摘要：广州期货交易所首个交易品种会是商品指数期货吗？ 华工量化投资由大于老师创建。在这里，大于老师将分享量化投资研究，分享投资观点、研究成果还有对金融的感悟。谢谢大家关注
广州期货交易所首个交易品种会是商品指数期货吗？
华工量化投资由大于老师创建。在这里，大于老师将分享量化投资研究，分享投资观点、研究成果还有对金融的感悟。谢谢大家关注。
女记观察
2021年4月19日，广州期货交易所（以下简称“广期所”）在广州宣布成立，粤港澳大湾区再添国家级金融基础设施平台。作为我国第5家期货交易所，也是中国首家混合所有制交易所，广期所被认为将弥补国内部分期货产品的空缺，完善全国期货市场布*。有全国四大期货交易所及港交所等一众交易所作为股东，广期所“首发”品种会是什么一直是外界关注焦点。
近期，广州期货交易所发布一则重磅新闻《广州期货交易所与中证商品指数公司签署战略合作协议》。新闻中提到双方将共同做好商品指数及相关期货产品研发上市工作引发各界猜想。从成立背景来看，两家机构的合作具有天然的基础。中证商品指数公司是一家新的指数公司，也是全国首家商品指数编制运营服务平台。2020年12月16日在雄安新区注册成立，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所共同发起出资设立，注册资本金10亿元。有分析认为，这意味着未来广州期货交易所将会推出商品指数期货品种。
在女记看来，落户于千年商都广州，广期所推出商品指数期货品种具有天然的优势。因为广州拥有发达的传统商品市场，也有大宗商品中远期交易市场，大宗商品种类多、交易量大，现货市场高度发达，是许多大宗商品的消费地和集散地。目前广州已相继建立了石油产品、粮食、金属材料和煤炭四大原材料交易中心，钢材、燃料油、木材等交易具有国家级优势，初步形成了全球采购、广州聚散、广州结算的格*，有些产品已形成全国影响力的“广州价格”，完全具备推出商品指数期货品种的可能性。
今天，女记转载的文章，将从商品指数和商品期货的国际、国内市场，以及各个品种的特点谈起，这些对未来广期所即将推出的商品指数及其相关衍生品将有怎样的借鉴意义和启示。
2007年，GreenhavenCommodityServices向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，申请推出与路透/CRB商品指数挂钩的ETF。2009年，基于汤森路透/杰富瑞CRB商品期货指数（TR/JCRB）的新ETF开始以CRB代码进行交易，该基金包括50只能源股、35只农业股、35只基本金属股和30只贵金属股。
国内商品指数期货的进展如何？
我国的商品指数期货正在积极筹备中。证监会副**方星海在第16届中国（深圳）国际期货大会上发表的讲话，提出要加快商品指数和商品指数期货期权品种研发和上市，支持相关机构开发更多商品指数基金、商品指数ETF等投资产品。
除了商品指数期货，我国也在积极开展对于商品期货相关产品的研究和落地。2019年8月27日，境内首批商品期货ETF产品——华夏饲料豆粕期货ETF、建信易盛郑商所能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF获得中国证监会准予注册的批复，在深交所发行上市。商品期货ETF通常跟踪商品期货价格指数，投资于相应指数所包含的期货合约，上述三只商品期货ETF分别跟踪大商所饲料豆粕期货指数、易盛郑商所能源化工指数A、上期所有色金属期货指数。
广期所即将推出商品指数期货未来可期
第一，推出相关商品指数期货及衍生品，可以分散、转移商品价格风险，为实体企业管理日常经营中的商品价格风险提供更丰富的风险对冲工具，其价格发现和风险规避功能，有助于锁定企业生产成本、提高资源配置效率、稳定国民经济。
总结
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如何交易CRB指数期货?如果有代码是多少，有没有相关ETF或期货产品。香港ETF基金中有大宗商品ETF，相关性差
1、中国是没有的，美国有。2、期货行情软件“博易大师”，点击右下角“全球指数”，其中的CRB指数就是。3、期货和股票不同，股票的大盘指数对个股影响很大，但期货不是这样。期货指数在实际操盘炒作中只能起到参考的作用，用处不大。4、CRB指数简介：CRB指数：是由美国商品调查*（CommodityResearchBureau）依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，通常简称为CRB指数。CRB期货指数：桥讯系统公司在CRB指数基础上适当调整了17种商品期货合约，编制了CRB期货指数（CommodityResearchBureauFuturesPriceIndex）。CRB期货指数反映的是17种商品的价格，是用算术平均与几何平均的方法计算，它不只是17种商品没有加权的价格平均数，同时也收入了每种商品在不同时间的价格平均数。一个组成成分的价格变动的百分率不会改变该成分在指数中的相对比重。在这17种商品中，每个商品在指数中的比重相同，没有哪一个月或哪一种商品对该指数的影响过分。这17种商品分成6组，具体如下：1、农作物与油籽（18％）：玉米、大豆、小麦。2、能源（18％）：原油、热油、天然气。3、工业（11％）：铜、棉。4、家畜（11％）：活牛、活猪。5、贵金属（18％）：黄金、铂金、银。6、软饮料（24％）：可可、咖啡、橙汁、糖。由于CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，总体反映世界主要商品价格的动态信息，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。它能比较好的反映出生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）的变化。研究表明，CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数在同一个方向波动，与债券收益率在同一方向上波动。可以说，CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性。
什么是CRB指数有什么影响
CRB指数：是最早创立的商品指数，诞生于1957年，最早由28种商品组成。2005年6月20日，路透集团(Reuters)与Jefferies集团旗下的Jefferies金融产品公司进行合作，调整路透商品研究*指数，更名为路透/Jefferies商品研究*指数(RJ/CRB)。目前该指数涵盖了19种商品。CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标.
什么叫CRB指数?
CRB是“CommodityResearchBureau”的缩写。国内既有将其译为“商品研究*”，也有将其译为“商品调查*”的。由于翻译之故，听起来似乎有些官方色彩，其实不然，CRB从头至尾都是一个民间公司，按中国人的语言习惯，似乎将其译为“商品研究所”更好些。 早在1933年，一个叫做MiltonJiler的美国年轻记者发现，尽管华尔街日报对于股票信息报道非常详细，但很少报导有关商品期货价格的信息。MiltonJiler认为，有必要建立一个及时传播商品信息的媒介。带着这个想法，他动员自己的兄长Harryjiler和他一起通过贷款建立了CRB，后来，在1950年，他们的小弟BillJiler也加入了该团队。CRB最初的出版物就叫《期货市场服务》（FuturesMarketService），这是一份周刊，该刊物除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今。刊物发行非常成功，这与CRB建立了一个来源众多的信息网络，向交易者提供了很多有价值的信息有关。1939年，CRB又出版了第一个商品年鉴， 售价10美元，该卷包含了所有交易所的商品交易的详细统计信息，同《期货市场服务》一样，该年鉴除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今，长期以来，它一直被称为“工业圣经”。 CRB在信息服务中进行了很多创新活动，编制CRB指数就是其中的一项重要内容。最早进行这项开发工作的是Bill，CRB认为，市场需要一个能更好反应商品市场总体价格变动的指标，于是便在1956年开始着手编制并在1957年正式发布。最初的CRB指数由28个商品的价格所组成，其中26个来自期货市场（除4号糖和6号糖各取一个外，其余均为不同品种），另外，除了在期货品种中已经选了小麦和棉花外，又在现货市场中各选了一个。 在CRB指数出现之前，美国劳动统计*（BureauofLaborStatistics）就已开始发布反映现货商品交易的指数，然而，由于现货指数周期太长，不能像CRB指数那么动态及时地反映商品价格的变动趋势，因而，**最终停止了这方面的工作。
cbr是什么意思？
CRB指数：是由美国商品调查*（Commodity Research Bureau）依据世界市场上若干种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，用来反应国际大宗商品期货价格，通常简称为CRB指数。
CRB期货指数反映的是17种商品的价格，是用算术平均与几何平均的方法计算，它不只是17种商品没有加权的价格平均数，同时也收入了每种商品在不同时间的价格平均数。一个组成成分的价格变动的百分率不会改变该成分在指数中的相对比重。在这17种商品中，每个商品在指数中的比重相同，没有哪一个月或哪一种商品对该指数的影响过分。
溢出指数（SpilloverIndex）简介
封面图片：新市古镇
金融市场的溢出效应，通常是指某个市场的资产价格（收益率或波动率）对另一个市场资产价格的影响，比如2000年美国科技股泡沫破灭对全球科技股的影响、2007年美国次贷危机对全球资本市场的影响。
关于溢出效应的研究学术界做过很多，包括哪些资本市场间存在相互影响、影响方向、传导途径等等，今天主要介绍DieboldandYilmaz提出的溢出指数（SpilloverIndex），该指数刻画了溢出效应的规模大小和方向以及动态效应。
SpilloverIndex基于传统VAR中的预测误差方差分解构建，所以有必要先简单介绍下VAR中的一些概念，下面内容摘自沃尔特·恩格斯的《应用计量经济学：时间序列分析》，详细推导过程参考教材。
为方便解释，先考虑双变量、一阶滞后VAR模型：
其VMA形式为（当n取无穷大时，系数矩阵A_1^n趋近于0）：
基于上述VMA形式，x的提前n步预测误差x_t+n -E[x_t+n]，即x_t+n实际值和预测值（期望值）的误差为，此处残差序列ε的期望为0：
注意这里的x_t是个双变量向量（y_t，z_t）^T，对于y_t来说，其提前n步预测误差y_t+n- E[y_t+n]为：
可以看到，y的提前n步预测误差的方差主要来自两块：来自y自身的冲击ε_y以及来自z的冲击ε_z，且对整个方差σ_y来说，来自序列{ε_y}和{ε_z}冲击的比例分别为：
这就是VAR中的预测误差方差模型，显然，上式中的σ_y^2、σ_z^2以及系数Φ^2均>0，所以随着预测步骤n的增加预测误差方差也会增加，所以通常预测步数n不宜过大。
现在，让我们回到DieboldandYilmaz提出的溢出指数，他们最早是在《MeasuringFinacacialAssetReturnAndVoltilitySpillovers》一文中提出了溢出总指数的概念，并在《PredictiveDirectionalMeasurementofVolatilitySpillovers》一文中进一步提出了成对溢出效应和溢出方向的概念。
首先考虑包含N个变量x_t的VMA形式：
这里A是N*N的系数矩阵且具有递归形式，A_0是N*N单位矩阵，p为滞后阶数。于是整个模型包含的参数个数为：p*N^2。需要注意的是，和OLS参数估计一样，当变量数N相对大于样本观察数的情况下，模型的参数估计就会变得不稳定。
于是，变量j对变量i的领先H步的溢出指数定义为：
这里∑是误差向量的协方差矩阵，σ_ii是ε_i的标准差，e_i或e_j表示第i或j个元素为1其余元素为0的选择向量。注意该式的分子是变量j对变量i的预测误差方差，而分母则是变量i对自身的预测误差方差。由此可见，变量j对变量i的溢出的本质是：变量j对变量i的相对预测误差方差。
这里θ_ij^g（H）对于所有变量j求和，和并不等于1，为了横向比较需要进行归一化处理：
由此得到了溢出矩阵θ_ij^g_~（H），该矩阵第i行元素对应的是其他所有变量对变量i的溢出，而第j列的元素对应的是变量j对其他所有变量的成对溢出。
进一步地，我们可以得到单个变量i和所有其他变量之间的总溢出，根据影响方向分为“入”(from)和“出”（to）两种形式：
1、变量i的“入”总溢出( directionalvolatilityspilloversreceivedbyifromallother j)，定义为其他所有变量对变量i的总溢出：
2、变量i的“出”总溢出(directionalvolatilityspilloverstransmittedby itoallother j)，定义为变量i对其他所有变量的总溢出：
于是，我们很容易得到变量i的净溢出：
对于整体系统而言，其总溢出指数也很容易计算——溢出矩阵的所有非对角线元素和（剔除自身对自身溢出）/溢出矩阵的所有元素和，即：
实证部分，DieboldandYilmaz运用溢出指数，计算分析了股票（标普500）、债券（10Y美债收益率）、汇率（美元指数期货）以及商品（道琼斯商品指数）四类资产间的相互影响关系。
首先根据199901~200909期间四类资产的日波动率数据，计算全样本区间内四类资产的波动率溢出情况：
可以看到，汇率（FX）更容易受到其他3类资产波动的影响，其次是10Y美债。与此同时，10Y美债也更容易影响其他资产的波动，其次是美股。整个系统的溢出指数为16.6%（光看这个数可能没什么感觉）。
由于199901~200909期间发生了很多宏观经济变化，所以作者又运用滚动窗口（Rolling-Windows）的方式，动态计算了整个系统的溢出情况。可以看到，2001年911期间和2008年金融危机期间，系统溢出指数都飙升到了60%以上的历史高点。
四类资产对其他资产的滚动净溢出效应：
四类资产的配对净溢出效应：2000~2001年美股科技股泡沫和911恐怖袭击，使得标普500的波动净溢出效应大幅提升，并主要溢出到了商品和汇率市场。而2007年金融危机期间，债券市场提供了市场波动的净溢出，并主要影响到了股票市场。
下面简单分享几个溢出指数的应用例子：
一、大类资产
做投资经常会关注不同市场之间的相互影响，比如A股容易受美股影响（跟跌不跟涨？）、股票市场会受债券利率的影响、港股和A股市场相互影响等等，溢出指数恰好提供了一个衡量不同市场间相互影响的方式。
选取沪深300指数、中证500指数、中债国债总净价（10年以上）指数、中债信用债总净价指数、CRB商品指数、ICE布油、恒生指数、道琼斯指数、纳斯达克指数、COMEX黄金指数作为常见大类资产，我这里根据其滚动20日收益率、波动率计算全样本期间（200701~202205）不同资产间的收益率、波动率溢出效应。
收益率角度，ICE布油、道琼斯、纳斯达克更容易对别的资产造成溢出效应；波动率角度，中证500、10年以上国债、道琼斯指数、纳斯达克指数更容易对别的资产造成溢出效应。相比国内市场，港股确实更容易受到美股尤其是道琼斯指数的影响。
如果采用滚动窗口（windows=120d）的方式，可以动态观察各类资产的溢出效应。下图仅展示最近3年的数据，比如2020年2月茅指数配崩盘使得国内股市的净溢出效应大幅提升，21年8月开始信用债市场下跌造成债券资产的净溢出效应大幅提升，以及今年俄乌战争爆发以来，以ICE布油、CRB指数、COMEX黄金为代表的大宗商品对其他主要资产的净溢出效应不断提升（收益率、波动率均如此）。
二、宏观经济领域
跟踪政策执行效果，比如信贷脉冲作为政策外生变量，理论上经过一段时间后能够对投资领域造成积极影响，以达到政策目的。
采用《广发证券——广义信贷脉冲与利率周期》中提到的方法构建信贷脉冲指数，并运用200401~202203期间的信贷脉冲指数、房地产投资累计同比增速、制造业投资累计同比增速、基建投资累计同比增速进行全样本分析，得到一些有趣的结论：
1、信贷脉冲对房地产投资有一定正溢出效应，且随着时间拉长效应越大（12M后的累计溢出效应为17.2%），不过制造业投资对房地产投资的溢出效应更大且稳定；
2、信贷脉冲对制造业投资有一定溢出效应且比较稳定，但房地产投资和基建投资对制造业投资的溢出效应更大；
3、信贷脉冲对基建投资的溢出效应没想象中大，不过比较稳定，而制造业投资才是对基建投资溢出效应最大的领域；
4、综合看，房地产和基建对制造业都有一定的净溢出效果。
运用滚动窗口（取60个月）动态分析信贷脉冲对房地产投资、基建投资、制造业投资的溢出效应，可以发现信贷脉冲在历史上不同时期对不同领域均有过溢出效应，比如08~09年房地产和基建投资，13~14、15~16、19年的制造业投资。
不过始于2021Q4的这一轮信贷脉冲，目前还没看到对房地产投资和基建投资领域的溢出效应，而对制造业的溢出效应在2022年初有过一波小反弹后随即下跌。
参考文献：
1、DieboldandYilmaz《MeasuringFinacacialAssetReturnAndVoltilitySpillovers》；
2、DieboldandYilmaz《BettertoGivethantoReceive:PredictiveDirectionalMeasurementofVolatilitySpillovers》；
3、沃尔特·恩格斯：《应用计量经济学：时间序列分析》；
4、广发证券：《广义信贷脉冲与利率周期》；
5、华泰证券：《信贷-库存轮盘与资产配置》
请问；CRB是期货美盘的什么指数啊？
是由美国商品调查*（CommodityResearchBureau）依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，通常简称为CRB指数。由于CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，总体反映世界主要商品价格的动态信息，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。它能比较好的反映出生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）的变化。研究表明，CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数在同一个方向波动，与债券收益率在同一方向上波动。可以说，CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性。希望对你有帮助，望采纳。谢谢
什么是CRB指数
CRB指数在国际市场上的简写是CRBI，即“CommodityResearchBureauIndex”。 CRB是“CommodityResearchBureau”的缩写,CRB指数在国际市场上的简写是CRBI，即“CommodityResearchBureauIndex”的首字母组合。国内既有将其译为“商品研究*”，也有将其译为“商品调查*”的。由于翻译之故，听起来似乎有些官方色彩，其实不然，CRB从头至尾都是一个民间公司，按中国人的语言习惯，似乎将其译为“商品研究所”更好些。 早在1933年，一个叫做MiltonJiler的美国年轻记者发现，尽管华尔街日报对于股票信息报道非常详细，但很少报导有关商品期货价格的信息。MiltonJiler认为，有必要建立一个及时传播商品信息的媒介。带着这个想法，他动员自己的兄长Harryjiler和他一起通过贷款建立了CRB，后来，在1950年，他们的小弟BillJiler也加入了该团队。CRB最初的出版物就叫《期货市场服务》（FuturesMarketService），这是一份周刊，该刊物除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今。刊物发行非常成功，这与CRB建立了一个来源众多的信息网络，向交易者提供了很多有价值的信息有关。1939年，CRB又出版了第一个商品年鉴， 售价10美元，该卷包含了所有交易所的商品交易的详细统计信息，同《期货市场服务》一样，该年鉴除了在第二次世界大战中暂停之外，一直延续至今，长期以来，它一直被称为“工业圣经”。 CRB在信息服务中进行了很多创新活动，编制CRB指数就是其中的一项重要内容。最早进行这项开发工作的是Bill，CRB认为，市场需要一个能更好反应商品市场总体价格变动的指标，于是便在1956年开始着手编制并在1957年正式发布。最初的CRB指数由28个商品的价格所组成，其中26个来自期货市场（除4号糖和6号糖各取一个外，其余均为不同品种），另外，除了在期货品种中已经选了小麦和棉花外，又在现货市场中各选了一个。 在CRB指数出现之前，美国劳动统计*（BureauofLaborStatistics）就已开始发布反映现货商品交易的指数，然而，由于现货指数周期太长，不能像CRB指数那么动态及时地反映商品价格的变动趋势，因而，**最终停止了这方面的工作。 道琼斯也有期货指数，这是CRB期货价格指数的竞争对手，但是不久CRB指数就赢得了期货交易者的偏好，成为反映商品期货价格的主导指数。直至今天，CRB期货价格指数仍然是世界范围内衡量商品期货价格变动的基准。
什么叫CRB指数?
CRB是“CommodityResearchBureau”的缩写。国内既有将其译为“商品研究*”，也有将其译为“商品调查*”的。由于翻译之故，听起来似乎有些官方色彩，其实不然，CRB从头至尾都是一个民间公司，按中国人的语言习惯，似乎将其译为“商品研究所”更好些。PS：参考网站。http://baike.baidu.com/view/1311713.htm
请问#CRB指数是什么意思?
CRB指数:是由美国商品调查*(CommodityResearchBureau)依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，通常简称为CRB指数。CRB期货指数:桥讯系统公司在CRB指数基础上适当调整了17种商品期货合约，编制了CRB期货指数(CommodityResearchBureauFuturesPriceIndex)。CRB期货指数反映的是17种商品的价格，是用算术平均与几何平均的方法计算，它不只是17种商品没有加权的价格平均数，同时也收入了每种商品在不同时间的价格平均数。一个组成成分的价格变动的百分率不会改变该成分在指数中的相对比重。在这17种商品中，每个商品在指数中的比重相同，没有哪一个月或哪一种商品对该指数的影响过分。这17种商品分成6组，具体如下:1、农作物与油籽(18%):玉米、大豆、小麦。2、能源(18%):原油、热油、天然气。3、工业(11%):铜、棉。4、家畜(11%):活牛、活猪。5、贵金属(18%):黄金、铂金、银。6、软饮料(24%):可可、咖啡、橙汁、糖。由于CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，总体反映世界主要商品价格的动态信息，广泛用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。它能比较好的反映出生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)的变化。研究表明，CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数在同一个方向波动，与债券收益率在同一方向上波动。可以说，CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性。(研发部编)