摘要：转债转股计算公式？ 可转债的转股价值的计算方法： 由于可转债和正股价格（可转债对应的股票价格）都存在波动，要确定将可转债转股是否有必要，就必须通过计算。 一般而言，可
转债转股计算公式？
可转债的转股价值的计算方法：
由于可转债和正股价格（可转债对应的股票价格）都存在波动，要确定将可转债转股是否有必要，就必须通过计算。
一般而言，可转债的转股价值按下列公式计算：可转债的转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100。例如：**转债的转股价为3.14元，其正股收盘价为3.69元，其转股价值即为3.69÷3.14×100＝117.52元，高于**转债的收盘价117.12元。
也可通过计算转债转股后的价值和转债的价值来进行比较，转股后的价值=转债张数×100÷转股价×股票价格，转债的价值= 转债价格×转债张数。如申请转股的转债20张，其转股后的价值即为
20×100÷3.14×3.69=2350.32元，转债的价值即为117.12×20=2342.4元，可以看出**转债转股后的价值略大于持有转债的价值（注：以上计算未考虑卖出时的费用）。
由于可转债和正股价格的波动性，投资者需谨慎选择是否转股。在可转债转股期，经常会出现转股后折价的情况，这时可转债投资者转股就无利可图，理性的投资者将会继续持有可转债，到期时要求公司还本付息。
9月6日可转债打新——元力转债（质地一般） #可转债打新# 元力转债 ，申购代码370174，交易代码123125。整体评价：质地一般，转股价值101.82元，按... - 雪球
整体评价：质地一般，转股价值101.82元，按当前情况预计每签可以盈利250元。
基本信息：AA-，6年期，转股折价率1.78%，每张持有到期本息为110.6元（税后本息为108.48元）。发行规模9亿元，每股配售2.8824元，最低35股确保可配售一张，股权登记日为9月3日。
正股元力股份（300174），活性炭、超级电容概念，主导业务为木质活性炭的生产销售，是木质活性炭行业的领军企业。木质活性炭产销规模已连续多年产量,销售量,出口量居全国第一。产品主要原料是锯末及磷酸，主要用途为：糖用、味精用、食品用、化工用、*用、针剂、水处理、轮胎等。
类似转债：永东转债、博世转债、同德转债。
2021年半年报显示，活性炭占营收的70.48%，毛利率为25.25%；硅酸钠（白炭黑中间体）占营业收入的29.52%，毛利率为11.58%，80%的业务集中于国内。
数据来源：iFinD
1.业绩增速不稳定。公司2020年和2021年半年度扣非利润分别是增长133%和下跌5.77%，波动非常剧烈。主要是原材料价格上涨较快，拖累了利润增速。
2.短期涨幅较大。去年低点以来，股价累计上涨44%，处于较高水平。
3.现金流余额偏小。公司经营现金流净额均为正数，2021年半年末余额为5.86亿元，相对债务规模偏小。
1.盈利适中。公司2016年-2020年ROE均值为9.88%，且目前仍处于下落期。
2.估值适中偏低。公司当前的市盈率和市销率分别为45.26和4.3，分别处于21%和46%的分位数，属于适中偏低水平。
3.负债率偏低。2021年半年度的负债率为7.61%，处于偏低水平。
4.有一定发展潜力。木质活性炭行业经历了自2012年来的大规模强制洗牌后，市场逐步转暖，近年来呈量价齐升态势。2017年以来，国家环保政策也日趋严格，一批不符合环保要求的中小型工厂被迫关停，公司的行业优势地位日益显著。此外，白炭黑属于新兴材料，应用范围广泛，增速快，2021年上半年同比增长87.6%，增速较快。
可转债转股价格怎么计算？
转股价格不是计算的，是上市公司制定的。
可转债是具备普通债券具备的票面利息功能外，还可以按照公司制定的价格转换成公司股票。
关于可转债转股的问题，我想请教，要是只配了1000元的债券，而转股价在11元，转股的时候转不了1
应该会一次性全部转股，不足一股的部分可能会用现金结算，不足100股也要一次性卖完。你也可以高价时候直接抛转债让别人头疼去
可转债的转股价格是怎么计算出来的？
转债的初始转股价是在发行转债的募集说明书中确定的，在募集书中还确定了以后正股配股、分红时转股价的调整方法，计算方法比较复杂，这里就不介绍了，详细可以看债券募集说明书。
中行转债的转股价调整过程如下：
中行转债2010年6月2日发行400亿元，2010年12月2日起可以开始转股，初始转股价4.02元/股
2010年6月3日因正股实施2009年分红0.14元/股，调整转股价为：4.02-0.14=3.88元
2010年11月16日因A股配股除权，调整转股价为：3.78元
2010年12月13日因H股配股除权，调整转股价为：3.74元
2011年6月10日正股实施2010年分红0.146元/股，调整转股价为：3.74-0.146=3.59元
2012年6月13日正股实施2011年分红0.155元/股，调整转股价为：3.59-0.155=3.44元
可转债转股，怎样计算转换零需握北志连免赵素鱼成股票后的股票成本价格？谢谢
对于想要借助股市来赚取外快的朋友而言，炒股虽然收益高但存在高风险，存银行安全性虽然有了，利息却太少。那有没有什么投资标的风险相对较低，收益比较可观的呢？确实有，可转债值得你仔细研究。今天我就来给大家讲讲可转债究竟是什么，以及应该怎么玩。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、可转债是什么？通常，上市公司想要向投资者借钱，集资可以通过发行可转债来进行。可转债的全称叫可转换公司债券，意思是说它既是债券，在一定条件下也能转变成股票，借钱的一方利用这个机会也变成了股东，同时还增加了盈利。讲个例子，某家上市公司当下发行了可转债，当面值为100元的时候，假设5块钱是转股价格的话，也就是说后期可以换成20股的股票。假如之后这只股票的价格上涨至10块钱，那么当初就100元面值的就可转债，现在就可以兑换到了10×20=200元的股票，整体收益翻倍了。但是，如果说股价下跌的话我们也是可以选择继续持有不转股，那么在持有期间公司还是会支付利息，另外，一些可转债是可以支持回收，假如说，在最后两个计息年度内持续在三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，我们也可以让公司以债券面值加上当期的利息的价格回售我们的债券。因此我们可以看到，可转债不仅有债券的稳定性，同时也能体验到股票价格波动的刺激，作为资产配置的工具同样也是可以的，既能追求更高的收益，也是能用来抵御市场整体下跌的风险的。就像是之前的英科转债在短短的一年里，它都从当初100元涨到高达3618元，这也太爽了。但是无论投资哪个品种，信息是我们一定得关注的，为了让大家不错过最新资讯，特地掏出了压箱底的宝贝--投资日历，能及时掌握打新、分红、解禁等重要日期：专属沪深两市的投资日历，掌握最新一手资讯二、可转债怎么买卖？如何转股？（一）如何买卖1、发行时参与当你本人在持有该债券所对应的股票时，就会得到优先配售的资格；如果没有持有股份，就只能依靠申购打新，中签是买入的唯一条件。在债券上市之后优先配售和申购打新就都可以卖出。2、上市后参与与股票买卖操作没啥区别，和股价一样，而且转债的价格同样都是时刻变化的，就是可转债的1手固定在10张，而且遵从的是T+0交易的运转模式，也就是说投资者是可以随便买卖。（二）如何转股转股规定在转股期。目前市场上交易的可转债转股期一般是在发行结束之日起六个月后至可转债到期日为止，但凡在期间内任何一个交易日都可进行免费转股。三、可转债价格与股票价格有哪些关系？可转债的价格与股价是有很强的关联性的，要是在股市牛市时，可转债的价格会随着股票一起涨，在熊市之时就会跟着一起跌了。尤其与股票相比，可转债的风险更小一些，回售和债券可以为可转债保底。但是奉劝大家在投资可转债之前，大家一定也要去看看个股的趋势，如果不太清楚某只个股的话，就点击这个链接了解一下吧，输入自己想要了解的股票代码，进行深度分析：【免费】测一测你的股票当前估值位置？应答时间：2021-08-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
元力股份：“元力转债”最后交易日为2023年1月3日 | 每经网
每经AI快讯，元力股份（SZ300174，收盘价：19.96元）1月2日晚间发布公告称，自2022年11月24日至2022年12月15日，公司股票已满足连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的（17.51元/股）的130%，触发了公司《募集说明书》中有条件赎回条款的相关规定。福建元力活性炭股份有限公司于2022年12月15日召开第五届董事会第十次会议、第五届监事会第七次会议审议通过了《关于提前赎回“元力转债”的议案》，结合当前市场情况及公司实际情况综合考虑，公司董事会同意公司行使“元力转债”的提前赎回权利。“元力转债”最后交易日：2023年1月3日。
2022年1至6月份，元力股份的营业收入构成为：木质活性炭占比60.28%，硅化物占比39.36%。
元力股份的董事长是许文显，男，45岁，学历背景为本科；总经理是官伟源，男，59岁，学历背景为本科。
道达号（daoda1997）“个股趋势”提醒：1.近30日内共有2批机构对元力股份调研，合计调研的机构家数为4家。更多个股趋势信息，请搜索微信公众号“道达号”，回复“查询”，领取免费查询权限！
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每日经济新闻2023-01-0216:25:20
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摘要：我们现在来看看123125元力发债价值分析及元力发债上市能赚多少钱，元力发债怎么样值得关注吗？感兴趣的朋友可以继续深入了解一下。
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元力发债价值分析：
9月6日，【元力股份(300174)、股吧】公开发行9亿元可转换公司债券，简称为“元力转债”，债券代码为“123125"。
当前正股价：17.93元，转股价：17.61元，转股价值：101.82元，纯债价值：73.97元，保本价：109.3元，债券年收益：1.51%，AA-级。
利息和赎回价：第一年0.1%、第二年0.3%、第三年0.8%、第四年1.3%、第五年1.8%、第六年2.3%。赎回价：105元。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15交易日的收盘价不低于转股价的130%。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当年利息。
元力股份收盘价17.53，转股价17.61，转股价值=正股价格/转股价格*100=17.53/17.61*100=99.55，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
按照最新业绩和最新3家机构一致预期业绩增速37.19%计算，元力股份静态估值市盈率PE：45.23倍，市净率PB：3.21倍，成长性估值PEG：1.22，无基金持仓。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
本次发行的可转债的初始转股价格为17.61元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则应对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司A股股票交易均价前二十个交易日公司股票交易均价=前二十个交易日公司股票交易总额/该二十个交易日公司股票交易总量；前一交易日公司股票交易均价-前一交易日公司股票交易额/该日公司股票交易量。
在本次发行之后，若公司发生派送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转债转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况，将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，最后一位四舍五入）：
派送红股或转增股本：P1＝P0/（1+n）；
增发新股或配股：P1＝（P0+A×k）/（1+k）；
上述两项同时进行：P1＝（P0+A×k）/（1+n+k）；
派送现金股利：P1＝P0-D；
上述三项同时进行：P1＝（P0-D+A×k）/（1+n+k）。
其中：P1为调整后转股价，P0为调整前转股价，n为送股或转增股本率，A为增发新股价或配股价，k为增发新股或配股率，D为每股派送现金股利。
当公司出现上述股份和/或股东权益变化情况时，将依次进行转股价格调整，并在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）网站和中国证券监督管理委员会指定的上市公司信息披露媒体上刊登董事会决议公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股时期（如需），当转股价格调整日为本次发行的可转债持有人转股申请日或之后，转换股份登记日之前，则该持有人的转股申请按本公司调整后的转股价格执行。
当公司可能发生股份回购、合并、分立或任何其他情形使本公司股份类别、数量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转债持有人的债权利益或转股衍生权益时，本公司将视具体情况按照公平、公正、公允的原则以及充分保护本次发行的可转债持有人权益的原则调整转股价格。有关转股价格调整内容及操作办法将依据当时国家有关法律法规及证券监管部门的相关规定来制订。
9月6号元力发债申购的时候，我们可以了解一下元力发债价值分析，元力发债上市能赚多少钱，希望上述分析对大家有帮助，仅供参考，等到上市的时候我们就知道了，有不明白的可以咨询我们的老师QQ：100800360。
债转股政策力度超预期权威机构解析万亿元级股权盛宴
本报记者张晓峰任小雨莫迟乔川川
编者按
近日，***印发了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，这被视为我国防范和化解企业债务风险的重要文件，也是推进供给侧结构性改革的重要举措。同时，中国人民银行明确表态将为债转股的推行营造松紧适度的货币环境，财政部也指出将制定配套政策营造良好的外部环境。由此可见，***、中国人民银行、财政部等多部门打出“组合拳”，债转股的政策力度超预期。受此影响，海德股份、信达地产、中钢国际、陕国投A、风范股份等个股连续飙升，形成了当前市场新的主题投资机会。那么，随着债转股方案的正式落地，将会对当前我国资本市场产生怎样深刻的影响？投资者又该如何把握投资机遇，分享改革红利呢？带着这些备受关注的热点问题，《证券日报》市场研究中心以专题报道的形式，结合权威机构的研究成果对债转股进行深度解析，供广大投资者参考。
债转股规模或超万亿元热点扩散助推指数反弹
10月10日，***发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，由此新一轮债转股大幕正式拉开。在供给侧改革深入推进的特殊时期，分析人士预计本轮债转股有望激活万亿元规模市场，而在短短几个交易日内，相关龙头股的连续大涨，也显示市场对于本轮债转股政策的认可和期待。
市场化最受关注
在此前同样面临经济增速下行压力的背景下，1999年我国曾推出债转股，且取得了显著的效果，成功使得企业盈利能力提高，全社会负债率下降，但非市场化的操作方式加上**财政的隐形担保，也使得通过债转股改善的企业经营能力难以维持，不少扭亏企业在随后几年中再次出现亏损现象。
此次，《关于市场化银行债权转股权的指导意见》在吸取了1999年债转股的经验后，明确指出“充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，建立债转股的对象企业市场化选择、价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制，**不强制企业、银行及其他机构参与债转股，不搞拉郎配。”同时强调“明确**责任范围，**不承担损失的兜底责任。”
而分析人士也表示，本轮债转股将计划实施债转股的对象转变为发展前景较好，具有可行的改革计划和脱困安排，主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向，信用状况较好的优质企业，对于“僵尸企业”等坚决“拒之门外”，将选择选交给市场，这无疑将极大地减少债转股企业快速“返困”窘境的出现，同时在积极的政策配合下，推动供给侧改革的超预期进行。
规模或超万亿元
在供给侧改革持续推进，去产能加速进行的背景下，我国钢铁、煤炭等传统行业的供需状况在今年已获得明显改善，但庞大的负债仍成为企业脱困的“一座大山”，而企业经营状况的悬而未决，也加大了银行潜在的风险。有数据统计，当前我国钢铁煤炭行业的总负债规模约为8万亿元，有息债务存量规模为4.3万亿元。
分析人士预计，参考上一轮债转股比例在30%左右的经验，本轮在采取市场化的操作手段后，预计债转股比例或低于30%，在未来两年到三年的时间总规模仍将达到万亿元。
事实上，在近期已有多家企业债转股落地，继中钢集团债务重组方案正式获得批准后，近期武钢集团以及云锡集团的相关方案也已获确认，新一轮债转股已快速展开。而分析人士表示，上述3个企业的债转股方案有较大差别，体现了本轮债转股“一企一策”的特征，而具有针对性的方案对于企业经营持续改善无疑构成更强的利好作用。
概念股获追捧
在相关政策出台不足一周的时间里，债转股相关概念股已实现大幅上涨。其中，海德股份上周累计涨幅高达43.69%，信达地产、风帆股份等期间累计涨幅也均超20%，闽东电力、中国国际、天津普林、秦川机床、哈尔斯、杭齿前进、重庆燃气、浙江东方、陕国投A、重庆水务、长航凤凰、中国一重、泰达股份等概念股期间累计涨幅则均超10%，概念股集体大涨，债转股在A股市场的热度可见一斑。
对此，分析人士表示，该主题整体的大幅上涨，体现出投资者对于市场化债转股推行的看好，而目前市场主要热点仍集中在参股AMC或实施债转股的相关上市公司，后市有望由个股行情逐步向板块行情演变，从而为四季度A股市场走强构成有力支撑。
AMC相关公司
海德股份以43.69%领涨
作为债转股方案的重要参与主体，AMC（金融资产管理公司）将分享债转股方案相关收益，在承接不良资产方面，是连接银行和企业的重要通道。
资本市场上，海德股份无疑是近期受益债转股的资产管理类相关公司中的领头羊。该股国庆节后一周的累计涨幅达到43.69%，最新收盘价为43.35元。消息面上，公司10月12日公告显示，下属子公司海德资管收到中国银监会下发的关于公布地方资产管理公司名单的通知，自通知印发之日起，金融企业可以向海德资产管理有限公司批量转让不良资产。
公司作为房地产行业正全面向资管行业转型，公司2016年中报披露显示，经反复研究、论证，将通过全资设立的海德资产管理有限公司（注册资本10亿元）开展不良资产管理业务，实现公司的战略转型，并通过向间接控股股东永泰控股非公开发行股票募集资金48亿元，增强公司资本实力，更好的支持海德资管的发展。
而下半年以来，公司更是加快在资产管理领域的布*，公司9月10日公告显示，海德资管拟投资设立杭州海渡投资管理有限公司，注册资本1000万元，申请私募基金管理人资格，以发起、管理不良资产基金的方式对外开展业务。另外，同日还发布公告称，海德资管与上海瑞威签订《合作协议》，就不动产领域的不良资产管理项目开展深度合作，并共同组建有限合伙制的私募投资基金，基金规模预计为2亿元。
除海德股份外，信达地产国庆节后累计涨幅也达到21.49%，表现居前，公司股价的异动正是与控股股东主营不良资产管理相关，受益债转股，公司控股股东信达投资为信达资产下属公司。
总体来看，分析人士表示，受益债转股相关金融资产管理公司主要分为两大类：第一类是现有资产管理公司的持股公司，债转股的推行可能对这些公司股价产生催化。上世纪90年代，为化解金融风险并促进银行业改革，我国成立了四大资产管理公司，当前四大资产管理公司已成为很多公司的前十大股东。第二类，新设资产管理公司。部分地方上市公司将因资产注入而成为金控公司，参与处置地方债务，此举有望对相关上市公司股价形成一定的催化作用。除上述个股外，近期市场表现居前的资产管理概念类上市公司还有：秦川机床、杭齿前进、陕国投A、中国一重等。
周期性行业
钢铁煤炭有望率先受益
平安证券表示，本轮债转股目标企业主要是产能过剩企业。产能利用率是国际范围内较为通用的判断标准。2015年我国粗钢产能12亿吨，产能利用率降到67%以下；煤矿产量36.95亿吨，产能利用率65%，钢铁煤炭行业已经严重产能过剩，有望成为本轮债转股主要受益行业。
钢铁方面，时隔17年后，债转股重启在钢铁行业率先拉开帷幕，中钢集团作为首个实施债转股的集团，其相关上市公司中钢国际，近期股价表现十分突出，国庆节后一周累计涨幅达到18.66%，最新收盘价为17.04元。目前中钢重组方案尚未正式公开，但据报道，此前各方达成一致的总体方案是，经德勤审计后，中钢集团金融机构的债务规模在600亿元左右，其中留债规模近300亿元，转股规模近300亿元。留债部分，中钢需付息，不过利率较低，在3%左右。
对于该股，申万宏源表示，由于大股东债务问题，公司以前被列为银行的关注类企业，融资受到一定限制，集团债转股方案这次正式获批，将大幅改善公司的融资能力，有利于加速业务开展。此外，海通证券也表示，公司估值相对较低，在3D打印、环保、债转股及PPP等多重利好催化下。业绩将迎来拐点，短期目标价19.72元。
除中钢集团外，钢铁行业中武钢集团的债转股也在积极推进中，据悉，日前建设银行与武汉钢铁（集团）公司共同设立的武汉武钢转型发展基金出资到位，基金规模120亿元，以支持武钢集团降低资产负债率与转型升级。
煤炭方面，中信建投表示，债转股主要是针对过剩产能行业龙头企业，其特征是规模大、债务率高、经营水平较高，根据上述标准，煤炭行业中的冀中能源、阳泉煤业、山西焦煤、中煤能源等多个集团率先实施债转股概率高，可持续关注相关上市公司。除钢铁、煤炭行业外，有色也成为公认的债转股受益行业之一，目前云南锡业集团已经开始债转股，可关注相关上市公司锡业股份；公司10月13日在互动平台上回应：控股股东云南锡业集团获建行23亿元的债转股属实。但是目前正式协议还尚未签署。
银行
债转股改善行业资产质量预期
市场普遍认为，债转股促进银行加快不良风险的暴露和处置力度，有利于在今年不良生产边际放缓的基础上进一步改善市场对银行资产质量的预期，并提升银行估值。虽然短期看债转股需要银行当期确认损失并补提拨备，这可能会影响当期利润，但利润并不是当前决定银行估值的核心因素，风险预期才是影响估值的关键。此外，债转股也为银行增加不良资产的回收率提供可能。个股选择上，申万宏源表示，预计债转股的市场化因子将有助于银行化解信用风险上行，具有积极意义。板块当前市盈率约6.45倍，市净率约0.92倍，基于息差压力趋缓、资产质量边际改善逻辑，继续看好板块配置价值。现阶段仍是行业业绩底部，维持行业“中性”评级。首推招商银行、平安银行、北京银行、兴业银行，关注弹性较大且增速领先的南京银行、宁波银行。
从国庆节后银行股市场表现来看，除近期上市的次新股外，华夏银行、北京银行、兴业银行、宁波银行和招商银行等个股表现较为居前，均实现不同程度上涨，期间累计涨幅分别为：1.99%、0.88%、0.75%、0.70%和0.56%。
在上述市场表现居前的银行股中，北京银行在新华联举牌消息面的影响下，其后市表现或值得进一步关注。公司2016年10月14日公告显示，截至2016年10月12日下午收盘，新华联控股合计持有本行股票76489.59万股，占总股本的5.03%。在未来12个月内，将根据证券市场整体状况、并结合北京银行的发展及其股票价格情况等因素，拟继续增持不少于0.01%的北京银行股份。新华联控股看好本行长期发展前景，希望通过股权增持，长期持有本行股份，获取上市公司股权增值带来的收益，并不谋求对本行的控制权。
国金证券
市场化推进成为主基调
10月10日，***正式公布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，债转股细则方案正式落地。与1999年债转股不同，本轮债转股的基调是市场化推进。从五个方面来看：1.企业选择：明文禁止僵尸企业等非优质企业进行债转股。2.持股机构：债转股持股机构范围比1999年债转股更广。社会资本参与、股权基金持股成为新看点。3.定价：各方协商，市场化定价、减少**干预。4.资金来源：鼓励社会资本参与、**不兜底。5.股权退出：多元化股权转让方式。
债转股对抗债务周期的关键在于债转股后提高企业经营效率。债转股可以通过效率和总量两个方面对企业实际经营产生影响：1.效率上：债转股后，优化企业经营管理机制，提高企业经营效率。2.总量上：债转股减轻企业负担，有助于企业增加投资，扩大规模。当前形势下，通过债转股减轻企业债务负担，对拉动企业投资增长的效果有限。原因是当前中国经济正处于结构转型期，企业经营环境不容乐观。此外，陷入债务困境的企业多处于顺周期行业和产能过剩行业，减轻债务负担对拉动这些企业的投资增长效果也有限。因此，债转股对抗债务周期的关键在于提高企业经营效率，债转股后引入真正的战略投资者，优化企业经营管理机制。
债转股对市场影响主要体现在三个方面：1.有助于化解银行不良贷款风险，减轻企业债务负担，降低企业债务风险，有利于修复风险预期；2.在去产能进程中，具有区域定价权以及产品竞争优势的龙头企业，将成为受益对象，如钢铁煤炭等周期性行业龙头股，中钢国际、长航凤凰等；3.利好（地方）金融资产管理公司。近年来地方资产管理公司加速成立，海德股份、陕国投A、东方日升等公司受益。
国泰君安
加速推进混合所有制改革
近年来，我国企业债务增长过快，收入与负债的不匹配进一步削弱了经济引擎边际动力以及积累了债务风险。本次债转股方案的落地为企业减负提供了具体的思路与途径，有助于化解企业的债务风险，推进困难企业的综合治理，减负与去风险的预期对市场影响中性偏正面。
鼓励多元化主体参与，推进国企混改。与上一轮债转股不同的是，本次债转股拓宽了参与主体的范围，允许银行所属机构、新设机构、保险、国有资本运营公司以及鼓励社会资本帮助具有发展前景但暂时陷入财务困境的公司渡过难关，市场化原则有利于识别优质企业，约束企业逃废债行为，通过债转股的实施引入多方股东有助加速推进混合所有制改革，以提高企业的治理、经营水平，同时释放由于债务限制的企业转型升级意愿，实现资源的有效配给，进而形成分化，加速市场的出清以及落后产能的淘汰，提高行业的集中度与定价能力。能否激发社会资本参与债转股尤其是当下过剩产业中企业的债转股仍有待观察，无论是优质暂困还是过剩产业，对市场热点扩散效应都非常有限。由于四大资产管理公司在商业化转型后积累了大量债转股的经验以及其承担的部分**意志，在债转股初期实施主体将仍以国有四大资产管理公司以及地方资产管理公司为主。
债转股实施需要适度宽松的环境。过剩产能行业企业和国企去产能、降杠杆短期将加大通缩的压力，同时债转股的资金需求将在一定程度上收缩流动性，因此维持适度宽松是推进去杠杆的必要条件，央行、政策性银行或将采用相对低调的工具为商业银行、AMC注入流动性。
机会“债”来。债转股重启，可积极布*周期性行业龙头+AMC+银行的“一体两翼”组合。第一，周期性行业龙头公司将在市场出清、行业集中度上升过程中获益，受益标的：煤炭（大同煤业）、有色金属（云铝股份）、钢铁、水泥（冀东水泥）；第二，债转股重启利好国有及地方AMC业务规模扩张，推动公司成长，受益标的：浙江东方、海德股份、陕国投A、泰达股份等；第三，债转股短期利好股权较为集中的大型银行以及地方银行，受益标的：宁波银行、招商银行、北京银行等。
华泰证券
采取循序渐进方式扩大规模
日前，***正式发布关于企业降杠杆的意见，去杠杆与债转股方向明确。债转股坚持“银行、实施机构和企业自主协商”的市场化方向，形成几个市场主体间自主决策，风险自担，收益自享的相互关系，与“政策性”债转股的差异体现为**的“不强制”和“不兜底”。判断未来债转股的规模不大，将采取循序渐进的方式逐渐扩大规模，转股主体将以资产负债率高的大中型国企为主。
降杠杆背景下的货币政策仍是灵活适度，降息降准概率小，货币政策过度宽松，会造成全社会的债务规模在高位继续攀升，降杠杆很难实现，货币政策过紧又可能使经济增长滑出合理区间，同样不利于降杠杆。因此，货币政策将继续坚持稳健的基本趋向，保持灵活适度，从国庆节后央行公开市场操作可以看出，央行的货币政策取向是连贯的，不会因为***出台积极稳妥降低企业杠杆的文件而迅速发生变化。坚持对于灵活适度货币政策的判断，四季度降息降准几乎没有可能。此外，降杠杆对股票市场和债券市场的影响中性偏正面。
可以预计每年债转股规模将达到1000亿元至2000亿元，有助于释放银行不良压力。简单测算，债转股每年对银行业净利润的潜在影响在1%至2%。债转股的推进，将催生对银行股不良贷款率下降的预期，有助于银行股估值的修复；债转股将利好银行、周期性行业龙头股和AMC概念股。
长江证券
中钢集团债务重组方案获批
日前，***对外发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出了降杠杆的七条主要途径，包括积极推进企业兼并重组、有序开展市场化银行债权转股权等，同时发布的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》则进一步明确了债转股的实施方式，原则上银行不得直接将债权转为股权，需要借助金融资产管理公司（AMC）、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等实施机构。
对于有较好发展前景但遇到暂时困难的优质企业，市场化债转股能支持其渡过难关，并推动股权多元化，完善现代企业制度。中钢国际日前公告称，控股股东中钢集团债务重组方案获批，这有望成为本轮市场化债转股的央企第一案，可打通上市公司融资瓶颈。另外，AMC等实施机构有望在此过程中迎来业务发展的顺周期，已获得**AMC牌照的海德股份、参股陕西AMC的陕国投A受到机构关注。
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之声
证券日报
引领价值投资新坐标
37周第一波：木质活性炭领军企业发行元力转债，林洋转债大涨迎来赎回——可转债市场观察（20210902）
每日投资金句
投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的企业所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的企业可以说是不相上下。
——沃伦·巴菲特
市场概览
37周第一波：木质活性炭领军企业发行元力转债
2021年半年报显示：
利润下降的原因是：报告期内增加股权激励摊销0.19亿元。
一句话消息
林洋转债赎回
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