一汽富维哪个公司比较好(【招商汽车|公司点评】一汽富维：业绩超预期！股权激励落地迎估值重构)

摘要：【招商汽车|公司点评】一汽富维：业绩超预期！股权激励落地迎估值重构 事件 公司晚间发布18年年报，实现收入136.1亿（+6.9%），净利润5.0亿（+5.8%）。其中四季度在行业下滑背景下实

【招商汽车|公司点评】一汽富维：业绩超预期！股权激励落地迎估值重构

事件

公司晚间发布18年年报，实现收入136.1亿（+6.9%），净利润5.0亿（+5.8%）。其中四季度在行业下滑背景下实现收入37.1亿（4.4%）、净利润1.1亿（+63.2%），超出预期。拟每10股派发6元现金红利，对应18年4.7%股息率。同时，公司落实“双百改革”推出股权激励方案，迎来估值重构。

评论

四季度汽车行业产量下滑-16.2%，承压较大。公司下游核心客户一汽大众产量同比-6.7%、一汽丰田产量同比+11.8%，均好于行业。同时在下游客户产量明显好于好于前提下，一汽大众迎来新车换代周期，公司配套产品单价持续提升，除车轮、保险杠、座椅外，车灯上量较快，带来增量贡献。

业绩端：四季度扣非同比+100.8%，超预期。

公司四季度实现收入37.1亿（+4.4%），净利润1.15亿（+63.2%）、扣非净利润9630万（+100.2%），超出此前预期。财务比率部分，18年全年毛利率实现7.3%，同比提升64pct，主营高毛利车灯业务收入占比提升；三费率保持相对稳定；现金流部分，经营性现金流净流入3.0亿，同比略有下降；投资现金流-1.5亿，主要系配套一汽大众新工厂的在建工程持续投资。

分红金额显著提升，对应18年4.7%股息率。

基于历史优秀的自由现金流表现，公司拟每10股派发6元现金股利，对应62%分红率、4.7%股息率，同17年45%分红率相比提升显著。

合联营企业收益表现：富维海拉盈利破亿，单车价值量持续提升。

富维海拉15年成立，经过四年培育期，已逐步开始配套一汽大众主流车型中高配LED前大灯。15年全年亏损约8000万，16年全年盈利2300万，17年全年盈利8300万，18年实现盈利1.05亿，同比表现亮眼。同时，公司的盈利能力基于目前仅61%的产能利用率。未来收入端仍有60万套前大灯空间（基于剩余产能及在建产能），盈利能力有望继续维持30%以上快速提升。

此前市场对于公司的担心在于长期逻辑通顺与短期业绩释放不确定性之间的矛盾，此次理顺激励机制，有利于保证管理层同上市公司股东之间核心诉求的一致性。未来能够看到更顺应周期和趋势的业绩表现。

此次股权激励，拟向激励对象授予2,492.00万份股票期权，约占本激励计划草案公告时公司股本总额50,765.616万股4.91%。覆盖人数达到162人，基本覆盖核心管理层。

公司股权激励行权价格为13.04元/股，当前价格倒挂。同时，我们认为公司作为一汽集团下属公司，股权激励行权指标相对保守，预期伴随基本面的持续改善、业绩增长高于股权激励行权目标。

逻辑二：伴随新车及换代，单车价值量由10000提升至12000元。

公司传统优势主业包括以座椅、座椅骨架为核心的内饰业务及以保险杠、车镜为主的外饰业务，单车配套价值约10,000元（平均水平）。面对德系车灯巨头海拉独资公司的经营问题，公司把握时机12年切入车灯制造行业，14年试生产，16年三季度实现扭亏。未来大众新车型及换代车型中，公司以中高配LED前大灯为主，单车价值量提升2000-3000元。

逻辑三：公司显著受益新车弹性，盈利修复空间大。

公司因旗下合资公司众多，且收入占比较大的车轮装配业务并表原因，17年净利率4.6%，较上一轮一汽大众换代周期7%净利率有大幅修正空间。据了解，大众体系内外饰件年降以5-6年车型存续期为周期，降幅约每年3-5%。新车上市及换代后将提速公司盈利水平。

公司2018年实现收入136.1亿（+6.9%），净利润5.0亿（+5.8%）。其中四季度在行业下滑背景下实现收入37.1亿（4.4%）、净利润1.1亿（+63.2%），超出预期。拟每10股派发6元现金红利，对应18年4.7%股息率。同时，公司落实“双百改革”推出股权激励方案，迎来估值重构。预计未来业绩会受益于下游配套需求增加、单车价值量提升等增长点。看好公司未来基本面、估值向上共振，预计19-21年eps分别为1.14/1.48/1.94元，对应19年11.2xpe，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游新成型销量不及预期。

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

招商汽车团队介绍

汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。

寸思敏，上海财经大学硕士，3年证券行业研究经验。2016年加入招商证券，重点覆盖传统整车、零部件、后市场板块。

李懿洋，清华大学硕士，2年证券行业研究经验。2017年加入招商证券，重点覆盖新能源、智能汽车板块。

马良旭，清华大学博士，3年证券行业研究经验。2018年加入招商证券，重点覆盖商用车、新能源、智能汽车板块。

杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，2年证券行业研究经验。2018年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。

投资评级定义

公司短期评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上

审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 

中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

A：公司长期竞争力高于行业平均水平 

B：公司长期竞争力与行业平均水平一致

C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

免责声明

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

长春一汽富维东阳汽车零部件有限公司到我校汽车工程学院进行合作交流-吉林大学-汽车工程学院

2023年9月7日，长春一汽富维东阳汽车零部件有限公司总经理刘洪敏先生一行五人到我校汽车工程学院调研交流。汽车工程学院**书记黄忠华、副院长王忠恕、学院相关教师参加了交流会。

首先双方介绍了参会人员，以及本次交流目的。汽车工程学院黄忠华书记就学院发展态势，学科发展优势，社会进步过程中我院对企业人才培养以及与吉林省相关企业在科研合作方面的发展做了交流。希望学院与企业合作，在人才培养方面积极调动学生的工作热情，激发学生探索科学的精神，通过建立实践基地，探索双创模式，做好企业和学校沟通桥梁，最终实现高校科研成果的转化。

长春一汽富维东阳汽车零部件有限公司张龙经理介绍了公司的发展。近三年公司虽然经历疫情，但是企业仍然得到长足发展，在全国完成了“六地八厂两中心”的集团化产业布*。刘洪敏总经理认为企业与高校合作大有可为，可以共同争取国家、**项目支持，双方进行有效合作，切实做到成果转化落地，人才培养进企业。一汽富维东阳在销售稳步前进的过程中，希望与高校合作，解决企业难点、痛点，发现问题，解决问题，同时在本科生以及研究生培养过程中，出谋划策为社会做一份贡献。

汽车工程学院王忠恕副院长根据学院科研方向，十四五学科规划布*，未来汽车发展方向，以及乘用车领域发展前景与企业合作的可能性进行了阐述。能源与动力工程系主任韩永强教授提出高校前沿技术研究去推动零部件企业发展，进而进一步推进整车发展的具体建议。

与会双方进行了热烈的交流，希望充分发挥自身优势，在基础研究、项目申报、成果转化、人才培养等方面加强合作，开拓创新。

一汽富维是央企吗？

不是。一汽富维长春一汽汽车厂授权的特约维修经销商。主要从事一汽汽车所有品牌旗下的系列车型的维修和售后。是国内知名的售后服务中心，优秀民营企业代表。

长春富维伟世通汽车电子有限公司怎么样？

简介： 2009年1月13日,公司名称由“长春一汽四环八达汽车电器有限责任公司”变更为“长春一汽富维八达汽车电器有限责任公司”。

一汽启明和一汽富维哪个好

一汽启明是研发软件的，有的部门工资高，有的部门工资低，一汽富维是制造汽车零件的，下属长春的公司有，一汽富维江森，一汽富维冲压件，一汽富维车轮厂，一汽富维梅朗克，一汽富维底盘，就看你打算干哪一行了

上市公司

一汽解放集团股份有限公司（深交所，A股，股票简称：一汽解放，股票代码：000800）是中国第一汽车股份有限公司的控股子公司，总部位于吉林省长春市，员工近2.48万人。一汽解放汽车有限公司是一汽解放集团股份有限公司的全资子公司，成立于2003年1月18日，是在原第一汽车制造厂卡车业务的基础上组建的中、重、轻型卡车及客车制造企业，整车年生产能力31万辆。

长春一汽富维汽车零部件股份有限公司，简称：“一汽富维”，英文名称：“CHANGCHUNFAWAYAUTOMOBILECOMPONENTSCO.,LTD.”，股票代码：600742。一汽富维是一家以生产汽车内饰、汽车外饰、车轮、车身电子、车身金属件、滤清器等产品为主营业务的上市公司。是一汽集团内一汽解放、一汽轿车、一汽-大众、一汽客车和一汽丰田、一汽吉林汽车、一汽通用、天津一汽夏利等整车企业的核心供应商，也是国内外多家知名整车企业的战略合作伙伴。

启明信息技术股份有限公司，简称：“启明信息”，英文名称：“QIMINGINFORMATIONTECHNOLOGYCO.,LTD.”，股票代码：002232。具有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品是公司业务的核心，也是公司发展的基础。主营业务包括管理软件业务，汽车电子产品业务，集成服务业务和数据中心业务。启明信息近年快速发展，在汽车业管理软件产品研发与服务和车载信息系统研制及服务两个领域的市场份额居国内同行业第一位。

长春一汽富维东阳汽车塑料零部件有限公司佛山分公司怎么样？

简介：长春一汽富维东阳汽车塑料零部件有限公司佛山分公司成立于2012年04月25日，主要经营范围为汽车保险杠、相关汽车零部件及塑料制品的开发、制造、售后服务等。

【企业】一汽富维：激励、放权、市场化，新阶段一汽系的第一步

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2018年对汽车行业而言，注定是个触及体制、机制核心的改革大年。当混合所有制改革已经势不可挡地在汽车业铺开，无论是国有企业还是民营资本，都在这场改革中试图在合规范围内实现一个又一个颠覆性突破。中国一汽因其特殊的身份和地位，其改革的路线、方式、途径、效果被赋予了更多意义。牵一发而动全身，作为一汽集团的子公司，一汽富维的一举一动也势必影响到其母公司一汽集团的改革成效。

公司2018年11月15日董事会审议通过：1）关于公司“双百行动”工作议案，切实推进国企改革；2）关于控股股东及实际控制人发生变更议案，公司正式褪去国有控股外衣。一汽集团退出控股，混合所有制改革大幕拉开。“双百行动”先行者，国企改革超预期。

众所周知，自一汽集团更改公司全名后，公司性质已经从原来的国有企业变为国有独资公司。有业内人士表示，“更名是企业性质的变更，从根本上实质性地推进改革，而不是像以往的改革流于表面。”这也意味着，一汽集团作为“共和国长子”已然完成了公司制改制，汽车业国企改革也迎来新一轮深度试水。如今这场国汽改革风显然已经从上至下吹到了一汽富维的面前，作为一家市值51亿的公司短时间内失去实控人或许是出于管理层放权的考量，考虑到一汽集团未来或将整体上市，一汽富维就必须要彻底解决与集团公司的关联交易，故而通过引入战投完成一汽集团国汽改革。

一汽富维开启一汽改革深度试水

8月18日，一汽富维在国企改革“双百行动”中，公司被纳入国企改革“双百企业”名单，也成为了“双百”改革汽车行业唯一的央企上市公司。9月27日，一汽富维更改公司章程将董事会席位由9位改成7位，缩减的2位为大股东一汽集团的席位，管理层话语权增强。11月15日，又发布具体“双百行动”详细时间表，就混改、股权激励制定了清晰的时间表。根据招商证券分析师汪刘胜在研报中分析，“双百”改革在一汽富维的落地速度超出预期，而这也是新阶段一汽系公司改革的第一步。而改革的核心则在于激励优化、管理层放权和公司的市场化，长期来看，也有助于打开公司的估值空间，为未来一汽集团整体上市估值做铺垫。

据《道哥说车》了解到，截至目前，一汽富维第一大股东一汽集团持股比例为20.14%；第二大股东为长春一汽富晟集团有限公司，持股比例为5.16%；第三大股东为吉林省亚东国有资本投资有限公司，持股比例4.81%，其他股东的持股比例均低于4%。而由于此前公司修改董事会人数，导致股权结构较为分散，任一股东均无法对一汽富维股东大会的决议产生重要影响。故而一汽富维才认定公司已由一汽集团为控股股东及实际控制人变更为无控股股东及实际控制人，公司企业性质不再是国有控股企业。

据悉，2018年一汽富维主要完成股权多元化和混合所有制改革和健全法人治理结构。股权多元化和混合所有制改革重点任务举措为引入各类战略投资者实现股权多元化，实现混合所有制。恰巧在11月14日，国家发展改革委副主任、国家统计**长宁吉喆在接受中央媒体采访时也表示，将尽快启动第四批混改试点，为民企参与改革提供更大空间，随之在当日一汽富维股价经低位震荡蓄势后大幅反弹，而后强势涨停。

混合所有制改革是一汽的重要课题

一汽集团旗下公司繁多，自去年9月徐留平上任一汽集团董事长至今，大刀阔斧般的机构改革与人事调整改革一直在持续。“在未来一段时间内，改革仍是一汽集团下一步发展的重要工作。按照中央混合所有制改革思路，中国一汽总体层面将向混合所有制企业和完全市场化公司治理方向迈进。”今年北京车展期间，徐留平接受媒体采访时说，“只有改革才能将一汽所拥有的资源能量释放出来。”

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤分析，从目前来看，一汽集团资本整合思路是从下而上，先从零部件入手，下一步会是整车。此前一汽集团下属两家零部件上市公司富奥股份和长春一东便相继发布公告称，大股东一汽集团无偿划转所持公司股份。而后一汽集团旗下另一家上市公司启明信息也发布公告称，拟以吸收合并的方式对全资子公司启明车载进行整合，进一步优化公司管理架构，减少管理层级，简化内部核算，降低营运成本。而今一汽富维走出的新一步改革路线，更印证了这一观点。

对于其他两家整车上市企业，曹鹤认为，一汽轿车肯定是留着的，而经营不善的一汽夏利肯定会被“抛弃”。在2015年，一汽夏利在前三季度亏损8.54亿元的情况下，最终通过向控股股东一汽股份转让产品开发中心整体资产、动力总成制造部分相关资产，全年业绩最终实现盈利1805万元。今年9月底，一汽夏利又将全资子公司一汽华利的100%股权转让给南京知行电动汽车有限公司，虽然本次股权转让价格仅为1元，一汽夏利却借机甩掉了高达8亿元的债务。前不久一汽夏利又在筹划向一汽股份转让其所持有的天津一汽丰田汽车有限公司15%股权。有分析认为，随着上述相关资产陆续装入一汽股份，一汽集团整体上市或将进入倒计时。

早在2007年，一汽集团就已定调：整体上市资源不包括零部件，这使得该集团的整体上市实质上是其整车类资产的整体上市。目前，业内有观点认为，随着一汽富维也拉开改革大幕，一汽集团整体上市的时间点将会越来越清晰。

盈利预测与投资建议：公司是一汽大众核心供应商，受益此轮一汽大众强产品周期，有望迎来业绩回升，且国企改革再下一城，市场化运营带来效率与竞争力提升。预计公司2018～2020年EPS分别为1.00元、1.47元、1.74元，对应PE分别为10.1倍、6.8倍、5.8倍。维持公司“买入”评级。

风险提示:国内汽车市场景气度不及预期；国企改革进度不及预期；公司客户及产品拓展不及预期。

评论

公司双百改革从计划到落地仅历时3个月，超出我们此前的预期。回溯双百进程时间表如下：

8月18日公司公告成为“双百”改革汽车行业唯一的央企上市公司；

9月27日更改公司章程将董事会席位由9位改成7位，缩减的2位为大股东一汽集团的席位，管理层话语权增强；

11月15日发布具体“双百行动”详细时间表，就混改、股权激励制定了清晰的时间表。

举措一：18年12月前建立市场化薪酬体系，20年12月前完成上市公司股权激励计划。

此前市场对于公司的担心在于长期逻辑通顺与短期业绩释放不确定性之间的矛盾，此次理顺激励机制，有利于保证管理层同上市公司股东之间核心诉求的一致性。未来能够看到更顺应周期和趋势的业绩表现。我们认为参考同在“双百”改革名单的广汽集团，股票期权激励是可行的方案之一，覆盖目标有望涉及核心管理层及骨干员工。广汽集团14年7月公告股票期权激励方案、实施市场化薪酬之后公司收入层、业绩层、市值表现均有较好的突破。

举措二：管理层能动性提高，公司效率有望实现提升。

公司第九届董事会成员人数为由9人调整为7人，其中一汽集团提名的董事2名，任一单一股东无法占有多数席位。管理层自主决策权大幅提升。以17年全口径收入利润计算，我们预计公司净利率水平在3-4%水平，同行业平均水平相比有较大差距。同时，公司自16年-17年底，逐步剥离亏损业务，夯实净资产。整体资产盈利能力提升有较大的潜力。

举措三：市场化引入战投，公司业务开拓打开新空间。

公司承诺于18年12月底前引入各类战略投资者实现股权多元化，实现混合所有制。我们认为此举是一汽集团混改的试点平台。引入战略投资者完成混改，为公司完全市场化打开空间。公司目前95%以上收入来源于一汽体系，比对其他车系的零部件平台平均60%：40%的内外供比例以及全球成长于主机厂体系的零部件巨头，均具有较大空间。未来公司可依托青岛、天津、成都、佛山四大汽车产业集群基地，实现外部供货的更好拓展。同时，公司目前核心产品以保险杠、车灯、座椅为主，未来有望积极布*汽车电子、新能源零部件相关核心资产。

基本面逻辑支撑：公司以德日系客户配套为主，从配套量、配套单价、毛利率改善三角度受益于德系强周期。

公司是一汽大众内外饰总成件核心供应商，70%收入来源于一汽大众。18H2-19年，一汽大众进入密集新车换代周期。公司从三方面受益于新周期：第一，T-ROC、A级SUV、DY、中大型SUV四款SUV带来“量”升；第二，车灯等新业务提升单车配套价值；第三，新车盈利丰厚，公司盈利水平迎来修复。

逻辑一：下游新车型带来配套量增加。

一汽大众计划于18、19年推出6款全新SUV车型，保守预计贡献100万增量，同时进入换代周期带来销量提振，公司在大众体系份额稳定，配套量增长较大。同时，公司亦努力转型中性平台，已批量供货沃尔沃、宝马、比亚迪等厂商，配套量步入新阶段。

逻辑二：伴随新车及换代，单车价值量由10000提升至12000元。

公司传统优势主业包括以座椅、座椅骨架为核心的内饰业务及以保险杠、车镜为主的外饰业务，单车配套价值约10,000元（平均水平）。面对德系车灯巨头海拉独资公司的经营问题，公司把握时机12年切入车灯制造行业，14年试生产，16年三季度实现扭亏。未来大众新车型及换代车型中，公司以中高配LED前大灯为主，单车价值量提升2000-3000元。

逻辑三：公司显著受益新车弹性，盈利修复空间大。

公司因旗下合资公司众多，且收入占比较大的车轮装配业务并表原因，17年净利率4.6%，较上一轮一汽大众换代周期7%净利率有大幅修正空间。据了解，大众体系内外饰件年降以5-6年车型存续期为周期，降幅约每年3-5%。新车上市及换代后将提速公司盈利水平。

风险提示：改革推进不及预期；汽车行业加速下滑

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

来源：搜狐号和招商汽车研究，由圈圈哥整理，如涉及版权请联系删除，转载请备注出处。

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重磅前夜！"一汽富维"收购德国梅克朗股份~

一汽富维，在经过数年投资布*之后，公司又消化了历史遗留问题，2020年二季度开始，随着一汽大众、一汽解放和一汽红旗的经营不断向好，市场占有率提高，市场集中度呈上升态势。一汽富维也具备了潜龙在渊、腾必九天的巨大潜力！

据网上公开资料显示，长春一汽富维汽车零部件股份有限公司董事会2020年9月25日召开，会议一致通过了关于收购富维梅克朗60%股份的项目立项议案。

长春富维梅克朗由德国梅克朗控股有限公司持股60%，长春一汽富维汽车零部件股份有限公司持股40%.

根据东方财富APP信息显示，2020年10月23号将召开第二次临时股东大会，10月22日有117笔超大单买入一汽富维股票。

一汽富维发展潜力集中体现在以下几个方面：

一、五大生产基地全面提升

1、长春工厂基地配套奥迪产品系统，红旗轿车及重卡产品。一汽奥迪5月销售同比增长高达36%，一汽奥迪A65月份销量1.63万辆，同比增长192%，红旗5月销量突破1.51万辆，同比增长133%，一汽解放前5月重卡销量劲增27%。

2、成都基地。主要配套新捷达和速腾，2019年9月推出首款产品的捷达品牌，2020年5月销量达1.6818万辆，环比增幅16.7%，创下年内销量新高。A+级轿车速腾销售2.4649万辆，同比增长9.4%。目前，大众方面已经开始着手准备将捷达品牌引入俄罗斯以及菲律宾、印尼、泰国等东南亚新兴市场，规划2021年销量达40万辆，销量翻番。

3、佛山基地。作为绿色生产的样板，一汽大众华南基地佛山MEB工厂已经完成改造，成为一汽大众电动化的主阵地。据了解，MEB工厂和车间将于2020年正式启动，界时将实现年产电动车60万辆，大众ID系列车型将在此落子，目前该工厂负责生产高尔夫、T-ROC探歌、奥迪Q2L、高尔夫纯电等车型，生产能力由30万辆提升至60万辆，增长100%，界时也必将拉动一汽富维配套销量的大幅上升，特别是电动车配套，使一汽富维实现跨越式进步。

4、青岛基地。配套全新一代宝来及宝来纯电，产能30万辆。安排2020年两款奥迪产品，2020年底正式投产。而宝来纯电作为一汽大众电动e时代的先锋车型，已开始大量投入销量。宝来2020年4月销量已达2.37万辆，同比增长19.41%，5月销量2.5087万辆，同比增长25%。而公司后期和大众电动车配套，则使一汽富维把握了市场方向。

5、天津基地。一汽富维天津基地主要为一汽大众探岳、奥迪Q3配套。目前一汽大众天津工厂有探岳、奥迪Q3、Q3Sportback、探岳GTE、CoupeSUV五款车型，其中探岳5月销量已达1.63万辆，同比增长76%。更为重要的是，后四大基地完成了投产期及产能爬升，进入成熟成长期，前期开办费、前期培训、磨合、产品认证、模具研发等巨大费用已消化，业绩将暴发式释放。

二、和大众电动车全面配套

在一汽大众年轻化、电动化转型过程中，一汽富维抓住了这个机遇，全面和一汽大众配套，是真正意义上和大众电动车配套的企业。后期这一概念将逐步深化，从而提升公司的估值水平。

三、并购概念

作为国企改革的试点企业，一汽富维在股改时就研究并购问题，但一直没有大的进展。但既然方向确定了，我们相信公司仍在积极制定解决方案，研究寻找目标。目前公司并购有比较好的条件，

一是拥有大量的现金及经营中有较好的现金流。公司2019年年报显示，2019年经营现金流净额高达12.73亿元，期末拥有货币资金17.27亿元。

二是拥有众多的控股或参股子公司，如与安道拓、海拉、伟世通等合资公司。一汽富维完全可以通过全资收购或定向增发等方法将这些在外的优质股权收入到股份公司中。

三是公司拥有优质客户资源。如一汽大众、丰田、沃尔沃、奔驰、宝马、通用等整车厂商，利用这些资源，进一步吸引优质配套车企进入到公司并购范围内。特别是汽车电子、新能源汽车配套件企业。

四是依托大股东吉林省**及一汽集团，挖掘其优质资产收购。相信，在股改一至二年内，公司并购会有成果展现，并且加速。

四、盈利提升

由于五大生产基地目前产销进入历史最好水平，我们粗略估计，长春、成都、佛山三个基地在2019年已经进入成熟成长期，预期2020年4月以后每月盈利在6000万元左右，青岛、天津二基地在消化了开办费、磨合期费用、认证费及模具费等费用之后，2020年4月以后每月盈利2000万左右，合计8000万元，考虑总部管理费用及未知支出每月1000万元，估计公司月净利7000万元，全年生产盈利5.80亿元（7000x9-5000）。而参股6.43%的一汽财务1季度盈利高达8.9亿元，2018年、2019年盈利近50亿元尚未分红，公司今年通过增资将提高比例至6.44%，是否能把投资收益按权益法计算，应该是公司的一个方向。但无论何种方案2020年将有二年的分红款项，估计在1.5亿左右，如果能采用权益法测算，则公司今后每年仅从一汽财务获得的收益将达2亿元左右。

因此2020年全年总盈利将在7.30亿元左右，每股收益1.46元左右。如果一汽财务实施权益法，则2020年将会高达9.30亿元左右，每股收益1.85元以上，2021年，随着富维海拉贴建厂项目2020年10月投产及成都基地配套翻倍可能，佛山60万电动车配套，天津基地获得一汽丰田订单等，预计公司2021年五大基地月盈利将提高到8000万元-10000万元，按9000万元测算，减每月1000万元总部及未知费用，公司月净利8000万元，加一汽财务权益增加仍按2亿元测算，则全年净利润达11.6亿元，合每股2.32元，此外，该期还可能有并购所带来的巨额收益。

五、估值

作为一个进入加速成长的公司，并进入大众电动车巨大的配套领域，公司估值应按盈利的15-30倍市盈率测算，按2019年30倍市盈率测算，估值31.5元/股，折算2020年市盈率（F）为21.57倍，若实施一汽财务权益法，则2020年市盈率为17倍，折算2021年市盈率为13.58倍，按市值评估，认为公司第一目标为200亿市值，第二目标为500亿市值，分别折每股股价为40元左右和100元左右。

六、风险

首先是大众汽车竞争能力及2020年经营、2021年经营目标能否实现。其次是中国新冠病毒能否控制，再次是公司经营态势能否保持，以及一汽财务分红时间及计帐的变更和并购的顺利进行等。

以上信息来源网络，仅供参考，风险自负。

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一汽富维和富奥的关系（一汽富维还属于一汽吗） – 天天股票网

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富奥汽车零部件有好几个分厂，待遇大致都一样，富奥江森主要供给德国大众的内饰件等一些产品，富奥主要供给一汽轿车的部件。不同职位待遇也有所不同。我不清楚你问的是什么职位和气研相比较。

富奥是一汽的全资子公司，是一汽唯一的零部件子公司目前一汽富奥又和美国江森等公司合资成立了富奥江森、天合富奥等公司、他们是富奥公司的合资公司以上公司效益较好，可以一去。

现在一汽富奥公司已经更名一汽富维了你说的那要看是跟什么厂合资的我现在工作的是跟美国江森合资的长春富维的公司不少呢你说的那家啊不过一般都挺好的待遇都不错具体的那要看做那个部件的了进富维想评实干升级估计不可能全是关系。。。364374912我QQ可以给你一点个人建议富维算是国营企业一汽富维你说算一汽集团不？？？

原来的老四环集团，先分为三部分，富奥公司，富维公司。和现在四环集团。

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