摘要：中粮期货和中粮糖业的关系 据了解，中粮期货与中粮糖业是两个独立的公司，彼此之间没有直接的股权或资本关系。中粮期货隶属于中粮集团下属的金融板块，主要从事期货经纪、自营
中粮期货和中粮糖业的关系
据了解，中粮期货与中粮糖业是两个***的公司，彼此之间没有直接的股权或资本关系。中粮期货隶属于中粮集团下属的金融板块，主要从事期货经纪、自营交易、资产管理、投资咨询等业务。而中粮糖业则是中粮集团下属的粮油食品板块子公司，主要从事糖业生产、销售和研发等业务。如果您还有其他问题需要了解，请随时提出。我将会竭尽所能为您解答。
晨报｜国企改革与中特估
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>>>重点推荐
裘翔｜中信证券联席首席策略师
S1010518080002
策略聚焦丨过度博弈诱发动荡，配置思路回归业绩
外部扰动影响有限，市场巨震来源于极致博弈后的部分投资者心态失衡，***会议后预计市场回归理性，经济渐进复苏背景下可投品种逐渐增多，预计主题热度逐步降温，配置思路坚持高切低。首先，***对华投资限制及国内*部疫情回升影响极为有限，并不是市场波动主因，行情极致分化下部分投资者心态失衡，过度聚焦于短期博弈，AI主题板块在短期高度依赖交易，阶段性失去了靠配置获取超额回报的特征。其次，经济复苏的第一观察期已接近尾声，政策开始密集“查遗补漏”，全面调查研究是为了解决问题，月底***会议后更多精准政策值得期待。配置上，建议积极布*一季报超预期品种，淡化持仓博弈，同时继续坚守受益于全球流动性拐点和院端复苏的医*板块，并关注被AI主题虹吸后存在流动性折价的绩优股策略。
风险因素：疫情影响超预期；中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。
杨帆｜中信证券政策研究首席分析师
S1010515100001
政策｜国企改革快速推进，价值重塑助力“中特估”
2023年开始国企改革开启新阶段，国资委主任张玉卓提出“一个目标、两个途径、三个作用”。近期包括深改委会议、“创建世界一流示范企业”名单扩容等涉及国企改革的事项不断推进，旨在更好助力国企完成新时代的使命任务。我们认为，估值可以很好地反映资本市场对企业经营效率和发展前景的态度，但当前各行业国企估值水平低于行业平均。考核指挥棒强调效率以实现国企的“三个作用”，未来央企有望实现价值提升。
风险因素：国企改革进度不及预期风险；相关政策力度、推出时间、推进速度、推行效果不及预期风险。
何旺岚｜中信证券金融产品分析师
S1010520120005
金融产品｜定位国企改革主题基金，把握中特估投资机会
新一轮国企改革是***特色估值体系的核心，“中特估”为国有企业投资提供新的历史机遇。当前国企具备较高的配置价值，我们基于持仓定位国企改革主题基金，被动型基金建议关注“中字头”占比较高的央企类ETF，主动型国企改革基金关注行业均衡配置且长期业绩优秀的价值风格基金。
风险因素：市场系统性风险；新一轮国企改革不及预期的风险；定量数据统计不足的风险；基金风格骤变的风险；模型假设不能反映市场真实情况的风险。
杨家骥｜中信证券策略分析师
S1010521040002
策略丨高股息视角看待“中特估”投资机会
A股传统的高股息策略与“中特估”板块重叠度较高，红利指数（000015.SH）中超过70%的成分股为央国企属性，因此高股息策略投资要素的边际变化对当前时点“中特估”行情有较好的参考意义。高股息策略主要包含债性、股性、复利效应三大要素：1）债性方面，国资考核体系变化带来资产质量和分红预期改善，部分供给端十分刚性的资源品预期现金流水平提升，共同指向现金回报率的提升；2）股性方面，尽管宏观经济存在一些结构性问题，但商品和股市也在较为有效地反映超预期的亮点（例如竣工端品种），伴随经济数据的逐月兑现，预计“中字头”将更加反映其顺周期的属性；3）在缺乏长期增量资金的背景下，复利效应短期弱于交易价值，只要上述股性、债性仍处于预期改善的过程中，其短期交易价值就可以持续。
风险因素：国内经济复苏不及预期；海外经济衰退过快；地缘**风险进一步***化。
程强｜中信证券宏观经济首席分析师
S1010520010002
展望4月***会议
一季度数据发布后，各部委新闻发布会的官方阐述有助于前瞻***会议部署。根据深改委会议、央行发布会、财政部发布会和***发展改革委发布会等会议内容，我们判断4月***会议将会进一步巩固复苏成效，并针对结构性问题发力，重点关注促销费和产业政策。从4月高频数据来看，一季度表现偏弱的领域还在持续恢复，预计4月经济增长较3月进一步上升。此外，本周央行开展1700亿元MLF操作，中标利率与上月持平，符合市场预期。在MLF利率不变，且只有少数中小行降低存款利率的情况下，LPR报价不变符合预期。目前企业信贷需求旺盛，地产销售和居民按揭贷款明显回暖，银行也缺乏下调贷款利率的动机。预计总量货币工具不变化，总体信贷力度保持平稳，结构性货币工具上有保有压，房地产领域政策将更加精准。
风险因素：内需恢复不及预期；市场主体信心持续低迷；地缘**风险
明明｜中信证券首席经济学家
S1010517100001
资金利率为何抬升？
跨季结束后资金利率自低位持续上行，即便税期结束，资金利率却仍未回落，反而进一步走高。我们认为主要是源于：①货币政策力度边际转弱；②；税期走款叠加4月信贷投放情况较好，导致银行资金融出意愿与能力降低。③资金较为拥挤导致债市敏感度增加。考虑假期和月末因素，预计短期内，资金利率下行空间有限，波动幅度加大，建议投资者关注资金面的边际变化，警惕流动性大幅收紧对债市情绪以及头寸管理的影响。
风险提示：央行货币政策不及预期；经济复苏节奏不及预期；银行间市场流动性过快收紧。
肖斐斐｜中信证券银行业首席分析师
S1010510120057
银行丨配置空间打开，静待基本面修复 ：2023年一季度基金持仓分析报告
2023年一季度，市场利率持续保持低位，存款定期化延续扰动，叠加年初贷款重定价和“提前还贷潮”，银行息差面临较大压力，进而引发市场对季报经营表现承压的担忧，板块估值表现亦相对承压，机构关注度同步降低。展望后续，建议静待上市银行一季度业绩落地，预计二季度开始基本面变量将出现修复，银行板块估值步入可积极配置区域。
风险因素：宏观经济增速超预期下行，资产质量大幅***化；净息差水平超预期下行；稳地产政策落地不及预期；行业监管政策调整。
扈世民｜中信证券物流和出行服务首席分析师
S1010519040004
物流丨3月件量增长提速，产粮区价格企稳信号积极：2023年3月快递公司数据跟踪点评
3月实物商品网上零售额占比较Q1提升1.4pcts，同期全国快递业务量同比增长22.7%，考虑消费逐渐复苏叠加去年低基数，我们预计2023Q2全国快递件量同比增长20%~25%。3月重点城市金华(义乌)、广州、揭阳ASP分别同比+0.9%/+6.2%/+33.8%，产粮区价格趋稳或为重要信号，有序价格竞争下，价格可能在淡季小幅波动，但对“价格战”无需过度担忧，Q2大概率价格维持企稳态势。
风险因素：宏观经济增速下行，需求恢复不及预期，油价、人工成本持续上涨，价格竞争超预期。
>>>会议与活动
共同*业2022年业绩解读说明会
2023年4月24日10:00
合盛硅业2022年报及近况交流
2023年4月24日11:00
数字经济与AI的配置机会
2023年4月24日15:00
宁波韵升2022年报交流会
2023年4月24日15:30
上海瀚讯2022年年报交流
2023年4月24日15:30
中粮糖业2022年年报业绩交流会
2023年4月24日16:00
慕思股份2022年报及2023年一季报业绩解读
2023年4月25日09:00
楚天科技2022年报及2023一季报业绩解读说明会
2023年4月25日09:00
景业智能23Q1业绩交流会
2023年4月25日10:00
盛泰集团2022年年报暨2023年一季报业绩交流
2023年4月25日11:00
海伦司经营更新交流
2023年4月25日13:30
山东*玻2022年年报业绩交流
2023年4月25日14:00
川宁生物2023年一季度业绩交流会
2023年4月25日15:00
江苏雷利2022年报及2023年一季报交流会
2023年4月25日15:00
金诚信年报及一季报交流会
2023年4月25日15:30
2023年4月25日16:00
2023年4月25日16:00
创投新生态：中信证券第二届股权投资论坛
2023年4月25-27日
大国之材、自立自强：中信证券半导体产业投资论坛
2023年5月11日
>>>近期重点报告回顾
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《中信证券晨会20230424》
发布日期：2023-4-24
白酒中特曲大曲原浆是如何分类的
可以这么说；特曲是从大曲中提滤出来的，比大曲高一档，原浆基本等同于原酒，原酒是不可以直接饮用的，需要勾兑，所以说原浆酒又比特曲高一档。再看看别人怎么说的。
特估，非一般的感觉 哲库CEO刘军在最后一次全体员工会议中表示，关停哲库是因为手机行业不乐观，营收远达不到预期，也承担不起芯片投资。虽然如此... - 雪球
哲库CEO刘军在最后一次全体员工会议中表示，关停哲库是因为手机行业不乐观，营收远达不到预期，也承担不起芯片投资。
虽然如此，但还是有很多人把OPPO关停哲酷这件事情跟其他的因素关联到一次。从行业和公司经营这个角度来看，我是相信并且认可这个理由的。
目前的哲酷是纯靠母公司输血存活的，在未来1~2年内都很难产生利润和现金流，按照目前手机行业在全球的销售情况，OPPO想要在行业寒冬当中存活下去，必须要断臂求生，停止哲酷对公司现金流的消耗，现在及时止***并不失为一个好的选择。
芯片行业的发展并不是一蹴而就的，可能未来还会有很多哲库倒下，但这些倒下的哲酷们都将会成为***芯片行业到达终点的那块垫脚石。我们应该向包括哲酷在内的这些芯片行业先行者报以崇高的敬意。
中特估今天又满血回来了，只不过今天改了个名字，改叫金特估，这个金指的是金融。当然，鉴于今天领头的是保险行业，所以我们把它叫保特估，似乎也没有什么违和感。
对于银行保险证券这三个板块的分析我在之前已经聊过了，我比较看好的是保险，三大板块当中也是保险相对来说更有潜力一些。***平安从2014年的12块钱涨到了2020年的80多，6年时间翻了7倍，而目前从高点下来的回调也已经有三年了，你说保险在这个时间节点结束三年的调整开始一轮向上会很让人意外嘛，也不见得。
能够推动保险这种板块出现大行情，肯定是整个国内外经济货币结构出现了非常大的调整。2014~2020年这一波，推动平安上涨的很重要的一批资金是外资以及公募基金。目前平安的前10大股东当中***中央结算（代理人）加***中央结算占了快4成了。因此我们可以认为平安其实是由国内外资金共同定价的。
而平安又是一家“准地产公司”，间接持有了大量的地产，因此像这样一个大家伙想要出现翻倍的行情需要国内经济复苏明确，海外资金回流国内，保险业本身走出低谷。因此我认为近期的保险板块想要被推起来并没有那么容易，整体的持续性不强。
中特估里真正能够在逻辑上保持持续性的，应该还是高分红板块。随着国企的考核制度改革，未来的国企央企很有可能会持续加大分红力度，而目前国内货币政策降息的趋势，短期看不会逆转，一边是高分红，一边是接近于1%左右的存款利率，选哪个花不了多少脑子。
如果中特估有持续性，我认为高分红的股票能贯穿整条主线的概率更大。
今天清仓了中粮糖业，买入3%的能源etf。能源ETF其实是比较纯正的中特估，前十大里有陕西煤业，***神华，中石油，中石化。而像审美神华都是分红大户。而假如后续国内经济能够出现明确复苏，这些板块也会是受益者，买入能源etf算是变相押注中特估了。
中粮来自糖业为什么不涨
“主要是因为***政策调控，导致市场供应紧张，价格下跌。”中粮糖业是我国食糖行业龙头企业，也是全球最大的食糖生产企业之一。目目前，公司拥有糖产能1.2万吨/年，产能利用率高达98%以上。今年上半年，公司实现营业收入9.4亿元，同比增长10.7%；归属于上市市公司股东的净利润1.2亿元，同比增长11.5%。其中，蔗糖产品销售收入占比超过80%，糖产品毛利率达到30%以上。
特估，非一般的感觉
虽然如此，但还是有很多人把OPPO关停哲酷这件事情跟其他的因素关联到一次。从行业和公司经营这个角度来看，我是相信并且认可这个理由的。
芯片行业的发展并不是一蹴而就的，可能未来还会有很多哲库倒下，但这些倒下的哲酷们都将会成为***芯片行业到达终点的那块垫脚石。我们应该向包括哲酷在内的这些芯片行业先行者报以崇高的敬意。
中特估今天又满血回来了，只不过今天改了个名字，改叫金特估，这个金指的是金融。当然，鉴于今天领头的是保险行业，所以我们把它叫保特估，似乎也没有什么违和感。
对于银行保险证券这三个板块的分析我在之前已经聊过了，我比较看好的是保险，三大板块当中也是保险相对来说更有潜力一些。***平安从2014年的12块钱涨到了2020年的80多，6年时间翻了7倍，而目前从高点下来的回调也已经有三年了，你说保险在这个时间节点结束三年的调整开始一轮向上会很让人意外嘛，也不见得。
能够推动保险这种板块出现大行情，肯定是整个国内外经济货币结构出现了非常大的调整。2014~2020年这一波，推动平安上涨的很重要的一批资金是外资以及公募基金。目前平安的前10大股东当中***中央结算（代理人）加***中央结算占了快4成了。因此我们可以认为平安其实是由国内外资金共同定价的。
而平安又是一家“准地产公司”，间接持有了大量的地产，因此像这样一个大家伙想要出现翻倍的行情需要国内经济复苏明确，海外资金回流国内，保险业本身走出低谷。因此我认为近期的保险板块想要被推起来并没有那么容易，整体的持续性不强。
中特估里真正能够在逻辑上保持持续性的，应该还是高分红板块。随着国企的考核制度改革，未来的国企央企很有可能会持续加大分红力度，而目前国内货币政策降息的趋势，短期看不会逆转，一边是高分红，一边是接近于1%左右的存款利率，选哪个花不了多少脑子。
如果中特估有持续性，我认为高分红的股票能贯穿整条主线的概率更大。
今天清仓了中粮糖业，买入3%的能源etf。能源ETF其实是比较纯正的中特估，前十大里有陕西煤业，***神华，中石油，中石化。而像审美神华都是分红大户。而假如后续国内经济能够出现明确复苏，这些板块也会是受益者，买入能源etf算是变相押注中特估了。
不明显的糖周期和“鸡肋型”的中粮糖业 2021年下半年，在感觉“糖周期”开始启动、龙头 中粮糖业 业绩提升的判断下，买入20多万中粮糖业。期间起起伏伏，目前亏... - 雪球
2021年下半年，在感觉“糖周期”开始启动、龙头中粮糖业业绩提升的判断下，买入20多万中粮糖业。期间起起伏伏，目前亏***约20%。站在新的时点，重看糖周期和中粮糖业。
先说结论，糖周期的周期特性并不明显，由于疫情、俄乌战争、总体产量等多因素扰动，周期的节奏很可能不复存在，起码短期不存在大幅上涨的可能。从中粮糖业看，受总体糖价影响，以及公司开展的套期保值、国内CPI调控等因素，站在目前的低点看，虽然2022年营收和利润可能创新高，一年内能有15%左右的涨幅，但是即便周期来临，两年上涨超过30%的概率也很低。如果不采取高抛低吸的操作方法，长期持有中粮糖业性价比很低，不值得拥有。
一、糖周期是否真的存在
食糖产业主要受天气、原料种植、进口政策、国际糖价及金融市场等综合因素影响，糖价呈现周期性波动。业内认为，糖价一般5-6年一个周期，具体表现为“先涨后跌”，食糖产量则表现为先减产后增产（“两减三增”），基本呈U型走势。***银河证券的研报曾指出，2003年以来，国内白糖市场已经经历两个完整糖周期，2003年7月-2008年10月上旬，2008年10月下旬-2014年9月上旬，之后的周期可能从2014年9月下旬开始，至2020年6月左右。
2019年，市场预期2019/2020榨季国际市场蔗糖供应出现缺口，一度以为可能行情会提前发展，同时2020年前两个月的市场走势加重了预期。但是疫情的到来打破了预期，并且原油市场出现没有先例的下跌，广西糖业的一些举措进一步稳定了食糖产量，2020年5月关税恢复到原来水平（2017年商务部决定对关税配额外进口食糖加征保障措施关税，限额内15%，超额部分关税税率分别为45%、40%、35%），导致糖价上涨的周期并未如期来临。
2021年上半年，受食糖主产国减产及乙醇价格持续上涨等影响，国际食糖价格整体呈现震荡上行的走势，并部分传导至国内市场，糖价上行，貌似开始展现周期上行的曙光。
从中粮糖业股价走势看，1997年上市以来，总体一路震荡上行至2004年1月的13.49元，之后持续下跌，2005年2月创下最低价1.45元，之后走高，2008年2月前后，最高触及30元；2008年10月下跌到6元左右，之后震荡上行，2010年10月最高触及17.62元，之后一路下行至2014年4月的4.1元左右，2015年6月最高收盘20元，之后走低至2018年10月的6.5元左右，2019年5月左右达到9元，之后上上下下，在9.5元-10.5元之间游走，2021年10月开始下行，当前7.2元左右。从年线看，2016和2017年曾经突破过11元，2018年开始基本就是当前水平，在7元-11元之间波动，大部分时间在9.5元-10.5元之间波动。
从上证指数看，2004年3月，1731点左右，2005年6月，1000点左右，2007年11月的6000点（最高触及6124.04），2008年11月，1704点，2009年8月，3460点；2010年7月，2378点；2014年6月，2000点左右；2015年6月，最高触及5178.19点；之后，震荡下行，2019年2月低至2493点；而后震荡上行，2022年1月，最高3660点，之后深度调整。在4月29日的中共中央***重磅会议前，一度跌破2900点，最低触及2863.65亿元，4月29日受重大利好影响，上证指数重回3000点以上。
总体看，中粮的股价与大盘走势基本吻合，前后高低点误差在3个月以内。从股价走势看，没有与糖周期明显相关的证据，可能更多是价格波动引起的心理作用在助推。
联合国粮食及农业组织4月8日发布的3月食品价格指数达到159.3点，环比增长12.6%，为1990年开始编制指数以来的最高值。其中，食糖价格指数环比上涨6.7%，扭转了联系3个月下降（2021年12月-2022年2月，主要出口国产量前景向好和巴西种植条件改善，使得世界糖价持续承压）的*面。2月份，广西南宁白砂糖现货报价5805元/吨，3月较2月环比上涨1%，3月成品白糖均价环比涨幅也在1%左右。原油价格持续处在高位，巴西产量不及预期的可能性，印度限制食糖出口总量，这是支撑糖价的利好因素；但是主产国印度和泰国产量超预期，压制了国际糖价上涨的空间。
从国内估值看，国内制糖成本可能提高至5700元/吨左右，并且内外持续倒挂，国内估值整体中性，加之疫情抑制国内需求，预计难有大的趋势性行情。
中粮糖业主营业务是白砂糖及相关产品的制造销售、番茄加工及番茄制品的销售，当前市值约153亿元，是国内白糖业务龙头。2018年起，公司的营业收入增幅持续扩大，资产负债率稳步降低。净利润看，2019年达到近年峰值5.8亿元，之后净利润连降两年，但是降幅逐渐收窄，从一季度营收及净利润情况看，2022年净利润水平应该会超过2019年创新高。
中粮长期开展食糖套期保值，以对冲食糖价格波动风险，因此国际糖价上涨对中粮糖业没有太大意义。主要受国内销售价格的影响，价格小幅上涨，2022年一季度相关数据得到了体现。从估值分析看，截至4月29日收盘，动态市盈率27.99，股价7.17元，创2020年4月来新低。当前价格是相对低的，如果持有，一年内10%的涨幅应该是有的。但是，达到15%左右的涨幅后，建议卖掉，长期持有，意思不大。
4月29日的***会议，是极为关键的，应该说，预期已经扭转。伴随着上海感染人数的减少，情况至迟在5月底将会大大扭转，6月-10月股市表现值得期待。
中粮糖业这个公司咋样？
中粮糖业这个公司挺有实力的。中粮糖业控股股份有限公司于1993年09月18日成立，法定代表人李明华，1996年于上海证券交易所A股上市，证券代码600737，证券简称“中粮糖业”。
中粮屯河糖业公司怎么样?
挺好
全球邮政特快专递中的起重、首重、续重个是什么概念？其间关系怎样？请详细回答
国际快递运费计算方法1．计费重量单位：特快专递行业一般以每0.5KG（0.5公斤）为一个计费重量单位。2．首重与续重：特快专递货品的寄递以第一个0.5KG为首重(或起重)，每增加0.5KG为一个续重。通常起重的费用相对续重费用较高。3．实重与材积：是指需要运输的一批物品包括包装在内的实际总重量称为实重；当需寄递物品体积较大而实重较轻时，因运输工具（飞机、火车、船、汽车等）承载能力及能装载物品体积所限，需采取量取物品体积折算成重量的办法做为计算运费的重量，称为体积重量或材积。体积重量大于实际重量的物品又常称为轻抛物。4．计费重量：按实重与材积两者的定义与国际航空货运协会规定，货物运输过程中计收运费的重量是按整批货物的实际重量和体积重量两者之中较高的计算。5．包装费一般情况下，快递公司是免费包装，提供纸箱、气泡等包装材料，但很多物品如衣物，不用特别细的包装就可以，但一些贵重、易碎物品，快递公司还是要收取一定的包装费用的。包装费用一般不计入折扣。6．通用运费计算公式：A)当需寄递物品实重大于材积时，运费计算方法为：首重运费＋(重量（公斤）×2－1)×续重运费例如：7KG货品按首重20元、续重9元计算，则运费总额为：20＋(7×2-1)*9=137(元)B)当需寄递物品实际重量小而体积较大，运费需按材积标准收取，然后再按上列公式计算运费总额。求取材积公式如下：规则物品：长（cm）×宽(cm)×高(cm)÷6000=重量（KG）不规则物品：最长（cm）×最宽(cm)×最高(cm)÷6000=重量（KG）C)国际快件有时还会加上燃油附加费比如此时的燃油附加费为9%，还需要在公式(A)的结果加上：运费×9%燃油附加费计一般会同运费一起打折7．总费用：从上面的得出：总费用＝(运费＋燃油附加费)×折扣＋包装费用＋其它不确定费用补充：首重一般是以500G为重的,续重,比如说也以500克为一单位。若首重，运费为RMB60，续重为RMB20元。如果你有一包裹2500克重。则运费，按如下计算：则有（2500-500）/500=4个续重。运费为：首重60元+续重4X20=140元