南方原油基金交易规则(南方原油基金有猫腻吗？)-鸿图投资网

摘要：南方原油基金有猫腻吗？本月原油价格暴跌，WTI主力合约最新价格25美元/桶。桶是原油国际单位，洛克菲勒成立标准石油公司时，使用的是自己家族生产的葡萄酒木桶。1桶为42加仑

南方原油基金有猫腻吗？

本月原油价格暴跌，WTI主力合约最新价格25美元/桶。

桶是原油国际单位，洛克菲勒成立标准石油公司时，使用的是自己家族生产的葡萄酒木桶。1桶为42加仑，1加仑约等于3.785升，约合0.15美元/升，换算**民币1升约1.05元。

市场上大部分500毫升瓶装纯净水为2元，相当于每升价格4元，足足比原油贵了四分之三。

或许是价格太有诱惑力，引来大量投资者抄底，当然也有不少投资者被深度套牢，甚至引发了亏损维权事件。

事情大概是这样的，投资者抄底买了南方原油（501018），但是这只基金跟跌不跟涨。3月18日原油暴跌（WTI跌幅-24.42%）TA跟跌-12.06%，3月19日原油大涨（WTI涨幅23.8%）TA只涨了2.95%。

因而引起投资者的不满，甚至怀疑该基金存在老鼠仓的问题，一石激起千层浪问题持续发酵中。

周末我们刚聊了8只原油基金的产品竞争力：原油基金可以买了吗，文中讲到南方原油在跟踪原油价格方面还是比较称职的产品，那么导致跟跌不跟涨的问题到底出现在哪里，是否存在老鼠仓，下面我们进一步讲。

一、交易规则原因

普通场外基金在交易日的15:00之前申购，则按照当日基金的净值计算；如果是在交易日的15:00之后申购，则按照下一个交易日的净值计算。

但不同的是，QDII基金的净值公布要比普通基金慢一天，从而导致QDII基金的份额确认时间为T+2。

举个例子：

小明在3月18日15：00前申购了南方原油，那么申购的净值按18日当日净值，但是18日的基金净值在19日才公布，待3月20日才能确认份额。

大额申购

有投资者指出，可能是因为3月18日之前有大量投资者申购，导致大额资金摊薄份额持有人的涨幅？

大额申购影响原理（普通基金）：

假设A基金规模为20亿，当前仓位为95%（预留1亿现金），基金净值是1元。这回来了个大户，要申购2个亿份额。

根据基金申购的规则，盘中申购的基金以当日收盘的净值为基准（也就是1），但问题是这2个亿T+1或T+2日基金经理才能用，因此问题来了。

原来基金经理手上有1个亿现金，现在变为3个亿，产品的有效仓位降低了。如果T+1日指数上涨，基金净值涨幅必然落后于指数；同理，如果指数下跌基金净值跌幅也落后于指数跌幅。

粗略想一下好像有些道理，基金经理还来没来得及建仓，所以没跟上涨幅。

但细想一下，还是经不起推敲。一是19号没跟上涨幅，为什么18号却跟上了下跌；二是该产品早在3月13日已经暂停申购，何来的大额申购？这一解释说不通。

大额赎回

南方原油只是限制了申购，但没有限制赎回，那么大额赎回会不会导致跟跌不跟涨？

大额赎回影响原理：

延用大额申购的案例，这回改为大户急用钱，赎回了2个亿。但问题来了，基金经理手上现在只有1亿现金，得在T+1日卖出1个亿股票才能把钱给回大户。

因为大户赎回产品是按T的收盘的价格计算（净值为1），假若T+1日指数上涨（净值为1.05），大额赎回使基金有效仓位高于95%，所以基金的涨幅会大于指数涨幅；相反，T+1日指数下跌（净值变为0.95），基金净值也跌幅也会大于指数。

以此看，还是无法解释，原因有二：一是3月19日原油大涨，假设受大额赎回影响产品应该大涨才对；二是南方原油3月19日当天场内溢价30+%，按LOF基金的规则，投资者可以转托管登记在场内卖出，这样可以足足比场外赎回多赚30+%，难道大户不在乎这点收益？

所以大额赎回的猜测也不准确的。

二、汇率问题

南方原油投资的资产以美元计价，有投资者提出疑问，近期汇率波动较大，是否汇率问题导致跟跌不跟涨？

对于汇率因素，如果人民币升值，基金收益会减少，如果人民币贬值，人民币贬值对应的收益也会反映在基金里面。

数据显示，3月17日至20日，人民币兑美元是贬值的，但幅度非常小，不足以对基金涨跌产生大幅影响。

三、是否存在老鼠仓

制度层面

公募基金产品有严格的内控制度和风控制度，老鼠仓很难。

比如产品是由基金经理管理，但TA也同样受风控部门的监督，从内控制度上看，基金经理想独立搞小动作的难度不是一般的大。此外基金产品的资金由托管银行管理，每一分钱的进出都得对得上号。

说明白点，公募基金经过20几年的发展，制度层面很难钻空子。

从基金收益层面讲

老鼠仓通常指的是在股价未上涨之前，产品管理或相关负责人员利用职位之便，先在低位买入然后动用公有资金拉动股价，随后先行卖出获利。

上图是南方原油近3个月的数据，如果相关人员真这么干，真是偷鸡不成蚀把米，大概率不会干这种蠢事。

从持仓看

根据基金公告披露信息，2019年末南方原油前9大资产全部为海外市场上市的ETF原油基金，持仓占基金资产净值比例93.42%。

公募基金产品持仓有明确规定，比如单一资产的持仓上限20%，同一管理人发行的产品持仓上限等等。所以该基金经理把资产尽量分散以免跃线，基金持有资产涉及到美国、英国、瑞士等市场，而前9大持仓涉及5个海外基金管理公司。

如有要从持仓中做手脚，看了以上跨国底层资产我想不是一般的难，暗箱操纵的可能性几乎没有。

四、猜测

除了以上三大原因之外，也有些投资者对基金的运作费率、产品预留现金等等提出质疑。

但我认为这些都不是重点，比如：产品费用是每日计提，一年2%~3%还要除以365，这点影响基本可以忽略；预留现金也是有明确规定，而且产品持仓明确规定不能低于80%的原油相关资产，总体看这些因素不至于导致价格大幅偏离。

底层资产移仓换月损失

南方原油持有的9只原油ETF，其最终底层资产是WTI和布伦特原油期货。由于期货合约涉及到移仓换月，那么南方原油的底层资产很大可能受移仓换月损失。

普及一个知识点：期货合约有到期时间限制，根据合约规定投资者需要在合约到期规定时间内进行移仓，由于不同期货合约之间存在升贴水，当远月期货合约升水时移仓会带来损失，相反，远月合约贴水移仓会带来收益。

如上图所示，我们看WTI原油和布伦特原油是典型的远月合约升水，假设南方原油持有的ETF底层资产在近期完全移仓动作，那么受此影响的可能性很大。进一步来看数据：

上图统计的是WTI和布伦特目前的主力合约，05是到期日最近合约，也是近期持有者移出仓位的主要合约。

假设原油ETF3月18日持有的是05合约那么他所承担的跌幅是最大的，如果ETF管理人这两天内把持仓从05合约移至07合约，那么他的涨幅也是最小的。

结果就是我们看到的，下跌的时候跌的多，上涨的时候涨的少，一来一回相差6%以上。

以上统计数据全部用收盘价，而3月18、19这两天外盘原油价格大幅波动，搞不好移仓过程中卖在低点买在高点，实际损失会更大。

关于商品ETF的移仓换月问题，在之前的文章中有详细解释：金银大涨，再谈商品ETF的投资价值

小结：根据以上推理，可以大概得出结论，老鼠仓、大额申赎导致跟跌不跟涨的可能性性极低，而汇率、管理费用、预留现金等等对涨跌幅的影响也是非常有限的，但原油大幅波动+移仓换月有可能产生比较大的偏离。

截至当前，南方基金也没有明确给投资者答复，目前市场人士都是在各种猜测中。如果要真相大白，最简单的方式公示当前的持仓，并计算相关资产的涨跌幅，最终还得南方基金出来解释。

但是，话说回来，我们上一篇文章统计的3只原油基金，今年的表现也并不是那么糟糕。还是用数据说话：

截至3月20日，WTI原油连续合约下跌-48.26%，布伦特原油下跌-43.37%，而同期三只原油基金跌幅为30+%。

风险提示

最近原油价格波动剧烈，大伙需谨慎。

END

往期回顾：

新基建指数基金汇总

抓热点也要小心踩雷

如何快速挑选优秀的指数基金，新手必备

谈谈QDIILOF基金——投资华宝油气和南方原油你需要知道的一些事

本月ETF计划准备投入的品种，南方原油（501018）8月2日上午已经成功买入。价位在0.9左右。这个品种是QDIILOF基金，很多朋友并不了解这个基金的特点，我大概简要谈一谈。本人不希望朋友们稀里糊涂的投资一个品种。

QDII：是“QualifiedDomesticInstitutionalInvestor”的首字缩写，合格境内机构投资者，是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。

简单来说，QDII就是一个国家对境外资本市场投资的机构投资者。

LOF：全称是"ListedOpen-EndedFund"，汉语称为"上市型开放式基金"。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。

简单来说，LOF就是既可以在交易所买卖，又可以与普通开放式基金一样申购赎回的开放式基金。

南方石油，包括之前我们投资的华宝油气、石油基金都是QDIILOF品种。

这篇文章里，我不想讲太多QDIILOF的细节。我只是想用最深入浅出的文字，让你知道这样的品种有什么特点，如何操作。这篇文章很有价值，请认真看，全是干货。

一：交易所交易与申购赎回

首先LOF有一些别的品种不具备的特殊属性。最具特色的就是它既可以在交易所像买卖股票一样交易，也可以像普通开放式基金一样申购和赎回。

这个属性我们应该如何应用？

举例来说，某只LOF净值1元，交易所交易价格为1.5元。这时候我们想拥有这只LOF，应该申购还是交易所买入？很简单，当然是用1块钱的净值申购。

这个应该不难理解。

二：QDIILOF的特殊性

QDIILOF与普通LOF比，有一些特殊性。最大的特殊性是时间因素。

普通投资A股的LOF，净值是根据当天A股走势确定。这个很好理解。8月2日LOF的净值，是根据8月2日走势确定。

而QDIILOF则不同。它的净值是由当天晚上境外资本市场的走势确定。举例来说，你8月2日沪深股市交易时间申购一个QDIILOF，比如南方原油，它的净值是北京时间8月2日晚至8月3日凌晨美国NYMEX以及英国布伦特原油走势确定的。也就是说，当你8月2日申购的时候，根本不知道申购价格是多少。

如果北京时间当天晚上油价跌了，则你的申购成本会降低。如果北京时间当天晚上油价涨了，则你的申购成本会提高。

这里要注意，基金公司公布QDII基金净值的时间。大多数基金公司会在T日晚公布T-1日的QDII净值。也就是说，你在8月2日白天看到的基金净值，是7月29日的。要等到8月2日晚，才能看到8月1日的净值。

那么，怎么才能在8月2日白天知道8月1日的净值？很简单，自己算。举例来说，一个基金7月29日净值1块钱，而北京时间8月1日晚它跟踪的标的上涨了5%，如果跟踪的没问题，则你可以知道，它8月1日的净值就是1.05。那么就无需等基金公司在8月2日晚公布了。

三：如何投资QDIILOF

根据LOF的特性，有两种方法投资QDIILOF：交易所买入或者申购。

什么时候买入，什么时候申购？

回头看上面的“二”。很简单，当交易所交易价格大幅高于净值的时候，则按照净值申购。当交易所价格大幅低于净值的时候，则在交易所按照交易价格买入。

那么，这个“大幅”如何界定？

首先说“大幅”。

各位要清楚，大多数情况下，交易所买卖佣金远远小于在交易所申购赎回（也就是在你的券商软件里申购赎回）。一般来说，现在交易所买卖的佣金不会超过万三。而南方原油的交易所申购费是1.2%。

这种情况下，大家可以理解，当交易所交易价格较之净值溢价1.2%的时候，算上手续费两者实际上是一样的。

那么，是不是交易所交易价格较之净值溢价1.2%以上就应该申购？

我的答案还是NO。

很简单，你不知道今晚跟踪标的的涨跌。如果今晚跟踪标的大跌还好，你的申购价格会很低。如果油价大涨5%，则你的申购价格会远远大于交易买入价格。

一般来说，申购费1.2%的情况下，交易所交易价格至少溢价4%以上，我才会考虑按照净值申购QDIILOF。

这完全是我的习惯，各位可以制定自己的规则。

四：套利

有同学说，那么很多场外平台，比如天天等，申购LOF打一折，申购费只要0.12%，如果有一些溢价，是不是应该去那里申购？

我个人来说，还是喜欢在交易所申购。很简单，可以套利。

简单来说吧。当场内LOF交易价格是1.05，而净值是1的时候，我会考虑直接卖出手里的LOF基金，同时申购相同数量。只要当晚标的不大涨超过3.8%（5-1.2），则我的套利就是成功的。

而你在第三方平台或者基金官网购买基金，想要转托管入场内非常麻烦。也要耽误几个工作日。所以一般情况下，即使是申购，我也会在场内申购。

结束语：

我知道今天的文章对很多朋友来数比较难以理解。不过我是建议你试着多看几遍。因为这里面有很多赚钱的机会，另外，也不至于稀里糊涂参考ETF计划，好歹能学点东西，您说呢。

当然，不愿意学也没有什么大问题。我们每份计划投入只占总资金的0.67%。成本怎么都不会增加太多。

祝各位投资顺利，以后有机会可以更加深入的探讨这个问题。今天时间比较紧张，上文没有仔细勘误，有笔误的话还请谅解。

最后再强调一下，投资都是有风险的。各位谨记。

基金交易规则是什么？

你好，朋友，基金申购是1000元起点，以申购当天基金收盘净值成交。新基金是认购，一般封闭期不超过3个月，封闭期内不能赎回，老基金是申购。基金赎回最快两个工作日到帐，慢的话七个工作日到。请耐心等待。祝你投资愉快！

现货原油投资的交易规则是什么

现货原油投资是近年兴起的热门产品，原油近期的行情也很好，吸引了越来越多的投资者进入。　　1、20小时交易。所谓白天上班不耽误，晚上下班照常能理财。　　周一早8：00至周六凌晨4：00为交易时间，原油实行20小时交易机制。　　2、t+0交易制度。最灵活的交易制度，即时买卖。t+0优势在于当天买入卖出，当天就可以数次交易及平仓。投资者应根据行情走势、科学的利用t+0指导操作。　3、双向交易。预期会涨，做多;预期会跌，做空，双向都能赚钱！双向是指做多做空两个方向，预期上涨，则低价买入，高价卖出平仓；预期下跌，则高价卖出，低价买入平仓。不论是牛市还是熊市，对投资者来说，都有赢利的机会。温馨提示：双向交易的优势在于交易机制灵活，方向判断反了，可以立即平仓以纠正方向，在避免损失的同时博取收益。　4、交易透明。价格公开透明，全球同步交易

南方原油是etf吗，交易费怎么算的？

　南方原油(QDII-FOF-LOF)(501018)将于5月17日到6月6日限额7亿元发行。该基金采取FOF方式，在全球范围内精选追踪原油价格的ETF构建投资组合，实现对原油价格的有效跟踪，为投资者未来交易原油价格提供了便捷通道。

ETF基金交易手续费是多少？

　　1、ETF场内交易，不存在申购费和赎回费，交易费用是按照证券公司的交易佣金收取，没有印花税。上海投资基金：交易费不高于成交金额的2.5‰不低于0.085‰ 起点5元。深圳投资基金：不高于成交金额的2.5‰不低于0.1375‰ 起点5元。

　　2、ETF场外交易，收取申购费（1.5%）和赎回费（持有基金时间短于1年0.5%）。总的来说，场外交易进出成本合计大约在2%左右。

现货原油投资怎样买涨买跌？

现货原油是可以买涨买跌的。（1）首先“买涨买跌”这种交易机制是被国际认可的，经过上百年的检验是成功的，有利于稳定资本市场，避免了单边暴涨暴跌的*面。像中国股票实行融券业务其实就是允许股票做空，就是借鉴现货市场的交易规则来完善中国股市的交易规则。（2）其次买涨买跌其实就是买方向，对未来总体趋势的把握。如果你都知道某个产品的未来价格是涨是跌，那么你肯定赚钱了。股市有一句话，牛市买涨赚钱，熊市不做股票就是赚钱了，是一样的道理。投资讲究的是眼光，考验个人对未来的预测能力。（3）现货原油白银市场里的买涨买跌，就是指你对未来价格的预测能力。你并不需要参与中间的一些列活动，比如原油价格涨了，你买进，然后原油价格跌了，你卖出，赚取差价。就和房产投资一样，炒房子，你先付个首付，房子是你的，等房子涨价了，你在卖出，赚取差价。现货市场均采用电子盘交易，手机下载个软件就可以买卖了。很方便，所以，很受欢迎的

南方原油501018和161129区别？

原油基金与南方原油都存在场内和场外交易，它们之间的区别主要是指其场外交易的区别：

1、业绩比较基准不同

原油基金（161129）以标普高盛原油商品指数（S＆P GSCI Crude Oil Index ER）收益率为业绩比较基准，而南方原油（501018）以60％WTI原油价格收益率＋ 40％BRENT原油价格收益率为业绩比较基准。

2、基金托管人不同

原油基金（161129）的托管人为招商银行，而南方原油（501018）的托管人为工商银行。

3、投资策略不同

原油基金（161129）在全球范围内精选优质的原油ETF、原油基金，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具进行投资，力求基金净值增长率与业绩比较基准增长率相当，而南方原油（501018）将根据宏观及商品分析进行资产配置，并通过全球范围内精选基金构建组合，以达到预期的风险收益水平。

基金怎么交易

和股票交易是一样的，没有太大的区别，只是买基金不要交印花税而已！

购买QDII基金的价格是按哪天算的？

你好，很高兴能交流一下这个问题。

购买QDII基金是按T+2算的，我就来说说什么是T+2。T代表当天，每天以15:00为界，15:00前买入、卖出算当天，15:00后买入、卖出算第二天，例如：南方原油属于QDII基金，遵循T+2规则，也就是说，15:00前买入的价格是美股第二天早上的收盘价（因为时差），也就是说T+2买入的时候，当天的涨跌是未知的，只能通外围期货当前表现情况来预测，这与我们买的普通T+1可以根据当天估值涨跌决定买入卖出截然不同。

T+1在15:00前买入，第二天就计算收益，而T+2在15:00前买入，计算收益却是在后天，中间隔了一天的涨跌都与你无关（仅针对新加仓部分）。

看懂的朋友们点赞支持，谢谢！