同德化工发行价格多少(现价3.54元的次新股？)-鸿图投资网

摘要：现价3.54元的次新股？ 603733仙鹤股份；603496恒为科技；603301振德医疗；603773沃格光电；603378亚士创新；603396金辰股份；300718长盛轴承； 300657弘信电子同德来自化工22日停牌的消息是否真

现价3.54元的次新股？

603733仙鹤股份；603496恒为科技；603301振德医疗；603773沃格光电；603378亚士创新；603396金辰股份；300718长盛轴承；

300657弘信电子

同德来自化工22日停牌的消息是否真实

软件上没看到通知，官网上也没说

000931中关村的最初申购价是多少？

1999年7月12日5.78元

雷景振002延*练起鱼360该补仓还是该来自卖

002360同德化工8.5元左右短线见底反弹，时间在下周三。反弹时在前期高点10元左右逢高减仓。

【一文看懂360借壳】360借壳江南嘉捷最全解析：出来后能跟买不？价值多少板？你该知道的都在这里！_财富号_东方财富网

在回归A股的路上，一直IPO与借壳“两条腿”走路的360最终选择了借壳。11月2日深夜，360借壳方案正式出炉，借壳标的锁定江南嘉捷(601313)。

江南嘉捷公布的收购报告书摘要称，经各方协商，此次交易标的股权资产作价约504.2亿元，将向360全体股东非公开发行新股63.67亿股，支付拟置入和置换资产的差额合计约502.3亿元。

360公司100%股权拟作价504.16亿元被置入上市公司，占江南嘉捷2016年末资产总额2.81亿元比例高达1789.27%，超过100%，而江南嘉捷的全部资产将作价18.72亿元被置出上市公司。

1.重大资产出售：

江南嘉捷同意向金志峰、金祖铭（金祖铭和金志峰为父子，现为江南嘉捷实控人）出售子公司嘉捷机电90.29%股权，交易作价16.9亿元。

2.重大资产置换：

江南嘉捷将向360全体股东转让嘉捷机电9.71%股权，交易作价1.87亿元，而这部分重大资产置换与三六零全体股东拟置入资产的价款等值部分抵消。

3.发行股份购买资产：

江南嘉捷将发行股份数量63.6亿股，发行价格7.89元/股的方式，作价502.35亿元向360全体股东购买其持有的资产。

4.交易前后的股权结构：

交易前：金志峰持有江南嘉捷20.75%的股份，金祖铭持有江南嘉捷8.82%，双方现为江南嘉捷实控人。

交易后：周鸿祎个人直接持有江南嘉捷12.14%的股份，奇信志成将持有江南嘉捷48.74%的股份，为江南嘉捷控股股东。天津众信持有江南嘉捷2.82%的股份，周鸿祎合计持股比例高达63.7%，将成为江南嘉捷实控人。

5.业绩承诺：

从公告来看，周老板信心满满，因为360全体股东给出了2017年、2018年、2019年三年内扣非净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元的业绩承诺，合计高达89亿元，可谓是宇宙巅峰。

按照《重组管理办法》第十三条的规定，此次交易构成重组上市，需提交***证监会上市公司并购重组审核***会审核并经***证监会核准后方可实施。

360在PC安全产品的市场占有率已经达到94.77%,平均月活跃用户数达5.09亿。而在移动端，主要有360手机卫士和清理大师两款产品。在2016年和2017年上半年,360的营业收入分别为99.04亿元、52.88亿元；同期扣非净利润分别为18.72亿元和14.11亿元。

根据iResearch统计,截至2017年6月30日,三六零移动安全产品的活跃用户渗透率达66.7%,平均日活跃用户达到1.21亿,平均月活跃用户数达3.68亿,累计活跃用户达到11.61亿。

而在此次360披露的客户中，阿里和京东都是公司的大客户。2015年阿里巴巴旗下的淘宝、天猫、支付宝、菜鸟驿站等在360上面花费了超过5亿元的费用，大部分是流量推广费。到2016年，阿里巴巴这一费用为7.55亿元，跃升为360第一大客户；2017年上半年则退居第二大客户，费用为3.69亿元。京东也在2017年上半年进入360的前五大客户，以2.14亿元排名第四。

360此次借壳的估值504.16亿元。这与360宣布私有化之前的80亿美元（约528亿元）市值相比，有一定程度的缩水；与去年7月份私有化完成之时93亿美元的价格相比，也打了很大的折扣。

中金公司分析称，如果360回归A股上市，其市值将高达3800亿元人民币，相当于市值扩大近7倍。不过，中金公司的计算方法是将360各项业务按照A股类似上市公司的估值水平进行估值，然后进行简单加总。其中PSP业务估值1400亿元、搜索业务1100亿元、游戏业务740亿元、企业安全业务420亿元、智能手机业务140亿元，加起来就是3800亿元。

本次借壳标的江南嘉捷，全称江南嘉捷电梯股份有限公司，主营业务为电梯、自动扶梯、自动人行道及其配件的研发、生产、销售及相关产品的安装、改造和维修。

公司控股股东和实控人为金祖铭和金志峰（父子关系），两人直接持有公司117,443,672股股份，持股比例为29.57%。

虽然，这两年经营业绩有所下滑，但还没被***到卖壳的份上。从2015年开始，其业绩连续两年下滑：2015年净利润2.25亿，同比下降3.66%；到了2016年净利润只有1.59亿，同比下降29.48%。最新出炉的2017年三季报才出现了大幅下滑：17Q3营收15.84亿元，同比下降11.52%，净利润只有0.45亿，同比下降65.59%。

在回归A股的路上，碰瓷的、传绯闻的、真情实感的公司不少，需要大家睁大双眼好好看清楚，不然下场大有不同…

反例参考曾经股民心中的的360“绯闻”对象，比如股票代码中带有“360”的华微电子、同德化工等今天算是彻底失落了一把：华微电子早盘股价大幅跳空低开，盘中跌幅一度超过7%，同德化工早盘也跳空低开，可谓几家欢喜几家愁。

这里就细数一下那些真正参与360私有化的那些A股公司，以供参考。资料显示，参与360私有化的股东一共有42名，其中有6家A股上市公司参与其中。中信国安、电广传媒、浙江永强、中南文化、爱尔眼科、三七互娱、天业股份与雅克科技分别持有360公司约1.74%、0.57%、0.87%、0.44%、1.35%、0.44%、1%与2.78%比例股份。而这些公司的参股途径主要是，上市公司直接或间接作为有限合伙企业的LP，相关有限合伙企业直接持有360股份，并且同时通过奇信志成间接持有360的股份。

中信国安：投资不超4亿美元参与360私有化的权益投资部分。

电广传媒：通过“华融360专项投资基金”间接投资参与奇虎360私有化。

浙江永强：浙江永强参股的宁波博睿维森股份投资合伙企业为360的一级分销PE

中南文化：中南文化参股的芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业为360的一级分销PE

三七互娱：三七互娱参股的芒果文创（上海）股权投资基金合伙企业为360的一级分销PE

天业股份：通过天盈汇鑫参与360私有化，投资8971万美元。

爱尔眼科：全资子公司山南智联以参与投资欣新盛投资的方式间接投资奇虎360股权。

已经借壳成功的案例中，包括大家熟悉的四大快递公司、巨人网络、分众传媒、广汇汽车、海澜之家、绿地控股等。

现我们以顺丰为例。和360一样，当初顺丰IPO和借壳两条腿走路，并已经进入上市辅导期，但随后决定借壳上市。

也就是说，顺丰从公布借壳方案，到获得证监审核通过，经历了四个多月的时间；到完成资产重组，经历了6个月；再到正式敲钟上市，经历了大约9个月的时间。

借壳上市完整的流程结束，一般需要半年以上的时间，其中最主要的环节是要约收购豁免审批、重大资产置换的审批。360属于中概股回归，且规模较大，应该时间不会短。

民爆新秀，冉冉升起|同德转债发行定价及申购建议

国君固收|报告导读：

【发行情况】本次同德化工总共发行不超过1.44亿元可转债。优配：每股配售0.3859元面值可转债；仅设网上发行，T-1日（3-25周三）股权登记日；T日（3-26周四）网上申购；T+2日（3-30周一）网上申购中签缴款。配售代码：082360；申购代码072360。

【条款分析】本次可转债发行期限6年，票息为递进式（0.5%，0.6%，1.2%，2.0%，2.5%，3.0%），到期回售价为115元（含最后一期利息）。主体评级为A+，转债评级为A+，按照6年A+中债企业债YTM8.64%计算，纯债价值为73.82元，YTM为3.42%。发行6个月后进入转股期，初始转股价5.33元，3月24日收盘价为5.33元，初始平价100.00元。条款方面，10/20+90%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为6.91%。

【公司基本面】公司为***民爆行业优势骨干企业，也为山西省首批认定的优质企业。业绩快报显示，2019年全年公司实现营业收入9.68亿元，同比增长7.95%；归母净利润1.50亿元，同比增长4.27%；2019年前三季度的毛利率和净利率分别为41.30%和21.33%。目前公司市值约为21亿元左右，PETTM13.93倍，估值水平偏低。

【发行定价】绝对估值法，假设隐含波动率为50%左右，以2020年3月24日正股价格计算的可转债理论价格为112~113元。相对估值法，目前同等平价附近的白电转债转股溢价率为15.25%。考虑到公司当前股价对应的转债平价等于面值，当前市场整体溢价率水平较高，我们预计同德转债上市首日的转股溢价率区间为【12%，14%】，当前价格对应相对估值为112~114元。综合考虑，预计同德转债上市首日价格在112~113元之间。

【申购建议】同德化工总股本3.92亿股，前十大股东持股比例39.83%。如果假设原有股东40%参与配售，那么剩余0.864亿元供投资者申购。假设网上申购户数为300万户，平均单户申购金额为100万元，预计中签率在0.003%附近。考虑到当前转债平价等于于面值，公司仍有较大发展空间，建议可以参与一级市场申购，二级市场可以配置。

正文

1.投资建议

预计同德转债上市首日定价区间为112~113元。按照2020年3月24日收盘价计算，同德转债对应平价为100.00元。目前同等平价附近的白电转债转股溢价率为15.25%。考虑到公司当前股价对应的转债平价等于面值，当前市场整体溢价率水平较高，我们预计同德转债上市首日的转股溢价率区间为【12%，14%】，当前价格对应相对估值为112~114元。绝对估值下，理论价格为112~113元。综合考虑，我们预计同德转债上市首日的定价区间为112~113元。

可以参与申购，二级市场可以配置。公司为***民爆行业优势骨干企业，也为山西省首批认定的优质企业。公司作为国内民爆区行业少有的一体化产业链企业之一，专注于民用炸*的生产和销售。公司民用炸*的主导产品为改性铵油炸*、膨化硝铵炸*、现场混装炸*等，主要应用于煤矿及非煤矿山的开采、基础设施建设公路铁路等。考虑到当前转债平价等于面值，公司仍有较大发展空间，建议可以参与一级市场申购，二级市场可以配置。

2.发行信息及条款分析

发行信息：本次转债发行规模为1.44亿元，网上申购及原股东配售日为2020年3月26日，网上申购代码为“072360”，缴款日为3月30日。公司原有股东按每股配售0.3859元面值可转债的比例优先配售，配售代码为“082360”。网上发行申购上限为100万元，主承销商中德债券最大包销比例为30%，最大包销额为0.43亿元。

基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.50%、第二年为0.60%、第三年为1.20%、第四年为2.00%、第五年为2.50%、第六年为3.00%。转股价为5.33元/股，转股期限为2020年10月9日至2026年3月25日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值115%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金全部用于山西同德化工股份有限公司年产12,000吨胶状乳化炸*生产线及年产11,000吨粉状乳化炸*生产线建设项目，信息化、智能化平台建设项目以及调整债务结构。

3.正股基本面分析

公司简介：

公司为***民爆行业优势骨干企业，也是山西省首批认定的优质企业。公司作为国内民爆区行业少有的一体化产业链企业之一，专注于民用炸*的生产和销售。公司民用炸*的主导产品为改性铵油炸*、膨化硝铵炸*、现场混装炸*等，主要应用于煤矿及非煤矿山的开采、基础设施建设公路铁路等。业绩快报显示，2019年，公司实现营业收入9.68亿元，同比增长7.95%，归母净利润1.50亿元，同比增长4.27%。公司净利率呈稳定增长态势，2019年前三季度的毛利率和净利率分别为41.30%和21.33%。

公司经营分析：

公司经营稳健，近年来业绩强势回升。公司整体业绩表现稳定，尽管2014年-2016年间公司业绩有轻微下滑，但近年来公司业务正处于稳步回升状态。2019年公司营业收入9.68亿元，超过2014年的8.97亿元，表明公司业绩已强势回升。按产品划分，工程爆破、工业炸*和白炭黑为公司主要的营收来源，截至2019年1~9月占营收比重分别为49.11%、38.56%和5.91%。从利润贡献角度看，2018年公司各产品毛利率有轻微下降趋势。公司各项产品中，工程爆破毛利率2019年1-9月为47.40%，较2018年度降低4.89pct；工业炸*毛利率略低于工程爆破，为38.56%，较2018年度增加1.75pct。

不断扩张，公司工业炸*和白炭黑产能逐步攀升。近年来，公司陆续对原有生产线进行了产能转换及自动化、智能化技术升级，对不符合行业技术进步要求的生产线进行拆除，公司产能逐步提升。2018年公司公司炸*产量达88,336.33吨，较2016年的62,567.78吨增加41.19%。此外，公司白炭黑产量也有较大提升，2018年全年白炭黑产量为9,369.12吨，2016年为8,963.74吨。

重视研发，不断提升企业自主核心技术研发及产业化开发能力。2016年至今，除2019年1-9月外，公司研发费用不断增加，分别为708.35万元、798.10万元、861.11万元和542.09万元。其中，公司研发费用2017年比2016年增长12.67%，2018年比2017年增长7.90%。研发费用的提升直接体现在公司2019年公司有4个项目进入工业化试验阶段，分别为粉状乳化炸*用防结块剂的研发、乳化炸*用一体化油相的研发、低比表面积二氧化硅的研发研发和乳化铵油炸*的研发。此外，公司另有4个项目处于实验室研发阶段。

行业竞争格*分析：

民爆行业不断整合，产业结构明显优化。铵梯类炸*、火雷管和导火索等污染大、能耗高、安全性低的产品于十一五期间被淘汰，乳化炸*的比重得到较大提升，从2005年的36.8%（含粉状乳化炸*）增长至2010年的42.9%（不含粉状乳化炸*）。近年来乳化炸*的比例进一步提升，2018年乳化炸*的比例进一步提高至61.68%（不含粉状乳化炸*）。

民爆行业集中度待提升，公司仍有较大发展空间。民爆行业长期处于“小、散、低”的竞争状态，据《***爆破器材行业行业工作简报》显示，2010年~2012年，前20家生产企业的生产总值占全行业总产值比例为43%，2018年该比例达64%。2018年，公司工业炸*产量市占率为1.80%，位列行业第18位，仍存在较大提升空间。

本次募集资金运用：

公司本次发行可转债拟募集资金总额不超过1.44亿元，将主要用于山西同德化工股份有限公司年产12,000吨胶状乳化炸*生产线及年产11,000吨粉状乳化炸*生产线建设项目、信息化、智能化平台建设项目以及调整债务结构。

我们的心愿是…消灭贫困，世界和平…

国泰君安证券研究所固定收益研究覃汉/刘毅/高国华/肖成哲/王佳雯/肖沛/范卓宇/潘琦

GUOTAIJUNANSecuritiesFICCResearch

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华为是全球5G标准的主要贡献者，华为5g概念股有兴森科技(002436)、通宇通讯(002792)等。

1、兴森科技(002436)2018年6月份，兴森科技拟通过基金增资深圳市华荣科技有限公司人民币10，000万元，占股20%。华荣科技从2001年成立初期的传输，网络拼装总装业务发展到现在的天馈，企业网，能基，传输，网络，无线总装业务。业务模块几乎覆盖了整个华为技术通信设备的总装产品，是目前华为技术的所有EMS厂商中业务类型最全的一家核心供应商，2017年营业规模超17亿。

2、通宇通讯(002792)，在通信设备集成商方面，公司客户包含华为公司，爱立信，诺基亚，阿尔卡特-朗讯，中兴通讯全球前5大设备集成商。目前，公司已拥有***移动，中兴通讯，华为公司，***电信，***联通(600050)，诺基亚，印尼信业，日立八木天线，俄罗斯瑞科等核心客户，在国际市场具备一定的竞争实力。

3、华星创业(300025)，2017年，运营商客户方面，广东，浙江，江苏，福建等几个大省业务保持稳定，主设备厂商客户方面，公司从华为，中兴，诺西，爱立信获得工程优化业务量在2016年基础上有所增长，合作区域保持稳定。

4、信维通信(300136)，公司于2018年10月17日在互动平台披露，公司是Mate20系列产品中包含NFC，MIMO等天线及无线充电模组的主力供应商。公司是华为的重要合作伙伴，后续公司会进一步提升对客户的服务，持续加大对客户的产品覆盖及市场份额。

股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。

同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。

股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，购买股票也是购买企业生意的一部分，即可和企业共同成长发展。

这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利差价等，但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。获取经常性收入是投资者购买股票的重要原因之一，分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源。

大多数股票的交易时间是：

交易时间4小时，分两个时段，为：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。

上午9:15开始，投资人就可以下单，委托价格限于前一个营业日收盘价的加减百分之十，即在当日的涨跌停板之间。9:25前委托的单子，在上午9:25时撮合，得出的价格便是所谓“开盘价”。9:25到9:30之间委托的单子,在9:30才开始处理。

如果你委托的价格无法在当个交易日成交的话，隔一个交易日则必须重新挂单。

休息日：周六、周日和上证所公告的休市日不交易。（一般为五一国际劳动节、十一国庆节、春节、元旦、清明节、端午节、中秋节等***法定节假日）

股票代码股票简称最新价格每股资本公积金103每股未分配利润总股本(万)

002051.SZ中工国际66.452.282.5722,600.00

002101.SZ广东鸿图34.082.622.648,200.00

002353.SZ杰瑞股份135.7914.473.1711,481.80

002362.SZ汉王科技101.549.982.1710,705.14

002368.SZ太极股份51.586.562.009,878.92

002371.SZ七星电子101.108.114.096,500.00

002381.SZ双箭股份37.727.102.597,800.00

002394.SZ联发股份50.4511.903.2510,790.00

002441.SZ众业达55.0010.922.1411,600.00

002448.SZ中原内配49.005.532.519,251.05

300077.SZ国民技术155.1821.122.2810,880.00

300099.SZ尤洛卡121.0111.312.674,134.00

600694.SH大商股份54.844.953.8829,371.87

按后复权的收盘价测算，今年以来首发上市的178只新股中，已有89只处于破发状态，占比达到五成。就以上89只破发新股来看，破发幅度最大的前5名中，出现了3只主板新股的身影。其中，主板新股华泰证券上市以来的累计跌幅为36.85%，是今年以来破发程度最为严重的新股；同时，主板新股正泰电器和***化学上市以来的累计跌幅分别达到28.07%和27.44%，走势亦十分羸弱。除主板新股外，进入破发幅度最大的前5名还有创业板新股南都电源和中小板新股巨力索具，其上市以来的跌幅分别达到27.58%和27.40%，破发程度也十分严重。

证券代码证券简称收盘价（元）破发幅度市盈率（TTM）首发

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