巨田基金还存在吗(为何轰动业界？这位顶流基金老将"转会"，曾掌管200亿社保资金，抓住20倍股票，追随基民从2000飙至10万)-鸿图投资网

摘要：为何轰动业界？这位顶流基金老将转会，曾掌管200亿社保资金，抓住20倍股票，追随基民从2000飙至10万顶流基金经理冀洪涛本人日前向券商中国记者确认，他已从鹏华基金公司离职，并

为何轰动业界？这位顶流基金老将"转会"，曾掌管200亿社保资金，抓住20倍股票，追随基民从2000飙至10万

顶流基金经理冀洪涛本人日前向券商***记者确认，他已从鹏华基金公司离职，并赴红土创新基金公司担任总经理。红土创新基金公司日前也发布了相关公告。

冀洪涛多次获得社保基金考评A档，比如在2016年度考评中，全国共有23位社保基金投资高手获得"3年服务社保表彰"，在这份表彰高手的名单中，冀洪涛再次入榜，并在名单中位居第二。除了在社保基金投资上大放异彩，冀洪涛在早期管理的一只公募基金上，将这只基金业绩做到3年3倍，基民数量从最低迷时只有2000人变成10万人。

在一次与冀洪涛共同调研A股某上市公司时，冀洪涛向券商***记者谈到了他个人投资理念以及对个股选择的理解，他强调投资没有秘笈，关键在于经验积累和自我约束，守住个人能力圈，适应市场变化，才能争取到较好的盈利空间。比如，他持有的一只中*类股票，从他开始持有到他卖出，他在这只股票上获利接近20倍。

冀洪涛是基金业的顶流基金经理，是投资优则仕的一个代表人物，信奉“基民和持有人是上帝”的投资理念。券商***记者曾在2008年独家专访冀洪涛，彼时的冀洪涛虽然任职于一家规模极小的基金公司，但凭借优秀的投资业绩，在2008年的基金业已开始小有名气。

公开资料显示，冀洪涛毕业于东北财经大学经济学硕士，有长达20年的证券从业经验。历任华夏证券有限责任公司大连业务部研发部投资顾问、投资部债券投资经理；大连证券有限责任公司研发总部副经理、沈阳业务部副总经理；巨田证券有限责任公司资产管理部投资经理、投资部投资经理；曾任巨田基础行业证券投资基金基金经理助理、基金经理，巨田基金公司投资管理部副总监、鹏华基金公司研究部总经理、总裁助理。现任红土创新总经理。

作为冀洪涛踏入基金行业的第一站，巨田基金公司是冀洪涛打响个人品牌的起点，券商***记者在2008年的那次专访时，明显感受到这位明星基金经理对基民与基金公司之间水与舟的深刻认识。

“规模小不要紧，哪怕你只有1000万的规模，也要给持有人赚钱。”冀洪涛当时对券商***记者强调了这样的看法，虽然他当时亲自掌管的巨田资源基金也有十几亿规模的基金，但最困难的时候规模只剩下区区7000万。

在最低迷的阶段，他管理的巨田资源基金的全部基民只有2000人，而他凭借个人的投资能力，以及服务基民的信念，最终将这只基金业绩做到行业一流，客户也从2000个基民，变成了专访时的10万，基金的收益率也达到惊人的3年3倍！

“能够有这样的业绩，是因为我们克服了规模对我们投资的影响，相比现在，我们最差的时候，公司规模大概有4个亿，管理费600万，600万养活了公司50多个人。而且去年我们赚了1000万元的利润。现在巨田基金的整体规模大概有38个亿。”冀洪涛在2008年向券商***记者独家披露了这家基金公司的艰辛发展之路。

事实上，冀洪涛一直是典型的成长价值派，这似乎是一种非常特别的标签，早在十三年前的A股混沌环境，在炒概念和短线投资盛行的年代，冀洪涛的个人投资理念就具有了前瞻性，比如他对长线价值投资理念的坚持，不屑于在市场波动中进行短线操作，这种前瞻性的投资理念，与当前易方达基金公司的明星基金经理张坤有异曲同工之处。

他在十三年前对投资的理解是这么说的——“如果机构投资者在短期震荡调整期间选择去做短差将不会是成熟的表现。”冀洪涛认为，任何市场都不会出现只涨不跌的格*，因此短期的震荡调整很正常，在经济稳定增长的大背景下，优质的公司不会因为出现跌幅改变它的基本面，下跌只是股价的变化，优质公司如果出现较大跌幅反而给长期投资者提供新的投资机会，对于优秀的上市公司而言，短期调整不会影响其长期的上升趋势，因此这不应当影响机构长期投资此类股票的理念，结构性分化是基金调整组合的机会。

冀洪涛对当前A股市场的行业格*也有前瞻性的判断，在九年前的一次专访时，他分析认为，股票的权重结构或资本市场上各行业的占比也将发生剧烈的变化。从上市的新鲜血液可以看出，越来越多之前没有见过的细分行业上市公司出现在资本市场里，而新上市的传统产业公司则屈指可数，资本市场行业权重版图正在发生剧烈的转型。

“权重占比的变化，实际是资本市场配合经济结构调整的一个选择。”冀洪涛进一步认为，行业权重的分配会进一步发生重大变化，各种细分行业公司、中小股票、各种消费品公司的上市，对于其原先的板块权重会有提升的作用，也冲击了传统板块的占比。

正是他的这种成长价值理念，使得冀洪涛之后成为知名社保基金经理打下伏笔。

离开巨田基金后，冀洪涛在2008年进入了鹏华基金公司，先后担任研究部总经理、投资决策***会***、总裁助理、权益投资总监，并在2011年开始正式担任社保基金经理，所管社保基金规模从最初的99亿元增长到200亿元。

券商***记者注意到，全国社保理事会发布了2015年度委托投资考评结果显示，由当时担任鹏华基金总裁助理的冀洪涛管理的社保基金组合分别在投资经理单项考评、委托组合综合考评中获得“A档”评价，冀洪涛本人获得“社保基金三年服务奖”。而在社保基金2016年度考评结果名单中，全国共有23位投资高手获得"3年服务社保表彰"，在这份表彰高手的名单中，冀洪涛再次入榜，并在名单中位居第二。

在一次与冀洪涛共同调研A股某上市公司时，冀洪涛谈到了他个人投资理念以及对个股选择的理解，他强调投资没有秘笈，关键在于经验积累和自我约束，守住个人能力圈，适应市场变化，才能争取到较好的盈利空间。比如，他持有的一只中*类股票，从他开始持有到他卖出，他在这只股票上获利接近20倍。

值得一提的是，在投研拉动基金规模的当代基金行业，社保基金高手冀洪涛此番履新红土创新基金公司，也为这家基金公司在投研上带来了想象空间。公开资料显示，红土创新基金公司成立于2014年6月，是国内第一家创投系的公募基金管理公司，由深圳市创新投资集团有限公司100%出资设立。

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巨田基金网站怎么不存在了

,原"巨田基础行业证券投资基金"更名为"摩根士丹利华鑫基础行业证券投资基金",简称为"摩根士丹利华鑫基础行业基金";

重磅！鹏华冀洪涛拟赴红土创新任总经理，曾管理200亿社保基金，两年前就预判“核心资产会非常值钱”

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“金三银四”是公募跳槽旺季，但今年跳槽的大佬有点多。

4月18日，***证券报记者获悉，鹏华基金总裁助理、权益投资总监冀洪涛将出任红土创新基金总经理，成鹏华基金上半年为业内输送的又一位重量级高管。

冀洪涛2008年4月进入鹏华基金，先后管理鹏华普惠基金、社保基金和专户等产品。若从1998年入行算起，冀洪涛在投资界已有20多年的从业经历。他2005年开始担任基金经理，2012年前后开始管理社保基金，曾因优异业绩在圈内声名鹊起。

“价值投资中的成长派，成长投资中的保守派”

近年来冀洪涛的消息和投研动向并不算多，但说到公募投研圈，他是个绕不开的重要人物。最广为人知的，是他那被称为“价值投资中的成长派，成长投资中的保守派”的风格标签。

冀洪涛1998年入行，以券商自营投资业务开启投研生涯。在1998年至2005年期间，冀洪涛经历过“5·19”（指始于1999年5月19日的互联网科技股行情）等市场波动。他曾在***证券报记者的专访里说过，正是这段时期的市场历练，让他找到了个人能力圈。

2005年前后，冀洪涛正式进入公募业，先后在巨田基金（后改名为摩根士丹利华鑫基金）和鹏华基金任职。其中，在管理巨田资源基金时，仅30岁出头的他将巨田资源基金的规模一度做到35亿元，并充分参与了当时的有色和资源股行情。2012年前后，冀洪涛开始管理社保基金，资金管理规模达到百亿量级。

在管理社保基金阶段，冀洪涛除了做好大组合配置外，还兼顾了社保基金的投资目标和风格匹配。冀洪涛直言，社保基金的过往投资行为表现出长线特征和专业特色，其稳定发展对公募乃至整个机构投资者的价值观引导，起到示范作用。在他管理社保的7年里，市场历经牛熊跌宕，但冀洪涛管理的社保基金规模已从最初的99亿元增长到200亿元。

冀洪涛曾被推选为***证监会第六届上市公司并购重组审核***会兼职***。基于这些经历，他一度被业内称为“价值投资中的成长派，成长投资中的保守派”。

曾言“核心资产会非常值钱”

冀洪涛曾对记者表示，价值投资和成长投资不可分割。正是价值和成长的相互转化，才构成了动态可持续的配置策略。冀洪涛认为，价值投资不全是买低估值股票，高成长股也不只有高PE单一特征，这两者只是针对公司的成长阶段而言，早期的高速成长阶段自然属于成长股，到了成熟期则会成为价值股。

但前提是，标的本身要具备优异质地，才能在不同阶段享受不同的溢价和估值。

2019年本轮结构性行情刚开启时，冀洪涛就预判，在未来很长一段时间，***的核心资产会非常值钱，投资者应该要把相当的资产配置在好公司上，牢牢把握住核心资产去做主动性配置。当时，他特别指出，在老龄化趋势加剧背景下，与养老服务相关的领域，还有医*营养等领域，都可以找到新的标的和投资方向，偏消费类的标的（如医*、养老、文娱）会具备较好的内生空间。

在鹏华基金10多年的从业生涯中，冀洪涛兼任多个重要部门负责人，包括公司研究部总经理、投资决策***会***、总裁助理、权益投资总监、权益投资一部总经理，以及专户理财投资总监，并培养出了不少投研干将，包括王宗合、梁浩等时下当红的基金经理。

有望助力一二级市场联动

据悉，冀洪涛本次跳槽，是应红土创新基金之邀。而后者所看中的，也是其丰富的投资经验以及投研人才管理方面的丰富经历。

红土创新基金成立于2014年6月，是国内第一家创投系的公募基金管理公司，由深圳市创新投资集团有限公司100%出资设立。截至2020年底，红土创新基金管理规模为76.99亿元，其中非货币基金管理规模仅有18.87亿元。

在2020年10月30日红土创新基金前任总经理高峰离职后，该公司总经理一直由董事长阮菲代任至今。

据悉，冀洪涛出任总经理后，有望在红土创新基金充分发挥其一二级市场联动的优势，并打造以权益类投资为特色的创新型资产管理公司，同时继续做好红土创新公募REITs、定增策略等特色业务。

今年2月，原鹏华基金副总经理高阳回归老东家博时基金，担任总经理。此外据悉，曾在鹏华基金担任总裁助理、固定收益部总经理的初冬，目前也已加盟淳厚基金，拟担任副总经理。

编辑：王朱莹

什么是ＬＯＦ和ＥＴＦ

LOF基金即交易所交易基金LOF（ListedOpen-EndedFund），是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，是根据***的证券登记、结算、交易系统以及法律、税务等方面的现状，抓住ETF的特点设计的具***特色的ETF。LOF也就是上市型开放式基金，发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。LOF提供的是一个交易平台，基金公司可以基于这一平台进行封闭式基金转开放、开放式基金上市交易等等，但是不具备指数期货的特性。————LOF基金不一定是指数基金。　ETF基金即交易型开放式指数基金，是ExchangeTradedFunds的英文缩写。它是以被动的方式管理，同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一二级市场之间的套利机制。LOF和ETF的相似点一、同跨两级市场　　ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场,都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。二、理论上都存在套利机会　　由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种偏离足以抵消交易成本的时候,就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。三、折溢价幅度小　　虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。由于上述套利机制的存在,当两者的偏离超过一定的程度,就会引发套利行为,从而使交易价格向净值回归,所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。四、费用低,流动性强　　在交易过程中不需申购和赎回费用,只需支付最多0.5%的双边费用。另外由于同时存在一级市场和二级市场,流动性明显强于一般的开放式基金。另外,ETF属于被动式投资,管理费用一般不超过0.5%,远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。LOF和ETF的差异点一、适用的基金类型不同　　ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于经济投资的基金。二、申购和赎回的标的不同　　在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。三、参与的门槛不同　　按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。四、套利操作方式和成本不同　　ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股票两个市场,而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是,根据上交所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现T＋0交易,其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由***注册登记系统和***结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,需要两个交易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。LOF和ETF的市场影响一、LOF影响　　LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式,也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。　　随着LOF产品的推出,还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。因为,对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大,很可能出现发行时认购不利,而在交易所挂牌后交易活跃的*面。　　还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁,提供了良好的技术平台,如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。二、ETF影响　　ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在***股票市场的运用。ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数,投资者购买一个基金单位,就等于按权重购买这个指数的所有股票,所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况,投资者就不会出现"赚了指数反而赔钱"的情况,盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。　　ETF提供了对标的指数的套利功能,会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股,并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离,大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。这些频繁大量的套利交易,将会提高标的股票的活跃程度,从而促进标的指数的流动性,并减少指数的波动,保持市场的稳定。LOF基金序号基金代码基金简称1160505博时主题2162006长城久富核心成长3160805长盛同智优势成长4160910大成创新5161005富国天惠6162703广发小盘7160311华夏蓝筹8160706嘉实3009162605景顺鼎益10162607景顺资源11163302巨田资源12160106南方高增长13160105南方积配14160610鹏华动力增长15160607鹏华价值16160611鹏华优质治理17161607融通巨潮18161610融通领先成长19162207泰达荷银效率20163503天治核心21161903万家公用22163402兴业趋势23161706招商优质成长24166001中欧趋势25163801中银***ETF基金序号基金代码基金简称基金管理人1510180180ETF华安基金管理有限公司2159901深100ETF易方达基金管理有限公司3510880红利ETF友邦华泰基金管理有限公司451005050ETF华夏基金管理有限公司5159902中小板ETF华夏基金管理有限公司

巨田基础行业基金风险评级

可以尝试

鹏华基金冀洪涛：市场最紧张的时刻已过，结构性布*正当时

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经历了一季度的长阳上涨后，进入二季度，市场大幅调整。冀洪涛日前接受***证券报记者独家专访时表示，市场已对外围影响因素有充分预期，市场最紧张的时刻已过去。同时，随着企业盈利的回暖和利好政策的陆续落地，市场将开启一个新*面。“2019年科创板推出是重大的制度改革，将成为资本市场的转折元年，目前是找准核心资产进行结构化布*的好时机。”

关于投资，曾有一位境外QFII客户对冀洪涛说过这么一番话：“没有十年以上的投资经验怎么能成为一名合格的基金经理？凭什么管钱？”如今，在券商自营-公募-社保基金等多种历练后，冀洪涛给出了自己的答案：投资没有秘笈，关键在于经验积累和自我约束，守住个人能力圈，适应市场变化，才能争取到较好的盈利空间。

冀洪涛，经济学硕士，21年证券从业经验，曾任证监会第六届上市公司并购重组审核***会***，现任鹏华基金总裁助理、权益投资总监、权益投资一部总经理，同时担任社保基金组合投资经理，社保及养老金投资决策***会***、权益投资决策***会***。

3个7年的“青春期”

从1998年入行算起，冀洪涛已在投资路上走过了21个年头，他将其划分为“3个7年”。

1998年，冀洪涛进入某大型券商负责自营投资业务。冀洪涛回忆说，当时的投资以绝对收益为主，投资行为也会相对偏短线。在1998年至2005年期间，冀洪涛经历了“5·19”（指始于1999年5月19日的互联网科技股行情）等市场波动。他说：“第一个7年赚钱相对不太容易，但这段经历丰富了我的行业与投资经验。期间既见证了市场大波动，也做过一些基础性研究工作，对市场的险***算是有了基本了解。”有了这段经历，冀洪涛随后找到了自己的能力圈。

2005年前后，冀洪涛从券商转战公募，先后在巨田基金（后改名为摩根士丹利华鑫基金）和鹏华基金任职。2005年至2012，冀洪涛先后管理过巨田资源基金和鹏华普惠基金。其中，在管理巨田资源基金时，仅30岁出头的他将规模一度做到35亿元，并充分参与了当时的有色和资源股行情。冀洪涛清晰地记得，他当时见证过某只股从9元涨到100元、再迅速跌回9元的波动过程。“这个阶段既有收获也有教训，对我的成长帮助很大，但太大的波动已超出我的能力圈，驾驭不了。到了公募后，我的换手率开始降了下来，也逐渐学会聚焦自己的能力圈去做投资。”冀洪涛对记者坦言，近十年来他已基本不参与周期类行情，反而会买些医*和家电等大类消费标的。

2012年前后，冀洪涛开始管理社保基金，资金运作规模也上到百亿量级。在这一阶段，冀洪涛除了根据原有方式做好大组合配置外，还很好地兼顾了社保基金的投资目标和风格匹配。冀洪涛直言，社保基金的过往投资行为表现出很好的长线特征和专业特色，其稳定发展对公募乃至整个机构投资者的价值观引导，具备很好的示范作用。记者发现，在他管理社保的7年里，市场历经牛熊跌宕，但冀洪涛管理的社保基金规模已从最初的99亿元增长到了目前的200亿元。

在交谈过程中，冀洪涛提到一个细节，他早年在巨田基金时，曾听一位境外QFII客户说起“没有十年以上投资经验，怎么能成为一名合格的基金经理？又凭什么管钱？”“我当时听后触动很大，自己这些年也是在一点点地构建能力圈和市场认知。只有经历岁月磨练，你才足够丰富。”冀洪涛说，资管行业是一个非常好的行业，***的财富管理空间还很大，他可以干到生命的尽头。

在迈入第4个7年之际，冀洪涛对记者直言，如果与巴菲特等典范对标，他最多只处于青春期，但有了这21年为投资的青春期做积累，未来他对自己的发展路径还是很清晰的。“对我个人来讲，还是要守住自己的能力圈去适应市场变化，以争取较好的盈利空间。”

获取阿尔法要下重手

记者了解到，早在2005年开始担任基金经理时，冀洪涛就买入某只中*股，当时该股市值只有30多亿元，到2018年卖掉时市值已涨到了770亿元。另外，冀洪涛在第3个7年初期持有的另一只股（下称“股A”），市值也从最初的400亿元涨到了目前的1800多亿元。“这么多年来，A股不仅历经牛熊交替，还有过股改等制度更替，能长期持有并实现溢价并不容易，但我确实是走过来了。”谈及此，冀洪涛十分感慨，基金经理要在瞬息万变的市场里进行趋势洞察，每天既可以认错但又不能认错，真是太焦虑了，“如果不具备自己的原则和纪律，就很可能陷入疯狂和崩溃之中。”

如今，冀洪涛在圈内名声鹊起，甚至被冠予“价值投资中的成长派，成长投资中的保守派”标签。但在他本人看来，价值投资和成长投资不可分割。相反，正是价值和成长的相互转化，才构成了动态可持续的配置策略。冀洪涛说，价值投资不全是买低估值股票，高成长股也不只有高PE单一特征，这两者只是针对公司的成长阶段而言，早期的高速成长阶段自然属于成长股，到了成熟期则会成为价值股。“但前提是，标的本身要具备优异质地，才能在不同阶段享受不同的溢价和估值。”

当记者进一步问及“性价比”问题时，冀洪涛表示，好的公司可用行业地位、治理结构、财报质量等多个指标衡量。“好的公司会有美好未来，价格贵点并不是问题。但是，实现阿尔法收益的较佳时机往往是在公司面临困难发生超预期波动时。在多数人选择卸下筹码时，如果你敢下重手，就很可能获得阿尔法。”

“但也不要忘记，能够获利的标的，基本都会在前期痛苦地折磨你，轻松买入就能赚大钱的标的是不存在的。因此，你要对公司进行密切跟踪，并且理解得非常深入。”冀洪涛举例说，他在持有股A期间，该公司曾发生过“举报信”和“董事长被抓”等多起负面传闻。当市场都在抛售该股时，冀洪涛亲自去该公司调研，通过与该公司董事长交流的方式证伪了市场传言。正是基于这种***判断，冀洪涛一直持有该股，并在后来充分分享到了该公司蓬勃发展带来的投资溢价。

“在未来很长一段时间，***的核心资产会非常值钱，投资者应该要把相当的资产配置在好公司上，牢牢把握住核心资产去做主动性配置。”冀洪涛特别指出，偏消费类的标的（如医*、养老、文娱）会具备较好的内生空间。“这跟人口结构有很大关系，特别是老龄化趋势加剧，与养老服务相关的领域，还有医*营养等领域，都可以找到新的标的和投资方向。”

另外，冀洪涛还认为，以往因技术壁垒没法突破的“瓶颈”领域，随着科研投入的增加，未来也是有机会做大的。“因此，科技创新领域也可以找到优质的核心资产，这个方向起码在5年到10年内不会变。”

结构性布*正当时

洪涛观察到，20多年以来，A股投资者的整体素质已有较大提升，上市公司的治理结构也比以前更加完善，但政策和制度建设仍对市场走势起到重要作用。具体来说，冀洪涛表示，今年一季度的上涨行情主要靠流动性释放和政策预期改善来推动，基本面的改善还不太明显。但二季度以来，市场上行趋势有所放缓，甚至出现阶段性回调。

对此，冀洪涛指出，4月25日的普跌是游资获利的阶段性退潮，在阶段性修整过后，市场还会迎来新的机会。“2019年科创板的推出是重大的制度改革，将成为资本市场的重要转折元年。因此，2019年的意义不在于涨了多少，而在于把之前积累的主要压力给消化掉。”

首先，冀洪涛分析，A股近日因外部因素发生大波动，但市场去年就已对此有了充分预期，市场最紧张的时刻已经过去，影响的边际效应也在逐渐降低。“市场这些因素可能长期存在，但不妨做个常态化预期，然后用时间换取空间。”

其次，经过一段时间消化后，资管新规去杠杆对股权质押和市场流动性的影响也已慢慢减弱，市场预期适应后也逐渐做了充分的反向准备。因此，冀洪涛认为，在这些压力逐步释放后，市场的抗风险能力会逐步增强，市场信心和预期也会逐步转变。与此同时，随着科创板制度创新、支持民企减税降费等系列利好的落地，市场会逐步进入一个新*面。“好比一条枯水的河流，如果各方都往里面贡献力量，这条河流未来会是很充沛的。”

当然，宏观基本面回暖和政策发力，最终还是要以企业盈利的提升为落脚点。冀洪涛认为，从一季报情况来看，结合商誉减值与企业的坏账处理决心，企业的经营已在慢慢恢复，“一个平淡的一季报，很可能会伴随着一个起色的半年报，然后是持续改善的三季报。”基于此，在市场发生回调的当下，是结构性布*的好时刻。“从现在往后三年看，我对市场很有信心，关键是要找到核心资产和个股机会。”

编辑：曹帅

为什么在巨田基金网上的帐户上没有记录?

建议赶快和基金公司联系，LOF基金在网站也应该能查到。

基金里的LO对什少检干设育主州F和EFT是什么意思？

什么是LOF基金　　交易所交易基金LOF（ListedOpen-EndedFund），是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，是根据***的证券登记、结算、交易系统以及法律、税务等方面的现状，抓住ETF的特点设计的具***特色的ETF。LOF也就是上市型开放式基金，发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。LOF提供的是一个交易平台，基金公司可以基于这一平台进行封闭式基金转开放、开放式基金上市交易等等，但是不具备指数期货的特性。ETF即交易型开放式指数基金，是ExchangeTradedFunds的英文缩写。它是以被动的方式管理，同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一二级市场之间的套利机制。LOF和ETF的相似点一、同跨两级市场　　ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场,都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。二、理论上都存在套利机会　　由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种偏离足以抵消交易成本的时候,就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。三、折溢价幅度小　　虽然基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。由于上述套利机制的存在,当两者的偏离超过一定的程度,就会引发套利行为,从而使交易价格向净值回归,所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。四、费用低,流动性强　　在交易过程中不需申购和赎回费用,只需支付最多0.5%的双边费用。另外由于同时存在一级市场和二级市场,流动性明显强于一般的开放式基金。另外,ETF属于被动式投资,管理费用一般不超过0.5%,远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。LOF和ETF的差异点一、适用的基金类型不同　　ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于经济投资的基金。二、申购和赎回的标的不同　　在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。三、参与的门槛不同　　按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。四、套利操作方式和成本不同　　ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股票两个市场,而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是,根据上交所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现T＋0交易,其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由***注册登记系统和***结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,需要两个交易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。LOF和ETF的市场影响一、LOF影响　　LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式,也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。　　随着LOF产品的推出,还很有可能导致目前我国开放式基金申购和赎回费用的下降。因为,对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大,很可能出现发行时认购不利,而在交易所挂牌后交易活跃的*面。　　还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁,提供了良好的技术平台,如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。二、ETF影响　　ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在***股票市场的运用。ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数,投资者购买一个基金单位,就等于按权重购买这个指数的所有股票,所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况,投资者就不会出现"赚了指数反而赔钱"的情况,盈亏视大势的走势情况而能够正确地确定。　　ETF提供了对标的指数的套利功能,会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股,并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离,大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。这些频繁大量的套利交易,将会提高标的股票的活跃程度,从而促进标的指数的流动性,并减少指数的波动,保持市场的稳定。LOF基金序号基金代码基金简称1160505博时主题2162006长城久富核心成长3160805长盛同智优势成长4160910大成创新5161005富国天惠6162703广发小盘7160311华夏蓝筹8160706嘉实3009162605景顺鼎益10162607景顺资源11163302巨田资源12160106南方高增长13160105南方积配14160610鹏华动力增长15160607鹏华价值16160611鹏华优质治理17161607融通巨潮18161610融通领先成长19162207泰达荷银效率20163503天治核心21161903万家公用22163402兴业趋势23161706招商优质成长24166001中欧趋势25163801中银***ETF基金序号基金代码基金简称基金管理人1510180180ETF华安基金管理有限公司2159901深100ETF易方达基金管理有限公司3510880红利ETF友邦华泰基金管理有限公司451005050ETF华夏基金管理有限公司5159902中小板ETF华夏基金管理有限公司