摘要：如果牛市来临，哪些方向值得重点关注？ - 知乎 如果牛市来了，那些高弹性、高赔率、进攻性资产肯定应该是配置的重点。 此类资产的成分股主要是互联网平台头部企业。 在它们的主
如果牛市来临，哪些方向值得重点关注？ - 知乎
如果牛市来了，那些高弹性、高赔率、进攻性资产肯定应该是配置的重点。
此类资产的成分股主要是互联网平台头部企业。
在它们的主营业务中，互联网消费、互联网金融等承载着传统经济，大数据、大模型、自动驾驶、万物互联等则引领着产业升级和科技创新，把它们定义为核心资产一点也不过分。
另一方面，由于众所周知的内外原因，它们的股价和估值经历了超预期的下跌，存在向上修复和回归的需要。
1、中概互联系列包括跟踪中证海外中国互联网50指数、中证海外中国互联网30指数和中证海外中国互联网指数的QDII基金。
三个指数的成分股构成相似，主要不同在于个股权重上限。
中证海外中国互联网50指数、中证海外中国互联网30指数和中证海外中国互联网指数个股权重上限分别为30%、15%和10%。
个股权重上限大、集中度高的好处是，能够充分享受成分股中优势企业带来的相对收益；缺点也不言自明，成分股中一旦优势发生逆转，调整幅度也可能更大。
个股权重上限小、集中度低正好相反，上涨和下跌都可能更为温和。
（数据来源：中证指数官网，2023.7.26）
跟踪中证海外中国互联网50指数的基金主要有：
易方达中证海外中国互联网50ETF（513050）及其场外联接基金。
跟踪中证海外中国互联网30指数的基金主要有：
跟踪中证海外中国互联网指数的基金主要有：
从近五年的回报表现来看，中证海外中国互联网30指数略胜一筹。
偏稳健的中庸型投资者可以选择个股权重上限居中的广发中证海外中国互联网30ETF（159605），可惜目前还没有场外联接基金，场外投资还不够方便。
2、恒生科技指数和恒生互联网科技业指数的成分股数量都是30只，但恒生互联网科技业指数的个股权重上限是12%，高于恒生科技指数的8%。
此外，这两个指数的成分行业构成有一些不同，详见下图。
（数据来源：WIND，2023.7.26）
在行业构成上，恒生互联网科技业指数比中证海外中国互联网系列指数多了计算机（申万一级）行业；而恒生科技指数进一步增加了电子、汽车、医*生物和家用电器（申万一级）行业。
因此，恒生互联网科技业指数大致可以作为中证海外中国互联网系列指数的一个替代；而恒生科技指数的行业构成更为多样和分散。
从2015年8月17日恒生互联网科技业指数成立以来的对比来看，恒生科技指数的回测回报更好一些；但如果从2020年7月27日恒生科技指数成立以来近三年的对比来看，两个指数的走势基本重合，回报表现相差无几。
（数据来源：Choice数据）
理论上讲，恒生科技指数因为行业更分散，因此可能更偏稳健一些；而恒生互联网科技业指数的弹性可能更大。
跟踪恒生科技指数的基金中，规模较大的主要有：
跟踪恒生互联网科技业指数的基金相对较少，它们是：
我在多篇文章里说过，半导体产业是现当代各行业的基石，支撑着新兴产业的发展和传统行业的升级。
好在有2000年互联网泡沫破裂的前车之鉴，资金对此类主题的介入是偏谨慎的。
如果经济弱复苏，市场就需要预期，或者说讲故事，人工智能这样的主题投资就可能成为市场主线。
对于这一主题有两个投资方向可以考虑：一个是纯粹的半导体芯片主题，一个是半导体芯片占比高的宽基指数上证科创50指数。
在我新近的文章《将“芯”比“芯”，A股芯片半导体指数哪个更强》以及《十年十一倍的指数，国内终于有了可投资基金》对这方面的问题有详述，感兴趣的朋友可以稳步去看，本文只讲结论。
综合成份股构成、过往业绩表现和未来增速情况，最有锐度、也是最有想象空间的是上证科创芯片指数。
目前跟踪该指数的基金有：
跟踪该指数的基金目前数量也是最多的，选择余地较大。
规模较大的基金有：
天弘中证芯片产业指数C（012533），富国中证芯片产业ETF（516640），汇添富中证芯片产业ETF（516920）和易方达中证芯片产业ETF（516350）。
其中汇添富中证芯片产业ETF及其联接基金和易方达中证芯片产业ETF及其联接基金管理费率最低，仅为0.15%，可以重点考虑。
偏稳健投资者可以选择要求成份股“近一年未出现重大亏损”的国证半导体芯片指数。
跟踪该指数的基金中规模最大的是华夏国证半导体芯片ETF（159995）及其联接基金，其次是鹏华国证半导体芯片ETF（159813）及其联接基金、广发国证半导体芯片ETF（159801）及其联接基金。
半导体行业（申万二级）在该指数中占比超过4成，该指数成分股行业中占比较高的还有新能源、计算机、生物医*和国防军工等成长性行业，更适合偏稳健型投资者。
被动跟踪该指数的基金主要有：
增强策略的科创50指数基金规模超过1亿元的有：
懒人养基偏向于选择增强型指数基金，因为它们可以对单纯的市值加权策略做一些改进。
人工智能主题也分为纯粹的人工智能主题、更细分的行业主题以及更宽泛的TMT主题。
包括中证人工智能主题指数（930713）和中证人工智能产业指数（931071），两个指数成分股都是50只，个股权重上限也都是10%。
区别在于，中证人工智能产业指数根据人工智能业务收入占企业总营收比例调整相关成分股的权重，因此该指数的“人工智能”属性相对更为纯粹一些。
将两个指数过往5年的回报特征做一个比较，详见下图：
（数据来源：中证指数官网，2023.07.26）
可以看出，过去5年中证人工智能主题指数的回报要更好一些，原因也很简单，更纯粹的人工智能业务在过去5年相对其他业务并没有更好的表现。
但如果未来人工智能迎来大发展，人工智能属性更为纯粹的中证人工智能产业指数有望改变过往落后的*面。
目前跟踪中证人工智能主题指数的基金相对比较多，主要有：
跟踪中证人工智能产业指数的基金仅1只：
易方达中证云计算与大数据主题ETF（516510）及其场外联接基金，
中证工业4.0指数（399803），选取与工业4.0相关的控制硬件、控制软件、终端硬件提供商，以及其他受益于工业4.0代表性沪深A股作为样本股，反映工业4.0主题公司的整体表现。
2023年7月27日，中证工业4.0指数的行业（申万二级）构成是这样的：
半导体16.16%，自动化设备11.21%，计算机设备10.31%，消费电子10.23%，光伏设备8.09%，电池6.83%，光学光电子6.58%，通信设备6.24%，白色家电5.27%，其他行业19.08%。
新能源、消费和医*是上一轮牛市的明星，各种“茅指数”的主角，A股核心资产的主要组成部分。
经过两年多的调整，截至上周末（2023.7.21）中证新能源指数（399808）、中证主要消费指数（000932）和中证医*卫生指数（399933）PE-TTM分别是15.11、28.41和26.27，均处于近五年25%分位值以下，估值已经较低。（数据来源：Choice数据）
而估值的分母端，也就是盈利部分，需要一定的经济景气度相配合才不至于降低，因此，它们未来的走势与实体经济景气状况强相关。
此处主要梳理行业综合指数，追求行业平均收益。
截至2023年7月27日，电力设备和医*生物行业（申万一级）在创业板指数（399006）、创业板50指数（399673）和创业板动量成长指数（399296）中的行业占比分别是36.96%和18.53%，46.31%和19.09%，以及36.59%的13.08%。（数据来源：Choice数据）
从过往历史业绩看，创业板系列指数是A股回报最好的宽基指数，其中，创业板动量成长指数好于创业板50指数，创业板50指数又好于创业板指数。
深证红利指数实际上是综合基本面加权策略指数，其过往回报水平好于中证红利指数。
截至2023年7月27日，食品饲料和家用电器行业（申万一级）在深证红利指数（399324）中行业占比分别是25%和20.19%，因此深证红利大致可以当成消费行业主题指数。（数据来源：Choice数据）
中证红利指数将红利和质量因子作为主要的策略加权因子，过往回报水平好于深证红利。
截至2023年7月27日，医*生物、食品饲料、传媒、家用电器和纺织服饰行业（申万一级）在中证红利质量指数（931468）中行业占比分别是29.08%、19.59%、10.75%、7.61%和3.30%，因此中证红利质量指数大致可以当成消费+医*行业主题指数。（数据来源：Choice数据）
易方达标普消费品指数增强（118002），主要投资全球奢侈品企业。
华宝标普美国品质消费指数基金（162415），主要投资美国消费企业
跟踪基金（规模前5）：
投资者进入市场一定都盼望牛市，因为牛市是收获的季节，只有牛市来了，我们才能获利退出。
与此同时，熊市是播种的季节，是慢慢买入、积累筹码的季节。
本文梳理的基金池，相当于风格各异的各种“种子”，如何选种、如何播种，每一位投资者可能都会有不同的答案。
汇添富基金推出新混基 郑磊“老带新”任职1只混基亏损 - 知乎
上周以来A股市场持续震荡修复，个股更趋均衡的态势正持续浮出水面。与此同时，北向资金、两融资金在个股的买入方面，也出现了“新亮点”。多家私募机构分析表示，春节后人气整体转旺的顺周期、低估值蓝筹、传统制造业三大方向，正成为现阶段增量资金的做多焦点。同时，定增作为机构“打折入场”的好机会，却随着个股的调整频现破发。3月16日，刚做完定增的三七互娱再度大跌。这一次还“坑杀”了多家参与公司定增的知名机构。另一方面，基金市场再现“延期募集”现象，截至16日，3月以来延募基金数量已达到23只。
3月17日，新基发行热度延续。易方达基金管理有限公司（以下简称“易方达基金”）、汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“汇添富基金”）、光大保德信基金管理有限公司（以下简称“光大保德信基金”）各发售了一只混合型基金。
上周以来A股市场持续震荡修复，个股更趋均衡的态势正持续浮出水面。与此同时，北向资金、两融资金在个股的买入方面，也出现了“新亮点”。多家私募机构分析表示，春节后人气整体转旺的顺周期、低估值蓝筹、传统制造业三大方向，正成为现阶段增量资金的做多焦点。从选股角度而言，建议投资者现阶段可结合资金流向与公司业绩线索进行优选。
数据显示，自上周后半周A股主要股指探底回升、整体有所企稳以来，陆股通北向资金再度迎来一轮较为持续的资金净流入。截至3月16日收盘，北向资金已连续6个交易日净买入A股，本周以来及3月以来的净买入金额分别为92.59亿元和150.37亿元。从北向资金近期重点买入个股来看，截至3月16日，近一个月北向资金重点买入个股，整体更趋“传统”。其中，前十大净买入个股中，共有4只来自于金融地产领域，具体为招商银行、中国平安、万科A和兴业银行。而前十大净卖出个股中，多为贵州茅台、中国中免、立讯精密、海天味业、恒瑞医*等近两年的人气白马股。
近期，基金市场再现“延期募集”现象，多家基金公司延长旗下新基金募集截止日。截至16日，3月以来延募基金数量已达到23只。其中，因销售情况不理想，更有基金将募集期延长了两个多月。
市场人士指出，基金发行态势（尤其是权益型基金）与权益市场走势密切相连。在高估值和流动性边际收紧影响下，春节后市场出现一轮调整，公募重仓的白马龙头和科技成长股连遭重创，使得新发基金遇冷。但是，基金发行降温也并不总是坏事。这为面临估值压力的个股争取消化时间，也为调整之后的重新出发赢得契机。在此过程中，基金经理能争取到更多的空间，考虑接下来的布*；基民也可以在冷静期，对“去留”问题做周全思考。
定增作为机构“打折入场”的好机会，却随着个股的调整频现破发。对于参与定增的机构来说，捡漏“打折机会”变成“打折双腿”，损失的是真金白银。3月16日，刚做完定增的三七互娱再度大跌。这一次还“坑杀”了交银施罗德、中欧基金、睿远基金、华夏基金、银华基金、正心谷等参与公司定增的知名机构。
3月16日，三七互娱以大跌7.79%收盘，延续了近几日的调整走势。如今增发股份刚刚上市，就遭遇了12.64%的折价，由此计算，正心谷三只产品的5亿元成本投入变成了4.37亿元；交银施罗德的5.7亿元变成了4.98亿元；中欧基金的1.66亿元变成了1.45亿元；睿远基金的7.02亿元变成了6.13亿元。
去年四季度初至今年2月末，公募基金发行速度明显加快，其间恰巧是股指震荡爬升至阶段性高位的过程，在市场乐观预期作用下，共计1.3万亿元的新资金借道股票混合型基金入市。不过，在近期市场调整中，这些新基金的业绩也逐渐分化，自成立以来，仅有不到两成新基金业绩为正，且业绩首尾差距达35个百分点。
数据显示，去年10月初至今年2月末，沪指上涨9.04%，其间共有460只股票混合型新基金成立，总计发行份额超过1.3万亿元。其中，大型基金公司发行速度较快，多家公司新发总量超过10只，比如广发基金、华夏基金、富国基金、汇添富基金等。据统计，目前仍有超150只权益类基金正在发行，其中不乏国联安基金潘明、广发基金吴兴武等明星基金经理的产品。
统计显示，节后不到一个月时间，A股回调显著，上证综指最大跌幅超过10%，创业板指最大跌幅接近25%。在波动放大的行情中，市场整体操作策略也由此前的积极进攻转为战略防御为主。从近期基金净值表现可以看出，多数新发权益基金成立后建仓速度明显放缓。除了指数型产品，主动权益基金净值变动普遍不大，多数产品成立以来累计净值涨跌幅在0.5%以内。
比如2月19日成立的创金合信景雯为例，三周多时间，净值跌幅0.22%；2月26日成立的上投摩根行业睿选，两周多累计净值跌幅0.02%；3月2日成立的南方医*创新，累计净值跌幅只有0.01%。此外，3月初成立的易方达远见、鹏华创新成长、博时创新精选、国泰价值先锋等基金净值涨跌幅也均不足0.5%。
3月17日，银华基金发布公告称，补充增加旗下部分基金可投资科创板股票。新增可投资科创板股票的基金分别为：银华稳健增长一年持有期混合型证券投资基金、银华心享一年持有期混合型证券投资基金、银华中证影视主题交易型开放式指数证券投资基金、银华中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金、银华中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金。
其中，银华心享一年持有期混合基金由金牛基金经理李晓星管理，银华稳健增长一年持有期混合基金由金牛基金经理贲兴振管理。
音乐版权服务公司火花音悦（SparkMusic）3月17日宣布完成数百万种子轮融资，投资方包括东湖天使基金、蓝港互动和唯猎资本等。本轮融资主要用于团队建设和产品开发。
公开资料显示，火花音悦成立于2020年，隶属于武汉火花音悦科技有限公司，是一家专注于音乐商用解决方案、音乐版权管理及音乐作品营销的创新型服务科技企业。成立数月来，已与LynnePublishing、SonicLibrarian等十几家音乐公司、厂牌，以及数百位音乐人签约，完成逾四十万首罐头音乐和数千首vocal流行音乐的一级代理曲库搭建。
全球最大公募基金公司之一先锋领航（Vanguard）在华业务布*出现重大调整。3月16日，Vanguard亚洲区总裁ScottConking正式官宣，Vanguard将暂缓在中国设立公募基金管理公司的申请，并把重心放在合资投顾公司上。“鉴于公募基金市场规模庞大，直销基金市场较小，Vanguard相信现阶段通过合资投顾服务能为投资者带来更多价值。”
自2017年5月Vanguard在上海成立外商独资企业——先锋领航投资管理（上海）有限公司以来，公募基金一直是Vanguard觊觎的主阵地。去年9月，前大成基金总经理罗登攀加盟，担任先锋领航中国基金管理负责人，计划接管将要申请成立的公募基金公司。伴随公募基金筹备业务的戛然而止，罗登攀或将继续留在上海领导剩下的团队，并专注于对与蚂蚁集团的合资企业的支持。
北大90后美女基金经理，上任12天亏20％，到底冤不冤？此前，农银汇理旗下研究员梦圆在市场高位晋升为基金经理，并在上任12个交易日内跌去20%的现象，一度引发市场关注。有人为其喊冤，牛市升职风险太大，梦圆也是高位接盘的受害者，其真实实力还需“日久见人心”。
在A股连续上涨两年后，农银汇理在2021年2月24日提拔一位美女研究员为基金经理。据了解，这位名叫梦圆的美女基金经理本科毕业于北大，硕士就读于英国雷丁大学。已有6年证券从业经历的梦圆，历任中银基金研究员、农银汇理基金经理助理。不过，年轻的基金经理一经上任，即遭遇市场杀跌。截至3月11日，梦圆上任不过12个交易日，其独立管理的两只基金在节后净值跌幅均超过20%。
春节后A股市场震荡频繁。面对波动对理财所造成的困扰，不少稳健投资者纷纷选择能攻善守的“固收+”产品。此类产品通过灵活布*股债两市，有望降低单一资产风险，帮投资者优化资产配置。得益于多年深耕“固收+”的经验，鹏华基金近日将再推出一只“固收+”产品——鹏华民丰盈和6个月持有期混合基金（以下简称“鹏华民丰盈和”），该产品将于3月22日起发行。
“固收+”策略是一种典型的资产配置手段，以主投债券等固定收益类资产获取稳健票息收益作为基础，再配以部分权益资产博取收益弹性，兼顾了追求稳健、严控回撤、平滑波动等特征，有“减震”利器之称。在产品设计上，鹏华民丰盈和主要采取“债券打地基，股票加弹性”的策略。债券方面，信用债为底，利率债灵活增厚，精选可转债；股票方面，仓位0-30%，覆盖A股和H股两地市场，注重将自上而下乘周期和自下而上挑个股相结合。同时，设置了6个月持有期设计，帮助部分易追涨杀跌的投资者管住手，力争提升盈利概率和持有体验。
3月17日，易方达基金发行了一只混合型基金，为易方达逆向投资混合型证券投资基金（以下简称“易方达逆向投资混合A”），基金经理为杨嘉文。
公开信息显示，易方达逆向投资混合A以“主要采取逆向投资策略，在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报”为投资目标，投资范围包括内地依法发行上市的股票(含中小板、创业板及其他依法发行、上市的股票、存托凭证)、港股通股票、内地依法发行、上市的债券(包括国债、央行票据、地方**债、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、中期票据、短期融资券、可转换债券、可交换债券等)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
杨嘉文，2014年11月加入易方达基金，曾任行业研究员、易方达科瑞灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理；现任易方达科瑞灵活配置混合型证券投资基金、易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金基金经理。加入易方达基金前，杨嘉文曾任大成基金管理有限公司研究部研究员。
自2021年2月24日，杨嘉文开始管理易方达逆向投资混合A。截至2021年3月17日，杨嘉文正管理着4只混合型基金。其中，管理时长超3年的基金为易方达科瑞混合，任职回报率为88.34%。值得一提的是，截至2021年3月16日，易方达科瑞混合近3年的阶段涨幅为81.6%，大幅跑赢同期同类平均水平56.94%和沪深300涨幅25.75%。
3月17日，汇添富基金推出了一只混合型基金，为汇添富健康生活一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“汇添富健康生活一年持有混合A”），郑磊和张韡担任基金经理。
公开信息显示，汇添富健康生活一年持有混合A以“采用自下而上的投资方法，以深入的基本面分析为立足点，精选健康生活主题中的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(含主板、中小板、创业板及其他经中国证监会允许上市的股票、存托凭证)、港股通标的股票、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、**机构债券、地方**债券、可交换债券、可转换债券(含分离交易可转债)及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、股指期货、股票期权、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
郑磊，2017年11月加入汇添富基金，现任添富创新医*混合、汇添富医*保健混合、汇添富中盘积极成长混合、汇添富医疗积极成长一年持有期混合型证券投资基金基金经理。此前，郑磊曾任职于国泰君安证券有限公司、中海基金管理有限责任公司。
张韡，曾任东方证券医*助理研究员，汇添富基金医*研究员、高级医*研究员及医*行业研究组组长。
自2021年3月13日，郑磊和张韡开始管理汇添富健康生活一年持有混合A。截至2021年3月17日，郑磊正管理着5只混合型基金。其中，郑磊管理汇添富医疗积极成长一年持有混合A至今已208天，任职回报告负，为-1.83%，且截至2021年3月16日，该基金近1月、近3月、近6月、今年来的阶段涨幅均告负，分别为-22.04%、-3.62%、-0.62%、-7.99%，不敌同期同类平均及沪深300涨幅，业绩不佳。
而截至2021年3月17日，汇添富健康生活一年持有混合A为张韡第一只管理的基金，暂无回报情况。
3月17日，光大保德信基金祭出了一只混合型基金，为光大保德信新机遇混合型证券投资基金（以下简称“光大保德信新机遇混合”），基金经理为魏晓雪。
公开信息显示，光大保德信新机遇混合以“将在控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求基金资产的长期稳健增值”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(含中小板、创业板及其他经中国证监会核准/注册上市的股票)、港股通标的股票、债券(包括国债、金融债、公司债、证券公司短期公司债券、企业债、地方**债、次级债、可转换公司债券(含可分离交易可转债)、中期票据、央行票据及其他经中国证监会允许投资的债券)、货币市场工具、资产支持证券、债券回购、银行存款、股指期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
魏晓雪，2009年10月加入光大保德信基金，担任高级研究员，曾担任光大保德信行业轮动混合型证券投资基金、光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金的基金经理；现任研究部总监、光大保德信研究精选混合型证券投资基金、光大保德信消费主题股票型证券投资基金等基金经理。此前，魏晓雪曾在鹏远(北京)管理咨询有限公司上海分公司(原凯基管理咨询)担任研究员。
自2021年2月26日，魏晓雪开始管理光大保德信新机遇混合A。截至2021年3月17日，魏晓雪在手的基金共4只混合型基金和2只股票型基金。截至2021年3月16日，除光大保德信新机遇混合A外，混基光大中国制造2025混合、光大研究精选混合、光大新增长混合今年来的阶段涨幅分别为-8.15%、-6.6%、-6.98%，跌幅均超同类平均-2.74%。
敢重仓、拿得久、轻易不换：这就是值得你pick的鹏华王宗合
王宗合价值投资金句
1、我们所谓的创造价值是指具有长期的、持续的、有壁垒性的、复利性的成长所创造的价值
2、价值投资赚成长的钱，需要看到企业创造的价值远远大过我们买入的价格，而不是只为了买一个成长
3、投资不能只固守在一个小小的能力圈，必须随着时代，产业和公司的发展不断迭代变化
鹏华基金王宗合
一个典型的价值投资者样本
曲艳丽
围观了鹏华基金老将王宗合的线上路演，扑面而来的是各种振聋发聩的业绩数据。
王宗合的鹏华消费优选混合，任职9年有余，任职回报243.40%，年化回报13.90%(截至6月16日)。
他在近两年的业绩尤为出色。
自2016年四季度开始，王宗合价值投资的策略方法明显发力，并坚持至今。他在2017年之后的年化回报率都超过了20%，甚至更多。
2020年3月，王宗合的鹏华养老产业、鹏华消费优选混合，分别摘得五年期、三年期金牛奖，成为双料金牛基金经理。
根据银河证券基金研究中心数据显示，截至2019年12月31日，过去三年，鹏华消费优选以86.67%的净值增长率大幅领跑偏股混合型基(A类)的同期均值29.26%，在339只同类基金中名列第8。
关于王宗合，最负盛名的一句话叫“风雨十三年，茅台同行路”。
他是典型的巴菲特和芒格式的价值投资思路，即自下而上找到长期有竞争壁垒、有复利效应以及成长性的个股。
这句话听过很多遍了，但知易行难。像王宗合一样彻底的价值投资者，并不常见。
在A股，一个典型的巴菲特、芒格式的价值投资者，应该长什么样？
01
态度鲜明的持仓
王宗合的持仓，风格极其鲜明。
2019年四季度，鹏华消费优选混合的前十大重仓中，竟然有6只白酒，合计占仓位的50.86%。
分别是第1、2、3、4、5、7大重仓。
王宗合的态度很明确：白酒就是全市场的头部行业。
他的持股集中度相对是很高的，持股共31只，前十大重仓占75.27%，前二十大重仓占94.35%。
“我不能为了分散而分散，为了看起来均衡，会丧失很多收益。”这是王宗合的金句。
与此同时，持股周期极长，平均大概在两年左右。
对比一下前十大重仓，大多数都是出现了很久，变动是缓慢的。
像贵州茅台、五粮液、爱尔眼科等，都是常驻客。像长春高新，最早出现于2018年第二季度，一直没有离开过。
公开数据显示，早在2011年，贵州茅台和五粮液就出现在鹏华消费优选的前十大重仓中，但真正开始持续的重仓，是从2016年四季度开始的。
三年半前的贵州茅台、五粮液股价分别是280元、30元上下，如今大约是1400元、150元，翻了五倍。
当中有起伏，2018年食品饮料大幅震荡，五粮液跌了40%，王宗合没有动。
王宗合之为“噪音”，即短期的波动，“即便是白马，也有很多噪音出现”。
医*也是他的偏爱。爱尔眼科最早出现在2018年一季度，一直拿到今天，当时的股价只有现在的1/3。
长春高新也较2018年二季度时翻了三倍有余。
必然的结果就是，鹏华消费优选混合的换手率比较低，大概每年单边换手率在30%-40%的水平。
总而言之，王宗合出手的次数少，但是敢重仓、且一直持有。
他一言以蔽之：“如果在自己的研究框架中发现了最好的投资标的，为什么不去长期持有它？”
02
能力圈
巴菲特的核心法则，叫“能力圈”。
价值投资对能力圈的要求极高，需要对一个公司的复利效应有深刻的认知，且看得比其他人更长远。
对于能力圈，核心是坚守，其次是拓展。
“显而易见，无论在什么环境中，投资者都应该拓展自己的能力圈。” 巴菲特在2019年股东大会上在问答中说道。
作为价值投资型选手，王宗合是如何拓展自己的能力圈的？
答案是，使用团队的力量。
作为鹏华基金权益投资二部总经理，王宗合麾下有投研团队十余人。
每一个基金经理都有自己擅长的细分子赛道，然后分别去市场上找对某一个公司研究最深的那个“source(信息来源)”。
这个“source”的特征，有可能是产业出身，长期跟踪一两家公司，熟稔产业，扎得很深，天天和公司泡在一起。他未必一定是券商首席，有时有可能是助理，但关键他一定深谙相关产业的精髓。
访谈过程是权益二部的所有基金经理都参与的。“靠谱不靠谱，一听就知道，达到我的标准不容易，很难过我这一关的。”王宗合称。
就这样，每一个团队成员慢慢把市场上最好的研究资源导入平台上，再以此作为内部研究的起点。
以医*为例，细分子行业极其庞杂，包括小分子创新*、生物*、医疗器械、医疗服务等等，团队里负责创新*的基金经理需要搭建框架，并导入相关资源。云计算、教育、互联网等，每一个子赛道都这么做。
王宗合在一次路演中称，从去年三季度至今，以团队式的合作方式，做了一百几十场，每周都有三五场，“一个公司一个公司去深挖”。
王宗合非常强调研究的深度，能否穿透很多迷雾，看到长期价值成长的趋势。
每一次买入一个公司，王宗合都有极其苛刻的要求，无论是商业模式、盈利能力、估值还是安全边际。
即所谓巴菲特的“打孔原则”，如果一辈子只能打20个孔，那么每一次出手都要足够谨慎。
“研究是区分投资能力好与坏最核心的一个因素，你一定要做到这个市场上对这个公司领先性的研究。”王宗合在一次专访时称。
所谓的领先性研究，你在这个市场对这个公司的理解、对这个版块的理解、对个股的理解，要远远超过于很多人，而且这种研究是持续的、长期的、不断的累加。
03
不离不弃
王宗合遵循二八原则，先考虑20%优秀的头部公司集中在哪些行业，再在景气度较高的行业中寻找头部。
“时间效率最大化，不应该放在平庸的公司和平庸的机会上。”王宗合在一次专访中直言。
A股进入存量经济时代，10-20%的股票不断攀高，而其余大部分股票处于长期波动之中。“你不能乱撒胡椒面。” 王宗合称。
2018年四季度，食品饮料表现较差，王宗合的“净值有一些回撤”。
这恰恰是他坚持价值投资的写照：拿得住。绝大多数基金经理也扛不住这样的波动，尤其在重仓的情况下。
“我觉得我当时的坚守是很成功的，我就是这样的投资方法，不会做一些漂移。”王宗合称。
在他看来，短期的波动并不是风险，而是一种噪音。而一个基金经理能够判断的是，未来几年后公司的价值在什么水平。
“只有真正的看到一个公司的未来价值的情况下，不管市场和公司阶段性发生什么，只要它的核心没有发生变化，股票才能拿两年、三年甚至更长那么久，否则你怎么可能拿得住。”王宗合在直播中表示。
疫情期间，面对市场的情绪波动，他又表达了同样的理念。
2月5日，春节后的第3个交易日，王宗合在对持有人的一封信中写道：经济的一次“重感冒”，不会影响经济的长期竞争力、长期潜在增长力和韧性，不宜过度放大短期情绪，而忽视长期力量。
王宗合就是长期持股、换手率低、轻易不换。
他对股票的要求，是复利效应的收益率空间比较大的，“价值投资不是去买一个20%估值折价的机会，而是买一个至少低估1倍的长期机会”、“不是赚20-30%就跑”。
任何一个投资策略，一旦有效，就会出现大量的复制，开始变得没那么有效。
巴菲特和价值投资之所以能够长盛不衰，就是因为真正去执行价值投资，是一件极其困难的事情。
你要抵御人性的弱点，比如，人类的大脑，必然是寻求短期的多巴胺分泌，延迟满足是反人性的。又如，对亏损的厌恶感，也是价值投资的最大障碍之一。
更不要说，在认知层面上，你必须比市场上绝大多数人理解的要深，才有可能赚取超额收益，这是一个更加复杂的过程。
“这恰恰说明，在价值投资这条道路上，是永远不会拥挤的。”王宗合称。
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风险提示：本基金不保本、可能发生亏损，基金产品存在收益波动风险。中国证监会对本基金募集的注册，，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
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鹏华金笑非最新详解创新*：2023年是医*新周期的开始，未来三五年会出现一批全球最好的创新*公司
“中国的创新*在未来的三五年会成为全球创新*的高地，跟美国并驾齐驱。”
在4月27日由鹏华基金主办的“基本面投资大学堂”第五期第四场《医*行情“进行时”——创新*投资机会解读》中，鹏华基金权益投资二部总经理助理、基金经理金笑非如此说道。
2023年开年以来的市场几乎被人工智能和“中特估”的热度所笼罩。
医*板块看似“无人问津”，实则默默发力，今年以来，医*板块整体涨幅达7.14%。
更为重要的是，增量资金不断入场，部分医*ETF份额创出新高。
用金笑非的话来说“从总量来看，2023年是医*新周期的开始。”
金笑非是鹏华基金自主培养的基金经理，自 2012年加入鹏华基金至今，从业已有10年，是一位以医*行业基本面投资为主要投资方向的基金经理。
目前在管4只基金，总规模48.27亿，代表作鹏华医*科技截至今年4月28日的任职回报为140.98%。
数据来源：wind 截至：2023年4月28日
究其原因，从最新披露的一季报来看，金笑非对创新*的配置尤为突出，前10大重仓有5只是科创板公司。
数据来源：产品季报截至：2023年3月30日
其实从去年三季度开始，金笑非就开始在创新*方向布*，从2022年年报来看，前20大重仓，有13只是科创板公司，今年以来，这些公司的整体表现相对优秀。
“做医*基金的投资，最重要的主要矛盾就是在医*有行情的时候能够抓住它，体现出净值曲线的进攻性和收益弹性。”
在本次交流中，金笑非详细解读了自己对于创新*的投资逻辑与未来趋势。他表示，国家对于创新*是全面扶持的，而且这个趋势也会得到延续。
相对于主流观点对集采的担心，金笑非比较乐观。
在他看来，医保对真正有实质性创新的产品是明确支持的，愿意给出高价。
并且，医*行业在砍价集采的过程中，可以将医保中的空间腾挪出来，同时也能倒逼优质的创新*公司加快研发速度，加快迭代，加快产业升级，做出更好的产品。
金笑非表示，未来三五年会出现一批全球最好的创新*公司，这是一个重大的产业机会和浪潮。
除了创新*之外，金笑非还看好中*和医疗这两个板块，在他看来，中*的逻辑有点类似于白酒，而医疗是全市场基金投资医*的快捷键，这两块今年都会有投资机会。
以下是本次交流的重点内容，分享给大家。
问 介绍一下自己的投资理念。
金笑非 我的投资理念是做基本面的趋势投资，这里面有两个的核心的关键词，一个是“趋势投资”，一个是“基本面”。
所谓的趋势投资就是会在股票已经开始出现上涨趋势之后再进行交易和参与，所以我们是买在右侧，卖也在右侧。
在这个过程中，我们对股票的估值关注度会相对较低，更看重股票的未来。
对于基本面的理解我们主要分为两类，第一类是产业周期，第二类是资产的价格周期。
我个人非常喜欢的产业周期是一听就是星辰大海、怦然心动的收入高增长阶段，如果能叠加产品渗透率的快速提升，这种产业周期非常性感。
资产的价格周期，简而言之就是如果这个板块的股票上涨了很多，机构持仓也很重，比较热门扎堆，我们就会比较谨慎。
与之相反的是前期有大幅下跌，或者机构持仓相对较少，这种行业的资产价格偏底部，我们会将资产价格周期和产业周期进行结合，选出比较优质的板块或者公司，再做趋势投资。
从总量层面来看，我们看好医*新周期的开启
问 年初你和大家分享了自己对于医*板块的看法，站在当下的时点，从总量来看是医*新周期的开始，并表示全年都会看好医*行业的表现。
经过一季度的演绎，此刻的看法有没有发生变化？对于医*行业当下的观点是怎样的？
金笑非 我们对于医*的观点是没有发生变化的，我一直以来跟大家输出的观点都是，从总量层面来看，我们看好医*新周期的开启。
从2023年开始，医*会是一个大年，2023、2024年都会有层出层出不穷的医*投资机会。
我们看好的底层原因主要有几个方面，
第一，有增量资金不断入场。我们汇总了医*行业的主动型基金和被动型基金的总盘。
医*板块从2021年二季度达到高点，一直到2022年的三季度，连续跌了一年半。
但是，医*基金即便是在最悲观的时候，都在净申购，医*总盘是在不断的增长，现在大概有4000多亿的规模。
随着医*进入上涨趋势，增量资金的入场速度还会提升，所以这个板块一定要重视。
第二，医*是一个不断有增量资金入场的核心主赛道，但全市场基金对医*的持仓反而在大幅度的砍仓。
从2021年的二季度一直砍到2022年的三季度，全基对医*的持仓只有4%，这是我入行10多年以来最低的水位，其中还包括很多大的白马股。
这个现象是非常值得关注的，这也代表了医*板块的底部。
从去年四季度最新披露的数据中可以看到，拐点已经出现了，全基对医*的持仓从4%上升到了5%左右。
我们做一个大胆的判断，未来三年医*新周期开启，全市场基金对于医*的持仓会从低点的4%逐渐上升到15%的高位。
从分子和分母两个层面去判断，对创新*都是利好的
问 3月以来，创新*的热度在震荡提升，这是由于政策或者消息层面的利好吗？
金笑非 从中长期角度，我们看好创新*。
从短周期角度，我们通过分子和分母两个维度和大家分享一下创新*发生的变化。
为什么要讲分子和分母呢？因为创新*作为一个全新板块，一般来说没有存量利润。海外对创新*的估值是按照DCF进行估值，一个分子，一个分母。
从分子端来看，现阶段是季报高发期，一季报密集披露，我们期待进口替代的一些创新*公司会有业绩兑现或超预期。一些出海公司，可能看到它在海外环比高增长的兑现。
还有4-6月，美国的ACCR以及ASCO全球肿瘤学会，包括临床学会有一些全球创新*的盛会，一些优质的中国创新*公司都受到大会邀请，会在大会上发表一些比较好的数据，这也是一些敏感的催化剂，可以看作分子层面的一些变化。
分母方面，创新*主要看全球利率周期的变化。
前期创新*上涨是因为美国在大幅加息高点之上，从鹰派转向了鸽派，之后的创新*回调，我们认为和美国加息预期重新起来相关。
而最近创新*大幅反弹甚至反转创新高，我们认为也和美联储对加息的表态有关。
从一个长的周期去判断利率，我们认为美国在这么高利率的情况下，它不加息甚至降息的概率会随着时间推移越来越大。
总体来看，从分子和分母两个层面去判断，对创新*都是利好的。
国家对于创新*是全面扶持的，而且这个趋势也会得到延续
问 从产业的角度为大家剖析一下你看好创新*的具体逻辑。
金笑非 我们看一个产业会从几个方面去分析。
第一个是政策。因为医*是一个非常重政策的行业，我们通过大规模的调研，以及一些定性层面的判断，我们认为现在国家对于创新*是全面扶持的，而且这个趋势也会得到延续。
第一，国家多次发文，在医保层面明确不支持同质化扎堆的创新*竞争。
举个例子，原来我们需要上量的时候，PD-1是一个非常重要的靶点，一批就批了九家公司，有好有坏，大家都是扎堆的。
随着产业不断升级，EGFR作为肺癌一个最大的细分靶点，只批了三家公司，其中第一家是外资，我们可以认为后面批的两家国产公司对外资的替代比较顺利。
在这个过程中，同样一套竞价体系，原来九个人参与竞价，后面三个人参与竞价，出来的价格也比原来的溢价更高。
所以，医保通过卡住供给，提升了存量利润，这是对于进口替代的变化以及产业发展的政策扶持。
第二，中国的创新*通过长期的产业迭代和升级，已经到了产品力兑现的爆发点。
从今年开始，我们会看到非常多优质的公司出海成功，可能会卖到10亿美金的体量。
这是从0-1、从无到有的一个关键时间节点，对于出海的优质公司，医保的定价策略也给了非常高的溢价。
在这个过程中，可以给公司带来很丰厚的利润，来支持公司未来的长期发展和研发投入。
第二个是产业本身发生了很重要的变化。
第一，我们看需求，现在的创新*一个是自费，一个是医保。
国内主要是在自费和医保之内，医保政策是全面扶持的，所以价格体系能得到维持，甚至比大家原来的预期还要高，利润空间还要大。
第二，看供给端，中国的创新*已经从前期的量变走到了质变的阶段。
我们原来做的比别人差，或者说做不出来，后来我们可以做的跟别人一样，但做的比别人慢，之后的速度变得越来越接近，现在我们可以做的比别人更好，或者做到最好、最快。
这个过程代表着中国创新*产业升级、高质量发展的生命周期，需求、政策、供给多方面共振，会带来这个产业的爆点，所以我们持续看好创新*底层产业上的兑现度。
在政策的支持下，创新*迎来了它的爆发期。
中国创新*现在的渗透率非常低，医保集采大家不用担心
问 医保集采始终是投资者非常担心的一个变量，是否会因为集采而破坏整个商业逻辑？
金笑非 我们认为医保层面对创新*是一个全面且重大的长期转向，它对创新*是扶持的。
优质的出海公司能够获得不错的价格，或者超出大家原来的预期。
举一个简单例子，像PD-1同质化扎堆非常明显的一些赛道和产品，最近一轮谈判价格都没怎么降，这也能够看出医保政策层面对创新*的支持。
为什么医保对创新*发生了这么大的转向？
对标美国，中国创新*现在的渗透率非常低。
现在医保基金中*品的总盘子大概是小万亿规模，其中创新*不到1000亿，而且里面大头是外资。
所以，国产创新*的渗透率非常低，也就是个位数，甚至低个位数。
而美国现在的创新*在*品总消费里大概占到60%以上，这个差距非常大，有十倍以上的空间。
我们判断是，国产创新*在医保中的渗透率从现在的个位数，快速提升到30%以上是非常通畅的。
所以，医保集采这个事大家完全不用担心。
问 医保*为什么对创新*有这样的转向？
金笑非 从国家层面来看，创新*的空间是非常大的。
我们要高质量发展，要产业升级，就需要占领这个市场，最好能够出海，最差也需要国产替代、进口替代。
但前期创新*的产品力不够。
因为做创新*是一个非常难的事情，它属于厚积薄发，需要长期大量的迭代和积累。
所以，医保*前期支持产业发展，是先通过大刀阔斧的集采降价，把一些同质化的产品，例如仿制*、辅助用*、注射剂等经济性不太好的高价*的价格砍下来。
在砍价集采的过程中，可以将医保中的空间腾挪出来，同时也能倒逼优质的创新*公司加快研发速度，加快迭代，加快产业升级，做出更好的产品。
到现在，经过了多轮的集采、迭代，我们有了好的产品，进口替代全面展开，出海（企业）从今年开始会有所兑现，在这个过程中产品力也跟了上来。
医保通过前期的砍价，把利润空间也腾挪出来了，能够给创新*的优秀企业提供更多支持。
结合研发端和销售端，就能大致判断哪些偏头部的创新*公司能够兑现
问 如何判断一个创新*公司最终是不是能够兑现？
金笑非 我们其实看得非常简单，就是看研发和销售。
研发主要看产品端，是单品还是有平台；管线是仿创的，还是有原创度和差异性。
销售方面，产品上市以后，最终需要通过医保或者自费把它销售出去，赚到钱支持公司下一步的研发和发展，这是不是能够兑现？
进口替代的公司，可以去通过研究和访谈，知道这个公司是不是有一个强大的销售团队，是不是有大型外资的创新*合作伙伴等等。
从研发端和销售端做一个结合，就能大致判断哪些偏头部的创新*公司最终能够在产业上兑现。
中国的创新*在未来的三五年会成为全球创新*的高地，跟美国并驾齐驱
问 中国在做创新*的能力和水平到底是怎么样的？在全球的产业价值链上是否具有自己独特的优势？
金笑非 这个问题非常关键，医*基金内部的分歧也非常大，但我个人比较乐观。
大多数人对创新*有非常大的偏见，认为中国的创新*不行，或者做的比别人差。
我们做一个大胆的判断，中国的创新*在未来的三五年会成为全球创新*的高地，跟美国并驾齐驱。
实际上，我们每一条制造业升级的赛道，每一条高质量发展的赛道，每一条产业升级的赛道都在超预期。
因为中国的创新*有非常强大的底层竞争力，在前期研发和后期临床都具有一定优势。
其实现在的创新*主要集中在肿瘤、自免这些赛道上，但这都是已知的技术路线，我们只需要去落地、去迭代。
并且，中国是全球独一无二具有海量工程师红利的国家，基于已知的技术路线去做迭代、去做创新，是非常适合中国人发挥自己工程师红利的。
未来5年10年可能都是在这条技术路线的赛道上去跑，我们可以去突破、去迭代、去创新，做出更好的产品，这是来自前期研发方面的优势。
其次，一个全新的分子被前期研发筛选出来以后，我们需要尽快的在临床上探究它的机理。
一个全新的创新*，可能是在A适应症状上披露出来肺癌，但可能在肝癌和胃癌上也有同样的效果，这个过程需要我们去探索。
在探索的过程中需要大量的临床，而中国拥有较多患者以及全球最愿意发文章和开临床的医生。
举一个简单的例子，同一个适应症在海外可能一个月都入组不了一个患者，因为没有人得这个病，但中国可以同时开三个临床。
所以，同样一个机理，我们可以迅速的把它在空白适应症上的情况弄清楚，做出更匹配、更有市场价值的*。
全球同时具备工程师红利与医患红利这两个底层竞争力的国家，日本、欧洲、美国、印度都没有中国突出。
未来，这个底层竞争力能够在这个产业上复制的。
所以，我们的判断是，未来三五年会出现一批全球最好的创新*公司，这是一个重大的产业机会和浪潮。
中*的逻辑有点类似于白酒，医疗是全市场基金投资医*的快捷键
问 除了创新*以外，你还有其他关注的一些医*投资方向吗？
金笑非 除了创新*之外，我们还看好中*和医疗这两个板块。
中*的投资逻辑非常简单，它是医保之内的新利益品种，国家从过去、现在甚至是未来都会有明确的政策扶持和鼓励。
在这个过程中，它的需求是很好的，供给也特别好，因为很多的中*，要不是独家批文，要不就是品牌认知的壁垒很高，它的逻辑有点类似于白酒。
所以，中*的估值都是按PEG给的，现在慢慢的往白酒的DCF去靠，这个趋势还会得到延续。
医疗的逻辑也非常简单，它是全市场基金投资医*的快捷键。
年初，全市场基金想要去买医*股的时候会首选医疗，而医疗又分消费医疗和院内刚性医疗，这两块今年都会有投资机会。
从短周期的一季报来看，院内的刚性医疗复苏是更快的，因为它是更刚性的需求，所以一些公司业绩会超预期。
从全年来看，不管是现在的刚性院内医疗，还是往二季度、三季度去看消费医疗，我们认为都会系统性的上调，业绩会比大家想的要好。
因为去年整个行业主要是受到疫情的扰动，今年这个因素没有了，所以对产业来说也是一个上修的年份。
抓住行情，体现出净值曲线的进攻性和收益弹性
问 鹏华医*科技是笑非总管理时间最长、最具有代表性的一只基金，2016年接管时，这只基金的净值一度下探到5毛，但截至2022年底，这只基金的净值又被拉回到1.06。
在过去六年的投资生涯中，你是如何平和自己的投资心态以及修复基金净值穿越牛熊的？
金笑非 做医*基金的投资，最重要的主要矛盾就是在医*有行情的时候能够抓住它，体现出净值曲线的进攻性和收益弹性。
历史证明，我们确实抓住过一些机会，这里面既有努力的成分，也有幸运的成分。
我从2016年下半年接手后开始调仓，2017年正式进入一个完整年度的考核，到现在医*大概有两轮比较明确的指数型行情，一个是2018年的上半年，一个是2019-2020年。
这两次鹏华医*科技都体现出了非常强的进攻性，我们在2020年的收益达到了101.56%（数据来源：银河证券），直到现在依然是投资A股的医*基金单年度收益纪录的保持者。
我们认为，2023年是医*大年，从开年至今，医*基金就在领跑，我们看好这个趋势。
所以，做投资最重要的一点是有行情的时候一定要抓住，并体现出进攻性，这是修复净值的主要矛盾。
今年是能去积极寻找机会的年份
问 从专业角度，分析一下整体经济环境以及后续权益市场走势。
金笑非 看权益市场的后续走势主要看两点，一个看经济，第二是看流动性，如果两者都能共振往上，那就是一个大牛市。
如果两者互斥，但有好有坏，就是一个震荡的年份，要去积极寻找结构性机会，如果两者是共振往下，那就是一个熊市。
根据这个框架去看2023年。
第一，相比2022年，2023年的经济肯定是复苏趋势，不管是弱复苏还是强复苏，都是一个复苏的趋势。
疫情已经全面放开，消费肯定会得到回升，在这个过程中投资、出口，都能稳得住。所以经济肯定是往上的。
第二，今年流动性相对而言较好。
去年，海外大幅加息造成的负面扰动，今年已经消化掉了，毕竟美联储一年期高利率已经到了4.75-5%的水位，这个水位是2008年以来的最高水位，但这个趋势不能长时间维持。
随着时间推移，它降息的概率越来越大，这也给了国内流动性宽裕一个窗口期，所以今年国内宽松的空间还是给出来了，流动性相对比较好。
所以，今年A股权益市场参与人的风险偏好是非常高的。
但经济预期比较高的时候，像年初大家关注强复苏板块，经济复苏没有那么强时，大家又会去找一些长期宏大叙事的成长板块，比如最火热的AI概念，或者是医*内部的创新*板块。
所以，今年是能去积极寻找机会的年份。
问 从基金经理的角度，分享一些基金投资的方法给投资者？
金笑非 第一，希望普通的投资者相信专业的力量。
第二，不要盲目从众，避免扎堆，在市场相对冷清的时候来介入，可能赚钱的概率会更高，比如现在可能是比较好适合参与的机会的时候。
-小彩蛋 -
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工银前沿医疗基金还值得买吗.基金亏惨了，还能继续买吗？ - 嘀咕百科
在当前的经济环境下，财经知识的重要性愈发凸显。投资者们需要了解宏观经济形势、行业动态、公司财务等方面的信息，以更好地把握投资机会。带大家认识工银前沿医疗基金还值得买吗，希望看完本文，你会对这方面的认识能更上一层楼。
贡献用户名：【功长霞】，现在由小编为你讲解与【工银前沿医疗基金还值得买吗】的相关内容！
答：首先，要看你买的基金要看你基金的持仓情况如果基金值得是龙头股，经理靠谱。买的是一些比较好的公司那在连续下跌的过程中还是可以适当的去补仓。
第二，因为基金是按份额的买的，只是一个浮亏，只要你不割肉，后期长回来还是会盈利的。就目前形势不建议你卖了，一次性抄底可以分3~4次加仓，比如比如说这次加1000，下次加2000再加5000这种模式去补仓，不要重仓操作。
每年的这个两会前，基金都会有一个调仓的节奏，所以下跌是很正常的，没有一直涨的基金，也没有一直涨的股票就像大树不能长到天上去。买基金和炒股票一样要有耐心拿的住，用时间换空间。如果基金的持股是比较好的，建议你分此次加入，理性的去降低成本，后期再涨上来以后你可以适当的逢高卖出。
目前这一周空头行情大一点，别怕，拿住不要天天看盈亏！三月份以后肯定会好起来，要逢低买入，价值价值投值！不要去追高！
现阶段基金还是偏贵的阶段，不适合一次性大量买入，可以考虑分批多次买入，上涨的时候可以享受到收益，下跌可以摊低成本。投资基金是一个长期的过程，不要在意短期的涨跌。
估计最近大波人都跌得心慌吧，我家里就有位老实人，每天唉声叹气，怎么又跌几个点，今天扛不住，卖掉了。按理说，现在金融市场资金充足，外围市场活跃不至于这么狠，估计高层有什么风要吹出来了，这些大基金报团的都在大额跌，他们资金量太大了，迟早会被管制一波，个人观点，勿喷。另基金是长期投资产品，闲钱投资，长期持有，只要你对全球经济国家经济或者行业发展有信心，持有没问题。
操作份额解释：我们将投资资金（短期内不用）平均分为100份，分批购买，越跌越买，例如100w资金，一份则为1w。
长期来看，A股最具投资价值的板块就是消费、医*和科技：
以下是个人持仓比重较大的基金：
指数上，截止发稿，沪指跌1.96%，深成指跌2.42%，创业板指跌3.09%，北上资金净流入13.42亿，南下资金净流出32.17亿。
前两天领涨的有色、化工、钢铁、煤炭等周期股大跌。
今年以来，一贯强势的港股也因为香港市场要增加印花税而大跌。
大家知道我的习惯，不会在股市下跌的时候卖出股票或者基金，即便要卖，也会等后面反弹的时候再卖。
况且，之前反弹的时候，我已经多次提醒大家仓位重的要减仓，要降低收益预期，要慢慢转为防守。
经历过2015年、2018年大跌的朋友应该都知道，现在这点儿跌幅，不算特别厉害，所以大家务必沉住气。
我之前说过，像白酒/消费这种非常优质的资产，只要跌个20%-30%，大家马上就会陆续开始买了，机构也会慢慢地杀回来。
年后以来，短短几个交易日，白酒跌幅已经超过15%，茅台也已经三个交易日跌掉15%了，非常的迅猛。
所以目前这个位置，白酒、消费等可以适当补仓，但事要注意，不要满仓，要留有仓位，后面会不会继续跌，谁也不知道，其它基金继续卧倒不动！
从合理理财的角度讲，股票基金类的高风险投资不宜超过总资本的50%，如果远未达到这个比例，可以追加部分投资。如果已经达到甚至超过这个比例，就不宜再追加投资。原有的基金可以考虑转换为盈利能力更稳健的基金。基金很多，优秀的基金经理是基金盈利的保证，选择并信任他。每年都有优秀基金经理排行榜，多年业绩突出的基金经理操盘的基金是你比较理想的选择。祝牛转“钱”坤！
回撤太多了，就补仓，既然已经亏了，为何不等等。刚好你买在山顶，只能看分批加仓来平摊你的仓位。
持仓12万易方达蓝筹易方达中小盘，3万景顺长城成长混合，2万前海开源比较优势，10手茅台的我，今天跌了一辆帕萨特
这就像是小时候看的金刚葫芦娃，神笔马良，叮当猫，都是小盆友，因为大人没人做这种事。
1.看大盘。
大盘已经上涨很多了，我建议直接割肉，长痛不如短痛。
短线3%亏损可以接受，中线10%，长线20%，但是凡事无绝对，不要抄死股。
今天试仓，这段时间连跌，正是试仓的时候，如果跌成股灾正好是缓慢加仓的机会。高位不宜大量买入。
以上就是小编解答爱好者(功长霞)提到关于“基金亏惨了，还能继续买吗？”的问题分析，接下来继续为你详解体育用户（嬴甘泽）提出的“工银瑞信基金哪个好，工银瑞信基金安全吗”的一些相关解答，希望能解决你的问题！
贡献用户名：【嬴甘泽】，现在由小编为你详解与【工银前沿医疗基金还值得买吗】的相关内容！
答：2018年4月16日，中证工银财富基金指数公布了今年工银瑞信基金哪个好首次成份基金调整结果，7只主动权益类基金工银瑞信基金安全吗凭借出色表现从近3000只股、混基金中脱颖而出，成功进入指数基金池。工银瑞信前沿医疗股票基金凭借持续领先的投资业绩，同时入选中证工银股混基金指数和中证工银配置基金指数，也成为这两只基金指数51只成份基金中唯一的一只医*主题基金。
中证工银财富基金指数系列是由工商银行和中证指数公司合作开发的国内首款银行定制基金指数，于去年7月发布，其成份基金选择科学严谨，从基金公司、基金产品和基金经理三个维度考察包括基金公司投研转化度、产品的业绩排名、回撤和波动率等十数个指标，以此构建综合评价体系，并还首创“打分制”，经过层层筛选选取综合得分最高的成份基金。中证工银财富基金指数系列的样本选择、成份调整等，均经过工商银行的充分调研和分析，代表着工商银行对优秀基金的认可以及对未来市场走势的研判，为个人投资者提供了简单、实用的资产配置模板。
此次同时入选两只基金指数的工银前沿医疗股票，为2016年2月工银瑞信推出的一只医*行业主题基金。截至今年3月底，该基金自成立以来已实现58.1%的累计回报，年化收益率高达23.59%，业绩持续稳健领先，特别是今年一季度，受医*板块逆市上涨影响，表现尤为出色。银河证券及Wind数据显示，工银前沿医疗股票今年第一季度凭借12.61%的净值增长率，居同类第2名，3月涨幅更位列月度榜同类冠军。从中长期业绩来看，该基金过去一年、两年的收益率分别为33.87%和57.31%，超越同期业绩比较基准达20.44%和34.15%，体现出领先的超额收益能力。
工银前沿医疗股票基金能够从芸芸众基中脱颖而出，一方面得益于产品主题布*契合当前市场时机，另一方面则是工银瑞信主动权益投资能力突出。银河证券数据显示，今年一季度工银瑞信旗下有8只主动权益类基金位列同类涨幅榜前十，其中工银前沿医疗股票、工银医疗保健股票和工银养老产业股票表现最为抢眼，不仅净值涨幅均达10%，而且排名均位居同类前5，过去一年、两年的涨幅也均保持在TOP5以内，显示出工银瑞信长期致胜的主动投资管理能力。
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答：还是很有希望的。
近期一年医*基金的走势都比较差，导致了很多人被套。
究其原因主要是2021年大量的集采影响了医*行业的利润率，也因为前期积累的涨幅巨大，导致了这一波的大幅度回调。
对于2022年医*基金的走势猜想，由于我国正处于老龄化问题日趋严重的情形，对于医疗需求会持续提升，医*基金仍是值得长期关注的基金。
拓展资料：
基金，英文是fund，广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。
从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。我们提到的基金主要是指证券投资基金。
根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类:
1、根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易(这要看情况)，通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定;封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
2、根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金;由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。我国的证券投资基金均为契约型基金。
3、根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。
4、根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。
基金投资的收益来自未来，比如要赎回股票型基金，就可先看一下股票市场未来发展是牛市还是熊市。再决定是否赎回，在时机上做一个选择。如果是牛市，那就可以再持用一段时间，使收益最大化。如果是熊市就是提前赎回，落袋为安。
把高风险的基金产品转换成低风险的基金产品，也是一种赎回，比如:把股票型基金转换成货币基金。这样做可以降低成本，转换费一般低于赎回费，而货币基金风险低，相当于现金，收益又比活期利息高。因此，转换也是一种赎回的思路。
与定期投资一样，定期定额赎回，可以做了日常的现金管理，又可以平抑市场的波动。定期定额赎回是配合定期定额投资的一种赎回方法。
上文就是小编解答提问者：（焦盼旋）提出的关于“2022年医疗基金还会涨吗？”的问题了，不知是否已经解决你的问题？如果没有，下一篇内容可能是你想要的答案，下面继续详述下文用户【纵雪卉】提出的“基金的种类太多，有没有人推荐优秀的基金呢？”的一些相关疑问做出分析与解答，如果能找到你的答案，可以关注本站。
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答：三百六十行，行行出状元，好基金有很多，选择了解的行业，选择最适合自己的风格才是上上之策。
毕竟如果投资自身熟悉的行业，对于行业的现状，发展前景，也会有更真实的判断，能坚定自己的持有信心。
下面是我最看好的九大行业！以及与这些行业相关联的优秀基金！
1、医*
主动基金：
中欧医疗健康混合A（003095）、工银前沿医疗股票（001717）、招商医*健康产业股票（000960）
指数基金：
易方达沪深300医*卫生ETF（512010）、广发中证全指医*卫生ETF（159938）、国联安中证医*100A（000059）
是基金经理界少有的非金融类毕业生，她是美国的生物医学工程专业博士；
在美期间葛兰在国际医*公司工作过，有着第一线的专业医*行业经历，对于这个行业的理解也更加深刻。
她2010年加入工银瑞信，从14年开始担任医疗行业的基金经理，到现在已经是工银瑞信医疗保健研究团队负责人。
相当于整个工银瑞信基金公司的医*行业决策都是由赵蓓决定，是医*行业的资深。
这两位基金经理相比，葛兰偏向专业硬核，赵蓓则是经验更丰富，可以说是各有千秋，业绩都是非常的优秀，大家可以选择自己喜欢的风格。
易方达消费行业股票（110022）、中欧消费主题股票A（002621）、汇添富消费行业混合（000083）
汇添富中证主要消费ETF（159928）、嘉实中证主要消费ETF（512600）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、招商中证白酒指数分级（161725）、天弘中证食品饮料指数A（001631）
易方达消费行业股票的基金经理是萧楠，相比于大名鼎鼎的易方达张坤，萧楠的名头要小一些，不过他管理的这只主动基金，对于消费行业的投资更纯粹；张坤的易方达中小盘混合还会有一些医*股的持仓，而萧楠则是专注于消费股，业绩也是更稳定，波动更小。
中欧消费主题的郭睿，8年纯消费研究功底，深耕A股、港股两地的消费行业，不过其任职基金经理的时间并不长，只有两年多，但是管理的两只基金都是业绩都是处于行业头部；
郭睿是典型的的消费类成长风格，他的十大重仓股中没有茅台格力这类已经价格很高的股票，而是新宝股份、安井食品这类虽然市值不处于前列，（有兴趣的朋友可以查查新宝股份，上涨真的是异军突起）
但是成长性非常高的股票，常常半年就翻倍，业绩非常牛。但波动也很大，最近郭睿的回撤就非常大。
萧楠侧重于价值投资，投资的大多是行业龙头，波动小，长期业绩优秀；郭睿则是更激进一些，偏爱成长股，波动大，但常常能获得更高的超额回报。
毕竟茅台、格力这样的大家伙，短时间想要翻倍还是很难的。
长信国防军工混合（002983）、富国军工主题混合（005609）、易方达国防军工混合（001475）
富国中证军工龙头ETF（512710）、前海开源中航军工（164402）、鹏华中证国防指数分级（160630）
军工属于周期性行业，但又比较特殊，它既受国家政策影响，又与国际形势有关，最后还需要经济增长；
军工行业的长期走势是非常优秀的，近十年，军工指数上涨了872.10%，龙头之一中航沈飞，更是达到了1980.33%的涨幅，十年翻了近20倍！
三只主动基金中，易方达国防军工混合是规模最大的，达到了85.32亿；长信国防军工的业绩则是三只里面最好的，不过军工行业基金的业绩相差并不大，两者也就相差10%左右，所以如果想要投资军工行业，可以选择规模更大一些的基金，这样波动更小一些。
医*、消费、军工，这三类行业本身体量比较大，同时行业下细分的种类也较多；医*有创新*、CRO、中成*等分类，消费包括食品饮料、家用电器这类高成长分支，甚至仅仅一个超牛的白酒行业，都能供基金经理去深度钻研多年；而军工细分下来有主战装备、弹*、航天信息化、军用零件等等，每一个都有不同的研究方向。
因此这三类基金，既有纯粹的指数基金，又有不少专门投资这个行业的主动基金，而其他行业的基金，专注一某个单一行业的，大都是指数基金；
一些热门行业，也许会有主动基金重仓甚至满仓该行业，但是并不一定长期持有，所以并不好把其归类为某一个行业的基金之中。
华夏中证5G通信主题ETF（515050）、银华中证5G通信主题ETF（159994）、博时中证5G产业50ETF（159811）
5G是未来的方向，这是毋庸置疑的，同时我国的5G技术是领先世界的，目前5G其实并没有太好的应用场景，并没有真正融入经济生活，但是谁也说不准，也许就在明天，突然某项技术的成熟，5G就会像网络购物、电子支付一样，立刻改变我们的生活方式，相应的，5G相关的公司也会暴涨，阿里、腾讯可以作为前车之鉴。
华夏中证5G通信主题ETF是目前规模最大的5G相关指数基金，这只基金虽然成立时间不长，但近一年也有30%的涨幅，属于比较稳定的指数基金。
主动基金部分，长盛电子信息前十大重仓覆盖了立讯精密、信维通信等6只股票；财通价值动量混合以通信产业链为主，覆盖了鹏鼎控股、新易盛等股票。今年涨幅都在40%，也是非常不错的基金。感兴趣的朋友可以关注
信诚中小盘混合（550009）、万家经济新动能混合（005312）、泰信中小盘精选混合（290011）、国联安优选行业混合（257070）
国泰CES半导体芯片ETF（512760）、华夏国证半导体芯片ETF（159995）、国联安中证半导体ETF（512480）
今年最火的基金叫诺安成长，最火的基金经理叫蔡经理，一个任职不到两年的基金经理，管理一只基金大涨大跌，最高年内达到了79%的收益，但也曾一天暴跌6.01%，让基民又爱又恨。
其实诺安成长的持仓很简单，就是满仓芯片半导体，因为是梭哈，所以波动很大，并不是基金经理喜欢玩弄基民的感情。
与其买诺安，不如直接买芯片ETF，就是国泰CES半导体芯片ETF，诺安近一年涨幅59.14%，芯片ETF近一年涨幅80.63%，ETF相比来说还更稳定，风险波动更低。
嘉实新能源新材料（003984）、金鹰信息产业股票（003853）、嘉实只能汽车股票（002168）、农银新能源主题（002190）
国内诺安引无数英雄竞折腰，美股却是特斯拉一枝独秀。
今年还未结束，特斯拉市值已经涨了6倍，5500多亿美元，是最大传统车商丰田的2倍。特斯拉摸着石头过了河，其余的新能源车厂商也摸着特斯拉飞了起来。美股的蔚来、小鹏、理想，年内涨幅都是3倍起步，A股的比亚迪、宁德时代也是连续暴涨。
农银新能源主题这只基金，近一年暴涨141.48%，其基金经理赵诣，管理的四只基金有三只年内翻了倍。目前新能源汽车只占汽车总销量的5%，未来仍有着广阔的市场等待投资者去挖掘。
鹏华银行分级（160631）、华宝中证银行ETF（512800）、南方中证银行ETF（512700）、天弘中证银行指数A（001594）
投资银行业相关的基金，收益并不会很诱人，但是比直接存银行的利率高，重在一个稳定；此外在银行业处于低估时，可以抄一波底，风险比较低。
银行业相关的基金并不多，毕竟大多数想要投资银行的人，都直接去买上证50相关的指数基金去了；这里主要说一只华宝中证银行ETF吧，规模大，流动性比较好，收益也不错，喜欢求稳，并且能够长期持有的朋友可以选择这类基金。
中海量化策略（398041）、永赢惠添利灵活配置（005711）、华宝多策略增长开放（240005）
华宝券商ETF（512000）、南方中证全指证券公司ETF（512900）、国泰中证申万证券行业指数（501016）、汇添富中证全指证券公司指数A（501047）
金融三驾马车，银行、证券、保险，A股上市的保险公司较少，所以常常把证券和保险归为一处。证券是最典型的周期性行业，熊市时，证券业萎靡不振，牛市时，证券业带头大涨。
今年7月的结构性小牛市，还有印象的朋友应该记得，当时就是各大券商一马当先，天天领涨大盘，其他行业都是不够看的，得靠边站。华宝券商ETF是规模最大的证券行业指数基金，当牛市来临时，投资这类基金能获得非常不错的收益。
PS:周期行业，记得不要贪杯重仓。
从上文内容中，大家可以学到很多关于工银前沿医疗基金还值得买吗的信息。了解完这些知识和信息，希望你能更进一步了解它。
鹏华医*科技001230好不好
鹏华医*科技股票基金投资于医*科技行业上市公司发行的股票占非现金基金资产的比例不低于80%；具体包括传统医*领域（化学制*行业、中*行业、生物制品行业、医*商业行业、医疗器械行业、健康养老行业和医疗服务行业等）及新兴医*领域。鹏华医*科技股票基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，重点挖掘新兴医*领域具有真正创新能力、引进新技术新模式的公司。同时，也将兼顾具有主题性机会的公司，把握诸如国企改革、并购重组等事件性机会。Wind数据显示，截至5月19日，鹏华医*科技的拟任基金经理梁冬冬，管理的另一只医疗类主题基金——鹏华医疗保健2015年以来净值增长率达97%，为投资者获取了丰的投资收益。