深振业a能涨到多少(Hp7720故障码0x0000来自06dg)-鸿图投资网

摘要：Hp7720故障码0x0000来自06dg 出现这个故障码的原因是在共享打印机的时候没有开启服务项。解决办法：计算机右键点击管理，跳出管理面板。在服务和应用程序中点击服务，搜索W，出现

Hp7720故障码0x0000来自06dg

出现这个故障码的原因是在共享打印机的时候没有开启服务项。解决办法：计算机右键点击管理，跳出管理面板。在服务和应用程序中点击服务，搜索W，出现WindowsFirewall也就是防火墙，这个防火墙是根据访问计算机从而保护计算机，如果没有授权的话，这个防火墙就会阻止一些功能，所以要把他启动。搜索找到防火墙后双击跳出属性面板，上面有一个服务控制已经停止，点击启动，显示已启动后，点击确定，关闭窗口，这样我们在共享打印机时就不会出现这个编码了。希望可以帮到您。

1995年10000股深振业现在价值多少？

1995年10000股深振业现在价值一千万。深圳市振业（集团）股份有限公司

成立时间

1989年5月

总部地点

深圳市

经营范围

房地产开发经营

公司类型

国有控股上市公司

公司口号

团结、坚韧、职业、感恩。

深振业A后市如何？

深振业A后市我觉着可以持续观望，可以静待涨势，是只好gu，多接触接触就能知道更多股市方面的东西了，在手机上弄些软件把，例如蝌蚪股票开户这一类的，选择性比较多，而且不用出去，就可以直接弄开户，装一个蝌蚪股票开户的app把。

移动公司来自电视错误代码E000006？

解决方法：1、输错位置，误将IPTV帐号输入到了宽带帐号位置；2、检查宽带帐号密码是否输入正确，或在电脑上检测能否正常拨号成功，排除宽带帐号问题；3、尝试重启家里光猫设备或机顶盒解决。建议机顶盒需要用户去电信营业厅给办理，目前电信4K机顶盒是业内最清晰的机顶盒，而且与宽带和电话绑定套餐，是费赠送的，具体请咨询当地客服。中国电信提供最优质的网络通讯服务，如需相关业务，可以直接通过电信网上营业厅或者实体营业厅查询。

深振业董事长简历（深振业a公司简介） - 维爱号

本篇文章给大家谈谈深振业a公司简介，以及深振业董事长简历对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

天保基建，房地产十大龙头股，股票代码为00096SZ，目前该股票现价为55元，该股票所属概念为房地产，该公司总股本为109亿元，动态市盈率为-989。该公司主要从事于物业出租、物业管理、房地产开发、房地产销售等。

新华联：在一二线城市、省会城市以及重点城市布*有北京悠悠新天地、天津悦澜湾、长沙梦想城等二十余个房地产项目。大龙地产：是顺义区属国有控股房地产上市企业，公司相继开发了400余万平米的地产项目。

2023年房地产板块龙头股票有：新城控股：近30日股价上涨47%，22年股价上涨17%。

沙河股份，房地产十大龙头股，股票代码为00001SZ，目前该股票现价为122元，该股票所属概念为房地产，该公司总股本为01亿元，动态市盈率为658。

1、5日早间，市场传闻荣耀将借壳英飞拓上市，受消息面影响，早盘英飞拓继续涨停，至今已经三连板。当天下午，记者以投资者身份致电英飞拓投资者热线，公司表示没有收到相关消息，有消息会及时公告。

2、多家深圳国资上市公司接连澄清，令荣耀“借壳”热度直线飙升。深振业A(000006)12月4日晚间一则“重组传闻不实，投资者注意投资风险”的澄清公告触发A股市场广泛猜想。

3、总的来说，荣耀借壳上市的股票主要有深振业A、深纺织A、波导股份等。具体投资需根据自身的风险偏好和投资目标来决定。

4、中新经纬客户端8月17日电波导股份17日发布澄清公告表示，近日有网络传闻荣耀手机借壳波导股份上市，经核实，上述传闻并不属实，敬请广大投资者理性投资，注意风险。

5、报道中还提及，海外投资者对荣耀超过450亿美元的估值望而却步，并担忧未来的政策风险。不过尽管荣耀方面否认了这一消息，但荣耀CEO赵明却没有完全否定上市的可能性。

6、深振业A、深城交、深纺织A、英飞拓等上市公司。根据荣耀最新一轮融资显示，深圳国资旗下国信资本、深圳市宝安区投资管理集团有限公司、中金祺智（上海）股权投资中心（有限合伙）等6家机构是新加入荣耀的股东。

1、高通、亚顷明德诺、康沃、安费诺。华启毁孙为近日发布的最新款5G高端Mate30系列手机中两色（橙、绿）素皮版有使用安利研发生产的特级高性能生态环保材料。总股本17万股，流通A股16万股，每股收益0.2325元。

2、因此，目前无法确定荣耀借壳上市的股票是哪一支。值得注意的是，如果荣耀选择借壳上市，那么壳公司通常会与荣耀的运营商有某种合作关系，因为借壳公司通常需要壳公司的上市公司地位、股权结构、融资渠道等优势。

3、据悉，荣耀借壳上市的上市公司是华虹计通股份有限公司。华虹计通成立于1997年，是一家专注于集成电路设计服务的企业。该公司在国内集成电路设计领域具有较强的实力和声誉，同时也是国内IC设计服务的龙头企业之一。

4、荣耀借壳上市的公司目前只有海航创新，荣耀手机在2019年宣布将借壳海航创新上市，成为了国内首个主动选择借壳上市的手机品牌。

1、中日韩自贸区概念股：连云港(601008，股吧)、日照港(600017，股吧)、大连港、锦州港(600190，股吧)。东盟自贸区概念股：北海港、五洲交通(600368，股吧)、南宁糖业(000911，股吧)、南宁百货(600712，股吧)。

2、港口概念股有哪些？珠海港（000507）、唐山港（601000）、连云港（601008）、盐田港（000088）；北部湾港（000582）、长航凤凰（000520）、天津港（600717）、厦门港务（000905）；深赤湾A（000022）、大连港（601880）。

3、渤海轮渡（603167）：公司主营业务为客滚运输业务，自成立以来一直经营渤海湾地区各主要航线，是渤海湾乃至全国规模最大、综合运输能力最强的专业化客滚运输龙头企业。

4、天地源、西安饮食、西安民生等。亚太自贸区：中日韩自贸区概念股：连云港、日照港、大连港、锦州港。东盟自贸区概念股：北海港、五洲交通、南宁糖业、南宁百货。海上丝绸之路概念股：宁波港、连云港、北部湾港、铁龙物流等。

5、版块指股票市场中具备某种共同特征的股票的集合，主要有三种划分方法：行业、地域、概念。

深振业a公司简介的介绍就聊到这里吧，感谢你花时间阅读本站内容，更多关于深振业董事长简历、深振业a公司简介的信息别忘了在本站进行查找喔。

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深圳市振业（集团）股份有限公司介绍？

集团成立以来，发展迅速，资产规模与开发规模不断壮大，先后开发了振业大厦、星海名城、振业城、翠海花园、振业花园等代表性项目，产品类别涉及普通居民住宅、商用物业、Townhouse、别墅等多种类型。累计开发面积数百万平方米。集团先后被授予中国房地产百强、中国上市公司百强，广东地产三十强、深圳房地产十强、深圳市首届发展循环经济十佳企业等称号。开发的星海名城、翠海花园分别荣获国家建设部颁发的“人居经典综合奖”、“规划环境金质奖”；振业城以A级住宅性能认证有史以来最高分899分顺利通过建设部3A终审，被列为“国家建筑节能示范小区”。振业集团的影响力不断扩大，是深圳房地产市场重要的开发力量。

w来自indows7打印机提示000006be无法正常共享解决方法

打印机是办公中不可缺少的，大家也比较熟悉了，打印机是我们常用的输出设备，所出现的问题也较为常见。这不一些用户反馈说windows7纯净版64位打印机提示000006be无法正常共享，影响正常使用，这可怎么办？针对此疑问，我给大家推出解决方法。　　具体方法如下：　　步骤一、打开运行，在窗口中输入services.msc命令回车；　　步骤二、下拉服务列表滚动条找到WindowsFirewall服务项；　　步骤三、双击打开此服务项，下拉启动类型选择自动，并启动此服务即可。　　以上便是windows7打印机提示000006be的解决方法了，其实操作方法很简单，启动相关服务项就可以解决问题了。

A股成交额再上万亿元！食品饮料领衔10股涨停，机构：市场后续仍将震荡向上

12月1日，A股三大指数高开震荡，收盘均实现上涨，成交额再上万亿元，北向资金净流入超百亿元，板块与个股涨多跌少。

鸿风资产投资总监黄易表示，进入四季度后，A股呈现明显的底部特征，11月自上证2885点上涨已有一个月。市场新一轮行情已经开始，后续仍将震荡向上。

截至12月1日收盘，上证指数涨0.45%，收报3165.47点，盘中最高冲至3198.41点，距3200点一步之遥；深证成指涨1.40%，收报11264.16点，创业板指涨1.53%，收报2381.18点；沪深两市合计成交额10583.5亿元，较前一交易日增长13.60%，时隔11个交易日后，两市成交再上1万亿元；北向资金净买入114.50亿元；总体来看，A股上涨个股为3218只，下跌个股1620只。

31类申万一级行业中，有26类上涨，其中，食品饮料涨幅达3.27%，居首，计算机、美容护理和商贸零售紧随其后，涨幅均超2%；下跌方面，煤炭居首，跌幅达1.10%。

涨停方面，有66只个股以涨停价报收，其中，有12只涨停股，股价已连续上涨超过5个交易日；跌停方面，有6只个股跌停价报收。从申万一级行业看，食品饮料行业涨停股数量居首，达10只，紧随其后的是计算机和房地产，涨停股数均为7只。

表：连续上涨5天且今日收盘涨停股一览

制表：赵子强

对于A股的走势，排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊表示，一方面受益于防控政策的持续优化，增强了市场对于经济复苏的预期；另一方面美联储**鲍威尔表态可能从12月开始缩小加息幅度，外围股市受此消息大涨。双重利好因素叠加，带动了大盘出现明显的上涨行情，各指数都呈现出高开的形态，同时成交量也是温和的放大。目前整体来说，市场底已经确定，经济预期改善可能需要一定的时间，但是市场整体的方向不变，所以我们认为，对整个的股市还是应该以偏乐观态度去对待。

对于后市，星石投资副总经理、首席策略投资官方磊表示，当前影响市场情绪出现大幅提振的依旧是国内疫情防控优化落地和房地产政策进度超预期。向后看，国内经济或将逐渐走出低迷状态，股市底部已经探明，宽基指数或将慢慢波动上行。

操作层面，晓鹰投资董事长兼投资总监鲁瑜表示，跟随市场的节奏，我们对医*、信创、军工、高端制造等行业保持乐观，资金主要在这些方向轮动，要紧紧抓住主线，同时立足于成长股的投资逻辑，去深入筛选一些未来一年以及更长时间当中不断验证自身成长性的公司，比如在海外市场业务占比高的，基于“一带一路”有出海逻辑的公司等。

12月1日，深振业A以6.42元封涨停板报收，涨幅达9.93%。该股自11月23日以来，截至12月1日已连续7个交易日上涨，累计涨幅达57.35%，该股最近4个交易日均以涨停价报收。该股最新A股总市值达86.67亿元，A股流通市值86.67亿元。

对于股票交易异常波动，深振业A11月30日晚公告，本公司股票连续三个交易日内（2022年11月25日、2022年11月28日、2022年11月29日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查，没有按相关规则应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息。公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。

公开资料显示，公司主要从事房地产开发与销售。产品类别涉及房产租赁、房产销售、代建服务等。公司是以房地产开发、住房租赁、物业管理为主业的国有控股公司。公司属于国有企业。公司的实际控制人为深圳市人民**国有资产监督管理委员会。

12月1日，申万一级行业中食品饮料行业领涨，涨幅达3.27%，获得29.69亿元大单资金的净流入，居资金流入行业第1位。行业中119只交易中的个股，有112只上涨，其中，37只个股涨幅超5%。

对于食品饮料行业的投资，安信证券表示，行业明后年乃至中长期增长预期将修复调整，对于能够穿越周期的白酒、啤酒，能够享受集中度提升的大众品龙头，从中长期维度看都是好的配置机会。

中原证券（601375）表示，食品饮料上市公司2022年业绩普遍下滑，主要由社会消费场景萧条，居民收入恶化以及消费信心萎靡等宏观系统性原因所导致。2023年，上市公司的成本下降、费率上调空间大、库存处于低位等，微观层面上可见的积极因素依然存在，但是销售增长仍取决于社会消费的全面激活。我们认为，2023年食品饮料二级市场将会是系统性行情，各子板块遵循“一荣俱荣，一损俱损”的同步行情，而结构性行情的空间并不大。给予行业“同步大市”的投资评级，建议关注各细分市场头部公司的基本面和估值变化。

标的方面，南京证券（601990）表示，相关防疫政策的优化将有利于消费场景的恢复和消费需求的改善，对市场信心的提振起到重要作用。重点酒企基本完成全年回款，关注2022年Q4库存消化及2023年Q1开门红情况。建议逢低关注贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）、今世缘（603369）、古井贡酒（000596）等。

证券投资模拟炒股论文 - 写写帮文库

风险偏好指的是投资者对于风险的态度，不同的人对风险的感知是不一样的，以此产生的决策也是大大的不同。性别、年龄、投资经验、职业等决定了不同投资者的决策行为。风险偏好有三种类型：风险厌恶，风险中立和风险爱好。虽然深知“股市有风险，入市须谨慎”这句话，但作为热血青年的我仍属于风险爱好者，喜欢高风险高回报的投资。

二，个人预期收益：

未来的资产收益是不确定的。不确定的收益可以用多种可能的取值及其对应的概率来表示，这两者的加权平均，即数学期望值，就是资产的预期收益。我希望的收益预期是20%以上。

按照理论或技术分析指标，通过对图表的分析来进行选股。该方法的基础是股票的价格波动性，即不管股票的价值是多少，股票价格总是存在周期性的波动，技术分析选股就是从中寻找超跌个股，捕捉获利机会。一般的技术分析有MACD指标选股，ROC指标选股，KDJ指标选股，OBV线选股，K线选股等。我个人较熟悉的是K线分析

在选股时，除对公司其它各方面情况进行详细分析外，我们还必须通过对公司年报、中报以及其它各类披露信息的分析，发现公司存在的或潜在的重大问题，及时调整投资策略，回避风险。并能很好的判断信息的准确性。

短短一学期的模拟炒股经历，从中收获颇多。从开始的对股票一无所知到现在可以进行简单的分析。下面就对我这学期的炒股情况进行一个简单的总结。

一、本学期所操作的股票

股票代码股票名称交易类别发生数量买卖价格合计金额

2411.21

11.280

-5711.85

61.620

61.090

2011-3-910:34:50

2011-3-910:43:52

2011-3-1113:56:57

2011-3-1113:38:13

2011-3-1113:35:54

2011-3-1113:33:00

2011-3-1113:08:57

2011-3-1611:10:18

2011-3-1611:08:41

2011-3-169:58:16

2011-3-179:50:13

2011-3-2413:21:06

2011-3-2513:05:13

2011-3-2513:00:21

2011-3-259:57:25

2011-4-2214:05:13

2011-5-513:41:18

2011-5-513:39:57

2011-5-513:24:41

2011-5-1010:47:42

2011-5-1010:09:46

2011-5-1010:02:15

2011-5-129:55:19

2011-5-1914:56:41

2011-5-1914:56:25

2011-5-199:46:01

2011-5-269:30:41

2011-5-2519:18:37

1，我是在3月9日上午买进的。从K线图可以发现在7号8号两天的K线形成“孕育组合”，而7号是个大阴线8号是小阳线说明在9号应与母体的走势相同，即应该是下跌的；另外，从成交量上看，9号是个阴线说明也说明应该是下走趋势；但是，8号的K线中下影线略长于上影线，说明多头方势力稍强，从这方面看股市也有可能上走；总的来讲，今天深振业A应是下跌的，但从近一个月来看仍是上涨趋势，可以找今天的最低点买进。由于刚开始没一点经验，就随便买了。

2，我在买入第二天后股价开始上涨。从深振业A的K线图下的成交量图来看，成交量开始增加，股价也在上涨，正所谓量增价增；但不好的是，此时的大盘却是下跌的，而且深振业A的K线中有一个很长的上影线，说明空头实力强劲，在未来可能出现下跌走势，所以今天应该卖出。但当时并没有分析到位，而没买出。

3，在第三天股价开始下跌，而且K线图上影线依旧较长，大盘也大幅下跌，说明在未来短期时间此股票很可能下跌。因此，在今天卖出了。

1，此股票我是在5月19日买入的。今天此股票跳空高开呈上涨趋势，成交量也有所增加，KDJ线有汇交和上升趋势，而今天的大盘也呈上涨势头。总的来看，今天是应该买进该股票。

2，第二天，此股票又成跳空高形式，与前两天组成三个小阳线上升组合，说明该股已走出下跌阴影开始上涨了。

3，在25日，K线图出现了个阴线十字形，而且上影线长于下影线，说明空方势力强劲，KDJ线也开始出现下降端倪，成交量下降，说明此股票应该到顶了，可以观望第二天准备出手。由于第二天有课不能操作，所以就在当天以稍高于当天的收盘价以70.00元埋单卖出。在26日该股票在上涨之后开始下跌埋单卖出成功完成。

1，大盘走势与个股不会完全一样。大盘跌，可能某些股票会出现涨的情况。此时的投资更需要我们敏锐的眼光，还有足够的担当风险的能力，毕竟炒股赚的都是少数人。同样，在牛市下，不是人人都能赚，这些还是需要我们不断积累经验，培养洞察力。

2，K线和成交量是很重要的炒股辅助工具。通过k线图可以看到股市的发展趋势，成交量与股价有着紧密的联系，一定记牢价升量升，价减量减，量在价先。

3，某些特殊行业的股价还受供给影响，要准确把握行业特征。

4，炒股还是要形成自己的一套理论，不要轻信他人。同时要保持冷静的头脑，所承担的风险不要超出自己的承受范围之外。

5，记得老师最后一节课说，叫我们模拟炒股，不是真的要我们炒股。但是通过这门课的学习，股市，金融有了一些浅显的了解。我深切感受到现代生活的投资方式的多样化，现代生活的丰富化，选择炒股不失为一个很好的选择。只是，就目前的自己，无论是在知识方面，金钱方面还是经验方面还很不完全不系统，不能够进入股市。我想在将来如果条件允许我会选择进入股市，我承认这是一种投机行为，但也是收益最高最快的方式，远比存入银行划算。

我是这学期才接触模拟炒股的，以前大多是简单通过新闻了解一下股市，没有太多深入，这显然与一个金融专业的学生不副。世华财讯和国泰君安的模拟炒股，让我学到了很多东西，对股市，以及企业融资有了更深的认识。虽然模拟炒股我是亏了，而且亏了好多，但在品尝期间的痛苦滋味同时，我觉得最重要的是自己学到了东西，金融的素养得以培养。

模拟炒股的时候，我买了好多股票，有方正证券（601901）；双鹤*业（600062）；林海股份（600099）；皖能电力（600543）；福建南纸（600163）；延长化建（600248）；江西铜业（600362）；明星电力（600101）；海螺水泥（600585），期间还要好多换手的股票，后来我分析，股票种类太多，其实也是我炒股亏损的一个重要原因。下面我就从我的股票池里选一只我最熟悉的股票，谈谈我具体的一些感悟。

我最熟悉，最情有独钟的是海螺水泥（600585）这只股票。我为什么要选择它，有一下原因。

第一，我是安徽人，海螺水泥是家乡股，每个人都有家乡情结，我也不例外，自然很关注这只股票。

第二，我觉得水泥这种材料，国家建设离不开它，而且海螺水泥石中国最好的水泥，此外现在都在提中部崛起，皖江城市带，所以我觉得这股票前景不错。

第三，我简单看了海螺水泥的K线图，基本上从7月份这个高点，一直往下降，而且最高价有达到29块多，在国泰君安模拟炒股上买的时候是10月份，17块多，然后一直都是20块左右，我就觉得这只股票价格比较稳，不会大跌的，长期肯定会挣钱的，于是在世华财讯上19.5我都毫不犹豫的买了。

这次证券投资模拟实验课，通过在世华财讯上的演练，我觉得自己犯了九个错误。

错误一：选股错误

我买的股票太多了，造成投资具有盲目性，并不能通过证券组合，消除风险，增加盈利的可能性。我选股投机性太强，没有考虑公司的经营业绩，以及国家政策鼓励支持与否，甚至有些股票，我买了，但我都不知道该公司是干什么的，比如说潞安环能，林海股份，我买它们的时候，我都不知道该公司是哪行哪业的。到最后，我选股都是看一下现价，与该股票最高价，然后兼顾k线走势，觉得有机可乘就买了。

错误二：补仓的方法错误

我有补仓的意识，但补仓的方法是错误的。我记得很清楚，我第二次被海螺水泥套牢的时候，我开始19.2买了10000股海螺水泥，然后就盯着分时走势图看，海螺水泥涨到19.3了，我很开心，过了一会，海螺水泥又降到19,2，接着又降到19.15，这时候我又买了10000股，没一会儿，海螺水泥降到19.08,我又买了5000股。然后快上课了，我又下了一个订单，就是19.05的时候买10000股，等我放学回来，海螺水泥18.75，我手里一下子就有35000股了。我补仓的区间太小了，两次买进海螺水泥，价格相差很小，这导致无法降低成本。我补仓的数量也不太科学，第一次买进，应该试探性的买入，补仓的数量应该比第一次多，二价格比第一次低很多，这样才能降低成本。错误三：套牢，没有可用资金

我被海螺水泥套牢过两次，至今我还是出在被海螺水泥套牢的痛苦之中，不能自拔啊。第一次我成本价19.5持有海螺水泥35000股。海螺水泥在18块多徘徊了几天，有一天快收盘的时候，一下子冲高，达到19.55.我便抓紧脱手了。那一次手里没股票，感觉很轻松。但很快，海螺水泥又让我陷了进去。我现在以成本价19.15，持有海螺水泥35000股。现在海螺水泥的价格只有16块左右，我肯定又不能卖，只能捂在手里。海螺水泥占了我100万可用资金的绝大多数，加上其他股票的投资，我现在可用资金几乎为零。这就犯了一个很大的错误，因为手里没有可有资金，加上被套牢，我只能白白看着机会被流失。比如说现在海螺水泥低到15块左右的时候，我特别想买，可是我没有钱。所以我就很翻身，只能苦等，可是现在中国股市持续低迷，前景不明朗，股市的春天在哪里？错误四：止损意识不强

我比较庆喜的是我本来持有10000股江西铜业（600362）成本价是28.5，当时买的时候，就有点失误了，买的价格太高了。自然后来江西铜业大跌，26快多，勉强27快多，有一次江西铜业涨了一块多，涨到28.3,我咬牙亏本卖了5000股，现在江西铜业降到21块多，5000股亏了将近40000.但是海螺水泥，我却没有止损，总在等它涨回来，事实证明现在海螺水泥是很难再涨回来了。假如当时海螺水泥18块，我就卖了，再等到海螺水泥跌到15块，买进一些，盈利空间就更大了。

错误五：手续费意识不强

我第一次被海螺水泥套牢的时候，有一次它涨到成本价，我就毫不犹豫全抛完了，可是到最后，我亏了10000多，这10000多是手续费。然后我通过excel计算了手续费，一买一卖像海螺水泥手续费要0.15元，就是你19.3元买的成本价就要19.37，而你如果19.37卖，你肯定就亏了手续费。你至少要19.45以上卖了，你才能盈利。

错误六：逆势而为，与政策背离

国家明确表示要继续加大对房地产产业的调控，控制房价，这导致房地产股票板块持续走低。而海螺水泥与房地产企业是互补品关系，房地产企业不景气，海螺水泥必然会受到牵连，我这时候偏偏还大量买进海螺水泥显然是不明智的。模拟炒股中还有一件事让我认识到政策对股市的重要影响。12月份，几年来国家首次下调存款准备金制度，这对银行来说肯定是一个利好消息，而偏偏是这个时候我手里持有10000股招商银行股票，我因为饱受海螺水泥的套牢痛苦，为了回笼资金，就急于出手了，以11.8卖了，现在招商银行股价在11.9左右，明确是卖亏了。错误七：冲动

冲动是魔鬼，这句话用在模拟炒股中一点都不为过。我有时候确实犯了冲动的错误，就像输红眼似的，急于把亏损的钱挣回来，然后反而使自己心智失去平衡，投资盲目性增多，导致亏得更多了，所以炒股一定要有一个平衡的心态。错误八：盲目自信

我一开始亏了10000多，我还不以为意，认为自己肯定可以挣回来的。特别是世华财讯中股票买卖T+0，就是说我当日买可以当日卖，这就给我更多的投机机会，只要我有时间盯着股票分时走势图看，一定会有盈利机会的。可是事与愿违，海螺水泥并不是每天价格都很剧烈，有很多投机机会。错误九：买卖时机的选择不对

前面已经说过，我买卖招商银行时机选择肯定是不对的，其实还有其他股票买卖时机选择也是不对的，没有充分分析该股票的K线图，没有从大尺度去审视这只股票，买卖股票全凭自己的灵感，这是不科学的。

以上这些错误，从侧面来说也算是我上这门实验课的收获吧，吃一堑长一智，愿自己在投资上更加成熟。

学生姓名：周阳负责：技术分析、投资建议臧慧琳负责：宏观分析、企业分析

沈敏俊负责：公司简介、行业分析

学号：周阳49臧慧琳62沈敏俊73

班级：08注会本二班

专业：会计学（注册会计师）

一、上市公司简介

公司名称：中信国安葡萄酒业股份有限公司证券简称：*ST中葡证券代码：600084曾用名：ST中葡、ST新天、*ST新天、新天国际、G新天、新天国际证券类型：上海证券交易所A股

上市日期：1997-07-11当前行业：酒精及饮料酒制造业所属地域：乌鲁木齐市

中信国安葡萄酒业股份有限公司（以下简称中信国安葡萄酒业）隶属于中信国安集团公司,为中国中信集团公司全资子公司，公司经营行业涉及信息产业、高新技术、资源开发、旅游房地产、广告、文化传媒等领域，具备可持续发展能力的大型综合性企业集团，是中信公司在国内最大的实业子公司之一。

中信国安葡萄酒业是一家集葡萄种植、加工、贸易、科研为一体的大型葡萄酒企业，依托**独特的先天生态资源优势，大力发展以酿酒葡萄为中心的特色产业。公司现有6家葡萄酒生产企业，生产规模达11.5万吨，贮酒能力达15万吨，成品酒灌装能力达8万吨，是目前亚洲最大的葡萄酒生产企业。

公司由新天国际经济技术合作公司在其所属的贸易公司、**阜北农工商联合企业公司进行股份制改组的基础上,联合中国成套设备进出口(集团)总公司、**北中房地产开发有限公司、**生产建设兵团投资中心共同发起，而募集设立。

2009年5月4日,公司名称由“新天国际葡萄酒业股份有限公司”变更为“中信国安葡萄酒业股份有限公司”。

中信国安葡萄酒业现在**拥有15万亩亚洲最大的酿酒葡萄基地，分布在天山北麓和伊犁河谷及乌伊公路沿线，东起阜康，西至伊犁霍尔果斯，与美国加利福尼亚和法国波尔多两大世界知名产区同处于北纬44度同一纬度线上，**天山北麓的酿酒葡萄种植基地位于“博格达《人与生物圈》保护区”范围内，是以天山博格达生物圈原生态、零污染的先天生态环境优势围绕天山天池北坡葡园、天山天池葡园和天山北麓昌吉葡园三个小产地生态葡园建立了中国目前唯一生态葡萄园产地，为酿造优质、生态、健康的葡萄酒提供了优质的葡萄原料。

葡萄的种植、葡萄酒的生产加工和销售,自营和代理除国家组织统一联合经营的16

种出口商品和国家实行核定公司经营的14种进口商品以外的其他商品及技术的进出口业务；经营来料加工和“三来一补”业务。

该公司以“倡导产地生态消费，引领品质生活”为企业定位，以尼雅产地生态葡萄酒系列、西域沙地年份葡萄酒系列和西域烈焰葡萄蒸馏酒为主力产品，以“产地生态”为战略支撑点，整合原料基地的资源优势，利用**独有的生态产区条件，致力于成为中国产地生态葡萄酒的倡领者。

2005年，我国啤酒市场消费量达到2500万吨的水平，白酒消费量有349万吨，黄酒也达到180万吨，而葡萄酒消费量仅有50万吨的水平。我国人均葡萄酒年消费量只有0.38升，仅为世界平均水平的1/

15、欧洲平均水平的1/120，距离国家有关部门预计的人均消费1.5升的远期规划相去甚远。这是一个没有得到充分开发的市场，在这个时候，与其担忧份额的争夺，不如致力于市场的开拓。

中国商务部预计2010年以前国内葡萄酒产量将以每年15%的速度递增，到2010年葡萄酒产量将达到80万吨左右，葡萄酒在酒类产品中所占的比例，将上升到饮料酒的2%以上；且对葡萄酒的需求中高档酒将占到50%，中档酒占到40%，而低档酒只占10%。另外，产品结构方面，2005年以后，全汁酒达80%以上，2015年全汁酒达100%，干型酒占总产量的50-60%并逐步提高产品档次。

如果按这一发展速度，基本保持目前的市场份额，在2010年以前，张裕、王朝、长城等主流品牌均能保持一倍以上的增长。如果国外品牌不提高加工贸易的份额，很难对国内市场形成太大的冲击。但有趣的是，这一行业在某种程度上又无法采用加工贸易的形式。我们知道，优质葡萄酒“先天在于原料，后天在于工艺”，很多国外知名品牌的优势就在于葡萄的产地，如果用中国西北的葡萄，品质再好，也不会是法国波尔多葡萄酒，这种品牌价值的丧失是难以被接受的。而国内企业，没有悠久的历史，但也没有了这种包袱。在葡萄酒工艺不再是秘密的今天，制约国内企业最大的，是国内酿酒葡萄的产量和品质。

2005年，中国葡萄栽培总面积达到407.9千公顷，葡萄产量579.4万吨，但鲜食葡萄、制干葡萄栽培面积占总栽培面积80%以上，产量占到总产量的85%以上，这和中国人的食品结构和消费习惯有密切的关系。而酿酒葡萄栽培总面积约46.6千公顷，结果园面积约34.3千公顷，总产量约48万吨左右。可以肯定的是，中国不缺少葡萄，中国鲜食葡萄栽培面积和产量已连续五年占世界第一位，但酿酒葡萄还少。

中国酿酒葡萄的生产集中分布在西北、华北地区，其中**、甘肃、宁夏、河北、山东及北京和天津等7个省、市、自治区，酿酒葡萄面积和产量几乎占到全国的90%以上。这决定了葡萄酒企业的地域设定。

根据国家葡萄、葡萄酒发展规划，到2010年全国酿酒葡萄种植面积将达到66.67千公顷，到2015年将达到100千公顷。这一数字能否支持2010年80万吨葡萄酒产量值得怀疑。

一方面，酿酒葡萄的种植面积增长比例低于产量增长比例，这就要求提高单位面积产量，但另一方面，过高的产量将显著影响葡萄的质量，从而影响葡萄酒的质量，限制产量提高质量已成为全国酿酒葡萄产区的共识。这势必造成优质葡萄资源的争夺，而在这一过程中，葡

2011年1-2月产量数据速递:白酒1-2月累积产量达到149.64万吨,同比增长25.35%,增速较上月下降2个百分点,较去年同期下降5个百分点;啤酒1-2月累计产量为555.59万吨,同比增长7.91%,增速较上月有所下降,但仍高于去年同期水平;葡萄酒1-2累计产量为17.04万吨,同比增长24%,增速较上月上升8个百分点,较去年同期上升5个百分点;液体乳1-2月累计产量为269.58吨,同比增长9.79%,增速去年同期上升2个百分点.白酒产销增速略有下降,但景气持续.2011年1月白酒产量为82.55万吨,同比增长27.91%;2月白酒产量为67.09万吨,同比增长22.34%,增速较去年同期略有下降.虽然由于去年基数较高的原因,今年1-2月白酒产销量的增速略有下降,但是今年春节期间从市场角度看,白酒行业的销售依然保持较高的增速,行业景气持续.啤酒销量增速略有回升,期待2季度旺季时销量能继续回升.2011年1月啤酒产量为292.41万吨,同比增长10.84%;2月啤酒产量为263.18万吨,同比增长4.84%,较去年同期均有所上升.去年啤酒市场由于暴雨,低温等极端气候原因的影响销量增长较为低迷,年初从数据看销量增速略有回升,但目前仍然处于啤酒销售淡季,并不能很准确的反映出全年的趋势,我们期待随着2季度旺季来临,啤酒行业能够摆脱去年极端气候的影响实现销量增速的回升.葡萄酒销量逐步回升,行业未来增长空间仍较大.2011年1月葡萄酒产量为9.44万吨,同比增长16%;2月葡萄酒产量为7.6万吨,同比增长34%.今年春节葡萄酒销售较为火爆,增速较去年有一定幅度回升,我们认为目前葡萄酒在国内的总销量仍然较低,未来增长空间最大,行业未来将继续保持稳定增长,但短期可能仍然会受到进口葡萄酒扩张的影响.液体乳产销量继续保持稳定.2011年1月液体乳产量为140.86万吨,同比增长12.28%;2月液体乳产量为128.72万吨,同比增长7.18%.液体乳的销售自2010年以来继续保持在10%左右的增长.我们预计在未来随着县乡居民收入及生活水平的提升,乳品行业未来将继续实现稳定增长.三、宏观分析

1、**环境分析：

国家和企业所在地区的政*稳定情况：改革开放20年来，我国以经济建设为中心，大力发展经济，国内政*稳定，为经济的稳定发展提供了有力的保障；同时，对外推行友好外交政策，处理好与世界各发达和发展中国家的关系，积极、有效的应对好世界风云变幻的**形势。ST中葡位于**，是我国**大力发展的地区，在西部大开发和国家政策的支持下，发展稳定，**对当地主要产业大力扶持，整个地区呈现稳步发展的趋势，借此，ST中葡一直稳步的向前发展。

2、经济因素：

（1）自2008年下半年以来，国际经济环境发生很大的变化，国内经济困难明显增加，因此根据形势发展变化，国家及时把宏观调控的首要任务调整为保持经济平稳较快发展，控制物价过快上涨，近期又果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，增加贸易出口量等采取一系列进一步扩大内需、促进经济增长的措施，全力保持经济平稳较快发展。这些措施，北京城市学院《证券投资学》课程结业论文

为使我国尽快走出经济危机的阴影起了很大作用。

2010年我国经济在当前逐渐企稳回升的基础上，继续保持平稳增长，资料显示：预计GDP增长约为9.5%，工业增加值增长约为13.5%，城镇固定资产投资额增长约为24%，社会消费品零售总额增长约为20%，出口增长约为13%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%，居民消费价格指数大约上涨2.5%。

（2）2011年我国对外贸易将保持稳定增长，但增速较2010年明显回落。整体来看，进口情况好于出口，贸易顺差与2010年基本持平。预计2011年，我国进出口总额约为36091亿美元，同比增长21.4%；其中，出口额约为18935亿美元，同比增长20%；进口额约为17156亿美元，同比增长23%。

3、技术因素：

a.国家质检总*公布2002年第4季度葡萄酒产品质量国家监督抽查结果，抽查结果显示，干酒、全汁酒的质量较高，产品抽样合格率达91％。

b.国内葡萄酒企业应用营销当地化的策略，在全国成功地塑造了良好的市场形象，在全国范围内建立分销渠道，赢得了各自的忠实消费群体。

c.中国已经与国际葡萄葡萄酒*（OIV）就加入该组织签署了备忘录，其相关的标准和法律问题将会得到进一步的完善。

经营分析：

1、主营业务：农业综合开发、葡萄酒生产销售、房地产业务等。

2、主营构成分析：

中信国安集团公司认购的公司2009年非公开发行股票169,779,300股份为限售流通股,本次发行结束之日起36个月内限售.中信国安集团公司受让的控股子公司新天国际经济技术合作（集团）有限公司所持有的公司175,678,119股仍然为限售流通股,自本次非公开发行工作结束之日起36个月内限售。(一)管理层讨论与分析

报告期内,公司继续坚定的实施聚焦葡萄酒战略,通过创新观念,健全制度,重塑流程,加强保障,不断提升公司的执行能力和管理水平.公司在控股股东中信国安集团公司的大力支持下,克服重重困难,整合内部资源,提升营销水平,营业收入较上年增长显著,公司的战

略调整取得较大进展,并通过努力,实现扭亏的目标。

1.公司总体经营情况

报告期内,公司依托**特有的酿酒葡萄资源,树立尼雅品牌特有的原产地生态概念.同时面对国内市场竞争激烈,国外品牌不断进入的格*,全力提升营销水平.2010年,公司的营销管理体系日趋完善,经销商的范围不断扩大,实力不断增强;与此同时通过加强营销预算管理,进一步提高资金使用效率;坚持以产地生态概念,作为公司产品战略的核心,确立了西域沙地,尼雅,新天完整的产品体系,并以尼雅作为核心产品进行市场布*.报告期内,公司通过出售部分机器设备,有效的盘活公司现有资产,缓解流动资金压力,为公司战略调整和可持续发展奠定基础.通过不懈努力,公司本末与中国农业银行股份有限公司**分行及中国农业银行股份有限公司**兵团分行签署了还款免息协议,共计免除利息9087.88万元.有关还款免息协议正在履行当中.2010年,公司积极履行2009非公开发行股票的有关承诺,优化产业结构,剥离非葡萄酒主业类资产,公司将所持有的**新天房地产开发有限公司68.33%股权转让给新天国际经济技术合作(集团)有限公司.公司在圆满完成2010年榨季原料收购任务的同时,加快与国内研究机构的合作,推动建设示范园,强化公司自有基地建设,为公司长远发展奠定基础.报告期内,公司从基地种植,产品生产到市场营销的整合力度不断加强,有效的推动公司落实可持续健康发展的工作目标.公司全年实现营业收入4.88亿元,较上年同期增长41.03%.其中葡萄酒销售收入3.65亿元,较上年同期增长95.18%,葡萄酒销售结构得到改善.截至2010年12月底,公司在提高自身盈利能力的同时,通过出售部分资产,免息等手段实现归属母公司所有者的净利润0.76亿元.2、2010公司主要经营业绩如下表所示:（1）营业收入增加41.03%,主要是因为2010酒类收入大幅增加所致.营业成本增加35.31%,主要是因为销量增加成本随之增加.（2）报告期内公司资产构成变动情况:应收账款较期初减少56.45%,主要是因为新天房产公司期末不在合并范围内致使期末应收账款减少以及本期收回期初应收账款所致.长期股权投资增加563.37%,是因为由于出售新天房产公司68.33%股权,新天房产公司不在合并范围内,对长期股权投资由成本法改为权益法核算所致.固定资产减少30.45%,主要是因为本期向民生租赁公司出售固定资产所致.投资性房地产减少57.71%,主要是因为新天房产公司不在合并范围内,投资性房地产账面价值减少所致.应付账款减少33.71%,主要是因为新天房产公司不在合并范围内,应付账款大幅减少,以及本期归还应付账款所致.期末货币资金数额较大的主要原因是因为,公司尚未使用的募集资金及年末出售部分资产所致。(3)报告期内营业费用,管理费用,财务费用情况

销售费用增加105.53%,主要是因为2010广告费用,运输费用,市场费用较2009年大幅增加所致.财务费用降低46.39%,主要是因为2010归还借款减少利息支出,罚息,以及农行**分行,农行**兵团分行减免《减免利息协议》协议执行期间新产生的利息所致.3,主要控股及参股公司经营情况及业绩

(1)控股子公司**中信国安葡萄酒业有限公司,本公司拥有91.57%的股权,主要从事葡萄的种植,葡萄酒的生产加工和销售.报告期内,拥有总资产173414万元,负债总额205782万元,净资产-30850万元,实现营业收入25750万元,净利润23476万元.(2)控股子公司**绿色田园农业开发有限责任公司,本公司拥有100%的股权,主要从

事葡萄的种植,土地农业开发及农作物种植和林木的种植,农副产品的购销.报告期内,拥有总资产15476万元,负债总额7408万元,净资产8068万元,实现营业收入2097万元,净利润919万元.(3)控股子公司**新天国际酒业销售有限公司,本公司拥有100%的股权,主要从事酒类的零售和批发业务.报告期内,拥有总资产27498万元,负债总额36799万元,净资产-9332万元,实现营业收入14741万元,净利润-1251万元.4,对公司未来发展的展望

中国葡萄酒行业发展势头良好,特别是中高档葡萄酒需求增长尤为迅速,随着国内葡萄酒消费的普及和消费能力的提升,酿酒葡萄产地概念和优质原料已经成为葡萄酒行业发展的方向,公司掌握的优质酿酒葡萄基地成为公司未来发展的核心资源.但是由于国外产品进入数量快速增加和国内同行规模扩张,国内葡萄酒消费市场竞争将更加激烈.2011年是公司“十二五规划”的开*之年,公司将继续推进“聚焦葡萄酒战略”,通过内部有效整合,实现基地种植,产品生产和市场营销的紧密联系,进一步健全内控机制,重塑管理流程,充分发挥资源使用效率,坚定不移强化基地优势,提升产品品质,全力推进公司产品结构的中高端路线,强化销售网络建设,优化产品和渠道结构,通过创新营销手段,提升公司销售能力和盈利能力.（2）公司发展战略和经营计划

公司的发展战略是:通过推广尼雅原产地生态概念,将公司打造成基地优势更加突出,财务结构优化,销售持续增长,高效运营的专业葡萄酒类优质上市公司.2011年公司将立足发挥资源优势,不断加强酿酒葡萄基地建设,提升产品品质,创新营销手段三个关键环节,彻底改善公司经营*面,实现可持续健康发展的工作目标,2011年公司将着力抓好以下主要工作:

1、强化公司酿酒基地管理水平.公司现有15万亩酿酒葡萄基地,是国内最佳酿酒葡萄种植区域,原料优势已成为公司未来核心竞争力的基础.公司将扩大自有葡萄基地建设和现有葡萄基地管理,加强原料管理和收购,规范生产流程,确保原料质量,为产品品质提升奠定基础

2、提升产品品质,为市场提供高品质和稳定的葡萄酒产品.为增强公司产品品质的竞争力,公司将总结以往经验,继续加大产品生产管理力度,优化管理模式,积极引进人才,确保产品品质的进一步提高

3、通过创新营销手段,全力提升营销能力.营销工作围绕重点市场做强,酝酿市场做活,空白市场布*三个方面加大投入力度.同时加速“尼雅生态葡萄酒体验馆”建设,提升品牌的竞争力和营销能力,以中高端产品定位为重点,加强品牌和营销网络建设.在控股股东中信国安集团公司的支持下,发挥中信协同效应,不断提高产品的市场认知度和美誉度.进一步完善内控管理机制,提升公司规范治理水平.加快公司内控体系的健全与完善,建立长效的内控管理机制,提升公司的管理水平和执行力.5,公司存在的风险因素和应对措施：

近几年,国内葡萄酒行业市场竞争日趋激烈,**酿酒葡萄资源已成为国内知名企业进疆抢占的目标.与此同时,国外葡萄酒加快冲击国内市场.面对挑战,公司一方面继续加大基地管理,扩大自有基地面积,加快示范园和优质园的建设;另一方面加大营销力度,抓住**产区认知度提升的有利时机,采取综合手段与措施,创新营销思路,降低市场和经营风险,提升公司运营效率.(2)交通运力的潜在风险

随着中央加大对**的政策扶持力度,给**带来了难得的发展机遇,也对现有的运输能力提出了更高的要求.面对疆内现有运输能力给公司生产运输造成的潜在风险.北京城市学院《证券投资学》课程结业论文

公司将在控股股东的全力支持下,做好全年的运输统筹计划,降低运输瓶颈带来的不利因素.(3)自然灾害风险

公司生产受制于季节性变化,自然灾害给公司生产经营带来不确定性.因此,公司在未来的经营中将进一步加强基地科学化管理,增强抗灾能力,降低自然灾害可能造成的损失.公司是否披露过盈利预测或经营计划：是公司实际经营业绩较曾公开披露过的本盈利预测或经营计划是否低20%以上或高20%以上。

财务分析：

由图表可以看出收入增长率由09年的0.65%一直上升到现在的27.41%，利润总额增长率由-11.07%上升到现在的31.52%，主营业务利润由116038万元涨到现在的2520000，毛利率则由33.82涨到现在的32.65.其中只有，毛利率的变化很小，其余指标涨幅都比较大。

1、相比于去年，全球经济复苏和2010年葡萄酒减产将会更好地促进供需平衡。根据国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）提供的数据，2010年全球葡萄种植面积和葡萄酒产量同比都所有下降。全球葡萄种植面积总计减少了大约70,000公顷。特别是南欧国家，像意大利、西班牙、葡萄牙和法国，在欧盟资金的支持下，已减少了葡萄种植面积。澳大利亚和南非的葡萄种植面积也有所降低，而智利和阿根廷则继续增加。

2010年，全世界共生产了大约260亿升的葡萄酒，同比下降10.7亿升或4%。在过去的这个秋天，除了西班牙，几乎所有的欧洲国家产量都有所下降。南半球和美国的葡萄产量也较2009年有所下降。唯一的例外是阿根廷，该国去年葡萄收获量严重不足。

中国最适合种酿酒葡萄的地方就是祁连山以西的**。山东、河北、甘肃也可以种，但质量是无论如何赶不上**的。山东种的葡萄的糖份一般在14--16度，你很难再让它的糖份再上升哪怕一个点，这种糖份的葡萄发酵时必须加糖。但**的酿酒葡萄的糖份基本都在18--24度，这样的葡萄酿酒才无须加糖，直接自然发酵。按照国外标准，所谓葡萄酒就是不参任何外物的纯粹葡萄酿的酒，他们追求的就是原汁原味，否则就不是葡萄酒。所以像**生产的葡萄酒未来是很有发展趋势的。

2、从周线分析的形态理论可以看出近几日下跌力度加大，持币观望；该股近期的主力成本为8.95元，股价位于成本下方，已显弱势；本周股价如跌破8.69元，将步入下跌趋势，酌情降低仓位；股价整体长线趋势依然向下。

3、从月线图可以看出，最近一个月成交量下降，资金注入减少，股价下跌。

4、从波浪理论上看，日线图的目前小波浪已经处于第五浪。因此即将迎来的A浪是回调浪再次证明长期投资的买入时机正在悄悄来临，而短线投资者就要注意投资风险了。只是小浪回调，不会对整体行情产生过大的影响。大波浪处于第四浪也是回调阶段因而近期600084的正当调整是不可避免的了。成交量的萎缩也为它的调整带来一份肯定性。

1、通过大盘k线图可以看出，从2011年5月23日开始ST中葡的股价一路下降，直到目前

一直处于不断下跌的趋势，涨幅为-1.1元左右。

2、成交量有明显的萎缩，资金在不断流出，5月30日资金进出为-263.30万元。

4、弱势盘整，短线维持平衡；成本8.94元，股价在成本下方运行，中长线不看好，不参与。

六、投资建议：

一般建议：ST中葡(600084)经过大规模的资产置换，公司葡萄酒主业得到较大发展。公司2011年一季度实现销售收入9378万，同比增长73.57%。公司2010年通过出售生产设备然后采用经营性租赁租回的方式，确认了一笔上亿元的营业外收入使得公司2010年实现每股收益0.09元。但经营性租赁方式的收入确认是否能得到证券监管部门的认可，尚存在一定不确定性。目前估值较高，并且摘星问题尚存在不确定性，建议观望。

短期建议：

该股当前收盘价8.50，短期压力9.07，中期压力9.49，短期支撑8.25，中期支撑7.87。大盘短线处于低风险区，该股短线处于中风险区，目前已经不适合操作该股，请注意风险。投资风险不容忽视.公司2010年通过出售生产设备然后采用经营性租赁租回的方式,确认了一笔上亿元的营业外收入使得公司保证了10年的盈利.因此摘星审批过程中的不确定性就在于经营性租赁方式的收入确认问题,我们认为主管部门批准摘星的可能性较大(但我们仍提示投资者不应忽视此风险),鉴于相关风险的存在,我们建议保守型投资者待公司摘星获批后再介入.长期建议：

在机构博弈时代，主力机构行为对股价未来运行影响非常大，机构大量增持的股票表明机构认同度高，未来上涨的潜力大。

主业盈亏平衡仍需努力.同时注意到公司一季度之所以实现盈亏平衡,其中很重要的一点就是利息减免和消费税退税等约3700万营业外收入.这也表明,公司仍面临较大的亏损反弹压力,但随着市场的逐步开拓,公司营收的持续增长将使得公司11年实现主业扭亏的可能加大.

浅谈价值投资策略在中国证劵市场的适用性探讨

本文首先讨论价值投资的内涵,梳理了价值投资策略的理论发展,接着对价值投资策略在中国证券市场的适用性进行探讨,论证其在中国股市的适用性较低并进一步分析原因,最后,对于如何营造价值投资策略在中国证券市场的适用性环境提出若干政策建议。

一、价值投资的内涵和理论发展

价值投资,其核心思想是:以对影响证券投资的经济因素、行业发展前景、上市公司的经营业绩、财务状况等要素的分析为基础,利用某种方法测出股票的“内在价值”,然后与该股票的市场价值比较,让投资人做出是否投资该股票的投资策略。价值投资认为上市公司的内在价值与股票价格会有所背离,股票价格围绕内在价值这个稳定点上下波动,且股票价格长期看来有向内在价值回归的趋势;其内在价值决定于经营管理等基本面因素,股票价格则决定于股市资金的供需情况,在不同的决定因素下,内在价值高于股票价格的价差被称为“安全边际”,即当股票价格低于或者高于内在价值即股票被低估或者高估时,就出现了投资机会。

最早对价值投资理论进行研究的学者是马克思,他认为,股票价格会随他们索取的收益大小和可靠程度而变化,同时股票价格由预期收入决定,因此又具有投机的性质。在马克思研究的基础上一些西方学者作了进一步的研究。美国着名的投资家本杰明.格雷厄姆,1934年出版的《证券分析》一书,被尊为基本分析方

法的“圣经”,他认为,长期而言,股票的价格取决于企业的发展和企业所创造的利润,并与其保持一致,而短期价格却会受到各种因素影响而波动,尽管金融资产价格波动很大,但其基础价值稳定且可测量。1961年,莫迪格利尼和米勒提出了股利分配政策与公司价值无关的MM理论。该理论认为在严格假设条件下,股利政策不会对企业的价值和股票价格产生任何影响,一个公司的股票价格完全是由其投资决策所决定的获利能力决定的。MM理论框架是现代价值评估的思想源泉,它促进现代价值评估理论的蓬勃发展。在这一基础上,人们经过大量的研究和论证,最终确立了决定股价的一个基本的变量——自由现金流,并由此提出自由现金流贴现模型。

二、价值投资策略在中国证劵市场的适用性探讨

根据价值投资理论,股票的价格围绕其价值上下波动,其内在价值又决定于经营管理等基本面因素,因此从理论上而言,股票价格与每股净资产,扣除非正常损益后每股净收益,每股经营现金流等变量有一定的相关性。但中国证劵市场的实际来看,却并非如此,股票价格严重偏离内在价值,我们用相关的估值理论对企业进行恰当的估值往往不符事实。

从这一轮的股市来看,很多基本面良好,潜在价值不错的股票却都大大的被低估了,价格一路走低,最典型的就数银行股。按6月20日的收盘价,以今年一季报测算,14家上市银行2010年动态市盈率平均为9.71倍,其中,小于10倍的有9家,最小的是交通银行,仅7.48倍;而大于11倍的仅有3家:宁波银行14.17倍,中信银行12.56倍,招商银行11.74倍。若以市净率计算,全部小于3倍,平均2.03倍,其中在2-3倍之间的有6家,在1-2倍之间的有8家。从估值角度来看,确实很低了。以当前9倍、10倍PE水平来看,即便是在港股市场上,也处于底部区域了,因为在港股历

史上,大盘估值基本上是在10-20倍PE之间波动①。与此相反,创业板中许多基本面不怎么样的企业却一路走高。因此,在笔者看来,价值投资策略在中国证劵市场的适用性还是有一定的*限性的。

1.强周期行业不利价值投资

中国经济仍然处于工业化高速发展阶段,GDP的三驾马车为投资、消费和出口,其中投资和出口拉动的都是基础工业品需求,大量固定资产投资推动基础工业品需求的形成。映射到A股上市公司市值构成中,“煤电油运、钢筋水泥、地产有色”等强周期型行业占绝对主导地位,与美国市场以金融、IT、医*、消费为主体的结构差别很大。我们知道,巴菲特惯于投资消费、金融和传媒等弱周期性企业,而在中国A股市场上,消费零售行业仍然处于发展初期,值得长期投资的强势企业很少;主要传媒机构仍然是受意识形态控制的非经济组织;金融领域也是近两年才出现一些值得长期投资的强势企业。非市场因素扭曲价值投资2.非市场因素扭曲价值投资

资本市场天然就是一个商业市场,它以经济利益为衡量一切是非曲直的标准。中国股市如此,企业却并非如此。首先,大量的地方国企受地方**控制,明目繁多的兼并重组、资产注入、无偿资产划拨、大股东占款和关联交易,种种行为与市场经济中的理性经济行为相去甚远,让投资者很难理性地分析企业的真实投资价值。其次,民企倒是以经济利益为纽带开展经营活动,但相当一部分民企的经营业绩,却并不由其经营管理水平所决定,而是取决于各种难以衡量的“关系资源”,各类房地产、矿业企业尤其如此。

价值投资者以分享企业业绩成长的收益为主,投资业绩较为固定,一般在20%～30%之间,机会好的时候能达到50%～60%。但一些所谓的投资高手,通过运作一些主题、概念和个股,其建立在欺诈绵羊散户基础上的收益率,远远高于价值投资的收益率。当然,并不是所有的非价值投资者都在欺诈绵羊散户,但在价值投资与欺诈暴利之间,存在很多灰色中间地带,行业轮动、波段操作、跟庄做庄、内幕消息,其收益率远远高于价值投资。所以,很多人在控制风险的前提下,倾向选择更高资本回报的投资策略。

三、营造价值投资策略在中国证劵市场的适用性环境

尽管各国的证券市场在成熟度、信息披露、交易者的素质、上市公司的质量、相应的政策法规等很多方面有着较大的差别,但有一条是相同的,那就是价值规律。所以,根据这一规律提出的价值投资理论在任何一个市场机制起主要作用的证券市场上都适用。对中国的证券市场来说,由于国内一般看法是一个政策市,容易受到短期巨额资金的冲击,且存在较严重的操纵现象,所以,价值投资理论在中国的适用性受到限制。这也从另一个方面说明,中国证监会需要加强对这方面的监管力度,尤其是要加强对操纵股市方面的监管力度,从而使市场机制真正发挥出主要作用。

首先要求经营者要尽量表现的理性一些,努力提高自身的素质,这样才能提高公司的经营稳定性。其次,上市公司要完善信息披露制度,使投资者对其了解的可能性增强,使其可预测性增强,从而为预测未来的现金流提供较好的保证。这样,市场才能更快的发现其内在价值。

要树立起正确的投资理念,尽量减少认知偏差。这就需要投资者提高对自己

所投资的对象的了解程度,要认识到股票的价值最终还是要由企业的内在价值所决定;正确对待所持股票的短期波动,保持良好的心态,避免贪婪、恐惧、盲目等愚蠢的行为;最后,要利用有限的经济资源,集中投资。

总体说来,中国的证券市场没有遵循真正意义上的价值投资理念。由于我国证券市场起步较晚,发展还不够成熟,固有的体制缺陷和制度的缺失使得证券市场稳定性不足,证券信息并不是总能够有效地传递到投资者,市场的有效性大致处于无效至弱式有效的状况,这是我国推行价值投资理念遭遇的不利外部环境。影响价值投资的内部因素主要是上市公司股价与内在价值的偏离,导致投资者趋于短期的趋势投资而非长期的价值投资。价值投资作为有持久生命力的价值理论,在中国才刚刚兴起,随着我国证券市场相关制度的建立和完善及投资者的进一步壮大,价值投资理念将势必成为我国股市主流理念,这也是中国股市健康发展的方向。

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深振业A股价涨61%后否认重组传闻荣耀屡爆将借壳上市仍未见时间表

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长江商报记者魏度

A股市场上，荣耀借壳上市的传闻仍在持续，带动一批公司股价异动。这一次，是深振业A（000006.SZ）。

二级市场上，11月25日以来，深振业A股价持续大涨，到12月2日，股价累计涨幅已达61%。

12月4日晚间，深振业A一纸公告称，网络及市场上流传的重组传闻不实。5日，早盘，公司股价强势涨停，但在临近午盘时打开涨停。午后，股价呈闪崩之势，盘中最大跌幅接近8%。

同属国资控制，荣耀借壳深振业A上市确有预期。

长江商报记者发现，近年来，关于荣耀借壳上市的传闻不断，波导股份、深城交、深纺织A、深赛格、英飞拓、ST日海等多家公司均曾涉传闻，引发股价大涨。

荣耀的估值已达3000亿元，谁将成为荣耀的宠儿，市场仍然在猜想。荣耀发布的消息，仍未提及其上市时间表。

否认重组传闻股价大跌

一纸澄清公告改变了股价走向。深振业A的股价由大涨转为大跌。

始于2022年11月25日，深振业A的股价出现异动。此前一年时间，公司股价一直在4元/股左右波动。

K线图显示，11月25日，深振业A高开高走，当日收涨4.52%，成交量2.47亿元。而前一个交易日，成交量不足亿元。

11月28日，早盘，深振业A股价低开，随后快速反弹拉升，9时50分，巨量封住涨停。直至当日交易结束，股价仍然是涨停。紧随其后的11月29日、30日及12月1日，深振业A连收三个涨停板。其中，12月1日，股价强势收出一字板。

12月2日，股价也曾封住涨停，但在尾盘被打开，最终收涨5.45%，收盘价为6.77元/股。

至此，短短6个交易日，股价从4.20元/股涨至6.77元/股，累计涨幅达61.19%。

11月29日晚间，深振业A曾发布股票交易异常波动公告，称前期披露的信息不存在需要更正、补充之处，未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息，近期公司经营情况及内外部经营环境不会发生重大变化。一句话，股价连续涨停，与公司基本面等没有直接关系，公司应披露的信息已经披露。

12月4日晚间，深振业A再度发布股票交易异常波动公告，这一次公告，公司还澄清，近期网络上流传有关公司重组的传闻为不实传闻。公司提醒投资者注意投资风险。

实际上，深振业A的股价连续大涨，确实与荣耀借壳上市的传闻有关。12月5日，公司澄清传闻后，股价大跌。

深振业A是深圳国资旗下老牌房地产企业，受房地产行业整体大环境等影响，2021年以来，公司经营业绩承压。2021年及2022年前三季度，公司实现的营业收入分别为30.89亿元、14.89亿元，同比变动5.24%、-35.33%。对应的归属于上市公司股东的净利润（简称净利）为5.42亿元、2.01亿元，同比下降幅度为37.35%、64.22%。

值得一提的是，2021年前三季度，公司实现的营业收入、净利润分别为23.02亿元、5.62亿元，同比增长43.58%、10.11%。

市场人士称，尽管深振业A否认荣耀借壳上市重组，但这种可能性还是存在。

荣耀借壳目标花落谁家？

离开华为后，荣耀的上市事项一直备受市场关注。

大约是两年前，华为为拯救荣耀品牌供应链等，将荣耀整体进行了剥离，深圳国资联合荣耀多家供应链企业集体接盘，荣耀摇身一变成为深圳国资旗下企业。

2022年11月16日，工商登记信息显示，荣耀的股权结构发生了变更，新增了6名股东。新增的股东包括京东方A、中金祺智(上海)股权投资有限公司(有限合伙)、综改共赢(杭州)股权投资基金合伙企业(有限合伙)、国信资本、深圳市宝安区投资管理集团有限公司、RosyFableAsiaL.P.，但具体投资金额和比例未显示。据了解，荣耀此次融资额达数十亿元。目前，荣耀有15名股东，鲲鹏资本、深圳资本、深智城等，都属于深圳国资系。

荣耀本次新增股东中，国信资本、深圳市宝安区投资管理集团有限公司等，均属于深圳国资。深圳国资加码对荣耀的投资表明，深圳国资有做大做强荣耀意图。

分析人士称，深圳国资收购荣耀后，荣耀一直未进行股改，而荣耀通过上市拓宽融资渠道是大势所趋。据此判断，荣耀通过借壳重组上市的可能性较大。

公开消息称，2022年上半年，荣耀在寻求融资时，给出的估值为450亿美元，约合人民币3000亿元。华为出售荣耀股权时，并未公布具体交易价格，市场猜测交易价格在1000亿元左右。

2019年获得批复的《深圳市区域性国资国企综合改革试验实施方案》提及，做大做强国企上市公司，达到2家市值超1000亿元的优势企业集团目标。

目前，除了万科A的市值超过千亿元外，尚无第二家千亿市值公司。当然，国信证券的市值也曾超过千亿。

关于荣耀上市事项，市场给予了较高的关注度，荣耀方面也多次回应。2021年8月，荣耀CEO赵明就上市相关问题回应：“上市是荣耀的一个选项，不排斥在合适的机会上市，至于上市时间等细节，还没有提上议程。”

前段时间，针对几家上市公司因为荣耀借壳上市传闻而使得股价连续涨停事宜，赵明回应称，“这不是CEO关注的事情，作为CEO更关心荣耀经营管理”。

长江商报记者发现，A股市场上，针对荣耀借壳上市的传闻一直存在。波导股份、传音控股、英飞拓、华昌达、智度股份等，都曾被传是荣耀的借壳对象。近期，深圳国资系的深城交、深纺织A、深赛格、深振业A以及广东珠海国资系的ST日海等，也都被传系荣耀的借壳上市对象。

市场的逻辑是，同属深圳国资实际控制，将荣耀注入旗下上市公司，可以规避借壳重组，有利于做大做强国资上市公司。

那么，荣耀的借壳上市的最终目标会是谁？

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