.55万元。随着惠州生产基地的投产，华达通也迎来业绩反转。
不过，随着新基地投产的，还有华达通毛利率的大幅提升。2019年，华达通的主营业务毛利率较2018年提升近14个百分点。华达通表示，因暂无主营液氨以及氨水的上市公司，无法做同行业可比公司的毛利率对比；而作为毛利主要来源的业态二氧化碳，在2019年毛利率较同行业可比公司平均值低约3个点的情况下，在2020年毛利率却较同行业可比公司平均值高出近23个百分点。对此，华达通仅以一句“由于各公司气体的产品形态、产品形成来源、销售客户、区域的竞争程度均存在较大差异”作为解释。
此外，华达通还存在向竞争对手进行产品采购或销售的情形。例如，作为竞争对手的江门市江海区金溪实业有限公司（以下简称“金溪实业”），却是华达通在2019年至2021年上半年的第一大客户，采购内容为氨水和液氨。
记者注意到，华达通和金溪实业在一些第三方氨水采购项目中同时成为中标候选人，甚至在一些氨水采购项目中，华达通败于金溪实业。
华达通对此表示，其与竞争对手的购销业务主要是为满足客户需求和效益原则下的合理选择，符合行业惯例和商业逻辑。
在IPO节奏推进的同时，上周也有硕华生命、微导纳米2家公司IPO被受理，分别拟上市创业板和科创板。
记者注意到，微导纳米以原子层沉积(ALD)技术为核心，主要从事先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售，向下游客户提供先进薄膜沉积设备、配套产品及服务。事实上，早在2020年6月，上交所就曾受理微导纳米上市科创板的申请文件，但经三轮问询回复之后，微导纳米最终在2020年12月撤回了申请文件。
随后，在2020年末，中信证券向江苏省证监*报送了微导纳米的辅导备案申请材料并获得受理。不过，微导纳米后续又以浙商证券更换了中信证券，作为主承销商。
从科创板IPO企业审核状态来看，截至2022年3月4日，科创板审核信息披露全部714家公司中，处于“注册结果”的有429家，紧随其后的是“终止”150家，“已问询”的有68家。
而从北交所来看，截至2022年3月4日，全部203家处于审核状态的公司中，有89家公司处于注册阶段，52家终止审查，42家处于已问询状态。
本周，沪深两市及北交所将迎来10只个股上会，其中，拟上市科创板公司5家，拟上市创业板公司2家，拟上市沪深主板公司2家，以及拟上市北交所公司1家。值得一提的是，翰博高新（833994.BJ）作为北交所首家转板创业板公司，将在3月10日迎来上会。
上述10家公司中，来自武汉光谷的联特科技主要从事光模块的研发、生产和销售，拟闯关创业板。
按照招股书（上会稿），在首次IPO申报前的近一年内，联特科技新增了5名股东，其中在2020年7月新增了苏州同创和松和信创投，在2020年9月新增了深创投、光谷产投和七匹狼控股。
不过，记者注意到，启信宝显示，深创投、光谷产投和七匹狼控股3家股东似乎已将持有的股份全部转让给了另一股东优耐特。优耐特为联特科技的员工持股平台，其持股比例也已从5.37%上升至11.03%，而这一股权变动并未在最新的招股书（上会稿）中体现。
此外，在此前的交易所反馈意见中，联特科技还被关注到，在报告期各期间内，其向辽宁优迅及其关联方的采购金额与辽宁优迅控股股东所披露的数据均存在较大出入。
在反馈意见的回复中，联特科技将此归因于“入账时间性差异”、“返厂复检形成的差异”、“统计口径差异”等原因。
事实上，记者还注意到，招股书（上会稿）显示，截至2021年6月30日，联特科技对瑞斯康达（603803.SH）拥有应收账款653.26万元，账龄在1年以内。不过，瑞斯康达2021年半年报显示，其对联特科技拥有账龄超过1年的应付账款为241.83万元。
上周，总共有4家新股上市，除了来自上证主板市场的宏英智能外，还有2家来自北交所，1家来自创业板。3家注册制新股中，上市首日涨幅最高的是凯德石英（835179.BJ），其股价涨幅区间为1.8%~19.25%。
值得一提的是，大族激光的分拆上市子公司大族数控（301200.SZ）在上市首日收跌13.58%，成为今年第一只上市首日破发新股，按收盘价计算，投资者中一签大族数控亏***约5200元。
而在本周，则有斯瑞新材、格灵深瞳等多达13家公司将迎来申购，其中北交所有克莱特一家“种子选手”。
记者注意到，拟上市科创板的和元生物值得投资者关注，其主要为基因治疗的基础研究提供基因治疗载体研制、基因功能研究等CRO服务，以及为基因*物的研发提供IND-CMC*学研究、临床样品GMP生产等CDMO服务。
基因治疗CDMO服务的前景自不必多言，光大证券近日的研报就认为，全球细胞基因治疗CDMO在2020年至2025年间的CAGR（年复合增长率）为34.9%，***市场CAGR更是能达到51.5%，而过去的2021年也被其认为是***细胞基因治疗的商业化元年。
具体到和元生物，从公司竞争优势来看，在核心技术方面，和元生物在载体开发技术、质量检测技术开发、下游纯化工艺技术等主要指标上，整体与无锡生基医*持平，并领先于其他国内同行；在大规模质粒转染、悬浮细胞培养规模指标上与国内同行持平；在质粒大规模制备、细胞培养工艺全面性、可开展大规模培养的细胞类型丰富度、可大规模生产的基因治疗载体种类、项目执行能力方面已达到或较为接近Lonza、Oxford等国际领先基因治疗CDMO公司，达到国际水平。
从业绩来看，2019年至2021年，和元生物的营业收入分别为6291.45万元、14276.91万元和25494.91万元，扣非后的归母净利润分别为-3486.26万元、2666.77万元和4098.67万元，增速强劲。2022年一季度，预计和元生物的营业收入同比将增长39.11%~49.81%，扣非后的归母净利润同比增长15.34%~49.95%。
不过，从业绩水平也可以看出，和元生物的业务体量尚不足以与*明康德、博腾股份等抗衡。在基因治疗CDMO业务收入方面，和元生物仅有7.65%的国内市占率。
随着北交所公司转板在实操层面的逐步推进，有关北交所公司转板的相关规则、办法也在上周集体推出。
今年1月27日，观典防务（832317.BJ）申请转板科创板上会获得通过，成为首家北交所成功转板的公司，但其股票至今仍处于停牌状态。而紧接着，另一家拟转板创业板的北交所公司翰博高新也将在本周迎来上会。这一切，无疑都催促着转板规则的尽快落地。
而就在3月4日晚间，上交所官网表示，为规范北交所上市公司向科创板转板审核及上市安排等事宜，对《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法（试行）》进行了修订，并更名为《北京证券交易所上市公司向上海证券交易所科创板转板办法（试行）》，并自发布之日起施行。深交所也发布了《深圳证券交易所关于北京证券交易所上市公司向创业板转板办法（试行）》（以下简称《办法》）。
图片来源：上交所官网截图
与此同时，北交所官网则发布了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号——转板》和《关于修订北交所上市公司转板相关临时公告模板的通知》。
在转板要求方面，根据沪深交易所的《办法》，转板公司应当在北交所连续上市一年以上，原精选层挂牌时间可与北交所上市时间合并计算；转板公司应当符合科创板或创业板的定位，市值及财务指标需符合科创板或创业板的上市标准。而转板申请的受理时间在5个工作日内，在受理申请文件之日起2个月内，沪深交易所作出是否同意上市的决定。
对于转板申请通过之后的相关事项，《办法》也提出，转板公司股票在科创板、创业板上市首日的开盘参考价调整为其在向沪深交易所申报转板前最后一个有成交交易日的收盘价。而转板公司控股股东、实控人、董监高所持转板公司的转板前股份，自公司在科创板、创业板上市之日起12个月内不得转让。
每日经济新闻2022-03-0713:25:02
◎上周（2022年2月28日~3月4日，下同），A股市场总共有10家公司被安排首发上会，其中9家过会,兴禾股份1家公司被否，周过会率也因此再次回到90%。
◎本周，A股市场还将有13家公司迎来申购，其中，从事基因治疗CDMO服务的和元生物，拥有较好的行业发展空间、较强的核心技术竞争力，以及较好的业绩表现等，值得投资者关注。
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冰雪运动概念股午后拉升回暖，冰山冷热封涨停，雪人股份、英派斯、元隆雅图跟涨
桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯
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投资中最大的敌人就是我们自己，深入思考这些偏差，尽量避免投资过程由于认知偏差导致的错误决策。
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AMD举办名为“AMD数据中心和人工智能技术首映式”的活动，展示AMD最新的数据中心和人工智能产品组合。此前AMD宣布将在下半年推出MI300芯片，此次发布会有望明确MI300的上市日期。
目前来看，AMD的MI300正引发市场各方的巨大兴趣。大摩分析师JosephMoore给出乐观指引称，AMD已看到来自客户的“稳定订单”，公司2024年的AI相关营收有望达到4亿美元，最高甚至可能达到12亿美元——这一预期是此前的12倍之多。当地时间周一（6月12日），三家***投行相继上调了对AMD的目标价，其中，韦德布什将AMD的目标价从每股95美元大幅上调至145美元，克班则将目标价从110美元上调至150美元。
华泰证券研报认为，MI300应该是除了谷歌的TPU之外，能与英伟达在AI训练端上匹敌的产品。MI300在规格及性能方面全面追击英伟达GraceHopper，重点发力数据中心的HPC及AI领域。
民生证券方竞5月29日研报表示，下游应用端的高速发展使得微软、谷歌、Meta等众多海外巨头争相增加算力储备，算力芯片需求高度旺盛之下，英伟达一家独大的市场格*或将迎来转变。其进一步分析，AMD此前在数据中心CPU市场份额不断提升，此次推出下一代数据中心及AI技术有望进一步加强公司在AI市场的竞争力。
二级市场上，AMD盘前涨近3%，股价创2022年1月18日以来新高，总市值达2100亿美元；A股方面，与AMD长期合作的一博科技自5月10日迄今股价累计最大涨幅达94.32%。
相较于AMD的上一代产品MI250，MI300进一步增加了芯片规模，晶体管数量达到1460亿个，该芯片拥有13个小芯片，包括9个5nm的计算核心（6个GCD+3个CCD），4个6nm的I/Odie，还配备了8颗共计128GB的HBM3芯片。性能来看，MI300采用Chiplet工艺，实现了8倍于上一代MI250加速卡的AI性能和5倍的每瓦性能提升。相较竞品NvdiaH100，MI300在晶体管数量和显存容量上亦大幅领先。
AMDCEO苏姿丰在Q1财报会上曾表示，公司已经将人工智能列为第一战略重点，并对其实力充满信心，目前正积极与所有客户合作，联合将解决方案推向市场，包括即将推出的InstinctMI300、配备AI引擎的Ryzen7040系列处理器以及一系列数据中心SoC/HPC加速器。其中MI300性能强大，或将成为能够与英伟达一决高下的“终极武器”。
业内人士分析，AMD产业链有望复刻英伟达火爆行情。东吴证券王平阳指出，AMD产业链中，芯片代工主要由台积电，格罗方德（主要负责14/12nm制程）协同完成；健策精密、祥硕科技，三星电机，***揖斐电株式会社，胜宏科技主要为AMD提供接口芯片、散热材料、PCB板等电子元器件；通富微电，台积电以及矽品为AMD提供封测服务。
方竞表示，AMD新品MI300芯片在性能方面实现大幅提升，拉近了公司与英伟达在AI加速卡市场的差距，产业竞争格*有望重塑，建议关注AMD产业链合作伙伴的投机机会。建议关注：
Chiplet：通富微电（AMD封测合作伙伴），长电科技，长川科技，兴森科技；
算力：芯原股份（AMDAIveo芯片合作伙伴）、联想集团、工业富联；
PCB：沪电股份、奥士康、景旺电子；
分销商：中电港（英伟达、AMD授权分销商）。
据统计，在AMD领域有所布*的上市公司包括中电港、芯原股份、海光信息、景旺电子、通富微电、奥士康、一博科技和胜宏科技等，具体如下：
不过，AMD对英伟达市场份额的挑战并非一蹴而就。一方面，英伟达GPU芯片的算力壁垒以及AI训练端的深入布*一时难以撼动，另一方面，AMD的软件生态也限制其与客户系统的融合及渗透应用场景。
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6月16日，大盘实现连续反弹，依旧是AI浪潮奔涌，CPO量价齐升领涨的一天。光通信板块再度创下新高，实现6连阳。在人工智能、机器学习等大算力应用场景快速发展的背景下，CPO作为业界公认的未来高速率产品形态，开启了光通信新的技术演进路，也成为市场逻辑最顺的AI炒作方向，市场也在按照高速率光通信产品这个逻辑不断挖掘整个产业链，光芯片，成为光通信板块又一个重点炒作方向。
16日光通信板块再度大涨创阶段新高
光芯片是光通信行业核心元件
光通信是以光信号为信息载体，以光纤作为传输介质，通过电光转换，以光信号进行信息传输的系统。
在信号传输过程中，发射端通过激光器芯片进行电光转换，将电信号转换为光信号，经过光纤传输至接收端，通过探测器芯片进行光电转换，将光信号转换为电信号输出。而激光器芯片和探测器芯片就合称为光芯片，光芯片是实现光电信号转换的基础元件，其性能决定了光通信系统的传输效率。
光芯片在光通信系统中应用
资料来源：IFIND、天风证券
光芯片加工封装为光发射组件(TOSA)及光接收组件(ROSA)，再将光收发组件、电芯片、结构件等进一步加工成光模块。光芯片的性能直接决定光模块的传输速率，是光通信产业链的核心之一。
光模块结构示意图
资料来源：IFIND、天风证券
光模块物料成本结构
资料来源：IFIND、中金公司
光模块持续向高速迭代
为应对网络提速和高带宽需求，光模块持续向高速演进，一般来说，数通光模块产品速率2-5年为一个迭代周期。根据Yole，400G光模块已进入全球商用部署阶段，800G光模块也开始在海外数据中心逐步上量，1.6T光模块样机的研制正在稳步推进中。
随着传输速率的提高，光芯片在光模块成本中的比例也越来越大，10Gbs以下光模块中光芯片占比30%，10Gbs-25Gbs光模块中占比40%，而25Gbs以上光模块中光芯片的占比则达到了60%。
根据LightCounting预测，800G光模块在100G及以上光模块市场中的营收占比将从2023年的8%提升至2027年的35%，1.6T光模块在100G及以上光模块市场中的营收占比将从2024年的1%提升至2027年的19%。
当前新一轮以AI为代表的科技革命正席卷全球，OpenAI开发的ChatGPT使得AIGC备受关注。而在AIGC商业化应用加速落地的背景下，算力基础设施的海量增长和升级换代将成为必然趋势。大模型训练场景下通信带宽升级提速，800G/1.6T等下一代光模块产品的渗透率提升曲线或将变得更为陡峭，引领光模块整体市场空间持续增长。随着数据中心等场景进入更高速率时代，单通道所需的光芯片调制速率要求同步提高，从2.5Gb/s向10Gb/s、25Gb/s及更高速率升级，芯片用量亦成倍增长。
光模块速率迭代情况
资料来源：IFIND、中金公司
100G+各速率光模块市场规模及其预测
资料来源：IFIND、中金公司
高端光芯片国产替代持续深入
受工艺稳定性、可靠性、批量供货能力及客户认证等因素影响，海外厂商在中高端光芯片市场中仍占据主导地位。但同时，我们也看到下游光模块市场国产替代已基本完成，在***政策大力扶持、提速升级窗口期拉长等契机下，我们看好国内光芯片头部企业的技术追赶。
经过多年的发展，各类光芯片国产替代率分化明显，不过高端光芯片国产替代率仍较低，具体格*如下：
2.5G及以下光芯片：主要应用于光纤接入市场，国内光芯片企业已经占据主要市场份额。
10G光芯片：主要应用在光纤接入市场、移动通信网络市场和数据中心市场。我国光芯片企业已基本掌握10G光芯片的核心技术，但部分型号产品仍存在较高技术门槛，依赖进口。
25G及以上光芯片：主要应用于移动通信网络市场和数据中心市场，包括25G、50G、100G激光器及探测器芯片。
国产光芯片占全球光芯片市场比例预测
资料来源：IFIND、东方证券
光芯片国产化率情况
资料来源：IFIND、申港证券
部分国内厂商在不同速率激光器芯片上的布*情况
资料来源：IFIND、中金公司
光芯片市场空间未来可期
CPO技术引领下一代数据中心风向，助力硅光芯片成为超高带宽数据光互联的标配。CPO（Co-PackagedOptics，共封装光学）将硅光芯片封装而成的光引擎和交换ASIC共同装配在同一个插槽上，较可插拔方案优势明显：
功耗更低：CPO方案大幅缩短交换芯片和光引擎间的布线距离，进而降低电信号驱动功耗。根据Cisco官网，把51.2T系统中的可插拔光模块替换为CPO后，将交换ASIC与光引擎连接所需的功率可减少50％，从而使得整机系统总功率减少25-30％。
成本更低：CPO方案减少了对设计成本较高、能够传输超高速电信号的PCB的需求以及额外的DSP芯片使用，有效降低系统成本。
集成度更高：可实现更高密度的端口设计。
可插拔和CPO两种封装方案
资料来源：IFIND、中金公司
根据Yole数据，2021年全球硅光芯片市场规模为1.51亿美元，Yole预计到2027年，硅光芯片市场规模有望增长至9.72亿美元，2021-2027年CAGR高达36%；其中，数据中心通信和光计算为2027年硅光芯片最主要的两大应用场景，市场规模分别为4.68亿美元和2.44亿美元。光通信与光计算相辅相成，最终使得数据计算与传输均在光域中完成，有望助推硅光芯片市场规模进一步上行；此外，消费者健康、激光雷达等光传感潜在场景亦有望贡献市场空间增量。
2021年和2027年全球硅光芯片市场规模
资料来源：IFIND、中金公司
光芯片概念股梳理
源杰科技：国内高速光芯片龙头，100GEML快速推进。
长光华芯：工业高功率激光芯片龙头，向通信光芯片横向扩张。
仕佳光子：布*DFB芯片业务。
光迅科技：从事光模块等业务，自研DFB芯片。
中际旭创：投资长瑞光电，布*高速VCSEL芯片业务。
永鼎股份：立足“光棒、光纤、光缆”产品，延伸光芯片产线。
华工科技：投资成立云岭光电，布*EML、DFB、APD等业务。
亨通光电：子公司亨通洛克利布*硅光芯片。
华西股份：参股索尔思光电，布*光芯片/光模块业务。
跃岭股份：参股福建中科光芯，布*光芯片业务。
新易盛：掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装。
太辰光：子公司瑞芯源生产的芯片为平面光波导芯片。
光库科技：专业从事光纤器件、铌酸锂调制器件及光子集成器件，公司拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力。
云南锗业：是华为光子芯片材料在A股的唯一上市公司，云南锗业的磷化铟、砷化镓半导体材料是目前A股市场唯一，是光模块、光子芯片国产替代产业链的的上游环节，目前已给国内外90余家大型半导体企业供货。
聚飞光电：深耕LED行业，拓展光器件业务。公司参股熹联光芯切入光芯片业务，后者全资收购Sicoya公司，主业为硅光芯片、光电芯片、光电器件及光模块。
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“光的力量”再爆发。光模块、光芯片、共封装光学（CPO）等带光字的板块个股一骑绝尘，叠创新高，带动AI卷土重来。
16日上午，中科院发布了自主研制的新一代人工智能大模型—紫东太初2.0，再度引爆AI行情！
而北美AI龙头对于800G光模块预期持续看好下，光通信产业链（光模块、光芯片）有望持续受益。
那么，光芯片是什么？和光模块有什么关系？投资机会有多大？有哪些公司涉及到光芯片？我们今天深度了解下。
一、光芯片是什么？
半导体光器件是光通信产业重要组成部分。光通信器件是光通信产业的重要组成部分，使用光信号和光纤传输信息。光通信系统通过电光转换将电信号转换为光信号，并通过光纤传输至接收端进行光电转换。光通信器件包括光芯片、光器件和光模块，其中光芯片是实现光转电、电转光、分路、衰减、合分波等基础光通信功能的核心。光器件和光芯片是光通信器件的两大重要组成部分，光芯片是驱动光有源光器件和光无源器件产生作用的核心。
资料来源：东方证券研究所
光芯片是光通信产业链核心环节。光通信产业链中，组件可分为光无源组件和光有源组件。光无源组件在系统中消耗一定能量，实现光信号的传导、分流、阻挡、过滤等“交通”功能，主要包括光隔离器、光分路器、光开关、光连接器、光背板等；光有源组件在系统中将光电信号相互转换，实现信号传输的功能，主要包括光发射组件、光接收组件、光调制器等。光芯片加工封装为光发射组件（TOSA）及光接收组件（ROSA），再将光收发组件、电芯片、结构件等进一步加工成光模块。光芯片的性能直接决定光模块的传输速率，是光通信产业链的核心之一。
资料来源：东方证券研究所
光芯片是光模块成本中占比最大的部分。光模块的成本由多种因素组成，包括光器件、电芯片、PCB和外壳等原材料。其中，光器件的成本占比最高，达到了73%。在光器件中，光发射器件和光接收器件的成本占光器件成本的80%，而激光器和探测器中的核心光芯片占据了总成本的85%。随着传输速率的提高，光芯片在光模块成本中的比例也越来越大，10Gbs以下光模块中光芯片占比30%，10Gbs-25Gbs光模块中占比40%，而25Gbs以上光模块中光芯片的占比则达到了60%。
资料来源：东方证券研究所
二、AI浪潮下，光芯片深度受益，投资机会凸显
当前新一轮以AI为代表的科技革命正席卷全球，OpenAI开发的ChatGPT使得AIGC备受关注。而在AIGC商业化应用加速落地的背景下，算力基础设施的海量增长和升级换代将成为必然趋势。算力基础设施建设背景下，光芯片投资机会凸显：1）AIGC等技术应用的背后是庞大的算力支撑，光纤接入、数据通讯等数据流量的高速增长将直接拉动光模块增量，光芯片作为光模块中最核心的器件将深度受益；2）激光雷达等应用的快速落地也将有力推升光芯片的需求。
1.光模块市场规模稳步增长，光芯片深度受益。
光模块现阶段主要应用于光通讯领域，根据LightCounting数据测算，2022年全球光模块市场规模同比增长14%，预计2022-2027年全球光模块市场CAGR为10%，在2027年超过200亿美元。整体来看在光通讯市场蓬勃发展的背景下，光模块市场规模将稳步增长。
资料来源：东方证券研究所
根据LightCounting数据测算，全球光芯片市场规模将从2022年的27亿美元增长至2027年的56亿美元，CAGR为16%。从高速光模块的发展趋势来看，用于PAM4以太网和相干DWDM传输的DSP尤为重要，并将持续助力光芯片市场增长。PAM4光模块的优势在于可以直接用于嵌入式DWDM网络的交换机中，这对具有构建嵌入式DWDM数据网络意义重大。
资料来源：东方证券研究所
光芯片是光模块的核心部件，根据LightCounting数据测算，光芯片占光模块市场比重从2018年约15%的水平到2025以后超过25%的水平，呈上升趋势。光电子器件是光模块的重要组成部分，光芯片的成本占比分布在低端器件、中端器件、高端器件上的数据大约分别为20%、50%、70%。随着通讯、AI等产业对高性能光模块的需求快速增长，光芯片将呈现量价齐升的增长趋势。
资料来源：东方证券研究所
我国光芯片市场规模增速领先，占全球市场份额持续提升。根据ICC预测，2019-2024年，我国光芯片厂商销售规模占全球光芯片市场的比例将不断提升。得益于光芯片国产化进度的持续推进，以及国内未来几年5G设备升级和相关应用落地，大量数据中心设备更新和新数据中心也会持续助力光芯片市场规模的增长，我国将成为全球增速最快的地区之一。
资料来源：东方证券研究所
2.车载激光雷达高增推动光芯片需求提升
激光雷达应用加速应用，推升光芯片巨量需求。根据LightCounting数据，2021年全球车载激光雷达市场规模仅为1亿美元，而2030年将达到156亿美元，期间CAGR高达66%。近年来，搭载激光雷达的车型明显增多，2021年本田的Valeo车型甚至搭载了5颗激光雷达，极大催生了激光雷达中光芯片的用量。
资料来源：东方证券研究所
三、光芯片公司梳理
未来算力基础设施的海量增长和升级换代成为趋势，光纤接入、数据通讯和数据中心等将直接拉动光模块增量，光芯片作为光模块的核心器件有望深度受益。同时，激光雷达等应用的快速落地也将有力推升光芯片的需求。
光芯片公司如下：
光迅科技：国内稀缺的产业链垂直一体化布*厂商
光库科技：国内稀缺铌酸锂芯片及器件制造商，铌酸锂和激光雷达业务蓄势待发
中际旭创：高端数通光模块全球龙头，持续强化上游硅光&光芯片布*
新易盛：聚焦突破海外数通大客户驱动业绩高速增长，硅光实力提升迅速
太辰光：聚焦光纤连接器&光分路器领域一体化布*，外延强化无源光芯片实力
博创科技：无源光芯片实力强劲&有源光芯片前瞻投资布*
仕佳光子：无源光芯片为基，切入有源光芯片等领域持续拓展成长空间
中瓷电子：电子陶瓷外壳龙头
长飞光纤：全球光纤光缆龙头
长光华芯：高功率激光芯片国内龙头
富信科技：半导体热电技术国内龙头
德明利：数据存储业务为基，横向延伸触控芯片&激光芯片业务
声光电科：硅基模拟芯片实力突出
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对投资者而言，抓住芯片行业龙头，成了未来几年投资主线之一。然而，作为产业链高度全球化的产业，半导体产业链涉及到50多个细分行业、数千个生产环节，投资者往往有无从下手之感。在此，不妨让我们先就芯片产业链简单梳理下。
芯片产业链分为核心产业链和支撑产业链。其中,半导体芯片核心产业链主要有设计、制造和封测三个环节；支撑产业链主要包括半导体设备与半导体材料等。
● 核心产业链主流商业模式有两种：一种是IDM整合制造模式，从设计到制造、封测直至进入市场全部覆盖，比如像三星、英特尔；另一种是垂直分工模式，上游的芯片设计公司负责芯片的设计，设计好的芯片掩膜版图交由中游的晶圆厂进行制造，加工完成的晶圆交由下游的封装测试公司进行切割、封装和测试，每一个环节由专门的公司负责，比如华为海思是设计公司、台积电是晶圆代工企业、长电科技是我们A股市场封测龙头。
● 半导体支撑产业主要包括半导体设备与半导体材料，IP和设计软件。半导体设备主要应用于晶圆制造和封装测试环节。由于半导体加工工序多，因此在制造过程中需要大量的半导体制造设备。例如光刻机、刻蚀机、化学气相沉积等设备。光刻机的话，目前有代表性的国外是荷兰的ASML、国内是上海微电子，但它不是上市公司；其他设备比如刻蚀机国内有中微公司、北方华创；有些公司是做单一设备为主的，也有是覆盖了很多设备的，比如北方华创除了刻蚀，还有沉积、清洗、氧化等等多种设备。
半导体材料种类繁多，衬底（硅片/蓝宝石/GaAs等）、光刻胶、电子气体、溅射靶材、CMP材料、掩膜版、电镀液、封装基板、引线框架、键合丝、塑封材料等，还需要光刻胶、特种气体、刻蚀液、清洗液等众多的材料。材料公司数量就比较多了。
半导体芯片为典型的周期成长行业，产业周期的波动来自于技术升级、产能投资、库存周期的叠加影响。全球半导体月度销售额的走势来看，2019-2020年是周期上行阶段；2021年-2022年是周期下行阶段。
✔2021-2022的周期下行阶段：需求端，俄乌冲突，全球宏观经济疲软，***疫情封控导致消费力降低，导致消费需求不振；供给端，2021-2022年扩张的晶圆厂产能陆续开始建设完毕，供给持续释放。
✔2023Q1-已有少数芯片设计公司库存水平下降，多数芯片设计公司库存呈现企稳态势，下半年如果需求得到恢复，库存压力将得到明显改善。
展望2023年全年，预期伴随需求复苏和半导体企业主动去库存，下半年半导体行业有望重回增长。在周期之外，AI的发展进入了一个极为蓬勃的时期，无论是技术、产品还是市场都充满了活力和机会。
04 如何布*？
对于看好芯片半导体板块投资机会，追踪国证半导体芯片指数，指数反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，覆盖芯片材料、设备、设计、制造、封装、测试等全产业链。
从市值和流动性来看，国证半导体芯片指数聚焦大市值行业龙头股，与市场上其他同类半导体芯片指数不同，国证半导体芯片指数成分股数量精选30只。因此，国证半导体芯片指数中大市值风格相对另两只指数华半导体芯片和中证全指半导体指数总市值更突出。其实从海外经验来看，***上市的几只芯片行业主题ETF的持仓数量基本都是在30只左右的，主要原因是投资半导体芯片产业，最有投资价值的是龙头公司，而龙头公司数量本身就不会特别多。
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【中金电新】积极因素催化，底部拐点确立，进攻号角吹响积极因素不断催化：1）拜登**允许推进国轩密歇根电池工厂建设；2）欧盟通过电池新法规；3）五部委组织开展新能源车2H下乡活动。
【***市场预期有望迎边际变化】根据外媒报道，经过长达数月的***安全审核，***外国投资***会(CFIUS)确定国轩高科拟在密歇根州建立的工厂不是《国防生产法》(DefenseProductionAct)下的涵盖房地产交易或购买，拜登**允许国轩高科继续在密歇根州建设工厂；我们认为此举或意味着***锂电产业链赴美建厂或存在落地可能性、带来***市场预期的边际转好。此外，龙头电池厂宁德时代亦在推进与福特密歇根工厂的落地，若能兑现，我们认为***市场预期有望迎重大反转。而此前特斯拉Model3RWD北美车型(宁德时代配套)官宣可申请7,500美元全额税收抵免亦对***市场预期带来边际好转，根据我们理解，特斯拉或利用IRACleanVehicleCredit中的“AlternativeCalculation”条款，允许OEM以“一段时期内(年/季/月)生产的全部EV”而非“单辆EV”为单位去满足IRA的40%本土关键矿物以及50%本土电池组件要求，如此，只要一段时期内***本土销售车型既有***本土自制的电池以及C生产的电池，有希望满足IRA条款要求；这意味着现阶段***锂电产业链亦可参与到***市场配套。
【欧洲电池新法规落地，提高动力电池配套门槛】6月14日，欧盟议会通过了欧盟关于电池和废旧电池的新法规，主要内容包括对于在欧盟销售的电动汽车电池、轻型交通工具电池等强制要求碳足迹声明和标签，且对于废旧电池以及电池材料的回收制定了更加严格的目标，同时规定新电池制造原材料中回收材料占比需达到最低水平。我们认为，电池新法规要求产业链建立全生命周期的质量管理和碳管理，提高欧洲地区配套门槛，我们观察到宁德时代等龙头企业已进行提前布*，通过选择绿电充足省份建厂、搭配光伏储能等方式降低电池生产碳排放，为迎接电池新法规落地做好准备；利好产业链龙头公司。
【五部委推进新能源车下乡，国内2H新能源车景气度有望加速反转】6月14日晚间，五部委宣布组织开展2H23新能源汽车下乡活动，采取“线下+云上”相结合的形式开展促销活动，并建议各新能源汽车企推荐适宜农村市场的先进车型，制定促销政策，建立完善售后服务体系；各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布*，推出充电优惠政策。我们看好后续下乡政策落地，叠加新车上市+车价预期企稳，2H新能源车需求景气度有望迎加速反转，带动锂电池产业链排产回升，基本面有望阶段性企稳。当前电动车中游产业链已处于估值、市场情绪底部，我们认为短期国际环境、需求端、政策端的边际变化将开启全面反攻。
重点推荐：景气度较高的充电桩板块，全球政策共振、建桩提速，产业链业绩有望加速释放，推荐具备一体化能力+海外进展较快的设备厂商，盛弘股份(未覆盖)、通合科技(未覆盖)、道通科技(汽车组覆盖)、绿能慧充(未覆盖)；以及具备一体化能力的运营商，充电业务有望减亏、释放主业利润弹性，推荐：万马股份、特锐德；
新能源车中游板块，首推困境反转锂电池环节，4Q22以来中上游供需反转，产业链利润流向下游，利好锂电池盈利修复延续或盈利维持，推荐：宁德时代、亿纬锂能；
其次，锂电材料环节：短期我们建议关注部分正极、电解液企业2Q23利润修复的机会，1Q23因碳酸锂价格急跌计提减值致利润受***，2Q23以来碳酸锂价格回升、部分减值有望冲回、带动业绩修复；
中期我们推荐基本面有望率先触底的电解液环节，看好后市供需反转带动盈利回升。我们重点推荐电解液龙公司，一体化布*支撑盈利韧性；同时也建议关注各环节龙头公司的alpha：1）正极环节：容百科技、德方纳米；2）隔膜环节：星源材质；3）负极环节：璞泰来。
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近期，存储行业龙头厂商宣布减产，存储赛道供给格*持续优化！叠加存储国产化进程有望加速，AI服务器存储芯片需求量倍增，存储芯片持续表现强势！
那么，存储芯片是什么？行业周期拐点到了么？产业链有哪些公司？我们今天深度了解下。
一、存储芯片是什么？
存储器（Memory）与中央处理器（CPU）、数字信号处理器（DSP）和可编程逻辑阵列器件（FPGA）并称四大高端通用芯片，是计算机系统的两大核心部件之一，是电子信息领域的重大战略性支柱产品。存储器作为四大通用芯片之一，发展存储芯片产业的意义不言而喻。对电子产品来说，它就像粮食一样不可或缺。它与数据相伴而生，哪里有数据，哪里就会需要存储芯片。而且随着大数据、物联网等新兴产业的发展，存储产业与信息安全等息息相关。
资料来源：***银河证券研究所
存储芯片主要的三种产品为：DRAM、NORFLASH 和 NandFLASH。由于存储单元的技术原理和电路结构的实现方式不同，存储产品之间呈现出明显的差异性。
①NANDFlash是通用型非易失性存储芯片的一种，其存储阵列是由存储单元
通过串联方式连接而成，以“页”为单位进行读写操作，以“块”为单位进行擦除操作，因此具有存储容量大、写入/擦除速度快等特点。
②NORFlash 是一类通用型的非易失性存储芯片，其存储阵列是各存储单元通
过并联方式连接组成，在实现按位快速随机读取数据的同时，允许系统直接从存储单元中读取代码执行，因此具有芯片内执行、读取速度快等特点，通常被用于存储相关数据和代码程序，来满足快速启动应用系统的需求，普遍应用于可穿戴设备、移动终端等领域。
③DRAM 是市场上主要的易失性存储产品之一，通过利用电容内存储电荷的有
无来代表二进制比特（bit）来实现数据存储。DRAM具有读写速度快的特点，常被用于系统硬件的运行内存，对系统中的指令和数据进行处理。MCP是通过将闪存芯片与DRAM进行合封的产品，以共同实现存储与数据处理功能，节约空间的同时提高存储密度，目前主要用于空间受限的电子产品，被应用于移动终端、通讯设备领域。
资料来源：国联证券研究所
DRAM为存储芯片第一大细分领域，其次是 NANDFlash。总体上看，目前存储芯片市场以NANDFlash和DRAM为主，两者合计占比超过九成。根据Yole的数据，2021年全球存储芯片DRAM、NANDFlash和NorFlash占比分别为56%、40%和2%，包含EEPROM在内的其余存储芯片合计占比约2%。
资料来源：国联证券研究所
二、存储芯片价格或已充分调整
价格调整已超历史最大跌幅，2023下半年有望触底回升。复盘存储芯片历史周期，本轮下行周期于2021年下半年开始，从价格上看，目前DRAM和NAND价格均已下跌到上轮周期底部位置，从时间上看，本轮下行时间已接近两年。虽然近期DRAM价格依然下跌，但各大存储厂商已下调产能计划，存储芯片价格有望在2023年下半年达到周期底部。
资料来源：国联证券研究所
三、2023年存储行业有望在下半年迎来周期拐点。
存储器为全球半导体第二细分市场，历史表现与全球半导体周期走势一致，但波动性大于整个行业。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）的数据，2021年全球半导体的市场规模为5559亿美元，同比增长26%。其中存储器细分赛道的占比为28%，市场规模为1538亿，同比增加31%。2023年全球半导体的市场规模预计将达到5566亿美元，同比减少4%。其中存储器细分赛道的占比将下滑到20%，市场规模将下降到1116亿美元，同比减少17%。从历史上看，半导体以及存储细分赛道呈现出趋同的周期性，但存储板块在一定程度上放大了行业整体波动性。2000年以来，全球半导体行业已经历多轮周期，当下我们正走在2021年以来的下行周期，周期底部渐行渐近。
资料来源：国金证券研究所
半导体领域弹性最大的存储板块，有望在2023年下半年迎来止跌。回顾世界半导体贸易统计组织（WSTS）披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业的营收增速从见顶到见底通常为1-2年：2H2006-1H2008，2H2020-1H2011，2H2014-1H2016，2H2017-1H2019。从上一轮周期看，存储板块的销售增速在2017年上半年见顶，2019年年中见底。本轮周期中，存储的销售增速在2021Q3见顶，2022年增速转负，但随着三大厂商陆续降价去库、削减资本开支等减少供给，同时汽车智能化快速推进，高端制造信息化升级驱动汽车、工业、医疗等行业强劲的市场需求，以及ChatGPT将大力推动数据中心建设均将带来大量存储器需求，预计存储板块有望在23Q3-23Q4迎来止跌。
资料来源：国金证券研究所
四、存储行业市场集中度高，产业链公司梳理。
存储行业具有高技术壁垒、高强度资本投入的特点，市场集中度高，长期被国外厂商主导。我国拥有旺盛的存储芯片市场需求，但存储芯片长期依赖国外行业巨头，国产替代迫在眉睫。
存储芯片产业链公司如下：
兆易创新：多产品线布*效果显现，支撑公司业绩快速增长。
北京君正：汽车存储领域龙头。
普冉股份：非易失性存储芯片新星，工艺制程业界领先。
江波龙：受益于AI行业高速发展的SSD厂商。
东芯股份：本土SLC领先企业。
聚辰股份：受益于DDR5渗透率提升，SPD芯片持续放量。
其他存储芯片公司还有：大为股份，佰维存储，金太阳，全志科技，科翔股份，航锦科技，中电港，德明利，上海贝岭，香农芯创，深科技，恒烁股份，雅创电子，深南电路，协创数据，紫光国微，商洛电子，力源信息，同有科技，深圳华强，复旦微电，国科微，博敏电子，雷科防务，永安行，深康佳A，航天智装，睿能科技，朗科科技，万润科技。
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AI服务器直接受益于需求端增长，Nvidia高速互联助力AI运算。2018年至今，模型升级带来参数量指数级增加，AI训练+推理段模型需求催生AI服务器海量需求（训练阶段算力需求=6×模型参数数量×训练集规模），按照A100640GB服务器参数假设，据测算，训练端需要服务器数量为3423台/日，推理端按照1亿活跃用户测算对应成本为4000万美元，并随着用户量和访问互动量上升，算力需求持续提升。此外，Nvidia高速互联助力AI运算，800G交换机陆续发布，下一代超宽互联蓄势待发。
AI重塑服务器行业格*，ODM模式/厂商受益于AI服务器增长。根据Statista数据，2021年全球服务器市场规模达到831.7亿美元，同比增长6.97%，其中AI服务器市场达到156.3亿美元，同比增长39.1%。AI服务器有望成为增速最快的细分板块，预计AI服务器市场将在2026年达到347.1亿美元，5年CAGR达到17.3%。ODM模式/厂商受益于CSP客户增量，2022年出货的服务器中ODM生产的市占率或达50%。全球ODM厂商竞争格*集中度高，CR5高达94.4%，分别为鸿海/工业富联（43%）、广达（17%）、纬创（14%）、英业达（12.8%）和超微（7.6%）。
AI服务器放量预期利好上游核心部件。AI服务器销量增加将拓宽上游核心零部件的增量市场，尤其是AI芯片（GPU、ASIC和FPGA）、存储器、固态硬盘等。其中，国内上游环节的国产替代程度不一。我们认为国内处于乐观机遇期的有AI服务器制造厂商、服务器用PCB厂商、DRAM厂商和散热厂商，PCB和DRAM的服务器领域均是行业实现扩产和开拓市场的重点所在；制约瓶颈为人工智能芯片，仍被国外厂商垄断，有望实现突破的环节为先进封装Chiplet，或成为我国算力困境的关键转折点。
投资建议：建议关注AI服务器及上游产业链相关标的：
1)AI服务器龙头：工业富联；
2)服务器PCB：鹏鼎控股；
3)服务器线束与连接器：电连技术、兆龙互连；
4)算力芯片：寒武纪、海光信息（天风计算机团队覆盖）、景嘉微（天风计算机团队联合覆盖）；
5)存储供应链：兆易创新、北京君正、江波龙（天风计算机团队联合覆盖）、澜起科技、雅克科技、鼎龙股份（天风化工团队联合覆盖）、华懋科技（天风汽车团队联合覆盖）、华特气体；
6)边缘AI：瑞芯微、晶晨股份、全志科技、恒玄科技、富瀚微、中科蓝讯、乐鑫科技；
7)AItoB/机器视觉：大华股份、海康威视、鼎捷软件（天风计算机团队覆盖）、凌云光、天准科技、舜宇光学、海康威视、奥普特（天风机械军工团队覆盖）；
8)Chiplet：长电科技、通富微电、华天科技、长川科技（天风机械团队覆盖）、华峰测控（天风机械团队覆盖）、利扬芯片、芯碁微装、伟测科技
风险提示：中美贸易摩擦导致上游原材料断供、AI服务器出货不及预期、技术瓶颈仍未摆脱
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【中信新材料】行业跟踪点评：装机落地预期利好海风材料，半导体材料和零部件把握左侧机会（2023/6/5）市场波动下，建议围绕业绩准则，叠加政策看点，布*国产替代和自主可控、边际需求改善明确、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等方面。新能源&电力材料风电材料5月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量1380.5MW，同比下降68.77%，环比下降78.53%。海上风电逐渐向中远海发展，用海逐渐进入国管海域后，用海审批进度难免受影响，再加上“双30”潜在政策的影响，也会在一定程度上累及项目审批速度。但考虑到十四五期间的海风装机目标约束，项目审批节奏的推迟有望在三季度传统旺季迎来转机，旺季催化下继续看好风电材料和零部件板块的机会。
看好：（1）线缆材料：高压陆缆以及海缆拉动需求，且尚未实现完全国产化的绝缘材料和屏蔽材料，推荐万马股份，建议关注联科科技。
（2）塔筒桩基：具备产能区域配套能力与码头资源，海风和出口占比较高的标的，推荐泰胜风能，建议关注海力风电。
（3）叶片：风机大型化趋势下率先完成产能迭代和稳定交付的龙头，推荐时代新材、濮阳惠成、中复神鹰。
（4）海底电缆：近期国内外海缆项目进程加速，二线企业有望将产能转化为订单实现交付，推荐宝胜股份，建议关注起帆电缆。
在出海及高压产品优势突出的一线企业也有望直接受益，推荐东方电缆、中天科技。光伏材料高品质坩埚和石英砂的紧缺仍在持续，提前锁定上游石英砂的硅片龙头有望凭借成本优势拉开价差，光伏辅材方面，我们建议关注在产业链整体价格下行后，具备技术迭代逻辑带来盈利溢价，同时自身供需整体偏紧格*稳定的板块，如银浆、焊带等环节。推荐：TCL中环（硅片）、聚和材料（银浆）、宇邦新材（焊带）。
半导体&电子新材料半导体材料经历过一季度ChatGPT及AI催化后，时事热点再次发生有望促使行业景气度提前修复，预计环比复苏趋势有望持续，期待下半年消费电子需求恢复及远期AI对算力和存储需求的拉动。
在国产替代趋势下，设备零部件材料及半导体材料有望先后迎接放量机会，硅片、特气、光刻胶、CMP材料、***电子化学品、靶材、零部件材料等半导体材料国产替代有望加速。
重点推荐：雅克科技（前驱体）、华特气体（特气）、华海诚科（封装材料）、华懋科技（光刻胶）、鼎龙股份（CMP）、正帆科技（设备+材料）、有研硅（刻蚀硅+硅片）。
消费电子材料6月6日至10日，苹果公司或将发布iOS17、macOS14、watchOS10、AR/VR头显、15英寸MacBookAir等新品，其中AR/VR头显或将成为最大热点，看好OLED产业链以及具有定制差异化技术的优质精细材料供应商。
推荐：莱特光电（OLED终端材料）、联瑞新材（粉体填料）、菲沃泰（纳米镀膜）。
建议关注：奥来德（硅基OLED材料）、濮阳惠成（OLED中间体）、万润股份（OLED中间体）。生物类材料农业废弃物高值利用产业化加速，看好国内合成生物学龙头在政策支持下的突破。建议关注：川宁生物、凯赛生物。
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基础化工
2023年传统行业触底反弹，新材料行业加速落地
展望2023年，化工行业面临需求复苏、成本压力缓解，国内供给扩张加速、国外扩张放缓的*面，传统行业，我们优选盈利已见底、新增产能较少、需求有复苏的行业，重点选择有超额利润的龙头；新材料行业，我们更加重视能够实现产业化落地和业绩兑现的行业。
根据短期业绩情况建议重点关注：
1）万华化学：MDI盈利见底回升，尼龙12、柠檬醛、POE等新材料持续加码；
2）轮胎和橡胶加工：海运费见底，原材料价格回落，国内需求复苏，玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等；
3）民营炼化和涤纶：炼化和涤纶长丝盈利达到历史新低，边际产能减产，长丝价格逐步回升，卫星化学、桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、东华能源、华锦股份等；
4）煤化工：相对油头和气头成本优势提升，边际产能减产，华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等；
5）复合肥：边际产能开始退出，2023年销量和毛利率预计将提升，新洋丰、云图控股、芭田股份等；
6）新能源材料装置设计建造和己二腈突破：***化学；
7）新材料：瑞华泰、万润股份、国瓷材料、新亚强、山东赫达、凯盛新材等；
8）光伏上游：远兴能源、合盛硅业等；
9）锂电材料：黑猫股份、蓝晓科技、泰和新材等；
10）风电材料：中化国际、中复神鹰、光威复材、吉林化纤、上海石化等。
我们仍然重点看好各细分领域龙头。
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期货交易高风险高收益让许多投资者心生敬畏，而对于参与期货交易的投资者来说，面对着高风险和高收益，了解和掌握相关交易心理学显得尤为重要。
本期，小象将和大家一起剖析投资者在期货交易过程中可能经历的心理状况，探讨背后原因，并解答如何在交易过程中保持良好的心态。下面就让我们一起走进投资者的心灵世界，了解他们在期货交易中的心路历程叭～
在期货交易中，投资者往往面临着各种心理挑战。很多人在交易过程中容易出现心理误判，而这些误判往往会导致投资失败。查理芒格，巴菲特的合伙人，曾总结了25条人类易犯的心理误判，其中很多条都适用于期货交易。
【过度自信】
查理芒格的心理误判之一是过度自信。过度自信是另一种常见的心理状况。当投资者连续取得成功时，他们可能会产生一种错误的认知，认为自己已经掌握了市场规律，从而变得盲目自信。这种过度自信可能导致他们在交易过程中冒险进一步加大仓位，或者在错误的时机坚持自己的观点。有时，他们可能会夸口说：“我早就看出这个走势了。我这么厉害，肯定能抓住更大的机会！”然而，当市场并未如他们预期发展时，他们就会懊悔不已：“哎，本来还想多赚一点点的，结果却是大亏。”
【从众心理】
在查理芒格的心理误判清单中，从众心理也占据了重要位置。事实上，期货交易市场中存在大量的信息，很多投资者会选择跟随别人的意见进行交易。从众心理让许多投资者不再***思考，而是盲目跟随市场的大趋势。在这种情况下，投资者容易受到市场的波动影响，做出不理智的决策。他们可能会说：“哎呀，大家都在买，肯定没错。我也得跟上。”然而，当市场逆转时，他们只能叹息：“看来人云亦云并不总是正确的。我以后得学会***思考。”
【贪婪与恐惧】
贪婪和恐惧是人的本能，也是投资者在期货交易中最容易出现的心理状况。当市场行情看涨时，投资者往往会被贪婪所驱使，盲目追涨。有时候，他们会自言自语：“唉，为什么我没早点买入？现在还可以多赚一点。”然而，当市场出现回调时，恐惧感会让他们想要立刻抛售手中的期货合约，嘀咕道：“我得赶紧抛出这个合约，不然***失会更大！”在这两种极端的情绪驱使下，投资者很容易做出错误的交易决策。
【确认偏误】
查理芒格的心理误判清单中还包括确认偏误。投资者在交易过程中往往容易关注那些支持自己观点的信息，而忽略与自己观点相悖的信息。这种心理现象导致投资者无法客观地评估市场状况，从而做出错误的决策。
【锚定效应】
锚定效应是指投资者在决策过程中容易受到先前信息的影响，从而影响他们对新信息的评价。在期货交易中，锚定效应可能导致投资者对市场价格产生固有的预期，进而影响他们的交易决策。
【代表性偏误】
代表性偏误是指投资者在评估某种现象时，容易过分依赖其表面特征。在期货交易中，代表性偏误可能导致投资者过分关注某一时期的市场表现，而忽略长期趋势。
【风险厌***】
风险厌***是指投资者在面对风险时容易产生抵触情绪，从而影响他们的交易决策。在期货交易中，风险厌***可能导致投资者对潜在的投资机会过分谨慎，错失良机。
二、为什么会出现这种心理？
【认知偏差】
盲人摸象用来比喻对事物了解不全而固执一点，乱加揣测。同时，人类在处理信息时，大脑采用了一些捷径，这些捷径在某些情况下可能导致非理性的决策。以下是一些常见的认知偏差及其在期货交易中的表现：
锚定效应：投资者往往会将某个价格或数据作为参考点（锚），并在其基础上做出决策。例如，当期货价格跌破某个关键支撑位后，投资者可能会把这个价格作为新的锚定点，从而影响其未来的交易决策。
代表性启发：投资者容易根据某个特征或案例，对整个市场或交易品种进行判断。比如，当某个期货品种出现连续上涨时，投资者可能会认为这个品种具有持续上涨的趋势，从而忽略了其他可能影响价格的因素。
过度自信：投资者往往高估自己的能力和判断，导致在交易中承担过多风险。过度自信可能使投资者在市场变化时无法及时调整策略，从而导致***失。
【情绪波动】
当我们在购物时，如果碰上超市打折，可能就会为了赶上打折而另外购买许多自己本不想购买的东西，随后一段时间中又容易懊悔自己冲动消费带来的不必要浪费。在期货交易中，贪婪、恐惧、焦虑等情绪会在不同阶段起到不同的作用。以下是情绪波动在交易中的一些表现：
贪婪：在市场上涨时，投资者容易被贪婪驱使，追求更高的收益。这可能导致买入时机不当、过高的杠杆比例等问题。
恐惧：在市场下跌时，投资者可能会因恐惧而过早地平仓，错过未来反弹的机会。另一方面，恐惧也可能导致投资者在面对机会时犹豫不决，无法果断下单。
焦虑：在交易过程中，投资者可能会因为市场波动、持仓浮盈浮亏等原因产生焦虑情绪。焦虑可能导致投资者无法集中精力分析市场，影响其交易决策。
【社会影响】
在期货市场中，投资者容易受到其他人观点、市场传言和舆论导向的影，从而产生从众心理。以下是社会影响在期货交易中的一些表现：
从众心理：在市场上，很多投资者倾向于跟随大众的意见，认为大多数人的选择是正确的。这可能导致投资者盲目跟风，忽略自己的判断和分析。
信息传播：在期货市场中，信息传播速度极快，但各种消息的真实性参差不齐。投资者在面对市场传言时，可能会过度关注其中的利好或利空因素，而忽略了自己的交易策略和风险管理。
舆论导向：市场上的舆论往往会对投资者的情绪和决策产生很大影响。有时候，某种观点或分析可能被放大，导致投资者在交易中过度依赖这些信息，从而产生非理性行为。
【交易经验不足】
在某种程度上，期货交易市场中的投资者就像是一个初学者在学习一项新技能，如学习弹钢琴或绘画。在学习过程中，初学者往往会因为缺乏经验和技巧而感到迷茫和挫败。许多投资者在期货交易中缺乏足够的经验和技巧，不知道如何应对市场的波动。以下是交易经验不足在期货交易中的一些表现：
对市场波动的应对不当：缺乏经验的投资者在面对市场波动时，可能会过于关注短期行情，从而做出冲动的交易决策。这可能导致投资者在不合适的时机买入或卖出，增加交易风险。
交易策略和风险管理不完善：对于缺乏经验的投资者来说，很容易在交易过程中忽略交易策略和风险管理。这可能导致投资者在市场波动时无法及时调整策略，甚至承担不必要的***失。
交易心态不稳定：缺乏经验的投资者在交易过程中，容易受到情绪的影响，导致交易心态不稳定。这可能使投资者在面临市场波动时，无法保持冷静和理智，从而影响交易表现。
【过度交易】
有时候投资者容易陷入过度交易的陷阱，即频繁地进行买卖操作，试图抓住每一个交易机会。以下是过度交易在期货交易中的一些表现：
过早平仓：投资者可能会在未达到预期目标时就提前平仓，从而错过更大的收益。过早平仓往往是因为投资者对市场波动产生恐慌，或者希望快速锁定利润。
过分关注短期波动：过度交易的投资者可能会将注意力集中在短期的市场波动上，而忽略了长期的趋势和基本面因素。这可能导致投资者在面临市场波动时，无法做出正确的决策。
频繁调整仓位：过度交易的投资者可能会不断地调整自己的仓位，试图在每一个波动中捕捉到利润。然而，频繁调整仓位可能导致过高的交易成本，从而降低投资收益。
为了克服这些心理现象，投资者需要在交易过程中保持冷静和理智，对市场信息进行客观、***的分析。此外，投资者还应不断提高自己的专业知识和交易经验，建立完善的交易策略和风险管理体系。通过努力学习和实践，投资者可以逐步克服心理上的障碍，从而在期货交易中取得更好的表现。
三、出现这种心理状况是好事吗？
出现这种心理状况并不是一件好事。投资者在期货交易过程中的心理波动会影响他们的判断，导致错误的交易决策。然而，了解这些心理状况的成因，可以帮助投资者在交易过程中更好地控制自己的情绪，提高交易成功率。
四、应该保持怎么样的心态？
【冷静与理智】
过度自信可能导致投资者对自己的判断过于乐观，忽视市场风险。为了避免过度自信，投资者需要保持谦逊，时刻警惕自己的*限，不要盲目相信自己的预测和判断。面对市场波动，不要被情绪左右，而是应该客观地分析各种市场信息，理性地评估自己的交易策略，并据此做出明智的决策。这需要投资者具备较高的心理素质，以便在紧张的交易环境中始终保持冷静和清晰的思路。
【谨慎与耐心】
期货交易本就具有高风险，因此投资者在交易过程中应始终保持谨慎和耐心。避免盲目追求短期利润。在每一次交易中，投资者都要充分权衡风险和收益，做出稳健的投资决策。耐心地等待市场机会的出现，而不是急功近利地去追逐暴利。同时，为了克服从众心理，投资者应该培养***思考的能力，不盲目跟随他人。此外，投资者还可以参考海龟交易法则，制定一套科学的交易策略，并严格执行，以确保自己在交易过程中不受市场情绪的影响。
【自律与自信】
投资者在期货交易过程中要严格自律，坚决执行自己的交易计划，不让市场的短期波动左右自己的决策。与此同时，投资者还需要保持自信，坚信自己的判断和能力，而不是过分依赖他人的意见。只有在这样的心态下，投资者才能在市场的风云变幻中把握住机会，实现自己的交易目标。
海龟交易法则
在实际交易过程中，海龟交易法则为投资者提供了一套有效的交易策略和方法。根据海龟交易法则，投资者应遵循市场趋势，及时调整交易策略。海龟交易法则强调在市场行情明确的情况下加大投资力度，而在市场波动较大时减少交易规模。这有助于投资者在市场中实现稳定的收益。
设定固定的止***点，以降低潜在***失。在交易过程中，投资者应该事先设定好止***点，一旦市场价格触及这一点，立即平仓，避免***失扩大。这有助于投资者在面对市场波动时保持冷静和理智，避免情绪化决策。
关注资金管理。投资者应合理分配资金，避免将所有资金投入单一市场。通过多元化投资，投资者可以降低单一市场的风险，提高整体投资组合的收益。
道理我都懂，可是我总是不能盈利怎么办？
事实上，在学习理论和实际应用之间，仍然存在一定的差距，那么为什么会出现这种“知易行难”的情况呢？
认知偏差与情绪影响：尽管我们可以理解和掌握一些理论知识，但在实际应用中，我们的决策往往受到认知偏差和情绪的影响。例如，即使我们了解过度自信可能导致错误的投资决策，但在实际操作时，我们可能仍会陷入这个陷阱。这主要是因为我们的大脑是在漫长的进化过程中形成的，很多直觉和情感反应是为了应对远古时代的生存挑战，而非现代金融市场。
缺乏实践经验：理论知识往往需要在实践中不断尝试、验证和调整。初次尝试应用某个理论时，我们可能会遇到一些意想不到的困难。只有通过长时间的实践和积累经验，我们才能真正将理论知识运用到实际操作中。这就像学习骑自行车，仅仅了解原理是不够的，还需要实际去尝试、摔倒、再站起来。
外部环境变化：金融市场是一个充满变化和不确定性的领域。虽然我们可以学习和掌握某些理论，但市场状况可能会发生意想不到的变化，使得某些理论在特定情况下失效。因此，在应用理论知识时，我们需要关注外部环境的变化，并根据实际情况灵活调整策略。
所以大家在真实体验市场的过程中需要及时自我反思和总结，找出自己认知和情绪上的弱点，关注市场动态，学会根据实际情况灵活调整策略。
期货交易市场的竞争激烈，投资者在面对市场波动时，很容易受到贪婪、恐惧、过度自信等情绪的影响。查理·芒格的25条人类误判心理学为我们揭示了在交易过程中容易出现的认知偏差和情绪误判，而海龟交易法则则提供了一套有效的交易策略和方法，帮助投资者克服心理障碍，提高交易成功率。
在期货交易中，投资者需要关注查理·芒格提出的如过度自信、从众心理、***失规避等心理误判。这些误判往往会导致投资者在市场波动时做出非理性的决策，降低交易成功率。为了克服这些心理误判，投资者需要深入学习心理学、行为金融学等相关领域的知识，了解自己的心理弱点，并在交易过程中不断修正和提高自己的决策水平。
结合查理·芒格的心理学原理和海龟交易法则，投资者可以制定一套更为科学、稳健的交易策略。海龟交易法则强调遵循市场趋势、设定固定止***点和合理分配资金等原则，以降低交易风险，提高收益。在执行这套交易策略时，投资者需要保持冷静和理智，避免受到贪婪、恐惧等负面情绪的影响。
此外，投资者还需要关注市场分析和技术分析等专业知识的学习和实践。通过对各种技术指标、交易模型的深入理解和应用，投资者可以更好地把握市场动态，捕捉有利的交易时机。同时，投资者还应关注风险管理，以确保在市场波动时能够有效控制***失，实现稳定的收益。
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投资中的心理障碍
一、没有承受亏***的心理准备。没有人已经意识到要亏***还会入市的，没有人预期到市场已经到顶还会勇敢买入的。同样，也没有人意识到股价会再创新高还会抛空的。但这样的事情却频频发生。所以，每次入市前必须要有心理准备，必须要留有回旋的余地，如果你害怕亏***，就不要入场。二、不能及时接受亏***或盈利。股市中有一句老话，“初尝苦果，终身受益。”此话说得很对，没有亏***，投资就不完整。要及时获利了结或止***出*，如果已经达到了你预定的目标，要及时出*。在大多数情况下，市场不会给你第二次机会的。三、固执己见。这简直就是把自己打入地狱，正如GEORGESEGAL一言道破的：“市场是老板。”市场告诉你一切。多听听！记住YOGIBERRA讲的“观察出真知。”1、过度乐观型交易。当你感觉自己不可一世、战无不胜时，千万要当心。2、犹豫不决，坐失良机。该做的你都做了，什么日线、周线和月线都滚瓜烂熟，还研究了江恩、费波纳奇、WYCOFF以及艾略特波浪理论，市场已经走到你预定的区域内，可你就是不动手。3、没有抓住突破的机会。这就像已经赶到机场，却眼睁睁地看着飞机起飞。4、没有紧紧盯住机会。市场是纷繁复杂的。你应该集中精力，保持头脑清醒，辨伪查真。5、方向正确不等于挣钱。全世界几乎所有的交易场所中都会有这样一些人，他们到处向人宣扬，他们几乎在所有的市场都找到了高点和低点，但就是没有获得盈利。6、交易体系不连贯。如果你采用的交易体系不错，就要坚持下去。正如常言所说的那样，“如果你不用，它就会失效。”7、资金管理不合理。可能你早已听过多遍了，资金管理的首要目标就是要保证资金的安全。8、心态不健康、不稳定。按我们的经验看，80％的交易失败是由于心理不稳定造成的，只有心态正常，才能产生理想的结果
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交易心态非常重要，可以说你围绕交易所做的一切努力最终都需要良好的心态来落实，能否及时止***、能否让利润充分增长关键也在于心态!保持好的交易心态是每一个投资者努力追求的目标。
资金管理
投资行业讲究的是一个“度”，也就是说你能亏得起多少，计划用你所亏得的资金去搏取多少利润空间。
在操作之前，就应该先考虑风险的控制、仓位的控制及目标位等。
在资金管理上也要有个度，在汇市中存在着两种终端客户群体，一种是散户，另一种是资金比较大的客户，或许有很多人都有同一种想法，大户一定很赚钱，小户一定会赔钱。但事实上，却不是这样的，大户的资金对小户并不构成任何的威胁，汇市面前，人人平等，同样存在着获利的机会和亏***的风险。
汇市的走势无非就是涨与跌，大赚大赔和小赚小赔，只取决于操作中的仓位多少和风险的控制。
如果长期不懂得资金管理，就是今天给你1000万美金，明天你也可以被打回原形。
操作策略
①根据每个人的爱好，都会有固定的操作时间和货币种类。
由于外汇市场一天24小时都可以在线进行交易，各国的时差也导致了开盘时间的不同。
有的人喜欢在亚洲盘时间内(东京、***、新加坡)交易，它规律，但变化幅度却不大，只占整个外汇市场的13%左右。
而有的人喜做在欧洲盘或北美盘交易，伦敦和纽约的交易量各占整个外汇市场的21%和32%左右，亚洲盘接近收市的时侯，伦敦、纽约市场陆续开市，所以，这段时间内的交易异常活跃。
那我们应该如何把握操作的时间呢?
***东京时区内最佳的外汇交易四个时段操作及注意事项
第一段时间内：北京时间早上(9:00—13:00)亚洲市场的清淡行情
通常波幅：20—40点(日元震幅略微大一些，有把握的话可以选择操作日元)
操作简述：9:00—13:00一般是对前一天大幅度涨、跌后的回调或反弹，
午后欧洲开盘后有70%的可能与亚洲当天时段内的走势相反，若当天走势上涨则这段时间内多为小幅度震荡的下跌。
其原因就是亚洲市场的推动力量较小所致。一般的震荡幅度在20—40点以内，没有明显的方向，多为整理行情。
第二段时间内：午后(15:00—19:00)欧洲上午市场，中等震幅行情。
通常震荡幅度在40—80点之内(英镑震荡幅度略微大一些)
操作简述：欧洲市场开始交易后资金就会增加，外汇市场是一个资金堆积起来的市场，所以哪里的资金量大哪里就有行情。
且在此时段内也会伴随着一些对欧系货币有影响力的经济数据公布，一般震荡幅度会在40—80点左右。
16:00之后英镑、瑞郎、欧元开始有较大的波动。
所以，在操作上，有把握的可操作波动幅度比较大的英镑，也可操作相对平稳的欧元。
第三段时间内：午夜(21:00—01:00)北美市场上午盘大幅震荡行情。
通常震荡幅度：50—120点(***每周有2—3天公布有影响力的数据，都会给汇市带来剧烈的上下波动)
操作简述：晚间21:00前(或关键数据公布前)，因为市场按预期的经济数据买卖，这个时间段内的走势通常是下午欧洲盘方向的延续，在正常情况下，如果60%—70%的预期符合其后公布的数据，十天中有六到七天晚间21:00后会延续午后欧市方向，但也会有30%—40%的可能和欧市早盘的走势相反，其主要原因就是受***21:00—24:00点间公布数据不及预期或与预期相反所致。这种和预期相符或不及预期的数据公布前后，带给非美币种的是剧烈的上下波动，宜引发较大的行情，也为日内短线操作的黄金时段!
第四段时间内：深夜(01:00—03:00)为北美下午盘小幅修整行情。
通常震荡幅度：20—40点(对北美市场上午盘行情的技术调整)
操作简述：此时段内市场已在北美早盘走出了较大的行情，但市场对数据后的反应尚有余温或对前面过度情绪化的剧烈震荡行情进行技术调整。
②适合自己性格的操作方式。
超短线：在数分钟或一小时之内的操作。
短线：是指在数分钟、数小时之内的操作。
中线：操作时间以天、星期为单位。
长线：操作可长达数月、数年之久。
性急的投资者对短线情有独钟，见利就收，等不到一个趋势，只要能抓到其中的一部分。
而中、长线的投资者则会看准了一个趋势，以获大利为最终目的。
所以，必须确立自己的交易风格，对号入座，适合自己的才是最好的。③永记止***位的重要性。
鳄鱼原则：假定一只鳄鱼咬住你的脚，它等待你的挣扎，如果你用手臂试图挣脱你的脚，则鳄鱼的嘴会同时咬住你的脚与手臂，越挣扎，便陷得越深。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住，你唯一生存的机会便是牺牲一只脚，也就是说，当你知道自己犯错时，立即了结出场!
其实，不论是股市、汇市、期权交易，其交易技巧都是相似的。“止***”的重要意义只有少数人能彻悟，它就像一把锋利的刀，能使你鲜血淋淋，也能使你不伤元气的活下去。最初的***失往往就是最小的***失。（转）
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国信证券研报表示，全球半导体周期拐点已至，电子板块行情有望逐季走强。过去一周上证上涨0.04%，电子下跌2.14%，子行业中光学光电子下跌1.09%，电子化学品下跌4.11%，同期恒生科技、费城半导体、***资讯科技指数分别上涨2.87%、0.67%、0.99%。据SIA最新数据，4月全球半导体月销量同比降幅已开始收窄，如此前月度策略报告所述，我们认为全球半导体月销量同比增速2Q触底、月销额同比增速3Q触底，基于对前两轮周期中费城半导体指数的行情复盘，重申看好在AI算力需求迅速扩张的背景下，当前时点半导体板块抢跑性的配置行情以及消费电子旺季的估值修复行情。继续推荐半导体制造（中芯国际、赛微电子）、封测（长电科技、通富微电）及设备龙头（中微公司、拓荆科技、北方华创），关注AIoT（晶晨股份、传音控股）及服务器产业链（工业富联、沪电股份、国芯科技、闻泰科技）。
AppleVisionPro正式发布，苹果将其定义为“空间计算设备”。6月6日苹果发布旗下首款MR设备AppleVisionPro，售价3499美元。AppleVisionPro搭载2块单眼4K分辨率的MicroOLED显示屏、12颗摄像头，搭载M2、R1两颗芯片，具备空间音频、虹膜扫描等功能，支持通过语音、眼球、手势进行操作。苹果将其定义为“空间计算设备”，苹果CEO库克则称其是一款革命性的产品。2023年以来索尼PSVR2、MetaQuest3、AppleVisionPro等XR关键新品相继发布，有望带动全球XR产业恢复增长趋势，继续推荐歌尔股份、创维数字、领益智造、三利谱、京东方A等产业链相关标的。
6月TV面板价格延续涨势，友达、群创5月营收环比增长。根据WitsView数据，6月上旬32/43/55/65英寸TV面板价格33/58/109/150美金，较5月下旬提升3.1%/1.8%/3.8%/3.4%，6月TV面板延续涨价趋势。6月9日友达、群创公布5月营收，其中友达5月营收218亿新台币(MoM+17.4%,YoY-0.8%)，群创5月营收187亿新台币(MoM+9.8%,YoY+3.9%)。在面板厂“按需生产、动态控产”经营模式的支撑下，我们看好面板价格实现温和回升，面板厂稼动率逐步回升至正常水平，继续推荐京东方A、TCL科技。
2023年4月全球半导体销售额环比增长0.3%，预计2024年同比增长11.8%。根据SIA的数据，2023年4月全球半导体销售额同比减少21.6%至399.5亿美元，环比增长0.3%；其中中