摘要:2017年600711啥时开盘 这就只能等公告了, 盛屯矿业(600711.SH)2022年半年报点评:价格下行拖累Q2业绩,产能扩张有望提速 投资要点 ◾公司发布2022年半年报。2022H1,公司实现营收142.69亿
2017年600711啥时开盘
这就只能等公告了,
盛屯矿业(600711.SH)2022年半年报点评:价格下行拖累Q2业绩,产能扩张有望提速
投资要点
◾公司发布2022年半年报。2022H1,公司实现营收142.69亿元,同比下降38.3%;归母净利润7.41亿元,同比增加3.9%;扣非归母净利7.49亿元,同比增加65.7%。2022Q2,公司实现营收80.44亿元,同比减少30.9%,环比增长29.2%;归母净利润3.66亿元,同比增加23.5%,环比减少2.4%;扣非归母净利2.97亿元,同比增加19.6%、环比减少34.3%。
◾产品价格下行,主营板块业绩承压。量:随着CCM铜钴项目产能释放,铜钴产量提升,2022H1,公司铜产量2.62万吨,钴产品产量5868吨,公司预计2022年铜产量达到5.5-6万吨,钴产量达到9000-10000吨,锌镍项目产量稳定,2022H1锌产量11.95万吨,镍产量1.97万吨,实现满产。利:2022H1,公司实现毛利21.76亿元,同比增加4.1%,环比下降5.4%,主要因为22Q2海外能源价格上涨,冶炼成本上升,其中,公司铜、镍、钴等能源金属板块实现毛利18.97亿元,同比增长13.93%,主要因为海外能源价格上涨,冶炼成本上升,锌锗工业金属板块实现毛利1.60亿元;贸易板块实现毛利1.20亿元。
◾衍生金融资产大幅增加,公允资产收益支撑22Q2业绩。2022上半年,金属价格处于高位,公司套期保值需求较强,22Q2衍生金融资产1.87亿元,环比大幅增加1.76亿元,公允价值变动损益1.84亿元,环比大增3.15亿元,弥补公司主营板块毛利的下降。考虑到衍生金融工具杠杆作用,公司1.87亿元衍生品套保的资产或超过15亿元,Q3公司主要产品价格进一步下降,而衍生品资产锁定了部分产品价格,有助于稳定公司Q3的业绩。
◾未来看点:1)供应干扰仍在,产品价格或将逐步企稳。宏观压力减弱,能源价格高企,电力持续紧张,欧洲能源危机导致锌减产,铜锌价逐步企稳;新能源车需求旺盛,而供应增长较缓,镍钴价下方空间有限。2)定增项目资金到位,产能扩张提速。上游:CCM3万吨铜,5800金吨氢氧化钴项目产能继续爬坡,公司定增募资22.05亿元,发行工作已完成,卡隆威3万吨铜,4000吨钴的募投项目建设将提速,预计2022年底投产;友山镍业开始部分转产低冰镍,镍产品切入新能源车产业链,盛迈镍业4万吨镍项目积极推进,镍板块项目进入复制阶段。下游:科立鑫高端钴产品2022年产量不低于3000吨;贵州一期15万吨硫酸镍项目已通过环评、能评,基建工程正在展开,预计2023年上半年投产。3)资源增储潜力大,上游管控能力增强。卡隆威和FTB项目,均处于富矿带,位于大型铜钴矿附近,找矿前景良好,未来增储潜力大。
◾投资建议:能源价格高位背景下,供应干扰仍在,铜钴镍锌价格或逐步企稳,随着产能逐步释放,公司业绩或将继续增长,我们预计公司2022-2024年将实现归母净利14.40亿元、21.39亿元和28.44亿元,EPS分别为0.51元、0.76元和1.01元,对应8月16日收盘价的PE分别为16、11和8倍,维持“推荐”评级。
◾风险提示:能源价格大幅上涨,产能释放不及预期,下游需求不及预期等。
盈利预测与财务指标
报告正文
1、事件:公司发布2022年半年报
◾公司发布2022年半年报:2022H1,公司实现营收142.69亿元,同比下降38.3%;归母净利润7.41亿元,同比增加3.9%;扣非归母净利7.49亿元,同比增加65.7%。2022Q2,公司实现营收80.44亿元,同比减少30.9%,环比增长29.2%;归母净利润3.66亿元,同比增加23.5%,环比减少2.4%;扣非归母净利2.97亿元,同比增加19.6%、环比减少34.3%。
2、分析:产品价格逐步企稳,一体化布*成型
2.12022H1业绩:产品量利齐升,业绩继续增长
◾贸易营收大幅下降,能源金属占比继续提升。2022H1,受益于CCM项目产能爬坡,以及铜、钴、镍价格处于高位,公司铜、镍、钴等能源金属板块实现营业收入56.03亿元,同比增长37.53%,占总营收比重39.2%;公司锌等基本金属板块实现销售收入29.48亿元,同比增长19.52%,占总营收比例20.6%,金属贸易板块实现营业收入56.82亿元,同比下降65.76%;公司贸易实现营收56.82亿元,同比下降65.8%,占总营收比例39.8%,主要因为公司主动缩减贸易业务规模,聚焦实业。
◾受能源价格上涨影响,能源金属板块毛利增速下降。2022H1,公司能源金属板块实现毛利18.97亿元,同比增长13.93%,低于营业收入增速,主要因为海外能源价格上涨,公司冶炼成本上升,能源金属板块毛利占总毛利比例87.2%,是公司主要的利润包块;工业金属板块实现毛利1.60亿元,占总毛利比例7.4%;其他业务板块实现毛利1.20亿元,占比5.4%。
◾量:随着CCM铜钴项目产能释放,铜钴产量提升,2022H1,公司铜产量2.62万吨,钴产品产量5868吨,公司预计2022年铜产量达到5.5-6万吨,钴产量达到9000-10000吨,目前冶炼项目产能继续爬坡,实现铜钴全年产量目标问题不大。公司锌镍项目产能产量稳定,2022H1锌产量11.95万吨,镍产量1.97万吨,基本实现满产。
◾三费费率上升0.3pct,净利率上升4.1pct。公司2022H1三费费用3.18亿元,同比下降29.1%,三费费率2.2%,同比增长0.3pct,其中销售费用0.14亿元,同比下降34.7%,主要因为执行新收入准则,产品运输费、包装费等计入营业成本;管理费用为2.71亿元,同比增加28.1%,主要因为管理人员薪酬增加及股权激励开始摊销;财务费用0.33亿元,同比减少84.8%,主要因为美元相对人民币升值,公司汇兑收益增加。公司毛利率、净利率为15.5%和10.4%,同比分别增长6.2pct和4.1pct,主要因为公司毛利率低的贸易业务规模下降。
◾经营性净现金流增加3.5亿元,资产负债率下降0.5pct。受益于利润向好,公司现金流和资本结构均得到改善,2022H1公司经营性现金流净额19.37亿元,同比增加3.5亿元,公司资产负债率50.2%,同比下降0.5pct。
◾交易性金融资产保持稳定,衍生金融资产大幅增加1.7亿元。2019年以来,公司参与二级市场投资增加,交易性金融资产增长明显,从2018年底的1.0亿元增加至2022年6月底的12.2亿元,占公司净资产比例8.9%,二级市场股价的波动,对公司投资收益影响较大,2022H1,公司投资净收益-1.5亿元。由于担心金属价格下跌风险,公司利用期货进行套期保值,2022H1,衍生金融工具产生的公允价值变动收益1.06亿元,同比增加1.14亿元,截至到2022年6月底,公司衍生金融资产1.87亿元,同比增加1.72亿元,期货的套期保值有助于公司减少6月以来产品价格大幅下跌带来的损失,平滑业绩的大幅波动。
2.2主要子公司利润
◾宏盛国际和环球资源子公司贡献主要利润。2022H1,子公司宏盛国际和环球资源贡献归母净利润分别为5.52亿元和3.02亿元,同比分别减少24.2%和增加4.8%,占公司归母净利润分别为74.5%和40.8%,宏盛国际持有华玮镍业55%股权,间接持有友山镍业35.75%股权。环球资源持有CCR项目100%股权,CCR项目拥有3万吨铜和3500金吨氢氧化钴冶炼能力,受铜价和钴价下跌影响,CCR业绩有所下滑。其他主要子公司,盛屯金属2022H1净利润1.37亿元,同比增长10.3倍,占公司归母净利润18.5%,四环锌锗因锌加工费下降,净利润4416万元,同比下降55.6%。
2.32022Q2业绩:金属价格下行,能源价格高企,业绩承压
◾2022Q2,公司归母净利润同比上升,环比小幅下降,分拆来看,归母净利润的环比减少主要是由于毛利的下滑。公司毛利环比下降主要因为主产品铜、钴、镍价格下降,而能源价格仍然高企。环比来看,除了毛利(-4.71亿元)之外,其他减利点还有投资收益(-1.40亿元),主要增利点在于公允价值变动(+3.15亿元),其他增利点还包括费用及税金(+1.14亿元)、少数股东损益(+1.20亿元)、减值损失(+0.32亿元)、所得税(+0.18亿元)。同比来看,除了毛利(-1.30亿元)之外,其他减利点还包括投资收益(-1.68亿元),所得税(-0.55亿元),主要增利点在于用及税金(+1.98亿元),其他增利点还有公允价值变动(+1.47亿元)、减值损失(+3287万元)、少数股东损益(+3889万元)。
◾美联储激进加息背景下,金属价格普跌。海外通胀高企,美联储开始大幅加息,6月以来,大宗商品价格持续下行,导致公司2022Q2毛利下降4.71亿元,公司主要产品中,2022Q2镍铁价格环比上升5.6%,铜价基本持平,估计环比下降6.4%,锌矿加工费环比下降7.8%,而受俄乌冲突影响,能源价格高企,公司成本压力较大,利润受影响较为明显。
◾三费费率环比下降2.7pct。2022Q2,公司管理费用/销售费用/财务费用分别为1.45亿元/-0.12亿元/-0.63亿元,费率分别为1.8%/-0.1%/-0.8%,环比分别变化-0.6pct/-0.2pct/-2.3pct。2022Q2研发费用为1051万元,研发费用率为0.1%。2022Q2公司毛利率、净利率分别为10.6%和8.4%,环比分别下降10.7pct和4.5pct。
◾交易性金融资产环比增加1.48亿元,投资收益环比下降1.44亿元。公司2020年4季度和2021年3季度购入交易性金融资产后,持股变动不大,而投资收益和公允价值变动损益受股票市场影响较大,Q2股票市场表现较弱,公司投资净收益-1.47亿元,环比下降1.44亿元。
◾衍生金融资产环比增加1.76亿元,公允价值变动收益环比增加1.8亿元,弥补Q3产品价格下行带来的损失。公司衍生品金融资产变动较大,期货投资也并非是固定的套期保值,公司会根据行情,进行主动套保,相关收益和损失计入到公允价值变动损益和投资收益,并未计入到主营业务中。由于上半年大宗商品价格处于高位,公司套保需求较强,2022年6月底,公司衍生品金融资产1.87亿元,环比增加1.76亿元,考虑到期货的杠杆作用,衍生品盘面套期保值的资产或超过15亿元,6月以来,公司主要商品价格大幅下降,公司衍生品资产收益丰厚,2022Q2公允价值变动损益1.84亿元,环比大增3.15亿元。三季度大宗商品价格继续下行,公司主营产品业绩承压,但由于期货盘面套保头寸较大,公司衍生品资产的收益可以弥补主营业务的损失,对公司Q3季度业绩形成一定支撑。
2.4未来看点:产能稳步推进,一体化布*初步成型
2.4.1 能源价格高企,供应干扰仍在,产品价格或将逐步企稳
◾宏观压力减弱,能源成本高企,铜、锌价逐步企稳。铜:美国通胀有所回落,美联加息或将放缓,宏观压力减弱,而国内高温天气持续,部分地区冶炼产能减产,海外能源更为紧张,冶炼影响或更明显,需求端,新能源快速发展,电网投资强劲,铜需求较强,LME铜库存处于历史低位,铜价下方支撑较强。锌:海外能源危机蔓延,欧洲锌冶炼企业进一步减产,而国内也高温不断,电力供应吃紧,部分地区减产可能较大,供应干扰下,锌价走势偏强,由于冶炼端产能受限,精矿加工费或将逐步抬升,冶炼利润增厚。
◾新能源车销量旺盛,钴、镍铁产能逐步释放,供需均向好,价格下方空间或有限。镍:公司目前镍产品为镍铁,但友山镍业开始部分转产低冰镍,切入到新能源车供应链,享受新能源车市场高速增长的红利,新能源车需求旺盛,三元电池需求边际改善,硫酸镍供需保持紧平衡,镍铁因为转产高冰镍产能增加,供应过剩压力有望缓解,价格也将逐步企稳。钴:海运逐步恢复,供应开始回升,而需求端,消费电子表现较弱,新能源车需求较强,三元电池需求边际改善,国内可能的收储也会带动需求,预计钴价下行趋势或放缓。
2.4.2坚持“上控资源,下拓材料“战略,一体化布*逐渐成型
◾公司预计未来三年能源金属材料需求保持高速增长,为保证原料供应,公司将通过勘探、并购、建设、合作开发等方式,进一步提升能源金属镍、铜、钴资源控制量,重点也将逐步由基本金属向能源金属转变,以匹配公司下游材料加工制造业务扩张需求,保障公司能源金属业务综合比较优势可持续。
◾上游资源布*成果显著:CCM产能逐步释放,盛迈镍项目稳步推进,卡隆威项目2022年底投产试车。公司CCM3万吨铜,5800金吨粗制氢氧化钴项目2021年年底投产,产能将逐步释放。盛迈镍业4万吨镍项目稳步推进,镍项目进入复制阶段。公司定增募资22.05亿元,其中16亿元用于卡隆威3万吨铜,4000吨钴采选一体化项目建设,目前定增项目已过会,发行工作完成,随着募集资金到位,卡隆威项目建设有望加快,预计2022年底投产试车。公司预计2022年铜产量合计达到5.5-6万吨,钴产量达到9000-10000吨。
◾下游材料稳步拓展,客户市场逐步打开:科立鑫(钴深加工)2021年技改完成,积极开展下游规模企业的认证,公司与厦钨新能源签订战略合作框架协议,下游客户市场逐步打开,2022年争取高端产品产量不低于3000吨;重点推进贵州30万吨硫酸镍,30万吨磷酸铁,1万金吨含钴电池材料建设,一期15万吨硫酸镍项目已完成能评、环评,逐步开展基建工程,争取2023年上半年投产,并尽快启动二期建设。
◾公司未来着重发展能源金属上下游产业,上游把控镍、钴资源,下游加快硫酸镍、三元材料等深加工建设,一体化布*逐步晚上,整体形成海外做资源,国内深加工的格*,抗风险能力增强。
2.4.3资源增储潜力大,上游管控能力增强
◾卡隆威项目所在矿带找矿前景较好。公司卡隆威铜钴矿项目铜储量30.2万吨,平均品味2.7%,钴金属量4.27万吨,平均品味0.62。卡隆威项目位于中非刚果(金)-赞比亚巨型铜成矿带的西缘,该铜矿带内已发现了数个世界级高品位铜钴矿床,著名的卡莫阿超大型铜矿距离该项目北部约30公里,找矿前景良好。
◾FTB项目勘探工作稳步推进,成果显现。FTB矿区毗邻多个世界级大型矿山和历史生产矿区,这条褶皱带拥有世界上最大的钴矿储量,铜矿储量也比较丰富,目前FTB项目正在勘探中,主要矿石种类包括铜、钴、铅、锌,根据现有勘探情况来看,FTB项目有四个靶区已经获得了一定程度的找矿突破,其中,MONWEZI7靶区揭露一条厚19米,品位1.48%的钴矿体;KAMBUNDJI靶区揭露一条厚22米,品位1.97%的铜矿体,其中5米的品位达3.25%,具有进一步找矿的潜力。
◾镍产业链利润集中在冶炼端,镍板块进入项目复制阶段。印尼禁止镍矿出口,导致国内镍矿供应过剩,而镍铁产能不足,目前镍产业链与铝产业链较为相似,供应的约束在冶炼端,冶炼产能不足,导致供应受限,价格上涨,而矿端供应比较充足,价格相对较低,利润集中在冶炼端。2022年上半年,公司友山镍业3.4万吨镍项目开始部分转产低冰镍产品,未来将根据硫酸镍和镍铁价差,确定转产量,转产工艺的实现,可以帮助公司提前切入新能源车供应链,加快新能源产业链一体化布*,4万吨盛迈项目直接生产高冰镍,公司镍板块进入项目复制阶段,逐步形成规模化。
3、盈利预测与投资建议
3.1估值分析
◾目前公司主营产品以铜钴镍为主,我们选择A股主营铜钴的洛阳钼业和寒锐钴业,以及主营镍钴的华友钴业,作为可比公司,2022年可比公司PE平均值为19倍,高于公司的16倍。公司产能扩张较快,成长性较强,因此我们认为公司估值水平具备提升空间。
3.2投资建议
◾能源价格高位背景下,供应干扰仍在,铜钴镍锌价格或逐步企稳,随着产能逐步释放,公司业绩或将继续增长,我们预计公司2022-2024年将实现归母净利14.40亿元、21.39亿元和28.44亿元,EPS分别为0.51元、0.76元和1.01元,对应8月16日收盘价的PE分别为16、11和8倍,维持“推荐”评级。
4、风险提示
◾1)能源价格大幅上涨。公司镍铁冶炼属于高耗能行业,锌耗电量也较高,能源价格大涨将提高公司生产成本,侵蚀利润。
◾2)产能释放不及预期。公司有较多产能规划,若部分项目的投产、达产进度受到外部因素干扰延期,则会对公司利润产生不利影响。
◾3)下游需求不及预期等。公司在建项目较多,产能持续增长,若下游市场开拓遇到困难,或是需求不及预期,导致公司产能利用率不足,单吨折旧摊销会增加,从而使得成本增加,叠加产量减少,对公司盈利产生影响。
重要声明
自媒体信息披露与重要声明
注:文中报告依据民生证券研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告:盛屯矿业(600711.SH)2022年半年报点评:价格下行拖累Q2业绩,产能扩张有望提速
对外发布时间:2022年08月17日
报告发布机构:民生证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师:
邱祖学SAC执业证书编号:S0190515030003
报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中:A股市场以上证综指或深圳成指为基准,香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
公司评级:
推荐-相对基准指数涨幅15%以上;谨慎推荐-相对基准指数涨幅5%~15%之间;中性-相对基准指数涨幅-5%~5%之间;回避-相对基准指数跌幅5%以上。
行业评级:
推荐-相对基准指数涨幅5%以上;中性-相对基准指数涨幅-5%~5%之间;回避-相对基准指数跌幅5%以上。
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盛屯矿业2020年年报什么时候出来?
盛屯矿业2020年度报表是在2021年4月28日出,东方财富网站可以查询。
盛屯矿业有铝矿吗?
盛屯矿业没有铝矿,有金矿镍矿锂矿。
盛屯矿业停牌利好利空盛屯矿业为什么停牌
1、截止到目前,即2016年12月26日,盛屯矿业(600711)仍处于停牌状态。停牌是利空还是利好要根据停牌原因分析,盛屯矿业的停牌原因是:拟调整非公开发行股票方案,公司股票自2016年12月19日起停牌。非公开发行股票是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为。盛屯矿业非公开发型股票对公司来说,本身是一件利好的事情。因为股市通过定向发行股票募集了资金,可以扩大生产、改善资本结构、并购其他资产等等。但是发行股票价格一般是不低于前二十个平均交易日股价。就算说现在估计是10元,定向发行股票股价是9元,那么存在二级市场套利的机会,股价可能下跌的。所以对于股票本身的影响要看股东对上市公司未来业绩是否看好。2、盛屯矿业集团股份有限公司(以下简称公司)是在厦门市电气设备厂改制的基础上,于1992年9月以社会募集方式组建的股份有限公司。1996年5月31日,公司发行的A股股票在上海证券交易所上市。1998年底,深圳雄震集团有限公司收购公司2400万股份(占当时公司总股本的39.76%),成为公司控股股东。1999年公司更名为厦门雄震集团股份有限公司,2008年以后随着公司向有色金属行业转型,更名为现名。公司主营业务为有色金属矿山采掘、有色金属贸易、IT设备贸易和技术服务业。
介绍一下KLZ以上团队副本G团消费价格(要最新行情,6区桑德兰最好)
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盛屯矿业(600711)个股资金流向查询_个股行情_同花顺财经
委比:--委差:--
总流入:--万元
总流出:--万元
净额:--万元
近5日内该股资金总体呈流出状态,低于行业平均水平,5日共流出-1670.26万元。
近5日内该股资金总体呈流出状态,低于行业平均水平,5日共流出-1670.26万元。
单位:万元
最近60个交易日,机构对该股票关注较少,无任何评级。
查看历史融资融券信息>>融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方,市场人气旺盛属强势市场;反之则属弱势市场。
盛屯矿业生产的金属都有哪些?
盛屯矿业是A股上市公司,公司生产的金属有:金、银、铜、铅、锌、钨、锡、钴、锗。题材概念:锂电池、小金属、黄金概念。
盛屯矿业停牌利好利空盛屯矿业为什么停牌
展开全部1、截止到目前,即2016年12月26日,盛屯矿业(600711)仍处于停牌状态。停牌是利空还是利好要根据停牌原因分析,盛屯矿业的停牌原因是:拟调整非公开发行股票方案,公司股票自2016年12月19日起停牌。非公开发行股票是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为。盛屯矿业非公开发型股票对公司来说,本身是一件利好的事情。因为股市通过定向发行股票募集了资金,可以扩大生产、改善资本结构、并购其他资产等等。但是发行股票价格一般是不低于前二十个平均交易日股价。就算说现在估计是10元,定向发行股票股价是9元,那么存在二级市场套利的机会,股价可能下跌的。所以对于股票本身的影响要看股东对上市公司未来业绩是否看好。2、盛屯矿业集团股份有限公司(以下简称公司)是在厦门市电气设备厂改制的基础上,于1992年9月以社会募集方式组建的股份有限公司。1996年5月31日,公司发行的A股股票在上海证券交易所上市。1998年底,深圳雄震集团有限公司收购公司2400万股份(占当时公司总股本的39.76%),成为公司控股股东。1999年公司更名为厦门雄震集团股份有限公司,2008年以后随着公司向有色金属行业转型,更名为现名。公司主营业务为有色金属矿山采掘、有色金属贸易、IT设备贸易和技术服务业。