摘要：某公司发行优先来自股股票票面额按正常市场价计算为400万元，筹资费率为5%，每年股息率360问答为15%。公司所得税税率为25%... D解析：优先股资金成本:15%/(1-5%)=15.79%【知识点】资金成本
某公司发行优先来自股股票票面额按正常市场价计算为400万元，筹资费率为5%，每年股息率360问答为15%。公司所得税税率为25%...
D解析：优先股资金成本:15%/(1-5%)=15.79%【知识点】资金成本的计算【考察方向】公式计算【难易程度】★★★【题库维护人：CN】
腾讯背书下股价依然腰斩，移卡2020年净利暴涨只是玩“财技”？
在港上市的移卡近期公布了其2020年业绩报告，作为2020年6月登陆港交所之后发布的第一份全年业绩报告，移卡的这份成绩单可以用差强人意来形容，而在其业绩发布的第二日，二级市场投资者也纷纷“用脚投票”，当日其股价应声大跌超11%，而在3月29日，移卡股价则再次大跌超8%，两日累计跌幅接近20%，显然，移卡这份的最新的答卷并没有让市场满意。
事实上，进入2021年以来，借助公司不断横向并购等“利好”信息的刺激，移卡股价曾迎来一波疯涨，从1月4号底部的37.6港元/股涨至2月17号的122.7港元/股，期间涨幅高达221%。
截至4月2日发稿，其最新股价虽开始反弹，但较峰值已经腰斩。
出现上述情况下的原因，刨除受进入2月下旬以来港股指数整体回调的影响外，消金界认为，我们或许能从其这份最新财报里得出不一样的答案。
营收微增净利却暴涨，盈利能力藏“猫腻”
业务布*层面，目前移卡主要有两大业务线，一是传统一站式支付业务线，二是在前者服务用户基础上所形成的科技赋能商业业务线。具体各业务条线又根据业务实质及服务客群进行了产品归类，详细如下：
经营数据方面，根据其最新业绩数据显示，2020年，一站式支付业务业务服务商户数达到551万家，较2019年的527万户同比微增4.5%，透过支付服务获取服务的消费者者到达6.45亿人，较2019年的3.67亿人同比增长75.5%；而被作为公司未来业绩增长新引擎的科技赋能商业服务客户数目达到了982家，较2019年的431家同比增长128.2%，从业务数据来看，在疫情之下严重依赖线下支付业务的移卡能有正增长，已经实属不易。
财务数据方面，移卡2020年全年录得营收22.92亿元，较2019年的22.58亿元微增1.5%，录得毛利润7.43亿元，较2019年6.47亿元同比增长14.9%，同期毛利润率也从28.7%增至32.4%，年内净利润4.40亿元，较2019年0.84亿元同比增长420.6%，同期净利润率从3.7%增至19.2%。
消金界注意到，在其营收微增的情况下净利润却出现暴增，是其采取有效的降本增效的运营策略吗？
然并卵，根据其公告信息显示，2020年净利润较2019年同比大增420%的主要原因在于非主业的可转换可赎回优先股的公允价值的变动收益大幅增加，具体来看就是有2019年的亏损1.8亿元变为2020年盈利1.25亿元，进而引起了当年净利润出现暴涨。
而可转换可赎回优先股是一个类似既有债权性质又有股权性质的金融权益，是公司上市IPO融资的一种方式，简单点，其价格变动计入当期损益的金额=（优先股退出价格-股价）*股数，简单点说就是当经济不好的时候不行权，这个科目就类似债权性质拿股息，经济条件好达到转换价格的时候可以进行转股，成为普通股。而如果报表里面当年大额盈利则认为，市场价格低于转换价格，表现在公司层面为新增资产（盈利）。
如果剔除该部分及其他上市开支影响，2020年经调整后经营纯利润为3.6亿元，较2019年3.01亿元同比仅增加了19.6%，远没有报表所呈现的那么亮眼。这或许也是其股价较高位腰斩的原因所在。
支付业务业绩受压，科技赋能业务尚难抗“大旗”
如上文所述，目前移卡主要有两大业务条线，而两大业务线的对公司的业绩贡献也是各有千秋。
具体来看，营收结构方面：2020年一站式支付服务收入18.2亿元，较2019年的20.8亿元同比下滑12.1%；而2020年科技赋能商业服务收入4.63亿元，较2019年的1.76亿元同比增长161.9%。
一降一增之下，其一站式支付业务收入占全年的比重也有2019年92.2%降至2020年的79.8%，而同期的科技赋能商业服务收入的占比则从2019年的7.8%增至2020年的20.2%，科技赋能商业服务板块明显在发力，一站式支付服务则一方面受制于疫情的原因交易量有所下滑，另一方面受制于赛道竞争激烈的原因而不得不将其支付费率由2019年的13.9基点下滑至2020年的12.5基点，双重不利因素影响下，营收有所下滑也就不足为奇了。
而盈利能力方面，虽然科技赋能商业服务的绝对盈利能力毛利润不如一站式支付业务，不过科技赋能商务服务的相对盈利能力毛利率却明显高于一站式支付服务的毛利率。具体到数据：
2020年一站式支付服务录得毛利润4.83亿元，较2019年的5.3亿元同比下滑8.8%，同期毛利率则从2019年25.5%微增至2020年的26.4%；而2020年科技赋能商业服务录得毛利率2.6亿元，较2019年1.17亿元同比大增122%，同期毛利率则从2019年的66.1%微滑至2020年的56.2%，可以看出，虽然盈利的绝对金额不如一站式支付业务，不过由于科技赋能商业服务较高的毛利率水平，且其营收占比有了明显的增加，间接使得公司整体的毛利率也有一个明显的“提升”公司整体毛利率从2019年的28.7%增至2020年的32.4%。
在一站式支付业务遭受天花板的情况下，那是不是可以认为科技赋能商业服务已经扛起了移卡的业绩增长的“大旗”？
消金界认为，目前下结论还为时过早，为什么会如此说，来看如下科技赋能商业服务内部的营收结构：
不难发现，虽然科技赋能商业服务整体营收占比由2019年的7.8%提升至2020年的20.2%，增加了12.4的百分点，但是拆细来看，主要贡献是由于其下面的营销服务营收占比由2019年的4.8%增至2020年的15.9%，增加了11.8个百分点，而商户SaaS产品营收占比仅由2019年的0.7%提升至2020年的1.3%，金融科技服务营收占比由2019年的2.3%提升至2020年的3%，这两块业务明显增幅不如营销服务。
而营销服务2020年营收的暴增，并不是公司独立发展的所致，而是由于公司在2020年收购了精准营销平台“创信众”85%的股权业绩并表所致，剔除该部分并表业绩的影响，营销服务业绩能增长几何，还真的不好早下结论。
再结合公司重点推进的商户SaaS产品业绩增长缓慢，就下结论说科技赋能商业服务已经扛起了公司业绩增长的大旗恐怕还是言之过早，从数据层面来看，至少不是现在。
破*之战，深挖流量变现或是取胜之道
对于移卡来讲，当前首要任务依然是如何增加其流量变现的方式，毕竟，作为一个工具性产品，粘性不强且在第三方聚合支付赛道竞争越来越激烈的今天，单纯仅依靠规模与量取胜已经不太现实，更何况这一领域的定价也在随着入*者的增加及壮大而被迫降价。在此情况下，其给予厚望的科技赋能商业服务业务无疑将会成为其后期能否在众多竞争对手当中突围的决定性业务。
这也是为什么即使公司市值较其峰值已经缩水一半，但对比其去年上市首日16.64港元/股的发行价而言，移卡股价依然增长3倍有余。显然，这家第三方聚合支付公司依然有让市场认可的特殊价值所在，而其后续能否再现高光时刻，移卡在赌其科技赋能商业业务的未来，二级市场这些支持者又何尝不是在赌移卡的未来。
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【金融讲堂】股票基础课：普通股和优先股的区别你懂吗？
上节课《股票扫盲第一课，从零开始认识股票》中，我们学习了股票的概念、特性及其形态变更，接下来我们将继续讲解股票的分类。根据不同的分类标准，股票可分为：普通股、优先股；记名股票、不记名股票；有面额股票、无面额股票；后配股、混合股等等。本节课将详细讲解“普通股”和“优先股”相关知识。
一、什么是普通股和优先股？
1、普通股，即公司通常发行的无特别权利的股票，是最主要的权益类证券。普通股股东享有股东的基本权利，概括起来为收益权（指普通股股东享有公司盈余和剩余财产的分配权）和表决权。普通股是构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。普通股是随着企业利润变动而变动的一种股份，是股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是股份企业资金的基础部分。
2、优先股是相对于普通股而言的。主要指在公司盈利和剩余财产的分配权力方面，优先于普通股。优先股股东一般没有表决权，且不能退股，但是优先股的股息率是固定的，在优先发股发行时就约定了固定的股息率，无论公司的盈利水平如何变化，该股息率不变。
图解优先股
二、普通股与优先股的区别
普通股与优先股具体有以下几点不同：
图解优先股和普通股的区别
1、公司经营管理的权利不同
普通股股东可以全面参与公司的经营管理，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利，而优先股股东一般不参与公司的日常经营管理，一般情况下不参与股东大会投票，但在某些特殊情况下，例如，公司决定发行新的优先股，优先股股东才有投票权。同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。
2、利润和剩余财产分配顺序不同
相对于普通股股东，优先股股东在公司盈利和剩余财产的分配上享有优先权。
3、风险收益不同
普通股股东的股息收益并不固定，既取决于公司当年赢利状况，还要看当年具体的分配政策，很有可能公司决定当年不分配。而优先股的股息收益一般是固定的，尤其对于具有强制分红条款的优先股而言，只要公司有利润可以分配，就应当按照约定的数额向优先股股东支付。固定的股息收益降低了优先股的风险，然而，当公司盈利多时，相比普通股而言，优先股获利更少，因此，普通股具有较高风险和较高收益的特征。
4、收益来源不同
普通股股东除了获取股息收益外，收益来源二级市场价格上涨也是重要的；而优先股的二级市场股价波动相对较小，依靠买卖价差获利的空间也较小。
5、退股表现不同
普通股股东不能要求退股，只能在二级市场上变现退出；如有约定，优先股股东可依约将股票回售给公司。
三、发行普通股和优先股的意义
1、发行普通股的意义普通股票发行方式
（1）、发行普通股是筹集资金的有效手段，股分公司可广泛地吸引社会暂时闲置的资金，在短时间内把社会上分散的资金集中成为巨大的生产资本，组成一个“社会企业”股份有限公司，而通过二级市场的流通，又能将短期资金通过股票转让形式衔接为长期资金，基于这一点，通过发行普通股的形式来组织股份有限公司，以经营工业、农业、运输业、金融保险业的一些大企业。
（2）、通过发行普通股票来分散投资的风险，无论哪一类企业，总会有经营风险存在。而通过发行普通股票来级成股份公司就是分散投资风险的一个好方法，即使投资失败，各个股东所承受的损失也就非常有限。
（3）、实现创业资本的增值，如我国上市公司股都是由等量的净资产折价入股的,其一元面值的股票对应的就是其原来一元的净资产，而通过高溢价发行股票后,股份公司每股净资产含量就能提高30％甚至更多。
（4）、起到广告宣传作用，由于众多的社会公众参与股票投资，股市就成为舆论宣传的一个热点，各种媒介每天都在反复传播股市信息，无形之中就提高上市公司的知名度，起到了宣传广告作用。
2、发行优先股的意义优先股发行方式
（1）、避免股市泡沫的产生优先股的发行可以在一定程度上避免股市产生过大的泡沫。由于优先股发行价格低，大股东股本被稀释，在一定程度上限制了大股东的盲目融资冲动。将大小非减持的股份转化为优先股可以缓解市场压力。
（2）、获取收益优先股能够实现一定的利差来为发行公司获得收益（例如：能够在其他领域获得一定的资本，投资回报率假如是5%的话，那优先股融资股息率只有4%，这时候他就有一个1%稳定的套利的空间），对于公司来说获得了稳定的并且风险小的现金流入，那么投资人也能够获得稳定的现金回报。
（3）、化解市场存在的大量限售股和国有股上市问题在发行优先股的过程中，将大股东的股权转换成优先股，这样，控股股东就只能拿预定股息，无法完全按照自己的意志控制公司的经营决策，想要增值保值就得现金分红，从而提高了上市公司对投资者的回报，能有效解决“一股独大”的问题。而借助于优先股，解决限售股的问题也非常具有现实意义。通过转换或者存量发行优先股，可以解决市场的问题而非制造新的问题。
四、普通股和优先股的衍生
1、普通股的衍生
普通股的衍生是双类型股票，即每股代表的投票权数不同。通常被称为A类股票和B类股票。
在美国主要是家族企业或少数人控制的企业发行此类股票，如福特汽车、华盛顿邮政集团、读者文摘等。
许多国家为了限制外国投资者控制企业，发行A类和B类股票，B类通常没有投票权，或投票权低不足以控制企业。
2、优先股的衍生
优先股的衍生是月收益优先股或信托优先证券，此类优先股的优点是允许企业在不降低现有债务等级的情况下发行债务类工具，即不用偿还，不影响继续借债，缺点是股息不能税前扣除；债务工具的优点是利息避税，缺点是需要到期偿还。
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优先股股息派发日和普通股涨跌有关系吗
炒股票根本上赚的是分红。股票和债券很类似，买他们都是为了分红和利息。分红就是您和朋友合伙成立个公司，赚了钱，您总不能一份钱都不要，无限期的把钱给公司用吧。您肯定要从公司的利润里拿一部分出来用于吃喝玩乐，这部分就是股息，就是分红。但是股票和债券有所不同。债券的利息是固定的，您持有一万年，每年的利息也不会变化。但是股票不一样。由于公司处于发展变化过程中，有的公司发展的越来越大，每年赚的钱越来越多，相应的分红就越来越多，所以股票的价格就会不停上涨。这点很好理解，就假设您100元买的债券，分红是每年4元。有天，债券发行人突然大发善心，把明年的利息提高到10元。您当初100元买的债券，现在卖给别人，您肯定不会100元卖了吧？肯定要提价吧？虽然是明年才涨利息，但是这个预期就能导致今年的价格上涨吧？股票也是这个原理。所以，表面上是吃差价，实际上是吃的对分红的预期上涨。当然，现实生活中由于炒股票的人的水平参差不平，很多人只看到股价表面的上涨，不懂上涨背后的本质原理，错误的认为股价的波动仅仅是资金的推动，是阴谋诡计、孙子兵法、三十六计等造成的，所以就根据价格的波动胡炒乱卖，导致短中期价格的波动极为不正常。在加上人性的弱点，就经常出现非理性的上涨和下跌。这种非理性的波动就给很多人带来了一夜暴富的机会，当然也带来大量一夜暴穷的人。至于优先股比普通股有优势的说法，这要看个人的需求了。风险越大，收益越大。优先股和企业债并无本质的区别，主要靠利息收入。虽然稳定，但是公司发展壮大后，他也得不到同等的增值，这就不如普通股了。所以想取得稳定收入，当然买优先股。所以说要看个人的需求。巴非特买过优先股，但是好像他买的优先股能转为普通股，和国内的可转债类似，买的是一种看涨期权。这种东西利息低，但是公司股票价格上涨，他的价格也能上涨。如果股价下跌，也能取得稳定的利息收入。简单聊聊，仅供参考！
优先股资金成本怎么计算？
Kps=Dps/P Kps表示优先股成本； Dps表示优先股股利； P表示优先股的市场价格。 例子：如果Dexter公司优先股股价为$100每股，每股派发$8的股息，求其优先股成本。 解答： Kps=Dps/P =$8/$100 =8% 优先股优先于普通股领取股息和分享公司经营股利，并且股息一般是固定的，所以优先股和债券在某些方面比较类似。
优先股的发行对于银行股票有影响吗
优先股的发行对于银行股票有影响。银行优先股的发行会导致银行股票利空，优先股股东收益有保障，对普通股股东不公平。普通股票的价格是减去优先股后，再除以普通股股数，净利润不变的情况下，发行优先股会导致普通股的股票价格下降。 优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。
什么是优先股？与普通股有什么区别
优先股也可以约定，在有限清偿后继续参与分配。
优先股股价怎么定？
公开发行优先股，价格必须大于等于100元，价格要通过市场询价，如果是非公开发行的优先股，股息率必须小于等于过去两年加权平均净资产收益率。
股票也有“鄙视链”？优先股和普通股的区别是什么？
优先股（PreferredStock）和普通股（CommonStock）之间有很多区别。主要区别在于，优先股通常不赋予股东投票权，而普通股则赋予股东投票权，通常每股拥有一票。这两种类型的股票都代表了公司的一部分所有权，两者都是投资者可以用来从公司未来成功中获利的工具。
什么是优先股（PreferredStock）？
与普通股的一个主要区别是：优先股没有投票权。因此，当公司需要选举董事会或对任何形式的公司政策进行投票时，优先股股东对公司的未来没有发言权。事实上，优先股的功能类似于债券，因为使用优先股，投资者通常可以永久获得固定的股息。
优先股的股息收益率计算为股息的美元金额除以股票价格，这通常是事先固定的面值，在开始交易后按当前市场价格的百分比计算。而普通股的股息是可变的，由董事会宣布，并且从不保证。事实上，许多公司根本不向普通股支付股息。
与债券一样，优先股的价值也受利率影响。当利率上升时，优先股的价值下降，反之亦然。然而，对于普通股，股票的价值受市场参与者的供求关系调节。
在清算中，优先股股东对公司的资产和收益有更大的要求。在公司的繁荣时期，当公司拥有过剩现金并决定通过股息向投资者分配资金时，此类股票的股息通常高于普通股的股息。优先股也优先于普通股，因此如果公司错过派息，则必须先向优先股股东支付任何欠款，然后再支付普通股股东。
与普通股不同，优先股还具有可赎回性特征，使发行人有权在预定时间后从市场赎回股票。购买优先股的投资者有真正的机会以赎回率收回这些股票，这比他们的购买价格有很大的溢价。优先股市场通常会预期回调，价格可能会相应上涨。
普通股代表公司的所有权股份以及大多数人投资的股票类型。当人们谈论股票时，他们通常指的是普通股。事实上，绝大多数股票都是以这种形式发行的。
普通股代表对利润（股息）的索取权并赋予投票权。投资者通常以每股拥有的一票投票来选举监督管理层做出的重大决策的董事会成员。因此，与优先股股东相比，普通股股东有能力控制公司政策和管理问题。
普通股的表现往往优于债券和优先股。它也是提供最大长期收益潜力的股票类型。如果一家公司表现良好，普通股的价值就会上涨。但请记住，如果公司表现不佳，股票价值也会下降。
优先股可以转换为固定数量的普通股，但普通股没有这个福利。
当谈到公司的股息时，公司的董事会将决定是否向普通股股东支付股息。如果一家公司错过了股息，普通股股东会被优先股股东拒之门外，因为支付优先股股东对公司来说是一个更高的优先事项。
在破产期间，对公司收入和收益的索赔最为重要。普通股股东是公司资产的最后一名。这意味着当公司必须清算并向所有债权人和债券持有人付款时，普通股股东在优先股股东支付之前不会收到任何款项。
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优先股股卷承相研督减固施宣操过价的计算
市场利率为7％时的发行价格:=(100*(1+7%))/(1+7%)=计算其投资报酬率:=(100-市价+6)/市价=