分级基金下折是亏还是赚(什么是分级基金的折算？为何会一下亏30%？)-鸿图投资网

摘要：什么是分级基金的折算？为何会一下亏30%？最近买的富国新能源汽车指数分级基金（161028）出现了基金份额折算，很多人问这是怎么回事，为什么基金净值一下从1.509跌到了1块钱。举

什么是分级基金的折算？为何会一下亏30%？

最近买的富国新能源汽车指数分级基金（161028）出现了基金份额折算，很多人问这是怎么回事，为什么基金净值一下从1.509跌到了1块钱。

举个例子，一只母基金是1个亿，A基金8000万，B基金2000万本金+2000万的杠杆。

这时候母基金涨到了1.5亿，因为A基金是固定收益所以还是假设是8000万，那么B基金就变成了7000万本金+2000万杠杆了。

还是上面的例子，母基金1个亿，A基金8000万，B基金2000万本金+2000万杠杆。

这时母基金跌到8500万，因为A基金是固定收益所以还是假设是8000万，B基金就变成了500万本金+2000万杠杆了。

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来说说分级基金下拆到底是一颗什么样的地雷！

很多朋友叫我来写个简易版的分级基金介绍，下面先来讲个故事简单的理解一下分级基金，然后再结合最近老是出现的下折来说说分级基金下折是个什么鬼！（故事原版来自网络，小本做了修改和补充）

有一个老板，他公司员工每天沉迷炒股不思进取，这让他的公司很难再运作下去，于是他想了一个办法，他决定拿出200万现金，要公司里炒股最厉害的陆仁甲来给他操盘，但是又不能这样明目张胆的叫他帮自己赚钱，于是他想着就成立一个基金，他跟陆仁甲两个共同拥有，每人55分，陆仁甲当然没钱去认购这100万，于是老板决定这100万就当做借给陆仁甲的，不收利息，陆仁甲想了一下，就同意了，于是基金原始杠杆为2，每份净值为1元，总数为200万份的基金成立了，老板和陆仁甲两个人各占100万份，也算是55开了。但是老板不是个能承受风险的人，他跟陆仁甲约定，每年定期给他交利息（暂且利息定为5%，简直机智），而且每年的利息计入第二年的本金如此循环下去，陆仁甲就可以拥有整个基金的操作权，就是陆仁甲可以拿200万现金去股市摸爬滚打了，陆仁甲可乐坏了！值得注意的是，约定里面还有一个霸王条款，就是整个基金无论收益和亏损全部由陆仁甲承担，虽然看起来陆仁甲只跟老板借了100万占有一半的份额，其实是相当于借了两百万，每年给老板付利息。也就是由于持有一份，操作两份，所以杠杆称之为2。

陆仁甲开心死了，于是拿着这两百万现金冲进股市闯荡，他决定去跟踪深证100指数，我们暂且叫这个份额为200万份的基金老陆（老板和陆仁甲）深证100指数基金吧（被动管理型基金，这个是母基金）。

一年后，由于深证100指数表现不好，导致老陆深证100指数基金跌了10%。因此，这个金额为200万元的基金金额仅有200-200*10%=180万元了。但是下跌归下跌，他得履行约定，付给老板一年来的5万元利息（老板也够厚道的，借给他的一百万不收利息，只收自己那一百万的）。这时，老板的金额就变成了100+5=105万元，如果还是以各持有100万份来算的话，老板每份的净值就为105万/100万=1.05元/份（稳健份额的净值）了，而陆仁甲的金额仅为180万-105万=75万元，净值为0.75元/份（进取份额的净值）了。这时候两个人各自持有基金的金额比例为105:75（原来是100:100）。这里，老板的份额就为这个指数基金的稳健端（分级A），靠获得陆仁甲支付的利息来获取收益，是靠获得固定收益的低风险品种。而陆仁甲的份额就是基金的进取端（分级B），俗称分级基金，收益随着跟踪的指数基金变化而变化，是会出现风险的品种。

这里，虽然跟踪的深证100指数只下跌了10%，但是200万元的亏损都由大儿子承担，所以他实际亏损了20万元，另外加上老板的5万元利息，他相比一开始的一百万，少了整整25万！而老板的收益是旱涝保收的，无论市场好不好，他都要收利息。此外，因为出现不同方向的收益，就导致每个人持有的份额的净值不再相同了。这时候整个老陆深证100指数基金的净值缩水为（1.05+0.75）/2=0.9元/份了。但是这里依然有个等式关系成立：老板持有的稳健份额净值1.05+陆仁甲持有的进取份额净值0.75=老陆深证100指数基金（母基金）净值0.9*2。这个等式是永远不能变的。

第二年开始后，深证100指数继续下挫了5%。导致陆仁甲的金额继续缩水，其持有的基金金额又缩水了180万*5%=9万元，实际的金额只剩75万-9万=66万元了，净值也降为了0.66元/份。这时候整个基金的金额为105万+66万=171元了。这时候，陆仁甲绝望了，开始看空后市，不再想持有该100万份进取份额的基金了。于是，他找到了他的好基友，神算子。

神算子之前就一直关注着他们的基金，并且他觉得现在正是抄底的好时候。于是，陆仁甲和神算子就达成协议，神算子以0.65元每份的价格接收陆仁甲合约里面持有的100万份基金。为什么不是0.66元？因为陆仁甲担心还会跌啊，那还不赶快出手掉，免得再亏。（这个就是为什么二级市场分级基金的进取份额价格会和一级市场的价格不同的原因：二级市场的价格是由于市场行为造成的，说白了是由持有人的对后市的看法造成的，有人看空着急出手，有人看多愿意接盘。陆仁甲这里交易属于折价交易）

神算子是个聪明人，预测的很准，市场果然就在他接手之后开始反弹。当年底，深证100指数反弹了15%，这时候老陆（应该叫老神）深证100指数基金的金额就变成了171万*（1+15%）=1966500元了。又到了一年的结算的时候了。老板这时候持有的总额就变成了105*（1+5%）=1102500元了，而神算子的金额为1966500-1102500=864000元了。（从65万变成了86.4万，一年赚了21.4万，陆仁甲哭晕在厕所！）

虽然第二年市场只反弹了15%，但是神算子的收益率却为（864000-650000）/650000*100%=33.1%，超过了15%的两倍多。原因和前面的下跌是成倍下跌一样，这里上涨也是成倍上涨的，而且他还获得了陆仁甲0.01元钱的折价优惠（0.66元的价值却作价0.65元卖掉），这个收益也是必须算进去的。

这时候，老板持有的稳健份额净值就变成了1102500/1000000=1.1025元/份了，而神算子持有的进取份额净值为864000/1000000=0.864元/份了，整个母基金老神深证100指数基金的净值就变成了1966500/2000000=0.98325元/份了。这个存在一个等式关系依然不变：老板持有稳健份额净值+神算子持有进取份额净值=母基金净值。（母基金的总额是随着市场波动而变化的，净值就是每一份的价值，最开始是1元，后来变成了9毛，现在又变成了9毛8）

第三年开始后，神算子很聪明，开始降低个人持有基金的比例，减少指数下跌带来的风险，决定面向公司内部出售一部分进取份额基金的所有权，他决定出售50万份（这时候进取端的净值为864000/1000000=0.864元/份了，50万份的实际价格为43.2万元）。这个新闻出来后，公司内部就沸腾了，都认为深证100指数还会涨。于是炮灰、酱油、韭菜纷纷出价竞买份额。急性子炮灰先出价：0.87元/份，来20万份！酱油也不甘示弱，出了0.88元/份的价格，要求把50份全部包了！韭菜也给出了自己的价格……这时候，如果神算子惜售或者待价而沽了，就会导致价格一直上涨，从而出现了溢价现象（二级市场的价格比进取份额实际的价格高）。

份额杠杆通常是固定不变的，股票型分级基金一般A:B比例为5:5(进取份额2倍初始杠杆，就是上面的故事里讲的一百万用两百万炒)或4:6（进取份额1.67倍初始杠杆），债券型7:3（进取份额3.33倍杠杆）。

故事讲完了，有点长，但是却一下就读懂了分级基金对不对？那么下面就来解答一下一些常见的疑难困惑！

▼那么最近常说的分级基金下折是什么意思呢？

还是拿上面的故事举例，用整数来举例比较清楚，老板和陆仁甲各自持有老陆深证100基金的一半份额，陆仁甲拿着这两百万去股市摸爬滚打，但恰巧遇上股灾3.0，于是陆仁甲的基金就一直在亏啊亏，但是分级基金是有下折阈值的，多数分级基金的下折阈值设为0.25元，个别基金设为0.45元。也就是说，按他们的两百万为例，陆仁甲占份额起始为1，份额跌到0.25就是从100万跌到25万的时候（老板的那一百万本金不能动，到时候时间久了还要加上老板的利息也不能动），就要触发下折了，其实下折也是为了保护老板的钱的安全（老板霸王条款啊）。

所谓的下折，就是把原本跌到0.25份额的价格重新调整回1，比如陆仁甲用两百万亏了75万，还剩125万，其中老板100万，陆仁甲25万，陆仁甲份额净值为0.25，触发下折，下折后把陆仁甲的份额调整到1，那由于分级基金原始比例为1：1，那么陆仁甲只有25万，那老板也只用拿25万来继续该老陆深证100指数基金，那么老板剩下的75万就可以自己拿回去该干嘛干嘛了！（现在一般是分红）

至于网上说的“下折前，分级B的杠杆达到最高值。下折后，其杠杆恢复到初始水平。”这句话的意思就是说陆仁甲25万，老板100万，加起来125万，那么杠杆就是1:4，下折后，杠杆又变回了1:1。

▼但是为什么说要远离将要下折的分级B基金呢？

因为有风险啊，比如基金B已经出发了下折阈值，那么触发的第二天要进行下折称为：折算基准日，就算基准日当天涨停了，都于事无补，于是可能就会有很多不明真相的围观群众看着涨的挺好买进去了。下折后第二天就会亏损，因为二级市场的价格一般要高于实际份额价格！就是前面说的溢价！因为炒股一般都看多嘛！

比如以煤炭B为例，折算基准日仍可进行交易，当日成交最高价为0.665元，最低成交价为0.551元，而当日B份额净值为0.323元，溢价区间为170.59%~205.88%。虽然当日B份额净值有所回升，但仍将继续进行份额折算。

假设投资者当日买入10000份分级B份额，价格区间（0.551元，0.665元），成本为（5510元，6650元），折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%~87.17%。

▼只要记住分级基金特点：

越跌杠杆越高，溢价越高，就是为什么有人特意去买临近下折的基金B的缘故，博反弹，收益高。

二级市场价格高于净值份额价格

▼对于预期或已经触发下折的分级B基金，投资者该如何操作呢？

对于预计触发下折的B份额基金，一定要马上卖掉，卖不出的就去买A合并赎回（折算日前买，当日买无效），风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级B，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。

▼如何避免买到即将触发下折的基金？

一只分级基金是否触发下折，要根据收盘后净值确定，投资者应根据每天公布的B份额净值，注意自己持有的分级基金是否接近下折或触发下折。需要注意T-1日（触发下折日）、T日（折算基准日）、T+1日（折算停牌日）、T+2日（复牌正常日）等关键事件。特别是T日（折算基准日），该日开盘子份额A和B要停牌一小时。无论该日涨跌，即使B份额净值重新回到下折阈值以上，下折也不能停止。

目前就写到这里了，相信我写的应该还是比较容易懂的，前提是你要每个字都看进去了！

大周末的，还要写一篇这么长的文章，我容易嘛我！欢迎点赞打赏！

明明可以靠脸吃饭，我却偏要炒股，宝宝好累。

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分级基金b下折,持有母基是不是也大幅亏损

没有什么影响，就是母基金净值回1元，你的份额根据下折前的市值减少为对应的份额

分级基金下折什么意思

如果是买的母基金，下折上折都不会亏钱而是跌多了涨多了，到了门槛，触发下折上折分级基金下折时赔钱是因为在股票市场单独买的b类，因为高溢价交易，价格大幅高于净值，而分级基金折算是按净值折算的，不是购买价格这样下折后导致大幅亏损

分级基金上折潮来临，下折是赔了，上折是赚了吗？

作者：雪茄金融狗

最近有关基金有一条重磅消息，招商中证白酒指数分级基金(简称“招商白酒分级”)周一触发上折。

根据27日的最新数据，当前市场中还有一只分级基金已触发上折预警（上折母基需涨在10%以内）。由于上一轮分级基金出现上折潮时，大概在2015年，当时的市场正处于一波强势反弹之中，招商白酒分级的上折也被部分业内人士看作是市场走强的信号。

关于分级基金的原理，有很多详细的解释，为了让投资者更好的理解，其实可以简化，它就是人为的，将本来普通的一个基金，拆分成了一个A和B，A类是一个类固定收益的组合，B类是向A借钱，并支付A一定的费用，支付给A的费用，就是A的理论上年化收益，假设A与B的比例1:1组成的母基金，则B基金只出了一份的钱，就把自己的钱和A的钱都可以使用，相当于放大了杠杆，那么为了保证A的安全，亏钱的时候先亏B的部分，因为风险和收益并存的关系，所以盈利的时候，也就是分给了B。

这就是分级基金。

另外需要注意的是，因为分级基金可以在交易所交易，所以它就有两个价格，一个是净值，一个是交易价格，净值就是因为这个基金买卖股票，而本身实质的价格，交易价格就是交易这个标的，成交的价格，很显然，交易价格必然涉及到折价和溢价的问题。这是所有可交易型基金的特点。

我们都理解了分级基金的构造，那么它的作用也很明显，你有两个选择：

选择A基金，这个是相当于固定收益的组合，适合大资金或者纯粹为了稳健的投资。

选择B基金，因为有杠杆的作用，所以理论上B基金投资股票上涨，B基金的净值会上涨的更快，也是大多数投资者所选择的标的。

这里面要格外说一句的是，笔者一直强调，要理解每个投资工具，可能为你带来的收益，尤其是在证券市场，比如利用A基金的特性，在行情特定的时候，是一个很好的避风港，这一点，其实跟债券有异曲同工之处。

下折，顾名思义，就是向下折算，很多投资者真正意识到，分级基金这个杠杆双刃剑的时候，其实就是在去年那波下折潮。

为什么出现下折？

因为我们设计的时候，B向A借钱，同时保证亏的时候先亏B，当行情越来越弱的时候，大部分在净值0.25的时候，那就必须通过折算，保证继续下跌的时候，不会亏到A，此时的一个问题，那就是如果你没有在下折前卖出的话，因为B在交易的价格，普遍是要高于真正的净值，而折算后，是按照净值折算，那么经过折算，如果忽略其他开盘后涨跌的问题，你会首先亏掉一个溢价的部分，这是实实在在的亏损。

在去年的这波下折潮中，应该有很多投资者感受过了这个分级基金的杠杆威力，甚至还有很多投资者，不了解这个杠杆，于是现在对分级基金的交易，监管部门提高了投资门槛，也是对投资者很好的保护。

有下折，同样也会有上折。

上折就是基金不断上涨，B的盈利越来越多，此时A的部分保持不变，那么整体的杠杆作用就是在降低，也就是说，理论上，上涨时候杠杆效应是降低，而下跌的时候杠杆效应是加大的。那么上涨到一定程度，需要将AB的净值再次回归到1，那么你相当原来只有B，上折后，你手里有A和B，或者可以用分红来理解，就是你上涨一定程度，给你进行了一个变现。

但是，同样有个问题，这种折算的变现，依然是按照净值来算的，而你原来持有的B的资产，是按照交易价格算的，因为溢价，同样你折算后初期，不考虑涨跌，你是缩水了一点的。

同时，由于大多数人偏爱B，而不喜欢A，所以可能出现大量对A的卖出，这样你持有的相当分红的A的交易价格可能走低。

也就是说，虽然上折表面是用“上”来形容，但是实际上因为是折算都是把交易价格回归到净值，初期你都是缩水的。

虽然说上折，对投资者来说，依然有点吃亏，但是上涨发生在行情比较好的阶段，也意味着，市场产生了一轮比较不错的上涨。

就本次率先上折的招商白酒分级来说，创新高的茅台基本上是功不可没，带动了整个白酒板块。

因为我们投资股票也好，基金也好，最主要的是未来的预期，已经发生上折的基金，代表了这个板块已经有了一波凌厉的上涨，在这种情况下，我们可以关注一下其他的板块。

另外，不论是上折，还是下折，对于投资者的缩水，都是不太理想的情况，也就是说，如果你真的投资了分级基金，你要清楚的理解它的杠杆性，同时时刻关注它净值的表现，不要买了之后就忘于脑后，以长期投资的想法自居，对于分级基金而言，经常的关注它，是十分必要的。

——以上，雪茄金融狗，2017年9月27日

请问买分级基金遇到下折亏钱要是大涨遇到上折是亏是涨？怎么算？

母基金的上涨会带动B份额的净值上涨，从而使得杠杆变小，这样一来B的意义就不大了，所以要通过上折来调整杠杆，把所有份额的净值降低至1，降低的这一部分则发放给投资者。分级基金上折和下折即分级基金为了调整杠杆或合理分配持有人利益，对母基金旗下A、B份额净值定期或不定期进行净值折算的做法。分级基金中的B份额从A中融资，获得杠杆，杠杆与净值呈反比，净值越低，杠杆越高。扩展资料虽然说上折，对投资者来说，依然有点吃亏，但是上涨发生在行情比较好的阶段，也意味着，市场产生了一轮比较不错的上涨。就本次率先上折的招商白酒分级来说，创新高的茅台基本上是功不可没，带动了整个白酒板块。因为我们投资股票也好，基金也好，最主要的是未来的预期，已经发生上折的基金，代表了这个板块已经有了一波凌厉的上涨，在这种情况下，我们可以关注一下其他的板块。另外，不论是上折，还是下折，对于投资者的缩水，都是不太理想的情况，也就是说，如果你真的投资了分级基金，你要清楚的理解它的杠杆性，同时时刻关注它净值的表现，不要买了之后就忘于脑后，以长期投资的想法自居，对于分级基金而言，经常的关注它，是十分必要的。

一个小故事告诉你分级基金下折是什么？

从前有两兄弟，哥哥胆小谨慎，弟弟胆大激进。母亲有一天把兄弟两叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟两每人100万，自己去过日子吧。

从母亲那里领完钱回来后，弟弟突然向哥哥提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，哥哥同意了，于是弟弟拿着200万去炒股了。

母亲就是分级基金的母基金，哥哥就是分级基金A类份额，弟弟就是分级基金B类份额。

因为从哥哥那里借来100万炒股，如果碰上市场好，弟弟就赚大发了，如果碰上市场不好，亏的也会多。至于哥哥，不炒股，就等着年底向弟弟收5万元利息，倒也挺安逸。

接下来又出现了一个新的问题，哥哥的本金怎么保障？万一弟弟输红了眼，自己100万亏光了，再把哥哥的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。

哥哥当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是哥哥100万+弟弟25万，哥哥为了安全起见，把属于自己的100万中抽出75万并存放在母亲那里，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，弟弟接下来就拿着剩下的50万去炒股。这个过程就是向下折算。（上述描述未考虑弟弟需向哥哥支付的利息）

所谓下折，是指当分级基金B类份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A类份额的本金及约定收益。同时，折算后，B类份额会恢复2倍杠杆。

近期股市接连调整，泥沙俱下，多只分级B拉响了下折警报，根据集思录数据，距下折距离不足10%的分级B已有11只。

接下来我们将通过问答的形式，详细介绍分级基金临近下折或下折后会遇到的情况以及应对措施。

分级基金下折后，B类份额持有人为什么出现较大亏损？

根据基金合同，下折算时B类份额净值调整为1元，份额数量相应缩减，折算后B类份额杠杆大幅降低，溢价率通常也相应降低；同时邻近下折时B的高杠杆也放大了标的指数的跌幅。因此，溢价率的下降以及标的指数的下跌共同导致B类份额持有人面临亏损的风险。

但目前有两点需要注意：

1.分级B的溢价率与2015年下折潮相比明显降低，甚至很多处于折价，说明投资者更加理性，因此下折给B类份额持有人带来的损失有所降低。

2.临近下折的分级B价格杠杆仍然很高，即使不考虑溢价消失带来的额外损失，单纯因为杠杆带来的风险就已经较大了。

因此，对于临近下折的分级B，投资者还应认真评估自己的风险承受能力，控制好仓位，谨慎购买！

下折前买入A类份额，是否会盈利？

不一定。A类份额按基金净值进行折算，要考虑买入A类份额时的折溢价，且下折后A类份额二级市场价格会有波动，而下折后得到的母基金净值也会跟踪标的指数进行波动。因此持有A类份额参与折算需要承担A类份额价格和母基金净值波动带来的风险。

B类份额净值向下触及下折算阈值后，假设次一交易日其净值又回到阈值以上，还要进行下折吗？

根据基金合同，只要B类份额的收盘单位净值向下触及下折算阈值，就要进行下折。

临近下折的B类份额持有人怎么办？

如果所持B类份额临近下折，在不看好市场的情况下，优先卖出仍然是最好的选择。如果B类份额跌停，在触发下折前买A类份额合并赎回也是尽早退场的方法之一。

下折后买A类份额能否弥补B类份额的损失？

下折之后买A类份额实际上就是参与A类份额的下折，试图从中获利来弥补B类份额的损失。A类份额的折价率在此轮下折时大幅缩小，导致套利空间缩小甚至为负，所以参与A类份额的下折，或者说买A类份额合并，有些时候并不能对冲B类份额下折的风险。

下折后买A类份额能否更快退出？

一些投资者买A类份额的原因是想尽早的退出市场，不愿再承受市场波动，所以宁愿承担部分风险。但很多时候买A类份额并不能加快退出速度。从机制上来说，T日触发下折后，从T+1日开始暂停配对转换及申赎直到T+3日，所以持有的A+B如果想退出，最早也需T+4日才能提出赎回申请，而下折的B在T+3日即可交易并卖出，所以时间上并无优势。唯一的例外是在B下折后继续跌停，导致无法卖出，此时若持有分级A能够更早的退出。

可以看出买A类份额合并反而亏损更多，这主要是因为买A类份额参与下折实际上等同于加仓，如果下折期间标的指数剧烈波动，持有人会承受更大的风险。

已下折B类份额持有人究竟怎么办？

对持有已下折B类份额的投资者，除了尽早卖出并没有太多办法减少损失。在这提醒投资者面临下折时，不要在没有把握的情况下盲目操作，进一步扩大损失。

最后，投资者一定要充分了解分级基金的运作机制，更应主动学习了解分级基金的交易规则和套利手段，不要盲目入市。有任何问题也可在文末留言，小编将及时为您解答~

温馨提示

中融中证煤炭指数分级证券投资基金

可能发生不定期份额折算的风险提示公告

截至5月15日，煤炭B级参考净值为0.316元，如未来跌至0.25元以下，将进行不定期份额下折，A类、B类及母基金都将进行折算，请投资人关注投资风险。

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风险提示：投资者在参与分级基金相关业务（含买卖、认购、申赎、分拆合并等）前，应认真阅读相关法律法规、业务规则及基金合同、招募说明书等文件，了解分级基金特有的规则、所投资的分级基金产品和自身风险承受能力，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。投资人可查阅《分级基金业务管理指引》，投资者对其他可能存在的风险因素也应当有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因投资分级基金而遭受难以承受的损失。

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