茅台股票最少买多少股(有人能告诉我茅台多少钱一瓶买一瓶送不送一瓶？)

摘要：有人能告诉我茅台多少钱一瓶买一瓶送不送一瓶？ 2008年，茅台酒的出厂价为438元，市场零售价一般在650左右， 那时买了10瓶茅台，粗略估计算6500元： 以今天的价格来看，在京东2008年

有人能告诉我茅台多少钱一瓶买一瓶送不送一瓶？

2008年，茅台酒的出厂价为438元，市场零售价一般在650左右，

那时买了10瓶茅台，粗略估计算6500元：

以今天的价格来看，在京东2008年茅台酒的价格是3750，10瓶也就是37500。

而贵州茅台的股票于2001年8月27日挂牌上交所上市交易，发行价为31.39元，开盘仅报出34.51元，并在此后长达三年多的时间里一直维持着小幅震荡的格*；

2008年1月，贵州茅台最高价为230.55元，到2008年11月时，最低触及84.20元。

也就是说，如果是在最高价买入，6500元可以购买28股，在最低价买入，则可以购买77股；

以今天（2019年4.30）的茅台股价来看：

19年贵州茅台的股价是08年的3-10倍，具体怎么计算股票价值我就不太清楚了。

大致估算来说，茅台酒本身的升值速度高于茅台股票涨幅。

既然怕跌为什么不买低价股只买5块以下的？

　　这个我通过三个点帮你去分析下：

　　①从众心理，大家都希望能够买到便宜的个股，甚至不耗费资金，但是不现实；

　　②牛市不猜顶，熊市不言底；

　　③人为因素，各路资金不会都持有同一观点和想法，如果真的这样，指数天天涨停，和跌停，没有任何的反弹和回调。所以这里讲到的就是周期性，任何市场或个股，低于他的价值就会涨，超出它的价值就会下行。

要是觉得我说的不错的话，麻烦点个赞关注一下呗！

如果在茅台股票最低点买100股儿持有至现在挣多少钱？

贵州茅台到现在最少能挣到44万。自2001年在上交所挂牌上市，至今已有20年的时间，贵州茅台上市时的发行价为31.39，历史最低价为20.71元，出现在2003年9月23日，当时买入100股需要投入2071元，而2071元用现在的工资水平来衡量，不过是一些三四线城市的月最低工资标准。但是在2003年的时候却相当于一个普通上班族好几个月的工资，如果拿出将近半年的工资买入100股贵州茅台，合众小e认为，这在当时可能是一个很难做出的决定，再说当时的普通工薪族也很少有这样的投资眼光。如果当初买入100股持有到现在会获得多少收益？从2003年开始算起到2018年年度分红为止，贵州茅台一共进行了17次现金分红和6次转送股，经过计算后，合众小e得出这样一个结果，那就是在最低价买入100股持有到现在，获得的现金分红大约是24820元，而最初的100股经过转送后已经增加到了约414股。当然，如果只是从约2.5万元的现金分红来看，可能心理上的触动并不会太大，但如果将所持有的414股以盘中1000元股价的方式来体现，那就挺惊讶了。假如我们以1000元的股价计算，414股的总市值为41.4万元，那么，当初买入100股持有到现在获益将近44万，18年逾200多倍的收益，平均每年10倍多的收益。100股44万的收益，这笔钱放在当前也是很可观的一笔数目，至少可以当做养老金补充或者在小县城买套房子出租养老了。

如果投资股票一年挣不到30%为什么不去买贵州茅台呢？

1、贵州茅台上市以来股价的上涨离不开业绩和估值的提升。

2、未来五年，贵州茅台的出厂价和产能均有提升空间，业绩增长有足够的保障。

3、若充分投资未来的提价空间，2019年贵州茅台的净利润或已经逼近千亿。

4、用未来现金流折现的估值方法对贵州茅台进行估值，发现其现有市值并未高估，更别提泡沫了。

有个段子：2017年6月，某军工首席发出灵魂拷问：“茅台+五粮液+洋河=整个军工板块市值？”6个月后，该首席再次声嘶力竭的怒吼：“茅台溢价已经超过整个军工板块市值，这合理吗？”

3年过去了，东方财富的军工板块指数涨了32%，贵州茅台涨了约185%。作为A股“股王”，贵州茅台未曾让投资者失望过。

其实不仅仅是军工板块，坐拥两桶油的石油行业、“空调双雄”争霸的家电行业、近期火热的各周期行业市值都不及贵州茅台一家上市公司。

在A股投资者中，没持有贵州茅台都不好意思自称是“价投”。能够高居A股“股王”之位，离不开贵州茅台每年丰厚而又稳定的上涨。

2001年上市至今，如果采用分红再投入策略计算贵州茅台投资收益率，可以发现几乎任何时候买入贵州茅台持有至今，都可以获得30%以上的年化收益率。

能有这样的收益率其实非常难得，资本市场一年十倍的例子屡见不鲜，比如今年押中英科医疗的幸运儿，但这样的例子更多是幸存者偏差，没有足够的逻辑性和可复制性。

而十年十倍的大神却屈指可数，即使基金经理中的“最强者”睿远基金傅鹏博和富国基金朱少醒，也未能达到十年以上年化30%+的成绩，复利之难难于上青天。

贵州茅台作为一张“明牌”，已经充分被资本市场研究透彻，大家都知道它多优秀。而30%年化收益率可以视为各位投资者的资金成本，如果投资股票一年挣不到30%，为什么不去买贵州茅台呢！

当然，当下市盈率TTM50+，未来“伟大前景”已经部分被透支的贵州茅台长期的复合收益率大概率会跌破30%。但对于资本市场长期被“割韭菜”的普通投资者而言，贵州茅台依然是风险收益比最佳的选择，甚至没有之一。

贵州茅台的股票价格为何会涨的那么好？有一个很简单的公式：股价=每股收益×市盈率。

当上市公司利润持续增长使得每股收益提高，同时市场给予的估值一并提高，股价就可以得到相乘倍数的上涨。我们从利润和估值两个角度看下贵州茅台近10年的表现。

由于众所周知的八项规定、三公消费、塑化剂和股灾等原因，在2012年-2015年间，贵州茅台的营收、利润和股价表现表现相对一般。

2016年开始，茅台的股价和业绩表现开始起飞，从上涨角度来看，股价的上涨角度明显大于营收和利润的上涨角度，也就是说，贵州茅台的股价上涨与其净利润增长并非简单的线性关系。

随着市场对贵州茅台研究的越来越透彻，其投资逻辑也越发清晰：行业高增长、社交需求、成瘾性、自由提价权、轻资产、存货升值、抗通胀、品牌护城河等特点逐渐被认知，投资者对贵州茅台估值的“容忍度”越来越高。

自2013年底贵州茅台的估值见底后，其市盈率和市净率始终稳步的上涨。市盈率从低点的不到10倍提升至今天的50倍以上，市净率从低点的不到3.5倍提升至今天的15倍以上。

综上所述，投资者在贵州茅台股票上挣到的钱，一方面来自于茅台的业绩上涨，另一方面来自于贵州茅台估值的提升。

从2019年年报中可以发现，贵州茅台生产的所有白酒按照产品分可以分成茅台酒和系列酒，系列酒包括茅台王子酒、茅台迎宾酒、赖茅等，约占贵州茅台主营利润的8-9%。

主营利润占比达到91%以上的茅台酒53度飞天茅台500ml和生肖酒、年份酒等非标产品。其中非标产品虽然出厂价更高，但是销量占比相对较小；53度飞天茅台销量占比达到茅台酒的80%，也就是说53度飞天茅台将直接决定贵州茅台的业绩表现。

53度飞天茅台的利润可以用个简单的公式体现：利润=出厂价X销量-成本。

由于茅台酒超高的毛利率和净利率，成本变动对业绩影响较小，我们从出厂价和销量两个角度对53度飞天茅台做个分析。

贵州茅台2001年上市，那时五粮液还是白酒行业“一哥”，刚上市时其53度飞天茅台的出厂价仅有218元，低于国窖1573和52度五粮液。

从出厂价的数据可以看到，五粮液和泸州老窖的提价频率远高于茅台。国窖1573曾在2013年将出厂价定在了999，比现如今的53度飞天茅台还高，结果失败了，消费者不买账，不得不调低出厂价。五粮液也出现过向下调低出厂价的情况，茅台则相对稳健，出厂价稳步提升，2014年起出厂价坐稳行业一哥之位。

出厂价是上市公司贵州茅台卖掉每瓶酒收到的钱，说到出厂价就不得不讲一下一批价，一批价指的是一级代理的批发价格。

为什么一批价这么重要呢？理论上，贵州茅台并不需要一级经销商，一批价是最接近和最可能的茅台最高出厂价。出厂价和一批价的差值就是贵州茅台未来业绩增长的蓄水池。

通过出厂价和一批价的观察，我们可以得出一定的结论：

1、2001年至今，出厂价最大调整间隔是2012年9月1日到2017年12月28日，819的价格维持了5年3个月。现如今，969的出厂价目前已经近3年没做调整。

2、2001年至今，出厂价和一批价价差的两个峰值分别是2011年的981元和现如今的1831元。

3、也许是巧合，贵州茅台53度飞天的一批价与北京最低工资标准存在一定的关系。

4、目前，出厂价与一批价已经出现一定程度上的背离，出厂价的提价预期越发强烈。

在茅台酒产能方面，结合公开信息和券商预测，可以得出以下结论：

1、随着2020年底新增产能陆续投产，茅台酒2021年将实现5.6万吨的产能释放。

2、根据公司公告，对比茅台酒和系列酒的设计产能和实际产能发现，茅台酒和系列酒的实际产能会大于设计产能。

3、根据国海证券预测，成品酒的产量和实际销量未来5年或稳步增长。

4、茅台酒现有库存20多万吨，对未来销量的稳步增长提供足够的保障。

综上所述，未来5年，茅台酒的量和价有望实现齐飞。

贵州茅台2001年上市至今快20年了，伟大祖国发生了翻天覆地的变化，而贵州茅台若以2001年上市时的218的出厂价和260的一批价为基准，现如今的969的出厂价和2800的一批价分别是上市的4.4倍和10.8倍，这样大幅的价格上涨是否合理呢？

我们引入CPI(消费者物价指数)和GDP（国内生产总值）两个数据：

1、当出厂价和一批价的上涨等于CPI时，价格上涨抵消通货膨胀，你的钱对茅台酒有等量的消费力。

2、当出厂价和一批价的上涨大于CPI且小于CPIXGDP增长率时，茅台酒涨价的速度赶不上消费者变富有的速度，能消费得起茅台酒的用户会越来越多。

3、当出厂价和一批价的上涨大于CPIXGDP增长率时，消费者变富的速度赶不上茅台酒涨价的速度，能消费得起茅台酒的用户会越来越少。

我们以贵州茅台2001年上市时的218的出厂价和260的一批价为基准，将以下两组数据做个对比：

1、现实中的出厂价和一批价变化

2、2001年的218出厂价和260一批价为基准，分别乘以历年的CPI和GDP。

通过对出厂价的比较发现，53度飞天茅台的出厂价的增长始终低于GPD和CPI乘积.2012年底出厂价调整到819后，出厂价调整放慢，与GDP和CPI乘积差距逐渐拉大。

这意味着2012年后，经销商的利润逐渐增厚，贵州茅台未来利润增长的蓄水池越来越深，茅台利润的天花板越来越高。

通过对一批价的比较发现，一批价与市场的关联度较高，当年的八项规定、三公消费、塑化剂等因素对高端白酒市场影响较大，但影响在2015年后逐渐消除。

2015年以后，一批价飞速上涨，到目前为止已经大幅超过GDP和CPI的乘积。为何目前现实一批价会大幅高于理论的计算值呢？这或许与房地产作为资产价格计算未纳入CPI，且近些年房价飞速上涨有关。

这一定程度上体现了贵州茅台酒无比强大的抗通胀性！

那么问题来了：假设53度飞天茅台酒将出厂价直接调整到一批价，利润最大化，同时系列酒和生效酒等其他产品不变，2019年412亿的净利润能提升到多少呢？我们来做个计算：

1、普飞在茅台酒中销量占比为80%，营收占比为:969X80%/969X80%+1299X6%+2299X3%+3299X2%+1499X9%=69%

2、茅台酒占比总营收的88.87%，普飞占茅台酒营收的69%，普飞占总收入61%，其余占39%。2019年酒类总收入为853.45亿，当普飞出厂价969提高到2300之后，总收入变为：853.45X61%X2300/969+853.35X39%=1235.7+332.8=1568.5亿元

3、成本不变，都为73.65亿元。所以毛利率为：1-73.65/1568.5=95.3%。

4、由于白酒是从价和从量税，且报表都是体现净价的，所以不影响税前利润。因为成本不变，营收增加值等于税前净利润增加值：1568.5-853.45=715.05亿。

5、原税前净利润为587.83亿，当普飞出厂价969提高到2300之后，税前净利润增加至：587.83+715.05=1302.88亿元。

6、企业所得税25%扣完，税后净利润为1302.88X75%=977.16亿元，净利润率为62.3%。

也就是说，当出厂价充分透支未来提价空间，2019年出厂价提升至2300元时，当年净利润可从412亿提升至977.16亿，翻了一倍多。

静态市盈率是用当前每股市场价格除以该公司的每股税后利润，而这个每股税后利润就是2019年的利润。

目前，茅台市值2.32万亿，静态市盈率56.25倍。如果假设2019年净利润提升至977.16亿，静态市盈率将下滑至23.74倍，大家还觉得茅台估值“贵”吗？

众所周知，巴菲特对上市公司进行估值时，用的是未来现金流折现的方式。由于篇幅有限，文章对未来自由现金流折现的估值方法不做过多介绍，巴菲特说过“模糊的正确远胜于精准的错误”，我们对贵州茅台做一个简单的未来自由现金流折现估值：

已知条件：

1、贵州茅台2018年净利润352亿，自由现金流397.78亿。

2、2019年净利润412亿，自由现金流420.62亿。

3、当前全球市场处于利率的资金环境。

假设：

1、2020-2024这5年间，自由现金流实现15%的年化增长。

2、2025-2034这10年间，自由现金流实现10%的年化增长。

3、2035年起，自由现金流3%永续增长。

4、折现率取7.5%。

根据计算结果发现，虽然贵州茅台近期连创新高，但理论上的绝对估值可以达到2.57万亿，仍高于当前市值2.34万亿，仍存在一定的上涨空间。也就是说，贵州茅台并没有高估，更别提泡沫了。

文中观点仅作客观陈述，不作为投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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贵州茅台终于跌了！市值缩水362亿（“股票买不起就算了，茅台酒也喝不着”）

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走进经济生活里的一切

导读：11月17日，贵州茅台（600519.SH）市值缩水362亿元。

背负着“慢牛”责任的贵州茅台，似乎终于跌了，仅下跌的市值就“抵”一家“珠光宝气”的中金黄金（600489.SH），或者一家“诗与远方”的中国船舶（600150.SH），或者一家在“双11”后让人“日思夜想”的申通快递（002468.SZ）……

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记者丨姜诗蔷、董鹏、王丹、庞华玮、韩一奇、朱艺艺、周松清

但这一天，贵州茅台市值仍高达8671亿元。在大盘蓝筹云集的上海证券交易所排名第四，超过中国银行（601988.SH）、中国平安（601318.SH）、中国人寿（6016283.SH），甚至，超过生产“黑色黄金”的中国石化（600028.SH）比例达50%。

在等候收尾的整个2017年，贵州茅台不只是一只强劲牛股，也被认为是白马股“单边行情”的一个图腾。更是一整个证券投资生态圈的全面呈现。

颇为戏剧性，当茅台股价超越700元，高盛一月内两次上调茅台估值，直至881元；而安信证券调高目标价至900元。中金公司、中泰证券、天风证券、国泰君安、中银国际参与其中，“此起彼伏”。

事关“最佳分析师”的头衔，更关乎买方机构的年底排名。

截至三季度末，近600位机构股东持有贵州茅台。买方机构品牌和声誉面临集中“兑现”，在21世纪经济报道记者采访过程中，有激情澎湃，亦有冷眼旁观。

而在贵州茅台的产、销博弈中，最令人疑惑的，则是购买困难。其中一个颇具戏剧性的现象是，专卖店已销售一空，百米之隔的烟酒商行却可以随时提货。

这或许意味着，贵州茅台启动的新渠道战略，注定是一场硝烟纷争的利益纠葛。

当然，最重要的一个问题，茅台未来能够给我们什么样的资本故事。

茅台资本现象

讨论茅台避不开一个玩笑，“股票买不起也就算了，关键是感觉喝到茅台酒也不容易了。”

私募大佬但斌10月27日也在朋友圈写下了这样一段话，“国酒茅台是属于酱香型白酒，没有泡沫、有泡沫的那叫啤酒！”

茅台的表现，究竟是其骄人业绩的宣示，还是不乏疯狂的投资泡沫？目前来看，仍然让人“雾里看花”。

四组数据构成了贵州茅台的资本想象力。

2001年，贵州茅台营业收入16.18亿，净利润3.42亿。2016年，公司营收飙升至401.55亿，净利润飙升至179.31亿，营收和净利润年复合增长率分别高达23.88%和30.21%。

2001年上市，贵州茅台账上货币资金19.56亿，到了2017年三季度，货币资金规模就达到了809.65亿。

贵州茅台2017年1月-9月实现营业收入424.50亿，同比增长59.40%，已超过去年全年，预计全年营收也有望超过500亿。

贵州茅台2016年的预收账款创新高，达到175.41亿元，较上年同期增长112.32%。而有酒企业绩“蓄水池”之称的预收账款项目，向来被认为是公司未来业绩增长潜力的一个指标。

“茅台现在定价1299元，即使涨到两千元，销量一斤都不会少，你想茅台的业绩预期有多好！”国企节后，在金融街一次业内聚餐过程中，一位私募机构大佬坦言。

更遑论销量仍在不断增加，公开数据显示，从2012年到2017年，茅台基酒产量分别为3.36万吨、3.86万吨、3.87万吨、3.22万吨、3.9万吨和4.28万吨。

而且，这位私募基金经理坚持认为，A股市场上的白酒板块毛利率普遍非常高，贵州茅台更是高到令人发指，长期维持在90%以上。2017年三季报显示，贵州茅台营业收入实现424.50亿元，营业成本仅42.73亿元，毛利达到89.93%，净利润率达到50.32%。

“如果价格涨到两千，即使销量不变，营业额轻而易举增加五六成，利润的话‘一不小心’就翻了至少一倍”。与会的另一位公募基金经理附议道。

这种逻辑堪称完美。

11月17日，21世纪经济报道记者通过实地走访北京地区多家茅台酒经销商、专卖店和烟酒商行了解到，飞天茅台断货涨价的情况仍在持续。经销商和专卖店手中已经几无存货，同时出现了断货*面。

同一天，另一队记者连续走访了上海两个行政区的国酒茅台专卖店，询问有没有500毫升装的53度飞天茅台，得到的回答都是“没货”。

如果目前的销售情况持续，未来的业绩空间可见一斑。

21世纪经济报道记者了解到，茅台十三五规划指出，到2020年，贵州茅台集团的白酒年产量将达到12万吨，仍然留足了成长性的资本噱头。

溢出效应搅动行业

年初至今，申万白酒板块平均涨幅为56.71%。

贵州茅台、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SZ）等翻倍。但，一线白酒企业股价涨幅，远远高于中低端白酒企业。

另一份数据中，2016年9月底，基金持有五粮液1.49亿股，至今年9月底时，基金持有的五粮液数量已经上升至3.45亿股，同期泸州老窖的基金持股也从1.08亿股上升至2.06亿股。

但，此轮白酒行业的复苏呈现两极分化的特征，如迎驾贡酒、金徽酒年初至今便都出现了15%以上的下跌。

因此，有业内人士认为，白酒股的大幅上涨基础，来自于白酒产业完成了近10年不遇的产业调整。

11月17日，否极泰基金创始人董宝珍接受21世纪经济报道采访时指出，白酒股的分化也印证了市场还没有进入“大牛市”的判断，而只是通过产业调整的方式，厘清了供求关系使市场开始回归常态化。

在行情拉动背后，贵州茅台引发的是整个产业的价格体系重构，乃至产业结构调整。

跟随调价的道理很容易理解，比如茅台涨到1300元，那么1000元价位便需要其他产品来补位，这也是其他一线品牌的“重要机遇”。

11月1日，泸州老窖博大酒业营销有限公司发布通知，自即日起，对泸州老窖头曲、二曲部分产品价格体系进行调整。在此之前，公司已经对国窖1573等中高端产品市场价格进行了数次上调。

利润向行业龙头集中是各行各业的规律，只是这一规律在白酒行业表现得似乎更强。

在这之前，五粮液在10月底也传出了涨价消息，五粮尊、五粮醇等其他五粮液系列产品价格均有调整，价格上涨幅度在10%-20%。对此公司11月3日接受调研时指出，“公司明年对主要产品是否上调出厂价，将根据市场情况来定。”

“龙头酒企具备产品高端化优势、定价权优势，所以这个趋势一旦启动，强弱分化便会十分明显。”董宝珍评价称。

根据21世纪经济报道记者调研，水井坊、沱牌舍得等产品虽然也有调价，但是整体调价幅度要远远落后上述白酒品牌。

但是这并非认知贵州茅台，以及白酒板块的所有产业逻辑。

“判断酒类价格时，首先要明确白酒的产品属性，由于国内高端白酒都是属于固态法酿造，对原料、菌群、地理环境都有特定要求，这就决定了产品的稀缺性和不可替代性。”11月17日，成都白酒经销商刘崇龙向21经济报道记者介绍称。

比如茅台酒酿造使用的粮食，当地每年产量相对固定，又如国窖1573使用的有机糯红高粱，都不可能大幅增产，这就限制了其产能的扩张。

11月17日，白酒行业专家孙延元受访时提及另一个“溢出效应”：茅台引领了酱香型白酒的复苏。2012年至2015年期间，山东酱香型白酒企业曾陷入低迷，但是从2016年底、2017年初开始，这部分酒企开始重新布*酱香型产品，并加大品牌推广、投入资金研发力度。

甚至，部分原本没有酱香型产品的酒企，如今也通过与酱香型酒企、经销商合作的方式推出酱香型产品。

大牛股卖方江湖

当然在这个资本故事中，作为证券投资最前端的券商分析师从来不会缺席。

11月16日，贵州茅台股价一举突破700元大关，市值突破9000亿元。

这一天，安信证券苏铖团队将贵州茅台12个月的目标价上调到了900元。成为目前市场上卖方的最高目标价格。

在2017年与贵州茅台的上涨同步，Choice数据显示，截至11月17日，一共有89份贵州茅台的公司研报发布，这个数据已经超过去年全年的80份。

正值2017年新财富最佳分析师发榜阶段，似乎券商之间的角力不可或缺地需要贵州茅台的加持。

以连续5年上榜新财富食品饮料最佳分析师前五名且在2015年、2016年连续两年排名第一的招商证券董广阳团队为例，其研报中的目标价已从今年1月的400元上涨至目前的725元。

但当11月16日安信证券苏铖团队将贵州茅台目标价由10月26日的710元调升至900元时，仍然让业内为之一惊。不过，这一次，董广阳团队维持了原定目标价。

苏铖团队逻辑是，如果给予2025年25倍估值，公司在目前清晰的产能规划下可预估的市值有望达到1.85万亿上下。

但董广阳评价仍然留足了弹性，“市值仍有空间”。

但是翻看此前的机构研报，目标价基本在250元-300元，年前给出400元目标价的仅有招商证券一家”，上海一位混合型基金经理表示。这个说法，或许会令不少“事后诸葛亮”汗颜。

21世纪经济报道记者统计发现，从年内评级类别来看，今年所有券商研报给出都是“买入”、“增持”、“推荐”、以及“强烈推荐”评级，连“中性”评级都未出现。仅有今年7月中报发布后，财富证券将贵州茅台评级调整至“谨慎推荐”，“看好公司的长期发展，但短期来说估值已趋于合理”。

不过，在三季报披露后，财富证券研报中随即指出，虽然估值大幅提升，但由于市场对公司产品的需求仍然强劲，公司有能力通过产品提价或放量保持较高的增速，维持“推荐”评级。

然而，随着各家券商目标价水涨船高，质疑的声音也开始出现，不过似乎仍算不上主流。

“从投资方面来讲，要考虑风险收益比，这段时间茅台并不是一个非常好的买点。现在估值确实不能算便宜，我们只能给出它龙头一定的溢价。”北京一位不愿具名的券商分析师告诉21世纪经济报道记者。

不过，他同时也表示，券商大幅上调目标价并不能当做是危机的先兆。“如果市场价超过了目标价肯定要做调整，但是调整幅度就与风格有关，比如一些券商看得比较远，所以幅度大。我们相对谨慎，没有上调很高。”

在三季报点评中，安信证券、东方证券、招商证券等机构已先行将贵州茅台目标价调至700元以上，同时还有西南证券、联讯证券、中泰证券等仍维持在650元左右。

上述券商分析师解释称，“一般来说目标价上调对应分析师对公司未来预期的EPS（每股盈余），如果公司业绩好对应的EPS也会上行，这样的话对应的目标价、估值也会上行。”

但过往年份的经验显示，2015年各券商给出的贵州茅台目标价基本在250至300元区间，当年贵州茅台股价最高为249.8元。

“其实目标价不重要，重要的还是每个分析师研报中呈现的逻辑，比如通过哪些逻辑判断出业绩会上行增长，公司背后的驱动因素是否改变等等。”李明说。

已经可以确定，最佳分析师的桂冠上少不了贵州茅台的浓墨重彩，但是这一场卖方竞赛如何收场，仍然等候着市场最终的应验。

基金经理的爱恨情仇

贵州茅台从600元涨到700元只用了15个交易日，而此前从300元涨到400元用了80个交易日，500元涨到600元用了48个交易日。

截至今年三季度末，共有86家基金公司的566只公募基金的前十大重仓股中配置了贵州茅台，总持有基金数量和持股市值都仅次于中国平安（601318），合计持有4560.93万股。

而若算上QFII、保险等其他机构，持有股份数量超过了7100万股。

值得说明的是，贵州茅台的总股本为12.562亿股，去掉了大股东所持股份，还有4.5亿股左右，也就是说，机构持股占比达到了16%。这还是比较保守的数字，实际上，从基金中报中可见，机构持有股份数量更多，而市场上实际交易流通的股份更少。

据一位上海公募基金经理透露，不少公私募基金等机构投资者在下半年对贵州茅台进行了大幅增仓，尽管9月中旬以来，该股加速上涨，但有越来越多的机构投资者积极重仓。

或许无须讳言，茅台以及一些权重的绩优蓝筹近期上涨主要是跟公募基金年底业绩排名和抱团取暖有关。

单拿公募基金来说，同花顺iFinD统计，今年二季度末，有450只基金重仓茅台，合计持有3962.9万股，但到了三季度，重仓基金一下子增加了116只，持股数量也增加了15%。

除了华夏上证50ETF、易方达上证50指数A、华安上证180ETF等指数基金外，南方消费活力混合、易方达新丝路混合、东方红睿丰混合等主动管理偏股型基金也大举重仓。

东方红睿丰今年9月转型，发行规模近百亿，成立后即买入了约100万股的贵州茅台。今年前三季度的业绩冠军国泰互联网+股票三季度卖出了新能源行业重仓股后，改为投向了贵州茅台等白酒股。

“今年业绩好的基金很多得益于茅台等大白马股的上涨，反过来，业绩好促进了规模净增长，新进资金配置股票还是会选择茅台等白马股，由此即形成了马太效应”，上海一家基金公司的投资副总监表示。

他亦坦言，也许短期内会有基金经理减持一些茅台股票，降低成本，但基本上可以肯定的是，它还是会在持仓中占据重要分量。

进入四季度以来，沪股通确有减持贵州茅台，合计卖出金额110.56亿元，但买入金额也有78.91亿元，净卖出金额不到32亿元。

建信基金基金经理陶灿日前向21世纪经济报道记者表示，目前来看，估值对个股股价的影响已越来越小，而业绩成长性的影响越来越大。

这也是不少基金经理笃定看多贵州茅台的原因。

据21世纪经济报道记者了解，目前市场上的观点集中两方面：一种是从公司本身出发，认为茅台白酒酿造虽说是简单的生意，但贵州茅台有它的独特性，是其他品牌白酒所不能“媲美”的。

针对目前市场上最为纠结的700元股价到底值不值？21世纪经济报道记者了解到的是，确有一些分歧。

巨泽投资董事长马澄明确表示，目前贵州茅台及整个酿酒板块短期涨幅过大，已有泡沫嫌疑。私募“建平远航”的基金经理黄建平亦表示：“当贵州茅台万亿市值之时，就是我全部卖出之时，1万亿市值大概透支了未来4-5年的利润，2013年买入，当时市值大约1500亿元，短短4年时间升约5倍，茅台虽好，也不宜透支太多，我只能赚有把握的钱。”

当然也有逻辑转向的基金经理，譬如一位华南的基金公司投资总监则向记者表示，“我们更愿意配券商股。券商现在和去年白酒行情起步时类似。”

上述华南投资总监说，“茅台是否上涨的最后阶段不确定，主要是价格已经涨上去了。而券商股行情未来是从最糟糕的时候向好的方向迈进，最安全，弹性最大。”

11月17日，上德谷投资董事长赵立松表示，“茅台的现在的估值水平，有些泡沫。今天下跌是跟茅台提示风险的公告有关。我们没有投资茅台，现在更多考虑布*明年的个股。”

事实上，近段时间，伴随着贵州茅台股价的高歌猛进，已有部分投资者开始陆续减持，一向嗅觉敏锐的沪股通北上资金继11月16日净卖出2亿元后，11月17日净卖出超11亿元。

赵立松表示，“现在茅台能不能投？那或许是最后博弈的部分，也许就是鱼尾，这一块儿要不要吃看不同投资人，要仔细判断它的风险和收益比。”

“买不到”的贵州茅台

无论是金融机构的狂热追捧，还是财务数据的完美契合，似乎都基于“有多少卖多少”，或许同一组数据显露的不仅仅只有一个色调。

“现在不是说哪个地区缺货（飞天茅台），是整个市场都缺货。”11月17日，北京市一位茅台酒经销商表示。

21世纪经济报道记者通过实地走访了解到，作为茅台酒的主要产品，目前北京地区部分经销商手中仅备有少量飞天茅台存货供已下单的老客户提货，无力向新客户提供飞天茅台；专卖店中飞天茅台存货同样告急，仅可向单个消费者销售2瓶飞天茅台。

上海一队记者连续走访了上海两个行政区的国酒茅台专卖店，询问有没有500毫升装的53度飞天茅台，得到的回答都是“没货”。

记者进一步询问，能否以较高价格提前预定今年该规格的飞天茅台，该专卖店负责人连连摆手，“即使给再高的价格也不能预定，我们一个月前就把款打给茅台公司了，现在也在等货，估计下周才能到”。

她表示，这次将进90多箱，“我们的大客户都是30箱、20箱拿的，到时候也会适当放出来一点给个人”，不过其强调，“1299元肯定是拿不到货的，加个200-300元左右”。

“我们早上9点开门，上个月，有些要结婚办酒的人家，8点多就来排队了”，另一家位于上海市中心的国酒茅台专卖店负责人回忆此前的销售盛况，“只能一个人限购两瓶，一天卖4瓶、6瓶这样”。

与专卖店的“无货”形成鲜明对照的，在大多数烟酒店，茅台都是“有货”状态。

在北京市各“有货”的烟酒店中，飞天茅台售价已升至1600元至1900元不等，已经超过了茅台官方指定的零售价1299元。

而上海的不少烟酒店也是“手里有粮”。本报记者在上海的走访中发现，距离某家专卖店相隔100米的一家烟酒店，三瓶飞天茅台被整齐放在四层货架的最高处，标注了一个吉利的数字——1888元/瓶。

当记者提出，这些酒的来源也许是隔壁的专卖店，店家予以了否认，“我们是烟草公司的渠道，和专卖店没关系的”，她随即强调，“正因为我们的酒是真的，所以我们有底气不打折”。

上海的另一家烟酒店女店主告诉记者，“7月份定的十几箱已经卖完了，现在店里仅剩的几箱，是10月进的货”。

男店主似乎为了留住客源，抛下了这样一句，“外面的市场行情都要1750-1800元，你如果不买，我们这儿说不定明天就涨价。”

北京的另一家经销商楼下的烟酒店，有超过5箱飞天茅台堆码在店门口。

“成箱买的话最便宜1600，酒可以写批号，保真。卖得挺好的，老缺货呢。到了年末肯定还涨，年底需求量更大。”该烟酒店员工介绍说。而在相距不远的另一家烟酒店，同样备有飞天茅台的存货。“最便宜1700，存货有4箱。”该店老板说。

根据本报记者走访，沪上某家知名超市还采取了1+2的“组合”销售模式。

“1299元的飞天茅台，得搭配另外两款酒，一个是129元的53度茅台迎宾酒，按照会员价可以给你79元，还有一个是98元的53度茅台王子酒。”该超市的一位工作人员透露，如果购买2-3箱需要向其他分店调货。

实际上自今年3月底，市场上茅台酒价格开始超过1299元的控价线并出现了断货的情况，对此，贵州茅台对近百家经销商进行了处罚。

为控制*面，4月中旬茅台集团召开了临时市场工作会议，茅台集团**书记、总经理李保芳在会上直言，“谁制造市场乱象就砸谁的饭碗。”李保芳表示，“极少数经销商推波助澜，阳奉阴违，以为到了‘利润收割期’，主张放开市场调控，赚取的利润达到了几百还不满足，像贩毒一样疯狂。”

“未来”茅台

有人把销售渠道的矛盾归咎为“控价”。这个词不仅反映了茅台在销售终端的火爆，实际上也反映了国内最大的白酒企业在渠道运营上的最大痛点。

8月21日，贵州茅台连续下发《关于追究上海循达商贸有限公司等单位违约责任的通报》、《关于追究上海新富明行国际商贸有限公司等单位违约责任的通报》两个处罚文件，对存在违约的53家特许经销商进行了处罚。这也是茅台首次直接解约方式处罚经销商。可见其控价决心。

不过，市场供需紧张的状况却并未实际缓解。

茅台“十三五”规划预计到2020年成为千亿级企业，打造以酒业为中心、一体化、关联多元化、金融投资等四大板块，形成产融结合、双轮驱动、全面发展的国际化企业。

供需矛盾，渠道痛点，都将是这一转型道路上的“拦路虎”。

在增加产量回应市场需求的同时，贵州茅台还用“新零售”模式改造自己。

高华证券认为，很难想像一家企业要将近半盈利交予经销商，但贵州茅台就是这样，其分销渠道拿走了过多的利润，茅台现在正在解决这一问题，现在其新零售模式强制性要求分销商将手中30%配额放上茅台云商平台，这将加强茅台对于经销商的控制权，使公司能更规律地持续上调出厂价、挤出经销商的过高盈利并显著提升自身盈利水平。

截稿时刻，在茅台网上商城，500毫升装53度飞天茅台的售价为1299元/瓶，显示库存0瓶。

这样带来的改变也是显而易见的。

资料显示，双十一期间，茅台电商公司总成交额达到3.05亿元，其中包括茅台在各电商平台的自营旗舰店成交额为2.1亿元，茅台云商平台的成交额为0.95亿元。

在天猫平台上，茅台品牌成交额在酒行业排名第一，天猫茅台官旗舰店单店销售额在酒类店铺排名第一，在京东平台上，茅台品牌成交额排名第一，京东茅台官方旗舰店在酒类店铺排名第一。

同样在截稿时刻，京东自营贵州茅台旗舰店，该规格的飞天茅台显示60452人“预约抢购”，每人限购不超过两件。“我们现在线下都没货，只有线上有货，茅台云商APP。”一位专卖店员工曾指着一旁的茅台云商的宣传易拉宝说。但是，记者登陆茅台云商后，却发现标价1299元的飞天茅台库存为0。

茅台酒股份公司副总经理、销售公司董事长王崇琳2017年9月在茅台云商的全面上线发布会上表示，茅台云商平台最终要实现厂家、经销商共同走出经营管理的传统性思维，让“新营销、新零售”的线上线下交互购物成为茅台今后和未来的主流趋势，茅台云商是茅台面对消费升级的重要利器，是茅台实现营销转型的重要工具。

对于2017年的成绩，茅台集团董事长袁仁国给出答案：“茅台取得的逆势增长，是茅台面对白酒行业新业态及时调整的结果。”

但是厂商的渠道改革往往是一场硝烟弥漫的利益博弈。

从公开资料来看，贵州茅台也开始了其国际化征程，南非当地时间11月16日下午，茅台集团**书记李保芳带队出访南非推介茅台：“我们将以将开普敦和南非作为翘板，打开整个非洲市场。”

这一富含“中华文化”的产品如何走出去，似乎又是一个值得期许的故事。

（编辑：李新江）

21君

小伙伴们，你认为茅台的股价会怎么走呢？

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本期编辑刘巷

如果茅台股价跌破1500元，有多少会买？

十年磨一剑，去年今年就是利刃出鞘大肆砍杀的时光，主力资金获利巨大！没人认为茅台五粮液不是好公司，但是1500和200的股价绝对不是好价格，价值股就该价值投资，红利可以让投资者获得投资收益，而不是博弈，过去的大资本经营多年培育起来的茅台信仰，不就是为最后的收割嘛，还真以为这些资金是为长期红利而来？没有了茅台信仰，10倍估值应该是归宿吧

如果在十年前购买了10万元茅台的股票，现在会是怎么样的情况？

目前A股市场上最贵的股票非茅台莫属了，而且茅台的股价在“A股最贵”的这个位置上可以说是经久不衰。虽然曾经也有过不少上市公司的股票价格超过茅台的，但基本都是昙花一现。在过去10年里，茅台的股价虽然也有过一些比较大的回调，但整体保持着上涨趋势。

假如在10年前买了10万的茅台股票，到现在为止应该有多少钱了?

回到10年前，也就是2009年5月，当时茅台的股价大概在75元/股左右，10万元大概可买到1330股。由于30股没法买，所以要么只买1300股，这里，我们不妨就用1300股来算。目前茅台的股价在900元/股左右，1300股就值117万，相比10万的本金增值了11倍多

所以如果10年前买了茅台的股票并一直持有的话，就跟一代投资大师——巴菲特(平均投资收益20%)都有的一拼了。

这是不是买茅台股票的全部收益呢?还不是!

在过去10年里，茅台一共进行了9次分红。在这9次分红中，茅台的股东每10股可以累积获得466元的现金股息，也就是每股46.6元的股息，1300股就可以获得60580元的股息收益。不过这个收益是税前的，还得缴纳个人所得税。股票持有期限超过一年的所得税率为5%，扣税之后的实际股息收益就是57551元，四舍五入后就是6万，加上之前的117万就是123万了，但这仍然还不是全部。

除了现金分红之外，过去10年里还送了3次股，累计送股数量为每10股送3股，持有1300股茅台的股票就可以分到390股。这些股票以现在的价格计算，价值可达35万元，加上之前的就是158万，这基本上就是全部的了。

10万的本金10年净赚148万左右

从上面可以看出，投资股票的收益并不只有股价的上涨，还有现金分红和送股。只不过因为股价上涨收益来的快、来的多，所以很多股民就只看重这块收益。从茅台的股票收益组成上也可以看到，现金分红的收益是最低的，这些收益跟总收益比起来不算什么。但要知道，一家上市公司之所以能持续的现金分红，就说明这家公司经营的很好，能持续的盈利，而这才是支撑股价持续上涨的最主要因素，没有这点，股价何来持续上涨?

有人说在A股市场上，股价的上涨跟基本面没多大关系，可有谁能找出一只基本面不好的股票，能像茅台这样能持续上涨的?绩差股的股价或许在某段时间里也能被炒上去，但如果没有业绩支撑，最终也只是过眼云烟，难以跟茅台这类股票一样经久不衰。由此可见，价值投资在A股市场上并不是没用，而是我们太急功近利，没耐心去做价值投资而已。

价值投资选股四原则：

1)基金重仓股、QFII重仓股、机构重仓股、社保重仓股;

目前股市已经变成了机构互相博弈的股票市场，在这场博弈中，由于散户的资金少，进出股市很快，一秒钟就可完成，散户利用自已的资金少，进出股市快的优势，在和机构博弈中，可能成为股市上最大的赢家。另一方面当这些机构买入这些股票时，机构都有研究团队对上市公司的基本面进行过研究。这些机构买进都是准备长期持有。散户买这些股票是利用他们的研究成果来指导自已投资。

2)绩优分红股;

这一条也很重要，股市的资金要良性循环，上市公司必须赢利和分红，对投资者回报，上市公司对股市回报的资金要大于公司从股市圈走的钱，这才是真正好的上市公司。

3)未来公司业绩增长的股票;

股票是绩优分红股，但将来的业绩一定要预增，这一条基本面能保证你的股价处在一个上升趋势中，有些公司今年的业绩很好，但未来的基本面变坏了，这些股票就不能长期持有，要尽快卖出。

4)影响国民经济发展的大型国有企业上市公司;

我们是一个公有制为主体的国家，这些公司的发展真接影响国家的GDP，国家的经济政策和税收政策是向这些企业大型国有企业上市公司倾斜的，这是这些公司的长期利好。这些公司也是国家审计部门审计的重点，公司搞欺骗和造假的可能性较小，投资者长期持有这些股票是安全的，可做为长线投资。

把握好以上四点后选出了价值投资股票池，那怎么才能进一步优中选优了，这个就需要不断的观察个股的动态表现，把短期波段强势的重点买入，趋势不明朗的观望;当买入的股票获利走坏后，再把此标的踢出，买进股票池中趋势走好的。这样的话动态持股可以避免不必要的时间的消耗。

下面给大家分享了资深操盘手总结出来的八种经典的涨停形态：

1、V形岛启动板：股价先跳空下跌，然后又跳空上涨而且涨停，前后都有跳空缺口，如下图：

2、均线完全多头板：在两组均线多头排列的形态下出现的涨停板，如下图：

3、T形涨停板：以涨停开盘，其后打开，然后再次封死涨停，如下图：

4、填权涨停板：股票除权后出现涨停板拉升来填权，也就是我们经常讲的填权行情，特别是一些中报和年报出来的高送转行情下，容易出现一波大行情，如下图：

5、跳马涨停板：股价缩量下跌之后，跌到20日线或者30日线止跌后的涨停板，如下图：

6、过头涨停板：股价以涨停的形式突破前期头部的高点，如下图：

7、阴阳结合涨停板：两个涨停板之间夹着一个缩量的阴线，那就是比较典型的洗盘，如下图：

8、涨停突破平台：股价以涨停的形式突破前期平台，然后再次封死涨停板，如下图：

交易中心态变化的应对策略

投机交易，心态最重要，一旦信心丧失，一个交易者就没法坚持执行自己的交易策略，而是无所适从或者依赖他人的观点，最终不仅赢得稀里糊涂，输得莫名其妙，而且自己的水平和对自己策略的使用经验和信心也一点没有增加。

虽然都说心态最重要，可不找到根本原因还是很难提高心态，这里就我一些个人的经验分析一下，看看心态是怎么样一步步变化的。

1、刚开始交易的时候，担心的是这次买进来会跌。

【对策】设定止损，每次交易损失达到总资金的5%就撤，坚决执行。

2、有了止损，不用担心跌了，可担心的是不能获利，而且连续止损，止损个七八回，老本也就去了一大块了，只见止损不见盈利是这时最担心的。

【对策】提高操作成功率，去寻找波动的临界转向点，也即波动最大可能会按当前趋势运行一段时间的一些进入点。(此为所有技术分析的核心所在，各人的方法都不同，能十发六七中找到临界转向点，已经算是比较成功了)

3、提高了成功率，不用担心连续止损了，就开始担心赚时赚的少，特别是错过大行情。手续费加上止损的两头差价，止损一次的代价比理论计算的要高，所以赢时要是利润不够仍然不足以弥补损失，或者利润微小，无法肯定能否长久获利。

【对策】试着在获利时让盈利扩大，如果能抓住大波动，那么小止损也伤不了几根毫发。

4、学会等待，开始成功抓住了一些大波动，不怕赚时赚的少了，但同时也出现了更多的由等待而造成的转赢为亏的交易。这些亏损交易不仅影响心情，而且浪费了时间和精力，对整体交易成效也有明显的负作用。

【对策】使用“绝不让盈利转为亏损”的格言，当盈利头寸跌回进入价格附近时平仓。

 股票技巧干货分享，王晙滏，每天给大家实盘讲解选股技巧，如何在拉升前选出连续涨停的好票，让大家学会一套合适自己的盈利模式，炒股不仅仅是简单的几个代码，更重要的是背后的逻辑思维，希望自己分享的经验能让大家少走弯路。如果你手中有股票被套不知如何操作的，不懂如何规避风险的，都可以咨询王晙滏

股票100股一般要多少？

股价是动态的，只要开盘每分钟的股价都可能一样。

如果在茅台股票最低点买100股持有至现在挣多少钱？

贵州茅台到现在最少能挣到44万。自2001年在上交所挂牌上市，至今已有20年的时间，贵州茅台上市时的发行价为31.39，历史最低价为20.71元，出现在2003年9月23日，当时买入100股需要投入2071元，而2071元用现在的工资水平来衡量，不过是一些三四线城市的月最低工资标准。但是在2003年的时候却相当于一个普通上班族好几个月的工资，如果拿出将近半年的工资买入100股贵州茅台，合众小e认为，这在当时可能是一个很难做出的决定，再说当时的普通工薪族也很少有这样的投资眼光。如果当初买入100股持有到现在会获得多少收益？从2003年开始算起到2018年年度分红为止，贵州茅台一共进行了17次现金分红和6次转送股，经过计算后，合众小e得出这样一个结果，那就是在最低价买入100股持有到现在，获得的现金分红大约是24820元，而最初的100股经过转送后已经增加到了约414股。当然，如果只是从约2.5万元的现金分红来看，可能心理上的触动并不会太大，但如果将所持有的414股以盘中1000元股价的方式来体现，那就挺惊讶了。假如我们以1000元的股价计算，414股的总市值为41.4万元，那么，当初买入100股持有到现在获益将近44万，18年逾200多倍的收益，平均每年10倍多的收益。100股44万的收益，这笔钱放在当前也是很可观的一笔数目，至少可以当做养老金补充或者在小县城买套房子出租养老了。

买股票有没有规定最少可以买多少股?

嘻嘻，和我一样，估计也是新手吧，我最初在问问也问的是这个问题，后来知道了，是一百股啦