摘要：苏宁云商股票还有上涨可能吗 可能性不大，O2O炒作已经结束 苏宁易购扣非6年亏损之迷大而不强与价值之花 与其相忘江湖，不如点上方蓝字关注铑财 独立稀缺穿透 导 读 罗永浩带货量
苏宁云商股票还有上涨可能吗
可能性不大，O2O炒作已经结束
苏宁易购扣非6年亏损之迷大而不强与价值之花
与其相忘江湖，不如点上方蓝字关注铑财
独立稀缺穿透
导 读
罗永浩带货量暴跌97％，登上热搜。相比薇娅、辛巴、李佳琦的强势登顶，老罗这*显然败了。
“后浪”逆袭，在电商圈也不鲜见。例如阿里巴巴打败eBay，京东超越当当，拼多多强势崛起......
下一个掉队者究竟是谁？连续6年扣非净利润为负的苏宁易购，需要警惕。
作者：凯友
来源：铑财-铑财研究院
中国经济，再成提振引擎。
2020年7月16日，国家统计*数据显示，第二季度国内生产总值(GDP)同比增长3.2%。在全球经济严重衰退的背景下，中国经济的强大韧性、潜力，无疑一抹亮色。
水大鱼大中，作为“新动能”的电商，功不可没。
自1994年互联网接入中国，发展至今，26年的漫长岁月中，一批电商企业成为中流砥柱。
2020年7月10日，胡润研究院发布《2020胡润中国10强电商》，阿里巴巴以4.1万亿价值成为中国最值钱电商，美团、京东、拼多多、滴滴、携程、唯品会、苏宁易购、车好多、每日优鲜分列2-10位。
位列第8的苏宁易购，尤显不同。原因在于，其是10强中唯一一家从传统零售转型电商的企业。
晓喻新生，从来都是值得肯定的事情。况且，还是苏宁这样的大象级起舞。
具体表现亦十分突出，例如在刚刚结束的“618”，苏宁易购门店在线交易订单同比增长693％，到家业务订单暴增510％，零售云销量同比增长566％。
结合其原有的线下基因，苏宁易购在全渠道、全场景融合方面，可谓佼佼者。
泥泞中的鲜花
相信多数人的校园记忆中，班级里总有这样一种学生：头脑聪明，潜力十足，但每每考试，成绩都不理想。
遗憾的是，苏宁易购在电商“班级”中，便是这类“学生”。
7月13日晚间，苏宁易购发布了2020年上半年业绩预告。上半年净亏损1.4-2.4亿元，扣非净利润6.5亿元-7.5亿元。
虽然具体看，苏宁易购第二季度盈利3.1-4.1亿元，相比一季度5.5亿元的净亏损已有可喜改善。
但实际上，扣非后，其仍有1.5-2.5亿元的净亏损。
看过这组数据，不免心中有所质疑，线上经济蓬勃发展的今天，在强者恒强的定律下，位居头部，享有更多市场红利的苏宁易购，为何时至今日还会处于扣非净利润亏损状态？
首先要明确，苏宁易购属于哪种亏损？
事实上，任何一个新兴行业在发展过程中，都难免出现亏损潮。从造车新势力到共享经济，从生物医*到人工智能，均不免俗。电商，甚至沾有互联网属性的行业亦是如此。
问题在于，亏损原因大不同。
第一种，是类似亚马逊、特斯拉、拼多多的亏损。原因并不是难以盈利，而是将现在赚的钱，再次投入到发展中，谋求长期价值。由于更看重成长性，所以这种亏损利大于弊，简称战略性亏损。
第二种，则是瑞幸、乐视、日本迅销集团式的亏损。原因是主业不赚钱，实现规模化后，依然难实现盈利。这种亏损，多是商业逻辑出现问题，成长性并不乐观。可称结构性亏损。
那么，苏宁易购的亏损，属于哪一种？
资本端态度，很能说明问题。
7月15日，苏宁易购股价下跌9.96%，以11.3元的每股价格，封在跌停板上。
虽然当日商业贸易板块出现震荡，全线下跌，但对比板块2.97%的跌幅，苏宁易购还是处在领跌位置。
值得注意的是，进入7月后，苏宁易购的股价表现一直不错，一度连续上涨9个交易日，甚至还有2个涨停。
但从行业看，2020年4月底至今，阿里巴巴的涨幅也超过了40%、京东涨幅超过70%、拼多多涨幅更超120%。而苏宁易购少于20%的涨势，还是弱了些。
尤其7月13日，苏宁易购发布上半年业绩预告，股价便开始震荡，截止7月22日收盘，股价11.28元/股，说明市场对其亏损状态，并不看好。
对比越亏越涨，总市值已超1.59万亿的亚马逊；此前长期亏损，股价却节节高升，如今已两地上市的京东；及夹缝突围，上市2年市值突破千亿美元的拼多多。投资者的两种态度，是否已说明问题。
将时间线拉长，可发现，最近一年，苏宁易购的股价始终在8元-13元间徘徊，对比2013年高达23元的股价，堪称断崖下跌。
券商态度也能说明问题。
平安证券数据显示，在市场激烈竞争下，苏宁易购的线上规模同比增速大幅下滑，且营业收入增速也大幅放缓。2019年，净资产收益率只有10.7%。机构预计，这一指标在2020年以后只有2%左右。
平安证券分析师刘彪认为，基于苏宁易购生态圈的建设，提高了对公司毛利率预测，但同时下调了2020年投资收益的预测，因为在本年度已没有类似近几年转让阿里巴巴、苏宁小店股权，以产生非经常性巨额收益的事情了。
不止券商，一些投资者也有意见。
7月9日，东方财富股吧中，一位股友向苏宁易购董秘发问：想请问董秘？如何看待苏宁易购股价业内给的估值最低情况？董秘永远说要给股东创造价值，十几年了，请问创造的价值在哪里？
要知道，所谓战略性亏损，本质上是为了谋求未来更大的利润。但从波动的股价、券商看衰、投资者的不满中可看出，其长期主营盈利能力并不乐观。
对此，新零售专家鲍跃忠认为：“苏宁这几年股价表现不好的主要原因是它整体的主业一直在亏损，这几年出现的报表盈利，主要是靠出售资产。在这种情况下，二级市场表现不佳是正常的。”
于是，又回到了最初问题，苏宁易购的扣非净利润为何会亏损？是否该从结构性、发展逻辑上找找原因？
扣非6年亏损卖卖卖VS亮眼财报
需要明确的是，净利润和扣非净利润，是两个概念。
需要强调的是，仅看净利润，苏宁易购的表现还是不错的。
2014年，苏宁易购净利润为8.66亿。到了2019年，净利润已然到达了98.43亿元。
虽不及阿里和京东，但这样的数据，还是可以拿出手的。
规模看，2014年到2019年，苏宁易购收入从1089.25亿增长到2692.29亿，复合增长率接近20%。也十分利好。
但单看扣非净利润，直接翻车：苏宁易购连续6年为负。
尤其是最近三年，其扣非净利润的亏损幅度越来越大。
2017-2019年，苏宁易购的扣非净利润分别为-0.88亿元、-3.59亿元、-57亿元。
不难发现，2019年，是苏宁易购扣非净利润下跌最严重一年。
净利润接近百亿，扣非净利润却亏损57亿。
两字之差，却是天上地下。怎不令人抓狂。
本质上，这种冰火两重是商业底层逻辑的不同。
所谓扣非净利润，是扣除非经常损益后的净利润。不包括资本溢价等因素，只看经营利润的数据。更能体现主营业务的成色。
举个例子，一位上班族，月收入是10000元，在这10000元中，有7000元是工资，剩下3000元是买股票赚的钱。这3000元，就好比扣非净利润，因为这部分收入，与其主业没有关系，也不能保证每个月都能赚钱。
换言之，苏宁易购的扣非净利润亏损，说明其主营业务表现不佳，更多是靠非主营业务赚钱。
事实亦是如此。
据金融投资报报道，2019年，苏宁易购处置了196亿元资产，这些资产包括35.9亿元的苏宁便利超市、1.6亿元的陕西苏宁易达、7.2亿元的4家易达物流公司、3家资产管理公司及价值155.6亿元的苏宁金服。
值得注意的是，出买资产这一招，在苏宁易购过往表现中，已屡见不鲜。
公开资料显示，2015年，苏宁易购卖出多家门店获得13.88亿元收入，并将持有的PPTV68.08%的股权全部转让，现金及剥离亏损使苏宁易购获得14.47亿元收益。
值得玩味的是，受让方为苏宁文化投资管理有限公司的境外子公司。也就是说，这是一笔“左手换右手的交易。
2016年，苏宁易购向关联方出售资产，获得投资收益13.04亿元。
2017年，苏宁易购出售持有的阿里巴巴部分股票，获得投资收益41亿元。
2018年则进一步清仓阿里巴巴股票，实现投资收益113亿元。
通过一系列“卖卖卖”，苏宁易购收获了亮眼财报。但问题在于，资产总有卖完的一天，这种出售资产换取利润的方式，能持续多久呢？
因此，逐本溯源、化繁去简，评判苏宁易购的成长性、投资价值，还要从其主营业务出发。
小马拉大车?
那就来看看营收结构。
任何一项业务的亏损，都可简单理解为成本大于支出。
作为全渠道零售商，苏宁易购的主营业务表现又如何呢？
金融投资报报道，2019年审计报告显示，其主营业务保持65亿元的毛利，但扣除三费后主营业务为亏损。
究竟是何原因？
百联咨询&鸿门投资创始人庄帅表示：“在新零售浪潮中，苏宁易购线上业态并未建立起自己的运营体系。和阿里换股后，苏宁易购成为天猫一个频道，作为供应链服务商和物流服务商，对自有APP用户数增长缺少有效帮助，另外天猫本身拥有的品牌旗舰店也在形成竞争，从运营体系角度看，苏宁易购一无所获。”
值得注意的是，苏宁易购的线上销售额成绩，也颇具“神秘感”。
一般来说，618、双十一这类电商大促，都是各大电商平台“秀”成绩的最好时刻。
不过，苏宁易购今年618中，却并没有披露具体销售额，只有“全渠道销售规模增长129%”的公开信息。
对此，也有投资者表示质疑。股吧中有投资者向董秘提问：618的销售额是多少？应该公报出来，之前说上市公司不能公报出来。但同是上市公司的格力电器和京东都公报了销售业绩。就是苏宁易购不公报，是太少了吗？和别人相差太多？少又怎么样，知耻而后勇，不要每次总是拿同比或者环比增长率忽悠投资者，避重就轻，这么多年来这么支持苏宁，真的很失望！对投资者要坦诚，要不然投资者会远离你！
对此，苏宁易购董秘并没做出正面回应。
与主营业务亏损、销售额不明相对应的是，苏宁易购近年遭遇不少消费者投诉，口碑出现下滑。
2020年7月19日，发布于聚投诉平台编号CN2549126（已审核通过）显示：7月10号我在苏宁官网买了一台西门子洗碗机，标价5399元，当时并未抢券，店铺直接优惠1200元，然后积分兑了50元苏宁易购优惠券，实付金额4149元。7月16号网上看到7月17日聚划算到手价3999元，随即要求退款，客服拒绝，理由是页面是抢券（限时限量）。第一，我下单时没有抢券，是直接优惠的；第二，15天贵就赔，抢券的不包含在内。这种价保就是套路，不守信用的表现。打着贵就赔的幌子，后面以各种理由不退差额的行为，实则是欺骗消费者，消费者的合法权益未收到保护。
再看与零售息息相关的物流板块。
2017年，苏宁易购收购天天快递，布*物流业务。遗憾的是，2018年，天天快递净亏损13亿。2019年，净亏损17.9亿。
然后是苏宁小店。
2019年6月，苏宁易购以7.5亿元对价转让部分苏宁小店股权，受让方为苏宁易购实控人张近东之子张康阳持股全资子公司。
这一笔交易过后，为苏宁易购产生投资收益36亿元，同时也剥离了28.4亿元的负债。
但正如第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清所言：“通过剥离苏宁小店等操作来制造会计层面的利润，对于其现金流没有太大的实质意义。
值得注意的是，苏宁小店对苏宁易购现金流的侵蚀，十分严重。财报显示，苏宁易购2019年经营活动产生的现金流量净额为-178.65亿元，主要原因是2019年前三季度苏宁金服业务在经营活动产生的现金流净流出76.91亿元。再加上2019年上半年苏宁小店亏损，影响了全年经营性现金流的表现。
苏宁小店亏损，与重资产盲目扩张不无关系。
数据显示，2017年时苏宁小店数量仅23家，到2019年上半年被剥离出上市公司时，苏宁小店及迪亚天天自营店面合计5368家。
据苏宁小店总裁鲍俊伟曾透露，苏宁小店的单店成本在100万元左右。以5000家门店计算，苏宁小店已烧了50亿资金。
苏宁易购的重资产扩张动作，不仅于此。2019年，其用27亿收购了万达百货，又以48亿收购家乐福中国。
两笔收购，让苏宁易购加强了线下布*。但这两笔重资产标的，也需要长期精细化运营才能获取可观回报。
简言之，究竟是赚是赔，金瓜还是暗雷，还需时间考量。
梳理苏宁易购的业务线可见，其用不太强的主营业务，带动一系列重资金项目，是否有“小马拉大车”之感？如此一来，其扣非净利润又如何能回正呢？
大而不强VS价值之花
今年618期间，苏宁易购当家人张近东表示，“价格战要一直打，但我们不只是追求价格的全渠道最低，而是要打长期的价值战，要将苏宁的供应链建设、全渠道融合、全场景服务的优势充分体现出来，服务好用户。”
长期价值观，值得肯定。但仍需警惕“万达式”的大而不强。
与苏宁易购一样，万达所坚守的也是长期发展战略。同时，线下起家，又一度谋求线上，发力电商，也是二者共同点。
但由于种种激进动作、多元化重资布*、失败的线上线下融合策略，让其快速建立的商业帝国，一度陷入困境，时至今日尚未完全恢复元气。
这一前车之鉴，值得张近东及其执掌的苏宁易购警惕。
李嘉诚曾言:“无论你生意做得多大,涉及到的领域多广,但是,你的手里必须要有一个生意,天塌下来都是能挣钱的。”
苏宁易购的好伙伴阿里巴巴，便是奉行这一战略得以成功。尽管在云计算、人工智能、物联网等领域涉猎颇广，但坚挺的电商业务，足以为这些新业务提供源源不断的血液。华为、格力等企业，亦是如此。
大不代表强，快也不一定比慢好。有时耐力深耕、专业力打磨灌溉下的小而美、小而专之花，更有价值魅力。
对投资者来说，等待并不可怕。真正可怕的是，等待之后希望仍在远方。
在此背景下，扣非净利润6年亏损的苏宁易购，将如何拥抱主业，脱离大而不强质疑，铑财将持续关注。
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苏宁易购上市三年涨了三十多倍，这几年为何不涨
苏宁易购2002年-2007年净资产收益率高的惊人，最高的一年，03年，ROE49.42%，最低的一年，06年，ROE也有33.87%。这ROE，可以和贵州茅台比了。
2004年上市，三年多时间，股价涨了三十多倍，当时大牛股，高ROE成就大牛股。
再看看这几年的ROE。
2016年ROE都1.41%了，其实这还是资本运作了，扣非净利润一直是亏钱的。
从2014年开始，扣非净利润一直是亏损的，连续三年扣非净利润亏损幅度都超过10亿。
苏宁易购从2012年开始全面转型+互联网冲击+电商价格战。日子亏的苦啊。
这些年股价也就没反应了，一直在这个地方横盘。
从2012年开始，ROE虽然一直下降，但公司营收一直在增长，2012年营收是983.57亿，2018年营收是2453.11亿，到2019年营收会超过3000亿。
除了营收的增加，公司这些年，还有那些成绩呢。
公司也从线下连锁电器，转型成了零售集团公司，除了线下全品类的零售店，还有线上苏宁易购+苏宁金服+苏宁物流+苏宁银行+苏宁投资资产。
线上苏宁易购2018年实现线上平台商品交易规模为2083.54亿【含税】，同比增长64.45%，其中自营商品销售规模1497.92亿，同比增长53.7%，第三方开放平台商品交易规模585.62亿，同比增长100.31%；苏宁易购持有苏宁电子商务70%的股份。
苏宁金服估值560亿+，苏宁易购持有苏宁金服41.15%的股份。
苏宁物流没有引入过投资者，没有估值，但它拥有仓储及相关配套总面积950万平方米，拥有快递网点27444个，物流网络覆盖全国351个地级城市、2858个区县城市，而且还有很多物业是自建的。综合起来，估值起码500亿+。这个是全资子公司。
苏宁还持有苏宁银行30%的股份，民营银行取名苏宁银行，这气魄和待遇，其它公司比不了。阿里和腾讯申请的民营银行，也没有取自己品牌名。阿里申请的银行叫网商银行。
苏宁易购投资了那些企业：1，投资了华泰证券【2018年34亿认购了华泰证券2.61亿股，每股成本13.05元】2，出资95亿元入股万达商业，持股3.91%。3，参与爱国康宾私有化。4，参与独角兽商汤科技融资。5，在2009年认购了江苏银行股票，最初投资金额5.4亿。江苏银行2016年已经上市了。6，40亿参与中国联通混改，持有中国联通5.86亿股，成本价6.83元。2018年把投资阿里巴巴的股票卖了，赚了142亿元。
也就是说从2012年开始，苏宁ROE虽然难看，从2014年开始扣非净利润一直亏损，但公司实力是更强大了，孵化出了三个独角兽，线上网站苏宁易购、苏宁金融、苏宁物流。未来还有苏宁银行。
苏宁这些年的产业链的布*，就是未来利润和扣非净利润的来源，2017年开始已经看到了苗头，2018年算是转型已经有成果了，比如营收2453.11亿，增长30.53%，比如说第三方开放平台商品交易规模585.62亿，同比增长100.31%，第三方平台培育出来了，那苏宁易购网站就不只是自营电商了，那就是平台型的电商了，利润也就来了。
还有物流+金融业务的增长。这些都是利润的来源。
苏宁易购2018年净利润虽然133.2亿，来源于投资收益，扣非净利润依然难看。
2019年的净利润预计100亿-200亿区间了，主要来源投资收益。2019年依然是扩张年，布*年。
我预计苏宁易购扣非净利润转折点是2020年，2020年就是收获的年份了，因为这个时候，零售+金融+物流+第三方平台可以释放出利润了。
苏宁易购现在万事俱备，就等主力机构认可了。
以上个人观点，不知道对错。
备注：本来说近期不聊苏宁易购的，确实因为收盘后，看自选股公司各家ROE情况，看到苏宁易购ROE的变化，有感而发，写此文。
很多投资高手说的，投资标的物，一定要选ROE高的，越高越好。
看看历史上的牛股，大涨的那些年，ROE确实都很高，包括苏宁易购上市大涨30多倍时，也是ROE很高的时候。
这个ROE，以后选股时，要重视。
002024苏宁电器后市如何，长期持有？
......传说中的股神。。。。。
陈欣：苏宁易购股价为何十年不涨
*网易研究*稿件未经同意禁止一切媒体转载，包括友商，本文不构成投资决策。
作为中国领先的O2O智慧零售服务商，苏宁易购（002024.SZ）在上千家各类互联网门店进行全品类经营、全渠道运营，到2020年已连续四年上榜《财富》全球500强。今年以来的新冠疫情虽然对线下零售业务影响严重，但却给互联网零售业务带来了较强的利好。2020年前三季度苏宁易购的商品销售规模仍有近3000亿元，线上销售同比增长18%，占总销售比例近69%，基本面并不差。
苏宁易购的股票价格在7月份一度上涨至12.95元。然而，最近数月，在不少互联网公司股票仍处于高位之际，苏宁易购的股价却进入了明显的下跌通道，12月11日创下了2020年的新低8.03元。
纵观苏宁易购的历史，作为A股家电连锁企业的第一股，2004年公司在深交所上市后发展迅速，股价到2007年的高点上涨了近40倍。但是，尽管2007年之后公司的营收规模不断增加，其股价在绝大多数时间徘徊于10元上下。截至今年9月末，苏宁易购的净资产为865亿，但12月11日收盘公司市值才763亿，市净率仅有0.88倍。对比起来，京东上市公司股东的净资产差不多，但市值已经达到1300亿美元，是苏宁易购的10倍以上。
苏宁易购转型互联网十年多，对应公司的股价（复权后）从2010年1月底的11.3元下跌至而今的8.20元，究竟是怎么回事呢？
股权质押缓解流动性危机
蝴蝶扇动翅膀，可能掀起一场风暴。
在香港上市的中国恒大原本计划分拆恒大地产在A股借壳上市，但历经四年之久都无法得到监管部门的同意，这导致苏宁电器集团三年前的200亿元战略投资款无法按计划退出，被迫在9月底同意转为恒大地产的普通股权。少了200亿元的现金用于偿债，市场对于苏宁体系偿债能力的信心受了较大程度影响。
10月份之后，华晨汽车、永城煤电相继发生违约，导致信用债价格大跌，极大影响了高负债企业的融资能力。市场上开始出现苏宁集团资金链面临崩盘的传言，苏宁的不少债券下跌至80元以下。为了提振市场信心，11月12日苏宁易购宣布以自有资金回购10亿元债券。不久后市场又出现传闻，苏宁为缓解财务压力，正在考虑出售其电商业务的股份，但也很快被公司否认。11月30日晚，苏宁易购宣布旗下云网万店A轮融资60亿元。但事情并未结束，12月8日，媒体又报道了苏宁集团资金链断裂、在渤海银行的贷款已经违约的传闻。对此，苏宁迅速辟谣，表示已将百亿规模的苏宁电器债券兑付资金足额划入专用账户。
到了12月10日，媒体披露，苏宁控股集团的三家股东已在12月4日将十亿元股权全部出质给淘宝（中国），张近东在同一天还将苏宁置业的6.5亿股权出质。有媒体甚至报道，苏宁为了弥补短期资金缺口，正在通过券商对员工出售理财产品。
这意味着，苏宁体系为了解决最近的流动性危机，正在竭尽全力筹措资金。
苏宁体系参控股关系复杂
苏宁易购、苏宁控股集团、苏宁置业，还有苏宁电器，这些公司到底是什么关系？
图1展示的是上市公司苏宁易购的控制架构。张近东直接持股苏宁易购21%，通过苏宁电器持股苏宁易购20%，通过苏宁控股持有苏宁易购4%的股份。淘宝（中国）也持有苏宁易购20%的股份，与苏宁电器并列第二大股东。
苏宁体系主要有两个持股平台：苏宁电器和苏宁控股。目前，张近东和苏宁的联合创始人卜扬各持有50%的苏宁电器股份。由于并表了苏宁易购和苏宁置业，苏宁电器涵盖了苏宁体系的零售、地产、物流等核心业务，目前总资产超过4000亿元，净资产超过1000亿元。有了规模就更便于融资，苏宁电器成为了苏宁体系的主要非上市融资平台，发行了大量债券。
而苏宁置业主要从事房地产开发，还用于苏宁体系资源的变现，作为苏宁足球俱乐部的控制方。苏宁置业分别由张近东、其子张康阳和苏宁电器持股65%、10%和25%，和上市公司苏宁易购没有直接的股权关系。
这次被出质股份的苏宁控股，由张近东和张康阳控制，旗下持有苏宁体育、苏宁文创、苏宁金控以及投资等非核心产业。比如，苏宁体育就是国际米兰足球俱乐部的大股东。
零售业务产生大量现金流
上世纪90年代，张近东创立了苏宁，以卖空调起家，后来转型经营大型综合电器商场，打出了“买电器到苏宁”的广告语。公司在2010年2月正式推出线上销售，开始互联网转型，2013年改名为苏宁云商，在2018年又改名为苏宁易购，可见其传统核心业务是零售。
一般来说，零售行业的商业模式决定了公司能产生较大量的经营性现金流。原因是零售企业销售收款较为迅速，但给供应商付款却一般有三至六个月的账期。
苏宁易购2019年的存货周转天数是38天，应收账款周转天数是9天，应付账款+应付票据周转天数是92天，对应的现金转换周期是-45天。这意味着苏宁易购的经营不仅不需要占用自己的资金，还能通过占用供应商的资金来完成自身的资金循环，净占用的时间高达1个半月。因此，当苏宁易购销售额越大的时候，就能通过经营占有越多的资金。2019年苏宁易购的零售业营收为2500多亿元，年末的应付账款和应付票据之和逾700亿元。
正常情况下，如此商业模式可为零售企业经营活动产生正向现金流量净额，意味着公司仅仅是扩大经营规模就可以带来源源不断的现金流增长。
经营性现金流净额转负
自2017年起，苏宁易购的经营活动现金流净额就与同类零售企业势头相反，不仅呈现负值，且流出额飙升。2017-2019年公司经营活动分别净流出66亿元、139亿元和179亿元，2020年前三季度仍然是净流出24亿。公司在2019年报中解释，在苏宁金服出表前仅前三季度小贷、保理业务发放贷款就导致了77亿元的现金流净流出。此外，2019年末上市公司体外的收款方还通过预付款项占用了苏宁易购270亿的现金。
对于中国零售巨头而言，一种利用其持续经营性现金流的常见思路是，在上市公司体外投资房地产项目。比如，国美零售（00493.HK）在体外有国美地产对接，家居零售巨头红星美凯龙（601828.SH）同样也在上市公司体外布*了红星地产。而苏宁体系在上市公司体外则是通过苏宁置业来进行变现，其业务涵盖商业地产、住宅地产、产城小镇、物流地产，已跻身中国房地产百强企业TOP50、中国商业地产百强企业TOP5，对资金需求巨大。
持续进行大额投资
同时，苏宁易购不断进行大额投资，2019年末仅长期股权投资就超过了400亿元。2015年苏宁易购和阿里巴巴（BABA.NYSE）宣布结盟换股就是一个标志性事件，公司以87.81美元/股认购阿里1%的股份，而阿里则以15.17元/股认购了苏宁易购20%的股份。
2017年以来，苏宁易购进行了天天快递、万达百货、家乐福中国等重要资产的收购，并出资近98亿和恒大合作成立恒宁商业。这些投资和并购的背后是巨额的投资性现金流出。2016年，苏宁易购投资性现金流净流出近400亿，2019年净流出也超过200亿。
支撑这些投资的则是同样巨大的筹资活动，2016年苏宁易购净筹资368亿元，2018和2019年则分别净筹资225亿元和262亿元。此外，支撑着苏宁易购不断投资的是流动负债。截至2020年三季度末，苏宁易购流动负债总额近1100亿元，其中相对较为刚性有281亿元的短期借款和46亿元的一年内到期的非流动负债。
如此巨大规模的投资创造了苏宁体系内腾挪利润和输送利益的空间。
投资创造利润腾挪的空间
尽管苏宁易购长期以来一直盈利，但其零售业务的经营本身并不赚钱，每年几乎都是靠非经常性损益才得以扭亏。而来自于资产腾挪和股票投资的收益正是苏宁易购用来调节盈利的“法宝”。
2014年-2016年这三年期间，苏宁易购光是通过售后回租就产生了43亿元利润。2015年和2016年，公司向关联方卖出PPTV股权和京朝苏宁电器，分别盈利14.5亿元和13亿元。2017年和2018年，苏宁通过卖出阿里巴巴股权获得了超过140亿元的投资收益，仅较短时间就盈利一倍以上。
2019年苏宁金服以投前460亿元的估值募集100亿元资金，增资扩股完成后，苏宁金控及其控制主体的持股比例增至47%，跃升为苏宁金服第一大股东。苏宁易购的持股则下降至41%，苏宁金服进而不再纳入上市公司合并报表。这次对苏宁金服增资出表的操作堪称经典，仅投资100亿元且主要资金多来自于苏宁体系内部，却给上市公司带来了156亿元的投资收益。
2019年苏宁易购的归母净利润为98亿元，其中仅处置子公司股权就产生了197亿元利润，扣除这些非经常性损益后公司实际上亏损了57亿元。
苏宁易购为什么要持续创造投资收益呢？一是为了避免连续亏损被ST会影响公司的融资能力；二是使用出表、并表手段产生将大量资产在体内体外进行转换，模糊了相关资产的真实盈利能力。
产业溢出和关联交易输送利益
苏宁易购在商业地产、物流地产的重金投资，虽然短期虽看不到效益、甚至亏损，但站在整个苏宁体系来看，这些沉淀在线下的重资产能给上市公司体外的关联公司带来大量隐形利益，苏宁置业和苏宁控股就是其主要变现通道。
首先，产业溢出能给苏宁置业带来优惠招商条件和优质项目。地方**对能聚集人流、提升周边地价的物流地产和大型购物中心都颇为欢迎，往往愿意给出盈利较高的住宅用地配套等政策招商引资。苏宁易购对物流和零售店面的大规模产业投资，使得苏宁置业在与地方**的谈判中具有较强的优势。地方**提供的招商优惠，可能以不同形式体现给了体外公司。同时，苏宁易购对苏宁金石、南京合垠、恒宁商业的投资，能加强与房地产行业的联系，也有助于苏宁置业获得优质项目，可提升其收益率。
其次，关联交易可以为苏宁置业等体外公司直接导入利益。在零售方面，苏宁置业和苏宁控股等关联方持有的项目，以店面租金、商业办公、物业服务、代理运营等形式，向上市公司收取费用，光2019年收的租金就超过8亿元，物业费超过2亿元。在自建店和物流基地方面，2018年起苏宁置业为上市公司提供工程代建服务，预期三年收入为4.6亿元。
此外，不少产业在培育期由苏宁易购承担前期发展的亏损，但在收获期到来之前却向关联方出售，出表上市公司。比如，苏宁小店在2019年从苏宁易购剥离出表时嵌入了VIE架构，意味着未来将寻求在海外上市。尽管苏宁小店短期亏损严重，剥离后可大幅增加上市公司利润。然而，上市公司长期以来承担了苏宁小店扩张期的大额亏损，但在优质资产计划上市时却所获不多。
最后，苏宁易购通过直接投资和产业溢出培育了拥有广泛金融牌照的苏宁金服、苏宁消费金融、苏宁银行等金融板块体外公司。这样的金融产业布*，一方面可以带来较高的投资收益，另一方面可以为苏宁置业等关联公司提供较低成本的融资。
短债长投风险大
苏宁系公司从核心零售业务开始，利用其充沛的现金流多元化投资，跨界延伸至地产、金融、物流、文体等领域，利用了资本市场的杠杆功能，迅速将体外公司规模做大。
尽管苏宁易购本身具有较好的资产质量和现金流创造潜力，但公司在苏宁体系中的定位是一头“现金牛”，通过产业溢出效应和关联交易向体外公司输血，主营零售业务的增长无法体现利润，只能依靠会计手段和投资收益维持表面的盈利。上市公司的利益分配长期处于体内转体外的过程，苏宁的体外业务短期还难以反哺上市公司，这才是苏宁易购股价十年不涨、估值低迷的核心原因。
得益于苏宁易购大规模投资的溢出，苏宁置业近几年实现了快速增长，2019年其总资产已达823亿元，所有者权益为196亿元。然而，苏宁抛出了一系列宏大的超长周期项目，包括数十座苏宁广场、线下门店、物流项目，以及一大批科技城、文旅城、足球小镇、康养小镇。若全部完成，未来苏宁的投资将超过4000亿。这些重资产项目消耗着苏宁体系极大量资金与资源，导致债务激增。截至今年6月末，仅苏宁电器集团的总负债规模就达3000亿元，其中有息债务规模接近1800亿元，已连续多年攀升。公司面临着较为严重的短债长投的问题，一年内到期的债务总额逾千亿，但账上的现金不足250亿元。
这种加杠杆大规模投资重资产的模式，回报周期较长，属于典型的短债长投，一旦遇到疫情和信用债违约这样的黑天鹅事件，就较为脆弱，难以维系。
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最少从目前两方面来看，阿里巴巴如今出售苏宁易购的股份可能性比较少：
第一，从2015年的昔日双方战略交叉持股的成本来看，当时阿里巴巴以15.23元/股高溢价定增入股，一共斥资约283亿元人民币入手了当时苏宁19.99%的股权成为了如今苏宁易购的第二大股东，如今苏宁易购的股价不过13.05元/股，很不幸在A股上市的苏宁易购如今依然套着阿里巴巴，不同于苏宁易购昔日81.51美元/股入股在美国上市的阿里巴巴如今翻倍+赚得盘满钵满让苏宁易购动起了减持变现回收资金的心。
第二，阿里巴巴不像苏宁易购般有强烈的回收资金和通过处理手里的金融资产来增厚财务报表提振股价的需求。苏宁易购2015年表面的财务报表净利润还分别同比增长0.64%，2016年则同比下降19.27%，2017年则大增498%，但是这是建立在苏宁易购不断处置资产回收资金等非经常性损益事项上的，包括2017年开启的出售投资大赚的阿里巴巴股份，如果扣除非经常性损益后的净利润2015-2017年实际为亏损14.65亿元、亏损11.08亿元，亏损8839.10万元。今年上半年的财报大增19倍也是建立在出售阿里巴巴股份的基础上。而反观阿里巴巴的2018财年实现营业2502.66亿元同比增长58.12%，净利润639.85亿元同比增长46.50%，整体发展乐观，还四处出击投资中，没有需求处置金融回收资金粉饰财务报表的需求,其投资苏宁易购是为了巩固双方的战略合作，志在长远。
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苏宁两次抛售阿里股份，但是，阿里会抛售苏宁股份的可能性不大。原因主要是几个方面的，一是阿里持有苏宁的股份没有升值，在此时卖出苏宁的股份从投资的角度没有价值，二是阿里目前还不缺钱，也没有其他的融资渠道。苏宁两次卖出阿里的股票，是苏宁在阿里的股票上赚了大钱，获得了超高的投资回报。
苏宁卖出阿里的股票一方面是苏宁目前缺钱，其主营业务苏宁电器现在不赚钱，苏宁电器的实体门店是看的人少，买电器的人更少，苏宁转型电商，但是苏宁的电商商业模式没有优势，连京东都竞争不过，苏宁电器的电商平台也在赔钱，苏宁电器现在是电商平台与电器实体门店都不赚钱，卖出赚钱的阿里股票缓解目前的经营压力。
苏宁原来赚钱的房地产现在也处在赚钱难的壮态，房地产调控政策的出台以及巨大的房地产泡沫，让中国的房地产行业原来的商业模式结束了，未来苏宁的地产模式走向何方，苏宁并没有找到方向，苏宁电器转型升级没有成功，苏宁地产转型也不知道路在何方，只是从阿里的股票上赚到了钱，于是苏宁就选择卖出阿里的股票来解救目前的苏宁。
当然还有一个原因，就是苏宁有可能判断阿里的股票没有上涨空间了。阿里目前日子比苏宁好过多了，还没有到靠卖苏宁的股票过日子的地步，所以，阿里卖出苏宁股票的可能性不大。
如果您认同我的观点，请加我的关注并点赞。谢谢您们的支持。
阿里不会抛售苏宁的股份，阿里苏宁交叉持股众人皆知，表面上看苏宁对阿里的投资是财务投资，阿里对苏宁的投资属于战略投资，但事实上，两大电商巨头的联姻就有多方面意义。
首先，阿里苏宁彼此持对方较大的股份是为了保证双方企业资金流动性，保证资金链运转的正常。苏宁两次抛售阿里的股票总净收益合计接近90亿元，这一方面反映了最近大动作频频的苏宁对资金的需求，同时也证实了阿里苏宁联姻对资金流动方面的意义。其次，双方加持彼此股份有利于保证博弈双方合作状态的持续，达到帕累托最优。阿里和苏宁的联合将有效的整合双方的线上线下资源，共同打通线上线下渠道，体征各自的整体实力。
加持双方股份更像是一个契约，约束着双方的行为，使双方保持相同进步步伐，朝着共同的目标迈进。最后，因为双方持有对方较重的比重，其实是一定程度上减少了市场对双方股票的影响，减少股价股指的波动，为双方实体经济的发展创造了一个良好且稳定的条件。
因此，为了实现博弈均衡，保证博弈结果最优，双方一直保持合作是最好的选择，故阿里不会抛售苏宁的股份。
对于这个问题，我的观点和分析如下：
苏宁在前几年，入股阿里巴巴，也成为阿里巴巴的重要股东，两家公司正式成为重要的战略合作伙伴。2017年和2018年，苏宁两次抛售阿里巴巴的股份，难道是它们两家公司之间出现矛盾吗？显然不是，苏宁抛售阿里巴巴的股份，一方面是从财务投资者的角度，持有阿里巴巴股份已经获得很好的利润，就想获利了结，这点与散户炒股的心态一样；另外一方面，苏宁现在自身的主营业务收入和利润，出现下滑的压力，因此需要通过抛售阿里巴巴股份的投资利润，改善自身的业绩。
虽然，苏宁卖出一些阿里巴巴的股份，但是，我相信阿里巴巴不会卖出苏宁的股份，有几个原因。第一个原因是阿里巴巴不缺钱，苏宁卖出阿里巴巴的股份是因为缺钱，阿里巴巴作为一家现金流非常好的大公司，也一直在全球投资各类公司，资金实力很强；第二个原因是阿里巴巴是看重苏宁在线下的门店和其它资源，苏宁的资源对阿里巴巴的新零售有很重要的帮助，所以阿里巴巴从战略的角度，不会卖出苏宁的股份。
遇见是缘，喜欢我的回答，请马上点赞和转发，谢谢您的支持！
直接持股意味着表决权，而间接持股意味着只有决策权或执行权。
直接持股，是指直接持有创业企业的股权；间接持股，是通过有限合伙企业间接持有创业企业的股权，即作为有限合伙人来持股。股东对企业有所有权，所有权会体现为表决权，股东大会是公司的最高权力机构；在大多数同股同权的背景下，所有权就代表着表决权。表决权大到一定程度，比如超过50%，就意味着对企业有控制权，控制权可以影响经营权和监督权，而经营权常常分解成决策权和执行权。思维能力强的人给予决策权，行为能力强的人给予执行权，这两类人往往是股权激励的对象；在这里一定要区分决策权和表决权，有决策权的人常常在董事会、但未必直接持股；有表决权的人可能不在董事会，却可能是直接持股的股东。
为企业带来内部的比较优势，往往是技术专家；将比较优势转化成竞争优势，往往是联合创始人；将竞争优势转化成产品的卖点，往往是合伙人；因此直接持股的人除了创始人，往往是联创、技术专家，在少部分的情况下、合伙人也可能直接持股；离开这些人，企业难以生存，他们是企业存在的基础。简单来说，若企业离开了某个人生存不下去，那就让他直接持股。而除了这些人之外的其他人，为了简化股东会的表决流程，常常让他们通过有限合伙间接持股。
持有一定股份。当持有股份达到30%，持股可以称为控股，如果是最大股东还可以称为相对控股，当持股超过50%，持股可以称为绝对控股。
判断持股分布主要有以下几个途径:
1.通过上市公司的报表，如果上市公司股本结构简单，只有国家股和流通股，则前10名持股者中大多是持有流通股。
2.通过公开信息制度，股市每天都公布当日涨跌幅超过7%的个股的成交信息，主要是前五个成交金额最大的营业部或席位的名称和成交金额数，如果某股出现放量上涨，则公布的大都是集中购买者。如果放量下跌，则公布大都是集中抛售者。
3.通过盘口和盘面来看，盘面是指K线图和成交量柱状图，盘口是指即时行情成交窗口，主力建仓有两种：低吸建仓和拉高建仓。低吸建仓每日成交量低，盘面上看不出，但可从盘口的外盘大于内盘看出。拉高建仓导致放量上涨，可从盘面上看出，庄家出货时，股价往往萎靡不振，或形态刚好就又跌下来，一般是下跌时都有量，可明显看出。
4.如果某只股票在一两周内突然放量上行，累计换手率超过100%，则大多是庄家拉高建仓，对新股来说，如果上市首日换手率超过70%或第一周成交量超过100%，则一般都有新庄入驻。
5.如果某只股票长时间低位徘徊，成交量不断放大，或间断性放量，而且底部被不断抬高，则可判断庄家已逐步将筹码在低位收集。应注意的是，徘徊的时间越长越好，这说明庄家将来可赢利的筹码越多，其志在长远。
直接持股和间接持股，直接持股和间接持股的区别，高管直接持股与间接持股两种模式利弊互见，高管直接持股的优势正是间接持股的劣势所在，反之亦然。从股权稳定性角度看，假设--家企业刚创立不久就实施股权激励，如果是高管直接持股，则股东数量众多，开起股东会来比较麻烦，需要股东签字的时候，要想凑齐这些签字很困难。中间一旦有高管离职或者发生意外而死亡，还要进行股权转让，企业的股权结构--直处于不稳定的状态。如果成立一家持股公司，由高管通过持股公司来持有拟上市公司的股权，不仅股东人数较少，开会、签字比较便利，而且一旦出现高管离职或者发生意外而死亡的情况，只需变动持股公司的股权结构,拟上市公司的股权结构是不变的。这也有利于拟上市公司的发行上市。如果非要实施直接持股型股权激励的话，建议最好在发行上市前夕直接持股。
总之，直接持股与间接持股各有利弊，适合于不同的企业。当然，也可以有一些创新，比如苏宁的直接持股与间接持股相结合。再如，有的公司想实行间接持股，但为了规避双重纳税，将持股公司换成了有限合伙企业等。
苏宁易购2018年上半年的财务数据情况是：
1、营收和运营数据
2018年上半年公司商品销售规模(含税)为1,512亿元，同比增长44.55%。
2018年上半年公司实现线上平台商品交易规模为883亿元(含税),同比增长76.51%。其中自营商品销售规模634亿元(含税),同比增长53.40%;开放平台商品交易规模248亿元(含税),同比增长186.71%。
4、线上的业务虽然让苏宁的营收获得了长足的增长，但是，却让公司陷入亏损的泥潭，并且一亏就是4年。苏宁的线上业务和京东类似，有自营也有第三方，是2B2B2C模式，京东难以盈利，苏宁也没有实现这个模式下的盈利，并且侵蚀了线下业务的利润。
5、苏宁和阿里巴巴是互为持股，阿里巴巴通过淘宝持有苏宁易购19.9%的股份，是第二大股东，这个第二大股东倒是从来没有出售过股份。
在苏宁易购的资产负债表中，还有254亿元的“可供出售金融资产”，家底很厚实，这种玩法还能玩好几年。
综上，2B类型的电商盈利是个问题，京东和苏宁都无法解决，短期恐怕也难以解决，毛利率的提升非常缓慢，但是苏宁家底厚实，有阿里巴巴这个土豪朋友，这种玩法再玩个几年也没问题，每年50亿，玩个四五年没问题。
我关心的是，前三个季度扣非后的净利润是-2亿元，全年的净利润就达到130亿元，阿里巴巴的股票出售收益只有56亿元，那么第四季度新增的70亿元利润从何而来，是毛利率的突然提高？在苏宁的全年财务预告中也没有给出具体答案，看来只有等待最终的年报揭晓谜底了。
当成为那么大的老总之后一般就不会只考虑个人荣华富贵了，而是考虑跟着自己的这帮人如何生存，自己的员工如何糊口。任何人都有自己的无奈吧！
2011年苏宁易购净利达最高，那是因为当时线上刚刚起步，占比很小。往后，苏宁易购整体规模增长很快，线上增长更快占比更高，电商越发展必然会摊薄利润。
在我看来，苏宁主营业务保持微利是最好的。只有这样才能保持最强的价格优势、做大规模。至于资金回笼，过去一年多有阿里股票可卖，往后还有华泰证券、万达，还有别的优质项目，苏宁最近三年投了超过900亿。
而且，苏宁易购仅仅是大苏宁下面的一个版块而已，其他好几个版块可能会酝酿出好几个1000亿市值上市公司。苏宁在整体的营收规模上，实际上早超京东了。去年苏宁整体营收5000多亿，比京东高不少。GMV方面，苏宁易购今年会达到差不多4000多亿，但是大家都不知道的苏宁金融GMV达多少了吧，15000亿。一共20000亿的GMV，仅仅是两个版块，还不包括苏宁置业、体育、科技、文创等等。大家知道，京东2018年GMV多少嘛？从前三季度数据看，全年差不多16000亿吧。
真的是人们对苏宁传统的偏见，觉得苏宁不咋地，这挺好的，让它不会那么显眼。实际上，你永远不知道张近东有多少钱，真正论资金实力，张近东不在马云之下。
苏宁家乐福目前没被国企收购。2019年6月23日6月23日,苏宁易购公告称,公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后,苏宁易购将成为家乐福中国控股股东,家乐福集团持股比例降至20％。通过收并购与自建门店，苏宁易购的线下门店大幅增加，苏宁易购拥有各类自营店面3630家，苏宁易购零售云加盟店4586家。
出现这种情况，我们可以从很多维度去看这个事情。
1、这可能不是一只优质股，但一定是一家优质的上市公司。
所谓的优质股，就是让买入股票的人，都产生盈利，都能赚到钱。
很显然，破净的个股，肯定不是什么优质的股票，走势一定很不堪。
但这丝毫不妨碍这家上市公司，是一家能够稳定盈利的好公司。
任何高净资产，高净利润，高分红的上市公司，都是优质的上市公司。
只不过，评判股票是不是优质的标准，不仅仅是分红，净资产这些，主要还是价格，是市值。
再好的上市公司，在股票市场没有赚钱效应，资金也是不会喜欢的。
股民做投资，要明确自己投资的目标，到底是优质的股票，还是优质的上市公司。
优质的股票往往能给到阶段性的回报，优质的上市公司，往往给到长期的稳定回报。
如果你发现市场中，破净的股票一抓一大把，高股息的股票一抓一大把，就说明市场风格并不青睐这些股票。
所谓的市场风格，其实就是市场主流资金，想赚什么钱。
如果市场的风格，当下就在高成长的股票，甚至是题材股上面。
因为传统的蓝筹股，往往市值很大，炒作起来非常的费劲，需要大把的资金共同发力。
现如今市场的结构性行情较多，蓝筹股想要驱动的难度就非常大了。
但这不代表这类个股未来没有上涨的机会，需要等市场风格切换过来，才有像样的行情。
至于是否紧跟市场风格，还是蛰伏等待机会，就看投资者自己的投资策略了。
投资策略没什么对错，各有各的好，找合适自己的来就行。
但如果股息率有9.4%，又能够长期稳定的话，股价一定会有较大的上涨空间。
现如今，哪有什么投资，每年能有9%以上稳定回报的，几乎是不存在了。
但是上市公司分红不一样，只要这家公司的业绩稳定，长期回报是必然的。
只要这家公司的业绩稳定，不会有什么倒闭风险，股价下跌的概率是越来越小的。
但估值理性回归，也是需要周期的，不是一天两天就能完成的。
想要投资这类股票的股民，需要耐心的等待，直到完成价值回归的时候。
市场有自己的判断，股票涨就有涨的道理，不涨也有不涨的道理。
那是因为资金并不认为这是好的股票，至少在当下不是什么好的选择。
如果未来股价出现了上涨，那只能说明在未来的那个时间点，资金判断这支股票是好股票了。
资金炒作股票的本质，在于赚钱效应，其次是讲故事。
很多人理解的讲故事，就是画饼，其实不是这样的。
炒题材是讲故事，炒预期是讲故事，即便是炒业绩，依旧是讲故事。
无非就是讲故事的方式变了，讲的就是这支股票的业绩好，估值低。
这些的本质都是故事，都是吸引资金来接盘的一个理由而已。
那些不涨的股票，不管基本面有多好，在活跃资金眼里，都是没有价值的。
只有一些长线资金，才会热衷于这些低估值的股票，进行长期的蛰伏。
大资金也有投资风格，散户要学会把握资金的风格。
对于股民来说，如果不太愿意蛰伏等待，更希望能够抓住行情的，就要记住以下几点。
1、换手率不足的股票不要参与。
那些成交量明显不足，换手率低迷的股票，尽量不要参与。
这类股票，不论基本面好不好，都不会在短期内出现行情。
说白了，资金还没有关注到这些股票身上，也就不会启动行情。
行情启动的本质，是资金的入场，也就会体现在成交量的放大，换手率的上涨。
股票如果已经启动行情，那么趋势势必是向上的。
这里的趋势，并不是短期内的上涨，而是中期以上的趋势。
趋势不会因为几根K线而形成，趋势是连续的价格上涨带动起来的。
既然不愿意蛰伏，就没有必要去介入那些还在调整趋势中的股票。
因为那些股票的筹码还是非常混乱的，需要一个时间周期去沉淀，把筹码的问题解决掉。
另一方面，买入趋势向下的股票，短期内被套的概率是非常高的。
这非常不利于资金的有效利用，很有可能会在所谓的底部，徘徊许久。
关于业绩这个问题，一定要多看业绩预期，不要沉迷于当下的业绩。
当下的业绩，是上市公司对于过去的一个总结，是一个滞后的公开信息而已。
资金炒股，是看未来的业绩能否有突破和飞跃，而不是当下业绩的情况，到底是怎样的。
炒股就是炒未来，过去的业绩，其实都在股价里了。
尤其是业绩公布一段时间后，股价的走势，已经把这个结果给消化完了。
这就是为什么很多股民，看着业绩去买股票，一次次都被坑的本质。
因为搞错了业绩和业绩预期的差别，和资金的节奏差了一个步调。
业绩决定的是股票价格的底线，想象空间决定了股价的上限。
资金就是冲着想象空间去炒作股票的，这是铁律。
任何大牛股，其实都是具备题材属性的，并不单单只是业绩好。
因为业绩好，标志着行业好，那同样也就是一个题材了。
所以，不要总说什么题材股不好，选题材才是最该做的功课之一。
业绩只是题材最终的表现形式，是一个结果而已，预期才是关键。
如果你是一个非常保守的投资者，追求低风险，稳定的盈利，又愿意等待。
那么，高净资产，高分红的个股，确实是一个好的选择。
成长性和安全边际，每个人考量的不一样，选择就不一样。
选择成长性，那就要看股价的上涨能否和业绩的成长匹配。
选择安全边际，就要看股票带来分红收益等，能否具备吸引力，估值是否有吸引力。
从股息率和净资产来看，这家公司还可以，价值被低估了。或许行业处于低谷期，或许股市低迷，或许小牛初起还没有被发掘。如果经济回暖，资金轮动，牛市来临，相信它一定会股价弹升、价值回归。
股市有句格言：买股票就是买未来。一家公司属于朝阳行业，处于上升初期，有大的发展空间就值得投资。如公司属于夕阳产业，已处于发展顶端或走下坡路，公司前途暗淡，投资价值大减。如上述的股息率9.4%，净资产10.42元，股价才5.93元。
从哪买苏宁来自易购的股票
没有苏宁易购，它是苏宁电器的品牌，可以看看苏宁电器002024这个股票
苏宁易购为什么会ST
一、苏宁易购2022年会被st，因为苏宁易购一直以来都处于亏损状态，多年来连续亏损必然会被戴上ST股的帽子。并且苏宁易购这些年更多的侧重点在于想通过造势包装自己的商誉价值，而在业务方面该公司并没有花太多精力去打造。这种战略思下面是我的经历事件前因：4.9号在苏宁易购买了一个1416的麦克风，写的7天无理由退货，然后周六到货的，试验了下感觉不适合我，就想退货，结果从我4.10申请退货开始，苏宁客户差不多给我打了7个电话，净说些没用的。二、要是这个企业的亏损达到了三年，那就会改成“ST”，遇到这样的股票一定要小心，因为这种类型的个股有退市的风险。这样的上市公司不仅要带帽，还要经历为期一年的考察期，对于考察期的上市公司，股价的日涨跌幅不能高于5%。苏宁易购2022年会被st，因为苏宁易购一直以来都处于亏损状态，多年来连续亏损必然会被戴上ST股的帽子。并且苏宁易购这些年更多的侧重点在于想通过造势包装自己的商誉价值，而在业务方面该公司并没有花太多精力去打造。这种战略思。三、苏宁易购2021年亏损逾432亿，2021年苏宁易购营收1389.04亿元，同比下降44.94%,2021年归属于上市公司股东的净亏损约85.63亿元。苏宁易购2021年亏损逾432亿。苏宁易购2021年亏损逾432亿1苏宁易购发布了2021年度报告，以及2022年第一季度可以。苏宁易购网购的白酒是真品，因为虽然是属于苏宁易购网购的白酒。但苏宁易购销售的白酒都是属于苏宁易购自营的，是苏宁易购官方和白酒的经销商共同经营的，用户在苏宁易购网上购买白酒以后都是实体的白酒经销商给用户进行配送。四、这是周线图！！从图我们可以看到在2020年7月17日高管减持了！！区间统计至今跌幅79.27%一股跌了8.97元！对了还要扣除分红一股5分！！看看高管都化作蝴蝶吃了果实后跑路了！！这票能好！这票今年光荣ST了！这就是高管苏宁易购2022年会被st，因为苏宁易购一直以来都处于亏损状态，多年来连续亏损必然会被戴上ST股的帽子。并且苏宁易购这些年更多的侧重点在于想通过造势包装自己的商誉价值，而在业务方面该公司并没有花太多精力去打造。这种战略思。五、投资有风险入市需谨慎！切忌看别人炒股赚钱了，就盲目跟风投资！如果某只上市公司的股票财务状况，或者其他状况异常，就需要进行特别处理，在简称前冠以ST。虽然被冠上了ST，但这并不代表对上市公司的处罚，正相反，这是为了直白点说没什么影响。苏宁易购在ST（退市预警）之前就已经陷入债务问题，其对苏宁金融的影响早已在一两年前发酵完毕。经过2020年以来的持续转型，苏宁金融已经实现了独立运营。目前来看，苏宁易购持有苏宁金融41%的股份，并非控股。
苏宁易购发展前景怎样？
公司很靠谱、很正规，发展前景很好。
吉林市苏宁易购销售有限公司成立于2005年07月25日，注册地位于吉林省吉林市船营区解放路56号吉源商城大厦，法定代表人为吴宇勃。经营范围包括一般项目：家用电器销售；电子烟雾化器（非烟草制品、不含烟草成分）销售；软件开发；信息技术咨询服务；企业管理咨询；企业形象策划；会议及展览服务；摄影扩印服务。
苏宁易购股票的估值怎么样、苏宁股票还有多大的上涨空间？每股值多少钱！-股识吧
回复极品艳修：消费股票有很多类别，它通常是包括零售超市类股票、食品饮料股票、白酒类股票、医*股票、旅游类股票和服装板块类股票等。对此，零售超市行业的股票有永辉超市、苏宁易购，食品饮料行业的股票有煌上煌、三只松鼠、双汇发展，白酒类。