股票的宏观经济分析怎么写(产品的市场分析要怎么写呢？)-鸿图投资网

摘要：产品的市场分析要怎么写呢？ 1、经济大环境到宏观环境分析行业现状分析；市场方向性分析市场作为方式分析；市场业态分析主流企业分析；我企业分析；产品分析针；对特定市场分

产品的市场分析要怎么写呢？

1、经济大环境到宏观环境分析行业现状分析；市场方向性分析市场作为方式分析；市场业态分析主流企业分析；我企业分析；产品分析针；对特定市场分析、市场策略、建议市场作为结果预估结束语。

2、市场分析，简单来说，就是分析市场。分析市场又包括行业所在市场和消费者市场。所以总体写作可以以这两方面为大的框架来进行。

行业市场分析:可以采用SWOT分析法，即分析下某一个产品、某一个公司或者某一个行业在市场经济环境下，所遇到的危机和挑战，以及他们各自的优势、劣势等等。

消费者分析:主要就是分析消费者的消费心理和消费行为两方面。消费心理方面包括消费者对行业或产品的看法，对定价的看法，对产品质量的看法等等。消费行为方面又可以包括消费者的首次购买行为，再次购买行为的分析等等。

3、市场环境调查、技术发展趋势调查、市场需求调查、产品及价格调查、竞争能力调查。再做好市场需求潜量预测和技术发展预测。

《证券投资学》论述题：运用自己所掌握的理论知识谈谈技术分享如何同基本面分析结合？

第一，目前业绩基础资料：2009年三季度每股收益(元):0.6300（发行后未按新股本摊薄）每股净资产(元):6.2800每股公积金(元):3.2193目前流通(万股):52000.00总股本(万股):341800.00主营收入同比增长(%):39.58计算后三季度业绩约：0.53元（发行后按新股本摊薄）按照前三季度的平均业绩计算，年底约0.70业绩。如果考虑到募集资金100多亿在四季度会发挥一定的作用，较有可能会有增加0.02元－－0.05元.第二，过往业绩06年末：9亿每股0.3707年末：47亿每股1.6808年末：13亿每股0.4709年半年：12亿每股0.42分析：从07年的大牛市看，股市最好的时候业绩能达到1.68元。从08年的大熊市看，股市最差的时候业绩能达到0.47元。从证券行业看，竞争加剧是事实，这是对这个行业不利的地方。但是刚刚上市获得巨大的资金，增强了实力，又是公司有利的地方。从财务报表中看，以往几年投资收益在公司业绩中占比较大。尤其是08年股市是最差的时段，公司投资表现很出色，这是很难得的。从资料看，其投资实力，研究实力在业界属前茅。因为笔者也是以投资为职业，所以非常关注这样的实力，会对此给予高的预期。从过往的业绩看，在证券市场平常状态下，我认为后几年的期望值可以在每年1元附近。参考资料如下：(1)综合类券商：中国证券业协会评选的国内首批3家创新试点证券公司之一，主要业务实力均居业内前列，2008年度，公司经纪业务业内排名第九，投资银行主承销家数业内排名第十二、融资金额排名第十，资产管理业务业内排名前三位。(2)证券经纪业务：截至09年8月，公司拥有79家证券营业部和15家服务部09年上半年公司经纪业务市场占有率2.85％；09年及未来两年，证券经纪业务的发展目标是提高公司经纪业务增值服务能力，提升市场占有率到5%以上，力争使证券营业部数量增加到120家以上。(3)投资银行业务：09年1-9月公司证券承销业务净收入8886.02万元，同比减少47.54%；截止08年末，累计138次作为主承销商为企业提供股票、可转债承销服务，共为企业筹资579.41亿元；08年，公司与客户签署了34份财务顾问协议（包括股权分置改革保荐），09上半年取得财务顾问收入1883万元，同比增长2.45倍，截至09年6月末，投行业务已报证监会在审项目IPO10家，增发3家。09年及未来两年，努力使保荐承销金额的市场占有率提高到5%以上。(4)证券投资业务：09年1-9月公司代理买卖证券业务净收入实现29.31亿元，同比增长44.38％，主要是股票市场交易量同比大幅增加所致，截至09年9月30日，公司交易性金融资产为47.84亿元，较上年末增长3614.83%，可供出售金融资产9.3亿元，较上年末增长42.36%；长期股权投资为5000万元；1-9月投资收益为27712.49万元，同比减少77.74%；公允价值变动收益为5384.21万元(上年同期为-138402.88万元)，资产减值损失为4730.82万元(上年同期为635.07万元)。(5)资产管理业务：公司拥有集合资产管理、定向资产管理、专项资产管理、QDII等多项业务资格，截至09年6月末，阳光1号、2号、3号、5号托管的净值规模合计60.26亿元，较年初增加10.75亿元，实现业务收入5030万元，同比增长22％，于09年6月22日新发行的非限定性券商集合理财产品—“光大阳光基中宝（阳光2号二期）集合理财计划”，募集资金超过68亿元，在券商集合理财产品市场上，公司资产管理总部管理的资产规模占15%的份额，在国内所有证券公司中名列第二，产品业绩表现在所有证券公司中稳居前三位；控股的光大保德信基金管理公司所管理的资产规模逐渐扩大，管理的基金资产净值总规模为360.47亿元，在基金公司中排名第28位，排名比年初上升1位；09年11月获准设立光大阳光集结号混合型一期集合资产管理计划，规模上限为10亿份。(6)期货经纪业务：公司于07年4月受让南都期货100%的股权，07年10月16日，南都期货更名为“光大期货”，注册资本为15000万元，07年证监会核准光大期货的金融期货经纪业务资格和全面结算会员资格，获得中国金融期货交易所全面结算会员的资格；截至09年6月30日，光大期货总资产为13.59亿元，营业收入2938万元，营业利润514万元，净利润302万元；09年9月尼向光大期货有限公司增资2亿人民币，增资后注册资本金为3.5亿元人民币，公司持有100％股权。(7)直投业务：08年8月，公司获得了直接投资业务试点资格，投资2亿元已经注册成立了从事直投业务的全资子公司—光大资本投资有限公司(09年9月拟向光大资本增资18亿元，并与上海申能集团、上海浦东科技投资有限公司共同发起设立新能源产业基金及基金管理公司)，直投业务的开展将与传统投行业务形成互补，有利于公司调整盈利结构，发展多元化收入模式，公司已经储备多个投资项目，即将启动首批股权投资，09年内预计参与2-3个直投项目；另外，公司作为沪、深交易所首批试点测试券商，全程参加了融资融券业务两次全网测试；截至09年6月30日，光大资本投资有限公司总资产为2.05亿元，营业收入5万元，营业利润-87万元，净利润382万元。(8)研究实力：公司研究所成立于1997年，是国内证券公司中研究范围覆盖最广、研究实力最雄厚的专业研究机构之一，公司研究所研究团队共有52人，平均年龄33岁，团队主要分为宏观策略研究、行业研究、投资顾问三个梯队。(9)大股东光大集团：光大集团是中央管理的国有重要骨干企业，业务遍及中国大陆、香港等地，在国内金融业具有较强的综合影响力，根据***正式批复的光大集团改革重组方案，光大集团取得了国内第一张金融控股公司牌照。光大集团将以此为契机，从探索金融控股综合经营的战略高度，科学有效地整合旗下的金融资源，加强各金融企业之间的资源共享、优势互补和业务创新，进一步提升集团金融综合实力，公司是光大集团金融资源的组成部分，在其金融控股发展战略中具有重要的地位。(10)发展整体目标：公司将以本次首次公开发行股票并上市为契机，充分发挥公司作为首批创新类证券公司的政策优势和资本优势，充分发挥光大集团作为金融控股集团的政策优势和协同优势，巩固和扩大传统业务市场份额和经营效益，全力争取获得证券公司创新业务的先发优势，探索开展境外证券业务，培育新的业务和盈利增长点，努力将公司打造为一家能够为客户提供优质、全面证券金融服务、主要经营指标位居国内证券公司前列的现代金融企业。

求高手们分析股票基本面的思路（宏观经济，消息面，公司基本面）？

你好！哪这么多麻烦，每天看新闻就可以。和讯网，中国证券网，新浪财经，网易财经等等。看到了国家新出台的消息，或者这个企业发布了什么消息。仔细区琢磨，是利好还是利空。如果是国家政策，仔细想，该政策利于什么板块行业，不利于什么板块行业。股票的反应是非常块的，经常一个股票，上午才发布业绩，当天就涨停了。敢追就上，拿一两天就走。哪像上面说的这么麻烦。如果对你有帮助，望采纳。

4步教小白学会用宏观经济分析股票(1)

在这个看似美好的年代，越来越多的人们都不得不负重前行，宛如一头年迈的老黄牛，在田间缓缓的喘着粗气，而那双饱经岁月的眼睛不断的望向远方，也似乎在寻找着什么......

一、宏观经济对每个人有什么影响？

自改革开放以来，中国经济一路高歌猛进，房地产时代的人口红利和全球贸易也给中国带来了飞跃式的经济发展。自我真正记事起，“可持续发展”似乎伴随了我的整个学生生涯。尽管那会的**书里记录着中国各个时期的发展，但如今想起来，似乎也只有可持续发展的理念一直刻在了我的脑子里。

如今，人民群众的生活及物质水平较之前得到了极大的提高，基本生活的保障已不是问题，中国也俨然成为了全球第二大的综合贸易体。如果不是疫情，想必大多数人还是会沉浸在这甜蜜的温柔乡吧。

随着疫情的到来，越来越多的人意识到了如今的中国经济已经不是当初那个中国了。尽管国内防疫效果显著，但全球经济下滑的寒流还是深远的影响到我们每个家庭。大批量失业、裁员、倒闭的现象随处可见，房地产蓬勃发展的黄金时代也已然开始落幕，随着房住不炒的理念，我们看到了各种等房d、租房d的增加，也看到了各种断供、法拍房的增加以及新房、二手房交易的惨淡。所以这些年国家一直提倡“稳”，无论发生什么，稳字当头为第一要诀。

其实“稳”字在我看来已经是很乐观的看法了，真实情况则要比新闻报道更要来的残酷。了解国家能源、电力、养老、金融、房地产、科技这方面的则有更深的体会。对于个人来说，看看钱包股鼓不鼓就知道有多真实了。

所以国家各个时期的经济无时不刻影响着我们每一个人的生活和财富水平，因为宏观经济是一个国家的命脉，影响着国家的繁荣昌盛。

二、宏观经济对理财而言重要吗？

在资本市场，大多数人往往并不具备对应的知识就草草入了场。我常常对身边的朋友说，股票只是一种产品或工具，有头脑的于它，那就是镰刀，没头脑的那就是白给。可是又有几个人听进去执行了起来呢？对我来说，我深刻的感受到了，一个行业的思维真不是一朝一夕就可以理解的。大家常听到一句话，隔行如隔山，不是说知识有多么复杂，套路有多深，你仔细观察，身边那些各行各业的翘楚，基本都是深耕在自己行业十几年、几十年，有自己行业的一套思维模式。比如做销售的、搞IT的、做金融的，他们的思维可谓是天翻地覆。最后你发现知识往往有用的就那么一点，但是呢，这部分知识又是必备的，可以举一反三的，你只有领悟了它，才有可能具备对应的思维。

所以对炒股而言，宏观经济就是一门不可或缺的学问。这也是为什么我想写这篇文章的原因。它可以帮助你研究整个大的市场环境，就如同出门要先看天气一般。同时，宏观与微观也是紧密相通的，一个看大，一个看小，好比A股和单只股票，证券市场和全球市场，社会和国家。

这里我有个小tips：当你真正做到触类旁通的时候，景色就不止方圆之地了。

三、宏观经济对股票有什么影响？

宏观经济的各项指标时常影响着股票的涨跌，一般而言，常常有以下四点：

1，宏观经济各项政策指标

2，国家的大政方针政策

3，国际市场动向

4，实时热点事件

今天先分享第1点：

宏观经济各项指标如何影响股票市场？

宏观经济的各项指标一般分为GDP、CPI、PMI、PPI、汇率。

1、RGDP(经济增长率)：它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家或者地区经济是否具有活力的基本指标。

GDP(基本经济变量):一年内在一国领土范围内产生的、以市场价格表示的产品和劳务的价值总和，是一国宏观经济成就的根本反映。

这里是我自己整理的GDP变动对于证券市场涨跌的影响，我们很明显的发现，当经济稳增长，良性增长的时候，证券价格自然是上涨，反之则下跌。所以在2020年春节，各路豪杰都呐喊牛市来了，自己仔细分析一下当时的整个经济，你就不会觉得牛市来了，只是结构性行情。那么对于目前的股市，也同样适用，不论A股还是美股。

2，CPI（消费物价指数）:就是市场上的货物价格增长百分比。一般市场经济学家认为CPI增长率10%属于恶性通货膨胀。

CPI对证券市场的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场的作用。在成熟的证券市场，温和的通货膨胀对证券市场有利影响。通货紧缩和通货膨胀对证券市场都是有负面的影响。

图中我们发现，CPI和上证指数在走势上基本都是类似的，且上证指数往往要比CPI先到底部，这原因则是因为一般证券市场到达底部都是政策先出，而后随着政策的作用，CPI就会跟着作用。虽然图中的指标是有一定滞后性的，但还是可以为我们提供前瞻性的信息。

3，PMI（采购经理指数）：PMI是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势，包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存等指标。

各指标的权重如下：

一般来说。如制造业PMI指数在50%以上，反映制造业经济总体扩张；低于50%，则通常反映制造业经济总体衰退。那它又是如何影响证券市场的呢？

图中我们发现，PMI和上证指数在多数情况下还是类似的，为什么会出现背离的现象呢？原因则是PMI指标的发布机构有两个，一是国家统计*，二是财新网，二者由于样品选择不同导致了一定的偏离现象。PMI偏离的主要原因还在于两项指标选取的样本不同。PMI指数是国家统计*发布的，涵盖制造业31个行业大类的PMI指标，调查的3000个样本涵盖大、中、小企业，还综合考虑了所在地区等因素。而财新PMI的样本主要集中在出口型企业和中小型企业，而且这些企业所在的区域也比较集中在东南沿海。

4，PPI（生产者物价指数）：亦称工业品出厂价格指数，是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，反映包括原材料、中间品及最终产品在内的各种商品的批发价格的变动状况的物价指数，市场敏感度：非常高。

我们看到PPI则是和之前的指标都不同，它和A股完全是反比走势。这个也很好理解，因为当成本过高时，整个市场就是一潭死水，伴随成交量下滑，自然没肉吃了。就如同现在的房地产，只不过它是被上下管控了，不然现在就是一片狼嚎。

5，汇率，亦称“外汇行市”或“汇价”，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。

从另一角度看，汇率的下降是国际看好本国经济发展的前景的标志。对于目前人民币汇率的上升，相信看到这里也就懂了。

明日预告《国家的大政方针政策如何影响证券市场》，4步教你学会用宏观经济学分析证券市场。

—完—

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行走在道上，无为才能无不为。

股来自票宏观经济分析包括哪些内容

股票宏观经济分析包括哪些内容？股票的宏观经济分析主要是从一国的经济活动为主要的研究大方向出发的，具体从GDP和国民收入的变化，以及企业的经营，经济周期的波动，经济增长和通货膨胀等等因素进行考量，研究各种相关总量及其变化对股票的影响，另外对于一些特殊的股票，在分析时还要同时观注到国际宏观经济面，因为这些都可能会直接影响到股票的基本供求关系，所以国际宏观分析也同样不容忽视，从股票宏观分析的方法论上看，宏观经济分析基本方法主要包括全面分析和结构分析，宏观经济所涉及的分析指标主要包括GDP、GDP增长率、失业率、通货膨胀率、社会商品零售总额、CPI、PPI、银行贷款、利率、汇率等，目前的国际金融市场包括货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和期权期货市场，每个市场都存在相互的影响，金融品种之间互相传导，股票市场也只是其中的一部分，国内经济与世界经济的联系也日益紧密，所以在做股票宏观经济分析时，要国内国外统筹的考虑。

宏观经济是什么意思？

宏观经济是研究整体经济运行规律和宏观经济政策的一门经济学分支。它主要关注经济体的总体规划和管理，研究国民经济总量和总体运行情况，分析经济增长的动力、通货膨胀、就业和失业等方面的问题。

如何进行股票宏观经济面分析

多了解一些国家经济形势、国家的经济政策、国际金融环境

如何利用宏观经济分析进行股票投资

还是我还给你做个详细的解答吧……记得给我加分，呵呵从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。一、宏观经济分析宏观经济运行分析证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”，是宏观经济的先行指标；宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变给予关注。A．国内生产总值GDP国内生产总值是一国（或地区）经济总体状况的综合反映，是衡宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；如果GDP增长缓慢甚至负增长，宏观经济处于低迷状态，大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。我国经济稳定快速增长，2006年GDP同比增长10.7%；07年一季度GDP同比增长率达到了11.1%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。B．通货膨胀通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，CPI（即居民消费价格指数）被用作衡通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小；如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，且经济处于景气阶段，产和就业都持续增长，那么股价也将持续上升；严重的通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为**动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期**将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。C．利率利率对于上市公司的影响主要表现在两个方面：第一，利率是资金借贷成本的反映，利率变动会影响到整个社会的投资水平和消费水平，间接地也影响到上市公司的经营业绩。利率上升，公司的借贷成本增加，对经营业绩通常会有负面影响。第二，在评估上市公司价值时，经常使用的一种方法是采用利率作为折现因子对其未来现金流进行折现，利率发生变动，未来现金流的现值会受到比较大的影响。利率上升，未来现金流现值下降，股票价格也会发生下跌。D．汇率通常，汇率变动会影响一国进出口产品的价格。当本币贬值时，出口商品和服务在国际市场上以外币表示的价格就会降低，有利于促进本国商品和服务的出口，因此本币贬值时出口导向型的公司经营趋势向好；进口商品以本币表示的价格将会上升，本国进口趋于减少，成本对汇率敏感的企业将会受到负面影响。当本币升值，出口商品和服务以外币表示的价格上升，国际竞争力相应降低，一国的出口会受到负面影响；进口商品相对便宜，较多采用进口原材料进行生产的企业成本降低，盈利水平提升。目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景趋于黯淡，亟待产业升级，提高利润率和产品的国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益；国内的投资品行业能够享受升值收益也会受到资金的追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服装、家电、化工等传统出口导向型行业而言则带来负面影响。宏观经济政策分析在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。A．财政政策财政政策的手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。具体而言，实施积极财政政策对于上市公司的影响主要有以下几个方面：———减少税收，降低税率，扩大减免税范围。这将会直接增加微观经济主体的收入，促进消费和投资需求，从而促进国内经济的发展，改善公司的经营业绩，进而推动股价的上涨。———扩大财政支出，加大财政赤字。这将会直接扩大对商品和劳务的总需求，刺激企业增加投资，提高产出水平，改善经营业绩；同时还可以增加居民收入，使其投资和消费能力增强，进一步促进国内经济发展，此时上市公司的股价也趋于上涨。———减少国债发行（或回购部分短期国债）。国债发行规模缩减，使市场供给减少，将导致更多的资金转向股票，推动上市公司股价的上涨。———增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大，扩大社会总需求、刺激供给增加，从而改善企业经营业绩，推动股价上扬。实施扩张性财政政策有利于扩大社会的总需求，将刺激经济发展，而实施紧缩性财政政策则在于调控经济过热，对上市公司及其股价的影响与扩张性财政政策所产生的效果相反。B．货币政策货币政策是**为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。其调控作用主要表现在：通过调控货币供应总保持社会总供给与总需求的平衡；通过调控利率和货币总控制通货膨胀；调节国民收入中消费与储蓄的比例；引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。货币政策的工具可以分为一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用控制、间接信用指导等）。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，中央银行就会采取紧缩货币的政策以减小需求。反之，央行将采用宽松的货币政策手段以增加需求。———法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率，改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，最终影响市场的货币供应。如果央行提高存款准备金率，将使货币供应减少，市场利率上升，投资和消费需求减少，对公司经营产生负面影响，公司股价将趋于下跌。———再贴现政策。再贴现政策指央行对商业银行用持有的未到期票据向央行融资所作的政策规定，一般包括再贴现率的确定和再贴现的资格条件。当经济过热时，中央银行倾向于提高再贴现率或对再贴现资格加以严格审查，导致商业银行资金成本增加，市场贴现利率上升，社会信用收缩，市场货币供应相应减少，证券市场上市公司的股价走势趋于下跌。———公开市场业务政策。当**倾向于实施较为宽松的货币政策时，央行将会大购进有价证券，使货币供应增加，推动利率下调，资金成本降低，从而刺激企业和个人的投资和消费需求，使得生产扩张，公司利润增加，进而推动证券市场公司股价上涨。近年来，我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策，维持经济持续稳定发展，防止出现“大起大落”。近期召开的***常务会议提出，当前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。流动性过剩问题已经成为当前我国经济运行中的突出矛盾，“稳中适度从紧”货币政策的提出在于要努力缓解流动性过剩矛盾。二、行业分析由于所处行业不同，上市公司的投资价值会存在较大的差异。进行行业分析，我们需要关注的是：行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位；影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度；行业未来发展趋势；行业的投资价值及投资风险。行业与经济周期宏观经济的运行呈现周期性特点，一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。由于不同行业对于经济周期的敏感性不同，其业绩可能会出现比较大的差异。根据行业与经济周期变动关系，可将行业分为增长型行业、周期型行业和防守型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长，如高科技行业；周期型行业的运动状态直接与经济周期相关，如钢铁业、耐用品及高档消费品行业；防守型行业的产品需求相对稳定，受经济周期的影响小，如食品业和公用事业。行业生命周期通常，行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言，处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者；处于成长期的行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。根据行业与宏观经济周期的关系以及行业自身生命周期的特点，投资者应该选择那些对于经济周期敏感度不高的增长型行业和在生命周期中处于成长期和成熟期的行业。此外，一个行业的兴衰还会受到技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯的改变和经济全球化等因素的影响。行业内部的竞争结构也决定了竞争的激烈程度，根据哈佛商学院教授迈克尔·波特所提出的波特五力模型，行业内现有的竞争、潜在进入者的威胁、替代品的威胁、买方讨价还价的能力和供应方讨价还价的能力这五种基本竞争力决定了行业竞争的激烈度以及收益率水平。三、公司分析对于上市公司投资价值的把握，具体还是要落实到公司自身的经营状况与发展前景。投资者需要了解公司在行业中的地位、所占市场份额、财务状况、未来成长性等方面以做出自己的投资决策。公司基本面分析A．公司行业地位分析在行业中的综合排序以及产品的市场占有率决定了公司在行业中的竞争地位。行业中的优势企业由于处于领导地位，对产品价格有很强的影响力，从而拥有高于行业平均水平的盈利能力。B．公司经济区位分析经济区位内的自然和基础条件包括矿业资源、水资源、能源、交通等等，如果上市公司所从事的行业与当地的自然和基础条件相符合，更利于促进其发展。区位内**的产业政策对于上市公司的发展也至关重要，当地**根据经济发展战略规划，会对区位内优先发展和扶植的产业给予相应的财政、信贷及税收等方面的优惠措施，相关产业内的上市公司得到政策支持的力度较其他产业大，有利于公司进一步的发展。C．公司产品分析提供的产品或服务是公司盈利的来源。产品竞争能力、市场份额、品牌战略等的不同，通常对其盈利能力产生比较大的影响。一般而言，公司的产品在成本、技术、质方面具有相对优势，更有可能获取高于行业平均盈利水平的超额利润；产品市场占有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也越稳定；品牌已成为产品质、性能、可靠性等方面的综合体现，拥有品牌优势的公司产品往往能获取相应的品牌溢价，盈利能力也高于那些品牌优势不突出的产品。分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势，也能够帮助投资者更好的预测公司未来的成长性和盈利能力。D．公司经营战略与管理层公司的经营战略是对公司经营范围、成长方向、速度以及竞争对策等的长期规划，直接关系着公司未来的发展和成长。管理层的素质与能力对于公司的发展也起着关键性作用，卓越的管理者能够带领公司不断进取发展。投资者要寻找的优秀公司，必然拥有可长期持续的竞争优势，具有良好的长期发展前景。这也正是最著名的投资家巴菲特所确定的选股原则。以巴菲特投资可口可乐公司股票为例，他所看重的是软饮料产业发展的美好前景、可口可乐的品牌价值、长期稳定并能够持续增长的业务、产品的高盈利能力以及领导公司的天才经理人。1988年至2004年十七年间，可口可乐公司股票为巴菲特带来541%的投资收益率。公司财务分析公司财务分析是公司分析中最为重要的一环，一家公司的财务报表是其一段时间生产经营活动的一个缩影，是投资者了解公司经营状况和对未来发展趋势进行预测的重要依据。上市公司公布的财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流表。资产负债表反映的是公司在某一特定时点（通常为季末或年末）的财务状况，反映了该时点公司资产、负债和股东权益三者之间的情况；利润表反映的是公司在一定时期的生产经营成果，反映了公司利润的各个组成部分；现金流表则反映公司一定时期内现金的流入流出情况，表明公司获取现金和现金等价物的能力。我们通常采用财务比率分析，用公司财务报表列示的项目之间的关系揭示公司目前的经营状况。A．偿债能力分析———流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率反映的是公司短期偿债能力，公司流动资产越多，流动负债越少，公司的短期偿债能力越强。一般认为，流动比率应该大于2；但绝对数值并不能解释所有的问题，在运用这项指标的时候，，应该将公司的流动比率与行业平均水平、本公司近年来的流动比率进行比较。———速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债速动比率与流动比率一样，同样反映的公司短期偿债能力；不同的是在计算时，将存货从流动资产中进行了扣除，因为在流动资产中存货的变现能力最差。一般认为，速动利率应该大于1；同流动比率的运用一样，需要将其与行业平均水平、本公司历史水平进行比较，以分析变动趋势。———资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额*100%资产负债率反映的是公司长期偿债能力，表示在公司总资产中借贷资金所占的比例。资产负债率较低，说明公司长期偿债能力较高，财务风险相对较低。不过，资产负债率过低也会使公司不能充分利用财务杠杆，影响到盈利能力。一般认为资产负债率在50%较为合理，但这也并非定式，不同行业的公司资产负债率通常也不太一样。———利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用利息保障倍数反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍数，也是用于判断公司长期偿债能力的指标。利息保障倍数越高，公司支付利息的能力越强。一般认为，利息保障倍数应该大于2，但同时也应该注意同行业平均水平、公司历史水平的比较。B．营运能力分析———存货周转率存货周转率=主营业务成本/平均存货其中：平均存货=（期初存货+期末存货）/2存货在流动资产中所占比重比较大，其流动性对公司的流动比率有很大的影响。存货周转率用于衡存货的变现能力强弱。一般而言，存货周转率越大，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，变现能力越强。不同行业的存货周转率会有不同的表现，在运用此指标时也应该同行业平均水平、公司历史水平进行比较。———应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款其中：平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转率反映的是年度内应收账款转为现金的平均次数，用以衡公司应收账款的变现能力。一般而言，应收账款周转率越高，公司应收账款的收回越快。———总资产周转率资产周转率=主营业务收入/平均资产总额其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2资产周转率反映公司资产总额的周转速度，周转越快，公司销售能力越强。公司如果采用薄利多销的策略，资产周转率会比较高；如果公司主要依靠单位产品的边际利润来创造收益，资产周转率相对就较低。C．盈利能力分析———主营业务毛利率主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%主营业务毛利率表示每一元的主营业务收入扣除主营业务成本后所带来的利润额。可以通过与行业平均毛利率的比较，一定程度揭示公司的成本控制及定价策略。———主营业务净利率主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%主营业务净利率表示每一元主营业务收入所带来的净利润，反映了公司主营业务收入的收益水平。一般而言，净利率越高，公司的盈利能力越强。———资产收益率（ROA）资产收益率=净利润/平均资产总额*100%其中：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2资产收益率反映公司资产的综合利用效率，比率越高，表明公司资产的利用效率越高，利用资产获利的能力越强。———净资产收益率（ROE）净资产收益率=净利润/年末净资产*100%净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，是在考虑了负债经营因素后的资本回报率。通过财务分析，不仅可以帮助投资者更好的了解上市公司的经营状况，还有助于发现上市公司经营中存在的问题或者识别虚假会计信息。在蓝田股份案例分析中，刘姝威教授就运用财务分析方法揭露了蓝田股份提供虚假会计报表的真相：2000年蓝田股份流动比率和速动比率分别是0.77和0.35，说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，扣除存货后仅能偿还35%的到期流动负债；其流动比率和速动比率分别低于同业平均值大约5倍和11倍，短期偿债能力最低。且从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1，其偿还短期债务能力越来越弱。再结合公司销售收入、现金流、资产结构的分析（在此不一一赘述），刘姝威教授得出蓝田股份的偿债能力越来越恶化，扣除各项成本和费用后，公司没有净收入来源；不能创造足够的现金流以维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息。公司估值方法进行公司估值的逻辑在于“价值决定价格”。上市公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法（如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一类是绝对估值方法（如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等）。A．相对估值方法相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等，它们的计算公式分别如下：市盈率=每股价格/每股收益市净率=每股价格/每股净资产EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润（其中：企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资）运用相对估值方法所得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内部公司之间的相对估值水平；不同行业公司的指标值并不能做直接比较，其差异可能会很大。相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。因此采用相对估值指标对公司价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与公司基本面的情况，具体公司具体分析。与绝对估值法相比，相对估值法的优点在于比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于公司价值的评价。但是，在市场出现较大波动时，市盈率、市净率的变动幅度也比较大，有可能对公司的价值评估产生误导。B．绝对估值方法股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。股利折现模型最一般的形式如下：其中，V代表股票的内在价值，D1代表第一年末可获得的股利，D2代表第二年末可获得的股利，以此类推……，k代表资本回报率/贴现率。如果将Dt定义为代表自由现金流，股利折现模型就变成了自由现金流折现模型。自由现金流是指公司税后经营现金流扣除当年追加的投资金额后所剩余的资金。与相对估值法相比，绝对估值法的优点在于能够较为精确的揭示公司股票的内在价值，但是如何正确的选择参数则比较困难。未来股利、现金流的预测偏差、贴现率的选择偏差，都有可能影响到估值的精确性。新情况带来的新问题自2006年以来，上市公司的业绩出现快速增长，证券市场也随之走强。上市公司业绩高增长的原因，主要是上市公司分享中国经济高速增长的成果，在产业升级、消费升级、出口增长的拉动下，企业效益、管理水平等方面都有了明显的提高。但一些非可持续性因素也对上市公司业绩产生了推动作用，如新会计准则的实施导致上市公司会计核算方式发生变化，造成会计利润的波动，在当前经济环境下对其业绩产生正面影响；投资收益的大幅增加助推上市公司业绩高增长。A．新会计准则的影响在新会计准则的影响方面，对于金融资产和投资性房地产的划分核算最为证券市场所关注。以上市公司持有的法人股为例，在股权分置改革前主要以账面价值（历史成本法）计，限售期结束后获准上市流通的法人股将以公允价值———二级市场价格计。目前相关股份的二级市场价格普遍高于其账面价值，会计准则的调整将使持有法人股股权的上市公司所有者权益大幅增加，且在未来出售相关股份时还将给公司带来当期收益的大幅增加。按照新会计准则，投资性房地产的计可以采用成本模式或公允价值模式两种模式中的一种，一旦确定不得随意更改。从原有成本模式转为公允价值模式的，公允价值与原账面价值的差额调整留存收益；采用公允价值计的，不计提折旧或摊销，以资产负债表日其公允价值调整账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益。若采用公允价值模式计，拥有较多投资性房地产的上市公司业绩将更多的受到房地产市场价格的波动影响。新会计准则的采用并不会从本质上改变一个公司的价值，在市盈率、市净率等相对估值法盛行的情况下，由于会计准则的调整可能会带来公司每股收益、每股净资产等指标的波动，从而影响我们对其价值的判断，但是这种会计处理上的变化并不会影响公司的现金流，若采用绝对估值法评估，则公司的价值并不会发生改变。B．投资收益的影响目前，在利润表各构成部分中，部分上市公司的投资收益大幅增加，也直接推动了上市公司净利润的增幅超越主营业务收入的增幅。投资收益的增长主要源于以下几个方面：第一，实体经济的投资收益上升———经济持续增长背景下的企业效益提升给上市公司带来实体经济投资的收益不断增加；第二，股权投资的虚拟资产增值———资本市场行情火爆，上市公司投资股票、基金的投资收益大幅提高以及上市公司交叉持股带来的投资收益大增；第三，会计核算的计增长———如实施新会计准则后，允许上市公司对原持有的法人股在禁售期后按照公允价值计，根据以公允价值计且其变动计入当期损益的金融资产或可供出售金融资产的划分，在当期或出售时将公允价值与账面价值的差额计入损益。投资者在进行上市公司投资价值分析时，需要结合宏观、行业和上市公司财务状况、市场估值水平等各类信息，同时区别影响上市公司股价的主要因素与次要因素、可持续因素和不可持续因素，对上市公司作出客观、理性的价值评估。