基本面分析usdeur的汇率(外汇里面如何进行基本面分析？)

摘要：外汇里面如何进行基本面分析？ 首先经济数据为什么会对汇率产生影响，经济数据能够反映出本国经济目前发展的状况，以及对未来预期发展的客观表现，汇率的变化遵从一个原则(*

外汇里面如何进行基本面分析？

首先经济数据为什么会对汇率产生影响，经济数据能够反映出本国经济目前发展的状况，以及对未来预期发展的客观表现，汇率的变化遵从一个原则(**因素除外)，那就是利率高的地方吸引资本，从而达到货币升值，利率低的地方释放资本，从而使得货币贬值。计量经济学的若干模型可以帮我们分析到汇率是如何进行变化的。

其次就是通货膨胀率。一方面，通胀率表现在物价的变化会影响一国商品劳务在世界市场上的竞争力。当一国较另一国发生较高的通胀时，其国家商品和劳务的价格就上涨，从而使出口相对减少、进口相对增加，从而国际收支出现逆差的压力。国际收支的逆差反映在外汇市场上就会对外汇产生升值的压力，对本币产生贬值的压力。这是通胀影响汇率变动一个方面的作用。

如何进行基本面分析

投资想获得更高的胜率，自然是要对市场环境和买入标的进行分析，不过我察觉到，非常多伙伴都不会基本面分析，感觉基本面分析学起来不容易不想学。其实每多大的困难，今天学姐就让大家知道如何进行基本面分析，这样抓住牛股就简单了许多。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、简单介绍1、基本面分析是研究影响股价因素的方法根据教科书说的，影响证券价格变动的敏感因素是我们进行基本面分析的出发方向，分析研究证券市场的价格变动的一般规律，汇总相关的科学依据的分析方法供投资者进行判断。简单说，也就是，股票价格是受很多因素影响的，而基本面分析指的就是对这些影响因素的分析。2、基本面分析包括3个方面所以我们到底研究的是哪些因素呢？主要考虑这3个部分，即宏观经济分析、行业分析和公司分析。可多朋友看到这三个原因就百感交集，好像读完了全部经济课程了，才会进行分析！淡定，不用慌，学姐现在就通过实的角度教各位朋友如何进行分析。二、如何进行基本面分析1、宏观经济主要看政策和指标我们都懂，整体股市的兴旺与衰败都取决于宏观经济这个主要因素，像经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）和经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响都是巨大的。但在实际的过中，普遍都不会选择十全十美，不然容易因为小的利益而失去了大的利益，核心变量才最为重要，比如说关注一些反应市场流动性的宏观指标，例如货币政策和财政政策（是否降息、降准以维持宽松）、汇率（是否提高以吸引外资进场）。因为针对短期来说，价格的波动，基本上都是供求关系导致的，所以当市场出现更低的利率，更为宽绰的货币政策的时候，市场流动性方面也更加地宽裕，买方力量更强，这样的情况也是促使了股价上行。可以看看2021年受疫情肆虐但股价却不断新高的美股，就是因为美国一直将实行的宽松政策持续下去所致。2、公司分析主要看行业、财务和产品再好的行情，也会有跌跌不休的公司，公司基本面大概率是有问题的。所处行业是最先要清楚的，因为公司没有达到行业的水平，行业走下坡路时公司发展也受阻，产业潜力大的行业，其中的企业自然会有更大的盈利空间。行业的发展空间只有较小的规模，比一家上市公司还小，我们当然就直接跳过了；还可以看行业属于哪一个阶段，有的行业已经处于成熟期或衰退期，典型的例子就是朝阳行业中的钢铁煤炭等；再就是看行业有没有政策支持，行业要是有了政策支持，肯定会有更好的发展。今年各大券商对于各行业的研究报告已经出炉，感兴趣可以点击领取：最新行业研报免费分享好的行业选定了以后，再然后就去挑选行业里面的公司，目前就以两个主要方向去进行分析：财务报表：了解公司的财务状况、获利能力、偿债能力、资金来源和资金使用状况，主要跟踪的财务数据有营业收入、净利润、现金流、毛利率、资产负债率、应收款、预收款、净资产收益率等。产品与市场：前者主要分析公司的品牌、产品质量、产品的销售量和生命周期；后者主要分析产品的市场覆盖率、市场占有率以及市场竞争能力。三、基本面分析的优劣势内容都说到这里了，朋友们应该是弄明白了基本面分析的优势，这是很系统的自上而下的分析方法，第一步是宏观，第二步是中观，第三步是微观，可以帮我们捋一捋当前的市场环境，并挖掘出真正有价值的公司。然而，其实任何一个分析方法，具有好的地方，必然也具有缺点。基本面分析的劣势也显而易见，虽然学姐已经很通俗的为大家讲了，但要真正入门还是有一定门槛的。另外短期价格的过渡波动这个方面是没有办法通过基本面就分析出来的，因为从短期来讲，价格也许还会受到投资者交易情绪等影响，基本面分析体现不出这部分内容。可能对于小白来说，还是很难判断出股票的好坏，不过没关系，我特地给大家准备了诊股方法，哪怕你是投资小白，也能立刻知道一只股票的好与坏：【免费】测一测你的股票当前估值位置？应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

【南篱/外汇】欧美/镑美/澳美/美瑞/美日/美加品种重点一览_财富号_东方财富网

2021.05.13周四文/南篱

隔夜的CPI数据情况我在黄金篇的文章中已经分析的比较详细了，注意，通胀数据要时间段的结合才有用。在撰稿之际美国的初请失业金人数已经出来了，相较预期值较低，走出了利空黄金的实际结果，但是，黄金短线下跌后再次冲高，这与昨日大阴烛有关，同时，大家可以关注一下续请失业金人数。与预期值相同的人数，虽然带给市场上的是影响较小，但是结合非农人数想一想，续请失业金人数持平表示依旧有人不愿意外出工作。

那么这就要转回市场情绪上了，在整个市场中，通胀是在不断走高的，但是美联储明显没有改变货币政策，只是在麻痹市场的感官，这次的失业金人数也能表现在失业率的方面上暂时没有很明显的改善。那么对美元来讲确实会起到小幅的利空，黄金暂时的走高也能理解。同时注意，市场对通胀的担忧仍在市场内。

美元指数方面：【DXY】

OK，讲到美元了，我们来说一下昨天晚间受十年期美债收益率冲高而冲高的美元指数吧。今天在直播中也跟大家提到关于美元指数，虽然走高至重要分水岭的位置，但是大量上涨的背后是要出现回撤的，那么位置我个人是想要看一下90.4的，但无奈美指的下跌只给到了90.6的位置，同样也是k线密集区。但是在技术形态上指出，阻力仍存在于斐波那契23.6%的90.8位置上，美元承压于此，再加上美元数据无亮眼利好，自然出现回撤在所难免。明日收周线关注90.8的破位以及90.4的回撤（4H的底部结构上轨）回踩很重要！

欧美方面：【EURUSD】

与美元的结合最强势的可能要讲到欧元了，那么其实在欧元上是非常好参与的。在今天的直播中也与大家提及到目前欧元的回撤力度暂且撑到1.207位置，再次承压或会遭到抛售至1.200，不过，若是承压下行就绝对是机遇！1.200的重要节点，受到支撑后各位尽可入场，七美金还是拿得到的！至于目前欧美在1.207的反弹中，我个人认为明天的美元回撤后走个小反弹，给到欧美进场位是很值得关注的。

镑美方面：【GBPUSD】

说到欧美就不得不讲到与欧元区相爱相杀的英镑了。其实我最近在直播中经常CUE到英镑，因为真的太好做了！前天直播时行情在1.412左右，跟各位提到镑美可看到1.400再看反弹，日内讲到1.400可小防守参与看一下，撰稿之际1.405已经达成。在英镑基本面上，在减缓购债预期与防疫有效的经济重启两方面确实给英镑造成了利多。今明两日来讲，英镑上方的1.407上下依然存在压制作用。届时参与反弹的各位注意防守。这里强调一下，在远方的印度一日不恢复，我们在英镑的大周期上必须看空！

澳美方面：【AUDUSD】

相对而言，澳美可谓是相对冷静的品种了，在顶部0.788实现倒v型反转之后就走出一路下跌的形态，但这里必须注意到，澳美的行情并未破位重要区间0.781——0.769，而巧合的是，经测算，澳美的多空转折点是在k线密集区的0.773附近，也就是说，此位置成为重要多空分水岭。上行阻力0.777，区间上轨。下行支撑0.769，跌破我们0.766见。

美瑞方面：【USDCHF】

我发现美瑞的投资参与者着实很少，但是美瑞其实很好做，比如单边是真的多，不过波值也是真的小就是了。目前的美瑞正值斐波那契23.6%的压制一线，在破位这一线之前美瑞走涨的可能性并不高。上方阻力0.9100，下方支撑关注一下0.9010与前低部分吧。

美日方面：【USDJPY】

其实这两天我直播中讲美日还算是多，在昨天差一点就翻车了。在美日四小时的行情中，妥妥的三角形震荡区间，那么也就是讲，在美日上存在四小时的反弹需求，结合小时图走呢，又是在下降三角形中的。那么这就是我们抉择的时刻，我选择了四小时中美元走涨推动美日反弹的选项。那么事实证明，日元的弱势使得不得不受美元的影响加剧。那么在之后的行情中，我们大可以按照三角形破位来看。也就是说，美日的破位需要先回踩至109.24左右寻求支撑，支撑足够强势就继续走涨，奔着110也不是问题，弱势就需要寻找一下108.58附近了。

美加方面：【USDCAD】

最后一个品种留给美加吧，因为近期加拿大**进行缩减购债规模以提振加元的措施以及在疫苗中，加拿大放弃了阿斯利康疫苗，这本来是利空加元的消息，但是与此同时，加拿大表示会以其他疫苗补上，那么这对加元来讲意义就不大了。在货币属性方面，提振加元在汇率方面本就利空美加，再加上对原油的看好，无形中对美加又是一次打压。这个时间节点，我只能说各位关注一下1.211的位置，企稳可能会走反弹，大致在1.219左右，给加元一点空间吧，缩减购债也不是白缩的。下跌支撑先看1.207——1.205区间即可。

终于写完啦~关注南篱已久的朋友都清楚我的文章都是一点点写的，看盘加周期，所以时间会稍微长一点。不及一个品种一篇详细，但重点的形态位置基本给出。认真看哦~有其他问题随时欢迎~

免责声明：文章通知会有滞后性，更多建议以实盘为准！

本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！

汇率走势的判断方法？

汇率走势的判断包括经济基本面分析、技术分析和外汇市场情绪分析。

经济基本面分析主要是通过分析国家宏观经济状况、货币政策、贸易等因素来评估一种货币的价值；技术分析则是通过对历史汇率数据进行图表分析，寻找规律和趋势来预测未来的汇率走势；外汇市场情绪分析则包括对市场参与者情绪、风险偏好等因素进行分析，以此判断市场的预期和趋势。需要注意的是，汇率走势受到诸多因素影响，预测时需要全面考虑各种参数，具有一定的风险。

如何进行对外汇汇率的基本分析

1、基本分析主要是从影响外汇汇率的基本因素进行分析，主要包括各国经济发展水平与状况，世界、地区与各国的**情况以及市场对之的预期等。2、技术分析是指根据炒外汇市场汇率走势的过去表现，借助技术分析工具预测汇率的未来趋势并确定入市、出市策略的预测分析方法。它是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以市场行为(外汇市场的价格和交易量)的图形、图表、形态、指标为手段，使用数学、统计学、价格学等理论对市场行为所进行的分析研究。但经验丰富的外汇投资者更加推崇外汇技术分析，原因很简单，影响汇率的因素千变万化，任何人也不可能掌握所有的信息，而市场的走势包容消化一切，因此操盘手只需研究技术图形就足够了，这就是为什么技术分析风行外汇市场的原因。如果你是做长线，分析外汇汇率要更重视基本面的作用，但是如果是短线，就可以更多的依赖技术指标，推荐的一种办法是从基本面分析找寻大的趋势，然后依照技术指标来寻找交易点位。

美元汇率降低意味什么？

美元贬值意味着美元兑换其他国家货币的汇率降低了，简单来说就是美元价值下降，比如：美元兑人民币汇率是1:7，意味1美元能兑换7人民币，美元贬值后汇率是1:6，意味着1美元只能兑换6人民币。

如来自何通过基本面分析判断股票的投资价值

如果是投资而且还是想获得更高的胜率，当然对于市场环境和买入标的分析是必不可少的，然而我发现，好多人都不了解基本面分析，觉得基本面分析非常复杂不愿了解。其实一点也不难，今天学姐就告诉大家基本面分析是怎么做的，这样距离抓住牛股就更近了。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、简单介绍1、基本面分析是研究影响股价因素的方法根据教科书我们可以知道，基本面分析是从影响证券价格变动的敏感因素出发，分析研究证券市场的价格变动的一般规律，让投资者了解科学可靠的分析方法最终做出正确决策。简单说，也就是，能够影响股票价格的因素非常多，针对这些影响因素的解析，就是基本面分析。2、基本面分析包括3个方面那到底有哪些因素呢？主要是下面这3个方面，即宏观经济分析、行业分析和公司分析。有些朋友看见这三个因素就不知所措了，好像想要进行分析，必须要读完整套经济课程才行！打住！不慌，学姐教大家如何从实战的角度来分析。二、如何进行基本面分析1、宏观经济主要看政策和指标我们都是清楚的，整体股市的好与坏，宏观经济学有很多的影响作用，像经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）和经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响都是巨大的。但在实际的过中，普遍都不会选择十全十美，否则容易导致自己因小失大，而是关注一些最为核心的变量，如一些反应市场流动性的宏观指标，是可以关注的，例如货币政策和财政政策（是否降息、降准以维持宽松）、汇率（是否提高以吸引外资进场）。这便是因为对短期时间来讲，价格波动，大多都是供求关系来决定的，因此市场出现更低利率的情况，更为宽松的货币政策时，市场流动性就会比较宽绰了，买方这一边的力量更加强大，这样一来也使得股价上行。可看美股，即便是2021年美国疫情严重的时候，股市都没有下跌甚至一直上涨，因为美国持续实行宽松政策才导致了这一问题的出现，2、公司分析主要看行业、财务和产品再好的行情，也会有跌跌不休的公司，这大概率是公司基本面有问题。第一要了解所处行业，因为公司达不到行业的水准，一荣俱荣一损俱损，产业潜力大的行业，其中的企业自然会有更大的盈利空间。行业整体的发展规模限制在较小的区间内，连一家上市公司都比不过，我们当然就不需要浪费时间了；还可以看行业所处的发展阶段是如何的，有的行业目前所在的发展阶段是成熟期或衰退期，典型的例子就是朝阳行业中的钢煤炭等；还有就是看行业得没得到政策支持，已经获得政策支持的行业，发展空间肯定是很好的。今年各大券商对于各行业的研究报告已经出炉，感兴趣可以点击领取：最新行业研报免费分享决定了好的行业之后，再然后就去挑选行业里面的公司，现在就从两个方向去分析：财务报表：了解公司的财务状况、获利能力、偿债能力、资金来源和资金使用状况，主要跟踪的财务数据有营业收入、净利润、现金流、毛利率、资产负债率、应收款、预收款、净资产收益率等。产品与市场：前者主要分析公司的品牌、产品质量、产品的销售量和生命周期；后者主要分析产品的市场覆盖率、市场占有率以及市场竞争能力。三、基本面分析的优劣势讲到这里，各位或许对基本面分析的优势认识得差不多了，这套分析方法自上而下，非常系统，是按照宏观到中观到微观的顺序进行的，可以帮我们把握市场的方向，并且可以让真正有价值的公司被我们挖掘。但是，无论是哪一种分析方法，有优秀的一面，也存在无法避免的劣势。基本面分析的劣势也是一眼就能看出来的，虽然学姐已经尽力为大家简化分析内容，如果想要真正的入门，那必须过了门槛条件。对于短期价格的过渡波动来说，基本面是无法及时反馈的，因为从短期来讲，价格可能还受投资者交易情绪等影响，基本面分析体现不出这部分内容。可能对于小白来说，还是很难判断出股票的好坏，不过没关系，我特地给大家准备了诊股方法，哪怕你是投资小白，也能立刻知道一只股票的好与坏：【免费】测一测你的股票当前估值位置？应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

外汇投资中基本面分析的基本理论有哪些

如果是投资而且还是想获得更高的胜率，当然不能不分析一下市场环境和买入标，但是我认为，非常多伙伴都不会基本面分析，不愿意去学习基本面分析，因为感觉它太难了。其实困难也不多，今天学姐就给大家分享如何进行基本面分析，这样抓住牛股的距离就没有那么远了。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、简单介绍1、基本面分析是研究影响股价因素的方法根据教科书说的，在进行基本面分析的时候主导我们研究方向的是影响证券价格变动的敏感因素，证券市场的价格变动的一般规律的发现都需要分析和研究一齐上阵，为了达到让投资这做出正确决策，我们会提供科学依据的分析方法。换句话也就是说，股票价格是受很多因素影响的，而研究这些影响因素，就是基本面分析。2、基本面分析包括3个方面那我们具体研究哪些因素呢？可以从这3点入手，即宏观经济分析、行业分析和公司分析。有的朋友见到这三个原因就束手无策了，仿佛要学习全部的经济学课程之后才有资格分析！这个时候不要着急，学姐这就从实战的角度给大家分享如何分析。二、如何进行基本面分析1、宏观经济主要看政策和指标大家都知道，整体股市的兴旺与衰败都取决于宏观经济这个主要因素，像经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）和经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响都是巨大的。但在实际购买股票的过程中，普遍都不会去选择面面俱到，不然容易捡了芝麻丢了西瓜，要重点关注核心变量，如关注一些反应市场流动性的宏观指标，例如货币政策和财政政策（是否降息、降准以维持宽松）、汇率（是否提高以吸引外资进场）。这是因为对于短期而言，价格有所波动，更多的都会是供求关系所来决定，因此市场出现更低利率的情况，更为宽绰的货币政策的时候，市场流动性方面也更加地宽裕，买方的力量更强劲，这样就促使了股价上行。可以看看2021年受疫情肆虐但股价却不断新高的美股，最大的根源在于美国持续实行宽松政策，2、公司分析主要看行业、财务和产品再好的行情，也会有跌跌不休的公司，这很可能就是公司基本面有问题。首先要看的是所处行业，因为公司在行业底层，覆巢之下无完卵，产业发展前景明朗的行业，其中的企业自然会有更大的盈利空间。行业的产业趋势发展只有较小的空间，连一家上市公司都比它大，我们当然就不需要浪费时间了；还可以看行业所处的生命周期是怎么样的，有的行业已步入成熟期或衰退期，例如钢铁煤炭等行业;还有就是看行业是否有相关政策方面的支持，有相关政策支持的行业，会有更加宽广的发展空间。今年各大券商对于各行业的研究报告已经出炉，感兴趣可以点击领取：最新行业研报免费分享行业选择好了以后，接下来就是对行业下的公司进行选择，这里我们主要从两个方向去分析：财务报表：了解公司的财务况、获利能力、偿债能力、资金来源和资金使用况，主要跟踪的财务数据有营业收入、净利润、现金流、毛利率、资产负债率、应收款、预收款、净资产收益率等。产品与市场：前者主要分析公司的品牌、产品质量、产品的销售量和生命周期；后者主要分析产品的市场覆盖率、市场占有率以及市场竞争能力。三、基本面分析的优劣势话已至此了，大家应该已经清楚了基本面分析的优势，这套分析方法自上而下，非常系统，遵循的是宏观到中观到微观的顺序，可以让我们不在迷惑市场当整体环境和样貌并能让真正有价值的公司被我们发现。不过，不管是哪种分析方法，有自己的优势，而缺陷也是无法避免的。基本面分析，它的劣势也是很突出的，虽然学姐已经尽力为大家详细的分析了，但是想要真正的入门，还需要具备一定的基础知识。对于短期价格的过渡波动来说，基本面是无法及时反馈的，因为从短期来看，投资者的交易情绪等也许会影响到价格，这是基本面分析所不具备的。可能对于小白来说，还是很难判断出股票的好坏，不过没关系，我特地给大家准备了诊股方法，哪怕你是投资小白，也能立刻知道一只股票的好与坏：【免费】测一测你的股票当前估值位置？应答时间：2021-08-31，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

2017年外汇市场回顾与2018年展望_建行报客户版_今日建行_建设银行

在经历了英国退欧和特朗普上台的2016黑天鹅之年之后，市场一度认为2017年人民币破7无悬念、国际美元继续乘风破浪上涨，但现在回顾2017年，却发现各货币基本逆转上年走势，完全和上年相反，总体来说2017年是价值回归之年。特朗普上台后面临重重困难，是美元下跌的最大推手；各国央行纷纷展示鹰派态度，或者加息，或者意欲退出宽松。中国经济稳中向好，推出逆周期因子，金融监管加强，债券通的推出令金融市场更加对外开放，令人民币贬值预期烟消云散，到年底反而升值逾6%。（图1）

数据来源：路透

展望2018年，税改或难以明显提振美国经济，但由于美联储可能会加息2-3次，利差优势令美元跌幅有限，因此我们预计2018年外汇市场可能难以形成持续趋势，上、下半年走势可能会相反。具体来说：

市场走势方面，2017年人民币对美元扭转此前三年的贬值走势,从年初的6.9430升至年底的6.5120，升幅达到6.65%。USDCNY走势具体可分为以下三个阶段：第一阶段是年初至5月底，USDCNY在6.90附近的高位震荡整理，3月份以后，美元指数疲弱回落，但USDCNY价格始终居高不下，这段时间市场人民币贬值预期比较强烈。第二阶段是5月末至9月初，人民币汇率大幅走升，一度升破6.50关口，三个月升值约4000点。一方面中间价定价机制引入逆周期因子以对冲贬值预期，另一方面，美元指数疲弱为人民币升值提供有利环境。9月上旬USDCNY最低触及6.4350。第三阶段为9月份至年底，人民币宽幅双向震荡，USDCNY从6.50下方最高反弹至6.68附近，临近年底由于市场流动性不足，美元对人民币跌至6.5120。转折点是央行宣布把远期售汇风险准备金降至0，这一政策被市场解读为监管机构不愿看到人民币太快升值的信号。（图2）

数据来源：路透

影响2017年人民币汇率的因素有：

1.美元指数高点回落，外部环境利于人民币升值

2016年自特朗普赢得总统大选至年底，美元指数扶摇直上，最高突破103，直指104，美元走强得益于市场对特朗普执政充满期待，寄希望其在竞选期间提出的经济、贸易平衡政策能够重新打造一个强大美国。虽然2017年美国经济总体表现不错，美联储三次加息，年底令税改最终落地，但美元全年表现疲软。一方面特朗普废除奥巴马医保法案搁浅,“通俄门”事件一度令特朗普**风雨飘摇，税改政策迟迟不能落地；另一方面，其他国家也跟随美联储开始加息进程，或者考虑结束QE政策，使得美国货币政策并非一枝独秀。

5月底中间价定价机制引入逆周期因子，旨在逆转年初市场的贬值预期，变为“前一日USDCNY收盘价+一篮子货币汇率的变化+逆周期因子”。根据我们的模型，逆周期因子的计算非常透明，旨在对冲市场预期。一方面，逆周期因子在今年逆转市场贬值预期方面有明显的作用；但另一方面，逆周期因子也不一定总是有效，因为当日中间价和市场价时常会出现偏离，当日市场价格时常会延续前一日收盘价。所以如果2018年人民币出现阶段性单边波动趋势，不可高估逆周期因子的作用。

之前三年人民币对美元连续贬值令客户群体对人民币的贬值预期较强，银行代客结售汇持续体现为逆差。但是2017年初以来，随着人民币对美元的强势升值，客户结售汇行为发生明显改变。2017年1-8月份银行代客结售汇数据虽然仍为逆差，但已经呈现出逐渐缩小的趋势，9月份实现顺差218亿人民币，10月份顺差进一步扩大为501亿人民币，11月份小幅逆差312亿人民币。在当前人民币对美元双向波动的新形势下，客户不再是一味持币观望，而是审时度势逢高出货。

随着人民币对美元贬值预期逐渐消退，9月11日央行宣布将远期售汇20%风险准备金降为0，鼓励客户远期购汇进行套期保值。

在十九大之后，我们长期看好中国经济，预计我国2017年GDP增长率为6.8%，2018年为6.7%，对于一个大国来说，这个经济增长率水平远优于欧美日等发达国家。互联网、信息技术、新材料、新能源等新兴产业方兴未艾，将为中国经济注入全新活力。一国经济好坏决定该国汇率强弱，中国经济前景向好将引发人民币汇率走强。

2018年经常项目将继续表现为顺差，规模或会继续扩大。资本项下资金将会有进有出，一方面伴随“一带一路”倡议，资金会向外流出，另一方面金融市场开放，且人民币相对其他主要货币仍有利差优势，将会有更多海外资金流入国内进行投资。

一是税改政策对美国经济提振将有限，税改意图通过刺激私营部门的投资和消费来扩大税基，但短期内必然造成财政赤字的扩大，反而引发弱势美元；对于海外利润的汇回，可能会对美元有一定提振作用，二者作用相反，预计对美元指数的影响不大。二是市场预计美联储明年加息三次，一旦通胀不如预期，美联储可能暂缓加息，对美元反而是利空。三是根据过去美元波动周期，现在应是处于新的一波下跌周期中，2018年很可能延续2017年的跌势，但预计跌势缓和。弱势美元汇率将改善美国贸易条件，这或许是特朗普**愿意接受的。

综上，我们认为人民币对美元在2018年将延续双向宽幅震荡走势，上半年人民币偏升值，下半年人民币或有所回调，预计USDCNY在2018年波动区间为【6.30,6.70】。

2017年美元呈明显的下跌走势，从去年年底的102.48跌至年底的92.30，跌幅达到11%。美元的走势基本可以分为四个阶段：第一个阶段是1-3月份，这一阶段美元指数基本逆转了2016年末的特朗普行情。由于特朗普在竞选期间提出了多项雄心勃勃的计划，包括医改、税改、增大基础设施投资、修建边境墙、美国优先等等，使得市场做多美元热情高涨，但特朗普自当选以来，反对声音一直不断，而其施政第一把火“废除奥巴马医改法案”的遇阻让市场怀疑其政策落实能力，带动美元回调。第二阶段为3-5月，这一期间由于法国大选中极右翼势力的崛起、英国脱欧前景不确定、美国经济数据强劲使得市场预期美联储可能加快加息节奏等一系列的因素使得美元指数反弹，不过由于特朗普及其团队受到“通俄门”、“泄密门”的影响加上医改法案的挫折，美元反弹并不一帆风顺，这一阶段美元指数呈现震荡反弹。第四阶段5-9月，进入5月后，之前拖累非美货币的因素逐渐消散，不仅如此，非美发达国家各国在国内外经济好转的情况下，逐渐开始加息或释放放弃宽松货币政策的信号；而美国方面，**上特朗普放弃强势美元的主张加上不及预期的经济数据使得美元大跌，而非美货币普遍上涨。第四阶段9月-12月，随着美联储开启缩表之旅和特朗普税改法案逐渐成为现实，以及非美国家经济数据表现一般和其央行在货币政策上的选择和措辞更为谨慎，美元逐渐从底部反弹，不过年底在特朗普税改的最终版本对经济的影响尚不明确，美联储政策符合市场预期，以及非美国家的经济持续转好等因素的共同作用下，美元反弹空间受到了一定限制。（图3）

数据来源：路透

美国经济基本面表现不错，3季度GDP为3.2%，12月CPI为1.7%，失业率持续下降，11月降至4.1%。美联储全年加息3次，并自10月份开始缩减资产负债表。虽然美国经济基本面不错，美联储也持续加息，但是美元指数却大幅下跌。一是特朗普**深受“通俄门”和“泄密门”的影响，市场选择卖出美元。二是各国央行开始升息或考虑退出QE，英国和加拿大央行开始升息，欧洲央行开始制定退出QE的计划，这样美联储的货币政策正常化并非独树一帜。三是税改政策迟迟不能落地，让市场失去耐心，即便年底得以签署，反而靴子落地让美元更加疲弱。

展望2018年美指走势，取决于税改效果、美联储加息和外围市场。

EURUSD总体呈震荡上涨走势，全年上涨14%，收于1.1996。2017年年初特朗普医改法案受挫，市场对其政策落地能力产生怀疑，美元走弱，推动EURUSD从低点1.0350（2017年1月6日）反弹。荷兰大选中极右翼自由*落败，法国大选中间派候选人马克龙战胜极右翼竞选对手勒庞，成功当选法国总统，欧元区的**风险逐步释放。同时欧元区的经济复苏强劲，市场预期欧洲央行将退出QE政策。在乐观情绪的推动下，EURUSD节节上涨，在9月创下逾两年半新高1.2092。9、10月份，在美元反弹的背景下，西班牙加泰罗尼亚事件为欧元区的**稳定带来了负面影响，欧洲央行的QE退出政策偏鸽派，令欧元承压，EURUSD走低至1.1550。年底在良好的经济数据支撑下，EURUSD再度升至1.20附近。

欧元区经济扩张稳健，但通胀较乏力。三季度GDP同比上涨2.6%；12月制造业PMI初值60.6，创历史新高，德法表现强劲；11月CPI同比1.5%，核心CPI同比0.9%。货币政策方面，欧洲央行维持利率不变，同时自2018年1月起将月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，延续9个月，如有必要将持续更长时间，并重申将对购债计划中到期债券进行再投资。

预计2018年欧元区将继续保持良好的复苏势头，对欧元构成支撑。欧洲央行料将不会过早地恢复货币政策正常化，但任何与此有关的讨论都可能提振欧元。另外需警惕德国组阁、西班牙加泰罗尼亚独立事件等**不确定性对欧元的短暂冲击。

从周线图来看，欧元兑美元已经站上了200周均线，下跌通道的上轨在1.26附近，是重要阻力位，下方1.15是重要支撑位，不易跌破。总体我们预计EURUSD全年呈震荡上涨行情，但是上涨幅度将远不如2017年，预计整体波动区间为【1.14，1.26】。（图4）

数据来源：路透

USDJPY总体呈区间震荡走势，全年下跌3.8%，收于112.67。在3月美联储加息被市场解读为鸽派之后，USDJPY跟随美元指数一路走低。特朗普医改法案受挫，并且在地缘**紧张*势不断升级的打压下，避险情绪升温，日元持续走高。法国大选未飞出黑天鹅，市场风险情绪回暖，USDJPY大幅反弹。特朗普“通俄门”、英国恐怖袭击等一系列风险事件令日元避险属性再度突显，USDJPY跌至年度最低107.32。9、10月份，USDJPY跟随美元反弹。安倍晋三连任首相，长期货币宽松政策有望延续，USDJPY最高升至114.73。之后随着美元疲弱，USDJPY跌至113下方。

日本经济温和增长，三季度实际GDP年化季环比增长2.5%；10月核心CPI连续10个月上升，但未见加速态势。日本央行维持货币政策不变，维持政策利率在-0.1%，10年期国债收益率目标0.0%，维持以目前速度购买债券每年80万亿日元的承诺。同时，日本央行表示将继续实行有力的货币宽松政策，以实现2%的通胀目标，没有仅因为经济形势好转就加息的打算。

日本经济虽已改善但离通胀目标仍有一定差距，预计日本央行将继续维持宽松的货币政策。美日的货币政策分化将是主导USDJPY走势的主要因素。若美债收益率继续上行，将带动USDJPY向上突破波动区间，但仍需要考虑地缘**危机等不确定性事件导致避险日元的走强。

从技术分析来看，2017年后三个季度维持在108-114.50区间震荡，预计2018年一季度仍然维持这一区间，尚未有外在动力打破该波动区间。从周线图来看，波动区间收窄，MACD在0附近，验证了区间震荡的走势。预计USDJPY全年波动区间为【105,118】。（图5）

数据来源：路透

2017年AUDUSD整体呈震荡上行走势，最低触及0.7165，最高于0.8125，年底收于0.7801，较2016年末上涨8.86%。2017年1月美国总统特朗普履新，新**施政困难重重，加之朝鲜连发导弹、欧洲恐袭令全球**风险高企，美元指数由2017年初的103的高位一路跌至年末93。伴随弱势美元，澳元在5月到9月份之间震荡上涨，澳大利亚第二季度GDP数据靓丽，9月澳元一度冲高至0.8125。四季度美联储加息靴子落地后，美元指数反弹，自91低点涨至95，且澳大利亚第三季度CPI数据不及预期，AUDUSD开始技术性回调。

澳元属于商品货币，大宗商品的波动影响澳元走势。体现黑色系金属贸易活跃程度的波罗的海干散货运价指数（BDI）由2017年初的953一路上涨至12月的1730，全年上涨81%。布伦特原油现价63.77美元/桶为近两年高位，全年涨逾15%。尽管美国预计2018年页岩油开发将提升全球原油储备，但2017年11月欧佩克会议决定将减产政策延长至2018年3月，减产协议仍将约束市场，支撑油价，从而为澳元提供支撑。

澳大利亚经济形势向好，第三季度GDP同比增长2.8%，是一年以来的最快增速；第三季度CPI年率为1.8%；11月公布的失业率维持在5.4%，是近四年的低位。货币政策方面，2017年澳洲联储RBA并未采取任何行动，12月RBA利率决议仍维持利率在1.5%不变。RBA担心紧缩的货币政策令澳元太过强势，从而影响国内通胀和出口贸易，预计2018年澳元加息仍维持谨慎。

就技术分析而言，AUDUSD处于上升通道，上方200周均线在0.7860附近，有一定阻力，预计2018年将温和上涨，波动区间预计【0.70,0.84】。（图6）

数据来源：路透

在经历了2016年由于意外公投退欧导致的英镑大幅下跌后，2017年GBPUSD全年上涨9.46%，收回2016年的一半失地，英镑最低触及1.1983，收于1.3512。全年来看，英国的脱欧进程始终左右着英镑走势，总体上震荡上涨，回升趋势明显。

从英国经济基本面来看，3季度GDP同比增长1.7%；11月CPI为3.1%，是发达国家中较高的。11月英国央行利率决议如期加息25个基点至0.5%，是10年来的首次加息，但英国货币政策委员会仍表示出鸽派立场，表明未来加息将是有限的。预计2018年下半年英国央行或再加息一次。

12月脱欧进程第一阶段以英国同意支付500亿欧元“分手费”告终，这意味着脱欧谈判最大的障碍被清除，但脱欧进程仍是2018年市场关注的焦点。英国脱欧谈判仍有爱尔兰陆地边界及过渡期问题亟需解决，从过去一年艰难的谈判进程来看，即便英国最终退欧，享受的好处也不足以弥补退欧的坏处，英国人民纯粹是“作”。

从技术分析来看，英镑处于标准的上升通道，尚未有反转迹象，预计2018年英镑将继续温和震荡走高，预计GBPUSD波动区间为[1.30，1.45]。（图7）

数据来源：路透

先回溯，我们2016年年底预测2017年1Y的波动区间为[400,1200]，实际成交区间[450，1350]，总体基本一致。市场具体走势是先涨而后震荡，中枢越来越低，可分为三个阶段。第一阶段是2017年一季度，从500涨至1300，可以说是价值回归；第二阶段是2017年二季度，高位震荡，彼时美元比较宽松；第三阶段是2017年下半年，区间震荡且中枢下移，此时客户可以拿到的人民币融资和美元融资利差在收窄。（图8）

数据来源：路透

影响掉期价格走势的因素主要有两个：一是中美利差；二是美元对人民币即期升贬值趋势。

先分析2018年中美利差走势，预计中美利差将保持稳定。从2018年政策环境来看，十九大强调“货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”，以及2017年中央经济工作会议着重强调守住不发生系统性风险的底线，预期2018年的货币政策依旧是中性偏稳健，“削峰填谷”，管住货币供应总量，目前实际利率水平已经上升，再考虑维持利差的影响，人民币利率易升难降。

再分析USDCNYSPOT，从图形上看，USDCNYSPOT日线图中枢越来越低，上方顶部也越来越低，周线图13、26周均线依然下指。持有美元的客户会不会在中美利差的吸引下失去了耐心而卖掉手中的美元？彼时沉寂了三年多的远期结汇会不会卷土重来？即期和掉期价格往往是同向波动，如果即期价格下跌，掉期价格也会承压下跌。

基于上面两个因素，判断美元对人民币掉期价格易跌难涨，以区间震荡为主，波动区间[500，1300]。

人民币外汇期权的走势中短期和即期价格的波动息息相关，而中美之间经济发展情况对比、企业客户对期权产品的认知参与程度、期权市场参与者结构的变化在更长时间尺度上决定了波动率的走势。（图9）

（白色：即期价格；黄色：1YATM波动率；绿色：1MATM波动率；紫色：1Y-1M波动率价差）

数据来源：路透

自2015年“8.11”以来，人民币即期汇率经历了大幅调整、贬值预期强化、调控和预期管理、成功收官的过程，我们应从中看到中国经济在这几年的韧性、国家宏观调控的艺术和对经济建设、金融改革的自信，在达到一个供需基本平衡的水平上，增加人民币波动幅度和弹性有助于中国经济和金融在“深水区”的改革进程，在确保不发生系统性风险的情况下，调控力度预计有所放松。与此同时，10月份以来，企业客户的结售汇更为灵活均衡，预期分化，银行间市场会员的操作也趋于短线机动，因此，2018年波动率将有所上升，同时2017年的市场极端行情为来年提供了一个很好的参考基准，既没有上半年两相夹击压低波动率的市场条件，也没有下半年美元结汇盘沉重造成踩踏式行情的市场条件，因而预计1YATM隐含波动率在4.0%和5.5%之间震荡。2018年即期市场短时仍有可能出现较大的波动行情（原因诸如参与者的同质性行动、*部头寸过分集中等），期限利差仍有可能随之再度走低。而随着人民币易升难贬，RiskReversal料将延续下跌趋势，在系统性风险兜底的情况下，Butterfly的价格即使来年再度走高，幅度也将料为有限。

欧元和日元走弱 美元指数上涨-金投外汇网-金投网

今日周三(8月24日)，欧元/美元开盘价报1.1766，暂报0.9945。美元指数暂报108.73,。美元/日元暂报136.94.美元上涨有两个原因，最主要原因是占美元指数较大比重的欧元和日元太弱。”赵庆明表示，眼下欧元区的经济基本面及预期都不佳，能源危机使得欧元区经济进一步蒙上阴影，再加上高通胀和地缘**风险相互叠加，在此背景下欧元上涨没有动力。

今日周三(8月24日)，欧元/美元开盘价报1.1766，暂报0.9945。美元指数暂报108.73。美元/日元暂报136.94.。元上涨有两个原因，最主要原因是占美元指数较大比重的欧元和日元太弱。”赵庆明表示，眼下欧元区的经济基本面及预期都不佳，能源危机使得欧元区经济进一步蒙上阴影，再加上高通胀和地缘**风险相互叠加，在此背景下欧元上涨没有动力。

随着欧洲央行开启加息周期以遏制通胀，许多人对欧元区的经济前景越来越悲观。俄罗斯天然气工业股份公司上周五表示，它将在8月31日停止欧洲天然气关键管道“北溪1号”的供气，以进行为期三天的维护。俄气声明写道，在检修工作完成后，如果没有发现技术故障，将以3300万立方米/日的流量恢复天然气输送。

日本央行7月份货币政策利率决议继续维持宽松货币政策，将短期利率维持在-0.1%的水平，长期利率仍通过不设上限的国债购买维持在0%左右。银河证券分析指出，日元跟随全球风险偏好变动，从3月1日至7月底日元相对贬值13.7%，在除土耳其以外的重要货币中跌幅居首。日元本轮的贬值并不是独立事件，而是跟随全球风险偏好变化的，只是日本央行坚持宽松使得日元对美元升值更敏感，跌幅较大。

8月23日美元指数在连续大涨4天之后冲破109关口，重返20年高位。此前美联储另一名官员在本周重要的杰克逊霍尔研讨会之前暗示，可能继续积极收紧货币政策。

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py6是俄罗斯卢布。符号：₽（原符...[详情]

8月24日汇市晚评：美国经济数据疲软似乎不能改变美元趋势走强