摘要：为什么上市公司要回购股票 今早起床刷财经新闻，财联社头条标题是美股收盘三大指数延续升势，英伟达、特斯拉双双破新高。扎心，美股的风险正在快速积累，而大A非常安全...
为什么上市公司要回购股票
今早起床刷财经新闻，财联社头条标题是美股收盘三大指数延续升势，英伟达、特斯拉双双破新高。扎心，美股的风险正在快速积累，而大A非常安全...
说起美股市场，我最常听见的市场行为之一就是XX公司又回购股票了，这也是美股市场的一大特色，令广大国内投资者羡慕的市场环境。说回购前还是先来科普一下：华尔街最关心的一项财务指标之一EPS（每股利润），EPS=公司盈利/股票流通数。股票回购的本质是上市公司在公开市场上买回自己流通的股票进行注销，使得股票总流通数减少，代入上面公式，分母端减少，即使分子端公司盈利不变，EPS也会变得更高。对于CEO们来说，EPS就是他们的绩效。
股票回购，英文名stockbuyback。它指的是公司用现金在市场上买回自己的流通股的行为，公司回购股票后一般会进行注销，从而减少了公司的流通股本。在公司价值不变的情况下，股票流通数减少了，那么每股价值就提升了，这样一来持股股东就开心了，因为手中股票更值钱了。这种花公司现金却让股东开心的事情还有一种，那就是股息分红。股息分红是将公司赚得的现金直接回馈给股东，而股票回购则是将公司赚得的现金通过让你的股份增值的方式回馈股东，二者其实都是公司回馈股东的方式。从美国证监会SEC公布的数据来看，过去30年美股公司派发股息所占资产比例增速是不及回购占公司总资产比例增速的，股票回购显然是更受欢迎的形式。
为什么同样是回馈股东，股票回购会成为更好的选择？我的分析如下：1、能够优化公司资本结构2、股票回购的预期管理灵活性更强，对公司来说，派发股息是个承诺，这样的承诺预期易升难降，如果公司要减少股息或者不发股息，会对股价带来非常负面的影响；但用回购来回馈股东就不一样，公司闲钱多的时候就可以多回购点，闲钱少就可以少回购点或者不回购，对股价有影响，但不会太大。甚至，公司还可以偷偷的回购，然后再公之于众，投资者往往不会做出太大的负面情绪反应。3、派发股息，股东收到的现金都是需要交税的，而如果是回购的话，股东获得的是股价的提升，也就是资产增值，若不变现是不用交税的。即使等到要变现的时候，增值税也比所得税要少，这就是避税优势。巴菲特的伯克希尔-哈撒韦就从来不发股息，都是用回购的方式来回馈股东。
股票回购确实是一种人为拉升股价的方式，那算不算人为操纵股价呢？它违法吗？SEC规定公司高层不能在宣布回购的当天卖出股票但第二天可以，这就让不少公司高管抓住漏洞，他们会在当天收盘后公布回购方案并在第二天割韭菜。也有些CEO会想，做好业绩做好盈利多么困难，为了KPI没事就回购股票照样提高EPS，甚至借钱回购，导致的公司破产案例也不在少数。由此可见，如何利用股票回购是一把双刃剑，在良性发展下用公司闲钱去回购是比较好的模式。
虽然美股市场有我们羡慕的生态环境，但我们不要忘了美股之所以能走出长牛，体验舒适，最重要原因还是美股上市公司强劲且持续增长的业绩，尤其是这次AI爆发带来的产业革命让我们认识到这不仅仅是美国一家公司在发展人工智能，而是整个产业链都在迸发出先进生产力。我们能做的，是认识到并且加快发展的脚步，去赢得最后一次国运之争。
马云回购公司股份的目的是什么？
假若微软收购雅虎成功，阿里巴巴援引雅虎注资入股时签署的股东协议中的优先认购权条款，可将雅虎手中的阿里巴巴股份，予以优先购买赎回。 一位美国雅虎员工透露，微软收购雅虎已成定*，现在可能即将进入下一阶段。据他分析，这是促使马云选择现在这个时刻动手回购股票的根本原因。 如果马云与微软在谈判的过程中果真不顺利而必须采用股权回购的方式达到保持独立性的目的，那么他将需要多少钱，并且需要回购多少股份呢？ 阿里巴巴集团持有70%的B2B公司股份，雅虎则持有阿里巴巴集团39%的股份，再加上雅虎在B2B公司上市时另以1亿美元购得的不到1%股份，雅虎直接和通过阿里巴巴集团间接持有总计28%的阿里巴巴B2B公司股份。 如果按照回购雅虎所持的全部39%阿里巴巴股份计算，大致上需要多少代价呢？ 由于阿里巴巴B2B公司股价相对上市初已发生大幅滑坡，按3月19日收市价计算，28%的股份市值已经跌至25亿美元。 但这只是一个估值，并不是马云回购时需要的钱数，更不是马云现在需要筹集的资金数额。 由于阿里巴巴集团旗下包括淘宝、支付宝等没有上市，因此这个部分没有市场参考价格，对阿里的估值影响较大。 互联网行业资深分析师吕伯望认为，根据不同的算法，估值不同。华尔街的分析师们，包括参与阿里巴巴与微软或雅虎谈判的投资银行顾问们，在谈判桌上肯定一般都会按淘宝、支付宝预期的未来现金流折回现值的模型或任何其他预测模型来对阿里巴巴未上市的业务进行估值。 由于阿里巴巴集团业务的未来发展设想，包括怎么收钱、什么时候收钱以及能够收到多少钱，除了已经上市的B2B业务外，均未可知。任何模型都导不出雅虎或微软所期望的价格。 事实上，马云并不需要也不可能全部赎回。 而在雅虎周二发布的一份财务报告中，雅虎对这些股份的估值为32亿美元，合每股2.25美元。
上市公司为什么要回购自己公司的股票，这类公司股票值得投资吗？_晶羽科技
股票回购是指股票发行公司回购股票的行为。回购发生在发行公司按每股市值向股东支付，并重新吸收之前在公共和私人投资者中分配的那部分所有权。通常来说，上市公司回购自己公司的股票，是股票市场的利好，一般情况下是值得投资的。但股票回购的原因比较复杂，投资者还是需要认真了解一下股票回购的概念。
通过股票回购，公司可以在公开市场上或直接从股东那里购买股票。近几十年来，股票回购已经超过股息，成为向股东返还现金的首选方式。尽管规模较小的公司可能会选择回购股票，但由于涉及成本，蓝筹股公司更有可能这么做。
要点:
公司回购股票的原因多种多样，包括公司合并、股权增值以及看起来更具财务吸引力。
回购的不利之处在于，它们通常是通过债务融资的，这可能会压缩现金流。
股票回购可以对整体经济产生温和的积极影响。
由于公司通过出售普通股和优先股来筹集股权资本，企业选择返还这笔资金似乎有违直觉。然而，回购股票对公司有利的原因有很多，包括所有权合并、低估和提高关键财务比率。
每一股普通股代表发行公司所有权的一小部分，包括对公司政策和财务决策的投票权。如果一个企业有一个管理所有者和100万股东，那么它实际上有1000,001名所有者。公司发行股票以筹集股权资本，为扩张提供资金，但如果看不到潜在的增长机会，持有所有未使用的股权资金意味着无缘无故地分享所有权。
例如，那些已经扩张到主导行业的企业，可能会发现几乎没有什么增长空间。在剩下的发展空间如此之小的情况下，在资产负债表上持有大量股权资本，与其说是一种益处，不如说是一种负担。
股东要求他们的投资以股息的形式获得回报，股息是权益的一种成本，因此企业本质上是在为获得没有使用的资金的特权买单。回购部分或全部已发行股票可能是一种简单的方式来偿还投资者，并降低总资本成本。
出于这个原因，2016年，迪士尼(DIS)回购了7380万股股票，总价值75亿美元，从而减少了其在市场上的流通股数量。
股东通常希望从公司获得稳定的、不断增加的股息。公司高管的目标之一就是实现股东财富最大化。然而，如果经济陷入衰退，公司高管必须在安抚股东与保持灵活之间找到平衡。
在大萧条期间，美国银行是受创最严重的银行之一。但是自那时起，美国银行已经很好地开始恢复了，但要想恢复往日的辉煌仍有一些工作要做。截至2017年底，美国银行在过去12个月回购了5.09亿股股票。尽管同期股息有所增加，但该行的执行管理层始终将更多现金分配给股票回购，而不是派息。
为什么股票回购比股息更受青睐？如果经济放缓或陷入衰退，银行可能会被迫削减股息以保存现金。这样的结果无疑会导致股票的抛售。不过，如果该行决定回购更少的股票，实现与削减股息同样的资本保值，那么股价受到的冲击可能会较小。
承诺稳步增加派息肯定会推动公司股价走高，但这种派息策略对公司来说可能是把双刃剑。在经济衰退的情况下，股票回购比股息更容易减少，对股价的负面影响也小得多。
企业回购股票的另一个主要动机是:他们真的觉得自己的股票被低估了。
股价被低估的原因有很多，通常是由于投资者无法忽略企业的短期业绩、耸人听闻的新闻或普遍的看跌情绪。2010年和2011年，当美国经济刚刚从大衰退中复苏时，一波股票回购浪潮席卷了美国。许多公司开始对未来几年做出乐观预测，但公司股价仍反映出多年前困扰它们的经济低迷。这些公司通过回购股票进行投资，希望在股价最终开始反映新的、改善的经济现实时获利。
如果股票被严重低估，发行公司可以在降低的价格上回购部分股票，然后在市场修正后再发行，从而增加股本而不增发股票。虽然在股价维持低位的情况下，这可能是一个风险举措，但这种做法可以让仍有长期资本融资需求的企业在不进一步稀释公司所有权的情况下增加股本。
例如，假设一家公司以每股25元的价格发行了10万股股票，筹集了250万元的股本。一条质疑公司领导道德的不合时宜的新闻引发恐慌的股东开始抛售股票，将股价推低至每股15元。公司决定以每股15元的价格回购5万股股票，总共花费75万元。公司业务仍在盈利，并在接下来的季度推出了新的令人兴奋的产品线，将股价推高至每股35元，超过了最初的发行价。在重获人气后，公司以新市价重新发行5万股股票，总资本流入175万元。由于股票被短暂低估，公司得以在不进一步稀释所有权的情况下，将250万元的股权转换为350万元。
首先，回购股票也是让企业对投资者更具吸引力的一种简单方法。
通过减少流通股数量，一家公司的每股收益(EPS)就会自动增加——因为它的年收益现在被更少的流通股数量所除。
例如，一家公司如果拥有10万股流通股，一年赚1000万，那么它的每股收益就是100元。如果回购1万股，总流通股减少到9万股，其每股收益将增加到111.11元，而收益没有任何实际增长。
其次，短期投资者通常希望通过投资一家公司，为其定期的股票回购做准备来快速赚钱。投资者的迅速涌入人为地抬高了股票的估值，并推高了公司的市盈率。股本回报率(ROE)是另一个自动上升的重要金融指标。
最后，回购是公司在财务健康，不再需要过多的股权融资时的一种行为。市场也可以看到，管理层对公司有足够的信心，可以对自己进行再投资。股票回购通常被视为风险低于投资新技术研发或收购竞争对手。只要公司继续成长，这是有利可图的行为。
投资者通常将股票回购视为未来升值的积极信号。因此，股票回购会导致投资者蜂拥购买股票。
股票回购会影响公司的信用评级，如果公司必须借钱回购股票的话。许多公司为股票回购融资，因为贷款利息是免税的。然而，债务会消耗现金储备，当经济风向对公司不利时，往往需要现金储备。因此，信用报告机构对这种融资股票回购持负面看法：它们不认为提高每股收益或利用估值偏低的股票作为举债的良好理由。信用评级的下调通常是在这种做法之后发生的。
尽管如此，股票回购对公司的经济状况还是有好处的。
那么，上市公司回购对整个经济的影响又是如何的呢？股票回购可以对整体经济产生温和的积极影响。它们往往会对金融经济产生更为直接和积极的影响，因为它们会导致股价上涨。
在很多方面，金融经济与实体经济相互影响。研究表明，股市上涨对消费者信心、消费和大宗购买有改善作用，这种现象被称为“财富效应”。
金融经济改善影响实体经济的另一种方式是降低企业借贷成本。公司会更有可能扩大业务或在研发上投入资金，这些活动导致了就业和收入的增加。对个人而言，家庭资产负债表的改善增加了他们举债买房或创业的机会。
旁解君的财经分析，通俗又有深度，而且分析问题的角度比较独特和有意思。觉得好请关注我！再多点点赞，让我为大家的服务更有动力！
上市公司为什么要回购自己公司的股票？这类公司股票值得投资吗？这也要看情况的，首先要看回购股份的数量，其次要看回购股份的用途。
如果一家上市公司回购公司的股份比例很低，比如千分之几的比例，这种就没有什么影响和意义，比如之前万科，在2015年的时候，万科抛出了百亿回购计划，最后四个月过去了仅仅回购了1.6亿，这种就是很鸡贼的，因为很多上市公司为了方便，都是说回购的上限，但是从来不说回购的下限是多少，所以说是百亿计划，最后实施的才1个多亿，这让股民很不以为然。后面万科被宝能乘虚而入，因为大股东华为持股比例本来就低，如果当时万科实打实的实施了百亿回购计划，首先是提高了大股东华为的持股比例，其次是提高了二级市场股票价格，那么宝能收购万科的难度大大增加。当然这是后话了。在宝万之争的时候小股东也不站在王石一边，和这次鸡贼的回购也有很大关系的。
这方面做得很好的是美的集团，历史上实施了2次股份回购计划，第一次是在2019年2月22日发布的回购计划，计划回购股份数量在0.6亿股到1.2亿股之间，抛出这个计划的时候股价是44元，最后截止2019年底，实际回购股份数量略超0.6亿股，花费资金31亿元，占当时总股本0.86%。而到了2019年底美的的股价是57元。
而在2020年2月22日，美的集团又抛出了巨额回购计划，回购股份在4000万到8000万之间，回购股票价格上限是65元，发布计划的时候股价53元，但是到了7月份，美的股价就超过了65元，于是公司又发布通知调整回购股票价格上限到75元，目前美的集团的股价已经70元了。
美的这样的公司信守承诺，每次回购股份都是大手笔，价格超过了原定的上限，还会继续上调价格上限继续回购，这种公司很难得，美的的股价涨势也不错，这是公司的自信，也是对二级市场投资者负责任的做法。
上市公司回购股份的原因大体上是两个，首先是认为股价被低估了，所以通过回购股份来刺激股价上涨，属于市值管理的一部分；其次是为了提高股东的投资回报率，因为股份少了，那么在公司赚取的能力不变的情况下，每股收益是在提升的，更重要的是公司的净资产回报率也在提升。长期回购股份的公司是非常优质的企业，巴菲特就很喜欢这样的企业。
最优秀的股票就是那些从二级市场融资很少，但是分红很多的企业，巴菲特最喜爱这样的企业。
路人蚁：财下心头，却上眉头，与你一起侃财经，专业答疑，感谢关注
1企业在A股市场上市，目的就是为了实现低成本融资，股票市场也是实体经济，实体行业，实体企业的晴雨表，股市也是经济的晴雨表。公司从发行股票上市回购股份，其实上存在一定的周期的，与公司发展经营的不同阶段有关。
2一般来说，如果公司处于发展的上行期，需要融资和不断扩大规模的时候，一般不会选择回购股份，而是增发股份，获得更多市场融资，如果公司处于发展的下行期，则存在回购股份，进行私有化操作，这个时候的股价也比较低。
3但从好的一个角度来看，公司阶段性的回购股份，一般来说是公司发展的比较好，整体营收和利润提升，也有较多的公司现金流，这个时候回购股份，在股价上升期相当于给市场投资者发福利，也能够提升持有公司股票的投资人对这家公司的的发展前景的信心。
4从公司层面来讲，在资本泛滥的金融市场，如果股份过于分散，很容易被野蛮资本在公司发展良好的时候劫持公司，成为资本套利的工具，很多优质上市公司因为股权分散而被资本控制，然后肢解，回购股份的操作，可以把分散在市场的股份回收回来，这样股权就会集中，把回收的股份注销，可以降低总股本，提升公司未来每股的回报，也可以让公司控制权更加稳定，回购股份用于公司合伙人的股权激励，也更加有利于公司发展。
综上：股权回购是上市公司比较常见的操作，至于适合投资与否，还是回归上市公司行业发展和公司的差异化竞争去看，认真分析公司财报，判断回购股份的的利弊，再去决定是否投资。
上市公司为什么要回购股票？
作者丨欧阳辉，长江商学院金融学教授
作者丨叶冬艳，长江商学院研究学者
来源丨财新网
编者按
目前，上市公司股份回购成为市场热点，尤其是回购新规出台后，上市公司回购踊跃。上市公司为什么要回购股票？我们如何防止上市公司利用股票回购来损害普通投资者的利益？
长江商学院金融学教授欧阳辉从三个方面分析上市公司收购本公司股份的修正制度，提出四种合法回购股票的行为，希望通过探讨上市公司股票回购的监管要点，带给大家一些启示。
欧阳辉
美国加州大学伯克利分校博士
美国杜兰大学博士
长江商学院金融学教授
杰出院长讲席教授
长江商学院EMBA学术主任
MBA项目副院长
10月28日晚间，恒力股份、辉隆股份、美盛文化等16家上市公司发布回购预案，另外均胜电子、鹏博士、红豆股份等25家上市公司发布了回购提议或最新进展公告。按照回购规模上限计算，41家上市公司回购预案规模约168亿元。10月29日晚间，中国平安港股公告，拟酌情及适时回购公开发行的境内、外股份，回购总额不超过总股本的10%。
事实上，今年A股的回购规模已超过以往任何一年。截至10月31日，上市公司已实施的回购金额合计约315亿元。A股上市公司在2015-2017年三年间的回购金额分别为50亿元、109亿元、92亿元，这也意味着今年前十个月的回购规模超过了2015-2017年实施回购金额的总和。
10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改的决定》，对公司法第一百四十二条有关公司股票回购的规定进行了专项修改，自公布之日起施行。股票回购是指上市公司从股票市场上买回本公司发行在外股票的行为。
此次修改，丰富了回购股票的用途，简化了决策程序，还延长了回购股票的持有时间，让上市公司回购股份的欲望大为增强。从10月27日至10月29日中午这两天半时间内，就有超过60家上市公司发布了回购公告，回购规模上限将超百亿元。
与此同时，市场上也有不少质疑此次修改《公司法》的声音。修改前，回购的股票必须注销，而现在回购的股票不用注销了，可以作为库存股留在公司里、将来择机卖出。公司管理层拥有普通投资者所不具备的信息优势，也有资金优势或更多的融资渠道，同时还拥有公司的控制权。公司管理层有可能利用股票回购来买卖自身股票，从而为公司或管理层谋利、并损害普通投资者利益。
市场上的担忧是否有道理？如果有的话，那么我们应该怎么防止上市公司利用股票回购来损害普通投资者的利益？上市公司为什么要回购股票？
公司不能拥有公司自己。回购后的股票要么被注销、要么作为库存股留在公司里。而库存股与市面上流通的股票不一样：
一、它没有投票权；
二、它不参与股利分配，从而也不参与每股盈利（EPS）的计算。
三、对公司资产没有索偿权。有的国家对库存股的总量有限制，比如英国规定库存股不能超过总股数的10%。
在资产负债表上，股票回购减少了公司的现金和股东权益。如果公司以高于买入价的价格卖出库存股，挣得的利润算作公司的实缴资本；如以低于买入价的价格卖出库存股而造成的损失，记作留存收益的减项、并相应地减少公司的股东权益。也就是说，公司通过回购股票然后再卖出挣得的利润并不是装进了管理层、董事会或控股股东等公司内部人的口袋。但是，公司内部人可能会通过回购提升股价以便于自己减持公司股票，或者卖出库存股打压股价以便于自己增持公司股票。
除了公司基本面以外，公司股价还受到其它因素的影响，比如，投资者情绪、宏观经济环境、资金供给、和关于公司的新闻等。如果公司管理层认为股价远远低于公司的内在价值，会希望通过股票回购将公司价值被严重低估这一信息传递给市场，从而稳定股价、增强投资者信心。提振股价是公司回购股票的主要目的。
股票回购也是发放股利的一种形式。公司挣得的利润有两种用途：一是作为留存收益留在公司以作未来投资用，二是以现金股利或股票回购的形式返还给股东。如果公司董事会认为公司现有的现金储备充足且经营现金流稳定，完全能够覆盖将来的投资需求，公司可以把一部分现金返还给股东以减少道德风险。道德风险是指在股东不能完美监督公司管理层行为的情况下，公司管理层对现金的使用不一定总是股东利益最大化。
相对于现金股利来说，股票回购有两个好处。
一是避免缴税。投资者一般需要为收到的现金股利缴纳股利税，但不需要为出售股票所得缴税。
二是避免股利波动。当公司管理层觉得剩余现金是暂时的或者是不稳定的、没有把握长期维持高股利政策时，可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上，通过股票回购发放股利。
当公司股价急速下降、管理层认为公司价值被严重低估的时候，公司管理层可能会回购股票以稳定股价。比如，在2016年年初的两周时间内，美国通用汽车公司（GeneralMotorsCo.）和黑石公司（BlackRockInc.）的股票价格分别下降了14%和15%。在1月13日，通用汽车公司宣布将在2015年启动的股票回购计划的规模由50亿美元增加至90亿美元，而黑石公司也随后在1月15日宣布公司将回购11亿美元的股票。
把公司的剩余现金以股票回购的形式返还给股东的一个著名例子是美国苹果公司（AppleInc.）。季报显示苹果公司在2018年3月底拥有现金储备2672亿美元。把这么多现金留在账上显然不是一个最优选择。苹果公司在5月1日宣布公司将会开始总金额不超过1000亿美元的股票回购计划。除此之外，从2012年起到2018年6月为止，苹果公司也回购了2100亿美元的股票。
在11月3日，巴菲特（WarrenBuffett）旗下公司伯克希尔（BerkshireHathawayInc.）公布三季度财报。公司三季度净盈利185亿美元，较去年同期的40亿美元增长355%。在三季度末，公司持有现金和现金等价物共1036亿美元。公司在8月份回购了9.28亿美元股票，其中以平均价格312,806美元回购225股A类股票，并以平均价格207美元回购超过400万股B类股票。巴菲特认为目前伯克希尔现金储备庞大但缺乏有吸引力的投资机会。今年7月份，伯克希尔公司董事会发布一项新政策，如果公司董事长巴菲特和副董事长芒格（CharlieMunger）都认为“股票回购价低于公司的内在价值”时，可以随时进行股票回购。
股票回购有诸多好处，但是会花费公司的现金储备。公司的现金储备可以用于投资、研发等，也是公司应对突发状况的保障。更糟的情形是公司借债来回购股票。这会增加公司未来的还本付息的压力，也会增加公司面临财务困境的风险、降低公司的信用评级。
在2014-2016三年间，美国麦当劳公司（McDonald’s）花了205亿美元回购股票，这个数字是公司同期净收入140亿美元的146%。与此同时，公司负债从2013年的141亿美元上升到了2016年的259亿美元，公司的信用评级也由A1降到了Baa1。麦当劳公司举债回购的一个原因是公司管理层薪酬的80%取决于公司的每股盈利。上市公司回购新规到底新在哪里？
自2005年《公司法》修订后实施至今的上市公司收购本公司股份制度（第142条，即股票回购制度）被修订，此次修订主要体现在三个方面。
01
增加股票回购适应情形
将现行规定中“将股份奖励给本公司职工”这一情形修改为“将股份用于员工持股计划或者股权激励”，增加“将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券”和“上市公司为避免公司遭受重大损害，维护公司价值及股东权益所必需”两种情形，以及“法律、行政法规规定的其他情形”的兜底性规定。
02
简化决策程序
规定公司应将股份用于员工持股计划或者股权激励、用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，以及上市公司为避免公司遭受重大损害、维护公司价值及股东权益所必需而收购本公司股份的，可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议，不必经过股东大会决议。
03
延长回购股票的持股时间
取消对回购资金规模和来源的限制
修订前，公司因为为奖励本公司职工而回购股票，回购的股票数量不能超过公司股份总额的5%、回购资金必须来自公司的税后利润、且回购的股份须在一年以内转让给职工。
修改后，公司因为将股份用于员工持股计划或者股权激励、用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，以及上市公司为避免公司遭受重大损害、维护公司价值及股东权益所必需而回购股票，回购的股票数量不能超过公司股份总额的10%且回购的股份须在三年以内转让或注销。
上市公司进行回购股票的时候，应当依照证券法的规定履行信息披露义务、回购应当通过公开的集中交易方式进行，但对回购的资金来源没有作出要求。美国对股票回购的监管
图表1：中美两国股市近年的回购情况
数据来源：券商中国，GoldmanSachs，BirinyiAssociates。A股2018年回购数额是截至到10月31日。美国2018年回购数额来自于GoldmanSachs的估计。
如图表1所示，尽管A股上市公司在2018年的回购规模超过了以往任何一年，前10个月的回购规模就已超过2015-2017年三年的回购规模之和，但是与美国动辄几千亿、甚至万亿美元的回购规模相比还是小巫见大巫。
美国上市公司回购股票的行为，除了要符合反股价操纵和反欺诈等相关法律以外，主要受到10b-18条款的约束。该条款规定符合以下四种条件的回购股票行为才会被认为是合法的。
01
买入方式
每一交易日只能通过单一经纪人或交易商买入本公司股票。通过多个经纪人或交易商下单，会给市场造成对公司股票有大量需求的假象。
02
买入时机
为了不影响股票的收盘价，日平均交易量在百万美元以下或流通市值在1.5亿美元以下的公司在收盘前30分钟内不得买入本公司股票，其它日平均交易量更高以及流动市值更大的公司在收盘前10分钟内不得买入本公司股票。
03
买入价格
为防止上市公司用回购股票的方式把公司股价维持在一个虚高水平，上市公司在买入本公司股票时报出的买入价要低于其他投资者报出的最高买入价和上一笔成交价这两个价格的低者。
04
买入数量
为防止公司大量买入股票从而控制公司股价，在每一交易日公司买入的股票数量不能超过公司股票前四周的平均日交易量的25%。
回购计划经过董事会会议决议即可。美国证券交易委员会对上市公司是否发布股票回购公告没有强制要求。但是公司不打算真正回购股票就不要发布股票回购公告，因为没有正当理由而取消股票回购会被认作是操纵股价。
公司的回购公告需包含以下内容：
一，回购理由；
二，回购股票数量或金额；
三，回购方式；
四，重大应披露而未披露信息；
五，回购计划对现有股份的影响；
六，公司是否与他人达成了购买股票的协议；
七，为最小化对现存股份的影响，回购中的交易量、交易价格以及交易时间的限制；
八，回购计划的起止时间。
进行股票回购的公司在每个季度都必须披露如下信息：一，上一季度中每月回购的股票数量；二，对应的平均回购股价；三，尚需回购的股票数量或者尚未完成的回购金额。
比如，在2018年5月1日，苹果公司宣布公司董事会批准了一项总金额不超过1000亿美元的股票回购计划。此次回购计划是为了把公司剩余现金返还给股东。因为金额较大，回购计划没有具体的截止日期。
在2018年第3季度报表上面，苹果公司披露了回购计划的进展情况。在4-6月间，公司花费96亿美元回购股票共112778股，回购计划还有904亿美元尚未完成。另外，报表也按月列出了回购股票的数量和平均买入价格。回购的股票在报告当期就已注销。
公司在进行股票回购的同时，应该加倍小心地做好对可能会对公司股价造成影响的信息披露工作。如果股票回购进程当中有其它信息需要披露，公司应该等到该信息完全披露以后再继续回购股票。另外，如果公司有重大事件正在协商或讨论中，应该暂停股票回购、等到相关信息完全披露以后再继续回购股票。
公司的内部人，包括公司的管理层、董事、控股股东，应该避免在公司回购股票的时候卖出股票。公司应该避免直接从公司管理层、董事或者其他内部人手中购买股票。公司也不能在回购股票的同时发行相同类型股票。
美国监管机构对上市公司回购股票的目的、资金来源、回购股票的用途等没有太多限制，更多地是对公司在回购过程中的信息披露、买入股票时的交易行为以及公司内部人在回购过程中的交易行为等方面有严格、具体的要求。
回购股票可以起到稳定股价、增强投资者信心，返还公司剩余现金的作用，因而修订《公司法》以简化股票回购流程和扩大股票回购适用范围就很有必要。
市场对于股票回购新规最大的担忧就是股票回购会变成上市公司炒作本公司股票的工具，而上市公司拥有的信息优势、资金优势、对公司的控制权又无疑会让它在普通投资者面前占尽优势。但是，公司不拥有公司自身，公司股东才拥有公司。上市公司从股票回购中挣得的利润是作为实缴资本留在公司而不是作为报酬发放给管理层。
因此，监管机构应该重点关注上市公司在回购过程中的信息披露、对交易本公司股票的监管、对公司内部人在回购过程中的相关交易的监管，防止“忽悠式回购”、操纵股价、公司内部人从中渔利。另外，如果管理层的薪酬与公司业绩如每股盈利、资产收益率、净资产收益率等有关，也要防止公司管理层为了冲业绩而回购股票。在立法机构修改《公司法》中股票回购规定的同时，上交所、深交所也在紧锣密鼓地制定配套业务规则，以支持上市公司依法合规实施股份回购。
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上市公司回购增持股份的原因有哪些？
增持是指，比原来增加多少份额。回购的话，先把股份给别人，然后到一定时间一定价位再买回来。股份回购是成熟资本市场上比较常见的资本运营方式与企业经营策略，尤其对于改善中国资本市场的产权结构和治理环境具有极其重要的现实意义，但是相关立法的滞后，导致实践操作中诸多不规范性和回购实务的风险与不确定性，因此在对股份回购的功能与价值的清晰定位的基础上，制定与规范股份回购的实施细则或具体操作办法是迫在眉睫的课题。增持，也可以叫加仓，都是股票买入增量的一种说法。
公司为什么要回购股份？_聚看财经
上市公司股份回购，这是一个洋玩意，在欧美成熟股市，是上市公司维护股东权益最常用的一种工具。我国公司法也对股份回购做出了比较详细、具体的规定，经过修改之后，更是对股份回购大开绿灯。但是不管是二级市场投资者，还是实施股份回购的上市公司，绝大多数都没有完全理解股份回购。对投资者而言，一厢情愿认为是利好，而是上市公司则别有用心，真正采用回购方式来回馈股东的上市公司少之又少。今天咱就好好聊聊这个话题。
1、股份回购定义
股份回购是指上市公司利用自有的流动资金、或者通过债务筹资等形式，购回发行在外的自由流通股份，通俗一点就是上市公司自己购买自家的股票。但是其购买自家股票的目的不是为交易谋取股票价差，而是为实现公司的某一战略。股份回购是上市公司减少实收资本，从而调节资本机构的重要手段，同发行股份一样，属于上市公司在不同的经营阶段和不同环境下采取的一种经营策略。
举个例子：假设上市公司就是一个大饼，在公开上市时将这个大饼分成了100份，现在公司为了提高每股收益，于是将发行在外的50份以双方认可的价格买回来作为库存股或者注销，这样流通在外的大饼剩下只有50份，而大饼还是那个大饼，但是每一份流通的大饼比之前变大了一倍，这间接的维护了股东权益。
股份回购根据回购行为发生场所、资金来源，定价方式等不同，大致可以有以下一些分类。
（1）按照回购行为发生场所不同：可以分为场内公开收购和场外协议收购两种。
场内公开收购是指上市公司把自己等同于任何潜在的投资者，委托在证券交易所有正式交易席位的证券公司，代自己按照公司股票当前市场价格回购。即上市公司委托证券公司买回自家股票。场外协议收购是指股票发行公司与某一类(如国家股)或某几类(如法人股、B股)投资者直接见面，通过在店头市场协商来回购股票的一种方式。
（2）按照回购资金来源不同：可以分为举债回购、现金回购和混合回购。
（3）按照回购价格确定方式不同：可以分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。
固定价格要约回购是指企业在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的价格水平，回购既定数量股票的卖出报价。荷兰式拍卖回购指定回购价格的范围(通常较宽)和计划回购的股票数量(可以上下限的形式表示)，而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平(股东在公司指定的回购价格范围内任选)出售股票的数量，公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格——数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。
通过证券交易系统，连续竞价交易购回的股票，上市公司一般将其称之为“库存股”，列示在资产负债表中“股东权益”这一栏下，同时减少资产中的现金、银行存款或者增加负债。这种操作会导致资产总额减少，股东权益减少，从而提高上市公司的财务杠杆。
2018年，《公司法》修改中对股份回购做出了一些放松，明显放宽了对股份回购的限制。
股份回购是一把双刃剑，上市公司就会别有用心，主要有以下几点投资者要提防
操纵股价和利益输送。上市公司很容易和相关方勾结，发布消息，从而导致股价价格非理性波动，达到利益输送目的。而且回购完全按照市场行为展开，监管较难。
回购股份需要资金，如果上市公司本身主营业务经营困难，账面资金告急，这时上市公司很可能会使用回购招数，甚至的举债回购，短期刺激股价，获取相关收益，但长期反而会加重公司负担，直到公司阴谋败露，择时一地鸡毛和散户亏损。
回购增加了管理层权利，管理层回购动机更强，这会导致管理层公司控制权的争夺，不利于公司健康正常发展。
回购的本质是减少股份，提升每股价值，据此出发，不难探究上市公司股份回购目的。
1、稳定公司股价，维护公司形象。
公司进行股份回购是由于公司管理层认为股价远远低于公司的内在价值，希望通过股份回购将公司价值被严重低估这一信息传递给市场，从而稳定股价，增强投资者信心。这是公司为什么要回购股票关键目的。
当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。从这个意义上说，股份回购也是公司主动进行的一种投资理财行为。
如公司实施管理层或者员工股票期权计划，直接发行新股会稀释原有股东权益，而通过回购股份再将该股份赋予员工则既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益。
股份回购使得每股价值提升，股价上升，股价上涨从而导致股东财富增加，同时每股价值提升，其潜在的分红比例更高。
股份回购将导致公司发行在外的股份减少，潜在的敌意收购人可从市场上购买的股份相应减少，没有足够多的股票对抗原来的大股东，从而大大减小了公司被敌意收购的风险。
1、普通投资者
公司的价值和中长股价的走势，其决定作用的还是公司主营业务是否稳定持续增加，公司是否持续尽职的履行职责。股份回购阶段性的可以提升公司每股价值，但是如果公司业务没有实质性的增长和发展，最后股价是怎样涨上去的还得怎样跌回来。
现金回购会导致公司现金流紧张，而举债回购则会增加公司的财务费用，或许增加的费用成本还不足以抵消股价提升带来的好处。对也账户上趴着巨额现金，业务成熟稳定的大公司而言，回购当然是利好，但是对于主业本身就很尴尬的上市公司而言，投资者对于回购就要多留一个心眼为宜。
作为日常的运营者，对实际的业务发展以及资本市场的表现都有责任，这也是评价其业绩的标准。所以，按常理，管理层会综合考虑股份回购的利弊，特别是对实际业务发展和资本市场的影响，作为其决策的依据。
管理层团队自身的利益也可能是个出发点。高管团队的收入结构，大部分来源于股权收入，而“股权收入=股份数量*（股票资本利得+分红）”。总股本减少，每股红利还会提高，在股份回购决策上，管理层很有话语权，所以如果公司条件允许，管理层会举双手赞成。
如果是大股东绝对控股，有牢牢的控制权，长期坐镇，肯定会更看重企业的长期发展，这样才能长期的玩下去。对他们来说，业务运营表现>股价表现>分红。长期来说，公司业务持续增长，比什么都重要；股价高了肯定好，股权质押能更多融资，也可以小部分套现，但手里股份太多，是长期的操作，短期大涨没那么重要；实际的业绩能带来红利，回购带来的股息率提高也还是有用的。所以，对于绝对控股的大股东，即使管理层是“自家人”，也要看股份回购对公司业务发展的长期影响；而对于股份较为分散的“大股东”，更是要认真的审视股份回购的影响，包括实际利益和控制权的变化，很可能要与管理层斗智斗勇了。
股份回购一般要经历草案、决议、通知债权人、回购报告书、定期披露进展和回购股份处理。
1、发布回购股份草案。通常公告形式是：关于维护股价稳定方案（草案）的公告；
2、董事会决议以及预案。上市公司通常会发布两则公告，其一为第XX次董事会第XX次会议决议，其二为关于回购公司部分A股股份预案；
3、股东大会决议并通知债权人：公告格式为关于回购公司部分A股股份的债权人通知书
4、回购报告书：公告一般为关于回购公司部分A股股份报告书，关于回购公司部分A股股份的法律意见书；
6、回购股份处理：公告一般为关于回购公司部分A股股份注销完成暨股份变动公告。
我们相信大部分上市公司会恪尽职守，履行自己职责，为股东创造价值，但是也不得不筋惕部分公司的别有用心。
1、谨防上市公司一边回购，一边减持
这点投资要密切关注上市公司公告，很多上市公司发布回购，但执行时拖拖拉拉，几个月内象征性的回购几十万股，但是同期不断发布减持公告。
有些公司虽然发布了回购公告，但是回购价格远远低于市价，从正常逻辑出发，公司股价回落到回购价格区间是小概率事件，这明显缺乏诚意，上市公司发布回购公告完全是跟风，例如去年有近600家公司回购，但是真正实施，从而提升股价的极少。
很多公司总股本几十亿，甚至上百亿，但是回购公告称回购2%或者3%，这同样是忽悠是回购，显然其真心是不想回购。
4、了解上市公司账面现金。如果账面现金很少，负债却很高，显然不值得信任。
5、看公司近期是否有解禁。如果有，就要多留一个心眼儿，不能以“以小股东之心度大股东之腹”。
综述：股份回购原则上是利好公司，有利于股价上涨，但很多上市公司并非出于战略考虑，仅仅是为了回购而回购，寄希望回购提振股价，从而减轻质押爆仓等风险，投资者需要谨慎分析每一笔回购公告，特别是那些明显带有忽悠性质的回购，请绕开他们，没准这些公司第二天就给爆出一个惊天大雷。
为什么回购股份会稀释每股收益
不可能，你搞错了。回购股份不会稀释每股收益，只能增加每股收益。
股份回购为什么会造成稀释作用
回购的股份都是直接注销掉，不再交易了，因此流通股本和总股本都减少了
上市公司为何要回购股票？买这种公司的股票一定涨？
10月26日，十三届全国人大常委会第六次会议经表决通过了关于修改《中华人民共和国公司法》的决定，并自公布之日起施行。
《公司法》中针对上市公司回购股份制度的修改，令股票回购快速升温。最近三天，已经有32家上市公司发布了股票回购相关公告，涉及董事会预案、股东大会通过、实施回购等各类情况，32家上市公司回购上限规模达125.57亿元。
这些公司为什么要回购股份，回购行为又对投资有何影响？
什么是股票回购？
上市公司为何要回购股票？
一、稳定股价
当上市公司股价被市场低估时，可以通过股份回购来调节股票供应量，稳定股价。公司以市价回购股份表明公司认为股价被低估，可以向市场传递公司经营状况良好、公司股票具有投资价值的信息。当前我国有些行业的股票估值过低、部分股票市价低于净资产，可以考虑使用回购手段。
二、优化资本结构
股份回购是一种股本收缩的调整方法，可以用来调整财务杠杆，以优化公司资本结构。公司在现金流充裕且经营状况良好的情况下，可以通过回购股份来有效发挥财务杠杆作用，降低公司整体融资成本。
三、利润分配手段
股份回购是成熟资本市场公司利润分配的主要手段。从税收角度考虑，出售股票获利时征收的资本利得税（美国过去为20%，我国为0）往往低于现金分红时所需缴纳的个人所得税（美国过去为40%，我国为20%）。上市公司实施股份回购后，继续持股的股东所持股票价格提升，且相关的资本利得税递延到股票出售时缴纳。
四、实施股权激励时的股票来源
实施美国式的标准“股票期权”需要考虑的首要问题是股票来源问题。在成熟资本市场国家，允许上市公司回购股票后将其作为“库存股”处理，使其成为实施股权激励时的股票来源。在我国《公司法》修改之前，上市公司回购股份后必须注销，此功能尚难以发挥。
五、反收购的重要手段
当上市公司面临敌意收购时，管理层可以将股份回购作为反收购的措施。上市公司以比市价更高的价格公开要约收购本公司的股票，会造成公司股价飚升，从以提高恶意收购者的收购成本。在另一方面，也可以因为市场可流动的股份减少而使恶意收购者难以获得足以取得控制权的必要股份数。
六、为异议股东提供选择权
当多数股东与少数股东利益发生严重冲突时，少数股东可以要求公司以公平合理价格回购其所持有的股份，这在公司法上被称为“异议股东的股份回购请求权”，一个典型的例子是公司在决议合并时。我国《公司法》尚对此没有规定，但在《上市公司章程指引》和《到境外上市公司章程必备条款》中有所体现。
股票回购对投资者有何影响？股价一定上涨？
通常来说，进行股票回购的上市企业基本面都比较好，对于众多持股的散户来说，股票回购是一个利好。因为当上市公司回购股票以后，总股本会相应的减少，导致每股收益增加，从而推动股价上涨，而大量的买入基本上封杀了下跌的空间。
但是从市场的实际情况来看，回购概念个股表现也不尽相同，有不少个股虽然实施了回购，但是股价仍然趴在低位，可见市场也并没有给予很高的关注度。因此，对于投资者而言，对于上市公司的回购行为，还需要结合回购的力度、诚意度以及回购的意图进行综合分析。
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