摘要：鹏华动力增长基金赎回净值是否按受理日期为准 鹏华动力增长混合基金（基金代码160610，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）工作日交易时间内（即下午三点之前）赎回，
鹏华动力增长基金赎回净值是否按受理日期为准
鹏华动力增长混合基金（基金代码160610，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）工作日交易时间内（即下午三点之前）赎回，会按照当天的基金单位净值确认价格；工作日交易时间外（下午三点之后）赎回基金，按照下一个交易日的基金单位净值确认价格（遇节假日，休息日顺延），休息日提交基金赎回，会顺延至下一个工作日处理，并且按照下一个工作日的基金单位净值确认价格。
今日鹏华50增长净值
2009-07-28公布净值:1.9510元前一日净值:1.9440元增长率(较前一日涨跌幅):0.36%
鹏华创新成长混合A(011460)基金净值_估值_行情走势—爱基金网，同花顺爱基金
四分位排名是将同类基金按涨幅大小顺序排列，然后分为四等分，每个部分大约包含四分之一即25%的基金，基金按相对排名的位置高低分为：优秀、良好、一般、不佳。
四分位排名是将同类基金按涨幅大小顺序排列，然后分为四等分，每个部分大约包含四分之一即25%的基金，基金按相对排名的位置高低分为：优秀、良好、一般、不佳。
四分位排名是将同类基金按涨幅大小顺序排列，然后分为四等分，每个部分大约包含四分之一即25%的基金，基金按相对排名的位置高低分为：优秀、良好、一般、不佳。
任职回报：-24.56%
从业时间：1年168天
鹏华动力2023年分红吗？
2023年度鹏华动力增长混合(LOF)暂无分红 。
鹏华动力增长160610是鹏华基金管理的基金，最新净值为0.9460。这是偏股基金自2012年以来连续多年取得正收益，持续的赚钱效应刺激越来越多的增量资金借基入市。
一只稀缺的创新成长基金
聂毅翔脱颖而出
近年来，公募基金发展如火如荼，总规模突破20万亿，主动权益基金获得了显著的超额收益，一批风格稳定经验丰富的基金经理，持续暂露头角。
银河证券基金研究中心统计显示，2021年1月，新基金发行119只，募集4885.10亿元。
随着大盘一路向上，“基金”话题频繁上热搜，百亿基金、“一日售罄”等现象，不断发生，面对市场热情，不少明星基金放出了限购的大招。
但在这时候，基金投资者更需要冷静。
有句老话叫“人多的地方不要去”，我在这里提醒下，市场越火爆，越要提高警惕，因为公募基金向来有“好做不好发、好发不好做”的特点。
最近不少人问我，热门基金太火了，想买纷纷限购，还有哪些不限购、业绩和水平都不错的新基金，可以考虑呢？
我认为，鹏华聂毅翔的新基金鹏华创新成长混合值得关注。
“到了芝加哥大学以后，我觉得学校有一句话使我印象非常深刻，就是从事你自己所热爱的行业，那就没有一天是工作，我对这句话体会非常深刻，也觉得自己是做了正确的选择。”
“在美国的经历，有两点对我影响比较长：一个是长期来看，市场是有效的；所以从投资上来讲，更多的是一定要选到好的标的，长期持有；第二、短期来看，要克服很多个人的行为金融学的影响。”
“我的投资理念，用英文讲就是GARP，更多的就是从合理的估值水平，去赚企业盈利增长的钱。”
这些话出自鹏华基金经理聂毅翔。
短短的三句话，清晰地勾勒出了聂毅翔在投资中的信念：坚守成长价值投资，注重可持续的、高质量的盈利增长，在估值合理的基础上买入并长期持有，追求赚企业基本面的钱。
投资价值观源自诺奖大师，业绩表现亮眼
能够迅速获得市场关注，和聂毅翔在基金管理上的亮眼表现不无关系。
鹏华基金研究部副总经理/基金经理 聂毅翔
聂毅翔，美国乔治梅森大学计算科学与信息学博士（PhD），后转读投资，攻读美国芝加哥大学工商管理硕士（MBA），特许金融分析师（CFA），12年投资与证券从业经验。
对于自己人生重新出发的“冒险”，他将其归为遵从内心的呼唤。
聂毅翔在全美金融排名第一的芝加哥大学攻读MBA期间，曾师从2013年诺贝尔经济学奖得主尤金•法玛，后者对其投资观的塑造产生了深远影响。
尤金•法玛的“有效市场理论”，对聂毅翔投资观的塑造产生了深远影响。
聂毅翔认为，从长期来看，对好公司的坚持，它的价值最终会被体现出来。
2017年1月，拥有多年海外投资与证券从业经验的他重新回到鹏华基金，担任研究部副总经理，目前管理运作鹏华沪深港互联网、鹏华创新驱动、鹏华研究驱动等5只基金。
聂毅翔将自己的投资风格总结为基本面选股，同时融合了“GARP”策略，类似于“成长&价值”。
作为长期投资的拥趸，聂毅翔积极寻找那些盈利增长能力强的细分行业的龙头公司，同时也希望投资者能够将钱放长远，从而能够分享经济发展和符合未来科技发展趋势的长期红利，少做短期博弈。
“最好的投资策略是找到有优质增长潜力的公司，与公司共成长，唯有‘成长’才能穿越牛熊。”聂毅翔说。
1.业绩亮眼
作为一个基金经理，聂毅翔把他的长期投资理念，贯穿到实际操作中去，知行合一，用业绩说话。
他的代表作是鹏华创新驱动混合和鹏华沪深港互联网。
鹏华创新驱动混合2018年6月6日成立，中长期业绩大幅超越业绩比较基准。截止2021年2月19日，累计净值增长率100.59%，同期业绩基准仅增长32.55%。
数据来源：Wind，鹏华创新驱动混合，截至2021/2/19
再以他的另一个代表作鹏华沪深港互联网股票基金来看，在A+H沪深港三地精选优质个股，中长期业绩均超越业绩比较基准。
截至2021年2月19日，该基金过去1年净值增长55.78%，同期业绩基准增长45.08%；过去2年净值增长121.69%，同期业绩基准增长86.31%。
数据来源：Wind，鹏华沪深港互联网，截至2021/2/19
2.行业均衡，精选个股，长期持有
数据来源：鹏华创新驱动混合2020年2季报-4季报，基金过往持仓不代表现在持仓，也不预示未来持仓，不构成实际的推荐建议，市场有风险，基金投资须谨慎。
在配置上，聂毅翔是”均衡成长“的风格，偏重成长股，行业均衡。
鹏华创新驱动混合坚持长期成长价值投资，自下而上精选个股，前十大重仓股具有持仓行业分散、个股集中的特点。
聂毅翔看好的公司，盈利一定要符合三个层面：
第一，符合社会经济科技发展的方向。
第二，公司具备核心竞争力及优秀管理层。
第三，企业未来盈利增长的确定性。
数据来源：鹏华创新驱动混合2018年3季报-2020年4季报，申万I级行业分类，基金过往持仓不代表现在持仓，也不预示未来持仓，不构成实际的推荐建议，市场有风险，基金投资须谨慎。
聂毅翔坚守成长价值投资，产品历年重仓个股信息显示，投向上倾向于创新*、科技（包括高端制造）及新兴消费；研究深入，跟踪紧密，持股周期较长，10个季度的基金季报统计显示，有7只重仓个股出现在6次以上季报中。
他的选股横跨A股和港股，在符合社会发展方向、管理层优秀、盈利增速稳定可靠的上市公司里精选投资标的。
数据来源：Wind，鹏华创新驱动混合的历年季报
在组合管理上，聂毅翔是弱择时，从2019年一季度开始，他就保持着90%以上的高仓位运作。
拥有海外学习和工作背景，长期在A+H沪深港三地精选个股，也让聂毅翔的投资研究个股覆盖港股、A股市场，在选股上具有开阔的全球视野。
数据来源：鹏华沪深港互联网2020四季报，基金过往持仓不代表现在持仓，也不预示未来持仓，不构成实际的推荐建议，市场有风险，基金投资须谨慎。
“相比A股，投资港股还需要有全球视野，才能站在全球配置的角度来看香港市场的投资机会。在个股层面我们也需要学习和海外投资者一样用全球投资的视角进行跨市场的公司比较。如何做到和做好扎根中国与全球视野相结合是对投研能力的最大挑战。”聂毅翔表示。
此外，在组合管理上，聂毅翔不追求基金的短期业绩和排名，而是重视组合的均衡，追求长期积胜、和基金的长期复合回报。
通过组合构建的方式，他力争控制回撤风险，行业均衡配比，力争一个组合尽量有多条符合未来行业发展方向且相关性低的优质投资脉络。
3.鹏华主动权益投研团队实力突出
作为在鹏华基金成长起来的基金经理，聂毅翔的投资风格，带着鲜明的鹏华基金烙印。
鹏华基金是老10家的基金公司，成立已22年，鹏华基金在2020年包揽包括金牛奖在内的中国基金业三大权威奖项。截至2020年底，鹏华基金管理规模近8000亿，主动权益规模位居行业前10名。
鹏华基金，致力于成为“基本面投资专家”，公司始终坚持“长期投资，稳利致远”的理念，这是在公募基金行业竞争格*加剧的背景下，鹏华基金得以破*的关键之所在。
如果用一个公式来看待鹏华基金的投资理念，那就是ROIC>WACC。
一家企业的投资资本回报率，要高于其融资成本。只有当公司的ROIC大于WACC，才能够长期创造社会价值，否则就是对社会价值的毁灭。
鹏华基金的基金经理，虽然风格多样，但他们都不会去追逐风口，都不从短期角度思考问题，而是坚持基本面的价值投资，本质都是从寻找创造现金流的企业出发，都是立足于寻找为社会创造价值的公司。
他们坚信，市场并非充分有效，但从长期看，投资于有效成长（ROIC>WACC）的公司，可以获得企业长期增长带来的超额收益。
鹏华成长投资天团的领军人物——梁浩，作为公司副总裁、研究部总经理，对鹏华主动权益的研究体系建设，投入了大量的精力与心血；他在去年校招宣讲会上强调，一个研究员向基金经理的成长，必须具备深度研究公司的能力。
同在研究部的聂毅翔，其所在的梁浩所领军的鹏华A+H投资体系是比较强大的，有大概30多个研究员覆盖上百个二级子行业，无论是A股还是港股，在投资覆盖上是非常有深度的。
鹏华一个基金产品体现出的业绩，背后不仅仅是基金经理的个人力量，而是包括宏观、量化、行业组长以及重点领域研究员，都贡献了非常大的力量。
而通过系统化的团队能力，能够让鹏华的基金经理尽可能的多覆盖好的标的，不错过一些好的投资机会，尽可能快速迭代升级自己的能力圈。
聚焦创新成长，寻找时代的阿尔法
鹏华基金在权益投资的深厚积累，聂毅翔在证券投研的12年积累（其中8年基金投资经验），两者碰撞无疑是强强联合。
不断的基金管理经验积累，过去12年涉及A股、港股、美股的深度投研，在包括消费、互联网、医*、高端制造、科技等成长行业不断拓展能力圈，也为聂毅翔在基金管理上打开新的空间。
据了解，2月22日起，聂毅翔即将发行一只新基金——鹏华创新成长混合型证券投资基金（认购代码：011460），该基金将在严格控制风险的前提下，精选创新成长主题的企业进行投资，分享其发展和成长的机会，力求超额收益与长期资本增值。
为了方便大家快速了解鹏华创新成长混合的产品特征、定位，以及基金经理的投资理念、对市场的看法，下面把聂毅翔最近的对外交流内容，以对话的方式整理出来，供投资者参考。
Q1、新基金投资于创新成长主题相关证券占非现金基金资产的比例不低于80%，什么是创新成长主题公司？
聂毅翔：基金所定义的创新成长主题公司，指在中国经济结构转型及产业升级的进程中，通过技术创新、产品创新、商业模式创新或组织与制度创新等多种创新形式实现成长的上市公司。
该类公司通常具有核心研发实力和技术、较高的行业知名度，以及良好的创新管理和企业文化，在市场竞争中具有核心优势和持续发展能力。
具体来说，本基金所指的创新成长主题相关股票隶属的行业包括但不限于互联网技术、信息产业、传媒、通信、节能环保、生物医*、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车、新兴消费等行业。
鹏华创新成长混合，主要是从上面这些方向挑选优势上市公司，力争为投资者谋求基金资产中长期稳健增值。
Q2、当前时点为什么要发行这只产品？
聂毅翔：创新成长主题，首先非常有时代的趋势，我们正处于一个创新发展的年代。
过去30年，美国引领世界科技进步，信息科技、可选消费引领股市，目前美股市值前五的公司均为科技、消费公司。生物医*也获得长足发展。传统行业如电信服务、公用事业、原材料等则相对跑输。
而中国目前的经济正在转型，从食品饮料、家电、医*，未来向科技创新、大消费发展，或将是一个长期趋势。
新基金将从社会发展、产业发展和企业发展的多层次维度，通过投资于中国经济发展过程中形成的中坚产业，出现的新兴产业和优秀公司，追求社会发展、产业发展和企业发展所带来的超额收益。
Q3、能否介绍一下您的投资逻辑？
聂毅翔：我的投资理念是GARP，均衡成长风格，投资思路是在具备时代β的细分行业，寻找核心竞争力强，未来盈利确定的企业。
投资逻辑主要是以下几点：
1、基本面研究主导
逻辑基础：股票长期价格由基本面决定，投资的目的在于分享优秀公司成长过程带来的长期红利，而非在市场上买卖证券赚取价差。
2、盈利第一，成长第二
逻辑基础1：公司的盈利能力与资本回报率是股东红利的基础，成长性是“放大器”。
逻辑基础2：公司能够长久维持高盈利核心是进入壁垒和其创造的独特价值。
3、安全边际
逻辑基础：即使竭尽全力，投资经理仍不可避免在一些公司基本面的判断上犯错；为了保护投资者的资金，必须确保进入价格隐含足够的安全边际。
该基金将自上而下与自下而上相结合，在A+H两地市场精选优质标的，争取为投资者创造稳定可持续阿尔法。
Q4、新基金的建仓思路是什么？
聂毅翔：新基金的整体管理思路主要是两点：
1、关注安全边际：对价值类高质量行业龙头，在对公司基本面和未来盈利充分研究的基础上，勇于左侧买入，追求盈利反弹与估值修复的双重超额收益。
2、追求赚取产业发展的长期成长红利：通过深入基本面研究，投资于未来两到三年盈利成长确定性较高的细分行业龙头公司，在估值合理的基础上，买入并持有以分享公司长期成长的丰厚红利。
新基金将以估值合理的细分行业龙头公司为核心持仓，估值为买入和卖出的依据。
中长期看，组合将会有稳定的核心持仓，这些持仓品种是经过一定时间检验，基金经理对于该公司价值的理解也相对到位的品种。
选股时着重关注有盈利的成长：关注可以持续实现收入和现金流增长的公司，不追求高成长。
评估所在市场的长期机会和行业的竞争结构，盯准龙头或者将要成为龙头的企业：公司的盈利能力与资本回报率是股东红利的基础，成长性是“放大器”。
高品质：高品质公司是在有吸引力的行业中拥有很强且仍在不断强化竞争优势的公司。拥有丰富经验和才华的管理团队，稳健的财务结构，丰厚的毛利率，持续的现金流入以及可观的资本回报率。
组合构建中以估值为买入卖出的依据。
投资的专业人士在长期研究的基础上有能力判断市场对具体公司估值是否恰当，基金经理会权衡市场判断的正确与错误，尤其在公司和行业发生变化时，抓住配置机会。
Q5、新基金可以投资港股通标的，港股近年表现突出，投资者关注度提高，2021年的港股投资有哪些机会？
聂毅翔：首先港股的机会有多方面的，折溢价是一个机会，折溢价更多的是有它背后的驱动因素，还有投资者构成的变化趋势。
很多人看好港股的原因就是折价会缩短，回到正常的水平，这个过程就可以带来比较好的收益。
但是，不要去过多的赌在这个上面，还是要更多把你的精力放在可以把握的东西。
港股的机会，从两点来讲，第一个是投资港股，很多稀缺的标的是对A股组合非常有利的补充。
稀缺标的好不好，并不因为它稀缺我要买，好不好还是回到前面的投资框架，要好的行业，好的公司，可以看到成长，赚到盈利的钱，还是从这个角度上讲，我才来决定要买。
第二点，港股更多反映的是中国基本面和全球的资金面。
今年总的来看，对港股还是比较乐观一点，在于今年中国的经济基本面还是复苏的态势，在全球来讲，中国经济韧性比较强的，这次疫情更加地意识到了，海外投资者更加关注到了这点，也是全球增长的引擎。
全球的资金面还是比较宽裕的，而且债务负担太重，美联储很难比较快速的升息，包括美国，包括欧洲等等。所以在资金面还是不错的。
历史上往往在这两者能共振的时候，港股会表现的是比较好的，这就是我觉得今年港股可能还是有比较好的表现。
在港股里更多还是白马股和绩优股是我们比较关注的，一个是提供比较好的流动性，大家对公司的认识相对来说不容易出错，第二个它能够比较好的业绩体现，我觉得估值至少还能够在合理的水平追求赚业绩增长这部分钱。
注明：以上内容只代表基金经理个人观点，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。
免责声明：基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，不构成投资建议。本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资，自行承担投资基金的风险。
基金鹏华国防2015.1109的净值?
鹏华中证国防指数分级(160630)单位净值[11-09]1.00000.27%涨跌幅450/519近3月排名近3月-9.99%近1年--最新规模100.22亿成立时间2014
中国鹏华50最低净值是多少
鹏华中国50（基金代码160605，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）最低历史净值出现在2005年6月2日，当日该基金单位净值为0.8520元
数往知来|鹏华主动权益基金2022年报精华
今天，鹏华旗下主动权益基金年报正式披露，一起来看看这些主动权益基金经理如何总结过往操作、展望未来市场~
代码：009570
鹏华匠心精选混合A
王宗合
鹏华基金副总裁
权益投资二部总经理
稳定收益投资部总经理
本基金与基金经理陈璇淼、郎超共同管理
基金投资策略和运作分析：
2022年，外部环境受到俄乌冲突、美国加息周期、能源价格上涨等多重因素影响，全球资本市场的风险偏好下降，无风险利率抬升，通货膨胀高企。国内受疫情影响与地产周期向下的双重因素的影响，全年的宏观经济也是受影响相对较大。在这样的背景下，以股票为代表的风险资产也是出现了风险偏好下降、整体估值下移的趋势。从全年角度来看，主要的指数和板块都处于一种负收益状态，以能源通胀为背景衍生出来一些阶段性的、结构性的机会，以及个别新兴产业为主链条的板块也产生了一些向上机会。但总体而言，市场整体是以估值下移、风险释放为主基调，机会较少。
在这样的市场背景下，我们从产业层面和个股层面选出来的一些长期投资的公司的估值也经历了一些波动，带来了短期的浮亏。但我们还是会坚持自下而上精选个股、深度研究的风格。市场的风险偏好和估值是有周期性的，最终决定一个公司未来收益的核心要素还是取决于它的经营、成长、估值，从这些角度而言我们对我们挖掘的这些公司有充分的信心。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，政策角度大概率将会是属于比较友好的阶段。无论是产业政策、宏观政策，还是货币政策、财政政策，都应该是友好的阶段。从市场环境角度而言，过去两年很多公司的估值历经了下移，市场的投资吸引力也正在逐步提升，过去两年尤其是2022年四季度前半段的风险偏好、悲观情绪阶段性呈现较极端情况。因此我们觉得2023年市场大概率会处于政策转暖伴随投资情绪回归的阶段，我们相信我们自下而上精选的个股在这种环境下，从长期的角度来看仍然会有较好的收益机会。新的一年我们主要的选股方向可能主要集中在消费、科技、制造这几个大的方向，希望找到处于良好产业环境的优秀公司，在估值合理阶段形成投资。
前十大重仓股
代码：206009
鹏华新兴产业混合基金
梁浩
鹏华基金副总裁
基金投资策略和运作分析：
回顾2022年全年，在疫情反复、美联储加息、全球通胀等各种内外部因素的叠加影响下，市场呈现下跌态势。同时，市场仍保持着一定活跃度，二季度以新能源为主的成长板块出现阶段性反弹；四季度，消费和白马为主的公司也有较大幅度反弹。
一季度，组合跟随市场出现较深的下跌。在下跌过程中，我们积极调仓，从原有的过于个性化的配置思路走出，逐步走向在抓好主流赛道Beta的大背景下，兼顾个股Alpha的投资策略。这些调仓在之后的市场反弹中逐步见到一些效果，组合在新能源、电动车领域的布*在2-3季度有较好表现。四季度初期，由于市场过于悲观，一些长期稳健成长的白马股均出现情绪性杀跌，我们抓住机会，在消费领域做了布*，在四季度后期的反弹过程中，也取得了阶段性正收益。
2022年是我们蜕变的一年。遗憾的是，由于年初跌幅较深，全年仍录得双位数的负收益。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
我们对2023年持相对乐观的态度。一方面，2022年压制大盘的外部环境在2023年均有所缓解，经济增长成为各级**今年最为重要的工作任务。另一方面，疫情防控措施优化后，全社会目前处于逐步回归常态和消费复苏阶段，这虽然已经在部分公司的估值上有所体现，但基本面变化趋势仍趋好，业绩存在超预期的可能。最后，美国加息或已经临近尾声，美国经济下行和中国经济上行的态势已经较为明显，A股的投资价值凸显。
我们相信，在投资方法和知识体系全面更新后，我们有能力为持有人创造较过往更好的收益。
前十大重仓股
代码：003835
鹏华沪深港新兴成长混合
闫思倩
权益投资三部总经理/投资总监
基金投资策略和运作分析：
2022年沪深300下跌25.85%，鹏华沪深港新兴成长基金下跌17.61%。2022年行业受防疫及海外加息、外围摩擦影响，整体表现一般。大盘经历了4月和3季度的下跌两次回到3000点。总体预期悲观，随着二十大召开，消费、信创、医*防疫板块开始反弹。年底国内疫情即将达峰渡过，展望2023年，经济恢复的确定性进一步确认，虽然海外经济衰退仍未结束，但防疫、美联储加息和俄乌*势影响逐步进入尾声。我们看好2023年的权益市场表现，2023年恢复和创新的机会有望超市场预期。2023年是恢复的第一年，是从2022年的滞涨到恢复的一年。一方面，滞代表需求，需求会复苏，消费会复苏；另一方面是涨会缓解，过去2年上游油价、能源、大宗产品持续涨价，接下来中下游企业盈利的压制将得到缓解。最后，中长期看好成长和创新的机会。国内经济领先全球恢复增长之后，更长时期的持续增长，还是要回到转型升级和创新成长上来。具体到投资机会，在恢复上，要重视龙头企业的价值，很多是国内各行各业最好的龙头公司。他们都在经历困境反转，不管是从需求角度、盈利角度，还是政策支持角度。比如食品饮料、旅游机场、地产家居、互联网等行业龙头。还有养猪、造纸等盈利恢复的行业龙头。在创新领域，我们持续看好成长，尤其是新能源、智能驾驶、ARVR、工业机器人等。我们认为碳中和板块随着行业快速增长，在行业从1到N的发展过程中依然具备很大机会，包括储能、光伏、智能汽车等。行业也已经是几万亿价值和市值的大市场，未来创新和技术升级的机会越来越多。随着光伏硅料、碳酸锂等新能源上游价格下跌，终端产品降价会刺激需求更好增长。目前新能源领域技术迭代和升级的速度最快，包括ADAS软件、智能驾驶硬件芯片、钠电池、PET铜箔、光伏TOPCON、异质结电池等新技术。鉴于大盘回到历史较低点位，以及对困境反转的行业龙头，及新能源等景气行业整体乐观的观点，基金整体仓位较高，超额收益略微回升。对于具体环节配置，继续看好新能源产业链个股、科技创新领域，维持超配；同时中长期看好受益于上游价格见顶的中下游受益标的，对看好的龙头维持超配。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，经济恢复的确定性进一步确认，虽然海外经济衰退仍未结束，但防疫、美联储加息和俄乌*势影响逐步进入尾声。我们看好2023年的权益市场表现，2023年恢复和创新的机会有望超市场预期。2023年是恢复的第一年，是从2022年的滞涨到恢复的一年。一方面，滞代表需求，需求会复苏，消费会复苏；另一方面是涨会缓解，过去2年上游油价、能源、大宗产品持续涨价，接下来中下游企业盈利的压制将得到缓解。最后，中长期看好成长和创新的机会。国内经济领先全球恢复增长之后，更长时期的持续增长，还是要回到转型升级和创新成长上来。具体到投资机会，在恢复上，要重视龙头企业的价值，很多是国内各行各业最好的龙头公司。他们都在经历困境反转，不管是从需求角度、盈利角度，还是政策支持角度。比如食品饮料、旅游机场、地产家居、互联网等行业龙头。还有养猪、造纸等盈利恢复的行业龙头。在创新领域，我们持续看好成长，尤其是新能源、智能驾驶、ARVR、工业机器人等。我们认为碳中和板块随着行业快速增长，在行业从1到N的发展过程中依然具备很大机会，包括储能、光伏、智能汽车等。行业也已经是几万亿价值和市值的大市场，未来创新和技术升级的机会越来越多。随着光伏硅料、碳酸锂等新能源上游价格下跌，终端产品降价会刺激需求更好增长。目前新能源领域技术迭代和升级的速度最快，包括ADAS软件、智能驾驶硬件芯片、钠电池、PET铜箔、光伏TOPCON、异质结电池等新技术。鉴于大盘回到历史较低点位，以及对困境反转的行业龙头，及新能源等景气行业整体乐观的观点，基金整体仓位较高，超额收益略微回升。对于具体环节配置，继续看好新能源产业链个股、科技创新领域，维持超配；同时中长期看好受益于上游价格见顶的中下游受益标的，对看好的龙头维持超配。
前十大重仓股
代码：000409
鹏华环保产业股票基金
孟昊
研究部总经理
基金投资策略和运作分析 ：
在国内资本市场发展历史中，2022年是极不平常的一年。在海外加息、俄乌冲突和国内政策反复的复杂环境下，全球市场都出现了剧烈的调整。
从全年来看，我们坚持从产业趋势出发，寻找长期能长大的公司。2022年，我们减仓了锂电产业链，优化了光伏产业链的持仓个股。国内新能源汽车渗透率已经接近30%，未来渗透率提升的速度会逐步放缓，而产业链供给端的产能在加速释放，锂电材料的很多环节未来都将面临供给过剩的风险。光伏产业我们选择坚守，我们认为，随着硅料价格趋势性下跌，潜在需求的释放是巨大的，重点需要寻找供需格*比较好的环节。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，我们对市场是比较乐观的。经历一年的下跌，很多优质个股估值已经回到了比较低的位置。在产业趋势和企业自身发展的共同推动下，我们相信很多公司能越做越大。
前十大重仓股
代码：001222
鹏华外延成长混合基金
陈璇淼
鹏华基金董事总经理（MD）
权益投资二部副总经理
基金投资策略和运作分析：
2022年是风险资产持续走弱的一年，三大因素共同导致国内经济的疲软和权益资产的下跌:(1)国内地产销售数据的大幅下滑导致经济全方位的下行;(2)疫情频发导致消费疲软;(3)国际能源价格的高涨导致企业成本上行。因此股票市场表现出企业盈利的疲软，大部分个股出现明显下跌。2022年我们尽量将仓位控制在偏低的水平，精选盈利尚坚挺且估值合理偏低的个股进行配置，坚持行业分散，个股集中的投资风格，持仓行业分散在食品饮料、医*、军工、汽车、通信、电子等行业，精选其中有长期超额收益的个股进行配置。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，我们持谨慎乐观的态度，我们乐观的地方在于我们看到2022年悲观的因素有所缓解：（1）地产销售数据在2022年大幅下滑，尽管2023年看不到明显上行趋势，但是大概率最差的时候已经过去;(2)疫情频发导致2022年人员及商品流通受阻，消费疲软，这在2022年底的疫情政策优化后负面因素逐步消失；（3）国际能源价格的高涨使企业在2022年盈利受损，尽管看不到2023年能源价格大幅下行，但是大概率高点已经过去。同时我们对股票市场保持一定谨慎，认为仍然是结构性机会的原因在于：(1)疲软的基本面情况下股票估值普遍不低，与2019年初股票的低估值相去甚远；（2）地产销售数据无明显好转情况下，经济很难有大的上行周期。因此，我们认为2023年市场仍然是结构性行情，希望在合理位置买入估值偏低的个股进行配置，获取绝对回报。
前十大重仓股
代码：160613
鹏华盛世创新混合基金
伍旋
权益投资一部副总经理
基金投资策略和运作分析：
回望2022年，全球宏观经济、实体产业以及资本市场都经历了极具变数和震荡的一年，对投资者来说都是具有挑战的。权益市场在陆续经历俄乌地缘战事纷争、欧美通胀高位运行、主要经济体货币政策加速收紧、中国新冠疫情反复以及相关防控政策调整等多重因素的影响之下，加上年初部分热门行业股票估值处在高位，股市整年呈大幅下跌低迷的态势。2022年全年沪深300下跌21.63%，创业板下跌29.37%，香港恒生指数下跌15.46%。美股市场也创下14年来最差年度表现，标普500指数下跌19.44%，纳指年度跌幅超过33%。A股以及港股市场在2022年内还呈现波动巨大的特点，前10个月经历持续下跌（沪深300指数截至10月底年内下跌29%），在10月底受外资阶段性流出的影响触及历史底部之后，无论是政策层面还是金融环境上陆续出现的积极信号，美联储加息预期放缓、国内疫情管控政策调整、地产政策转向及监管层领导就“中国特色估值体系”发言等事件催化下，权益市场迎来大幅的反弹行情，11-12月沪深300指数上涨9.33%，恒生指数上涨约33%。
在这样极具挑战的投资环境中，我们依然坚持一贯以来的估值结合基本面的投资框架，“好价格买好公司”，积极寻找被市场错误定价或者认知不足的机会，在具备较高安全边际的估值水平上投资长期有可持续竞争力的优质企业。全年来看，组合在电信营运商、品牌消费、金融、细分制造等行业上维持相对均衡的配置，并在10月份市场底部适时增加了非银金融、高端白酒、部分细分制造领域龙头企业等的配置。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
权益市场越是起伏跌宕，我们越应该坚持理性客观的思考以及严格的投资纪律来应对短期的波动不定，以更长的时间维度去审视我们所在的时代脉络。诸多的变数之中，我们对目前复杂的经济、金融、社会环境持敬畏之心，全球疫情反复扰动、地缘**对抗加剧，全球化的大周期步入调整阶段，之前国内城镇化、移动互联网技术等推动经济快速成长的因素都已经相继进入成熟阶段，未来的挑战无疑是巨大的，但同时我们也一直对中国经济的发展潜力保持着足够的信心，经济增长的韧性犹存，实体经济和资本市场正在向更优化、更成熟、更长期的方向发展。目前我国A股存量上市公司数量突破5000家，更多具备产业竞争力和投资价值的领军企业、“隐形冠军”已悄然崛起。中国资本市场一系列双向开放举措不断落地并稳步推进，包括沪深港通机制的持续优化完善、境外上市渠道的不断拓宽、债券市场跨境联通和双向开放进程逐步推进等，既体现出资本市场国际化进程步伐加快，也说明我国资本市场自身竞争力和国际吸引力正在不断提高。国内外的投资者在未来都将看到一个总量更为庞大、产品更为丰富、投融资更加便利、与国际开放接轨的中国资本市场。2022年的市场调整，也使得股票市场估值水平进入到极具吸引力的区间。基于这些判断，我们看好权益资产的配置价值，看好数字经济相关产业，健康智能品牌化的消费趋势，青睐治理结构良好、竞争壁垒高、通过研发创新优质产品或服务提升市场份额、经营稳健积极的优质企业。
前十大重仓股
代码：000778
鹏华先进制造股票基金
袁航
权益投资一部副总经理
基金投资策略和运作分析：
2022年，是国际、国内重大事件频出的一年，也是A股、H股市场跌宕起伏的一年，全年沪深300指数下跌约21.6%，是过去十年中跌幅第二的年份。分阶段来看，1-10月份，沪深300指数总体单边回落，跌幅达约29.0%，但是在此过程中，有利于市场的积极因素开始不断积累，11月开始，市场迅速反弹，最后两个月累计上涨约10.3%，使得全年沪深300的跌幅有所收窄。
报告期内，组合的核心投资原则没有发生改变：选择具备竞争优势和增长前景的优质资产，中长期持有，积累经营复利和价值复利，同时注意避免出价过高。也就是说，我们看重公司的竞争力，看重公司商业模式的可延续性，看重公司股票的安全边际。
股票资产的短期回报不易确定，但中长期来看，优质企业的股权倒是一类相对确定的、能够提供明显回报的资产，优秀公司面临的阶段性困难、股价回落提供了较好的买入机会，也打开了未来的收益空间。基于上述判断认知，我们在市场调整中，对部份优质企业的股权进行了增持，期末组合重点持仓的公司分布在家电、工程机械以及食品饮料等领域。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
我们对市场的中长期走势相对乐观，中国经济韧性强、潜力大、空间广的基本面没有发生改变，组合倾向以积极的心态寻找机会。
疫情的管控优化将支撑经济的回升。伴随着管控放开以及免疫屏障形成，人们的生活方式也逐步恢复到疫情前的常态，过去缺失的消费场景也终将回归，聚餐、旅游、商务、社交等活动将更为频繁。
积极的各项政策有望拉动经济增长。财政政策强调加力提效，货币政策强调精准有力，产业政策也将更侧重于推动行业高质量发展。
市场整体的估值水平目前处于低位，为寻找批量机会创造了条件。22年许多个股的估值水平显著降低，部份公司的估值在历史上看处于极低的位置。如果公司的长期发展趋势未变，短期的估值回落将有助于提升长期的潜在回报。
目前境内居民配置金融资产的比例存在提升空间，海外资金在年初以来也加大了对于A股的配置。随着国内经济重回疫情前的增长轨迹，优质的中国股权资产将更加受到各类资金的青睐。
公司发展与股票回报这二者在中长期存在紧密联系，中国过去诞生了一批优秀的企业，未来还会有新的优秀企业涌现，广大的市场、优秀的企业，都将是股权资产获取回报的重要源泉。我们相信，在中国市场投资，采取科学方法，秉持理性态度，保持正确方向，长期不懈坚持，必将收获不菲的回报。
前十大重仓股
代码：002259
鹏华健康环保混合基金
蒋鑫
权益投资二部副总经理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年经济下行、地缘冲突爆发、疫情防控、能源价格暴涨、海外加息等多重因素影响下，市场震荡向下，估值持续回落。在风险偏好较低时，价值股体现除了一定的超额收益，除此以外，新老能源由于供需缺口快速拉大也有一波较大的行情。在四季度，国内防疫政策转向超预期，且在四季度A股估值已接近历史低位，市场开始企稳上涨。2022年我们的组合主要加仓了养殖和高信用地产，并继续持有一些长期优质成长股。养殖和高信用地产在2022年获得了一定的超额收益。在2022年四季度，由于我们认为2023年市场系统性机会大于风险，看好部分估值大幅回落、基本面改善的成长性行业，因此我们减仓了地产和养殖，加仓了医*、消费、电子等行业。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
2023年从市场整体而言，底部估值接近2012年、2018年的底部估值，系统性的机会大于风险。从结构上讲，除个别行业处于供需周期的高位、风险未被充分释放，大多数的行业估值都处于历史低位。港股虽然在2022年四季度有所反弹，但整体估值仍处于历史较低水平，且仍比A股更便宜，仍有系统性机会。2023年，我们看好医*、消费、及部分供需格*见底的制造业。
医*行业整体来看，门诊量正常应保持每年10%左右的增长，但实际上2022年的门诊量不到疫情前的9成，未来大量积压的需求会被释放。同时在医保余额在2022年达到历史最大，集采降价压力最大的时候已过，在这个过程中，促进了医*产业的升级，中国的创新产品在过去几年大幅提升，一大批品种在这两年具备了出海的竞争力。同时医*板块在四季度估值突破十年新低，性价比大幅提升，医*是我们在2023年最看好的行业。
消费在过去两年，一方面由于资产价格周期见顶之后开始杀估值，另一方面疫情影响消费行业的下行风险在股价中也得到反馈，很多消费估值回落了60%以上。在防疫政策优化之后，消费行业需求恢复，盈利改善，企业开始正常推新品、开拓渠道，弹性逐步体现。同时房地产行业在政策引导下，2023年需求大概率回升，房地产行业的恢复亦会推动消费的恢复。
未来我们仍会努力做出前瞻的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为持有人创造中长期的超额回报。
前十大重仓股
代码：005028
鹏华研究精选混合基金
王海青
研究部副总经理
本基金与基金经理梁浩共同管理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年全球延续疫情，但各国政策放开时点不同，导致经济的节奏也有错位。同时在俄乌冲突的背景下，全球能源相关资产也超预期波动。全球与国内资本市场巨幅波动，市场风格与市场热点切换频繁，投资是过去几年中最难的一年。
组合维持往年思路，继续自上而上选择景气行业中的个股，与往年略有不同的是，我们22年在上游周期品的配置比例更重一些。一方面我们看到新能源发展带动了上游资源品的不足；另一方面**因素导致供需市场化程度下降，带来更多的供需错配。在国内经济上，疫情背景下我们也一直认为国内稳增长的力度会较大，这将利好国内的上游行业。但是因为疫情等多方面的影响，国内全年实物工作量的推进不及预期，年底新能源如光伏、风电的装机也不如预期乐观。这导致我们三季度末到四季度初，相关新能源上游的品种持续大跌，带来净值与排名的大幅回撤。
22年年初我们基于对经济的判断，增加了地产及上游的有色化工。在市场大幅回调后反弹时，我们增配了电动车上游与光伏电池片，获得了明显的超额益；并在年中逐步开始研究布*储能行业。在三季度末之后，我们认为疫情管控放开后，经济将逐步进入复苏态势，增配了地产链与相关消费复苏品种。
在22年的投资中，我们除了在部分新能源上游品种上的投资结果不太理想外，在汽车、电子与医*上也有较多值得再反思的地方。
我们认为22年的市场呈现出了很多特征：首先，市场投资节奏在加快与提前，很多行业的股票至少都会提前基本面半年的节奏；其次，估值在投资中的权重占比提升，过去几年投资中，基本面与趋势占据重要位置，但22年个股都有较明显的估值上限，使得趋势投资很难操作；最后，市场的研究与跟踪非常及时紧密，这要求我们调整自己去适应市场。
虽然22年组合表现一般，但我们认为，依靠紧密的基本面跟踪，我们还是能够挖掘更多优质企业来构建组合，来实现组合更好的表现。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望23年，有别于过去两年对市场相对谨慎的看法，我们认为23-24年市场将会迎来更多的投资机会。一方面，全球上看美国加息或将在今年逐步进入尾声；另一方面，国内在疫情管控放松后，经济将逐步恢复常态，复苏成为23年的主线。在目前的市场上，我们能够找到较多的估值较合适的优质资产。因此，我们看好23年的市场表现。在分市场上，我们认为港股市场在经历前两年调整后，也进入了较好的布*期。
在经济复苏的大前提下，我们认为市场风格将较为均衡，周期与消费将更为受益经济的向上修复；成长行业中也有较多的顺周期品种，如电子计算机等。而市场热门的新能源赛道也不断有0-1的子行业出现，如储能行业。同样，医*行业经历调整后，也再次成为我们重点布*的方向。
总体而言，我们认为23年的投资机会较多，但是预计投资难度依旧不减。我们需要更进一步挖掘个股，同时估值仍是重点的考虑因素，即寻找估值合适的景气子行业与优秀个股，是23年的重要工作。
前十大重仓股
代码：005967
鹏华创新驱动混合基金
杨飞
权益投资一部副总监
基金投资策略和运作分析 ：
2022年全球经济最核心的关键词是防风险，海外经历了俄乌冲突以及美国持续加息，国内经历了疫情防控，全球经济增长在2022年都出现了明显超预期的放缓。A股市场在国内外经济增长放缓的背景下，也出现了明显的调整。在防风险的背景下，确定性、低估值、低预期、创新成为了2022年A股市场获取超额收益的主线。A股市场今年表现内部分化也很明显，传统行业的表现优于新兴行业，传统行业中低估值、低预期或者具备防御特点的板块表现较好，比如煤炭、社会服务、交通运输等；新兴产业受估值波动以及外部不确定性的影响，板块表现较差，比如电子、计算机、军工等。
2022年上半年基金主要配置方向是军工和半导体，军工配置比例较高，且军工配置方向以主机厂为主。2022年8月新基金经理接任后开始调整组合，组合配置以未来3-5年科技创新的方向为核心思路，重点布*四大硬科技板块，行业配置相对均衡，个股比较集中，风格相对鲜明。四大硬科技板块分别为半导体、新能源、军工、软件等，硬科技板块的配置注重选择具备创新基因的子行业与公司。一、半导体板块，重点布*的方向是碳化硅、先进封装技术等；二、新能源板块，重点布*的方向是具备创新技术和工艺的光伏设备、低渗透率的储能等；三、军工板块，重点布*的是飞机发动机产业链；四、软件板块，重点布*了工业软件与工业互联网、产业互联网、数据要素、信创等。未来我们依然会沿着创新的思路去寻找机会。
2023年我们对A股市场整体是非常乐观的。主要原因包括：一是在稳增长以及扩内需的背景下，国内经济将逐步恢复；二是国内货币政策将继续保持宽松，国外流动性也出现了边际改善；三是目前股债收益比指标显示股票估值的吸引力是非常高的。整体市场乐观的背景下，超额收益的主线将会来自以硬科技为代表的中小创（科创板以及创业板）。我们强烈看好科技创新周期以及中国硬科技的全面崛起。2023年的关键词创新与崛起，我们看好的方向：一是半导体与新能源中的低渗透率方向以及新技术方向；二是软件、军工等受益扩内需的高景气度投资机会。
2022年是不平凡的一年，是我们时代投资理论框架经过三年打磨后逐步成型的一年，我们的风格更加专注，更加有辨识度。2023年将是中国硬科技资产经过洗礼后崛起的一年，我们会用创新的理念布*科技资产，希望在2023年让基金持有人分享未来中国科技产业快速成长的收益。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
2023年我们对A股市场整体是非常乐观的。主要原因包括：一是在稳增长以及扩内需的背景下，国内经济将逐步恢复；二是国内货币政策将继续保持宽松，国外流动性也出现了边际改善；三是目前股债收益比指标显示股票估值的吸引力是非常高的。整体市场乐观的背景下，超额收益的主线将会来自以硬科技为代表的中小创（科创板以及创业板）。我们强烈看好科技创新周期以及中国硬科技的全面崛起。2023年的关键词创新与崛起，我们看好的方向：一是半导体与新能源中的低渗透率方向以及新技术方向；二是软件、军工等受益扩内需的高景气度投资机会。
2022年是不平凡的一年，是我们时代投资理论框架经过三年打磨后逐步成型的一年，我们的风格更加专注，更加有辨识度。2023年将是中国硬科技资产经过洗礼后崛起的一年，我们会用创新的理念布*科技资产，希望在2023年让基金持有人分享未来中国科技产业快速成长的收益。
前十大重仓股
代码：001230
鹏华医*科技股票基金
金笑非
权益投资二部总经理助理
基金投资策略和运作分析 ：
22年市场开年就是熊市，医*板块也是处于明显下跌趋势中，通过对市场的阅读，我们认为下跌趋势会延续。
基于此，我们在前3季度均采取保守型的投资策略，一是将仓位降到契约要求的下限，即80%；二是在医*之外配置了农业，交运等防守型的持仓来对冲下跌中的回撤。策略的效果较好，相比于医*指数的下跌，我们的总体回撤相对比较少。
进入到10月份，我们认为市场进入到明显的底部区域，一是因为疫情，对经济的预期足够低，二是海外的流动性有所改善，受到美联储货币周期影响的外资，从前期大幅卖出到大幅买入A股，我们认为以上两点改善性的因素均有持续性。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
结构性的方向看，我们在23年看好医*，认为医*可能是大年。同时，通过我们前瞻的深度研究，惊喜发现创新*板块的产业周期逐步进入到兑现的阶段，所以我们在4季度快速调仓，一是将仓位提升至90%以上，二是将农业，交运等防守型的持仓兑现，调仓方向主要集中在创新*板块，这也是一个中长期配置的方向。
感谢鹏华医*科技的持有人，陪我们渡过了21,22年两个医*板块的小年，未来，我们会努力创造值得大家等待的收益。
前十大重仓股
代码：009023
鹏华稳健回报混合A
胡颖
权益投资一部基金经理
基金投资策略和运作分析：
回顾2022年，国内经济在疫情和地产风波影响下持续走弱，叠加海外流动性收紧和俄乌地缘冲突风险，股票市场风险偏好大幅下降。国内方面，地产和消费双双失速，信用预期较弱。海外方面，俄乌冲突推动海外通胀大幅上行，美联储超预期加息，美元走强、人民币汇率贬值。在此背景下，权益市场呈现减量博弈的特征，投资者信心不足，大盘指数经历多次下跌。全年来看，除了煤炭之外，多数行业下跌，赚钱效应较差。
本基金从基本面出发，在新能源、军工、汽车、电子等产业链自下而上精选了部分优质个股。虽然在市场的剧烈波动下，组合的持仓个股也受到较大影响，但是本基金坚持实事求是、客观严谨的态度持续跟踪和研判企业经营情况，积极调整组合的结构和比例，全年组合集中度有所提升，较为顺利的度过了一场压力测试，沉淀了不少优质标的，为后续的组合运行打下了良好的基础。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，经济温和复苏，市场性价比仍然较高，我们看好权益市场。预计春节后，国内进入拼经济的发力期，政策不断出台，资金面相对宽松，关注刺激经济增长政策的落地效果以及在企业层面的验证。
本基金一直以来立足于企业个股alpha层面布*新年，积极调整结构。一方面是跟踪现有持仓标的经营向上的趋势是否能延续到下一年，另外是根据宏观和中观的动态变化来前瞻布*一些新的产业趋势和技术方向。总的来说就找到23年经营上延续快速增长，或者反转向上的企业，同时估值不要太贵。
一般来说，我们希望在好的beta里找alpha，才能实现事半功倍。2022年我们自下而上挖掘了不少个股标的，但是由于市场减量博弈，轮动频繁，板块波动拖累了个股独立逻辑的演绎空间，造成事倍功半。而2023年我们认为市场和行业beta不会是拖累，我们将会迎来挖掘和积累个股alpha的收获期。
虽然仍有不确定性，但是经济大概率是弱复苏，市场将会是结构性机会为主，深入挖掘个股可能会是更好的方法。2023年我们将下沉到产业和公司层面寻找好的优质个股，争取带来好的超额收益。
具体来看，我们看好以下的投资线索：
1.沿着产业发展趋势。光风储在成本制约缓解后有望出现更大的弹性，这个行业在过去得到资本的大规模的投入，新的技术方向突破落地有很多的看点。汽车的电动化和智能化仍在快速发展的过程中，短期销量的波动不改产业链的格*重构的大趋势，从渗透率和格*的角度，筛选高成长的零部件和电子企业。电子行业有望在年中开启新周期，周期的复苏叠加国产替代等成长的alpha，相关的个股可能会有很大的空间。
2.沿着周期复苏的方向。地产销售的政策不断推出，相关的建材、家居等可以保持跟踪。消费行业在疫情之后也会出现复苏，但是由于后疫情时代各个细分行业之间的修复进程会展现不同的节奏，需要仔细挑选。兼具宏观beta和成长alpha的周期成长股，如工业自动化、通用机械等细分产业可能是更加值得关注的方向。
3.围绕新的产业政策。中央提出统筹发展与安全，新的政策导向酝酿更多投资方向，如能源供应、产业链安全、国防军工、数字产业等方面都可能有新的成长机会。
4.医*行业在经历较长时间的调整出清后，边际上也出现了较多利好变化，各个细分领域值得深入挖掘。
前十大重仓股
代码：160642
鹏华增瑞混合(LOF)基金
刘玉江
权益投资一部基金经理
基金投资策略和运作分析：
2022年全球股票市场遭遇了疫情爆发三年来最严峻的冲击。
市场大幅下行的原因是多方面的：首先，美联储本轮货币宽松政策正式终结，开始步入加息周期，由于此前美联储低估了通胀的幅度以及持续性，本轮美联储加息幅度和节奏也持续超出了市场的预期，新冠疫情爆发以来全球资本市场在超额流动性的支持下表现较为优异，而当水龙头开始拧紧时，估值的压力就会明显显现，最终形成连锁反应。其次，地缘**冲突加剧了大宗商品价格的上行压力和风险偏好的下行，2月份俄乌冲突的爆发，使得以天然气为代表的能源价格暴涨，全球产业链均受到不同程度的影响，欧洲经济下行周期开启，进而对总需求产生了不利影响。再次，国内疫情防控也遇到了持续的挑战，12月初疫情政策优化后，短时间内不可避免的大面积的感染造成了企业开工率阶段性不足，进一步影响了年末的经济增速。综合来看，2022年我国的经济基本面、货币环境、国际*势均出现了不少的挑战，也给我们的投资管理工作带来了较大的难度。2022年鹏华增瑞也出现了较大的回撤，我认为在以下几个方面值得深刻反思：1、对于黑天鹅事件的冲击应对不足，组合在2021年三四季度开始加大了对市场关注度较低且业绩存在加速预期的计算机、风电板块的配置比例，然而今年3月份的华东疫情爆发，对于这两个板块的需求和供给均产生了十分明显的冲击，而组合没有及时进行调整，在三四月份净值出现了非常明显的回撤。2、在持仓结构上，没有能够抓住光伏、储能的板块性投资机会，导致组合的超额收益不明显。3、在三四月份市场快速下行过程中，持续的大额赎回对组合管理带来了巨大的挑战。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，经济基本面的不利状态在2023年一季度第一波疫情高峰到来之后有望缓慢好转。出口方面欧洲日本当前有衰退风险，而美国经济在持续加息的情况下，由强转弱仅是时间问题，因此出口未来面临的压力也将较大。而货币政策和财政政策方面，2022年整体较为平稳，缺乏亮点，一方面是因为抗疫支出挤占了大量的**资金，另一方面是年初大宗商品价格处于高位，PPI、CPI均存在一定的压力，而2023年这两大不利因素均有所好转，因此货币政策和财政政策的空间相较于2022年有所提升，值得期待。按照我的投资框架，货币政策对A股市场的影响大于经济基本面，因此虽然经济基本面面临压力，但并不代表市场不可为，还是要多跟踪货币政策和财政政策是否有一定的边际向好趋势。
四季度，组合整体持仓变动不大，结构上小幅调整。进一步向国内需求、企业端和**端需求为主的企业集中，对面向消费者需求的行业保持谨慎。对应到行业上，加仓方向主要是数字经济中真正具备助力产业和**治理能力升级，能够兑现业绩的工业控制自动化、工业互联网设备、工业软件、物流自动化、设备运维服务、卫星遥感应用等，考虑到上游周期品的价格压力，对持仓中的化工等周期成长板块进行了减持。未来一段时间，组合投资思路不变，数字经济、高端制造、国防军工、风电、医*医疗等行业依旧是长期看好的方向。在个人能力圈的建设方面，今年将向周期品行业进行拓圈，过往自己在周期品行业的投资更多的是集中于基础化工行业，且更多的投资于新材料等成长属性更强的细分方向中，今年将重点加强在传统大周期板块的学习，包括有色金属、钢铁、煤炭、石化等，尝试建立更广泛视角的产业周期思维。
前十大重仓股
代码：011460
鹏华创新成长混合A
高松
权益投资一部基金经理
基金投资策略和运作分析：
四季度A股市场波动巨大，10月份疫情来袭，众多消费板块剧烈下跌。11月二十大之后，市场开始演绎防疫政策优化调整，消费又快速反弹收复失地。在此过程中，本基金没有跟随市场做风格切换，主仓位仍然守在新能源产业链，尤其是逻辑上将受益于硅料价格下跌的光、储。考虑到新能源行情进入下半场且内部资金拥挤，因此对组合总仓位进行了收缩。同时，在新能源板块持续下跌期间，对持仓的新能源标的做了比较大的优化调整。此外，11月中旬之后，基金经理着眼为明年布*，逐渐加仓了计算机、医*等行业的标的，使组合更加趋于均衡。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
基金经理对2023年持乐观态度。认为在预期的经济弱复苏、财政政策发力、货币维持适度宽松、美联储加息放缓的大的宏观环境下，市场将呈现与去年相对称的镜像走势，全年A股和港股各行业轮番上涨，涨三跌一。全年投资主线三条：顺周期、疫情困境反转、新技术。顺周期包括地产、基建及其产业链比如中游的建材、化工、下游的家居、白酒、保险、券商、银行。其中部分从去年四季度见底之后股价已经有所反弹，预期今年还会继续波动上行。疫情困境反转包括计算机、半导体、医疗服务、疫苗、院内医疗器械、创新*、餐饮旅游、机场、免税、航空等，去年需求受疫情抑制，今年修复，可能还会发生报复性需求回补。当前估值低，赔率高。新技术主要指“新半军”等专精特新高成长的制造业。过去两年受疫情影响小，在维持了几年的高景气之后，我们认为今年整个行业的beta行情难以再现，更多在于结构性投资机会。
前十大重仓股
代码：000780
鹏华医疗保健股票基金
郎超
权益投资二部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年医*行业整体呈现下跌趋势，一方面是受到2019年以来持续强势带来的估值泡沫化影响，另一方面产业自身的成长趋势也受到诸多因素的扰动和压制：在创新*领域，部分龙头公司产品出海进程受阻，受美联储加息影响整体投融资环境恶化，再叠加对创新*医保谈判螺旋降价的悲观预期，致使创新*板块大幅下跌，继而带动创新*上游的CRO/CDMO板块出现下跌（叠加CDMO企业迅速扩产的影响）；在消费医疗领域，受到疫情影响，消费场景受到扰动，消费者消费能力也有下降。创新*产业链和消费医疗是医*板块的绝对权重板块，其持续下跌决定了医*指数的全年基调，但板块内同时存在阶段性结构性的投资机会，例如上半年新冠抗原检测出口、辉瑞*产业链、国产新冠*产业链等，下半年的医疗基建，年底的防疫放开后的抗疫工具包等等。
医疗保健组合2022年在操作上主要是逐步减仓前期持有的创新*产业链和消费医疗相关品种，增加低估值安全性更好的中*、低值医疗器械和耗材等，阶段性波段参与了新冠*产业链和防疫工具包等主题机会。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，整体对医*行业的表现预期乐观，首先前期的持续下跌充分消化了估值泡沫，其次产业逻辑方面的压制因素也都有所缓和：创新*领域逐渐增多的成功出海案例让投资者重拾信心，美联储加息接近尾声投融资环境改善，医保谈判续约规则的推出明确了医保续约创新*的价格预期；随着疫情管控的放开，消费医疗和医院医疗的场景都得到修复，医院医疗刚需为主，预计会较快恢复到疫情前水平，消费医疗在短期积压需求快速释放之后，需要持续观察消费能力的复苏持续性；此外医疗基础设施的补短板建设和国产化进程预计也将持续推进，带来相关大型医疗装备和医疗器械的需求提升。在整体乐观的基调下，医疗保健组合2023年的配置重点将逐步从安全性向进攻性切换，努力获取投资收益。
前十大重仓股
代码：001188
鹏华改革红利股票基金
王璐
权益投资二部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年在美元加息周期叠加俄乌冲突，以及国内疫情扰动下，市场波动较大。我们自下而上的选股策略受到了波动较大的宏观因子的冲击，但我们一直以来的组合构建思路没有发生变化：1、坚持在变化的市场中寻找确定性业绩成长的行业和公司：我们投资的半导体设备材料行业的国产化在这一年获得快速发展、新能源车渗透率持续提升；2、产业周期发展中迎来拐点的行业：我们阶段性投资的养殖板块出现周期反转；3、长期成长空间大的行业：创新*经过集采悲观预期的充分释放，一方面降价趋缓，另一方面国内头部创新*企开始布*出海。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，疫情政策优化以来，随着国内环境变化，我们对国内经济边际修复或将带来的市场表现保持乐观。同时在行业和标的选择上，我们认为过于两年经济下行中发展受到影响的板块出现了业绩估值双杀，包括消费、tmt、以及持续被政策压制的医*，但是2023年这些长期成长性突出的优质赛道有望逐步迎来双击投资周期。经济回暖在消费领域的预期比较强，我们认为不限于消费，科技终端也有望在经济超过1年以上的下行期后触底反弹，我们看好整个科技板块，除了复苏外，成长空间依旧在。而且每一次全球科技创新都出现在经济复苏发展的周期里，供给端的科技创新有望推动需求的成长超预期。另外创新*经过集采悲观预期的充分释放，一方面降价趋缓，另一方面国内头部创新*企开始出海布*。我们将投入更多精力在科技、医*、消费等前景广阔的行业，深入挖掘个股的内在价值。
前十大重仓股
代码：206012
鹏华价值精选股票基金
张鹏
权益投资二部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年A股整体呈下跌趋势，其中年初到4月底经历了持续的大幅的调整，各板块普跌，中小成长风格跌幅大于大盘价值风格，5月到8月出现了强劲的反弹，以风光储汽车为代表的的成长风格占优，8月到10月市场调整，各类风格普跌，最后两个月以疫情政策快速调头为标志，消费复苏线快速反弹，其余风格波动。22年全年呈现很复杂的走势，指数波动较大，风格轮动频繁，除煤炭等少数板块外无全年强势主线，期间夹杂着机器人、信创、元宇宙等多个短周期主题，大趋势向下，结构上无明显主线，风格上多次轮动，对投资带来了较大的挑战。
2022年内外部环境也在发生着剧烈的变化，海外俄乌冲突爆发，疫情进入以应对变异病毒和防范政策剧烈分歧的后疫情时代，美国货币政策经历了强势鹰派的加息周期，并逐步在年底开始放缓，国内经济受疫情影响较大，居民和企业的信心收敛，房地产消费制造业投资等经济的重要引擎放缓，到4季度在政策面发生了重大变化，一是中央经济会议重点强调了稳消费稳增长的思路，二是地产政策和防疫政策快速的调头，回顾整个2022年，是产业政策，防疫政策和流动性主导的一年，这对基金经理对政策的敏感性、对宏观环境的理解深度，操作的灵活性都提出了很高的要求。
在产品的操作上，全年操作未做仓位择时，保持了90%左右的仓位水平。在市场各阶段中，1到4月风光汽车等赛道持续调整，主要操作是在3月份和4月底两个时点，逆势加仓了汽车零部件、军工和新能源等制造业成长板块。5到11月市场结构分化成长占优，操作上保持了均衡偏成长的持仓结构，成长股占比过半，有较显著超额收益。11到12月，疫情和地产政策变化，市场风格切换，消费地产医*占优，期间除了小幅加仓复苏线外，坚持成长风格，跑输市场。结构上，核心仓位以制造业为主，包括汽车智能化、POE材料、风光储、大圆柱电池、半导体等领域，主要围绕着制造业变化最大的最有前景的领域进行投资，边际上的仓位调整主要是加仓消费复苏和医*领域，结构上均衡偏成长。在制造业核心优质标的上，选择了逢低小幅加仓的策略，这些公司本身的逻辑和资质没有变化，大部分的业绩也呈现环比持续提升的趋势，经受住了疫情的考验，股价也有所调整，因此在下跌过程中选择了坚守和小幅加仓。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，内外部环境上都预示着23年有相对22年好的投资环境。国内需求复苏，供给开工端难以再看到去年四月份大停摆的*面，美国的核心通胀数据的压力边际减弱，加息预期也是阶梯状的向下走。我这边和市场比较一致的预期是，大部分行业都有机会，像广义的复苏线，像资产价格周期偏底部的医*和TMT。
这其中我自己还是比较看好泛制造业，首先复苏条线不只限于消费地产旅游出行等板块，像通用设备大宗化工品汽车新能源电子等制造业也都直接或者间接受益于复苏，制造业不仅受益于复苏周期，也有持续成长的动能，中期向内替代，远期向外出海，竞争优势的趋势是在加强的，其中存量具有比较优势持续成长的白马，以及增量的新技术和新的产业趋势，都是我比较关注的方向，例如大宗品行业中大规模资本开支的公司，具备成本优势以及向下游拓展的优势，匹配新能源消纳的电网体系改造和储能建设，新材料领域内的芳纶和OLED材料，汽车智能化底盘座椅后视镜热管理阀件等零部件，通用自动化领域的国产替代空间比较大，钙钛矿和4680电池等新能源新技术等等，在泛制造业领域内具备成长空间和比较优势的板块与个股都是我重点关注的方向。
此外应重点关注通胀风险，通胀最大的问题是供给侧资本开支不够的因素推动，虽然通过需求侧弱势消化或者加息抑制住，但是需求端一旦起来，以及受制于美国经济走弱一旦加息周期停止，通胀的风险依然存在，其实去年的煤炭板块能看到一些端倪。
整体上23年比较乐观，同时也要总结22年的问题以期待更快的成长和更好的投资收益。
再多说两句自己的底层体系，在过去年季报中多次提及的不忘初心，这一处处屡见不鲜的概念，于我有独特的心路历程，是逐步形成的理念，所以比较坚定。概括来说是从对个人价值的追求到社会价值社会责任的转变。每天面临各种选择和迷惑的时候，只有想起这份事业的初心，内心才会归于平静。这份事业一边背负数万个家庭日积月累的财富，一边见到的是形形色色的企业和人，有些炒概念赚快钱割韭菜毁灭价值，有些则扎扎实实做研发磨产品数十年如一日创造价值，我的初心是一边感念基民的信任，进而负起被信任的责任，一边把资源优化配置到创造价值的企业家手中，与他们分享成长的成果。只有保持这份初心，才有信心拨开噪音，才能够剥离无效的内耗，每一步都有进步。2023年，加油！
前十大重仓股
代码：008132
鹏华价值驱动混合基金
张华恩
研究部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
回顾2022年，虽然疫情扰动仍然对宏观经济和市场环境带来了重要影响，但跳出疫情之外，经济自身周期性摆动的力量也不容忽视。在地产需求持续回落、信用传导受阻的背景下，宏观总需求延续了21年以来的下行通道。与此同时，俄乌冲突等外部冲击则在供给端带来了更多的不确定性，使得一些原本需要跟随需求端进行主动或被动收缩的行业，在海外需求拉动下延续了产能的释放，相应的也延缓了产能端的调整节奏。在经济周期性力量之外，国内经济结构性转型在一些行业上仍然在加速突破，如电动车渗透率的进一步提升、汽车零部件和半导体等领域进口替代的加速等，中观产业趋势的发展呈现出更多的多样性。
在组合管理过程中，2022年我们有过一些痛苦和坚守，但也有一些收获和幸运。基于对全年总需求相对悲观的判断，组合大部分仓位的重心放在了自身具备阿尔法的产业和公司上面，相对淡化了总需求驱动的行业。但由于对供给端外部冲击的估计不足，也致使我们错过了上半年部分周期品上涨的机会，这也是我们在既往框架中没有充分考虑的情景。在组合表现上，年初我们在军工、汽车、医疗等行业维持了较高仓位，一季度遭遇了较大回撤，但基于对公司长期价值和产业趋势的判断，我们坚守的一些行业和公司，如汽车零部件、军工等领域的公司，均在2-3季度实现了回追反弹。拉平全年来看，组合依然维持了以消费+制造业+医*为主的均衡配置。
在投资体系迭代上，我们继续坚持了自上而下基于经济发展和周期轮回去选赛道，在中观层面沿着产业链做纵深，从而去寻找强确定性的细分领域和“能干且幸运”的公司。2022年，我们虽然继续在拓展研究方向扩充能力圈，但也适度放慢了“从少到多”的拓展步伐，希望能够在已经有所沉淀的行业中去做到更深度的研究和思考，从而能为我们的投资带来更少的决策和更高的胜率。展望未来，我们希望能够不断总结具备较高胜率且可复制的投资范式，并在此基础上不断补充和优化。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
过去两年对宏观经济总量和微观主体活力构成压制的三大核心变量——“疫情、地产、监管”，在2022年4季度均迎来重要拐点，其政策效果有望在23年进一步扩散和显现。受益疫情防控的改变，2023年将是全社会回归生活常态的起点，受压制的消费、服务需求将逐步释放。地产行业在22年的崩塌脱离了正常的市场规律，在信用分层甚至断层的背景下，政策的助力将促使行业重新回到健康的轨道上来，23年房地产销售预计将从22年的大幅下跌转向零增长附近，对经济的负向冲击大幅减弱。监管方面，医*、游戏、教育、互联网金融等行业过去两年的压制性政策正逐步微调，在前期出清之后有望迎来新生机。流动性层面，在实体经济和通胀拐头向上之前，23年国内流动性预计仍将保持相对宽裕的状态，这将为市场整体性的估值抬升提供有利环境。因此，往23年看，在诸多政策影响下，经济周期性力量和市场化的活力大概率将形成共振，市场机会正逐步孕育，23年权益投资回报预计将显著好于22年。
前十大重仓股
代码：007146
鹏华研究智选混合基金
包兵华
研究部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
受到外部和内部因素共同影响，2022年全年整体市场较弱，市场板块和风格剧烈波动。年初，主要指数调整，在稳增长的预期下，银行、建筑、地产等价值板块相对强势，俄乌冲突地缘**风险引发大宗商品价格上行，带动煤炭、石化板块相对强势，而创业板等偏成长板块则整体相对较弱；年中市场经历了4月份深度调整之后，整体强势反弹，尤其光伏、新能车相关个股反弹强烈，不少个股创出新高，走出向上的趋势，尤其部分中小盘个股较为活跃；年末，市场又完全转向价值，市场风格11、12月出现了非常大的分化，即以上证50为代表的价值板块持续走强，而创业板指数为代表的成长板块持续走弱，价值与成长风格分化异常明显。全年风格和板块的剧烈波动带来了较大的操作难度。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望未来，2022年12月份疫情防控政策优化，虽然短期内有一定冲击，中长期看，即使近期变异毒株不断反复，新冠疫情对于人类经济活动的影响在未来会逐步降低。未相对来随着经济生活活动的正常化，经济复苏有望，市场也将迎来相对较好的机会。
前十大重仓股
代码：008811
鹏华科技创新混合基金
柳黎
研究部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年整体看是证券市场小年，A股行情波动剧烈。在美联储快速加息、*部战争以及疫情持续反复并最终放开的背景下，市场存量博弈特征明显，反复在价值股和成长中小盘中切换，部分月份如3月、10月均出现板块性非理性下跌。从行业层面看，此前的明星成长赛道如新能源、军工、半导体全年无行业性正贝塔，但在细分领域仍持续有翻倍股涌现。回头看，在这一背景下，精选个股并淡化波动、长期持股是一个行之有效的策略，而在市场极度悲观的时刻，有效的加仓操作同样可以降低市场波动对净值的影响。这一年，除非在资源股上超前布*，优秀的同业无不如是。
回顾本组合操作，本年度我们仍将绝大多数精力聚焦在先进制造业中，持仓集中于军工、机械和汽零等方向。从好的方面，我们在能力圈内的选股命中率依然较高，我们前瞻布*的细分方向黑马或灰马个股，在市场的价值发现过程中获取了可观收益，如特种行业第三方检测龙头、深海油服锻件隐形冠军、汽车热管理龙二和特种模拟芯片，均为基于产业逻辑和公司经营周期选股，对组合有显著贡献。
但我们更多的是遗憾，这个遗憾一方面是在精选出的个股上仓位未能充分体现我们的认知，而在部分平庸或者兑现周期较长的品种上浪费了仓位，组合在选股上并未做到极致；另一方面组合在个股盈利兑现、控制回撤上体现出经验不足，导致往往在顺风时业绩表现突出，但逆风时往往拖累也巨大，这也导致组合排名在年末快速滑落。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
2023年当前市场预期一致乐观，在走出疫情阴霾、20大胜利召开后我们完全可以以更为乐观的态度去展望中国经济。但挑战同样存在，对内看地产三支箭射出后效果有待观察、地产行业如何软着陆仍然是最大的关注点；对外看，美联储持续加息对经济的负面效应仍未显现，若开始显现后开始如预期般衰退，也将对我们的出口制造业蒙上阴霾。
然而我们从高层对安全预发展的定调、对供给侧改革和扩内需的关系、对中国式现代化和新型举国体制的定调上看，我们的政策也将保持相当的战略定力，在稳住大盘的背景下更加着眼长期发展。我们延续我们的观点，制造业升级红利是我们这个时代的最大红利，在产业政策和产业链集群的推动下，大批细分企业通过技术创新和数字化改造实现效率提升、持续降本和第二、第三成长曲线，这个红利是贯穿经济周期的，也为我们提供了极其肥沃的投资土壤。我们希望恪守初心，持续巩固扩展能力圈，进一步优化组合持仓，也将在降低组合波动、控制回撤上下足功夫，努力为持有人创造有效回报。
前十大重仓股
代码：001223
鹏华文化传媒娱乐股票基金
贺宁
研究部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年整体市场震荡下跌，传媒互联网板块无论是线上还是线下都受到一定程度负面影响，很多白马个股都呈现下跌趋势，组合也因此受到拖累。基金经理主要从自下而上的角度出发，在部分游戏、营销个股中获取一定收益，同时也在新的智能终端大浪潮下寻找投资机会。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
随着疫情政策放开，国内宏观经济态势逐步进入了修复通道，春节消费数据兑现脉冲修复，为全年宏观经济与自发内需修复开了好头。海外经济环境仍然存在一定不确定性，但上半年美国通胀呈现出下行趋势。我们对全年资本市场的表现相对乐观，而且对科技、对商业模式创新为代表的移动互联网（游戏、广告、电商、线上娱乐等），以及新的智能终端平台和应用等保持乐观态度，也会积极从中挖掘投资机会。
前十大重仓股
代码：206002
鹏华精选成长混合基金
朱睿
研究部基金经理
基金投资策略和运作分析 ：
回顾22年A股走势，1季度诸多因素冲击市场，包括疫情对需求和收入预期的影响、地产数据低迷、大宗商品超预期上涨、地缘冲突等等，市场大幅下跌，2季度随着疫情缓和，市场先抑后扬，下半年随着疫情反复，市场再次震荡回落，投资者信心仍然脆弱，我们以相对均衡和稳妥的策略应对市场波动。
总结我们去年的业绩表现，尽管跑赢了业绩基准，但仍然是负收益率水平，我们仍有改进的空间。不过，在市场大幅波动的背景下，我们仍然保持了工作节奏，坚定持有了看好的标的，同时积极的为未来进行布*。我们希望能够找到在未来市场修复阶段，表现更为突出的公司和行业。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望2023年，我们对市场的投资机会感到乐观。过去两年指数走势之所以艰难，主要受新冠疫情、地产行业信用风险暴露等影响，今年这些因素都逐渐迎来改善，企业的生产经营，居民的消费出行，都将回归正轨，映射到权益市场上，也将迎来积极的变化。历史上每一轮危机和市场磨底之后，都将孕育新的投资机会，我们也有预感这有可能是新一轮市场周期的起点。所以，我们在心态上更加开放和积极。
相比去年，23年大部分行业的基本面都将迎来改善，体现在权益市场上的表现，有热点较多、轮动加快、博弈现象加重等特征。越是在这种“乱花渐欲迷人眼”的时候，我们越希望能够保持清醒。因为历史没有办法简单重复，不是每一个跌下来的公司都值得投资，过往的“绩优生”也需要重新证明自己，新的市场周期也会孕育新的投资机会。
方向上，我们相对关注广泛受益疫后修复的行业和公司，包括风险暴露后的地产产业链、产业升级仍在中前期的汽车零部件、制造业中既收益复苏又有自身成长逻辑的公司、医*行业中成长性突出的子板块。我们希望通过确定性的选股，做好自身，来应对市场风格的不确定性。
前十大重仓股
代码：011956
鹏华新能源精选混合A
张宏钧
研究部基金经理
本基金与基金经理梁浩共同管理
基金投资策略和运作分析 ：
2022年四季度，新能源板块继续震荡下行。我们认为市场风格变化是主要原因，而基本面的变化并不大，在我们此前预期之中。每年年末都是新能源板块波动较大的时候，市场对未来的主线容易产生分歧，又叠加当前面临的国际*势、疫情影响、经济发展等诸多不确定因素，报告期内板块内部没有形成清晰持续的方向。
报告期内，组合大的思路没有发生变化，继续采用“淡化大贝塔、寻找小贝塔和阿尔法”的选股思路和相对均衡的配置结构，仓位略有下降。新兴行业的核心驱动力是创新，创新要始终聚焦“新”的要素，这些新要素就是小贝塔或者阿尔法的来源。我们继续重点在以下三个小贝塔或阿尔法做布*和研究：供应链优化背景下的二供崛起、新能源相关材料的全面国产替代、加速兑现的新技术。与此同时，我们始终认为，包括新能源在内的很多新兴行业，其本质仍然是需求增速快的制造业，需求的增长不可能永远维持在超高水平，但具备强制造能力的企业有更大机会走的更远。因此，我们也在与新能源相关的优秀制造业公司中做了储备。
宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
当前全球**经济格*错综复杂，多重因素冲击之下，对新能源板块的分歧越来越大，而且我们发现，对待这一问题，产业和市场的认知在发生明显的偏移，我们未来要做的重点工作就是在这种偏移中寻找平衡点。对板块我们的观点没有变化，替代能源的经济性已经开始体现，从长远角度来看，能源安全不但不是替代能源的短板，相反，这是其重要优势。能源转型这个方向，未来仍然将持续涌现出可观的机会。
在过去一段时间