摘要：7.12每日资讯丨老凤祥拟将B股转H股，北京景福元记珠宝有限公司*支部正式成立 7月12日各品牌金价（单位：元/克） 07月12日各品牌金价（单位：元/克） 品牌 足金999 (饰品) 足金 (饰品)
7.12每日资讯丨老凤祥拟将B股转H股，北京景福元记珠宝有限公司*支部正式成立
7月12日各品牌金价（单位：元/克）
07月12日各品牌金价（单位：元/克）
品牌
足金999
(饰品)
足金
(饰品)
铂金
Pt950
周大福
-
479
周生生
489
489
483
注：以上价格为中国大陆内地报价，不包括香港和海外地区，不包含工费，每日官方同步! 以上价格仅供参考，不做任何购买黄金首饰交易根据。（来源：港都黄金珠宝）
荟萃楼珠宝：北京景福元记珠宝有限公司d支部正式成立！
6月28日，在中国共产d建d100周年之际，经北京市朝阳区南磨房地区工作委员会批复同意，北京景福元记珠宝有限公司d支部正式成立，荟萃楼珠宝股东协会京津冀分会会长林明杰同志担任d支部书记，公司d建工作翻开了崭新的篇章！（来源：荟萃楼珠宝京津冀、全联金银珠宝商会）
上海市市场监管*发布“珠宝玉石监督抽查”情况，多家知名品牌“上榜”......
随着社会和文化的发展、人类对科技的探索，珠宝的设计风格和工艺也在不断突破和革新。这些通过宝石+宝石的创意组合，所打造出的更前卫、更具设计感和未来感的作品，也赋予了珠宝全新的面貌，绝对称得上是1+1>2的设计。这些极具创意和创新的方式，虽然目前看来比较小众前卫，但也未尝不是一种全新的趋势～（来源：芭莎珠宝传媒 ）
Sorellina
Fragola系列戒指
黄K金、玛瑙、蓝宝石、钻石
公司拟将境内上市外资股（B股）转换上市地，以介绍方式在香港联合交易所主板上市及挂牌交易，变更为在香港联合交易所上市的境外上市外资股（H股）。截至2021年7月3日，公司已发行B股数量为206,008,134股，为保证B股股东的合法权益，公司将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权，B股股东可在指定时间内将持有的部分或全部B股转让给第三方，或继续持有保留至股票变更为H股。本次方案的施行仍需公司股东大会审议，以及中国证监会、香港联交所等部门、机构的审核或批准，存在一定的不确定性。（来源：中宝协基金）
图源：老凤祥官网
撬动千亿首饰市场规模！天图资本秘密投资这家潮饰品牌，是行业新风口吗？
去年底，代表美妆新兴品牌的完美日记顺利在美股完成IPO。另一未上市的花西子也受到资本热棒，但最后很难投进去。这意味美妆行业达到了阶段性的高峰。
7月18日，德诚集团将迎来珠宝文化创意产业园的开园盛典。2021诚秀秋冬新品发布会、数十吨现货备货、明星音乐节、博物馆开馆....更多盛典亮点，让我们一探究竟。（来源：寰球珠宝网）
路易威登LouisVuitton推出Bravery高级珠宝系列作品
路易威登LouisVuitton推出新一季“Bravery”高级珠宝系列，纪念品牌创始人诞辰200周年。新作回溯「V」字形元素、Monogram花纹、Damier棋盘格图案、旅行箱设计等品牌经典元素，致敬LouisVuitton先生一生勇敢无畏、革新突破的先锋精神。（来源：时尚珠宝ModernJewelry）
Alrosa推出新的钻石识别技术
近日，Alrosa表示将在毛坯和成品钻石上打上永久性的激光标记，相关合作伙伴可以使用Alrosa提供的特殊扫描机“读取”这些标记，使供应链上的人们能够将商品识别为来自Alrosa的天然钻石，并让他们检索有关钻石流通过程的详细信息。目前该技术主要应用于企业端，Alrosa计划后续将其扩展至零售环节。（来源：中宝协基金）
钻石价格坚挺，前景乐观
据Rapaport报道，强劲的零售市场正推动钻石行业整体向上。尽管部分尺寸的成品钻库存水平有一定上升，但基于稳定的需求和高昂的毛坯成本，成品钻的价格仍保持上涨势头。其中0.5克拉、1克拉、3克拉的成品钻石RapNet价格指数在6月内分别上涨了1.4%、2.7%、2.0%，而今年上半年，上述三种尺寸的钻石价格指数分别上涨了0.1%、7.9%、6.6%。（来源：中宝协基金）
六桂福珠宝：璀璨风情，怦然入夏
（左右滑动查看图片）
（来源：六桂福珠宝）
瑞麒珠宝：福鑫古法|囍启臻宝良缘！
（左右滑动查看图片）
（来源：瑞麒珠宝）
粤豪珠宝：如意遇上锁所遇皆所喜
（左右滑动查看图片）
（来源：深圳市粤豪珠宝有限公司）
来源/全网综合整理
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投教精品 | 关于沪市B转H业务，您需要了解的这些事儿（二）
去年以来，华新水泥、老凤祥提出拟将B股转换为H股并在香港联交所上市交易（以下简称B转H业务），中国结算与上交所联合制定并发布了沪市《B转H业务实施细则》，近日华新水泥B转H业务已获香港联交所聆讯通过。那么，关于B转H后的交易与清算交收安排，投资者需要关注哪些方面呢？快来跟着小编了解一下吧！
一、不同类型的投资者交易安排主要有哪些不同？
对于转换后H股股票，投资者需遵守联交所的交易规则。不同的投资者类型在交易安排方面有所限制和差异，下表列示了部分差异，其他限制与差异可详细咨询开户证券公司。
B转H后，境内投资者、境内交易的境外投资者仍可通过原B股证券账户就转换后的H股通过支持B转H业务的证券公司进行申报卖出，不可通过原B股证券账户申报买入，其中境内交易的境外投资者需办理指定交易。境内交易的投资者如需买入转换后的H股，可以通过其他渠道。
例如，甲为华新水泥的非境内交易的境外投资者，乙为华新水泥的境内投资者，丙为华新水泥境内交易的境外投资者。华新水泥B转H后，
（2）乙可以通过B股账户直接申报卖出H股，但不能通过B股账户买入。乙如果需要买入转换后的H股，可以考虑其他渠道。
（3）丙需办理境内指定交易，随后可以通过B股账户直接申报卖出H股，但不能买入。丙如果需要买入转换后的H股，可以考虑办理跨境转托管，成为和甲一样的投资者，进而可以在境外买入或卖出H股股票。
9：15-9：30可输入卖出交易指令，期间无成交回报，该交易指令暂存于香港证券公司交易系统，并于9：30将所有暂存的交易指令传送至联交所；
9：30-11：30，13：00-15：00可输入卖出交易指令，有成交回报，未成交的交易指令可取消；
15：00-16：10不能提交新交易指令也不能取消，但当日未取消卖出交易指令仍然有效，且仍可接收成交回报。
停复牌状态以联交所实际停复牌状态为准，投资者通过交易行情获取标的H股停复牌信息。
同时，香港出现台风、黑色暴雨或者联交所规定的其他情形时，联交所将可能停市，投资者在停市期间无法卖出H股，并将根据香港市场特殊天气交收安排进行交收。
中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所B转H业务实施细则 - 知乎
各市场参与人：为规范上海市场B股上市公司以介绍等方式转为H股，并在香港联合交易所有限公司上市交易（简称B转H）相关的登记存管和交易结算业务，中国证券登记结算有限责任公司与上海证券交易所联合制定了《中国证券登记结算有限责任公司 上海证券交易所B转H业务实施细则》。现予以发布。特此通知。中国证券登记结算有限责任公司上海证券交易所2021年12月24日
第一章总则第一条为规范上海市场B股（境内上市外资股）上市公司将B股以介绍等方式转为H股（境外上市外资股），并在香港联合交易所有限公司（简称联交所）上市交易（简称B转H）的相关业务，根据《证券法》《证券登记结算管理办法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件，以及中国证券登记结算有限责任公司（简称中国结算）和上海证券交易所（简称上交所）相关业务规则，制定本细则。第二条B转H业务涉及的跨境转登记、存管和持有明细维护、交易委托与指令传递、清算交收、名义持有人服务、风险管理等相关业务适用本细则。本细则未作规定的，参照中国结算、上交所相关业务规则办理。第三条根据股东大会决议，上市公司经中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）批准开展B转H业务并完成相应信息披露后，可申请将投资者持有的B股转登记至香港股份登记机构，存管于中国结算在香港中央结算有限公司（简称香港结算）开立的证券账户，成为在联交所上市流通的H股。第四条投资者使用沪市B股证券账户参与B转H相关业务。投资者通过境内证券公司提交交易委托指令，经由上交所技术有限责任公司（简称上交所技术公司）传递至上市公司根据股东大会方案选择的一家香港证券公司。该香港证券公司依据上交所技术公司传递的交易委托指令，按照联交所规则在香港市场进行证券交易。投资者只可进行卖出申报，不得进行买入申报。交易达成后，中国结算与香港证券公司办理清算交收。为控制交收违约风险，香港证券公司应当向中国结算缴纳担保资金和结算保证金。第五条上市公司应指定一家境内证券公司，由该境内证券公司以自己的名义在上市公司选择的香港证券公司开立证券交易账户。第六条上交所技术公司根据上交所授权为B转H业务提供境内证券公司与对应香港证券公司之间的股份交易委托指令和成交回报传递，及相关股份实时行情转发等服务。境内证券公司、香港证券公司参与B转H业务，应当符合上交所技术公司的相关技术标准及要求。第二章跨境转登记第七条上市公司获得中国证监会批准开展B转H业务后，向上交所申请B股终止上市以及向中国结算申请B股退出登记。第八条上市公司应当按照香港市场要求，在香港股份登记机构履行手续，完成相关股份在香港市场的登记。第九条B转H前相关股份的质押、冻结业务，在B转H后仍为有效状态的，原办理主体应继续做好质押、冻结数据维护，后续相关业务参照上海市场B股质押、冻结相关业务规则办理。第三章存管和持有明细维护第十条投资者持有的H股以中国结算的名义存管在香港结算，中国结算通过香港结算行使对证券发行人的权利。香港中央结算（代理人）有限公司作为最终名义持有人列示于联交所上市公司的股东名册。第十一条中国结算根据上市公司提供的投资者证券账户、持有数据等信息，初始记录并维护相关投资者持有H股股份的持有明细。第十二条中国结算出具的H股持有记录，是投资者享有该证券权益的合法证明。投资者不能存入或提取纸面股票。第十三条中国结算根据交易交收结果和符合本细则规定的非交易过户业务办理结果办理持有明细变更。第十四条境外投资者可通过其境内指定交易的证券公司或指定结算的托管银行向中国结算申请，将所持股份跨境转托管至香港的证券公司或托管银行。境内证券公司或托管银行应当保证其所提供的申请资料真实、准确、完整，且相关股份未被质押或冻结。中国结算注销境外投资者相应的境内证券持有记录后，通过香港结算与香港证券公司或托管银行完成股份交付。第十五条投资者因继承、离婚、法人资格丧失、捐赠等情形涉及的H股股份非交易过户业务、质押登记业务以及协助执法，参照中国结算B股相关业务规则办理。第四章交易委托与指令传递第十六条上交所技术公司在上交所和联交所的共同交易时间提供交易委托指令传递等服务。联交所持续交易时段开始前，投资者交易委托指令由香港证券公司暂存，持续交易时段开始后由香港证券公司报送至联交所。第十七条联交所因风球、黑色暴雨天气等原因暂停交易时，H股交易申报也暂停。第十八条投资者通过境内证券公司提交交易委托指令，经由上交所技术公司传递至上市公司选择的香港证券公司。香港证券公司依据上交所技术公司传递的境内证券公司发送的交易委托指令，按照联交所规则在香港市场进行证券交易。第十九条境内证券公司接受投资者交易委托，应当确认投资者有足额可用的证券，并保证交易委托指令真实、完整、准确。第二十条境内证券公司应当采取有效措施，妥善保存客户委托及交易记录等文件资料，防止出现遗失、损毁、伪造、篡改等情况，保存期限不得少于二十年。第二十一条境内证券公司应当对客户信息资料保密，法律、行政法规、部门规章、规范性文件另有规定的除外。第五章清算交收第二十二条中国结算在境外完成与香港证券公司的证券和资金交收，并为卖出交易的境内结算提供集中履约保障。第二十三条H股的交收日，为沪市B股和H股的共同交收日。香港结算因风球、黑色暴雨天气等原因，临时作出特殊交收安排的，中国结算视情况进行处理并及时通知境内结算参与人。第二十四条H股交易的境内结算币种为美元。第二十五条香港证券公司按照上市公司股东大会通过的换汇处理方案进行换汇，负责在离岸将港币兑换成美元。香港证券公司提供美元兑港币汇率，作为交易日（T日）H股卖出交易结算换汇汇率。第二十六条T日日终，中国结算根据香港证券公司经由上交所技术公司发送的H股成交明细数据和美元兑港币汇率进行资金清算。第二十七条T日后第一个联交所交收日，中国结算与香港证券公司通过香港结算系统进行预对盘。第二十八条T日后第二个联交所交收日，中国结算与香港证券公司通过香港结算以实时货银对付方式完成证券和资金交收。若香港证券公司未按时足额向中国结算交付资金，中国结算动用其缴纳的担保资金，仍不足的则构成香港证券公司资金交收违约，中国结算有权对香港证券公司收取违约金和垫息。第二十九条中国结算根据清算结果于T日后上海B股市场和香港联交所股票市场的第二个共同交收日日终完成与境内结算参与人的证券和资金交收。第六章名义持有人服务第三十条中国结算通过境内结算参与人为投资者提供名义持有人服务。第三十一条中国结算提供的名义持有人服务包括现金红利派发、送转股和投票业务等。上市公司对中国结算名义持有的H股股份派发美元现金红利。第三十二条中国结算收到香港结算有关上市公司的公司行为信息后，通过境内结算参与人通知投资者。第三十三条中国结算从香港结算收到相关权益后，按照股权登记日投资者所持有的股份进行权益派发。相应权益证券直接派发至相关证券账户。相应权益资金，派发至结算参与人结算备付金账户，由结算参与人派发给投资者。第三十四条中国结算办理权益证券派发业务，根据香港结算派发权益证券到账时间，在收到权益证券当日或次日进行业务处理，相应权益证券于处理日下一交易日上市交易。第三十五条中国结算办理投票业务，汇总申报期内投资者投票意愿后，向香港结算提交。投资者可根据联交所上市公司的安排对同一项议案投赞成票、反对票或弃权票，投资者也可以选择现场投票。第七章风险管理第三十六条在境内交易的投资者不可卖空。境内证券公司应当确认投资者有足额可用的证券，香港证券公司对投资者在境内持有的所有B转H股份进行总额控制，共同避免投资者发生卖空。因境内证券公司或香港证券公司持仓前端检查监控失败出现投资者卖空的，由香港证券公司按香港市场程序进行补购等业务处理，价差与罚息等由责任方承担。第三十七条香港证券公司应当按约定向中国结算缴纳担保资金。中国结算按上月日均卖出金额的一定比例收取担保资金，并有权按约定在香港证券公司发生交收违约后提高担保资金比例。第三十八条香港证券公司应当按约定向中国结算缴纳结算保证金。中国结算根据香港证券公司上一季度交易量每季度计算和调整一次。第三十九条若香港证券公司发生交收违约，中国结算有权按约定依以下顺序动用相关资金，用于弥补交收违约对中国结算造成的损失：（一）香港证券公司缴纳的结算保证金。（二）中国结算有权向香港证券公司境内总部继续追偿。第八章结算参与机构和结算银行管理第四十条结算参与人在办理证券和资金清算交收等业务过程中违反本细则的,中国结算可参照结算参与人管理相关规定，对其采取相应措施。第四十一条B转H业务的结算银行应当是已为中国结算提供外币结算服务的结算银行。结算银行应做好日常业务流程、技术系统对接、外汇申报等安排，制定完善的风控制度和应急处理预案。第四十二条本细则对结算银行B转H业务资金结算业务未作规定的，按照中国结算结算银行管理相关规定执行。第九章附则第四十三条因不可抗力、意外事件、技术故障等突发性事件导致或可能导致部分或者全部交易不能正常进行的，上交所可以决定暂停部分或者全部交易、并通知中国结算暂缓相应交收业务，向市场公告并向中国证监会报告。第四十四条因不可抗力、意外事件、技术故障等突发性事件，以及上交所、中国结算采取相关应对措施给有关当事人造成的损失，中国结算、上交所不承担责任。第四十五条境内证券公司在发送股份委托指令和接收成交回报过程中违反本细则的，上交所可以参照会员管理相关规定，对其采取相应监管措施。第四十六条本细则下列用语的含义是:H股，是指获得中国证监会批准的上市公司B转H股份。T日，是指上交所B股和香港联交所H股的共同交易日。第四十七条税收相关安排按照税务部门规定执行，业务收费按照中国结算、上交所技术公司相关规定收取。第四十八条涉及境内投资者信息跨境提供的，应符合境内数据出境有关法律法规的规定和境内监管部门的要求。第四十九条本细则由中国结算和上交所负责解释。第五十条本细则自2021年12月24日起施行。
传奇董秘|成功参与主导全国首家试点B股转H股——开创中国资本市场制度创新之先河
于玉群
我觉得一个公司的股票在两个市场上市，仍然是股权分置。随着中国资本市场改革开放程度加深，在境内、外上市的股权分置问题，需要提高认识去解决。
我呼吁把A股和H股打通，解决A股和H股股权分置问题。
讲述/于玉群中集集团董秘
策划•访谈/谷学禹
我在资本市场近三十年，最难忘的还是参与了中国资本市场创新式发展，见证了B股转H股试点等重要的资本市场事件。从情怀的角度来说，也是值得回味的。
B股从机会到取代是历史必然
B股是中国资本市场历史发展阶段性的成果。当初设计B股的目的是给合格的境外投资者一个机会，也是给中国内地上市公司吸引外资的渠道。1994年上市之前，中集集团的业务大都是国际化的业务，所以，吸引外国投资者来投资，对公司来说有非常大的帮助。
我记得1993年中集筹划IPO时，B股市场非常活跃。香港当地一些非常知名的券商，包括欧美在香港的一些券商都有参与，无论是发行还是研究，他们都做了非常多的工作。内地相关人员也去海外，和海外投资者见面交流。从这些角度来说，B股对中国资本市场的发展起到非常积极和重要的作用。
那个时候，由于中国的外汇管制，外国投资者没有什么好的渠道来投资中国境内上市公司，而当时到境外直接发行上市的审批要求又非常高，B股就成为非常主要的面向境外投资者的融资工具。随着中国改革开放的深入，B股能起到的作用逐步被其它的市场工具所取代，同时中国企业去海外直接上市的数量也越来越多，这就在一定程度上对当时的B股市场产生一定的挤压，甚至有些企业觉得不如直接发H股。
后来B股市场影响慢慢被弱化，最根本的一点就是当B股市场不再发行新的B股时，这个市场的活跃程度就非常大地下降了。现在来看，B股被取代是历史的必然，外国投资者投资渠道在拓宽，可以通过QFII、深港通、沪港通渠道投资，B股的价值与作用被弱化就在所难免。B股市场逐渐变得流动性很差，成交量非常低，整个市场估值就很低。
试点B股转H股问题都是困难
中集集团是2012年底做B股转H股，当时B股向中国境内持有外汇者已经开放多年，投资者的范畴明显放宽了，这对市场是起到一定的帮助，但是没能实质性地改变。中集集团有A股，也有B股，B股的存在对我们来说始终是个问题。
不同的股票，不同的交易市场，不一样投资主体，这就导致这两个股票有很大的差异和差距，也造成我们很多资本运作没有办法做。所以，我们一直非常关注，也在很多种场合跟监管部门讨论过是否存在可行的解决办法。2012年，中国证监会下决心探讨尝试如何解决B股市场问题，询问我们愿不愿意参加试点，方向上可以把B股转成H股。我们当然愿意积极参与，这也是一个解决问题的契机和办法。在监管部门指导和支持下，市场参与各方积极配合下，整个市场都有参与去做，包括行情的传输、反馈，交易时间的差异、资金的结算路径以及交易通道的建立，相当于建立了一个新的交易体系。
当时很多问题其实都很困难。最主要的原因就是很多内容都是从头开始，从一张白纸建立，也没方案，一点一点摸索出来的。只是有个概念说把B股转为H股，最初推进项目的时候，如果看看没啥障碍我们就往前做。B股转H股没有现成可以参照的法规，这本身就是个最大障碍，对于法规方面的解释也是最核心的问题。后来，我们大家一起发挥智慧，把相关的一些规则完善好，加之监管部门的大力支持，最后我们把B股上市地改变的选择权交给投资人。当时，监管部门还考虑不能让B股境内投资者去承受过多的压力，在B股转H股的同时，提出要给投资人选择权，给他们有一个退出的机会。
这个也是一个困难问题，考虑到投票权问题，我们不能让现有大股东承担出资，只能找独立第三方。
我们找了弘毅资本，对方同意作为第三方给B股投资者提供现金选择权。最终弘毅投资收购了1.37亿B股，占公司总股本5.16%。最后，我们对流通B股做了统计，近10%投资者选择现金方式，90%跟着走的。有不少投资者是长期购买的，他们就不愿意卖。由于B股可以买卖，转为H股后就只能卖出不能再买过来了，这些新问题也是部分投资者必须考虑的。H股上市的时候，给的现金选择权每股9.83港元，第一天交易价格在12块多港元，曾经涨到16块港元，最高有将近7块钱港元的每股收益。
在市场各方的支持下，B股转H股还算比较顺利，我们用将近半年时间做完。转股成功对于国际资本市场的了解有积极意义的。我们就可以直接面对香港市场，了解香港市场的资本运作以及规则。确实在H股上市后，海外投资人就更加便利了。B股转H股的交易通道的一些做法和思路，对后来的港股通，也有一定的借鉴价值。
呼吁打通A股、H股
解决股权分置问题
中集集团是首家B股转H股试点，后面再做就比较简单，所有的东西都有方法了。现在的市场，B股还没有完全解决，我们之后的B股只有几家转H股，包括丽珠、万科。还有一些B股公司通过资本运作，做了一些吸收合并的重组，把B股收购，最后通过重组转成了A股。
话说回来，从2012年底到现在，我觉得一个公司的股票在两个市场上市，仍然是股权分置。同样的股票享有的权利应该是一样的，因为面对不同市场的交易，两类股票相互之间也不能流动，就变成了两个价格，两个股票。我觉得，随着中国资本市场改革开放程度加深，在境内、外上市的股权分置问题，需要提高认识去解决。不同股票在不同市场，面对适用法规、股票类别、决策等，这些都会对资本运作带来相当大的问题。现在由于有沪港通、深港通，在技术上来说，应该可以把两个类别的股票打通，监管方面是可以做到的。所以，我呼吁把A股和H股打通，解决A股、H股股权分置问题。
并购成就了中集的发展
中集集团这么多年的发展，大部分产业都是通过收购兼并形成的，很少是完全自己建设，这主要受制于我们本身就是一个整体上市公司。当时法规不支持A股公司在A股市场分拆上市，收一个上市公司也是不允许的。我们大部分的资本运作都是在香港市场完成的。中集集团整体上市之外，下边还有三个上市公司：一个是能源、化工装备和工程业务的中集安瑞科，这是一家香港红筹股公司，我们2007年在香港收购的，原名就叫安瑞科，收购了之后我们往里面注入资产，把它扩大了；第二个是中集车辆。2019年7月分拆至香港联交所主板独立上市，是一家H股公司；第三家是中集天达，也是一家香港红筹股公司，主要做机场地面设备，包括登机廊桥、货物及行李处理系统、消防车辆等，我们是在2017年收了香港的民营公司中国消防后，注入资产实现控股的。
当时向安瑞科注入资产比较复杂，我们注入资产的规模大过安瑞科原来的规模，审核标准与重新上市类似。香港之前很少有反向并购的案例。控股股东、大股东把自己的资产注入到上市公司里，上市公司反过来收购了大股东的资产，这叫反向并购（RTO），与初次上市IPO比起来，工作量也省不了多少。当年这个事在香港市场也是非常重要的案例，现在国内市场做反向并购的案例也多了。国内的重大资产重组、控股权变化也非常多。
值得一提的是，中集上市以来，尽管资本运作行为很多，但我们从资本市场上融资拿的钱却不多，折合人民币约57亿元，但分红却很多，有141亿元。
放开市场交给市场
中国资本市场已经有三十年的发展，很多内容有翻天覆地的变化，规模也变得非常大，很多的问题在逐步解决，市场化的程度也在不断提升。不过，我觉得还是有相当大的空间要去做。从其它市场借鉴意义来看，市场化是必须的。你越是担心的问题，越缩手缩脚的，它可能越是有问题。你一直把它关在笼子里，担心放出来会有问题。但是它被关在笼子里，一旦生长到笼子关不住的时候，就会是个大问题。若都让它放开，在市场大的环境里就会自然形成自己的规则和秩序，市场的力量能够起到这样的作用，包括发行价格、再融资等问题。
现在困惑的是，市场环境下很多事情还是要靠管，这样怎么管都会有问题。我们参与中国资本市场这么多年，我觉得要让市场放开，把更多的事情交给市场自己去做。很多事情，比如再融资要交给股东来做决定，交给上市公司来约束自身的行为。如果一直在控制着，好多事情就把它当作资源来做，一些行为就变得扭曲了，而不是根据真正需要去做。上市公司现在再融资需要的一些条件、审核的报告和IPO的文件相比，其实简单不了多少。按理说，本身就是一个上市公司，或者IPO的时候已经到这个圈子里，那些合规内容都有的。从投资人的角度来看，应该要让它不受限制去发展有利益的东西，当然有问题的公司是应该受到处罚的。
现在出事的一些上市公司，我觉得主要来自两方面：一方面是市场过高的估值，过高的估值往往会让上市公司或者上市公司大股东行为扭曲；第二个是过高的估值给上市公司带来过多的钱和资本。这两方面都是因为市场在严格限定发行监管情况下，形成过高虚估的估值，扭曲了一些行为。一百多倍的市盈率，你要有怎样的发展速度去支撑这么高的估值？我们过去说市场比较合适的倍数假定给20倍，年增长率要达到20%，如果说复合增长率到达40%，那就四十倍。一百倍的估值，每年都要翻番，那什么样的公司每年都能翻一番呢？这非常困难的。
在监管审核方面，可能和过去的计划经济投资审核的观念一样，无论再融资还是IPO，很多审核力量都是放在募集资金应用项目方面的审核。我经常在一些场合讲，监管员、审核员需要有多大的能力才能把这些项目能够看的清楚，并且审核的流程很长。很多募投项目从市场来讲可能就是等在那里，最后真正核准、可以实施时却赶不上了。所以，我一直觉得审核募集资金项目这个办法也是不合适的。
我是这样做和看董秘的
董秘这个行当是比较专业，牵扯到的层面比较多和深，工作相对来说比较重要。但是，这个行业干的好不好区别却挺大。最基本的就是按照上市规则、监管规定，把该做的事情做完，包括定期报告和临时报告。
拿中集董秘办来说，现在有三个部门，有四块工作内容：第一是合规，主要根据两个交易所的上市规则、要求来做。第二是公司治理和投资者关系。我以前曾经说过，董秘最重要工作是卖公司，怎么样卖出好价钱。第三是资本运作，包括一些并购、兼并。实际上，从我们这些工作看，都是在董秘的领导下，内容实际上都是作为董秘所要承担的工作职责。除了这些，我本身还兼任公司副总，涉及公司的战略发展、投资这方面的事情也有参与。而这些工作，跟整个集团的投资者关系、资本运作都是相关的，都是串在一起的。董秘在一定意义上是跟资本市场相连接的中枢，可以这样来理解他。要是想把这些事情真正做好，董秘还是需要很大的努力。
对成长中的董秘，我认为：专业能力很重要。一方面，要对规则、内容梳理清楚，基本上工作要做好；要有战略眼光，可能要在公司内部去参与一些资本运作。即使不参与，也要有全*的观点去看这些问题，去把握一些事情，这样才能够去做得更好。把握自己所在公司，让公司和整个市场有机结合起来。大部分的董秘从规则上来说是兼副总经理的，要能够起到真正的作用，发挥出资本运作优势，再把公司的发展结合起来，从而借助资本市场让公司插上腾飞翅膀发展，这对于优秀董秘来说就是很重要的工作。单单合规是一个最低的要求，当然公司内部的事情也是规范运作要求很高，现在市场监管也是很严。我觉得必须要不忘初心，抱着一颗有监管底线的心，踏踏实实、认认真真去做公司的发展，而不是想着投机取巧的一些事情。公司的内控流程，是保证公司安全的，也是有一些控制管理层行为和控股股东的一些行为的作用。对于董秘来说，这既是责任，也是风险。
董秘这份工作有外向的成分，但更多的是向内的。外向的部分，主要是面向外部监管和投资者。更多的是合规、资本运作方面内容都是向内的。所以，跟一般的经营管理的工作区别还是很大的。作为董秘来说，尽管没承担经营业绩，但是承担的是发展任务。
回过头来看，我是1992年来深圳，加入了中集，做的工作基本上都是与资本市场相关，从筹备上市一路到现在。我自己从二十多岁变成五十多岁。这么多年，这么多经历，很充实。
图为于玉群（左）与董事会杂志谷学禹（右）
——END——
a股公司申请h股上市要多长时间
a股公可申请h股上市要多长时间，现在有越来越多的人都在炒股，但炒股是有风险的，一定要懂的你持有股票的公司的基本面实际情况，象问题提到的a股公司申请H股上市需要多长时间，这个问题得需要反复调查以便了作公司，最后审批需要一个漫长的过程，申请后一般也得3年吧。
B股转H股时隔六年重现！转板“套利”会成为趋势吗？
自2012年中集集团成为首家A+B转为A+H的上市公司后，近8年来仅有万科和丽珠医*转板H股成功，其中B股转板政策不完善是主要原因。不过随着资本市场的改革深化，叠加科创板、创业板注册制的落地，B股的改革或将柳暗花明。东贝B股已经开了一个好头，其拟以换股方式吸收合并东贝B股，实现A股市场的整体上市。而倘若此次华新水泥B股转H股成功，无疑将为其它B股转板提供示范效应，B股或将迎来转板“套利”大军。
8月19日晚，华新水泥公告，公司正在筹划境内上市外资股（B股）转换上市地以介绍方式在香港联交所主板上市。公司股票自8月20日至8月21日停牌两个交易日。
截止8月19日，华新B股的收盘价为2.03美元/股，折算为14元/股，B股总市值为294亿元；而华新A股8月19日收盘价为28.02元/股，总市值为589亿元，A股市值为B股市值两倍。
华新B股2019年7月5日最高价为2.30美元/股，彼时A股最高价为20.36元/股，B股相当于A股打了77折，两者价差并不大。不过今年以来，A股股价频创新高，而B股却一直走弱，加剧了两者价差进一步拉大，目前B股相当于A股打了5折。
随着红筹股、H股大量发行上市以及我国企业组团赴海外上市，B股市场为内地企业筹集外资的功能正逐步弱化甚至丧失，再加之参与人员少，交易量小，B股相对于A股的折价率越来越高。截止目前，上海B股仅有48只，深圳B股仅有45只。
拉法基或成转板H受益人
其实华新水泥并不是第一家B股转H股的企业。2012年中集集团成为首家A+B转为A+H的上市公司，万科和丽珠医*紧跟其后。
值得注意的是，除了华新水泥“逃离”B股，今年还有两家B股企业退出。
5月10日，东沣B因连续20个交易日收盘价均低于每股1元面值，5月11日起开始停牌。5月15日晚间，东贝B股公告称拟以换股方式吸收合并东贝B股，东贝集团将通过B股改革实现A股市场的整体上市。
越来越多的企业正在用实际行动“看空”B股。而原因无非是因为融资艰难，股价不能反映公司自身价值且因为流动性弱，不利于股东减持。
华新水泥总股本20.97亿，其中A股13.62亿，B股7.35亿。而B股超过一半股份由外资集团拉法基持有。
图片来源：华新水泥年报
拉法基中国水泥有限公司原名为拉法基瑞安水泥有限公司，注册地址位于香港皇后大道。拉法基中国的实际控制人为LafargeHolcimLtd，而LafargeHolcimLtd也为华新水泥第一大股东HolchinB.V.的实际控制人(LafargeHolcimLtd通过HolchinB.V.以及HolpacLtd间接持有公司41.84%的股份)。
1999年，为获得融资华新水泥向瑞士Holderbank（Holcim的前身）集团发行7700万B股，后者由此成为华新第二大股东（占股份23.4%）。2008年，HolchinB.V.以26.95元/股的耗资20.27亿元购买了华新水泥7520万股，一跃成为华新第一大股东。
2011年11月，华新水泥非公开发行股份1.28亿股，每股发行价14.01元，HolchinB.V.以优先权参与增发。至此，Holcim拥有华新水泥39.85%的股权，稳坐第一大股东。与Holcim为一致行动人的第四大股东HolpacLimited持有公司1.99%的股份。
显然，此次华新B股转H股最大的受益者是外资拉法基。对比海螺水泥A股59.24元/股，H股58港元/股来看，折价率并不高。
海螺水泥作为行业龙头，质地优良，即使在估值苛刻的港股市场仍然享受高溢价。而同为水泥企业的金隅集团作为AH两地上市享受的待遇截然不同。截止今日收盘，金隅集团A股3.27元/股，H股1.7港元/股，折价近50%。
不过华新水泥在目前转板“热潮”下，或许能够享受当初中集集团B转H的待遇，一个月左右的时间涨幅近100%。
转板“套利”会成为趋势吗？
毫无疑问，B股公司主动寻求转板A股、H股，无疑让持有B股的投资者看到了一线生机。
从目前市场情况看，B股因投资者少、流动性差，出现企业定价过低的情况，仅存的93只B股多数已经沦为“低价股”。
自2012年以来，除了中集集团、万科、丽珠集团转H成功外，并没有太多的企业主动去“转板”。而这主要是因为政策上对B股公司再上市没有明确的安排。
不过随着资本市场的改革深化，叠加科创板、创业板注册制的落地，B股的改革或将柳暗花明，不排除未来会出现一波B股转板潮，投资者也有望从中寻找套利机会。
5月16日，东贝电器公告称，公司控股股东东贝集团正在筹划向公司除东贝集团以外的全体股东发行A股股票，并以换股方式吸收合并东贝电器事宜。因涉及重大资产重组，东贝B于5月18日起停牌。东贝集团将发行2.11亿股A股股票，全部用于换股吸收合并东贝电器，发行价格为9.77元/股，换股比例为1∶1.8。
5月25日东贝B复牌，股价连收7个涨停板，此后股价一路上行。截止今日收盘，东贝B股价2.901美元/股，相较于停牌前1.049美元/股，涨幅达177%。而这还是在B股的涨幅，一旦转板成功，有望享受A股新股溢价。
其实除了B股套利，新三板一直是套利大军重点布*的1.5级市场。相对于B股选择标的少，新三板的容量大，企业质地优良，可供选择多，一旦转板成功将获取超额回报。
根据choice数据统计，截止8月20日，今年共有32家新三板企业转板成功，其中已经上市的有18家。而2020年1-7月A股新上市公司169家。其中主板35家，中小板18家，创业板43家，科创板73家。新三板转板成功上市占比11%。
环球老虎财经整理数据来源：choice
5月11日，从新三板摘牌的凌志软件登陆科创板，上市首日该股最高涨幅317%，收盘涨幅至263%，收盘报41.73元/股，以此计算该股市值为167亿元。
2019年3月，重启上市辅导的凌志软件被视为科创板概念股，二级市场上受到追捧，该股申报科创板前市值为26亿元。科创板上市首日市值较摘牌前上涨近7倍。
此外，创业板上市的新产业自上市首日“涨停”后，连续收获14个涨停板，股价最高为197元/股，最高市值达812亿元，较其新三板摘牌时市值翻了近40倍。
显然，在巨大的收益面前，资本已经摩拳擦掌盯紧转板套利机会。
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H股的交易时间如何?
目前，在国内无法直接做到h股，一般都是通过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。具体细则每个经纪公司是不同的。你可以通过香港驻内地的经纪公司开通香港股票帐户，方能对h股进行操作。推荐大福证券（香港第二大券商）、凯基证券、恒丰证券、中行香港等开户后，通过软件、网上交易或电话交易直接进行港股的买卖。开户所需材料：身份证明：护照或身份证现居住地址证明：如一张最近三个月内的水电费单、物业管理费单、电话单、银行信用卡结单开户券商：香港排名前十的券商开户完成时间：大约一个周左右三、香港股市主要交易规则及交易时间交易规则1.实际交收时间为交易日之后第2个工作日(t+2)；在t+2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管2.港股买卖可做t+0回转交易交易时间,周一至周五开市前时段9:30-10:00午市2:30-4:000周六、周日及香港公众假期休市认购新股可根据相关政策，每只新股可提供最多9倍的融资。
如何申请H股？
我国上市公司的股票有a股、b股、h股、n股和s股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。一个公司可以同时发行a、b、h股，当然要看具体的部门的审批了。 具体分析如下： 1.a股的正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票，我国a股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。a股不是实物股票，以无纸化电子记帐，实行“t+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。 2.b股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段b股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。b股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。b股不是实物股票，以无纸化电子记帐，实行“t+3”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。 3.h股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是hongkong，取其字首，在港上市外资股就叫做h股。依此类推，纽约的第一个英文字母是n，新加坡的第一个英文字母是s，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做n股和s股 二者的区别是：a股、b股及h股的计价和发行对象不同，国内投资者显然不具备炒作b股、h股的条件。另外，值得一提的是，沪市挂牌b股以美元计价，而深市b股以港元计价，故两市股价差异较大，如果将美元、港元以人民币进行换算，便知两地股价大体一致。以字母代称进行股票分类，不甚规范，根据中国证监会要求，股票简称必须统一、规范。可以相信，随着我国股市的进一步发展，a股、b股、h股等称谓将成为历史。 如何申请h股？ 1、你可以通过香港的驻内地的经纪公司开通香港股票帐户，方能对h股进行操作。（如凯基证券、恒丰证券、招行香港，等等） 2、目前，无法在国内的经纪公司直接做到h股，一般都是通过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。具体细则每个经纪公司是不同的~
有B股怎么办理股票转户
a股，b股，h股是按英文字母作为代称的股票分类。a股是以人民币计价，面对中国公民发行且在境内上市的股票；b股是以美元港元计价，面向境外投资者发行，但在中国境内上市的股票；h股是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为n股、s股和t股。由于a股、b股及h股的计价和发行对象不同，国内投资者显然不具备炒作b股、h股的条件。另外，值得一提的是，沪市挂牌b股以美元计价，而深市b股以港元计价，故两市股价差异较大，如果将美元、港元以人民币进行换算，便知两地股价大体一致。以字母代称进行股票分类，不甚规范，根据中国证监会要求，股票简称必须统一、规范。可以相信，随着我国股市的进一步发展，a股、b股、h股等称谓将成为历史。