libor利率一般是(什么是LIBOR？)

摘要：什么是LIBOR？ 就是LondonInterbankOfferedRate，它的中文名字是：伦敦同业拆放利率。所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。银行跟人一样，也经常要互相借钱。同业拆

什么是LIBOR？

就是LondonInterbankOfferedRate，它的中文名字是：伦敦同业拆放利率。所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。银行跟人一样，也经常要互相借钱。同业拆放有两个利率：拆进利率（BidRate）表示银行愿意借款的利率，拆出利率（OfferedRate）表示银行愿意贷款的利率。同一家银行的拆进和拆出利率相比较，拆进利率永远小于拆出利率，其差额就是银行的得益。道理很简单，想想你的存款利率和贷款利率的差别就知道了。它代表的是在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金的利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率，以银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR，通常是几家指定的参考银行在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。目前最大量使用的是3个月和6个月的LIBOR。我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率（SIBOR）、纽约同业拆放利率（NIBOR）、香港同业拆放利率（HIBOR）

海外融资交易系列|利率篇：写在LIBOR利率转换的前夜

法治时事，高朋之声。

在过去的几十年中，银行同业拆借利率（InterbankOfferedRate）是全球金融体系的压舱石，为各种不同的金融协议的定价提供了参考，其中最重要的是伦敦同业拆借利率(LondonInterbankOfferedRate，LIBOR)。到2018年全球市场决定从LIBOR转向的时候，全球大概有400万亿美元价值的金融协议是挂钩LIBOR定价（金融协议包括从衍生品金融协议到贷款协议以及利率协议）。目前全球的主要市场，包括香港金管*、英格兰银行、以及纽约联邦储备银行均明确2021年12月31日之后不得再订立LIBOR利率的协议。特定的美元计价的LIBOR协议在2023年6月30日前有效，但仅限于遗留协议（legacycontract）。根据替代基准利率委员会（AlternativeReferenceRatesCommittee，ARRC）公布的“完成LIBOR过渡的最佳实践（BestPracticesforCompletingTransitionfromLIBOR）”和其他指导性文件，对于在2021年6月30日之后签署的新商业贷款协议，不再建议使用美元LIBOR作为参考利率；如果市场参与者仍坚持在贷款协议中使用美元LIBOR，则至少需要确保含有后备性语言（fallbacklanguage），确保在美元LIBOR消亡或丧失代表性后，有可以替代LIBOR的其他利率机制。

1、LIBOR利率在设计上的天然缺陷导致了容易被操纵

LIBOR利率是通过报价行（panelbank）报告的无约束力的quote计算出来的，不建立在真实交易基础上。我们在《魔鬼交易员》这本书的描述中可以很清楚地看到报价行如何拍脑袋向银行间委员会提交quote。虽然业内对于巴克莱银行是否利用操纵的利率盈利有不同的看法，但无论如果这是导致LIBOR退出的丑闻和导火索。

2、银行间市场拆借大幅减少

在2007年金融危机后银行间市场上拆借活动大幅缩减，并根据新的监管标准和更高的资产负债表成本对无抵押的银行间拆借的风险进行了重新定价。从下图可以看出美元短期拆借、欧元银行间拆借和美元3月期拆借在2007年后均出现了大幅的下滑，且一直未得到恢复。

3、LIBOR日益失去准确性

尤其是在2007年的金融危机之后，货币市场的定价对于流动性以及信贷风险变得越来越敏感。而银行的大幅的削减了在银行间市场拆解的融资额，而更多的是转向非银行金融机构以获得融资，这个趋势导致无风险利率和对于信贷和流动性极其敏感的利率标准比如LIBOR之间的区别就会变得越来越大。

除了货币市场上的这些变化，如果我们把目光投向期货和衍生品市场，可以看到在过去十年间标准化的OTC的操作日益向有抵押品的OTC衍生品的仓位去转变。所以其实对于掉期或者是其他的衍生品来说，他们已经从LIBOR利率转向了OIS利率。

综上在金融危机以后货币市场上的体制变化都驱使着市场离开LIBOR去寻求新的可替代利率基准。我们可以看到在各个主要的货币市场都已经开始发布新的替代LIBOR的利率基准。

对于遗留的LIBOR定价的金融协议来说，对于衍生品及掉期等协议，国际掉期和衍生品联合会（InternationalSwapsandDerivativesAssociation,ISDA）大力主导及推动了相关金融协议向替代利率的转换,目前而言利率转换工作的重点在庞大的银行市场上贷款协议这里。由于新冠疫情及多种原因，市场未能按照ARRC推荐的时间表完成利率转换工作，但各参与者在积极推动LIBOR利率转换的趋势和工作。各主要市场的贷款协议在向新的无风险参考利率（RiskFreeRates，RFR）转换。考虑到贷款协议主要是通过贷款人和借款人之间沟通确认，贷款协议的利率转换工作比掉期和衍生品协议更为复杂一些。我们将利率转换的法律工作分为三个主要方面：

（一）原贷款协议的审阅

推动利率转换工作的首要工作应为审阅、梳理现有LIBOR定价的融资文件的规定，评估可能的法律风险的程度和范围。

1.原协议对协议修改及补充的相关规定

考虑到LIBOR定价机制即将终结，LoanMarketAssociation和AsiaPacificLoanMarketAssociation的标准贷款协议模版自2014年起均修订并引入了“replacementofscreenrate”条款。该条款的主要目的是在有关合同的原利率定价机制（例如LIBOR）不复存在或者不适用的情况下，贷款银行可以选择以替代定价机制（replacementbenchmark）作为新的利率定价机制。但对于该条款的使用范围和使用门槛等仍需在审阅后和贷款人谈判确认。

2.原协议修改对于附属协议例如担保协议的影响

如果有关融资存在担保，对融资合同利率机制的修改或替代很有可能构成重大修改，并对担保的效力和稳定性造成不利影响，这也是有关贷款银行需要考虑的法律风险问题之一。

（二）利率转换的条款谈判及确定

针对目前的利率转换，各主要市场都推出了自己的替代利率。SecuredOvernightFinancingRate(SOFR)是美联储力推的以美国市场为主的美元LIBOR的推荐替代方案，并在国际金融市场中已经形成了一定的影响力。我们以SOFR为例，说明在美元贷款确定新利率的工作中，需要考虑如下重要方面：

1.Interestratemethodology

SOFR是国债作为抵押物的隔夜回购美元利率，因为违约也没有任何损失，信用风险很低，所以SOFR替代LIBOR有两个主要问题：

(1)SOFR是隔夜利率，需要通过选择backwardlooking或者forwardlooking计算出tenor内的期限利率；

(2)SOFR是隔夜利率，并非商业定期贷款的合适选择。需根据确定的利率方法，计算出所需的一个月、三个月、六个月的期限类利率（CompoundedSOFR）；

(3)SOFR利率需要加上对风险的息差调整，才最终约等于LIBOR利率的定价。以下第2条将详述。

2.creditadjustmentspread，CAS

息差调整（CreditAdjustmentSpread），该指标在RFR基础之上反映贷款期限溢价和信用溢价。例如ISDA发布的美元LIBORFallback协议，使用的是SOFR历史平均值加利差常数。我们需要在谈判中确定CAS相关的以下安排并写入协议：

(1)计算方法

(2)一次性计算还是每个利息期开始时重新计算

(3)随着不同长度的利息期息差是否相同

(4)息差是否可以为负值

但是这个做法比较大的风险是LIBOR资产在银行系统面临系统性风险时，将无法获得之前LIBOR时代的高额回报，因为这种情景下无风险利率将紧随央行利率下行，使得LIBOR资产成为高风险资产。但总体而言此部分工作将主要由银行structure的同事来进行计算和确定。律师的主要工作为完整理解利率转换的机制并准确的写入贷款补充协议中。

3.breakcost

利率转换的法律工作中，另外一个难点在于无风险利率基准不能够准确地反映贷款人的marginalcost。所以。如果借款人决定提前还款，在LIBOR机制下的利差损失在确定提前还款日即可确定，但采用替代机制的利差损失可能面对不确定性。SOFR作为隔夜利率，是按日计算的，从理论上融资成本不是以特定时间为单位，因此贷款人存在否认银行利差损失的有效谈判理由。因此我们预计关于breakcost的谈判也将是利率转换的重点。

4.marketdisruption

考虑到LIBOR协议中已经详尽约定了marketdisruptionevent条款，在利率转换工作中，我们计划采用和LIBOR一样的条款，在和贷款人谈判沟通后确定，以美元SOFR为例，我们计划先用纽约联储发布的相关利率，最后由CostofFunds原则兜底。

（三）监管

同时针对利率转换签署的补充协议，需要考虑如下因素：

1.关注由于利率变化导致的发改委、外管*可能的核准/备案更新。

2.在东道国层面，关注东道国对应的报备更新要求。

在目前利率转换的前夜，通行的条款将在贷款人和借款人的充分沟通和市场测试中慢慢浮现。例如欧元外资银行从业人员和笔者的沟通中，他们还期待某种意义上的双轨制实践，是否可行，我们将拭目以待。

LIBOR专栏原创|LIBOR将从这个世界消失：银行怎么办？

作为美元、英镑等多种货币利率基准的伦敦银行同业拆借利率（Libor），将在今年末停用。

3月5日，英国金融市场行为监管*（FCA）表示，2021年12月31日，将停止公布英镑、欧元、瑞士法郎和日元的Libor，以及一周和两个月期的美元Libor。

FCA称，金融业必须在2023年6月之前撤出价值200万亿美元的挂钩Libor的美元合约。此前，美联储宣布，部分期限美元Libor的发布延长至2023年中期。

Libor被停用源于操纵丑闻。

Libor是广泛应用于英美等国家金融市场的利率。然而，经过多年使用，Libor的固有缺陷逐渐暴露出来，其中最被人诟病的是其形成机制并不依据利率市场交易数据，而是根据国际银行业巨头提供的报价来计算。2015年5月，美国司法部和美国联邦储备委员会宣布对巴克莱银行、苏格兰皇家银行、花旗银行等六家银行罚款超过58亿美元，以惩罚它们在外汇市场操纵汇率、操纵LIBOR等违法行为。

各经济体央行已编制指标参考利率取代Libor。2017年8月，美国纽约联储组织成立替代基准利率委员会选定“担保隔夜融资利率(SOFR)”作为美元衍生品等金融市场基准利率。欧央行选定欧元隔夜指数均值EONIA作为替代利率。

来源：21世纪经济报道

LIBOR狗带之后，主货币拆借市场会出现哪些“新面孔”利率？

英国金融行为监管*（FinancialConductAuthority）宣布，在2021年之后，不再强制要求LIBOR行进行报价，LIBOR将逐渐被取代。

+++为什么要让LIBOR消失？+++

+++LIBOR渐行渐远，新替代利率向我们走来+++

基于LIBOR受价格操控的风险和次贷危机之后的种种考虑，各国货币监管机构培养的利率新宠往往具备以下优势：

 主货币替代利率对比表

+++LIBOR基准迁移的预估并行方式+++

+++写在最后+++

进入2021年，纵观这个世界，给我们最强烈的感觉就是：“变化”。

新冠病毒在全球的肆虐，整个世界全在应对突如其来的*势变化，影响之深远，覆盖到全人类行为的方方面面。

然而，除了疫情带来的措手不及，还有许多变化革新是之前已经写在计划书里面，今年只不过是项目推进的起始年而已。比如SWIFT电讯组织推行的支付类报文格式的改革：

参考河马老师之前的文章： 原创|听说，SWIFT要抛弃MT103/MT202了?

所谓“一叶知秋”，国际型组织推行的各项变革，无论是SWIFT，还是LIBOR，都在告诉我们一个趋势：

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libor利率怎么算？

libor是伦敦银行间同业折借利率，分同隔夜、一个月、三个月、半年、一年等，上浮的点子是融资的银行增加的成本及利润，计算的方法是：比如你要做三个月的融资，今天的三个月libor是0.534。那么你要承担的利率就是0.534%+2.5%(就是银行所说的250个点）=3.034%(年利率）

什么是LIBOR？LIBOR退出对我国银行的影响有多少

智汇讲堂

一、LIBOR到底是什么？

全球金融体系重要构成部分——伦敦银行间同业拆借利率（LondonInter-BankOfferedRate，LIBOR），不仅作为基准利率用于在岸市场的金融业务和产品，如商业银行贷款、浮动利率住房抵押贷款、浮动利率债券，也是很多国家央行政策利率调控的重要参考基准，还是很多国家离岸市场浮动利率贷款、浮动利率债券、以及互换合约和远期利率合约等衍生品的参照利率，被视作衡量银行体系健康状况的晴雨表。

当前LIBOR通过瀑布法报价，

第一层级基于真实交易报价，

第二层级基于交易衍生数据报价，

第三层级基于专家判断报价。

但从当下的报价结构看，LIBOR报价显著依赖第三层级，真实性有限。

LIBOR的报价问题在金融危机后开始凸显。2008年秋季，3个月LIBOR明显偏离其他类似短期利率。

这背后的直接原因在于一些银行为了掩饰自身的资金危机，不愿意报出更高的拆放利率。

英国金融行为监管*（FCA）在调查报告中指出了LIBOR的三大问题——

1、银行间拆借需求急剧下滑，LIBOR的标的市场规模逐渐缩小；

2、LIBOR是基于报价行的报价产生，而非真实交易；

3、LIBOR的操纵问题。

LIBOR在遭遇操纵丑闻和交易量萎缩之后，英国金融行为监管*（FCA）于2017年7月宣布LIBOR将于2021年底退出并不再公布其报价。自此全球央行都在重建新基准利率体系并寻求LIBOR的退出及后备方案。

2020年11月30日美联储、联邦存款保险公司、货币监理署就LIBOR过渡一事发布联合声明：为了实现平稳过渡，LIBOR报价行已经同意将三个月期美元LIBOR退出的截止日期延后一年半至2023年6月30日（此前计划的退出日期为2021年底）。同时美国洲际交易所基准管理机构表示将就按时停止发布一周和两个月期LIBOR的计划征求意见。

这标志着自20世纪60年代诞生以来，国际上运用最广泛的基准利率将退出历史舞台。英国央行和英国金融市场行为监管*敦促全球市场参与者和监管当*提供活跃的LIBOR替代基准，以保证已存合同及后备条款的平稳过渡，维持金融稳定及金融市场的完整性。

结束日期Libor利率

2021年12月31日所有英镑、欧元、瑞郎、日元利率；

2021年12月31日1周期、2个月期美元利率；

2023年6月30日所有剩余美元利率（隔夜、1、3、6和12个月）

二、谁将成为基准利率？

基准利率实质是金融市场中标准的、具有广泛市场基础且能被各参与主体普遍使用和参考的利率。

基准利率可用于对金融产品未来的现金流进行贴现，是整个市场金融产品定价的基准。

根据国际清算银行的报告，基准利率理想的特征应当包括可靠性、稳定性、高频性、易得性及代表性。基准利率应减少人为判断，尽量基于交易基础，避免内生的结构性缺陷。

在基准利率的选择过程中，一般会涉及以下问题：一是选择有担保利率还是无担保利率。

近年来，各国央行和国际金融监管机构普遍开始引导市场从使用LIBOR向使用无风险利率转变。尽管主要国家已就采用无风险利率达成共识，但在使用担保和无担保参考利率方面还存在不少差异。

LIBOR替代基准利率是使用有担保还是无担保利率，取决于该国金融市场结构。

美国使用有担保隔夜融资利率SOFR、英国使用无担保隔夜指数均值SONIA、瑞士使用有担保隔夜平均利率SARSON、欧洲使用无担保欧元隔夜指数均值EONIA。

对于银行信用主导的市场体系而言，无担保的交易利率比有担保的更合适，而对于衍生品市场繁荣的发达国家而言，有担保的融资利率可能更能防止系统性风险。

根据中国央行发布的《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书，主要发达经济体推进基准利率改革主要有两种模式：

一种是采用无风险利率完全替代IBOR类基准利率，如美国和英国；

另一种则是在引入无风险利率的同时，对现有银行间拆借利率报价机制进行改革，并允许多个基准利率并存，如欧元区和日本。

欧元区2019年10月推出欧元短期利率，主要基于欧元隔夜无担保拆借市场，代表大型银行融资的利率。同时，欧元区仍保留了欧元银行间同业拆借利率(EURIBOR)，并引入“瀑布法则”对EURIBOR进行改革，提升报价的可靠性。

日本与欧元区类似，既培育了日元无担保隔夜拆借利率(TONA)作为新的基准利率，又保留东京银行间同业拆借利率(TIBOR)，并引入“瀑布法则”改进TIBOR的报价形成机制。

三、央行：LIBOR退出对我国银行影响有限

中国人民银行于8月31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书称，境内银行涉及LIBOR的存量业务规模不大，久期较短，集中度较高，LIBOR退出影响有限，风险可控。

目前境内银行开展的基于LIBOR定价的外币业务面临基准利率转换问题。人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。白皮书称，人民银行积极参与国际基准利率改革，指导市场利率定价自律机制成立了专门工作组，主动开展研究。

目前已明确境内涉及LIBOR等国际基准利率转换将借鉴国际共识和最佳实践，积极推动新的基准利率运用。

根据这一总体思路，人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，从参与新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探索存量合约基准转换方案等方面入手，组织开展深入研究，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。

经过多年持续培育，目前中国的基准利率体系建设已取得重要进展，货币市场、债券市场、信贷市场等基本上都已培育了各自的指标性利率。

存款类金融机构间的债券回购利率（DR）、国债收益率、贷款市场报价利率（LPR）等在相应金融市场中都发挥了重要的基准作用，为观测市场运行、指导金融产品定价提供了较好参考。

由于DR最能充分体现银行体系流动性状况和融资利率水平，市场认可度较高，且与国际上新基准利率——无风险基准利率（RFRs）最为接近，未来要重点通过创新和扩大DR在金融产品中的运用，将其打造成为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。

来源 ：西南财大金融科技国际联合实验室

原创|还有不到一年，LIBOR将从这个世界消失：银行怎么办？

LIBOR狗带之后，主货币拆借市场会出现哪些“新面孔”利率？

英国金融行为监管*（FinancialConductAuthority）宣布，在2021年之后，不再强制要求LIBOR行进行报价，LIBOR将逐渐被取代。

+++为什么要让LIBOR消失？+++

1.   报价银行的面子之争。

一般来说，不差钱的银行报低利率也无所谓，缺钱的银行不得已报高利率借钱，所以报低利率的银行往往代表家里有矿实力强。而报高利率的银行就等于向全世界宣布自己差钱，快混不下去了。于是，报价便有失公允。

2.   交易员们的小九九。

3.   08年次贷危机后的雪上加霜

+++LIBOR渐行渐远，新替代利率向我们走来+++

基于LIBOR受价格操控的风险和次贷危机之后的种种考虑，各国货币监管机构培养的利率新宠往往具备以下优势：

1、基于真实成交价

2、增加市场和报价的透明度

3、增加市场参与者数量和市场深度

 主货币替代利率对比表

+++LIBOR基准迁移的预估并行方式+++

+++写在最后+++

   参考河马老师之前的文章：原创|听说，SWIFT要抛弃MT103/MT202了?

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编辑：sainy

审核：SSZG

LIBOR利率

LIBOR利率，即伦敦同业拆借利率。是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。最经常使用的是3个月和6个月的Libor。我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率(SIBOR)、纽约同业拆放利率(NIBOR)、香港同业拆放利率(HIBOR)等等。本条内容来源于：中国法律出版社《新编金融法小全书（第五版）》

有谁知道libor利率是怎么浮动的吗？如：6mlibor+0.8%,意思是计息期为6个月，并按6个月浮动一次来理解吗？

你好！1楼说的对。补充一下，通常，一个利息期的利率所用LIBOR为该利息周期起始日前第二个工作日的LIBOR。打字不易，采纳哦！

LIBOR利率的特点

LIBOR利率，即伦敦同业拆借利率。是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。最经常使用的是3个月和6个月的Libor。我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率(SIBOR)、纽约同业拆放利率(NIBOR)、香港同业拆放利率(HIBOR)等等。本条内容来源于：中国法律出版社《新编金融法小全书（第五版）》

伦敦银行间同业拆借利率(Libor)，这一术语有谁能否给出通俗的解释?这一美元交易标准为何由英国决定？

Libor是指在伦敦交易的多家大型银行之间短期资金借贷美元的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。