超沪深是什么意思(指数是什么意思？如：沪深指数，或)-鸿图投资网

摘要：指数是什么意思？如：沪深指数，或不长篇大论了，简单点说，上证综指就是表示上海交易所的所有上市公司的综合表现，根据市值的大小加权来计算。深成指就是深交所所有上市公司

指数是什么意思？如：沪深指数，或

不长篇大论了，简单点说，上证综指就是表示上海交易所的所有上市公司的综合表现，根据市值的大小加权来计算。深成指就是深交所所有上市公司的综合表现。沪深300指数就是从上交所深交所选了300家最有代表性的上市公司，沪市有179只，深市121只，基本覆盖了沪深两市6成的市值，代表的应该说是他们的综合表现。还有什么中证50，央企50都可以类推，基本就是前50支权重股。中证100就是沪深300中的前100支权重股计算出来的指数。中证200就是沪深300中除了中证100的样本股，其他的那200支股票计算出来的指数。中证500就是除了沪深300样本股以外那些股票里按市值和流通程度排名前500的股票计算出来的指数，所以又叫做中证小盘指数。中证700就是中证200+中证500。大概就是这么多。。

沪深股东账户超限什么意思？

沪深股东账户超限的意思就是指你在银行开立的账户数量超过了的限额，然后你只能在开户前注销原账户。

根据中国人民银行的规定，从2016年12月1日起，将对同一个人在同一家的账户进行分类。同一个人只能在同一家银行开立一个一类账户。已开立一类账户且需要开立新账户的，应开立二类账户或三类账户，同一支付机构只能开立一个三类账户。

股票中什么叫沪深？

沪深股市，是指上海、深圳的主要从事股票交易的证券交易所。

目前，我国仅有上海、深圳两家证券交易市场，深圳交易所为中小板和创投板块，上海证券市场为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。

上证50沪深300.是不是什么公司都能进的，还是只

如果我们从沪深两市找出市值最大、交易最活跃的前300只组成沪深300指数，而上证50由最大的50只股票构成，因此上证50是沪深300身上掉下的一块，属于沪深300的一部分，人称超大盘股

信托违约超1500亿、银行理财千只破净，还有什么产品能买？| 财富底仓第一话 _ 经济参考网 _ 新华社《经济参考报》官方网站

新闻线索提供热线：010-6307437563072334　报社地址：北京市宣武门西大街57号

6月份，上海终于按下重启键，爆满的理发店，排队的烧烤摊，车水马龙的街道，让这个城市重拾了烟火气。4月底以来，股市也是红红火火，带来了一些暖意。不过，在这个2022年，我们仍然面临着诸多不确定性，大国之间的利益摩擦，俄乌冲突的影响外溢，美联储加息的步伐，全球供应链的短缺，奥密克戎的袭扰等，全球经济复苏之路依然迷雾重重。

各类资产也是阴晴不定。股市波动剧烈，分化大;国内债市依然坚挺，但大洋彼岸接连上演股债双杀;CTA经历一季度的璀璨夺目后也略显黯淡。不少投资人想在这疾风骤雨中寻找避风港，却发现收益稳健，并且能跑赢通胀的产品可以说是凤毛麟角。

全球经济环境变化剧烈，国内资管市场同样也是翻天覆地，不再是一招鲜，吃遍天的世界了，单一资产配置很难满足我们百万、千万乃至上亿资产的理财需求，这时候，配置一个多资产多策略的底仓，作为我们财富的压舱石至关重要。接下来，我们会用包含6节系列课程的财富底仓专栏，来和大家讨论下什么是财富底仓，为什么要配置财富底仓等，希望可以帮大家在未来的投资道路上，行驶得更平稳、扎实一些。

这两年资产的此起彼伏中，厂长经常看到，一些投资人两头跑，两头挨打，却一块肉也没吃上，这是很让人忧伤的事情。

这时候，很多专业的金融人士会和我们讲，你要沉得住气，不要去盲目追涨杀跌。

然而从厂长自己投资经历感受来说，其实这也不完全是投资人的错，当你的资产剧烈波动，几个月缩水10%，甚至20%、30%时，很难做到不动如山。

厂长一直讲一个观点，拿得住的收益才是真的，像权益类基金和CTA这种资产，难免波动剧烈，如果我们过于重仓，情绪难免会受到影响，陷入追涨杀跌的怪圈。

所以投资中，做好一个财富底仓，平缓资产波动，是一件很重要的事情。这样的财富底仓，一来可以获得不俗的收益，帮我们抵抗通胀;二来波动相对可控、长期收益相对稳健。

比如经典的股债55搭配，一般来说可以作为财富底仓的资产之一。

我们先来通过股票和债券年度收益和长期收益的对比，来认识一下这样的财富底仓的作用。

2016年到今年一季度，投资沪深300、中证500、中证综合债，以及采取股债55搭配(沪深300和中证500各25%，中证综合债50%)的方式进行投资，年度收益和累计收益如下：

数据来源：同花顺iFind，截至2022.3.31

可以看到，虽然债券年度收益从没有超过10%，但可贵的是每年都拿到了正收益，长期累积下来，收益达到26.53%，远超沪深300和中证500。

而采取股债55搭配的方式，不仅最大年度亏损降低到10.55%，累计收益也有16.55%，高于两个股市指数。

从历史来看，股票类资产有着更高的收益上限，长期收益很给力，但如果我们仓位过高，也会导致回撤过大，有时可能扛不住，割在地板上。

如果我们在投资中，加入一些稳定性更高的债类资产，每年做好平衡，那持有体验大幅提升，同时长期收益也不会差太多。

有这样一个财富底仓在，我们整体的资产稳定性也会有所提高。

以前，很多人选择带有保本性质的非标产品和银行理财产品等作为底仓。

特别是曾经的非标信托，收益率较高，的确很符合财富底仓的特征。2013年、2014年信托开始火的时候，买个10%到12%的信托产品还是很容易的，在2018年资管新规前夕，8%到10%的信托产品也并非凤毛麟角。

但根据用益信托的数据，2021年，集合信托产品的平均收益率仅为6.85%，下滑明显。而且随着信托的转型，出现了某信信托、某川信托爆雷等多起风险事件。

根据用益信托金融研究院的数据，2021年，信托违约金额达到1500亿，其中房地产违约风险项目涉及金额约917亿元，占比61.1%。

信托尚且如此，其他非标资产更让人心惊胆战。非标聚集地金交所，在2021年也是多次遭遇监管“重锤”。

这也是为什么多家财富管理机构推进非标转标，深度转型的原因之一。收益率下降，刚兑打破，风险事件频发，非标的黄金时代已经过去，他们需要为投资人找到风报比更高的资产。

相比之下，银行理财产品的安全性要高一些，但同样出现过大规模“破净潮”。

据Wind统计，2022年一季度，存量近3万只理财产品中，有超过1000只跌破净值。

进入净值化时代，银行理财也并非稳赚不赔，投资者同样需要重新审视自己的风险偏好和收益预期，挑选合适的产品。

今年，股市表现糟糕，隔三差五来次暴击。这种情况下，很多人开始寻找稳健资产，对冲风险。然而，放眼望去，能抵抗通胀，稳定性高的稳健资产可太少了，那对于投资人来说，到底给怎么办呢?

厂长认为，比较合适的办法，就是选取多策略产品，将多种资产进行搭配。

前面我们看到，股债搭配，相对来说可以很好的降低波动、获得长期稳健收益。而再进一步，加上CTA等资产，还可能会有更好的效果。

芝加哥商品交易所曾经在其研究报告——《ManagedFutures:PortfolioDiversificationOpportunities》中做的资产组合模拟，很值得大家好好思考下：

在原始的60%股票+40%债券组合中加入CTA基金，形成的新组合(40%股票+20%债券+40%CTA)。结果，新组合的收益率高于原始组合，并且波动性大幅低于原始组合。

而耶鲁基金也在实践中证明了多资产配置的价值，耶鲁大学去年曾发布公告称，2021财年该校捐赠基金资产规模从上一财年的312亿美元扩大至了423亿美元，扣除费用后的投资回报率为40.2%，投资收益达到121亿美元。

在截至2021年6月30日的10年里，耶鲁捐赠基金的平均年回报率为12.4%。

而耶鲁基金的思路就是多元化，包含机动套利资金、股票、固定收益类、大宗商品、股权和房地产等等。

国内同样也有很多多策略产品，有多个套利策略结合的，有CTA+指增的，也有套利、CTA和指增结合的。

而让厂长印象比较深刻的产品之一，是歌斐的目标策略系列产品。

这个系列产品有两个特点，第一是覆盖面非常广，有7大类策略，近20个子策略。包含主观、量化、宏观对冲、CTA、债券等，各个细分策略都有专人研究跟踪。同时，在中性、套利等策略的产品上也有持续投入。

我们平常见到的，可能是CTA+指增的居多，这两个策略都是进攻性比较强的，厂长是偏向于把它定位为我们资产组合中的矛。

而这个目标策略系列产品，更多元化的组合，抵抗通胀的同时，理论上可以有更加相对可控的波动，力争带来更加相对稳健的长期收益，是比较适合作为财富底仓的。我们可以以这个为基础，再去做一些增强等。

第二个特点，是产品结构比较特别，结合了FOF(基金中的基金)和MOM(筛选基金管理人)。

FOF的优势是可选的样本多;MOM的优势，是基金管理者可以更好把控产品整体的投资策略，底仓透明。

此外，歌斐的目标策略的产品线也很齐全，有稳健、平衡、积极三种策略产品可以满足不同投资人的需求。相对保守的，求稳的，激进一些的，大多可以找到适合自己的财富底仓。

当然，最后要提醒一下的是，多策略，并不意味着保本保收益，而是通过多策略搭配，多资产动态调整，更加符合我们追求资产稳健增值的需求，更加适合作为财富底仓。

股票中的深市、沪市、牛市、熊市都是什么意思

我国目前就开了沪市（上海证券交易所）和深市（深圳证券交易所），是指全国各公司的股票在这两个交易所选择其一上市交易。一般大的国有公司都在沪市上市交易，而地产股在深市上市交易较多，以后中小板和创业板公司也都在深市上市交易。而你不管是哪地方的人都要在当地证券公司的营业部开个人资金账户，同时在营业部开沪市和深市（交易所）的股东卡，以后就在网上的自己账户里买卖沪市或深市交易所的任何一种或几种股票。牛市就是指股市较为持续的上涨行情，通常有半年至一二年时间，熊市就是指股市较为持续的下跌行情，通常也有一年至三年时间。牛市交投活跃，熊市交投清淡。

深夜重磅，北京证券交易所要来了！它和沪深股市有啥区别，你能参与吗？关键问题全解析

继上海证券交易所、深圳证券交易所之后，作为我国的首都、重要的经济中心，北京也将迎来自己的证券交易所。

9月2日，习近平**在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

那么，北京证券交易所该怎么建？又将承担哪些任务？和上交所深交所将有哪些区别？

北京证券交易所怎么建？证监会回应

9月2日，证监会官网发布消息称：将坚持错位发展、突出特色建设北京证券交易所，更好服务创新型中小企业高质量发展。

证监会表示，深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。证监会将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

新三板自2013年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。2019年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

图片来源：视觉中国

建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

新三板精选层是什么？

可以发现，北京证券交易所将以现有的新三板精选层为基础组建。

在2000年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，由中国证券业协会出面，协调部分证券公司设立了代办股份转让系统，被称之为“三板”。由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大，因此很难吸引投资者，多年被冷落。

为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的*面，同时也为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这就被称为“新三板”。无疑，企业在“新三板”挂牌的要求，要高于“老三板”，同时交易规则也有变化，譬如只允许机构投资者参与等。“新三板”在很多地方的确实现了突破，但客观而言，“新三板”的现状仍难以让人满意，甚至很多股市上的投资者根本就不知道市场体系中还有“新三板”的存在。

目前，新三板设置 “基础层-创新层-精选层”市场层级的功能定位和制度安排。总体来说，各层级的融资、交易等功能逐层增强，投资者数量和类型逐层增加，相应的，对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高，监管标准逐层趋严，实现不同层级公司挂牌成本和收益相匹配，切实提高企业获得感。

新三板自2013年12月扩容全国后几年里，挂牌公司数量增长迅猛，2016年破万家。不过，近年来全国股转公司严把市场入口关，“问题”公司也批量摘牌，挂牌公司数量有所缩减。

截至目前，据全国中小企业股份转让系统官网显示，新三板总共有挂牌企业7304家，挂牌公司总市值近2万亿元，合格投资者超170万户，是2019年年末的7.3倍。精选层公司贝特瑞市值第一，为408亿元。

2020年7月，新三板精选层正式开始交易，目前精选层有挂牌公司66家，据wind数据统计，精选层66家公司总市值达到1858亿元。

从营收来看，精选层66家公司2020年平均营收6.68亿。其中，颖泰生物营收最大为62.25亿，诺思兰德营收最小为0.41亿。2019年平均营收6.01亿。其中，颖泰生物营收最大为52.95亿，诺思兰德营收最小为0.07亿。

从归母净利润来看，精选层66家公司2020年平均净利润0.75亿，其中贝特瑞净利润4.95亿居首，诺思兰德最低，为-0.25亿元；2019年平均净利润0.62亿，贝特瑞净利润6.66亿最多，诺思兰德净利润最少，为-0.37亿。

值得注意的是，自然人投资者要投资新三板的话，有着严格的限制。

据证监会官网显示，对于自然人投资者，在申请权限开通前10个交易日，精选层、创新层、基础层分别要求本人名下证券账户和资金账户内的资产日均不得低于100万元、150万元、200万元（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券）。

另外，自然人投资者还需要有投资经历、工作经历或者任职经历。具体为具有2年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《证券期货投资者适当性管理办法》第八条第一款第一项规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。以上投资经验、工作经历或者任职经历满足任何一种即可。

新华社：中国资本市场改革发展又迈出关键一步

9月2日晚，新华社发表评论文章，表示：

值得注意的是，9月份以来的两个交易日，券商行业指数涨幅达到5.40%，跃居申万二级行业涨幅榜第四名，50只券商股全部实现不同程度的上涨，广发证券、第一创业、浙商证券等3只个股期间累计涨幅均在10%以上，分别为18.48%、14.38%、13.71%。

进一步梳理发现，有45只券商股连涨天数在3天及以上，其中，海通证券连涨5天，包括华泰证券、国信证券、太平洋、中金公司等在内的9只个股连涨天数均达到4天。

对此，华辉创富投资总经理袁华明对《证券日报》表示，券商股走强首先是因为基本面和估值的偏差。券商行业的基本面处于稳健向好态势中。半年报显示券商行业上半年经营表现整体靓丽。7月份以来A股市场交易趋于活跃，意味着券商三季报有进一步走好可能性。更长时间看，中国资本市场改革处于推进过程中，券商也是主要的受益行业。

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担）

基金周报|年内近百只基金下调管理费 - 知乎

证券时报2021.12.09

低费率基金队伍再次扩容。12月以来，又有2只基金下调管理费费率，1只基金浮动调降为0%，另1只基金管理费打五折。

粗略估计，今年有51家基金公司的98只基金产品（合并份额，下同）下调管理费费率，下调基金中债券型基金占有半数。从下调幅度来看，半数基金最新费率较年初下调幅度超50%，其中主要为费率较高的混合型基金和中长期纯债为主的债券型基金。

近日，东方红产业基金发布公告称，自2021年12月6日起（含）至2022年3月6日（不含），对该季度日区间适用的管理费率为0，也就是说这三个月内该基金将不再收取基金管理费。12月6日前的上一个季度，该基金管理费费率为1.5%。本月另一只下调基金管理费用的基金产品是中欧纯债债券型证券投资基金，管理费费率直接折半。

记者整理发现，近一个月有7只基金产品下调管理费，今年则有51家基金公司的98只基金产品下调管理费。

下调基金中债券型基金占有半数，混合型基金和货币市场基金分别有29只和16只，股票型基金有3只。债券型基金管理费率最低降至0.15%。权益类基金中除东方红产业升级费率临时调整至0外，转型的华宝中证医疗ETF联接A费率下调至0.5%，平安量化精选、凯石湛等多只基金产品费率下调至0.6%。

基金公司缘何下调费率？业内人士指出，下调情况目前主要分为主动和被动两种。一是基金公司通过主动降低费率让利投资者，保持竞争优势，如同类新发基金的费率较此前产品有所下滑，部分老产品主动选择降低管理费，也有公司通过降低费率吸引机构投资者大额申购。二是部分基金选择浮动管理费率模式，直至2019年国内这类公募基金才陆续入市，目前选择此类模式的基金产品数量不多。

基金公司下调管理费渐成常态。据记者统计，从2019年开始，公募基金每年都有大量基金选择降低管理费，且数量有增长趋势。

从成熟的资本市场来看，美国由于行业内激烈竞争，基金费率最近20多年大幅下降，甚至出现大批免佣产品。

对于国内市场，多个市场专业人士认为，国内资管行业近年来竞争激烈，公募基金产品多达近9000只，且还在不断扩张，基金产品降费是大势所趋。短期内，基金公司可以通过下调管理费吸引投资者，长期还是要看基金的业绩，好的业绩才是对投资者最好的回报，低费率时代肯定会来临，但并不意味着愈低的管理费就是对投资者最有利的。管理费是基金公司的重要收入来源，基金公司可以用其提升基金公司投研团队实力、产品收益水平和风险控制能力等，合理的管理费用也能对基金公司起到很好的激励作用。

目前，国内公募基金行业也在不断探索管理费用领域的创新，力争为投资者减轻负担的同时，还能激励基金公司。如2019年在公募基金行业增加浮动管理费模式，将收费与业绩直接挂钩。此外，制定满足投资者不同需求的产品、建立合理的比较基准、丰富费率模式都是行业创新探索的重要方向。

中国基金报2021.12.08

首批MSCI中国A50互联互通ETF成功上市一个月，该类产品的联接基金也来了。

证监会官网信息显示，12月8日，华夏、易方达、汇添富、南方基金四大公募巨头旗下的MSCI中国A50互联互通ETF联接基金获批，场外投资者布*MSCI中国A50互联互通指数，也将有了便捷的投资工具。

各家基金管理人也纷纷发布获批海报，知情人士告诉记者，“该批联接基金预计很快会推向市场，最早可能在近日就会发布招募说明书和份额发售公告，并将发行档期定在下周初，正式面市发行。”

与首批A50ETF一样，首批MSCI中国A50互联互通ETF联接基金所跟踪的指数，也是MSCI中国A50互联互通指数，该指数纳入了50只陆股通范围的A股，为国际投资者提供了一个下注中国最优质核心资产的指数工具。得益于创新方法选样方法，该指数涵盖了宁德时代、贵州茅台、隆基股份等大市值核心龙头股。

Wind数据显示，虽然该指数成分股数量仅占全市场1%，但市值、营收和归母净利润占比分别达到全市场的24%、22%和34%。另据2020年年报统计显示，该指数十大权重股近五年平均营业总收入、净利润复合年增长率高达31.41%、36.1%，平均加权净资产收益率（ROE）则达到21.7%，可谓A股中含金量最高的精华所在。

指数的长期赚钱效应和市场影响力，也引发了各家公募巨头的积极布*。

数据显示，截至12月8日，目前已经有天弘、华夏、易方达、汇添富、南方基金等5家基金管理人布*了MSCI中国A50互联互通指数产品。

其中，华夏、易方达、汇添富、南方等四家巨头，都布*了相关的ETF产品，目前已经成立和上市，相关指数联接基金已经获批。而天弘基金申报了跟踪MSCI中国A50互联互通指数的场外基金，该只基金于12月3日提交申报材料，目前尚未获得受理。

中国基金报2021.12.09

早在2014年，《公开募集证券投资基金运作管理办法》中就有规定，“一只基金持有其他基金(不含货币市场基金)，其市值不超过基金资产净值的百分之十，但基金中基金除外”。近期获批发行的中欧招益稳健一年持有混合型基金，正是符合上述规定的创新固收+。

中欧招益一年持有这款创新“固收+”基金有以下三大特点。一是创新的“固收+”基金投资方式，通过将不超过10%的基金资产投资于中欧旗下基金，有机会充分整合中欧投研实力，充分发挥中欧权益优势。二是由13年资深老将固收+负责人黄华掌舵，更有中欧固收+战队助阵；三是锁定1年持有期，帮助投资者克制追涨杀跌，提升基金投资体验。

“固收+”通常将固定收益类资产作为底仓，主要投资于中高等级信用债投资等，来争取锁定基础收益；在“+”的层面，则通过可转债、权益等非固收类资产配合多策略来争取增厚收益。

这也对基金经理提出了更高要求。在单基金经理模式下，基金经理除了具备资产配置能力外，还需要具备债券投资能力和选股能力。而在双基金经理模式下，分仓管理则可能产生沟通成本等问题降低投资效率。中欧招益所采用的“债券部分直接投资+股票部分投资中欧优质权益基金实现替代”新产品模式，或许为“固收+”产品带来了提升资金效率、推动投资专业化和分工精细化的解决方案。

从选股到选基，基金经理投资分工得以进一步精细。通过将基金纳入收益弹性来源，中欧招益将有望为基金经理节省更多时间精力，专注大类资产配置、优选基金和构建固收类底仓，而股票投资部分交给更专注权益领域的基金经理。

固收+基金的投资管理离不开团队协作，追求稳健的投资体验，还需要专业科学的流程管理。绩优固收+老将黄华背后,正是在管产品规模突破400亿元的中欧基金固收+团队及其纪律化的投资流程。

在具体投资研究中，中欧基金固收+团队擅长从长期收益目标出发，综合考虑经济、政策、资金供给、行业配置、区域选择、发债主体等多元因素，结合自下而上和自上而下的方式，制定投资策略、构建投资组合。

中国基金报2021.12.09

一些屡教屡犯的独立第三方基金销售机构成为监管处罚的“常客”，最新接到监管罚单的是北京钱景基金销售有限公司。

近日，北京证监*指出，钱景基金在销售业务开展过程中，存在向不特定对象宣传推介私募基金、与全资股东混同经营、内部控制不健全且未对基金销售业务的合规性进行有效监督、与不符合监管部门资质要求的机构合作开展私募基金销售、未能妥善保存投资者适当性管理相关资料等问题，决定对其采取责令改正并暂停办理公募基金及其他金融理财产品销售业务6个月的监管措施。

事实上，这也是钱景基金最近几年接到的第三张监管罚单，早在2019年初以及2017年，钱景基金就陆续被基金业协会及北京证监*处罚。

青岛财经日报2021.12.08

Wind数据显示，截至12月6日下午16时，今年以来共有91家基金公司申购自家基金383只，净申购总金额达49.08亿元，自购数量和总金额均超过历年全年水平。如果算上陆彬、王海涛、杨建华、胡昕炜等基金经理的个人自购，今年以来自购总规模或已超过50亿元。在今年以来的自购基金中，收益率最高的超过80%。业内人士表示，展望2022年，新能源、半导体等高景气赛道有望成为基金经理布*的重点。

公募基金行业的年度自购规模在2008年和2015年分别突破10亿元和20亿元，并在2020年创下41.52亿元的历史纪录。今年以来的自购规模已达49.08亿元，超过2020年全年水平。

在今年开展自购的91家公司中，国泰基金以3.9亿元的自购金额排名第一，自购基金数量为23只；天弘基金自购规模为3.1亿元，自购基金达47只；建信基金自购5只基金，自购规模达3.1亿元。此外，汇添富基金、南方基金、工银瑞信基金的自购规模均超2亿元，嘉实基金(博客,微博)、华夏基金、博时基金等11家公司自购规模在1亿元以上。

从产品类型看，权益类基金依然是“主力军”。Wind数据显示，在今年以来共计49.08亿元的基金自购中，股票型基金以14.76亿元的规模居第一位，排名第二的混合型基金自购规模为14.45亿元，两者合计29.21亿元，占比达60%。以往的自购“大户”债券型基金，今年以来的自购规模为12.75亿元，占25.98%。

除了基金公司层面的自购之外，今年以来还有基金经理和公司高管进行自购。

广发大盘价值混合11月22日至12月3日发售，拟任基金经理王海涛自购500万元。9月，长城基金(博客,微博)副总经理、投资总监杨建华自掏腰包100万元买入自己管理的新基金长城兴华优选一年定期开放混合型证券投资基金；同时，长城基金总经理邱春杨也自掏100万元购买了该基金。8月，汇添富价值领先混合发售时，基金经理胡昕炜自购200万元。

Wind数据显示，今年以来，383只自购基金中有263只实现正收益，其中47只基金收益率超过10%，名列前茅的基金大多是新能源主题基金。其中，长江新能源产业A收益率达80%，天弘中证新能源汽车A的收益率为64.55%，国泰中证环保产业50ETF的收益率为64.37%，创金合信数字经济主题A的收益率达63.26%。

临近年末，相关基金经理就明年如何布*进行了展望。

陆彬表示，从当前时点看，低碳行业已具备成为新一轮结构性行情主线的条件。低碳行业涉及面非常广，能从中找到非常多优秀的公司进行投资。从未来3至5年看，新能源行业年复合增长率有望超过30%，行业发展空间大、增速确定，对应的2022年估值比较合理。

长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，坚定看好消费升级和制造业升级两大主题，未来投资机会将从中涌现。比如，新能源、半导体、高端装备、智能化自动化等都属于制造业升级的主题。

中国基金报2021.12.10

存量经济时代，核心龙头投资价值进一步凸显。12月10日，国泰沪深300增强策略ETF（简称：300增强ETF，交易代码：561300）正式登陆上交所，一举开启了主动管理ETF的场内交易时代，同时也为投资者布*核心资产、力争获取超越指数的阿尔法收益提供了高效便捷的多样化投资工具。

ETF产品在我国国内的发展时间较久，自2003年第一只指数基金上市至今已有近20年发展历史，ETF市场逐渐发展成熟，而创新品种的发展正是未来开拓更广阔的ETF市场的重要途径。指数增强型ETF属于主动管理ETF的一种，是ETF和指数增强基金的结合。除了被动跟踪指数以外，还可以通过数量化的方法进行组合管理和风险控制，力争获取超越指数的超额收益。投资者既可以在场外申购赎回，也可以像股票一样在场内买卖。

对比普通的ETF，指数增强型ETF的投资目标不是跟踪某个市场指数，而是希望通过积极主动的投资管理，获得超越沪深300指数的投资回报；对比普通的指数增强基金，指数增强型ETF将ETF的优势注入指数增强基金，包括持仓透明、费用较低、方便交易等，工具性更强、交易更便捷，极大提高了资金利用效率。

此次上市的国泰300增强ETF正是兼具了被动投资和主动投资的优势，相比300指数增强增加了交易功能，相比沪深300ETF增加了增强收益，进一步丰富了投资者的交易工具。

作为主动管理型ETF，指数增强型ETF对基金管理人的主动投研尤其是量化投资能力提出了更高要求。作为国内最早发展量化指数产品的基金公司之一，国泰基金的主动量化投研体系覆盖多因子、事件驱动等多种主动量化策略，可以目标指数的成份股及配置比例为基础，利用量化模型对个股进行超配或低配选择，在控制组合跟踪误差的基础上，追求超越标的指数表现的业绩水平。

近年来，沪深300指数增强基金的超额收益也十分突出。以国泰300指数增强A为例，自指数增强合同生效日（2019/4/2）开始至2021年三季度末，该基金已经连续10个季度业绩跑赢比较基准，季度胜率100%，累计净值增长44.33%，同期业绩比较基准收益率21.57%，超额收益22.76%，增强收益显著。

据悉，此次国泰基金还派出了两员大将共同管理国泰300增强ETF。其中，梁杏作为国泰基金量化投资（事业）部总监，拥有14年证券基金从业经历，5.44年基金管理经验，管理国泰中证生物医*ETF、国泰上证综指ETF、国泰中证全指软件ETF等产品，是ETF领域的投资专家；而谢东旭则是国泰沪深300指数增强的基金经理，还管理着国泰中证500指数增强等基金，擅长指数增强策略，多年来一直深耕量化投资和分析工作。

中国基金报2021.12.10

12月10日，华泰柏瑞500增强ETF（交易代码561550）上市。这意味着，场内的投资者也可以通过ETF的形式投资中证500增强策略产品。

据了解，作为市场仅有的，量化、指数双金牛团队得主，华泰柏瑞基金为旗下首只增强配置了公司的“顶格”阵容。公开信息显示，华泰柏瑞500增强ETF（交易代码561550）由华泰柏瑞副总经理、量化与海外投资团队负责人田汉卿女士以及华泰柏瑞指数投资部总监柳军先生共同担纲基金经理，两位各自领域的风云人物梦幻联动。

证券之星2021.12.09

2021年12月8日，由证券之星主办的“财经风云榜·新征程”2021年度评选活动圆满落幕，本次活动主旨是为了表彰这些为中国发展做出卓越贡献的优秀企业。

本次参与年度评选公司共有870家，涵盖银行、保险、证券、基金、期货、信托、金融服务、上市公司八大板块，榜单设置与过去一年的国内外环境的变化紧密相关，通过企业经营表现、社会责任、网络舆情等因素，结合用户投票及专业评审，综合评定得出2021证券之星财经风云榜年度榜单。

在本届备受关注的公募公司“年度最具营销创意基金公司”评选中，经过专业评审及用户投票，通过企业经营表现，社会责任、网络舆情等因素综合评定，华泰柏瑞荣获此奖项。

在11.29-12.05期间，有123家基金公司财富号粉丝数增加，其中恒越基金财富号涨粉6.3w，金元顺安基金财富号涨粉4.4w；其余基金公司财富号粉丝数保持不变。

12月2日，支付宝开启年度宠粉节活动，活动形式为砸金蛋，用户关注机构财富号即可获得一次砸金蛋机会，有助机构财富号涨粉。本周超一百家基金公司财富号粉丝数增加，主要是该活动带来的涨粉。

在11.29-12.05期间，有27家基金公司招财号粉丝数增加，其中华泰柏瑞基金和国泰基金均涨粉3.4w；10家基金招财号粉丝数减少。

支付宝理财直播：上周（11.29-11.05）共106家机构开了405场直播，环比增加56场，平均每家机构直播3.8场/周，场均观看量14.3w，场均点赞量23.5w，场均观看呈上升状态。慧升基金开启理财直播首秀。

天天基金直播间：上周（11.29-12.05）共61家机构开了159场直播，环比增加8场。平均每家直播2.6场/周，场均热度7.9w，本周场均热度呈上升状态。

根据2021年12月10日统计的数据，与上周相比，排名并无变化。此次榜单排名第一的仍是富国基金的朱少醒基金经理，排名第二的是景顺长城的刘彦春基金经理。从周新增粉丝数来看，本周基金经理朱少醒的粉丝数增加0.2w；从点赞数来看，基金经理胡昕炜的点赞数增加0.4w。

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期货暴涨的罪魁祸首竟然是它！是什么刺破了沪深股市的底裤？！

本文综合整理自华夏时报、中国基金报、每日股市精选等

一根螺纹钢刺破谁的底裤？

流动性就如同洪水。

水能载舟，亦能覆舟，更何况是洪水。

现在的流动性基本上全都涌入了大宗商品期货市场，据传大批来自股市的大户已经把打涨停的风格带到了期市，疯狂的打板模式在黑色系大宗商品市场上屡见不鲜，伴随着这种疯狂的则是资金成交量的急剧放大，2015年股市的疯狂一幕正在期市重新上演。

疯狂到什么地步呢？

疯狂到仅螺纹钢一个品种，一天的交易量就差不多是这个品种全年的产量，一天的交易额超过沪深两市股票交易额的总和，对的，你没有看错，就是如此。4月21日，螺纹钢的主力合约rb1610成交总数是2236.1万手，一手=10吨，即成交总吨数为2.2361亿吨，而2014年全国螺纹钢总量不过2.1527亿吨，rb1610目前的结算价为2708元/吨，由此计算，一天的成交额即为6055.36亿元，而当天沪深两市的成交量是5421亿元。

到底是股市不争气，还是期市太嚣张，一根螺纹钢就轻易刺破了沪深股市的底裤？

其实，期市的狂热并非一朝一夕形成的，而且这个过程伴随的也正是股市探底的过程。

螺纹钢的最低价出现在2015年底的1618元，现在反弹到2787元，此前的2013年底价格在3745元左右，简单讲，就是过去两年价格跌掉2000元，现在弹回来1000元，只不过这几天的反弹力度太大而已，三天就是10%，期货是杠杆交易，10%的落差足以让多头一步登天、空头血本无归。据说期货大户葛卫东爆仓一天亏损就是3.5亿，而交易所亦不敢大意，连夜降温，把螺纹钢的交易手续费从成交额的万分之零点六调整为成交金额的万分之一，同时对其他交易品种的投资者开始限仓交易。

螺纹钢只是一个品种，黑色系的主力品种还有动力煤及铁矿石，这两位的炒作力度一点不比钢材小，铁矿石的最低价出现在2016年的1月13日，298元，现在的价格在493元，也就是说从300涨到500，涨幅近70%，而2013年底铁矿石的价格在984元，现在也只有当时的一半；动力煤的低点出现在去年底，价格是278元，现在则是406元，涨幅差不多接近50%。当然，这是国内，国际上，原油价格才是定海神针，而原油期货价已经从最低的26美元涨到了现在44美元附近，反弹的力度超过70%，特别是最近，经历了冻产协议破产的闹剧，油价不但没有就此回落，甚至创出新高，即便从33美元算，也有10%的涨幅，影响到国内的石油沥青价格出现爆炒也就顺理成章，4月4日，价格尚在1674元，现在已经冲到2200元附近，涨幅超过30%。

大宗为什么疯狂？

一是受一季度中国国内GDP态势的影响，开门红在一定程度上让人产生了经济U字型反弹的想象，而房地产的回暖也加深了此种印象，钢材、水泥、电解铝的价格返身向上，螺纹钢一马当先；二是对未来经济刺激的预期，中国**推进近100项铁公基项目的上马。同样让市场作出了4万亿+的判断，至于这是饮鸩止渴还是扬汤止沸跟投资者没有关系，更没有人为4万亿后遗症承担责任，反思2010年以后长期熊市的原因，这才是让长期价值投资者绝望的地方，此前水皮评价开门红如网红也是这个意思，新问题老套路，治标不治本。

金融如水，水往低处流，人往高处走。流动性去了期市，股市还有戏吗？当然没戏，因为不但增量资金进不来，即便是存量也备受诱惑，红杏出墙，想要坚挺谈何容易，大喊干字容易，力不从心奈何？大盘必跌又岂是拉拽几个招商和民生银行能够糊弄的？而在水皮看来，分流事小，之后的紧缩才是真正致命的，央行又不是**，谁都知道大宗恶炒的后果就是通胀，“蒜你狠”重出江湖就是信号，“姜你军”必然雪上加霜，而这一切的根源无非在于货币的泛滥。新华社的报道非常明确，“鉴于经济与金融市场出现的变化，未来几个月中国货币政策将维持一定程度的宽松，将比去年更加突出稳健。”提醒大家，重点不在宽松，这是障眼法，重点在稳健，这绝对正确而且必须，但对市场流动性就是隐患，大家好自为之。

资金爆炒现象在几个行情火爆的品种上也是迹象明显，成交量近几日都纷纷大增。拿螺纹钢来说，其期货主力合约，今日成交金额就高达6056亿元，超过沪深两市总成交额5421亿元。中国一年生产12亿吨的钢材，其中2亿吨左右的螺纹钢，一年产量都比不上今天一天这一个合约的交易量。

更有小伙伴爆出有这样疯狂的投资者：

这些爆炒资金来自何方？分析人士指出，目前股票市场资金大幅流出，而商品在持续上涨的过程中，螺纹钢市场很可能已经有股市的资金介入，这从近期市场的操作手法可见一斑。商品市场大规模涨停，甚至连续涨停的情况在前几年是很少见到，最近期货市场却经常出现，这种爱打涨停板的风格很可能来源于股市资金的操作手法。

最后，基金君还是要奉劝一下各位看官，珍爱生命，远离赌场。期货市场在多层次资本市场建设中有其存在的意义，但近几日个别品种上如此浓厚的投机氛围已跟赌场无异。网传有投资者动力煤空头被强制平仓，撒手人寰。基金君只能默默地祝愿他一路走好，大家引以为戒啊。

跟基本面无关，市场有太多流动性，很多人都在寻求赚钱机会！一切的原因都在资金！敏锐的资本，实际上是在玩一个类似“填坑”的游戏，哪里被低估、哪里有炒作空间，就去填哪里。

央行不断印钱，货币政策持续宽松，大量的流动性被释放出来。中国股市、债市、楼市乃至期货市场，都先后受到了巨量资金的冲击。实体经济不振，资金需要寻求满足要求的资产，是造成上述现象的根源。

但3000点附近的股市，在主流资金眼里，显然并非“价值洼地”！尽管任泽平高喊3600点，但那个位置有天量的套牢盘，谁愿意当解放军？

央妈近期会降准吗？

新华社最近发文称，中国的货币政策将更加强调稳健！与周小川近期的表态一致。从长周期看，这会成为货币政策转向的信号吗？更直接的，近期会再度降准吗？

美元指数昨晚涨得有点儿多，加息的讨论再次升温，下周二、周三的美联储议息会议，原本“加息概率几乎为0”，现在突然变得十分重要！尤其是在美股和大宗商品普涨之后，耶伦的鸽派言论还能继续吗？

如果美元指数继续走高，那近期相对平静的汇率市场，恐怕将再起波澜，央妈更不敢轻举妄动了！

本周债市遭遇危机，央行本来是想通过降准“救市”的，但被这帮炒期货的一把梭们一闹，商品价格猛涨，通胀马上就来，估计这两天央行是不敢降了……仔细想想，期货比股票好玩儿啊，就几个品种，T+0还能加杠杆，简单易学赚钱快，太适合大爷大妈们了。

这次股市调整背后和资金紧张确实密不可分，加上整体估值偏高，所以引发了大跌。说白了就是一场小钱荒，MLF集中到期、季度缴税等多重因素的影响，银行间回购利率普涨，隔夜Shibor创两个月来新高。中长期的资金缺口，央行一直依赖短期工具滚动操作补充流动性。面对巨大的通胀压力，降准这样的大招央行也不敢用，不然就真又要通胀猛于虎了！

与此同时，3月份中国社会融资规模增量为2.34万亿元，几乎比去年同期增加一倍，信贷持续增长，债务规模越滚越大，需要的资金也越来越多！通过加杠杆的方式去杠杆儿，也真实难为他们了！

刚刚被打中国一季度GDP打脸的索罗斯，今天再度发话：目前的中国像极了2007年债台高筑的美国。

战略上咱们坚决藐视索罗斯之流，但战术上必须重视债市的潜在风险。高达5万亿的杠杆资金涌入债市，如果处理不当，会不会复制去年股市的悲剧？一旦债市出事，对整个市场的风险偏好都会构成重大打击！

任泽平错在哪儿？

今天有篇关于任泽平的文章在朋友圈刷屏，称其“算命成功率62%！股灾以来成功率仅46%”。

成功率究竟多少，咱们不必计较，也没有人能百分百的正确；但听信了任泽平20%大反弹的散户，目前确实被套，股民的情绪也可以理解。现在对任泽平有点墙倒众人推的意思。

任泽平的错误在于，中国股市从来不是中国经济的晴雨表。经济复苏了股市就必然涨吗？未必！钱如果都去了实体经济（房地产、基建、大宗商品），作为虚拟经济的A股必然捉襟见肘。

今天有媒体称，养老金入市规模将高达1.25万亿，远高于此前市场预期的6000亿。但远水解不了近渴，月末资金面紧张，券商估算有万亿缺口，若周末不降准，下周股市堪忧，估计会考验2900点关口！

下周一或下周二有短线抄底机会，但刀锋整体不看好近期行情，技术形态上已经破位，短期再回3000点上方的概率不大，近期操作建议谨慎。

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回顾上周的走势，大盘再度遭遇主力的疯狂洗盘，3100点俨然成了一道无形的压力压在市场上方。在经历了这么多的杀跌后，本周市场能否迎来企稳？