华夏基金净值是什么(华夏理财龙盈固定收益类一年定期开放式净值型理财产品（001号）说明书)-鸿图投资网

摘要：华夏理财龙盈固定收益类一年定期开放式净值型理财产品（001号）说明书华夏理财龙盈固定收益类一年定期开放式净值型理财产品（001号）简称：“龙盈固收一年定开001号” 理财产品

华夏理财龙盈固定收益类一年定期开放式净值型理财产品（001号）说明书

华夏理财龙盈固定收益类一年定期开放式净值型理财产品（001号）

简称：“龙盈固收一年定开001号”

理财产品风险评级分为：PR1级（低风险）、PR2级（中低风险）、PR3级（中等风险）、PR4级（中高风险）、PR5级（高风险）。

本理财产品风险评级为华夏理财自主评定，仅供参考。

本理财产品面向不特定社会公众销售，包括法人或依法成立的其他组织。

通过代销机构购买的，适合投资者及投资者风险承受能力评估结果以代销机构规定为准。华夏理财/代销机构根据非机构投资者自身提供的信息评估非机构投资者风险承受能力，因非机构投资者提供信息不准确或不完整，导致其购买与自己风险承受能力不匹配的理财产品的责任和风险由投资者承担。

业绩比较基准是管理人基于产品性质、投资策略、过往经验等因素对产品设定的投资目标，不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺。

华夏理财有权根据市场情况及产品运作情况调整业绩比较基准，并至少于新业绩比较基准启用前3个工作日公告。

1.本理财产品为净值型产品，其业绩表现将随市场波动，具有不确定性。

2.本业绩比较基准不构成华夏理财/代销机构对本理财产品的任何收益承诺。

3.理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

封闭期内，除本产品说明书规定情形以外，华夏理财/代销机构不受理投资者任何形式的提前赎回申请。因投资者资金安排不合理，导致其购买与自身流动性需求不匹配的理财产品的责任和风险由投资者承担。

如理财产品不成立，华夏理财将于原定成立日后2个工作日内通过本产品说明书约定的信息披露渠道发布本理财产品不成立的公告。通过华夏银行/华夏理财购买的，将于原定成立日后2个工作日内将已募集资金退回华夏银行/华夏理财客户的理财签约账户内（原定成立日至资金到账日之间不计利息）；通过其他代销机构购买的，客户已募集资金退回的具体到账账户、到账日及到账时间以代销机构划付规定为准。

如代销机构规定与本规则不一致的，则以各代销机构规定为准，但不得低于本起点金额。

投资者购买理财产品的金额超过理财账户最高持有限额时，超过的部分管理人确认失败。投资者同一开放日提交申购、赎回交易，管理人先确认申购交易，并根据申购金额判断是否超过理财账户最高持有限额，可能存在日末投资者的剩余本金小于最高持有限额，但当日申购交易全部或部分失败的情况。

如代销机构规定与本规则不一致的，则以各代销机构规定为准，但不得高于最高持有限额。

如代销机构规定与本规则不一致，则以各代销机构规定为准，但不得低于本追加起点金额。

如代销机构规定与本规则不一致，则以各代销机构规定为准，但不得低于本条款约定限额。

投资者发起赎回交易时，将触发判断理财账户份额余额是否低于最低保留限额要求，可能引发强制赎回交易，具体约定详见“赎回规定”。

如代销机构规定与本规则不一致，则以各代销机构规定为准，但不得低于本条款约定限额。

份额净值的计算保留到小数点后4位，小数点后第5位四舍五入。

指上海证券交易所和深圳证券交易所的交易日，且同时为银行对外办理一般对公业务的工作日。

开放期/开放日为产品成立后每年08月15日（含）起连续五个工作日开放，开放期/开放日如遇非工作日则顺延至下一个工作日。

开放期内每个开放日的份额净值将随市场波动，具有不确定性。

华夏理财有权调整按上述规则确定的开放日，并在调整之前3个工作日公告。

封闭期内的最后一个工作日17:30（不含）前，可接受通过华夏银行/华夏理财购买的投资者预约购买、预约赎回申请，视同在下一个申购/赎回开放日开放时间内提交的申购、赎回申请。

华夏银行/华夏理财将在预约购买申请提出日之后的第一个申购开放日根据预约购买申请扣款，如扣款失败,则预约购买申请不成功。

以申购申请日的日终份额净值确认，按照“金额申购”的原则计算申购份额。

通过华夏理财赎回的，投资者赎回资金于T+2日24点前到账；通过华夏银行赎回的，投资者赎回资金于T+2日24点前到账；通过其他代销机构赎回的，投资者赎回资金的具体到账账户、到账日及到账时间以代销机构划付规定为准。

若客户在同一开放日提交申购和赎回原持有份额的交易申请，经申购和赎回交易确认后的剩余份额低于理财账户最低保留限额时，华夏理财将在赎回确认日末对投资者的剩余份额发起强制赎回。

华夏理财将于理财产品到期/终止日后2个工作日（内），根据实际投资结果向华夏理财客户及代销机构一次性划付理财本金及收益（如有），代销机构客户的理财本金及收益（如有）的具体到账账户、到账日及到账时间以代销机构划付规定为准。

客户到期/终止本金及收益金额=∑（每笔份额*到期/终止日的产品份额净值），每笔金额计算保留到小数点后2位，小数点后第3位四舍五入。

如发生巨额赎回，管理人当日办理的赎回份额不低于前一日终理财产品总份额的10%。

管理人有权对其余的赎回申请采取暂停接受的应对措施。

投资者可撤销已提交的认购申请（仅可全额撤销），具体规定如下：

（1）通过华夏理财自有销售渠道认购的，投资者撤销的本金在2个工作日内到账。

（2）通过华夏银行认购的，投资者撤销的本金实时到账。

（3）通过华夏理财认购的，募集期最后一日17:30（含）之后不能进行撤销。

（4）通过华夏银行认购的，募集期最后一日17:30（含）之后不能进行撤销。

通过其他代销机构认购的，撤销规定以代销机构规定为准。

投资者可于开放日开放时间内撤销当日已提交的申购、赎回申请（仅可全额撤销），

具体规定如下：

（1）通过华夏理财自有销售渠道申购的，投资者撤销的本金在2个工作日内到账。

（2）通过华夏银行申购的，投资者撤销的本金实时到账。

（3）通过华夏理财申购的，开放日17:00（含）之后不能进行撤销。

（4）通过华夏银行申购的，开放日17:00（含）之后不能进行撤销。

通过其他代销机构申购的，撤销规定以代销机构规定为准。

通过华夏银行/华夏理财购买的，封闭期内的最后一个工作日17:30（不含）前，投资者可全额撤销已提交的预约购买、预约赎回申请；通过其他代销机构购买的，预约申购、预约赎回撤销以代销机构的规定为准。

公式如下：

F=E×【0.30%】/当年天数。F为销售手续费；E为计算基数。（销售手续费由销售服务机构收取。）

公式如下：

本产品超额管理费的计算公式：

超额管理费=（年化收益率-超额管理费计提基准）×当期持有天数÷365×50%×产品份额×上期单位净值

其中：

年化收益率=（计提日累计单位净值-上一开放期单位净值最高日累计单位净值）÷（上一开放期单位净值最高日单位净值）×365÷当期持有天数。

“产品份额”为该封闭期内份额，若封闭期内有红利再投时，将剔除红利再投产生份额的影响。

“上期单位净值”为上个开放期最后一个开放日的单位净值。

无上一开放期的首个封闭期时，“上期单位净值”、“上一开放期单位净值最高日累计单位净值”、“上一开放期单位净值最高日单位净值”均为1.0000。

投资周期内每个估值日计提超额管理费，仅作为暂估数据，用于本产品会计核算和估值日估值。仅每一开放期首个开放日、到期/终止日为本产品超额管理费实际计提和收取日。

华夏理财有权根据市场及产品运作情况调整上述规则，并至少于生效前3个工作日通过本产品说明书约定的信息披露渠道进行公告。

产品开放日后第2个工作日为份额净值公告日，公告产品开放日的份额净值。

产品到期/终止后的第2个工作日为份额净值公告日，公告产品到期/终止日的份额净值。

具体操作规范遵循相关法律法规以及监管部门、自律规则的规定，并以届时管理人信息披露为准。

华夏理财调整本理财产品的投资范围、投资品种、投资比例、收费项目、收费条件、收费标准和收费方式等，或补充和修订本产品说明书相关条款，将提前3个工作日通过本产品说明书约定的信息披露渠道公告。除本产品说明书第十部分“特别提示”所列情形外，投资者不接受调整的，应在公告确定的期限内向对应销售机构申请提前赎回并办理相关手续。

1．出现下列情形，华夏理财有权提前终止本理财产品：

②法律法规、监管规定、国家政策出现重大调整影响本理财产品正常运作；

③市场收益率大幅波动，可能或实质影响到产品所能实现的投资收益；

④理财资金所投资的相关资产提前终止，或本理财产品根据投资策略、交易结构触碰提前终止条件；

⑤法律法规、监管规定及国家政策规定的其他情形或华夏理财认为需要提前终止的其他情形。

2．华夏理财提前终止本理财产品的，在提前终止日前3个工作日通过本产品说明书约定的信息披露渠道公告相关信息。

理财收益的应纳税款由投资者自行申报及缴纳，但若根据法律法规等规定或税务等国家机关的命令或要求，华夏理财有义务代扣代缴投资者承担的税费时，华夏理财将予以代扣代缴。

（2）由华夏银行销售的，募集期认购申请日（含）至成立日（不含）或认购撤销日（不含）之间，投资者认购资金按期间每日挂牌活期存款利率计算利息，且该利息不计入认购本金。

（3）由代销机构销售的，募集期认购申请日（含）至成立日（不含）或认购撤销日（不含）之间，投资者认购资金按照代销机构与投资人约定的计息方式执行。

（4）理财产品赎回申请/到期/终止日（不含）至资金到账日（不含）之间，投资者资金不计存款利息及理财收益。

【华夏新兴经济一年持有混合A(012719)，华夏新兴经济一年持有混合A(012719)净值】基金净值，估值，行情走势_基金买卖网

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风险揭示：我司针对适当性匹配意见不表明对产品、服务的风险、收益做出实质性判断或保证。产品净值随市场、政策、投资标的等实际情况而波动，投资存在本金亏损的可能。投资前请根据自身风险承受能力谨慎决策，并自行承担投资风险。

11月26：27：日华夏蓝筹的基金净值是多少

11月26日华夏蓝筹的基金净值是1.45311月27日华夏蓝筹的基金净值是1.394

华夏沪深300基金净机值3月11号是多少

华夏沪深300基金全称为华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金，基金代码000051。　　华夏沪深300基金2015年3月11日基金单位净值1.0600元，累计净值1.0600元，日增长率0.09%。　　基金简称华夏沪深300ETF联接　　基金代码000051　　基金全称华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金　　基金类型指数型　　成立日期2009-07-10　　基金状态正常　　交易状态申购打开赎回打开定投打开　　基金公司华夏基金　　基金管理费0.50%　　基金托管费0.10%　　首募规模247.72亿　　最新份额1165986.15万份（2015-06-30）　　托管银行中国工商银行股份有限公司　　最新规模155.91亿（2015-06-30）

华夏基金许利明：为什么基金涨幅跟不上市场反弹？聊聊当前市场的中长期投资逻辑

在刚刚过去的春节假期里，我们终于实现了三年来第一次无障碍自由流动。同时，在美国紧缩性货币政策走到尾声之即，国际资本市场在春节期间也出现了明显上涨。不少投资者也对假期过后的A股市场抱有较高期望，然而实际情况显然有一定差距，尤其是基金持有人，可能觉得市场在快速反弹，但是基金净值涨幅力度远远跟不上。原因是为什么？一起来聊聊当前市场的一些共识和分歧~

基金经理许利明

拥有25年证券从业经验，其中包含8年公募基金管理经验，首批养老FOF基金经理之一，多年来持续深耕养老投资研究，具备丰富的组合管理经验、出色的宏观配置能力和良好的金融工程功底。

1月行情正式收官。随着市场回暖，自去年10月31日市场低点到1月31日，沪深300指数上涨了17.38%，万得全A指数上涨了13.33%，而偏股型公募基金指数只上涨了不到9%，差距相当明显。那么，导致公募基金与市场指数差异的原因是什么呢？

我们看另外两个指数，中证1000指数同期上涨9.06%，基金重仓股指数同期上涨10.03%。偏股公募基金指数与这两个指数的差异就比较小了。

这说明两个问题：一是，从整体看，自去年10月底市场低点回升以来，公募基金调仓不积极；二是，公募基金整体持仓品种偏向小市值股票。

那么，近三个月市场大市值风格如此优秀，公募基金为什么不调仓呢？这有可能跟公募基金经理们对市场行情性质的判断有关。因为从相对长期的角度考虑问题，成功的概率更高，所以如果基金经理认为市场波动具有短期性质的话，他们调仓的积极性不高就可以理解了。那么，从中长期角度看市场与从短期角度看市场，差别在哪里呢？

2023年，中国经济有机会走出温和复苏态势，但复苏的力度还有待观察。原因在于：

第一，随着中国经济体量的增大以及经济结构转型的深化，我国经济的波动性已经明显下降。2023年，当我们刚刚走出疫情的阻碍以及刚刚摆脱房地产债务风险之后，复苏需要一个过程，不能一蹴而就。宏观经济政策不可能也没必要让我国经济进入一轮经济过热周期，因为从相对长期的角度，经济结构转型依然是我国经济领域里最重要的任务。不走老路，依靠新的内生动力，宏观经济出现温和复苏是非常可期的，这是我国近些年经济结构调整成果的体现，也是更健康的经济增长方式。

第二，以美国为代表的发达经济体，在经历了近几十年罕见的紧缩性货币政策之后，今年经济增速下降甚至出现衰退是大概率事件。这将对我国出口贸易增长有一定影响，进而影响我国经济复苏的力度。

第三，如果本轮我国经济复苏的力度比较温和，代表传统经济结构的沪深300指数相比于偏向新型经济结构的中证1000指数，未来长期空间会小一些。公募基金是否值得为沪深300短期阶段性占优而调仓，意义就要打折扣了。同时，如果经济复苏是一个温和的过程，股票市场的投资机会就可能不会太快太急，而更可能是一个震荡向上的渐进格*。

疫情影响过去之后，很多投资者期望消费出现“报复式反弹”，但实际情况可能没有那么乐观。春节假期很多热门旅游景区出现爆满，但从整体上看，这个假期的消费只是恢复到了正常年景的一般水平，并没有太多超预期的地方，这是因为：

第一，表观上我们看到的与接触式服务相关的消费，在消费整体中占比不高，消费整体中占比最高的实物消费与居民的需求弹性、收入弹性相关度更高。在疫情刚刚过去不久，且经济生活处于淡季情况下，需求弹性和收入弹性出现明显改观的可能性不大。因此，消费出现大幅反弹的可能性非常小。

第二，在春节假期里，另外一个词也常常被提及——“疤痕效应”。三年的疫情改变了很多东西，从冒险精神到边际消费倾向、风险偏好都出现明显下降。无论是实体经济投资者，还是股票市场投资者，人们的风险偏好再次提升需要一个渐进的过程。

第三，我们也要看到，市场中大部分主流消费股的估值不存在明显低估。和市场整体情况比，消费股在过去三年里估值的压缩幅度与其他板块基本同步，如果期望消费股引领市场走出一轮大幅向上的牛市行情，难度较大。

本轮行情的市场环境与以往多次熊市末期相比，存在一个明显差别——市场估值水平的分化情况比较严重。景气程度高，或者经济结构转型受益明显的板块，估值都不是特别低；而市场整体的低估值是由不景气行业，或者经济结构转型处于不利地位的行业贡献的。

因此，在市场筑底过程中，不景气板块的反转逻辑成为近期推动市场反弹的主要动因，景气板块基本上没有估值修复的必要。但与景气逻辑相比，反转逻辑存在以下几方面问题：

第一，反转逻辑大多基于预期和博弈，从基本面研究发现投资线索的难度比较大，且非常滞后，容易成为“接盘侠”，这让大部分基金经理擅长的基本面研究缺乏用武之地。

第二，在温和复苏过程中，反转逻辑向景气逻辑转化的难度较大。因此如果想捕捉反转逻辑就意味着，不仅买的要快，当利好兑现时，卖的也要快，两者缺一不可，这使反转逻辑的投资难度巨大，大部分时候是有对有错，最终风险不小，收获有限。这使得很多基金经理更愿意守在自己研究深入的景气逻辑里面，对反转逻辑望而却步。

第三，虽然景气逻辑当前看估值水平，相对吸引力有限，但只要景气的可持续性没问题，长期用成长消化估值的难度不大，毕竟当前他们的估值水平也不算高。

第四，除了景气逻辑和反转逻辑，市场中大部分板块和公司是介于两者之间的状态。这部分公司在市场整体风险偏好较低，增量资金有限的情况下，表现只能随波逐流，但随着经济温和复苏的确定性提升，这部分公司会慢慢走出衰退阴影，走上景气大道。只要有足够耐心，时间更有利于景气逻辑的表现，反转逻辑只是市场构筑底部过程中的短期现象。当然，由于今年影响市场筑底的因素除了我国经济外，还夹杂着美国紧缩性货币政策的退出节奏问题，因此可能会拖得略久一些，但不改变大方向。

因此，在市场筑底过程中，以基本面研究见长的公募基金，短期落后于市场指数是正常现象，随着市场的主流逻辑回到景气逻辑，公募基金的研究优势就会重新发挥作用，实现基金净值与市场的同步上涨。

随着美国紧缩性货币政策进入尾声，人民币汇率近期出现明显升值。相应地，A股市场里北上资金也同步多起来，成为推动市场上涨的重要增量资金。他们以往的投资偏好也主导了近期的市场行情。那么，这种投资偏好是否会一直持续下去？我个人认为可能性较小。原因主要有以下几点：

第一，北上资金既存在配置需求也存在交易需求。前些年，由于A股资产在国际资本整体配置中占比很低，他们投资的主要目标是配置需求。在这个目标主导下，北上资金的投资风格中“大盘”、“均衡”、“低波动”等特色比较明显，对消费和金融行业表现出极高的偏好。随着A股资产在国际资本整体中配置比例的提升，他们投资目标中配置需求可能会逐渐下降，交易需求会逐渐上升。未来，从追求收益角度出发，北上资金的决策权重中，对成长因子的考虑有可能会提升。实际上，我们看到，国际资本的整体投资偏好中，成长因子占比一直是不低的，美国股票市场中最受关注的股票，大部分是成长股，而不是消费股。

第二，北上资金的示范效应有可能被夸大了。在2016到2021年的A股市场中，由于北上资金是市场中重要的增量资金来源，因此他们的投资偏好成为市场的主导投资偏好，具有明显的示范效应。然而，随着北上资金存量规模的扩大，增量资金与存量资金的对比关系发生了变化，他们的投资行为也可能因此发生变化。在这种情况下，简单复用前些年“跟着北上资金炒股票”的投资模式，有可能夸大北上资金的示范效应，从而带来风险。

第三，北上资金的流动性乘数效应要重视。过去这些年，A股主流机构投资者的重点持仓与北上资金重点持仓的重合度越来越高。当这种重合度高到一定程度后，示范效应可能向乘数效应转化。也就是说，A股主流机构投资者的重点持仓可能不会继续随着北上资金的增加而增加，相反，北上资金为A股主流机构投资者提供流动性之后，他们有机会把流动性引到更广泛的投资标的上，形成乘数效应。

综合以上几方面分析，主要有以下几个结论分享给大家：

偏股型公募基金指数近三个月明显落后于主流市场指数的情况是短期现象。随着经济温和复苏趋势的确立，景气投资有可能慢慢替代反转投资，成为市场主流投资逻辑，公募基金的基本面研究优势将重新体现，公募基金指数与主流市场指数将趋于同步或者更强。

就目前情况看，公募基金整体配置中，“小（市值）高（成长）新（兴赛道）”的权重依然很高，这个态势短期内可能不会改变。

北上资金虽然是市场重要的增量资金来源，但北上资金传统的投资偏好不一定再是市场的主流投资偏好。

2023年A股市场是大有可为的一年，但投资者要调整心态，保持耐心，静待花开。

基金净值是什么意思

打个比方就是几个人（比如你和我）一起出钱想投资，可我们对这方面不懂，于是找到我们的朋友－吕俊，他对这方面很在行。于是你出60元，我出40元，一共100元交给吕俊请他帮忙投资。这100元钱就可以算是一个基金，将来不管赚了钱或是赔了钱，你和我都要按投资的比例承担，和吕俊没关系，谁让我们当初相信他的投资水平找到他呢。在现实生活中，吕俊就代表了基金公司，而你和我就成了“基民”。可这里还有两个问题，1是吕俊虽然是朋友可也不能免费帮我们做事啊，于是他要收取一定比例的管理费，不管是赚是赔都要先付给他这比钱。2是万一吕俊背信弃义拿钱跑了怎么办？于是我们找到1家银行，和银行约定吕俊只能使用这100块钱进行我们约定好的投资，不能进行买房买地的投资，更不能取出来自己用。可银行说我凭什么白帮你们管啊？这么麻烦！于是我们又决定支付银行一笔托管费。那什么是基金净值和份额呢？回到刚才的例子，你出了60元，我出了40元，将来赚了钱怎么分呢，为了计算简单，我们干脆一开始就说好，把这100元钱分成100份，现在每份就价值1.00元，你拿60份，我拿40份，这1.00元就代表了基金现在一份的价值，这100份就是基金的总份额。等将来这100块钱变成了120元，每份基金就价值1.2元了，我的40份就价值40*1.2＝48元。可现实中怎么有这么多基金呢？什么开放式的，封闭式的？什么股票基金，债券基金？我们究竟该选哪一只基金呢？就先说说开放式和封闭式吧：开放式基金是什么？回到刚才的例子，你和我一共出了100元钱给吕俊投资之后，吕俊果然不愧科班出身，1个月就变成了150元钱，张三听说就眼红了，说“我也要加入，我出60元”！可我们的100份基金现在已经值150元了，每份相当于1.5元，所以张三的60元就只能买到40份基金，当然每份的价值是1.5元。这样我们的基金就变成了你的60份＋我的40份＋张三的40份，一共140份。每份1.5元，总价值1.50x140份=210元，正好等于张三后出的60元+我们俩的150元，谁也不吃亏。而吕俊所管理的基金规模变成了140份。象这种基金的规模是可以变化的基金就是所谓的开放式基金了，在现实中，我们去银行可以直接买到的基金都属于开放式基金，你每买一份，基金公司管理的规模就增加一份。那什么是封闭式基金呢？很简单,我们还是回到刚才的例子，你和我一共出100元请吕俊帮忙投资，吕俊说为了能获得更好的收益，我会用这笔钱进行长期投资，时间是5年，在这期间你们不能把钱拿回去。我当时光注意高收益去了，一激动就同意了。过了1个月缺钱用了，吕俊那边有合同规定，肯定要不回钱，只好找到张三，这小子向来精于计算，我告诉他现在净值已经是1.5元，一共40份，想卖他60元，他才不干，说：虽然现在价值1.5元，可我又不能马上兑现，还得等近5年呢，最多1元1份。没办法，谁让我缺钱啊，于是就1元1份卖给了张三。相比1.5元的净值，我就是按33%的折价率卖出了我的封闭基金，这也就是现实中封闭基金进行折价的根本原因，当然现实中还存在基金公司不能公平对待开放和封闭基金等原因造成的折价，但属于人为因素，不是其折价的根本原因。网上购买基金分两种：第一种是在网上银行里买，这种你开通某个银行的网银，在网上进行登录后，就可以购买该银行代卖的不同基金了。如交行，登录后，其内部菜单中就有一项是基金超市，进入后就可以选、买、卖基金。第二种是直销，它也需要你有网上银行，但它不是从银行买，而是直接从基金公司买。也就是你先选好一个基金公司，比如上投基金公司，先进入它的网站，选择开通网上交易，它会提示你选用哪个银行的卡来开通（以后你从该公司买基金时就会从这张卡里扣钱，每一个基金公司都只支持有限的几个银行，上投就只是建行、农行、兴业），按其提示一步步进行，完成开通，这样你就有了该公司的一个账号。开通后再购买这个基金公司的基金时就可以登录该账号，进行买卖操作。一般在网银里直接买和在银行柜台买的费率是一样的（交行现在也有很多基金有优惠），但是直销与前者相比都有五折左右的折扣。

华夏基金张景松：当下时点不必过分悲观，6月应关注这些板块！

5月，大A一波三折，持续震荡调整。

主题投资盛行的阶段，此前“高歌”的“TMT”和“中特估”也出现回撤，投资风向反复切换。

经济恢复非一日之功，市场疲弱状态的改变也需要时间。

6月筑底阶段不必过分悲观，自上而下把握趋势，一起看看哪些板块值得关注？

“强”：指数增强，超越标的指数

海外美国衰退预期推迟

“强”：

指数增强，超越标的指数

➥

领更多的居民参与到“创文”工作中来。

债务上限问题终于落听，美国**债务违约“危机”暂告解除，由此引发的避险情绪回吐。

从短期的数据表现来看，美国经济较为强势，使得衰退预期推迟。

最新的就业数据大超预期，5月美非农新增就业人数录得33.9万人，远超预期的19万人和前值，创了今年1月以来的最大增幅。

资料来源：Wind，一德宏观战略部

消费端韧性较强。近期BEA公布的数据将一季度美GDP消费分项从+3.7%上修至3.8%，为2021年第三季度以来的新高。

储蓄端同样超预期。根据德邦证券的测算，到今年年底，美国居民部门或将仍余有0.4万亿美元的超额储蓄，消耗尽的时点延后至明年5月。（资料来源：德邦证券）

消费端强化经济现实，超额储蓄强化未来预期，后续通过数据的逐步验证，衰退的压力有可能显化。

国内政策保持定力

➥

领更多的居民参与到“创文”工作中来。

从数据层面看，当前经济复苏步伐存在明显的结构性分化。

5月中采PMI为48.8%，在4月羸弱的基础上继续下降，供需均降至收缩区间。

而财新PMI5月录得50.9，回升至荣枯线上。

二者背离的主要原因是统计样本不同。财新PMI的行业分布中服务业和轻工业企业占比更高，这些行业相对韧性较强；而中采PMI样本企业则更加侧重于重工业，这些部门受需求不足的影响拖累更大。

这两项数据的背离在一定程度上映射当前基建退坡、消费企稳的状态。

此外需要注意的另一项分化是在中采PMI中，高端制造、装备制造行业景气水平止跌回升，与整体走势分化，这也预示着未来结构性机会有望涌现,经济全面回升态势仍在蓄力中。

经济复苏并不是一蹴而就的，经济修复的结构性分化短期内仍将持续，但复苏大方向不变。此时国内保持了一定的政策定力，不必过分悲观。

6月2日召开的国常会再次释放稳预期、提信心信号。6月5日，***政策例行吹风会上就建设“全国统一大市场”提出下一步要更大力度吸引和利用外资。

当下政策工具包中的可选项还较多，可为关键时刻的需求托底以及特定产业的发展蓄能助力。

脚踏实地，从基本面和产业的发展方向寻找投资机会，6月应当怎样布*呢？一起听听基金经理张景松的最新观点↓

兼具买方与卖方视角，深耕数字经济领域8年，研究覆盖范围广且重视深度产业研究。先后负责软件、5G产业链、半导体、智能汽车、智能制造、新材料等产业方向的研究。

擅长挖掘科技+产业的左侧投资机遇。在管产品华夏数字经济龙头A（016237）过去六个月净值增长率为16.55%。

数据来源：华夏基金，基金定期报告，经托管行复核，数据截至2023/3/31。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。详细注释见文末。

投资的2个维度

在市场风格从极致走向均衡的过程中，当前时点的投资布*可围绕两个维度展开。

维度一：继续重视科技的投资机遇

拥抱产业政策着力点，以及国内中长期经济发展结构变革的关键驱动方向，同时兼顾主体性与资金流向。目前性价比校高的包括：

行业信息化、网络安全等数据要素方向

半导体设计与封测

互联网龙头等

维度二：在顺周期中寻找具备锐度的方向

关注叠加国产替代、产品创新、下游拓展等逻辑的细分领域与个股，以及逐季业绩增速呈现上升态势的板块，如：

智能制造

新材料等

布*着眼哪些机会？

结合以上的2个维度，自下而上优选周期位置合适、需求具备潜在修复可能、短端业绩兑现较强势、估值性价比高的标的尤为重要。具体可以关注的一些机会：

收窄后的景气投资-产业政策叠加盈利确认寻找细分方向与个股

充电桩

看好今年乘用车充电桩与重卡换电等新能源车基础设施的投资机会。其中充电桩产业链中，上游的充电模块、零部件、元器件以及下游的运营商格*均较为集中，逐季度的盈利能力兑现最为关键。

国内大储

国内大储依然是今年新能源行业中最为景气的赛道，今年下半年的需求爆发比较确定，但在碳酸锂价格下行后须关注各核心环节盈利能力的变化，降价与技术要求升级后竞争格*也会变化。

汽车智能化

生成式AI有望帮助整车厂缩短算法的研发周期、降低开发成本，从而明年起L2及以上智能驾驶的渗透率提升速度有望超预期，而为整车厂提供硬件、底层驱动、中间件、接口等产品与服务的企业将继续收益。

随着刺激政策逐步落地，具有阶段性产品壁垒的汽车零部件公司存在反弹机遇。

顺周期的困境反转-有产品创新与下游拓展逻辑的企业更值得关注

半导体设计与封测

在“存货→价格→需求”的观察框架下，可以从两个方向寻找投资机会——①需求较早疲软的部分领域，在经历供给侧去化后，二季度业绩有望显著好转；②产品力突出、国产竞争格*较好的部分领域，23Q2业绩仍将承压，但未来的产品与市场潜力巨大。

半导体材料

去年新材料公司普遍承受上游与下游的压力导致业绩表现不佳，今年顺周期修复。叠加晶圆厂稼动率下行后为国产材料的增量验证提供了新窗口，业绩与估值都有提升空间。

半导体去库存周期有望底部回升。资料来源：Wind，西部证券研发中心

计算机

IT投入对于下游客户而言是投入产出比较高的方向，在新产品、新需求的催化下，后续部分优质企业有望保持逐季度业绩向上的趋势。

智能制造

核心标的在一季报悲观业绩出清后有望迎来逐季度修复。5月份已有所表现，市场开始关注具身智能的投资机遇。机器人方向中存在边际变化的传感器、丝杆、无框电机等表现突出。

继续看好智能制造大方向，关注产业数字化趋势下具有国产替代机遇的领域，比如机器人、工业软件、数控机床、工控等。随着顺周期预期向好，有望业绩与估值双升，聚焦持仓竞争力边际提升、业绩扎实的标的有望获得超额收益。

新兴技术与产品-关注产品推进与新订单落地

新能源新技术

上游价格波动的预期逐步收敛，主产业链处于底部区域。

在考虑竞争格*、盈利能力边际变化、中期空间与增速的情况下，应关注电力系统、光伏、锂电领域的新技术与新产品变化。

新技术带来投资超额收益。资料来源：Wind，中信建投

数据要素

顶层设计日渐清晰，后续有望自上而下推动项目与商业模式落地。数据采集、加工、存储、管理、交易、应用、安全以及配套基础设施等产业链环节都有望诞生新的成长机遇。

从中长期角度思考，数字经济有望成为贯穿全年的主线之一，投资逻辑有望从数字产业化向产业数字化扩散。

看好数字经济的小伙伴可关注华夏数字经济龙头（A类：016237/C类：016238），一键布*数字经济成长股投资，把握数字时代机遇。

滑动查看完整提示：

华夏数字经济龙头混合型发起式成立于2022年8月5日，张景松自2022年8月5日起开始管理，业绩比较基准为：中证数字经济主题指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合全价指数收益率×20%。该产品自成立以来，截至2023年3月31日，A类份额净值增长率（业绩比较基准收益率）为0.87%(1.76%),C类份额为0.62%(1.76%),净值增长率为16.55%，同期业绩比较基准增长率为11.63%。业绩部分仅展示A类基金份额业绩，A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

张景松其他在管产品：华夏创业板两年定开，业绩比较基准为：创业板指数收益率*70%+银行活期存款利率(税后)*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*10%，屠环宇自2021-2-22起与林晶共同管理，林晶于2022.10.24卸任，张景松于2022.1.27起开始与屠环宇共同管理，2021-2022年业绩（基准业绩）为13.19%（7.25%）、-27.98%（-21.47%）。

1、本基金风险等级为R4（中高风险），本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金。2、本基金资产投资于港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下简称“港股通标的股票”），会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。3、投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4、基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5、基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6、中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7、本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8、基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。9、本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。10、市场有风险，入市需谨慎。