摘要：沪深300etf期权是T十0吗？ - 知乎 期权系列工具上市不仅为市场提供新的金融品种，也为基金、券商、期货等机构进行金融创新提供基础性构建。那么沪深300etf期权是T十0吗？以下素材来
沪深300etf期权是T十0吗？ - 知乎
期权系列工具上市不仅为市场提供新的金融品种，也为基金、券商、期货等机构进行金融创新提供基础性构建。那么沪深300etf期权是T十0吗？以下素材来自：财顺期权，本期小编就带你来了解一下！
2022年12月23日上午10点30分，沪深300ETF期权正式在上海证券交易所敲锣上市。据悉，今日上交所上市交易的沪深300ETF期权合约，标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300。
而沪深300etf期权遵循t＋0交易规则，即投资者可以当天买入，并在当天卖出；可以多、空双向交易，即投资者认为该期权会涨，则可以买涨操作（认购期权），或者认为该期权会跌进行买跌操作（认沽期权）。
对于300ETF期权的投资者来说，短线投资是有更多盈利机会的，毕竟是T+0的交易模式加上时间价值的覆盖，很多投资者可以在短线中获取到自己的利润，沪深300ETF期权其实包含了沪深交易所当中比较多的股票权重，想必沪深300ETF期权在以后的交易当中一定有更大的前途。
以上就是沪深300etf期权是T十0的详细内容，希望本期文章能够帮助到你！
基金定投就考虑场内ETF基金
（全文5801字12图，预计阅读需34分钟）
正文开始之前，请大家先思考一个问题，然后认真地做出自己的选择。
先说结论。
超哥哥的个人操作思路是：有择时的定投场内的50ETF（代码：510050）或者300ETF（代码：510300），投资有风险，个人思路仅供参考。
我们先来解读一下本文标题中的几个关键词。
基金：我们现在提到的基金主要是指证券投资基金，特指投资于股票的基金。
基金定投：基金定投是定期定额投资基金的简称，是指在固定的时间以固定的金额投资到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。基金定投是一种懒人投资方式，所以往往是不择时的。但是，精读本文之后，通过一些主动择时的技巧，可以扩大定投的收益。
场内基金：场内交易是指通过证券交易所进行的证券买卖活动，我国的场内基金指在沪深证券交易所交易的基金。场内基金交易需要开立沪深股票账户。
ETF：是指交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（ExchangeTradedFunds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。
目前国内推出的ETF也是指数基金。ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。
买入50ETF就相当于投资于50只上证50指数成分股，买入300ETF就相当于投资于300只沪深300指数成分股，相当于分散投资，能消除非系统性风险。
一、为什么超哥哥考虑投资基金，而不是投资股票？
1. 基金的风险比股票小：
1）涨跌幅的差异：股票每日涨跌幅为±10%，而基金通过分散投资于多只不同的股票，一般不会出现涨停或跌停的变动幅度。而且炒股一旦不幸买了乐视网、长生生物这些股就悲剧了；
2）定投于指数基金相当于买入一篮子的股票，能消除非系统性风险，如果是上证50（以下简称50）和沪深300（以下简称300）的股票，都是从A股市场3000多只股票中精选出来的优质股，而且有专业的指数公司对这些指数样本股进行定期调整，把那些不再符合条件的股调出指数，把那些符合条件的好股调入指数；但是投资于股票，要判断一只股票的好坏，需要阅读和分析大量相关的政策和消息，需要丰富的财务知识去分析股票的基本面，需要大量的实战经验去分析股票的技术面。去分析一只股票的好坏，要么没有这个时间，要么没有这个能力，要么两者都没有。所以，投资于50或者300的指数基金，就无需进行股票分析了。
（上证50：上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。）
（沪深300：沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。指数样本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值。成份股为市场中市场代表性好，流动性高，交易活跃的300只主流投资股票，能够反映市场主流投资的收益情况。）
2. 基金交易的手续费比股票低。
股票的手续费：A股交易的手续费包括佣金、印花税和过户费。
佣金：现在开户的佣金业界水平一般是成交金额的万分之2.5，不足5元的按5元收费，买卖双向收取；
印花税：成交金额的0.1%，卖出方收取；
过户费：沪市股票按照成交金额的0.002%收取过户费，买卖双向收取，深市股票不收取过户费。
场内基金的手续费（场内基金和场外基金的手续费规则不同，这里只说场内基金）：场内基金只收取佣金（东方财富开户），成交金额的万分之2.5，买卖双向收取，不设最低5元的限制。不收印花税和过户费。
别以为手续费很少就不重视，因为手续费会积少成多。
二、为什么超哥哥考虑场内基金，而不是场外基金？
1. 场外基金有道德风险。详情请见证券投资风险警示录（四）。
2. 场内的指数基金有一个最大的好处在于能时刻清楚持仓股票。
3. 场内基金的手续费比场外基金低。
先看场内的50ETF和300ETF：
我们随便找一只场外基金进行比较：
认购和申购的区别、费率的计算公式：
（上述图片来源：天天基金网）
通过比较我们可以发现：
1）场内的50ETF和300ETF不收取申购费率和赎回费率。而且由于现在这两只基金也不是新基金，所以不存在认购这种买法，只能申购，所以也就没有认购费。场内的50ETF和300ETF交易只收佣金（前文已经说过），一般是万分之2.5。
2）为保护长期投资者利益，某会规定，本基金对持有期较短的投资者赎回时，将收取不低于0.5%比例的赎回费。该费用由基金公司收取，并计入基金财产。（详见费率表）而场内基金并没有这种抑制短线交易的措施。
3）场内基金一般没有申购金额的限制，因为场内基金采用股票的交易方式，委托申购单位是100份的整数倍，即最小报价单位就是100份，例如50ETF在2018年10月12日的收盘价是2.494，那么申购100份就对应申购金额为249.40元人民币（未将手续费计算在内）。而有些场外基金就像上面图片展示的那种，就对购买和定投的金额作限制，不利于小额投资。
4）基金的管理费和托管费在上述图片没有列出，那么我们现在来比较以下管理费和托管费：
很明显，场内基金的管理费率和托管费率更低。
（注：管理费和托管费从基金资产中每日计提。每个工作日公告的基金净值已扣除管理费和托管费，无需投资者在每笔交易中另行支付。）
三、50ETF/300ETF的流动性比场外基金好
1. 流动性是什么：通俗地讲，就是将现金换成资产、将资产换成现金的难易程度。如果流动性不足，容易引发流动性危机，例如一些基金规模小，遇到stocksdisaster的时候大跌，遭遇投资者挤兑，这种基金就被迫只能不计损失地抛售手中的股票，换成现金，以供投资者赎回。
2. 50ETF/300ETF的流动性一般比股票和场外基金要好：50ETF/300ETF每个交易日的成交额几乎都在10亿元以上，而日成交额10亿元以上的股票并不多，许多场外基金就更不可能达到这么大的日成交额了，因为一些场外基金的规模小，可能还不到10亿。所以即使是大资金（百万级别以上的），也能在50ETF/300ETF上快速完成交易。越是大资金，风险性投资越应该投资50ETF/300ETF。
3. 50ETF/300ETF几乎不存在主力资金坐庄的情况：因为50ETF/300ETF的规模大，都是百亿级别的规模，流动性好，成交额非常大，假设要坐庄，主力要准备百亿级别的资金才行。这时候我想起一个人，他有百亿以上的流动资金，还能看到每个人的底牌，有时候他翻云覆雨，有时候他怂得一比，大家猜猜他是谁？
4. 50ETF/300ETF的交割方式（跟股票几乎一样）是：
T日委托买入的ETF成交之后，当日即时确认基金份额；
T日买入的ETF最早能在T+1日卖出，卖出所得的资金立即到达股票账户，这些资金可以用来继续进行场内交易，但是卖出当日不能提现到银行卡；
T+2日可将这些卖出基金所得的资金转入银行卡。
而场外基金的交割要比场内基金慢得多：
买入：T日委托买入成功后，T+1日才确认买入的基金份额。
卖出：T日委托卖出成功后，T+1日才确认卖出的基金份额，T+2日甚至T+3日资金才转出到银行卡。
（T日以股市收市时间为界，每天15:00之前提交的交易按照当天收市后公布的净值成交，15:00之后提交的交易将按照下一个交易日的净值成交，比如周一15:00前提交的交易，以T日(周一)的净值成交，T+1(星期二)确认交易。需特别注意的是：周末或节假日前最后一个工作日15:00后到节后第一个工作日15:00前为同一个工作日。比如星期五15:00之后提交的交易将视为下星期一的交易，T日为下星期一，以T日的净值成交，T+1(下星期二)确认交易。）
四、上证50与沪深300的异同、为什么选择这两者而不是其他指数。
上证50是沪市50只权重股，是相应行业的龙头，不过主要还是金融股，是某队用来调-控-指-数、jiu-市、hu-盘的工具。
沪深300是沪深两市300只优质股，也是相应行业的龙头，行业分布比上证50要广，更能准确反映中国股市的情况。沪深300基本上把上证50的股票包含在内。
因为50和300都是有某队在运作的，跌得厉害了，某队会用真金白银地来呵护；其他的大盘指数或者行业指数跌得厉害的时候，几乎没人来呵护，像个没人要的孤儿。
投资行业指数还要做一项额外的功课，就是自己要事先对这个行业进行分析，这就需要有超前的眼光、需要解读相关的政策、需要用到很多的财务知识，非一般人所能完成的工作。所以超哥哥选择50和300，省心省力。
五、关于对上证50或者权重股的看法。
有些投资者，尤其是老股民，不屑于买上证50或者权重股，他们认为权重股市值太大，不容易拉升，而且还是郭嘉护-盘的工具，上证50指数失真，大气凛然地谴责某队通过上证50割韭菜、干-预股市运行规律。他们更热衷于炒中小盘股。
有这种想法的投资者，超哥哥也能理解，有些人坚持一个原则，就是不熟悉的不做，只做自己熟悉的，其实能坚持这个原则是非常正确的。
但是，很多人都不是这样想的，他们只会赚钱了就是自己牛比，亏钱了就是complain郭嘉和Gov。
超哥哥认为，最大的问题是，如果某队早就退出市场，放任市场自己运行，那么上证指数现在就不是2500点左右了，而是有可能2000点以下，甚至1000点以下！如果没有某队在jiu-市、hu-盘，权重股都不断地往下掉，小盘股就更没有炒作的机会了。大盘不好的时候，没有任何一只股票能幸免。股票指数的不断下跌会严重打击投资者的信心，从而引发更大的系统性风险，传导到国民经济的各个领域，到时候受影响的就不只是股市，而是生产生活的方方面面！
既然会有jiu-市、hu-盘行为，我们何不顺势而为呢？顺势而为！这不就是中国古代的哲学智慧吗。跟着某队一起赚钱，某队吃肉，我们也能喝汤呀。
记住：你来到投资市场，终极目的只有一个，就是赚钱。如果是来玩玩过手瘾的，还不如去Macau一把梭哈；如果是来弘扬正气、劫富济贫的，我想这个投资市场可能不太适合你。凡是不以赚钱为目的的投资都是耍流氓！
干货来了：有择时的定投
文章开头说了，传统的基金定投不择时，而我们要通过有择时的定投来扩大收益，择时方法很简单：
KDJ超跌加仓法，或负J加仓法。
操作方法：
1.在正规券商开立沪深股票账户（门槛：18岁以上，资金方面并没有要求），网上开户即可，将资金通过银行卡转入股票账户；
2.打开任意一款股票行情软件，搜索栏输入代码510050（50ETF）或者510300（300ETF），不要记错代码哦；
3.打开50ETF或者300ETF的日线图，下方的指标换成KDJ指标（如下图）；
1）买入方法：跟股票一样，点击“交易”，选择“买”，填写委托买入的数量，最低买入100份，只能填100份的整数倍，再填写委托买入的价格。注意，委托价越高，越容易买入，但是成本也越高；委托价越低，越不易买入，但是成本也越低。填完之后点击确认，提交委托，成交了以后会有相应的通知。
2）成功买入之后就不用继续盯着大盘了，该做什么就去做什么；如果委托之后长时间没有买入成功，建议在当日收盘之前撤单，重新填写委托价格，使得委托单更容易成交。如果收市后还没撤单，系统后台会自动帮你撤单。
3）交易时间以外不能进行交易的哦，股票账户里的钱也是不能转出来的哦，如需用到股票账户里面的钱，请在交易时间转出。
4）如果5个交易日内反复出现J值小于0的点位，可以只加一次仓，也可以多加仓。
5）千万不要一次性全仓买入，这就不是定投了，万一被套牢就非常尴尬。
5.卖出：大牛市才分批卖出，由于大牛市还遥遥无期，到了大牛市的时候超哥哥再说怎么操作。所以说基金定投的钱必须是闲钱，起到储蓄作用的钱，没有特殊情况下，能在3年内可以不取出来用的钱。熊市耐心播种，牛市逐一收割。
以图举例：
大家找到J的数值了吗？好，图中红圈标记的地方都是KDJ指标的J值小于0的点位（注意：同花顺的KDJ指标在J值小于0时显示为0），我们来计算一下，在2018年至今（10月12日），对于50ETF，无择时的传统定投和超哥哥有择时的定投，以定投日收盘价为买入价，比较两者的区别：
剔除靠得近的那几天，即上图红色的日期后，结果如下：
我们再来比较一下今年（2018年1月2日-2018年10月12日）的大盘各种指数的跌幅：
可见：三种定投方式都能跑赢大盘，跑赢所有指数，都能有效减少损失，而超哥哥的KDJ定投法还能跑赢传统定投法。
风险提示：投资上证50或沪深300指数能规避很多风险，尤其是非系统性风险，但是无论如何也不能规避系统性风险，如：全球范围的金融危机、中国经济周期godown、stocksdisaster等等。
正文到此结束
阅读全文，请大家回顾一下我们文章开头的投票，想想投资50ETF/300ETF究竟属于赚哪一种钱。
50ETF是实行T+0吗,手续费多少,比较股票低吗?
在场内买（即用股票帐户买）是t+1，不收印花税，只收券商的佣金，所以交易成本比买卖股票低要做t+0，可以先建个底仓，然后当日进行买卖（严格意义说还是t+1，今日卖的是前一交易日的买入的）补充：贝尔金融t0
510300可以t十
有底仓的那一种是可以的，否则是不可以的
T+0交易一般用作一、二级市场套利华泰柏瑞沪深300ETFT+0如何套利？
你好！华泰柏瑞沪深300ETF跟以前的单市场ETF是一样的，可以做T+0套利。不过与以前不同的是，申购当天如果没有卖出申购到的ETF，那需要等到T+2日才可用；赎回当天如果没有卖出赎回得到的篮子股票，那需要等到T+1日才可用。希望对你有所帮助，望采纳。
融资买入etf300是t+1吗？
根据交易规则，510300ETF指数基金实现T+1交易，即当日买入要到下一个交易日才能卖出。518880黄金ETF基金实现T+0交易，即当日买入，当日就可以卖出，祝你投资顺利！
请问510300这支基金操作是T+0吗? | 好人好股商学院
您好，510300（华泰柏瑞沪深300ETF），是首个支持一二级市场之间T+0交易模式的跨市场ETF，未来日内高频交易者可以运用华泰柏瑞沪深300ETF来实现对于市场代表性指数（沪深300指数）的日内高频交易。
2018-12-1509:12:54有帮助222-->举报-->
2018-12-1509:15:23有帮助222-->举报-->
您好，这是首个支持一二级市场之间T+0交易模式的跨市场ETF。
2018-12-1509:16:48有帮助222-->举报-->
510300（华泰柏瑞沪深300ETF），是首个支持一二级市场之间T0交易模式的跨市场ETF，未来日内高频交易者可以运用华泰柏瑞沪深300ETF来实现对于市场代表性指数（沪深300指数）的日内高频交易。
2018-12-1509:18:13有帮助222-->举报-->
问题如下2018-12-1509:10:11
510300可以场内t加0吗
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投资新机遇！三大期权新品种上市|CKGSBInsights
作者|叶冬艳欧阳辉
来源|FT中文网
编者按
2019年12月23日这一天将注定载入国内期权史册。
今日，沪深300ETF期权、沪深300股指期权等共3只期权新品种将上市交易。其中，中金所推出的沪深300股指期权为境内首只股指期权品种。
究竟期权是什么？为什么三大沪深300期权如此重要？投资者如何参与？
长江商学院研究学者叶冬艳、长江商学院金融学教授欧阳辉将在本文从九个维度深入比较沪深300ETF期权和股指期权的异同。
欧阳辉
美国加州大学伯克利分校博士
美国杜兰大学博士
长江商学院金融学教授
杰出院长讲席教授
EMBA项目副院长
11月8日，中国证监会发言人在例行发布会上表示：证监会扩大股票指数期权试点工作，按程序批准上海证券交易所和深圳证券交易所上市沪深300ETF期权，ETF期权标的分别为华泰柏瑞沪深300ETF（代码510300）和嘉实沪深300ETF（代码159919）；中国金融期货交易所上市沪深300股指期权，其标的是沪深300指数。
12月14日，中金所发布沪深300股指期权合约及相关业务规则，标志着沪深300股指期权合约及规则准备工作正式完成。
就在前一天，上交所、深交所和中金所宣布将于12月23日开展沪深300ETF期权、沪深300股指期权上市交易。
这是近五年来场内股票指数期权首次增加标的。2015年2月9日，我国首只场内期权产品——上证50ETF期权正式上市交易。本文将介绍上证50ETF期权的运行情况以及比较沪深300ETF期权和股指期权的异同。
上证50ETF期权
期权的定义是交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。
主要构成因素：
合约标的物、合约类型、交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间、最后交易日、到期日、行权价格、行权方式、交易代码和上市交易所。
期权标的物是买卖双方权利义务指向的对象。
按行权方式的不同期权
主要可以分为欧式期权和美式期权，欧式期权的买方只可在合约到期日当天行使权利，而美式期权的买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利。
按合约规定的买入或卖出标的物的权利
期权可以分为认购期权和认沽期权。认购期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的物，而卖方需要履行相应义务的期权合约；认沽期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的物，而卖方需要履行相应义务的期权合约。
按行权价格和标的价格的大小关系
期权分为实值期权、平值期权和虚值期权。行权价格和标的价格相等的是实值期权，行权价格大于（小于）标的价格的认购（认沽）期权是虚值期权，行权价格小于（大于）标的价格的认购（认沽）期权是实值期权。
上证50ETF期权的标的物是上证50ETF交易型指数基金，该基金是以上证50指数为标的物的指数基金，证券代码为510050，基金管理人为华夏基金管理有限公司。
上证50ETF期权自2015年2月9日上市交易以来，成交量以及持仓都呈现出了稳步上升的态势。期权交易量从2015年2月9日的18,843张，上升至2019年12月6日的2,324,511张。期权持仓量从2015年2月9日的8,651张，上升至2019年12月6日的4,652,646张。
图表1是从2015年2月至2019年11月上证50ETF期权的月成交量与月末持仓量的走势。图表2是认沽/认购比例。
在不到五年的时间内，月成交量从2015年2月刚推出时的23万张上升到了2019年11月的5,789万张，上升了250倍；月末持仓量也从最初的4万张上升到了最近的408万张，上升了100多倍。
从成交量上来看，认沽期权一直低于认购期权，认沽与认购的比例在80%上下波动，不低于60%、也不高于100%。相对来说：认沽期权与认购期权月末持仓量的比例的变化幅度更大，最低值是2015年6月的33%，最高值是2019年2月的124%，平均值是81%。
从上证50ETF期权的持仓量和成交量的快速上升可以看出，ETF期权的市场容量有明显提升，也反映出市场投资者对期权工具的需要很大。
上证50指数与沪深300指数
发布于2004年1月2日的上证50指数是沪市规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，以便综合反映沪市最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。
而于2005年4月8日推出的沪深300指数是由沪深两市中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，综合反映中国A股市场的整体表现，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。
沪深300指数与上证50指数编制方法上差异不大，主要差异就在于两个指数的选样。
上证50样本空间来自于上证180样本股，而上证180样本股是根据行业调整市值分配各行业的样本只数，在行业内选取综合排名最靠前的股票。
沪深300指数样本空间来自于上市超过三个月的非创业板股票和上市超过三年的创业板股票。
最大的不同在于：上证50指数从上交所上市的股票中取样而沪深300从沪深两市取样；上证50指数成分股都包含在沪深300指数内。
另一个不同在于：上证50按照最近一年总市值、成交金额进行综合排名取样，而沪深300按照日均总市值排名。
图表3、4分别是上证50、沪深300指数的行业分布。
上证50指数中权重最大的是金融行业，高达56.6%、超过了一半，权重排名第二的是占比13.4%的日常消费，接下来是工业、医疗保健等。
在沪深300指数中，虽然金融所占权重仍然是排名第一，但所占权重只有34.3%，大大低于上证50中的56.6%。接下来的日常消费、工业、信息技术、可选消费等行业所占权重都高于或接近于10%。
总体上来看，上证50的行业分布很不均匀，金融占比过大，且前三行业占比高达78.4%；而沪深300的行业分布相对来说更加均衡，金融占比在三分之一左右，而前三行业的占比低于60%。
图表5是上证50和沪深300指数成分股市值占整个A股市场市值的比例，图表6是两个指数成分股的成交金额占整个A股市场成交金额的比例。
无论是市值占比还是成交金额占比，沪深300指数都要高于上证50指数，但两个指数的走势均基本一致。
沪深300指数的市值占比从2008年10月份的83%左右一路下降到2017年3月份的50%以下，然后再有所回升，截至2019年12月6日，这个比例是59.4%。上证50指数的市值占比从2008年10月份的64%左右一路下降到2017年3月份的25%，再回升到了12月6日的33.2%。两个指数的成交金额占比也是先下降再回升的走势，但受到市场情绪的影响更大、因而波动也更大。
总体来说：与上证50指数相比，沪深300指数更具有代表性，这体现在成分股的行业分布、市值占比和成交占比上面。
沪深300股指期权
与ETF期权的异同
直接跟踪沪深300指数的资管产品规模庞大，该指数更是机构投资者的主要业绩考核基准。
上证50指数较沪深300指数发布更早，跟踪上证50指数的基金产品亦更早出现；不过，由于沪深300指数覆盖沪深两市，行业分布和风格暴露更均衡，更具市场代表性。因此，现在跟踪沪深300指数的基金，不论产品数量还是整体规模均已超过上证50指数。
据Wind统计，截至12月6日，跟踪上证50和沪深300的ETF分别是21和58只，对应的基金规模分别是513和1392亿元。
上证50ETF期权和沪深300ETF期权的标的物分别是华夏上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF与嘉实沪深300ETF。
图表7列出了这三只指数基金的产品信息。
华夏上证50ETF于2005年2月23日上市，最新规模是416亿元，是所有追踪上证50指数的ETF中规模最大的。华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF是市场上较早上市亦是规模较大的沪深300ETF产品，分别于上交所与深交所上市交易。
沪深交易所此前交收和结算等机制差异，两只产品不同的投资者构成，以及实际管理中的误差等，使得两只产品的场内交易规模、折溢价率等有些许差别。
近期，深市已调整ETF产品结算模式，沪市后续也有望进行逐步调整，这均有利于投资者在以两只300ETF为标的资产的期权产品上进行套保、套利等交易。
以下分别是上证50ETF期权、沪深300ETF期权与沪深300股指期权的合约细则。下面我们从不同要素比较合约细则的不同。
标的物不同
将于中金所上市交易的沪深300股指期权的标的是沪深300指数，上交所和深交所的沪深300ETF期权的标的是沪深300ETF。ETF的目标虽然是尽可能复制标的指数的走势，但由于实际管理中的摩擦等，ETF净值相对于指数存在一定的跟踪误差：
1）ETF实际持有的股票与指数成分股可能不完全一致；
2）ETF有管理费和托管费，对基金净值有影响；
3）成分股分红派息时指数会自然回落，而ETF会由于获得相应现金不会自然调整。
此外，由于ETF场内交易的折溢价波动，ETF日内的价格波动也不太可能和现货完全一致。
合约规模不同
一张沪深300指数期权的合约规模约为39万元（以12月6日沪深300指数收盘价3902.39来计算），一张沪深300ETF期权合约规模约为3.96万元（以12月6日510300收盘价3.966来计算）。
根据现在已披露的合约条款，沪深300股指期权与ETF期权合约的规模差异约为十倍左右。
合约月份不同
沪深300股指期权的合约月份包括当月、下两个月及随后三个季月共6个月份，300ETF期权则包括当月、下月以及两个季月共4个月份的合约。
股指期权合约到期月份更多有以下好处：
更多的合约月份设置可以为投资者提供更多的期限选择
可以避免在构建波动率指数时有效合约数量过少，为推出波动率相关衍生产品预留了空间。
交易时间不同
沪深300股指期权在中金所上市，因此交易时间和期货产品保持一致；而ETF期权在上交所和深交所上市，交易时间和A股同步。
行权价设置不同
沪深300ETF期权合约初始行权价格数量为9个（1个平值合约、4个虚值合约、4个实值合约）；而沪深300的初始行权价格需覆盖指数上下浮动10%对应的价格范围。比如，沪深300ETF在12月6日的收盘价是3.904元，因此上交所在12月份推出的沪深300ETF期权的9个执行价应该分别是：3.500、3.600、3.700、3.800、3.900、4.00、4.100、4.200、4.300。
其中执行价3.900元与上一收盘价最接近，因而执行价3.900元的期权合约是平值期权，4份执行价低于3.900元的认购（认沽）合约是虚值（实值）期权，另外4份执行价高于3.900元的认购（认沽）合约是实值（虚值）期权。
相应地，沪深300指数在12月6日的收盘价是3902.36，因而沪深300股指期权执行价的范围是3510至4290，即3550、3600、3650、3700、3750、3800、3850、3900、3950、4000、4050、4100、4150、4200、4250，其中执行价为3900的合约是实值期权合约。
在考虑价格间距和波动加挂后，实际运行中，股指期权不同行权价格的合约数相比于ETF期权，可能会更多。
此外，ETF进行现金分红时，会导致标的价格出现变化，交易所会针对分红对原有合约的行权价格进行调整，并加挂标准化合约，这会导致ETF期权合约数量增加。
交割方式不同
与50ETF期权类似，沪深300ETF期权采用实物交割。而和股指期货类似，同为指数类衍生品的沪深300股指期权亦采用现金交割。以投资者买入认购期权为例，若持有的ETF期权到期日行权，则次一交易日交收时可获得ETF有价证券。就是T日行权，T+1日交收，T+2日才能交易得到的300ETF。
如果T+1日或者T+2日出现下跌行情，投资者需要自行承担这种风险且无法及时平仓止损。若持有的股指期权到期日行权，则当日根据合约行权价和结算价差异直接计算现金损益，其中结算价为最后交易日最后2小时沪深300指数的算术平均值。
到期日不同
沪深300股指期权的合约到期日和股指期货保持一致，即为到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延），规避到期换仓时不同衍生产品的波动风险，为投资者构建现货、期权、期货的多产品组合提供了便利性。
风险控制机制不同
ETF期权采用非线性的最大涨幅限制，实值和平值合约结算价的最大涨幅为ETF前收盘价的10%，而虚值合约的则相对较小，其中深度虚值合约最大涨幅相对有限，最大跌幅则为前收盘价的10%。股指期权最大跌幅和涨幅则保持一致，均为前收盘价的10%。
ETF期权有熔断机制，即合约涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。比如，12月份到期、执行价格3.100的50ETF认购期权的前结算价是0.0020，结算价上涨了50%即0.0010，此时涨幅绝对值超过了5个最小报价单位即0.0005，熔断机制生效。股指期权目前暂无相关制度。
ETF期权为避免实物交割风险，对总开仓量有限制，即单个合约品种相同到期月份的非虚值未平仓认购期权（含备兑开仓），所对应的合约标的总数达到或超过该ETF流通总量的75%时，自次一交易日起暂停该合约品种相应到期月份认购期权的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。
保证金不同
股指期权需要的保证金系数相对ETF期权要略低。
基于表格中的计算规则：
以2019年12月6日为例，卖出一份50ETF购12月2.90，合约标的在12月5日、6日的收盘价分别为2.919、2.936元，合约的前结算价是0.0459元。此时期权处于实值状态，因而认购期权虚值是0；计算得到开仓保证金为3962（=[0.0459+max(12%×2.919-0,7%×2.919)]×10000）元，对应的现货标的名义价值为29360元，保证金比率约13.5%。
而300股指仿真期权IO-1912-C-3950的结算价格是132元，标的指数当日收盘价是3902.39点，此时期权处于虚值状态，期权虚值额是4761（=max(3950-3902.39,0)×100）元，因而卖出一份仿真合约的开仓保证金为47463（=(132×100)+max(3902.39×100×10%-4761,0.5×3902.39×100×10%)）元，对应的现货标的名义价值为390239元，保证金比率为12.2%。
因而，可以看到使用股指期权进行现货套期保值时投资者需求的保证金占用比例可能更低，进一步提高了投资者的资金使用效率。
从上面的比较可以看到，股指期权是更适合机构投资者进行风险管理的工具，并且便捷的现金交割、与股指期货同到期日、较高的合约名义本金、更高的交易保证金使用效率等特点使得股指期权可以更好的作为机构投资者对现货进行套保的工具。
考虑到期权作为非线性投资工具复杂性较高，监管层对期权市场的准入制度一直设置较高门槛，针对个人投资者、普通机构投资者和专业机构投资者设置了不同的要求，具体内容如图表10、11所示。
根据知识测试情况，对个人投资者分为一级、二级、三级三个类别。其中，一级投资者仅限于持有现货的同时进行备兑开仓和保险策略开仓，二级投资者还可以进行买入开仓，三级投资者的交易权限不受制。
整体来看，机构投资者交易占比高于个人投资者，2018年机构与个人投资者交易占比分别为61%、39%。可见由于期权产品的高风险、高门槛特征，个人参与的热度略低，机构投资者还是期权定价的主要决定方。
从投资风格来看，个人投资者偏好认购期权，偏好买入开仓。2018年，全年认购期权交易量占总交易的比例为54%，而个人投资者认购期权交易量占其总交易量比例为56%。从期权的买卖方向来看，个人投资者偏好买入开仓，2018年买入开仓占到了其全部开仓交易的66%，而机构投资者形成了鲜明对比，其卖出开仓占到了所有开仓交易的70%。
总结
从已上市近五年的上证50ETF期权来看，指数期权的交易越来越活跃，而市场对指数期权的需求也越来越大。相比上证50指数来说，沪深300指数更加多元。
上证50指数涵盖了上交所的50只大蓝筹，而沪深300指数是在上交所和深交所中选取了具有代表性的300家公司，这些公司更能综合反映A股市场的整体表现，这体现在了两个指数成分股的行业分布、市值和成交占比上面。因此，推出沪深300指数期权能够更加有效的对冲风险，将能有效地丰富投资者的风险管理工具。
由于融券困难，且成本较高，50ETF期权投资者通常使用股指期货做对冲。股指期货的标的是指数，所以用50ETF对冲不仅需要考虑股指期货的基差，还要考虑50ETF对于指数的跟踪误差，另外股指期货与50ETF期权到期日还有差别，如此种种增加了投资者对冲的难度。
300ETF上市以后投资者也可能会遇到这样的问题，而随着指数期权的推出，期权投资者可以选择交易沪深300股指期权，沪深300指数期权与股指期货标的同为沪深300指数，且到期日相同，期权投资者使用股指期货做对冲的难度大大降低。
总体来说：相比期货，期权收益的非线性特点使得投资者能够实现增强收益、套利、对冲风险等交易目的，而此次期权市场的适时扩容正好适应了股票市场蓬勃发展的需求。
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修炼未来格*，欢迎报考长江商学院
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请教：510300这支基金操作是T+0吗？
510300（华泰柏瑞沪深300ETF），是首个支持一二级市场之间T+0交易模式的跨市场ETF，未来日内高频交易者可以运用华泰柏瑞沪深300ETF来实现对于市场代表性指数（沪深300指数）的日内高频交易。