摘要：请问股价估值水平，什么样的水平才算合理价值，谢谢 这种事情没有一个严格的标准，一直是采取估值的办法，既然是估值就不是严密的计算，往往仁者见仁智者见智，各机构各位专家
请问股价估值水平，什么样的水平才算合理价值，谢谢
这种事情没有一个严格的标准，一直是采取估值的办法，既然是估值就不是严密的计算，往往仁者见仁智者见智，各机构各位专家对某一个股票估值结果均不一样。
三峡能源：投资时机已到
“ 风光界的“长江电力””
一、风光行业，空间广阔
上表可以看出，三峡集团在装机容量、发电量、营业收入都不具备优势的情况下，净利润一骑绝尘，除国家能源集团外（公司具有煤炭、煤化工和火电等综合业务，非纯正的电力运营商），净利润超过华能、华电和国电投三家总和，如果按照盈利能力排名，五大中的老二华能集团恐怕要让位。
2021年，三峡集团的装机容量超过1亿千瓦，正式迈入装机容量亿千瓦俱乐部。在“双碳”战略的大背景下，风电、光伏的成长确定性要远高于水电，集团内部水电与风光的增长趋势也能窥见一二。
长江电力的近5年装机与发电量几无增长，而三峡能源风光装机近5年增长CAGR达30%以上，这还是在双碳政策出来之前的历史成绩。
三峡集团的实力到底有多强？集团有20多年的发债记录，我们从近几年的发债情况可以做个侧面参考：
公司发行的债券几乎都是长期债，历史最高融资成本4.4%，平均在2%-4%之间，与国债资金成本不相上下，可见资本对三峡集团的认可程度。
因此，作为三峡集团的子公司，三峡能源具有优越的股东背景和资源禀赋，踏在了一个好的赛道上，也是集团战略执行和落地的重要载体，我们没有理由不看好三峡能源以后的成长前景。
三、成本端仍有下行空间，盈利能力向好
新能源发电行业的营业成本主要为电站的固定资产折旧费用。其中，风机设备和光伏组件设备的采购成本占电站全部投资比重最大，约为40%至60%，故风机和光伏组件的价格变动将直接影响公司未来的营业成本。
近年，随着国家发改委和国家能源*积极出台一系列配套政策促进风电和光伏行业持续降本提效，风机和光伏组件价格趋于持续下降趋势。
在过去近20年，风电机组单位价格下降幅度约为70%；风电场造价降幅达到50%。
在过去10年，晶硅光伏组件价格从1.2美元/W下降到0.17美元/W左右，下降了85%。风机和光伏组件的价格下降有利于公司降低新建项目的建设成本。
目前，在风、光资源条件优越、消纳市场有保障、投资环境好的地区，风电和光伏发电已基本具备与燃煤标杆上网电价平价的条件，风机和光伏组件价格也已趋于平稳。
长期来看，成本端的不断下降，叠加电价的整体抬升，风光电站的竞争优势越来越强，盈利能力持续向好。
四、趋势已定，成长可期
根据三峡集团的规划，十四五末期，集团内部风光装机容量要达到7000-8000万千瓦，2021年底的数据约2268万千瓦，4年内还有3倍以上的成长空间，而三峡集团清洁能源建设的主要承载主体就是三峡能源，按照4年3倍装机增长来看，年化增长率约32%。
电站的装机与发电量、上网电量、营收及利润基本是线性相关关系，装机年化增长率32%以上，公司的创收、盈利能力至少要保持同步增长。再考虑未来投资端设备成本的下降、规模运营带来的管理及销售费用的下降，利润增长率大概率要高于装机增长率，审慎估计，可以按照35%左右测算。
据三峡能源2021年度业绩预告，公司归母净利润为56.34亿元，按照年化35%的增长率，公司2025年归母净利润可达187亿元。
五、估值步入合理区间
伴随着大盘的全面性下跌，新能源板块整体跌幅较大，三峡能源市值已经步入1600亿元以下，截止4月24日为1591亿，PE为28.2倍，对于一个年增速30%以上的企业，这个估值还是配得上的。
至于到底给多少估值合适，缺乏成长的养老股长江电力，市场给予20倍估值，2030年以前大概率保持持续成长的三峡能源，30倍估值并不过分。
仅以可预测性较强的2025年来看，187亿的归母净利润，25-30倍PE，合理市值应该在4675~5610亿元之间，当前1591亿的市值，成长空间2.9-3.5倍之间，均值3.2倍，具有一定的安全垫。
六、结语
以上是基于行业空间、企业地位、业绩成长性等作出的粗浅分析，确定性比较强的应该就是业绩增长。因为清洁能源运营企业成本、收入端都很简单，上游无原料成本、最大的成本是折旧，下游电价非常稳定，下游客户为国家电网、南方电网，坏账的风险较小。
最大的不确定性就是估值，市场先生到底会给什么样的定价，短期内都是随机的，具有钟摆效应，不是过分悲观、就是短暂乐观。
但企业利润的持续增长是其估值的基础，盯着企业的基本面，预留足够的安全边际，投资新能源电站类的企业，不必也不会耗费太多的精力。
长期资金，买定离手，减少对波动的关注，除非市场波动导致有便宜可占时再出手（或买或卖），这才是价值投资该做的事。
三峡能源2023年半年报业绩不好吗？
三峡能源2023年半年报基本每股收益是0.1578元，虽然盈利，但净利润同比减少10.1%，所以半年报业绩不是很好。今天收盘价是4.92元，大盘股，涨起来很难。
如何根据每股收益来计算合理的股价？
合理的股价要根据市盈率来计算，市盈率＝股价除以每股收益。根据这一公式，就可计算合理的股价，一般讲业绩好的上市公司的市盈率估值为40倍，所以，合理的股价＝每股收益乘以市盈率（40）。三季报每股收益0.50元，其合理股价为20元。
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绿色电力总容量排名？
1、国电电力：公司主营高效火电和清洁能源项目开发，总装机容量8239.79万千瓦，其中水电、风电、光伏发电、燃气发电等清洁、可再生能源装机占总装机容量的27.16%。 公司市值478亿，股价2.68元。
2、嘉泽新能：公司主营集中式风力、光伏发电的开发运营， 目前已经拥有风电场13座、光伏电场2座、智能微电网示范项目1个。公司市值128.7亿，股价5.32元。
3、节能风电：公司主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营.是集风电项目开发、建设及运营为一体的专业化程度最高的风力发电公司之一。 公司市值340.9亿，股价6.80元。
4、三峡能源：绿色电力龙头，公司主营风能、太阳能的开发、投资和运营。装机规模、盈利能力等跻身国内新能源企业第一梯队。公司市值1960亿，股价6.86元。
5、吉电股份：公司在全国范围内以新能源为主积极拓展发电业务，新能源已投产装机307.19万千瓦，新能源装机占公司总装机比重47%。公司市值223.2亿，股价8.00元。
6、晶科科技：民营光伏电站龙头。公司专注于光伏发电行业下游产业链，是全球领先的清洁能源服务商。公司市值 279亿，股价9.64元。
7、太阳能：中国国内装机容量最大的光伏企业，主要产品为电力，该产品主要出售给国家电网。公司市值347亿，股价11.55%。
8、中闽能源：公司主营风力发电、光伏发电等新能源的开发及运营，其主产品有风电、光伏发电。 公司市值186.7亿，股价9.81元。
9:、三峡水利：公司拥有鱼背山、杨东河等下属及控股公司水电站共计14座，分布在鱼背山、后溪河等多个流域。公司市值190.3亿，股价9.95元。
10:、大唐发电：公司经营业务涉及风电、核电、太阳能等新能源项目，是国内最大的独立发电公司之一;截止17年末,风电装机容量2190.1兆瓦。公司市值492亿，股价2.66元。
三峡能源,估值分析来了
三峡能源，全称上中国三峡新能源（集团）股份有限公司，2021年5月31日网上申购。根据首次公开发行股票并在上海证券交易所上市发行公告显示，本次公开发行股数为85.71亿股且不低于本次公开发行后总股本的30%。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份，发行后总股本285.71亿股。
预祝各位朋友都能中签！
01主营业务
公司的主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。 三峡新能源围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略目标，坚持规模和效益并重，实施差异化竞争和成本领先战略，努力打造产业结构合理、资产质量优良、经济效益显著、管理水平先进的世界一流新能源公司。 自进入新能源发电领域以来，公司装机容量迅速增长。公司发电项目装机规模由2008年底的14.3万千瓦迅速增长至2020年9月底的1,189.8万千瓦，复合年均增长率为45.69%。截至2020年9月30日，公司控股的发电项目装机容量为1,189.8万千瓦，其中：风电689.88万千瓦，光伏发电477.14万千瓦，中小水电22.78万千瓦。2017年、2018年、2019年和2020年1-9月，公司风电发电量分别为92.27亿千瓦时、112.75亿千瓦时、125.74亿千瓦时和108.33亿千瓦时；光伏发电量分别为29.23亿千瓦时、36.24亿千瓦时、54.06亿千瓦时和48.42亿千瓦时。随着在建项目的投产，公司装机规模将进一步提升。目前三峡新能源业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，装机规模、盈利能力等跻身国内新能源企业第一梯队。（数据来源：首次公开发行股票并在上海证券交易所上市招股意向书）
02 主要财务数据
（数据来源：首次公开发行股票并在上海证券交易所上市招股意向书）
03 同行业可比公司分析
公司行业内主要竞争对手情况如下：（1）龙源电力 龙源电力系香港联交所上市公司，股票代码0916。2019年末，总资产为1,568.03亿元，归属母公司所有者权益为479.32亿元。2019年度，主营业务收入276.08亿元，归属母公司股东的净利润43.25亿元。截至2019年末，龙源电力风电控股装机2,003.2万千瓦。（2）华能新能源 2019年末，华能新能源总资产为955.20亿元，归属母公司所有者权益为324.57亿元。2019年度，主营业务收入125.80亿元，归属母公司股东的净利润31.07亿元。截至2019年末，华能新能源累计并网装机容量1,193万千瓦。（3）大唐新能源 大唐新能源系香港联交所上市公司，股票代码1798。2019年末，总资产为800.23亿元，归属母公司所有者权益为110.69亿元。2019年度，营业收入83.25亿元，归属母公司股东的净利润9.36亿元。截至2019年末，大唐新能源风电控股装机容量为953.3万千瓦，其他装机容量为22.8万千瓦。（4）华电福新 华电福新系香港联交所上市公司，股票代码0816。2019年末，总资产为1,122.11亿元，归属母公司所有者权益为350.61亿元。2019年度，主营业务收入198.21亿元，归属母公司股东的净利润24.16亿元。截至2019年末，华电福新风电控股装机容量803.52万千瓦，太阳能发电项目控股装机容量121.47万千瓦。（5）青海黄河上游水电开发有限责任公司 青海黄河上游水电开发有限责任公司系国家电投集团下属清洁能源发电企业。2018年末，总资产为839.37亿元。2018年度，实现营业收入119.53亿元。截至2018年末，光伏发电业务装机容量405万千瓦，风电业务装机容量194万千瓦。
（6）节能风电 节能风电系上交所上市公司，股票代码601016。截至2020年9月末，总资产为322.96亿元，归属母公司所有者权益为97.24亿元。2019年度，营业收入24.87亿元，归属母公司股东的净利润5.84亿元。2020年1-9月，营业收入20.10亿元，归属母公司股东的净利润5.36亿元。截至2019年末，累计风电装机容量310.55万千瓦。
（7）太阳能 太阳能系深圳证券交易所上市公司，股票代码000591。截至2020年9月末，总资产为389.49亿元，归属母公司所有者权益为139.86亿元。2019年度，营业收入50.11亿元，归属母公司股东的净利润9.11亿元。2020年1-9月，营业收入37.69亿元，归属母公司股东的净利润9.79亿元。截至2019年末，该公司光伏发电装机容量383万千瓦。（8）中广核新能源 中广核新能源系香港联交所上市公司，股票代码1811。2019年末，总资产为375.26亿元，归属母公司所有者权益为64.89亿元。2019年度，营业收入89.89亿元，归属母公司股东的净利润7.76亿元。截至2019年末，中广核新能源风电权益装机容量188.38万千瓦，太阳能发电项目权益装机容量87.43万千瓦。（9）协鑫新能源 协鑫新能源系香港联交所上市公司，股票代码0451。2019年末，总资产为544.16亿元，归属母公司所有者权益为64.47亿元。2019年度，主营业务收入61.85亿元，归属母公司股东的净利润2.95亿元。截至2019年末，协鑫新能源光伏总装机容量714.50万千瓦.（数据来源：首次公开发行股票并在上海证券交易所上市招股意向书）
05 风险提示
以上估值，鉴于个人的知识、能力、水平有限，仅限于和朋友们探讨交流之用，不作为任何人的投资依据，股市有风险，入市须谨慎，风险自担！
每股净资产与股票市值的比值多少范围内才是合理安全的？
净资产大于市值有2种理解，一是每股净资产高于每股在二级市场的价格；二是剔除无形资产等虚拟资产后的固定资产、应收帐及对外投资等之和减去各种负债后大于市值。目前跌破净资产的股票有000932（华菱钢铁）、600569（安阳钢铁）、000709（河北钢铁）三个股票；如果你是想要第二种情况，不妨看一下这三家的财务报表，自己做一下加减法。
中国三峡新能源有限公司怎么样
中国三峡新能源有限公司是一所很强大的国有能源公司，无论从业务范围、业务覆盖、上市情况等方面表现的都很出色，具体为：1、业务范围。三峡能源积极发展陆上风电、光伏发电，大力开发海上风电，深入推动源网荷储一体化和多能互补发展，积极开展抽水蓄能、储能、氢能等业务。2、业务覆盖。截至2021年6月，三峡能源业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，已并网风电、光伏以及中小水电装机规模超1600万千瓦。3、上市情况。2021年6月，三峡能源正式在沪市主板上市，是国内电力行业历史上规模最大IPO，同时也是A股市值最高的新能源上市公司。中国三峡新能源有限公司简介。中国三峡新能源有限公司中为国长江三峡集团公司的全资子公司，承载着发展新能源、打造中国三峡集团第二主业的历史使命。三峡新能源公司前身是中国水利投资集团公司。2008年10月，经***批准，中国水利投资集团公司并入中国三峡集团。2010年6月，更名为中国三峡新能源公司。2015年6月，正式改制为中国三峡新能源有限公司。以上内容参考中国三峡新能源有限公司——公司概况
关于三峡能源的一些思考
1、商业模式
三峡能源的商业模式很清晰，作为一家新能源运营商，它要干的活儿，就是购买光伏风电设备建设发电站，然后把电卖给供电公司，赚取中间的差价。电力具有重消属性，风、光几乎等于永久性的免费自然资源，只是建设电站和运维需要成本，又有**准入的高门槛，护城河很宽广。
电力的需求长期来看没什么问题，虽然也受经济周期的影响，但叠加清洁能源对传统能源的替代趋势，至少十年内，不用担忧需求问题。
2022年全国发电量为8.4万亿，三峡能源的发电量是483.5亿千瓦时，三峡能源仅占比0.58%。同年长江电力总发电量为1855亿千瓦时，我认为三峡能源在成熟期的发电量，大概率能超越长江电力。
三峡能源将来每年能赚多少钱，取决于它能建设多少电站和对成本的控制能力。
光伏和风电，都具有自然资源禀赋，优质资源也是有限的。光伏资源最好的地区是光照时间长的北方，陆风主要分布在西北、华北、东北地区，海风在沿海地区。
三峡能源的核心方向是海风，立志做中国海风的领军企业，这个战略是非常有远见的。一是沿海经济发达地区用电需求最大，电力传输更方便，成本相对来说可能会低一些。二中国海岸线长，可利用海域面积广，海上风力资源储备丰富。随着深远海风电技术的不断提高，发展空间要远远大于陆风。
2、生命周期和发展潜力
能源企业在社会发展中的地位十分重要，生命周期相较其它行业的企业更有优势。新能源的清洁、可再生属性，也赋予新能源企业更长久的生命力。
三峡能源的发展潜力，天花板取决于风电光伏的资源空间。单以海风资源为例，据相关机构研究评估，中国5~25米水深，海上风电潜力约2亿千瓦；50~70米水深，约5亿千瓦。
三峡能源2015年6月24日成立，2021年6月10日上市。截止2022年6月30日，并网装机量为2510.09万千瓦，新增获取核准/备案的风光等发电项目容量达730.29万千瓦，公司在建项目计划装机容量合计达1527.30万千瓦。公司预计“十四五”期间（2025年前），年新增装机容量不少于500万千瓦。
可见，若公司后续在建项目全部投产发电，2025年底，装机总量最少能达到4300万千瓦。与长江电力并入乌白水电资源之前的装机容量（4559.5万千瓦）比较接近。远期（2033年前）来看，三峡能源光伏风电的装机总量，达到甚至超越长江电力新的装机容量（加上乌白总计7179.5万千瓦）还是有可能性的。
三峡能源当前无疑处于生命周期的生长期，就像一个朝气蓬勃的少年郎，一年一个样，大踏步走向辉煌的未来，什么时候进入成熟期？不知道，现在无法判断，只能持续追踪了。
当光伏、陆风、海风资源被新能源企业瓜分掉，或许就会进入成熟期吧！那时候，在正常年景，公司不再有大的新建工程项目，负债率也会大幅下降，每年就是看老天爷的脸色（光照和来风）卖电收钱了。
我粗略预计，三峡能源未来20年内，可能会经历这样几个周期——
第一阶段：跑马圈地，抢占优质资源，属于高速成长期
第二阶段：优质资源被瓜分完，进入深远海开发阶段，比拼技术实力，风险、波动较大。属于成长速度放缓期。
第三阶段：没有新的光、风资源可以开拓，进入成熟期，看天吃饭，但能持续赚大钱。
3、三峡能源的投资风险
风险也有等级大小。小的风险，比如股权解禁、阶段性气候异常影响发电量、市场悲观情绪、上游材料和设备涨价等因素，导致股价向下波动，对企业的内在价值和长远发展并无多大影响，对长周期投资者来说，反而是好的买入和加仓机会。这类型的风险，可以利用，不必害怕。
大的风险，我暂时想不出来，也没有历史案例可供借鉴。比如发生大规模海啸，或者爆发战争，公司的海风设备遭到摧毁？这种影响确实比较厉害，不过那种情况，属于极小概率事件。
4、估值和仓位
综上所述，三峡能源的发展潜力大、长期内在价值高，大概率未来会成为优质现金奶牛。商业模式虽然不算顶级，但也算一流水平了，值得长期关注和投资。
有不少人把它跟长江电力进行比较，观点分歧挺大。有些人认为将来会超越长电，有些人认为跟长电相差不大，有些人认为质地不如长电，理由是长江的水资源丰富，大坝的寿命理论上超过500年，平时只需要做维护，成本很低。而光伏风电设备需要不断更新（大约20年一个周期）。
还有些人对三峡能源表示轻视，因为它不一定是新能源运营企业中的龙头，相比其它国内电力巨头，它显得有点薄弱。将来说不定只是龙二龙三。
个人认为，三峡能源是不是能成为新能源电站规模第一名，能不能超越长江电力，并不是最重要的事情。电力企业之间，并不存在你死我活的竞争。长期来看，都是公共事业，既受市场影响，也会受到行政调节。即使它没能做到规模第一，也不妨碍我们投资它。它的内在价值是否优秀，能不能给投资者带来可观的长期收益，这才是值是关注的。
假定5年内，三峡能源的年发电量能达到长江电力2022年的水平，即1855千瓦时，是三峡能源2022年发电量483.5亿的3.84倍。长江电力2022年底的市值是4775亿，不考虑其它的因素的影响，三峡能源2022年底的合理市值，应为1243亿，对应股价是4.35元。三峡能源2022年12月31日的市值为1617亿，股价5.65元，属于偏高估的水平。
上市以来，它曾在2022年4月27日，最低跌到5.08元，对应1454亿市值，便迅速被资金抢筹。熊市的底部低点，基本上能反映机构资金的心理报价水平，给了它比较高的溢价。
以现市值1660亿为基准，假如5年内最高能达到4775亿，若当年发电量与2022年长电的水平相等，也算是合理水平，否则就是市场拱出来的泡沫，以这个作为参照标准，我认为还是有意义的。
2021年发电量为330.69亿千瓦时，同比增长42.5%，2022年同比增长46%。2023年若取其均值，同比增长44%，是696.24亿千瓦时。对应合理估值为1795亿，对应股价6.27元。
按我的仓位标准，三峡能源由于长期确定性高，我愿意给它最大仓位20%的待遇。但必须是确定安全边际非常大的情况下，才会给到满仓。
合理价：6.27元
低估线：5.33元 （合理价打85折）
极限低估线：5.01元（满仓）
高估线：7.33元（按2022年机构资金抄底时给予的估值溢价率17%）
泡沫线：8.77元（按透支2024年的增幅40%为基准）
我的仓位管理，会以这个为参照标准。
若股价到极限低估线，给予最大20%的仓位（满仓）。
若股价到低估线5.33元，给予最大16%的仓位（满仓的80%）
若股价在6.27元，保持最大12%的仓位（满仓的60%）。
若股价在7.33元，开始分批减仓，最多保留6%的仓位（满仓的30%）
若股价在8.77元，清仓只留100股观察仓。
我现有持仓成本4.26元，在极限低估线下方，具有较大的安全边际。
接下来的计划是：只在合理价位以下加仓，且加仓后成本不能超过低估线5.33元；合理线以上只持有、并择机分批减仓。