摘要：鹏华新兴产业基金怎样 鹏华新兴产业混合(206009)申购费率（前端）适用金额适用期限费率小于100万元---0.15%大于等于100万元，小于500万元---0.10%大于等于500万元---每笔1000元 三年三倍基，
鹏华新兴产业基金怎样
鹏华新兴产业混合(206009)申购费率（前端）适用金额适用期限费率小于100万元---0.15%大于等于100万元，小于500万元---0.10%大于等于500万元---每笔1000元
三年三倍基，鹏华基金孟昊如何做到短中长期业绩俱佳
新能源板块从去年一直火到现在，相信许多朋友都很感兴趣。所以，近日我们邀请了鹏华基金孟昊对新能源以及他的投资框架进行解读，点击以上视频，一起来看看他是如何寻找这个时代最有生机的资产吧~
此外，孟昊卓越的投研实力更表现在其管理基金的中长期优异业绩中。银河证券数据显示，截至9月3日，过去两年和过去三年，在孟昊的任职期间，鹏华环保产业基金以235.72%和293.13%的净值增长率同类基金名列前茅。鹏华消费领先基金（160624）长期表现同样表现不俗，最近五年以196.17%的净值增长率，大幅跑赢同类基金平均净值增长率113.26%，在197只同类基金中名列前15%，并获评银河证券五年期五星级基金。值得一提的是，在过去两年、过去三年和过去五年，鹏华消费领先基金的业绩表现均位列同类产品前1/5。
Part1.新能源板块投资机会
碳中和对中国战略发展的意义在哪里？碳中和相关有哪些值得把握的投资机会？
孟昊：我认为碳中和对于中国的战略意义非常大。主要是两个方面，一是，因为我们看到中国对外的国际交流过程中，是以碳中和的思路，去和欧洲、美国对容易达成共识的一些话题进行谈判。我们可以看到，碳中和在领导人出访的过程中被反复提到，因为它与国家之间是比较容易达成共识的，是全人类的话题。所以像欧洲，尤其像德国，还有美国，他们的主要领导人都非常认同这样一个基本的策略。
第二，碳中和，包括新能源车、光伏，中国的产业竞争优势是非常明显的，比如新能源车里面的电池、资源，还有材料环节，中国都是具备全球竞争力的。光伏基本上可以说百分之九十的产能或者是产业都聚焦在中国，所以碳中和对我们国家的产业竞争，未来的拉动是非常大的，所以我们从国际关系，产业的思路去考虑碳中和对我们的战略意义。
具体落实到股票投资上来讲，主要是三个方向。第一是新能源车。这是从交通的思路去考虑碳中和的机会。因为从去年到今年，国内的新能源车的渗透率提升非常快，从去年百分之五到现在提升到百分之十五，欧洲、还有美国这些新能源车都在提升渗透率。第二是从能源的角度去考虑，我们所说的能源革命，像光伏、风电这些替代传统能源的机会，包括国家电网也提出了以新能源为主体的能源网络，也代表了一个方向，在能源方面，会有大量的新能源来替代传统能源，从而达到碳中和的目标。第三，在碳中和国家级这样基本的国策的前提条件下，对于高耗能的产业，比方说电解铝、工业硅这些高耗能的产业，一定会有很大的供给压缩，不管是增量的压缩也好，还是存量的压减也好，都会带来周期投资方面的一些机会，我们可以看到整个供给在错配的过程中，这些产品都会有一定的价格上涨，在价格上涨过程中一定会有很多的机会。所以落实到投资方面，落实到A股的投资方面，我想的主要是有这三个方向的机会。
新能源行业目前所处的发展阶段是？未来成长空间怎样？
孟昊：我觉得新能源我们把它拆开来看，一方面是新能源车，一方面是能源，就是新能源方向。新能源车我们可以从两个维度去看待目前的产业发展的阶段。第一是可以从渗透率的过程、渗透率的状态和渗透率未来的过程，去看待目前的新能源车产业发展的状态。因为从过往去看，中国整个新能源车已经走过了比较长的时间，从去年大概百分之五的渗透率快速提升到今年的百分之十五的渗透率。将来我相信这个渗透率的提升过程还是会非常快，我们预估大概到2025年，渗透率能够提升到三十到四十这样的位置，所以它还属于渗透率快速爬升的阶段。第二是可以从产业驱动力的发展或产业驱动力的变化去看待目前的产业的阶段。新能源车我们国家走过了三轮产业驱动，第一轮是从补贴、从**的强力推动条件下，包括出租车，还有运营车这些都有一定补贴的成分。第二个阶段经历了成本驱动，因为电动车每年的运营成本比较低，典型的比方说滴滴、首汽这一类，它是以成本驱动的产业发展阶段。去年是新能源车从政策驱动、成本驱动发展到消费驱动的一个阶段。典型的像特斯拉中国化的一个过程，另一个像新势力、比亚迪等新车型的出现，推动了整个新能源车走向了消费级驱动的阶段。消费级驱动对于产业有什么样的意义？这个产业要长期稳定的发展，它的驱动力一定要转化为消费驱动。因为车说到底还是消费品，你要有让消费者去购买它、认同它，你核心产品要做得好，让消费者认同它。所以我觉得去年是整个新能源发展的重要阶段，也是驱动力变化的分水岭。
第二我们可以看新能源的方向，新能源的方向最典型的光伏，过去十年光伏经历了什么？经历了降本的过程，光伏的组件的价格大概下降了百分之九十，在这百分之九十的过程中，我们全球的装机大概增长了十倍，今年的预估全球装机大概在160GW，这160GW我们看未来会怎么样？未来它的增长到底还有多大的空间？产业里面有一个相对的共识，到2030年，我们全球的装机要达到1000GW，相对来讲今年的160GW就是六倍多的增长。所以这就是这个产业的发展空间，这是从产业的量方面去考虑。第二是能源里面的光伏的占比，一次能源的占比。从发电量的角度来看，目前光伏在一次能源占比只有百分之十左右。我们国家提出到2030年要构建以新能源为主体的能源网络，新能源里面最大的占比就是光伏。所以既然以新能源为主体，一定是超过百分之五十的。我们可以从这两个维度去看待，一是从它在一次能源里面的占比，另外可以从产业的未来规划，新能源的发展空间，目前从量的和占比的角度来看还是非常早期的阶段，从未来十年来看，未来发展空间都是非常大的。
新能源板块目前相对较高的估值对未来投资有什么影响？
孟昊：新能源现在投资者关注度越来越高，参与的资金也越来越多，那这里面天然的，在这个时间点上，估值肯定是不便宜的，或者是有些环节肯定还有点贵，这是目前我们投资的现状，我们要去面临的一个事情。这个事情对于行情的演绎未来会怎么样？我觉得会出现两个非常典型的情况，就是行情的波动会比较大，板块内部分化也会比较大。因为它走过了起涨的阶段，里面会有很多环节和个股之间的分化行情会出现。对于我们投资来讲，怎么去处理这样一个情况？一个是波动比较大，另外分化比较大，我觉得第一我们还是要更加的深入研究这个行业，深度的研究、紧密的跟踪上市公司一些情况、动态的变化。因为波动比较大的过程中，很多时候敢于在波动的过程中加仓或者坚定的持有，核心还是来自于研究的深度、对这个产业的认知、对这个公司的认知到底到了什么程度。如果你非常坚定，对这个公司非常有信心，在波动中是会很坦然，因为你相信这个公司能长大，相信产业还是在往上走。所以说我觉得核心第一点是要对研究要加大深入。第二，我们也要去动态的看待，新能源是产业链特别长的一个板块，不管是新能源车也好，还是光伏也好，它涵盖的是从上游到中游到下游，上中下游产业链特别长，它内部也是一种轮动、或者是分化非常剧烈的产业链。在这个过程中，我们投资经理也是要对每个产业的细分环节有非常紧密的跟踪，然后在整个分化的过程中，能够实时地去调整自己的组合。
您对光伏行业的看法是？
孟昊：光伏行业我觉得从长期来看，是一个成本不断下降，新能源里的占比逐步提升的一个过程，它是成本下降然后替代传统能源的长期趋势。从去年开始，光伏就逐步进入了平价的环节。平价有什么好处？不需要依赖补贴了，所以它的很多应用领域大幅度的提升。第二，光伏在整个能源里面目前的占比还是非常低的，国家也在大量的去推动占比的提升，因为它不管是从碳排放也好，还是从提升能源的成本角度也好，整个光伏未来还具有大量的降本空间的话，它的应用比例还会有非常快的提升，所以**也在大量的去推动这个产业。今年以来对光伏，**进一步明确了补贴电价，包括对于整县推动以及建设储能的基础设施建设，所有这些都是**为了去推动这个产业。今年以来对光伏，**进一步明确了补贴电价，推出了整县推进屋顶光伏计划，以及建设储能等基础设施，所有这些都是**为了去推动这个产业的快速发展。第三，我们可以去比较，全球的能源公司都是大的公司，不管是石油、电力，这些都是大公司，因为能源这个行业它有天然的很强的护城河，所以这个行业很容易出很大市值的公司，它是一种寡头垄断，寡头竞争经营的生意。我们相信随着光伏产业的发展、随着它在能源里面的比例提升，国内一定会成长出万亿市值的公司。所以我们从这些角度，一个是从它的成本，第二个是从**态度，第三个是从生意模式天然的特点，光伏产业我还是非常看好的。
基于未来一年的角度，新能源在A股各个行业中的性价比如何？
孟昊：第一是关于产业层面的状况是怎么样的，另外行业与行业之间的比较是怎么样。这是我想回答您的，从两个维度去考虑新能源在我的组合里面的配置的比例。
产业层面是怎么样的状况？新能源里面比如光伏，它的产业层面环比还是快速的往上走。而且从明年来看相比于今年肯定是有快速的增长，因为今年光伏主要硅料的价格比较高，所以它的下游出货受到了比较明显的抑制。展望明年，从今年四季度到明年一季度整个硅料的价格会往下走，因为新的产能投出来了之后天然就会往下走，所以在明年我们看到光伏产业整个材料价格是往下，另外**大力推动，会导致终端的组件出货以及下游的装机有快速的增长。所以对于光伏产业，我们看组件排产情况，它环比都是在逐步往上的状态。
对于新能源车，它产业链最快、最紧缺的阶段应该是过去了。我们可以从渗透率的过程来看，去年的渗透率是百分之五，今年一到八月份是百分之十五，它的渗透率是百分之两百的增长，明年大概率应该是在百分之二十左右的渗透率，渗透率的增长会趋缓。所以说新能源车它的环比来看，动能是往下。
另外，看产业链里面的很多环节，新能源车很多环节我们非常关注明年供给的一些结构变化。新能源车整个产业链很长，从上游的资源、中游的材料包括电池到下游的整车，我们看它的整个供给出来的情况来看，中游材料的某些环节明年出来会比较多，包括像六氟、正极这些环节，明年供给会比较多。所以在整个行业需求环比动能出现平稳或略微往下走的过程中，一旦供给比较多，对于这些环节，我们目前是阶段性会慢慢回避的。只是说这里面的某些环节，比如电池的长期竞争格*很稳定，而且电池还有出海的逻辑、国际化的逻辑，所以对于电池还是会长期的持有，而且电池的竞争壁垒很高，不像材料的一致性产品之间差异性不大，好的电池和差的电池之间差异非常大，导致它的优质供给很难在明年有快速的上升。对于这些环节，明年的竞争格*仍然很清楚，不太会出现供给过剩，不太会出现竞争加剧的环节，我们还会持有。我们基金经理要去避免这些东西。首先对于产业的认知要更为细化，颗粒度要更细，很多的环节我们可能要去回避。
第二，您说在行业与行业之间的比较，我相信站在现在这个时间点上看明年一年A股市场没有太多的行业能够有很确定的增长，能够环比季度还是稳定往上，我相信在A股里，目前看整个行业内很少很少。另外光伏整个行业，看明年的估值，龙头公司大概有三十到四十倍的水平，我们去看待光伏平价的阶段，对产业长期趋势非常确定的状态条件下，龙头公司三十到四十倍，我相信并不算贵，是相对合理的状态。所以从行业的比较来看，我们仍然认为新能源里的光伏是具备明年的板块性配置机会。
最近有消息称，欧洲议会在审议对中国光伏产品的**采购是否要关闭，另外美国对于中国**的光伏也有一些打压的政策，如果海外非市场因素出台，对中国光伏产业的影响会有多大？第二，今年消费板块的表现并不是很好，您如何看待？
孟昊：新能源车的打压和产业竞争会相对更为激烈。因为光伏目前百分之九十的产业都在中国，中国的成本以及产业链的完整度相比美国有非常非常明显的竞争优势。而且光伏产业过去经历过一轮洗牌，站在这个时间点上，在美国独立去构建自己的产业体系非常难，因为成本没办法和中国比，产业的完整度没法和中国比。所以我觉得光伏产业，美国对中国的打压，更多是一种情绪面的影响，对于产业的实质性影响，是非常非常弱的。
第二，对新能源车我有一些担心，美国对于中国的一些打压，以及美国想构建自己的新能源，包括从材料到电池到整车的体系，美国是具备这个条件的。整车不用说，美国肯定领先，电池材料环节美国相对落后。但是我们也不是一家独大，我们看电池企业，韩国、欧洲都有自己的电池体系，都有具备全球竞争力的电池企业。所以美国不完全依赖中国，不用完全依赖中国的电池以及材料产业链体系。第二是材料环节，电池的材料环节技术比较成熟，全球来看主要存在于中国和东南亚的一些国家，包括韩国和日本，不是说中国的材料就很强大，日本、韩国在物理、化学领域都还是比较有竞争优势的。从这些角度去看，美国想构建自己基于新能源车的产业体系，是存在可能的，也具备客观条件。
第二个问题，对于品牌消费品，可以把视角往前拉，拉三到四年的维度，消费品过去也经历了很大一波上涨，不管是白酒、食品、家电、家具这些都经历过一轮很大幅的上涨。上涨中我相信有一部分是业绩的贡献、企业成长的贡献，肯定有另外一部分是来自于估值的扩张，站在今年年初的时候，我们看所有消费品的公司估值都比较高。所以我更多地认为今年的消费品下跌有两个因素，第一是对过去累计涨幅的估值扩张的回缩；第二，终端消费的数据，在今年四月份开始经历了一轮终端消费数据的持续疲软，包括调味品、家具、家电、食品，白酒相对来讲比较平稳，但是我刚才讲的四大类都出现了明显的终端数据疲软，有的甚至出现了下滑。终端的库存，像调味品和食品、家具，包括家电里的空调，终端库存都出现了明显的上涨和堆积。这些因素都触发了今年消费品的一轮快速调整。
所以我还是会把比较多的时间花在消费品的研究上。我相信中国十四亿人口，有消费品投资的天然的肥沃土壤，这么大的内需市场，需求的疲软和终端动销的走弱，都是阶段性的。随着它终端的库存消化，随着消费品公司自己的产品迭代，它不断地去推新、不断地去追随消费者的口味变化、消费者消费习惯的变化，公司去主动转变、主动成长，相信经历过这一轮消费品的下跌，会有很多公司能够凭借自己的力量，凭借我们长期肥沃的土壤能够重新走出来。
关于新能源车产业链，一些安全隐患爆出来之后，会不会有一些风险事件，对投资端造成影响？如果出现这种情况，作为基金经理，会如何调整投资组合？
孟昊：对于第一个问题，我觉得电池对整车是非常重要的部件，可以说是最核心的部件，所以它的安全性最为重要。但安全的问题归根结底还是产品和技术的问题。我们也会看到越来越多的电池企业，在产品的开发和技术的迭代方面，在做非常紧密的研发，这些现象都反映了大家对于电池安全性的思考。我觉得对我们来讲，电池的安全，更多的还是要从这个企业自身的价值观角度去评估，会更为领先。所谓价值观的角度，就是这个企业管理层是以什么样的心态在经营公司？是想从做生意的角度来看，只是想挣快钱，还是真的想踏踏实实的把这个产品做好，把安全放在第一位。只有以这样一个视角去看待公司，才能够在产品的安全性方面有一个更为强的保证。在这个方面，我们的很多公司，他的老板都是技术出身，研发出身，都是产品型的掌舵者。我相信这一类掌舵者、管理层都会把产品的安全、产品的成本、产品的性价比放在所有经营企业的第一位。我相信这样的心态，这样经营企业的思路，在产品端出现问题的可能性会相对来讲比其他竞争对手要低很多。这是第一，我们要去预防，怎么去预防？基金经理要有这样的研究企业的视角。
第二，以这样的企业掌舵者的思路在经营企业，也没办法说百分之百的就一定安全，它一定会出现突发情况。所以投资有的时候，一个是预防，一个是深度研究，基于深度研究之上的预防，还有一个是基于突发事件的应对。很多时候我们要对突发事件进行应对，一旦出现这个情况，要很快速、很深度地去评估，这个电池出现问题，到底在哪个环节出现了问题？这个环节它到底是致命性的，还是有一定弥补的可能，只是在某些辅材方面有些问题，下一批次就很快能够解决这个问题。所以对于基金经理来讲，有的时候也是需要应对的。
Part2.投资理念
您的投资体系和投资理念是怎样逐步建立起来的？
孟昊：每个基金经理的想法或者投资理念或者思想，都是不断迭代、不断进化的过程，我自己也是这样，从2018年开始管钱到现在，几乎每天都在思考我挣什么钱，怎么挣到这个钱？我在这个过程中逐步形成自己的相对稳定的投资理念。
我自己目前对于组合管理方面，还是从产业出发，找寻优质的公司，然后偏中长期的去持有它。第一，我要从产业出发，去找在当下这个时代，最优的一类资产，它的行业长期发展趋势非常确定，空间非常大，在当下这个时代，它是最有生机的一类资产。所以这是我从产业出发去找到一些好的行业，然后在组合里面做一些比较倾向性的配置。
第二，找到了这个产业，我就找到方向，在方向的指导下，我会选择一批优质的公司。这些优质的公司往往体现的是，它在这个产业里面的竞争地位非常牢固，相比于竞争对手有非常明确、非常强的护城河，它的这种竞争优势非常的强。这一批优秀的公司找到之后，能够在组合里面做非常高的配置，然后我再偏中长期的去持有它，追求挣企业业绩增长的钱。这就是我从2018年到现在管理投资以来慢慢形成的投资理念。
您之前经常提到，要选择三好标的，好公司、好赛道和好价格，那您觉得这三好之间互相的关系是？
孟昊：在三好的公司里面，最早出发或者最先出发的肯定是找寻好的产业、好的赛道。好的产业、好的赛道往往具备一些共性，就是它的长期发展趋势非常确定，长期的成长空间非常大。比如新能源，现在趋势非常确定，空间又非常大，在这个优质的赛道里面，比较容易能够成长出比较大的公司。第二，好的公司。我在产业的方向明确的过程中，去长期的跟踪、长期的甄别，然后往往能够沉淀出一批优质的公司。这些优质的公司很多核心的还是看它的竞争能力，它在产业链里的定价能力，在产业链里的竞争优势怎么样。最后估值的问题，估值我自己是排在最后的，因为估值很多时候是偏艺术层面的，要结合当下的市场、要结合产业发展的阶段、结合公司的质优程度，它是非常综合的一个因素。对于价格或对估值我自己的理解，因为我买新能源，它是一种偏成长型、偏新产业的一个行业的投资，我更多还是以偏中长期的视角去看待这个公司，比如说从当下持有到2025年，它到底能够成长为什么样类型的公司？市值的天花板到底有多高？回溯回来现在的收益率，我就大概能够算出现在的持仓收益率的目标，以这样视角去看。不是简单的，十五倍便宜，四十倍就贵。我觉得这对于投资新能源这样一类新兴产业，更多的还是要考虑中长期的市值的空间。
您感觉判断一家好企业，哪些因素相对比较重要呢？
孟昊：我去看公司好还是差，核心会看两点，第一是它在这个产业链里面的地位是不是非常的重要，非常牢固。第二，它与竞争对手之间的差异体现在什么地方，它的竞争能力是不是非常牢固，而且在不断的迭代。至于它目前的业务发展情况怎么样，行业需求怎么样，我觉得更多是周期性的问题，它不影响公司的实质，因为行业周期都会波动，但是这个公司是好还是差，我觉得它的本质的东西是在我刚才说的两点。
除了新能源板块相对关注比较多以外，您还在品牌消费领域有很长时间的研究和投资，您认为品牌对一家企业的意义是什么样的？
孟昊：我过往在消费品方面也投过比较多的公司，像白酒、食品、家具。我自己理解的，就消费品或toC的商业模式来讲，品牌是非常重要的，品牌对于一个公司来讲是重要的资产，而且这个资产是需要长期经营、长期维护的。
品牌对于公司会带来什么样的意义？我觉得，一个具有品牌的企业，一个具有品牌的产品，它能够在销售给消费者的过程中，卖出溢价。品牌最终要转换为溢价才有价值。比如说某白酒的龙头，品牌在白酒里面非常非常牢固，品牌的忠诚度和辨识度非常高，它最后带来了什么？卖出了溢价，这是品牌的价值，它能够卖出溢价。
请问您在投资过程中如何控制风险？
孟昊：我们在组合管理过程中，风险控制是非常重要的部分。在组合管理过程中主要有两类风险，第一是买错的风险，第二是买贵的风险。但在这两个风险当中，买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，亏损就是永久性的亏损，但买贵了，可以通过公司自身的成长，抹平原来买贵的问题。这两个风险是截然不同的。我们在组合管理过程中，核心要关注的是什么？核心要关注的是买错的风险，买错的风险怎么去规避？核心就是在买入之前要对这个公司有深度的了解，有深度的理解的基础。只有这样，我们在买之前能够心中非常有底，买了之后，即使因为市场的因素波动向下，但是在那个时间点上我们勇敢加仓，这样只要市场回归到相对平稳的状态，之前买入的逻辑兑现了、业绩兑现了，它自然就回来了。我们核心是要去规避的是买错的风险，买错风险规避的核心是要深度的研究。至于买贵了，因为很多行业，不管是新能源、消费品，它都是成长的赛道，即使买贵了，后面通过产业的发展，通过公司自身的成长，自然就回来了。
回撤的控制也是一样的，回撤的控制我觉得第一是在买入之前一定要对公司和产业有深度的理解，不是下随手棋，这是第一点。第二点，我们在整个组合管理过程中要回避一些泡沫性的资产，尤其在市场快速上涨过程中，不要跟随或者被市场牵着鼻子走。投资要基于独立的判断、独立的思考，不要追风。在泡沫形成的过程中要有一定的谨慎态度。
您对新基金的投资思路怎么考虑？和您现有的产品会有哪些不同？
孟昊：和现有产品会有一定的差异，尤其和鹏华环保产业，因为鹏华环保产业是一只偏行业性的基金，鹏华品质精选是全市场类基金，所以天然的会有一定的差异，但是这个差异主要是来自于对行业的一些倾向性的配置方面，会有一定比例上的差异。鹏华品质精选的行业均衡性、行业的板块方面会做得更为均衡一些。但是选股的思路或投资的理念是一致的，还是更多的从产业发展的角度，找一些优质的公司，偏中长期的去持有它。
Part3.市场观点
您对未来的市场怎么看？还有哪些相对值得我们关注的投资机会？
孟昊：今年新能源的行情是非常好的，很多个股都有翻倍的收益。消费和医*是挤泡沫，或者说是过去三年估值扩张，今年到了估值收缩的情况，这是过去从一月份到八月份整个行情的状况。往后看怎么样？我觉得新能源可能是没有走完的，因为不管是从产业的趋势、产业发展的阶段，以及整个龙头公司未来市值，都还有很大的空间。所以我自己第一个判断，新能源行情还没有走完。
第二，目前时间点上我会花很多的时间在消费、医*跌下来的一些个股里面，核心的还是两点，第一像医*，要抛开一些受政策的风险因素影响比较大的公司和个股，找一些被政策错杀下来的公司。第二像消费品，我会去看终端的动销情况，看它的终端库存，看这个行业、这个产品未来的演变过程是怎么样的。因为消费品从今年1月份到现在，估值收缩非常明显，这里面一定有错杀的公司能够在明年有非常好的表现。所以第二类我找一些消费和医*杀下来的一些机会，然后找一些基本面非常不错的，看明年基本面的趋势还是非常好的个股。
您在季报里面提到过，目前市场上优质赛道的选股变得越来越难，具体您觉得是难在哪方面？未来如何做相应的调整？
孟昊：优质赛道的选择越来越难，核心还是建立在我们过去的市场，整个结构性的行情演绎的非常剧烈，过去三年消费和医*的快速上涨，这里一部分是业绩的贡献，一部分是估值的扩张，虽然说今年整个估值在往回缩，但是估值的水平还是处于历史中枢偏上的位置。新能源从去年新能源车的快速上涨，到今年光伏的快速上涨，新能源赛道估值扩张比较明显。我们基金经理在选股的过程就会面临一个问题，我买了一个公司，持有到一定阶段，预期收益率在下降，因为本身站在相对比较高的位置上买入的话，预期回报率就会比较低，这是我在季报里面写的核心原因，站在现在这个时间点上，优质赛道的选股变得越来越难，是因为我们预期收益率会变得越来越低。基金经理怎么解决这个问题，怎么去面临这个挑战，我觉得核心还是立足到研究的深度，我们要对持仓的公司，这个产业里面优质赛道的产业龙头公司的研究的深度要加大，要相比于其他同业看得更长，研究得更深。只有研究得更深、看得更长，才能相对来讲，能够在这个过程中继续的挣到优质赛道持续增长的潜力。
第二是我们的研究范围要相对扩大，对于很多市场并没有关注到的一些公司，要能够有比较快速的研究进度，以及比较深的研究透彻程度，我们能够相比于市场更先了解到这个公司，能够深度去研究这个公司，然后在组合里面有很多净值的贡献。所以这是我们面临现在这个市场，面临优质赛道相对比较拥挤、相对来讲预期回报率比较低的状况，要去选择的一个方法。
宣传推介材料风险揭示书如下，请滑动了解
尊敬的投资者：
以上仅代表基金经理个人观点，不构成实际投资建议，不代表基金现在及未来持仓。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能以规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本产品由鹏华基金管理公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但也不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。（CIS）
鹏华增值宝可靠吗？
你好！鹏华增值宝是鹏华基金旗下的一只货币基金，货币基金虽然不承诺保本，但自开创以来几乎没有亏损过。另外建议从正规渠道购买，如官方网站直销，避免掉入不法分子的陷阱。
美股注册制后各类基金表现如何
美股实施注册制后，各类基金的表现因基金类型和策略不同而有所出入。下面是一些常见基金类型的表现：1.指数基金：指数基金在注册制后依然受到投资者的青睐。这是因为指数基金具有低成本、稳定回报等优势。此外，注册制对于指数类产品盯态樱的监管比较松，也提高了闭颤这类产品的竞争力。2.主动管理型基金：主动管理型基金相对于指数基金而言，更为灵活，在市场波动较大时可以有更好的收益。但由于注册制要求主动管理型基金必须披露更多信息，包括持仓明细、交易记录等，一些基金经理可能会面临信息泄漏的风险。3.ETF：ETF是一种交易性开放式指数证券投资基金。在注册制实施后，ETF与其他投资产品相比具有更为透明、流通性强等优势。同时，ETF也符合监管要求，在未来仍将是一种备受欢迎的投资品种。总体来说，根据凯丛业内数据显示，美国公募股票型基金在注册制实施后表现良好。但同时也需要注意，任何投资都存在风险，投资者应该根据自身的风险偏好和目标制定合适的投资策略。
鹏华成长智选混合怎么样？
鹏华成长智选混合是一只以成长股为主要投资标的的基金，该基金管理团队注重公司质量和估值，并通过投资于优秀的成长型企业来实现资产增值。
过去几年，该基金表现出色，尤其在科技和医疗领域的投资上表现突出，收益优于同类基金平均水平。然而，需要注意的是，该基金属于股票型基金，存在一定的市场风险，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标做出合理决策。
什么是货币型基金？怎样购买，买哪些比较好？
先回答你的问题：1、货币基金就是基金的一种，很多基金公司都有货币基金，我买的嘉实货币收益很不错（虽说今天的收益少得可怜,不能仅限于看一天的收益。它最近一段时间的7日年化收益率是8.4960%）。买货币基金建议买大公司的，比如华夏、华安、嘉实、南方。2、基金管理公司的网站可以购买，也可以通过银行代销网点购买。建议你办网上银行，买卖赎回很便利，工行的网银我觉得不错，我说的嘉实货币工行、建行都有卖的。3、还有一点货币基金不如活期储蓄的提现便利，一般在赎回日的第二个工作日到帐，最迟不多于T+2到帐。但预计收益率高于一年期定期存款的利息。从网上搜集了一些货币基金的小知识你可以看一下：货币型基金货币型基金主要投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种，又被称为“准储蓄产品”，其主要特征是“本金无忧、活期便利、定期收益、每日记收益、按月分红利”。一般情况下，投资者盈利的概率为99.84%；预计收益率高于一年期定期存款的利息，而且没有利息税；随时可以赎回，一般可在申请赎回的第二天资金到帐，非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。货币型基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以100元投资于某货币型基金，可拥有100个基金单位，l年后，若投资报酬是8％，那么该投资者就多8个基金单位，总共108个基金单位，价值108元。货币型基金风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币型基金投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响，你可以百度，很多资料的。希望我的回答可以帮助到你！！
陕西妇女儿童发展基金会选块快拉就另讲聚宗条负怎么举报
可向各级民政部门投诉、举报。民政部门将加强监督指导，对违法违规行睁顷为严肃处理。，社会公众可通过全国慈善信息公开平台(中文域名：“慈善中国”)或相关民政部门官方网站，了解募捐主悉芦陆体的公开募捐资格、公开募捐活动备案等情况，合理选择参与慈善项目。如发现慈善组织、红十字会存在违法违规情形的哗枝，可向各级民政部门投诉、举报。民政部门将加强监督指导，对违法违规行为严肃处理。
如何跑赢行业？鹏华基金孟昊："买错"和"买贵"有本质区别，消费股存在错杀机会
鹏华基金孟昊认为，从风险控制的角度看，即便再好的赛道，都要进行适度的仓位控制，尽可能从更多的行业寻找到优质的投资机会，以实现组合管理的多元均衡，控制基金净值的回撤幅度。
孟昊接受券商中国记者采访时直言，基金经理在投资上会遇到“买错”和“买贵”的问题，“买错”是永久性的亏损，但“买贵”还能通过公司自身的成长来抹平，基于这种理解，对当下估值压制较为明显的消费白马股，基于对公司和行业的深度理解，可以在忍受短期不赚钱的情况下进行适度的布*，而大热的新能源赛道则需要对产业的认知更为细化，回避明年供给大量放出的领域，并坚定持有那些明年产能供给依然较少的细分龙头。
截至目前，孟昊管理时间超过一年的基金产品一共三只，包括鹏华消费领先基金、鹏华优选回报、鹏华环保产业，这三只产品今年以来的收益率分别达到12%、18%、38%。
尽管上述基金产品全部实现正收益，其中鹏华环保产业基金更是排名全市场的前列，但在股票的持仓策略上，孟昊没有出现押注单一风格的策略，实际上而言，押注单一风格，在激进中获得最凶悍的收益，能为基金经理打造更强的“人设”。
但从实际操作而言，孟昊宁愿放弃某些短期收益，也尽可能的实现持仓的多元化，比如在鹏华优选回报基金中，孟昊也持有多只新能源股票，包括宁德时代、亿纬锂能、隆基股份等，但他同时将白酒龙头五粮液作为该基金的第一大重仓股，在新能源股票大涨的背景下，保留五粮液的仓位而非将其全部投向趋势性品种，将使得基金的进攻性受到影响，但这位新锐明星基金经理依然不被市场短期扰动所影响，这一点还体现在他的持仓中，还包括中国中免这样的消费品种。
“品牌消费是非常优质的赛道。”孟昊接受券商中国记者采访时认为，今年的消费板块下跌可能有两个因素，第一是对过去累计涨幅估值扩张的回缩；第二，终端消费的数据，在今年四月份开始经历了一轮终端消费数据的持续疲软，包括调味品、家具、家电、食品，白酒相对来讲比较平稳，但是这四大类都出现了明显的终端数据疲软，有的甚至出现了下滑。终端的库存，像调味品和食品、家具，包括家电里的空调，终端库存都出现了明显的上涨和堆积。这些因素都触发了今年消费板块的一轮快速调整。
不过孟昊表示，他还是会把比较多的时间花在消费品的研究上。“我相信中国十四亿人口，有消费品投资天然的肥沃土壤，这么大的内需市场，需求的疲软和终端动销的走弱，都是阶段性的。随着终端的库存消化，随着消费品公司的产品迭代，通过不断地推陈出新、不断地探索消费者的口味变化、消费习惯变化，公司去主动转变、主动成长，我们相信经历过这一轮消费板块的下跌，将会有很多公司能够凭借自己的力量，在中国长期肥沃的市场能够重新走出来。
多元化持仓的策略，很大程度上来自于孟昊对风险控制的重视，以及他对买错和买贵的理解。
孟昊在接受券商中国记者采访时认为，在组合管理过程中主要有两类风险，第一是买错的风险，第二是买贵的风险。但在这两个风险当中，买错的风险要远远高于买贵的风险，因为买错了永远回不来，亏损就是永久性的亏损，但买贵了，可以通过公司自身的成长，抹平原来买贵的问题。这两个风险是截然不同的，核心要关注的是买错的风险，需要规避买错的风险。
“只有对公司有充分的认知和理解，即使因为市场的因素波动向下，在那个时间点上我们还能敢于加仓。”孟昊告诉券商中国记者，核心就是在买入之前要对这个公司有深度的理解。只有这样，基金经理在买入之前才能够心中非常有底，因此，规避买错风险的核心是要深度的研究。至于买贵，即便短期出现股价下跌，只要是优质赛道、优质品种，后面市场回归到相对平稳的状态，而投资对象也通过产业的发展，通过公司自身的成长，自然就会涨回来。
回撤的控制也大致类似，在孟昊看来，投资者首先要在买入之前一定要对公司和产业有深度的理解，不是下随手棋。其次，基金经理在整个组合管理过程中要回避一些泡沫性的资产，尤其在市场快速上涨过程中，不要跟随或者被市场牵着鼻子走。投资要基于独立的判断、独立的思考，不要追风。在泡沫形成的过程中要有一定的谨慎态度。
风险控制的本身也来自孟昊对知识结构边界的持续外延和拓展，实现持仓组合的多元均衡。
他直言刚开始管基金组合的时候，能力圈比较窄，对自己在研究员期间研究过的行业会相对比较熟悉。但要成为持续为投资者创造长期回报的基金经理，一方面是需要解决投资方法论的问题，另一方面是要求基金经理不断充实自己的认知，不断充实自己对产业的了解，只有在这两个结合的时候，基金经理才能够有很好地组合管理业绩。
先入为主的放弃某些行业，一直是投资者面临的一个普遍问题，尤其是当某些热门赛道大放异彩之际。
孟昊直言，投资要求不断拓展知识的边界和能力圈，而达成知识边界拓展的第一个重点是，心态问题。他认为，投资者或基金经理面对投资时，要有一个开放的心态，不要先入为主，比如觉得这个行业根本不感兴趣，不想投，或者先入为主地将某些行业视为没有前途的行业。
“我们首先要接受一些看起来不太主流的行业，在深度研究后再下结论。”孟昊认为，要从内心上先接受某些行业，并作出实际的研究，才能确定这些行业有没有投资价值，也就是说，能否成为好的投资者，好的基金经理，
首先，投资心态需要开放、包容，并要以独立的心态逐步去拓展行业和认知边界。
第二，基金经理或投资人需要勤奋地提升知识储备，因为许多行业的知识结构、认知水平在不断地随着社会发展，随着产业发展不断迭代，基金经理不能有一刻保持封闭的心态，每天都需要对自己的认知、对产业的认知有不断的迭代。所以在这个行业里，基金经理需要不断拓展知识边界，勤奋是必不可少的。
第三，需要借力。每个人的认知都是有边界的，每个人对于产业的跟踪都是有限度的。所以说基金经理很多时候要借力，借什么力？比如借券商研究所的力，产业专家的力，孟昊表示经常会和券商分析师、产业专家交流。此外，他强调要构建自己的朋友圈，拓展能力圈的前提，正是不断地拓展自己的朋友圈，当每位基金经理周围都有很多靠谱的、对产业认知非常深刻的朋友圈之后，基金经理的能力圈就会拓展得很广。
基于对行业赛道和个股的深入理解，孟昊认为A股市场未来的机会，其一还是主要聚焦在新能源领域，同时在估值压制的消费股上存在错杀机会。
“目前的消费和医*股正处于挤泡沫的阶段，或者说是随着过去三年估值扩张的结束，今年面临估值收缩的调整”孟昊表示，这是过去从今年一月份到八月份整个行情的状况，在此背景下，今年的新能源行情可能大概率并未走完，因为不管是从产业趋势、产业发展阶段，以及整个龙头公司未来市值来看，都还有很大的空间。
但站在目前的时点上，更能吸引孟昊注意力的是消费和医*。他直言将花更多的时间在消费、医*跌下来的一些个股里面，核心还是两点，第一像医*，要抛开一些受政策风险因素影响比较大的公司和个股，找一些被政策错杀下来的公司。第二像消费品，会去看终端的动销情况，看消费品股票的终端库存，看这个行业、这个产品未来的演变过程是怎么样的。因为消费品从今年1月份到现在，估值收缩非常明显，这里面大概率有错杀的公司，这些被错杀的股票可能在明年有非常好的表现机会。
尤其是目前正被市场抛弃的消费白马龙头，孟昊直言投资者对此类股票需要更多的忍耐力。他认为，对这类消费白马龙头股，首先要对产业、公司有清晰的认知和理解，同时要把投资视野拉长一些，不要太在意一两天的波动，而是需要偏中长期地看待市值的空间到底还有多少，投资不是简单的行为性、应急性的变化，而更多是要从偏中长期的的角度去看待这个公司在我们组合里面到底应该是去还是留，还是加大比例的问题。
新能源赛道是另一个问题，孟昊直言新能源赛道不是简单地经历一轮强势上涨，就能认定行情基本进入尾声，他认为应该站在供求关系、估值和业绩等多重因素进行考虑。
孟昊在接受券商中国记者采访时指出，从去年新能源车的快速上涨，到今年光伏的快速上涨，必须承认新能源赛道的估值扩张比较明显。基金经理在选股的过程就会面临一个问题——买了一个公司，持有到一定阶段，预期收益率在下降，因为本身站在相对比较高的位置上买入的话，预期回报率就会比较低，也意味着，站在现在这个时间点上，优质赛道的选股变得越来越难，是因为预期收益率会变得越来越低。
基金经理怎么解决这个问题？孟昊认为，核心还是要加大对持仓的优质赛道龙头公司的研究深度，要相比于其他同业看得更长，研究得更深。只有研究得更深、看得更长，才能相对来讲能够在这个过程中继续挣到优质赛道持续增长的潜力。
与此同时，对新能源赛道的投资，需要具体问题具体分析，比如新能源大赛道中的光伏、新能源汽车两个细分赛道，就存在不同的情况。
在孟昊看来，光伏依然是一个快速增长的行业，这意味着其中投资潜力还没有被深度挖掘。
孟昊认为，光伏在产业层面的环比增长还是快速提升，而且明年的增长情况相比于今年可能将有更为快速的增长，因为今年光伏主要硅料的价格比较高，下游出货受到了比较明显的抑制。展望明年，从今年四季度到明年一季度整个硅料的价格大概率会下降，因为新的产能投出来了之后价格天然就会下降，所以在明年会看到光伏产业整个材料价格是往下，另外**大力推动，会导致终端的组件出货以及下游的装机有快速的增长。所以对于光伏产业，我们看组件排产情况，环比都是在逐步往上的状态。
那么新能源汽车呢？孟昊强调，必须承认对于新能源汽车而言，其产业链最快、最紧缺的阶段应该已经过去了。
“我们可以从渗透率的过程来看，去年的渗透率是百分之五，今年一到八月份是百分之十五，明年大概率渗透率能上百分之二十，后续渗透率的增长会趋缓。”孟昊指出，从这种情况上看，明年新能源汽车的增速可能是下降的。
新能源汽车产业链里面更为细分的环节，也存在一些结构性的变化。孟昊坦言，新能源车整个产业链很长，从上游的资源、中游的材料包括电池到下游的整车，从整个供给的情况来看，中游材料的某些环节，明年供给出来会比较多，包括像六氟、正极这些环节，所以在整个行业需求环比动能出现平稳或略微下滑的过程中，一旦供给比较多，对于这些环节，在基金持仓角度看，是阶段性地慢慢回避。
新能源汽车的电池环节在孟昊看来又不一样。他认为，电池的长期竞争格*很稳定，而且电池还有出海的逻辑、国际化的逻辑，所以对电池还是会长期的持有，而且电池的竞争壁垒很高，不像新能源汽车的材料环节那样产品之间差异性不大，好的电池和差的电池之间差异非常大，导致其优质供给可能很难在明年有快速的上升。
因此，电池环节明年的竞争格*仍然很清楚，大概率不太可能出现供给过剩，不太可能出现竞争加剧的情况，操作上还会持有，但会回避明年供给大量放出的某些新能源汽车产业链环节，这也意味着作为基金经理，需要对赛道里面的不同细分领域有更为细分化的理解，投资研究要有足够细致的颗粒度。
因此，孟昊强调，即便新能源赛道中某些产业链细分环节在明年可能存在供给大量放出情况，需要对此类环节的股票进行回避，但总体上新能源赛道在明年依然是确定性增长的稀缺赛道，尤其光伏领域，看明年的估值，龙头公司大概只有三十到四十倍的水平，而从发电量的角度来看，目前光伏在一次能源占比只有百分之十左右，国家提出到2030年要构建以新能源为主体的能源网络，新能源里面最大的占比就是光伏，所以既然以新能源为主体，其渗透率具有进一步爬坡的预期，从估值、供求关系、渗透率提升的角度看，新能源领域尤其光伏板块明年仍具有较好板块性的配置机会。
责编：战术恒
券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。
今年涨幅42%，有业绩，没规模，鹏华基金差什么？
谢谢您的邀请！那就让我这个15年的资本市场的老司机来回答一下吧。
我觉得鹏华基金的问题应该是最近的上了热搜的鹏华基金违约的情况：工商银行代销的“鹏华聚鑫1号—25号资管计划产品”，在去年全线违约。25只产品规模超过40亿元，资金缺口达20亿元。这些产品其实是4.1%的理财产品。连这种稳定的理财产品都能产生兑付危机，其他的产品可想而知。后来经过沟通以后，已经有50%的投资者，本金兑付完毕，所以其他的投资者就遭殃了。我想这才是投资者对鹏华基金的看法。
一个基金公司的产品，不说有多么亮眼了，不能有固定的理财产品出现这种危机。这只会影响投资者对鹏华基金的信任。
还有一点就是鹏华基金没有非常顶尖的投资管理人才，不像兴全基金，有董承非，谢治宇，乔欣等一众不错的基金管理人才。像富国基金，有朱少醒，陈戈等明星基金经理，而且还培养了不错的接班人才。像中欧基金有，周魏文，葛兰等不错的基金管理人才。放眼鹏华基金，除了王宗合之外，还真的没有太多的干将。所以，鹏华基金需要时间的沉淀，需要时间的磨合，让投资者重新信任。
鹏华基金管理公司怎么样?
普通职员一般在3000-6000.主管级别一般在6000-10000.经理级别一般在10000-20000。用人单位会根据劳动者的能力、经历、岗位级别等确定相应的薪酬，在招用时应当告知劳动者具体的劳动报酬。具体工资由用人单位与劳动者协商确定，法律规定只需不低于当地最低工资标准即可。法律依据：《劳动合同法》第八条 用人单位招用劳动者时，应当如实告知劳动者工作内容、工作条件、工作地点、职业危害、安全生产状况、劳动报酬，以及劳动者要求了解的其他情况;用人单位有权了解劳动者与劳动合同直接相关的基本情况，劳动者应当如实说明。