摘要：黄金跌到多少你会建仓 是不是去那个地方度蜜月去了啊。(*^__^*)嘻嘻…… 2023年的黄金会跌到300多一克吗 不大可能。目前国内黄金价格大约在370~380元每克，短期内不可能跌破300元，而且
黄金跌到多少你会建仓
是不是去那个地方度蜜月去了啊。(*^__^*)嘻嘻……
2023年的黄金会跌到300多一克吗
不大可能。目前国内黄金价格大约在370~380元每克，短期内不可能跌破300元，而且全球经济发展的不确羡消拆定性因素仍然非常多，黄金价格很可能还会在这个区间附近波动。从避险的角度看，投资者可以适当定投黄金，我本人也在少量定投黄金，每天定投100元，到目前为止还略有亏损，但是我桥裂的目的并不是靠投资黄金来赚钱，主要是为了对抗未来不确定性兄枣的风险，所以也不太在意是赚和是赔。
现在是否为黄金最佳买入时机？
不太适合。国外影响太多，风险大。
黄金什么时候是买入的最佳时机？
事实上，黄金的价格从去年四季度就开始上涨，某门店工作人员介绍：“去年10月份门店饰类黄金的价格还在510元/克左右，到上周五已经涨到了533元/克。”招商期货也显示，国内贵金属价格在2022年7月份早于海外市场见底。当黄金的价格符合预期，则到了增持的最佳时机，但是这也十分考投资者。上海市民高也康告诉记者：“去年7月初，金价跌到了我的理想价格就陆续买过一点，后来金价上涨就不再追买，到了年底才全部清仓。”在全球经济衰退和股市风险的影响下，2023年将是对黄金的价格友好的一年。而接近峰值的联储利率以及元走弱的前景都可能是国际现货黄金的利好因素。从国际来看，各国为应对未来不确定风险也在加大对黄金资产储备，世界黄金协会发布的最新数据显示，全球央行2022年第三季度购买约399吨黄金，创下2000年以来全球央行单季最大购金记录。在全球央行2022年第基棚三季度黄金储备创历史新高后，第四季度又开始买入更多黄金。2022年10月份全球央行在官方储备中又增加了31吨黄金，目前全球央行的黄金持有量处于1974年以来的最高水平。投资时机已来？对于消费者，假如仅从穿戴收藏的角度考虑，在今年的多家金企的系列产品值得期待的，伴随着各家企业产品线逐渐走向成熟，目标市场上特色产品优势更加凸显，2023年将是饰金制品最多元的一年。针对上市公司，伴随着消费市场释放更培锋高多机遇，行业线下实体店可能将会适当扩充，各家金企将在零售增长上下功夫；另外，把握线上转型和讲好品牌故事也成为多家公司接下来的发力方向。单纯从投资的角度考虑，如今并不是特别好的买入黄金的时机。专家认为：“一方面国际价格中已经包含了愈来愈多联储态度转变的预期，伴随着价格的不断上升，风险越来越大于收益。而黄金的投资配尺核心是海外储备货币或者说法币的替代，暂时看不到这方面的危机；而另一方面人民币汇率可能还有进一步升值的迹象，使得国内黄金价格会进一步弱于海外价格表现。投资者不必买入实物黄金，只需在经纪商处开设账户即可进行交易。这种交易方式简单便捷，投资者只需在线下单，然后灵活根据市场的波动性就有机会获取高额回报。投资者利用经纪商所设的杠杆比例，只需较低的初始资金即可进行交易。每家经纪商的最大杠杆比例不尽相同，DooPrime为客户提供黄金白银100倍杠杆交易。高杠杆意味着高风险，高风险也会有高回报，投资者需谨慎投资。不过对于正常黄金饰品消费来说，本来就是季节性的旺季，消费者也不会太多关注短期价格的变化而频繁买卖。”
黄金现在跌到多少钱一克了？
2021年10月15日大盘金价373/克。这个价格是基础价，一般加工工厂拿货1公斤板料的价格。普通人用不了那么多，一般都是工艺小金条，加了几块钱工费，首饰在基础价上面另外＋工费。大品牌零售会有额外品牌费。
黄金还会跌回300以下吗?黄金价格还会下跌多少？
黄金目前还处于一个强势上涨的阶段，现在的价格大约在440元左右，如果要跌到300元以下属于非常深度的下跌了，我们可以从三个方面来思考一下。
首先我们得知道目前黄金上涨的源动力：全球疫情影响，各国不断的经济刺激计划导致的货币贬值，美元指数降低的直接影响以及各国之间关系的紧张化。
搞清楚了这些问题之后，黄金什么时候会下降就有了逻辑，就是当这些问题停止恶化逐渐走向好转的时候，黄金才会停止上不见顶的凶猛涨势，转而平稳或下跌。
1.首先我们说疫情，可能我们有些人对于疫情的影响稍微没有那么深的印象了，国内的疫情确实已经基本好转，现阶段主要是国外的疫情影响较大，尤其以美国为首，今日增幅达到5.4万，累计已逾437万，更重要的是现存确诊人数仍然在以每天2-3万的水平不断增加。疫情在很多国家并未出现拐头的迹象，在一些医疗条件不那么好的国家这个问题尤为严重，例如巴西、印度，现阶段更重要的问题不是疫情对于国内的影响，而是对这个世界的格*已经产生了影响，这种情况可能仍将持续很长一段时间。
2.经济刺激计划以及美指的降低。这已经是很难避免的问题了，其中以美联储为重点来讲，美国在疫情时代将经济与疫情的天平倾向了左边，这导致了疫情的进一步恶化，在已经放出了2.2万亿的刺激计划之后，经济仍然没有明显的好转，且现如今经济状况仍在逐渐恶化，那么也就是说美联储在未来将不可避免的使用额外的工具以刺激经济，这个工具里当然不排除负利率。那么你说经济的好转会是什么时候呢？恐怕谁都不可预见，这个过程注定是漫长的。
3.最后一点，这一点不能说太多，但*势大家经常看新闻的也应该都了解。我们需要关注的就是关于这一点，有没有恶化的可能，如果有，那么黄金的上涨是必然的，这一点的必然性肯定超过了其他的任何一条，当然我们都希望不会，那么参考前两条即可。
黄金未来肯定会下跌，但现在绝对不是时候，所以指望黄金在短期内下跌很多的朋友，可以稍微理性一点看待。
币圈行情跌岩起伏，怎么应对接下来的行情？如何挑选山寨币呢？
文章开始之前咱们先详细说一下比特币减半相关的问题，例如下一个比特币减半日期？为什么比特币要减半？比特币减半是好还是坏？比特币减半对价格有什么影响？
1、什么是比特币减半？
比特币减半是指比特币网络中每个区块的挖矿奖励减半的过程。最初，每个区块的奖励为50比特币，经历了三次减半后目前区块奖励6.25BTC，下一次减半后为3.125BTC。
2、比特币减半的周期是多久？
比特币的减半周期是每隔约四年一次。前三次减半分别发生在2012年、2016年和2020年，下一次2024年4月末，减半事件是动态变化的可能因为算力的增加让减半提前到来
3、为什么比特币要进行减半？
减半的目的在于限制比特币的供应，模仿贵金属如黄金的稀缺性。这一设计旨在确保比特币总量不会超过2100万枚，从而维持其有限供应，提高其稀缺性和价值。
4、比特币减半是否对矿工有影响？
减半将减少矿工每个区块获得的新比特币数量，这可能使挖矿对于一些矿工来说不再那么有利可图。进入新周期后随着新矿机的发布，矿工需要更新设备，这也可能导致矿工行业的一些调整，淘汰旧设备，让整体的挖矿成本提高变为比特币的价格支撑
5、减半后比特币的通货膨胀率如何变化？
目前比特币的流动率是93.4%，年通胀率约为1.6%，随着减半，比特币的年通货膨胀率下降到0.8%左右。远低于通货膨胀率，这也是比特币被认为数字黄金用户资产储值和抗通胀的原因
6、减半对比特币价格有何影响？
比特币减半提高了挖矿成本对比特币价格产生影响。供应减少导致价格上升，因为挖矿变得更加昂贵，需求相对不变。目前的主流矿机的成本大多在$18000附近，减半后挖矿成本将提高到$36000，这价格将会变成比特币减半后的价格支撑
减半对比特币价格有积极影响，过去的减半事件都导致了比特币价格的上涨，具体可以看这张比特币周期图。
币圈行情跌岩起伏，如何应对接下来的行情？
昨天的行情可谓是跌宕起伏，BTC在涨到38,000以后突然来了一根大针。这根大针是由两个原因造成的，一是短期BTC的获利盘获利了结卖出，二是一些大的资金在这个位置选择卖出，然后货仓到山寨币。导致抛压过大，然后又连环，导致了一些高杠杆的资金爆仓。其实这是一件好事，他给我们带来两个有利因素。第一就是降低了市场的风险。第二呢，在这次插针的过程中也可以去观察哪些山寨币是比较强势的，有资金介入，为我们下一步买入作为依据。
现在这个位置有确定的也有不确定的。不确定的是说比特币是不是到了顶部，这里没有办法判断，因为它继续涨到4万多，甚至如果有ETF再传来重大利好的话，有可能再次继续上涨。但是呢，比特币如果没有一些好的消息的话，这里也可以慢慢见顶。这也有可能是昨天一部分大的资金选择卖出比特币，开始换到山寨币的一个原因。
这里确定的，或者说概率比较高的是。第一比特币在这里大概率不会马上下跌。即使这里是顶部的话，它也是需要一点慢慢筑顶的。现在这个位置暂时没有看到任何btc到达顶部的信号。第二说山寨在未来的一段时间走势会比较好，所以现在这个时间我们要抓住山寨币的行情。
那么如何挑选山寨币呢？
第1种也是我认为，最好使的就是满足两个条件，第一前期的涨幅不要太高，我认为大概可以限制在50%以内，因为涨幅太大的话，有可能风险就比较高了，你会面临庄家出货的状态。第二呢，在这一波下跌插针的行情中能够快速收回甚至新高。特别是很早收回的，就说明资金在抢筹码。既然在插针这种风险比较高的时候都在抢筹码，那说明他对未来肯定是看好的。
我观察到的MEME、TIA、Pendle，大市值的像op、arb。因为我自己关注的币比较有限，肯定还有很多其他的币，大家可以以这个标准选一选。
第2种呢，就是去寻找可能下一波炒作的热点或者项目。
之前炒作的题材是btc生态，以ordi为主。但是呢它长得也比较多了，然后对我来说的话我是不会参与，这种已经涨得非常多的。下一步操作题材其实大家也不知道，都是要盲猜的，因为现在有没有一个确定的一些消息。然后还有最近有重大利好的，或者有重大动作的项目。他们可能之前就涨过一波了，现在正在震荡。那么就是赌还有下一波。
比如：
gmt：新游戏要上线，项目本身就是人尽皆知的
传言的layerzero发币：stg、rdnt
BSC生态的cake、xvs
破产重组，ftt等
第三种呢？就选择你认为的优质的项目吧。
当然，如果有项目能同时满足上面两种或者三种，那可以加大仓位哦。我个人会选择质地不错的项目前提下，去找第一种和第二种。
创建一个高质量圈子，现货为主
(几百几千操作空间太小，如果没有也可以私信，只要你能有一技之长比如链上数据，土狗抓取等等，筛选通过也可加入)
详情如下图：
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黄金下跌到多少可以买
250
黄金现在周大福298一克，还会跌多久。最低跌到多少？什么时候买合适
那说不清，有人炒的话，会变贵的
最新私募管理人观点汇总：新一轮反弹周期或将开始，后市该如何布*？
10月末，在市场经历了破位下跌后，多重利好政策逐步推出，增量资金进场，市场制度上也进行了优化，国际关系趋于缓和，市场预期有所好转。
在多重重磅政策的催化下，投资者该如何布*？排排网财富产品研究中心及时向私募基金管理人搜集了部分最新观点：
当下我们重点关注的三点如下：盈利底何时出现（基本面）、风险偏好的波动、外围市场的表现。
关于盈利底何时出现，我们认为当下市场对于经济前景较为悲观，从A股在10月份快速下跌可以感知到，当下市场并未给经济边际改善定价，跌破3000点对于偏价值的基金经理而言就是机会，因此需要的是提起精神寻找机会，而不是跟着放大恐慌情绪，恐慌情绪在目前阶段只会造成净值磨损。此外我们认为以当下市场整体市值规模来看，全面牛市毫无疑问是一个奢望，还是需要把握有希望的部分行业，做结构行情，那么这就对于行业中观比较要求较高了，我们选择坚守科技领域深耕，这个领域发生结构行情的机会更大，尤其是在看到三季度整体财报之后，我们发现该板块的复苏可能性较大，同时加上另一条主线——国产化，机会也是不少的。
市场风险偏好的波动及结构差异很大，一面是炒概念炒微小市值，一面是红利策略的大家伙，中间的机构持仓的估值体系持续下移，随着指数跌到位，整体性价比凸显之后，情况会发生变化，还是会向基本面倾斜，尤其是经历过三季报之后，如此分化的三季报还是会对大家对于未来半年的配置方向产生较为深远的影响。我们看到了一些风险偏好抬升的积极影响，比如国与国关系、稳定市场的众多举措等等，现在是在储备柴火阶段，还没有点火，这个过程会比较揪心，大家的表现也会很分化，但无论如何还是需要坚守自己的核心领域，把最好的标的选出来，等到风险偏好切实抬升的阶段，只有涨多涨少的问题，同时还需要规避
此前风险偏好下降过程中受益的细分板块，当下的资金结构并不支撑全面行情，这个时间长短也许是一年，也许超过一年。
关于外围市场的表现，今年主流市场除了中国资产以外，其他都相应的有所表现，现在反过来，外围开始调整，我认为对于A股不一定是坏事，从资产配置的角度看，A股有其内在的运行逻辑，尤其是这个指数位置，跟涨跟跌都不会特别明显，而且外围资产收益率下降，反而会让投资人分一些精力关注A股，当前阶段重要的还是要把A股基本面趋势最好的东西选出来，这个是工作的核心。
我们认为三季报过后市场进入修复的开端，不奢望全面行情，把握结构机会是一种务实的投资策略。
我们认为这次财政扩张有很强的信号意义，首先今年财政一直保持中性偏紧，前3季度广义财政赤字5.9万亿明显低于去年同期7.2万亿，同时四季度GDP只要增长4.4%以上（4.4%的增长应该比较容易达到因为去年同期基数偏低），就可以保障完成全年5%左右的预期目标，所以我们认为这一举措更多的是为了保证明年经济有良好的增长。这次中央加杠杆后，预计中央替地方化债规模可能破万亿规模，专项债规模做满的话将达到2.28万亿，并且一过元旦就可以立刻发行。此次的一万亿国债年内新发5千亿，此外加上四季度专项债发行4千亿，合计9千亿落地要到明年，再加上明年的专项债，24年经济托底保障充足。同时有乐观预期认为，这次提前加大财政扩张说明中央未来刺激经济的措施还有很多，中央对明年的GDP预期或许比外资大投行对国内经济的预期要高。不过在10月最后一天国家统计*披露10月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，相较上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，这是在PMI于5月触底，连续4个月回升之后，首次出现较为明显的回踩。虽然10月份PMI数据回落可以解释为季节性、价格等因素影响，但总需求不充分、经济回升趋势尚不巩固是一个现实，后续仍需更多政策刺激。
海外方面，“higherforlonger”早已经成为美联储等主要西方央行的共同叙事，我们认为现在已从“higher”转向“longer”，虽然美联储还“预留了”一次加息的空间，但市场定价的却是加息周期大概率已经结束。但美国各项宏观数据表现出来的预期有所不同，我们预计美债利率大概率已经见顶，但在相对高位的时间还要在观察更多的数据。
展望后期，现阶段外资流出依然坚定，但是也有一些向好现象，比如地方**化债问题正在稳步推进（外资首先考虑的是整体经济增长情况），并且近期中美均出现一些缓和现象，尤其是11月份两国元首会面，有望对外资起到一定的稳定性。
整体来看，我们认为市场这个点位不再悲观，需要谨慎的仍然是结构问题。以往经验，每到年底，市场会面临着风格切换，结合年底机构排名考核和估值切换到明年，往往机构重仓标的会表现更好，而偏主题的高位成长面临压力，但是今年略有不同的仍然是外资，毕竟机构票也是外资较多的领域，这个因素如何演绎还需要进一步观察。但是科技创新、高端制造带领整个经济的触底反弹，已经形成共识，近期消费电子和新能源汽车的销量已经说明这个逻辑。
后市展望：在经济恢复情况弱于预期、美联储部分官员由鹰转鸽的背景下，成长股整体出现企稳迹象。何时能够出现显著上升则更多取决于国内基本面的明显好转以及海外流动性的明显恢复。此外，企业的内生或外延增长以及可能的估值切换也是潜在的刺激因素。
国内方面，制造业PMI、非制造PMI和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，比9月出现超季节下行。国家统计*数据显示，9月全国规模上工业企业利润同比增长11.9%，连续两月同比转正，1-9月累计下降9.0%，保持较快收窄速度。地产方面，经过9月的脉冲复苏，10月重新迎来调整，10月百强房企销售金额同比下降29.8%，环比下降3%，1-10月累计销售金额同比下降14.4%，相比1-9月增加2.3个百分点，地产压力仍在。
从经济数据来看，房地产市场还没有出现明显恢复，经济内生动能呈现一定的触底改善，但回升幅度不大，整体仍处于底部区域。库存周期的回升和政策的利好可能要在1-2个季度内发挥实质性作用。
市场层面，沪深300经过长达两年半的调整，整体估值水平已不高，我们认为市场当前正处于中长期非常重要的底部区域。汇金增持四大行和ETF，对增强市场信心有明显帮助，成交量重回万亿，表明当前市场越来越多资金开始进行布*。结合历史情况来看，中长期重要底部往往是多重因素共同作用的结果，过程通常会比较复杂，但仍需保持耐心，结果一定是非常光明的。
展望未来，我们主要看好四类资产的投资机会：
1、紧跟时代浪潮，寻找3-5年内有突破性进展的新兴产业，主要包括分布在AI应用、智能汽车、机器人、MR等蓬勃发展、逐年向好的产业。
2、价值充分显现的蓝筹股，这一类公司经过较长时间的调整，股价已经隐含了很强的悲观预期，下行风险较小，有望随着宏观经济修复回归价值。
3、可选消费，在当前形势下虽然面临较大压力，但居民资产负债表修复明显，压制的需求未来仍会释放，看好汽车、医疗服务、中高端化妆品、次高端白酒、境内外旅游等可选消费未来发展潜力。
4、细分行业中竞争格*明确，发展前景好的优质企业，与第1类产业不同，这些产业容量适中，但成长速度快，竞争格*清晰，长期持有可能带来很好的回报。
展望2023年11月，经济仍然处于弱复苏的过程中，9月的出口、消费有所提升、投资微跌、工业增加值增速持平，但10月的PMI超季节性回落显示经济内生恢复动能仍有待进一步提升；货币政策持续宽松，9月新增信贷好于季节性，居民中长期信贷也恢复正增长；而万亿特别国债的发行显示财政政策逐渐发力；市场在经历10月的下跌反弹后，投资者风险偏好有所恢复，但估值相比9月底更低。我们认为，当前的A股市场，上有地产、地方债、失业等结构性因素的压制，下有财政政策和货币政策流动性的托底，或将延续磨底状态，继续小幅波动，逢低布*、收集筹码、优化组合才是当务之急。
展望11月，内部关注：经济震荡修复边际趋缓，A股三季报已然确认盈利增速拐点，同时市场估值再次回到历史相对低位；外部关注：美债收益率上行趋势或暂缓，人民币汇率贬值压力或将减轻，北上外资流出状况也有望边际改善。综合来看，市场底部正在确认，长期赔率回到较佳水平，指数远期上行空间远大于下行空间，逢低布*优质个股。美债收益率走弱将更加利于估值修复进程开启。
投资机会上，关注三季报向好，且依然景气的方向，如汽车为代表的可选消费、电子、公用事业等；关注受益美债利率上行暂缓的贵金属，及科技成长方向如TMT；关注同属成长股，且前期下跌较多，反弹弹性或更大的新能源板块，细分方向如锂电、海风等；关注受益中美缓和预期的家电；主题投资关注医*、华为产业链、AI。
展望11月份，股票市场面临的潜在风险主要来自11月初美联储的议息会议以及巴以冲突的走向，但随着这两个不利因素逐渐出清，11月股票市场可能会迎来一次低开高走的交易性机会。11月有多个方向可以成为市场交易的选择：围绕中美元首在APEC会议上的会晤，可以交易中美关系改善带来的机会；围绕华为产业链，可以在汽车、消费电子上再去挖掘一些低位的品种；围绕存储价格的见底，可以布*半导体产业的复苏周期；围绕明年需求的确定性，可以逐渐加仓有业绩或者经营触底回升的医*股；围绕总量经济政策的持续落地，可以布*上游周期品。此外，随着10月底以来平准基金的不断入场，单边下跌的趋势和悲观情绪有望得到扭转，而A股成交量的持续放大，不仅有助于行情的逐渐升温，也有助于各个方向都有机会获得增量资金的认可。因此，11月的市场虽然仍存风险因素及挑战，但也存在投资的窗口和机遇，我们将继续以合适的仓位去积极寻找一些可以认知和把握的投资机会。
而美债收益率继续上行也带来全球股市动荡，美债收益率的持续上行已经对美国经济产生一定的抑制，美股连续三个月下跌，这也将在一定程度上对消费产生负面影响，带来通胀下行，从而降低美债收益率的上行压力，各方面综合来看，目前美长债收益率已经处于顶部位置，所以对于国内市场而言，外部的压力会持续减轻。另外月底中美对话进一步加深，为11月份最高层会面打下良好的基础，中美关系缓和也会为市场反弹打开窗口。
回到国内市场自身而言，与9月份的政策相对真空有所不同，10月份中央财政宣布增发1万亿元特别国债，用于灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，财政赤字率也从3%上调至3.8%，究其原因，当前居民消费意愿低迷，加杠杆意愿不强，地方**也同样债务高企，相较于主要经济体，我国中央**债务占比较低，所以有能力加杠杆的也只有中央**，适当的扩张性财政政策对于经济企稳回升以及信心提振都有很大的作用。十月份我们也看到了汇金继续增持，上市公司所发布的以市值管理为目的的回购也大幅高于其他月份，另外港股市场也小幅调降了印花税，在促进股票市场流动性上迈出了一小步，这些措施都会逐渐提升市场信心，带来成交量的逐渐恢复，形成良性循环。我们还是维持相同的观点，目前国内政策和经济都已经处于右侧位置，随着外部负面因素缓解，市场底的必要条件也已经满足，信心恢复只是时间问题。
未来随着信心回升，可能关注点将转移到市场会不会进行激烈快速的风格切换，例如高股息与成长股的跷跷板效应，但这仅是从短期资金博弈的角度来考虑问题，相比之下，我们更看重长期投资环境与公司价值。而且长时间以来，我们始终避免做过分极端的持仓结构配置，更愿意维持组合的适当平衡来减少向下的风险，不过在市场估值低位，我们在仓位上必然是非常进取以获取中长期向上的高弹性。目前我们总体持仓的流动性也有所增加，等到合适的时机，也会进行一定程度的再平衡操作
展望未来，A股在当前位置依旧不用过度悲观，持续的下跌及较低的估值已经给予一定的安全边际，目前的股价包含了对于经济基本面较弱的反应，在外部环境有较大概率出现边际缓和的背景下，当前的位置依旧存在较多的投资机会。针对国内的经济基本面，投资人需要对政策和企业端的复苏有更多的耐心，基于今年持续的刺激经济政策，反应到基本面上需要时间，我们也相信年底的中央经济工作会议也会有更多的利好政策释放，我们对中国的未来和企业的发展都充满信心，中国的经济体量和发展的基础都足够支撑未来出现一批具备全球竞争力的企业，在各行业中都有值得关注的优秀公司。
我们用数据和逻辑两个角度分别论证。从数据角度出发，第一，回顾历史上的几次大牛市，分别是2000、2007、2014和2020，可以看出大概六年半到七年之间迎来一波牛市。不过市场基本上提前了一年半到两年的时间就开始走强了。所以，如果我们按照这样的周期去推，大概在2024年年中可能会有一个大的转折点。
第二，中央财政最新公布的一万亿元国债增发计划是一个很关键的政策信号。从过去多年的数据我们可以很明显地看到，A股走势和财政赤字率之间的相关性是非常高的。赤字率上升的比例以及上升的速率，可以看作是股市的晴雨表。这次增发后**的狭义赤字率将从3%提升到3.8%，意味着除了一万亿新增财政支出以外还会有更多的配套投资出来，有利于进一步扩大总需求。另外，这是中国历史上第四次年中上调中央财政预算，此前追加赤字的年份为1998年、1999年与2000年，均为特殊时期加大逆周期资金调节。这表明**有强烈意愿稳定经济，它是一个非常关键的信号，有助于提振信心与预期。
接下来，我们再从逻辑角度论证。其实在股票投资中大家经常会陷入一种思维误区，就是过度关注边际变量，而忽略了系统存量。
A股市场近期出台的鼓励分红、收紧IPO和规范减持等一系列监管新规，其实会对整个A股市场产生深远的影响。可能很多人觉得A股就是融资市场，投资者根本赚不到钱。这一方面是情绪上的宣泄，另一方面它只是对当下市场状态的一个描述，更重要的是看它未来将趋向何方，看系统的存量会发生什么变化。
最近的监管新规一方面鼓励上市公司尤其是国企提高分红比例，另一方面收紧IPO和定增这些融资通道，对于投资者来说实际上就是付出的资本更少了，但获得的回报更多了，有利于投资者账户的积累，因此对市场而言是一件长期利好的事情。这是我们想强调的第三个维度。
第四，是从企业基本面的角度看。自2018年中美贸易摩擦以来，中国的制造业整体呈现出供大于求的状态，而美国是供小于求的状态，所以中美经历了截然不同的通胀情况，叠加国内房地产市场的调整和疫情后经济复苏缓慢，很多中国制造业企业ROE已经到了较低的水平，有些甚至面临存亡问题。
但站在当前的时点，我们应该看到中国制造业在经历了一波惨烈的类似供给侧改革的市场出清后，随着各种政策的陆续出台，未来如果企业的ROE持续回升的话，将会为新一轮牛市打下坚实的基础。
先说一下11月份我们的观点，旧金山峰会之前市场大概率延续震荡反弹格*，如果中美之间经贸关系没有实质性的改善，市场反弹后回归震荡的概率较大。先说宏观因子，虽然美联储12月仍可能加息一次，但这个不重要，重要的是明年高位持续的时间。美债短期对a股影响在逐步弱化，中期影响取决于利率还要在高位运行多久，这决定了什么时候能看到分母端改善的拐点，初步估计3-6个月左右，届时即使国内经济预期仍然一般，也可能存在一波估值推动的修复行情。回到国内经济预期，短期逐步见底的信号不断出现，但还需要进一步的月度数据验证，我们判断四季度问题不大，核心是中期预期的扭转。展望明年，地产的问题稍严重些，可能还需要找底。
消费在大环境下也需要观察中期会否进一步走弱，这可能是明年还需要面临的投资大环境。综合来看，我们认为可能分母端改善的概率会更早一些，但无论如何市场应该会在半年左右时间把底磨出来。
对于海外，观点继续维持。从最近的高频数据看，美国经济短期内生韧性还是一贯的强，通胀和利率高位震荡。考虑到美国目前的宏观数据背景和股指位置，配置美股赔率不高。
具体到11月份，组合还是以业绩确定性强的公用事业板块和经济相关度不大的TMT板块做底仓，逢低加仓医*和港股互联网科技板块，寻找结构性个股机会。
配置方向上，可关注如下方向：一是受益于政策刺激的低估值金融、煤炭等顺周期兼高分红方向；二是受益于中美博弈，供应链重塑，大安全主题下的相关方向，如军工、先进制造，以及自主可控、国产替代主题下的半导体、信创等板块；三是产业趋势向好，前期调整幅度大的新能源、汽车及零部件（智能化）、电子等高端制造方向；四是需求稳定，前期调整幅度较较大、估值合理的必选消费，以及受益于人口老龄化的银发经济等方向；五是受益于美联储加息进入尾声，流动性有望逐渐改善的方向，如港股、创新*等；主题方面，可重点关注AI及其扩展主题如机器人、智驾和华为产业链等，以及受益于高质量发展主题下的央国企改革以及数据要素方向。
同时，这个阶段市场各个行业都开始讨论盈利复苏、底部反转的逻辑。但从实际基本面角度，我们却没看到哪些行业已经完成了产能出清，竞争格*稳定、盈利确定性的情况。比起判断市场底部位置，我们更希望能够寻找到盈利在未来一段中长周期都能确定性稳定性双高的标的。如果只是单纯去博弈股价波动周期，那可能不是我们寻找的投资机会。
展望后续市场，我们希望市场能够重新回到一个经济基本面确定性更高，活跃度稳定的环境。我们缺乏的从来不是寻找好标的的能力，更希望能够“有的放矢”，而不是不断地盲目参与博弈。
但是我们也必须看到，一些不确定性：①房地产问题解决进度仍然大幅低于预期。目前房地产的销售数据虽然出现了降幅略微缩窄，但是距离“止跌企稳”仍然有很远的距离；同时曾经标杆性的优质房企万科有暴雷的传闻，进一步打击了市场的信心。②中央金融工作会议定调金融市场需要进一步加强监管和反腐，对于资本市场的表述也仅剩下“活跃资本市场”而删去了“提振投资者信心”，没有达到部分市场参与者的预期。金融工作会议5年才开一次，从过往几次复盘来看，会后市场倾向于底部震荡或逐步缓慢上涨，整体向下空间不大。
因此，整体来看，我们对于后市持乐观的态度，市场进一步下跌的空间不大，但是在经济增长存在较大压力的背景下，向上的动能亦有所欠缺，整体大概率呈现底部震荡行情。从行业配置角度来看，我们当下核心配置国防军工和生物医*行业由于行业增长的确定性和可持续性优势突出，在当下的宏观背景下具备了较高的比较优势。并且这两个行业普遍经历了行业反腐、人事调整等多重突发利空洗礼后，安全边际愈发明显，我们认为行业景气度的回升只会迟到不会缺席！
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