摘要：调料除了海天还有什么？ 欣和 欣和成立于1992年，过去二十年，欣和一直精耕于调味品行业，把食品安全作为头等大事丝毫不松懈，成立之初就立下了“我们自己不吃的，就不要卖给消
调料除了海天还有什么？
欣和
欣和成立于1992年，过去二十年，欣和一直精耕于调味品行业，把食品安全作为头等大事丝毫不松懈，成立之初就立下了“我们自己不吃的，就不要卖给消费者”的企训。
欣和立志从更广泛的饮食生态入手，改善食物从源头到餐桌过程中的每一个环节，包括食物的来源、生产加工的方式，以及所有与饮食相关的体验。
***目前最有发展潜力的品牌
***目前最有发展潜力的品牌，科学在不停的进步，市场也在不断的更新换代，要想创业成功，或者抓住这个机会风口，就要去多做功课，多去了解，所以今天小编就跟大家聊聊***目前最有发展潜力的品牌。
美的集团是***家电综合实力排名第一品牌，美的集团的主营业务是消费电器，暖通空调机器人与自动化系统，智能供应链，2019年，美的集团共计参与制修订554条标准，其***际标准21项，***标准213项，行业标准128项，空调，高频速冷热技术荣获***专利奖金奖，2015年，美的集团成为首家获取标普、惠誉、穆迪三大国际信用评级的***家电企业。
评级结果在全球家电行业以及国内民营企业中均处于领先地位，在全球有数亿的用户及各领域的重要客户与战略合作伙伴，并拥有约13万名员工，美的集团在2017财富世界500强排名中位列450位，利润排名第208位，2021年第一季度，美的集团实现利润64.69亿，同比增34.45%。
2017到2020年利润增长分别为17.70%，17.05%，19.68%，12.44%，目前态市盈率21.31，总市值5512亿元，未来美的集团以科技尽善，生活尽美为企业愿景，将联动人与万物，启迪美的世界作为使命，恪守感知未来，志存高远，务实奋进，包容共赢，变革创新的价值观念。
坚持科技领先，数据驱动，全球突破的战略主轴，聚焦全面智能化与全面数字化，打造新时代的美德，整合全球资源，以用户为中心，通过技术创新，品质提升形成核心技术壁垒，实现全球领先以及新产业突破，坚持科技引领，推进全球化业务布*，提升自有品牌占比，夯实全球运营基础，实现全球突破。
海天味业是调味品领域龙头企业，酱油市场占有率第一，公司的前身是清乾隆年间的佛山酱园，至今已有将近300年的历史，产品涵盖了酱油，蚝油，醋，调味酱，鸡精，味精，油类小调味品等八大系列200多个规格和品种，海天味业的主营业务是调味品的研发，生产和销售，***品牌力指数c-bpi榜单中，海天连续九年行业第一，被列入2019c-bpi黄金品牌榜，被授予2019***全品类食品类极具成长力品牌，2021年第一季度海天味业实现利润19.53亿元，同比增长21.13%点。
2017到2020年利润增长分别为24.21%，23.60%，22.64%，19.61%，目前动态市盈率73.60，总市值5751亿元，未来海天味业为坚定做专做强调味品主业的发展方向，利用自身优势进一步巩固好行业地位和市场引领，以品质为本，守拙折善，务实创新，打造受人尊敬的国际化食品集团。
五粮液是浓香型白酒第一品牌，五粮液的主营业务是五粮液及其系列酒的研发，生产和销售以及精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具的制造，公司是全国两大高端白酒龙头之一，国内浓香型白酒代表拥有百年历史，曾于1915年获巴拿马万国博览会金奖，2021年第一季度，五粮液实现利润93.24亿元，同比增长21.02%。
2017到2020年利润增长分别42.58%，38.36%，30.02%，14.67%，目前动态市盈率31.01，总市值11564亿元，未来五粮液将致力于基业长青的美好愿望，坚持稳中求进工作总基调，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，融入新发展格*，以满足消费升级的新需求为目标，以打造绿色，创新，领先的世界一流企业为愿景，以工艺创新和酒体创新为核心的供给侧结构性改革为引领，全面推进五粮液更大的创新发展，转型发展，跨越发展，实现公司高质量可持续发展。
贵州茅台是白酒第一品牌，是***非物文化遗产，贵州茅台的主营业务是茅台酒及系列酒的研发，生产与销售，茅台酒是***一张飘香世界的名片，拥有800年历史，被尊称为国酒。
是***[民]族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获***巴拿马万国博博览会金奖与法国科涅克白兰地，***英格兰威士忌并称世界三大名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，已先后18次荣获各种国际金奖，2021年第一季度，贵州茅台实现利润139.54亿元，同比增长6.57%。
2017到2020年利润增长分别为61.97%，30.00%，17.05%，13.33%，目前动态市盈率46.54，总市值25955亿元，公司将立足新发展阶段，贯彻新发展理念，融入新发展格*，坚持稳中求进工作总基调与高质量发展同样同揽全*，以聚主业调结构，强配套构生态为发展思路，筑牢质量，安全，环保三条生命线。
推进品质茅台，绿色茅台，活力茅台，文化茅台和阳光茅台建设，巩固茅台酒世界蒸馏酒第一品牌地位，推动茅台高质量发展大踏步前进。
百度：百度的年营业额达到了145.01亿元，作为全球最大的中文搜索引擎，百度为何能够取得如此成绩？大学生毕业之后，可以去百度深入的体会一下。另外，百度和谷歌相比，两者之间在发展轨迹上面为何截然不同呢？去百度就职，深深的思考一番，对大学生绝对有利，对百度的发展也绝对有利，而这些自然是它发展潜力的体现。
伊利：***的食品安全问题非常严重，尤其是奶制品方面的问题更加突出，自三鹿事件出来之后，国人对***奶制品的信心骤减。伊利是***奶制品的龙头企业，前往伊利工作，发展的潜力非常大，因为拯救***的奶制品市场，需要依靠伊利。当然也只有伊利这类企业，才能重拾国人对国产奶制品的信心。
华为：在世界500强企业中，华为排在285位，华为的年营业额达到了460亿美元，华为并不是上市公司，它为了鼓励员工把自己的价值体现出来，设立了优厚的奖励制度，与同行业的品牌企业相比，华为还存在一定的差距，而这正是华为发展的潜力体现。作为大学生，选择华为，未来的发展空间一定非常宽广，只要有实力，绝对可以创造出属于自己的价值。
吉利：国产汽车的发展正在进入高速发展的阶段，虽然现阶段，国产汽车与国外汽车还有一些差距，但是随着国人的努力研发，在不久的将来，国产汽车也能与世界品牌汽车相媲美。吉利汽车作为国产汽车的品牌，给予了大学生丰厚的.待遇，就目前的汽车市场来看，吉利汽车的发展空间非常宽广。只要努力，定能超越临近***的汽车品牌，从而进军世界汽车市场。
格力电器股份有限公司：格力品牌在***家喻户晓，即便是全球，格力也是鼎鼎有名的企业。格力在2013年的时候，年营业额就达到了1200亿元以上。格力电器股份有限公司，是全球最大的研发、生产、销售、服务为一体的空调企业。虽然格力取得了如此出色的成绩，但是格力的发展空间还没有达到最顶峰，还具有广阔的发展空间。
2021年，百年未有之大变*以及疫情的交织影响都给***企业带来了巨大的挑战，但***品牌依然坚韧，表现出了强大的品牌实力。
今年的BrandZ百强榜单上，共有14家***企业上榜，分别是腾讯、阿里巴巴、茅台、美团、抖音/TikTok、京东、***工商银行、海尔、华为、平安、快手、***移动、AIA（友邦保险）、小米。其中，腾讯和阿里巴巴延续了去年的成绩，位列榜单前十；茅台依然是全球价值最高的酒类品牌，以1033.80亿美元的品牌价值蝉联全球酒类子榜单的冠军，是第二名百威的四倍之多；海尔持续建设物联网生态品牌新范式，品牌价值实现了33%的增长；快手则以265.35亿美元的品牌价值在今年首次上榜。
从上榜企业所在地区来看，这些品牌共分布在6个省市。其中，北京是上榜品牌最多的地区，包括美团、抖音、小米等7家企业入选；其次是广东，共有腾讯、华为、平安3家企业入选；另外4个省市分别有1个企业上榜：浙江的阿里巴巴，贵州的茅台，山东的海尔，***的友邦保险。
从上榜企业的属性来看，今年实体企业的占比进一步提升，充分体现了***多措并举支持实体经济高质量发展的成效。作为***实体经济企业的重要代表，华为、海尔、小米展现出了强大的品牌韧性和可持续发展潜力。
从上榜企业的品类来看，14个***品牌中媒体和娱乐领域的数量最多，共有腾讯、抖音/TikTok、快手三个，其中腾讯品牌价值达到2140.23亿美元，也是所有***品牌中的第一名；此外，零售、消费科技、保险领域各有两个品牌上榜，生活方式平台、物联网生态、酒类、银行、电信服务领域则各有一个品牌上榜。
事实上，品牌建设无法脱离大环境而***存在。当下，数字经济转型已成为现代经济不可逆转的发展趋势和新的竞争优势来源。从发展趋势上看，数字经济已经呈现出三个演进方向，即产业数字化、数字产业化、数字经济和实体经济深度融合。在这三大趋势下，各类资源要素快捷流动，不断催生新产业、新业态、新模式。
尤其是在新冠疫情发生后，数字经济的产业赋能作用增强，跨越性创新频发。过去十年，我国深入实施数字经济发展战略，在应用层面，数字经济与各行各业加速融合，推出了“新零售”、“新制造”等新理念、新应用。通过对相关政策及上榜品牌的梳理，不难发现，数字经济正呼唤一种能够快速调动跨行业的资源，以满足用户不断变化的需求的新品牌范式。要想成为数字经济时代的新引擎、新范式，品牌必须建立属于自己的“生态系统”。
BrandZ报告也指出，坚持全链路创新和多元化扩张的生态系统类品牌能够稳步提升品牌价值。仅依赖于某一个行业或市场的品牌风险较大，而开枝散叶到多个行业和市场的品牌增长更快，往往能超过平均增幅。
榜单三甲苹果、谷歌和亚马逊就是典型例子，它们所提供的服务横跨技术、娱乐和支付等领域，通过生态化扩张为用户生活带来极大便利；同样，***的华为、阿里、海尔、小米等企业，也不断以科技手段获取最新洞察，用全链路创新迭代出色的产品和服务，并通过建立可持续发展的品牌理想与消费者建立有意义的连接。
关于“生态系统”的品牌理想，最早提出“生态品牌”的海尔集团创始人、董事*名誉**张瑞敏曾有过这样的表述：生态品牌归结到底是要实现两个价值循环，“一个是用户体验迭代的价值循环，第二个是生态方增值分享的价值循环。”
该论述符合数字经济时代最本质的变化。数字经济看起来改变的是整个社会的发展形态，但真正重塑的却是生产关系，从本质上看这种改变最重要的是改变了人，也就是用户需求，他们越来越追求场景式的体验经济、个性化的社群经济和共创共赢的共享经济。而产业数字化的核心，则在于传统行业在数据赋能下的提质增效。
除了生态扩张，科技创新实力仍然是决定品牌价值的重要因素。报告显示，在全球品牌百强榜单中，强科技属性企业的品牌价值增速是普通企业的7倍，无论是总榜的顶尖品牌如苹果、谷歌、亚马逊，还是***品牌的翘楚如腾讯、阿里巴巴、华为、海尔等，它们大多数是成功把握了数字经济下的发展机遇，利用科技创新来带动增长。
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11家调味品企业分析：海天味业盈利能力第一 收益率达32.16%-贤集网
企业盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。本文为盈利能力系列文章之调味品篇，共选取11家调味品上市企业作为研究样本。分析发现，海天味业盈利能力位列第一，收益率达32.16%。
核心数据：
盈利能力排行前三企业：海天味业、日辰股份、天味食品。
各子榜单榜首企业：海天味业“净资产收益率第一”、“总资产收益率第一”以及“销售净利率第一”；日辰股份“销售毛利率第一”。
近五年销售毛利率前三企业：日辰股份、海天味业、恒顺醋业。
近五年销售净利率前三企业：海天味业、日辰股份、天味食品。
▲11家调味品上市企业近五年盈利能力变化制表：数说商业
11家调味品上市企业近五年销售毛利率增长明显，2018年为近五年的峰值36.48%。销售净利率方面则变动较大，其中2015年和2017年较上一年都有明显下滑，2018年达到近五年的最高值12.96%%。
▲11家调味品上市企业近五年净资产收益率制表：数说商业
从近五年净资产收益率来看，海天味业、日辰股份、天味食品、千禾味业、中炬高新以及恒顺醋业等六家企业近五年平均净资产收益率达到两位数，其中海天味业以32.16%高居榜首。此外，日辰股份和天味食品两家企业均达到了20%，其中日辰股份2017年和2018年均接近40%。而星湖科技和莲花健康两家企业均为负数。
▲11家调味品上市企业近五年总资产收益率制表：数说商业
从近五年总资产收益率来看，海天味业、日辰股份、天味食品以及千禾味业等四家企业近五年平均总资产收益率达到两位数，其中海天味业以23.26%%高居榜首。此外，日辰股份增长明显，近五年平均总资产收益率也超过20%，其中2017年和2018年保持在30%左右。而星湖科技和莲花健康两家企业均为负数。
▲11家调味品上市企业近五年销售毛利率制表：数说商业
从近五年销售毛利率来看，日辰股份、海天味业、恒顺醋业、千禾味业、佳隆股份、天味食品、中炬高新以及安记食品等八家企业近五年平均销售毛利率均达到了35%，其中日辰股份、海天味业以及恒顺醋业等三家企业超过了40%，日辰股份以48.40%高居榜首，2017年和2018年连续两年销售毛利率均达到了50%。而星湖科技和莲花健康两家企业明显低于其他企业。
▲11家调味品上市企业近五年销售净利率制表：数说商业
从近五年销售净利率来看，海天味业、日辰股份、天味食品、安记食品、恒顺醋业、千禾味业、中炬高新以及佳隆股份等八家企业近五年平均销售净利率均超过了10%，其中海天味业和日辰股份两家企业超过了20%，明显高于其他企业，日辰股份过去五年增长明显，2018年接近30%。而由于过去五年净利方面亏***严重，莲花健康和星湖科技两家企业均为负数。
Tips：
1、本文主要以A股上市企业作为研究对象，选用的盈利能力指标有净资产收益率、总资产收益率、销售毛利率以及销售净利率。
2、各项指标均选取近五年数据，个别企业某项指标变动可能较大，对整个行业的数据会产生影响。
3、盈利能力排行榜单中，各项指标得分按照10/11的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。
4、各项指标都只是一个参数，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。
5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。
▲11家调味品上市企业盈利能力排行榜单制表：数说商业
扩展阅读：调味品行业5家披露2019年业绩公司4家向好
统计发现，截至2月29日，上市的16家调味品公司中，已有5家披露业绩报告，其中，包括中炬高新在内，4家公司业绩都呈现上升趋势，而双塔食品还迎来净利的翻倍增长。
数据显示，双塔食品2019年营收实现21.22亿元，同比下降10.82%，不过净利润实现2.00亿元，同比增长117.38%；加加食品（002650.SZ）2019年实现营收20.40亿元，同比增长14.05%，净利润实现1.64亿元，同比增长42.23%；湖南盐业（600929.SH）增速较为平稳，营收实现22.69亿元，同比微降1.48%，净利润实现1.48亿元，同比增长3.94%。
对此，渤海证券在研报中表示，尽管调味品行业在过去十年都保持了较高的行业增速，但调味品行业尚未步入成熟阶段，在“量”与“价”的双重影响下，行业仍将保持高景气度。
文章来源：数说商业
调味品行业知名企业都有哪些？
太太乐、李锦记、海天。。。。就知道这几个，我家太太乐用的比较多
三水上市公司有哪些？
三水区目前已有9家上市公司，欧神诺陶瓷、盛华德通讯、好帮手、欣涛科技、华凯特种纤维、金万达、科立工业、金大田等9家企业挂牌新三板，其中仅去年就有5家企业挂牌新三板。此外，还有多家企业挂牌区域性OTC市场，形成了多层次、全方位的资本市场的格*。
海天味业只生产酱油吗？还有别的吗？
展开全部海天好出名，海天味业是不是有很多产品？海天酱油有几种款式？海天蚝油如何？海天黄豆酱是不是很好吃？哇，你一下子问海天这么多问题很难回答你的。不过我能说多少就说多少吧。海天有海天味业，海天考研，海天地产，你应该指的是海天味业吧，海天味业确实有好多产品，比如海天酱油，海天黄豆酱，海天蚝油，海天食醋等等产品。海天酱油确实很不错，海天酱油里面有好多系列，起码有20种，比如海天老抽，海天生抽，海天鲜菇老抽。海天蚝油做菜很好吃的
想问问有没有在海天味业公司上班的朋友？？他们的生产线一个小时多少的产量？
海天味业的生产线是全自动的，每小时最高可包装4.8万瓶呢，算人均的话，海天的人均年产酱油大概有300吨，海天的全自动生产线目前是具有国际领先水平的。
海天味业旗下的料酒有哪几种，都是什么产品呢？
海天料酒共分3种，有花雕系列、古道系列和陈酿系列。花雕系列只有花雕料酒一种产品，是精选上好花雕酿制，香味醇厚。古道系列有古道料酒、五香料酒和姜葱料酒三种产品，为料酒市场后起之秀。陈酿系列有烹饪黄酒一种产品，是精选上好陈年黄酒，醇厚浓香。
海天味业真是一个好公司，但是真的太“贵“了
2022年“酱油茅”海天味业在国庆期间被爆出“双标”问题，节后第一个工作日，股价下跌9.35%，而同样是酱油行业的千禾味业，股价直接涨停。
2022年10月底，海天味业公布三季报，前三季度营收190.94亿元，同比增长6.11%，净利润46.67亿元，同比下降0.86%。
这两件事情的连环出现，让人们对于海天味业的认知发生了180度的转弯。首先就是海天味业灾难级别的公关，激怒了消费者的同时，更引发人们对于添加剂问题的强烈关注，品牌形象受到一定程度的影响；其次是业绩增长的停滞，在2021年之前，海天的营收基本上没有2位数以下的增长，净利润更是绝大多少都是20%以上的增长。
单一事件或者业绩，对于海天短期确实有一定的影响，但如果认为海天味业就此没落，那就不见得了。在我看来，这只是海天成长路上的一个小插曲。
一、行业发展现状
1、市场空间大，细分品类多，增长快，行业集中度非常低。
调味品的细分品类很多，像酱油、醋、料酒、蚝油、调味酱、鸡精、味精、食盐等等，根据部分咨询调研机构公布的数据，调味品行业2022年市场规模已经达到5100亿左右，预计2025年将达到7900亿，年化增长率15%左右。
行业第一的龙头企业海天味业，2022年预计营收265亿，从营收规模上看，超出第二名至少100亿以上（梅花生物有一半的营收不是调味品），而这个数据也仅仅只占调味品行业的5.2%左右。
2、行业缺乏高的进入壁垒
调味品的研发、生产缺乏较高的技术壁垒（可能菌种培育算是一点点技术壁垒吧），在位企业唯一拥有的就是先发经验优势，以及微弱的品牌优势。
产品同质化严重，对于消费者来说，基本上不存在太高的转换成本。可能因为调味品风味、地域等因素，能锁定一部分餐饮企业客户和个人消费者。
调味品渠道完全可以共用，即便细分品类的某一类调味品市场空间很小，目前在位的领先企业，也很容易被渠道优势的企业，在不花费太大代价的情况下抢占市场。就像海天味业的主要产品是酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒，但是依靠渠道优势，这几个品类发展起来以后，海天完全可以逐步向其余细分品类拓展。当然，千和、中炬高新、恒顺醋业等等，同样可以涉足其余细分品类。
至于成本方面，调味品不属于重资产行业，固定成本占比不高，规模效应带来的成本优势非常微弱。
既没有进入壁垒的阻挡，行业发展空间又大，产品利润率高，未来必定会吸引多个强大的潜在竞争者进入这个行业。
3、消费群体以餐饮企业和食品工业企业为主
调味品的消费群体里面，餐饮企业、食品工业占据了调味品消费的65%以上，个人消费者的占比只有35%。随着未来城镇化越来越高，会形成以企业为主的长期消费趋势，个人消费群体的占比会逐步下降。
二、海天味业发展现状
1、资产负债情况
按2021年年报数据，总资产333亿：
现金超级充足，资产里面超过3/4的比例是现金资产；
较少经营资产投入就可以创造几倍的收入，营业收入250亿，经营资产和营业收入的比例为5：1，相当于1块钱经营资产，就可以创造5块钱收入，1.4块钱净利润。
递延所得税资产7亿，占比2%，未来有7亿可以抵税的资产；
存货里面有63%都是在制品，这个和调味品的生产周期有一定的关系，必须保持相对数量的在制品。而且这些存货没有计提跌价准备，也没有减值。
应收账款只有几千万，相对于现金资产来说，可以忽略不计，海天长年的应收账款周转天数都只有0.05天。
2021年总负债98亿：
合同负债47亿，占比48%，其中大概21亿左右是销售返利；
有息负债1亿，占比1%，这是收购的企业合并后带过来的，而这点负债相比现金资产来说，可以忽略不记，每年的利息收入完全可以覆盖这点负债；
应付类账款43亿，占比44%，包括应付账款、其他应付款、应付薪酬、应付税费等
其他负债7亿，占比7%；
从这些数据看，海天真是太优秀了，没有任何投资者可以拒绝这样的企业：
产品是生活中的长年必需品，没有应收账款，没有有息负债，很少的投入就有几倍的现金收入，每年还可以占用40多亿的应付账款，提前收接近50亿的现金款项。
2、同行业对比
选取海天味业、中炬高新、千禾味业三家酱油龙头企业。
（1）营业收入&净利润
从营收增长率来看，千禾味业是最高的，其次是海天味业，最后是中炬高新。海天和千和都在3倍左右，中炬高新增长2倍左右。
从净利润来看，海天增长率最高，增长了4倍，其次是中炬高新增长了3.5倍，最后是千禾味业，增长了3倍；
尽管海天味业营收和净利润的基数很大，但是不管从营收还是净利润来说，海天味业的增长都是行业前列的。中炬高新营收增长最慢，但是净利润增长不错，千禾味业的营收和净利润增长相对比较匹配。
（2）毛利率&净利率
海天味业和中炬高新的毛利率变动情况基本上差不多，两个企业始终有4-5%的毛利率差距，而千禾味业的毛利率增长比较快，从最开始比海天味业低7%左右，2018年超过海天味业，到目前依旧高出海天味业1.5%左右。由于营业成本里面原材料占比85%左右，这个成本结构三个企业基本上差不多，千禾味业的毛利率增长这么快，应该最大的原因是千禾味业专注于高端产品，通过产品提价带来的。
而三个企业的毛利率在2018年达到顶峰，开始逐年下降，一个是原材料价格上涨的问题，另一个是2020年会计政策变更，把运费从销售费用里面转移到营业成本里面，相应的销售费用下降，而营业成本增加，导致毛利率下降。
海天味业的净利率超出其余两个企业10%以上，千禾味业2018年净利率大幅增长，主要是资产处置收益带来的，如果扣除这个利润，净利率和以往年度差不多。
从毛利率和净利率的数据可以看出，海天味业在毛利率不占太多优势的情况下，净利率高出其余两个企业太多，在毛利率和净利率中间的就是费用，海天味业用较小比例的费用，创造了更大的收益。
中炬高新比较中庸，千禾味业的产品均价最高，因此毛利率最高，但是销售费用、管理费用这些占营业收入的比重比另外两个企业都高，从而导致净利率是三个企业中最低的，盈利能力相对更弱，就看未来能不能占据更大的市场份额。
从这些对比同样可以看出，调味品行业虽然同质化产品很多，但是没有太多内卷的情况出现，这可不是企业之间有什么默契存在。究其原因，行业市场空间大且分散，海天味业作为绝对龙头，营业收入也仅仅250亿左右，不会每年拿出上百亿来进行促销的情况。其次，个人消费者的占比不是太高，需要花费的营销费用也相对较低。再次，行业还没发展到像乳制品行业一样，出现双寡头，或者多个规模相差不大的龙头企业，而一旦这种情况出现，海天味业估计很难继续维持这种净利润率。
（3）费用率（销售费用、管理费用、财务费用）
注：2018年开始，研发费用没有计入管理费用，2020年开始，运费从销售费用中扣除，计入营业成本。
从上面的数据可以看出，海天味业的费用率最低，其次是中炬高新，最高的是千禾味业，海天味业的费用率比千禾味业低19%，比中炬高新低9%。
当然费用率的下降，很大程度是受会计政策的变更，如果还原以后，海天味业也只有10%左右的费用率，和2013年的费用率相比，下降了5%。而千禾味业、中炬高新，还原以后，和2013年相比，费用率高出原有水平，特别是千禾味业，高出近10%。
（4）运营能力
存货周转天数
海天味业的存货周转天数是最低的，基本上维持在50天左右；
中炬高新的存货周转天数在不断下降，但是依旧是最高的，不过它有5%左右的业务是房地产，这个周转数据不能完全反映调味品的周转情况，有一些失真；
千禾味业的存货周转天数从80多天上升至150天左右以后，就一直维持在150天左右的水平；
这个周转情况有很大程度和企业生产调味品的工艺方式有关系，酱油酿造分为“高盐稀态”和“低盐固态”两种。高盐稀态的酿造时间长，大概120-180天，品质更好；低盐固态的酿造时间短，一般15天左右就可以。海天味业50多天的存货周转天数，估计有较大比例采用的低盐固态工艺，而千禾味业150天的存货周期，应该是采用的高盐稀态工艺。
应收账款周转天数
海天味业基本上没有应收账款，周转天数长期都在1天以下；
中炬高新的应收账款周转天数长期呈下降趋势，最近2年在2天左右；
千禾味业的应收账款周转天数在20-30天左右，是三家企业里面最高的；
从这两项运营指标来看，海天味业是表现最好的，中炬高新的运营状况在不断改善，而千禾味业运营能力是最差的，一个是生产工艺的影响，另一个应收账款就是管理问题。
（5）海天的长期竞争优势
海天味业能从这个行业脱颖而出，独占一档，对于行业内的竞争对手来说，最大以及长期的竞争优势就是庞大的面向企业和个人的销售渠道网络。
不管是餐饮渠道还是个人消费者的渠道，海天味业都有着完整的覆盖。而中炬高新、千禾味业绝大部分是面向个人消费者，即便在个人消费者这一方面与海天味业可以竞争，企业消费者这一端也无法与海天竞争。
餐饮企业和食品工业企业比较注重成本管控，只要是有一定知名度的品牌，谁的价格有优势，基本上就是选择哪个企业。而个人消费者越来越注重健康生活，因此对于零添加、非转基因等卖点非常关注，比较适合发展高端的调味品产品。
海天的产品可以在这两种需求里面自由切换，而千禾味业的零添加、高端酱油对于餐饮企业基本上没有太多吸引力。
（6）海天增速放缓的原因
海天味业最近2年的业绩增速仅仅个位数增长，而千禾味业、中炬高新都有双位数的增长。网上有着较多猜测或者命题为海天触碰到天花板的说法。
我们看一个数据，就知道海天远没有到天花板：
海天味业的主要产品是酱油、蚝油、调味酱、醋、料酒，其中醋和料酒目前的贡献还相对比较小。酱油是调味品行业细分中最大的品类，也是海天味业的核心产品，市场规模700-800亿左右，目前海天占据酱油品类的18%左右。蚝油是李锦记最先推出，而现在蚝油的行业龙头是海天味业，占据接近40%的市场份额。调味酱的龙头是老干妈，其次是海天味业，大概占据5%左右的市场份额。
而且任何一个品类，都还没有出现单一龙头占据绝大部分市场，或者前几大龙头占据绝大部分市场的情况。这些数据都告诉我们一个事情，随着行业集中度提升，作为行业龙头的海天味业，增长空间远不止如此。
因此海天这两年增速放缓，最主要的影响应该来自餐饮业的需求减少。随着疫情对于餐饮业的影响越来越弱，这一部分需求一定会回来，海天味业又会重拾增长。
三、海天味业未来的竞争对手及发展猜想
海天味业目前唯一的长期竞争优势，就是庞大的渠道网络。这个优势可以保证海天味业从行业内部脱颖而出，但是却很难阻挡外部的潜在竞争者，特别是粮油行业的竞争者。
（1）粮油销售渠道可以复用：我们日常生活中经常可以看到，粮油和调味品的售卖位置基本上是接近的，这就是说粮油行业和调味品行业的销售渠道很大程度上是可以复用的。粮油行业的龙头企业，一旦进入调味品行业，不用花费太多代价进行渠道的改造，就可以建设起媲美海天味业的销售渠道。
（2）粮油的副产品是酱油的原材料：酱油的原材料里面有两项比较重要的，大豆（包括黄豆和脱脂大豆）和白砂糖，而大豆压榨后的副产品就是脱脂大豆，在这一方面，粮油企业掌控着一部分原材料，拥有着一点微弱的成本优势。海天的供应商里面就有丰益国际，金龙鱼的母公司。
（3）供应商的意愿：粮油产品的利润率比较低，而调味品的利润率高。卖粮油的经销商，让他同时售卖利润率高的调味品，或者捆绑销售，相信这些经销商的意愿更强。另外粮油和调味品的储存应该也有一定的差异，个人主观上认为粮油的渠道储存调味品应该更容易。
（4）处理公关危机的能力：海天经历了双标事件，充分显示了它面对危机的公关能力有多差。而粮油行业经历了转基因的危机，大豆危机，压榨浸出法之争，比调味品行业面临的重大危机要多很多。特别是金龙鱼，经历转基因危机以后，就成立了专门的危机公关部门。在这方面，比海天味业要强出太多。
因此，我相信海天味业未来最大的竞争对手，应该是来自粮油行业，很大几率是金龙鱼或者鲁花。至于说海天味业发展粮油业务，我感觉不太适合。抛开粮油行业价格受管控、利润率低的特点不谈，海天本身是轻资产的企业，去转型粮油这种重资产企业，有点得不偿失。而且经销商不太可能卖酱油送粮油来销售。唯一的好处，可能就是发展少量的粮油产品，通过价格战的方式，用较少的成本去打击粮油行业龙头的主产品，破坏粮油行业现有的利润率，围魏救赵。
粮油行业龙头进入调味品行业，必然会加剧竞争，提升行业的集中度，也会使得在位企业的费用率进一步提升。
四、估值分析
受疫情的影响，导致餐饮业的需求减少，而这一部分的需求会随着疫情的减弱而恢复。未来海天味业预计可以维持18%的年化增长。
2022年净利润按67亿计算，则三年后净利润为110亿。由于海天味业的经营非常稳定，但是没有办法达到贵州茅台和长江电力的稳定性，折现率取7%。
同时，海天味业基本上没有什么资本性支出，经营活动现金流净额也是长期大于净利润，因此取净利润作为自由现金流来计算。
采用自由现金流估值的方法，合理估值为2559亿。对比现在3515亿的市值，存在严重的高估。
以上存在较大的个人主观看法，不做为投资建议，请谨慎！
海天味来自业是国企还是私企
海天味业是国有企业，海天味业是中华人民共和国商务部公布的中华老字号企业之一，也是国内调味品的生产、营销企业。佛山市海天调味食品股份有限公司，简称海天味业，是一家***调味品生产和营销企业，中华老字号品牌，公司总部位于广东佛山，于2014年在上交所挂牌上市。其产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列，共200多个规格和品种。公司具体经营范围有：生产经营调味品、豆制品、食品、饮料、包装材料；农副产品的加工；其他电信服务；货物或技术进出口（***禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外）；信息咨询服务；批发兼零售预包装食品。国企国有企业（State-ownedenterprise）是指***和地方人民**分别代表***履行出资人职责的国有独资企业、国有独资公司以及国有资本控股公司。国有企业作为一种生产经营组织形式，同时具有商业类和公益类的特点，起着调和国民经济各个方面发展的作用。