摘要：【民生机械深度】晋亿实业(601002)：小扣件撬动大利润，受益更新周期来临 报告摘要 核心逻辑 需求端：新增需求受益2019年铁总计划投产新线里程6800公里，同比增长45%；更新需求开始启
【民生机械深度】晋亿实业(601002)：小扣件撬动大利润，受益更新周期来临
报告摘要
核心逻辑
需求端：新增需求受益2019年铁总计划投产新线里程6800公里，同比增长45%；更新需求开始启动，我们判断高铁扣件将开始进入大量更换周期。
供给端：受益主要原材料钢材价格下降。
单项冠军：主业紧固件和铁路扣件在行业领先
晋亿实业是全球最大紧固件制造商之一，是国内唯一一家能够生产制造全套时速250公里和350公里高铁扣配件及整件产品的企业，累计在国内高铁领域的市场占有率在20%左右。并且公司有30%的收入来自于出口。
新增需求：铁路扣铁受益2019年投产新线里程大幅增长
2019年铁总工作会议提出，2019年目标完成投产新线6800公里，同比增长45%，其中高铁3200公里，普速铁路3600公里，普铁同比增长5.7倍。目前在公司的收入中，高铁扣件约占30%，利润约占50%。
更新需求：高铁扣件更新约在76亿的市场空间，公司利润空间巨大
通过查阅多个文件和规范，我们了解到高铁扣件的寿命决定于使用时间和通过总重。考虑建设周期和国内轨道交通的高负荷率，2018年以后高铁扣件更新需求会大幅度攀升，我们测算了08-10年通车的高铁线路，扣件更新市场约在76亿规模。
供给端：公司将受益主要原材料钢材价格下降
公司成本构成中，原材料尤其是钢材占比极高，2017年直接材料占总成本比重为66.45%。由于供给侧改革的影响，近两年钢材价格整体处于高位，预计2019年原材料成本下降将会带来公司利润的进一步上升。.
在手订单充足：今年业绩确定性比较高
根据公司2018年中报公布的11个未结算合同，合同金额共9.84亿，其中已结算2.78亿，未结算7.06亿。考虑到基建补短板的政策利好，今年业绩确认性比较高。
投资建议
综合考虑了新增需求、更新需求、在手订单和成本端，预计2018年~2020年公司归母净利润分别为1.9/2.73/3.01亿元，对应PE为24/17/15倍，给予“推荐”评级。
风险提示：铁路投资的资金来源或受财政赤字率制约。
盈利预测与财务指标
正文内容
一、单项冠军：主业紧固件和铁路扣件在行业领先
1、紧固件行业正处于由大变强过程中
紧固件属于通用机械设备零部件，以晋亿实业为代表生产的高品质紧固件是***战略新兴产业的重要组成部分，广泛应用在：节能环保技术装备及产品，网络基础设施和移动通信设备，生物产业的先进医疗设备，高端制造航空航天、空间基础卫星，轨道交通装备，海洋工程装备，智慧制造装备，新能源核能、反应堆、风电机组，新能源汽车等领域。
我国紧固件产量已是世界第一，是名副其实的生产大国和出口大国，现正处于由大向强的转变发展期。2017年度，我国紧固件出口290.92万吨，出口金额50.54亿美元，同比增长11.30%；紧固件进口32.27万吨，进口金额31.21亿美元，同比增长6.25%。
目前国内紧固件低端产品产能严重过剩，高端产品供给不足，行业分散化程度仍然比较高，还存在较多的自动化程度低、技术装备落后、产品质量差、品质档次低、企业规模小的企业，随着钢铁去产能及环保监管升级，行业面临供给侧改革。
2、铁道扣件行业仍在较快发展
铁道扣件产品主要供应国内高速铁路等轨道交通工程项目，受***铁路投资政策影响较大，下游客户固定集中、产品专用性强，品种规格型号由***和行业统一规定，但技术要求和进入门槛相对较高，专业生产企业较少，市场竞争相对缓和。
根据全国铁路工作会议最新数据，2018年铁路投资目标7320亿元，实际完成8028亿元；铁路通车里程目标完成4000公里，实际完成4683公里，其中高铁4100公里，国铁583公里。2019年计划全国铁路固定资产投资保持强度规模，确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里。投资新线里程比2018年增加了45%，铁道扣件行业将迎来较快发展。
3、晋亿实业在紧固件和铁路扣件行业领先
晋亿实业是全球最大紧固件制造商之一，公司主营业务包括生产销售紧固件、高铁扣件、五金工具、精线等，拥有行业内领先的市场知名度、产品质量、生产能力、技术研发、配送能力。根据我们调研了解到，公司累计在国内高铁领域的市场占有率在20%左右。
晋亿实业可以生产国标（GB）、美标（ANSI）、德标（DIN）、意标（UNI）、日标（JIS）、国际标准（ISO）等各类高品质螺栓、螺母、螺钉、精线及非标准特殊紧固件，产品在国内外均有良好竞争力，2017年收入中，出口占比为30%。
根据公司2017年年报批露，晋亿实业是国内唯一一家能够生产制造全套时速250公里和350公里高铁扣配件及整件产品的企业，产品制造能力以及稳定可靠性均处于行业内的领先水平，是高铁扣件制造的领军企业，在同行业享有较高知名度、竞争力。
二、高铁扣件——撬动公司利润的杠杆
高铁紧固件由于长期高负荷作业，造成材料磨***老化，为保障铁路系统运输安全性，需要定期更换高铁扣件，对铁路扣件系统进行保养升级，大规模更换周期一般为8-10年。我国从2008年开始大规模建设高速铁路，也就是说，从2016年开始，我国最早的高铁扣件陆续进入更换周期。由此，2018年以后高铁扣件需求量会大幅度攀升，从而带动下游高铁扣件生产制造商利润的回暖。
1、公司历史营业收入受政策影响波动较大
公司的营业收入在近几年随着***宏观政策的调整以及国外经济环境影响，始终处在波动中。
回顾历年的涨幅情况我们可以推知，紧固件市场行情的走向决定了公司的盈利能力，而在紧固件当中，高铁扣件的销售又起着决定性因素。据我们调研了解，在公司的主营业务中，高铁扣件约占30%，但公司利润的50%都来自于高铁扣件。由此可见，高铁扣件是撬动公司利润的杠杆。
2、高铁扣件准入壁垒高，公司抢占行业制高点
钢轨扣件是安装在轨道上联结钢轨和轨枕的零件，作用是将钢轨固定在轨枕上，防止钢轨相对于轨枕的移动以及保持轨道距离。铁路的扣件分为两类，一类是有砟轨道扣件，一类是无砟轨道扣件。由于无砟轨道维修费用低、使用寿命长、不易胀轨跑道等，我国高速铁路通常采用无砟轨道，钢轨直接安装在钢筋混凝土板上，通过高强度的弹跳扣件与轨道板衔接。无砟轨道主要采用WJ-7型、WJ-8型、W300-1型和SFC型扣件。
由于对铁路运输安全性的高度重视，***对轨道专用零部件及设备实行较为严格的产品认证制度，品种规格型号均由***和行业统一规定。同时，该行业技术要求较高，所以市场上专业生产企业较少，竞争较为缓和，利润空间相对校大。据统计，目前国内高铁扣件的生产商主要有7家，晋亿实业在高铁扣件招投标中的份额排名第二，仅次于福斯罗扣件系统（***）有限公司。其他竞争公司包括安徽省巢湖铸造厂有限责任公司、北京铁科首钢轨道技术有限公司、中原利达铁路轨道技术发展有限公司、中铁隆昌铁路器材有限公司等。
3、高铁扣件更换周期到来，利润有望攀升
高铁扣件的市场需求分为两类：新增需求和更新需求。新增需求与***铁路建设规划密切相关，更新需求则与高铁扣件的寿命有关。
（1）新增需求受益2019年投产新线里程大幅增长。2019年铁总工作会议提出，2019年目标完成投产新线6800公里，同比增长45%，其中高铁3200公里，普速铁路3600公里，普铁同比增长5.7倍，普铁新增通车里程回到2013~2014年水平。
（2）更新需求是增量，也是公司未来业绩增长的重点。我们近期查阅了许多技术文件，其中《客运专线扣件系统暂行技术条件》铁科技函〔2006〕248号中提到“扣件系统（除预埋件外）使用寿命不少于10年，或通过总重不少于7亿吨”。我们也在《弹条IV型扣件零部件制造验收暂行技术条件》中查到，“弹条使用寿命不低于一个换轨大修周期或通过总重不低于8亿吨”。
所以考虑了建设周期和国内轨道交通近些年较高的负荷率，高铁扣件从投入运营开始计算，由于磨***老化，8-10年需要进行维保替换。国内第一批高铁是从2008年开始投入运营，根据我们统计，2009年新增高铁线路总里程为2379公里，2010年新增高铁线路总里程为1708公里，这三年总共4630公里的高铁扣件陆续到了维保更换周期，而且随后高速铁路通车里程还在稳步增长，未来***铁路的替换需求将达到更高的里程数。
据我们预测，按照我国轨枕间距600mm标准，每公里轨枕配置根数为1667根，每根轨枕配套两套扣件，双轨线路翻倍。如果08、09、10三年运营通车的4630公里均需更换扣件，国内目前大部分是双轨的情况下，大概需要3087万套扣件，每套扣件均价参考公司2018年3月16日与鲁南高速铁路有限公司的合同单价约246元计算，预计未来两年在维护需求方面高铁扣件约有76亿的市场规模。
（3）从公司在手订单来看，我们统计了晋亿实业2018年中报公布的11个未结算合同，合同金额共9.84亿，其中已结算2.78亿，未结算7.06亿。大的合同如2018年3月16日，公司与建设单位鲁南高速铁路有限公司及施工单位签订了金额约为3.3亿的高速钢轨扣配件合同，还尚未实现销售。因此今年的业绩确认性比较高。
（4）从供给端来看，公司将受益主要原材料钢材价格下降。公司成本构成中，原材料尤其是钢材占比极高，2017年直接材料占总成本比重为66.45%，2016年直接材料占总成本比重为64.82%。由于供给侧改革的影响，2018年钢材价格整体处于高位，预计2019年原材料成本下降将会带来公司利润的进一步上升。
综合考虑了新增需求、更新需求、在手订单和成本端，我们预计公司未来两年的利润会有较大幅度的提高。
三、投资建议
综合考虑了新增需求、更新需求、在手订单和成本端，预计2018年~2020年公司归母净利润分别为1.9/2.73/3.01亿元，对应PE为24/17/15倍，给予“推荐”评级。
四、风险提示
铁路投资的资金来源或受财政赤字率制约。
本篇报告内容来源于民生证券研究院深度报告《【民生机械深度】晋亿实业(601002)：小扣件撬动大利润，受益更新周期来临》
分析师与研究助理简介
刘振宇，大机械组组长，北京科技大学材料学专业本科及硕士。曾任***中冶控制经理岗，北京市规划委规划验收岗，2015年加入民生证券。在自动化、3D打印、工程机械、基础材料等领域有扎实的理论基础和研究经验。
丁健，机械团队成员，东北财经大学金融硕士，2017年加入民生证券。
分析师承诺
作者具有***证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
免责声明
请高手来自分析一下600824和601002这两只股票谢谢了
600824,益民商业.说,商业消费板块必08行情亮点,益民商业海本股,其特色连锁商业幅增加其业绩,其身世博概念视,,益民商业绝股票,近期热点所,由于连续拉阳线,短期涨幅,且交量持续放,表示筹码散趋势,若接近前期高点12~13元交密集区现放量滞涨,则减仓操作,等待股价落10或20均线进行低吸,否则路持.601002,晋亿实业.股基本面般,由于签署重合同,未业绩定提升,今股现放量滞涨,留根影线,短期请注意风险,若明现放量跌,请迅速离场,祝君投资顺利!
老师请看下601002小赚4个点，可持有否？
晋亿实业，10.12元有阻力，中线可以持有。
***中冶601618和晋亿实业601002，后市哪个涨幅最大，选哪个比较好？
这两支都是前期大涨过的股票，两支都不太适合买，要买选一些前期没怎么涨，等待后期会大涨的股票，这样比较稳妥一点，个人观点！望采纳
晋亿实业(601002)个股资金流向查询_个股行情_同花顺财经
委比:--委差:--
总流入：--万元
总流出：--万元
净额：--万元
近5日内该股资金总体呈流入状态，高于行业平均水平，5日共流入449万元。
近5日内该股资金总体呈流入状态，高于行业平均水平，5日共流入449万元。
据统计，近10日内主力筹码较分散，呈低度控盘状态。
单位：万元
最近60个交易日，机构对该股票关注较少，无任何评级。
查看历史融资融券信息>>融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场；反之则属弱势市场。
601002晋亿实业从K线图上怎样看待她的走势？
可以抢反弹
请问601002今年还有行情吗？股价能上30块吗？谢谢
此股能重返30上方，不过潜力已经不大，建议破高点及早卖出。
晋亿实业（601002）投资者索赔征集公告
李明燕律师团队
北京高文律师事务所
地址：北京市朝阳区朝外西街3号兆泰国际中心C座9层，100020
重要通知
北京高文律师事务所李明燕律师团队现已开始筹备晋亿实业（601002）的索赔诉讼事项，本团队将继续受晋亿实业（601002）投资者相关索赔纠纷的代理，请符合索赔条件的投资者尽快与本团队取得联系。
初步认为，凡是：
一、买卖上述股票全部对账单或交割单原件；
打印股票交易对账单注意事项：对账单原件需要加盖证券公司营业部印章，对账单内容包括：投资者姓名、身份证号码、证券账户号码、买卖股票的时间、价格、证券代码、股数、佣金印花税等信息，目前仍持有该股票的投资者还须出具库存股的情况。
二、投资者身份证正反面复印件；
三、证券账户开户确认证明原件；
四、委托代理协议、授权委托书及信息确认函。
团队介绍
团队介绍
李明燕律师，北京高文律师事务所合伙人，毕业于***政法大学，执业律师，注册会计师，执业18年，并兼任中央财经大学金融学院硕士生导师，对外经贸大学法学院校外导师，著有《企业大合规》一书。李明燕律师曾供职金融机构多年，精通金融市场领域业务，成功代理多起证券索赔案件。
邮箱：limingyan@globe-law.com
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601002属于什么板块
601002晋亿实业属于工业机械。 经营范围： 生产销售紧固件、钨钢模具、五金制品、钢丝拉丝、铁道扣件，从事非配额许可证、非专营商品的收购出口业务，紧固件产品的研究和开发业务，从事上述同类产品的批发、进出口业务、佣金代理。
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中期趋势：该股周K突破平台，后市有望走强。
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作者：邓欣
简介：曾在证券公司、期货公司、私募基金任职，现为东方财富特邀作者、财富在线知名博主；新浪财经股评达人；精通：A股、期货、外汇
风险提示：最后声明，仅供参考！不构成买卖建议！买卖后果自负！如果买入，一定要做好止盈止***！世上没有100%正确，只有大概率的成功！行情难得，各位小伙伴且行且珍惜！
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