摘要：白糖为什么是紧俏品？ 1. 是紧俏品2. 因为白糖的生产过程相对较为复杂，需要经过蔗糖的提取、精炼、结晶等多个步骤，且生产周期较长。同时，白糖的需求量较大，广泛应用于食品加
白糖为什么是紧俏品？
1. 是紧俏品2. 因为白糖的生产过程相对较为复杂，需要经过蔗糖的提取、精炼、结晶等多个步骤，且生产周期较长。同时，白糖的需求量较大，广泛应用于食品加工、饮料制作等领域，导致市场需求量大于供应量，从而形成紧俏品的状态。3. 此外，白糖的价格也受到国际市场因素的影响，如天气、政策等因素都可能导致供应不足，进一步加剧了白糖的紧俏程度。因此，白糖作为紧俏品，其供应量相对较少，市场需求量较大，导致价格较高且较难获取。
十年难遇白糖之库存周期
最近学习康波周期算是对周期板块知识补了一下课，有个初步了解。很多人好奇为啥外糖重新走牛，内糖还是不温不火？
国内白糖周期影响核心主要是外糖进口、内糖产量、内糖消费，归根结底还是供需关系但白糖还得结合外糖一起来看。
白糖库存周期和40个月的库存周期来看，还是有一点差异。白糖库存周期要结合国内白糖榨季一起看，国内产糖是在当年11月～次年4月，白糖全年消费，不考虑外糖进口，一般到10底国内库存见底。今年国内白糖走高得益于外糖减产供应紧张创近十年高位，内糖减产叠加一季度白糖消费不错驱动郑糖一度达到7200左右高点。原本大家期望的消费强劲复苏，二季度证伪变成稳中小升，二季度白糖库存去化不如一季度，由于国内减产消费略有提升导致制糖厂和社会库存会早于往年见底。
外糖配额外进口与国内价格倒挂，配额外原糖进口近几个月都是0吨，上半年进口食糖109.62万吨。自18年开始每年进口配额内是195万吨左右，可以看出配额内的额度都还没用完，配额外的自然进不来。国内消费目前确实不怎么样，只能算是比去年强一点，白糖价格目前在高位，终端厂家自然有抵价情绪。截止6月底的数据白糖库存处在同期历史低位，目前消费不如一季度，另外外糖供应巴西增产导致大家对白糖后市存在分歧。国内现有库存让白糖现货维持在7000左右，9月合约一直在6800左右折腾。如下图：
今年外糖进口只有巴西有糖，不知道巴西是故意的还是确实糖厂产能不足？
截至6月30日巴西糖厂已经利用原糖期货套保2024/25榨季糖450万吨，占预计总出口量的约17％，老外这操作有点奇货可居的意思。
随着国内白糖库存见底，11月之前外糖对国内白糖价格影响较大，国内白糖需求得看后续消费情况。8月下旬～11月是白糖传统消费旺季，现在上面也在出台各种刺激消费复苏措施。不过现在措施出台对短期消费作用不大，倒对明年消费会有较大影响。今年的消费主打就是一块钱当两块钱花，出去看着人多消费的没几个。
总结一下就是：国内白糖库存已处历史低位，高价糖对消费量有一定影响，总量消费不会减少太多，仍需外糖进口。国外目前只有巴西有糖，暂时白糖进不来，受天气影响明年外糖供应依旧存在大概率减产风险。总得来说白糖维持高位，有利于相关白糖股业绩释放。
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哪个月份白糖价格高
八月15前和春节前
供给不足+成本上升+需求回暖下国内白糖价格创新高短期内利好制糖企业
“白糖是由甘蔗和甜菜榨出的糖蜜制成的精糖。白糖色白，干净，甜度高。白糖含有糖类，糖类是人体主要营养来源之一，人体的消耗要以糖类氧化后产生的热能来维持，人体活动所需的能量大约有70%是靠糖类供给的。”
——观研报告网
ChinaBaoGao.com
一、白糖行业概述及产业链图解
白糖是由甘蔗和甜菜榨出的糖蜜制成的精糖。白糖色白，干净，甜度高。白糖含有糖类，糖类是人体主要营养来源之一，人体的消耗要以糖类氧化后产生的热能来维持，人体活动所需的能量大约有70%是靠糖类供给的。
根据观研报告网发布的《中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）》显示，白糖行业的上游主要包括甘蔗种植业和甜菜种植业；中游主要是制糖行业，通过对原料甘蔗、甜菜进行压榨、加热、分蜜等工艺流程得出成品糖；下游消费领域则分为工业消费和民用消费。其中，工业消费包括食品加工(烘焙、糖果、饮料、乳制品等)、凝固剂、去污剂等；民用消费则主要为餐饮行业和居民个人食用。
资料来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
二、国内供给不足+进口成本上升+下游需求回暖，驱动国内白糖价格创新高
截至2023年4月7日收盘，我国郑商所白糖主力307现货价格为6410元/吨，年内上涨10.78%；期货价格为6719元/吨，涨幅为3.35%，创下近5年新高。
国内白糖价格的上涨主要得益于以下三个因素：
1.供给端：受干旱气候影响，2023年3月全国白糖减产17万吨
在国内白糖供给方面，截至2023年3月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂已全部收榨。2022/23年制糖期全国共生产食糖872万吨，同比减少17万吨，国内食糖市场供应紧张。其中，产甘蔗糖870万吨，产甜菜糖86万吨。
数据来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
我国白糖减产的主要原因是受干旱气候影响。甘蔗是我国制糖的主要原料，属于热带和温带农作物，生长需要大量的水和充足的光照，因此我国甘蔗种植主要分布在广西、云南、广东三个省份，其中广西甘蔗产量占比高达69.05%，是我国甘蔗产量第一大省，广西甘蔗入榨量及产糖量的变化很大程度上决定了我国食糖供应市场。
数据来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
但由于2022年7-11月广西柳州、来宾等甘蔗产区遭到了不同程度的干旱，全省发生旱情的甘蔗面积占全区种植面积的40.3%，其中特旱1%，重旱10.2%，中旱14.8%，轻旱14.3%，平均降水量为318.3mm。而7-11月属于甘蔗生长的伸长期和成熟期，需水量为500-750mm/亩，降水量根本不足以满足甘蔗生长需求，导致榨季后半程才砍收入榨的新植蔗空心化严重，品质下降，甘蔗入榨量和产糖量均有下降。截至2023年3月，广西全区累计入榨甘蔗4121.06万吨，同比减少842.84万吨；产混合糖526.77万吨，同比减少77.85万吨。
2.成本端：主产区相继减产推动国际糖价持续上涨，白糖进口成本增加
从全球白糖市场来看，截至2022年11月数据显示，2021/22年度全球白糖产量为1.80亿吨。其中，印度和巴西糖为主要产区，产量分别为3688万吨、3545万吨，占全球糖产量的20.5%、19.7%。
数据来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
在出口方面，2021/22年度全球白糖产量为6784.32万吨，前三大糖出口国为巴西、印度和泰国，其中巴西21/22年度糖出口量为2595万吨，占比高达38.25%。
数据来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
因此，在全球糖需求相对稳定的情况下，印度和巴西主产区糖产量主导着全球供需关系变动，进而决定糖价走势。
印度：作为全球最大白糖生产国以及第二大出口国，其产量变动一直是影响全球白糖市场的关键。受到恶劣的天气影响，印度甘蔗产糖量有所下降，截至2023年3月底，印度2022/23榨季产糖量为2996万吨，较去年同期的3099万吨下降3.4%。为了保证国内市场的白糖供应，印度**严格把控白糖出口量。目前，印度**预计在2022/23榨季白糖出口量最多达900万吨，相较于21/22榨季减少100万吨。
巴西：巴西作为白糖最大出口国，全球38.25%的白糖出口来自于巴西。但由于巴西主要榨季在4-11月，新榨季尚未开榨。此外，巴西甘蔗压榨厂除了具备产糖功能外，还可生产乙醇，糖产量变化很大程度上也受制于乙醇产量的变化。受巴西燃料乙醇政策和油价飙升的影响，巴西在2003年推出汽油和乙醇混合的弹性燃料汽车（FFV），该汽车普及率由0.26%迅速上升到82%，受到消费者欢迎，制醇利润增加。目前巴西糖醇比价为0.78，较2000年以来的均值0.81有所降低，因此甘蔗压榨厂更倾向于生产乙醇，从而减少糖产量。2021/22榨季巴西糖厂制糖比例为45.02%，低于2020/21榨季的46.07%，制糖比例有所下降，预计2022/23年度巴西糖厂制糖比例将维持在45%左右。
因此，受印度和巴西两个主产区白糖产量下降影响，全球白糖供应紧张。而白糖作为生活中必备原料之一，其需求量又是相对稳定的，从而推动国际糖价上涨。截至2023年4月7日，纽约期货交易所食糖价格上涨2.2%，至每磅23.46美分，涨幅创6年来新高。
国际糖价的上涨带动了我国白糖进口成本的大幅增加。由于我国白糖自给率低于80%，每年都需要进口一定数量的白糖来补充国内供需缺口。近年来，我国白糖供需缺口维持在500万吨左右。截至2023年1-2月，我国累计进口食糖88万吨，同比增长7.8%。从进口来源看，巴西、印度是我国白糖进口主要来源国，进口量分别为69万吨和10万吨。
数据来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
其中，进口又可分为配额内进口和配额外进口。与国际糖价相对应的是配额外进口成本，因此配额外进口成本成为主导国内糖价变动的主要因素。国际糖价的上涨导致我国配额内进口成本增加，截至2023年4月6日，国际糖价为24.63分/磅，人民币汇率为6.8701。经测算，巴西配额外食糖进口估算成本为7643元/吨,泰国配额外食糖估算进口成本为7668元/吨。为了不使配额内进口利润亏损，国内白糖市场的定价锚点上移。
3.需求端：消费预期有所回升，即将迎来下游需求旺季
随着疫情防控政策的动态调整，国内经济社会秩序逐步恢复正常，人们的消费信心和活动频率也有所提升，这对于食品饮料等白糖下游行业有一定的刺激作用，白糖消费预期有所提升。
数据来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
6月-8月是白糖消费旺季，饮料和糕点作为白糖最主要的下游行业之一，其需求很大程度拉动了白糖的需求。一方面，6月迎来夏季含糖饮料消费高峰，饮料厂商对饮料消费预期有所提升，会提前准备扩大饮料生产规模，提前囤货，以便旺季饮料供不应求，从而增加白糖的需求量；另一方面8月将迎来中秋节，糕点例如月饼的消费高峰也到达，月饼含糖量基本在45%-50%以上，生产需糖量极高。因此，消费的预期提升以及白糖下游行业即将到来的旺季都将推动白糖需求的增加。
因此，白糖国内供给的减少和下游需求的回暖造成了我国白糖供不应求的现状，再加上进口成本的增加，从而推动我国白糖价格持续上涨。
三、国内白糖价格持续走高，短期内利好制糖企业
国内白糖价格的持续走高，对于制糖企业有着正面的影响。目前，国内白糖版块上市公司有7家，从事制糖分别是粤桂股份、金龙鱼、南宁糖业、华资实业、中粮糖业、冠农股份和广州浪奇。其中主要从事制糖业务的公司有粤桂股份、南宁糖业、中粮糖业和广州浪奇四家。截至2022年底，这4家制糖龙头企业中有3家企业销售毛利率同比下降，盈利能力有所下降，南宁糖业和广州浪奇处于亏损状态。
2022年中国制糖上市龙头销售毛利率、企业营业收入及净利润
资料来源：中国白糖行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2023-2030年）
而目前在我国白糖销售量增加的前提下，白糖价格的提高将有助于制糖企业提高销售收入。截至2023年3月全国销售白糖437万吨，同比增长67万吨；成品白糖累计平均销售价格为5752元/吨，同比增加24元/吨。
此外，从市场表现看，随着白糖价格的提高，白糖指数自今年1月中旬以来，涨幅接近20%，大部分上市公司股价有所上涨。截至2023年4月7日，南宁糖业(11.050,0.26,2.41%)涨停，截至收盘，报10.63元/股；中粮糖业(8.430,-0.01,-0.12%)盘中一度涨6.22%，截至收盘，报8.55元/股，涨幅为4.27%；粤桂股份(7.530,0.01,0.13%)盘中最大涨幅为4.81%，截至收盘，报7.52元/股，涨幅为3.3%。其中，南宁糖业股价自3月底低点7.9元/股以来，累计涨幅达34.56%。
因此，不管从销售收入还是市场股价表现来看，白糖价格的提高短期内都将利好制糖企业。但这个正面影响是否能长久保持下去，还需观望未来白糖供需状况、以及国际和国内白糖价格走向。
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2023年白糖半年度报告 糖厂制糖比维持历史高位 - 报告精读 - 未来智库
1-4月，内外盘快速上行：该时间段为亚洲主产国印度、泰国、中国糖厂压榨生产期，各主产国生产情况均不及预期，亚洲生产国糖生产出现400-500万吨的预期偏差，致使全球糖市供应紧张的状况延续并加深，ICE原糖期价从18-19美分/磅一路上行至26-27美分/磅，涨幅达43%。而国内连续第二年减产令产需缺口拉大，防疫政策放开后产业链补库需求增加令国内缺口问题放大，在期货近远月配额外进口利润大幅倒挂的背景下，市场担心进口量不足、国内缺口难以弥补的问题，内外形成共振，资金大举涌入推动郑糖主力快速上行至7000一线左右，1-4月累计涨幅达25%。
5-6月份，内外盘高位震荡。在该时间段，ICE糖价基本维持在24-27美分/磅区间内震荡运行，尽管国际贸易流供应紧张的状况仍在持续，但高糖价令买家采购需求明显放缓；此外，随着亚洲主产国的压榨生产结束，其产量不及预期的情况已在盘面上得到反映，市场关注焦点转向南半球巴西。巴西中南部于4月份进入新榨季，5月份天气转干有利于糖厂压榨的快速推进，叠加高糖醇价差影响下糖厂最大化产糖，致使巴西中南部糖生产超预期，这为缓解市场对供应紧张的担忧起到了一定的作用。
国内方面，期现货价格站上7000元/吨一线之后，市场对国家轮储/抛储政策调控的预期增强，且郑商所大幅上调本年度9月、11月合约的保证金，令盘面交易成本大增，郑糖主力在7000元/吨一线震荡。在1月-4月中旬，郑糖主力基差大部分时间为负基差，期货上行带动现货跟随，但4月中旬后，糖厂压榨生产基本结束，减产叠加销售淡季不淡，令糖厂销糖率快速提升至近年来同期高位，糖厂几无销售压力，挺价意愿明显，导致基差不断走强，并于4月中旬由负转正，目前基差表现仍然坚挺，显示出国内糖厂现货供应紧张的状况。
2.1、巴西：新榨季23/24榨季甘蔗及糖产量形势偏乐观
2.1.1、23/24榨季巴西压榨生产快速推进，糖厂制糖比维持历史高位
巴西已进入新榨季23/24榨季，当前国际糖价高企令巴西糖厂迫切希望加快收割速度，同时高糖醇比价也促使糖厂最大化用甘蔗产糖。4月巴西中南部糖厂压榨甘蔗3504.7万吨，同比增加19.6%，产糖153.7万吨，同比增加44%，但低于市场预期水平，原因是4月份降雨影响甘蔗收割作业，不利天气令糖厂在4月大约损失了10天气的收获时间；5月份巴西中南部天气转干，糖厂压榨甘蔗量9033.1万吨，同比增加15.7%，产糖543.5万吨，同比增加36%，均超过市场本已强劲的预期；糖厂用蔗制糖比维持在历史同期高位，其中5月份制糖比达到48%以上的近12年来的最高。23/24榨季截至6月1日中南部地区累计压榨甘蔗1.25亿吨，同比增加16.76%，累计产糖697.2万吨，同比增加37.7%；糖厂累计使用46.88%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为40.5%。
2.1.2、23/24榨季巴西中南部甘蔗产量前景预期偏乐观
由于去年四季度及今年1-4月份，巴西中南部产区降水充沛，产区土壤湿度持续处于较好状态，这有利于甘蔗作物的生长及单产的提升。据巴西甘蔗技术中心发布的数据显示，4月份巴西中南部甘蔗单产同比提升18.5%至83.7吨/公顷，接近20/21榨季同期水平。预期23/24榨季巴西中南部甘蔗单产及产量将同比增加7%-8%左右水平，甘蔗压榨量预计将达到5.9亿吨左右水平，若今年剩余时间内天气情况仍配合的话，甘蔗压榨量可能升至6亿吨左右，将接近20/21榨季的6.05亿吨。若达到这一水平，则意味着巴西糖厂未来几个月需要尽量快的去压榨，否则本榨季可能榨不完，部分甘蔗可能被迫遗留至下榨季。
2.1.3、7-9月天气整体有利于压榨的概率偏大，但需警惕厄尔尼诺气候的影响
较好的甘蔗产量形势、高企的国际糖价均令巴西糖厂有较高的意愿去快速推进压榨生产，但这需要天气的配合。6-9月巴西中南部将进入压榨生产高峰期，虽然6月第二周有几天因极地气团影响而出现降雨天气，但持续时间不长，天气很快得以转干。天气预报显示，6月份巴西中南部天气整体天气仍有利于糖厂压榨的顺利推进。对于接下来的几个月，据巴西气象研究机构CPTEC/INPE、INMET和FUNCEME之间的合作预测显示，2023年7月-9月，巴西大部分地区降雨低于正常范围的可能性更大。但需警惕的是，随着厄尔尼诺现象的出现，降低了这一预测的可靠性，不排除在南部地区出现强降雨事件的可能。另外，温度预测表明，几乎整个巴西在这一期间，气温高于正常范围的可能性更高。因此，6-9月份整体天气有利于糖厂压榨生产顺利进行的概率较大，若果真如预期，则巴西强劲的生产形势将帮助缓解市场对供应紧张的担忧。
2.1.4、23/24榨季巴西中南部糖产量预期增至3700-3800万吨左右
制糖比方面，自去年三季度以来，巴西糖厂用甘蔗产糖的收益就一直高于乙醇，而且今年糖较乙醇的溢价还在不断扩大，截至6月21日，巴西乙醇折糖均衡价较糖价仍低10美分/磅以上，糖厂用甘蔗产糖的收益远高于乙醇。目前巴西含水乙醇与汽油比价在69%左右，燃料乙醇仍然没有消费竞争优势。5月16日，巴西国家石油公司宣布新的燃料定价政策，以取代自2016年开始执行的与国际油价挂钩的政策（PPI），同时将汽油平均价格下调0.4雷亚尔/升至2.78雷亚尔/升。
新的定价政策将客户成本和公司边际价值纳入主要的考量因素，但尚未公布新的燃油价格计算方式，也未向公众解释上述因素在定价机制中所占权重。执行新的定价政策后，巴西国家石油公司“将灵活采用更有竞争力的价格，更好地利用现有生产和物流条件，与其他竞争者争夺市场份额”。虽然未来政策还存在较大不确定性，但考虑到巴西新**对通胀及经济发展的注重，巴西国内燃料价格将受到抑制，相对ICE糖价高位带来的稳定产糖收益，23/24榨季巴西糖厂用甘蔗产糖的比例仍将维持在高位水平。目前国际机构多预期23/24榨季巴西中南部制糖比在47%-48.5%。
根据5.9-6亿吨的甘蔗压榨预估量、47%-48%的制糖比，由于降雨的恢复，甘蔗糖分预计同比有所下滑，23/24榨季预期ATR将降至138kg/吨甘蔗，初步估算出23/24榨季巴西中南部糖产量为3700-3800万吨，较22/23榨季增加约300-400万吨左右，为历史次高位水平，最终产糖量取决于2023年的燃油相关政策、产区天气的实际情况等。
2.1.5、堵港问题暂未发生，未来几个月港口物流将面临考验
由于22/23年度巴西大豆、玉米产量预期达到创纪录水平，据USDA最新的预估数据，22/23年度巴西大豆和玉米产量分别同比增加20%和14%、出口分别将同比增加17.6%和13.9%，市场一直担心粮油作物的高产及大量出口将令港口物流资源面临激烈争夺，进而可能导致巴西糖出口出现堵港问题。路易达孚曾表示，在大豆、糖和玉米创下或接近创纪录的产量后，巴西今年农产品运输量将增加20%；食糖贸易商Sucden表示，由于大量谷物出口，巴西糖出口能力将被限制在每月280万吨。不过，截至6月份，巴西糖出口物流情况尚可，尚未出现严重的堵港问题，究其原因：
1、巴西大豆销售步伐偏慢：据咨询机构SAFRAS&Mercado的调查显示，截至6月2日，巴西农户已经销售56.7%的2022/23大豆，而去年同期的销售进度为65.9%，过去五年均值为73.0%。2、4-5月份为巴西23/24榨季糖压榨生产前期，生产及出口量尚未达到高峰。未来几个月巴西港口物流仍将面临考验。1、占巴西玉米总产量70%以上的二茬玉米开始收获，据巴西国家商品供应公司CONAB的数据，截至6月3日，巴西二茬玉米收获0.7%。未来几个月巴西玉米上市供应及出口将开始增加。
2、二茬玉米的收获上市将促使巴西农户加快大豆销售以腾出粮仓，且需要出售大豆偿还账单，后续或不得不加快大豆的销售步伐。3、6-9月份为巴西中南部糖的出口供应高峰期，月出口量预计250万吨以上甚至300万吨左右。因此，我们认为，巴西出口堵港的风险并未消除，在7-9月份港口物流将面临较大挑战，若如此，则届时巴西糖升贴水将走强，23/24榨季巴西糖出口时间将拉长。
2.2.1、22/23榨季印度糖超预期减产，配额出口已全部发运
22/23榨季截至5月31日，印度累计食糖产量同比下降了8%以上，至3224万吨，而去年同期为3519万吨。印度糖协ISMA已将22/23榨季印度糖产量预估下调至3280万吨，同比下降8.9%。由于产量远不及预期，印度本榨季不太可能新增食糖出口配额，而22/23榨季允许出口的610万吨食糖已全部发运，新的出口供应可能要等到23/24榨季。
1、种植面积预期增加由于印度甘蔗种植利润良好，且本榨季糖厂兑付蔗款较快，印度23/24榨季甘蔗种植面积预计将进一步增加。据印度农业部发布的报告，截至5月底，印度甘蔗种植面积为469.8万公顷，高于去年的466.7万公顷。
2、季风雨预期总体正常，但天气风险犹存2023年印度西南季风达到偏晚，且一度推进有所放缓，主要是受到热带气旋Biparjoy的影响，随着Biparjoy的登陆和消亡，6月18日左右印度季风再度推进，6月下旬季风到达马邦，截至6月26日已覆盖甘蔗的四大主要产区，降水量也随之上升。由于季风到达偏晚，6月1日-6月26日，全国累计降雨量比正常水平低28%，其**北部、中部和南部地区的累计降雨量分别较正常水平低21%、45%和49%，但随着季风的推进、降雨量的回升，累计降雨赤字在不断收窄。印度气象*预测6月的降雨量低于平均水平，然后在7月、8月和9月回升。就整个为期四个月的雨季而言，尽管厄尔尼诺可能带来影响，IMD仍然预测6到9月期间的季风降雨将达到长期降雨量的96%，处于正常范围内，降雨延迟到来并不会影响整个雨季的总降水量。若果真如此，则季风雨相对正常将有利于印度甘蔗及糖产量。
不过，美国NOAA的模型显示目前已进入厄尔尼诺气候条件，并将持续到2023-24年的北半球冬季（11月至1月），而且冬季很可能发展成为中等以上强度的厄尔尼诺（NOAA预计今年北半球冬季有84%的机会出现超过中等强度的厄尔尼诺，有56%的机会发展为强厄尔尼诺）。澳大利亚气象*BOM观测到印度洋偶极子IOD指数目前还处于中性水平，但预计未来几个月IOD将处于正相位。通常，印度洋IOD正相位叠加厄尔尼诺气候，会出现气候加强效果，容易给东南亚带来干旱的天气条件，因此，后续天气变数仍较大，未来天气风险仍需警惕，23/24榨季印度甘蔗及糖产量不确定性仍较大。
3、23/24榨季印度糖出口量预计将进一步下滑按照印度乙醇计划，今年12%的印度乙醇平均掺混目标预计能完成，则分流至乙醇行业的糖量预计将由上榨季的340万吨增加至450万吨；考虑到2023年-2025年印度乙醇掺混率将逐步提升至20%，则23/24榨季估计有500-600万吨糖被转移至乙醇生产中。若季风期天气正常，23/24榨季印度甘蔗产量或有所恢复，对比21/22榨季情况，考虑到甘蔗种植面积的增加，理论上总糖分应恢复至4000万吨左右，扣除分流至乙醇行业中的糖分量500-600万吨，则糖产量预计在3400-3500万吨。由于22/23榨季印度糖期末库存已降至600万吨左右的合理水平，而23/24榨季印度年消费量预计平稳小增至2750-2800万吨左右，则可供出口量或在600-700万吨左右。由于厄尔尼诺卷土重来，印度**势必计入天气风险，增加国内安全库存量，则出口可能降至400万吨左右及以下水平。
2.3、泰国：干旱威胁下，23/24榨季泰国糖产量预计大幅下滑
据泰国甘蔗和糖协会办公室(OCSB)的数据，泰国22/23榨季甘蔗入榨量为9388.44万吨，较上榨季增幅只有1.9%，低于市场预期的超过1亿吨的目标水平，主要是因为天气干旱和农户改种其他经济作物，如木薯（木薯种植经济效益相对更好）；糖产量仅同比增加8.7%至1103万吨，出口预估下调至800万吨左右，较上年度小增。
泰国正面临严重的干旱威胁。据泰国气象厅表述，截至目前为止，全泰国降雨量与往年平均值相比减少5%，预计今年雨季期间，可能只有两场较大的台风或强风暴，7月将出现一段枯雨期，而且不论是降雨量还是降雨覆盖面积均少于往年。预计今年6月中旬开始，泰国将面临严重旱情，其严重程度可能超过2020年旱灾。此外，泰国相关机构担忧厄尔尼诺气候卷土重来可能导致泰国未来2-3年都将面临干旱。由于干旱及竞争作物木薯种植收益更好，23/24榨季泰国甘蔗种植面积及甘蔗单产预计将下滑，Czarnikow于6月份进一步下调23/24榨季泰国甘蔗产量预估至6650万吨，这将和20/21榨季接近。目前各机构对泰国糖产量的预估存在较大差异，平均预计泰国糖产量将降至800-900万吨水平，可供出口量或将降至400-500万吨水平。厄尔尼诺气候威胁下，24/25榨季泰国糖产量前景也不乐观。
2.4、国际贸易流Q3预期偏过剩，23/24榨季上半榨季贸易流或再度收紧
由于北半球主产国中、印、泰等国糖压榨生产形势不及预期，各机构纷纷下调对22/23榨季全球糖产需过剩预估量。随着北半球主产国大多数糖厂收榨，产量情况基本已经明朗，通过综合评估，目前预计22/23年度全球糖产需过剩预估量为100万吨左右，市场密切关注着巴西的压榨生产情况，一旦巴西生产出问题，该温和过剩的情况就会被抹平。而目前来看，巴西23/24榨季产量形势偏乐观，甘蔗单产及产量的提升、远好于乙醇的用蔗产糖收益促使糖厂最大化制糖比，巴西中南部23/24榨季糖产量预计将增至3800万吨左右的历史次高位水平，进而可能导致三季度国际贸易流偏过剩，不过后续天气和港口物流方面仍存在一定的风险。
四季度，国际糖市将进入23/24榨季，亚洲主产国处于压榨生产期，从目前情况看，由于严重旱情影响，泰国23/24榨季糖产量预计降幅较大，可供出口量将相应下滑；印度糖产量需要关注6-9月份西南季风期降水情况，目前印度气象*预计今年季风雨在正常范围内，但考虑到厄尔尼诺和印度洋IOD正相位，天气风险及产量不确定性仍较大，即便天气正常，我们认为印度23/24榨季出口配额预计同比将会进一步减少，料将降至400万吨左右及以下水平，这意味着亚洲主产国可供出口量或较22/23榨季更少。在以北半球主产国供应为主的上半榨季，这种情况或将令国际贸易流再度收紧，进而将对国际糖价带来有力支撑。
对于整个23/24榨季全球贸易流的初步分析：由于北半球的可供出口量预期同比进一步减少，市场对于巴西明年的压榨生产依赖性仍将较高，明年巴西生产仍不容有失，这就需要价格维持在相对高位水平（1、高于巴西乙醇折糖均衡价，促使糖厂制糖比最大化；2、保证良好的种植及生产收益，据嘉利高糖业Czarnikow了解，国际糖价需要维持在20美分之上才能促使巴西糖业的扩张）。考虑到今年巴西制糖比就已达到历史高位，继续提升的空间预计有限，而国际大豆玉米价格依然坚挺，将限制甘蔗扩种的空间，明年巴西即便产量提升，空间也有限。再加上全球消费缓步增长的态势，我们初步预计23/24榨季全球食糖贸易流处于供应偏短缺的格*，若明年厄尔尼诺进一步发展，供应紧张的状况可能加剧。
2.5、国际糖市行情展望：23Q3糖价料震荡偏弱，23Q4-24Q1糖价或再度回升
上半年1-5月份，由于亚洲主产国产量较期初预期出现500万吨左右的偏差，全球供应紧张的状况在22/23榨季的上半榨季进一步加剧，尤其是白糖，ICE白原糖价差扩大至140-150美元/吨高位，ICE原糖近远月合约也持续走强。而6月份ICE白原糖价差、ICE原糖近远月合约均有所下滑，显示出现货贸易流紧张形势正出现改善。这一方面来自于高价对需求的抑制，这在原白糖价差的表现上就可以看出迹象，ICE7月合约临近交割接货力量不及预期导致价格快速回落也反映需求面的不足，进口大国中国因配额外进口严重亏损而明显放缓采购步伐；另一方面来自于巴西压榨生产的快速推进。随着三季度巴西压榨生产进入高峰期，乐观的产量预期若实现将导致三季度国际贸易流偏过剩；
而激发中国采购意愿还需要价格的进一步回落，使得配额外进口套利打开或者接近打开的状态，按当前的汇率，我们预计在21美分/磅左右及以下，若下半年人民币升值，则该位置还要更高些。因此，三季度国际糖市预计震荡偏弱，警惕天气风险和巴西港口物流风险对市场节奏的干扰，但糖价下方空间有限，20美分左右支撑预计较强，原因：1、21美分左右及以下，中国将加大入场采购；2、国际糖价需要维持在20美分之上的高位激发全球糖业的扩张。四季度及明年一季度：23/24榨季亚洲主产国泰国预期减产、印度出口配额预期进一步减少将令全球23/24榨季的上半榨季（23Q4-24Q1）贸易流再度陷入紧张，这或将推动糖价再度回升，国际糖市长期前景仍偏乐观。
3.1、23/24榨季全国糖料种植面积预计持稳略减，糖产量恢复料有限
22/23榨季：本榨季全国糖厂压榨生产已全部结束，糖产量明朗。22/23榨季广西最终糖产量降至527万吨，为近10年次低位水平，全国糖产量降至897万吨，连续第二年减产。23/24榨季：新榨季国内糖料种植已结束，种植面积形势基本确定。其中最大主产区广西甘蔗种植面积预计为1120万亩，与去年水平接近。由于种植成本连年上涨，而蔗价未提高，令甘蔗种植收益下降。此外，干旱的天气也打击蔗农种植的积极性。今年1-4月份广西蔗区普遍干旱，土壤墒情较低令宿根蔗发株、新植蔗的出苗都不利；5-6月份降水大增，旱情得到明显缓解，但受持续性强降雨影响，大部蔗区出现了轻度至中度涝渍灾害，病虫害也偏重，甘蔗单产的恢复将受到影响。
据沐甜科技调研情况，5月中旬广西整体甘蔗株高略好于去年同期，但和前几年平均水平相比仍有差距，后续天气情况还需继续关注。云南今年1-5月份旱情严重影响种植积极性，种植面积预计持平略减，虽然6月份大量降水令旱情迅速缓解，但甘蔗单产恢复难免受到影响。北方甜菜方面，内蒙古甜菜种植面积约140万亩出头，同比减少40万亩（竞争作物影响、地租上涨、政策保粮）；**甜菜种植面积预计为90万亩，同比增加10%左右，但难抵内蒙古面积的减少。因此，综合来看，23/24榨季全国种植面积预计持平略减，若后续几个月天气正常，糖料单产料将有所恢复，但预计恢复程度有限，可能仅达中等水平，则23/24榨季全国糖产量料在1000万吨左右，同比仅增100万吨左右水平。
据中糖协发布的产销数据，2022/23榨季截至5月份，国内糖厂整体销售形势良好，即便在春节后3-5月份的传统淡季也呈现淡季旺销的*面，主要是因为疫情放开后产业链的补库，以及糖价上涨行情也增加了市场囤货需求。5月产销数据显示，广西5月单月销量远超市场预期，为近十年来最高水平，致使糖厂工业库存进一步大幅去化，降至152.59万吨，为历史最低水平，产销率逾7成；全国5月单月销量110万吨，也为近十年来最高，工业库存降至272万吨的历史最低水平，产销率已到7成。距离下榨季国产新糖大量上市还有6个月，目前临近夏季冷饮消费旺季，接着是中秋国庆双节备货期，在配额外进口持续严重亏损抑制着加工厂海外买船的情况下，糖厂无销售压力，挺价的意愿较强，国内现货价格坚挺将限制期价下方空间，下半年基差预计将保持坚挺。
海关总署公布数据显示，2023年1月我国进口食糖57万吨；2月进口食糖31万吨；3月进口7万吨；4月进口7万吨；5月进口4万吨，同比减少22万吨，为近10年来同期最低。2023年1-5月中国累计进口食糖106万吨，同比减少56万吨。22/23榨季截至5月底中国累计进口食糖283万吨，同比减少63万吨。中国3-5月已连续三个月进口处于地量水平，显示出在配额外进口持续严重亏损的情况下，国内加工厂采购困难且缓慢。据商务部发布的进口信息，5月下半月进口实际装船8.3万吨；6月份配额外进口原糖预报装船量0吨，预报到港量1.9万吨。结合巴西月度出口至中国情况：
3-4月出口至中国量仅数百吨、5月出口中国73525吨，按照巴西至中国45天的航运时间，可以推算出，6月份中国进口糖量仍将处于地量水平，7月进口量略有回升，但进口量预计也不算大。据悉，6月份随着外糖的回落，中国开始有一些企业陆续采购原糖，若三季度外盘如预期下滑，则8-9月份乃至四季度进口量预计将会有所回升。按当前郑糖1月合约6400-6500元/吨的价格和汇率水平，如上文分析，现货基差预计将维持坚挺，按300-400元/吨的基差来测算，外盘跌至21美分左右及以下就可能会引发中国加工厂的大量采购，下半年中国进口预计将有明显回升，后续需密切关注买船情况及人民币汇率变化，初步预计22/23榨季总进口量在400-450万吨。
3.4、进口糖浆及预拌粉量、非正规渠道进口糖量预计将有所增加
海关总署公布数据显示，2023年1-5月糖浆及含糖预拌粉合计进口量为63.51万吨，同比增加17.14万吨；22/23榨季截至5月累计进口81.89万吨，同比增加12.5万吨，进口到岸均价抬升，5月进口到岸均价为3509元/吨，糖浆折糖成本测算为6100元/吨，相对仍有较好的进口利润空间，预计今年糖浆及预拌粉进口量将有所增加，受制于糖浆保质期的问题，总进口规模料有限，月均进口量预计将达到10-13万吨，则今年进口总量预计120-150万吨（折糖近80-98万吨），较此前预期有所上调。今年国内防疫政策已放开，非正规渠道流入境内的糖量预计也会有一定程度的恢复，初步预计40万吨左右。
3.5、国内食品饮料消费复苏斜率边际放缓，糖真实消费或不及预期
据国家统计*公布，2023年5月粮油、食品类零售额同比增速转为-0.7%，上月为1.0%，同比增幅不断下滑，5月由正转负；1-5月粮油、食品类零售额累计同比增速降至4.7%；而食品制造业产成品存货同比持续处于高位水平，2023年4月末同比增长13.5%。从A股食品饮料行业的表现来看，从今年年初至6月，A股食品饮料行业板块跌幅9%，整体跑输大盘。这些显示出食品饮料行业消费复苏斜率不及预期，复苏斜率呈现边际放缓态势。
此外，今年以来，国内糖价快速拉升，目前现货价格普遍已站上7000元/吨，其与替代品果葡糖浆的价差快速扩大，这或将令企业考虑增加替代品的使用，这将对糖需求的回升带来不利影响。据悉，F55果葡糖浆近期开工率和销量出现明显回升，部分下游反映果汁商家使用果糖替代的比例有一定增加。国内食糖真实消费或并没有此前预期的那么好，我们将22/23年度国内食糖消费预估下调至1500万吨。终端用糖企业采购缓慢，大量的糖或进入到了流通领域，即将进入夏季冷饮消费旺季，关注终端消费的表现。
3.6、22/23榨季国内产需缺口如何弥补仍是市场的主要关注点
22/23榨季，国产糖连续第二年减产，全国产量降897万吨，为近15年来次低位水平；而消费随着防疫放开预计将有所回升，这导致了国内产需缺口拉大至600万吨左右，疫后产业链的补库进一步放大了缺口，如何弥补这个缺口是市场的主要关注点。进口糖浆及预拌粉的增加和非正规渠道流入的糖将在一定程度上帮助填补缺口，但作用有限，填补缺口的主要力量只能期待抛储和进口两方面。进口方面：目前配额外进口仍然处于深度亏损的*面，三季度外盘若如预期走弱至中国配额外进口套利打开的水平，将引发国内加工厂的大量采购，则下半年进口可能出现较大幅度的回升。
不过，从国内产销数据看，三季度国产糖供应严重紧缺，而从船货情况看，6-7月份进口到港量预计不多，8-9月份进口数据较为关键，需密切关注后续船货发运动态，若8-9月份进口量不多，则三季度供应将较为紧张，9月合约甚至可能有逼仓风险，可能正是意识到这一点，交易所于5月底就大幅提高了本榨季糖期货合约保证金。国储糖方面：据国内行业内消息，5月份国内已轮储了60万吨国储糖。后续政策不确定性较大，但理论上，目前国储500-600万吨的库存以及7000以上的价格是会促使国储糖的不断流出，这至少能帮助抑制国内糖价的上方空间，若三季度外盘如预期下滑，则轮储的可能将随之降低。
分情形来看，若三季度外盘不跌（比如出现物流问题或产地出现不利天气可能导致该情形）、配额外进口套利（算上预估基差）持续无法打开，则进口预期不足，国内供应紧张支撑期现货价格维持高位，但国储庞大的库存或将限制期价在7000以上的空间，同时缺乏中国的采购，外盘高位也难持续上涨。此时，多头仰仗的是产需缺口难以填补的明牌，而空头所仰仗的是轮储预期，其次是需求预期放缓，考虑到轮储政策一般难以很快确定，是需要时间验证的因素，多空双方的拉锯预计将持续较长时间，则郑糖料在较长时间段里维持高位震荡态势。若三季度外盘如预期下跌、配额外进口套利（算上预估基差）打开，则下半年进口量预计将快速回升，国内供需缺口有望得到较大程度的填补，达到表观供求紧平衡的状态。外盘震荡偏弱将对国内市场形成利空压力，但产需缺口的弥补问题不是一蹴而就的，叠加高基差影响，国内表现预计将更为抗跌，内外价差预计将有所修复。
国际市场方面：三季度：随着三季度巴西压榨生产进入高峰期，乐观的产量预期若实现将导致三季度国际贸易流偏过剩；而激发中国采购意愿还需要价格的进一步回落，使得配额外进口套利打开或者接近打开的状态，三季度国际糖市预计震荡偏弱，警惕天气风险和巴西港口物流风险对市场节奏的干扰，但糖价下方空间有限，20美分左右支撑预计较强，原因：1、21美分以下，中国将加大入场采购；2、国际糖价需要维持在20美分之上的高位激发全球糖业的扩张。
四季度及明年一季度：23/24榨季亚洲主产国泰国预期减产、印度出口配额预期进一步减少将令全球23/24榨季的上半榨季（23Q4-24Q1）贸易流再度陷入紧张，这或将推动糖价再度回升，国际糖市长期前景仍偏乐观。国内市场方面：国内产需缺口如何弥补仍是市场的主要关注点，进口糖浆及预拌粉的增加和非正规渠道流入的糖将在一定程度上帮助填补缺口，但作用有限，填补缺口的主要力量只能期待抛储和进口两方面。三季度：如上文分析，无论从储备政策调控预期的角度，还是从外盘行情分析的角度，目前的糖价高位水平下，其实继续上行的空间已然有限。外盘三季度预期震荡走弱、下寻需求的支撑，国内配额外进口套利（算上预估基差）有望打开，则下半年进口量预计将快速回升，国内供需缺口有望得到较大程度的填补，达到表观供求紧平衡的状态。
外盘震荡偏弱将对国内市场形成压制，人民币汇率下半年大概率重新走强将有助于降低国内进口成本，但国内糖市现货供应紧张，产需缺口的弥补需要配额外进口利润的修复，国内市场表现预计将相对外盘更为抗跌。因此，三季度郑糖料震荡偏弱，SR401合约下方支撑位6000一线，内外价差预计将走强；SR309合约需关注船期情况，警惕逼仓风险，不过，交易所已将本年度合约保证金大幅提升，这有助于防范风险。四季度：有望跟随外盘再度震荡走强，但若进口糖到港量较大，则仍会制约国内跟涨的幅度。总体而言，下半年国内市场的波动范围料将小于外盘。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
白糖大概什么时候会跌价？
今年还应该是白砂糖高价的年份，但目前的价格确实有些过火了。
国家前几天刚开始抛储了。
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什么时候降价不太好说。
。
。
一般情况来说，春节前是旺季，大幅降价的可能性不大。
白糖生长周期，什么时候榨糖。榨糖对期货的影响？
在每年阳历的一月插种,十月左右是成熟期,收获期在十二月以上吧,那个时候甘蔗糖份最高,可榨糖!
行情分析|六月白糖传统消费旺季不旺，7月糖市走势如何？
数据来源：包谷网整理
从上图的白糖价格走势来看，整个6月份国内白糖现货市场表现的尤为低迷。6月初国内白糖在“配额外进口关税大幅提升”的利好消息的支撑下，价格微幅上调；从6月中旬开始因现货市场成交情况不佳，糖价开始走下行通道；进入6月末糖价跌速加快，其价格与月中最高位相比下跌幅度近120元/吨。
主产区
6/28
7/5
周涨跌
广西
南宁
6560-6670
6490-6600
↓70
柳州
6700-6780
6660-6710
↓40
广东
广州
6680-6780
6630-6730
↓50
湛江
6580-6600
6500-6550
↓80
汕头
6710-6800
6680-6750
↓30
云南
昆明
6350-6390
6210-6290
↓140
大理
6280-6320
6140-6220
↓140
海南
海口
6730-6800
6660-6730
↓70
山东
日照
6850
6850
内蒙古
呼和浩特
7130
7130
**
乌鲁木齐
6480-6680
6450-6650
↓30
而近期白糖现货价格仍然持续跌势，从上表可以看出各地区价格跌幅在30~100元/吨，其中云南下跌幅度最大，每吨周跌幅达140元。
国内白糖现货价格持续走低除了受国际糖价连续下跌的拖累，更主要的是源于国内消费旺季不旺：虽然配额外进口关税上调，但对现货市场并未激起较大的波澜，市场购销情况依旧清淡。各主产区除了广西销糖情况略好于去年以外，其他主产区单月销量与往年同期相比均有所下滑。据统计，云南省6月单月销售食糖19.67万吨，同比去年22.51万吨减少2.84万吨；广东6月单月销糖3.18万吨，同比减少1.54万吨。海南单月销糖0.83万吨，同比减少0.21万吨。
那么，白糖传统消费旺季又为何不旺？
1、市场消费观念的转变
饮料是夏季的主打产品，也是食糖的主要消费领域，但是随着消费者对健康饮食越来越重视，其目光也逐渐转向低糖或无糖的食品，这种差异的转变在饮料市场上的体现尤为明显。目前无糖或低糖型的清淡饮料正在占据着主流市场，而多糖型饮料尤其是碳酸饮料的市场份额却在逐年缩水，从而出现了传统的食糖消费旺季不旺的*面。
2、替代品淀粉糖抢占食糖的市场份额
淀粉糖是食糖的主要替代品，以F55型果葡糖浆为例，目前F55报价为2500元/吨，可见其价格优势明显。加上其用于生产时工序简单，免去了使用白糖时需要人工拆袋、溶糖、过滤等繁杂的工序，为企业进一步节约了成本。因此很多企业在尝到了使用淀粉糖的甜头之后，其突出的成本优势使其难以回到之前大量使用白糖的情况。
据广西糖网3日讯：进入6月中下旬后，果葡糖浆就已经进入消费旺季。工厂几乎都是满负荷生产以满足市场需要。而玉米绵白糖报价以持稳为主，销量也基本与产量相当。淀粉糖需求之旺必然会造成如今的白糖市场消费不旺的*面。
3、贸易商购销谨慎，交投清淡
因国外糖价一直处于下行通道，贸易商和终端对于糖市的悲观情绪较为浓厚，购销谨慎，基本执行不压库存，随用随采的策略。因此销糖速度不及预期，6月份并没有迎来传统的食糖消费旺季现象，从而也未能带动糖价的上涨行情。
后市预测
展望后市，7月份国內即将进入“三伏”天气，高温酷暑势必会带来饮料、冷冻饮品等产品需求的增长，预计白糖消费比6月份有所好转，糖价回稳的可能性较大。但传统消费旺季不会给糖市带来太多利好因素，毕竟近几年白糖消费淡旺季界限区分不明显，下游大多也谨慎采购，若消费仍不及预期，也不排除糖价进一步下跌的可能。
白糖的价格咋样
本榨季的价格处于相对高价现货5000-52508-9月份消费高峰,价格会有一定幅度提升.远月有增产预期，目前远月的期货运行区间为4600-5000,如果你和本榨季比较，你在11月左右可以买到4700左右的糖，如果对2011年说，你在明年5,6月买的可能还会更低。如果你是批发商的话，可以关注郑州白糖期货市场和广西糖网。
8月份青岛海鲜什么应季 8月青岛海鲜便宜吗-吉日网
青岛作为滨海城市每每来此旅游的人数数不胜数，这不马上就要迎来暑假了，由于在此期间大家会有1-2个月的时间，所以大家都纷纷好奇8月份青岛海鲜什么应季成了大家最爱讨论的，下面小编就和大家一起看看。
8月份青岛海鲜什么应季是很多友友再问的，就往年的情况看青岛8月市场上以虾扇贝海螺鱿鱼螃蟹为主。8月是虾类收获的季节，这个时候的虾便宜还肥硕，大家可以趁现在多囤上一些。八月是盛产扇贝的季节，这时候的扇贝不但味道鲜美，肉质鲜嫩，而且非常的有营养。8月还是吃鱿鱼的旺季，鱿鱼口感独特，营养丰富。
海螺的产期大概在8月，这段时期海域水温较高，适宜海螺等生活繁衍。8月的海鲜，最鲜的就是梭子蟹了。梭子蟹是一种常见的海蟹，不但味道鲜美，而且营养也非常的丰富。
8月青岛海鲜是会便宜一些的，青岛毕竟是沿海城市，海鲜的价格肯定还是会比内陆便宜许多。而且到了八月，青岛海鲜非常肥美的季节！梭子蟹，蛤蜊，章鱼，各种海虾，白虾，海螺都很肥很新鲜！在这个季节，青岛海鲜是首选！喝青岛啤酒！那种心情让人很舒服！生活充满无限乐趣！在青岛过暑假，吃青岛海鲜，喝青岛啤酒！去海边洗个澡！多么渴望啊！
青岛的海鲜几月份最好，每年三，四月开海，此时正是每年的春季，各种海鲜在大海休养一个冬季了，可以说膘肥体壮，现在吃海鲜是一年最好的季节，春拔鱼最出名，是孝敬长辈的好时节。