摘要：精彩節選：2022年沽空率高企，科技股沽空率居前 关于活报告 活报告运营主体为沙利文捷利(深圳)云科技有限公司，由弗若斯特沙利文与捷利交易宝两家公司的内地附属公司联合创立，
精彩節選：2022年沽空率高企，科技股沽空率居前
关于活报告
活报告运营主体为沙利文捷利(深圳)云科技有限公司，由弗若斯特沙利文与捷利交易宝两家公司的内地附属公司联合创立，两家公司均在新股市场特别是香港IPO市场担任重要角色。
云科技公司特别的将为港股拟上市公司及已上市公司提供精准宣传路演、公开发行辅助、一站式全周期投资者关系管理服务及综合性投融资支持，全心致力于公司价值的传播和实现。
联系邮箱：livereport@livereport8.com
活报告官方客户端：https://cloud.livereport8.com/
版权声明
沽空次贷危机
所谓沽空，就是投资者认为标的股票或者指数要下跌，通过卖空，来实现赢利。例如你正想买一个杯子，而我呢，觉得这个杯子的价格最近肯定要降，所以我想从你这里赚取差价。我从第三者那里买个杯子卖给你，我买的价格是20，卖你的价格也是20。过了几天，杯子果然降价，14元一个，我就买回来一个，还给了那个第三者。我卖你的行为，被称为卖出，开仓。我14元买回来杯子还给第三者被称为买进，平仓。沽空就是卖出您并不拥有的东西。您可以从您的经纪人处借入股票并在市场上将其卖出。您的账户中将记入所得款项，并有有关您沽空（「欠」）股票的记录。最后，您必须买回股票以便填补您先前的空仓或沽盘（将股票退还给拥有人，即您的经纪人）。例如，假设现在和黄的市价是120元。您相信股价将很快跌至110元。此时您可以120元沽空1000股和黄股票，这样您的账户将记入120,000元，并获得利息。三天后，若和黄股价下跌至110元，则您可透过用110,000元从市场购回1000股股票，然后将股票退还予您的经纪人。对冲基金的运作最初的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(PutOption)。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，期的对冲基金才被用于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。可是，随着时间的推移，人们对金融衍生工具的作用的理解逐渐深入，近年来对冲基金倍受青睐是由于对冲基金有能力在熊市赚钱。从1999年到2002年，普通公共基金平均每年损失11.7%，而对冲基金在同一期间每年赢利11.2%。对冲基金实现如此骄人的成绩是有原因的，而且它们所获得的收益并不像外界所理解的那么容易，几乎所有对冲基金的管理者都是出色的金融经纪。被对冲基金所利用的金融衍生工具(以期权为例)有三大特点：第一，它可以以较少的资金撬动一笔较大的交易，人们把其称为对冲基金的放大作用，一般为20至100倍；当这笔交易足够大时，就可以影响价格(见图1)；第二，根据洛伦兹·格利茨的观点，由于期权合约的买者只有权利而没有义务，即在交割日时，如果该期权的执行价格(strikeprice)不利于期权持有者，该持有者可以不履行它。这种安排降低了期权购买者的风险，同时又诱使人们进行更为冒险的投资(即投机)；第三，根据约翰·赫尔的观点，期权的执行价格越是偏离期权的标的资产(特定标的物)的现货价格，其本身的价格越低，这给对冲基金后来的投机活动带来便利。对冲基金管理者发现金融衍生工具的上述特点后，他们所掌握的对冲基金便开始改变了投资策略，他们把套期交易的投资策略变为通过大量交易操纵相关的几个金融市场，从它们的价格变动中获利。现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种：*(一)长短仓，即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓；*(二)市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票；*(三)可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然；*(四)环球宏观，即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖；*(五)管理期货，即持有各种衍生工具长短仓。对冲基金的最经典的两种投资策略是“短置”(shortselling)和“贷杠”(leverage)。短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价(arbitrage)。短置者几乎总是借别人的股票来短置(“长置”，longposition，指的是自己买进股票作为长期投资)。在熊市中采取短置策略最为有效。假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。“贷杠”(leverage)在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。信贷是金融的命脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街(融资市场)和对冲基金产生“共生”(symbiosis)的关系。在高赌注的金融活动中，“贷杠”成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。换言之，武装了银行贷款的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。著名的对冲基金对冲基金中最著名的莫过于乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的老虎基金，它们都曾创造过高达40%至50%的复合年度收益率。采取高风险的投资，为对冲基金可能带来高收益的同时也为对冲基金带来不可预估的损失。
港股沽空比率创20年新高，崩盘还是大底？
最近，港股连绵阴跌，交投清淡，国内股市又处于“L”型经济的阵痛期，中概股回归受阻，壳股承压，真是让投资者们对境内外的市场，都失去的耐心和希望。
“港股沽空比率上升至18.4%，是1998年以来的高位。”这条新闻，更是刺激着每个海外投资者的神经。如此之高的沽空率背后，蕴藏的到底是什么？崩盘，还是转机？这是一个问题。
5月，在“SellinMay”的强大魔咒下，港股自5月1日开始，不到半个月，最多下跌了7%，熊冠亚洲股市，基本上是天天跌，一直跌，如在再继续这样跌下去，恒生指数马上就接近N年的底部了。在这样的熊市下，没有人的日子好过，据说国内招商证券的投行部，还在“无秘”（APP）上展开了大规模的“讨薪”活动。实在是太穷了。
恒生指数月线图，接近2011年欧债危机的低位
“港股沽空比率上升至18.4%，是1998年以来的高位。”
沽空指的是借券卖出，然后通过低价再买入还券，赚取股价下跌带来的收益，属于一种做空手法。
说起这沽空比率，指的是借券卖出的成交额占整个市场成交额的比率，比率越高，说明做空的金额占当日成交额越高。也正因为沽空比率很高，多少解释了恒指最近的颓势：卖股票的人比原来更多了！！
既然那么多人参与沽空去卖股票，说明了很大比率的投资者都看空未来的港股，倾向认为未来港股还会跌，他们希望通过沽空去进行盈利。不过也有一种可能，是参与对冲的投资者更多了，因为现在全球资本市场都非常波动，一会儿说美国要加息了，一会儿又说美国还要“再等等”，香港这边也是，深港通一会说马上开了，一会又说要“再等等”，英国一会要说要脱欧了，一会又说要“再等等”。市场方向极其难判断。当然，也不排除市场上的部分投资者已经失去了判断，开始跟风操作，形成了羊群效应。
但，创历史新高的沽空比率真的意味着未来市场肯定会跌么？不见得！
沽空是把双刃剑，好处很明显，股票下跌的时候，可以赚钱，但坏处就是在未来，必须买入股票去进行平仓，也就是说，现在有多少沽空量，未来就有多少买入量。而且，沽空借券是有成本的，几乎没有人会拿沽空去做价值投资，持有期都相对偏短，所以未来港股，在某一时间，一定会有大量的买入需求。
在港交所网站上，会定期披露港股季度的沽空比率。
http://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/chi/stat/statrpt/qtrpt/2016Q1/qr1st16_c.htm
当我们把2007年至今的卖空比率与恒指做个对比，我们便能清晰的看出过高的沽空比率对应的股市阶段和未来一段时间的走势。简单的画成下图，一切都变得非常明显。
蓝色区域代表沽空比率，绿色线代表恒生指数
我们可以发现，沽空比率的高位，一般都对应着恒指的一个低点，比如在2008年次贷危机和2011年欧债危机的时候，沽空比率都显著上升，但不久之后，恒指就见底。
再比如2010年和2013年，沽空比率有比较明显的上涨，但恒指都是阶段性的底部，在此期间，恒指也都走了一个大V字。
从历史数据来看，沽空比率的高点并代表恒指马上会形成低点。
比如2008年次贷危机，恒指的低点是在沽空比率高点之后大约3-4个月才出现。不过在2011年欧债危机的时候，沽空比率的高点晚于恒指的低点，可见当时以盈利为目的的卖空普遍是亏钱的。
但有一点是一样的，沽空比率很高的时候，就是恒指一个相对的底部。可能是在一个特定的时期，市场上的投资者都非常恐慌，风险偏好下降，更多选择对冲来保护自己的头寸。说明沽空者也不都是理性的。
时间到了现在，虽然港交所还没有公布2016年二季度的沽空比率数据，但是根据媒体的说法，沽空比率已经到了自1997年亚洲金融危机以来的最高点。下图为阿斯达克上面每日数据，可以发现沽空比率已经到了令人夸张的20%+，并且已经保持了好多天。
就像上文提到的，有多少沽空，未来就有多少平仓的买单。港股抄底指标有很多，但是沽空比率可能是一个被人忽略的指标！
说不定恒指的低点，已经离我们不远了。看着有没有点小激动呢？
除此之外，多废话几句，恒指6月进入分红除权的高峰期，沽空者需要额外把分红的钱还给借券方，相当于沽空者额外的成本，这一过程相对麻烦，这将会导致一些嫌麻烦的沽空者去选择平仓买入来避免这一操作。
沪港通持续稳定的大量流入，聚溪成海
最近港股持续在低位，港股通也是不惜余力的买入，其中5月17日港股通净买入26亿港币，上一次港股通能有如此成交的时候还是2015年4月初。但不同的是，去年的天量是在A股处于5000点附近，疯狂的是市场中产生的，而这次的天量，则更多的是代表理性的抄底资金。
从港股通持仓分布来分析，买入的主力部队似乎不是散户，而是有一定策略的专业队伍。
目前持仓市值最高的是汇控（0005.HK），占总共买入金额的7.8%，其他持有最多的就是各种银行类股票，个人猜测，港股通买入主力可能是国内类似险资的机构或是国企指数ETF之类的资金。而这部分钱目前虽然处于持续的亏损状态，但仍然维持每天持续的大笔买入，也可见这些资金是本着长线投资来布*香港市场的，他们所看中的，可能是高比率的分红和全球最低洼的市场。
聚溪成海，虽然这些资金目前或许在外资林立的港股市场中还不能构成中坚力量，但说不定也是一只不可忽视的生力军。
深港通，再怎么拖，总得开吧
这几天，张委员长，轻轻的来，又轻轻的走，关于深港通啥都没说。虽然深港通本就不归人大管，但市场仍旧希望他能说点什么，给市场一些信心。虽然这次失望了，但再往后看，A股纳入MSCI和7月香港回归19周年之前，都可能是宣布深港通的好时机。
关于深港通，说了都快一年了，中间几次让人失望，但是到了现在，眼看就是临门一脚，怎么能不有所布*呢？
其实，最近恒生指数虽然跌的很多，但是香港的沪港通和深港通预期股，跌幅都不大，仿佛都有一股力量在撑着，可见中资势力不容小觑。
活着，然后时刻准备着
现在的港股行情，的确非常惨淡，如果美国6月加息，对港股市场将构成实质性的利空，也难怪沽空比率创了新高，但我们不能否认的就是价值，其他什么都是空的，便宜就是硬道理。
现在因为全球市场波动剧烈，资金的风险偏好都很低，在A股找不到好项目，在美国，想做中概股回归，又被限制。所有的资金，看起来首要目的，都是保住本金了。未来，随着全球货币政策的逐渐明朗，配合国内一些政策导向，和深港通或QDII2之类的渠道放开，港股的弹性，或许可以牛冠全球。
现在，首先要考虑的，就是让自己活着，一定不能倒在黎明前的黑暗，同时我们应该时刻注意，底部，也许是超级大底，伴随着超级沽空，或许真的不远了。没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。
在这个港股沽空比率创历史新高的夜晚，也许，你应该思考的，并不是还会有多坏，更应该思考的，是以后会多好。
格隆汇声明：格隆汇作为免费、开放、共享的海外投资研究交流平台，并未持有任何关联公司股票。转载本文，请务必注明来源“港股那点事”及作者。
●投稿给格隆汇。投稿邮箱：tg@gelonghui.com；
●登录格隆汇官网（www.gelonghui.com）或格隆汇APP，注册、发文；
●参加格隆汇三大线下活动：汇说、汇路演、汇调研；
●业务洽谈：business@gelonghui.com
格隆汇财经早餐
每天清晨，美女主播为您播报全球市场财经数据，新闻，公告及IPO信息。
可能是市面上最全面的财经早报！
格劳克斯的真面目：概率沽空与赌博_荔枝网
资本市场风起云涌，市场想要活跃离不开资金对热点的追逐。资本市场由于其融资渠道广、价格低廉，收益相对较高等特点成为众多投资人眼中渴望得到丰厚回报的赚钱利器。与其他市场不同的是，资本市场的资产分割由众多小资产构成，而每一种资产的价格均具有信息情绪性和易控制性，因此不少资金机构都会利用这一点在资本市场里投机取巧，疯狂谋利。大家熟知的沽空报告机构，严格意义上说是资金机构公布信息的“迷情*”，通过发布信息，令被沽空的上市公司的投资者蒙受巨大损失，苦不堪言。
相当一部分沽空机构，是依托发布质疑报告的形式，打压目标企业的股票价格。目前市场较有影响力的沽空报告机构有浑水(MuddyWatersResearch)、格劳克斯(Glaucus)、香橼(CitronResearch)以及匿名分析(AnonymousAnalytics)。这些沽空报告机构如同一张张魔爪，它们伺机出手，伸向之处，尽是罪恶。一旦有上市公司被沽空机构瞄准并发布沽空报告，这些公司如同遭遇当头一棒，股价不可避免的受到冲击，有的甚至一落千丈，形成踩踏现象。
伴随着沽空比率的日渐增高，近年来市场虚构事实、恶意做空的案例也徒然增多，伤害公司利益，为实现收益伪造信息,发布不实报告，严重干扰和破坏市场秩序。
沽空报告机构向来被视为向「利益集团」的爪牙，因此面对沽空机构的不合规现象须严惩监管！
在谈论沽空报告机构之前，先谈谈沽空，什么是沽空呢？沽空简单的来讲就是投资者预期某种证券资产价格会下跌，因为手里没有持有该证券，因此以一定的利息向证券公司或者拥有股票的投行借入目标证券，并沽出市场，如果价格预期回落，投资者可以低价买入并归还本息，获取差价报酬。
但是沽空并不是每一种证券资产都可以做，在香港资本市场，只有被港交所列入可沽空的指定证券的名录中才可以被沽空。因此，作为沽空机构，他们只需要在名录上寻找猎物就可以，大大缩小了目标范围。实际上，沽空机构和沽空报告机构已经形成沽空利益集团，他们已经不分彼此，因此我们在谈沽空报告的时候，往往想到的是沽空机构。
以格劳克斯(Glaucus)为例，格劳克斯就是职业撰写沽空报告的机构。在它的官网上，我们一眼就可以看到它的图标，这个图标按它的说法是一只小而强大的海洋生物，意为“蓝龙”，但笔者怎么看都像一只变异的蜥蜴。话说回来，在它的服务项目栏目，有一行醒目的字幕，意为使用它的研究报告自行承担风险，它不对交易损失负责。
而作为沽空机构，他们沽出某种证券是有成本的，不同的行情、沽出数量以及沽出机构的信誉，要求的利息成本不同。笔者根据某个券商的官网显示的沽空服务信息，沽空的利率双方协议，它和期货有类似的地方是保证金浮动，以及每日盯市，会根据每日的市价，变动保证金情况。根据港交所的要求，投资者需提供借入证券市值的105%的抵押品，不过不同券商也会不一样。
不过这些沽空机构为了暴利往往不择手段，像丰盛控股这样处于转型期的企业也被列入他们的沽空名列。实际上，丰盛控股业务转型已经初具成功，新进的新能源业务和健康医疗业务对集团的收入贡献较大。按照知情人士介绍，丰盛控股今年的净资产接近300亿，今年要增加到500亿的净资产，另外他们在幼儿教育业务已经做好部署，澳大利亚，北京，成都将发力幼儿教育市场。格劳克斯睁眼瞎选择了沽空丰盛控股，简直可以说是一种赌博行为。
据知情人士称格劳克斯等沽空机构向券商或者投行借入9.5亿股丰盛控股，已经沽空7.7亿股，沽空成本平均为3港元每股。那么它账上还有1.8亿股未沽空，账上资金账户有23.1亿港元。实际上如果它全部沽空，账上资金有28.5亿港元。不考虑借股利息，如果丰盛股价涨到3.5港元，格劳克斯等沽空机构将补金4.75亿港元，才能把股票买回来还给借股方。除此之外，沽空机构借货沽空，还需要付出「按金」。由此可见，沽空机构的成本远超上述所提，亦表明沽空机构有目的地沽空是作了大量事前准备。
因此沽空机构风险很大，也会面临“爆仓”的风险。假设丰盛控股股价猛涨，超过了格劳克斯等沽空机构的沽空成本3港元，他们就会发生账面亏损，当然他们可以等待股价跌了再平仓。不过有维持保证金要求，他们就会被要求入金，股价越高，入金金额越大。当他们没有更多的资金无法满足保证金要求时，他们的仓位就会“爆仓”，被强行平仓。
沽空机构之间已经形成利益集团，他们或者可能结成沽空联盟，在作出沽空报告之前提前做好各项准备。市场上作出沽空报告的机构屈指可数，像浑水，匿名以及格劳克斯这样的机构，背后都有非常庞大的利益链条。他们每攻击一家上市公司，大部分是经过精心部署的，包括资金部署，股票部署以及报告文章部署等，不过他们很专注攻击港股上市公司。
比如浑水(MuddyWatersResearch)沽空报告机构，成立六年来，沽空过7家香港上市公司，其中最近的一次攻击港股上市公司是在2016年12月16-19日，它发布了两份对辉山乳业(06863.HK)的做空报告，另一个沽空机构香橼(CitronResearch)，曾在2012年6月21日沽空中国著名的地产公司“恒大集团”。而匿名分析（AnonymousAnalytics）也曾沽空过御泰中彩（00555）、新昌集团（00404）和中国信贷（8207）。
这些沽空报告机构发布的沽空报告影响力不尽相同，不过目标公司当日一般都会有一个比较大的跌幅，或者振幅。比如香橼(CitronResearch)发布对恒大的沽空报告，恒大当日跌幅达20%，匿名分析（AnonymousAnalytics）发布对御泰中彩的沽空报告，御泰中彩当日跌幅达80%，格劳克斯(Glaucus)发布对德普科技的沽空报告，德普科技当日跌幅达90%。
实际上，沽空机构一般都会提前几周埋伏，不会等到发布报告那一天才沽空。因此，他们获取的的利润，是整个区间的，连续的动作产生。我们以格劳克斯最近一次沽空丰盛控股（00607）为例，据知情人士称，格劳克斯以及相关的合作沽空机构早在2017年2月10号已经做好沽空布*，之后因为收益不是很明显，所以才在2017年发布沽空报告，以便谋取更大利润。
但是我们想知道沽空报告机构选股的方式，他们是如何瞄准某一只股票的。当然，他们在选取的目标公司一般是业务转型期，或者在投资平台上做出的一些并购动作，以及财务上的瑕疵，这些均会成为他们的“食物”。实际上，这些沽空报告机构沽空的可靠性完全是概率，可能沽空10个上市公司，就有一个有问题。就像抛硬币，第一次有50%的概率正面，第二次还是50%，如果永远猜正面，总有一次会是正面。
我们再次以格劳克斯(Glaucus)为例，笔者从它的官网中，找到它以前的沽空报告，从2011年开始累计沽空过20家上市公司，包括5家美股上市公司，10家港股上市公司以及5家其他市场的上市公司。格劳克斯是从2012年才是攻击港股上市公司的，笔者发现，5年来它攻击的10家港股上市公司中，只有一家被除牌，命中率10%。
但是格劳克斯(Glaucus)的会一个人单干吗？答案是否定的，这是一场群狼掠食的活动。笔者列出的这10家被格劳克斯所攻击的上市公司中，找到一些蛛丝马迹。因为沽空报告发布的前期，沽空机构要提前布*的，不然获利空间就减小很多。以上面图表来看，报告日近三周持仓变动最大的机构中，和格劳克斯联系较为紧密的机构有标准银行、汇丰银行、摩根、瑞银以及CITIBANKN.A。
其中标准银行和汇丰在股份变动最大名额中多次出现，当然这些大型机构不完全是自身动用自己的仓位，也有可能其他机构也在用他们的仓位。因此，格劳克斯可能涉及投资机构众多，而不单单是有数据显示的怀疑显名机构。不过格劳克斯这10大沽空案例中，有两只让他们吃到“肥肉”，一只是德普科技，报告日近三周跌幅90%，另一只是中滔环保，报告日近三周跌幅40%。
格劳克斯也会做出追击的动作，比如首钢资源、浩泽净水和中滔环保。中滔环保在第一次攻击中，当日跌幅12.62%，7天后复牌时被追击。不过格劳克斯乘胜追击并不一定每一次都会尝到鲜肉，比如浩泽净水，浩泽净水在第一次攻击中，当日跌幅20.06%，半个月后被追击，但它股价却上涨14.45%，5天后第三次追击，当日同样录得涨幅3.27%，沽空机构仓狂而逃。
我们回到具体案例中，笔者同样以格劳克斯为案例，以它最近沽空丰盛控股为例子。在2017年4月25日格劳克斯发布对丰盛控股的沽空报告，丰盛控股停牌以应对沽空机构的指控。在这个个例中，笔者将具体呈现沽空机构的沽空过程。
笔者从相关的网站中，找到投资机构对丰盛控股的正变动的持仓变化，以2017年4月25日前三周为区间，瑞银的仓位变动的是最大的，变动达11.0431亿股，变动位居第二位的是法国巴黎证券，变动达3.97亿股。根据沽空的流程，投资者或者沽空机构沽空后，等待股价下跌，如果跌倒自己满意的利润率就可以低价投资回来还给借股机构，那么瑞银大概率充当借股机构，当然不排除某些沽空机构借用它的仓位。
笔者同样找到沽空日近三周负変动的持仓机构，根据资料，2017年4月25日，汇丰银行仓位股份变动达-15.2154亿股，这是一个非常大的数字，占比总股数达7.7%，比瑞银仓位多了4.1723亿股。这些股份变动数据可能是沽空机构的沽空数据，也可能是普通的卖出数据。对比瑞银和汇丰的仓位变动数据，瑞银的沽空数据可能利润已经回收，但汇丰的沽空数据利润大概率没有得到回收。
如果上文知情人士的数据准确，截止丰盛控股停牌前收盘，沽空机构全资本获利9.5亿港元，以净资本杠杆5倍，10%融资成本计算，资本运营人至少获利7.22亿港元。而沽空报告机构格劳克斯如果分享获利分成，以10%的分成算，一次攻击，格劳克斯的酬劳就达到了7220万港元，比抢银行还赚钱。
综上，这次攻击丰盛控股及以往的沽空纪录显示,沽空报告机构对上市公司的攻击，目的都是赚钱，而他们的沽空的可靠性，完全靠概率支撑，或者说毫无根据可言。以格劳克斯为例，它沽空的10家上市公司中，只有一家被除牌，概率未免过低，而且种种迹象显示并早有预某地做报告,以资本游戏赚取企业及中小投者的利益,难以有可信度。
最后,投资者可从此次丰盛控股反击格劳克斯为案例,来验证笔者的论点,让我们团结起来对抗沽空机构的恶意行为!
原创声明：本文是财华社原创文章，转载请注明来源。
2017年05月04日14:42:30|来源：搜狐财经
请问一下沽空是什么意思？
就是卖的意思。。。港股好像都是这么表述的。
想问下这句话意思:沽空美国国债，美元回流美国，导致中国等新兴市场国从通胀陷入通缩。
沽空美国国债，即卖出国债现货或做空国债期货，使得美国国债价格下跌，收益率提高，这样就会有部分资金去追逐相对风险较低的美国国债。引发新兴市场资金回流美国。新兴市场本来都靠较多的资金支撑高速的经济发展，一旦撤资，势必引发经济硬着陆，从通胀陷入通缩。有很多投资房地产的外资是变现后需要兑换成外汇回流的。
美国股票的贝塔系数和沽空比率是啥意思
简单的理解就是，你的组合与大盘上涨或下跌的幅度的比率。比如，大盘上涨20%，你的组合上涨30%，你的组合的贝塔系数就是1.5.科学的组合应该是保持在1上下，才能使你的收益体现大盘的涨跌。大于1的系数说明你的组合是偏风险的，涨起来收益高，跌起来损失大。小于1的组合就没劲了。具体到股票，大盘蓝筹股的贝塔系数较小，创业板的贝塔系数大，看涨的时候如果胆子大就选贝塔系数大的股票。要是长线投资，为的是分享经济增长的收益，就不要选择贝塔系数大的股票组合。
干货！从港股的流动性和沽空率看短期走势
恒指全日成交额948亿，本周又开始缩量到千亿以下，港股市场继续震荡调整。
今日南向资金成交净买入23亿，但本周南向资金有三个交易日流出，一共流出15亿港元。
在这种流动性不足的情况下本周跌的并不多，要归功于沽空率下降。看上图本周的沽空率一直在下降，至少说明市场已经不敢看空后市了。
美联储议息会议偏鸽后，市场预期加息放缓，若美联储无意再提高紧缩力度，这的确会纾缓金融市场的压力，有利股市反弹。
在港股市场判断短期走势，只需要关注两个指标即可，流动性和沽空率，关于沽空率，我在周三《港股沽空率回归均值，后市机会大于风险》里面做了详细阐述，今天再说说流动性问题。
股市有句老话：短期看资金面、中期看基本面、长期看政策面。
港股和A股有几千万散户流动性充裕不一样，港股本土由于人口所限，基本盘很小，内资由于港股通门槛较高，玩的人也不多，虽然喊着要跨过香江去争夺定价权，但其实现在港股的定价权仍然在外资手里，对外资来讲，这里并不是他们的主场，可有可无，再加上港股这些年的赚钱效益并不好，在吸引外资方面一直也不给力。
而且港币和美元挂钩，是一个自由流动市场，美联储加息，一部分资金回流还了贷款，一部分资金回流买无风险的高收益国债，总比在港股亏钱要好，还有一部分资金选择去抄底美股，毕竟美股近些年的收益大家有目共睹。
就这，外资在减持的同时，还不忘趁着市场情绪极差的时候反手做空，这就是港股今年熊冠全球的主要原因。
玩港股这么多年，发现港股市场最大的问题从来都不是估值问题，也不是基本面问题，而是流动性问题，这是我花了很多很多钱买回来的教训。
大家都可以看到，当前港股的流动性很差，情绪也很悲观，直接导致许多优秀的大白马股遭遇严重估值，即使公司业绩还保持着不错的增长也一样下跌。
由于股市下跌，缺少赚钱效应，更是加重了资金的离场，形成恶性循环。
今年港股已经脱离基本面非理性下跌，跟外资逃离导致引起市场恐慌导致短期流动性不足有关。
现在跌的已经不是不是估值，跌的是流动性，跌的是信心。
流动性对股价走势影响有多大，这个问题很难量化，但经常炒股的人都知道，流动性好的股票一般表现会比同行业流动性差的股票表现的更好。
流动性好，交投活跃，那么你价格卖的高，也有人愿意买，股价越抬越高。流动性差，挂单没人接，只好降价卖，结果是股价一路向下，资本都是倾向于朝着阻力最小的方向推波助澜。
经常会看到港股有一些股票直线暴跌50%以上，就是里边的资金想要跑路，但是又没有流动性，只能通过砸盘来解决，最后股价就崩了。
至于中期看基本面和长期看政策面，就不多说了，港股有中国最优秀的一批互联网公司，而且估值极低，政策上也不可能把他们搞死，毕竟它们在提高社会效率的同时也创造了大量就业岗位，要相信国运，一定会越来越好。
股市的上涨需要同**追求的目标，处于同一个利益链上，经济复苏只是时间问题，股市随经济上涨，也是时间问题。
根据目前的流动性和沽空率，我对港股短期的判断是跌不下去了，但要说反弹还得看流动性，看12月份美联储加息0.5%后市场各方的反应。
稍远一点看，元旦前大概率还是震荡筑底行情，这个时候也是捡便宜的好时机，因为年后大盘就要发动了，到时候可能就高攀不起了。
福利大放送
在股市，只有开户赚奖励是稳赚不赔滴！
A股券商，只开深户（可以转户，不受三户限制），入金1.1万买35天新客理财利息18+郭二侠奖励270。
还有多家A股券商开户活动，都是不限三，想无风险搞钱的来。
期货基础知识有哪些？
期货与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。 交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。 买卖期货的合同或协议叫做期货合约。 买卖期货的场所叫做期货市场。 投资者可以对期货进行投资或投机。大部分人认为对期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场的动荡，这是不正确的看法，可以同时做空做多，才是健康正常的交易市场。 由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 期货手续费： 相当于股票中的佣金。对股票来说，炒股的费用包括印花税、佣金、过户费及其他费用。相对来说，从事期货交易的费用就只有手续费。期货手续费是指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例所支付的费用。 期货的结算： 是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。 期货交割： 是指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期末平仓合约的过程。 期货的主要特点： 期货合约的商品品种、交易单位、合约月份、保证金、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。 期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的;国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。 期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 期货合约可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。 期货条款内容： 最小变动价位：指该期货合约单位价格涨跌变动的最小值。 每日价格最大波动限制：(又称涨跌停板)是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。 期货合约交割月份：是指该合约规定进行交割的月份。 最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。 期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行，不同交易品种每手合约的商品数量，在该品种的期货合约中载明。 期货合约的交易价格：是该期货合约的基准交割品在基准交割仓库交货的含增值税价格。合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。 期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。)当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
如何计算沽空的收益率excel
如果您提供的数据准确，赎回金额大概是3008.8元，净赚8.8元。计算方法，申购份额3000/1.022=2935.42份赎回金额2935.42乘以1.025=3008.8元由于您持有超过一个月，没有赎回费。净赚3008.8-3000=8.8元如果我的解答对你有帮助，请采纳为最佳答案，谢谢！如果还有疑问，欢迎追问。