摘要：投资|家族办公室该不该投创业公司？与风投合作或许是一个好选择 本文字数 1120 字 阅读时间2 分钟 私募股权投资是家族办公室的一个重要投资选项，然而巨大的回报往往出现在所投
投资|家族办公室该不该投创业公司？与风投合作或许是一个好选择
本文字数 1120 字
阅读时间2 分钟
私募股权投资是家族办公室的一个重要投资选项，然而巨大的回报往往出现在所投的创业公司高速成长之后，选对投资标的至关重要。
为了分散投资，不少家族办公室关注新兴市场的另类投资机会，比如风险投资。很多家族办公室愿意投资技术类的公司，希望通过长期持有私募股权投资，取得更大的回报。
据瑞士银行发布的“2017年全球家族办公室报告”显示，股权（27％）和私募股权（20％）投资现在几乎占家族办公平均投资组合的一半。
这个份额看起来将进一步增长，因为大多数家族办公室计划将维持（60.6％）在或增长（21.3％）其在发展中市场股票中的投资，同时40.2％和49.3％的家族办公室则打算分别分配更多投资于私募股权基金和共同投资。
FO投资创业公司需慎重
大部分家族办公室对创业公司的了解和评估是有欠缺的，尤其是在新兴市场。新兴市场中创业公司的生态系统与传统商业环境截然不同。正是因为缺乏了解，家族办公室无法就创业公司的计划书作出真正成功的全面决策评估。
而且，家族办公室往往习惯性地把投资创业公司等同于投资一般小型公司，这导致与创始人的沟通磨合未必顺利。加之家族办公室行事低调，往往有自己的“朋友圈”，经常基于信任安排投资，只是投资自己社交圈里的公司，这反而可能丧失机会，有时候行业中最有潜力的公司未必在家族办公室从业者的“朋友圈”里。家族办公室一般规模不大，由几位专业人士担纲，很难有专人专注在投资创业公司这个领域。约78%的家族办公室仅有一到两位专业人士评估私募股权投资交易。由于人力资源所限，对创业公司的分析决策难以深入。
与风险投资公司合伙为优
家族办公室固然拥有很大的资金，然而在达成交易时，风险投资公司的人脉网络和专业知识的作用却很大。用一笔小钱入股风险投资公司，可以帮助家族办公室在这一领域快速学习、掌握诀窍。这笔小小的策略性投资非常值得。当然，重要的是与你合伙的风险投资公司愿意分享行业知识和经验，而不是只想拿钱。
风险投资公司之所以能够作出更好的投资决策，在于其专注于少数擅长的专业领域。而且，这些公司运营多年，已经逐步摸索出了一套在新兴市场行之有效的方法，可以发现真正值得投资的创业企业。因此，家族办公室与风险投资公司的合作还可以带来另一项竞争优势—更早地把握更多新机会。风险投资公司拥有更为前沿的视野，可以协助家族办公室参与更多风投交易，分散投资，并且就合理的投资金额提出建议。
全球的经济**环境当下正在经历巨变—全球化不曾停步、科技发展日益月异。市场上涌现出大量新的创业公司，原有的创业公司也希望找到投资者，迈向更高发展阶段。更多的家族办公室参与到创业公司这个生态系统中来，并且跨越国界，在全球范围内寻找投资机会。无疑，这将又是一场机会与财富的盛宴。
来源：原刊于《家族办公室》杂志第九期，原标题：家族办公室如何“投好”创业公司？编译：刘若穗。
惠裕全球家族智库（FOTT）是国内首家向本土高净值家族办公室提供专业服务的咨询机构。通过深度行业分析研究和业内最佳服务方式，致力于帮助高净值资产管理机构建立并提高他们家族办公室业务研究领域的专家。
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如何快速找到风投？
在回答这个问题之前，我们不妨追根溯源，往前一步问问，为什么要找风投？搞清楚找风投的真正目的和意义，也就不难回答你这个问题了。那么，我们为什么要找风投呢？原因有三：
使企业有足够的资金，来保证企业正常发展；
让企业在市场竞争中有足够的资源保证，最终能淘汰对手；
让企业能加速发展，更多的资金可保证更多的资源投入，才能更快速完成产品研发及市场服务
说白了，如果没有风投的资金注入，企业要么正常发展，要么在竞争中被淘汰，最终注定很难成功，在刺刀见红的没有硝烟的商战战场上，能突围而出的企业必须是具有雄厚的资金储备，这些资金要么是企业具有足够强的造血能力，盈利能力超级好（如今日头条、大疆无人机），要么就是疯狂的资本投入（如之前的嘀嘀打车、mobike，ofo等），市场不相信眼泪，只有活下来才是硬道理。所以，要想在瞬息万变的市场竞争中脱颖而出，VC的加持是有效途径之一。
那么VC为什么愿意投资呢？这就要说到资本的本质了。马克思说过：资本来到世间，每一个毛孔都滴着血和肮***的东西！我们也常听说资本是嗜血的；资本只会锦上添花、不会雪中送炭，也就是这个道理。所以资本之所以愿意投资项目，那一定是项目具有可以让投资快速增值并成功退出的路径。
明白了我们为什么要，也明白了资本为什么愿意投，剩下来的就只需要将你的项目介绍来满足以上两点，然后直接找到资本方负责人，告诉他你的事实，剩下的就是等着资金到账交割了。事情说起来很简单，但要做到却很困难！至少有以下几点需要注意：
你的项目是真的好。如何算真的好？有创意、有创新、有市场、有团队，那就叫“真的好”，以上四有缺一不可！
你的项目财务流水是真实的，也许现在没有盈利，但结合市场环境、竞争对手情况以及每月的财务报表，在未来一段时间的盈利是可期的；
非常重要！不要因为要资金，就随便找一家VC了事，在介绍项目的同时，也需要了解VC的情况，合作之后，是否有能力将项目成功成功送入下一个资本阶段；
VC投资最重要的是股权关系，精明的VC都会替项目创始人考虑，尽可能让创始人对项目有绝对控制权（何为绝对控制权？67%，51%，34%，25%几组数据对于股东的意义必须要掌握），在和风投谈判中，如果对方有诚意，发出了TS，那大家有必要就项目发展规划及接下来的股权稀释情况做好沟通。
以上几点都没问题了，那就放手去联系VC吧，找到投资机构额信息有很多渠道，网上搜索，专业的投资网站，朋友介绍，创业者大会，......这是创业者必须要自己去趟过的路，祝你早日成功！
如何找风投公司，投资自己的项目？
找风投公司投资自己的项目，可以按照以下步骤进行：
明确目标和定位：在开始寻找风投公司之前，需要明确自己的目标，包括希望通过投资获得多少资金、希望在什么时间段内获得投资等。同时，需要对自己的项目进行定位，包括项目的特点、优势、市场前景等。
了解风投公司：在选择风投公司时，需要了解其背景、投资偏好、投资领域等，以便更好地了解他们是否适合自己的项目。可以通过互联网搜索、社交媒体等途径来获取相关信息。
准备商业计划书：商业计划书是向风投公司展示自己项目的重要工具，需要认真准备。商业计划书应包括项目的历史、市场分析、竞争分析、财务数据等，以及自己的团队和商业模式等信息。
寻找风投公司：可以通过多种途径寻找风投公司，包括通过社交媒体、展会、行业论坛等途径主动联系风投公司，或者通过中介机构介绍风投公司。
与风投公司建立联系：在找到潜在的风投公司后，需要与他们建立联系，可以通过邮件、电话、社交媒体等方式联系。在联系时，需要向风投公司简明扼要地介绍自己的项目和商业计划。
进行面谈：在与风投公司建立联系后，需要进行面谈。在面谈中，需要向风投公司详细介绍自己的项目和商业计划，并回答风投公司的问题。通过面谈，可以让风投公司更好地了解自己的项目和团队，同时也可以让风投公司对自己产生信任和投资意向。
跟进和谈判：在面谈后，需要跟进和谈判。如果风投公司对项目感兴趣，会进行进一步的跟进和谈判。在这个过程中，需要与风投公司就投资细节、估值等方面进行沟通和协商。
达成协议：最后，如果与风投公司达成协议，就需要签订合同并完成投资流程。在签订合同时，需要认真阅读合同条款，确保自己的权益得到保障。
需要注意的是，找风投公司投资自己的项目是一个长期而复杂的过程，需要耐心和毅力。同时，需要不断优化自己的项目和商业计划，提高与风投公司的沟通能力和谈判技巧，以获得最佳的投资效果。
风投公司一般怎么合作？
1、去各大投资机构官网BP投递通道投递用户的商业计划书。2、参加线下各类沙龙活动，主动找在场的投资人交换联系方式投递你的项目。3、找融资平台，建议不要选会员制的尝试成本太高，可以选择那种能自助申请一对一电话对接投资人的，电话对接比较高效也能把自己的项目讲清楚，自助是因为可以选择跟自己各方面都匹配的投资人这样对接的成功概率更高，推荐到云对接试试。扩展资料风险投资公司中绝大多数属于私有制公司，其中有些公司的规模较大。大多数私有制风险投资公司是由少数几个投资者组建的有限合伙制公司，这些投资者包括私人投资基金和保险公司。这类公司可以进行“杆杠式”风险投资，如果其投资基金总量超过1,000万美元，则通常会进行“权益式”风险投资。在***，有些较小的私人基金逐步发展成为小企业投资公司(**ics)，其中多数偏向于借贷，许多小企业投资公司只从事高息信贷业务。获取私人风险投资公司资料的难度很大，这些公司的管理者很少向外界透露公司的内部情况，因此，很难从公司内部获取其风险基金的规模和建立时间。大的私人风险投资公司和老牌的公司知名度高，如果您的业务与这些公司所投资的行业相关，您会很容易地找到他们的。参考资料来源：百度百科-风险投资公司
风投如何调研一家公司?
调研公司当发现了一家令人期待的公司，风投首先会做一个简单的行业研究，专业的风投一般都是所投资领域的专家，有较丰富的投资经历或专业背景，尽管如此，他们对某些细分行业或新的领域也会不熟悉，因此他们会在调研中始终抱持一个学习探求的态度，如果你给公司留下的只是一个套利者的形象，那么等待你的或许也只是--忽悠。以下是一份公司调研的标准化流程:一、调研前要做的1.资料搜集与分析，建立公司及行业的基础数据库。(途径:网络、研究机构的公开资料、行业内的专业期刊)2.走访相关行业内的专业人士(包含行业协会、科研院所、第三方研究机构及行业内人士)，加深对行业特点和现状的理解。3.拟定调研提纲。4.通过各种渠道(行业内人士的介绍、第三方机构的帮助、合作伙伴的协助)联络被调研公司，以创造友好的调研环境。5.根据对方需求提供公司的基本介绍。二、调研中要做的1.在调研过程中，我们主张:以诚恳的方式、以平和谦虚的态度、以专业人士的表现来赢得调研对象的认可--我们是为探求真理而来，是为谋求合作和发展而来。2.与对方公司相互递交名片，并做自我介绍。3.尽可能充分的交流，耐心的倾听和启发性的提问。4.在不妨碍对方的情况下，全程录音。5.在征得对方的允许后，留存公司的影像资料(包括但不限于人、物)。6.实地参观公司的核心业务部门。7.交流对象包括但不限于:董事长;总经理;财务、研发、生产、销售负责人;及其他对公司发展有重大影响的人士。三、调研后要做的1.整理录音:原始记录,并用指定格式勘误、注解和简评。2.按指定格式做调研总结。3.在充分调研后做深度调研报告。4.针对此次调研过程的总结。
40分钟让你做好商业计划书（附模板） - 知乎
2019年年底，我去了一趟成都，目的有几个，除了看项目进度以外还临时被安排看一个新三板客户引荐的一个融资项目。项目的情况大概是这样的：
项目主要涉及的是做环保工程和水处理设备，项目负责人给我们的综合感觉不错。通过不同的渠道了解到他工作极其认真投入，工作狂，专业知识过硬，有责任心，员工和行业内的前辈对其的口碑极佳，团队素质高且务实，整体感觉良好！
大家好，我是李自涛houselee，近5年主要从事股权融资、IPO等业务。日常工作中我们会经常遇到需要融资的企业，但可以做出一份能用的商业计划书的企业可能只占20%。上面的案例有一定的代表性，没有做过商业计划书，对资本市场不熟悉，也不熟悉投资机构的运作。有见及此，我针对这些普遍的痛点做了这个内容。
根据百度百科的资料显示，商业计划书是公司、企业或项目单位为了达到招商、融资和其它发展目标，根据一定的格式和内容要求而编辑整理的一个向受众全面展示公司和项目目前状况、未来发展潜力的书面材料。
我通俗地介绍一下，商业计划书英文是BusinessPlan，业内人士简称为BP。BP说得更直白就是公司股票的销售说明书，这份东西其实是让投资人买公司的股票（股份）用的。
BP的作用有哪些呢？其实BP不仅仅是一个融资的工具，它还具备其他的功能。
企业从小发展壮大其实是一个不断整合资源（包括融资）的一个过程，商业计划书就是整合资源的过程中一个被频繁使用的工具，它不仅用来融资，还可以用来吸引人才、合作伙伴、整合上下游甚至获得**资源...此外，它还是一份作战地图，通过对作战关键要素的梳理从而提高胜利的概率。
所以，我认为每一位企业家都应该学会如何做一份符合企业实际情况的商业计划书！
文章开头分享的案例是一个典型的例子，其实大部分企业主对商业计划书没什么概念，包括战略、商业模式等概念。在我们日常的工作中经常遇到共性的需求，或者是误区，下面我们总结归纳了几点，供大家参考。
「不如你们帮我们做一份商业计划书吧！」这是我们日常工作中经常听到的话。
遇到这个问题的时候，我们都会斩钉截铁地告诉TA，商业计划书一定是企业一把手自己写的，公司的财务总监、运营总监等核心高管可以给予数据或建议等支持。
BP是创业者对自己的创业思路的全盘梳理，就像企业文化一样，一定是企业一把手主抓的。当自己把创业的关键要素进行梳理，清晰以后，对接投资人的「尖锐」提问都不是问题。
另外，BP的逻辑或者内容不太清晰，往往都是创业者没有把问题想清楚，想透彻。如果投资人看得一头雾水，一般就很难打动投资人了。BP是展示创业者如何通过人才、资金、技术来满足目标人群的需求或解决行业痛点的方案，或者说是向投资人售卖公司股份的股份说明书，如果连这么重要的工作都假手于人的话，那么能成功融资的概率微乎其微了。
我们接触过的BP最多弄虚作假的地方是公司团队。我们接触过一些创业者把一些相熟的，履历比较好看的朋友拉进团队里面去，他们既不是股东，也不参与具体工作的，其实这就是弄虚作假的行为。我们在这里建议各位创业者，不要犯「弄虚作假」的错误，因为这涉及到创业者人品的问题。
「弄虚作假！」其实是创业者「自卑」的真实写照，企业是怎样就怎样，没必要自卑。许多投资人投的不是企业，而是投「人」，特别是初创阶段！做人都有问题，就不要期望获得投资人「投票」了。
「把自己的项目打造得非常完美，容不下一丁点缺陷。」这其实更多指的是创业者的心态问题。
创业者在创业的过程中对自己的项目充满信心这是好事，但不要过度，特别是跟投资人沟通的时候不要过于自信，面对别人质疑自己只需要客观陈述想法即可，自己不懂的或者没有思考的点就说不懂，或者说没想过。每一个项目就跟人一样，既有优点也有缺点，人无完人，没有一个项目是没有缺陷的。跟厉害的投资人「过招」更重要的是通过沟通「检视」自己的项目在哪个方面还可以再提升，这比你成功融资可能还重要。
所以，创业者可以在适当的时候向投资人「示弱」，厉害的投资机构除了投资以外还有投后管理，创业者在做BP的时候应该要有团队精神，更应该思考一下投资人除了资金以外还可以在哪些地方需要投资人来协助、参与、提升，在BP的最后一页把这些内容填上去，这是我们给予的建议！
对从事金融行业的人来说，种子轮、A轮、B轮、PE、VC、FA、TS等专业名词会很熟悉，感觉亲切。但对于埋头苦干，一心一意钻研技术的创业者来说可能不太熟悉了。特别是对于需要股权融资的创业者来说，了解融资的不同阶段，投资人或者投资机构的运作机制、特点、优缺点是十分必要的，接下来我们一起来探讨这些问题。
种子轮融资指的是项目刚开始，您可能只有一个想法或者一个专利，除此之外什么都没有，这时候需要一笔钱来启动这个项目，如果这个时候有人给您的项目投资一笔钱，那么这笔资金就可以称为种子轮投资了。一般情况下，如果你没有强大的背景，过往没有耀眼的成绩，广阔的人脉等给您做背书，一般是很难吸引投资的。
所以，种子轮投资也被称为「亲友轮融资」。即使在创投最热的硅谷，90%项目的种子轮资金都是通过身边的亲戚好友融回来的，又或者自己出资。
天使轮指的是项目已经有了一个小团队，战略、商业模式得到初步验证，跑了一段时间，有了一些客户，产生一些支撑项目继续运作的数据，形成了一个雏形。当你在种子轮、天使轮做BP的时候，侧重把「我在做什么，我有什么，我要什么，放弃什么」讲清楚就可以了。
据我们日常接触到的项目中，投资种子轮或天使轮比较多都是财务投资人或者带有**背景的机构。经常看到的是有某个领域的专家从海外带着技术回国，地方**提供场地、税收等优惠，还通过各种方式提供一定金额的启动资金，这也是**常见的招商引资的手段。
项目进入A轮融资，某程度上代表着产品/服务开始成熟，但有缺陷，商业模式形成闭环，盈利模式比较清晰，在行业内有一些知名度和口碑，有一批核心用户，开始尝试吸纳业内的顶尖人才。
这个阶段逐渐有专业的投资机构来主导投资了，投资者开始关注用户、复购率、商业模式壁垒、市场份额、现金流等数据。
经过上一轮的资金帮助以后，公司得到长足的发展，经营数据表现亮眼，产品、商业模式日趋成熟，拥有一定数量的用户。现在项目需要更多的资金加深竞争壁垒，同时，产品需要迭代或升级，或者需要开发更多的产品抢占更多的市场份额。
能到C轮融资的项目，一般来说已经攀爬到行业的Top5甚至是Top3，公司聚集了一批顶尖的人才，形成自己独有的企业文化，企业抗风险能力明显增强。接下来做的就是根据企业的战略做长远的布*，提升产品的竞争力，完善公司的治理结构，为接下来的IPO做准备。
一般情况下，A轮以后的融资对象极大部分都是投资机构，单纯的投资人极少。
C轮融资后有一些项目还会有D轮融资，甚至PreIPO，这都可以统称为「C+轮融资」。一般情况下，C轮或D轮融资后，下一步的融资阶段就是IPO（上市）。上市后，企业的融资能力得到极大的提升，投资人也有了便捷的退出渠道，双赢！
上面说完股权融资阶段以后，我们接着谈股权融资的对象。
创业者要想成功融资，首先知道投你钱的人/机构有什么优势和*限性，他们关注的是什么？一般来说，投资人与投资机构有以下几种：财务投资人、风险投资机构（简称VC）、企业战略投资机构（简称CVC）、**创投引导基金等。
财务投资人，也被称为天使投资人，投资相对比较感性，更多的是看人和凭直觉。在项目的早期阶段就切入投资，所以投资的风险极高，投资额也相对较小，一般是几十万到100万，更注重短期的获利，但同时投资回报相对其他阶段来说，收益也是最高的。
优点：投资比较简单直接，高效，只要投资人认可即可，不需要投资机构的繁琐流程。
缺点：除了给钱和建议以外，一般情况下没有其他太多的帮助。
著名的财务投资人案例：早期的徐小平之于聚美优品、何伯权之于喜茶。
风险投资，independentventurecapital，即IVC，行内人简称为的VC。风险投资本质上是一个金融中介机构，它由两部分组成，分别是「出力」的GP（GeneralPartners，一般合伙人）和「出钱」的LP（LimitedPartners，有限合伙人）。
VC的内部分工是这样的，GP负责找资金、找项目、谈判、入股、做投后管理等一系列的工作，即行业内部经常说的「募（募集资金）、投（投资）、管（投后管理）、退（退出）」。LP只需要负责出钱就可以了，LP可以是多个人或多个机构。一般情况下，跟创业者对接的都是GP，一般合伙人。
VC的利润分配是这样的，VC投资了一个项目以后一般会跟进3年到5年，在他们退出以后，在获得的利润里面GP先拿走20%，剩下的80%由LP拿走。除此之外，GP每年都需要收取管理费，行业内的标准一般是管理10亿美元的基金，管理费是基金规模的2%，也就是2000万美元，资金规模小一点的，管理费占基金规模的比例会达到2.5%甚至3%。这些费用一般是用来做基金的日常运营成本。
基金存续期：风险机构募到了钱之后会成立一个基金，这个基金在***的存续期通常是10年，最长可以延长到12年。国内的风险基金（封闭式）相对比较短，一般也就是5到7年。一个基金到期的时候，它就必须要把它所有项目退出来清算，然后把它的收益还给它的LP。正因为基金的存续期是有限的，所以当一个基金到了最后一两年的时候，VC就有巨大的压力，需要退出它手头的项目。这个制度可能给企业带来一些不确定因素。
优点：除了给钱以外，厉害的机构还有一系列的投后服务。这些服务分为有形和无形的。有形的服务包括为企业找适合的核心人才、整合产业链、并购，甚至帮您对接**资源，找土地找客户等；无形的服务就有给企业背书，估值相对不容易被低估。以上的服务对企业来说是十分有帮助的。
缺点：VC是有存续期的，存续期到期有亟需退出的需求，对企业经营不太有利；签订协议的时候，VC可能会提出一些对企业不利的条款，例如领售权、对赌协议，这些能不签的尽量不要签，这个主要看项目的话语权和融资那时候的资本环境了。
著名的风险投资机构：红杉资本（沈南鹏）、IDG资本（熊晓鸽）、高瓴资本（张磊）、今日资本（徐新）、顺为资本（雷军）等。
企业风险投资，即CorporateVentureCapital，也被简称为CVC。它一般是企业的战略投资部门（或子公司），企业以管理人方式成立的风险投资基金。
相对于传统的VC，近年CVC的发展十分迅猛。从投资期限来看，CVC没有传统VC的存续期的限制；另外，从目标来看，CVC不以财务回报为其唯一目的，它更多考虑的是母企业跟被并购方的战略协同效应；第三，从募资的角度上看，CVC可以用自有资金投资，没有太多的募集资金压力；最后，CVC对被并购企业采取直接帮扶，辅助的力度明显，而且见效快。
优点：没有存续期限制；可以得到母公司的全方位支持；相对不太看重投资收益率，更在乎与母公司的战略放大效应；
缺点：***性相对比较差，受制于他背后的母公司，可能会遇到「站队问题」，例如你选择的是腾讯还是阿里巴巴？
CVC业态在近5年发展迅猛，2018年与2021年CVC新增的数量都超过200家，近期新成立CVC的大企业有大众汽车和Zoom。风险是CVC母公司可能需要面对垄断法的影响。全球来看，做得比较好的CVC有谷歌、腾讯、阿里巴巴、小米。
过去10年，谁是全国GDP进步最大的城市？很多人已经知道了，是合肥。2011年，合肥GDP仅为3624亿元，在全国城市排名在30名开外。到了2021年，合肥GDP已经跃升到1.14万亿，跻身TOP20城市之列。拥有「最牛风投城市」称号的合肥通过「押注」京东方、「接盘」蔚来、引进长鑫存储，带动了一系列千亿产业扎根合肥，让合肥经济翻了几个筋斗。合肥“以投带引”依托三大国资平台，围绕投资全链条打造“引进团队—国资引领—项目落地—股权退出—循环发展”闭环路径形成自己的投资特色，值得全国其他城市学习。
创业投资引导基金是由**出资，吸收社会资本，以参股或者债权的方式投资于创业投资企业，然后再由专业的创业投资企业投资具有市场潜力的创业企业的专项基金。与「VC投资的最终目的是为了获得超额回报」不同，**创投引导基金更在乎的是企业的产业带动能力，其真正目的是招商引资为主，投资为辅。
优点：拥有地方**的支持、背书，企业可以得到「保姆式」全方位的服务。
缺点：门槛高（**要看得上眼）
创业投资引导基金做得比较好的***城市有合肥、深圳。
另外，之前一直多数作为LP角色的家族办公室近两三年也逐渐下场投资，这里就不单独阐述了。
相当于行业代名词的红杉资本在2021年10月爆出大新闻，为行业发展作出新尝试，这可能是下一代投资机构的发展形态。
***时间2021年10月26日，红杉资本合伙人、***和欧洲业务负责人RoelofBotha发表博客文章，宣布红杉资本将打破传统设立红杉基金。这意味着，在红杉的被投公司上市之后，红杉将不像此前一样将其股份分配给有限合伙人，而是允许投资者将股份转投至红杉基金。红杉基金是一只无存续期限基金，由红杉管理，持有红杉在***和欧洲的全部投资，包括其被投公司上市后的股份。不过，这些变化并不立即适用于红杉在***和印度方面的投资。
RoelofBotha解释称，“我们认为VC模式已经过时。这一模式让我们和被投公司创始人之间形成了一种并不自然的关系。”Botha指出，是红杉帮助了被投公司取得成功，但在这些公司IPO前夜，红杉却要被迫跟它们结束关系，这并不合理，也等于放弃了参与到公司上市后更大回报阶段的可能。Botha是移动支付公司Square的董事会成员，红杉曾持有Square股票数年，但在Square进行IPO后，红杉被迫出售了这些股票。
“***的是，VC领域的创新并没有追上我们服务对象公司的脚步。我们这个行业仍然坚守着70年代发明的10年基金周期制度。现在，芯片尺寸越来越小，软件也已经上了云端，而VC的业务方式却仍然像软盘一样古老。”
（1）红杉将从一家VC转型为RIA，简单来说就是红杉基金将变成「红杉投资顾问」。在***的相关法规要求VC投资二级市场的资金比例不能超过20%，变成投资顾问以后将打破这些约束，而且也有利于红杉在加密货币领域的布*。
（2）传统的VC会专注于投某一个发展阶段的企业，例如专注投A轮B轮的，失败概率较高，但成本较低；有些专注投C轮至PreIPO的，成功概率相对高一点，但成本也较高；现在红杉把整个基金变成一支覆盖企业全周期的基金，将所有投资阶段的资金融到一支基金里，投资更灵活，全面。
对于GP，常青基金最大的特点在于没有固定存续期，极大减少了GP（普通合伙人）的募资压力，也没有退出期限的压力，可以更好地专注于投资本身。
对于LP，在未来LP并不是只是单纯参与某一支基金，而是成为红杉主体的股东，每一股的价格会随着红杉投资项目的价格变化而浮动。资金可以更大胆地投入到回报周期更长的领域，例如医疗，生命科学等领域。至于每一股的价格是如何计算的？这也是红杉转型过程中的一个难点。
我们要明确一下，一份商业计划书做到什么程度就是成功的呢？依我看来，引起投资人/机构关注，兴趣的商业计划书就已经成功了。但切记，商业计划书不要太多页数，不要全是文字，文件大小控制在5M以内......
这一页告诉投资人您的项目是做什么的就可以了，最好是一句话讲完。
第一页的项目定位非常关键，投资人/机构可能只花1秒甚至不到1秒的时间去判断要不要花时间看这份BP，开头的定位是关键。
数据亮点（用户数、留存率、复购率、收入、利润、增长趋势等）
挑选以上3个核心亮点进行一句话简单概括即可，但表达要具体，最好有数据支撑，切记模糊表达。例如不要说财务总监经验丰富，可以说财务总监在xx公司从事财务工作8年。这种具体的阐述表达思维要贯穿整个商业计划书。
如果企业是刚开始，什么都没有的话可以写自己的想法。
这里特别重点强调，投资人最喜欢投资的领域有3个特点：行业规模足够大（最起码超千亿，最好是超万亿）、增速足够快（两三年翻一番）、赢者通吃。互联网行业、新能源行业都是例子。
大行业的市场规模（例如***的茶叶市场规模有多大）
细分市场规模（比如***茶叶市场里面的红茶，售价在100元/斤以下的市场规模）
第1-3点的数据都可以通过一些券商的研报或者同行业的上市公司发布的公告里面查到。
第4点企业最好跑出一些数据，理顺自己的盈利模式，这个模式最好是具有普适性。什么是盈利的普适性呢？就像你做实验得出正确的实验结果，这个正确的结果一定是经过反复的试验都可以得出一样的结果的。
例如企业在深圳福田区的线下门店通过实践总结出一套打法达到销量有多少，利润多少，复制到其他的区可以有多少的增长。到第几年，销量能有多少。这些都是可以推算出来的。
用户/客户当前迫待解决痛点问题（1-2句话言简意赅的描述）
重点阐述哪些问题是别人解决不了的，而且又是愿意付费的。区分want和need；提炼2个点，明确为谁服务，谁付费。通过这一页，让投资人意识到我们对用户和行业是有深刻认知的。
（基于客户需求要点分析；把目前竞品未能解决的客户痛点指出，并分析为什么做不到的原因）
重点描述为什么你要这样去做？为什么这样做就能够解决竞品无法解决的问题？这里体现差异化的价值。
你的产品/解决方案不可替代的价值细节（图表、数据、图片展现为佳）
这一页主要是向投资人验证项目在获客、留存和转化的方式与效果。建议配合数据说明企业的情况；向投资人讲明目前我们ROI最高的推广方式。
很多企业家说到商业模式就被这个专业名词搞不懂了。
最容易理解的说法是谁通过什么方式解决什么问题赚谁的钱。
好的商业模式具有可实现性、持续性、可复制、可规模化，最好用图表把模式闭环展示。
另外，多讲现在或者未来一年可实现的商业模式，切忌过多谈论未来。
谈一下行业竞争格*，是否存在一家独大或者市场份额已经集中在几家巨头手里。
行业现在处于哪个发展阶段？行业排名前三的企业有哪些优势或者差异化表现？
项目独特的竞争壁垒有哪些？例如是技术？发明专利？品牌？
用户数、复购率、营业收入、利润、ROE等，这个环节因应不同的行业列举的数据可能会不一样，可以跟财务总监沟通配合。
以上的数据最好不要猜测，它后面应该是有一套运营数据根据一定的模型得出结果作为支撑的。
重点突出学校背景、知名企业的工作经验、职位、做过哪些知名的项目。
尽量不要出现“在某领域有丰富经验”这类不具体的描述。
融资金额、出让股权比例（这里涉及到估值的问题，这里面的弹性比较大，不同的行业、发展阶段等估值方式都会不一样，这里也需要财务总监配合。）
财务计划、主要用途及成果（告诉投资人他的钱会如何被有效使用）
每一笔钱如何使用，这需要做精细化推算，为下一轮融资的合理估值考虑。也不需要一味追求高估值，因为高估值可能不有利于谈判和下一轮的融资计划。
除了资金以外企业希望得到投资人/投资机构的哪些帮助？
商业计划书控制在20页以内，做到图文并茂，设计简洁方便流畅阅读就可以了。
因为机构也想（也有需要）把钱投出去，通过钱来赚钱。那投资是由谁决定的呢？我个人认为是行业和创业者自己决定的。
只要你所处行业的发展空间是巨大的，而你的经营逻辑是对的，做人讲诚信有责任感，团队执行力强，习惯于复盘。不断调整，小步快跑，我相信这样的团队或企业一定能获得投资。
最后希望大家通过阅读这份文档可以加深对商业计划书、股权融资的了解，想实现伟大梦想的话现在开始动手准备自己的商业计划书吧！
世界今头条！21CC肿瘤情报（第44期）： 卫材引进百力司康HER2 ADC，总额达20亿美元；罗氏制*与赞荣医*达成授权合作总额超6.8亿美元_风投网
产经来源：21世纪经济报道2023-05-1516:55:40
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一、新*（新适应症/技术）获批
信达生物信迪利单抗注射液联合贝伐珠单抗新适应症获批
5月9日，信达生物发布公告，****品监督管理*已经正式批准创新*物PD-1抑制剂达伯舒（信迪利单抗注射液）联合贝伐珠单抗、培美曲塞和顺铂，用于经表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂（“EGFR-TKI”）治疗失败的EGFR基因突变阳性的*部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（“NSCLC”）患者的治疗。
达伯舒（信迪利单抗注射液）成为全球首个获批用于经EGFR-TKI治疗失败的EGFR阳性非鳞状非小细胞肺癌的PD-1抑制剂，实现了EGFR阳性非鳞状非小细胞肺癌在免疫治疗领域的“零突破”。
5月9日，***生物制*发布公告，由其联合开发的1类创新*“F-627（艾贝格司亭α注射液）”（***商品名：亿立舒）已获得*******品监督管理*的上市批准，用于预防和治疗肿瘤患者在接受化疗*物后出现的中性粒细胞减少症。
中性粒细胞减少症（CIN）是治疗肿瘤的化疗*物导致的常见副作用，其症状是中性粒细胞（一种具有抗感染功能的白细胞）水平因化疗*物的使用而持续偏低，进而增加癌症患者在化疗过程中出现感染、发热等不良反应的风险。
5月11日，基石*业合作伙伴施维雅（SERVIER）宣布，欧盟***会已批准靶向疗法拓舒沃（艾伏尼布片）的两项适应症：联合阿扎胞苷用于治疗携带异柠檬酸脱氢酶-1（IDH1）R132突变的不适合接受标准诱导化疗的新诊断的急性髓系白血病（AML）**患者；以及单*治疗已接受过至少一种系统疗法的*部晚期或转移性IDH1R132突变的胆管癌**患者。
5月8日，阿斯利康宣布科赛优（英文商品名：Koselugo，通用名：硫酸氢司美替尼胶囊）在***正式获批用于治疗3岁及3岁以上伴有症状、无法手术的丛状神经纤维瘤（PN）的I型神经纤维瘤病（NF1）儿童患者。
此次司美替尼获得*******品监督管理*（NMPA）的批准是基于由******癌症研究所（NCI）癌症治疗评估计划（CTEP）赞助的SPRINT研究中Stratum1人群的积极结果。临床试验结果表明，司美替尼作为一种口服激酶抑制剂，可缩小不可手术儿童患者的瘤体体积。
5月8日，据****品监督管理*网站最新信息，新一代BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼）在***迎来新获批，用于一线治疗**慢性淋巴细胞白血病（CLL）或小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）患者和**华氏巨球蛋白血症（WM）患者。
在本次获批前，泽布替尼已于2023年1月获得***食品*物监督管理*批准，用于治疗慢淋**患者，并于2022年9月获得******卫生与临床优化研究所推荐成为英格兰和威尔士地区首个也是唯一一个被推荐用于治疗华氏巨球蛋白血症的常规*物。
基石*业普拉替尼胶囊获CSCO非小细胞肺癌指南全线推荐及推荐级别提升
日前，2023年***临床肿瘤学会（CSCO）指南会在广州召开，此次大会发布了《***临床肿瘤学会（CSCO）非小细胞肺癌诊疗指南2023版》。该版指南将港股创新*企基石*业(02616.HK)高选择性RET抑制剂普吉华（普拉替尼胶囊）用于Ⅳ期RET融合非小细胞肺癌（NSCLC）后线治疗上调为Ⅰ级推荐，并新增普吉华用于Ⅳ期RET融合NSCLC一线治疗的用*推荐。
普吉华是新一代高选择性RET抑制剂，于2021年3月在***获批上市，成为***首款获批用于治疗RET融合阳性NSCLC患者的RET抑制剂；在2022年3月，普吉华获批用于治疗RET变异甲状腺癌，成为***首个应用于RET变异甲状腺癌的精准靶向RET抑制剂。自上市以来，普吉华已在200家医院和DTP*房列名，并以其临床优势被纳入各大权威指南与共识。普吉华一线治疗RET融合阳性NSCLC的适应症正在审评中，其针对泛瘤种的适应症也正在积极探索中。
恒瑞创新*达尔西利乳腺癌研究成果发表于《柳叶刀·肿瘤学》
5月12日，恒瑞医*的达尔西利联合来曲唑或阿那曲唑一线治疗HR+/HER2-晚期乳腺癌的Ⅲ期DAWNA-2研究期中分析结果全文在线发表于国际肿瘤学领域顶级期刊《柳叶刀·肿瘤学》（TheLancetOncology，影响因子：54.433）。***医学科学院肿瘤医院徐兵河院士牵头开展该研究。
达尔西利是恒瑞医*自主研发的CDK4/6抑制剂。DAWNA-2研究在期中分析时达到其主要终点。达尔西利+来曲唑/阿那曲唑的中位无进展生存（PFS）为30.6个月，刷新晚期一线PFS数据。DAWNA-2研究的期中分析结果使达尔西利+来曲唑/阿那曲唑有望成为HR+/HER2-晚期乳腺癌患者一线治疗的新选择。
君实生物特瑞普利单抗一线治疗广泛期小细胞肺癌III期临床研究达到主要研究终点
5月7日，君实生物宣布，由公司自主研发的抗PD-1单抗*物特瑞普利单抗联合化疗一线治疗广泛期小细胞肺癌（SCLC）的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（EXTENTORCH研究）的主要研究终点达到方案预设的优效边界。君实生物计划将于近期向监管部门递交该新适应症的上市申请。
EXTENTORCH研究结果表明，相比单纯化疗，特瑞普利单抗联合化疗一线治疗ES-SCLC可显著延长患者的无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）。特瑞普利单抗安全性数据与既往研究相似，未发现新的安全性信号。
复宏汉霖H*联合化疗治疗晚期宫颈癌的II期临床研究发布
近日，复宏汉霖H*汉斯状（斯鲁利单抗）联合化疗治疗晚期宫颈癌患者的II期临床数据于免疫学领先期刊FrontiersinImmunology上发布。本研究是一项在一线标准化疗失败的晚期宫颈癌患者中评估斯鲁利单抗联合白蛋白紫杉醇疗效、安全性及耐受性的单臂、开放、多中心、Ⅱ期临床试验。研究结果显示，斯鲁利单抗联合白蛋白紫杉醇在一线标准化疗失败的晚期宫颈癌患者中展现了良好的疗效和安全性。
康方生物PD-1/VEGF双抗国际多中心III期临床在美首例患者给*
5月9日，康方生物合作伙伴SummitTherapeutics宣布，康方生物研发的全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西（AK112/SMT112）联合化疗用于经第三代EGFR-TKI治疗进展的EGFR突变、*晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）的国际多中心III期临床研究（HARMONi研究，NCT05184712）已在***完成首例患者给*。
HARMONi是一项国际多中心、随机、双盲的Ⅲ期注册性研究，计划在***，加拿大，欧洲和***招募超过400名患者。HARMONi研究在***的部分亦称为“AK112-301研究”，目前，AK112-301研究在国内已完成患者入组。
鹍远生物液体活检技术获FDA突破性医疗器械认定
5月8日，鹍远生物（SingleraGenomics）宣布，其自主研发的PDACatch检测已获得***FDA授予突破性医疗器械认定。PDACatch是一种新型的基于DNA甲基化、用于检测高风险人群中胰腺癌的液体活检检测技术。
5月11日，科伦*业发布公告，近日公司控股子公司科伦博泰注射用A166（HER2-ADC）上市申请获NMPA受理。
注射用A166是科伦博泰研发的靶向HER2的创新抗体偶联*物（ADC），能够靶向HER2表达的肿瘤细胞，通过内吞进入细胞后，在胞内溶酶体中切割并释放***素分子高效杀伤肿瘤细胞，兼具抗体*物的靶向性以及传统化疗*物的高杀伤性等特点，是科伦博泰首个提交上市许可申请的ADC*物。
再鼎医*超1.7亿美元引进的新一代TKI瑞普替尼拟纳入优先审评
5月10日，*******监**品审评中心（CDE）官网公示，由再鼎医*申请的瑞普替尼（repotrectinib）拟纳入优先审评，拟开发适应症为：适用于治疗ROS1阳性的*部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）**患者。根据公开资料，瑞普替尼是新一代酪氨酸激酶抑制剂（TKI），再鼎医*于2020年7月以超1.7亿美元的金额获得了该产品在大中华区的独家开发及商业化权。瑞普替尼（TPX-0005）是TurningPoint公司开发的一款ROS1和NTRK靶向抑制剂。
中美华东迈华替尼片被纳入突破性治疗*物程序
5月12日，华东医*发布公告，根据****品监督管理**品审评中心（CDE）发布的公示信息，华东医*股份有限公司全资子公司杭州中美华东制*有限公司产品迈华替尼片用于表皮生长因子受体（EGFR）罕见突变（S768I，L861Q和G719X）的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者的一线治疗被纳入突破性治疗*物程序。
迈华替尼是一种不可逆EGFR/人表皮生长因子受体-2（HER2）强效小分子抑制剂。迈华替尼与EGFR(ErbB1)和HER2(ErbB2)的激酶区域共价结合，不可逆地抑制酪氨酸激酶自磷酸化，导致ErbB信号下调，从而抑制肿瘤生长。
近日，百力司康（Blis***io）宣布与卫材（Eisai）就BB-1701达成具有战略合作选择权的临床试验合作协议。BB-1701是一款以艾立布林为***素的治疗癌症的人表皮生长因子受体-2（HER2）抗体偶联*物（ADC）。
根据协议，百力司康将获得首付款和里程碑付款，百力司康和卫材将就BB-1701进行共同开发。如卫材行使BB-1701战略合作的选择权，百力司康会获得相应的行权付款，同时将获得总计高达20亿美元的开发与商业化里程碑等款项，卫材会获得BB-1701的全球（除大中华区外）开发和商业化权益。
BB-1701是一款由百力司康开发的由抗HER2抗体和艾立布林结合的ADC创新*，旨在为*部晚期和转移性HER2阳性实体瘤患者提供更加安全有效的治疗方案，具有应用于多种肿瘤适应症的潜力。
赞荣医*宣布与罗氏制*达成全球独家授权合作，总额超6.8亿美元
5月9日，赞荣医*科技有限公司宣布与罗氏就收购口服小分子HER2抑制剂ZN-A-1041的全球权益达成协议。赞荣医*是一家专注于开发可通过血脑屏障化合物的***生物科技公司。
ZN-A-1041是一款靶向人表皮生长因子受体2（HER2）的口服选择性酪氨酸激酶抑制剂，同时具备高度血脑屏障通透性，因此可潜在用于治疗HER2阳性乳腺癌脑转移的患者以及预防脑转移的发生。高达50%的HER2阳性转移性乳腺癌患者在病程中会发生脑转移。
根据协议，罗氏将获得ZN-A-1041在全球的进一步开发、生产和商业化权利。为此，罗氏将向赞荣医*支付7000万美金首付款和近期里程碑付款，另外高达6.1亿美元的开发和商业化里程碑付款，以及未来基于全球年度销售净额的梯度分成。
睿跃生物完成4000万美元C轮融资，推进蛋白降解剂开发
5月9日，睿跃生物（Cullgen）宣布完成4000万美元的C轮融资。本轮融资由阿斯利康中金医疗产业基金（AZ-CICC产业基金）领投，并得到了***GNI集团、信熹资本、锡创投和沃杰资本的支持。此次融资将支持睿跃生物在肿瘤学和其他疾病中的靶向蛋白降解剂技术平台和内部产品线的开发。
基石*业将重获舒格利单抗与Nofazinlimab在大中华区以外的开发与商业化权益
5月9日，基石*业宣布将终止与EQRx关于舒格利单抗与nofazinlimab的许可协议，并将重获肿瘤免疫治疗*物PD-L1抗体舒格利单抗与PD-1抗体nofazinlimab在大中华区以外的开发与商业化权益。
目前，舒格利单抗用于一线治疗转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的上市许可申请正在欧洲*品管理*（EMA）和****品和医疗保健用品管理*（MHRA）审评过程中。完成权益过渡后，基石*业将负责推进舒格利单抗的上述两项注册申请进程。
先康达生命获数千万元Pre-A轮融资，加速推进实体瘤CAR-T临床开发
细胞治疗企业先康达生命近日完成数千万元人民币的Pre-A轮融资，由广东联景投资集团有限公司（简称“联景投资”）旗下基金领投。新一轮融资主要用于推进实体瘤CAR-T细胞*物的临床研究及IND申报。
先康达生命是先康达集团核心子公司，是一家专注于实体瘤细胞免疫疗法研究及产业化的***高新技术企业，公司以CAR-T产品为先导，同步布*CAR-NK、IPS-T等国际前沿技术，开发了三个具有自主知识产权的技术平台——R-Star、Trans-CAR、Boost-CAR，推动细胞疗法在实体瘤治疗领域的应用。
恒瑞源正实体瘤TCR-T疗法获批临床，同时完成C轮超2亿元融资
近日，恒瑞源正完成C轮融资超2亿元，紫金港资本作为本轮主要投资机构继续加投。本轮其他主要投资机构包括恒瑞医*集团、中科科创等。恒瑞源正在2020年完成A+轮融资和B轮两轮融资，并于2021年在上海松江建设总部基地和长三角区域细胞制备中心。
5月11日，据CDE官网公示，恒瑞源正（上海）生物科技有限公司的HRYZ-T101注射液获得临床试验默示许可，用于治疗人乳头瘤病***18亚型阳性（HPV18+）的实体瘤。
图灵·达尔文实验室副主任赵宇：肿瘤*物研发正在向数字化新范式迈进
“*物研发进入反摩尔定律的时代，当前*物研发模式正变得越来越困难。”近日，在南方财经全媒体集团旗下《21世纪经济报道》、21世纪新健康研究院推出的“癌症防治全面行动—21CC2023全国肿瘤防治宣传周系列直播”活动，在“数字化变革助力***肿瘤临床诊疗发展”主题论坛上，图灵·达尔文实验室副主任赵宇演讲时表示。
赵宇指出，如今*物研发通常要花费20-30亿美元的资金成本，经历12~15年的研发周期，整体费用十分高昂。除此之外，*物在研发阶段仅有2%的成功率，上市后的*物销售峰值只有之前的70%~80%，而且此峰值正在越来越低。资金成本高、研发周期长、成功率低、回报价值不如以往等问题成为*物研发路上的难题，而数字化技术的快速发展或将为此难题带来新的解决方案。
全球肿瘤mRNA疫苗加速开发，将为患者带来哪些突破性改变？
近日，一款针对肺癌mRNA疫苗（ABOR2013）的人体临床试验（IIT）项目正式启动。该研究项目旨在评估该款ABOR2013单*或联合抗PD-1单抗肺癌患者中的安全性、耐受性和有效性。
广州医科大学附属第一医院***呼吸医学中心主任何建行在接受21世纪经济报道记者采访时表示，mRNA肿瘤疫苗是肿瘤疫苗的一种，全球范围内产品开发还处于早期阶段，目前并没有任何产品正式上市。mRNA肿瘤疫苗领域，海外公司比如Moderna已有几款产品进入不同的临床阶段，其中包括一款联合PD-1治疗黑色素瘤的个性化肿瘤疫苗进展最快，已经获得FDA突破性疗法认证，有望在年内进入临床3期。
“相比于其他技术路线开发肿瘤疫苗，mRNA疫苗在免疫原性、安全性和有效性以及工业化生产等方面具有明显优势，所以被认为是最适合开发肿瘤疫苗的技术手段。另一方面，mRNA技术本身在经历了新冠之后已经逐渐走向成熟，全球已有多款mRNA新冠疫苗上市，而其背后研发公司的技术也在此过程中得到一定的验证，目前也都在进行mRNA肿瘤疫苗的研发。”何健行说。
早筛早诊及时发现疾病信号引入AI手段多维度评估
“***卫生服务的方针都是关口前移，预防为主，做体检和健康管理非常重要，其中健康管理包括做好重大慢病的管理和注重基层疾病管理的能力；而体检工作中的两大重心：一是肿瘤早筛，另一个则是心脑血管疾病的早期预警。”近日，南方医科大学南方医院健康管理中心主任欧阳平教授向21世纪经济报道记者等媒体指出。
《***心血管健康与疾病报告2021》显示，***心血管病的发病率与致死率仍高居榜首，当前患者人数约3.3亿，防控形势仍然严峻；而***也是癌症高发***，2020年***癌症新发457万例，***超过300万例，随着***性肿瘤发病数持续上升，我国每年所需的相关医疗花费超过2200亿元。
为此，重视疾病信号，早筛查及时诊断等显得尤为重要。上海交通大学医学院附属瑞金医院急诊科主任毛恩强教授向21世纪经济报道记者称，即使是肿瘤患者到急诊之后出现大出血、穿孔、PE肺栓塞等情况，急诊常规的动作也是先对患者进行肿瘤标志物的筛查，排除可能发生的肿瘤。
欧阳平指出，做早期体检的筛查、针对性的筛查，能够及早的筛查出来高危因素，进行预防和干预。并且他还强调做定期做体检的持续性及连贯性。毛恩强则认为，病在于防，而不在于治，中医讲治未病就是讲这个。如果一个疾病从量的变化到质的变化，早期健康的体检以及发生急性疾病以后，及早的到医疗机构来就诊是提升改善预后很重要的一点。
（文章来源：21世纪经济报道）
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风投公司如何运作？
自1998年开始开始担任风险投资人，目前就职于KephaPartners风险投资公司的JoTango为我们解答了以上疑问。总的来说，风投公司每次筹集资金都会获得两种报酬：首先，从投资最终获得的利润中抽取部分，抽取比例通常是百分之二十，这部分利润被称为“附带收益”；然后是一系列手续费，这些费用用来维持公司正常运行，因为在投资效果还没有显示出来时，风投公司需要一定资金支持，手续费通常为每年收取管理资金总额的2%～2.5%。许多人（包括许多投资人）不知道的是，实际上，风险投资开始运作后，这些资金被转移到许多法人实体、即资金管理公司的账户上，由它们来管理资金运作以及决定许多方面的工作——员工工资设定和支付，房租费用、旅游报销、法律顾问等费用，雇佣和解雇员工的过程，并拥有特许经营权，这些资金管理公司才是资金的实际操纵者。风投公司将特许经营权交给少数几个资金管理公司，这类公司通常由少数几个人组成，财务状况保密，但他们的决策影响力非常大，被称为“首席合伙人”。其他资金管理公司的存在对于首席合伙人有着巨大意义，不经过他们允许，风投公司无法解雇首席合伙人，所以风投公司通常选择自己的员工作为首席合伙人，方便控制全*。但这样的权力结构设置对于不同类型的企业都有影响：第一，现在筹集资金并不是一件容易的事情，除非企业认识的投资者拥有大量资金（现金或股票等），本身就在Facebook或其他大公司有着股份。一个新公司如果没有筹集到足够资金，它显然无法做出任何人力或技术投资，所以新创公司的企业家若是需要筹资，必须与风投公司打交道，弄清资金状况、谁能负责资金走向，这是个复杂的过程。第二，已经获得风投公司支持的公司中，首席合伙人并不需要与风投公司妥协，他们能在赚了一笔之后将资金撤离、随时离开董事会，这会导致整个公司的运营变得更加复杂，甚至举步维艰——没有必要资金支持，也无法重新创立管理机制。企业家为了防止这种情况发生，主要有两种做法：维持良好运营状况、不担心没人投资，以及与风投公司、或者说首席合伙人搞好关系。现在各个风投公司的文化都迥然不同，有些公司为企业提供的首席合伙人也许不会太注意自身权威性，让所有资金管理公司对于如何进行投资决策都有发言和建议的权力，但有些风投公司只会表面这么做，实际上投资决策完全掌握在少数人手中。企业家们要了解这些文化，谁是首席合伙人、谁有权力做决定，就应该向原先与风投公司合作过的企业讨教。据我所知，80%的风投公司都会有合议制的决策过程。这种结构非常常见，是许多基金组织的标准，杠杠收购公司、对冲基金、组合型基金（筹集资金以向其他基金投资）几乎都是采用这种结构，风投公司之所以要这样，大多数因为律师给出了建议。我们提供的不仅仅是人才和技术，还有发展策略和合作伙伴关系。求采纳为满意回答。
我有一个好项目，自己拿不出钱，怎么能让别人投资，风投公司需要什么条件才能投资？
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科创服务行业研究：政策与产业升级双驱动，科创服务将加速发展 - 知乎
（报告出品方/作者：国泰君安证券/刘越男，陈笑）
科创服务(科技服务)定义：狭义的科创服务可定义为智力服务，广义的科创服务也包括科学服务。科创服务行业(或称科技服务行业，下同)是使用现代的科技知识和技术和分析探究手段、同时结合经验、信息等等重要因素向社会提供智力上的服务的新产生的行业，是在当今产业不断细化分工和产业不断融合生长的趋势下形成的新的产业分类。
广义的科技服务行业亦包括科学服务行业，科学服务定位相对更高，主要是指为从事包括以科学研究为主的科研机构、高校和企业提供设计、建设、运营、维护、升级等领域的服务，相对更偏重科研仪器、科研试剂、实验耗材等。2014年10月，***印发《关于加快发展科技服务业的若干意见》将整个科技服务行业分为九大类别，分别为研究开发服务、技术转移服务、检验检测认证服务、创业孵化服务、知识产权服务、科技咨询服务、科技金融服务、科技普及服务、以及综合科技服务。
科创服务行业的主要特征：主要包括高新技术突出、智力密集、高附加值、辐射带动性强。
第二，行业定位新型高端服务业(或称为高科技服务业)，有别于传统服务业，一般具有服务领域高新技术突出、智力密集型、高附加值以及辐射带动性强等典型特征。
第三，行业在功能上起着桥梁和纽带的作用，在科技创新、万众创业生态圈中扮演着高效促进供需对接、帮助科研成果落地转化并进一步促进上游研发以及下游转型升级等的重要角色。
20世纪90年代，国内一些科技服务业细分领域逐渐从企业内部或专业研究机构***出来，成为专业化的科技服务组织，科技服务业新兴业态逐步形成。
创新型孵化器历经三大发展阶段：第一阶段为创业者提供单纯物理空间的“二房东”模式，如1987年***诞生的第一家孵化器——武汉东湖新技术创业中心、1999年***诞生的第一家民营孵化器——南京民营创业中心；第二阶段为创业者提供物理空间及配套设施的支持性孵化器模式；第三阶段为创业者提供全方位创业服务、培育创业生态的创新型孵化器模式。随着双创时代的到来，创业孵化服务领域新兴业态层出不穷，***孵化器亦处于不断的转型升级中。
科创服务行业已成为***等发达***的主导产业和新的经济增长点。以***、德国、***等为首的发达***拥有种类繁多的科技服务机构，且专业化与市场化程度高、活动能力与辐射带动能力强、协同效应显著，注重通过营造环境、加强合作以支持科技产业发展。当前***硅谷是全球科创服务业发展最活跃、市场化程度最高的地区，尤其是硅谷的创业孵化服务业更是闻名全球。
对比海外发达***，国内科创服务行业仍有较高发展空间。
一国科技服务业越发达，科技服务体系越完善，其科技实力与经济实力也会越强大。当前以美德日等为主的发达***日益重视科技服务业发展，科技服务业已成为发达***的主导产业和新经济增长点之一。发达***拥有丰富的科技创新资源，技术进步和变革促进了各创新要素的重组和对接，加之**给予的充分支持与引导，使得科技服务业更容易产生新的服务业态和模式。
我国科技服务行业仍有较高发展空间，且当前仍面临着专业化分工与集成化服务需求的矛盾、本地资源与跨区域发展的矛盾、人力成本与专业化服务的矛盾、行政化体制和市场化需求之间的矛盾等。我们认为，***科技发展、产业升级是必然要求与必行之路，当前仍须突破眼下的主要矛盾、仍须形成世界先进的科技服务业。
国内科创服务行业市场供给规模到2025年望达2.71万亿元。2019年行业规模占GDP比重达到约2.2%。2021-19年科创服务业市场供给规模从1.41万亿元增长至2.39万亿元，CAGR达到14.1%，预计到2025年将增长至2.71万亿元(需求预计达到2.63万亿元)，科创服务业供需会大致保持平衡状态。
科创服务行业各细分行业既有一定程度的相互***，又相互影响。我们通过研究国内外主要科创服务企业的业务模式发现，科创服务行业九大类别既有一定程度的相互***，但又相互交叉影响，如国内检验检测认证行业有较多的上市公司、但并不涉及到创业孵化服务，又如美德等国的技术转移中心主要负责技术转移相关工作、但并不涉及科技金融服务。通常我们理解的偏狭义的科创服务主要是指研究开发、技术转移、创业孵化、科技咨询四为主，其中以创业孵化、科技咨询为主。
创业孵化服务可细分为众创空间、孵化器等。***统计*发布的《新产业新业态新商业模式统计分类》(2018)将“创新创业服务”及其下设的“众创空间”、“孵化器”、“其他创新创业服务”等服务类别进行了定义与归类，众创空间、孵化器是科创服务行业的重要组成。《广东省科技企业孵化器载体管理办法》将众创空间、孵化器、加速器等孵化载体进行集合，并统称为“科技企业孵化载体”。
我国众创空间是在2014年诞生的，达沃斯论坛中**提出要大力发展新一轮草根创业和大众创业浪潮，促进“大众创业，万众创新”，众创空间的诞生在一定程度上有效解决了早期创业孵化问题。2015年1月28日中央文件第一次提到“众创空间”。
众创空间主要聚集在京津冀、长三角和珠三角地区等沿海地区以及主要的交通线上。经过几年的建设发展，***高新技术园区建设和培育了一批有亮点、有潜力、有特色的众创空间，并紧密对接实体经济，积极推动众创空间向纵深发展，不断发挥众创空间在发展新经济、培育新动能方面的积极作用。（报告来源：未来智库）
孵化器是高新技术转化为现实生产力的重要途经。孵化器是通过为新创办的科技型中小企业提供物理空间和基础设施，提供一系列的服务支持，进而降低创业者的创业风险和创业成本，提高创业成功率。孵化器的主要功能是围绕科技企业的成长需求，集聚各类要素资源，推动科技型创新创业，降低创业成本，提高创业存活率，促进企业成长，以创业带动就业，激发全社会创新创业活力。
备注1：众创空间与孵化器的不同点在于，众创空间虽实质是孵化器，但更确切地说是孵化器的延伸和再升级，且门槛相对更低，众创空间更注重对创新2.0时代众创趋势的把握与适应，亦更注重现代网络技术环境的应用。
备注2：加速器与孵化器的不同点在于，加速器对孵化器创新发展起到了承上启下的作用，从一定程度上对孵化器的功能作用进行了补充和完善。可以简单理解为加速器更专注于扩张与加速，而孵化器更专注于培育与创新。
国内孵化器建设发展已取得显著成效。2019年创业孵化载体在运营收入、服务人员以及知识产权发明方面均取得长足进步。其中1.3万多家创业孵化载体在运营数据方面收入达653.6亿元；通过创业孵化载体企业和团队获得的投融资金额达1418亿元；拥有有效知识产权90.6万件，发明专利16万件。创业孵化载体也在持续孕育初创企业，2019年累计毕业企业16.1万个，其中上市挂牌企业为4481家，创业板上市企业达118家。
高新技术园区亦是科创服务行业的重要组成之一。高新技术园区一般是指集聚高新技术企业的产业园区，是吸引高新技术产业、促进经济发展的重要载体。其在优化创新创业生态环境、招贤引智、协同创新、支撑科技经济融通发展、提升创新产出成果、集聚高科技高成长企业、带动当地经济发展等方面发挥了重要作用。
2014年是科创服务行业的政策爆发元年。虽然2014年前已有关于加快发展高技术服务业以及高新技术产业开发区的政策出台，但尚未有针对性的重磅政策出台。2014年有关键性的重要政策落地，《***关于加快科技服务业发展的若干意见》提出“到2020年，基本形成覆盖科技创新全链条的科技服务体系，服务科技创新能力大幅增强，科技服务市场化水平和国际竞争力明显提升，培育一批拥有知名品牌的科技服务机构和龙头企业，涌现一批新型科技服务业态，形成一批科技服务产业集群，科技服务业产业规模达到8万亿元，成为促进科技经济结合的关键环节和经济提质增效升级的重要引擎”。
围绕科创服务的法律法规体系不断完善。如科技成果转化、技术合同、反不正当竞争等均为科创服务的重要法律法规基础，法律法规体系不断完善利好推进科创服务行业加速发展。
***经济增长已步入新常态。国内GDP增速从21世纪初动辄10%以上回落至过去几年的6-8%区间内，2021Q3GDP增速已回落到4.9%。我们总结新常态主要特征为：一是从高速增长转为中高速增长；二是经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升，发展成果惠及更广大民众；三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。
国内GDP增速从21世纪初动辄10%以上回落至过去几年的6-8%区间内，2021Q3GDP增速已回落到4.9%。我们总结新常态主要特征为：一是从高速增长转为中高速增长；二是经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升，发展成果惠及更广大民众；三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。
据证监会2021年9月2日发布的公开信息及***证监会2021年9月3日发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》，北交所将重点立足于“专精特新”中小企业，促进新兴产业发展。
北交所表示将紧紧围绕服务中小企业这个主体，牢牢把握支持创新发展这个关键，始终聚焦打造“主阵地”这个方向，推进各项制度落地实施，为服务实体经济高质量发展贡献力量。
综上所述，我们认为国内科创服务行业虽起步较晚、当前仍处发展初期，但是发展势头迅猛，且在政策支持与产业转型升级必然需求等背景下有望进一步实现高增长，但是对比海外发达***仍需政策等推动、未来仍有较高发展空间。（报告来源：未来智库）
科创服务行业产业链上游主要为资源类要素及采购类要素。资源类要素主要为各类高校、科研院所、**机构等单位，以及人力资源、法律顾问、财务管理、投资机构等众多中介机构，或行业内专家、拥有人脉或资源优势的个人等。采购类要素主要为工程建设施工单位、装修服务公司、建设材料供应商、不动产持有方以及各类科技服务人员、优秀师资等。科创服务行业产业链中游主要为承接资源类或采购类要素并对接有需求的企业的各类经营主体，在***等国亦被称为科技服务中介。
这些经营主体主要提供物理空间服务(狭义上我们认为该类服务与科创服务仍有一定区分)或智力服务，智力服务又可分为体系推广服务、孵化服务、企业培训服务等。***将这些经营主体称为科技服务中介机构、多由**或公立机构或民营机构组成，***、德国等西方发达***多以科技园区、创新平台、众创空间或加速器等形式体现。
以力合科创为例，其下属创新基地利用自身优势向科技型企业提供空间载体和科技服务，将其产业资源、管理能力和投融资能力等输出，向企业共享与转移，对企业形成培植及提升效用。
空间载体作为衔接多方资源的中介方，能够构建创新系统，形成网络效应。对于空间载体的运营方而言，由于自身具备帮助创新型科技企业快速成长的能力，能够通过核心资源的共享与转移催熟入驻企业。对于创新基地而言，企业在发展过程中从常规的后台运营，到高端研发工作，抑或与各部门的对接，各个环节都能享受平台经济所带来的好处，这也为创新基地本身企业化盈利创造可能。
科创服务行业产业链下游主要为各类科技创新企业(包括中小企业/初创团队/个人)、区域**、有转型升级需求的大型企业等。关于下游的误区在于多以为是中小企业，实际上从***JST等科技服务机构的服务对象看，除了处于成长期的初创型中小企业，也有较多有转型升级需求的大型企业。
以力合科创为例，成立至今累计孵化服务企业3100多家，投资高科技企业近500家，培育上市企业27家、新三板挂牌企业50多家、***高新技术企业300多家、200多个海归明星科技项目，这些企业/项目均为力合科创的下游。
下文主要以讨论创业孵化、科技咨询两大细分行业为主。科创服务行业按《关于加快发展科技服务业的若干意见》可具体细分为九大服务类别(研究开发、技术转移、检验检测认证、创业孵化、知识产权、科技咨询、科技金融、科技普及、综合科技)，我们主要讨论创业孵化、科技咨询两项，实际上较多科创服务企业涉及到的服务类别或为其中一项、或为其中多项。
以科技咨询业务(产业咨询)为例，其业务流程主要分六大阶段：
科技咨询业务主要是为企业提供深度咨询服务，相较于传统的产业咨询服务更偏重高新科技领域，如包括产业孵化中心会员服务、产业规划、生产线规划等。广义的科技咨询包括宣传普及科学常识以及解决科技技术难题，狭义的科技咨询主要是指后者、甚至还涉及到科技攻关，因此后者的价值含量会更高。业务流程主要为与潜在客户(企业等)洽谈需求、达成服务意向、签订协议并付款、开展产业调查、撰写咨询报告、潜在客户(企业等)验收。科技咨询的模式亦可细分为会员服务模式及单次服务模式两种，前者一般会与创业孵化相结合、主要针对为其提供空间载体的企业；后者既针对提供空间载体的企业、也包括非入驻空间载体的企业。
科技咨询业务的可复制性较强。由于科技咨询业务一般针对处于成长期的中小企业，该类型企业的产业发展规划、项目定位、生产线规划以及资源对接等方面的基本需求是相似的，具体服务内容具有一定的个性化，不同行业的资源对接或存在一定差异。科创服务机构一般通过签订产业咨询合同、生产线规划合同等单项合同，或签订会员服务合同等一揽子合同的方式进行服务，其服务模式具有标准化，因此科技咨询业务的可复制性较强。实际上，以力合科创为例，其服务企业中基本以符合***政策导向的硬核科技类为主。
以创业孵化(众创空间/加速器/科技园区等)为例，其业务流程一般涉及三大阶段即开发建设、销售/租赁与运维运营。
开发建设：在与当地**达成合作意向并签订战略合作协议后，创业孵化机构会成立运营公司并进行产业规划，获取土地资源后进行园区建设规划设计，最后实施园区建设，园区建设一般均外包给建筑公司。
销售/租赁：园区建设完成后会进行品牌宣传与招商，企业在递交入驻申请后，创业孵化机构会进行评估，考察是否符合入园要求。实际上，当前新材料、新能源、高端装备、现代医疗、新一代信息技术、高端服务、AI、大数据等领域的企业将更获青睐。此外，购买或租赁园区载体的企业，需在经济产值、年税收、科技成果、人才落地等方面有所贡献，对园区有示范性影响的服务平台、实验室、研发中心、博士后工作站、高端人才等亦将被优先考虑。
运维运营：分日常运维与后续运营，前者主要涉及物业等服务；后者主要涉及更高附加值的服务，在一定程度上包括但不限于前文所述的科技咨询，比如体系推广、孵化等。以投资孵化为例，前期对项目进行筛选与调查，确定投资意向后，签订投资协议并投入资金；投资完成后，对企业进行投后增值服务，获得投资期内收益；后续通过并购、上市、股权转让等方式实现退出，获得退出收益。
前期的开发建设与销售租赁，包括日常运营的模式都非常类似，当前在经济新常态+产业转型升级必然需求的大背景下，多地地方**都希望拓展众创空间、加速期以带动当地产业转型升级，因此土地成本或相对较低，不会造成大量现金流出的现象。
后期的投资孵化是孵化科技企业的重要手段，以推动科技成果转化为投资目的，主要以初创型科技企业为投资重点，具体模式包括自有资金直接投资模式和参与私募股权基金(早期或天使基金)。同样，投资孵化一般针对处于成长期的中小企业、且较多科创服务企业获取该类投资标的的来源为其高校或科研机构的资源，因此其参与方式具有可复制性。（报告来源：未来智库）
以人才培训/企业管理培训等为例，其业务流程一般涉及三大阶段：第一阶段为确定培训需求，第二阶段为制定课程，第三阶段为完成课程培训。该类业务同样具有较强的可复制性，国内包括创业黑马、行动教育等均以培训类业务为主，力合科创亦有人才培训业务；海外多个科技服务中介机构亦提供人才培训项目，并且强化企业与导师资源之间的合作共赢。
基于载体的销售与租赁形成的收入，包括日常物业管理等运营收入：
科创服务企业拥有载体的所有权或使用权，基于前者，通过对空间载体的销售与租赁获得收入，基于后者，主要是通过对空间载体的租赁获得收入。一般是签订销售/租赁合同后进行收入结算。
日常运营若涉及线上，则科创服务企业在线上为入驻企业完成相关资料的初步审核并与入驻企业进行沟通，达成初步意向后转线下签订服务合同；若涉及线下，则科创服务企业在线下进行沟通并签订服务合同。该类业务主要是提供物业管理、水电燃煤等日常服务，一般是定期进行结算。
对于存在空间载体或依托空间载体的科创服务业务，这块业务是基础；对于不存在空间载体的科创服务企业，最典型的为教育类企业，一般较少存在这块业务。但从海外发展经验看，科创服务龙头公司多数依托高校或科研机构资源，往往在周边会形成产业集群，因此一般会拥有空间载体。
基于智力的咨询与运营形成的收入，包括科技咨询、科技孵化(创业孵化)等收入：
基于智力的业务与基于载体的业务最大不同点在于，后者是基于空间载体、是物理性质的服务，而前者是基于非空间载体、是智力性质的服务。因此，纯粹的园区企业是以前者形成的收入为主，而真正的科创服务企业是以后者形成的收入为主。
咨询类：科技咨询业务主要是为企业提供深度咨询服务，包括按此收取服务费用以及全过程服务(即会员服务)，后者一般为入驻科创服务企业所拥有的空间载体(如众创空间、孵化器等)的企业。
运营类：一般包括体系推广、孵化等，体系推广类似科技咨询，按单或者按会员进行收费；孵化与科技咨询服务中的全过程服务以及投资孵化概念有一定重合，此处主要是指这对入驻空间载体的企业进行孵化。
培训类：主要指通过开办人才培训、企业管理培训等课程获得的收入，行业内部分教育为主营的公司如创业黑马、行动教育等以该类业务作为主营。
目前国内外多数科创服务企业均以咨询类、运营类、培训类业务作为其主要收入来源，且实际上三类业务包括投资孵化类业务均有一定程度的交叉影响。
投资孵化收入：其盈利模式一般以通过为科技企业直接提供资金支持，获得存续期收益，并通过后续退出获得投资收益为主。一般意义上的投资孵化也会与空间载体服务等项结合，共同助力企业成长。因此，各项服务所产生的叠加效应是其盈利模式之一。
力合科创通过提供科技创新服务获得科技成果转化完成后、中小企业成长过程中所体现的投资机会和回报，并通过对创新基地的建设及赋能带来区域价值的提升，同时在对企业人才培养过程中积累了良好的粘性互动。
创新基地平台服务流程包括三个阶段，即园区开发建设阶段、园区销售/入驻阶段、园区运营服务阶段。其中园区开发建设为前期阶段，力合科创在园区销售/入驻及园区运营服务阶段获取收入。
关于产业咨询：力合科创开展产业咨询服务前先与企业洽谈需求，达成服务意向后签订服务协议并收取款项；后续力合科创开展相关产业调查，根据调查情况撰写咨询报告，完成后交付企业进行验收。
关于投资孵化：投资孵化服务流程前期对项目进行筛选与调查，确定投资意向后，签订投资协议并投入资金；投资完成后，对企业进行投后增值服务，获得投资期内收益；后续通过并购、上市、股权转让等方式实现退出，获得退出收益。
力合科创的盈利模式：
由于力合科创提供的科技创新服务具有良好的区域创新价值，合作伙伴(**或有转型升级需求的大型企业)愿意为采购力合科创的体系服务而直接支付服务费用。每项服务分解的盈利方式和互相叠加而成的体系服务价值，共同构成了其主营业务的盈利模式。
我们认为，虽然园区载体销售业务收入占比约50%，但该项业务并非单纯提供物理空间，亦起到了聚集科技资源、聚集产业资源的功能；如能为购买园区载体的企业提供投融资服务、创业辅导与培训服务、技术对接服务、项目路演服、信息与市场对接服务、政策申报服务、人力资源服务、国际合作服务等。
国内科创服务行业当前竞争格*较为分散：
分散原因之一：多数龙头企业均依托高校、科研机构资源，国内高校资源丰富(截止2021年985工程有39所大学，211工程有115所大学)，因此依托高校及科研机构资源成立的包括创业孵化机构、科技成果转移中心、检验检测机构等在内的广义科创服务企业亦众多。
分散原因之二：2014年重磅政策出台，2015年印发《***制造2025》，在经济新常态以及产业转型升级必然需求推动下、同时考虑到中美贸易争端以及北交所设立的效应，高新技术进入加速发展期，科创服务行业亦计入加速发展期，尚未进入到成熟期以及内卷导致的并购整合阶段。
分散原因之三：科创服务行业的细分行业与细分产业品类本就众多，以力合科创为例，主要深耕新一代信息技术、智能制造、新能源新材料、生命健康四大行业，这些行业原本集中度也不高。
分散原因之四：国内科研投入仍在快速增长，2020年全国共投入研究与试验发展(R&D)经费24393.1亿元同比增长10.2%(2019年全为12.53%)，占GDP比重也由2010年的1.7%上升到2020年的2.4%，这一比例仍低于***、***、德国等西方发达***。未来国内R&D支出仍会快速增长，带动科创服务行业快速增长。
《***科技企业孵化器“十三五”发展规划》提出到“十三五”末，全国各类创业孵化载体达到10000家，***级孵化器超过1500家，***备案众创空间超过3000家。
按照力合科创2019年科创服务约6亿元收入计算，约占众创空间+孵化器合计总收入653.6亿元的0.92%，若按照科创服务中仅计算科技创新服务则占比0.24%(备注：前文提及孵化器与众创空间收入为运营收入，应不包括空间载体销售等业务)；2019年启迪控股的科技园业务实现营收约25.48亿元，占比3.9%。（报告来源：未来智库）
通过研究国内、国外(后文详述)科创服务企业的发展里程与竞争优势，我们认为资源、资金、人才、品牌是进入科创服务行业的四大壁垒。
科创服务企业需汇集多方资源才能为处于成长期的中小科技型企业或有转型需求的大企业提供良好的创新创业服务。建设运营各类空间载体如众创空间、孵化器、加速器、园区等，并为入驻空间载体的各类企业提供科技服务，需要**平台的优惠政策支持、需要高校及科研机构的技术与人才支持、需要优秀创业导师以及社会各界专业领域人才的支持；此外，科创服务企业还需要汇集诸如法律顾问、财务管理、市场营销、投资机构等各类中介机构资源，为企业提供综合一揽子服务。当涉及园区招商时，如何找到优质项目均至关重要。
科创服务企业在前期对空间载体进行建设开发，在后期运营孵化过程中均需要投入大量的资金。各类空间载体尤其是园区开发需要根据市场发展和客户需求不断进行建设，需先期投入大量资金用于土地购置、园区规划、建筑施工以及相关配套的基础设施建设。同时，对于每一个项目，投入与产出之间存在一定的时间间隔。前期投资大、回收期长对科创服务企业的资金实力和融资能力提出较高要求，资金门槛客观存在。
科创服务的关键项之一是围绕科技与创新的人才与技术等储备，因此人才壁垒较高。科技服务体系的人才建设是一项复杂的系统工程，服务人员需要向企业提供包括创业投资、资本市场财务顾问、法律、财务、市场、人力资源、技术、产业规划、创业辅导培训等各种专业化服务，具有相关领域丰富经验的资深人士才能为科技企业及创业者提供优质的专业性服务。科技服务人员的专业高度决定了该行业进入的人才壁垒。
科创服务体系的形成需要积累丰富的资源及运营经验，并在长期的服务过程中逐渐积累品牌及口碑。较为成功的科创服务企业在前期发展过程中，积累和沉淀了一批优质项目资源和人脉资源，随着服务质量及孵化成功率的提升，品牌价值效应亦逐步形成，在此基础之上，将吸引越来越多的项目资源及**合作机构，最终形成一套特色化的品牌输出体系。品牌及体系的建设周期较长，将对新进入者构成一定的壁垒。
力合科创专注科创服务二十余载，2019年通过资产重组正式登陆深交所。
力合科创(即上市股份公司)是深圳清华大学研究院控股的以科技成果转化、科技企业孵化为主业的高科技企业，是深圳市投资控股有限公司(世界500强)重要成员企业，致力于通过提供一流科创服务、培育一流科技企业，成为创新链与产业链融合发展的先行者。
力合科创成立于1999年；2003年参与投建清华信息港，开始产生基础孵化服务收入与园区运营服务收入，逐步建立“众创空间—孵化器—加速器—科技园区”的空间载体孵化平台体系；2015年开始从事体系推广服务，衍生出科技创新孵化服务体系推广这一新盈利模式；2016年开始为科技企业的加速发展提供园区载体销售业务。
2019年力合科创与通产丽星顺利完成资产重组，后者于2008年在深交所上市，证券代码为002243.SZ；2021年证券简称正式变更为“力合科创”。
启迪控股是首批***现代服务业示范单位。启迪控股是一家依托清华大学设立的聚焦科技服务领域的科技投资控股集团，是清华科技园开发建设与运营管理单位，是首批***现代服务业示范单位。公司控（参）股启迪*业、启迪环境、世纪互联、BIOREM、泰坦智华、