摘要：什么是股票定向增发。好吗 定向增发的股票一般都会先有一定幅度的涨幅，短期内有调整风险，不过在牛市中，这类股票还是有成长空间的 股票回购背后的真正含义你都懂了吗？ 引言
什么是股票定向增发。好吗
定向增发的股票一般都会先有一定幅度的涨幅，短期内有调整风险，不过在牛市中，这类股票还是有成长空间的
股票回购背后的真正含义你都懂了吗？
引言：巴菲特在1984年的致股东信中，详细分析了他重仓的几家公司的投资情况，并说：在判断是否应将盈余保留在公司时，股东不应该只是单纯比较增加的资本创造的边际盈余，因为这种关系会被核心业务的现况所扭曲。许多表面上持续缴出好业绩的公司事实上把大部分的资金投注在不具竞争力的事业之上。只是前者掩盖住后者惨不忍睹的失败。虽然管理层一再强调他们已从前一次挫败中学到了经验，但同时又在物色下一次失败的机会。这种情况下，股东们最好把钱包看紧，只留下必要的资金以扩充高报酬的事业，剩下的部分要么就发还给股东，要么就用来回购公司股份。
为了说明股票回购引发的讨论热潮，我们来看看过去两周出现在新闻中的两件事。在第一个新闻案例中，诺福克南方铁路公司(NorfolkSouthern)的批评者指出，该公司的股票回购行为是造成刹车失灵和***坏的直接原因，因为在俄亥俄州，诺福克南方公司运营的火车发生了一起可怕的化学品运输车脱轨事故。而在第二篇新闻报道中，沃伦•巴菲特使用了一些言辞激烈的语言来形容那些反对回购股票的人，称他们为“经济文盲”和“能言善辩的煽动家”。接着让我们回溯到去年的通货膨胀抑制法案，股票回购被明确地定义为征税目标，理由是它们正在***害***企业。
而达摩大师认为，关于回购，有一些合理的问题值得提出，但他认为，无论是回购的批评者还是捍卫者，似乎都不明白为什么回购的使用量激增，也不明白回购对股东、企业和经济的深层影响。为了理解股息政策在经营企业的大背景下适用于什么情况，可以考虑以下对公司财务状况的描述，其中企业做出的每一个决定都被分为三个部分——投资、融资和派息，每个部分都有一个最重要的原则来管理其职责范围内的决策。
在今年对2023年的第五次数据更新中，达摩大师重点介绍了投资原则，即企业只有在预期收益高于要求回报率的情况下才应该投资于该项目/扩张资产，并提供了证据表明，使用资本回报率（ROC）作为合理回报的参照标准，并将资本成本（WACC）作为预期回报率的衡量标准，全球70%的公司在2022年达不到预期目标。在他第六次更新数据时，他研究了决定企业借款规模的权衡之策，即企业借款的税收优惠与企业破产成本之间的权衡，但同时注意到，企业往往出于虚幻的原因、出于模仿或惰性跟随而选择借钱。而关于分红/回购的原则是这篇文章的重点，它建立在一个非常简单的原则上，那就是如果一家公司无法找到回报达到其最低要求门槛的投资，它就应该把现金返还给该公司的所有者。在这种背景下，股息就像投资和融资决策一样，是企业不可或缺的一部分。因此，将支付股息的公司视为失败的观点在他看来很奇怪，因为农民种地是为了收获，我们创业是因为我们计划最终从他们那里获得现金流。按照逻辑顺序，股息应该是企业业务序列的最后一步，因为它们代表剩余现金流。按照这个顺序，企业将首先做出投资决定，同时或紧接着做出融资决定，如果有任何剩余现金流，可以以股息或股票回购的形式支付给股东，或作为现金持有，以抵御外来冲击或用于未来几年的投资。
但在实践中，特别是当公司觉得他们必须分红时，要么是因为他们有这样做的历史(惯性)，要么是因为他们的同行中其他人都在分红(模仿主义)，分红决策就开始了这个一系列动作，从而最终扭曲了随后的投资和融资决策。因此，一个选择超出合理派息范围的公司，最终要么拒绝它本应投资的未来增值项目，要么借入了超出其负担能力的资金，这种不正常的股息动作如下所述：在这个不正常的分红世界里，一些公司会支付远远超过他们应该支付的股息，长期来看，由于未能及时投资到对公司增值的项目，这种行为必将最终伤害到那些他们认为可以从慷慨的股息中受益的股东。
在讨论不正常的股息时，达摩大师认为一些公司支付的股息远远超过了他们应该支付的股息，但这一说法表明，你或许可以衡量“合理正确”的股息应该是多少。在本节中，他将说明，这种衡量方法不仅存在，而且很容易从任何企业的现金流量表中计算出来。考虑潜在股息最直观的方法是将其视为满足所有可能的商业需求(税收、再投资、债务支付等)后剩余的现金流。实际上，它是留给所有者的现金。由此定义，你可以从任何公司的现金流量表上列出的成分中计算出这种潜在的红利。
请注意，你从净收入开始(因为你关注的是股权投资者)，加上非现金费用(最明显的是折旧和摊销，但也包括其他非现金费用)，扣除净资本支出(包括收购)和非现金营运资本的变化(营运资本增加减少现金流，营运资本减少则增加现金流)。最后一个调整是债务支付，因为偿还债务是现金流出，但筹集新债务是现金流入，债务净效应可以增加潜在股息(对于正在增加债务的公司)或减少潜在股息(对于正在偿还债务的公司)。
深入研究细节，你可以看到，一家公司的自由现金流可能是负的，要么是因为它是一家亏***公司(你从净亏***开始计算)，要么是因为它正在进行大量的再投资(资本支出远远超过折旧或营运资本的大幅增加)。这家公司显然没有能力支付股息，如果它之前没有现金余额来弥补股权现金流的赤字，它将不得不筹集新的股本(通过向市场发行股票)。
大家可能已经厌倦了达摩大师用公司生命周期来说明公司财务政策的背景，但要理解为什么不同公司采取的股息政策不同，没有比这更好的方法了。
年轻的公司不太可能向股东返还现金，因为他们不仅更有可能亏***，而且还因为他们有大量的再投资需求(资本支出和营运资本)来促进未来的增长，从而导致负的股权自由现金流。随着公司向成长型公司转型，它们可能会赚钱，但在增长的高峰期，由于再投资需求，它们将继续拥有负的自由现金流。随着经济增长放缓和盈利能力改善，流向股本的自由现金流将转为正值，使这些公司有能力返还现金。不过，在最初阶段，它们可能会有所收敛，希望恢复过去的增长势头，而这将导致现金余额增加。随着人们逐渐意识到企业已经老了，企业将开始返还更多现金，而随着企业的衰落，现金返还将加速，因为企业会收缩和清算自己。
当然，读者是持怀疑态度的，达摩大师相信我们也能想出与这个生命周期理论相矛盾的轶事证据，他也能，但最终测试应该是以数据说话，看看是否有支持它的证据。2023年初，达摩大师根据公司成立时间(从成立之年到2022年)，将全球所有上市公司按最年轻和最老旧的顺序分为十等分位数，并研究了每组内的自由现金流和现金回报。
正如你所看到的，市场上最年轻的公司是最不可能向股东返还现金的，但他们有充分的理由这样做，因为他们也是最有可能亏***的，而且当前自由现金流为负。随着公司的成长，它们更有可能赚钱，有可能支付股息(有了正的股权现金流)，并以股息或回购的形式返还现金。
直到20世纪80年代初，上市公司向股东返还现金的渠道只有一种，那就是分红。特别是在20世纪80年代早期，***公司才开始使用第二种选择，即通过回购股票来返还现金，正如大家将在本节中看到的，它已经成为(并将继续成为)不仅是***公司，而且越来越多地成为世界各地上市公司返还现金的主要工具。
在股票回购热潮过去40年里，通过研究值得强调的数据，我们可以提取出足够多的事实。首先，不可否认的是，***企业已大幅从派发股息转向回购，这是它们现金回报的主要方式，而世界其他地区的企业也开始效仿。第二，促使这种转变的原因是，一些公司认识到，即使是最成熟的公司，盈利也变得更加不稳定，而发放和支付股息可能会让公司陷入困境。第三，虽然股东从股票回购中获得了很多税收优惠，而不是股息，但随着时间的推移，这种税收差异已经缩小，甚至可能消失。
1984年，达摩大师第一次上公司财务课，当时，公司几乎所有返还给股东的现金都以股息的形式出现，股票回购并不常见。在下面的图表中，你可以看到现金回报行为在过去四十年中是如何变化的，趋势线是不可否认的。
股票回购在上世纪80年代中期正式开始，到1988年，股票回购约占公司返还给股东现金总额的三分之一。1998年，在***企业历史上，股票回购首次超过了股息。直到2021年，股票回购占返还给股东的现金总额的近三分之二。简而言之，***企业返还现金的默认机制已变成了回购，而非股息。为了避免你开始认为回购是以***为中心的现象，看看2022年按地区划分的全球股息和回购总量吧。
值得注意的是，虽然***是股票回购其中的领导者，大约有64%的现金返还是通过股票回购形式来实现的，但***、加拿大、***和欧洲也有三分之一或更多的现金返还是通过回购来实现的，而不是分红。在新兴市场地区中，拉丁美洲的现金回购回报率最高，达到26.90%，印度和***仍是新兴的股票回购市场。从***开始的股票回购显然已经成为一种全球现象，因此任何对其增长的解释都必须是全球性的。
如果你认同将自由现金流转换为股票回购是一种潜在的现金回报，那么公司就面临着支付股息和回购股票之间的选择，乍一看，这两种做法对公司的影响是完全相同的。在这两种情况下，支付的现金数量相同，对股本的理论影响是相同的(无论是账面价值还是市场价值)，公司的运营保持不变。理解为什么公司会选择其中一种而不是另一种的关键是，首先要认识到，在世界上很多地方，股息是有粘性的，即，派息一旦开始和设定，公司很难在不引起股东反感的情况下暂停或削减股息，正如这张图表所示，它观察了***公司每年增加、减少或不采取任何措施的股息比例。
请注意，保持股息不变的公司的数量超过了每年改变股息的公司，当公司改变股息时，它们更有可能增加而不是减少股息。该图的显著特征是，即使在2008年和2020年这样的危机年份，增加派息的公司也多于削减派息的公司，这证明了它的粘性。相比之下，如果回馈股东的情况发生变化，企业更愿意也更有可能重新考虑回购，并大幅削减或暂停回购，这使得回购成为一种灵活得多的现金返还方式。
从核心角度来看，这种灵活性是转向股票回购的核心，尤其是在越来越少的公司有信心在未来提供稳定和可预测的收益的情况下，有些是因为全球化消除了本地市场优势，有些是因为他们的业务正在被打乱。确实，有一种股息，即特别股息，可能会提供同样的灵活性，随着**针对公司回购股票进行惩罚或征收更高的税收，这种股息的使用是否会增加，这将是一件有趣的事情。
从股东的角度来看，股息和回购会产生不同的税收后果，这可能会影响他们更喜欢哪种选择。股息在支付期间产生应税收入，纳税人很少或根本没有办法延迟或逃避纳税。回购给了投资者一个选择，那些选择卖回他们的股票的人获得了已实现的资本利得，这将按照资本利得税率征税，或者不卖回股票，产生了未实现的资本利得，这将存在未来一段时间内，而当股票出售时才征税。在上个世纪的大部分时间里，股息在***被视为普通收入征税，税率远高于资本利得。
虽然上个世纪的税收优惠差异经常被认为是回购增加的原因，但请注意，在1980年之前(股息基本上占主导地位)到1980年后(回购开始流行)，税收差距甚至更大。在本世纪的大部分时间里，至少在***，股息和回购的税率是相同的，从2003年的15%上升到2011年的23.8%(20%的资本利得率+对所有收入征收3.8%的医疗保险税)，从而消除了股息和已实现资本利得之间的很大一部分股东税负差异。然而，股东仍然可以从未实现的资本利得中获益，这些资本利得可以结转到未来的税收优惠年度，甚至可以作为免税收益在遗产中传递。
直到去年，支付股息或回购股票对公司的税收影响没有区别，但2022年的《通货膨胀降低法案》对回购股票征收1%的税率，因此对回购股票而不是支付股息的公司至少产生了边际额外成本。如果回购税的唯一目标是增加税收收入，达摩大师对此没有意见，因为它将有助于缩小财政预算缺口，但从某种程度上讲，这是为了通过诱导公司不回购股票或更多地投资于企业来改变公司行为，这是错误的，而且是无效的。
有关回购的虚构故事很普遍，其背后的原因既有意识形态上的蒙蔽，也有未能真正理解企业是什么，以及管理层如何经营企业的原因。首先，回购可以增加或减少企业的价值，回购的支持者认为是前者（创造价值），而回购的批评者则认为是后者（削弱价值）。他们都错了，因为回购只能重新分配价值，而不能创造价值。第二，债务融资推动了股票回购的激增，即杠杆过高的公司迎合贪婪的短期股东。第三种观点认为，回购对经济不利，因为用于回购的现金没有被投资回企业，而后者更有利于经济增长。最后一个理由是，***企业的大规模回购代表着从员工和客户等其他利益相关者手中拿走了很多现金，因此是不公平的。
第一，企业的价值来自于其所投资资金和产生未来现金流的能力
因此，无论是股息还是回购，现金返还行为本身都不能创造或破坏价值。的确，派息和回购的融资方式或对投资的影响可能会产生价值效应，但这些价值效应并非来自现金回报本身，而是来自公司在投资和融资功能的失调。下图展示了为派息和股票回购提供资金的方式对公司价值影响的途径。
其中的含义是显而易见的常识。虽然回购或股息本身不会影响价值，但它的融资方式和它所取代的投资项目可以决定公司价值是增加还是减少。
杠杆效应:如果一家公司已经处于正确的债务组合，选择增加债务来支付股息或回购股票，它会通过增加公司的资金成本和违约风险来最终***害其价值。然而，杠杆率低的公司，即债务太少的公司，可能能够通过借钱来为现金回报提供资金从而来增加其公司价值，而增加的价值则来自税法对债务的倾斜（税收优惠）。
投资效应:如果一家公司有过剩的增值项目，它可以接受，但一旦它选择不接受这些增值项目，以便能够支付股息或回购股票，这实际上是在***害公司的价值。出于同样的原因，一家经营状况不佳、正在努力降低资本成本的公司，将通过将本应投资于不良项目的现金直接返还给股东，从而获得价值（避免了因为投资不良项目引发的未来潜在巨额亏***）。
最后，有一部分公司回购股票，不是为了减少股本和股票数量，而是为了弥补股权激励(期权授予)所需的股份。因此，当管理层股票期权被行使时，这些公司不会发行新股和稀释现有股东的所有权，而是用回购的股票来覆盖这些行使权。这样做的价值效应相当于股票回购，因为不需要每年增发股票来覆盖相应的期权行使，而是通过降低与行权数量相同的目标股票数量。
股息和股票回购会产生相反的影响。股息是支付给所有股东的，因此不能使公司的一组股东比另一组更好或更差。但股票回购是有选择性的，因为只有那些卖出股票的股东才能获得公司进行股票回购的价格，而且他们有可能重新分配公司价值。例如，一家公司以相对于其内在价值过高的价格回购当下的股票，实际上是在将价值从现有公司股东手中重新分配给那些出售公司股票的股东。相比之下，一家公司以相对低于其内在价值的低价回购股票，是在将价值从出售公司股票的股东手中重新分配给那些继续持有该公司股票的股东。这是沃伦·巴菲特捍卫伯克希尔·哈撒韦公司股票回购作为一种工具的核心手段，因为他补充了一个股票回购的约束条件，即只有在回购价格低于公司内在价值的情况下，公司的回购才会继续，他的假设前提是巴菲特确实比市场参与者更了解他的公司的内在价值。确实，一些公司在高位价格回购股票，但如果这是你反对回购的原因，作为公司股东，有一个更好的简单办法，那就是只要把你手头现有的股票卖回去，在再分配游戏中站在正确的那一边就避免了公司决策的失误!
第二，债务融资推动了股票回购的激增
正如在本节的导言中所指出的，一家公司如果借入自己无力偿还的资金来回购股票，不仅会***害公司的价值，还会危及公司的生存。我们经常听到一些股票回购的批评者争辩说，回购的资金主要是通过债务来筹集的，他们举了一些遵循这种脚本的公司的轶事例子来支持他们的观点。但所有公司都是这样吗?为了解决这个问题，达摩大师研究了***上市公司(因为这种批评似乎主要针对它们)，按它们是否在2022年进行了回购进行细分，然后研究了每个公司的债务负担。
你可以用债务资本比率和债务EBITDA（息税折旧摊销前利润）倍数来判断，回购股票的公司比不回购股票的公司债务负担更低，这与“债务推动股票回购”的说法不一致。是否有公司正在用债务进行回购股票，并将自己的生存置于危险之中?当然，就像有些公司选择了其他功能失调的公司融资方式一样。不过，从横截面来看，几乎没有证据表明，回购股票引发了***企业的借贷狂潮。
第三，回购对经济不利
反对回购的最后一个理由与股东价值或债务无关，而是围绕着一个数学真理展开的。公司将现金返还给股东，无论是分红还是回购，都不是在进行现金再投资，对于回购的批评者来说，仅凭这一事实就足以反对回购。这个论点建立在两个前提之上，它们都是错误的。
第一种观点认为，一家公司重新投资于自己的业务总是比不投资对经济更有利，但这种观点忽视了一个事实，即仅仅为了投资而投资于糟糕的业务，对股东和经济都没有好处。有没有人会一本正经地说，如果BedBathandBeyond在过去10年增设更多的门店，我们的日子会过得更好?或者，如果通用电气在10年前就将自己作为一家公司进行清算，那时他们可以找到急切的买家，并将现金返还给股东，而不是继续作为一家行尸走肉的公司，我们所有人难道不会得到更好的服务吗?
第二，去年超过一万亿美元的股票回购资金不知怎么就消失在黑洞里了，而事实是，这些资金中的大部分被重新投资到市场上，投资于那些业务更好、需要更多资金来促进增长的公司。简单地说，钱以任何一种方式进行了投资，但投资对象不是通用电气和BedBathandBeyond，这对我来说算是一种胜利。去年在参议院关于回购的辩论中，达摩大师对参议员们所理解的回购与现实之间的脱节感到震惊，议员们认为大部分股票回购来自那些没有立即使用这些钱的公司，或者更糟糕的是，这些钱没有得到良好的配置，然而回购的实际效果是，这些钱被重新定向到那些有投资机会和经营更好业务的公司。
第四，大规模回购对利益相关者不公平
如果反对回购的理由是，花在回购上的钱本可以用来给员工支付更高的工资或提高产品质量，那是对的。这一争论实际上是关于蛋糕如何在不同的股东之间进行分配，以及相对于投入的资本，公司是否产生了过多利润的讨论。达摩大师在第五篇关于企业融资数据的文章中提出，如果该命题有依据的话，那就是企业投资资本的收益不够多才会导致不合理分配蛋糕，而不是它们的收益太多。达摩大师打赌说，如果你确实拆解了每小时工资或员工福利，那么正在回购股票的公司比没有回购股票的公司福利要好得多。
结论
很明显，一些对回购最激烈的批评来自最不了解商业或市场的人，而他们制定的立法解决方案反映了这种无知。对回购股票征税，因为你无法提高公司企业税率，这可能是目前有效的税收收入来源，但提高股票回购税率只会导致现金回报以不同的形式出现。正如上世纪90年代初限制高管薪酬的尝试导致了管理层以股票期权更高的薪酬奖励机制出现，对回购征税的尝试可能会适得其反。如果对股票回购征税的最终目的是改变企业行为，试图诱导他们对企业进行更多投资，那么这在很大程度上将是徒劳的，即使奏效，也会弊大于利。
增发股票是什么意思？
是指上市公司向特定的投资者（大股东或者机构投资者）发行股票筹集资金的融资方式，定向增发包括现金、非现金资产(包括权益)、债权等资产认购，增发只是上市公司筹集资金的一种方式，对股票的涨跌没有太大的影响。
关于因企业经营导致亏***而对股票进行增发是如何来自理解?
您好，股票增发有很多情况，比如公司有好的投资项目了缺钱可以增发，或者稀释股份。增发后股价会除权。
股票增发价是怎么定的呢?
基本上是按决定增发前二十天的平均价作为确定增发价的依据.增发一定要通过证监会批准才能实施增发,增发日期又是在证监会批准之后由公司根据股票运行态势来确定,总言之不会在股票下跌时增发.
什么叫增发配售
都是上市公司再融资的一种手段。增发有公开增发两种，配股是向老股东发行股票，一般推出配股时要比当时的正股股价低
什么是增发股？
也就是股票增发，指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为。增添（股票）发行量，更多的融资，圈更多的钱，对企业是有诸多获利的，但就市场存量资金来说是有很大压力的，是在榨干股市。股票增发的分类一般有三种，公开增发、配股、非公开增发也就是定向增发，其实，那些被用来企业并购的增发，有利于企业增强整体实力，增长业绩，跌破增发价格非常少。
股票增发什么意思？
股票增发是上市公司为了再融资而再次发行股票
上市公司把股票的发行量增加起来，使融资者增加，带来更多的资金。对于企业是有很多好处的，股票增发的形式大致有三种，公开增发、配股、定向增发
股票转增要怎么理解
享受分红、配送的唯一条件是在股权登记日持有股票，你只要在股权登记日当日收盘时持有该股票就可以享受配送，哪怕是登记日过后的第二天卖出股票仍然可以得到配送的股份。
什么是股票增发增发是利好还是利空
投资要语：
股价连续涨三个停板以上，出现一天反转应该立即卖出，连续跌三个停极后，出现一夭反转，应该立即买进。
只要有股票市场存在，只要有股票交易行为发生，凡进行股票交易的人，无外有两种情况，一种是进行真正的投资，期望从投资中收取稳定的收入;另一种是进行投机，期望从投机中发大财，有人认为，在股票市场中投资与投机二者缺一不可，前者是中坚，后者则是一种刺激剂，正是由于后者的努力，才把股票市场搞活，使股票交易活动更具有吸引力。
投资与投机之间存在的区别主要是：
(一)本质不同。证券的内在价值是更本质的东西，市场价格主要起“比较”作用，因此投资中“安全性”的真正来源是“价值”，投资的真正目标是“价值”。投机，是判断市场走势并采取相应行动，即看涨时做多，看跌时做空，实质上是与持相反观点并行动的人“对赌”。所以，投机是预判并下注于价格变动。
(二)股票持有期不同。投资者的股票持有期往往较长，一般在一年以上;而投资者持有股票时间很短，有时一两天内竟买进卖出多次。
(三)风险大小不同。投资者往往更多关注投资的安全性，不愿意接受较大风险;而投机者往往有一种侥幸心理，愿意获取较高的利润而承担较大的风险。
(四)动机和目的不同。投资者往往是为了获取分红派息，增股、配股，积息或长期的资本利得;而投机者往往是进行赌博式的股票买卖，获取短期的资本利得。
(五)投资者的方法不同。投资者一般对投资活动进行周密分析，充分了解一定信息后，采取基本分析与技术分析相结合，根据股票的长期趋势进行预测，多采用组合投资方法，尽量减少投资股票的风险，而投机者却更注重技术分析法，对短期趋势作出迅速反应，甚至凭一种自有感觉和情绪进行决策，是以侥幸获利。
(六)运用的基本分析法不同。投资运用基本分析法，分析证券的投资价值，旨在“选股”。投机运用市场分析法，预测市场价格走势，旨在“择时”(交易)。
不过，有时候买卖股票的动机与行为不一致，往往难以区分是投资还是投机，如原来已经算好某股票股息优厚，想投资当股东领股息，买进后，发现股价节节上涨，就卖掉股票获取差额利润而了结，这便是以投资的动机开始，却以投机的行为终止。
股票是以自由转让为原则，但是，为了防止股票转让可能产生的弊端，保护公司、公司股东和其他当事人的合法权益，维护交易的安全，***法律常常会对股票转让的条件和程序等，作出一系列的限制性的规定。主要有以下几方面的内容：
(1)股票的转让必须在公司设立登记后才能进行。因为在筹建中的公司，组织机构尚不健全，各项规章制度也不完备。在这种情况下，转让股票会给公司的筹建以及审计、监督等工作带来困难。
(2)发起人股东，在公司设立登记后一定期间内，不得转让自己的股票。
(3)股东不得将股票转让给非本国公民，因为如果将股票转让给非本国公民，意味着公司的资本构成发生了变化，使公司在某种程度上具有了合资企业的性质，会引起关于公司的法律适用和管理等方面的复杂问题。
(4)***持有的公司股票居于国有资产，在转让时，必须事先报请***资产管理机关核批。
(5)持有职工股的股东，除非公司章程另有规定，或者事先得到董事会的特别许可，不得将自己的职工股股票转让给本公司职工以外的其他任何人。
(6)股份公司不得充当本公司股票的受让人。公司是法人，他和股东在法律上是两个完全***的主体;公司受让本公司的股票，意味它具有了双重身份，会给公司的管理带来一系列的问题，并使公司和其他股东之间的利益平衡受到破坏。
(7)无记名股票的转让，只要当事人双方意见一致，并交付了股票，即可产生法律上的效益，但是，转让应在指定的场所进行。
(8)记名股票的转让应通过背书的方式进行，即出让人将转让股票的意思记载于股票的背面，签名盖章和注明日期，并须按照***法律和公司章程的有关规定办理过户转让手续。记名股票的受让人，还须将本人的姓名记载于股票，并到公司办理登记手续。
(9)为了防止个别股东利用股票转让的方式，分散或集中表决权，以达到操纵股东大会的意图，公司于股东大会召开的前一定时期内，不办理股票转让的过户手续。在该期间内所进行的股票转让是无法律效益的。
(10)不对外公开发行股票的股份公司，其股东转让股票时，应首先将股票以合理价格出让本公司的其它股东，只有在本公司的其他股东对该股票没有购买兴趣的情况下，才能够以同一价格向公司以外的购买者出售。
股票转让的法律后果是，出让人的股东资格因丧失对股票的持有而消失，受让人则因获得对股票的持有而成为公司的新股东。
1.什么是股票增发?
股票增发官方解释为股票增发配售是已上市的公司通过指定投资者(比如大股东或机构投资者)或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式，发行价格一般为发行前某一阶段的平均价的某一比例。简单来说，股票增发顾名思义，就是增加股票的发行量，更多的融资，“圈”更多的钱。对企业来说有很大的好处，但是对于市场存量资金来说，是有很大的压力的，说白了就是在给股市抽血。
增发是指已经上市的公司增加发行股票。它不是指企业的首次公募或者我们通常所说的新发行上市。因为企业已经发行过股票了，那么这种后续的额外股份的发售就被叫做增发。另外一种增发是指内部人士或者可能是另一家企业将其持有的大量股份通过股票经纪行以增发的形式在市场上发售。这种形式的发售与在交易大厅里跑来跑去比起来更容易出售。像首次公募一样，整个经纪网络会在这种增发中形成于不同的股票经纪行之间。增发就是二次发售—不管是由企业自己发售.还是个人或者其他企业持股人发售都是没有区别的。
很少有股票会在熊市起伏不定的时候增发。那个时候人们没有太大兴趣去买入更多股票。更重要的是，如果价格低迷的话，企业或者个人持股人也没什么兴趣在此时卖出股票。然而，当牛市升温、投机泡沫出现的时候.股票增发的数量就会急剧上升。
2.增发股票的积极意义
近一两年来，许多上市公司热衷于增发股票。尽管人们对增发新股褒贬不一，但个中的积极意义还是值得肯定的，因为至少从以下几个方面，可以得出这个结论。
首先.避免了就壳而为。前几年许多所谓的资产重组，说到底，是为了激活“壳公司”的融资功能，而非真正意义上的通过市场实现社会优质资源的最佳配置。于是乎，为了达到先重组后配股的目的，不少公司绞尽脑汁，用足政策，打好擦边球的现象屡见不鲜，如此下去，壳资源倒是开发了，但经济秩序却打乱了，而现在，只要符合条件，非壳公司亦能融资。
其次，降低了重组成本。如上所述，一些欲借壳上市的企业，除了买壳需要耗费巨资外，还要保证壳公司连续三年净资产收益率达到配股条件，要收回买壳成本，本非易事.除了上级公司愿意干这种风险极大的买卖以外，据了解，仅此后一点，不少愿意参与上市公司资产重组的非姻亲、非上市企业，就此打消了念头。如今，尽什成本还是不小，但产出投资收益的时限却缩短了。
再次，减少了***炒行为。市场对资产重组题材之所以进行恣意***炒，无非一方面因为可以在占据信息优势的情况下获取收购兼并所耗的成本，另一方面“应邀”参与炒作的资金主力也不怕被套，反正届时有送、增股摊薄成本与直接获利。而今则不同了，增发新股是面向全社会或定向募集的，原持股者并无优先得益的好处，倒是前期炒作者有“买了鞭炮给人放”的意味。
此外，冲破了一些禁区。增发新股，还改变了以往格式几乎趋向一致的股本结构比例，特别是***股比重有所下降的禁区，也使股本结构更趋完善;冲破了行业、部门，特别是地区的界限，真正地面向市场配置资源;冲破了所有制禁区.使多种经济成分，在公有制条件下以多种形式，并朝着有利于“三个代表”的目标共同发展，使得资产重组蕴含了新的机制。
3.进行增发的目的
增发，也只仅仅是上市公司圈钱的把戏之外，它并不会改变太多的基本面信息。大多数公司进行增发的目的有三个：
1.有些公司增发股票是为了解决资金困难的*面;
2.有可能是向其子公司注资，向外拆钱。其实就是子公司赚了钱但并不归上市公司所有;
3.公司要发展新的项目，或是开新的公司。
增发的钱只会有一点点流入上市公司的财务中。股在增发价之前，公司会同机构联合，抬高股价，当增发价定下来之后以，增发的股要看其时机择机而进，并不是所有的增发都能给你带来利润。
如果某股通过了董事会的增方预案，还有报批监证会。一般情况下，其增发会通过。在申报增发的过程中，该上市公司为了提高增发股价，达到圈钱的最大化，会暗中与机构勾结拉升股价，也就是说，当股有了增发，其批准的可能性极大时，此时可以介入，机构会狂拉股价，达到上市公司高层的意愿。如果增发方案已经通过，此时还是不介入为妙，因为一通过，其增发的股价也就随之定来了。主力及上市公司是不会让增发价与现股价相差很多的。如果股价高，其增发低，则会打压股价。所以，不要因为某股通过了增发，且当日上市涨幅无限制而抢进，其结果只会让你痛心，因为，这时股价也不会涨，也不会跌。横盘。大家近期还是从整体上市及资产注入方面去玩股吧，因为这两个方面才是真正意义是的要办好公司，即使短期套着，也可以长线持有。
如果有好的项目急需资金，增发股票无疑是圈钱的最佳方案。如果为圈钱而圈钱，则是公司的一大败笔，圈了钱却没有用途，即不能给股东带来收益，又不能给公司带来利润，对公司的正常经营也没有帮助，其结果是：增发以后净资产增加，新的资金盈利能力不如旧的。
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