天康为啥跌这么多(有朋友知道，华谊兄弟股票为什么在5月份跌那么多啊)-鸿图投资网

摘要：有朋友知道，华谊兄弟股票为什么在5月份跌那么多啊 1.重组失败2.公司本身业绩亏损3.没有炒作热点农业板块的龙头股来自票有哪些农业股票有：新五丰（股票代码600975）、唐人神（股

有朋友知道，华谊兄弟股票为什么在5月份跌那么多啊

1.重组失败2.公司本身业绩亏损3.没有炒作热点

农业板块的龙头股来自票有哪些

农业股票有：新五丰（股票代码600975）、唐人神（股票代码0025670）、民和股份（股票代码002234）、天康生物（股票代码002100）、新希望（股票代码000876）、大康农业（股票代码002505）、荃银高科（股票代码300087）、雏鹰农牧（股票代码002477）等。拓展资料：股票板块学术表达：当某一类股票拥有F要素时，此类股票大幅超涨或超跌于股指，则命名此类股票为F板块。（F代表要素值，F可以是行业、规模、地域、业绩、技术、机构、政策等等）板块的分类方式主要有两类：行业分类和概念分类。行业板块分类：中国证监会对上市公司有分类标准，这个是官方的。每季度要求对公司大于50%的业务来归类公司所属行业。这个内容可以在证监会网站上查到上个季度的所有公司行业分类。其中包括：A农、林、牧、渔业；B采矿业;C制造业;D电力、热力、燃气及水生产和供应业;E建筑业;F批发和零售业;G交通运输、仓储和邮政业;H住宿和餐饮业;I信息传输、软件和信息技术服务业;J金融业;K房地产业;L租赁和商务服务业;M科学研究和技术服务业;N水利、环境和公共设施管理业;O居民服务、修理和其他服务业;P教育;Q卫生和社会工作;R化、体育和娱乐业;S综合;共19大类，及二级90小类。（参考《上市公司行业分类指引》（2012年修订））概念板块分类：这个就是五花八门，没有统一的标准了。常用卜培的概念板块分类法有地域分类：如上海板块、雄安新区板块等；政策分类：新能源板块、自贸区板块等；上市时间分类：次新股板块等；投资人分类：社保重仓板块、外资机构重仓板块等；指数分类：沪深300板块、上证50板块等；热点经济分类：网络金腊脊融板块、物联网板块等。按业绩分类：蓝筹板块、ST板块还有等等无穷多分类的概念板块！风险有很多“板块”是作为炒作题材而推向市场的。举一个例子说明。1995年末，股市推出了所谓的“权证与转配概念股板块”，如有兴趣可翻阅当时的《中轮弊渗国证券报》或《上海证券报》，当时有关报刊连篇累牍地发表章或追捧，或分析各个所谓权证与转配概念股。在这些章的背后，深市炒手大炒权证，市场上一批盲目跟风者也热闹地追捧。结果是等到除权和权证上市，股价一路跌将下来，跟风者只好自认倒霉。1996年初，所谓“基金板块”又被称为“被严重低估的低价板块”而推上前台，接着连续推出“基金市场的再认识”系列章，声称要“算一算投资基金这笔帐”。总之，经过分析，基金板块被认为是最好的投资对象，随后价格果真上涨。最后结果如何呢？好梦并不长，没过几天，基金又跌了回去。

企业深度----天康生物（上）

这一篇主要写一些财务报表进行分析，以及一些看法，下一篇将根据巴菲特选股十二项准则来进行分析。

天康生物是一家**企业，主要从事，饲料，动物疫苗，生猪养殖，屠宰加工，养猪的关键链条全部打通。

1993年2月，**天康技术发展公司注册成立，主营业务预混饲料生产销售，虽设备简陋，条件艰苦，但天康人抓住机遇，在短短的几年间完成了自己的原始积累，并建立了区域性的品牌。

1998年，天康首次开始战略布*，先后在天山以南的阿克苏市和天山以北的石河子市投建全价饲料厂。

2000年12月，**天康畜牧生物技术股份有限公司成立，此时的天康不仅拥有饲料业务，还涉及了生物制*、种畜禽养殖等

2003年底，天康食品公司成立，天康放心肉迅速在**首府进入各大商超并成为第一品牌。

2005年，天康生物制*工业园在乌鲁木齐市经济技术开发区落成。

2006年12月26日，天康股份公司在深圳证券交易所成功上市，天康生物成为中小企业板第100家上市企业。

2008年，通过资本运作，天康生物定向增发河南宏展农牧集团，天康饲料业务由此发生了区域性的跨跃，从**走向中原、走向华北、东北，成为全国性业务，同年年底，天康30万头生猪健康养殖基地建设启动，还是在这一年，天康第一座年加工处理25万吨植物蛋白油脂基地落户**奎屯市。

2009年天康融资担保公司成立，天康生猪产业化养殖模式出台。

2010年，天康生物参股吉林冠界生物科技公司，抢占禽流感疫苗市场制高点，同年将蛋白油脂业务的布点延伸至**阿克苏市。

2011年，天康生物高新技术开发区制*工业园动工并成为**重点项目建设工程之一。同年底，天康第一座现代化生猪健康养殖示范基地落户乌鲁木齐西山，天康30万头生猪健康养殖全面完成，这一年，天康拥有总资产28亿，实现营业收入46亿。

2015年养猪开始有收入

2019年，公司饲料收入29.3亿，养猪收入16.44亿，兽*收入5.55亿，玉米收入12.5亿，油脂收入8亿。

预计到2023年，饲料收入90亿，养猪100亿，兽*20亿，玉米65亿，油脂25亿

以下是财务分析

一、资产负债表

时间: [2019-12],[2018-12],[2017-12],[2016-12],[2015-12],[2014-12],

"固定资产一一一一: [28.82], [20.15], [26.50], [29.02], [33.37], [35.87]",

"存货一一一一一一: [27.77], [29.40], [15.34], [19.89], [20.28], [24.04]",

"货币资金一一一一: [17.94], [25.25], [30.89], [18.88], [19.24], [13.94]",

"预付款项一一一一: [6.04], [5.02], [8.04], [10.09], [5.97], [6.67]",

"在建工程一一一一: [5.52], [6.57], [6.58], [7.17], [4.20], [2.29]",

"-------------------------------------------------------------------------",

"一一总计一一一: [90.28], [90.13], [90.11], [88.89], [86.78], [83.79]",

"-------------------------------------------------------------------------",

下面，我来对这几个大的资产项，进行盘点。

1、固定资产

一、账面原值

期初余额：27.2亿

房屋13.78亿，机器11.9亿，电子设备0.8亿，运输设备0.2亿，其他0.55亿

本期增加：17.9亿

房屋11.46亿，机器5.97亿，电子设备0.2亿，运输设备0.16亿，其他0.14亿

期末余额：44.96亿

房屋25亿，机器17.8亿，电子设备0.97亿，运输设备0.35亿，其他0.67亿

可见，本期增加了非常多的固定资产，其中以房屋最多，几乎是翻倍增长。从经营层面来看，应该是养猪场的建设。

其中机器设备增加，应该也与养猪有关，具体是什么机器就不知道了。

简单看一下折旧

房屋4.77亿，机器6.76亿，电子设备0.67亿运输设备0.22亿，其他0.33亿

减值基本没有，就不看了

账面价值，期末32.15亿

房屋20.35亿，机器11.03亿，电子设备0.29亿，运输设备0.13亿，其他0.33亿

固定资产中，房屋和机器设备占了97.6%，结合企业经营情况来看，饲料生产，养猪，油脂业务都是重资产。玉米收购本来是轻资产，但收的玉米要用仓库来存。

所以，如果从这个角度来看，公司属于重资产企业。

2、存货

期初

原材料：6.11亿

在产品：0.65亿

库存商品：13.68亿

周转材料：0.5亿

消耗性生物资产：2.87亿

开发成本：1.2亿

合计：25亿

唯一要做跌价准备的是消耗性生物资产，但减值很少，几十万，就不看了。

期末

原材料5.64亿

在产品0.63亿

库存商品19.05亿增长39%

周转材料0.55亿增长10%

消耗性生物资产3.15亿增长10%，牧原增加了16%，中报增加了66%

开发成本1.92亿增长60%

合计：30.97亿

通过分析，得出公司又收了很多玉米，导致存货增长了24%。

3、在建工程

期初余额：5.58亿，期末余额：6.16亿，增加10%

24万吨饲料生产线：0.27亿

五家渠饲料厂：0.08亿

饲料立筒仓：0.01亿

汝南畜牧建设：1.75亿

信阳种畜五里镇：0.14亿

芳草湖天康畜牲20万头育肥场：0.9亿

甘肃繁育基地：0.62亿

宏展9万吨禽料：0.06亿

制*三级防护改造：1.22亿

武陟蛋鸡舍：0.01亿

汇通物流铁路站台工程：0.05亿

塔城分公司筒仓建设：0.65亿

伊宁国合：0.17亿

武威6万吨饲料：0.05亿

其他：0.14亿

合计：6.16亿

主要的钱都花在养殖（1.75+0.9+0.62）=3.27亿，制*：1.22亿，说明未来的方向，在养殖和制*上面。

4、生产性生物资产

由于公司主要是养猪的业务（为什么是养猪，后文会说到），所以要重点关注一下生产性生物资产。

账面原值--期初余额

种猪：0.77亿

奶牛：0.09亿

鸡：0

本期增加额

种猪：2亿，外购0.25亿，自行培育：1.74亿，增长：160%

奶牛：0.03亿

鸡：0.02亿

期末余额

种猪：2.13亿

奶牛：0.08亿

鸡：0.07亿

累计折旧

种猪0.26亿

奶牛：0.03亿

鸡：0.01亿

账面余额

种猪：1.86亿

奶牛：0.05亿

鸡：0.06亿

通过这项资产的分析，了解到公司对生猪养殖非常重视，增加了种猪2亿。

负债情况

1、短期借款

保证借款：25亿

信用借款：2亿

合计：27亿

9.05亿，买原材料了

18亿，买玉米去了

全部是向银行借的钱，利率4.35%

2、长期借款

抵押借款：0.13亿

信用借款：13.89亿

利率4.75%-5.25%

全部为购原料

原材料是啥呢？从公司IPO文件描述：公司饲料产品原材料为公司主要原材料，主要包括玉米、豆粕、棉粕、赖氨酸、鱼粉等

所以可以理解为，公司的饲料业务，原材料几乎全是借钱买的，空手套白狼呀。说明这个地方国企背景，还是有点好处的。

数据观察

"短期借款一一一一: [27.08亿], [26.75亿], [8.32亿], [8.40亿], [6.19亿], [4.15亿], [4.80亿], [6.05亿], [6.20亿], [4.80亿]",

"长期借款一一一一: [14.03亿], [6.00亿], [0.00亿], [0.00亿], [0.00亿], [0.00亿], [0.25亿], [0.98亿], [1.98亿], [1.78亿]",

2018年前，天康的有息负债一直在8亿以下，就因为收这个玉米，短期借款增加了18个亿，长期借款也增加了6亿。到2019年，长期借款高达14亿，短期借款高达27亿。

收玉米这个业务，看上去是个好生意，低价收，高价卖，稳赚不赔。于是越收越多，到2019年年报，收了19亿的玉米存着。

从今年的情况来看，玉米涨价了，这笔生意肯定是赚钱的。

但是，如果某年，玉米价格跌了，这就惨了。不仅要付利息，还要承担存储的房屋成本，多尴尬。

而且，既然借钱这么方便，借来干点其他回报率高的不是更好吗？比如养猪。

营运能力指标观察：

应收款周转天数一一一: [12.74], [14.08], [13.80], [12.06], [10.31], [11.25], [13.56], [11.40], [7.84],--,

存货周转天数一一一一: [180.00], [146.94], [91.14], [89.33], [82.57], [81.82], [77.42], [81.63], [100.00],--,

应付款周转天数一一一: [14.40], [15.39], [15.78], [16.32], [18.61], [21.87], [21.70], [19.24], [15.21],--,

应收账款和应付账款周转天数基本相同，在15天左右，所以基本没有坏账的风险。

存货周转天数在2018年明显增加，从91天涨到147天，主要原因是库存商品增加导致，库存商品应该是玉米，可以看到2018年短期借款中有买玉米的款项。

我不太赞成这种做法，借钱买一堆玉米来堆着，既要还利息，又要占用仓库，影响存货周转率，投资收益率还不高。

二、利润表

主营业务分析

从表中可以看出，这些年来，经营最稳定的是饲料，2015年到2019年，一直保持20多亿的营业收入。

食品养殖行业，其实就是养猪加屠宰，从2015年的4.74亿营收，增长到2019年的16.44亿，接近4倍的增长，可见公司这几年重心在养猪这边。

兽*行业，也就是疫苗，从2015年的7.73亿，到2019年的5.55亿，没有增长，也不能说倒退，因为2019年受非洲猪瘟影响，猪少了，自然疫苗就卖得少了

玉米业务，玉米是从2018年开始收的，2019年开始有营业收入，量还比较大

油脂业务也是公司的老业务了，近5年看业务量有所增长，从2015年的4.35亿，到2019年的8亿，接近翻倍。

从公司2019年年报中的规划来看，到2023年，养猪的收入还要增长6倍，饲料业务增长3倍，兽*业务增长3倍，玉米业务增长5倍，油脂业务增长3倍，由此看出，未来三年，业务重心还是养猪。

从上面的数据上看，可能要误以为公司主要靠饲料赚钱，到2023年，养猪和饲料的收入都相当，但其实，公司的主要收入来源，已经转向了养猪。请看毛利润表：

由表格可以得知，养猪业务在2019年毛利润达到6.97亿元，而饲料业务虽然营收高，但毛利率低，导致毛利润只有4.2亿元

而到了2023年，养猪的毛利润能达到42亿，占总毛利润的一半。而饲料的毛利润只有13亿。

倍受投资者关注的疫苗业务，也只有12亿的毛利润，和饲料、玉米属于同一级。所以说到底，公司还是一家养猪为主，疫苗为辅的企业。

营业收入一一一一一一: [74.76亿], [52.73亿], [46.30亿], [44.44亿], [41.67亿], [40.15亿], [37.25亿], [33.27亿], [29.84亿], [23.69亿],

营业收入增长一一一一: [41.78], [13.89], [4.18], [6.64], [3.80], [7.78], [11.95], [11.51], [25.96],

提取了过去10年的营业收入数据，可以看到，增长率每年都是正的，说明企业的营业收入一直在正增长，经营非常稳定，加分

10年营收复合增长率：13.62%

净利润一一一一一一一: [6.44亿], [3.14亿], [4.07亿], [3.93亿], [2.46亿], [2.08亿], [1.70亿], [1.08亿], [0.77亿], [1.07亿],

净利润增长率一一一一: [105.43], [-22.94], [3.72], [59.71], [18.38], [22.28], [57.21], [40.47], [-28.43],

净利润有两年负增长，分别是2018年，2011年

10年净利润复合增长率: 22.03%

为了体现主营业务的增长性，我又计算了核心利润复合增长率：核心利润复合增长率:18.88%

核心利润=营业收入-营业成本 -税金-三项费用,现在财务报表会把研发费用单独列出来，因此需要再减一个研发费用

核心利润能排除营业外收支，投资收益等

毛利率分析

毛利率一一一一一一一: [25.09], [21.04], [23.40], [24.52], [21.82], [19.66], [16.89], [15.81], [15.09], [17.09],

毛利率逐年上升，一是因为2015年之后开始养猪，二是企业的各个产品，毛利率都有所提升

三、现金流量表

收现比观察

收现比一一一一一一一: [103.30], [100.32], [101.40], [105.81], [103.54], [104.74], [106.40], [99.82], [101.63], [103.18],

从收现比的历年数据可以看出，都是大于1的，而且非常稳定，说明卖的东西，钱基本都收回来了。

现金流量表这里分析得比较少，将在下一篇文章中讨论自由现金流时，进行更详细的说明。

存在的问题：

1、核心业务不突出

从企业的描述来看，是想做养猪的。公司以成为中国一流的健康养殖服务商和安全食品供应商为目标。实现了养猪的4个关键一节。细品一下，意思是主要是养猪，对吧。

就是说，其他业务如饲料，玉米，油脂等都应该是辅助养猪的，但是现在这几个业务，做大了，每个业务营收几亿到几十亿，都超过养猪了。

所以这个就感觉实际的业务，和企业描述的不太一致。这样会导致一个什么情况呢？投资者想买猪肉行业，结果一看，你居然是饲料业务最大，那你是卖饲料的吧，不买。

你出个新闻说，自己研发出一个全球首个的某某疫苗，结果翻开你的财报，发现你是卖饲料的，一想，能有个什么水平？还是算了。

因此，我觉得业务定位出了问题。但看2023年企业的目标，似乎是朝着养猪这个方向去的，那么我们就走一步看一步吧。

2、借钱买玉米

借钱买玉米，一是增加一堆有息负债，二是增加存货，虽然我知道是赚钱，低价买来的玉米，能够高价出售。但是财务报表不好看，对其他投资者来说，可能就因为这两点，用脚投票。

我提个建议，既然借钱这么容易，那么，借钱来扩张养猪场呀。牧原股份中报显示，养猪ROE半年37%，你借1个亿，2年内就能还清，白得一个养猪场，多么好的生意呀。

你想，你既然全产业链都有业务，那养猪对你来说，不是易如反掌的事吗？

总之，应该少借钱来买玉米了。

3、离开**养猪，成本还能控制住吗？

离开**，就要加强非洲猪瘟的防护工作，这必然带来成本提升。

去河南养猪，**生产的饲料，疫苗等，就存在大距离的运输，必然带来成本提升。

看好的逻辑：

1、猪周期从去年开始来了，企业2019年出栏猪84万，2020年预计出150万，2023年出400万头，在猪肉价格持续高位的情况下，企业有足够的猪可以卖

2、企业在**，有多年的饲料生产经验，收购的玉米价格低，自己又有猪的各种疫苗，又是自繁自养模式，使企业的养猪成本非常低，和牧原差不多甚至更低。

3、公司的疫苗业务，也是一个看点，随着猪的量增长，疫苗的销量就会增长，2023年疫苗业务目标是销售20亿元

4、现在猪价高，企业正好在扩张养猪，赚取猪肉价格持续高位的钱。到两年后，猪周期到达末期，猪的量起来了，导致猪肉价格下降，但猪的量起来了，企业的疫苗业务又能带来增长，实现接力。

5、目前2020年7月，动态估值12倍左右，市值180亿。

投资理念（这个以后每篇文章都会写，可能一直不变，也可能有新加的）

1、投资者的核心竞争力，不在于财务分析，企业分析，前景分析等基本面分析，而是理性和耐心。

因为基本面分析，学习一下都能上手，如果这样就能赚钱，那股市七亏二平一赢的逻辑就不存在了。所以，关键还是要理性看待市场波动，耐心等待企业的业绩兑现。

2、投资的过程中，有80%的时间是不涨或下跌的，只有20%的时候会上涨。

理解了这人规律，就知道每天的资产收益，并不是真实的。好公司的股价，也可能长期不涨，但涨的时候，你在场就好了。

3、买入一只股票，一周内上涨20%，不能代表你买对了。同样，买入一只股票，一周内下跌20%，不代表你买错了。

天康生物养猪排第几？

排第三

养猪10强排行榜：《南方财富网趋势选股系统》股票工具数据整理,截至2023年4月18日,养猪概念股票成交量排行榜中,万科A位列第一位,成交量达到9150.4万手;唐人神排名第二,成交量为4629.46万手;天康生物排名第三,成交量3345.87万手。

医疗信息化为什么跌这么多？

我们可能是全市场唯一还在跟踪医疗信息化行业的卖方团队了，每个月的订单统计从不缺席，因为热爱，所以念念不忘。尽管这个行业现在身处困境，但我们认为只要政策方向变化，未来它的弹性也是最大的。

医疗信息化跌了多少？

回顾近2年，医疗信息化的跌幅在计算机板块也是“亮眼”的。卫宁健康当前市值仅为2020年7月高点的不到30%，创业慧康相较于高点也有50%以上的下跌，均高于计算机指数的下跌。

医疗信息化为什么跌这么多？

复盘行业龙头公司的股价，不难看出，股价的涨跌主要取决于4个因素：政策、订单、商业模式/竞争格*、业绩，前两者偏向于行业整体，后两者偏向于公司个体。

1）政策：医疗信息化行业本质是一个政策驱动的行业，疫情之后虽陆续有出台政策，但基本是此前政策的延续或细化，没有“新”东西。目前的市场需要的是类似于18年电子病历的“新”政策，所以后续出台的政策最多泛起涟漪，很难激起大的水花。

2）订单：这个不用多说，第三方的数据一直表现不理想，叠加下游客户本身的困境，使得市场对订单的预期一直很低，实际的表现也确实如此，股价也就走出了跟降不跟增的走势。

3）商业模式/竞争格*：这个其实是最为大家诟病的，医疗信息化行业十分分散，CR5连40%都不到，且仍然以传统的项目制为主，类SaaS的分润模式（互联网医疗）、云化都还需要时间，短期难有惊喜出来，期待着这一波行业出清后的格*优化。

4）业绩：终验法+疫情反复+收款有难度使得业绩兑现的不确定性提升，也就变成了一个不利因素。

综上，除了政策一直利好（尽管有强有弱）以外，其余三者的表现自2020年起均不是很理想，于是就呈接力棒式的带动了股价的下跌。

医疗信息化什么时候能涨？

单一的因素变化很难带动板块上涨，需要合力。从当前时点看，订单在缓慢恢复、行业出清后格*在逐步变好、业绩兑现或走上正轨，加之政策本身的加持，相信曙光就在不远处。但最核心的还是，医院的日子好过了，医疗IT公司的苦日子才能熬到头，期待这一天的早日到来。

合规声明：本文节选自正式入库研究报告，如需全文PDF请后台留言。

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牧原股份和天康关系？

没有关系，股权结构无交叉，同属农林牧渔行业。

牧原食品股份有限公司是一家集约化养猪规模位居全国前列的农业产业化国家重点龙头企业，是我国自育自繁自养大规模一体化的较大生猪养殖企业，也是我国较大的生猪育种企业。公司具有年可出栏生猪千万头、年可加工饲料近500万吨、年可屠宰生猪100万头的能力，已形成了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链。

天康生物股份有限公司于2000年12月28日在**维吾尔自治区工商行政管理*登记成立。法定代表人杨焰，公司经营范围包括兽*的生产、销售；饲料的生产、销售；添加剂预混合饲料的生产等。