摘要：区间涨幅0.22(2.73%)是什么意思 那就是在0.22到0.22×（1+0.0273）之间。也就是涨幅在0.22----0.22605之间。 区间振幅和入席图连常区间涨幅区别？ 区间振幅是指区域内的上下振动幅度，区间涨
区间涨幅0.22(2.73%)是什么意思
那就是在0.22到0.22×（1+0.0273）之间。也就是涨幅在0.22----0.22605之间。
区间振幅和入席图连常区间涨幅区别？
区间振幅是指区域内的上下振动幅度，区间涨幅是指区间股价上涨幅度。
同花顺数据里的“相对大盘区间涨跌幅”是什么意思？
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“从医”13年，这家公司区间涨幅高达40倍！董事长：尽量不干扰医院管理，医生永远是医院主人
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来源：证券时报
从一家医院撑起一家上市公司，到如今枝繁叶茂，多元化并进，通策医疗（600763）进化史，堪称民企转型范本。
跨行从医13年来，通策医疗迅速崛起为A股市场的明星公司。凭借其迅猛的发展速度和良好的财务业绩，公司股价扶摇直上，区间涨幅高达40倍，成为了资本市场上名副其实“白马王子”。
通策医疗的转型，勾勒出一条新型的社会力量办医路子。去年，浙江省**已将通策医疗办医模式，列为浙江社会办医模式典型案例，大力推广通策医疗社会办医模式。
做中国最大的医生集团，乃至全世界最大的医生集团，是通策人的梦想。近日，证券时报“上市公司高质量发展在行动”报道组走进通策医疗，探寻通策医疗的梦想动力。
吕建明，和通策医疗的企业文化一样，低调、沉稳。向证券时报采访团谈起往日创业，语速淡然平稳，故事也不跌宕起伏，更多的是从容与坚定。
毕业于杭州大学中文系的吕建明，在入主通策医疗前，其麾下的浙江通策控股集团有限公司，是杭州本土知名地产企业。2006年前后的巅峰时期，通策房产拥有通策建筑设计院，杭州纵通房地产经纪有限公司，甚至涉足百货业、入主杭州利星商场，开发的楼盘如墨香苑、钱江时代、在河之洲等，都渗透着浓郁的文化底蕴。
采访：证券时报副总编辑成孝海（图左）
嘉宾：通策医疗董事长吕建明
“为何要放弃房地产？政策吃不准。当时房地产市场的时松时紧，政策变化太快，这使得项目的开发风险不好把控，所以就得转型寻找出路。到现在，手上一地块都没有了。”寥寥数语，吕建明道出了当初转型的初衷。
2004年，吕建明收购“德隆系”上市公司ST中燕一鸣惊人。此举也为通策医疗步入资本市场搭建好了舞台。2006年，吕建明控制的杭州宝群实业有限公司拍得杭州口腔医院100%的股权。随后ST中燕实施资产重组，杭州口腔医院100%股权被注入上市公司。次年4月，“ST中燕”更名“ST通策”。
成立于1987年的杭州市口腔医院，前身是1952年的上城区牙医联合诊所。在2006年改制之前，拥有职工340多名，隶属于杭州市上城区卫生*，是浙江省最大的口腔专科医院。
杭州市口腔医院改制之时，曾在当地市民中引起了巨大的争议。翻阅当时本地媒体的报道，其中不乏“平民医院一卖了之”“莫名改制”、“国资被低估”等敏感词语。
吕建明回忆说，2006年，包括杭州口腔医院，杭州一共有3家医院同时推出改制，在当时，确实是需要**的开放包容态度，这与现在的借助社会力量办公共事业的想法是一脉相承的。
杭州口腔医院，是一家颇具知名度的专科医院。“看口腔，到杭口”，也早成为当地市民，乃至浙江民众约定俗成的习惯。所以，在转型后的第一年，通策医疗就有了不错的起色，当年实现营业收入2187.76万元，净利润114.02万元。其中，来自杭州口腔医院有限公司的营业收入为1969.65万元，净利润222.85万元（按资产交割完成计算，2016年11-12月）。2007年，公司股票简称由“ST通策”变更为“通策医疗”。
现如今，通策医疗也早已不在是一家医院撑起的上市公司。有了资本进驻，杭州口腔凭借强大的口碑，迅速生根发芽，开枝散叶。目前，通策医疗采取总院+分院模式，现在有平海路、城西、宁波三家中心医院。其中，杭州口腔医院有平海路一号、平海路57号、庆春分院、城西分院、城北分院、第一门诊部、萧山分院等；截至2018年底，公司拥有不同规模的口腔专科医院达30家。
“从医”以来，通策医疗业绩一直保持着增长态势，到了2018年，公司营收15.5亿元，净利润3.59亿元，相比于2006年，涨幅分别超过70倍和314倍。公司股价也由2006年底的2.24元/股涨至目前80元/股左右，成为了名副其实的大白马股。
从房地产跨行到专业性及强的口腔医疗行业，并最终带领通策医疗攻城略地，吕建明走得并非一路坦荡。
“我们从一开始也是向别人学习。事实上，我们学了很多同行的诊所连锁模式，后来发现不行。”吕建明接受采访时坦承，入主杭州口腔医院后，通策医疗曾并先后在嘉兴、宁海、瑞安、杭州、北京等地设立连锁诊所，但经营效果不佳，随后又将设立的诊所全部关掉。
据介绍，牙科劳动密集型的属性、对口腔医生的高度依赖性，但与当今社会工业化大生产以及精细化社会分工的发展方向相背离，这是口腔行业的先天缺陷。因此，全世界口腔连锁机构鲜有成功案例。
在吕建明看来，小诊所就像农户。为什么村庄难管理？是因为一户一户的农户非常难管理。如果要做成一个产业，就必须建一个农场，公共生产资料要公有，而且要打通，农户要变成工人，这种分工协作的体系要把它建立起来。
分工协作的效果怎样？位居杭州平海路一号的杭州口腔医院，这里的名医正畸工作室，黄统团队一天的会诊数量超过100例。这样的工作量，在普通的诊所，甚至普通的口腔医院，是不可能完成的。
吕建明表示，牙科的正畸，就是向工厂学习，做正畸操作非常简单，技师就可以完成，难在设计。怎样才能让牙齿排齐，就涉及到力学分布，这需要经验，所以正畸是最难，也是最容易的工作。难在经验，因为需要靠积累。
怎样才能提高医生的工作效率？通策集团开发了一套自主知识产权的隐形正畸系统，采用先进的互联网隐形正畸技术，改变传统的取模方式。“前台取模，后台排版。前台的工作，普通技师就可以做到，而且每天重复只做一件事，质量也会好于医生。这样不仅帮助医生提升工作效率，还提升接诊能力及技术能力等”。吕建明说。
“就像造汽车，可能一个人能可以把一辆汽车造出来，但时间可能需要10年，而且个人的敲敲打打，没法保证一辆车的质量和外观。但如果用分工协作的模式，普通人也可以做出一台非常漂亮的汽车。”在吕建明眼中，牙科分工协作，就像上世纪30年代福特汽车首先采用流水线生产，使汽车成为一种大众产品。
在总结经验的同时，通策医疗还向国内外优秀医疗机构学习管理模式。总院+分院模式，通策医疗对标的是美国最大的医院上市公司——HCA。吕建明称，“这几年的高速发展证明，总院+分院模式还是很有效。”
据悉，过去10多年，杭州口腔医院集团做了许多探索，现在拥有平海路、城西、宁波三家中心医院，围绕这三家医院，各自又发展两家以上分院。这种“区域总院+分院”的模式，较大程度抵御了口腔医疗独特的手工业性质带来的管理和扩张的风险，使得口腔医院区域集团可以成为一种商业模式。
通策医疗转型所取得的成绩，也得到了**和社会的认同。2018年4月召开的“健康浙江建设领导小组第一次会议”上，浙江省领导表示要在社会办医上突破，大力推广通策医疗社会办医模式。7月份，浙江省分管领导认为“通策模式对于现有非**举办医院如何实现转型发展、**如何创新制度供给，具有重要的借鉴价值，宜深入研究梳理，并勾勒出一条新型的社会力量办医路子来”。浙江省卫生健康委员会发布《浙江省社会办医疗机构发展情况（2017年）》，将通策医疗办医模式列为浙江社会办医模式典型案例。
为何手工特征明显的牙科需要分工协作，提高效率？其中的重要原因是医生少，患者多，市场大。
“口腔医疗市场非常大”采访时，吕建明如此概述通策医疗所处的行业。他称，现在，中国人长期坚持看牙的人群，可能占总人口比重的4%、5%。而从西方的观念和世界卫生组织的观念来看，应该从0岁到生命结束，都要看牙，所以，每个人都是我们的客户。
以美国和中国的人均消费情况为例，美国人均每年在医疗保健上花费近8497美元，口腔医疗花费占4.01%；而中国在医疗保健上的人均支出仅为280美元(甚至低于美国人均花费在口腔医疗服务的费用)，口腔医疗花费人均仅有9美元。
“超过90%中国人没看过牙医，在世界范围内比较低，这是一个非常特殊的现象。”吕建明认为，中国人极低口腔保健意识，是受长期以来“牙疼不是病”观念的影响。同时，由于口腔卫生及饮食习惯等因素影响，我国口腔疾病患者居高不下，且随人口数量增长而不断增长。
根据2017年9月卫计委发布的第四次全国口腔健康流行病学调查数据显示，5岁和12岁儿童龋患率分别为71.9%和38.5%；，35-44岁居民中口腔牙石检出率96.7%，牙龈出血检率87.4%；65-74岁老人全口无牙率为4.5%，缺牙人群修复的比例为63.2%。另外，根据前瞻产业研究院数据，2017年，我国共有口腔患者6.94亿人，基数较大。
不过，我国口腔服务市场的增长比较快，平海路1号的杭州口腔医院的儿科牙医是一个缩影，特别是每年的寒暑假期，大批量的家长领着自己小孩前去问诊。所以，这里也经常会出现人满为患的盛况。
“父母一辈的口腔保健意识差，但是他们对自己孩子要求不一样。”中国人对口腔健康意识的提升，让吕建明很欣慰。
据悉，由于口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，属于消费升级型产品，因此，伴随着中国经济的不断发展与居民保健意识的增强，国内口腔医疗服务行业处于快速增长的发展状态。
根据卫计委数据，2017年我国口腔科门诊、急诊人次为1.44亿人次，同比增长9.8%。近10年复合增长率为8.62%，稳步提升。而且，诊疗人次数据，还不包括大量的口腔诊所等机构。
根据前瞻产业研究院数据，2017年，我国口腔服务行业市场规模为880亿元，同比增长12.4%；另外，中商产业研究院预测，2017年我国口腔医疗市场规模为924亿元。二者预测结果基本一致。
各路资本纷纷涌入，也是牙科医疗钱景的一面镜子。据不完全统计，2018年已披露的口腔医疗项目融资至少15个，其中有5个项目融资金额超过1亿元人民币。
卫健委统计显示，2017年，我国689家口腔专科医院中，公立口腔医院为164家，2005年以来数量基本稳定；2017年民营口腔医院为525家，同比增长22.95%，2014年后增速始终在20%以上。
这些增加的民营口腔医院，自然也有通策医疗的身影。数据显示，2017年，通策医疗口腔医院增加了8家。另外，公司2018年蒲公英计划，提出三到五年内在浙江省布*100家分院。
医疗服务的竞争核心，是医疗人才的竞争。特别是手工艺特征口腔医疗，优秀的人才显得尤为重要。
根据各国官方统计机构公布数据，目前，从世界主要国家来看，发达国家每百万人口牙医数量大致在500-1000之间。在这份榜单中，巴西、瑞典和日本分居前三，每百万人拥有牙医数，分别为1495人、1100人和840人；英国、美国、葡萄牙和韩国等，每百万人拥有牙医数约600人；
数据显示，2017年，我国共计拥有口腔科医生18.98万人，我国每百万人口拥有牙医数量为137人。从上述数据不难看出，我国牙科医生资源稀缺，人均牙医数量与发达国家差距明显。
曾有官方统计，中国所有的牙医一起帮中国的缺牙患者种植，100年种不完。这句话一方面说明口腔服务市场是一个巨大的市场，对口腔医疗行业非常是利好，同时也反映出我国牙科医生资源稀缺。
浸淫口腔医疗10多年，吕建明对我国牙科医生紧缺深有体会。以拿正畸医生为例，目前全国真正拥有医师执业证书医生约5000名。而正畸市场旺盛，从而出现了一些医疗诊所，甚至正规门诊部的口腔诊所，“医生”冒用甚至伪造他人医师执业证书来给人诊治疾病。所以，无照行医的存在，也滋生出很多问题。
吕建明坦言，现在，医生是口腔医疗最重要的资源，而扩张不可避免的加剧人才紧缺。所以，只能从获取人、培养人，解放人，三个方向来解决。其中，解放医生生产力，提高劳动效率，是缓解人才资源最重要的手段。
成立杭州口腔医生集团，让公司、医生集团、医生团队共同投资医院，医生管院、利益共享的模式，是通策医疗吸引医生人才的重要方式。在公司的“蒲公英计划中”，这一模式得到了充分的运用。
每一个牙科医生，都有一个开诊所的梦。那么，为何通策医疗推行的共同投资的模式，会得到医生的青睐？
据介绍，现在，县城的牙科门诊年收入200-300万元，但刨除房租及各项支出，利润并不高，没法与通策医疗的一个网点相比。比如杭州口腔医院诸暨分院为例，该分院2018年收入6000多万，2019年收入预计将超亿元，利润2000-3000万元。若按照医生持股10%来算，参股医生一年利润可达200-300万万，个体诊所无法与之相提并论。
看得到的收入差距，自然对医生具有诱惑力。所以，蒲公英计划在实施过程中，加盟者踊跃。而且，这种共同投资模式，有通策医疗的平台支撑，专家支撑，对医生个人的技术可以提供帮助，所以这种模式对医生颇具吸附力。
与此同时，通过医疗还成立通策牙学院，特聘教授专家及行业权威，确保培训的高质量及实用性；另外，对标美国纽约长老会，与中国科学院大学、杭州医学院、德国柏林大学夏里特医学院等国内外知名院校和医学院合作；对标梅奥诊所，采用以患者为中心团队接诊模式。
通过这一系列的模式，通策医疗不仅把大量大牌教授、医生纳入麾下，缓解了紧张的医生资源，还在较短时间内积累客户资源、获取市场份额。
转型口腔医疗尝到甜头后，吕建明又开始拓展其他医疗细分领域，试水多元化路线。通过并购、投资合作等方式，通策医疗前后参与设立了生殖、妇幼和眼科医院等领域。
在生殖领域，早在2011年，通策医疗与昆明市妇幼保健院达成战略合作协议，开始辅助生殖方面进行专项合作；随后，又通过与诺贝尔奖获得者罗伯特·爱德华兹教授合作，在昆明设立辅助生殖中心。
在妇幼领域，2017年，通策医疗又出资设立了浙江通策妇幼医院投资管理有限公司，注册资本3亿元，持股比例100%，拥有对其的实质控制权。作为公司妇幼事业部的管理平台，该公司提供妇幼医院投资管理、实业投资、投资咨询等服务。
在眼科领域，2017年，通策医疗受让浙江通策眼科医院投资管理有限公司20%的股权，正式涉足眼科行业，并通过与浙江大学附属第二医院及其眼科中心合作，合作投建浙江大学眼科医院，计划于今年暑假正式开业。
目前，虽说杭州口腔医院在业界颇具影响力，已成为了全球最大的专科口腔医院。但是，通策医疗在口腔医疗市场的实际辐射，基本限于浙江市场，在全国口腔医疗市场，公司远未达到垄断的格*。而且，口腔医疗市场巨大，通策医疗的多元路径，难免让人不解。
“这一点，是资本赋予的能力。”吕建明称，我们是搭建平台的人，可以为口腔医生搭建平台，也可以为妇产科医生、眼科医生搭建平台。
驰骋商海数十载，吕建明深谙经营之道。
接受采访时，吕建明直言，“口腔不是我的专业，我整天想着口腔没用，我让一帮专业医生无后顾之忧去考虑口腔问题就行了。所以，我尽量不去干扰医院管理，医生永远是医院主人。有时候，我们会出主意，作为一个旁观者，给他们提醒。从结果做管理，而不是过程当中管理。所以说，我有精力去思考其他事情”。
虽说吕建明非医学专业毕业，但转型医疗行业10多年来，通过不断的探索和学习，他对医疗服务还有一番自己的认识和理解。
吕建明认为，对通策医疗来说，要让它们形成一种互补的关系，让医生感到自己不是在商业机构工作，而是在一个更好的医学平台上工作，有很多同行，不仅仅是口腔医生，还有眼科医生，妇产科医生。在通策医疗工作，就像在纽约长老会集团一样，医生的尊严、自我感觉都会很好。
据悉，纽约长老会医院通过其下辖的两家常青藤大学——康奈尔大学和哥伦比亚大学的医学中心形成医生集团，并在曼哈顿下城医院、艾伦医院等六个院区以及纽约的各个社区医疗机构整体调配医生资源，从而逐步形成其掌控纽约地区医院管理的格*。
吕建明称，我们从来不把自己看成是一个民营的、商业的医疗机构，所以也从不参加民营医疗峰会。我们的目标是打造中国领先的综合医疗平台，做中国最大的医生集团，甚至是全世界最大的医生集团。
证券时报胡学文
这让笔者对通策医疗之行充满好奇：那么多口腔医疗机构都难以盈利，地处杭州的通策医疗凭借什么却能持续盈利，成为一匹专注口腔医疗的上市公司“大白马”？
当通策医疗实控人吕建明对通策医疗总院+分院模式、医生集团方案、CM团队诊疗模式、蒲公英计划......一一道来的时候，好奇的谜团逐渐揭开。
然而在笔者来看，无论模式如何独特，通策医疗的成功离不开一个“人”字。正如吕建明所说：牙科是一门手艺活，与眼科等更多依赖机器设备的科目不同，口腔医疗对人也就是医生的倚重程度更高。因此，通策医疗一直不主张自己是管理医生，而是服务好医生，让医生在通策医疗这个大平台上留得住、用得好、培养好。或许，这是通策医疗独树一帜的成功密码？
留住人，就不得不提通策医疗独创的“区域总院+分院”的发展模式。按照分工，区域总院平台对医生医疗服务技能、学术地位形成支撑，并在区域内形成品牌影响力，分院作为总院的“护城河”可将品牌影响力快速推开，实现医疗资源的优化及患者就诊便捷，在较短时间内积累客户资源、获取市场份额。
由此，每个区域专科医院集团要在当地成为最大、水平领先的医院，这种“区域总院+分院”的模式，最大程度抵御了口腔医疗独特的手工业性质带来的管理和扩张的风险，规模化为最终实现盈利奠定基础，为留住人才创造了经济条件、平台优势。
据介绍，通策医疗旗下口腔医院医生的平均薪酬要高于一般口腔医院和连锁机构，因此每年都有优秀人才流入通策医疗旗下的杭口、宁口医院。除了物质条件留人外，通策医疗已经形成的平台，在供应链管理、数字化技术、医疗耗材新产品和新技术等方面都累积了一定优势，为沉淀人才、留住人才，进而占领市场发挥了重要作用。
除了浙江省内，通策医疗扩张的步伐继续扩大，省外的武汉、重庆、北京等地相继落子。如果说浙江省内的杭口、宁口等明星医院的深耕是维持通策医疗高估值的原因所在，那么异地复制的成功与否就成了持续高估值的关键。未来，除了专家级人才可能存在的瓶颈，还有品牌的认可度等问题，“存济”品牌有如杭口、宁口一样打响有待时间检验。
用好人，则归功于CM团队接诊模式。所谓CM团队接诊模式即全面围绕客户需求开展工作，使服务可以被客户感知，从而形成真正的营销。通策医疗多年来营销费用很少，不看广告看疗效，靠得是客户口口相传做推广。
CM团队诊疗模式打破了一般医院的科室模式，转为专家团队模式，团队组合不同的医生，各尽所长创造价值，团队内多学科合作，提高医生的天花板，知名专家可以诊疗更多病人，以杭口医院的“大拿”黄统院长为例，动辄一天接诊上百位患者，就得益于团队接诊模式的高效率。
专家团队里，在患者当中拥有强大影响力的超级医生IP，也就是知名专家主要做诊断、诊疗方案设计并参与部分关键的治疗环节，其余流程则在专家团队里按照分工进行标准化、流水线作业，让尽可能多的患者接受到知名专家的治疗。由此，医生团队成员也越来越水乳交融，互相形成依赖和支撑。
专家团队接诊模式还大大提高了患者满意度和医患黏性，更无形之中做了最好的广告营销。据悉，通策医疗在杭口城西分院践行这一模式以来，单张牙椅产出和整体营收显著提高，患者的满意度达到99%。
培养人，则是源于通策医疗自上而下爱学习的氛围。吕建明做房地产出身，跨界转行到口腔医疗，现如今还开始涉足眼科、辅助生殖等，在这之前还尝试过酒类连锁。用吕建明自己的话来说，“应该说我算是一个爱学习的人”。不同行业之间跨度不小，但爱学习让吕建明和通策医疗走得顺风顺水。
近年来，通策医疗不断加强与高水平医学院校的合作，推动医教研的一体化，其中包括中国科学院大学、浙江大学、浙江中医*大学、德国柏林大学等。眼科医院牵手的是浙江大学和浙医二院，辅助生殖医院合作方是获得2010年诺贝尔生理学或医学奖的罗伯特?爱德华创立的波恩（英国）。
在吕建明看来，和大学合作，不仅仅是共同做大行业，为行业源源不断培养输送人才，更是让通策医疗旗下医生增强获得感的体现之一。目前，通策医疗不少专家都在合作大学里开设有专业课程，教学成果、研究成果屡有收获，培养新人的同时，也为留住老人提供了重要舞台。
通策医疗内部还开设有通策牙学院。通策牙学院致力于培养临床方向的口腔领域人才，师资队伍都是行业大拿，确保了培训的高质量和实用性。
深耕浙江大本营，通策医疗正在大力推动优质口腔医疗机构和医生“双下沉”到基层，规划目标为三到五年在浙江省内建设100家分院。中文系出身的吕建明颇有浪漫色彩，将这一计划命名为“蒲公英计划”，寓意让蒲公英一样易于生长，期待他撒豆成兵、摧城拔寨！
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万水千山总是情，点个“好看”行不行！！！
股票在多少时间内涨幅多少算涨幅过高
30%.
优选是什么意思？优选是什么意思 - 东方君基金网
优选是什么意思，你知道吗？下面我们就一起来看看吧。首先第一个就是我们经常用到的一个东西，那就是牙膏，大家都知道牙膏是我们每天都要用到的东西，所以它的作用是非常大的，如果我们不小心把牙膏弄到衣服上，那么我们就可以用牙膏来清洗衣服，效果是非常好的。而且还不会损伤衣服服，因为牙膏里面含有一些摩擦剂，这些摩擦剂可以起到很好的清洁作用。所以大家不要小看了牙膏的作用，它的用处可是非常大的。
一：优选是什么意思
可以理解为具有专业的人士优先被选择的或者是这种优秀的选择是属于专业级别的，如果说具有专业的人士被优先选择，也就是意味着这个企业是看重一个人的专业的，因为没有专业，可能这些专业的活就是干不了的，如果不符合专业的人应聘进去，就有可能培训的时间比较长一些
二：美团优选是什么意思
三：OL优选是什么意思
四：0L优选是什么意思
全文约8052字，主要包含以下内容：
一、2020年宏观经济展望：预计2020年全年GDP增速在6%左右。政策当*对经济仍有底线要求，经济下滑压力挑战底线时，预计逆周期政策会加码对冲，短期对冲手段主要是基建领域。
二、利率债市场观点：展望2020年，预计利率债收益率仍将维持在较低水平波动。本轮政策调控保持定力，不搞强刺激，培育新经济，在这样的政策背景下，2020年基本面仍有下行压力，收益率上行空间有限，但2020年经济基本面较难出现超预期大幅回落，收益率要突破2016年低点有难度，预计全年10年国债收益率波动区间为2.80%-3.35%。
三、信用债市场观点：2020年信用债到期及回售量同比小幅增长，中长期债券到期及回售量同比小幅下降，整体偿债压力减轻。低等级主体2020年到期及回售压力整体显著下降，部分行业再融资压力大。中高等级信用债性价比下降，
四、可转债市场观点：从当前可转债市场的整体估值来看，平衡型和偏股型转债的股性估值处于历史中位数附近，全市场的纯债溢价率略低于历史中位数，可转债的债底保护和向上弹性均不充足，其相比股票资产并不具备明显的性价比优势。受益于投资者结构的持续优化，以及机构持仓集中度的提升，部分转债仍能够维持相对较高的溢价率水平，但进一步提升的空间有限。在大盘偏债型品种上市后，指数弹性趋于弱化，同时，个券走势的分化会进一步加剧，指数呈现震荡走势的可能性较大。
具体到“投资、出口、消费”三驾马车来看：
投资方面：1．房地产周期目前尚未出清，是2020年宏观经济中最大的潜在风险，但预计一季度仍能维持较强韧性，二季度开始逐渐走弱，全年温和回落，预计2020年房地产投资增速在5%左右，销售面积增速-5%-0%左右。
2．基建投资增速目前处于历史低位，受益于逆周期调节政策，方向较为确定，但幅度争议较大，我们认为，基建投资面临的制约因素较多，向上弹性有限，预计2020年基建投资增速在5%左右。
3．制造业投资也位于历史低位，且2019年基数不断走低，预计2020年制造业投资同比增速小幅改善，但向上的弹性有限。
出口方面：目前全球经济形势仍不乐观，2020年，中美贸易摩擦、美国中期选举、英国脱欧等重要事件仍是影响全球经济走势及国内出口形势的重要变量，面临较大变数，需密切追踪。但如果出口出现超预期改善，将是2020年经济中的重要亮点。
消费方面：整体不悲观，但就业压力加大，人均可支配收入增速乏力，消费也难言乐观。
工业生产数据受到库存周期及环保限产等供给侧政策影响波动有所加大，全年来看，预计中枢温和下行。库存周期位于历史低位，PPI在2020年一季度可能重新回到0以上，预计2020年一季度可能会出现补库存现象，但当前不同产业链间库存周期分化，叠加供给侧改革的深远影响，这一轮补库周期的强度可能会比较弱。
政策方面，财政政策积极，但减税之后预算内财政发力空间有限，重点仍是专项债。货币政策仍有放松空间，预计2020年仍能看到降准及MLF、OMO利率的逐步下调，但预计放松节奏会非常克制，不宜给过高预期。
通胀方面，预计2020年上半年CPI在基数效应的影响下仍位于较高水平，下半年压力缓解，全年趋势前高后低。PPI在2020年一季度大概率会转正，二季度有小幅下行。
2020年宏观经济重要变量分析：
短期来看，交付压力支撑2020年一季度房地产建安投资韧性。2019年房地产无论是投资还是销售都维持了较高韧性，房地产投资拆分来看，从前端到后端依次有：土地购置费、建筑工程、安装工程，2019年土地购置增速快速下行、建筑工程增速持续上行、安装工程增速大幅下滑，2019年房地产投资的韧性主要
交付高峰过后地产投资的回落幅度取决于开发资金到位情况：拉长时间来看，在库存偏低，地产商土地储备较充足的情况下，房地产投资回落的幅度主要取决于开发资金到位情况。开发资金
2019年地产融资政策不断收紧，但头部地产商受影响可控，且在流动性放松的大环境下，资金不可避免会通过各种渠道流向房地产，因此行业整体的资金
棚改货币化使一二线城市和三四线城市地产周期错位，叠加当前因城施策的调控思路，不同城市间销售情况分化较大，使得整体的房地产销售走势较难预测。在中性假设下，即地产的调控思路不发生大变化，且调控效果可控，2020年房地产销售面积预计小幅走弱。
整体来看，预计2020年房地产有下行压力，但下行幅度可控，仍具有一定韧性，交付节奏、销售情况及融资政策是影响行业走势的重要变量。
2019年基建投资回升力度弱于市场预期，展望2020年，虽然逆周期调节不断加强，各种利好政策相继出台，但我们仍认为基建向上难有太大弹性。一方面地方**实际债务率制约了进一步加杠杆空间，预算内财政资金并不充裕，而真正能符合专项债要求的项目也并不充沛，专项债虽不纳入一般赤字，但也不可能剧烈扩张；另一方面，近两年政策思路已明显转变，更加注重经济发展质量而非数量，对基建的刺激也是温和的托而不举，而非强刺激。
从基建投资主要分项拆分来看，可以发现，公共设施管理业增速在2017年以前持续高于整体基建投资增速，是基建的主要拉动项之一，但2018年之后呈断崖式回落，2019年继续回落至负区间，成为基建的拖累项，该分项主要对应于由地方**主导的各种项目，与隐性债务关联最密切。道路运输分项既包含地方财政支出，也包含中央财政支出，并且部分效益较好的项目是符合专项债要求的，该项目在2017年以前基本和基建整体增速趋同，2018年以来也有所回落，
但回落幅度明显小于基建增速回落的幅度。铁路运输分项与地方财政关联相对较低，其在2019年回升幅度最大。综合来看，基建的责任主体正在逐渐从地方转向中央，没有了地方隐性债务及其能撬动的杠杆助力，即使专项债进一步扩容，基建的弹性也不大。
出口仍然是宏观经济中的重要变量，2019年制造业投资增速持续下行，分行业来看，出口关联度高的纺织业、家具制造业投资增速均出现大幅下滑；2019年三季度工业增加值大幅下滑的背后是出口交货值大幅回落；2019年工业企业去库存持续，出口产业链的库存水平目前已经处于历史低位。
展望2020年，如果出口能有超预期表现，将会是2020年宏观经济中的重要亮点，其将带动工业企业补库存、工业生产景气度回升、相关行业制造业投资增速回暖。
目前全球经济形势仍不乐观，2020年，中美贸易摩擦谈判进展、美国中期选举、英国脱欧等重要事件仍是影响全球经济走势及国内出口形势的重要变量，需密切追踪，目前看仍面临较大变数。
展望2020年，预计利率债收益率仍将维持在较低水平波动。本轮政策调控保持定力，不搞强刺激，培育新经济，在这样的政策背景下，2020年基本面仍有下行压力，收益率上行空间有限，但如前文所述2020年经济基本面较难出现超预期大幅回落，收益率要突破2016年低点有难度，预计全年10年国债收益率波动区间为2.80%-3.35%。
操作策略上，一方面，可以根据收益率水平在预测区间内的相对位置选择组合久期，10年国债收益率超过3.25%时逐渐拉长久期，10年国债收益率低于3.05%时逐渐降低久期；另一方面，虽然经济基本面走势较为温和，但市场预期波动可能大于经济波动，操作上可以根据月度数据的波动灵活调整长端利率债仓位。
券种方面，可根据收益率曲线形态及票息来选择相对配置较高品种。目前来看，5年左右的政策性金融债相对配置价值较高。
预计央行仍将维持较为宽松的流动性环境，资金成本可控，杠杆策略仍有一定收益空间，可维持较高的杠杆比例。
虽然目前利率债收益率已经位于历史较低水平，但我们认为利率处于中长期的下行通道，因为中国宏观杠杆率目前已经接近250%，杠杆率大幅上升之后过高的利率水平会加大宏观经济的潜在风险，因而利率债的配置宜早不宜迟。此外，从横向比较来看，当前绝大多数信用品种的信用利差处于历史低位，继续压缩的空间非常有限，利率债的相对配置价值也有所上升。
1.工业企业利润承压，回款能力略有改善，外部融资整体改善，但*部分化加剧
伴随着2019年经济增速放缓，工业企业营业收入和利润总额增速均较2017-2018年明显下滑。分行业看，1-10月工业企业利润总额同比下滑2.9%，主要受到中上游行业的拖累（石化及焦化、钢铁、化工、纺织、煤炭、汽车），而下游行业利润增速普遍维持在较高水平。
现金流方面，2019年工业企业经营回款能力同比小幅改善，叠加社融增速修复，整体上内外部现金流趋于改善，但*部存在分化加剧的情况。以债券市场融资为例，一方面，低等级国企债券净融资额同比大幅改善，但民营企业信用债净融资额维持为负，且低于2018年同期；另一方面，虽然整体城投债券净融资修复，但区域之间出现明显分化，重庆、湖南、四川等大幅增长，陕西、云南、天津、江苏净融资额大幅下滑，而青海、内蒙古、辽宁三省的平台净融资额连续两年为负。
2.信用评级下调力度略弱于2018年，违约风险维持较高
2019年信用评级下调风险集中于民企及尾部金融企业，行业分散度较高，再融资仍是信用风险的主导因素。年初至今主体评级下调或展望负面调整主体共96家，其中民企63家占66%，比例略低于2018年；上游及中游原材料业经过2016-2018年的利润修复后，负面调整数量大幅减少，下游行业负面调整的比例高于上游行业，其中金融、建筑及房地产业负面调整家数较前期明显提升。
信用债违约风险维持较高。截至12月3日，2019年信用债市场新增违约主体38家（2018年全年：40家），当年违约本金规模达到1257亿（2018年全年：1210亿）。新增违约主体中民企占87%，远高于评级负面调整的比例；行业分散度高，中游及下游行业新增违约主体较明显。
2019年信用债整体呈现牛市后半场特征，高等级信用债收益率震荡下行，信用利差继续压缩但幅度远小于2018年；等级利差方面，中、高等级利差明显压缩，而低、中等级利差维持高位，信用下沉仍*限于中等级别。从持有期收益的角度看，信用债优于利率债，中等级别信用债优于高等级信用债，中长端优于短端。
从节奏上看，1月~5月，由于社融改善、地产小阳春及城投平台隐性债务置换的预期提升，信用市场风险偏好有所上升，中、高等级信用债等级利差快速收窄；6月，因某银行事件引发*部流动性紧张，地产行业融资开始收紧，城投平台境外发债政策趋严，市场对中小银行缩表及尾部发债主体再融资风险的担忧提升，中等评级风险溢价再度走阔；8月中旬以来，城投平台隐形债务置换继续推进，全面降准实施，积极财政政策有望提振需求端，中等评级风险溢价再度收窄。
1.到期及回售压力整体下降，部分行业再融资压力很大
2020年信用债到期及回售量同比小幅增长，中长期债券到期及回售量同比小幅下降，整体偿债压力减轻。据中金公司测算，2020年长短期信用债到期量6.85万亿，同比增长约6%，付息金额1.11万亿，同比增长约4%。其中，中长期债券到期及回售量同比下降2%。
低等级主体2020年到期及回售压力整体显著下降，部分行业再融资压力大。2020年AA及以下城投债到期量及回售量0.71万亿（-3%）；AA及以下民企信用债到期及回售量0.27万亿（-47%），降幅较大的原因是2015-2016年大量发行的公司债已在2018-2019年进入回售高峰。分行业看，地产行业到期及回售量共800亿，居第一位，但煤炭、机械设备、贸易、农业、零售和有色行业的到期及回售量占存量比例超过60%，再融资压力很大，需警惕上述行业的尾部风险。
中高等级信用债性价比一般。目前中高等级中长端利率已处于历史20%分位数以下，中高等级信用债与国开债的利差大部分压缩到历史10%分位数以内，仅1-3年AAA等级与国开债利差接近30%分位数，利差进一步压缩的空间很有限。
（1）城投：短期流动性有望改善，中长期资金
在减税降费政策实施和土地出让金增速放缓的背景下，预计2020年预算内财政资金增长仍面临压力，地方**专项债成为基建投资扩张的重要变量，城投平台参与地方项目投资的确定性较强，但平台流动性的恢复仍受到专项债投放节奏和平台配套融资政策的约束。整体上看，2020年上半年专项债投放有助于改善平台流动性，可能促使利差收窄；中长期内，债务管控政策及平台转型对再融资能力形成限制。
信用事件频发，平台融资能力分化加剧。存在隐性债务置换可能性或规模较大的平台，2018年三季度以来债券及信托融资能力均有改善；同时2018年以来平台非标违约事件爆发频率上升，某银行事件引发的中小银行缩表、结构化债券抛售压力也暴露了弱资质平台在债券融资方面的隐患，其面临的融资环境更加严峻。
目前中等级别城投-产业债利差重回低位，相对价值不高，机构风险偏好提升带来的配置需求可能导致中短端AA（不含）以下级别城投债相对产业债利差继续收窄。目前城投债公募债券违约率仍显著低于民企债，机构在中短端城投下沉信用资质的动作更明显；下沉标的优选好地区低级别平台、差地区高级别平台，规避差地区低级别平台。
（2）地产：尾部风险加大，
2020年房企的资金压力整体上升，尾部风险加大。2020年房地产行业大概率面临销售增速继续放缓、外部融资政策维持较紧的环境。房企对本轮调控的持续时间已有较强预期，2019Q3起购地支出增速下滑，但2019Q4及2020年竣工交付压力加大，估计到位资金对开发投资的覆盖能力较2017-2018年明显下降。
企业资质继续分化，土储安全边际高、周转效率高、财务政策调整及时的企业相对安全，2019年销售增速高于行业的中型房企亦有较大的挖掘空间。从利润端看，2016-2018年通过高杠杆、高溢价拿地扩张的企业，2019-2020年盈利能力面临下行压力，可能无法覆盖部分企业的融资成本；从融资端看，对非标融资依赖度高的企业，融资能力削弱将约束其扩张能力。
随着销售增速继续走低，房企信用利差对融资政策的敏感度将提高，
2019年的信用扩张仍集中于城投及其他产业类国企，民企融资支持政策需配合经营基本面改善，宽信用效果仍需等待。监管层自2018年起陆续推出多项支持民营企业债券融资的举措，包括信用风险缓释工具、将可转债发行主体拓宽至非上市公司、**纾困等，但由于企业经营利润弱化，且民企违约多发严重打击市场信心，融资支持政策作用范围有限，民企债券净融资额同比继续下滑，信用利差缺乏收窄动力。
展望2020年，宽信用政策继续推进，风险在前期陆续出清，叠加工业企业利润拐点可能出现，民企债的投资机会仍值得期待。一方面，可以在基本面改善但利差调整滞后的行业中进行挖掘，如医*、煤炭、食品制造、建材、专用设备制造、公用事业、汽车；另一方面，可
市场回顾：截至11月底，2019年以来中证转债指数累计涨幅为18%，是2014年以来的最大年度涨幅。经历了2018年权益市场的超跌以后，可转债估值在年初整体处于低位，债底的保护作用充分显现，作为大类资产配置品种，可转债体现了极大的相对价值优势。一季度，伴随权益市场的估值修复，转债指数在短期内完成了快速上涨；二季度，在贸易摩擦、经济下行压力加大等因素冲击下，转债指数也经历了较长时间的调整；三季度，科技股、中报行情、银行相继成为主要的上涨动力，指数震荡上行，但个券走势分化加大；四季度以来，指数进入窄幅震荡区间，但由于权益市场走弱，转股溢价率持续走高。
从机构行为来看，“固收+”的投资策略越来越被各类资管机构重视，可转债作为兼具权益属性的投资工具，能够有效增大固收类基金的业绩弹性。同时，可转债市场的扩容和多样化也能够满足不同类型机构的风险偏好和配置需求，2019年以来，社保、年金、保险和公募基金等机构均大幅增持可转债，随着银行理财子公司的陆续开业，以及其市场化运作程度的不断提高，固收类机构投资者对可转债的配置需求仍在进一步上升。
市场展望：
中国经济总量增速放缓不可避免，但是中国消费升级、产业升级趋势未变，只是被总量放缓掩盖。展望未来，前述趋势仍将继续，并且会加速，投资者没必要过度纠结总量问题。中国经济已由投资驱动为主，转向消费服务和科技创新驱动为主，A股配置的长期方向也应转向现代服务业、医*消费、科技创新三条主线。
从现在到明年二季度，我们认为权益市场整体估值不高，但结构分化较大，市场仍将以结构性机会为主。消费和科技白马蓝筹估值经历较大修复后，系统性再提估值有难度，传统行业总体估值到位后，也会有结构性机会，2020年的机会可能比2019年更加零碎。总体有机会的可能是低估值、高现金流、高分红偏周期品种。
从当前可转债市场的整体估值来看，平衡型和偏股型转债的股性估值处于历史中位数附近，全市场的纯债溢价率略低于历史中位数，可转债的债底保护和向上弹性均不充足，其相比股票资产并不具备明显的性价比优势。受益于投资者结构的持续优化，以及机构持仓集中度的提升，部分转债仍能够维持相对较高的溢价率水平，但进一步提升的空间有限。在大盘偏债型品种上市后，指数弹性趋于弱化，同时，个券走势的分化会进一步加剧，指数呈现震荡走势的可能性较大。
投资策略：
考虑到转债整体溢价率并不低，权益市场短期也看不到系统性的机会，可转债投资方面，我们仍然建议自下而上进行择券。结合存量转债的行业分布以及个券的质地，方向上可以
周期：市场对周期的情绪有所回暖，以及专项债发行窗口的前移，可能带来交易性机会。正股估值处于历史低位，安全边际较高。
地产后周期：地产竣工逻辑得到持续的验证，短期内销售和投资也会保持相对的韧性，白电、轻工家具、建筑装饰等地产后周期品种具备比较强的基本面支撑。
银行：银行是转债市场的第一大权重板块，规模、评级、流动性等优势使其能够满足各类型机构的投资需求。正股在估值、股息率等支撑下向下弹性不大，是转债市场中比较稳定的配置品种。
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五：zy优选是什么意思
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年涨幅低于10%，你买房基本都是亏的
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来源：梵高先生
文：安静2018
01.
2018年蛇口某豪宅开盘摇号的时候，安静认识的一个小姐姐曾经发过一个巨拉仇恨的牢*。原因是她当时交了500万的诚意金去摇号，可是盘开了，她并没有那么好运气摇到号。
那个楼盘当时的备案均价大概是12.12万/平，起步价约2000万一套。当时深圳的很多的投资客都时兴“打新”，因为周边二手房贵过新房，因为这个，很多人甚至注册公司以公司的名义去买。
当然，没有摇到号也就罢了。可是500万的诚意金退还的有点慢，耽误了好久。为此，她有点不乐意，反复催促开发商退款。
因为按照资金持有成本来算，她其实亏掉了蛮大一笔钱。以6%的年化收益算，这500万的资金，在7天之内所产生的利息将是500*6%/365*7=5753.42元。
也就是说，这500万在7天的时间里，按5%非常普通的理财产品来算所产生的利息，相当于一个毕业两年左右大学生的月薪。
如果再耽误7天的时间，那么所产生的利息，则相当于一个毕业5年左右大学生的月薪。
算这笔帐什么意思呢？其实所要表达的无非是一个资金成本的意思。同样一笔钱，不管你要投理财产品也好，买房子也好，无非追求的就是一个收益。
但是，如果买房作为人一生中资金比例最大的一项支出，如果没有达到一定的涨幅，其实就是亏的。
试想，当你投资500万去买房的时候，一年下来或者几年换算下来，如果还跑不过理财，那肯定是失败的投资。
02.
为了让大家理解的更深刻，我们来看房网上的一个贴子，它很形象了估算出房子的持有成本以及涨幅比例之间的关系，以此来判断你买深圳的房子是亏了还是赚了。
为此，他拿自己的房产来举例，他所表达的情况是——
房子在坂田，是新房，面积93平米，单价5.8万，总价540万，1年交房，3年限售，毛坯交付，4年后毛坯卖出，1.1倍基准利率5.39%，首付3成，30年贷款，等额本息还款。未计算房租收入，空置。
以上是毛坯售出测算，所以估算的卖出单价会比同小区装修的住宅均价低1000-2000元/平。
这张表格，很清晰的列出了深圳新房持有成本以及涨幅之间的关系。从这张图上，我们可以明显的看出——
以4年为一个区间，当涨幅到达15~20%的时候，房价的年化收益率基本是持平的。而当房价4年内涨幅25%-30%，跑赢理财。
通俗一点讲，只有你的房子每年涨5%的时候，你的资金才不会亏损。当你的房子每年涨7.5%的时候，你的资金才刚刚跑赢理财，才算手里的钱没有贬值。
最后得出的结论是：市场横盘风险大，一定会亏损。换言之，房价不涨的话，其实就是亏。
而且，这个结论其实还忽略了极其重要的一点，那就是通货膨胀率。
03.
我们再来看一张图。
实际上，以目前的银行存款利率，根本赶不上通货膨胀率。按照经济学的理论：通胀是永恒的，通缩是短暂的，这就导致了国家为了应对经济的增长就要增加货币的印发，从而导致货币购买力下降。
举个例子，以前我们花100块钱，到理发店可以理发4次，但现在呢？只能理发2.5次，这就是通胀。同样的钱，面额没有变，但物价涨了。
过去十年，国内的通胀率是多少呢？从表格中可以看出：2008年-2018年的这10年间，我国的通货膨胀率下降的趋势很大。
2008年的通货膨胀率最高，达到了8%左右，低一点的是如2009年，通胀率为负。而在2018年，2018年的通货膨胀率在1.5%-3%。通过计算，大致得出最近10年的平均通货膨胀率为6%。
也就是说，过去10年间，如果你的资产没有保持每年6%的增幅，那么你的财富都是缩水的。
当然，我们不看过去，我们看当下，以2018年的通货膨胀率来看，我们取中间值2.5%来算，在深圳买一套新房的成本，加上7.5%的年化，至少要10%的增幅才能通赢普通的理财产品。
所以说，在深圳买房，如果你的新房子年增长低于10%，那么你的投资就是失败的。二手房更加，因为这里面还有七七八八的税费，一算的话，就更少了。
当然，这里面还有复利的因素，就不另算了，这样表达反而直接。但是，有一点可以明确的是：强者恒强，弱者越弱。
对此，水库有一个非常简单粗爆的比喻：如果你想保证维持你的社会地位不下降，你的年增长必须达到22%。
980年的1万元，可能在北京买两套房。2016年，北京两套房1000万+。36年，年均复合增长+22%。
04.
拉伯雷《巨人传》中有一个的故事：巴奴越受羊贩邓特诺诟辱，乃购其一羊驱之入海，群羊见之均起而效尤，纷纷投海，卒至羊贩邓特诺于抢救时亦溺死海中，今以巴奴越绵羊喻盲从之众。
一言以蔽之：盲从的羊群效应。深圳过去10余年间，房价涨了325%，平均每年涨32.5%左右。为什么被拉的这么高，来源于2015年-2016年间的助力，只是突然被拉起来，然后再也回不去了。
而深圳近三年的房价波动，基本也算是在10%左右徘徊，总体上只能算很一般的收益，只是资金量比较大。
波峰之后，房价涨幅一直被拉的很平。未来的10年间，是否会再出现2015-2016年之间的行情，谁也不知道。
15年的结果造成太多人急功近利，买房之前希望房价跌，买之后希望一夜暴涨。以至于把买房看成赌博，这种思想是不可取的。
不要为了买房而买房，没确立好投资方向和标的之前，必须耐心等待，一旦确认找出低估的标的，那么买入加持有合理周期耐等待，时间就会兑现这种投资价值。
有一个微博房产大V说了一段话让我深有感触：投资的学费是很贵的。比如炒股的人，比如炒币的人，他们深有体会。
只是，投资房产的人受启发的周期长一点而已，随着全国各城市普涨周期的拉长和水位上涨，房价必须横盘下来等经济缓慢追上来。
谁能优化好自己的投资房产种类，优化好自己的投资方向和合理仓位合理负债，谁就还继续会是中国楼市的赢家和红利获得者。
横盘之下，没有完卵。楼市不缺机会，缺的是看准机会。
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深圳史诗级土拍结果刚刚落地，很多区域的二手房价格应势上涨，部分业主坐地加价，有些项目当即封盘，延迟入市。
无疑，深圳的土拍盛况直接昭示了深圳的楼市热度，各主城区的楼市价值都发生了升华。未来，深圳楼市格*将会发生什么改变？哪里又是价值高地？
本周六（7月6日），深圳壹地产总编辑——陶文杰、资深户型专家——凤凰树、地产琅琊榜十大专家——图腾镜将举办一场主题为《未来五年，深圳楼市机会在那里？》的高峰论坛，以专家角度，给出答案！
场地有限，先到先得！
涨幅是什么意思？
1.涨幅就是指目前这只股票的上涨幅度。涨幅的计算公式：涨幅=(现价-上一个交易日收盘价）/上一个交易日收盘价*100%2.例如：某只股票价格上一个交易日收盘价100，次日现价为110.01，就是股价涨幅为（110.01-100 ）/100*100%=10.01%.一般对于股票来说 就是涨停了!如果涨幅为0则表示今天没涨没跌，价格和前一个交易日持平。如果涨幅为负则称为跌幅。比如:一支股票的涨幅是：10%、-5%等 。
涨跌涨跌幅振幅区别？
1、涨跌、涨跌幅、振幅是有区别的，代表的含义不一样。
2、涨跌是指当前价格相对于上一日价格是增加还是减少，增加即涨，减少则跌；涨跌幅是指当前价格相对于上一日价格涨跌的幅度，一般用百分比表示；振幅则是当日最高价和最低价的差值与上一日价格的比较，用百分比表示。