摘要：【天风电子】泰晶科技：晶振龙头，5g、IoT、可穿戴下游需求旺盛，中高端加速进口替代 1.泰晶科技：石英晶振行业龙头公司 泰晶科技成立于2005年，是专业从事石英晶体谐振器产品设计
【天风电子】泰晶科技：晶振龙头，5g、IoT、可穿戴下游需求旺盛，中高端加速进口替代
1.泰晶科技：石英晶振行业龙头公司
泰晶科技成立于2005年，是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售的高新技术企业，核心产品为DIP和SMD晶体谐振器，紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势。随着疫情逐步恢复和公司加大研发力度、丰富产品结构等措施，公司2020前三季度营收4.36亿元，yoy+4.16%；归母净利0.11亿元，yoy+83.18%，毛利率为20.24%，毛利率回升揭示公司高成长回归，四季度业绩有望进一步提升。公司亮点如下：（1）自主研发高频晶片等原材料和设备，技术和规模优势显著；（2）聚焦前沿技术，着力新产品的研发，2020Q1-3公司研发投入达到0.18亿元，占营收4.13%；（3）积累了丰富的客户资源，公司M3225/2520/2016/1612等逾40款片式产品在联发科、华为海思、紫光展锐等众多方案商的产品平台认证。
2.石英晶振应用广泛，新兴应用带动行业发展
石英具有压电效应、温度系数小、低***耗特性，石英晶振主要功能性材料是二氧化硅（SiO2）结晶体。根据CS&A数据，2019年全球石英元件市场规模约30亿美元。石英晶体谐振器下游应用领域为电子类产品，近年来伴随着政策加码+5G时代的到来，下游应用领域移动终端、可穿戴、汽车和Wifi6等新兴应用高景气度，石英晶振市场空间广阔，预计2025年需求量为3125亿只，供需缺口为1000亿只。同时新兴需求驱动产品升级，高频类、小型化、温度补偿类等高端晶振产品需求旺盛。
3.***主导产能供给，行业盈利能力处于上升通道
短期内疫情尚未稳定，基于上游原材料紧缺、中游货源囤积抬价及下游短期需求大增等多重因素，行业盈利处于上升通道。长期内，在18-19年行业需求低迷周期中，行业中小产能逐步退出，我们判断行业竞争结构将得到进一步优化。同时,***厂商借助小尺寸布*+MEMS工艺+热敏晶体技术突破等技术优势、成本优势和下游高景气度，有望在石英晶体谐振器行业依然有较大的成长空间。
4.盈利预测和投资建议
我们认为（1）政策加码+新兴应用带动石英晶振行业发展，特别是loT、5G下游应用高景气，小型化、高频产品需求旺盛，行业前景高度看好；（2）中美贸易战背景下，大陆供应链上下游将一体化推动高端产品进口替代，公司处于行业领先地位，不断突破光刻工艺和温度补偿型晶体振荡器等高端产品研发生产，有望进一步增加市场份额；（3）全球市场整体供需好转，行业盈利能力处于上升通道，公司在产能规模、设备自制、自产比例、后续产能扩张潜力方面优势突出，有望受益显著。（4）作为国内晶振行业龙头，泰晶科技发行定增、股权激励和募投项目量产，抢占高端产品市场份额。
我们预计公司2020-2022年营收分别为7.32/12.83/17.29亿元，归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿。可比公司，我们选择顺络电子、三环集团、法拉电子，给予公司21年PE35倍，对应目标价28元/股，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示：公司治理风险；公司扩产不及预期；传统行业变化；宏观环境下加剧的风险；定增进展不及预期的风险
1.泰晶科技：石英晶体龙头公司
1.1.深耕晶振领域十余年，国内领先研发性企业
公司是国内最具规模的石英晶体谐振器及设备生产商之一。泰晶科技前身为随州泰晶电子科技有限公司，成立于2005年，于2011年变更为股份有限公司。公司主要业务自公司设立以来未有变化，是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售以及相关工艺设备研发、制造的高新技术企业，是我国石英晶体谐振器行业内主要厂商之一。2016年9月，公司在上海证券交易所主板上市。截至2020年中报，泰晶科技已发展下辖14家子公司。
公司股权集中度较高。公司2020年三季报显示，公司创始人喻信东持股比例31.68%，其妻王丹持股比例为7.32%，其弟持股比例为4.96%，其妹持股比例1.37%，四人合计持股比例为45.33%，股权结构相对集中。
公司从事石英晶体谐振器的研发、生产和销售，紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势，拓宽产品种类。公司主要产品为各种型号的石英晶体谐振器，产品涵盖DIP晶体谐振器和SMD晶体谐振器，公司产品从无源晶振向有源晶振拓展，在小型号、TCXO系列产品上取得关键技术性突破，持续加强高精度、高可靠性、高稳定性振荡器及时钟产品系列的研发并逐步产业化。
自主研发原材料和设备，成本、技术优势明显。在微型SMD高频晶振产品，自主开发了微型片式微纳米石英晶体封装设备等，自产上游材料由DIP向SMD产品延伸，已实现高频晶片、基座、上盖的自主研发，产品良品率达到95%以上，具有明显的成本优势。在基于MEMS工艺的微型晶体谐振器方面，自主研发了激光调频机、自动涂胶机、自动周波测试机、wafer测试机等设备，生产设备具有明显的技术优势，产品性能稳定、质量可靠。
1.2.持续推进产品升级，提升公司盈利能力
疫情后复工复产，营收增速提升揭示高成长回归。由于公司地处疫区，一季度受疫情影响严重，业绩有所下滑，二季度以来复工复产脚步加快，公司紧抓5G建设、TWS、周边应用快速发展及新需求下的国产替代的机遇，资源导向高毛利率的新产品，业绩恢复增长，公司20Q1-3营收4.36亿元，yoy+4%；归母净利0.11亿元，同比增加83.18%；其中Q3公司营收1.93亿元，yoy+18.62%，揭示高成长回归。
紧跟微型化、片式化发展趋势，M系列产品营收比重进一步提高。2020年上半年，公司的产品产量9.95亿只，同比减少18.99%。由于片式、小型化、高端新产品快速增长，M系列片式产品产量同比增长28.91%。在主营业务收入中的比重同比增加15.55%。公司成功抓住国产替代快速发展的机遇，不断提高K系列3215及其以下特色产品和M系列中2016及其以下产品等高附加值产品在营业收入中比重，以减少因疫情带来的影响。
垂直整合产业链，毛利率维持稳定。受行业竞争激烈影响，2019年公司主营业务毛利率较上年同期下降5.57%，为18.66%。由于晶体元器件贸易业务产品结构得到优化，公司季度毛利率有所上升，2020前三季度的毛利率分别为18.44%、21.14%和20.13%。此外，公司费用管控得当，近三年财务、销售和管理费用均未出现较大幅度波动。
1.3.创新驱动，技术革新，造就公司品牌效应
公司聚焦晶振行业前沿技术，着力新产品的研发。2019年实现小型号M1612WAFER片的量产，成功开发半导体光刻工艺KHz产品K1610，实现了半导体光刻工艺在晶体技术应用的产业化；2020年，成功研发并部分量产M1612尺寸的80MHz、96MHz晶体谐振器。2020Q1-3，公司发挥在MEMS领域的核心技术优势，研发投入达到0.18亿元，占营收4.13%。公司2019年、2020Q1-3年资本支出分别为0.67亿元与1.34亿元。
创新驱动，技术革新，造就公司品牌效应。（1）基于半导体光刻工艺技术开发的K3215、K2012工艺成熟实现扩产，掌握最小尺寸K1610型音叉晶体谐振器生产技术，成为***大陆地区唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器的厂家；（2）微型片式音叉晶体谐振器、小尺寸片式MHz晶体谐振器M2016、M1612、M1210系列产品，38.4MHz76.8MHz80MHz96MHz多频点开发成熟，在国产器件中处于行业发展前列；（3）热敏晶体谐振器T2520、T2016、T1612系列产品业内先进，市场份额逐步扩大。
2.石英晶振应用广泛，新兴应用带动行业发展
2.1.石英晶振下游应用广泛，呈现片式化、小型化趋势
石英具有压电效应、温度系数小、低***耗特性，主要功能性材料是二氧化硅（SiO2）结晶体。石英晶振是石英晶体元器件的核心产品，是利用电信号频率等于石英晶片固有机械谐振频率时晶片因压电效应产生谐振现象的原理制成的谐振器广泛应用的时间和频率元件。石英因本身具有压电效应、温度系数小、低***耗的物理特性，凡是需要频率控制、计时的产品，均可利用石英的物理特性来实现，主要功能性材料是二氧化硅（SiO2）结晶体。
石英晶振谐振器上游主要是人造水晶培育、精密机械研制、材料制造等行业。其中人造水晶是石英晶体谐振器的核心材料，高端人造水晶主要依赖***、***、俄罗斯等国进口；石英晶体谐振器产品特别是微型片式化产品尺寸极小、精度要求极高；材料制造包括石英晶体谐振器的原材料包括晶片、金属与陶瓷封装材料、玻璃材料、胶质等。
石英晶体谐振器下游应用领域为电子类产品，其市场的增长很大程度上依附于电子类产品的增长。作为标准频率源或脉冲信号源，石英晶体谐振器提供了高精度频率基准，逐步由高端军用电子设备应用拓展到民用电子产品的广阔领域中，被广泛的应用于消费类电子产品、小型电子类产品、资讯设备、移动终端、网络设备和汽车等领域。近年来新兴电子产品发展迅速：智能手表的兴起以及TWS无线耳机的普及，石英晶振需求量有望大幅增加。
根据属性，石英晶振可以分为石英晶体振荡器（有源晶振）和石英晶体谐振器（无源晶振）。无源晶振是有2个引脚的无极性元件，需要借助于时钟电路才能产生振荡信号；有源晶振有4个引脚，是一个完整的振荡器。
根据频率特性，常见的石英晶体谐振器分为音叉晶体谐振器和高频晶体谐振器。低频晶体谐振器的主要频率范围为KHz级，因其水晶材料采用音叉形状切割工艺，也被称为音叉晶体谐振器。按晶振的功能和实现技术分类：可以将晶振分为温度补偿晶体振荡器（TCXO）、压控晶体振荡器（VCXO）、普通晶体振荡器（SPXO）、恒温晶体振荡器（OCXO）。
无源产品在晶振市场中占较大份额。根据CS&A数据，全球无源晶振占比高达90.01%，其中MHzXtal和KHzXtal分别占比52.67%和37.34%，可见无源晶振需求依旧旺盛。
按封装方式的不同，石英晶体谐振器可分为DIP（dualinline-pinpackage，双列直插式封装技术）和SMD（SurfaceMountedDevices，表面贴装器件）两大类。DIP晶振主要应用领域为个人电脑、家用电器、电子玩具、石英钟表、各型计时器件等，安装空间相对充裕。SMD晶振具有尺寸小、易贴装特点，主要用于空间相对较小的电子产品中，在移动终端、通讯设备的产品升级周期加快的背景下，呈现稳步增长的态势，已成市场主流形态。
随着信息技术的发展，下游应用市场的迭代更新，石英频率元件呈现片式化、小型化、高频化、精度化、模组化的发展趋势。目前全球石英晶体元器件片式化率约为70%，***的片式化率最高，在80%以上；国内晶振产品片式化率还相对较低；近年随着国内企业SMD晶振产能释放，我国的片式化率正在逐年提升。政策加码，晶振行业战略地位显现
石英晶振谐振器行业为我国重点扶持行业之一。随着我国电子信息产业的高速发展，信息产业整体技术的稳步提升，相关产业集群效应优势明显，电子信息产业制造中心地位进一步增强。石英晶体谐振器行业作为电子信息产业的基础一直以来就是我国重点扶植和发展的基础产业之一。在***，石英晶体谐振器被称为“工业之盐”，基于优良的特性和低成本的优势，石英晶体谐振器在未来较长的时期内是其他元器件所难以替代的。
全球整体市场规模相对稳定。自上世纪九十年代初期以个人电脑（PC）为代表的资讯设备逐步普及并形成规模量产以来，我国石英晶体谐振器行业成长迅速，各类产品市场规模逐年递增。根据CS&A数据，2019年全球石英元件（谐振器、振荡器等）市场规模约30亿美元左右。
2.2.移动终端/可穿戴/汽车/Wifi6高景气，小型化、高频等产品需求旺盛
晶体谐振器作为频率控制和频率选择的基本元件，位于电子信息产业链的前端，是电子信息制造业的重要组成部分，应用领域十分广泛。石英晶体谐振器广泛应用于工业、民用和军事等电子产品领域，部分应用终端对石英晶体谐振器需求量如下表所列：
众多下游中，我们判断智能终端/可穿戴/汽车/Wifi6等应用景气度高，驱动产品往高频、小型化、温度补偿类方向持续升级，从各领域下游应用领域行业代表性公司财务数据可以得到较高验证（乐鑫科技/wifi，移远通信/lte&nb-iot等）。
（1）智能终端领域
石英晶振是5G技术中最核心的电子零部件。晶振的作用是提供基准时钟信号，以及接收传输信号。由于5G对使用网络设备要求非常高，网络设备所要处理的数据工作量大，而设备电路中需要通过晶振与其他元件的配合使用下达命令从而获得脉冲信号源得以工作，这就意味着5G对晶振稳定性、可靠性有很高的要求。
（2）可穿戴领域
伴随着5G与物联网时代的到来，智能可穿戴设备正处于高速发展阶段。根据IDC的研究显示，2019年全球可穿戴设备出货量达到3.365亿台。由于新冠病***大流行对供应链的影响，2020年全球可穿戴设备市场的增长幅度将大幅缩减，根据IDC预测，在2020年，全球可穿戴设备市场将增长9.4%，出货量将达到3.682亿件；总的来说，IDC预计全球可穿戴设备的五年复合增长率为9.4%，在2024年将达到5.268亿台。在可穿戴设备的子类别中，耳机/可听设备类别出货量最高，手表类别紧随其后。
（3）汽车领域
***2018年1月7日发布的《智能汽车创新发展战略》要求到2020年，智能汽车新车占比达到50%，智能道路交通系统建设取得积极进展，大城市、高速公路的车用无线通信网络覆盖率达到90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖。到2025年，新车基本实现智能化，高级别智能汽车实现规模化应用。
随着5G商用的加速推进，车联网将迎来黄金发展期，将带来汽车电子更大的市场空间。越来越多的电子器件（例如，传感器、通信（GPS、4G/5G）、摄像头、检测系统等）被应用到汽车上以提高安全性、舒适性、娱乐性和稳定性。汽车联网、智能识别系统及无人驾驶的快速发展将大幅促进上游元件市场的快速增长。
越来越多的电子元件会被应用到汽车上以提高安全性、舒适性、娱乐性和稳定性。根据***工信部统计，2020年1－6月，汽车产销分别完成1,011.2万辆和1,025.7万辆，同比分别下降16.8%和16.9%，降幅持续收窄，总体表现好于预期。此外，汽车联网、智能识别系统趋势越来越明显，汽车电子渗透率逐步提升，将带动上游元件市场的成长。
（4）Wifi6领域
2018年，Wi-Fi联盟将802.11ax无线标准定名为WiFi6技术标准，在频段、频宽、带宽等方面均比以往有明显提升。WiFi6采用OFDMA技术，多个终端可同时并行传输，提升了每个终端的平均速率、降低了时延；能够基于应用负载向大流量应用分配多个资源单元用于传输，满足高清视频、多屏、VR/AR等应用场景的需要；引入了MU-MIMO技术，改善网络资源利用率，显著提高网络总吞吐量和总容量，将终端上网速度大幅提升。
2019年，WiFi6认证计划正式启动，苹果、博通、英特尔、Marvell、高通、三星、小米等相继获得WiFi6认证，Wifi6市场进入高速发展期。根据ABIResearch数据，2018年全球WiFi终端出货量超过30亿台。根据IDC预测，2022年全球WiFi芯片出货量将达到49亿颗。这将对晶体谐振器的刚性需求长期存在并不断提高，未来发展空间广阔。
综上所述，石英晶振市场空间广阔，预计2025年需求量为3125亿只，供需缺口为1000亿只。石英晶振2019年市场需求量为1640亿只，以复合增长率11.34%的增速增长。2019年以来，石英晶振的供需缺口不断扩大，2025年高达1000亿只。
3.***主导产能供给，行业盈利处于上升通道
3.1.短期：疫情尚未稳定，供需缺口尚存，行业盈利处于上升通道
需求端：在国产替代和5G的带动下，不少半导体元件迎来需求强劲期。晶振被誉为电子产品的“心***”，对5G高频高速信号传输承载着把关作用，需求量也迎来高速增长期。对于5G、TWS耳机、Wi-Fi6等市场需求，晶振行业或将在下半年迎来真正的发展期。
供给端：在海内外疫情影响下，2020年4月***、马来西亚、菲律宾等行业海外市场依然处于停产状态，而国内市场也面临交期延后，疫情影响下日企台企等交期大概4-6周，而国内本土企业的交期是2-3周。疫情仍在全球肆虐，国际大厂的供应体系还未完全恢复，特别是日系、美系等中高端晶振重地，部分中高端晶振产品的进口有所限制。
晶振市场涨价：基于上游原材料紧缺、中游货源囤积抬价及下游短期需求大增等多重因素，部分晶振产品涨价15%-25%，主要是32.768K、温补晶振及技术含量较高的系列产品等。
晶振行业受新冠疫情影响显著，2020Q1营收下降明显，20Q2、Q3缓慢回升。***晶技营收规模远大于泰晶科技、惠伦晶体和希华晶体，2020Q1-3晶技、希华晶体、泰晶科技和惠伦晶体营业收入分别为18.13亿元、3.14亿元、4.36亿元和2.47亿元。***晶技的毛利率比较稳定，2020有所回升揭示高成长回归；希华晶体19年以来毛利率高于泰晶科技和惠伦晶体；泰晶科技营收规模近几年逐年上升，毛利率2020有所回升；惠伦晶体的营收规模趋势平缓，2018年毛利率是一个高点。
***晶振龙头晶技2019Q2以来连续两个季度营收恢复同比正增长，2020Q1受疫情影响有所下降。单季毛利率连续三个季度环比&同比提升，我们判断在高端（高频/小型化/温度补偿类）产品结构性高景气背景下，***主要产能将采取稳健的转产策略（传统产能转产到高端）以满足高端产品旺盛需求，行业整体供需和盈利能力均有望得到好转。
3.2.长期：国内厂商推进技术突破，中高端加速国产化替代
***是国际石英晶体谐振器制造强国。2011年以前，***厂商生产的石英晶体谐振器占据了世界市场近六成的份额，呈现一国独大的竞争格*。2013年以来，***厂商受到原材料和人力资源成本上升及汇率波动等因素的影响，同时受到全球范围内其他区域如******、***大陆等厂商产能扩张及替代产品的影响，市场份额出现较大幅度下滑。
***地区厂商近年来发展迅速，产品更新速度快，把握住承接产业转移的契机，成本优势有所体现。韩国、欧洲及其他***厂商的产品应用以其内需为主，2017年呈下降趋势，合计约占全球销售额的7.0%左右。欧洲***厂商因其电子信息、无线通讯技术的发展，在设计、开发、频率利用方面具有一定的优势。
***厂商崛起显著，成长空间较大。***大陆厂商总体市场销售额低于***、******，但成长率高于全球，2017年销售额约占全球的10.10%，较2010年的4.0%增长近6.1个百分点。随着***大陆厂商的崛起，市场竞争逐步加剧，借助于***大陆优势的成本资源，***大陆企业在石英晶体谐振器行业依然有较大的成长空间。
类似于MLCC行业，石英晶振供给端主要是***公司领先（爱普生、***电波、京瓷等），在整体产能特别是中高端产品领域具备产能主导能力。在18-19年行业需求低迷周期中，行业中小产能逐步退出，我们判断行业竞争结构得到进一步优化。
国内厂商不断推进技术突破。（1）石英晶体谐振器领域，在小型号领域不断突破，例如泰晶科技基于半导体光刻工艺技术开发的K3215、K2012工艺成熟，实现扩产上量；（2）从无源晶振向有源晶振拓展，例如惠伦晶体近年来逐渐从元件向TCXO、TSX等器件系列拓展，成为国内同行具备量产能力的重要企业之一；（3）热敏晶体实现技术突破，可逐步替代温补晶振，例如泰晶科技热敏晶体谐振器T2520、T2016、T1612系列产品业内先进，市场份额逐步扩大；（4）逐步获得市场认可，例如2020年4月，惠伦晶体的1612尺寸晶振产品通过***高通公司的产品认证许可，进一步奠定了在TWS耳机市场的实力。
大陆份额持续增加的主要原因在于：（1）***企业在消费类电子产品、小型电子类产品和资讯设备等应用领域成本优势下降，转向发展其他产品市场，***大陆厂商逐渐扩大市场份额；（2）***大陆作为全球电子信息产品的制造业中心，下游市场采购需求逐渐增加，带动了石英晶体元器件产业发展。（3）光刻、热敏晶体等高端技术突破，逐渐形成量产。预计未来几年，随着万物智联快速发展，***大陆厂商市场份额占比会继续保持上升态势。
3.3.定增过会+股权激励，泰晶科技竞争力日益显著
5月28日晚，公司发布公告称，拟采用非公开方式发行股票。本次发行募集资金总额不超过6.39亿元，将用于基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目（3.78亿元）、温度补偿型晶体振荡器（TCXO）研发和产业化项目（1.12亿元）、偿还银行贷款及补充流动资金（1.50亿元）。2020年11月16日，公司本次非公开发行股票的申请获得通过。
随着5G技术的发展，只有微型化、高精度、高可靠性、低功耗的晶振产品才能满足5G技术对于稳定性和可靠性的要求。“基于MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目”基于公司现有微型片式晶体谐振器产品线，光刻加工下的晶振体积可缩小至原有产品的1/10以下，实现高精度微型晶体谐振器的量产。
小尺寸温度补偿型晶体振荡器（TCXO）能提供高精度、高稳定度信号源，具有尺寸小、易贴装的优点，由于其技术门槛较高，目前国内市场主要被***、******企业垄断。公司通过“温度补偿型晶体振荡器（TCXO）研发和产业化项目”的实施，将开发面向5G小基站、导航、Wi-Fi等新一代信息技术应用领域的小尺寸温度补偿型晶体振荡器（TCXO），抓住振荡器行业国产替代的市场机遇。
股权激励，补充公司流动资金，抢占高端产品市场份额。2020年11月16日，第二次临时股东大会同意了向公司管理人员和核心技术骨干等85名激励对象授予311万股限制性股票，此举将有利于公司获得流动资金，留住关键人才和提高员工凝聚力，积极推进公司长期战略和抢占高端产品市场份额。
4.盈利预测和投资建议
我们认为（1）政策加码+新兴应用带动石英晶振行业发展，特别是TWS、loT、5G、车载下游应用高景气，小型化、高频产品需求旺盛，行业前景高度看好；（2）在中美贸易战背景下，大陆供应链上下游将一体化推动高端产品进口替代中美贸易战后，公司目前处于行业领先地位，同时不断突破光刻工艺和温度补偿型晶体振荡器等高端产品研发生产，有望进一步增加市场份额；（3）全球市场整体供需好转，行业盈利能力处于上升通道，公司在产能规模、设备自制、自产比例、后续产能扩张潜力方面优势突出，有望受益显著。
根据我们对行业未来趋势和公司增长点的判断，我们预计公司2020-2022年营收分别为7.32/12.83/17.29亿元，归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿。
核心假设：
公司TF销量2020-2022年为9、10和10亿只
公司M销量2020-2022年为14、18和25亿只
公司S销量2020-2022年为1、1.2和1.5亿只
可比公司，我们选择顺络电子、三环集团、法拉电子，考虑到公司20-21年业绩的高增速，给予公司21年PE35倍，对应目标价28元/股，首次覆盖，给予买入评级。
风险提示：1.公司治理风险：公司存在诉讼事项，近期受到证监*行政处罚，公司管理层有人员变动风险，公司后续再融资难度提升；2公司扩产不及预期：公司新增产能需要后续资金、人员等配套，短期进度可能受疫情影响，投产爬坡具有不及预期的风险。3.传统行业变化的风险：公司DIP产品，尤其是TF系列产品市场会随着智能化产品的普及，逐步被片式产品所替代，可能影响到公司的盈利能力；4.宏观环境下加剧的风险：新冠肺炎疫情发生以来，全球经济遇到的风险和困难逐步增多，特别是中美贸易摩擦仍然存在不确定性，出口贸易仍存在风险，公司整体效应可能受到一定影响。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《泰晶科技：晶振龙头，5g、IoT、可穿戴下游需求旺盛，中高端加速进口替代》
对外发布时间 2020年11月17日
报告发布机构 天风证券股份有限公司
本报告分析师：
潘暕 SAC执业证书编号：S1110517070005
张健 SAC执业证书编号：S1110518010002
泰晶科技前景怎么样？
总的来说，泰晶科技的未来发展前景非常乐观。
泰晶科技是***领先的科技企业，致力于为消费者提供最先进的产品和服务。随着科技行业的不断发展，泰晶科技也在不断改进和发展自己的业务。 泰晶科技未来发展前景非常乐观。首先，公司正在努力推出更多创新产品，以满足消费者的需求。例如，公司正在开发全新的智能家居解决方案，可以帮助消费者更方便地控制家庭设备。此外，泰晶科技还在开发先进的智能穿戴设备，可以帮助消费者监测健康状况，并提高生活质量。 此外，泰晶科技还将继续加强与国内外众多企业的合作关系，以推动业务发展。通过与各行各业的企业合作，泰晶科技可以更好地满足消费者的需求，并推动科技的进步。 泰晶科技未来发展前景也非常乐观。公司正在积极扩大其在全球的市场份额，并通过不断推进科技的发展，为消费者提供更优质的产品和服务。同时，泰晶科技还在努力改善其营销策略，以提高品牌知名度和客户满意度。
泰晶科技深度解析？
公司专业从事汽车变速操纵控制系统和加速控制系统产品的研发、生产和销售，主要产品包括汽车变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、电磁风扇离合器四大类。
经营模式
1、生产模式
公司所属行业为汽车零部件制造业，公司主要是作为整车制造商的一级配套商直接向其配套供货。由于每一款汽车都有不同的技术规格，零部件供应商需要根据不同车型设计与之配套的零部件，因此公司主要采用“以销定产”的生产模式，根据客户的订单组织设计与生产。
2、采购模式
在采购环节方面，公司制定了严格的采购管理制度，在对供应商的选择从技术研发能力、质量保证能力、设备生产能力、成本控制能力等多方面进行考核。每个年度，公司对供应商进行年度评定，审核评级，只有通过评级审核的供应商才能列入下一年度合格供应商名单。
3、销售模式
作为国内三十多家主机厂的一级供应商，公司产品的销售方式以直销为主，另有较少部分的产品销售给其他零部件生产企业。公司凭借产品信誉，采用“以点带面，以面促点”的销售方式不断拓展新客户并不断扩大产品在已有客户中的销售份额。
核心竞争力
（一）人才、研发优势
公司大力推进高层次人才队伍建设，通过人才引进、自主培养等方式，拥有了一支具有较高专业水平和行业经验的研发团队。公司持续保持并加大新产品/新车型的研发投入力度，紧密围绕主要客户及潜在新客户与其保持同步研发。报告期内完成新产品开发/改进项目数十项。
（二）优秀客户资源优势
公司充分利用现有的优质客户资源，不断拓展新客户并积极向老客户推销其未使用的公司现有产品并为其开发新产品，“以点带面”并“以面促点”，促进公司收入稳步增长；公司拥有的优秀客户群体为公司长期持续稳定发展提供了保障。
（三）质量保证、成本控制优势
公司始终重视质量管理，建立了一套完整、严格的质量控制和管理体系，在原材料采购、产品生产、产品检测等生产经营的各个环节都实施了严格的质量检验程序，以确保产品的品质和可靠性；在保证质量的前提下，公司严格控制生产成本和管理费用，使公司产品具有较高的市场竞争力。
竞争对手
电连技术、北方华创、力源信息、风华高科、振华科技
品牌/专利/经营权
品牌战略优势：公司积极利用资本市场之平台，努力提升企业品牌的知名度和美誉度，积极拓展产品领域，抓住机会向产品上下游延伸并逐步向中高端市场布*。
所谓龙头战法泛滥后的悲剧日
谈谈龙头战法的过去，现在与明天:
在我的印象里，总舵主吃宝盖头牛饭之前，宁波敢死队涨停模式才是市场的主流。至于所谓的龙头战法这个名称？在16年才开始陆续高频率出现。一方面是淘股吧等互联网传媒吹捧，一方面是来自几本书籍的解读推广。其中股市大作手回忆录和十年一梦是经典之作。一方面来自市场个股的引导。这三方面使得龙头战法从理论到实践到人气都逐步上升成一种激进散户主流操作系统。
纵观15特力A16年煌上煌双马双江17贵燃18万兴恒立实业19东方美锦顺灏。这些真正的大龙头股都是带有特殊大题材大背景的。而15年中创小牛市是资金杠杆推动，这期间的龙头很难用现在的龙头观念去理解。但是资金或者还可以说筹码结构这几个词，应该是龙头战法绕不过去的。
那么现在的龙头战法基本观念是啥？
18年熊市妖股层出不穷，其中我觉得对市场连板影响最大的个股应该是宏川智慧。这个股之后短线风格发生明显的变化。这也是市场的变化与选择。宏川智慧开启了连板加速模式，只要不是早盘抢筹，之后很难买进去。以至于后来到欣锐科技彻底演变成了隔夜顶一字。而引领这个风气的是来自一家人气爆棚的席位:欢乐海岸。成为欢乐败也欢乐，欢乐海1.5亿欣锐科技锁仓亏***5000w出*。巨大亏***使得另一种极端方式出现:核按钮拼命逃跑。
开盘顶一字，破板核按钮，这二种极端操作方式在互联网时代快速传播，加上自媒体的引导将龙头战法看成是简单的市场人气博弈，看成是简单的题材堆积，而忽略了龙头背后一些更重要的本质。龙头战法地位越来越高，不会龙头战法的会被笑话，以至于人人都会龙头战法。同时运用归纳法将以前龙头拉升经验总结，形成你一看就懂的龙头战法解读，这样就造成了市场极度一致性。正式这种极度一致性开始慢慢被庄家游资利用，成为这个市场的割草机。
我的理解，市场目前比较看中的点:
1，高度板板数就是龙头。（根深蒂固原因来源于科创板市北高新那一次，非科创题材的恒立实业因为高度板的原因最后成长为最挣钱的妖股，14天13板。）
2，有题材效应。（题材扩散是目前龙头战法最热衷于的模式，因为一切其他相关联概念个股的拉升都是支撑龙头股，但是事实上真的全部相关？）
4，指数效应。（能够带动指数进攻制造挣钱效应，认为指数和龙头关系密切，但是事实上龙头股可以带起来指数吗？）
看起来这四点都满足，那就是龙头了。
那么回顾今天泰晶科技的故事。
曾经我提到过，当初一拖股份核按钮，逆势拉升的泰晶科技和高斯贝尔因为5G利好双双连板。泰晶科技2板，高斯贝尔3板。这时候从题材切换看，高斯贝尔领先一个身位应该是科技股龙头。但是高斯贝尔却在科技股炒作不错的上周四，3进4失败，同时还是回封板被砸。而泰晶科技2进3却成功卡位取代了高斯贝尔科技股龙头位置。这时候题材龙头和小弟其实已然分不清楚。买高斯贝尔的始终想不明白为什么会失败。当然有解释是高度板压制效应，不过4板有个股存在，而有科技题材效应的龙头高斯贝尔却被按死了。周五短线冰点，泰晶科技在沪电股份一字板预期，弱转强封板成为了场内最高板。周六周日g20消息刺激，周一指数大幅度高开，泰晶科技50w巨单顶一字板，而且这一天泰晶转债的暴力拉升浮出水面被各大媒体报道吹捧，这种T+0模式背后，庄股的本质完完全全暴露。而周一晚上，发布了泰晶转债的减持公告。周一买不进的龙头战法拥护者，觉得周二是分歧买点的来临。于是纷纷不惧利空依旧大单排一字。成就了今日泰晶科技的开盘。随后庄家不断抛售，板上成交8亿，同时泰晶转债不停抛售，形成个股的股债双杀，至此泰晶科技大面20%明日还得提记10%，可谓是杀人诛心，心狠手辣。而另外一个人气股赛腾股份龙虎榜显示，小鳄鱼潜伏N日，从未上龙虎榜却砸出来近2300w，在买入600w就可以上龙虎榜看，显得格外刺眼！！！
这里就不得不防，游资和庄家正在利用龙头战法的泛滥性，在收割散户！
泰晶科技有高度有带动性也切合了指数更是人人心中的高度龙头股，为什么就成了今日最大的面！！！？？？why？？？
他根本不是龙头！
才会使得龙头战法失效。
才会如此坑人。
原因:
1没有大背景大题材，政策背景不足。
2跟风到卡位，领导气质不足。
3买入拼手速，不给它人机会，小气。
4缩量筹码断层，资金结构有问题。
5指数推动其溢价，并非人气集中换手推高带动。
而真正的龙头股:
1随便买，不坑人。
2市场离不开他，他将引领市场。
3极大的挣钱效应扩散。
5符合大政策大事件背景。
6后台硬。
7不一定连板。涨不停也是龙头。
1认真审视筹码结构。
2跟随大单资金进出，认清楚大单的意义。
3思考核心地位与市场的联系。
4对挣钱效应的贡献和指数的贡献。
5有无利空公告因素影响。
6情绪周期的位置。
7先手资金在考虑什么？
8如何抢得先手！
泰晶科技企业前景？泰晶科技收购股价下跌？泰晶科技603738行情？
近年来，***出台了一些政策助力于电子元件行业的发展，那在政策的压力下，相关的电子元件类股票能不能投资？下面学姐就带大家一起仔细剖析下电子元件行业中的领头羊--泰晶科技。在进一步解析泰晶科技前，可以先看看学姐整理的这份电子元件行业龙头股名单，喜欢的朋友可以点击下方链接：宝藏资料：电子元件行业龙头股名单一、从公司角度来看公司介绍：泰晶科技股份有限公司是***级高新技术企业，它于2005年11月成立，其主要从事电子元器件、高速高稳通讯网络器件及组件、精密冲压组件及部件，相关智能装备的研发、生产。在2019年，工信部认定泰晶科技股份有限公司为全国2019第一批专精特新‘小巨人’企业。大约认识了公司的情况后，接下来我们一起分析下公司有什么优点！亮点一：自主创新能力强就公司成立初期，即十分重视在新设备、新工艺等方面的资源投入与研发能力建设，逐步形成了基层研发人员、资深技术骨干、核心研发团队三级梯队结构合理的研发队伍。像是音叉晶体谐振器产品切割、调频、烧结、压封和分选等主要工艺技术，都被公司所掌握，并取得了一系列自主知识产权，为公司持续发展创造的条件是有利的。通过连续的研发投入，公司增强了生产效率，产品的竞争力在市场中也得到了提升。亮点二：客户资源充足长久以来，公司投入自己的心血在石英晶体谐振器的生产和经营，积极开拓终端客户，在多年市场运作的基础上，公司以产品性能稳定、质量可靠、生产能力和按期交货能力等优势与一大批优质客户建立了稳定的关系，和同类型企业对比一下，公司先一步抢占了优质的客户资源。亮点三：产品品类扩张迅速公司以KHz、MHz、热敏、TCXO产品为立足点，完成品类全涵盖，还持续的对新产品进行扩充，对具有高频点、微型化、高稳定性的优势产品产能进行扩充，TCXO和热敏产量在未来得到明显增长是有希望的。除此之外，公司在国内带头促进半导体光刻工艺产品产业化发展，成为全球继爱普生、大真空、NDK之后第4家掌握光刻工艺的公司，破坏了由海外高端产品形成的垄断模式，受益于产业化机遇。因为篇幅存在限制，假如小伙伴们想明白更多关于泰晶科技的深度报告和风险提示，这篇研报里有具体内容，只需点击就能领取：【深度研报】泰晶科技点评，建议收藏！二、从行业角度来看在科技的不断进步之下，消费电子产品的需求也越来越旺盛，导致部分电子元件供给无法满足需求。汽车电子、互联网应用产品、移动通信、智慧家庭、5G、消费电子产品等领域成为***电子元件行业发展源源不断的动力，推动了电子元件的发展市场，也加快了电子元件的改革升级，立足于下游需求层面，电子元件行业的发展前景一片向好。而泰晶科技作为电子元器件行业的领头羊企业，在未来也能从行业趋势中获利。不过文章不能实时更新，若是想要对泰晶科技未来行情进一步了解，戳一下这个链接，有专业的投顾帮你诊股，看下泰晶科技现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测泰晶科技还有机会吗？应答时间：2021-11-03，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
我心目中的龙头股和龙头股战法
在上周末的文章《我心目中的龙头股和龙头股战法》中，我们的一个铁粉分享了他自己对于龙头股和龙头股战法的一些心得，因为篇幅有限，只分享了一部分，今天继续分享。
(一) 概述
择时，是决定你盈利的最大因素，也是决定你亏***的最大因素，因此，其重要性排在你操作系统的第一位。
虽有智慧，不如乘势；虽有镃基，不如待时。股票的全部精髓，就体现在“时”与“势”上面，审时度势，伺机而动。
以我自己2019年6月的实际操作为例，我在中简科技上面全仓取得了30%的盈利，在银河磁体上面全仓取得了20%的盈利，在铭普光磁上面全仓取得了10%的盈利。我的前述几笔盈利，是择时和择股正确的结果。其中择时最为关键，重仓买人的时候，或者能够借助大盘的势（比如银中简科技买入当日出现的中美贸易战缓和新闻），或者能借助题材或板块的势（比如银河磁体买入当日出现的稀土涨价的消息面刺激），因此，这两笔操作都是顺势而为，这两笔操作贡献的全仓盈利50%，只是市场对顺势而为的一种奖励而已。
我在6月份出现了三次较大的失误，这三次亏***，除了择时的因素以外，都存在选股方面的偏差，但择时不慎是这三次失误的共同原因，而且加大了我的亏***。在市场赚钱效应良好的时候，你的失误可能不会导致暴亏（单笔10%以上的亏***），但市场亏钱效应很强的时候，你的失误很容易导致暴亏（2天亏***30%不是梦，参考2019年6月日丰股份和蔚蓝生物见顶当日和次日的走势）。
(二)我亏钱的主要时间段
做股票，统计是非常有必要的，因为股票就是概率游戏。经过统计，我发现我亏钱的主要时间段，在努力掌握这个规律，我目前仍然会在这个时间段里面亏***。以2019年6月为例，我全部的3次亏***都发生在前述时间段，这绝不是巧合。这个统计结果表明:只要你敢挑战规律，规律就能碾压你、蹂躏你，让你头破血流、灰头土脸。
对于“阶段性龙头股”，根据牛熊氛围不同，这个标准是在变化的。例如2019年3月的阶段性龙头股和2019年6月的阶段性龙头股，肯定是完全不同的。从我2019年6月份的3次亏***来看，分别发生在阶段性龙头股金力永磁见顶当日、阶段性龙头股欣天科技见顶以后第3个交易日(含见顶当日)、阶段性龙头股电魂网络见顶以后第4个交易日(含见顶当日)。
想必很多人都研究过淘股吧实战派高手“退学炒股”和“林疯狂”的交割单，他们的交割单有个共同特点：赚多亏少，极少出现重仓单笔10%以上的暴亏。这些几万元小资金做到上千万的高手(包括淘股吧的若茶、榜中榜等人，都有交割单和实盘验证，属于公认的高手)，基本都是全仓一股进出，他们做大的本质原因，除了攻击力强以外，最重要的原因就是前述那一点：极少出现暴亏的操作。这说明了一个问题：他们的盈利模式和操作系统是相对成熟的，攻守兼备稳步复利。正因为如此，我建议大家反复研究自己交割单里面重仓暴亏10%以上的操作，这样的操作只要出现一笔，足以说明你可能还没有入门，或者你的操作系统存在巨大的缺陷，因为你的操作只是你的操作系统的外在表现而已，你一定要通过暴亏的操作，总结出本质规律，进而完善你的操作系线，否则你的血汗钱就白亏了，而且下次你一定还会在同样的原因上面暴亏。
(三)我赚钱的主要时间段
前段时间我看到一位高手的一句话，让我印象深刻。他说：“一般情况下，当傻瓜都能赚钱的时候，我才会选择重仓出击”其实，经过统计，当傻瓜都能赚钱的时候，也是我自己赚钱的主要时间段。这个时候拼的是仓位配置、选股的理解力和操作系统的成熟程度，如果你的水平还不错，你在这个时间段里面一定比傻瓜赚得多。同时,因为傻瓜都能赚钱，你如果稍微精明一些，你亏钱也是很困难的。
如何判断“傻瓜都能赚钱的时候”呢？以2019年6月份为例，当欣天科技第5板巨单封死一字板的时候，虽然当时没有刺激大盘的消息面变化，但一般人看到这个信号都应该知道行情来了，又有几天可以赚钱了。当电魂网络第6板巨单封死一字板的时候，是因为市场当天出现了贸易战缓和的明确利好，一般人也应该知道行情来了，又有几天可以赚钱了。对于短线选手而言，行情变暖其实是可以感知的。这种否极泰来的时候，就是你重仓出击的时候，概括起来就是六个字：顺周期，买龙头。
但是知易行难。实战中远没有上述这样简单。对于赚钱效应和亏钱效应的判断，是一门极其重要而且具有一定难度的功课，上述只是列举两个显而易见的例子而已。
(四)关于空仓
空仓，是择时的重要组成部分，也是防守体系的关键要素。
空仓这项技术，是普通散户成为高手的必经之路，而且这个环节的淘汰率极高，因为能够做到的人极少。当你扪心自问并持续观察你周围的散户日常操作的时候，你估计不会反对这个观点。
仍然以2019年6月我的实际操作为例,我在这个月对空仓的理解和执行有了新的变化，体现在两个方面：首先，我将空仓和自己的操作系统结合起来，让空仓成为交易系统的一部分；其次,我通过有效的制度设计逐步实现了有意识空仓，最后整个月下来，我的操作频率比之前大为降低。
从操作系统角度来说，我的操作系统是龙头战法，而且是讲究纯粹的龙头战法，纯粹到我要求自己的交割单里面不能出现一笔非龙头股。在这种情况下，如果我当日复盘没有发现龙头股，那么我当日就做好了次日直接关掉软件空仓的准备。
上述理念背后的深层次原因，是因为你每天早盘要操作的龙头股，其实应该是你昨天复盘时选好的龙头股。那些盘中临时选择的所谓龙头股，可靠性极差，多数都是你意淫的龙头股。如果当日出现新的题材和板块，你顶多错失一个涨停板，而且对于新题材的第一个涨停板，其实你很难分辨哪个是龙头股，不如让龙头股自己多走几步，通过板块内部的充分竞争之后，由资金和市场自然遴选出一个大众情人一样的龙头股。这个理论基础,是我自己空仓的依据，如果你在深层次的理解力层面无法接纳空仓，实际操作中也很难做到空仓。
空仓还有一个深层次的原因，就是要让深刻的你占主导地位：每个人都有两个系统，一个是深刻的你，一个是肤浅的你。当你每天收盘后静下来深思熟虑反复推敲的时候，是深刻的你在工作；当你每天开盘后盯盘超过30分钟、专注力开始涣散的时候，肤浅的你开始工作。如果你不能有效制止肤浅的你，肤浅的你能够让你亏到怀疑人...
当肤浅的你在盯盘时头脑发热，临盘意淫一些股票并胡乱操作一通的时候，你仿佛失去了控制。直到木已成舟亏***不可避免的时候,深刻的你终于跳出来，指着肤浅的你，恨铁不成钢地大*：你怎么能有那么傻瓜的、莫名其妙，鬼使的神差的操啊……，对于股市的参与者来说,本质上是肤浅的你和深刻的你在不断地进行斗争。
对于空仓，我是从功利角度看待的。因为我终于意识到空仓能够提升我的盈利能力，能够让我超越市场上绝大多数竞争对手,而且经过研究很多顶级高手的心路历程，我越发认识到了空仓的必要性。因此，我是将空仓作为一项技术来进行专门训练的。
对于小资金，空仓到全仓龙头再到空仓，是做大的最好模式，淘般吧很多实盘赛高手已经证明了这点。但即便是对于本金只有几万元的散户面言，做好这点也是极难的。因为这种模式需要具备几个前提条件（1）能够选准龙头，否则全仓买到杂毛会导致暴亏；（2）需要盈利模式足够成熟，择时择股和买点需要尽量无懈可击而且经过你自己的反复锤炼，全仓一股出击时能够坚决果断；（3）日对于空仓和情绪周期的理解和实践，需要经过刻意地训练，这是淘汰率最高的环节，至少能够刷掉80%的市场参与者。但正因为如此，从这个环节走出来并能控制回撤稳定复利的人们，将收到市场给予的丰厚馈赠。
根据我的观察，股市中最难的部分，就是空仓和情绪周期的理解，都属于择时的范畴，如果解决了择时和择股，小资金是可以在一到两年内完成蜕变的。人类都是趋利避害的，因为我认识到这一点潜在的巨大价值，所以我有意识的训练自己对于空仓和情绪周期的掌握，全仓龙头代表进攻，空仓代表防守，做到这两点，就是攻防兼备的小资金，进阶指日可待。
例如，我在2019年6月的操作次数比2019年5月的操作次数降低了50%，盈利能力也得到了显著提升，因此我已经开始从有意识的空仓训练中受益了。尝到甜头之后，我会结合自己对于择时的理解进一步强化空仓技术。
关于空仓这个话题，2019年6月份我在一次会议上交流学习时，一位1993年入市的股市骨灰级老大哥跟我说过一句话，让我印象深刻，作为空仓这个话题的结语：别迷信什么股神，如果你能控制回撤，你也是股神!
八、关于择股
关于择股，显然是要选择“领头羊”，也就是龙头股。龙头股背后一般都有跟风小弟，共同形成一个板块，板块效应也是龙头战法最核心的观察指标和选股标准，我每天复盘的主要任务，就是选择当日“最强板块的龙头股”。
关于何谓最强板块，可以从板块涨停个数、板块持续时间等方面界定，通过与其他板块的比较进行选择。选择好当日的“最强板块龙头”之后，次日集合竞价还要观察该板块的开盘情况。如果板块总体开盘情况良好(比如多数高开，大幅低开者很少)，则可以买人前日选出的最强板块龙头;反之，则可以放弃买入。
对于板块而言，由于单只股票的容量有限，因此，在市场出现某个题材和板块的时候，市场上的大资金一般会集体介入某个板块的多只个股，然后通过树立该板块的标杆个股(即该板块的龙头股)的赚钱效应，从板块其他个股上面通过“比价”等方式同时获利。因此，龙头股往往是所有板块参与者需要共同维护的一面旗帜，一旦这面旗帜倒下了，板块其他跟风个股的出货会变得艰难，这也是板块龙头股最为安全的主要原因。
选股是操作系统排名第二的要素，选错了股票，就是输在了起点。至于如何选择板块龙头股，反而是一个比较简单的问题，一般情况下，最高最强者就是板块龙头股。
如果你的技术分析能力较差，可以等待“傻瓜都能分辨出来的龙头股”(比如整个板块有10只涨停股票，其中一只股票是2连板或3连板，其他都是第1板)。如果傻瓜都能分辨出某只股票是板块龙头，说明市场对于该股的整体认同度非常高，而且没有板块竞争对手争夺龙头的情况、根据我的经验，越是这种情况，越是大赚的时候。反之，如果只有你自己觉得某只股票是板块龙头，或者你在选择某只板块龙头时非常纠结，在板块内多只股票之间犹豫不决，那么这种情况下非常容易选错龙头。不如等板块内多只股票充分竞争之后，等待市场遴选的大众情人一般的真龙出现。
总之，选择最强板块龙头是关键因素，但并不是很有难度的一环，根据我的观察，很多人都能轻易选出龙头股，但总是飞蛾扑火一般地扑向龙头股的跟风小弟，所以选择龙头股很多时候不是技术问题，是信仰问题。只有你多次在龙头股上面吃到大肉，同时多次在跟风股上面吃到大面，如此千锤百炼和反思总结之后，你才能拥抱龙头股远离跟风股。
九、关于买点
2019年7月初，有一只股票让我非常震撼，直接影响了我的防守体系的完善，这只股票就是晶泰科技，我的一个好兄弟在第六板买入，最终在这只股票上面亏***过百万，教训深刻。
最重要的是，泰晶科技第6板其实也是我之前操作系统的买点，我当天竞价全仓买人星云股份，侥幸逃过一劫。但在之后的较长时间里，我一直在围绕泰晶科技这个案例反复总结背后的规律，并收集同类案例，完善我自己的防守体系。
泰晶科技第5板时，是新周期启动当日(因为G20峰会上中美重新开启贸易战谈判且***对华为解禁)，而且由于***对华为解禁直接利好华为，因此当日出现了全场最强板块华为概念板块。泰晶科技就是华为概念板块的龙头股，同时也是全场最高的“空间板”，由于之前的小周期里面出现了欣天科技的8连板和电魂网络的8连板，因此，对比之下，泰晶科技第6板属于我的目标股买点。因为该股当日开盘时封单过大，我后来放弃了该股。基于前述原因，在泰晶科技第6板买入并遭遇将近40%暴亏的龙头战法信徒也不在少数。
后来，经过统计和总结，我把2019年6月和7月出现的宝德股份、中原环保、泰晶科技等类型的股票，统称为“龙头股中的垃圾股”，并且作为危险的一类股票有意识回避。因为这类股票存在龙头股属性，因此很容易吸引龙头战法信徒重仓买人，如果你遇到泰晶科技第6板重仓买人亏***将近40%这种风险，可能会给你造成毁灭性的打击。最终，我通过对历史龙头股走势的统计，改善了龙头股的买点，并且将日线结构中存在两个以上一字板的股票作为“一票否决”的条件。
此外，根据我对历史牛股的统计，一旦一只股票在最需要换手打地基阶段的底部4板中出现了两个以上一字板(或者换手不充分的秒板及T板)，该只股票就丧失了博弈价值，买人风险很大。
换手决定高度，因此换手的充分程度既是进攻的重要参考标准也是防守(过滤垃圾股)的重要参考标准。即便是龙头股，最好在充分换手的日线结构下再考虑买人。其中的机会和风险，大家可以从历史龙头股以及你的实际操作中寻找答案，我有很多暴亏的操作，都是因为在选股层面对于换手的理解出现了问题。这是我目前仍然非常重视并反复总结研究的一个课题。
总之，如果你从充分换手的角度入手，很容易找到龙头股的买点，在龙头股充分换手之后再进场接力也是很多民间高手恪守的标准。
关于这个问题的实战意义，可以参考我在2019年7月4日星期四的一个实战案例：汉宇集团。由于该股的最强板块(垃圾分类板块)龙头属性及市场最高连板等特征，这只股票在当日早盘吸引了很多市场资金的目光。我根据上述换手规律(该股连续4个涨停板换手都不充分)，开盘就坚决否定了汉宇集团这只股票，不但坚决不买入，而且预判到了这只股票当日会炸板见顶并且对全场造成亏钱效应的影响。结合对于周期和情绪的理解，最终我当日0仓位，保持了空仓的防守状态。
十、关于仓位配置
对于一个完整的操作系统而言，仓位是最核心的要素之一。仓位配置和资金量大小密切相关，大资金需要考虑流动性，仓位配置要求很高，小资金在不考虑流动性的情况下，如果想要做大，其实只有一个选择：重仓龙头股，而且能够在顺周期持股吃到主升浪。
每个人都需要***建立自己的操作系统，包括择时、择股、买点卖点，每个环节都需要内在融会贯通并形成闭环，而且只有在操作系统足够成熟的情况下，才适合全仓一股进出(主要指小资金)。
淘股吧有实盘验证的小资金(起步时的本金是几万、十几万，最多几十万）做到上千万的实战派高手里面，例如独股一箭、若茶、榜中榜、退学炒股、淡淡烟火等等，无一例外都是全仓股进出，因此，对于小资金而言，这几乎是唯一能够做大的途径。
在上面这些高手资金做到几百万的阶段，他们多数人仍然是全仓一股进出，因为几百万遇到的流动性困扰其实也不大，最典型的是退学炒股，2019年2月12日至4月22日，在短短2个半月中，他将资金从300万元做到了1000万元，作为起步资金不足5万元，曾经生活拮据，举步维艰的小资金，退学炒股通过这次千万一战成为淘股吧第一励志股神。在这个过程中，他在500万元以下的阶段基本也是全仓一股进出(后来因资金变大主动分仓)。
上述高手能够几百万全仓一股进出，是因为他们从小资金起步阶段就是这种模式，这个模式是他们能够迅速做大的根本。但一般的小资金想要模仿他们这种仓位配置，需要择时、择股两个方面都做到非常成熟，否则，你可能成为淘股吧另外一个知名人物--XXX(一个多次爆仓的名人)，同样是全仓一股模式，他经常上演短时间内资金腰斩的亏***奇迹。
根据我自己全仓一股进出的心得，这是一个小资金值得努力追求的方向，是小资金对自己的最高要求。当你做对的时候，你能够一次性全仓盈利30%甚至更高，资金使用效率达到了极致。当你做错的时候，亏***也会非常可观，但亏***的操作一定是择时和择股出现了重大偏
差，因此要珍惜你每一笔暴亏的单子。我在建立操作系统的过程中，给我最大启发的就是让我暴亏的单子。每一笔暴亏几乎都意味着你的操作系统存在巨大缺陷，如果能够通过反思进行查漏补缺，你的操作系统将得到升级。可以说，暴亏的单子让我不得不冷静和谦虚，也让我受益最多。
踏准市场的节奏---一定要掌握的股市心法
市场的节奏只有一个?
炒股就是修行，修行就是要学会踏准股市的节奏!
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点了好看，日赚百万！顺手转发，涨停到家！
海来自思半导体股票代码？
华海思还应该没有上市，你可以先看一下华海思概念股。华海思概念股票一览表：1、华星创业(300025)：公司通过各类渠道，与高通、海思、创毅、展讯、Marvel这些LTE多模芯片厂家进行技术交流，应对移动即将开展的TD-LTE一期建设，完善对芯片厂家的技术评估，甄选芯片合作伙伴。2、力源信息(300184)：目前公司代理的主要产品线有SONY(索尼)、MURATA(村田)、ST(意法)、ON(安森美)、ROHM(罗姆)、JAE(航空电子)、LUMILEDS(流明)、OMRON(欧姆龙)、FingerprintcardsAB(FPC)、RENESAS(瑞萨)、RUBYCOM(路碧康)、ALPS(阿尔卑斯)、EMERSON(爱默生)、AMPHENOL(安费诺)、AMPLEON(埃赋隆)、TI(德州仪器)、宁波舜宇、思特威、移远、中兴微、华海思、兆易创新等近200家原厂3、泰晶科技(603738)：石英晶体谐振器细分领域龙头，共有17款产品通过了MTK、华海思、紫光展锐(展讯)等逾十家国内外知名应用方案商的认证4、中科创达(300496)：与华长期合作，其第一款人工智能手机芯片麒麟970提供人工智能的IP和软件解决方案5、诚迈科技(300598)：公司在互动平台表示，与华有着长期稳定的合作关系，联手在17年3月份发布了HiKey960开发板(华麒麟960开源开发板)6、润和软件(300339)：公司与华海思保持的长期战略合作，并曾合作第一款内置NPU的Al芯片麒麟9707、东方中科(002819)：2019年5月17日公司在互动平台回复公司会在符合相关法律法规及商业契约精神的前提下继续保持和维护与华海思的业务合作，其研发及生产提供持续的帮助和服务。8、华天科技(002185)：公司昆山项目已与海思半导体、IntegrationsInc等国内外大客户建立了合作关系，随着量产客户的不断增加，项目效益将进一步体现。9、通富微电(002156)：近年来，公司顺应半导体行业的发展趋势，积极开拓***及大陆市场，将导入优质IC设计公司作优化客户结构的重要举措，并取得了良好的效果，联发科、华、海思、瑞昱、大中积体、昂宝、集创北方等都已成公司重要的客户。10、铭普光磁(002902)：2019年5月21日铭普光磁在互动平台上表示，公司的产品一直供货给深圳海思半导体和海思光电子11、宏达电子(300726)：主营陶瓷电容器等，海思半导体等供货12、深圳华强(000062)：子公司淇诺科技主营业务电子元器件授权分销，是国内数字电视和机顶盒、绿色电源等消费类电子行业优秀供应商，以代理国内知名原厂IC特色，是华海思、澜起科技、上海高清、兆易创新等三十余家国内知名IC设计制造厂的重要代理商13、飞荣达(300602)：2019年5月21日飞荣达在互动平台表示，公司有向华海思提供导热硅胶、泡棉胶等产品14、长电科技(600584)：长电科技自身的两大改善将提供2019年的看点，新增2亿美金的海思订单达到3亿美金。15、兴森科技(002436)：国内领先的IC设计企业，如华海思、国民技术、展讯等，均公司长期合作的重要客户
半导体概念股票有哪些
半导体主要有以下股票：一、明阳电路（300739）明阳电路（300739）近日发布2018年财报，公告显示，报告期内实现营收11.31亿元，同比增长7.35%；归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长3.76%；基本每股收益为0.67元，同比下滑11.84%。截至2018年12月31日，明阳电路归属于上市公司股东的净资产12.54亿元，较上年末增长137.9%。二、泰晶科技（603738）据悉，泰晶科技主营业务为石英晶体谐振器的研发、生产、销售。日前，泰晶科技发布了2018年年报，报告期内实现营收6.11亿元，同比增长13.21；实现净利润3635.87万元，同比下滑43.66%。其中，2018年第四季度实现营业收入1.44亿元，环比增长3.58%；但归属于上市公司股东的净利润-508.44万元。三、顺络电子（002138）顺络电子2019年一季度毛利率为34.78%，同比2018年一季度毛利率增长了1.47个百分点，环比2018年四季度毛利率增长了3.78个百分点，公司产品盈利能力平稳有升。主要是高毛利产品的市场销售比重提升。对比2018年一季度同期，顺络电子工资和研发支出均大幅度增长，合计超过人民币2500万元。四、汇顶科技（603160）汇顶科技日前发布了2018年年报和2019年一季报。年报显示，公司2018年实现营业收入37.21亿元，同比增长1.08%；归属于上市公司股东的净利润7.42亿元，同比减少16.29%。2019年一季度，公司实现营业收入12.25亿元，同比增长114.39%；归属于上市公司股东的净利润4.14亿元，同比大增2039.95%。五、长电科技（600584）长电科技2003年在上交所主板成功上市。历经四十余年发展，公司已成为全球知名的集成电路封装测试企业。长电科技面向全球提供封装设计、产品开发及认证。长电科技致力于可持续发展战略，崇尚员工、企业、客户、股东和社会和谐发展，合作共赢之理念，先后被评定为***重点高新技术企业等。六、国科微（300672）公司成立于2008年，总部位于长沙，并在成都、上海、深圳、北京、常州、***、***等地设有分子公司及研发中心。公司是***规划布*内的重点集成电路设计企业和首家获得***集成电路产业投资基金注资的集成电路设计企业，***知识产权优势企业，也是中南地区规模最大的集成电路设计企业之一。七、中环股份（002129）天津中环半导体股份有限公司致力于半导体节能产业和新能源产业，是一家集科研、生产、经营、创投于一体的国有控股高新技术企业，拥有独特的半导体材料-节能型半导体器件和新能源材料-高效光伏电站双产业链。公司主导产品电力电子器件用半导体区熔单晶-硅片综合实力全球第三。
泰晶科技在半导体地位？
国内晶振龙头厂商，核心优势凸显。泰晶科技2005年成立，2016年登陆上交所，同年收入产能产量跃居国内第一。公司2011年开始自主研发光刻工艺，2015年开始大规模量产，填补了国内微型音叉、超高频晶片领域空白，解决了卡脖子问题。公司主要产品包含KHz、MHz、热敏产品、TCXO，2020年收入占比分别为37.3%、58.8%、3.8%、0.1%。
股东减持股票要提前公告，为什么减持可转债可以卖了再公告，这样合理吗？
可转债是一种特殊的的投资产品，股东尤其是大股东和高管减持究竟应该遵循什么规则，是遵循股票规则的让二级市场先走原则，还是遵循债券的无需公告原则，目前法律规定是无需提前公告，实际上是按照债券来处置。可转债股东没有公告减持惹争议可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息，也可以选择在约定的时间内转换成成股票，但是可转债另一个特点，就是会跟随正股价格上涨而上涨，涨幅也可以很大，但也会跟随正股价格下跌而大跌，这就需要考虑大股东和高管的信息优势，避免大股东和高管利用信息优势，先走***害二级市场投资者利益的事情发生。泰晶科技最近搭上华为概念顺风车，股价连续5个一字涨停，第六个交易日一字涨停开盘，但最终放量大跌8.61%，从17.66元算起，股价最高是33.3元，最高涨幅13.66元，正股大涨，可转债内在价值也升高，可转债也不甘示弱开始走上牛市之旅，从104.25元一口气涨到209.90元，涨幅84%。但是7月2日大跌28.16%，因为可转债跟随正股走势也是先涨后跌，投资者的***失要比下跌28.16%大的多，价格从209.90元跌到收盘价是137.94，最低是135.50元，笔者写此文之际继续大跌7%左右，要小于正股跌幅。可转债是跟随正股涨停打开股价下跌而下跌的。因为可转债价格已经偏离内在价值。泰晶科技可转债在2017年12月15日发行，2018年6月21日进入转股起始日，转股价设定为17.9元。那么面值100元的可转债转股的话将获得（100/17.9）5.59股，对应昨天收盘价26元，市值为145元。昨天可转债价格是135元，从收盘价来看可转债并没有高估，所以今天跌幅也小于正股。但问题是按照可转债最高209.9元和正股26元收盘价计算，那么可转债价格就严重高估了，也就是说投资者以209.9元的价格买进了价值145元的可转债，所以昨天可转债出现大跌，令投资者***失惨重，今天泰晶科技股价跌停，可转债继续跟随正股大跌。股票价格有涨有跌很正常，泰晶科技短时间股价暴涨带有炒作成分，导致价值高估，公司一季度净利润亏***118.38万元。三个涨停时候，泰晶科技公告，公司股票于2019年6月25日至27日连续三个交易眼划士到味等日涨停，公司主营石英晶体谐振器，主营业务未发生重大变化，公司最近一年又一期业绩下滑，公司静态市盈率约为102.63，公司处于行业较高水平。请投资者注意投资风险，理性决策，谨慎投资。可是资金依然疯狂，继续炒作，再来三个涨停，最后一个涨停中午时分突遭炸板，相比涨停价到收盘价，全天下跌近17%。股价振幅之大，令投资者为之侧目。正股相对于可转债来说，可转债没有涨跌幅限制，跌幅也就不断扩大，远超正股跌幅，令投资者颇为无奈。泰晶科技正股和可转债大跌，与大股东减持可转债有没有关系，只能说是仁者见仁智者见智了。 7月2日泰晶科技早间发布公告称，控股股东和实际控制人喻信东先生、喻信辉先生等通过上海证券交易所交易系统减持其所持有的太晶转债合计215,010张，占发行总量的10.00%。但是市场并没有出现警惕之心，心存敬畏，股价依然涨停，可转债依然大涨，可能与游资持仓有关，游资如果以大跌开盘，那将***失惨重，因此只能选择诱多开盘，吸引资金继续跟风，中午时分选择砸盘离场。因此投资***失要责怪泰晶科技股东减持恐怕有点牵强。减持公告发出以后，继续追高买进，能够怨谁呢？谁也不能怨？只能怨自己风控没有做好，心存贪婪。说穿了就是无知和贪婪害了自己，而不是股东减持害了自己，即使股东不减持可转债，泰晶科技和可转债也不可能只涨不跌，只不过是时间而已，只不过是谁亏钱问题，只不过是被谁割韭菜问题。股东缘何要减持可转债，在于获利丰厚，也在于这个价格不可能继续，即使按照最高价33.3元计算，一张可转债内在价值也只有186.1元，与209.9元价格存在较大的差距，何况可转债初始价格是100元，股东减持价格暂时不知道，但应该获利丰厚。有这种丰厚利润，放在谁身上都会最大程度减持，如果没有10%的减持限制，说不定减持会更多。。根据上交所上市规则11.8.2投资者持有上市公司已发行的可转换公司债券达到可转换公司债券发行总量20%后，每增加或者减少10%时，应当依照前款规定履行报告和公告义务。在报告期内和公告后两日内，不得再行买卖该公司的可转换公司债券和股票。从这一规定看，泰晶科技股东减持10%可转债完全合规合法，没有任何可挑剔的地方。既然合规合法，我个人觉得没有必要去责怪股东减持行为，资本市场是一个讲法治的地方，不能以感情说事。可转债减持规定合不合理可转债与股票减持规定相比，主要在于减持比例和减持公告顺序不同，股票减持是事前公告，可转债是事后公告，减持比例可转债是10%而股票是三个月内二级市场交易不超过1%大宗交易不超过2%。可转债以前极少存在，只是银行发行比较多，监管作为一种债券看待，忽视可转债的期权性质，但是A最大问题就是逮住融资机会，不管以什么方式，一律暴增，可转债短短时间就爆发式增长。随着可转债数量暴增，可转债减持规定需要重新审视，那就是不能以债券看待，而是更多的以股票看待比较好。大股东和高管减持可转债也会影响投资者情绪，从而影响到可转债价格，另外公司基本面变化也会影响正股价格，自然波及到可转债价格。还有一点就是可转债实施T+0交易不设涨跌幅限制，投资风险有的时候是很大的，而大股东和高管具有信息优势，因此可转债减持需要秉承二级市场先走为原则，也就是参照股票减持规定，需要提前公告，公告以后才可以减持。