拼多多股票阿里巴巴股票(深度分析拼多多和阿里巴巴的投资价值，哪家公司更值得投资？)-鸿图投资网

摘要：深度分析拼多多和阿里巴巴的投资价值，哪家公司更值得投资？总结（1）阿里巴巴(BABA)和拼多多（PDD）都是美股投资者追捧的电子商务公司，两家公司在国内和国际上都存在竞争。（

深度分析拼多多和阿里巴巴的投资价值，哪家公司更值得投资？

总结

（1）阿里巴巴(BABA)和拼多多（PDD）都是美股投资者追捧的电子商务公司，两家公司在国内和国际上都存在竞争。（2）阿里巴巴是一家更成熟的公司，拥有更多的现金储备，而拼多多的增长速度更快。两家公司都是盈利的，但拼多多的利润率更高。（3）拼多多更容易受到监管和**风险的影响，因为它的增长依赖于国际市场，尤其是***，而***对***公司的敌意正变得越来越强。

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阿里巴巴和拼多多都是美股投资者追捧的电子商务公司。前者是一家老牌电子商务巨头，每年的自由现金流高达170亿美元，而后者是新近盈利的后起之秀，增长速度极快。值得注意的是，这两家公司在国内和国际上都存在竞争，这使得它们彼此之间的相似程度超过了它们与京东(JD)的相似程度。如果说有哪两家中概股公司值得相提并论的话，那就是这阿里巴巴和拼多多。这是一个非常有意思的比较。因为阿里巴巴的部分业务正与拼多多展开正面竞争，在国内业务方面，阿里巴巴的业务已经与拼多多展开了竞争，在国际业务方面，阿里巴巴的速卖通在功能上相当于拼多多的Temu，因此，猛兽财经认为这两家公司之间有非常多的相似之处。但它们之间也有很多不同之处。阿里巴巴是一家比拼多多历史更悠久、更成熟的公司，因此它的资产负债表上有高达750亿美元的现金，这给了它比拼多多更大的空间，通过股票回购和分拆公司业务(已获批准)以及现金股息(尚未获批准)可以为股东创造更多的价值。但就其业务本身而言，拼多多的增长速度已经超过了阿里巴巴。当我们上次关注阿里巴巴和拼多多时，我们给这两只股票的看法都是强力买入。我们买入阿里巴巴股票的理由是其估值较低，以及即将到来的分拆和***经济复苏等因素。我们对拼多多的看法是围绕着该公司的成长和Temu在***的成功展开的。直到现在，我们仍然看好这两只股票。在本文中，猛兽财经将通过对阿里巴巴和拼多多的异同之处进行分析（主要分析它们各自的成长性/增长、盈利能力和估值），从而帮助投资者确定哪家公司更值得投资。

拼多多和阿里巴巴的相似之处

在比较这两只股票时，了解标的公司的相似程度会有所帮助。正如我们在文章开头所说的，阿里巴巴和拼多多彼此之间的相似程度超过了它们与京东的相似程度，但这并不意味着它们是同一家公司。它们之间既有重要的区别，也有相似之处。以下是猛兽财经认为的拼多多与阿里巴巴的相似之处：（1）两家公司都是电子商务公司。（2）两家公司在国内和国际上都有业务。（3）两家公司都有向消费者销售低价商品的应用程序。这些都是众所周知的相似之处，除此之外，阿里巴巴和拼多多之间也存在一些差异，而且大多数差异存在于阿里巴巴拥有，而拼多多没有的细分业务。这些差异包括:（1）云计算业务：阿里巴巴有，拼多多没有（2）新闻媒体:阿里巴巴在这一领域的资产有(如《南华早报》)，而拼多多没有。（3）线下零售:阿里巴巴拥有多家家线下零售连锁企业，而拼多多没有。（4）批发:阿里巴巴的1688批发业务是向外国买家供应大宗***商品，而拼多多则是严格意义上的企业对消费者业务(B2C)。（5）对投资者进行回报:阿里巴巴一直在通过股票回购和分拆公司业务向投资者返还资本，而拼多多的股票数量却一直在逐步增长。因此，阿里巴巴和拼多多虽然不完全相同，但也足够相似。分拆完成后，阿里巴巴将不再拥有云计算、线下零售业务或Lazada业务。阿里巴巴也将继续持有其国内业务和速卖通，因此分拆后的阿里巴巴将与拼多多非常相似。

拼多多和阿里巴巴的盈利能力分析

在比较了阿里巴巴和拼多多的业务之后，我们现在可以来看看决定这两家公司哪一家公司更值得投资的其他因素:阿里巴巴和拼多多的盈利能力都很高，在S&PcapitalIQ的评分中都为A+，但拼多多的利润率总体略高。以下是猛兽财经整理的阿里巴巴和拼多多的部分盈利能力比率:

如上图所示，拼多多的所有相关比率都高于阿里巴巴。从历史盈利能力来看，拼多多是最大的赢家。唯一需要注意的是，在企业层面上，阿里巴巴受到一些利润较低的业务(如媒体)和一些利润率极低的业务(云计算)的拖累。如果只看国内的电商业务，阿里巴巴的EBITA销售额为1400亿，息税前利润为325亿，利润率为23.2%的，与拼多多的息税前利润率相当。因此，我们可以乐观地认为，阿里巴巴分拆后的公司将拥有与拼多多类似的利润率。

拼多多和阿里巴巴的增长分析

我们可以比较阿里巴巴和拼多多的另一个因素是增长。从历史上看，阿里巴巴和拼多多的增长都相当迅速。事实上，两家公司今天的利润(收益和自由现金流)都在快速增长，尽管这两家公司增长的来源完全不同。在过去的12个月里，阿里巴巴和拼多多的增长率如下：

从上图我们可以看出，拼多多最近的增长速度要比阿里巴巴快得多。不过，有一个因素可能略微有利于阿里巴巴:那就是阿里巴巴较长的增长记录。在过去的10年里，阿里巴巴一直在以，以下的速度增长:（1）占收入的38%（2）EBIT为22%（3）占每股收益的23%。（4）自由现金流达到了25.5%而拼多多却没有这么长的增长记录，因此它最近的增长属于“初创公司增长井喷式增长”。

拼多多和阿里巴巴估值分析

在估值方面，阿里巴巴也略微比拼多多有利。根据S&PcapitalIQ的数据，猛兽财经整理的阿里巴巴和拼多多的估值数据如下:

阿里巴巴的估值数据表明，该股很便宜。同样，如果在零增长情况下，按照当前10年期国债收益率(3.8%)加上4%的风险溢价，对阿里巴巴12个月的每股自由现金流(9.18美元)进行贴现，那么阿里巴巴在美股的股价将达到118美元，这是一个非常可观的上涨空间。除了GAAPP/E,拼多多的估值也远高于阿里巴巴，因此，单从估值来看，阿里巴巴的股价更便宜，但需要注意的是，如果拼多多能够在未来继续保持快速增长，那么以它目前的股价来看，现在的股价非常便宜。

拼多多和阿里巴的投资风险分析

在分析了阿里巴巴和拼多多的增长、盈利能力和估值之后，现在是时候看看这两家公司的风险了。在投资风险方面，猛兽财经认为拼多多的风险要比阿里巴巴大的多拼多多最近的增长主要来自其国际业务，而这部分业务将面临很多监管和**风险。在2022年第一季度，拼多多的收入仅增长了7%。今年9月，Temu登陆***市场，并在短短几个月内成为应用商店下载量最高的应用之一。到了第三季度，拼多多的收入增长率又回升到了65%。Temu的推出似乎是拼多多迅速恢复增长的重要组成部分。在Temu推出之前，拼多多的营收增长正在放缓。而在推出之后，它的营收增长又回到了两位数。虽然拼多多的财报并没有按地区进行细分，但我们可以从以国内业务为主的京东同期仅增长11%的事实，以及拼多多自身的增长在Temu推出之前就开始放缓的事实，来推断出拼多多的国际业务增长比国内业务增长的更好。猛兽财经认为，这种对国际市场的依赖对拼多多来说是一种风险。尤其是***市场，对***企业的敌意越来越大。***最近举行了一场关于禁止TikTok的听证会，很快蒙大拿州就禁止了TikTok。后来，Temu被指存在数据风险，拼多多因使用间谍软件被游戏商店封杀，Shein被指违反***反垄断法。到目前为止，Temu本身仍在***各地的应用商店中，但只要中美关系持续紧张，监管问题可能仍将是悬在Temu头顶上的达摩利斯之剑。而对阿里巴巴来说，投资风险则要小得多，因为它的国际业务不像Temu那样以***为中心。阿里巴巴在新加坡有Lazada，在巴西有全球速卖通，在全球有批发业务1688。它的国际业务在地理上也比拼多多要多元化得多，在中美关系日益紧张的时代，这是一个重要的优势。

结论

把阿里巴巴和拼多多放在一起分析之后，是时候回答猛兽财经在文章开头提出的问题了:拼多多和阿里巴巴，哪家公司更值得投资？猛兽财经认为，这取决于你的风险偏好。在最好的情况下，拼多多可以被允许无限期地留在***市场，因此它比阿里巴巴有更大的增长空间，但阿里巴巴的投资风险要比拼多多小得多，因为它的业务不像拼多多那样依赖于进入***市场。

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中概互联网股有哪些？

根据2021年第二季度的股票投资明细来看，中概互联网的十大持仓股是腾讯控股、阿里巴巴、美团-W、拼多多、京东、百度、小米集团-W、网易、快手-W、贝壳、好未来。

此外还有京东健康、携程、哔哩哔哩、唯品会、阿里健康、陆金所、腾讯音乐、明源云、平安好医生、众安在线等。

而国内说的中概互联一般指的是基金，基金代码为513050（ETF基金）和164906（LOF基金），属于场内基金，在证券交易所进行交易，它们跟踪的是中证海外***互联网50指数。

阿里股票多少钱一股

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阿里巴巴VS拼多多，谁更厉害

阿里即将迎来的新变化：

在3月28日，阿里巴巴董事***兼CEO张勇启动了阿里有史以来最大的组织变革。

大规模改组计划为“1+6+N"，阿里集团成为一家控股公司，作为阿里巴巴的上市公司主体。

实际的业务被分成了“6+N”，也就是云智能集团、淘宝天猫商业集团、本地生活集团、菜鸟集团、国际数字商业集团、大文娱集团加上若干个***的业务公司。

每个业务集团都会成立各自的董事会，新的CEO不再向张勇汇报，而是需要对各自的经营结果负总责，向各自的董事会汇报。

拼多多Temu的现状：

拼多多这匹黑马，在国内自上线以来，就一路披荆斩棘，现在已经成为了国内用户量最多的电商平台之一。拼多多为了拓展海外市场，22年9月1日，在北美推出了海外版拼多多——Temu

低价路线是其出海的首选路径。凭借一度高达“90%OFF”的超低折扣利器，仅半个月时间，Temu就成功登顶了***GooglePlay购物类软件下载榜第一；11月，Temu超越亚马逊、SHEIN和沃尔玛，夺得***iOS应用商店所有应用下载榜榜首，并将优势延续至今。

Temu的logo里以裙子、木马、高跟鞋以及箱包为主图标，下面是字母：TEMU

Temu平台拥有对商品的最终定价权，通过商品销售获取收入，商品成本包括进货成本、履约费用（快递物流）、营销支出（广告投放及平台补贴）。

Temu采用商家供货的类自营模式，商家仅负责供货，其他定价、销售、履约、售后均由平台负责

平台定位在于极致性价比，核心类目服装、日用品分别对标SHEIN、亚马逊均存在明显比价优势

营销推广环节，Temu通过公域平台内容型推广、广告投放、联盟营销等多渠道广泛引流获客

履约环节，Temu采用国内统一仓配、海外跨境直邮的配送模式，并在头程运输环节与极兔达成深度合作

阿里巴巴和拼多多是最受欧美投资者欢迎的两家中概股，两家公司在国内和国际上都存在竞争。

阿里巴巴是一家更成熟的公司，拥有更多的现金储备，而拼多多的增长速度更快。两家公司均实现盈利，但拼多多的利润率更高。

由于拼多多依赖国际市场实现增长，尤其是***，因此更容易受到监管的影响。

阿里巴巴集团控股公司（BABA）和PDD控股公司（纳斯达克股票代码：PDD）是最受欧美投资者欢迎的两家***电子商务ADR。前者是一家老牌电子商务巨头，每年自由现金流达170亿美元。后者是一个新近盈利的后起之秀，增长率极快。值得注意的是，这两家公司在国内和国际上都在相互竞争，这使得它们之间的相似性比它们与京东（JD ）的相似度更高。如果说有两个***ADR值得并列比较的话，那就是这两个。

这个比较是一个非常有趣的比较。阿里巴巴的部分业务正在与拼多多展开正面竞争。速卖通在功能上相当于TEMU，阿里巴巴国内业务与拼多多竞争。因此，这两家公司有很多相似之处。

它们之间也存在很多差异。阿里巴巴是一家比拼多多控股更古老、更成熟的公司，因此其资产负债表上拥有高达750亿美元的现金。这使得它比拼多多有更多的空间通过回购和分拆（已获批准）以及现金股息（尚未获得批准）为股东创造价值。就拼多多而言，其增长速度超过了阿里巴巴，尽管其价格仅略高一些。

对阿里巴巴的买入论点围绕着其低廉的估值以及即将到来的分拆和***经济复苏等催化剂。对PDDHoldings的买入论文围绕着该公司的成长和Temu在***的成功。今天，我仍然看好这两只股票，尽管我越来越意识到拼多多控股面临的某些风险值得详细探讨。

在本文中，将同时探讨阿里巴巴和拼多多控股，以帮助投资者确定哪个是更好的选择。我将看看两家公司之间的相同点和不同点。我会关注他们的增长、盈利能力和估值。最后，我将解释为什么我在自己的投资组合中选择相对于拼多多控股增持阿里巴巴，尽管（正如我稍后将解释的那样），后者在“最佳情况”下具有更多的上涨空间。我对拼多多控股的买入观点围绕着该公司的增长和盈利指标，这两个指标都远高于平均水平。然而，正如我将在有关该公司风险敞口的专门章节中表明的那样，它比阿里巴巴更容易受到***市场风险的影响。

比较两只股票时，了解相关公司的相似程度会有所帮助。正如我在文章开头所说，BABA和PDD之间的相似度比其中任何一个与京东的相似度都要高，但这并不意味着它们是同一家公司。它们之间既有重要的区别，也有相似之处。

首先，阿里巴巴和拼多多有以下共同点：

两者都是电子商务公司。

两者均在国内和国际上运营。

两者都有向消费者销售低价***商品的应用程序。

这些都是有意义的相似之处。然而，阿里巴巴和拼多多控股之间也存在差异——其中大部分围绕阿里巴巴拥有拼多多没有的细分市场。一些显着的差异包括：

云细分市场：阿里巴巴有，拼多多没有。

新闻媒体：阿里巴巴拥有该领域的资产（例如《南华早报》），拼多多则没有。

杂货：阿里巴巴拥有一家杂货连锁店（盒马鲜生），而拼多多则没有。

批发：阿里巴巴的业务是向外国买家供应大宗***商品，拼多多控股是严格的企业对消费者（“B2C”）业务。

回报投资者：阿里巴巴一直通过回购和计划分拆向投资者返还资金，拼多多的股份数量一直在逐步增长。

因此，阿里巴巴和拼多多控股虽然不完全相同，但足够相似，可以进行比较。分拆结束后，他们会变得更加相似。分拆完成后，阿里巴巴将不再拥有云、杂货店或Lazada。它将继续持有其国内业务以及全球速卖通，因此分拆后阿里巴巴剩余的业务将与拼多多非常相似。

比较了阿里巴巴和拼多多的运营后，我们现在可以看看我们将用来确定哪个是更好的购买的第一个因素：

阿里巴巴和拼多多的盈利能力都很高，在SeekingAlphaQuant中获得了A+的评分。然而，拼多多的利润率总体上要高一些。

以下是阿里巴巴和拼多多的一些盈利比率：

毛利率

息税前利润率：

净利润率

股本回报率

资本回报率

自由现金流保证金

资产收益率

37%

12%

8.4%

7.5%

13%

75%

24%

27%.

36%

18.7%

30%

15%.

正如您所看到的，拼多多的所有相关比率都高于阿里巴巴。从历史盈利能力来看，拼多多占据了主导地位。这里唯一需要注意的是，阿里巴巴在企业层面上受到一些无利可图的细分市场（例如媒体）和一些利润微薄的细分市场（云）的拖累。如果只看***商业业务，它的EBITA为325亿日元，销售额为1,400亿日元。这是23.2%的利润率，与拼多多的息税前利润率相当。因此，我们有理由乐观地认为，分拆后的阿里巴巴后续公司将拥有与拼多多类似的利润率。

成长性

我们可以用来比较阿里巴巴和拼多多的另一个因素是增长。阿里巴巴和拼多多控股历来都发展得相当迅速。事实上，如今两者的利润（收益和自由现金流）都在继续快速增长，尽管我们将看到，增长的来源截然不同。

在过去12个月内，阿里巴巴和拼多多控股的增长率如下：

收入

息税前利润

每股收益

自由现金流（FCF）

1.8%.

6.8%.

20.7%.

78%.

51%.

166%.

183%.

175%.

正如你所看到的，PDDHoldings的增长速度比阿里巴巴最近的增长速度要快得多。然而，这里有一个因素可能稍微有利于阿里巴巴：较长的增长记录。在过去10年中，它以以下速度增长：

占收入的38%。

息税前利润为22%。

每股收益23%。

自由现金流为25.5%。

PDDHoldings并没有这么长的增长记录，因此不能忽视其近期增长是“初创企业井喷式增长”的可能性。

现在我们可以进入估值阶段，这个因素对阿里巴巴稍微有利。

根据SeekingAlphaQuant的数据，阿里巴巴和拼多多控股的交易倍数如下：

阿里巴巴的市盈率表明该股很便宜。同样，如果你将阿里巴巴的12个月每股自由现金流（9.18美元）折现为当前10年期国债收益率（3.8%）加上4%的风险溢价，在无增长假设下，你会得到118美元的目标价，这是显着的优势。

除了GAAP市盈率外，拼多多的市盈率都远高于阿里巴巴，因此，仅从市盈率来看，阿里巴巴是更便宜的股票，但需要注意的是，如果拼多多能够在未来保持增长，那么它将开始以今天的价格来看，它看起来非常便宜。

拼多多的贴现现金流量与我对阿里巴巴使用的假设相同，拼多多的自由现金流量（每股6.63美元）价值85美元。这再次意味着一些好处，尽管不如阿里巴巴在同一方面的好处那么多。然而，不增长的假设在这里可能不太有效，因为拼多多控股的自由现金流正在以三位数的速度增长，而且最近没有发生任何事情表明它在本季度会放缓。

在对阿里巴巴和拼多多控股的增长、盈利能力和估值进行了评估之后，现在是时候审视风险敞口了。

我认为拼多多在这方面比阿里巴巴更脆弱。

PDDHoldings近期的增长来自其国际业务，而该业务面临着许多监管和**风险。

2022年第一季度拼多多营收仅增长7%。9月，Temu在***上线，并在短短几个月内成为应用商店下载次数最多的应用程序之一。到第三季度，拼多多的收入增速又回到了65%。看来Temu的推出是拼多多快速恢复增长的重要组成部分。在推出之前，收入增长正在放缓。推出后，它又回到了两位数的高位。不幸的是，拼多多的财报并未按地区细分收益，但我们可以通过国内导向的京东仅增长11%来推断国际增长更好同期，以及PDD自身增长在Temu推出之前减速的事实。

这种对国际市场增长的依赖对拼多多来说是一个风险。尤其是***市场，对***企业变得非常敌视。***最近举行了关于禁止TikTok的听证会，蒙大拿州很快也宣布了禁令。随后，Temu被指控存在数据风险，拼多多因使用某些软件而被禁止进入Play商店，Shein被指控滥用劳动力。到目前为止，Temu本身仍然存在于***各地的应用商店中，但只要中美紧张*势持续升温，监管悬而未决的问题就可能仍是地平线上的乌云。

据Temu的小二表示，平台可以实现一店卖全球，***产品99%将直接同步至各国上线销售，不用卖家额外操作。相对应的评分达标的店铺会直接同步，“最大程度减少商家成本，提升商家销售市场增加。”对于商家来说，这是一个更轻松且更诱人的条件。

此外，拼多多称将对出海的制造业企业提供全方位的基础设施服务，包括国内外仓储、跨境物流以及售后服务等，为制造企业打通“全链路”的跨境通道。

做好成本控制、整合合作资源，是拼多多保持低价、保障时效同时还能快速扩张到其他***的原因。

在这个过程中，Temu商家需要先把货物发到广州仓（头程），再由平台统一配送，物流包含了头程、干线和尾程。目前极兔和云途是拼多多的尾程服务商，他们并没在***铺网络，而是采购本地物流服务商（USPS，UPSetc）提供服务。

也就是说，Temu跟着快递一起出海，在各个***地区都有本地的物流服务商来帮助Temu提供末端服务。此前据海通证券估算，拼多多Temu干线+尾程的配送成本每单在8-9美金，远低于常规线，合作方极兔提供补贴。

不过，未来如何控制好引流成本、跨境物流成本，以及更多来自公众和监管机构的压力，不同***的文化碰撞，都是Temu接下来要面对的难题。

对于阿里巴巴来说，整个风险类别要小得多，因为其国际业务不像Temu那样以***为中心。阿里巴巴在新加坡拥有Lazada，在巴西拥有速卖通，在世界各地拥有阿里巴巴批发网站。其国际业务的地域分布比PDD更加多元化，在中美关系紧张的时代，这是一个重要的优势。

市值腰斩、投资者超卖，京东为何打不过阿里拼多多？_刘强东_补贴_市场

原标题：市值腰斩、投资者超卖，京东为何打不过阿里拼多多？

在分析市场交易信号的时候，投资者有一个叫做RSI（相对强弱指数）的指标。它是通过近期上涨的平均收益和下跌的平均***失来计算的，用来衡量价格变动的幅度和速度。一般认为RSI高于70时是超买，而RSI低于30则被认为是超卖。

而在上周12和13日的交易时段，京东在纳斯达克和港交所的股票都跌穿过RSI30这个临界点。

这次富途成了萨拉热窝，因为有人在那上面的京东股吧发了个无厘头消息，说是有个“刘姓商人涉嫌违法被抓”。尽管京东发言人火速辟谣，但群众跃进的想象力和投行一致看空的研报依旧发生了严重的化学反应，当天京东分别收跌8.27%和11.47%。

随后一个交易日，虽然港股周末休市，但钟表慢了十几个小时的纳斯达克那边，京东并没能走出止跌回升的剧情，股价继续下挫2.8%。

对于刘强东来说，当下的*面其实略微有些尴尬。他在去年底强势回归，随后又安排徐雷于今年五月提前退休，随后便是刀刃向内，刮骨疗伤。然而高管降薪、百亿补贴、POP平权等一系列组合拳下来雷声很大，业绩上到目前为止却没有起色。

今年上半年京东共计收入5309亿元人民币，同比仅增长4.66%。这个表现不要说比不上连续多个季度爆种的拼多多，跟阿里巴巴都存在差距。阿里今年上半年营收增长了8%，基本上跟同期社会消费品零售总额8.2%的增长率一致。

具体到二季度，阿里14%的营收增长更是明显领先于8.2%的社零增速，而京东对应的7.6%表明其仍然没有跟上大盘。

雪上加霜的是，京东此前在跟分析师的沟通会中，还把三季度的零售收入增速从低个位数调到了正负1%区间，集团收入预计增长也只有0-1%。

所以，谣言虽然是空穴来风，但华尔街和投资者用脚投票也是有道理的。

今年以来，拼多多股价涨了25%，按业绩来说其实反而有点保守；阿里这边则是降了8%，算是公司基本面没大变的情况下的正常价格调整；只有京东股价一路下行，居然跌去了一半。当初徐雷退休京东股价收盘大涨超过7%，这显然是市场对刘强东进一步走向前台投下的信任票。如果给了机会市场认为你没把握住，那它就会把信任加倍收回来。

图源：《新立场》制图

01、刘强东的哑弹

在最初宣布百亿补贴计划消息的时候，京东当天的股价其实是跳空低开的，这表明市场不但不看好京东百亿补贴战略的效果，反而非常担心这个动作会拖累京东的利润。

事后来看，这个判断不完全对，百亿补贴确实没产生效果，但同时对京东的利润倒也没显示出任何负面影响。

恰恰相反，今年的前两个季度，京东的利润表现都非常出色。

一季度Non-GAAP净利润达到76亿元人民币，相比去年同期增长了90%，大幅超过市场预期。二季度京东保持了这个趋势，共录得86亿的Non-GAAP净利，同比增长了32%。虽然增速环比有所下降，但仍然是历史同期的最好水平。

事实上，情况的发展似乎跟《新立场》在《京东财报冰与火，百亿补贴是“佯攻”？》一文中的描述愈发吻合。

由于京东是猫狗拼三家中最后一个打出百亿补贴这张牌的，如果要达到消费者群体可以“感知”继而产生传播效果的程度，京东需要付出更多的真金白银。从最近两个季度的利润和现金流情况看，如果刘强东愿意，京东是真能掏出百亿级别的资源的。

但资本市场当下相对萎靡的大气氛和初期对百亿补贴消息的敏感反应，对刘强东的决策空间施加了极大限制，最终刘强东不得不小心地在利润和补贴间寻求平衡。

就目前为止的情况来说，百亿补贴其实成了一枚哑弹。

正如我们在上面提到的，京东连续两个季度的营收既没有跑赢社零趋势，更没有跑赢竞争对手（虽然管理层在电话会议上表示“季度表现超过预期”）。京东在百亿补贴之前和活动初期，花费了很大力气宣传要把价格打下来，当预期跟现实出现偏差，最后结果可能是进一步加深了用户“京东还是没拼多多便宜”这类固有印象。

跟百亿补贴相比，力推POP与自营平权效果要明显不少。

官方披露的信息是第三方商家数量增加了一倍，在今年二季度创下历史新高。不过与实际交易规模更相关的另一个指标，3P广告及佣金服务收入，在二季度仅仅只有个位数的同比增长。

按照官方的预测，未来3P渠道将会成为京东平台上主导的交易类型，在GMV中将会占到60%的比例。这说明刘强东把夺回价格优势最关键的倚赖，放到了这群入驻的第三方卖家那里。

坦率的讲，这在商业逻辑上乍看其实是有些诡异的。

京东做的是批发转零售的生意，批发的量越大零售的成本就越低，就越应该对拼多多和淘宝上的那些小商小贩形成价格优势。并且京东还是仓配一体的，从供应链到物流的效率也都要高于一般商家。按照刘强东的设想，这个体系会随着规模的增大进一步获得优势，并且凭借其庞大的重资产建立起竞对难以逾越的壁垒。

但刘强东没想到，像是来源五花八门的清仓尾货价格比京东可以更低，因为可能别人少亏而你最多只能不赚。即便是有采购成本上的优势，品牌商往往也会严格限制京东的定价不能过于激进，因为很多时候京东上的商品价格是关键的参考对象。如果再把那么多白牌或者盗版的劣质供给考虑进来，京东其实“有冤”，这多少有点劣币驱逐良币的意味。

如今京东想明白了，所以决定打不过就加入，但这行得通吗？

我们这里暂时抛开最核心也是最艰巨的商家生态因素不谈，京东如何在3P占比不断增加的*面下，保持现有自营这个庞大重资产系统的效率都是问题。比如，一季度京东就曾出现商品销售收入降了4.33%，但履约费用对应却只减少了0.7%的情况。

电商行业如今正在越来越趋同，每家平台似乎都已经把价格看作是竞争的唯一制胜因素。虽然以前价格也很重要，但远没有现在这么重要。

比如，几年前阿里谈建设商家生态的时候，内涵明显更多落在通过更丰富和优质的产品满足消费者对美好生活的向往上面。而如今戴珊再提这个话的时候，阿里内外都知道她的重心在便宜。

在10月14日的天猫双十一启动会上，淘天集团宣布把“全网最低价”定为核心目标，包括三大行业发展中心和用户、平台、直播等横向部门都明确围绕这个核心KPI做动作。京东则是在更早一天公布了双11活动的时间节点和主要玩法节奏，同样强调低价和补贴。

尽管在张勇创建双十一这个电商大促的标志性节点后，阿里一直以来都是双十一的主场，但在价格战愈演愈烈的当下，今年的京东无疑面临着更大的压力。

刘强东自去年回到前台过后，就一直向京东人强调要把平台的低价优势拿回来，不然“早晚会成为第二个苏宁”。

但其实对京东最忠诚的那批用户，从来没有把低价看作是京东的标签，没有拥有过的东西自然谈不上重新拿回来。

就像赖以起家的3C家电产品，京东或许对苏宁国美有价格优势，但对淘宝从来没有产生过价格优势。淘宝上的数码产品很多时候都比京东便宜，只不过消费者在品质上面更信任京东而已。

拼多多当初靠团购电商+社交裂变+盯住爆款商品的流量策略在阿里和京东的夹缝中得以成长起来，是因为这是跟阿里和京东都不同的一条路径。

一个悲观的现实是，除非刘强东也能找到同等有效的一条差异化路径，否则京东在低价内卷这点上，大概永远敌不过竞争对手。

其实笔者本人在京东上的消费显著高于在淘宝和拼多多消费的总和，很多品类的产品现在仍然默认会在京东下单，并且这个习惯暂时还没有看到会发生调整的迹象。

本质上，虽然竞争对手的价格战对京东造成了巨大压力，并且经济周期中的某些特定阶段进一步放大了这种压力，但传统意义上的“京东模式”一定会有人买单。

当然，无论对于刘强东本人，还是众多的投资人和股东，他们确实接受不了在同行业绩和股价均高歌猛进的同时，京东表现出一股圈地自萌的普通和平庸。

只是在大刀阔斧调转航向的时候，要注意船身的稳定避免因此倾覆。这个过程中，苏格拉底的那句“认识你自己”大概是最好的提醒。

单从GMV上看，京东的寒气似乎是在2022年突然到来的。在2021年的年报中，京东披露的全年GMV为3.29万亿，同比增长幅度达到了26.2%，甚至高于2020年GMV25.7%的同比增速。要注意，2021年是抖音和快手等短视频平台电商业务起势的一年，京东的GMV增速没有滑坡反倒稳中有进。

吉姆·柯林斯在《基业长青》一书里说到，他其实并不是在讲如何创建“可以”长青的基业，而是说，我们应该创建那些“值得”长青的基业——创建一家有内在品质的公司，如果它不幸消亡，那会让这个世界感觉若有所失。在《新立场》看来，京东其实就算得上一家有内在品质的公司。

笔者上大学的时段刚好跟京东3C数码形成口碑的阶段重合，应该说曾经遍地的电脑城*商走向消亡，京东是出了大力的。如今时移势易，京东在焦虑和求变中走向了一条自我反对的道路，这暂时还没有带来转机，但已然带来了危险。

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苏宁易购，拼多多，淘宝，那个平台的商品质量好

苏宁易购值得信赖，因为他们都是正规的渠道进货，都是经过认证的，一般没有质量问题，其次就是淘宝，这个就要看网购经验来选商家了，拼多多主打的便宜但是山寨货比较多。苏宁易购：苏宁易购集团始于1990年，世界强，拥有苏宁易购广场苏宁云店、苏鲜生、苏宁红孩、苏宁极物苏宁汽车超市苏宁易购直营店苏宁小店等业务。苏宁易购是苏宁易购集团股份有限公司旗下新一代B2C网上购物平台，现已覆盖传统家电、电器、日用百货等品类。淘宝网：淘宝网是亚太地区较大的网络零售、商圈，由阿里巴巴集团在2003年5月创立。淘宝网是***深受欢迎的网购零售平台，拥有近5亿的注册用户数，每天有超过万的固定访客，同时每天的在线商品数已经超过了亿件，平均每分钟售出4.8万件商品。拼多多：东西便宜，但体验不好，实物和页面不符的情况多。体验不是很好，不够踏实。扩展资料：这三家的东西好好不好，其实都差不多的，只不过是三个平台，各有自家的管理制度，首先我们拿淘宝来说，淘宝有30天无理由退换货，7天无理由退换货，而且假货的话卖家会受到很很大的惩罚。苏宁易购的那就不用说了，苏宁易购是直接说无价货，当然也出现过假货苏宁易购的人群就是比较高端的人群，一些消费档次高的，用心弄的东西好像都很贵，但是人家有品质保障，退换货速度很快。拼多多也是在成长中的，所以拼多多价格便宜，但是质量不一定保证。

唯品会与拼多多哪个靠谱？

拼多多的折扣市场仍在全力以赴。　　唯品会的闪购市场继续蓬勃发展。　　如果监管逆风消退，其中一家公司将吸引更多好友。　　阿里巴巴和京东经常主导有关***快速增长的电子商务行业。　　然而，投资者不应忽视增长中的第二梯队，如拼多多和唯品会。根据eMarketer资料，在2021年，拼多多控制了***电子商务市场13.2％，排在阿里巴巴（47.1％）和京东（16.9％）之后，位列第三。唯品会1％的份额排名第五。　　让我们仔细看看拼多多和唯品会，哪家公司将产生更大的收益。　　拼多多和唯品会的区别　　拼多多成立于2015年，通过三大战略将自己与阿里巴巴和京东区别开来。首先，它鼓励购物者联手进行大宗购买，以确保更大折扣。其次，它积极瞄准***低端城市，用更便宜的通用产品而不是名牌产品。　　最后，拼多多扩大了农业网路，使农民和当地杂货店能够以更低的价格直接向购物者出售新鲜农产品。　　唯品会是***第一个主要的快闪销售市场，成立于2008年。阿里巴巴随后在淘宝和天猫推出的快闪销售抑制了唯品会在2010年代中期增长，但京东和腾讯（2017年通过新的投资和合作伙伴关系）为唯品会苦苦挣扎的业务注入了新的活力。　　京东将唯品会的快闪销售整合到自己的市场，而腾讯将唯品会的市场整合到微信中，微信是***最大的移动通信平台，每月活跃用户超过12.5亿。这些合作关系使唯品会保持相关性，并使之成为不断增长的”社交商业”市场的主要参与者。　　拼多多和唯品会可能从*****对阿里巴巴的反垄断裁决中受益，该裁决迫使阿里巴巴停止与商家的独家交易。然而，今年早些时候，在监管机构仔细审查其激进的价策略后，拼多多和唯庆陆品会也支付较小罚款。　　拼多多基本面正在改善　　在2020年，拼多多收入猛增97％，达到595亿元人民币（即合91亿美元），因为疫情带动了更多购物者上网。该公司还继续扩大农业网路，并与更多品牌商家合作，在***的高端城市挑战阿里巴巴和京东。　　但是，这些严重依赖积极行销活动和补贴的扩张努力非常昂贵。公司净亏***从2019年70亿元扩大至2020年的72亿元（即11亿美元）。　　在2021年上半年，拼多多道的收入同比增长141％，达到452亿元人民币（即合70亿美元）。它受惠于与一年前疫情最初影响的简单比较。　　该公司第二季度结束时，公司拥有每月活跃用户为7.385亿，较上年同期增长30％。过去12个月，该公司的年度活跃买家数量同比增长24％，达到8.499亿元。　　在2021年上半年，拼多多净亏***也从50亿元缩减到4.91亿元（即7600万美元）。分析师预计，全年公司收入将增长82％至1080亿元人民币（即167亿美元），净亏***将缩小至38亿元人民币（即5.9亿美元）。　　唯品会有更慢、更稳增长　　在2020年，唯品会收入增10％达到1019亿元人民币（即156亿美元），净利润增长47％，达到59亿元人民币（即9.05亿美元）。经调整公司净利润增长25％，至63亿元人民币（即9.61亿美元）。　　在2021年上半年，唯品会收入同比增长35％，达到580亿元人民币（即90亿美元）。公司净利润增长19％，达到26亿元人民币（即4亿美元）。　　唯品会第二季度结束时，活跃客户为5,110万，较上年同期增长32％，总订单增长30％，达到2.215亿。公司”超级VIP”会员（就是为了额外的折扣和津贴而支付订阅费），同比增长近50％，并占公司总商品量的三分之一左右。　　分析师预计，唯品会今年收入将增长19％，至1210亿元人民币（即188亿美元），但随着公司经调整净利润下降15％至54亿元人民币，该公司将增加在新的行销活动和超级VIP平台上支出。　　链差蔽估价和判决　　拼多多的市销率是今年销售额的7倍，这使得它比其他具有可比增长率的科技股便宜得多。唯品会的股票看起来更便宜，今年市销率2.5倍，明年计则为8倍。　　这两只股票因同样的监管逆风而下跌，这些逆风正在重创阿里巴巴、京东和其他***棚州科技股。但是，如果你愿意渡过这场风暴，我相信拼多多的增长率更高，市场更加多样化，用户群也更大，这使它成为比唯品会更好的整体投资。唯品会的业务是稳的，但它不会因为增长放缓而引起那么多关注。