摘要：谁能详细介绍一下量子基金越详细越好 量子基金是全球著名的大规模对冲基金，美国金融家乔治·索罗斯旗下经营的五个对冲基金之一。量子基金是高风险基金，主要借款在世界范围内
谁能详细介绍一下量子基金越详细越好
量子基金是全球著名的大规模对冲基金，美国金融家乔治·索罗斯旗下经营的五个对冲基金之一。量子基金是高风险基金，主要借款在世界范围内投资于股票、债券、外汇和商品。量子基金没有在美国证券交易委员会登记注册，而是在库拉索离岸注册。它主要采取私募方式筹集资金。索罗斯为之取名"量子"，是源于索罗斯所赞赏的德国物理学家、量子力学的创始人海森堡提出"测不准定理"。索罗斯认为，就像微粒子的物理量子不可能具有确定数值一样，证券市场也经常处在一种不确定状态，很难去精确度量和估计。量子基金成为国际金融界的焦点，是由于索罗斯凭借该基金在20世纪90年代所发动的几次大规模货币狙击战。这一时期，量子基金以其强大的财力和凶狠的作风，在国际货币市场上兴风作浪，对基础薄弱的货币发起攻击并屡屡得手。欧洲在欧洲，英国的英镑危机和意大利里拉危机。90年代初为配合欧共体内部的联系汇率，英镑汇率被人为索罗斯固定在一个较高水平，引发国际货币投机者的攻击，量子基金率先发难，在市场上大规模抛售英镑而买入德国马克。英格兰银行虽下大力抛出德国马克购入英镑并配合以提高利率的措施，仍不敌量子基金的攻击而退守，英镑被迫退出欧洲货币汇率体系而自由浮动，短短1个月内英镑汇率下挫20%，而量子基金在此英镑危机中获取了数亿美元的暴利。在这之前，意大利里拉亦遭受同样命运，量子基金同样扮演主角。美洲在美洲，墨西哥金融危机。1994年，索罗斯的量子基金对墨西哥比索发起攻击。墨西哥在1994年之前的经济良性增长，是建立在过分依赖中短期外资贷款的基础之上的。为控制国内的通货膨胀，比索汇率被高估并与美元挂钩浮动。由量子基金发起的对比索的攻击，使墨西哥外汇储备在短时间内告罄，不得不放弃与美元的挂钩，实行自由浮动，从而造成墨西哥比索和国内股市的崩溃，而量子基金在此次危机中则收入不菲。亚洲在亚洲，1997年开始的东南亚金融危机。与1994年的墨西哥一样，许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国等长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇率偏高并大多维持与美元或一揽子货币的固定或联系汇率，这给国际投机资金提供了一个很好的捕猎机会。量子基金扮演了狙击者的角色，从大量卖空泰铢开始，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，迫使除了港币之外的所有东南亚主要货币在短期内急剧贬值。东南亚各国货币体系和股市的崩溃以及由此引发的大批外资撤退和国内通货膨胀的巨大压力，给这个地区的经济发展蒙上了一层阴影。在过去31年半的历史中，量子基金的平均回报率高达30%以上，量子基金的辉煌也在于此。然而，1998年以来，投资失误使量子基金遭到重大损失。先是索罗斯对1998年俄罗斯债务危机及对日元汇率走势的错误判断使量子基金遭受重大损失，之后投资于美国股市网络股也大幅下跌。至此，索罗斯的量子基金损失总数达近50亿美元，量子基金元气大伤。2000年4月28日，索罗斯不得不宣布关闭旗下两大基金"量子基金"和"配额基金"，基金管理人德鲁肯米勒和罗迪蒂“下课”。量子基金这一闻名世界的对冲基金至此寿终正寝。同时索罗斯宣布将基金的部分资产转入新成立的“量子捐助基金”继续运作;他强调“量子捐助基金”将改变投资策略，主要从事低风险、低回报的套利交易。特点:(1)投资活动的复杂性。量子基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润。或是利用短期内市场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。(2)投资效应的高杠杆性。(3)筹资方式的私募性。(4)操作的隐蔽性和灵活性。量子基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别，在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组台定义，即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半华，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资;同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而量子基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于币场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，量子基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。
量子基金在中国合法吗
量子基金作为对冲基金，它只能去香港，来不了大陆。
量子投资是骗*吗？
最近这两年，一窝蜂冒出来很多量子概念产品，什么量子记忆法，量子床垫，量子枕头，无一例外，都是骗子。以后看到类似的量子概念项目，当成骗子就行了，基本不会误杀。
量子基金的创始人是谁？
1970年吉姆·罗杰斯与乔治·索罗斯共同创立了量子基金,取得了令人瞩目的成绩。
量子基金是全球著名的大规模对冲基金。量子基金是高风险基金，主要借款在世界范围内投资于股票、债券、外汇和商品。量子基金没有在美国证券交易委员会登记注册，而是在库拉索离岸注册。它主要采取私募方式筹集资金。
墨子量子科技基金签约仪式在中国科大举行
7月7日上午，墨子量子科技基金协议签约仪式在中国科大举行，标志着初创规模1亿元的墨子量子科技基金正式设立。省委常委、常务副省长邓向阳出席会议并讲话。省委、省**副秘书长李必方，省科技厅副厅长夏辑，中国科技大学**书记舒歌群，校长包信和，常务副校长、中科院量子创新研究院院长潘建伟，副校长朱长飞，**副书记蒋一，合肥市副市长王文松，集团公司董事长陈翔、总经理张春雷，国元集团总经理吴天，合肥兴泰金控集团董事长程儒林等出席会议。
地点
中国科大东区理化大楼科技展厅
墨子量子基金
基金构成
省投资集团、国元集团和兴泰集团共同向基金会无偿捐赠人民币1亿元。其中，省投资集团捐赠5000万元，国元集团捐赠2500万元，兴泰集团捐赠2500万元。
主要目标
支持量子信息与量子科技创新研究院开展学术交流合作和人才培养，打造全球量子科技领域的最高奖项——“墨子量子奖”，鼓励和促进量子科技的研究突破与“源头创新”。
设立科技基金会
基金会由七名理事组成理事会，理事会议事规则、会议形式和召开程序等事项由基金会章程另行规定。
▼
邓向阳
省委常委、常务副省长
省委、省**高度重视量子信息科学事业发展，把争创量子信息科学国家实验室，作为全省科技创新“一号工程”。在中科院量子创新研究院团队的努力下，安徽已成为全球量子信息科学研究主要阵地，在量子信息科学领域取得了世界瞩目的成就。设立“墨子量子奖”，必将进一步提升在全球量子信息科学领域的话语权，吸引更多国内外同行精英，携手攻克量子信息科学基本理论和重大前沿问题，让安徽量子信息科学研究的这块“金字招牌”越擦越亮。他强调，签约各方要推进基金组建后续工作顺利进展，抓紧筹划启动“墨子量子奖”评选组织活动，争取一炮打响，努力把“墨子量子奖”打造成为量子信息科学领域最具国际影响力的重要奖项。省有关部门要高度重视，抓紧研究制订相关指导意见，大力支持社会力量设立的科技奖励蓬勃健康发展。
包信和
中国科大校长
量子信息技术是未来国家间科技实力竞争的核心主战场，在量子信息技术全球竞赛的关键时间节点，安徽省、合肥市推动三家企业共同发起设立墨子量子科技基金。未来四方将共同努力，将墨子量子科技基金打造成为该领域内具有全球影响力的公益性基金，进一步助力中科大建成世界一流大学，助力我省全面建成现代化“五大发展”美好安徽。
潘建伟
中国科大常务副校长
中科院量子创新研究院院长
墨子量子科技基金旨在鼓励量子物理和量子信息领域的科技创新与进步，增强我国对该领域全球杰出科学家和顶尖科技人才的吸引力，推动我国该领域的全面发展，促进我国的科技进步和科技竞争力提升。墨子量子科技基金将以科学专业、公信权威、治理规范为目标，打造量子科技领域具有全球影响力的公益性基金。
陈翔
省投资集团董事长
墨子量子科技基金是我省支持量子科学研究、支持中科大建设高水平的世界一流大学的一件大事，是三家企业代表安徽人民向中科大60周年华诞送上的一份厚礼。墨子量子科技基金的设立，有利于更好地吸引尖端人才，加强与全球顶尖科学家团队的交流合作，打造量子科技领域“人才高地”；有利于加快量子信息科学国家实验室这一科技创新“一号工程”落地步伐，打造系统推进全面创新改革的“创新高地”；有利于充分发挥在量子科学研究方面的基础能力和先发优势，实现更多前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破，打造量子科学领域的“技术高地”；有利于加快量子科技产业化步伐，打造国际领先有全球影响力的量子“产业高地”。
投资集团将以此次签约为起点，认真落实协议各项内容，联合各方共同发力，致力于将墨子量子科技基金打造成为该领域内具有全球影响力的公益性基金。陈翔表示，中科大是合肥最具代表性的地标，是安徽省的金字招牌和战略资源。投资集团将全面开展和深化与中科大的战略合作，谋划开展中科大60周年校庆投资界、金融界校友专场活动，并继续通过政策、基金等方式服务中科大和校友创新创业，做好摆渡人，为安徽擦亮“中科大”这一金字招牌，为中科大建设高水平的世界一流大学做出贡献。
吴天
国元集团总经理
墨子量子科技基金的设立，既是推动我国在量子科技领域发展，积聚整合两字高端科技人才，引领和推进新一轮技术革命的战略谋划，也是大力发展安徽科技创新“一号工程”充分发挥量子科技原创成果策源地优势效应，助推量子科研成果落地转化的重要举措。国元集团将积极发挥行业优势，履行社会责任，全力支持基金的运作与管理。
程儒林
兴泰集团董事长
参与设立基金既是金融支持科技发展的创新之举，也是国有企业服务地方社会经济发展的责任担当，兴泰金控将认真履行基金理事职责，并以基金设立为契机，发挥金融创新驱动力量，助力合肥打造具有国际影响力的创新之都，为建设“五大发展”美好安徽做出新的更大的贡献。
—THEEND—
编辑 | 诸冰羽
摄像 | 王泓瀚
核稿 | 郭 磊
世界著名的基金有哪些
国际上出名的老虎基金、量子基金其中现身国内的有富兰克林邓普顿、JP摩根基金、美林投资管理公司、荷兰国际集团投资公司、AIG资产管理、荷银资产管理公司（美国）。国内的基金比较出名得有华夏，博时，易方达，南方。广发。嘉实。上投等
索罗斯等华尔街金融大鳄，为什么名声那么臭？
已80余岁的索罗斯因击溃英格兰央行而一战成名。他于上世纪70年代建立了量子基金，回报率每年大约142.6%，共回收了33.65倍的利益，这也创造了索罗斯大部份的财富（有人曾言，索罗斯的薪水至少要比联合国中42个成员国的国内生产总值还要高）。
关于索罗斯等金融大鳄的评价，历来便有两种不同的声音。索罗斯的拥护者认为，他的金融投资行为只是“纠正市场扭曲”。然而对于许多普通民众而言，索罗斯是一个不折不扣的投机取巧之徒，或将其称为贪婪的财富掠夺者，甚至已经达到“谈索色变”。在他们眼中，索罗斯以及他所代表的这类金融投机家，通过资本市场的运作足以给一些弱小经济体造成巨大冲击。人们口中索罗斯的“污点”，大致源于其三场经典的破坏战役。
1.第一战：英镑危机
1992年，英国经济不景气，需实行低利率政策。同时，德国**却因巨额赤字，于1992年7月上调贴现率。然而，英国**却受到欧洲汇率体系的限制，必须维持英镑对马克的汇价。由此，一场英镑危机的导火索被点燃：过高的德国利息率引起了外汇市场出现抛售英镑而抢购马克的风潮。
此时，索罗斯出场，开始大举放空英镑，英镑对马克的比价一路狂跌。随后，英国**宣布提高银行利率，同时大量购进英镑，希望可以吸引国外短期资本的流入，以增加对英镑的需求以稳定英镑的汇率。然而，就在英国央行布*的同时，索罗斯早已开始对英镑的进攻：大量英镑被抛出，大量德国马克被买进。尽管英国央行购入了约30亿英镑以力挽狂澜，但未能阻挡英镑的颓势。最终，英国**宣布英镑将退出欧洲汇率体系，开始自由浮动。索罗斯和他的量子基金则在此次英镑危机中获取了逾十亿美元的暴利。
2.第二战：泰铢危机
1997年，索罗斯将他的目标锁定在了东南亚，泰铢成为他的突破口。3月，索罗斯下令抛售泰国银行和财务公司的股票，导致发生挤兑。随后，以索罗斯为代表的空头们开始大量抛售泰铢。然而，在击破泰铢之后，索罗斯断定泰铢大贬会导致货币也会随之崩溃，因此继续进攻了印尼、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家资本市场。
最后，泰国宣布放弃固定汇率机制，泰铢兑美元汇率暴挫逾17%。印尼**宣布实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到IMF及美国、西欧的一致反对，印尼陷入**经济大危机。受其影响，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。
3.第三战：日元危机
2008年金融危机后全球经济的不景气，让索罗斯瞄准了日本。过去的十年间，日本**大力推销国债，使得日本国债如滚雪球般地越滚越大。“做空日元”成为当时华尔街最热门的投机交易。
2012年夏，日本开始大量进口原油时，索罗斯之徒贝森特预测日元会贬值并积极寻找机会做空。同时，安倍晋三意图量化宽松，这也为索罗斯与本森特增加了机会。其主要策略是通过日元利差交易放大杠杆融资，大量买进押注日元贬值与日股上涨的衍生品投资组合。索罗斯除了增加日元空仓外，还买涨日股，日本股票占该公司内部投资组合的10%。因为索罗斯认为日本解决经济困*的方法只有一个，就是货币贬值，而货币贬值会引发另一个现象，就是短暂的股指繁荣，注定这是一笔稳赚不赔的生意。的确，日经225指数从2012年11月份8619的低点上涨幅度达到33%，这又让索罗斯大捞一笔。
但是，索罗斯终究只是刺破泡沫的人。只要泡沫继续存在，那么仍然会有另一个“索罗斯”。
《热门商品投资量子基金创始人的投资真经》epub下载在线阅读全文，求百度网盘云资源
《热门商品投资量子基金创始人的投资真经》（吉姆·罗杰斯）电子书网盘下载免费在线阅读链接：https://pan.baidu.com/s/1yqbR-VWg-XfbahO9VDqNiw提取码：CIOQ书名：热门商品投资量子基金创始人的投资真经作者:吉姆·罗杰斯出版社:中信出版社副标题:量子基金创始人的投资真经原作名:HotCommodities译者:蒲定东出版年:2010-8页数:233内容简介《热门商品投资:量子基金创始人的投资真经》讲述金价持续攀升，触摸每盎司1000美元的高位；全球经济危机影响深远，美元持续走低，油价一度曾达到150美元/桶。这些后来在商品投资市场真实发生的事实都可以从这位投资大鳄的《热门商品投资》中找到些许经典的理论依据和共同规律。作者简介吉姆·罗杰斯，国际著名的投资家和金融学教授。他具有传奇般的投资经历。从他与金融大鳄索罗斯创立的量子基金到牛气十足的罗杰斯国际商品指数(RICI)，从多次环球投资到被巴菲特称为“对大势的把握无人能及”的投资大师，他已经成为我们这个时代的经典投资大师。拨开缭绕的光环，我们看到的是一个谦虚、勤奋、充满生活激情而又风趣幽默的罗杰斯。“投资不是投机。”这既是他的投资原则，也是他做人的准则。
全国首个墨子量子科技基金，我们在！
7月2日，中国在量子计算领域再次取得里程碑式突破！中国科大潘建伟团队在国际上首次实现18个光量子比特的纠缠，刷新了所有物理体系中最大纠缠态制备的世界纪录。日前，国际权威学术期刊《物理评论快报》发表了该成果。
5天后，量子信息科学研究再获利好——墨子量子科技基金在中国科大成立。其中兴泰控股是重要发起单位。
7月7日，墨子量子科技基金协议签署仪式在中国科大举行。安徽省投资集团控股有限公司、安徽国元控股（集团）有限责任公司、合肥兴泰金融控股（集团）有限公司共同捐赠一亿元人民币，与中国科大一起共同发起设立“墨子量子科技基金”。
安徽省委常委、常务副省长邓向阳出席会议并讲话。省委、省**副秘书长李必方，省科技厅副厅长夏辑，合肥市副市长王文松，安徽省投资集团控股有限公司董事长陈翔，安徽国元控股（集团）有限责任公司总经理吴天，合肥兴泰金融控股（集团）有限公司董事长程儒林，中国科大**书记舒歌群，校长包信和，常务副校长、中科院量子创新研究院院长潘建伟等出席仪式。
◎潘建伟、陈翔、吴天、程儒林分别代表中国科大、安徽省投集团、安徽国元集团和合肥兴泰集团共同签署墨子量子科技基金协议。
省委常委、常务副省长邓向阳在讲话中指出，省委、省**高度重视量子信息科学事业发展，把争创量子信息科学国家实验室作为全省科技创新“一号工程”。设立“墨子量子奖”，必将进一步提升我们在全球量子信息科学领域的话语权，吸引更多国内外同行精英，携手攻克量子信息科学基本理论和重大前沿问题，让安徽量子信息科学研究的这块“金字招牌”越擦越亮。
据悉，本次设立墨子量子科技基金，将以科学专业、公信权威、治理规范为目标，打造量子科技领域具有全球影响力的公益性基金。基金将设立“墨子量子奖”，目标是打造成为量子信息领域最具国际影响力的重要奖项，在国际范围内奖励在量子通信、量子计算、量子精密测量等战略性方向取得杰出科技成果的科学家。基金还将支持量子创新研究院组织和资助对量子物理和量子信息科学问题的研究和咨询，组织和开展相关领域的国内外学术交流与合作，资助相关领域的优秀学生等。
?程儒林董事长致辞时表示：
作为合肥市属唯一的金融国资运营平台，此次能够参与设立墨子量子科技基金，既是金融支持科技发展的创新之举，也是国有企业服务地方经济社会发展的责任担当。我们坚信，墨子量子科技基金的设立，必将促进量子物理和量子信息科学取得新的发现与突破。由该项基金设立的“墨子量子奖”定位为量子信息领域国际最高奖，必将进一步擦亮合肥“创新之都”的金字招牌……
新时代呼唤新担当，新时代应有新气象。作为参与方之一，兴泰控股将认真履行基金理事职责，与其他理事一起规范基金设立，加强基金运作管理；以墨子量子科技基金的设立为契机，继续发挥金融创新驱动力量，一如既往发挥国有企业引领作用，支持区域重大科技项目发展，助力合肥打造具有国际影响力的创新之都，为建设五大发展美好安徽作出新的更大贡献。
内容来源丨兴泰控股集团办公室
本文编辑丨兴泰君
猜你喜欢
“投保贷”朋友圈扩大啦！
世界制造业大会，兴泰高频“出镜”
5·4|后来的我们，奋斗成为兴青年！
兴泰在海南，做出了影响力！
大合肥又一全球领先科技，兴泰出品！
好勁呀！兩間合肥國企喺香港拖手喇
你关心的金融小镇，最新动态！
兴泰季
金融，与你我有关
ID：xingtaiseason
超量子基金创始人张晓泉博士:用量化来归因主观投资收益，在不确定中寻找确定性
“复苏正当时，万事蕴新机”，由私募排排网、易方达基金主办，永安期货联合主办，万和证券、英大证券、东证期货、高临咨询、亚马逊云科技、希施玛、宏锡基金、津博基金、东英资管、牛资管协办，和讯为特邀媒体的“第十七届中国（深圳）私募基金高峰论坛”，于2023年3月16-17日在深圳星河丽思卡尔顿酒店举行。
在3月17日的会议上，超量子基金创始人张晓泉博士出席并进行了主题为《在不确定中寻找量化的未来》的明星私募投资报告会。
以下为演讲全文
非常感谢主办方。我今天想分享两个关键字，一是不确定性，二是未来。另外，主要讲两个内容，第一个是用量化的办法去归因主观投资的收益，从我们的观点来讲，量化和主观没有太大差异，我们可以用量化的方法更好的理解主观投资的成功。第二个我们会深刻理解不确定性。最后，我们简单探讨一下量化未来的发展方向。
这里讲到一个非常重要的东西，就是因子，简单说就是收益来源。每个因子其实都是一个风险来源，通过承担和控制风险，我们可以换取收益。图中有6个因子：
第一个是市场因子，只要持仓就要承担市场风险，市场给一个收益；
第二个是规模因子，持有小票会比持有大票的收益率更高一些；
第三个是价值因子，做主观投资的很多管理人会看，这个公司的价值是不是被低估，所谓的巴菲特的底层逻辑，就是被低估的股票可能未来表现很好；
第四个是动量因子，也是大家很熟悉的，追涨杀跌的因子，最近涨得好的股票未来可能会继续涨得很好；
第五个是β套利因子，也就是说股票如果和大盘的相关性比较低，有可能会有一些价值；
第六是质量因子，就是表现会比较好，公司是优质的，有盈利性、成长性。每个因子的实现可以有各种办法，但是整体来说，用6个因子来解读。
我们可以直接看结论，巴菲特事业最高光的时间，他的收益率是怎么来的，我们拆解成因子。首先有一个alpha，这个alpha是4.5。就是说把所有的因子全都考虑之后，仍然有一个4.5的超额收益出来，这是一个非常厉害的东西，说明巴菲特有非常强的投资能力；
另外，市场因子0.85，少于1，说明他的策略和市场的相关性小于1，没有承担那么多市场风险。规模因子是负的，也就是说它的投资更偏向于稍微大盘一点的股票。价值因子0.28，巴菲特说我们要投资被低估的股票，这个就很显著了；动量因子不太显著，说明巴菲特不太会追涨杀跌。这个分析就是最著名的“三因子模型”。
下面加了两个新的因子，叫低贝塔因子，也是正的，很显著。说明这两个又是不同层面上定义的衡量股票价值的因子，加进去之后，突然发现上面的alpha变成0.3%了，就说明之前看到的那个4.5%的alpha其实是能够被这两个因子完全解释的，这两个因子加进去之后，之前的4.5%的alpha就没有了。相关性0.61，说明他的收益率61%是能够被解释的。
这里有几个现象：
第一个巴菲特是一个非常好的知行合一的投资人。在这么长的投资生涯里，真的做到了价值投资。所以第一个是价值因子、低贝塔因子、质量因子，三个都是价值的体现，他这三个因子就有正的暴露。
第二个是大道致简，如果对量化熟悉，就会知道都是成千上万个因子在做分析，这里只用了6个因子，就能够分析出来巴菲特成功的秘诀。
第三，能不能复制巴菲特的策略？不能。一个策略一旦用语言总结出来了规律，就可以用另外一个规律去收割他。
第四，为什么还要做这个事儿？这个研究可以用科学的方法去理解和归因这些主观投资的成功。
所以主观和量化的区别没有大家想的那么大。因为用量化的方法也完全可以理解主观投资的成功。
从另外一个角度去分析巴菲特，这段时间可以看到美股的收益率大概6.9%，巴菲特做到17.6%，波动率美股15点多，巴菲特23.6%。如果看夏普比率，巴菲特的0.74，比美股的高。年化超额10%，也是非常好的表现。
还是用刚才说的因子去分析，就能够看到巴菲特有一个年化的3.6%的alpha，剩下的承担的风险，也能够被这些价值因子解释。
巴菲特说过，过去200多年没有人能靠做空美国赚钱，他也是做多美股，通过做多美股获得收益。价值、低风险、质量，这几个都是价值投资相关的因子，完全解释了他的收益率。
PIMCO，比尔格罗斯是一个做固收类产品的公司，我们也用同样的方法去分析他，88%的解释了他的表现，剩下的alpha就剩下0.3%，就可以看到他的收益来源基本上是四个因子完全可以解释的。最多的是Market，占比最多是因为他做多市场，市场给他的回报。还有信用、低风险，他做空波动率，这个对他来说也是长期看好美股的表现。
索罗斯的收益率和美股相比，同期美股7.8，他的收益率20%，波动率比美股大一些，夏普比率还可以，0.88。用了一个相对来说比较简单的模型，能够解释38%的收益。这里比较重要的因子全都跟动量相关。也就是说索罗斯的投资逻辑可以用四个动量因子就可以解释了。
用一个非常简单的量化模型，几个因子，基本上可以看到各个不同的非常成功的管理人，他们的投资风格其实非常不一样。
彼得.林奇，很多人也非常喜欢他的策略。他年化的收益也是20.8%，远远高于美股的收益。用因子模型去看他，用了六七个因子，最终可以看到他还有一个解释不了的8.3%的年化的收益。彼得.林奇确实有一些他非常厉害的东西，是这个模型解释不了的。这个模型基本上能解释95%的收益，但是仍然没有完全把他的所有收益解释清楚，8.3%是非常大的一块因子解释不了的收益。
二、量化就是从不确定性中寻找确定性
下面带大家深刻理解不确定性，这个词是所有人都在用的，现在是一个百年未见之大变*，这个不确定性到底是什么？在金融场景下，经常有人认为不确定性就是风险，风险就是波动率，归因到最后就变成了波动率，但是这种理解是不够好的。
要理解不确定性，首先要理解什么是随机性。我相信绝大多数人是没见过的，这是大英博物馆里面的一个几千年历史的文物，叫做肝卜术。会用一只羊，占卜一件事情，比如说打仗会不会胜利，就会吹一口气到羊的鼻子里，羊的肝脏会有一个反映，就会出一个裂纹，把羊的肝脏取出来之后跟这个对比，上面都是楔形文字，这就是随机性。因为吹进去之后，羊的肝脏可能会受损，受损的地方是很随机的，就把这种不确定性变成一个相对确定性的东西。这个也是大数据，大数据总结出来一套规律。
历史上有占卜师，他是凯撒大帝的肝卜师，手上举的是一个肝脏，可以成功的预测战争的胜利。中国有甲骨文，也是把一个东西放到火上烤，出现裂纹之后，由一个占卜师解读，都是从随机性里面找到相应的确定性。我们有骰子，这也是非常早就发明了，中国的骰子据称是曹植发明的，三国时期就有了。
什么时候有了概率论？最早是1545年，才有一本书，到1713年才算是伯努利写了《概率论》，从人类有历史，一直到1713年，中间几千年过去了，我们是没有概率论的，对概率的认识或者是从不确定性中寻找确定性，我们追求了几千年。股票市场也一样，我们都知道明天的股票不好预测，从这种不确定性，怎么找到一些确定性？我们就来观察一下什么时候有确定性？这是我投一个骰子，投了1万次以后的分布，会发现每一个点数出现的频率是相对来说差不多的，到底出现1还是3，不知道。但是投了1万次之后，分布就变成相对比较确定的东西了。
投两个骰子就可以投出这样的分布，投100个骰子，就有点象正态分布了。从非常大的不确定性里面做了很多次以后，虽然对每一次的结果不知道，但是我能对分布有一个非常好的理解，这就是我们怎么能够从不确定性中找到确定性。中心极限定理告诉我们不管原始的分布是怎么样的，取了足够多的样本后，基本上分布就会变得一样了。为什么量化能够做预测这种事情？其实就是不管原来的原始分布长成什么样子，只要足够多次取样以后，就有可能发现一些规律，这个规律是从分布来的。
总的来说，观测是随机的，结果是不确定的，但是有了分布就可以总结出规律。这个量化做的就是这么一件事情。
下面要深刻理解一下不确定性，我总结了三层理解：
第一层理解：概率。大家都很熟悉概率，概率就是数这些数，两个骰子加起来等于6的个数有多少个，发现在36种情况中有6种，所以它的概率最大。两个骰子都是1的概率就很小，36个里面只有1次。这是最简单的理解。
均值和方差。大家如果在金融场景下，所谓的均值就是收益率，所谓方差就是波动率。我们的很多从业者，当然有可能也是投资人去驱动我们，大家都很关注均值，收益率是多少。很少关注到方差到底有多大。包括尽调的机构，都是上来就问你们最近收益率怎么样。我觉得没法回答这句话，应该问的是你们最近的收益率和你们最近的波动率是怎么样的。一个好的管理人一定有办法把收益率和波动率两个都控制得很好。
还有分布，里面又有很多讲究。大家经常用的模型里面用到正态分布，原因就是中心极限定理，但是在股票市场，大家可以想一下股票市场的回报率的分布到底应该是什么样的？除了正态分布外，另外一种分布是幂率分布，人的身高、智商都是正态分布，但是有些东西是幂率分布，比如说城市的大小，比如说办一个会议，这个会议的人数多少。幂率分布曲线是指数性下降的，这两个分布在金融场景下都会产生，你要怎么理解他？
如果我们仅仅拿到金融数据，不看数据产生的过程而做预测是不可以的，因为你并不知道底层的分布逻辑是什么。
第二层理解，可以从分布中看信息。不同分布的信息是不同的，真实的金融场景下，我们拿不到完美的分布，不同场景下拿到的分布，可能会对模型有非常大的影响。正态分布在金融场景下其实是不成立的，之前我们学到的所有东西，正态分布的规则，得到的结论，在这个场景下有可能会失效。
例如，美股1987年的股灾，1987年10月19日，一天美股跌了22.6%，这是从收益率的角度，一天跌22.6%的概率有多大？我们就可以看一下美股平时的收益率，中间的这条线。能跌到20%的只有一个小黑点，这个小黑点发生的概率是10的负89次方，如果是正态分布算这个数的话，非常小。比我们从宇宙中随机选一个原子的概率还要小，不是因为这件事情的概率小，而是我们的模型错了，底层不是一个正态分布。
所以第二层理解就是拿到了分布之后，也不一定能够做很好的推断。
第三层理解：风险和不确定性是不一样的。
比如说红线代表了股市是要涨的，绿色代表股市要跌，一共有三种市场的*面。
*面A，95%市场会跌，*面B，30%市场会跌，*面C，50%会跌。
我想问大家，哪一个市场是风险最高的？大家应该会想到A，因为95%的概率市场要跌了。
可是下一个问题，哪一个市场的不确定性最高？大家可能会说C。因为我不知道答案。其实A里面不确定性非常低，A是一个风险很大、不确定性很低的场景；C是风险没有那么大，但是不确定性非常大。
我用这个例子是想跟大家说明一件事情，风险和不确定性是两个非常不同的概念，大家经常会混淆。你混淆的这个概念，会导致你在做模型的时候，会出现巨大的失误。
再举个例子，分布到底有多重要。
我们常常投骰子，投出来的东西，出现1还是3，这个东西叫做结果不确定。但是投得足够多次，就可以给你一个很好的分布，你对分布会有很好的分析。但是金融市场里面会出现一个现象，这个骰子的形状可能还在变，你投来投去，会产生一个分布不确定性，结果不确定性和分布不确定性，两个不确定性叠加出来导致你之前的模型都会失效。
再如，左边是结果不确定性，右边是模型不确定性，就是扔这个骰子，突然扔出7或者0，这叫做模型不确定性。所有的这些不确定性是远远大于我们之前认为波动率的东西、或叫做风险的东西。
如果看美股的波动率，会看到1987年的股灾是在中间这个地方，跳起来一根非常高的波动率。还有2000年左右出现的波动，还有2008年。这是非常明显的美股的几次股灾。但是如果用我刚才讲的分布不确定性、模型不确定性来衡量，就会得到另外一张图。1987年的时候跳得非常高，但是2000年那段反而低了，跟这个相比反而分布不确定性变低了，2008年的时候，不像这个是一根非常尖的柱子，而是很多小的短柱子。
这说明换了一个角度去思考这个问题，我们得到的不确定性是跟之前我们认为的波动率是能够互补的，提供了一些新的信息出来。
我们做量化，大家都去挖掘波动率的信息，大多数人已经在里面拿到了所有可拿到的东西，但是我要讲的是蓝海。在一个别人没有看到的角度去挖所谓的不确定性，对它的理解深刻了，就可以做出更好的东西。
风险、波动率、不确定性两两相交，但是还会有各自特点。如果理解到这个层面，就可以知道做因子时，如果只在波动率上做，就只能在绿色的圈子里面想办法，就很卷。但是外面有一个巨大的蓝海，深刻理解不确定性就可以做出好的收益。
三、ChatGPT不会替代投研人，但能够做很好的辅助
讲到ChatGPT，大家如果仔细看他的白皮书，会发现就是一个语言模型。ChatGPT大家总是人为的希望它能够产生情感、意识，说AI现在有意识了能理解语言了，其实差得非常远，它就是一个语言模型。
有了ChatGPT之后，机器突然可以讲非常顺的话了，这个能力是语言上的能力，而不是思维的能力。知道这一点之后，就知道别的场景下有什么帮助了。比如说对主观投资有帮助，可以从研报里面生成一些结构，你给他发了很多文字，说用一百个字总结一下，至少帮投研人员省出很多时间去读。
总结市场表现，比如说今天我想知道市场发生了什么，这件事情让人去看的话，可能要看很多东西，他可以给你总结。第三个是追踪基本面的变化，这些都是ChatGPT非常强的地方。他不会替代我们的主观投研人员，但是能够做非常好的辅助。
对量化的帮助，量化最大的问题是要做预测，模型可以体现投研的能力，但是ChatGPT又没有这个能力。所以我个人思考，认为ChatGPT能做得最好的一件事情是模拟股票数据，量化里面一个最大的瓶颈，就是我们的数据不够，大家会说为什么不够？你可以以秒为单位去收数据，还是不够。
ChatGPT会有上千亿的参数，新出来的GPT-4有一百万亿个参数，你的观测就需要非常多，股票市场，中国过去十年就2500个观测，如果以天为单位来看的话，非常少。即便以秒为单位来看，也远远无法支持这么多参数的模型。
怎么生成这个数据呢？以前可以写一个随机数生成，但是随机数长出来的线，就跟我们说话一样，是随机组合出来的。就像我说“我今天吃饭”，我可以随机组合这五个字，可以说“我饭吃天今”这种大家听到是不理解的，就如同随机生成的股票数据是不符合股票规律的。但是ChatGPT最好的地方是可以生成一句人可以听懂的话，反过来在金融市场下用ChatGPT想办法生成一个符合金融规律的数据，这是非常好的。
所谓归纳法，就是我们在用机器学习，用量化做的事情，出发点是观测我们看到的市场的数据，我们会找到一些规律，我们形成一个假说，得到一个结论，会接近市场的真理，我刚才说的巴菲特的这些东西，到最后就变成了一个理论。
但是这个不够，我们现在量化缺乏的一个东西，叫做演绎法。它首先是从理论出发，其次是形成了假设，再收集数据，通过观察确认这个理论是不是对的。这两者缺一不可，这也是科学的方法论最基础的东西，归纳法+演绎法，这是我们历史上研究科学最重要的一部分工作。
于是我认为：量化的未来在于当大家把归纳法做得很好的时候，会看到一个非常大的发展空间叫做演绎法。
谢谢大家。