摘要：2023.05.17必读综合财经早餐 博股掘金 证券投资咨询业务(投资顾问)资格证号：S1450611020028 本综述定名为【博股掘金】。由分公司投顾中心在每周晨会的基础上整合各部投顾的力量负责生
2023.05.17必读综合财经早餐
博股掘金
证券投资咨询业务(投资顾问)资格证号：S1450611020028
本综述定名为【博股掘金】。由分公司投顾中心在每周晨会的基础上整合各部投顾的力量负责生产和发布。在行情正常波动的状态下每个交易日均交流多个板块和股票（如遇2016年1月的市场走势则只作行情分析暂停分享）。本综述定性为高风险，短线；请投资者根据个人投资风险等级情况选择是否参考本文内容，请中风险及以下投资风险偏好投资者不要参考本投资建议。本综述只作行情板块及个股思路交流，不作具体买卖时段、价格及股票跟踪提示。所有买与卖止损止盈等操作由投资者自行决策实施。”
行情板块及个股思路交流可能有些不完善之处，客户可以选择订阅收费类完备的投顾产品。
▎新股、可转债交易特别提示
晚间新闻资讯
1）央行：硅谷银行破产对我国金融市场影响可控
2）统计*：总的来看经济运行会延续恢复向好态势
3）统计*：我国制造业投资持续增长仍然有不少有利条件
4）统计*：对于青年人就业难问题相关部门目前在积极出台政策有针对性地进行帮扶
5）统计*：房地产市场整体处于调整期下阶段房地产市场有望逐步企稳
6）统计*：当前我国流动性总体合理充裕
7）统计*：4月份相对于3月份制造业PMI均有所回落主要是企业生产节奏安排的季节性变化
8）统计*：房地产市场有望逐步企稳
9）工信部：召开安全应急产业发展政策座谈会
10）工信部：与Wi-Fi联盟开展交流
11）工信部：新能源汽车辅助自动驾驶系统搭载比例达48%
12）外交部：中方坚决反对日方沉迷于挑动和制造阵营对抗损害地区利益
13）外交部：将进一步凝聚高质量共建“一带一路”共识
14）国防部：反对以所谓双边条约为借口插手南海问题
15）国防部：沿用冷战思维评价中俄关系得不出正确判断
16）国防部：积极推动中新（西兰）两军关系继续向前发展
17）农业农村部：全国农产品批发市场猪肉均价比昨天涨0.2%
18）民航*：今年以来持续加大力度推动规划重点项目加快实施
19）民航*：与中亚五国签约逐步提升航权开放水平
20）中消协：加大对虚假宣传等侵害消费者合法权益行为的打击力度持续优化消费环境
公司公告速递
·扬帆新材：控股股东拟减持不超过4%公司股份
·南都电源：中标1.59亿元工业储能项目
·龙元建设：全资孙公司与万华物资签署了两份《采购框架合同》
·上海医*：盐酸缬更昔洛韦原料*上市申请获得批准
·深天马：独供ROG120Hz高刷新电竞屏
·华夏基金：A股大指数短期或维持震荡
·中国神华：4月商品煤销量同比降0.5%
·保隆科技：拟发行可转债募资不超14.32亿元
·南方航空：4月旅客周转量同比上升411.55%
·百度：第一季度营收311亿元人民币
·中煤能源：4月商品煤销量同比增11.4%
·赛腾股份：孙丰拟减持不超1.98%股份
·强瑞技术：两股东拟合计减持不超2%公司股份
·仲景食品：向全体股东免费赠送产品礼包一份
·中贝通信：签订约2.25亿元储能电池系统采购供应保证框架协议
·艾布鲁：股东计划减持不超1.88%公司股份
·太极实业：子公司联合中标82.8亿元重大项目工程
·双杰电气：全资子公司签署3.17亿元储能系统采购合同
·中芯国际：二季度公司收入和产能利用率预计有所恢复
·龙芯中科：3A6000的性能可对标7nm的AMD的Zen2
【安信视点0517】本期观点如下：
半导体、新能源方向相对活跃，新冠*物概念午后升温；AI方向全天低迷，多股跌超10%。
周二，A股三大股指全部下跌。截止收盘，上证综指下跌0.60%，收于3290.99点；深证成指下跌0.71%，收于11099.26点；创业板指数下跌0.25%，收于2294.19点。
板块上，医*生物、电子、电力设备、煤炭、环保板块领涨，传媒、计算机、社会服务、商贸零售、建筑装饰板块领跌。充电桩概念再度发力，智能电网概念活跃，存储芯片概念走强，新冠*物概念午后发力，旅游酒店股表现不振，一带一路概念回调，CPO概念显著调整，教育股大幅回落，文化传媒股掀跌停潮，人工智能概念重挫。
资金上，沪深两市主力资金全天合计成交8662.72亿元，成交额较上一交易日减少720.32亿元。北向资金全天净卖出34.01亿元。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。
仅供参考！
·国家统计*：4月份相对于3月份制造业PMI均有所回落，主要是企业生产节奏安排的季节性变化（证券时报网）
·***：“科改企业”扩围至672家，近三年研发投入强度均超过14%（财联社）
·央行：今年5-7月CPI还将阶段性保持低位（新京报）
目录
今日要点在线
◆【机械-郭倩倩】机械行业：行业景气度分化，国企板块表现亮眼——机械行业2022年报及2023年一季报总结
◆【机械-郭倩倩】工业机器人行业：行业筑底阶段，关注盈利能力改善——工业机器人板块2022年报&2023Q1财报总结
◆【机械-郭倩倩】广电计量：乘国改之风，国企计量测试龙头再谱新篇
◆【机械-郭倩倩】半导体设备行业：收入盈利订单三重上修，平台化更显α竞争力——半导体设备板块2022年年报及2023年一季报总结
研究分享在线
◆【固收&房地产-池光胜】4月城投整合跟踪：整合加快，16家主体完成新设——城投整合系列十五
◆【轻工-罗乾生】思摩尔国际：海外一次性产品全新发布，业绩逐季改善可期
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◆【机械-郭倩倩】机械行业：行业景气度分化，国企板块表现亮眼——机械行业2022年报及2023年一季报总结
■本报告采用中信行业分类标准，选取572家A股机械行业上市公司作为统计样本，并根据企业具体业务情况，划分为17个细分子行业，对机械行业2022年和2023年一季度业绩进行总结和分析。
■机械板块2022年报及2023年一季报总结：1）整体看，需求筑底，盈利能力承压，2023Q1有所改善。2）分板块看，子版块分化明显，专用设备持续高增，通用设备增速较低。3）国企板块方面，业绩稳健增长，盈利能力持续优化，央企表现亮眼。
■机械行业2023Q1持仓分析：1）机械设备行业重仓比例环比略降，低配比例环比扩大。2）专用设备板块重仓占比下降，工程机械及通用设备重仓比例环比提升。
■投资建议：随着经济逐步企稳，看好制造业需求回暖，推荐顺序如下：1）中特估+景气度尚可的专用设备，受益“一带一路”的工程机械及重型机械板块，建议关注【徐工机械】、【铁建重工】、【中铁工业】等；石化、油服设备板块，建议关注【中海油服】、【海油工程】、【海油发展】、【迪威尔】等；2）顺经济周期的方向，如工程机械、通用设备板块，优先推荐主题性顺周期标的，建议关注受益国企改革方向的【徐工机械】、【安徽合力】、【秦川机床】（国企改革+自主可控）等；制造业目前尚在筑底阶段，建议关注机床刀具板块的【欧科亿】、【纽威数控】、【科德数控】等，通用平台型公司【汇川技术】、【怡合达】等，以及工业机器人产业链核心标的【埃斯顿】、【绿的谐波】等；3）半导体设备领域，建议关注平台化战略下，选择已构建阶梯化成长曲线的标的【北方华创】、【中微公司】、【盛美上海】，高订单销售比标的【拓荆科技】、【华海清科】，低国产化率环节标的【芯源微】、【精测电子】等；4）新能源设备，建议重视新工艺、新技术方向，光伏设备领域建议关注【微导纳米】、【迈为股份】、【捷佳伟创】、【奥特维】；锂电新技术方向建议关注【东威科技】、【骄成超声】、【瀚川智能】等。
■风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业竞争加剧，原材料成本波动风险，国企改革政策推进不及预期。
◆【机械-郭倩倩】工业机器人行业：行业筑底阶段，关注盈利能力改善——工业机器人板块2022年报&2023Q1财报总结
■2022年报总结：业绩稳定增长，盈利略有波动&现金流承压。
■我们从核心零部件、本体及系统集成厂商中选取了13家工业机器人重点公司进行财报分析。市场表现：智能制造、人形机器人、AI浪潮等主题催化，板块2023年初至今整体涨幅7.26%，Q2有望成为需求拐点向上观察窗口。
■2023Q1财报总结：业绩高速增长，盈利能力改善。
■后市展望：行业景气度有望回升，下游需求待复苏。
■投资建议：机械化&国产化趋势明确，关注产业链内资龙头。工业机器人长期受益机械替人及工业自动化升级，人形机器人及新能源浪潮亦将持续释放机器人需求。《“十四五”机器人产业发展规划》指出到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番，有望达500台/万人。2023年1月《“机器人+”应用行动实施方案》亦强调工业制造机械化率提升及技术创新应用，政策持续催化，行业需求维持增长。当前工业机器人各环节国产化率不足40%，随着技术进步、经验积累和核心部件的自研自产，以及内资品牌在传统汽车以外的光伏、锂电等高增长新兴领域的渗透率提升，有望助力工业机器人国产化率的加速提升，提高工业机器人内资企业的市场份额和盈利规模。建议关注：埃斯顿，绿的谐波，拓斯达。
■风险提示：制造业景气度下滑；行业竞争加剧；原材料成本上行；统计样本只能一定程度反映板块全貌，可能失真。
◆【机械-郭倩倩】广电计量：乘国改之风，国企计量测试龙头再谱新篇
■深耕华南，辐射全国的一站式检测服务机构。
■广电计量是广州市国资委下属国企，前身为原信息产业部电子602计量站，经过多年发展，公司已形成计量、可靠性与环境试验、电磁兼容检测、化学分析、食品检测、环保检测、EHS评价咨询等业务，综合实力领先行业。
■业务发展具备坚实基础：检测行业维持高景气度。
■管理优化持续优化：举措落地或提升公司利润率。
■薪酬市场化。2022年公司高管薪酬开始与业绩挂钩。
■公司具备推出股权激励的良好基础。对比同行公司的高管持股情况，广电计量目前高管持股人数较少，总持股市值也相对较低。
■拓展并购：货币资金储备丰富，业务端拓展潜力较强。
■投资建议：公司作为检测行业中少有的兼具计量校准、可靠性及环试业务、电磁兼容性测试以及消费板块检测能力的一站式服务型企业，公司龙头效应或将逐步凸显。当前广电计量在华南地区品牌优势明显，拿单能力较强，未来有望持续受益于军工、新能源、轨交以及集成电路等板块的快速发展，实现市占率的稳步提升。我们预测公司2023-2025年营业收入分别为32.36、39.86、49.13亿元，同比增长24.27%、23.17%、23.25%；2023-2025年净利润分别为3.25、4.31、5.99亿元，同比增长76.64%、32.71%、38.89%。首次覆盖给予“增持-”评级。
■风险提示：设备安装进度不及预期；新业务及新版块拓展不及预期；行业竞争加剧；相关假设不成立。
◆【机械-郭倩倩】半导体设备行业：收入盈利订单三重上修，平台化更显α竞争力——半导体设备板块2022年年报及2023年一季报总结
■我们选取半导体设备（中信）指数，分析回顾半导体设备板块2023年以来市场表现。
■2022年年报及2023Q1市场及经营情况概述：前道设备市场表现：2022年底“美国BIS新规+预期2023年资本支出放缓+终端疲软影响下游采购”等下挫市场预期后，2023年初至今迎来预期边际改善及日荷出口限制等事件性催化，板块整体涨幅32.1%。
■后市展望：短期催化：受消费端需求疲软及去库存影响，海外晶圆厂扩产放缓，国际头部半导体设备厂商业绩承压，大陆需求补上空位，订单供应优先级有望提前，从而加速内资晶圆产线招标扩产。
■投资建议：半导体设备板块，我们建议从三个维度去选择标的：1）平台化战略下，选择已构建阶梯化成长曲线的标的，建议关注：北方华创、中微公司、盛美上海；2）收入弹性角度，选择高订单销售比标的，建议关注：拓荆科技、华海清科；3）国产突破角度，选择低国产化率环节标的,建议关注：芯源微、精测电子。半导体设备零部件板块，我们建议从两个维度去选择标的：1）需求角度，随着下游晶圆厂设备招标恢复，以及设备厂商出货环比改善，预计零部件需求也将迎来边际改善，建议关注：富创精密、新莱应材、正帆科技；2）国产突破角度，选择布*核心卡脖子环节的标的，建议关注：英杰电气、汉钟精机。
■风险提示：下游晶圆厂扩产及招标不及预期，中美科技博弈影响上游供应链，消费端需求复苏及库存调整不及预期，国产化推进不及预期，统计样本只能一定程度反映板块全貌、可能失真。
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◆【固收&房地产-池光胜】4月城投整合跟踪：整合加快，16家主体完成新设——城投整合系列十五
■2023年4月城投整合的四个特征：（1）整合节奏继续加快：2023年4月共发生城投整合事件52起，相较上月（46起）继续增加，处于历史较活跃水平。（2）资产整合+上层新设继续引领主流：52起城投整合事件中，资产整合和上层新设分别为32起、16起，各占61.5%、30.8%。（3）江浙城投整合数量领先：2023年4月，城投整合共涉及18个省份，相对3月的16省，整合范围有所扩大。（4）省级平台整合仍然较少，区县和市级各占约一半。
■2023年4月城投整合事件解读：（1）新设型整合：2023年4月发生的新设型整合均为上层新设（16例），涉及的省份包括江苏、贵州、山东、湖南、江西等。（2）合并型整合：2023年4月涉及合并型整合2例。（3）资产整合：2023年4月，涉及资产整合的省份包括浙江、江苏、山东、贵州、四川等。（4）涉及**的股权变更：2023年4月共发生1起涉及**的股权变更。
■风险提示：数据统计遗漏，城投监管超预期等。
◆【轻工-罗乾生】思摩尔国际：海外一次性产品全新发布，业绩逐季改善可期
■事件：5月14日，思摩尔旗下技术品牌FEELM在英国伯明翰宣布，全新升级的FEELMMax全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案启动大规模商用。
■持续发挥技术与研发优势，看好23年一次性产品加速放量。公司22年欧洲及其他海外市场收入同比高增55.08%至42.98亿元，主要系公司一次性电子雾化产品加速放量所致。
■陶瓷芯一次性产品多维领先，性价比+使用体验提升。此次推出的全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案，在发热体技术、电子电控技术、结构与材料技术三大维度，实现“全球首发陶瓷芯S1、恒功率能源管理系统、透明视窗设计”的三大跨越式创新。
■投资建议：思摩尔国际作为全球电子雾化龙头，研发持续加码、技术实力领先，伴随美中市场逐步企稳回升、新产品新业务持续拓展，长期成长仍可期。我们预计思摩尔国际2023-2025年营业收入为143.65、177.56、213.21亿元，同比增长18.28%、23.61%、20.08%；经调整后净利润为22.82、30.60、37.76亿元，同比增长-11.55%、34.09%、23.40%，对应PE为19.2x、15.4x、12.8x，给予24年27.8xPE，目标价15.65港元，维持买入-A的投资评级。
■风险提示：新行业监管超预期严格的风险；雾化技术路径被颠覆的风险；新业务发展不及预期风险；大股东减持风险；代工产品不过审风险。
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1）央行：硅谷银行破产对我国金融市场影响可控
2）统计*：总的来看经济运行会延续恢复向好态势
3）统计*：我国制造业投资持续增长仍然有不少有利条件
4）统计*：对于青年人就业难问题相关部门目前在积极出台政策有针对性地进行帮扶
5）统计*：房地产市场整体处于调整期下阶段房地产市场有望逐步企稳
6）统计*：当前我国流动性总体合理充裕
7）统计*：4月份相对于3月份制造业PMI均有所回落主要是企业生产节奏安排的季节性变化
8）统计*：房地产市场有望逐步企稳
9）工信部：召开安全应急产业发展政策座谈会
10）工信部：与Wi-Fi联盟开展交流
11）工信部：新能源汽车辅助自动驾驶系统搭载比例达48%
12）外交部：中方坚决反对日方沉迷于挑动和制造阵营对抗损害地区利益
13）外交部：将进一步凝聚高质量共建“一带一路”共识
14）国防部：反对以所谓双边条约为借口插手南海问题
15）国防部：沿用冷战思维评价中俄关系得不出正确判断
16）国防部：积极推动中新（西兰）两军关系继续向前发展
17）农业农村部：全国农产品批发市场猪肉均价比昨天涨0.2%
18）民航*：今年以来持续加大力度推动规划重点项目加快实施
19）民航*：与中亚五国签约逐步提升航权开放水平
20）中消协：加大对虚假宣传等侵害消费者合法权益行为的打击力度持续优化消费环境
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牢记这句正确的*话——买且只买“”正确的股票！
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年底将近，股市机会多多。怎么让钱包更鼓？
粉丝福利来了！
绝对权威、官方、安全、可信！
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你办不办？
反正我要去办了，年底前来个借鸡生蛋！
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投资军规
仓位是最高战略，分析是取胜技巧。
赚自己看得懂的钱，遵守自己的交易规则。
宁愿踏空，绝不套牢，这是股市生存的基本法则。
无论选择怎样的策略，都要坚守自己的平仓线、警戒线。■
♥
打赢才是硬道理
有果必有因。
昨天大盘走得莫名其妙，是周一盘后出了个意外事件。
26日晚间，国家发改委、证监会联合印发文件，要求优先选取符合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的PPP项目开展资产证券化。各省级发改委于2017年2月17日前，推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目，报送发改委。
因为这事，叠加资金分歧本就继续存在，昨天行情就又出了岔子。今天重点谈谈PPP项目资产证券化的问题，以及为什么行情因这个利好，反而出了问题。
所以，昨天节奏出问题的地方在于，PPP蓝筹股早盘的拉抬，使得市场做多预期的附着点出现极大的混乱。
关于PPP项目资产证券化的卖方政策解读：
从政策前瞻的角度出发，PPP项目资产证券化的问题，各位务必要绝对重视，因为这是一类“正确”的概念。
上周末有人质疑GDP6.5底线问题，且确实造成了市场的一些波动。但完全不稳增长肯定是不可能的，不稳增长就业会出问题。
所以周一晚间，各部委放出了极其强势的，利用PPP维稳，责令各省级发改委要在2017年2月17日之前，必须报试点项目上去。一般力度的政策，不会出这种死命令时间表的。
为什么PPP项目资产证券化是必要的？
注意高层很注重鼓励民资参与投资，参与稳增长。但不得不承认，真正好赚钱的项目其实不向民资开放。
比如国网改革，鼓励民资参与充电桩建设项目。这电动车都还没卖多少……
所以PPP项目资产证券化民资参与热情不高是显然的现象。PPP往往投资于大规模基建和关乎国计民生的基础设施项目，这样的项目不可能具备极强的盈利性质，且投资回报周期极长。
比如，你把民资薅去建城市地下管网排水，民资怎么收钱呢？显然民资不会对此类项目有极大的兴趣。
那么现在又要让民资上来PPP项目资产证券化，怎么做才行？
你们投了项目，项目不是每年至少有些回报么？我把这些项目做成资产包，分割成资产证券化产品，包装成理财产品什么的，拿到证券市场、银行理财领域等面对散户投资者的地方卖。搞些哔哔宝之类的平台帮忙，保证能溢价卖出去，这样你们就能快速溢价退出了，你们觉得咋样？
不要觉得这不可能。只要政策推，非标做成标准的没有问题。侨兴都能上招财宝，“某某民营集团与某某市政啪啪啪建设的汤逊湖排水管网项目”凭什么不能上各类平台卖给老百姓？
金融体系降杠杆，严惩房地产泡沫降成本，这些事情全部都遵循“欲速则不达”的规律。如果搞快了，市场马上恐慌跌！而“稳”是2017年的最高原则。
既然杠杆不能直接砍，那么引导部分躁动的流动性进入合理的领域，显然效果会不错。
而能把“支持实体经济”和“满足金融市场炒作欲望”结合的产品是哪个？显然PPP项目资产证券化是好的选择。
所以，金融体系“降杠杆”的目标企业，一定会热情洋溢地歌颂、加大力度的参与此类项目。能否真的赚钱都是次要的，关键是，这件事情，是现在“唯二”“**正确”的资金流方向（“唯一”是国企改革和上证50）。
既然谈“正确”的问题，那么标的选择标准，显然不该碰的还是不能碰。
有媒体总结，相关个股包括：中国中车、中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝、振华重工、隧道股份。
最后强调一点。上述描述全部基于卖方剧本角度。市场对于此类概念的整体认知不一定快，因此具体到策略，投资者还是应以观察为主，注意证伪力度即可。■
风险与利润是孪生姐妹
为了尽量简单地说明昨日盘面的走势，我们也借鉴了时下流行的图表解析。■
技术分析
风险与利润是孪生姐妹
昨日盘面让人昏昏欲睡，不过，这在当下时间节点实在不足为奇，因为2016年仅剩3个交易日，各机构忙着无风险收割，广大散户憧憬着放假。基于此，恐年内剩下的交易日的A股走势也将与昨日类似——小幅震荡。
因此，操作上，若实在无盯盘时间，大可见好就收落袋为安，而长线投资者可抓紧时间布*超跌及前周涨幅较大而本周陷入调整的混改主题。
周一的低点可能是未来一个中线行情的低点，因此未来三天能否守住这个低点是反弹能否顺利开启的关键。■
今日策略
风险与利润是孪生姐妹
上文重点解读了为什么昨天市场走势大概率只是个暂时性的打断。
今天注意观察。如果保证银（保险证券银行）或中字头直接崩溃，且持续没有国家队出手维护，则需考虑盘面加深回调的可能。很简单，在保证银、中字头出现崩溃迹象时减一次仓，在持续没有国家队出手维护时再减一次仓。
由于近期节奏错位本就比较明显，因此今日若轮换到周二主动回撤的国企改标的拉抬，则考虑利用现有底仓灵活做T。
仍然不考虑妖股、创小板等“不正确”的东西，蹲好底仓，等待友军救援。
具体到标的，市场一线交易认识人士留意的是：
中化国际、中国联通、际华集团、中国铁建、中国交建；市北高新；国电南瑞。■
个股风云
风险与利润是孪生姐妹
★☆主力资金关注个股早知道
大股东将变更优质资产注入可期——600158中体产业
近一段时间以来，股权转让概念一直都是市场的焦点，在并购重组、资产注入等主题投资仍是A股常青树的背景下，投资者可以据继续从股权转让概念股中寻找投资机会，其中600158中体产业具备以下特征：
1、中体产业近日公告，控股股东拟通过公开征集方式，协议转让所持公司的全部股份，即1.86亿股，占总股本的22.0733%，征集期为10个交易日，即2016年12月21日至2017年1月4日。
2、中体产业的接盘方需要满足的条件包括：拥有符合证监会规定的优质资产，且承诺在一定期限内注入上市公司。而从市场近期对股权转让概念的炒作来看，新的实际控制人的背景实力，旗下优质资产带来的想象空间，对股价的刺激呈现正相关关系，背景实力越强的，股价上涨越多。
3、从目前中体产业的走势来看，也有成妖的迹象。近期大盘持续回弱，而该股走出了明显不同于股指的行情，持续稳步上涨，且近期还有加速上攻的态势。
一字板唱响开年首场大戏——603716赛力斯
年报炒作一直都是每年开年后的市场必炒的主题之一，周一、周二北特科技的一字板涨停算是正式唱响了开年的首场大戏，接下来年报主题的炒作或将持续发酵，而最早公布年报的一批个股则最有望成为主力重点炒作的对象。今日就为投资者挖掘出一只首批公布年报的优质个股603716赛力斯。
1、公司所属行业格*非常分散，公司作为渠道业务商中的地区龙头未来有望借助资本收购等运作助推公司在该领域继续做大做强。
2、公司三季报净利润同比增长18.9%，全年净利润有望实现稳定高速的增长。此前该股目前每股资本公积金为4.96元，每股未分配利润6.97元，总股本仅5000万股，该股年报极具高送转潜力。
3、资金统计数据显示，近期主力资金已经开始积极抢筹该股，近3个交易日该股主力大单净量2天呈流入态势，其中周一该股主力大单资金净流入4221万，主力昨日抢筹该股数量占流通股比例达3%，主力近期的积极抢筹或是为了该股接下来的年报行情炒作做准备。该股目前股价呈现突破整理平台的趋势，即将重回上升通道。
必须靠实力赚钱年底最后的红包——000812陕西金叶
最近我们多次提到本轮行情属于结构性行情，此时我们不能对"三无"概念股和反抽无力等弱势股抱有过多幻想，需及时逢高调仓换股，避免亏损进一步扩大和深陷弱势股反弹乏力的泥潭。今日，给大家精选一只年底红包股陕西金叶，陕西金叶集大股东变更＋股权转让＋重组于一身，目前重大资产重组正在进行中，股价处于相对底部。近期公司签署重大战略合同协议，刚刚抬头处于吸筹阶段，后市或将引爆。■
★☆板块个股重要新闻及事件
★☆机构看好最具上涨潜力股
近一周有137只个股被机构给予买入评级，其中59股被给予明确上涨空间。其紫光国芯目标涨幅最大，预计目标价78.5元，涨幅136.37%；海格通信紧随其后，预计目标价为19.2元，涨幅65.37%。
紫光国芯（002049）197亿元投资长江控股。所属板块：蓝宝石，国产芯片，融资融券，河北板块，电子原件。
海格通信（002465）签订2.5亿元卫星通信订货合同。所属板块：广东板块，融资融券，通信行业，虚拟现实，北斗导航。■
以下为连续一周券商买入评级个股中最具上涨潜力的20只个股
（注：每日均有增减，请长期跟踪观察）
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免责声明
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近期A股波动可能较大
盘中风险机会即时提示
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【国盛策略张启尧】科技再起：莫负好时光
核心观点
回顾：2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。2月15日《数据详解再融资新规，哪些板块最受益？》强调科技成长最受益于再融资松绑。3月1日《全球剧震，A股将率先走出冲击》强调外围压力下A股自身韧性。3月18日以来，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”。4月月报首推内需驱动的消费板块。5月月报《风再起时，科技举大旗》强调科技将再举大旗，成为行情的主要驱动力。
市场展望：科技成长主线继续，莫负投资好时光
——科技成长主线明确，继续强势引领市场向上。我们自3月18日起，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置。4月月报将内需驱动的消费板块放在首推，至今超额收益显著。而随着主要矛盾向分母端转变，消费板块驱动力减弱，我们从4月19日《底部区域：分子到分母，周期+科技》指出要更加关注对分母端敏感的科技板块。5月月报进一步强调科技将再举大旗，成为行情的主要驱动力。近期科技板块强势反弹引领市场向上，5月以来电子、传媒、计算机等行业在陆股通北上资金中加仓幅度居前，明显的赚钱效应正吸引外资等市场主力资金大幅流入。后续科技行情仍将继续，切莫辜负这段投资好时光。
首先，随着海外疫情缓和，市场关注焦点正逐渐由“内需韧性”转向“外需修复”，此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性。此前市场主要关注点在疫情发酵不确定对全球产业链及企业盈利的中长期冲击，进而持续给予内需占比高、业绩确定性强的消费板块确定性溢价。而当前全球疫情震中的欧美地区新增确诊已逐步见拐点或站上平台期。从市场表现看，前期受国内疫情冲击最为严重的休闲服务行业已率先反弹。后续随着海外疫情持续缓和、国内经济活动正常化、一季度全年业绩底确认，前期受海外疫情冲击最大、长期国产替代趋势明确、产业政策周期双轮驱动的科技板块也将迎来修复。
其次，两会前后往往是性价比较高的做多窗口。特别是今年由于两会时间延迟、业绩期已过，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优。4月30日报告《历年两会行情复盘》中，我们回顾统计了过去15年两会前后市场表现：大部分年份两会前后市场整体上涨，出现系统性风险的概率低。从风格来看，两会前高风险偏好、高beta的成长板块相对占优，而两会后市场风格逐渐向价值板块转移。这种风格变化核心在于两会前后市场特征的不同：两会前市场往往处于数据业绩空窗期，投资者风险偏好较高、流动性充裕、政策预期升温；而两会之后，一方面政策进入实质落地阶段，更重要的是市场本身逐渐进入年报、季报披露期，市场开始更聚焦于分子端变化。但今年由于两会召开时间延后，业绩披露期已过，风格上与往年或有较大差异，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优。
最后，创业板注册制改革既为中长期科技成长主线奠定基调，也有望催化短期结构行情。当前市场担忧创业板注册制改革对存量市场形成“抽血”效应。但回顾2006年股权分置改革和定增制度确立、2014年再融资放松、2019年科创板改革这几轮资本市场扩容历程，在宽松的货币环境和有效的政策引导下，均获得了市场的积极响应，甚至成为牛市导火索。而近期shibor以历史罕见的速度快速下行至历史低位，货币宽松条件已经具备。随着资本市场改革持续深化，双向扩容的牛市正在孕育，科技成长将是中长期主线。并且参考去年科创板设立后以及年初再融资新规后的市场风格特征，注册制改革有望再次催化科技成长的结构行情。
投资策略：科技再举大旗，同时关注利率敏感性的周期行业
风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。
报
告
正
文
回顾：2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。2月15日《数据详解再融资新规，哪些板块最受益？》强调科技成长最受益于再融资松绑。3月1日《全球剧震，A股将率先走出冲击》强调外围压力下A股自身韧性。3月18日以来，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调“当前已是底部区域”、“价格比时间重要”。4月月报首推内需驱动的消费板块。5月月报《风再起时，科技举大旗》强调科技将再举大旗，成为行情的主要驱动力。
1、科技成长主线明确，继续强势引领市场向上。我们自3月18日起，连续发布多篇《底部区域》系列报告，强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置。4月月报将内需驱动的消费板块放在首推，至今超额收益显著。而随着主要矛盾向分母端转变，消费板块驱动力减弱，我们从4月19日《底部区域：分子到分母，周期+科技》指出要更加关注对分母端敏感的科技板块。5月月报进一步强调科技将再举大旗，成为行情的主要驱动力。近期科技板块强势反弹引领市场向上，5月以来电子、传媒、计算机等行业在陆股通北上资金中加仓幅度居前，明显的赚钱效应正吸引外资等市场主力资金大幅流入。后续科技行情仍将继续，切莫辜负这段投资好时光。
重申行情回归科技成长主线的三个核心逻辑：
首先，随着海外疫情缓和，市场关注焦点正逐渐由“内需韧性”转向“外需修复”，此前受海外拖累严重的科技板块将最具弹性。此前市场主要关注点在疫情发酵不确定对全球产业链及企业盈利的中长期冲击，进而持续给予内需占比高、业绩确定性强的消费板块确定性溢价。而当前全球疫情震中的欧美地区新增确诊已逐步见拐点或站上平台期。从市场表现看，前期受国内疫情冲击最为严重的休闲服务行业已率先反弹。后续随着海外疫情持续缓和、国内经济活动正常化、一季度全年业绩底确认，前期受海外疫情冲击最大、长期国产替代趋势明确、产业政策周期双轮驱动的科技板块也将迎来修复。
其次，两会前后往往是性价比较高的做多窗口。特别是今年由于两会时间延迟、业绩期已过，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优。4月30日报告《历年两会行情复盘》中，我们回顾统计了过去15年两会前后市场表现：大部分年份两会前后市场整体上涨，出现系统性风险的概率低。从风格来看，两会前高风险偏好、高beta的成长板块相对占优，而两会后市场风格逐渐向价值板块转移。这种风格变化核心在于两会前后市场特征的不同：两会前市场往往处于数据业绩空窗期，投资者风险偏好较高、流动性充裕、政策预期升温；而两会之后，一方面政策进入实质落地阶段，更重要的是市场本身逐渐进入年报、季报披露期，市场开始更聚焦于分子端变化。但今年由于两会召开时间延后，业绩披露期已过，风格上与往年或有较大差异，高风险偏好、高beta的成长板块有望持续占优。
最后，创业板注册制改革既为中长期科技成长主线奠定基调，也有望催化短期结构行情。当前市场担忧创业板注册制改革对存量市场形成“抽血”效应。但回顾2006年股权分置改革和定增制度确立、2014年再融资放松、2019年科创板改革这几轮资本市场扩容历程，在宽松的货币环境和有效的政策引导下，均获得了市场的积极响应，甚至成为牛市导火索。而近期shibor以历史罕见的速度快速下行至历史低位，货币宽松条件已经具备。随着资本市场改革持续深化，双向扩容的牛市正在孕育，科技成长将是中长期主线。并且参考去年科创板设立后以及年初再融资新规后的市场风格特征，注册制改革有望再次催化科技成长的结构行情。
1、科技成长：关注新基建、半导体、云上游和游戏。
维生素：海外疫情推动维生素继续涨价
供需矛盾加剧带动维生素涨价。维生素行业整体高度垄断，其中，全球VA供给中国占比约50%，欧洲占比约50%，VE全球供给中国占比约60%，欧洲占比约40%，VD3全球供给中国占比约70%，欧洲占比约30%。当前海外疫情爆发，欧洲成为重灾区，海外企业无法正常生产，欧洲产能大幅收缩；而维生素下游需求较为刚性，无替代产品，需求仍在快速增长中；供需矛盾的加剧将带动维生素涨价。
地产：核心指标全面降温，龙头房企率先复工
房企销售和土地供求大幅走低，龙头房企优势再凸显。根据CRIC公布的房地产企业百强销售数据，3月百强房企全口径销售额同比-19%（上月-43%），1-3月累计同比-24.1%。按照梯队分段来看，top10、top11-30房企对应单月增速分别为-9%、-15%，远优于top31-50、top51-100同比-28%、-23%。从销售数据看，3月全口径下房企营收已经恢复至去年同期的8成，其中龙头房企优势更为明显，行业集中度仍在继续抬升。
政策推动5G等新基建提速。2020年3月4日，中共中央召开了***会议，会议强调，要把复工复产与扩大内需结合起来，并指出要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。3月6日，工信部在加快5G发展专题会上也提到，5G作为支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键新型基础设施，不仅在助力疫情防控、复工复产等方面作用突出，同时，在稳投资、促消费、助升级、培植经济发展新动能等方面潜力巨大。
疫情刺激云计算产业链景气度爆发。未来随着5G网络建设加速，5G下游应用将带动流量爆发，拉动云计算需求增长。而受近期疫情影响，更是使得云办公等需求激增，云计算产业链景气度有望爆发，特别是上游的括服务器、IDC等，近期部分龙头公司的年报及一季报业绩预告/快报也显示了行业景气的改善。
游戏：疫情带动线上游戏活跃度大幅提升
一季报业绩预告数据亮眼。当前部分游戏公司一季度业绩预告已经公布，游族网络净利润同比增速在80%-100%之间，姚记科技净利润同比增速在150%-230%之间，昆仑万维净利润同比增速在33.7%-58.7%之间，侧面验证了游戏板块的高景气。
聚焦科技创新，科创板正在快速崛起。自2019年7月22日，首批科创板公司成功上市以来，科创板IPO占比持续攀升。截至2020年2月7日，科创板IPO企业数目占比已突破了50%，科创板正在成为我国上市公司增量的“主力军”。从行业分布来看，科创板企业集中分布于电子、机械设备、计算机和医*生物，前4大行业占比达到78%，而且此类行业的公司IPO也基本集中于科创板，其中医*生物公司IPO自7月22日以来已全部选择登陆科创板，另外3个行业科创板占比也均达到50%以上。未来，电子、机械设备、计算机和医*生物等行业的科创新秀有望云集于此，科创板将成为此类行业投资的重要战场。
建材行业：A股龙头估值合理，盈利更强。海螺水泥、华新水泥、东方雨虹估值与美股龙头接近，但是ROE远高于美股龙头，估值吸引力更强。
地产行业：A股龙头估值较低，盈利更强。华夏幸福、万科A、招商蛇口、保利地产估值远低于美股龙头，且ROE更高，估值吸引力更强。
化工行业：A股龙头估值合理，匹配度与美股近似。A股化工龙头估值与盈利均居于中等水平
纸业行业：A股龙头估值低、盈利中等，匹配度更优。山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业估值较低，其中山鹰纸业、太阳纸业ROE均处于中等水平，估值较美股吸引力更强。
航空&铁路行业：A股龙头估值低、盈利低，匹配度与美股相近。
物流行业：A股龙头估值合理、盈利中等，匹配度与美股相近。
过去几年，部分周期龙头正在经历“周期蓝筹化”，我们已经看到，盈利稳定性成为提升估值的关键。
1、疫情发展超预期。2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2020年5月10日发布的《科技再起：莫负好时光——A股市场策略周报》报告
分析师：张启尧 分析师执业编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com
联系人：胡思雨 邮箱：husiyu@gszq.com
002013该股后市走势。
一句话多等一天，就是你的损失！
铁建重工算好国企吗？
性质：国企
规模：5000-9999人
行业：机械/设备/重工
全称：中国铁建重工集团有限公司
中国铁建重工集团有限公司（简称铁建重工）隶属于世界500强排名105位的中国铁建股份有限公司，是集高端地下工程装备和轨道装备研究、设计、制造于一体的专业化企业，在湖南、四川、河北和甘肃等地建立了多个制造基地，在长沙、北京、四川等地建立了11个研究院。
东七路铁建重工是做什么产品？
东七路铁建重工产品：盾构机、隧道施工装备、矿山机械、建筑工程用机械、铁路专用设备及器材、
中国铁建重工株洲道岔分公司和长沙地铁哪家好？
真想学技术到重工，以后学到真本事跳槽，想舒服到地铁混，但只能学好关系学，学不真本事；要想凭本事打天下，去找个私企吧
请问002377后市走势如何?
除权后横盘整理,其中6月30日和8月17日的行情也伴随着天量收出两根带上影线的小阳线,在这两个交易日当中可以发现主力资金小幅流入的迹象,但在该股横盘的过程中并没有出现成交量及主力资金购入的意愿,我认为该股短期若不能有效站上5日均线交出现继续横盘的走势,若站上5日均线则压力位将在10.35元附近,对该股的趋势短线看跌,中线谨慎看多!
600676下周一走势如何？
综合投资建议：交运股份（600676）的综合评分表明该股投资价值一般（★★★），运用综合估值该股的估值区间在6.90-7.59元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。行业评级投资建议：交运股份（600676）属于汽车零配件行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第31名。成长质量评级投资建议：交运股份（600676）成长能力较差（★★），未来三年发展潜力很小（★），该股成长能力总排名第883名，所属行业成长能力排名第19名。评级及盈利预测：交运股份（600676）预测2009年的每股收益为0.14元，2010年的每股收益为0.19元，2011年的每股收益为0.22元，当前的目标股价为6.90元，投资评级为持有600652属于参股金融,煤炭,上海等板块。趋势指标显示该股目前处于上涨趋势中。短期股价呈现强势。该股中期压力7.47,短期压力7.22,中期支撑5.96,短期支撑6.57
【国盛策略张启尧】三重驱动，科技再起
核心观点
展望：三重驱动，科技再起
——年初以来，我们反复强调科技成长是中长期主线。2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。2月15日《数据详解再融资新规，哪些板块最受益？》强调科技成长最受益于再融资松绑。4月19日《底部区域：分子到分母，周期+科技》指出要更加关注对分母端敏感的科技板块。5月月报进一步强调科技将再举大旗，成为行情的主要驱动力。6月20日《科创板：牛市有望三季度开启》明确科创板将成为未来科技主战场，看好三季度科创板牛市开启。
——后续，行情将再度回归科技主线。当前，三重驱动力正推动行情回归科技主线：
首先，近期外部制约出现缓和信号。5月美国对华科技战升级以来，一度成为市场最主要的担忧。但近期，英国**要求电信运营商确保充足的华为设备库存，以应对美国新制裁措施对华为供货能力的干扰。德国电信也与华为签订5G合同。此前，美国也对制裁政策进行修改，允许本国企业与华为合作，共同参与5G标准的制定。在此前国内投资者已做好最坏打算的基础之上，近期海外释放出缓和的信号，短期内有望缓解外部环境对科技板块的制约。
第三，近期科技创新政策持续加码，将进一步助力科技行情。6月8日证监会重启科技主题ETF批复。6月12日创业板注册制细则落地。6月19日上交所又宣布推出科创板50指数，同时宣布改革上证综指编制规则，将科创板企业纳入指数成分。有望推动相关科创企业获得市场资金增持。同时，6月18日央行调降14天逆回购利率20bp，时隔2个月再次降息也有望解除市场此前对于利率上行的担忧。
——科创板牛市有望三季度开启。1）科创板聚焦科技领域最优赛道，引领未来产业发展趋势；2）科创板盈利、成长优势已展露头角，具备基本面支撑；3）科创板有望迎来存量、增量资金携手增配。一方面，科创50指数设立为ETF开辟道路，科创板基金规模与纯度双升，持续定向灌溉；另一方面，存量资金配置比例逐步提升，配置潜力巨大。4）短期估值不是核心矛盾，解禁冲击可能导致的回调更是绝佳的配置良机。因此，看好科创板牛市三季度开启，长期科创板有望孕育中国版纳斯达克。
投资策略：科创板牛市有望开启，科技成长是中长期主线
1、三季度科创板牛市有望开启，成为行情主线。
2、科技成长：关注半导体、国产替代、新基建、消费电子。
3、对于绝对投资者，医*和消费板块并未泡沫化，重视其中长期配置价值。
风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。
报
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正
文
2、后续，行情将再度回归科技主线。当前，三重驱动力正推动行情回归科技主线：
首先，近期外部制约出现缓和信号。5月美国对华科技战升级以来，一度成为市场最主要的担忧。但近期，英国**要求电信运营商确保充足的华为设备库存，以应对美国新制裁措施对华为供货能力的干扰。德国电信也与华为签订5G合同。此前，美国也对制裁政策进行修改，允许本国企业与华为合作，共同参与5G标准的制定。在此前国内投资者已做好最坏打算的基础之上，近期海外释放出缓和的信号，短期内有望缓解外部环境对科技板块的制约。
第三，近期科技创新政策持续加码，将进一步助力科技行情。6月8日证监会重启科技主题ETF批复。6月12日创业板注册制细则落地。6月19日上交所又宣布推出科创板50指数，同时宣布改革上证综指编制规则，将科创板企业纳入指数成分。有望推动相关科创企业获得市场资金增持。同时，6月18日央行调降14天逆回购利率20bp，时隔2个月再次降息也有望解除市场此前对于利率上行的担忧。
3、科创板牛市有望三季度开启。1）科创板聚焦科技领域最优赛道，引领未来产业发展趋势；2）科创板盈利、成长优势已展露头角，具备基本面支撑；3）科创板有望迎来存量、增量资金携手增配。一方面，科创50指数设立为ETF开辟道路，科创板基金规模与纯度双升，持续定向灌溉；另一方面，存量资金配置比例逐步提升，配置潜力巨大。4）短期估值不是核心矛盾，解禁冲击可能导致的回调更是绝佳的配置良机。因此，看好科创板牛市三季度开启，长期科创板有望孕育中国版纳斯达克。
1、三季度科创板牛市有望开启，成为行情主线。
2、科技成长：关注半导体、国产替代、新基建、消费电子。
3、对于绝对投资者，医*和消费板块并未泡沫化，重视其中长期配置价值。
新能源汽车：国内外销量有望在下半年重新高增
地产：核心指标全面降温，龙头房企率先复工
房企销售和土地供求大幅走低，龙头房企优势再凸显。根据CRIC公布的房地产企业百强销售数据，3月百强房企全口径销售额同比-19%（上月-43%），1-3月累计同比-24.1%。按照梯队分段来看，top10、top11-30房企对应单月增速分别为-9%、-15%，远优于top31-50、top51-100同比-28%、-23%。从销售数据看，3月全口径下房企营收已经恢复至去年同期的8成，其中龙头房企优势更为明显，行业集中度仍在继续抬升。
科创板将成为未来重要“主战场”
科创板指数领跑全球主要指数，超额收益显著。截至2020年1月，科创板顺利运行已满7个月，根据科创板已上市公司整体表现编制的科创板指数（以流通股本为权重按帕氏指数加权计算编制，其中新上市标的满5个交易日后予以纳入，2019年7月30日为指数基期）对科创板业绩加以跟踪。科创板指数取得显著超额收益，并领跑全球主要指数。
公募目光已经投向科创，国内机构抢筹正在逐步上演。科创板上市首个季度，公募基金目光即开始投向科创板，澜起科技和南微医学在2019Q3就已步入部分基金的前十大重仓行列，而最新的2019Q4公募基金持仓数据显示，步入前十大重仓行列的科创板标的已经扩展至19只，而且科创板持仓市值相较三季度已大幅提升，持仓占比自2019Q3的0.09%已经扩大至2019Q4的0.44%。截至2019年底，已有281只公募基金前十大重仓股中涉及了科创板标的，国内机构对科创板标的的关注度正逐步提升，科创板块的抢筹正在上演。
股权融资大时代，科创板迎来历史性机遇。目前，我国正处于经济转型的重要历史阶段，经济动能正逐步由资本驱动向科技驱动倾斜，而科创板正肩负着疏解科创企业融资难的历史重任。参照海外经验，直接融资尤其是股权融资将成为经济转型期的有力支撑，况且我国融资结构长期面临股权融资占比不足5%的*面，发展潜力巨大。未来我国将迎来股权融资的大时代，科创板也将获得巨大的发展机遇。
聚焦科技创新，科创板正在快速崛起。自2019年7月22日，首批科创板公司成功上市以来，科创板IPO占比持续攀升。截至2020年2月7日，科创板IPO企业数目占比已突破了50%，科创板正在成为我国上市公司增量的“主力军”。从行业分布来看，科创板企业集中分布于电子、机械设备、计算机和医*生物，前4大行业占比达到78%，而且此类行业的公司IPO也基本集中于科创板，其中医*生物公司IPO自7月22日以来已全部选择登陆科创板，另外3个行业科创板占比也均达到50%以上。未来，电子、机械设备、计算机和医*生物等行业的科创新秀有望云集于此，科创板将成为此类行业投资的重要战场。
战略性配置周期核心资产
周期估值体系有待“拨乱反正”，龙头普遍折价。根据我们《新策论》系列报告提出以美日为代表的成熟市场中优质公司、龙头公司享受估值溢价，当前A股估值体系正在经历“拨乱反正”。消费、科技等行业龙头已逐步从折价走向溢价，而多数周期行业估值“拨乱反正”仍未开始，龙头普遍折价。无论是行业市值前20龙头组合还是行业最大龙头，周期龙头相对行业普遍折价，伴随周期龙头估值体系重塑，未来有望迎来较大的估值修复空间。
我们一直强调，机构化、国际化大趋势下，A股正经历的不是简单轮回，而是历史性变革。在这个过程中，A股的估值体系将逐步与国际接轨、与历史脱轨。因此需要我们打破历史估值框架的束缚，横向（国际）估值比较将比纵向（历史）比较更有意义。业绩稳定、高ROE行业龙头将持续享受估值溢价。A股消费龙头估值体系率先完成与国际接轨，但与美股相比，A股周期核心资产仍具备较大的估值修复空间。
从PB-ROE角度，对比中美周期龙头估值水平。截至2019年底本轮全球暴跌发生之前，A股龙头估值相对较低，部分盈利更优，尤其是能源、建材、建筑、地产行业。便于中美对比，采取GICS行业分类。
能源行业：A股龙头估值低，部分盈利更强。中国神华PB估值低于美股龙头、且ROE优势显著；中国石化、中国石油PB估值低于美股龙头。
建材行业：A股龙头估值合理，盈利更强。海螺水泥、华新水泥、东方雨虹估值与美股龙头接近，但是ROE远高于美股龙头，估值吸引力更强。
建筑行业：A股龙头估值合理，盈利更强。中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁估值远低于美股龙头，且ROE有优势，估值吸引力更强。
电气设备行业：A股龙头匹配度与美股相近。
纸业行业：A股龙头估值低、盈利中等，匹配度更优。山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业估值较低，其中山鹰纸业、太阳纸业ROE均处于中等水平，估值较美股吸引力更强。
航空&铁路行业：A股龙头估值低、盈利低，匹配度与美股相近。
而以中国神华为代表的大多周期龙头，估值尚未迎来修复。公司在煤炭、电力、铁路、港口等领域皆为行业翘楚，具有极强竞争力。受益于“煤电化路港航”全产业链的协同效应和纵向一体化优势，即使在煤价下行周期中，业绩底部依然明确，19Q3单季净利润创近6年新高，抵御风险能力强劲。公司充裕现金流、低估值、高分红，但估值仍处低位。未来类似中国神华的周期龙头也或迎来估值的“拨乱反正”。
后续随着逆周期调控加码生效、企业盈利趋稳，周期股“低估值陷阱”的担忧也将逐步缓释。此前周期估值持续走低、重估乏力，主要由于投资者普遍担心经济下行趋势或带动周期其盈利加速向下，从而陷入“低估值陷阱”。尤其是近期新冠疫情冲击，市场对于经济的担忧再度升温。但我们通过参考金融危机后的历史经验，认为当前无需过度担忧，无论从体制优势下的疫情防控有效性和政策呵护力度、抑或是市场本身的政策敏感性和韧性，均将引领中国经济和资本市场率先走出本轮疫情冲击。后续随着逆周期调控加码生效、经济数据逐渐回暖、企业盈利趋稳，周期股“低估值陷阱”有望逐步解除，至少是阶段性缓解，带动周期股估值修复。
1、疫情发展超预期。2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2020年6月21日发布的《三重驱动，科技再起——A股市场策略周报》报告
分析师：张启尧 分析师执业编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com
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