大宗商品股票后续走势(个股出现大宗交易对股票最近有没有影响？)-鸿图投资网

摘要：个股出现大宗交易对股票最近有没有影响？您好。大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易

个股出现大宗交易对股票最近有没有影响？

您好。大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。大股东交易股数越大，买入迹象明显会使股票涨起来。对股票未来走势是好还是坏：按理说应该是坏事，因为大宗交易基本上是大股东在抛。但有时候事情不是这么简单，我统计过，出现大宗交易榜单上的股票，其后几天的走势大多数是涨的，而且很多是凶猛地上涨。可以这么理解，大宗交易的买家大多是炒家，也就是常说的庄家。他们在正常二级市场上吸筹有的时候很难，通常吸筹成本很高，所以在大宗交易市场吸筹就相对简单了，还能有折扣。买进来当然不是为了亏钱，所以在走势上往往会有一波强劲上扬走势。但是要注意逢高走人啊，因为以后往往伴随着阴跌的。大宗交易往往能反映出一定得公司动向。大宗交易问答

最近几年,全球大宗商品和股票市场表现呈现出正相关关系,高盛商品指数和欧洲斯托克指数在2010年呈现的相关性是...

B解析：正确B最近几年,全球大宗商品和股票市场表现呈现出正相关关系,比如高盛商品指数和欧洲斯托克指数在2010年呈现的相关性是80%,但这样的高度相关性对投资者意味着较低的投资分散化作用。

大宗商品上涨受益股有哪些

大宗商品的股有云南铜业、驰宏锌锗、豫光金铅、铜陵有色、江西铜业、锡业股份、中国铝业、中国神华、中国石油、中煤能源、露天煤业、锌业股份、开滦股份、兖州煤业等等。

石油，黄金等大宗货物的股票涨跌是否和一般股票涨跌相反？

这要看美元，如果美国开始第三次量化宽松的货币政策，那么大宗商品会不断创新高，但如果没有实行货币近缩的话，大宗商品的泡沫不捅自破……石油从中长期来看，都是看涨的，至于白银黄金等，不看好

股票大宗交易后会对股价有影响吗树文急司零浓始生

股票大宗交易后会对股价有影响；　　大宗交易,又称为大宗买卖。大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。大股东交易股数越大，买入迹象明显会使股票涨起来。对股票未来走势是好还是坏：按理说应该是坏事，因为大宗交易基本上是大股东在抛。但有时候事情不是这么简单，我统计过，出现大宗交易榜单上的股票，其后几天的走势大多数是涨的，而且很多是凶猛地上涨。可以这么理解，大宗交易的买家大多是炒家，也就是常说的庄家。他们在正常二级市场上吸筹有的时候很难，通常吸筹成本很高，所以在大宗交易市场吸筹就相对简单了，还能有折扣。买进来当然不是为了亏钱，所以在走势上往往会有一波强劲上扬走势。但是要注意逢高走人啊，因为以后往往伴随着阴跌的。大宗交易是什么信号？一:买进信号.当股价很低时.公司会在某个价位间买进本公司的股票.庄家在吸够足够的筹码时,为了吸引散户的目光也会这么做.这时,是买进的信号.当然,如果庄家进行洗盘结果后,在大幅拉升时,也会采用这种方式.二:卖出信号.当股价已经涨了很多,而且已经接近或者高于历史最高价时.这时的大笔买进往往是一个陷阱.如果以前已经有了二到三次洗盘时,这种可能性就更大了.这时最好能及时出*.三:收购信号.当一个机构或者集团要收购一家上市公司时,有时一般会采用这种方式。

大宗商品价格大涨对对应股票业绩影响有多大？

大宗商品的价格变化会影响到股市对应上市公司股价的变化。

大宗商品与股市没有交易的直接关联的，有的只是间接的传导。不能拿大宗商品的交易去参照股市的变化。商品期货的的涨跌和标价永远是以现货交易的供需关系为衡量准绳的，你做期货的交易都明白的最后的交割都是期货对现货对冲价格差的。

股票市场的涨跌趋势则以货币政策和社会剩余财富流通量来决定的。二者没有必然的因果关系，但是交易的传导性暗示是存在的。例如，黄金在美元大幅贬值的预估下上涨，则像中金黄金、山东黄金这样的公司的收益会大幅上升，业绩上涨带来估值降低，会推动股价的上扬。

策略｜大宗商品和相关股票联动性分析-20200728

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一、大宗商品和股票联动性逻辑分析

大宗商品作为企业的原料和产成品，其价格波动对于企业的盈利有着重要的作用。企业处于不同的产业链位置，大宗商品价格波动对其的影响也不近相同。对于上游企业来说，大宗商品往往是作为产成品出现。商品价格的上涨，会带动企业的盈利修复，从而对股价有正向的刺激作用。

因此在分析大宗商品和股票的联动性时，我们着重去寻找处于大宗产业链中上游的企业，分析其对于产成品价格波动的相关性。

从上表中可以看出，高相关性股票主要集中在金属领域。化工领域的相关性相对较低，主要因为化工企业生产流程相对复杂，相关性不是很明显。由于铜、黄金和螺纹钢和股票的相关性相对显著，有色金属中锌和铝走势和逻辑与铜类似，白银的情况则和黄金又共同之处，热卷和螺纹情况基本一致。因此下文分析主要围绕这三个品种展开。

我们用相关系数来分析股票和相关大宗商品的联动性。为了保证数据的平稳性，时间窗口采用的是一年。分析的数据范围是从2015年年初到现在。具体结果如下：

铜产业链上游企业的股票和铜期货的相关性相对较高，在2016年之后基本上都达到了50%左右。从累计收益图中可以看出，铜期货和股票的走势联动可以分成不同的阶段。

第一阶段是2016年出到2017年末。此时股票市场刚刚经历过2016年初的熔断带来的风险情绪回落，但期货经历11年到15年的下跌，商品期货价格出现回复。在这种情况下，有色产业的利润开始恢复，相关股票和铜期货的相关性也开始上升。截至2017年末，江西铜业与铜期货的相关性已经从不足30%上升到50%以上；铜陵有色的相关性也从不足10%上升到50%左右。在这段时间内，大部分和铜相关的股票都是随着铜价上涨而上涨，只有两只股票价格出现下跌。

第二阶段是2017年末到20220年初。此时铜价呈现震荡下行的走势，相关股票价格也整体震荡下行。相关性指数也开始出现分化。

第三阶段是在2020年及以后，此时市场的驱动因素变为新冠疫情以及其后续**经济影响，决定股价波动的不仅仅是铜的价格，也有对于经济的预期。铜前期受恐慌情绪影响被抛售，价格快速下跌；而后在美联储无限量QE的影响下快速反弹。相关股票也受到同样因素的影响，呈现出类似的快速下跌——反弹的走势。不过在2020年7月后股票价格受大盘整体影响较大，上涨幅度要超过铜期货。

黄金情况类似，分析时也可以划分为三个阶段。但具体的划分方法和铜略有差异。从相关系数走势上，可以看出，2016年初股票和期货的相关性开始上升，2017年5月到达相对的高点；2017年5月到2019年初，股票和黄金的相关性开始回落；而到了2019年后，相关股票的相关性开始继续上升。

资料来源：Wind；中银期货

2016年到2017年5月，黄金经历了先上涨后下跌的过程，相关股票和黄金的相关性开始逐步上升。山东黄金作为黄金股的龙头，相关性从前期的不足0.4上升至0.7以上。

2017年5月后，黄金价格进入长达两年的震荡过程中，黄金股走势也开始出现分化，与黄金的相关性也开始逐步弱化。黄金的龙头股山东黄金，与黄金的相关性也开始逐步走弱。

进入2019年，黄金价格开始逐步回升，带动相关股票开始走强。从走势图中看出，山东黄金作为龙头首先反弹，恒邦股份紧随其后。赤峰黄金虽然在2019年之前相对比较弱势，但在2020年之后上涨速度加快。黄金股与黄金期货的相关性也从2019年开始先后进入上升轨道，表明黄金价格上涨对这些企业的盈利有较强的提振作用。

在经历了2016年钢铁行业去产能之后，螺纹钢价格进入上涨通道。前期相对弱势的钢铁股价格也开始出现反弹。

钢铁股与钢材期货的相关指数相关性也是从2016年开始上升。前期钢铁生产利润微薄，钢铁股走势和螺纹钢的走势相关性也相对较低。但是随着钢铁产业去产能的逐步开展，钢铁生产利润上升，钢铁股价格也开始逐步修复。目前各钢铁企业股票价格与期货行情的相关性处于收敛状态。也就是说，从长周期看不同钢铁股的强弱会有分化，但是短期价格会表现出较强的一致性。

从上述三个商品和对应股票走势及相关性中可以看出，作为大宗商品的生产企业，他们股价的上升和商品存在一定的正相关关系。当大宗商品价格上升时，生产企业利润修复。由于商品的上游行业普遍是重资产行业，固定成本较高。如果商品价格上涨速度较快，其利润在扣除固定支出后，增长速度要快于商品价格的涨速。这在黄金股票中体现比较明显，在黄金价格出现上涨后，山东黄金股票价格上涨速度要快于黄金期货。而在商品价格呈现震荡调整的过程中，股票和相关商品的相关性会逐渐降低，股票的走势会更贴近其自身情况。

总体来看，在商品上涨的过程中，企业利润修复，带动股价上涨。企业自身的财务杠杆也会起到类似“加速器”的效果，带动股价上涨加快。因此在商品价格上涨的过程中，投资者也可以配置股票获取收益。

商品的上涨带动企业利润修复有一定的时间过程，大宗商品也可以作为股价的先行指标用来指导交易。那么这个先行指标的作用到底有多强？从商品价格上涨到相关资源股价格修复需要花费多长时间？这两点我们将会在后续报告中进行进一步的讨论。

期权研究团队

研究员：严彬

投资咨询编号：Z0015241

我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。

近期全球股票、大宗商品共振大涨的逻辑，后续拐头向下仍是大概率？

投资管理资产管理

作者：李蓓上海半夏投资创始人

来源：半夏投资

今年以来全球风险资产共振上涨，主要是人心从悲观到乐观的大幅波动，并无基本面或政策实际变化的支持。美联储**发言态度的变化和石油的大幅反弹是情绪逆转的催化剂，欧美央行阶段性扩表的流动性背景下，情绪的变化发酵得比较剧烈。

后续全球经济的走低和盈利的恶化还是会继续。欧美央行中期的缩表还是会继续。当前若干品种的估值已经达到了历史区间上沿附近，虽然情绪仍在发酵，反弹进一步的空间可能是很有限的，后续的拐头从新向下也是大概率的。

2019年以来，国内股市和商品市场出现了明显的上涨。这一点的确超出了我之前的预期，我的净头寸偏空，虽然不大，也出现了一些回撤。

职业投资就是这样荆棘丛生、满地是坑的道路，无论之前做得多好，未来的每一天又都是持续的挑战，都存在被打脸的风险。迫使我们一直敬畏市场，持续的自我反省，持续研究进步。

所以，我花了一个周末梳理反思本轮的发展过程，并思考了后续的趋势。

全球股票市场

我之前的看法是，国内的投资人对政策刺激的预期太高，所以仓位不低，大概率会失望。这点我其实没错，中国的无论财政信贷基建还是其它，其实都是低于预期的：

1，股票市场的非分之想：让央行QE直接入场买股票，被央行断然否认了。

2，12月社融增速继续下降，结构依然不好（票据多长期少）。现在看信贷需求匮乏，银行风险偏好下降的问题依然继续。1月可能因为地方债集中发行出现反弹，但只是节奏和数字游戏，后续又会从新向下。

3，最新传出的2019年预算赤字，只有2.8%。最近的财政工作会议部署2019年工作重点，多次提到依然要严控地方隐性债务，确保地方财政可持续。最近几个月财政部依然还在问责违规举债的地方**官员。

5，目前为止，可以跟踪到的大样本数据，最近一个季度基建的项目储备和基建的新订单都还是负增长的。

所以，其实国内的投资人并没有很激动。A股总体的成交量并没有明显回升，从融资余额来看，是下降的。

这一波A股主要是外资比较激动，体现为北向从之前的净卖出到大量净买入。

从主要指数相对表现来看，也是外资参与最多A50上涨最多，5.4%，而国内自己偏好的创业板指数涨最少，仅仅1.5%。所以，今年以来A股的上涨，更多是国际因素驱动的。

那是不是外资特别看好中国，专门进来抄了我们的底呢？环顾一圈，会发现新兴市场股市普遍都涨了，大部分都涨得比美国股市多，比中国股市更多，其中涨的最多的，是对风险偏好最敏感的巴西和阿根廷，以美元计价的巴西和阿根廷股票指数，都分别上涨了20%左右。

但是，新兴市场的基本面，其实并没有改善，反而是恶化，新兴市场经济意外指数持续走低。但是与此矛盾的是，新兴市场的隐含波动率也持续走低。

所以，虽然结论让人有点心凉，显得好像没有什么技术含量，也没什么情怀。但的确，这波就是globalriskon而已，也就是人心和情绪乱动而已，人心拐头直接的触发因素，是美联储**表态的变化，变得更加鸽派一些。而A股的上涨，是国际风险偏好改善的溢出效应。

当然，人心和情绪的发酵，一般也要环境配合，要么基本面环境，要么流动性环境。这波并没有基本面环境，流动性环境的确是有的。10月后，美联储+欧央行持续显著较快的净缩表，但今年以来变成净扩表。

这就是国际风险偏好改善，叠加流动性阶段性改善，催化国际风险资产反弹的过程。

在这个过程中，因为国内的股票投资人之前本身风险偏好也不低，对国内的政策满怀期望，而结果总体是失望的，所以创业板为代表的内资定价板块，其实表现是偏弱的。

全球风险资产这轮反弹，后续会如何呢？

先看盈利。

美国。2018年10月开始，美国股市从高位的下跌，主要靠加息+缩表下的杀估值，盈利在2018年整体是强劲的。2019年，随着财政刺激的边际减弱，企业设备投资周期的见顶回落，房地产行业的下行拖累，美国企业盈利的下滑，是市场另一个下行驱动力。而这一变化，也就刚刚开始，远谈不上高潮或者利空出尽。

新兴市场。因为中国的地产新开工尚未下滑，出口抢跑还没结束，家电汽车的渠道去库存还未开始，中国的总需求下滑最快的阶段还未到来，受中国需求影响较大的其它新兴市场国际，经济跟随中国进一步加速走弱，显然就在未来的不远处。中国和其它新兴市场的企业盈利的加速下滑，也都在未来的不远处。

再看估值。

之前情绪太差，美股下跌的最低位，估值水平的确有些偏低了。但是，经过反弹10%之后，我们也需要看到，央行缩表，这一全球资产估值水平最大的负面驱动力量，并不是结束了。无论欧央行的taper，还是美联储的缩表，中期安排并没有变化，近期的阶段性扩表，只是短期的节奏而已，也就意味着，也许下周或者下下周，就会回到净缩表。

届时，这一轮globalriskon的源动力，就会衰竭甚至逆转。

目前，乐观情绪依然在发酵。但美股已经反弹到重要压力位和技术点位，巴西阿根廷甚至超过了去年10月riskoff之前的水平，国内的白马股，已经反弹回去年6月中国经济开始下滑前的水平。短期继续向上的空间，可能也并不大了。

大宗商品

国内的大宗商品也反弹了很多，又是另外一个逻辑。

区别于国内的股票投资人之前本身风险偏好不低，对国内的政策满怀期望，商品领域之前是一致很悲观的。一方面股票市场期待的减税和央行放水甚至央行直接买股票，对商品短期并不会有什么直接的效果。另一方面之前油价的极端大跌行情和环保政策放松导致的钢材阶段性大跌，使得商品领域的恐慌情绪共振，若干商品的曲线都是历史最大的远期贴水程度。

而其实需求和静态的供需基本面，到10月中商品开始跌到目前为止，都并没有继续恶化，部分品种甚至因为出口二度抢跑和下游集中补库，基本面阶段性改善了。

1，随着中美谈判的延续，潜在的关税征收时间的后移到3月，出口的抢跑还在继续。从集装箱出口运价指数来看，出口到美国的运价，同比增幅50%以上，显著高于全世界平均。

从具体的品类来看：空调的排产11月，12月，1月逐月上升。最近1个多月塑料的出货量非常良好，PP+PE的石化库存重新大幅下降到历史同期低位。

2，地产的新开工至今还在高位，并没有下行。

所以钢材的表观消费量还是维持了明显的正增长。

库存还是维持在历史低位。

所以，我们可以说11-12月的下跌，对于不少的品种来说，的确有情绪太悲观的不合理性，基本面很多并没有那么差，的确存在修复的需要。随着油价的大幅反弹，商品的情绪修复也出现了有利的环境。

比如钢厂的铁矿石库存12月一度主动去库降到了过去一年最低水平。最近补回来不少，补到了历史中位数以上，这还算正常。

但是，对有一些品种，这一波情绪的修复，好像也有点过头了。

织布厂补聚酯（PTA的加工品）库存，1个多月时间已经补到了历史最高位区间。

PTA也曾经远期大幅贴水现货，现在也没有贴水了。

螺纹钢曾经远期贴水现货幅度达到历史最高水平，但现在基本没有贴水了。

虽然当前的静态需求还没走弱，但看到5月，出口的抢跑，需求的阶段性改善肯定已经结束了。汽车家电的去库存大概率已经开始了。

尤其，地产的新订单已经开始显著同比下滑，可以预期，2,3个月后，地产的新开工会显著下滑。中期需求的明显下滑是极大概率的。

部分品种还面临明显的供应增量，比如PTA的原料PX，刚投产的恒立的新产能出料，比如高炉的开工率后续还有回升空间。跟12月比，大部分品种在中期供应上升，需求下滑的逻辑和预期并没有变化。那么，下游把原料库存补回历史高位区间，是否是预期过高了呢？商品远期合约从大幅贴水到平水现货，是否又是从一个极端走向了另一个极端呢？

从前的时光过得慢，人心的变化也是慢。曾经的基钦周期（库存周期）是3年，补一轮库存需要1年多，去一轮库存也是1年多。

现在信息的传播和情绪的共振是如此迅捷，加上CTA、风险平价这些助涨助跌的顺势策略规模越来越大，市场情绪的变化是如此的快速。

一个风险资产，从小甜甜变成牛夫人，只要两个月；从渣男到浪子回头，也只要两个月。库存周期走完一个轮回，只要3，5个月。

而情绪发挥的程度又如此的极端，行情发展的激烈程度动辄就是30年一遇，你以为已经很极端很难再进一步，可是行情又继续发展到50年一遇。就好像我们曾经以为狼教授的手段就是渣男的下线，现在吴大叔突破了这个底线。

beta是如此的躁动，alpha显得稀缺而渺小。人心是如此的难测，最后活下来长期盈利的人是如此的稀缺。

在这个薄情的世界里，波动的市场里，职业投资人该如何生存？

我自己的一点思考和应对：

1，提高头寸的标准。不轻易出手，无论在品种的选择上还是进场的时机上，都对自己做出更高的要求。

2，报朴守拙。看6-12个月纬度必然性的趋势，保持一定的耐心和信念，对波动保有一定的容忍度，不试图在短期比别人更聪明，能比别人更好的把握人心的节奏。

3，遇到几年一遇的大趋势，大机会，一定要珍惜，要满仓甚至加杠杆。就像在这个薄情的世界里，遇到纯粹美好善良还投入的人，一定要珍惜，因为太稀缺。（值得欣慰的是，虽然此刻市场如此的混乱，波动如此的无序，赚钱如此的艰难，十年一遇的大机会应该正在孕育过程中）

4，做好风险控制，活着。无论黑天鹅怎么飞，无论的建仓的头寸多么渣，保证自己能一直能活着。

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