摘要：最近哪支基金好啊？ 那个自己到晨星评级网上看一下吧, 博时科技投资先锋基金经理实地调研！探访半导体和数字经济新机遇 身处华强北地铁站出口，一边是华强北的中心——华强北广
最近哪支基金好啊？
那个自己到晨星评级网上看一下吧,
博时科技投资先锋基金经理实地调研！探访半导体和数字经济新机遇
身处华强北地铁站出口，一边是华强北的中心——华强北广场，身后是深圳地标建筑——排名前十高的赛格大楼。华强北被誉为珠三角乃至***电子业“窗口”。这里企业的发展跟电子产业息息相关。
在深圳生机盎然的春天里，博时基金科技投资先锋基金经理肖瑞瑾与博时主播灵犀一起来到华强北，了解电子行业的发展情况，感受经济复苏的脉搏，实地探索投资新机遇。
听基金经理讲“华强北”的由来
肖瑞瑾
为什么叫华强北呢，很有意思，承载了很深的历史积淀。1979年时有一家工厂叫粤北兵工厂，在广东清远，因为经营不善，厂搬迁到深圳，搬迁的地方就在这条街以南叫华强的地方，当时起了‘华强’的名字也是承载了中华富强的使命。兵工厂搬到了华强之后，因为工厂主营业务是做一些军工电子元器件，围绕这个兵工厂就诞生了很多电子工厂，它们所聚集的区域就叫华强北。”
博时主播：华强北在世界范围内都比较有名，还有外国友人特地来这边进行采购。除了电子产业链的发展，华强北因为靠近***有着运输优势，在贸易方面发展比较好，诞生了一些有名的企业和产业链。
这里走出了许多知名的企业家，比如目前我们熟知的深圳一家大型互联网企业，包括一个很有名的电脑品牌，这些品牌创始人都是从这里走出去的。当时的华强北可谓千金难买一个档口，是非常值得怀念的黄金时代。
这是一片神奇的土地，在深圳这个位置，有些科技巨头在这里兴起，有些普通人在这里淘金、发家致富。
博时主播：在华强北，可以看到电子产业的信息交流、资源互换，这是我们投资电子行业相关上下游包括芯片行业的风向标和晴雨表。接下来，我们来一场CityWalk，用步行观察的方式来调研，来看一下目前的复苏情况到底如何？
肖瑞瑾
在街头采访中，受访者普遍表示，华强北的人流量比去年更多，货物运输比去年更多，生意向好。
肖瑞瑾
这个问题很好，一般有三种办法，一种办法，现在华强北不仅是线下，线上也有相关的电子市场，网上会定期披露电子产品的成交价格和供需情况，这是很好判断行业供需的办法。线下可以去很多档口采访，最近生意怎么样，价格有没有上涨来判断情况。最后可以通过市场街上人流的多少来判断，这是一个更加简单、更加直观的办法。
博时主播：那我们试一试第二种办法，去找一家档口的老板问一下生意有没有恢复，顺便也去看一下有没有什么东西好买。刚才跟肖总聊了具体华强北有没有复苏还是要看老板们的生意做的怎么样，我们一起去问问。
肖瑞瑾
肖瑞瑾
第二个想讨论的话题，当下电子行业的复苏还并没有特别显著，就您一线来看，您觉得当下的复苏情况是什么样的，咱们处在复苏的哪个阶段，未来一段时间会不会继续往上走呢？
蔡老板：我觉得在复苏的初级阶段，因为刚解封没多久，现在是年头，工厂刚刚做完第一批货的采购与备货。前两年疫情，所以不敢扩大生产，疫情放开之后有政策的扶持，我相信之后订单的预算会越来越多，越来越大，所以风口应该会越来越好。
肖瑞瑾
蔡老板：订单量起来库存肯定会慢慢消化掉，但是由于前两年的狂欢，部分物料肯定存在供多的情况，所以还是要花一段时间去市场里面把这些货消化掉，消化掉之后所有的价格都会走向正轨，经济复苏慢慢走上坡路，我是这么觉得的。
肖瑞瑾
蔡老板：也不能说是潮流吧，做芯片我们都是私营的小企业，在上面消耗的时间并不是特别多，一般以做市场为主的话没有那么繁重的工作，在工作之余是可以去找一下新鲜的行业看有没有机会，毕竟华强北涉及到的货源比较多，能够尝试的行业比较多。
肖瑞瑾
A股半导体估值合理
肖瑞瑾
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第二个是人才，我们***整个芯片行业的人才数量是比国外要少的。
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第三是生态，我们还没有构建出一个强大的生态体系，虽然有一个这么大的华强北市场，但其实跟全球大的企业生态相比我们还偏小、偏散，还没有构成聚合的生态体系，这就是目前国内外的差距所在。
博时主播：半导体板块其实从去年到今年整个市场表现波动蛮大，现在处于什么样的位置，估值水平是高估还是低估？
肖瑞瑾
肖瑞瑾
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第一类是跟国产化相关的芯片设备、材料，这是一个大类，我们叫国产化。
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第三类是和这些国防军工，一些特殊领域需求的芯片，因为需求比较特殊，跟国防军工的需求相关。
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第四个是跟特定需求相关的，比如新能源汽车、光伏，叫新能源半导体，属于特殊的有蓬勃发展需求驱动的芯片。
如何投资数字经济赛道
博时主播：数字货币比较火热的时候，华强北这边也特别热闹，今年数字经济涨的挺多，投资者都挺关注，您可以帮我们分享一下关于数字经济的情况吗？
肖瑞瑾
博时主播：您刚才提到很多的政策，在政策的驱动下会对这个行业产生什么样的催化影响，以及投资的中长期的前景和景气度怎么样呢？
肖瑞瑾
博时主播：数字经济蛮值得关注，哪些细分领域会是您比较关注的呢？
肖瑞瑾
博时主播：在路人采访的时候已有外国朋友来这边进行采购了，这也是刚才您提到数字经济落地到档口复苏情况的体现，投资过程中有没有风险是需要注意的呢？
肖瑞瑾
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第一个是来自于华强北会不会再像2020年疫情时候一样出现一波过山车的行情，会导致这个行业出现波动，因为价格涨高了会跌，这是我们担心的行业周期层面的风险。
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第二个是我们知道现在国内这些芯片领域是被卡脖子的，未来会持续面临更加严格的制裁封锁，这是需要思考的地缘**的风险。
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第三个是来自于国内相关政策的调整，但我觉得概率不大，政策层面对相关行业的发展是非常支持的，也不太会出现大的政策调整。目前为止，我认为数字经济这个赛道的风险相对可控，相对有限。
博时主播：有没有比较好的投资这些赛道的方法呢？
肖瑞瑾
基金有风险，投资需谨慎
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的***失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
•推荐几种适合定投的基金？
银行的"基金定投"业务是国际上通行的一种类似于银行零存整取的基金理财方式，是一种以相同的时间间隔和相同的金额申购某种基金产品的理财方法。基金定投最大的好处是可以平均投资成本，因为定投的方式是不论市场行情如何波动都会定期买入固定金额的基金，当基金净值走高时，买进的份额数较少；而在基金净值走低时，买进的份额较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。定投首选指数型基金，因为它较少受到人为因素干扰，只是被动的跟踪指数，在***经济长期增长的情况下，长期定投必然获得较好收益。而主动型基金则受基金经理影响较大，且目前我国主动型基金业绩在持续性方面并不理想，往往前一年的冠军，第二年则表现不佳，更换基金经理也可能引起业绩波动，因此长期持有的话，选择指数型基金较好。若有反弹行情指数型基金当是首选。国外经验表明，从长期来看，指数基金的表现强于大多数主动型股票基金，是长期投资的首选品种之一。据***市场统计，1978年以来，指数基金平均业绩表现超过七成以上的主动型基金。因此我建议你主要定投指数基金，这样长期来看收益会比较高！易方达上证50基金是增强型指数型股票基金，投资风格是大盘平衡型股票。该基金属高风险、高收益品种，符合指数型基金的风险收益特征。基金经理林飞除了担任上证50基金经理之外该基金经理还担任了指数基金深证100ETF的基金经理，作为指数型基金的基金经理，其具有较强的指数跟踪能力和主动管理能力。2008年1季报基金经理表示，50指数基金将继续在严格控制基金相对基准指数的跟踪误差等偏离风险的前提下，根据对市场结构性变化的判断，对投资组合做适度的优化和增强，力争获得超越指数的投资收益，追求长期资本增值。易方达管理公司是国内市场上的品牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。公司目前的资产管理规模达到了1374亿元，旗下囊括了12只权益类基金和6只固定收益类基金。今年以来公司权益类基金净值排名出现了较大分化，整体业绩有一定下滑，但长远看公司中长期投资实力仍较强。上证50ETF：上证50指数由上海证券交易所编制，于2004年1月2日正式发布，指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。华夏中小板：华夏中小板ETF的标的指数为深圳交易所编制并发布的中小企业板价格指数，主要投资于标的指数成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标，还可少量投资于新股、债券及相关法规允许投资的其他金融工具。
•如何选择时机投资基金
投资者可以从以下几个方面选择基金：首先选择基金公司。基金公司的整体实力是挑选的重要因素之一。有实力的基金公司往往不止一只金牌基金，而是在不同的产品线上有一个系列的基金组合，而且该公司旗下的基金业绩排名都比较靠前，绝大部分时间都可以或超过其预设指标。优秀的基金管理公司不仅能抓住短线机会，更注重把握中长线的投资方向，给投资者提供稳定持续的投资回报。对业绩表现大起大落的基金管理公司，必须谨慎对待。其次是对基金的选择。投资者必须考虑被选基金的投资目标是否与本人的财务目标相一致，要收益与预计相匹配，风险能承担，流动性适合资金流向。老基金，须看相当一段时间的历史业绩，包括总回报率以及过往风险业绩评价；新基金，主要看基金的招募说明书，基金契约。费用成本方面，认申购费，赎回费大家都已经了解，但投资者都比较忽略基金的年度运作费，年度运作费年年提取，日积月累是一笔不小的数字。例如，用10万元投资基金，假设该基金的年平均收益率为10％，若年运作成本费为1.5％，则20年后为49.725万元；若年运作成本费为0.5％，则为60.858万元。第三是对基金经理的选择。由于基金业的发展在我国的历史较短，大家对基金文化的理解有限，国际上著名的基金经理，不仅仅是大家所理解的一个优秀经纪人，一个优秀操盘手，更是一种理财理念的掌门人，经过市场的锤炼成长为经济专家。投资者在选择基金经理的时候，不要以一时的成败论英雄，与任何投资相同，基金经理过去的业绩并不是其未来成功的保障。一个优秀的基金经理的韧性尤为重要，投资者有必要研究基金经理的投资策略；经常关心基金经理最近的运作是否发生了变化，有无一贯性；基金经理为客户提供自己对市场的看法与自己的投资目标是否一致等。特别是积极成长型的基金经理，都推崇一种自下而上的投资策略，这种策略对基金经理的要求相当高。
基金经理排行榜前十名
基金经理排行榜前十名分别是：1、董承非，十金牛两晨星，实力不言而喻。2、张坤，火出圈的基金经理，也是首个千亿级经理。3、朱少醒，老将尤勇，从业至今年化率超过巴菲特。4、刘彦春，多次获得金牛奖，其资历足以比肩董承非，周蔚文。5、谢治宇，权益类基金大佬，眼光狠辣，业绩十分惊人。6、葛兰，人称医疗女神，医*类基金新生代佼佼者。7、曲扬，清华大学博士，近五年排名前十的经理。8、周蔚文，北大硕士，风格稳中求进，和朱少醒一样都是金牌老将。9、骆帅，擅长寻找成长价值，涉及领域非常广泛。10、傅友兴，稳健性老将，被低估的实力派，擅长把控风险。
基金经理排行榜有谁
基金经理排行榜：1.董承非；2、张坤；3、朱少醒；4、刘彦春；5、谢治宇；6、葛兰；7、曲扬；8、周蔚文等。2003年，董承非硕士毕业，那时候国内基金市场刚引入开放型基金不久，迎来第一波黄金发展期，整个基金行业前途一片明朗，许多基金公司相继成立。此时的兴全基金还未创立，当时任职兴全经理的杨东发现董承非，邀其加入兴全。基金经理排行榜有谁也许是对基金市场的绝对自信，亦或者是英雄所见略同，在和杨东几番攀谈后，董承非就这样加入了还未成立的兴全基金，跟随杨东一起参与公司筹备工作。03年本来就是熊市，再加上非典影响，当年股市可谓惨不忍睹，这给初入市场的董承非留下了深刻印象，也奠定了他风险厌***型的投资偏好。2004年，董承非开始担任研究员，主要研究饮料食品行业和电子行业。由于工作出色，短短三年时间，就从研究员晋升为基金经理，师从王晓明，开始很掌管兴全全球视野。身为王晓明的关门弟子，董承非的投资策略非常独特，沉着稳重，先求不败而后求胜，擅长防守反击。能力越大，责任越大，2013年10月，兴全基金把自己的皇冠产品兴全趋势投资混合交付于董承非。兴全趋势创立于2005年11月，以前是由王晓明把舵，到2013年，交接到董承非手里。两任经理，薪火相传，历经15年，翻了27倍，可谓一代名基。
基金经理排名一览表
基金经理排行榜前十名分别是：1、董拆喊承非，十金牛两晨星，实力不言而喻。2、张坤，火出圈的基金经理，也是首个千亿级经理。3、朱少醒，老将尤勇，从业至今年化率超过巴菲特。4、刘彦春，多次获得金牛奖，其资历足以比肩董承非，周蔚文。5、谢治宇，权益类基金大佬，眼光狠辣，业绩十分惊人。6、葛兰，人称医疗女神，医*类基金新生代佼佼者。7、曲扬，清华大学博士，近五年排名前十的经理。8、周蔚文，北大硕士，风格稳中求进，和朱少醒一样搏举都是金牌老将。9、骆帅，擅长寻找成长价值，涉及领域非常基御碧广泛。10、傅友兴，稳健性老将，被低估的实力派，擅长把控风险。
近11年业绩排名前五：上投摩根基金杜猛的新兴产业投资领军之路
独家数据支持：基煜研究
导读：在苏格兰投资机构BaillieGifford（BG）的官网上有一句话：真正的投资者是以十年以上（decades）的维度在思考，而不以季度（quarter）来评价。每一个季度的波动，都有一系列的扰动因素，包括市场情绪、短期的宏观经济走向、每一个公司的基本面波动、以及资金面的交织等等。但是如果看十年维度，主导长期投资变化的或许就是：时代！许多时候，我们会过度放大短期事件性的冲击和影响，却忽视了长期时代的范式转移。而历史一次次告诉我们，那些长期业绩优异的投资者，都是大时代趋势的追随者。
2011年是***A股市场发展的重要分水岭。A股市场的主旋律从重工业化转向了新兴成长，一大批代表科技创新、效率提升、消费升级等方向的公司走进大家的视线，其中不乏之后著名的十倍股。告别了旧时代后，开启了一个更好的新时代。
也就是在2011年7月13日，目前担任上投摩根基金副总经理、投资总监的杜猛在时代交替的时刻成为了一名基金经理。不同于大多数基金的职业路径，杜猛管理的第一支基金并非从其他基金经理手里接手的老产品，而是一只符合时代大趋势，在经济结构调整和产业升级的发展趋势基础上，充分挖掘新兴产业投资机会的上投摩根新兴动力混合型基金。一名基金经理起步就管理公司发行的新基金，这在基金行业其实并不多见，背后也折射出上投摩根对杜猛这位投资新人的重视。
回头看，上投摩根新兴动力基金是结合基金经理特点为杜猛量身定制的，在投资组合中，至始至终体现了“新兴动力”的特征，在时代浪潮之中行稳致远。
凭借优异的中长期业绩，上投摩根新兴动力基金获得了由上海证券报颁发的“金基金·投资回报基金奖”，近11年同类业绩排名第4。杜猛认为，投资就是要锚定能代表***时代变迁、能提供变革型创新技术，代表***未来、长期具备成长潜力的公司。下个十年，希望继续以领先一步的投资眼光，持续在时代浪潮中挖掘新的投资机会。
注：同类排名数据来自银河证券，上投摩根新兴动力基金为银河证券偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，近11年参评基金数量为233，截至2022.10.31。
杜猛鲜明的投资框架
——用重仓股映射这个时代
在基金行业，提到杜猛这个名字，许多人的第一反应就是“新兴成长股捕手”。从杜猛开始做投资的第一天开始，他专注于新兴成长的投资风格就极其鲜明，而且即便经历了中间新兴产业的各种波折，也没有出现风格漂移。
可是要知道，在杜猛做投资的年代，市场盛行的是全天候风格的基金经理。这也让杜猛对新兴成长风格的坚持，变得更加难能可贵。可以说，从投资的第一天开始，杜猛就看到了未来十年的新兴产业提供的投资机会。
截至2022年10月31日，上投摩根新兴动力基金自成立以来取得了447.78%的收益率，同期业绩基准收益率53.69%，累计超额收益高达394.09%。其中，过去3年回报率89.02%，同期业绩基准收益率仅为19.17%；过去5年回报率67.67%，同期业绩基准收益率仅为18.42%；过去10年回报率389.53%，同期业绩基准收益率仅为95.66%。杜猛任职以来的年化收益率也达到了16.22%，对于管理一只产品超过11年的基金经理来说，是一个非常优异的表现。在11月《上海证券报》主办的“金基金”评选活动中，上投摩根新兴动力基金斩获的“金基金·投资回报基金奖”，更是其对投资回报能力的深度认可。
注：基金业绩及业绩基准数据来自上投摩根，基金业绩已经托管行复核，业绩数据截至2022.10.31。
图：上投摩根新兴动力基金成立以来回报
（统计区间：2011.7.13-2022.9.30）
注：走势图来源于上投摩根新兴动力基金2022年第三季度季报，数据截至2022年9月30日。
从杜猛取得的超额收益中，我们也看到了长期重仓新兴产业的魅力，那么杜猛具体的投资框架又有什么特点呢？
时代烙印，是杜猛投资体系中的第一个关键词。无论在什么时候，杜猛的前十大重仓股都有鲜明的时代烙印。
2011年刚开始做投资的杜猛，就开始买入苹果产业链，并且在2012年形成了重仓。在杜猛管理产品的第一个完整年度中，他就在2012年取得了在银河证券同类251只基金中排名第3的成绩。
更重要的是，杜猛是非常早把中观产业趋势纳入到投资中的基金经理。他曾经在一次访谈中说过这样一句话“我相信投资首先就是选行业，任何一笔投资都是投资这个时代，投资这个时代里优秀的行业。”我们看到，杜猛对行业的选择，并不是一种来自策略的配置思路。在10年前，大部分人的行业选择都带有策略思维，比如说进攻的时候选周期，防守的时候选医*。杜猛的行业选择，是找到时代的烙印。
为了体现杜猛持仓中的“时代特征”，我们特意根据杜猛的历史重仓方向，绘制了一张“山峰图”。这张图中，能看到***过去10年的产业变迁。在杜猛投资的早期，他偏好重仓电子。到了2018年，杜猛开始重仓光伏。而新能源车杜猛早在2016年就开始重仓，并且在2019年重新成为组合的重仓。
数据来源：Wind；图表制作：基煜研究；注：行业分类基于申万一级和二级行业进一步整理。新能源车：申万二级行业中的电池、电机Ⅱ、汽车零部件、乘用车、摩托车及其他、汽车服务、商用车、能源金属、小金属的股票池；电子：申万一级行业电子行业的股票池；高端：申万一级行业电子、国防军工、机械设备行业的股票池；医*：申万一级行业医*生物行业的股票池；光伏：申万二级行业光伏设备的股票池。
在去年底我们和杜猛的访谈中，他强调投资要看清大的趋势，才能最大限度争取投资收益的可复制性：
“我们必须要理解未来产业发展的趋势，跟随时代发展的变化，寻找未来五年到十年最好的商业模式，最大限度争取我们的投资收益是可复制的。A股市场30年，唯有对时代脉络的把握，才是可复制的收益。第一个10年是房地产周期，把握房地产产业链的机会；第二个10年是制造业周期；现在第三个10年可能是能源周期，把握新能源产业链的机会。”
前瞻，是杜猛投资体系中的第二个关键词。市场上的许多十倍股，杜猛都是比较早挖掘到的。数据显示，截至2022年9月底，A股过去11年，10年10倍股共78只，杜猛管理的上投摩根新兴动力基金曾覆盖上述十倍股中的53只，近七成十倍股收入囊中。
注：持仓数据来自上投摩根新兴动力混合型基金季报、半年报、年报，十倍股数据来自Wind。上述表述不代表基金在该区间持续持有相关个股并获取相关收益。
2012年杜猛的另一个成功选股是某国产自主品牌汽车。当时大家投汽车股的时候，主要都是买很早就在国内建立强大品牌力的德系合资品牌。那时候，几乎没什么人会去关注一个国内的自主品牌，杜猛却看到了国产SUV的大时代来临。
作为电力设备（新能源）行业研究员出身的他，杜猛还是最早一批投资新能源产业链的基金经理，享受到了产业爆发带来的红利。早在2015年4季度，新能源产业链上游的锂资源和材料就已经成为上投摩根新兴动力的重仓股。而当时，一大批中游制造业龙头企业都还没上市，一旦电动车普及率加速，上游的锂资源和材料中的六氟磷酸锂是必然会受益的品种。
在2018年四季度，光伏成为了上投摩根新兴动力的重仓股。那一年刚发生531的光伏补贴退坡事件，市场整体对光伏产业的态度是偏悲观的。而杜猛或许看到了光伏实现上网平价的大趋势。这些股票也都成为了之后光伏产业链中表现最好的股票之一。
鲜明的三观：
永远相信美好的事物即将发生
我们在访谈基金经理的时候，第一个问题通常是“你是怎么看待投资的？”投资到最后，映射的是一个基金经理的三观。杜猛的三观，也是和他的组合一样鲜明。
首先，是杜猛强烈的好奇心。杜猛一直对新事物保持了强烈的兴趣和较高的敏锐度，大部分科技创新的投资机会，他都不会错过。
其次，是杜猛的乐观主义精神。他认为股票投资永远是向前看的，需要对未来有热情，充满信心的人。反过来，一个悲观的人做权益投资是不太可能做好的。反映到杜猛的投资组合上，细细品味就能看到在任何时候，他都持有着一个面向未来、积极乐观的组合。
最后，是对价值创造的相信。这几年流行一句话：“因为相信才会看见”。杜猛有一个最基本的价值观：相信优秀的上市公司能创造价值，相信主动权益投资能够创造收益。作为一名聚焦新兴产业方向的基金经理，杜猛通常都会陪伴在公司成长和波动的整个过程中，而通常新兴产业股票的波动会显著超过传统行业的成熟公司。
他曾经对“灵活”提出过自己不同的观点。他认为，投资过程中的“灵活”，可能是长期投资的大敌。
许多人观察杜猛的历史收益，也会发现另一个特点：短期的业绩表现有较大的波动。有排名特别靠前的阶段，也有排名相对靠后的阶段。源头就是杜猛对优秀企业创造价值的信任，而新兴成长企业天然波动较大。
但在一次和我们的交流中，杜猛对短期业绩的不理想已经看得比较透彻：“排名相对落后，是一个基金经理职业生涯中不可避免的。但我们把眼光放长一点，我们追求的是长期比较好的年化收益率，如果能做到20%的年化收益，就是特别优秀的基金经理。我们买一个股票，是冲着拿3年的投资目标去的，预期收益率合适的话，心态就很稳定，不会因为短期波动而变焦虑。”
杜猛在牺牲了短期业绩的稳定性后，确实获得了优秀的长期收益。
A股极少数的远见型投资者
早在格雷厄姆的《证券分析》中，他就对什么是价值投资做了定义：买入一个资产是基于其未来创造的现金流。同样，他定义了什么叫投机：买入一个资产是认为有人会以更高的价格从你手中买走这个资产。从他的定义中，我们发现站在价值投资对立面的是投机，不是成长投资。
我们可以把价值投资的方法，按照持有周期，估值要求进一步划分为三大类：1）买烟蒂股的低估值策略；2）用合理价格买成长的GARP策略；3）买代表未来产业趋势的远见型策略。
在A股市场中，绝大多数的投资者都是GARP策略。左边的低估值策略很难真正在A股市场发挥效用，由于比较充沛的流动性和投资者结构，在绝大多数情况下A股公司不会跌得特别透。右边的远见型策略是难度最高的，从后视镜看世界的变化无比清晰，但要站在当下看未来，需要有穿透时间的洞察力。
难度越高，受益就越大，那些能看准未来的远见型投资者，都能取得极高的收益率。比如说我们开头提到的苏格兰投资机构BaillieGifford（BG），他们长期持有了亚马逊、特斯拉等新兴产业成长股，都获得了10倍以上的回报，甚至有些投资收益率超过百倍。
杜猛，是A股市场上极少数的远见型投资者。2011年做投资以来，他总是能洞见下一个五年的时代变迁，并且把自己的组合，映射到未来的时代上。11年的投资生涯，70后的投资老将，杜猛的组合却从未出现“老化”。
杜猛的投资组合，像一个年轻人，和时代的脉络一起奔跑。
风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。
本文中所提及的上投摩根新兴动力基金均为其A类份额。上投摩根新兴动力A基金成立日期为2011-07-13，基金业绩比较基准为***战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%，2021年、2020年、2019年、2018年、2017年累计净值回报分别为29.51%、78.24%、70.27%、-35.65%、42.21%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为2.85%、58.30%、29.73%、-19.12%、17.55%。20200101基金业绩比较基准由“沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%”变更为“***战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%”。上投摩根新兴动力A基金历任基金经理为杜猛(20110713至今)。除上投摩根新兴动力基金外，杜猛管理的混合型基金还有上投摩根***优势、上投摩根远见两年持有期、上投摩根沃享远见一年持有期基金。上投摩根***优势A基金成立日期为2004-09-15,基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中债总指数收益率*30%,2021年、2020年、2019年、2018年、2017年累计净值回报分别为26.79%、70.10%、57.81%、-37.08%、26.18%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为-2.95%、19.00%、25.58%、-15.87%、13.96%。20131207基金业绩比较基准由“新华富时***A600指数收益率*70%+上证国债指数收益率*25%+同业存款利率*5%”变更为“沪深300指数收益率*70%+中债总指数收益率^30%”。上投摩根***优势A基金历任基金经理为杨景喻(20150804-20190329)）、孟亮(20160429-20190329)）、杜猛(20190329至今)。上投摩根远见两年持有期基金成立日期为2021-01-11，基金业绩比较基准为中证800指数收益率*75%+上证国债指数收益率*15%+中证港股通指数收益率*10%,2021年累计净值回报为11.32%，对应区间的基金业绩比较基准增长率为5.12%。上投摩根远见两年持有期基金历任基金经理为杜猛(20210111至今)。本基金对每份基金份额设置两年最短持有期限，最短持有期限内不可办理赎回及转换转出业务。上投摩根沃享远见一年持有A基金成立日期为2022-01-25，基金业绩比较基准为中证800指数收益率*65%+中证港股通指数收益率*20%+上证国债指数收益率*15%。上投摩根沃享远见一年持有期基金截至2022.9.30成立以来累计净值回报为-16.67%，对应区间的基金业绩比较基准增长率为-17.52%。本基金对每份基金份额设置一年最短持有期限，最短持有期限内不可办理赎回及转换转出业务。
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基金经理留坏知战盐排行榜前十名
基金经理排行榜前十名分别是：1、董承非，十金牛两晨星，实力不言而喻。2、张坤，火出圈的基金经理，也是首个千亿级经理。3、朱少醒，老将尤勇，从业至今年化罩槐率超过巴菲特。4、刘彦春，多次获得金牛奖，其资历足以比肩董承非，周蔚文。5、谢治宇，权益类基金大佬，眼光狠辣，业绩十分惊人。6、葛兰，人称医疗女神，医*类基金新生代佼佼者。7、曲扬，清华大学博士，近五年排名前十的经理。8、周蔚文，北大硕士物如友，橡首风格稳中求进，和朱少醒一样都是金牌老将。9、骆帅，擅长寻找成长价值，涉及领域非常广泛。10、傅友兴，稳健性老将，被低估的实力派，擅长把控风险。