摘要：为什么股票发行价格不能低于票面价格？ 1、股票的发行价格：是指发行股票的公司在一级市场（也叫作发行市场），也就是在上市开盘（老百姓说的炒股，发行是指可以炒股之前，还
为什么股票发行价格不能低于票面价格？
1、股票的发行价格：是指发行股票的公司在一级市场（也叫作发行市场），也就是在上市开盘（老百姓说的炒股，发行是指可以炒股之前，还没有到达证券交易所）之前的价格，一般老百姓股民说的发行价格是指认购新股（股民中签知道吗？）的时候的价格，其实主要是指在公司准备上市发行股票时，在还没有正式登陆证券交易所之前发行的价格统称为交易价格，因为没有登陆证券交易所公开流通的市场为一级市场也就是发行市场，这时候的价格也就叫做发行价格。2、股票票面金额也就是发行股票的公司设定的每股股票的面值，一般面值是一元。3、股票发行价格和股票票面金额（股票面值）之间的关系：公司股票的面值一般来说，他们之间没有太多的直接的关联，因为***的证券方面的相关法律规定一般公司发行股票的每股面值都是1元，所以很多人会忽视这个问题；如果每股的股票面值比这个1元钱高，那么它的基础价格就提高了，这个是股票的基本要素，票面金额不是决定发行价格的高低得主要因素，但是有基本的前面说到的基础关联关系，票面价格提高了发行价格也就相应会提高一些；股票的发行价格主要是看公司未来的盈利情况，为投资者带来的盈利多少，也就是说这支股票的价值了，具备投资价值就是指它能盈利，股票的盈利能力越高（每股分红的钱越多）那么它的价格肯定就越高，正所谓投资——投资于未来就是为了投资之后未来要赚钱才行的，不是吗？
为什么我国不允许股票债券折价发行？仅仅是因为市场体制不完善吗？
这是因为债券折价发行是贴现以后，也就是债券都有利息的，在发行的时候已经把应得的利息折算了，股票不能保证收益，所以不好贴现
为什么我国不准折价发行股票
因为这是一个假命题，不存在能不能的问题。说是个假命题是因为不存在打折发行的情况。如果你要向别人送资产，这不需要一个公正公平的规则，你喜欢送给谁就可以送给谁。
全面实行股票发行注册制制度规则发布实施
2月17日下午，周五，某会公布了注册制相关的细则。 这可是历史性的变革，是大A市场的又一次重大改革，发展过程中的必经之路。 资金还是提前知道了这个消息何时落地，去年跟清华小哥说过，如果注册制消息落地之时，当时指数已经有了一定的涨幅，或是正在拉升途中，那么就容易进入短暂的弱势调整。因为主体资金需要进行持仓调整，重新布*投资组合。卖出不符合要求的持仓，调整介入新的标的。这个过程走完，才能重新起势，步入漫长的慢牛趋势之路。 我一直在等这个落地，证明那个红利时代愈来愈近了，而不是遥遥无期…晚上看到这个消息还是比较兴奋的，对这两天的行情也就释然了，原来如此。 既然如此，主观上，大盘我会看空。个股操作上，依然遵循生命线之上会正常交易，之下看空大盘，谨慎参与做多，控制仓位，短线的话倒是可以照常重仓参与，但需要快进快出。周五指数已经跑到了生命线下，先空仓观望再说。 现在天天一堆消息在混淆视听，一些正规权威媒体实在是没什么可写的了，整天拿一些没所谓的有的没的做文章，更别说那些小的财经黑媒，以配合一切利于主力运作为前提，对应的发布利好或是利空，包括上市公司。 全面注册制实施以后，那些垃圾股的炒作会得到极大的改善，该退市的退市，不会像以往退市麻烦的要死。上市相对容易一些，会有更多的暂时称之为所谓的质地优良的企业上市。上市公司的定价权由市场参与者来决定，新股上市前五日不设涨跌幅，那么那种一字连板的新股将退出历史舞台。无良资金包括那些机构游资再想利用券商通道优势优先于散户吃进一字板个股筹码的情况也就不存在了，当然是指新股上市。因为主板新股上市前5日之后，涨跌幅依然回归于10cm，这一点简直是鸡肋的很，也是个笑话。但是整个市场都已经是多年的笑话了，又何必在意这一点。就像内资那些机构，公募也会私募也罢，一个个看着都挺牛***的，人模狗样的，眼高于顶，一年巴不得搞个几倍几十倍，区区年化收益20%何时会放在眼中，在自己家门口呼风唤雨，出去就沦为小丑一个。当年中石油去国外市场风光了一圈回来，亏***多少亿?那是几亿的问题吗？ 坐井观天的管理层下的大A如何能傲世全球金融市场，赶快换一批吧，整顿一下国内这些内资迂腐的投资理念吧，搞特色可以，学的四不像也可以，但别玩那些双标，太***心人，***心了自己人，还让外人看笑话，成为别人茶余饭后的谈资。 不久的将来，当市场规模体量壮大成航母战斗群时，我们的金融市场势必会成为全球金融市场的风向，也有足以抵抗各种金融风险的能力……这个改革红利，希望可以有更多的散户能够从中受益，祝各位好运！
注册制与核准制有哪些区别？
证监会表示，注册制改革的本质是把选择权交给市场，与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。
平安证券首席策略分析师魏伟表示，注册制改革的核心是让市场发挥更大的作用。在上市的发行、定价等环节上，如何让市场发挥更大的效应、将企业发行的权利交还给企业和市场、将定价的权利交还给投资者，这些是注册制的本质，也是它与此前核准制的最大区别。
事实上，以信息披露为核心，使股票发行上市全过程更加规范、透明、可预期，也正是实施全面注册制希望达到的重要目标。
据了解，目前包括证监会和三地交易所在内的多个部门，正在针对全面注册制的制度建设与流程安排，进行包括机构调整、职能交接、电子系统升级等一系列过渡衔接，力争稳步推动改革进程。此外，三地交易所的上市审核***会和重组审核***会将正式开始履职。
注册制后交易所承担哪些责任？
注册制实施的是交易所审核、证监会注册两个环节各有侧重、相互衔接的审核注册架构。注册制改革的全面启动下，沪深主板市场的IPO、再融资、并购重组的审核程序将从此前的发审委移向交易所层面，主板市场的发行上市条件得以进一步优化。
交易所承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任，并形成审核意见。审核过程中，发现在审项目涉及重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会对发行人是否符合***产业政策和板块定位进行把关。
证监会表示，这次改革有助进一步明晰交易所和证监会的职责分工，进一步完善监管和执法，提高审核注册的效率和可预期性。同时，加强证监会对交易所审核工作的监督指导，切实把好资本市场入口关。
让股票发行更透明，证监会和交易所都做了什么？
证监会表示，在未来，审核工作主要通过问询来进行，督促发行人真实、准确、完整披露信息。同时压实中介机构的“看门人”责任。审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部向社会公开，公权力运行全程透明，严格制衡，接受社会监督，与核准制有根本的区别。
在交易所层面，目前沪深交易所将原来试点阶段对发行上市审核程序、机制和信息披露等业务的要求复制推广至主板，并在此基础上优化发行上市审核具体安排，制定首次公开发行、再融资和重大资产重组等业务的审核规则，并制定配套业务指引、指南。特别是对统一审核制度、进一步完善信息披露要求、压严压实发行人和中介机构责任、提升审核透明度等进行了专门要求。
此外，证监会表示，伴随着注册制下公权力链条的延伸，也产生了新的廉政风险。证监会**、驻会纪检监察组对此高度重视，坚持同题共答、同向发力，通过一系列制度安排和有力举措，把严的要求贯彻到底，用严的纪律为注册制改革保驾护航。
全面实行股票发行注册制，对***资本市场的结构会有什么影响？
股票发行注册制，从科创板这块“试验田”起步，到创业板、北交所，增量与存量改革稳步推进，再到现如今，全面在资本市场各板块实施，经历了四年多的发展与完善过程。
全面实行股票发行制，我国由主板、科创板、创业板、北交所、新三板所组成的多层次资本市场结构将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业，推动着资本市场服务实体经济，特别是科技创新能力再次提升。
***证券业协会首席经济学家***会***陈雳表示，全面注册制落地后，各板块的定位愈发清晰，主板定位于大盘蓝筹，科创板定位于“硬科技”，创业板定位“三创四新”。与此同时，注册制的相关配套制度也在不断完善，各板块的上市公司可以通过转板、分拆上市、并购重组等加强联系，这就使得资本市场在支持科技创新、专精特新、行业龙头等方面将发挥更大的作用。
传言注册制会带来大量新股发行上市，这种说法准确吗？
北京大学光华管理学院院长刘俏表示，注册制改革不会马上带来上市公司数量的攀升，而是个循序渐进的过程。认为注册制就是上市放水了，就可以浑水摸鱼了，这是完全错误的理解。
全面注册制改革是为了更好地让那些有发展潜力、自身基本面比较出色的企业能更好、更快、更有效率地上市，用市场化机制衡量，***好企业的数量、风险等不会有明显变化。效率提升并不意味着会降低质量，企业浑水摸鱼上市的难度也变得更大了一些。
注册制改革最大的变化是交易所在审核过程中的方法会发生变化，比如关注焦点会发生变化，是否满足上市条件和发行条件，通过信息披露和问询将IPO的整个流程变得更透明、更可预期。
刘俏表示，注册制对上市企业的要求也发生了变化，更多是要求企业提供真实的信息、符合上市发行条件等基本要求，至于对估值、对上市之后的价格表现、对企业基本面等，更多由投资人进行判断。跟风炒作这种交易行为或会慢慢改善，与此同时机构投资者的比重会上升，机构之间也有竞争，也会有分化，这也将促进***资本市场逐步走向成熟。
注册制会对目前已经上市的企业有哪些影响？
北京大学光华管理学院院长刘俏表示，从国外上市制度的经验来看，1980—2018年，***所有的市场，所有上市企业的数量是2.6万家，同时这段时间退市的企业是1.4万家，这是大量的优胜劣汰的过程。对比中美资本市场的IPO数量与退市企业数量会发现明显的不同，***A股超过5000家企业，至今退市企业也只有200多家。尽管我国并不会像***一样出现很高的企业退市比例，但可以预见注册制改革下企业退市将逐步常态化。
此外，刘俏认为，***资本市场中的企业会逐渐分层，这也符合未来资本市场改革的基本方向，会成为***资本市场走向成熟的标志。上市和退市制度的结合，使资本市场有一种生生不息的能力。随着行政层面的影响减少，信息披露逐渐规范，一批好企业会脱颖而出，不仅能给投资者带来很好的回报，也能经受住各种因素冲击而保持相对稳定的市场估值，股价不会剧烈震荡，对股市起到稳定器作用。投资者在这个过程中，根据投资偏好和对风险忍受程度，选择合理企业投资，最后能获得一个比较合理的回报。
招商证券投行***会股权业务负责人王炳全表示，更深一层看，全面注册制不是单纯把门打开，实际上是在通过市场博弈来甄别和筛选出优质上市公司。虽然短期内或许不太明显，但长期而言优胜劣汰必将成为大势所趋，届时不仅会有更多被动退市的案例，也可能会有主动退市的情况出现。
事实上，看一个资本市场好不好，主要看是否有一批具有“抗跌性”的企业，在熊市表现依然很稳定的企业。分化出来的优秀企业，最终体现在整个资本市场的估值逻辑体系之中，可以形成有效的价格来引导资源有效配置，会让资本市场在未来充满活力。
对中介机构来说，全面注册制后将会带来哪些变化？
目前证监会和交易所都对“压实发行人和中介机构责任”做出了明确要求。总体来说，包括如下几个方面：将发行上市申请文件“受理即担责”调整为“申报即担责”，进一步压实发行人和中介机构责任，引导市场各方归位尽责；进一步明晰中介机构责任，将保荐人对发行上市申请文件的“全面核查验证”要求调整为“审慎核查”；总结实践中运行效果良好的现场督导制度，扩大督导对象范围，由保荐人扩展至相关证券服务机构，并明确其配合义务；为督促发行人和中介机构更好地履行责任，在审核规则中进一步明确审核过程中的日常工作措施等。
针对监管机构的新要求，招商证券投行***会股权业务负责人王炳全表示，在全面注册制改革之下，保荐机构的工作内容及工作流程都需要进行一定程度的转型，注册制坚持市场化和法治化的基本原则，强调以信息披露为中心，强化保荐机构的“看门人”责任。在此背景下，充分保障信息披露的真实准确完整，是保荐机构的首要任务。此外，随着上市公司供给不断增加，承销能力及估值定价的专业性在投行业务中的重要程度持续提高。由于注册制对不同的板块定位再次进行了明确，作为中介机构来说，要为不同板块挖掘和筛选出更多符合各自特点的优质企业。同时也对投行的价值发现能力提出了新的要求。
王炳全特别提出，目前A股市场投资者仍以广大散户为主，因此在市场发展成熟之前，投行等中介机构实际需要承担更大责任和压力，要切实履行好“看门人”责任，充分做好信息披露、保障项目质量，保护中小投资者利益。
王炳全表示，对拟上市公司来说，全面注册制之后，市场活力和流动性持续增强，同时极大提升资本市场融资效率，对原来无法上市融资的行业也会带来部分利好。
过去中介机构对上市公司的财务指标要求比较单一且刚性，可能会导致硬科技或创新型企业占比较少。全面注册制后，中介机构对企业的科技属性、行业地位的甄别和关注都有着不同程度的调整，随着上市条件越发多元，各类优质企业涌现而出，提升相关细分行业的交易活跃度和市场认可度，由此引导整个社会资源配置进一步优化，助力宏观经济结构的转型升级。
据了解，目前仍有一批拟上市企业是采取审核制申报材料，在过渡期，这些企业的申报材料将会如何处理？
招商证券投行***会股权业务负责人王炳全表示，主板注册制之后除了新申报企业，还存在着众多目前已申报需要平移至注册制的企业。此次注册制改革，证监会对主板不同审核阶段的企业都做出了过渡性的安排。
主要涉及三类主板IPO企业：(1)在审企业将平移至交易所审核；(2)已过会但尚未拿到批文的IPO公司可自主选择，可以继续按照现行规定推进行政许可程序，也可以申请暂停，等待全面实行注册制；(3)已拿到批文的IPO企业发行承销工作则按照现行相关规定执行。
对于主板再融资和并购重组项目过渡期的安排，证监会也进行了明确的规定。
全面注册制，是否会终结主板“打新”神话？
北京大学光华管理学院院长刘俏表示，“打新”在***看似特别“流行”的原因，因为它基于一个扭曲的定价逻辑——股票折价发行。特别是在核准制模式下，市场信息不对称比较严重，市场定价的权重比较低，导致发行价格会被低估，与发行第一天的市场交易价格之间可能存在较大差异，就会实现较高涨幅。
实行注册制之后，并不是说股票第一天就不涨了，短期不好讲，甚至可能会更火爆，但长期来看，因为上市过程变得更透明、结果更可预期，信息不对称程度会下降，有助于IPO价格更好反映企业基本面，估值合理的话，打新现象火热程度会相对减弱。
对于IPO企业来说，这无疑是个好消息，未来一级市场、二级市场的估值会更趋于合理，对于提升资本市场效率、更好引导资源配置、更好发挥价格发现功能都是有好处的。
如何看待“新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后日涨跌幅继续保持10%不变”的制度安排？
平安证券首席策略分析师魏伟表示，本次主板注册制改革规定，在新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后日涨跌幅继续保持10%不变。这项制度有助于发行价格和二级市场价格的迅速接轨，更好地实现市场的定价功能。另外，对于主板三千多家上市公司，10%的涨跌幅限制，基本也能够满足投资者的需求。
根据***结算公布的最新数据，截至2022年末，我国A股投资者已达到2.12亿。专家表示，实行全面注册制，一些市场规则随之调整，这都需要投资者在决策中格外重视。
招商证券投行***会股权业务负责人王炳全表示，全面注册制之后，其实一些相关制度还是发生了一些变化，包括上市的一些条件发生变化，交易制度也发生了一些变化，退市制度也是强化了。个人投资者还是要慢慢学会去分析企业的基本面，去看企业的长期发展。要去做价值投资，分享企业成长红利。不去进行一些短期炒作。
股市有风险，投资需谨慎，以上建议仅供参考，据此操作要做足功课。炒股想成为高手，没有高手两年的指点还是挺难的，希望大家不要光听，还要自己练，对着所有的股票看，一个技术你不看上千只股票，你都不能说你学会了，股票的变数多，只有体会到了才知道什么时候进，什么时候出，再加耐心就无敌了。
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人生不缺机会，而是机会在你面前，你视而不见。
祝大家天天笑口常开，日日行大运！
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股票为什么不能低于票面金额发行？
股票发行价格不得低于票面金额，又称折价发行。因为：1、公司以低于票面金额的价格发行股票，实际上就意味着公司对债权人有负债行为，不利于保护债权人的利益；2、这种发行价格会使公司实有资本少于公司应有的资本，致使公司资本中存在着虚数，不符合公司资本充实原则。股票有许多不同的价值表现形式，票面面额和发行价格是其中最主要的两种：1、票面面额是印刷在股票票面上的金额，表示每一单位股份所代表的资本额；2、发行价格则是公司发行股票时向投资者收取的价格。股票发行价格的确定有三种情况：1、股票的发行价格就是股票的票面价值。2、股票的发行价格以股票在流通市场上的价格为基准来确定。3、股票的发行价格在股票面值与市场流通价格之间，通常是对原有股东有偿配股时采用这种价格。4、国际市场上确定股票发行价格的参考公式是：股票发行价格=市盈率还原值×40%+股息还原率×20%+每股净值×20%+预计当年股息与一年期存款利率还原值×20%
快停止净值拆分这种违法行为
笔者观察到在证券私募这个行业，目前做净值拆分或者净值归一的特别多。
基金的净值拆分或者净值归一，应该肇始于中银基金，大概在2006年前，其实是一种销售行为。并且已经于2009年在公募行业被禁止。
为什么说是一种销售行为？因为在2006年前后这波牛市，大家发现了一种非常有意思的现象，就是持有人倾向于买净值低的基金，这种行为恐怕现在也还存在，算是一种行为心理学吧。
理性的考虑，当时在牛市，其实应该买一些正在运作的基金。因为这样的基金仓位是现成的，持有人买入就直接分享已经持有证券的上涨收益。这种基金的特征是净值往往已经很高。
但持有人偏偏对这种基金不买账。反而是非常愿意买新发行的，净值为1的基金，如果净值不为1，那么净值就越低越好，1元钱出点头也行。
为了营销，很多管理人就不断地推出分红，以降低单位净值。
根据基金的运作逻辑，其实也是基金合同约定的，管理人能分的是已经实现的收益，如果浮动盈亏为负，也需要减去。
所以，为了分红，基金经理就不得不卖出很多票，然后很多又要再买回来。
这样做其实非常费血，而且抬高了证券的持仓成本，增加了基金的运营风险。
这时，一些聪明的管理人就想出了净值拆分的办法。
怎么理解净值拆分？比如净值现在是1.20元，基金份额1个亿，那么就把1个份额拆分成1.20个份额，净值变成1元。
这样一变换，不用分红，换汤不换*，持有人就爱买了。
一时间，在公募行业这种做法风靡一时，再与当时流行的分级基金相结合，形成了非常鲜明的产品特色，也引起了监管的持续关注。
终于在2009年监管在公募行业明令禁止了这种行为，当时没有理财子，也没有私募。监管主要认为这种行为其实是对持有人的一种误导。
其中很重要的一个原因，也是非常专业的一个原因，就是基金拆分某种意义上，可能是违法的。违反什么法？公司法，证券法，基本大法。
因为我国的公司法明确规定我国的股票不能折价发行，也就是发行时面值不能低于1。另外证券法规定股票连续20个工作日股价低于面值1就要退市。
虽然说的是股票，而且实操中债券基金也有面值低于1的情况，但理论上，从这个逻辑来推，既然股票不准折价发行，那么债券也应该不行，基金也应该不行，同样也不应该存在类似的为了推广销售这类证券的折价行为。
从这个逻辑上可以推定拆分这种行为并不合法。
这里怎么跟面值又扯上了，这就涉及到专业的基金会计内容。很多基金经理和产品经理对此了解不是很透彻。
基金在记账时，你的基金份额，也就是实收基金，是有面值的，为1元，再乘上基金份额的数量，这样才是一个完整的基金份额的记录。
拆分这种行为，刚才举的例子，净值从1.2元变成了1元，为了保持账务上的平衡，基金份额数量要相应增加1.2倍，为了进一步保持财务上的平衡，基金的面值要降低为1/1.2元。
所以，就是拆分导致了拆分破面值。
根据上述推定的逻辑，我们还要看管理人拆分的目的到底时什么？是为了营销吗？应该说，当前在私募行业，高净值人群好像更理性一点，并没有出现大量的净值降低以吸引销售的现象。
当前私募管理人拆分或者净值归一的目的是什么？是计提业绩报酬！
我了个天！
感觉比那个还不如。
很多托管就把拆分这个技术方案提供给管理人作为一种可能的选择，反正托管干啥都是要免责，最终管理人愿意承担责任就行。
可以说通过拆分去提业绩报酬可真薅毛啊。可是正是因为存在上述法律上的瑕疵，一旦客户懂这个问题去告，可真不一定能站得住脚。
所以，小编就是要提个醒，那些在搞拆分的管理人，其实是不了解此间的真意，不了解历史的来龙去脉啊。
股票不能折价发行为什么不能折价发行
股票可以折价发行，但是***不可以。很简单的道理，我们的股票发行最起码的要求是连续三年盈利，折价发行的话一上市就要*ST，这样就成了矛盾，上市后马上面临退市，这就四不像了，以后想在筹资谁还会认购？！所以不能折价，这实际上是对上市公司的严格要求，有利于证券市场的健康发展。***债券可以折价发行。
一位主力交易员揭秘：为什么有些上市公司不愿意自己的股票上涨，还反过来打压？不懂请退出股市
炒股是一件简单的事情，不要搞得太复杂
在金融投机的世界里，亏***就如同一个看不见的幽灵，对每一个交易者如影随形，对交易的两个结果盈利和亏***而言，盈利的时候总是会让人心情愉悦，但是如何妥善解决亏***的问题，往往决定了一个交易员的最终交易结果是赚钱的还是亏钱的。
一个很常见的现象是，当发生账面亏***的时候很多交易员会选择死扛着不止***，这单就某一次交易来说不一定是错的，因为的确很多时候可以扛回来甚至由亏转盈，但是就某个时间周期内总得交易结果来看，这确是造成普通交易者资金亏***的主要原因。
对人性的高估是交易中亏***的根源，金融投机市场最容易给人产生一种错觉，过高的估计自己的心态控制能力，过高的估计自己的执行力，说一个很简单的例子，在空旷的高速公路上，有几个人能一直坚持100迈的速度行驶?大多数人都会越开越快，很多时候往往都是不自觉的就越开越快，因为你的感觉是开的越来越慢，脚会不由自主的踩油门，这就是一种自我认同的错觉。
账面上的亏***会对交易员形成无形的压力，之所以选择不止***是在心理上难以接受事实上的亏***，毕竟账面上的亏***还有回转的余地，一旦止***就会造成事实上的***失，也就没有挽回的余地了，但是在亏***越来越大，压力越来越大的时候，交易员往往会变得更不理智。
其实，交易中的多空博弈，就是个博心对弈的过程，从经济理性人的角度来说，任何人都不会在交易中亏***，但是亏***却总是无时无刻的发生，就是因为压力使得交易者变得不再理性，最浅显的道理，往往犯错的概率会越高，因为往往都发生在不经意间，这就是人性。
对于交易，你无论是追求胜率还是追求概率，都应该明白一点，人性才是交易之匙，面对盈亏反复时，那种想赢怕输的心态起伏，才是每一个交易者需要不断总结的地方，要学交易，先学做人，背后不关乎人生的大道理，只是因为克服人性中负面的因素是做好交易的先提条件。
为什么有些上市公司不愿意自己的股价上涨，还使劲打压?
一、公司增发股份
一家公司IPO上市并不是结束，而只是开始，成功上市后，公司就拥有了长期的融资平台，可以利用上市公司的平台来进行融资。增发就就是其中的重要方式之一，上市公司增发一般采取定向增发的方式，向特定投资者发行新的股份募资。
上市公司定向增发，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之90”。《上市公司非公开发行股票实施细则》进一步规定，上述“基准日”可以是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。
如果增发价格太高，可能没有机构愿意参与增发，会导致增发失败，上市公司就无法募资。另外，在定向增发的时候，上市公司的大股东、实控人有时候也会直接或采取“间接”的方式参与增发，自然不希望增发价太高，会出现打压股价的情况。
二、公司股权激励
上市公司股权激励，是对管理层的一种激励手段，将激励与上市公司业绩指标相结合，让管理人员与上市公司进行捆绑，更大程度的提高上市公司管理层的积极性，股权激励一般会采取两种方式：
一种方式是采取员工(或管理层、合伙人)持股计划，由上市公司出资在购买，建立专项投资计划;另一种是上市公司先用现金回购股份，再将股份赠予或折价卖给可获激励的管理人员。
股权激励是有锁定期的，同时需要满足经营指标，两个条件同时达成后可以解锁，如果持股计划的买入成本过高，或回购股份的价格过高，则意味着获得激励的管理人员最终的潜在收益越低，所以上市公司在实施股权激励前，并不希望股价太高。
三、限售股未解禁
限售股，即限制销售的股份，一般分为三个部分：1.在公司在IPO上市前获得的股份;2.在公司上市公司后通过参与增发股份获得的股份;3.在股权激励计划中获得的股份。
大多数股票并不会一直涨，也不会一直跌，总是会在涨跌之间循环，如果一只股票某一阶段涨太多，可能在接下来的时间里就会表现不佳，甚至进入持续下跌的熊市之中，那么如果在限售股解禁前股价大涨了，很可能就会持续下跌，在限售股解禁时股价很低，导致解禁的股份无法套现。
而限售股要么是上市公司的实控人、大股东，要么是董监管等高级管理人员，他们自然不希望股价在自己的股份还没解禁就大涨了，而希望上涨发生在股份解禁的时候，可以顺利套现，所以我们会看到不少股票一直很低迷，突然出现一波大涨后，大股东限售股解禁并发布减持计划的公告。
以上三个原因，就是上市公司不希望自己股票上涨的原因，深入探究后，其实还是因为利益。当我们碰上一只股票，死活不涨的时候，也不用动不动就烦躁，可以看看是不是正好遇上这样的原因。
筹码分布识破主力
筹码分布，准确地学术名称应该叫“流通股票持仓成本分布”，其原理来源于在不同价格区间的成交量，在不同价格最终所形成的分布情况。用于反映不同价位上的整体持仓数量。对于主力而言，如何能够得到或抛出筹码，可谓用尽心思，致使K线上的表现形态各异，让散户摸不着头脑。但是，在筹码分布的显示上，却是万变不离其宗。
通过筹码指标，我们可以获得信息就是主力成本的信息。筹码位置的不同，表是该股的成本价格不同。我们在看筹码峰的是，主要是看该股筹码转移，当然在市场运行中，筹码成本移动分布的表现是：发散——密集——再发散——再密集——再发散。它是一个循环的过程，我们在运用筹码峰选股的时候主要就是看筹码分的表现。
【筹码分布基本作用】
1、能有效的识别主力建仓和派发的全过程.象放电影一样把主力的一举一动展现在大家面前。
2、能有效的判断该股票的行情性质和行情趋势.在不理解一只股票的筹码分布之前就说主力怎么怎么了。什么主力在洗盘了，什么在吸筹了，都是很无根据的。
3、能提供有效的支撑和阻力位。每个月的月末都要把两市的股票筹码图翻一遍，以便及时发现一只底部筹码集中的股票，这种股票并不是天天有的，有的需要几个月、一年、几年、一旦发现涨幅将是惊人的。
一幅普通的股票筹码图，像这种筹码分布图现阶段在沪深股市占了很少的一部分。
【判断筹码股价涨跌】
1、筹码在相对的低位筹码密集之后，股价向下破位，呈现自由落体持续下跌;
2、筹码在相对的低位密集后，股价向上破位，放量转为上涨;
3、筹码在相对的高位密集后，股价向下破位，呈现自由落体转为下跌;
4、筹码在相对的高位密集后，股价继续向上突破，持续上涨。
【筹码分布中主力：筹码分布的的密集和发散】
图1、筹码分布的低位密集和高位密集
筹码分布的密集的市场含义就是在某一价位附近，市场发生了一次通盘换手。这是市场可能在悄然之间发生了重大变化。先看图1中的筹码分布的发散状态。烯碳新材(000511)1997-7-14下跌之后的筹码分布发散状态
1997年7月14日的烯碳新材(000511)，此时，股票当前价位上方是一层一层的套牢盘。从中线的角度看，是没有多大的上涨空间的。因为一旦股价大幅上涨，这些套牢盘的的解套出逃行为会耗尽多头的能量。此时假若股价上涨的话，4.7元附近的筹码分布套牢峰会对股价构成巨大的压力。
下面图2中显示了烯碳新材(000511)其后的走势，充分证明了这个压力的作用。
图2:筹码的不完全底位密集
至1997年9月24日，该股冲高后再次回落。该股冲高受阻的位置恰恰是上图中的筹码分布套牢峰。经过这次循环，筹码分布的图形发生了本质变化，它的筹码在低价位区密集起来。不过上方的套牢盘仍然有部分残留。这种低位密集称之为筹码分布不完全低位密集。图3是烯碳新材(000511)又经过一段时间之后的筹码分布图形，此时的筹码分布就可以称为完全密集。
图3：筹码分布的完全密集
至97.12.3日，高位的套牢筹码近乎全部割肉出*，其上行空间完全打开。我们可以对这次的通盘换手进行一番讨论。我们先看一下割肉的***失状况，图中所使用的坐标线叫10%等比坐标线，每相临的两条线之间的价格幅度是10%。对比图1，会发现早期持股者割掉了3个到7个跌停板不等。不能假定这个割肉行为是主力做的。主力的合理行为是：一旦被套牢，则低位摊平成本再做反弹，然后再平手出*。所以，此次筹码分布的低位密集，割肉的主要是散户。而吸筹的则主要是主力了。我们的市场模型是把市场投资群体简单地划分为机构主力群体和公众散户群体。这两个群体中的筹码交换就是沪深股市的主要内容。由于主力在资金、人才和工具上的优势，主力大多数情况下都是对的，大多数散户总是把事情做错。所以，筹码分布的低位密集常常被认为是主力进场的结果。
主力入场后，大多数情况下它会把股价炒上去的。但不能认为主力进场股价就会立刻上涨。主力需要选择合适的时机进行拉抬，而跟庄操作也同样需要选择合适的进入点，以达到最佳投资收益。就这只股票而言，最佳的入市点就是图1-2-4的最后几个交易日，随后的行情见图4，其中的缘由，以下的节点将继续讨论。
图4:筹码分布低位密集后的股价大幅飙升
不要认为所有的筹码分布低位密集的股票都可以成为大牛股。低位密集也不是100%的股价见底信号。这要取决于股票的长期趋势。在长线向好的情况下，筹码分布的低位密集才成为可靠的中线底部信号。因此，在进行投资决策时，要进行综合分析。另外，有时主力也会犯错误，这是跟庄思路的不足之处。所以，要为您的操作设置止***位，要进行仓位管理以规避风险。
高位密集同低位密集正好相反，股价在相对高点再次发生大规模换手。这时，从筹码分布上可以看出当初在低位密集时主力买入的筹码正在变少，如图5。
图5筹码分布的不完全高位密集
图5是筹码分布的不完全高位密集。这只股票已经自最低点开始上涨约290%，如此巨幅上涨之后的踊跃买盘常常是散户跟风盘。此时，这只股票的主力已经有了出货嫌疑了。这么高的股价为什么有这么多人敢买?这是个很有意思的现象。从日成交量上大家都知道一个规律，在股票便宜的时候，每天没有多少成交额，市场也没几个人愿意买股票。股票涨高了反而大家都去抢。最后，到了图6，在高位，全部筹码都聚集到了高位，早先主力进场时的筹码在图上已经全部消失。
图6：筹码分布的完全高位密集
其实，股票的高位密集有两种市场含义：一是主力出货，二是换庄。它们对后市的影响是截然不同的。判断是哪一种情况比较复杂，一般的方法是先看大势，在一个弱势行情中，别的主力是不敢高位接别人的盘子的，这种弱市牛股一旦筹码分布高位密集几乎肯定是主力出货。但在大势强劲时情况就会复杂些。为了规避风险，遇到筹码分布高位密集先出*观望总是明智的。其次可以看位置。如果股票涨幅不高，筹码分布的高位相对密集可能仅仅是由于主力的震仓换手所致，后市还可能上涨。但若已有可观的涨幅，则要警惕主力出*了。最后看结果，若主力出货，则股价一定不可能保持在高位。若是换庄，则要创新高。因此，在出现筹码分布高位密集时先离场，等方向明了后再做决定是个安全的做法。因为一旦主力完全出货，后市的下跌一定是相当惨烈的。
【筹码峰操作技巧】
第一形态：放量突破低位单峰密集——一轮上升行情的开始
股价经过一段长时间的横盘整理，移动成本分布在低位同时筹码峰形成了单峰密集形态，随后股价突破单峰密集，并且伴随着成交量的放大，说明个股将开启一轮上涨行情。
当股价放量突破单峰密集的时候，投资者可以大胆买进个股，为第一买点。当股价站上筹码密集峰后，不久将出现回调，伴随着缩量，成功回踩筹码峰后出现的第一个阳线时就是买进时机，此为买点2。
第二形态：上峰消失，在低位形成了新单峰秘籍，见底企稳
股价处于下跌趋势中，若上方密集峰没有完全被消耗掉，然后在低位形成新的单峰密集，这样形态出现的时候，说明不会有新的行情出现。当上方密集峰被消耗完全，说明上方无套牢盘的时候，下方形成新的单峰密集的时候才表示股价将止跌企稳。
注意：股价下跌的时候必须是缩量的。当股价开始向上突破单峰密集的时候，就是投资者买进时机。
第三形态：上涨出现了多峰密集——持续上涨
股价出现低位单峰密集后启动上攻行情，在上升途中出现震荡，此时形成新的密集峰，可能是一个或者是一个以上，原来的密集峰不断减少，但是并没有被完全消耗，后期震荡洗盘密集峰会形成强力支撑位。如果新的密集峰形成，原来的密集峰快速的减少，此时就要离场观望了。
第四形态：向上突破高位单峰秘籍——继续上涨
股价经过一段时间的上涨后，在高位形成了单峰密集，随之股价继续突破高位单峰密集，并且创出了历史新高，说明新一轮行情的开启。此时投资者可以结合行情做快进快出操作，股价回落跌破单峰密集的时候则是止***点位。
第五形态：超跌V型反转至峰密集——出场观望
股价出现快速下跌行情，跌破原来的单峰密集，随后股价一路下跌，直到跌至超跌区域，但是此时看到原来的单峰密集依然存在，上方筹码被套牢不会卖掉，所以后期的阻力位也会非常明显，超跌之后会出现V型反转态势，确认形态后投资者可大胆跟进，后期反弹到原来单峰密集区域的时候可离场观望。
第六形态：洗盘回归单峰秘籍——后市看涨
股价经过一段长时间的整理行情，在低位形成单峰密集，随后股价跌至单峰密集处，但是密集峰并没有消耗多少，和之前的几乎相同，此时成交量出现萎缩，受到密集峰的强大支撑，股价反弹放量土坯原单峰密集，投资者可大胆买进个股，后市看涨。
注意：回调的幅度不能太大，一般小于20%。
后市会出现两种情况：
1、新的密集峰形成，下方密集峰都还在，上涨趋势将延续，前期密集峰都是短线支撑位或压力位，可进行波段操作;
2、新的密集峰形成，但下方密集峰变小，向高位聚集。若股价跌破该密集峰，趋势或将扭转，需要规避。
股票不能折价发行为什么不能折价发行
股票可以折价发行，但是***不可以。很简单的道理，我们的股票发行最起码的要求是连续三年盈利，折价发行的话一上市就要*ST，这样就成了矛盾，上市后马上面临退市，这就四不像了，以后想在筹资谁还会认购？！所以不能折价，这实际上是对上市公司的严格要求，有利于证券市场的健康发展。***债券可以折价发行。
股票不能折价发行为什么不能折价发行
公司上市就是为了融资朋友如果股票上市折价发行的话就起不到融资的效果了啊呵呵上市公司是不会干的~```而且在上市的时候股票的发行价是根据公司的情况盘子大小定好的所以不存在折价发行的说法上市当天跌破发行价可以呵呵如果这样算折价发行的话也就只有这个方法了