摘要：我想了解下管独星脱巴低理中欧时代先锋这只基金的周应来自波经理，谁能给我讲讲他？ 周应波先生中国籍。北京大学控制理论与控制工程专业硕士，已取得基金从业资格。2010年2月至
我想了解下管独星脱巴低理中欧时代先锋这只基金的周应来自波经理，谁能给我讲讲他？
周应波先生中国籍。北京大学控制理论与控制工程专业硕士，已取得基金从业资格。2010年2月至2011年8月任平安证券有限责任公司行业研究员，2011年8月至2014年10月任华夏基金管理有限公司行业研究员。2015年11月03日任中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金投资经理。2016年12月01日任中欧明睿新常态混合型证券投资基金基金经理。2018年01月25日至2020年8月12日担任中欧时代智慧混合型证券投资基金基金经理。2019年6月28日至2020年8月12日任中欧科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
新常态什么意思？
“新常态”是指经济、社会和**等多方面的环境已经发生了重大的变化，并且这种变化已经成为了一种常态，即成为新的现实。随着时代的发展，各种新的问题和挑战愈加复杂，我们需要在新常态下寻找新的发展路径和解决问题的方法。在新常态下，我们需要深入理解变化的本质和趋势，积极应对挑战，调整思路，创新发展，才能实现可持续发展和社会进步。
本月31只新基金，30只都不推荐，唯独看好这只！
◎作者|牛叫兽
A股这头牛开始抬头后，基金公司趁热捞金，在一季度平均每个工作日发2.5只新基金募资。
4月，新产品发行热度继续，结合现在还在募集的新基金，一共有31只新货可供选择。
在这批基金中，哪些可以买，哪些不能买呢？今天来评测一下。
01
选基金本质上还是选人，选基金经理，选经验丰富的，业绩好的。
因此在第一关，把投资时间短（低于3年），业绩一般（年化回报低于10%）的剔除。
别看这两个条件很粗，但同时符合这两个条件的，只有4个人：中欧基金的周蔚文、周应波、农银汇理的付娟、长城基金的杨建华。
数据来源：wind
不过这还没完，因为选出来的4位基金经理在从业资历、产品收益率上都有比较大的差距，接下来要深入他们各自管理的产品中，看谁的业绩更好。
产品清单一拉，结果一目了然——周应波、周蔚文能力更强。
周应波
周蔚文
付娟
杨建华
上述4位基金经理操盘的产品，周应波有3只产品的年化回报在20%以上，周蔚文有2只，付娟和杨建华一只都没有。
虽然这里有任职时间偏差，如果在操盘期间遇上熊市，确实很难做好业绩，不过任职稳定性也是考虑因素，业绩为王。
因此，在第一关业绩普查中，31只新基金最后只剩下2只，对应中欧基金的周应波、周蔚文。
02
剩下的两位周姓基金经理，其中老将周蔚文任职12年，而周应波的任职时间还不到3年半，是新人。
俗话说，姜是老的辣，但还有一句话是“青出于蓝而胜于蓝”，这里应该选哪一个呢？
在股市里，经验很重要，应该找穿越牛熊的老将，但不好意思，这里是“青胜于蓝”。
说来很巧，这两位大咖不仅都在中欧基金任职，而且他们俩在同一时间，接手同一个基金经理操盘过的基金，但最后结果却相差比较大。
2016年12月1日，刘明月辞去他在中欧旗下运作的全部基金，其中周蔚文接手中欧精选A、周应波接手中欧明睿新常态A。
接手后，两人的基金都操盘至今，但最后老将周蔚文跑输周应波不少。
从两人接手至今，两人的产品涨幅都跑赢沪深300指数，可以确定都是健将。但周应波操盘的中欧明睿新常态涨57%，周蔚文运作的中欧精选仅涨35%，跑输周应波22%。
看基金份额变化更有意思。
自周应波接手明锐新常态之后，份额从1.55亿增长至去年末27.79亿，而且机构投资者的数量从从无到有，占比已经超过60%，可见非常受追捧。
反观周蔚文接手中欧精选，投资者不断撤离，基金份额从22.88亿下降到去年末的14.77亿，在投资者结构上，也没有机构投资者进场持有。
从这样的表现来说，新人周应波完胜。
03
两轮筛选下来，33位基金经理操盘的新基金，最终值得关注的只有1位：周应波。
他的操作风格是怎样的？凭什么能跑赢老将？
以他管理时间最长，业绩最好的代表作——中欧时代先锋为例，他的最大特色就是灵活多变，没有固定套路。
在时代先锋的重仓股清单中，能看到不少成长股的身影，但同时他也偶尔会买蓝筹股，价值和成长并重。
他换股的频率高，可见喜欢短期投资，但是有极少数看准的股票会一直持有，例如他最爱的国电南瑞，从成立那天开始他就重仓持有，一直拿了三年。
可见无论是选什么股，何时买卖，都很灵活。
操作风格无套路，却不是乱来，因为他管理的基金业绩都很好。
还是以中欧时代先锋为例，去年行情如此恶劣，但这只基金全年仅跌11.8%。
要知道，中欧时代先锋是股票型基金，持股仓位不能低于80%，如此高仓位操作，最后只跌了这么一点，可见他的择时和选股能力非常强。
不光是时代先锋这一只，周经理下面每只基金表现都不错。
中欧时代先锋
中欧明睿新常态
中欧时代智慧
04
这么牛的人，现在发行新基金，是不是应该买呢？
上月睿远发行新基金的时候，我当时的结论是不建议买，虽然九年四倍的傅鹏博很牛，但当时股市已经涨得比较高，要慎防大热必死效应。
但是周应波这次发行的中欧远见，如果手上有闲钱可以2年不用，我认为值得购买。
推荐的原因，是因为这是一只定期开放型的基金。
现在市面上多数基金都是开放型，想买就买，想卖就卖。
而定期开放型，就是只有在固定日期才能开放买入或卖出，其他时间是封闭的，不能卖出，而中欧远见的封闭期是两年，两年才能开放买卖一次。
站在目前这个时间窗口，未来两三年的行情是可以期待的，但是在这过程中大概率会有反复，而在行情震荡过程中，意志不坚定的人很容易被洗下车，错失机会。
如果钱被锁定了，想卖也不能卖，被迫长期持有，最后反而能赚钱。
另外，中欧远见的股票持仓规模在35%~80%，以往周经理管理的三只基金的股票持仓规模都在60%以上，这次中欧远见的仓位限制更小，更适合他灵活的持股风格。
中欧远见在下周一（4月15日）开始认购，分A（166025）、C（007101）两个份额。
一般来说，A类适合长期投资，C类适合短期持有，但中欧远见比较特别，A份额会在深交所上市，如果在封闭期急需钱，可以转换到场内卖出，而C类不上市，只能锁定2年不能动，所以如果感兴趣的，建议认购A份额。
要提醒的是，新基金设置了场外30亿，场内5亿的天花板，所以可能会第一天就卖完，像3月陈光明的睿远基金那样，有钱也不一定能买得到。
当然，如果不想凑热闹的，关注周应波的其他三个产品也可以。
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请问“明睿”是什么意思？
聪颖明智的意思。
出处自《孔子家语·三恕》：“聪明睿智，守之以愚。” 如：则全地～之士，日尽其心思才力以思创新。★康有为《大同书》六辛部第十一章 1.同“ 明睿 ”。明 李贽 《与耿司寇告别书》：“ 新邑 明睿，唯公家二三子侄，可以语上。” 清 陈确 《哭吴子裒仲文》：“以吾 仲木 裒仲 之明睿，必终鉴知之，而今已矣！” 2.犹清澈。端木蕻良 《可塑性的》：“忧郁而缠绵的爱情的最后纯青色的爆花，在明睿的泪湖里浮载着。”白酒基金排行前十名基金
白酒主题基金代码简称基金类型最新净值150229鹏华酒指数分级a股票型|分级1.0190150230鹏华酒指数分级b股票型|分级0.6310150269招商白酒分级a股票型|分级1.017150270招商白酒分级b股票型|分级0.7590150285中融白酒指数分级a股票型|分级1.0330150286中融白酒指数分级b股票型|分级1.2920160632鹏华酒指数分级股票型|分级0.8250161725招商白酒分级股票型|分级0.8880168202中融白酒指数分级股票型|分级1.1630拓展资料：最近白酒接连遭遇大调整，也不能不说与基金经理们的喜好发生偏移相关。闲话少说，我们来看看基金五年期的收益排行榜吧！第一名，信达澳银新能源产业股票近5年收益437.17%，近3年收益319.70%，近2年收益232.46%；冯明远执掌，目前规模115.54亿。目前持仓以新能源车、半导体为主。第二名，农银工业4.0混合近5年收益377.46%，近3年收益356.12%，近2年收益332.78%，近1年收益103.55%，可以说近期的收益越来越好。这只基金也是2020年的收益冠军，看来这几年也是稳稳取胜。第三名，招商中证白酒指数近5年收益373.75%，近3年收益177.00%，近2年收益106.90%，近1年收益36.77%，前几个月还排名高居第一，现在却已掉落第三。从数据看，近一年近两年的不给力，是业绩快速滑落的主要原。第四名，中欧明睿新常态混合近5年收益373.16%，近3年收益281.54%，近2年收益206.49%，近1年收益79.32%，这只基金是科技混合型基金，以新能源车、电子、计算机等行业股构成，目前规模63.28亿。第五名，泰达转型机遇股票近5年收益345.93%，近3年收益432.72%，近2年收益323.43%，近1年收益133.73%，从业绩表现来看，有越来越好的迹象，基金经理王鹏可谓功不可没，投资行业也多为新能源相关。目前基金规模只有15.54亿，算是规模较小也较灵活。
中欧明睿新常态混合a和c的区别
中欧明睿新常态混合a和c代表了A类基金和C类基金。区别如下。1、回收不同：A类份额的基金收取申购费，赎回费按照持有时间的期限越长，赎回费用越低。C类份额没有申购费，但有销售服务费，赎回费用也随着持有时间的增长而降低。2、扣款不同：C类基金的设计就是为了喜欢短期投资的用户。所以，一般情况下，短期投资可以买C类基金，长期投资就买A类基金。3、净值不同：C类的销售服务费是每日集体，直接从基金资产中扣除，反映在每日的净值中，所以C类基金的净值往往低于A类基金。投资有风险，购买基金一定要谨慎。如果没有掌握必要的基金知识的情况下，不建议盲目跟风购买。购买基金注意事项一、要注意根据自己的风险承受能力和投资目的安排基金品种的比例。挑选最适合自己的基金，购买偏股型基金要设置投资上限。二、要注意别买错“基金”。基金火爆引得一些伪劣产品“浑水摸鱼”，要注意鉴别。三、要注意对自己的账户进行后期养护。基金虽然省心，但也不可扔着不管。经常关注基金网站新公告，以便更加全面及时地了解自己持有的基金。四、要注意买基金别太在乎基金净值。其实基金的收益高低只与净值增长率有关。只要基金净值增长率保持领先，其收益就自然会高。五、要注意不要“喜新厌旧”，不要盲目追捧新基金，新基金虽有价格优惠等先天优势，但老基金有长期运作的经验和较为合理的仓位，更值得关注与投资。六、要注意不要片面追买分红基金。基金分红是对投资者前期收益的返还，尽量把分红方式改成“红利再投”更为合理。七、要注意不以短期涨跌论英雄。以短期涨跌判断基金优劣显然不科学，对基金还是要多方面综合评估长期考察。八、要注意灵活选择稳定省心的定投和实惠简便的红利转投等投资策略。以上内容参考百度百科-基金
黄大仙灵签第57，15，40，16签分别是什么含义
这都来
常态什么意思？
常态：cháng taì，释义：固定的姿态；平常的、正常的状态。
1、固定的姿态。2、平常的、正常的状态。
出处：
宋·秦观《寄孙莘老少监》诗
例句：
1、固定的姿态或形态。
宋·秦观《寄孙莘老少监》诗：“白衣苍狗无常态，璞玉浑金有定姿。”
鹏华产业债债券靠谱吗
鹏华产业债债券靠谱鹏华产业债债券是鹏华基金旗下基金，基金全称为鹏华产业债债券型证券投资基金。鹏华产业债206018基金成立于2013-02-06，基金最新净值为1.1120，最近季报披露基金资产为18.10亿元。具体来看，2020年度基金奖激进配置型基金分类中，中欧明睿新常态混合、中欧行业成长混合（LOF）、华安宏利混合、易方达中小盘、景顺长城新兴成长(260108)混合获得提名；混合型基金提名则有交银定期支付双息平衡混合、南方优选成长混合基金；激进债券型基金中，易方达裕丰回报券、博时信用债券获得提名；普通债券型基金和纯债型基金中，前者是招商产业债券、鹏华产业债获得提名，后者则是易方达纯债债券、富国信用债债券上榜拓展资料鹏华产业债是一只纯债基，不参与权益类资产投资，但是基金参与可转债投资，而且可转债投资常年作为基金投资组合的一部分，占比一般在20%以下。基金的费用属于行业的平均水平，管理费0.6%/年，托管费0.2%/年，基金赎回在一年内也有0.5%的费用。基金在操作上趋持有与波段操作并存，基金从18年开始一直以中高等级信用债持有为主，通过久期变化控制风险，通过利率债和可转债波段操作增厚收益。基金18年一直维持一个中等偏高的久期，到了19Q1就是开始适当降低久期，Q2又适当增加了久期，Q3由于感觉到了风险再次降低久期。通过图中可转债和金融债的变化大家也可以看出基金不断的在通过利率债和可转债波段操作在增加基金收益，本来我以为基金13.68%的可转债持仓会使基金在4季度收益有所回撤，结果基金的业绩一直维持稳定，应该是基金经理又根据市场环境调整了持仓，具体的操作我们要等到4季报出来才知道，但是从净值走可以确定，基金的可转债没有拖累基金业绩。从利润表中的收益占比也可以发现，利息收益+公允价值变动长时间占总收入的65%以上，18Q2是由于出现了大规模利率债套利机会，19Q2出现了可转债套利机会，导致了投资收益占比增加。但是这种利润结构也说明基金经理不拘一格，总体上保持价值投资，当市场上出现套利机会的时候也绝不手软，这才是优秀的交易人才。不懂变通，不懂适应市场的交易者也是很难获得超额收益的。
我的很细，你看一下~热门基金二季报点评
上周所有公募基金的二季报都已披露完毕，按照惯例让我们来管中窥豹，看下部分热门产品的情况和变化。当然，热门产品很多，鹅哥不可能都一一展示，不过思路是想通的，而且就算如此我应该也算是梳理的最全面的了，相信对大家会有帮助。
这里我会分为几个模块，分别为：1）按赛道分的消费、医*和新能源基金；2）按大类风格分的成长、均衡和价值基金；3）以及今年崛起的部分新睿基金经理。然后基于每只基金的实际持仓（季报仅前十大重仓），通过模型客观展示他们的市值风格分布、成长/价值风格分布、盈利风格分布和行业风格分布。
涉及的基金经理、产品以及他们的基本情况如下图。其中需要说明的是，基金经理与标签的对应关系为市面上的普适性认识，不等于我完全认可这种分类。
（数据截止2020年6月30日）
如果以偏股混合基金指数作为行业基准，那么首先比较明显的几个特点是：
（1）赛道中，消费类产品在今年远弱于医*和新能源，这里的直接原因之一是消费中军——酒类股的退潮。其次，今年市场对于行业景气度较为看重，由于医*和新能源的景气度更高，所以截至目前他们也比消费更受追捧。
（2）风格中，均衡类产品超过同行的难度在提升，强如谢治宇也跑输基准了。其中一个原因是市场愈加结构化（也更偏小盘成长），而均衡意味着分散，这就导致操作上选到弱势行业的概率提高了。另外，深度价值的丘栋荣终于扬眉吐气了一回。
（3）延续在（割裂的市场，“安静”的顶流）中的结果，顶流基金经理的业绩今年在下滑。市场在明显的风格切换中，规模一定是扮演负面角色的，因为这会导致基金的灵活度下降，基金经理调仓困难。
一、消费
（1）张坤
由于中小盘的定位和蓝筹精选不同，且中小盘不能投资港股，因此两只产品的重仓股在大小盘、价值/成长、和行业风格上都有明显的不同。本季度张坤最引人注目的调整是大幅度将中小盘的仓位从94%降至71%，同时持股集中度（前十大的占比）巨幅提升了近19个百分点，相比之下蓝筹精选则变化相对不大。
对此，一种推测是两只产品由于定位不同，因此持股不同，每只股票的弹性也不同。为保持组合的风险暴露不变，中小盘增加的持股集中度需要靠降低整体仓位来平衡（好比拎8斤鸡蛋有两种拎法，一种是用4个袋子，每个袋子装两斤，我每只手各拎两袋，两只手都被占用了；还有一种是就用一个袋子拎直接装8斤，我用一只手拎就行，另一只手就空出来了）。也就是说一来一回，中小盘的整体风险可能实际并没有变化。而这么做的目的，可能是张坤对于中小盘的前十只个股把握更大，因此在维持组合总体风险不变的基础上，砍掉了其他他认为可有可无的股票。
另外，张坤减仓了踩雷的美年，不过没有卖光。
（中小盘）
（蓝筹精选）
（2）刘彦春
刘彦春在鼎益和新兴成长的风格图差不多，因为他们的重仓股基本一致，核心票还是那几只，只是权重上有略微差异。还是我以前说的，他对白酒是真爱。
（3）谭丽
以谭丽的风格，他会管消费基金多少是有点奇怪的。但不管是无心插柳还是有意为之，总之这倒是塑造了一款非主流消费基金。由于她的均衡价值风格，所以嘉实消费精选的重仓里出现了7个行业，而4个食品股里也只有一个酒类股，还是成长性偏弱的茅台。
不过，从工具化的角度来说，倒也没什么不好，反正提供了一种别样的选择。如果你觉得其他消费类产品大差不差没有特点，那不如可以试试谭丽的。
（新消费）
（价值优势和价值精选应该才是谭丽最真实的风格反映）
（4）胡昕炜
胡昕炜在二季度三进三出，格力电器、长春高新和伊利股份退出了前十大，新进了宁德时代、科沃斯和酒鬼酒，转向很快，似乎有一种打不过就加入的感觉。只不过这两天科沃斯连续跌停有点伤，还好占比不算很大。
二、医*
由于是医*主题基金，因此行业自然全是医*。同时考虑到不少细分领域的牛股其实都涨了很久了，哪些赛道好、哪些股好大家也研究了很多，大差不差其实都知道。因此可以看到葛兰和赵蓓的持股重合度也不小，未来可能更拼谁阶段性机会把握的好（这方面葛兰的规模将成为劣势），找预期差找的深。
比如二季度赵蓓比葛兰多配了15个点的CXO，前者光CXO（*明康德+泰格医*+博腾股份+凯莱英+美迪西+昭衍新*+康龙化成）就配了50%的仓位，这也是她今年以来跑赢葛兰的原因之一。
（中欧医疗健康）
（工银瑞信医疗保健行业）
三、新能源
新能源与医*一样，是这半年最大赢家之一。赵诣和陆彬的重仓差异主要在于：前者选的个股主要位于新能源产业链的中上游，为原材料和零部件公司；而后者则集中在上游，买了更多的锂、钴这种资源类公司。
另外想提一点个人看法，虽然陆彬现在乘着新能源的东风管了200多个亿，但实际管理年限不长（2年多一点），一些不可预期操作还是让人有点不放心。注意到汇丰晋信低碳先锋在20Q4拿了0.66%的中国平安，然后在21Q1的时候平安成了前十大重仓。先不说保险和低碳有啥关系，我大胆认为他买平安的时候是没想清楚的，跟从了一部分认为保险股业绩即将反转的声音就买了（叠加当时市场对抱团的担忧）。然后现在Q2的重仓里平安就不见了，从二季度平安的跌势来看，我猜测他又会减仓不少，坐等半年报的时候验证打脸。
（农银汇理新能源）
（汇丰晋信低碳先锋）
四、成长
（1）杨锐文
杨锐文的持仓引出了这半年的第三大赢家——半导体。
（2）周应波
在（割裂的市场，“安静”的顶流）也谈到了，周应波的两只产品今年业绩差异挺大的。现在看来明睿新常态基本就是把时代先锋的仓位进行了压缩，然后把空出来的仓位全买了新能源上游企业。因此，我会推测明睿新常态的这部分仓位其实是另一位基金经理刘伟伟在操作（两个基金经理各单独分管一部分仓位）。
（时代先锋）
（明睿新常态）
（3）邬传雁
邬传雁今年的表现相对偏弱，这可能和他保险系出生，比较稳健的风格有关系，毕竟今年只要没在新能源、医*、半导体和一部分周期股上占到便宜，业绩大概率就是一般。
五、均衡
（1）董承非
说起来董承非的业绩其实已经连续三年都比较一般了，虽然今年年初他对市场的看法受到了很大的认可，并且一度被证实。但是董老师你光靠说不行啊，在实际管理当中，他踩雷实属一踩一个准，市场认为不行、跌的凶的股都是他的常客，前有美年、顺丰，二季度又来了平安、地产股……
（2）谢治宇
谢治宇是现在兴全的真门面。他对行业的强弱理解和组合的动态管理似乎有独到之处，他的重仓股一来行业均衡，二来成长/价值风格也均衡（基本五五开），三来每个季度的行业变化还比较明显。他对食品饮料配置最多时候也就15%，但在过去三年有白酒行情的情况下，他的业绩好于张坤，和刘彦春也没差多少。作为一个均衡风格的基金经理，还管了超过700亿，是很厉害的了。
（3）周蔚文
中欧新趋势和中欧精选的重仓也大差不差，看一个就行，基本属于典型的均衡成长风格。
六、（深度）价值
（1）丘栋荣
丘栋荣今年可以说是扬眉吐气了一回，背后是重仓股的大幅调整，而在这个背后我认为是他对于中观的重新认识。因为他二季度新进的个股并没有脱离他原有的小盘价值风格，就算看静态估值，如果回溯到4月初，这些新进个股在各自行业里的估值都不算高。同样是寻找小盘、相对低估、没被市场重视的标的，只不过这回丘老师终于去了富一点的地方挖矿。
（价值领航）
（小盘价值）
（2）曹名长
对比下来，我只想到了一个词——失望。
不得不说其实很多产品到现在看下来，让我联想起几件事。
第一个是前阵子有个私募基金经理公开反思，表示：“过去比较单纯的看行业生意模式、竞争力、成长空间，所以喜欢轻资产模式生意，喜欢流量生意，喜欢需求旺盛的生意。但是今年两大看好的行业先后遇到暴击。本质上是我缺乏顶层思维，在今年几个月里面吃了大亏。”
第二件是高瓴资本和张坤在5、6月份先后清仓了所有中概教育股。恰逢前天国家又又又出手整治课外培训，教育股来了一波杀人式暴跌。你们觉得他们看到了什么决定果断离场的？
微观（个股）的顶层是中观（行业），中观的顶层是宏观，“自下而上”不该是刻板的教条。巴菲特最厉害的地方其实是他能在几十年的时间里都去尽量做到不断的进化和持续的辩证，人类社会一个世纪的变化是非常巨大的，他能在这种变迁中多次的除旧纳新并存活下来是最惊人的。
七、新锐
新锐的特点通常是年轻、冲劲足，也不会太受各种条条框框的束缚，加上基金规模不大，因此运作起来通常很灵活，善于应变。而在林英睿、杨金金和刘畅畅三个人里，林英睿和其他两个应该不是一路人。我倾向认为林英睿主做价值反转更多一点，而杨金金和刘畅畅目前则更偏重做交易。
这里想说明的是，做交易不等于就是投机也不等于就是不理性，有论文就认为理性投资者可以分为短期理性和长期理性，两者只是目标不同，基于短期目标一样可以做理性人决策。只不过现实里因为短期的噪音太多，市场有效性越来越强，做交易难度大、可复制性差（看天赋），所以一般大家也就主动放弃了。不过在某些条件下（比如资金规模小），交易的性价比还是很高的。
而杨金金和刘畅畅我认为目前就处于这个状态，产品规模小，持仓变化大，虽然对外宣传他们会说自己注重估值、基本面、自下而上之类的，但这些本来就是正确的废话，和做阶段性机会也不矛盾。尤其像刘畅畅看周期出生的，对行业景气度和轮动必然是有理解的。
这里还可以细品杨金金在二季报里所说的——“我们将不寄希望于抓住若干热门个股通过重仓获取某一时间阶段的最大化收益，而期望于掌握系统性地批量挖掘个股投资机会并进行组合化配置的能力，通过持续地在实践中提升胜率来努力实现相对低波动、稳健向上的绝对收益。”
总之，这类产品业绩爆发最强的阶段就是规模没起来的时候，规模越大，到时候基金经理越“老实”，实际风格可能也会发生变化。
（林英睿）
（刘畅畅，ps：产品名称误导投资者）
（杨金金）
最后摘录几段上述基金经理在二季报中我认为写的比较好、值得人思考的几段话。
（1）张坤：
我认为，对于未来5年行业竞争格*的判断难度恐怕只增不减。综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。在这种情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。我经常这样审视组合，如果股市暂停，5年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率，从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。
（2）杨锐文：
现在是最好的时候，也是最坏的时候。最好的时候是因为有很多便宜的优质中小市值股票，这些股票一直趴在底部一动不动，这给我们足够时间从容地选股。最坏的时候就是长期前景美好的股票过度透支远期空间，这也给市场带来一定的风险。
现在的投资环境越来越复杂，干扰因素越来越多，过去的成功范式不一定在未来有效，利润增长很好不一定意味着投资价值很高，或许更需要关注企业是否创造正面的社会价值。如果一个企业的利润增长很好，但是却有可能给社会带来负面影响（譬如贩卖焦虑、损伤就业），那么这样的企业的投资价值可能得到极大的折损；如果一个企业现阶段尚且无法实现持续的利润增长，但他的发展将给社会带来巨大的正面意义（譬如供应链安全、节能减排），这样的企业的潜在投资价值可能很高。（哈哈哈也是我在 第一期市场随笔 中所表达的观点，和大佬对上了）
（3）邬传雁：
本基金一直试图弄清楚为什么一些企业会有经久不衰的繁荣，它们为什么会有别于其它具有相同机会却没有获得同样地位的公司？很显然产品、技术和商业模式都不足以解释这一点。对企业而言，一项产品的成功可能带有较大的偶发性，每个卓越的企业在发展历程中都曾经历过数轮产品和业务的迭代，甚至有的已经远远跑出了原有的赛道。本基金相信这些不断成功的企业必定有它与众不同的基因存在，这种基因使得相对个人而言带有较强偶然性的创新行为，成为一个团队可预测、可持续的一种能力。换句话说，是经营企业的成功而非某个产品、某项技术的成功，这也是我们把最多的权重赋予企业的管理与文化的重要原因。观察越久，本基金越确信，在知识经济时代里，企业从优秀走向卓越，将不再受制于资本和技术的约束，而是取决于能否营造出人才辈出的环境。这也是一家企业价值创造能力的最大体现。我们的投资需要正视这种能力，并给予正确的估值。
投资本身亦是一场价值创造，知识创造价值对于投资同样适用，当企业的无形资产带来越来越多令人震撼的变化时，在投资中能否更新我们的知识、打破成见，直面经济领域的变化，构建新的投资分析框架，亦是决定未来成败的关键。当经济领域的不确定性和复杂性在增加，我们的投资需要走在变化的前面，要做到这一点，唯一真实可靠的源泉就是行胜于言的强烈信念和适应变革的意愿。