摘要：年终盘点丨2022人民币兑美元汇率走势，2023将如何演绎？ 11月初以来，人民币兑美元汇率显著走强，在12月5日突破“7”这一关键点位后，人民币即期汇率在6.95-7.0区间窄幅震荡。截至1
年终盘点丨2022人民币兑美元汇率走势，2023将如何演绎？
11月初以来，人民币兑美元汇率显著走强，在12月5日突破“7”这一关键点位后，人民币即期汇率在6.95-7.0区间窄幅震荡。截至12月28日14时，境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.9728附近，较年初6.3561下跌约616个基点，跌幅达到约9.1%。汇率市场的波动引发了市场的普遍关注和讨论。多重利好推动年末人民币汇率强势修复：
第一，10-11月份美国通胀数据连续回落，市场对美联储加息退坡的预期升温，美元指数高位回落。11月7日-12月27日美指累计下跌5.9%，同期人民币兑美元即期汇率回升4.2%，欧元兑美元回升6.9%，英镑兑美元回升5.7%。美元走弱背景下，全球非美货币录得不同程度的升值。
第二，美债收益率加速回落，美股继续反弹，市场风险偏好进一步改善。截至12月27日，2年期和10年期美债收益率分别为4.3%和3.8%，较11月7日分别回落40和38个基点。同期，美国道琼斯工业平均指数、标普500指数分别上涨1.3%、0.6%，并带动全球风险资产价格回升，其中，MSCI新兴市场指数上涨6.9%，MSCI发达市场指数上涨2.7%。
第三，国内疫情防控和房地产调控政策进一步优化，经济复苏预期升温。11月11日，***联防联控机制综合组印发优化防疫二十条措施，进一步优化了疫情防控；11月25日，央行宣布再次降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元，缓解银行流动性压力；11月28日，证监会宣布调整优化上市房企股权融资5项措施，被业内称为“第三支箭”正式落地；12月7日，***联防联控机制综合组发布新十条，加快推动经济社会活动回归正轨，市场信心得到提振。
但是，人民币汇率并未改变宽幅双向波动与弹性增加的整体态势。今年人民币汇率波动其实分成三个阶段：
一是第一季度受外贸高景气度延续影响，人民币汇率依然呈现冲高走势，一度触及6.3附近；
二是受3月美联储持续大幅加息令中美利差倒挂幅度扩大、美元指数迭创新高等因素的影响，第二、三季度人民币汇率呈现快速回落趋势，一度在11月初触及年内低点7.3275；
三是11月中旬以来受美联储加息幅度放缓与美元指数回落影响，人民币汇率开始明显触底回升，并在短时间成功收复“7”整数关口。
目前人民币汇率已回归上涨轨迹，预计有望回到6.8附近。究其原因：中国经济在疫情后将呈现恢复扩张走势，令人民币汇率估值稳步上涨；美联储加息周期在今年一季度结束，令美元未来涨势受限。
2022年，美联储与通货膨胀作斗争，导致利率迅猛上升。日元在上半年大幅度走贬。欧洲正在努力应对严重的能源危机。随着世界经济的放缓，许多国家可能在2023年陷入衰退，并且通胀问题和能源危机可能都不会获得解决。各个富裕国家将继续保持强硬态度以遏制通胀，但这可能导致失业率的上升。另一方，由于俄罗斯天然气供应量的减少，欧洲**需要花费巨资来保护其经济免受高能源成本的影响。总体来看，在未来一年，多国的财政和货币政策之间的矛盾将会加剧。
温彬：人民币汇率2023年上半年回顾及下半年展望
今年前7个月，人民币汇率先稳后贬，在美元指数震荡下跌的情况下，人民币对美元仍出现较大幅贬值。年初至5月上旬，人民币汇率呈双向波动格*；5月中旬至6月末，人民币汇率快速贬值；7月以来，人民币汇率企稳回升。
本轮人民币汇率贬值的原因有三：一是国内经济修复放缓是本轮人民币贬值的主因；二是美联储继续紧缩周期也使得人民币被动承压；三是监管部门对于汇率贬值保持了较高的容忍度，并因此得以加大货币政策调控空间。
展望下半年，政策组合拳将推动经济持续向好，或支撑人民币汇率企稳回升，同时美联储加息近尾声，人民币面临的外部贬值压力也将进一步缓解，叠加监管部门的汇率管理工具丰富足以保障市场平稳运行，预计人民币汇率将重回平稳双向波动格*。
一、2023年前7个月人民币汇率走势回顾
（一）国内经济修复放缓开启人民币汇率下行通道
今年前7个月，人民币汇率先稳后贬，在美元指数震荡下跌的情况下，人民币对美元仍出现较大幅贬值。究其原因，国内经济修复放缓是本轮人民币贬值的主因，同时美联储继续紧缩周期也使得人民币被动承压，此外监管部门对于汇率贬值保持了较高的容忍度，并因此得以加大货币政策调控空间。展望下半年，政策组合拳将推动经济持续向好，或支撑人民币汇率企稳回升，同时美联储加息近尾声，人民币面临的外部贬值压力也将进一步缓解，叠加监管部门的汇率管理工具丰富足以保障市场平稳运行，预计人民币汇率将重回平稳双向波动格*。
一、2023年前7个月人民币汇率走势回顾
今年以来，人民币汇率先稳后贬，截至7月末，美元兑人民币汇率收于7.1465，人民币对美元较上年末下跌2.73%，同期美元指数跌1.56%。回顾前7个月，人民币汇率走势大体分为三个阶段。
第一阶段：年初至5月上旬，人民币汇率呈双向波动格*。虽然该阶段人民币总体呈现双向波动格*，但却可明显细分为两个子阶段：从年初到3月中旬，由于市场对美联储加息的预期反复调整，美元指数较大幅震荡，而美元兑人民币汇率走势与美指走势大体趋同；而从3月下旬起直到5月上旬，美元指数呈震荡下行之势，但人民币却并未相应走强，反而偏弱运行小幅走贬，4月下旬跌破6.9。
第二阶段：5月中旬至6月末，人民币汇率快速贬值。从5月11日起，包括就业、GDP等美国经济数据总体较好，美联储加息预期再度升温，并大幅推升美元指数，人民币被动承压。5月中旬在岸、离岸人民币双双跌破7关口，而此后人民币似乎进入到快速贬值通道。进入到6月份后，美元指数开始高位回落，但人民币贬值之势却难以遏制，到6月30日在岸、离岸人民币汇率盘中一度分别贬至7.2730、7.2855。
第三阶段：7月以来，人民币汇率企稳回升。进入到7月后，一方面在央行货币政策委员会二季度例会定调后，监管部门加大稳汇率力度，另一方面在美国新增非农就业人数以及通胀均超预期走弱，美元指数大幅走低，外部压力明显减弱，人民币开始企稳回升。7月中下旬以来，监管部门上调跨境融资宏观审慎调节参数进一步释放出更强的稳汇率信号，同时***会议明显提振市场信心，故尽管美元指数在此期间又有所反弹，但人民币汇率总体仍保持平稳。
从CFETS人民币汇率指数来看，其明显开始下行始于4月下旬，5月末以后则有加速下滑之势，直至7月下旬开始企稳回升。尽管与上述阶段划分相比，由人民币汇率指数所反映的汇率贬值阶段的前后时间都有所拉长，但总体而言人民币汇率指数与美元兑人民币呈现出的趋势大致相同，由此可见今年以来人民币汇率变化更多是由内因所致，无论是在年初升值过程中还是在此后贬值过程中，美元震荡似乎更多起到一种催化的作用。
（一）国内经济修复放缓开启人民币汇率下行通道
今年以来国民经济持续恢复、总体回升向好，但经济修复速度却不及市场预期，特别是需求不足的问题格外凸显。年初时，随着疫情防控平稳转段，国内外市场是中国经济的信心极度高涨，预期一度拉满。1月份时股票指数一度强势拉升，沪港通北向资金连续17个交易日净买入，叠加季节性结汇需求的支撑，人民币也大幅走强。然而后续随着经济数据逐月公布，市场对国内经济恢复强度的判断逐渐回归理性，但预期的不断下调却也造**民币承压贬值。
经济修复斜率放缓开启人民币汇率下行通道。今年上半年，我国GDP同比增长5.5%，明显快于去年全年3%和今年一季度4.5%的经济增速，但却依然低于不少机构年初时的预期。实际上，在4月中旬一季度经济数据公布时，当时一些指标环比增速就已现回落之势，显示出经济复苏斜率放缓，尤其是投资和房地产相关指标增速回落较为明显。彼时消费端餐饮收入、人流、物流等指标还在纷纷回升，特别是随后五一期间报复性出行仍在推动线下消费快速复苏。从整个上半年来看，社会消费品零售总额保持较快增长，但通讯器材、家电等耐用品消费表现较弱。与消费复苏密切相关的是CPI的走势，这也成为上半年各界关注的重点。3月CPI数据弱于预期，就已引发了关于通缩的讨论，4月后CPI同比更是降至0附近；而与之相对应的是M2增速始终保持在11%以上的高位水平，其中住户存款特别是住户定期存款的大幅增长，反映出居民消费意愿仍较为低迷。从领先指标来看，无论是中采PMI还是财新PMI，均是从3月开始转弱，4月则双双跌破荣枯线，其中中采PMI直到7月份一直处于荣枯线下。总体来看，经济回升速度较预期放缓大概从3月中下旬以来就已有所显现，待一季度数据陆续出来后得到进一步确认，从而开启了人民币汇率下行通道。
出口和外商投资转弱，或加剧人民币汇率波动。与国际收支相关性更强的对外贸易和投资，在过去一两年曾对人民币汇率平稳运行起到重要的支撑作用，但今年以来却也有转弱迹象。出口的下滑始于去年四季度，今年前4个月，出口金额累计增速一度转正，但5月份以来出口形势又再度恶化；与之相似的是实际使用外资金额，当月同比从去年四季度转为负增长，今年1月份一度恢复正增长，但随后又再度恶化。出口和外商投资二者同步下滑，不仅会对国际收支及结售汇产生直接的影响，同时曾经的支撑力量如今却变为拖累因素，这可能会通过影响市场信心从而间接加剧人民币汇率的波动。
今年以来，美联储货币紧缩周期继续向前推进，并且较去年末时的预期要更加激进。从美联储自身的预期来看，去年12月美联储公布的点阵图显示，2023年末政策利率预期中位数在5%-5.25%，然而在7月加息后，目前美国政策利率已经上调到5.25%-5.50%，达到22年来的最高水平，并且若按照6月公布的最新点阵图来看，后续或仍有一次25个基点的加息空间。而从市场的预期来看，今年初许多机构还都在预测美联储今年可能会降息几次，但从FedWatch工具最新数据来看，年内降息的概率已不大。不过美元指数今年走势却是一波三折，主要原因在于美国经济数据不断超预期变化下，市场对美联储加息的预期也在大幅调整；同时硅谷银行事件引发美国银行业危机，也一度也加剧了加息预期的变化和美元指数的震荡。
美联储持续加息从两个方面对人民币汇率带来外部的扰动。
一是美元指数震荡引发人民币相应波动，其中美元第二次阶段性走强成为人民币对美元大幅贬值的导火索。从前文图1不难看出，美元指数今年以来的两波大幅走强，均引发了人民币汇率的较大幅波动：尽管美元第一波升值的幅度明显大幅第二波，但由于彼时国内经济恢复预期仍较强，故人民币兑美元汇率仅表现为双向波动，人民币兑一篮子货币汇率总体保持稳定；但在美元第二波升值时，国内经济恢复预期已经转弱，故引发了人民币兑美元汇率以及人民币兑一篮子货币汇率的大幅贬值。
二是货币政策分化下，中美利差再度走阔，持续施压人民币汇率。今年以来美联储延续紧缩货币政策，而国内货币政策则稳健偏宽松，中美货币政策继续分化。不过尽管如此，伴随着美联储加息接近尾声，从年初直到4月上旬，中美利差总体呈稳定收敛状态。然而进入到4月中旬后，美债收益率波动上行，而中债收益率则呈下行趋势，中美利差重新走阔，人民币汇率也因此再度承压，这与人民币汇率指数开始走弱的时间点相一致。不过拆开来看不难发现，今年以来美元兑人民币汇率与中债收益率的相关性要明显大于其与中美利差的相关性，由此仍可看出人民币汇率走弱更多是由内因所致。
从汇率形成机制改革的情况看，近年来市场供求在汇率形成中的决定性作用不断增大，央行基本退出常态化干预，只是在市场中明显存在“羊群效应”的时候才选择介入，因此人民币汇率双向灵活波动，弹性明显增强，过去五年人民币对美元汇率曾三次“破7”，但很快又回到7下方。2022年以来，美国以历史罕见的节奏持续大幅加息，中美利差出现了少见的全收益率曲线倒挂，对跨境资本流动和人民币汇率等形成较大影响。在这样的大环境下，人民币汇率弹性增强及时释放压力，削弱外部冲击，增大了国内货币政策“以我为主”开展调控的空间。
在本轮人民币汇率贬值过程中，监管部门的定力较过往明显增强。若以中间价报价持续大幅偏离前日汇率收盘价的情况来衡量的话：2019年8月第一次汇率破7时，监管部门早在汇率处于6.8以内时就已小幅介入，当汇率跌破7后，逆周期调节力度明显加大，中间价报价偏离前日收盘价最大幅度达到907BP；2020年2月第二次汇率破7时，监管部门定力有所增强，持续大力度介入是在汇率跌破7.1时，中间价报价偏离前日收盘价最大幅度达到533BP，不过本轮人民币贬值最低也就贬至7.16；2022年9月第三次汇率破7时，监管部门在汇率逼近6.9之时就选择介入，并且随着汇率的继续下跌不断加大逆周期调节力度，中间价报价偏离前日收盘价最大幅度达到1447BP；而今年5月份本轮汇率破7时，不论是从介入的时间还是干预的强度上均可看出，监管部门本次定力较过往明显增强，持续干预始于汇率跌破7.24时，而中间价报价偏离前日收盘价最大幅度为731BP。
人民币汇率弹性增强加大货币政策调控空间。今年以来，人民银行“以我为主”，精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，总体而言我国货币政策与经济发展形势较为匹配。随着二季度以来经济恢复动能有所减弱，在美联储加息周期尚未结束的情况下，6月份人民银行时隔10个月再次降息，以推动经济持续回升，充分显示出我国货币政策坚持“以我为主”、与国内经济形势相匹配的特征。不过从CFETS人民币汇率指数走势可以看到，6月13日人民银行宣布降息的那一周恰恰也是本轮人民币贬值中汇率指数降幅最大的两周之一。在全球央行竞相紧缩的情况下，我国利率调控的自主性恰恰有赖于人民币汇率弹性的增强，同时这也体现出，相比于汇率，利率才是我国货币政策的核心和纲。
政策组合拳将推动经济持续向好，或支撑人民币汇率企稳回升。7月24日***会议极大地提振了市场信心，一度出现股汇双涨的*面，陆股通也再次出现较为明显的资金净流入态势。在有效提振了市场信心、强化了市场预期的同时，涉及民营企业、房地产、消费等方面的增量政策也相继出台，可谓行动快、动作密、出拳准，势必将从供需两端切实激发实体经济活力，下半年经济运行持续好转值得期待，而这也将对外汇市场平稳运行形成较强支撑。当然从经济数据上看，政策效果可能也不会很快就明显展现。值得注意的是，即便在前三个月汇率波动有所增大的情况下，外汇市场供求依然基本保持平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足。特别是5月以来，银行结售汇和银行代客涉外收付款同时呈现顺差格*，而结汇率更是自4月以来就始终保持在较高位水平。由此可见，尽管上半年经济动能转弱带动人民币汇率走贬，但国内外汇市场的运行却基本稳定，这表明伴随着金融业对外开放持续深化，我国外汇市场运行也越来越有韧性，市场主体愈发成熟，在此情况下，随着后续经济恢复动能逐步改善，人民币汇率大概率会相应的企稳并温和回升。
美联储加息近尾声，人民币面临的外部贬值压力将进一步缓解。一方面，随着美国新增非农就业人数以及通胀超预期走弱，美国基准利率水平确实已展现出一定的限制性，从FedWatch工具来看，5.25%-5.5%已被市场认为大概率是本轮加息终点。相较而言，欧元区通胀压力却依然较大。由于欧元区与美国通胀周期及加息周期并不同步，欧洲启动加息和通胀见顶均较美国晚4个月，核心通胀见顶较美国晚6个月，故货币政策“欧鹰美鸽”格*或仍将延续，从而使美元指数阶段性承压。这意味着下半年由于美元指数大幅走强而造**民币对美元被动大幅贬值发生的概率会较上半年有所降低。另一方面，尽管近几月中美利差再度走阔，但外资净买入境内债券仍延续较高规模，境外投资者债券托管量5月以来也在逐步上升，对于国际投资者而言，人民币资产仍具有吸引力。7月中下旬以来，中美利差已不再继续走阔，未来跨境资本流动情况或将进一步改善。当然，随着美国经济“软着陆”预期增强，美债收益率可能仍将处于高位水平，从而仍会对人民币汇率有一定的压制。此外，7月以来国内多家银行下调美元存款利率，也一定程度上有助于减少购汇套利的空间。
监管干预效果明显，汇率管理工具丰富足以保障市场平稳运行。6月末，在人民币汇率出现恐慌性贬值迹象的情况下，监管部门开始出手干预，并且效果极为明显：从6月29日起，中间价报价开始明显偏离前日收盘价，6月30日在岸汇率就触底反弹；7月20日，人民银行、国家外汇*将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，7月21日Wind人民币汇率预估指数就止跌且大幅回升。鉴于我国汇率管理工具较为丰富，即便后市人民币汇率再次出现恐慌单边走势，监管部门也足以平抑“羊群效应”，保障外汇市场平稳运行。不过调控的效果或许还不止于此。从过去几年汇率调控历史看，7.1大概是一个较为关键的点位，几次较大力度的调控大概都是在汇率回到7.1以内后方才退出常态化干预。从目前美元兑人民币汇率点位来看，这意味着监管的干预或仍将延续，同时仅在监管部门的预期引导下，人民币汇率较当前点位就有小幅的升值空间。
综合来看，随着我国各项政策举措不断发挥效应，经济运行持续回升向好，人民币资产将持续具有吸引力，我国外汇市场平稳运行仍然具备良好基础，下半年人民币汇率料将平稳双向波动，预计年末人民币汇率或小幅升至7附近。
(本文作者介绍：民生银行首席经济学家)
2023年欧才算源元还会持续下跌吗？人民币欧介侵蛋背周树课磁元汇率预计可以达到多少？
2023年欧元的走势取决于多种因素，无法确定其是否会持续下跌。但是，随着全球经济的复苏，欧元可能会有所回升。人民币欧元汇率预计可以达到7.5-8.5之间
属鼠未来5年运势如何？
属鼠人在2021年的生活比较稳定；2022年的运势相对比较动荡不安；2023年是运势非常吉利的一年；2024年运势艰辛，会遇到诸多困难；2025年运势一般。属鼠未来5年运势：一、属鼠2021年牛年运势属鼠人在2021年的生活比较稳定，不仅仅有一定的经济收益，而且事业和财运也有一定的进步。他们在这一年中，还会遇到一些工作及家庭中的问题，但不会有大影响。这一年属鼠人可能会身染疾病，健康状况不佳，对于自己的身体自己是需要特别关注的地方。二、属鼠2022年虎年运势2022年属鼠人的运势相对比较动荡不安，工作非常不稳定，可能会出现调动。家庭生活也笼罩在不安之中，他们会推动原以为能得到的东西。尽管他们尽全力克服困难，依然会遇到数不尽的困扰，尽力的把自己所有困难克服的时候，自己就是最优秀的。三、属鼠2023年兔年运势2023年对于属鼠人来说，是运势非常吉利的一年。属鼠人的前景可观，智慧能得到施展，他们会开始自己的计划。这一年不会出现大的不安，但是可能会有烂桃花带来一些风流韵事，让家庭不和睦，家庭方面来说产生的问题其实就是很多的。四、属鼠2024年龙年运势属鼠人在2024年运势艰辛，会遇到诸多困难，但又不得不孤身应付这些*面。这一年他们很难从别人那里借到钱。也不易讨回自己借出的钱。他们可能会有意想不到的开销，破财连连，容易轻易相信别人，长个心眼对于自己其实就是比较好的。五、属鼠2025年蛇年运势2025年属鼠人的运势一般，做许多事情都会面临一定的阻碍，但是大多数是无关大*的小麻烦。他们在这一年里会有些经济收入，他们的地位有一定提高，家庭生活也十分稳定，可能会参加大量的社会活动，所有的活动自己参加一下对于自己的情况是比较好的。
2023下半年的人民币走势……
连平（植信投资首席经济学家兼研究院院长）、常冉（植信投资研究院高级研究员）
要点速读：
1、5月以来的人民币汇率贬值主要来自于美元指数等的外部压力，但自身因素的影响也不能忽视。下半年在美元指数可能逐渐走弱的同时，人民币汇率不具备趋势性贬值条件，相反存在一系列支撑因素，年内仍有可能趋向升值。
2、展望下半年，国内经济增长将平稳回升，国际收支仍将保持顺差，人民币跨境结算持续推进，中美利差倒挂现象有所改善，都将对人民币汇率产生支撑作用。展望全年，人民币汇率可能在合理均衡水平上双向波动，保持基本稳定，不排除出现一定幅度升值的可能性。
正文：
5月份，美元指数上行约2.5%，人民币汇率中间价贬值约2.3%。6月以来人民币继续有所贬值。近期人民币贬值的原因究竟是什么？人民币汇率会持续贬值吗？年内后续人民币汇率走势如何？经济主体如何理性和有效应对汇率风险？本文将对此展开分析。
01
近期人民币贬值为哪般
5月以来，美元指数回弹，美元汇率阶段性升值，而人民币兑美元汇率则出现贬值。中国外汇市场的迅速变化，有着国内外综合因素影响的深刻背景，理清贬值原因有助于更好地分析和判断之后人民币汇率变动的方向和趋势。
美元指数阶段性反弹是人民币汇率贬值的直接原因。而美元指数走强的主因则是债务危机避险情绪支撑和货币政策转向预期的减弱。5月以来，美国银行业风险蔓延，导致市场风险偏好大幅收紧。特别是美国财政“悬崖”愈演愈烈，两d在短期内就债务上限问题激烈争论，引发市场对即将到期国债发生违约的担忧。一旦债务上限两d不能达成妥协，就有可能引发美国**债务危机。美元是关键的国际货币，美国**债务违约必然导致全球性的债务危机和金融危机。因此市场避险情绪迅速升温，从而推动美元指数迅速走强。至6月2日，美国参众两院均投票通过两d妥协方案，美元指数遂大幅回落。这清楚地表明美债上限问题对美元汇率的影响是直接的，也是阶段性的。
与此同时，美联储货币政策由加息进程放缓逐渐转为政策方向改变。鉴于当前美国通胀存在较高粘性，即便在货币政策的强力紧缩之下，CPI下行依然十分缓慢。5月FOMC会议上有部分与会成员认为有进一步紧缩的必要，多位联储官员发表了鹰派言论，强化了市场对美联储货币政策再度紧缩的预期甚至担忧，导致美元指数并未因加息进程已近尾声而继续下行，反而在5月出现阶段性回升。美元指数由月初的101.6升至104，涨幅约2.5%。根据植信投资研究院构建的“开放型泰勒—基本面”人民币汇率预测模型显示，人民币汇率升贬值与美元指数走势呈显著负相关，811汇改后，美元指数与美元兑人民币汇率的相关系数约为0.51，美元指数对人民币汇率走势的影响较为显著（图表1）。5月份，美元指数的反弹走强是造**民币汇率承压的关键外部因素。
往往市场的重要变化不会是单方面或个别因素就能促成的，尤其是重要的国际经济变量，通常是由内外部多因素综合促成的。人民币汇率阶段性贬值也存在重要的内部原因。
外汇供求关系是人民币汇率阶段性波动的重要市场因素。今年以来，市场主体的购汇意愿显著上升，购汇与结汇之间的需求分化拉大（图表2）。付汇购汇率与收汇结汇率之差由去年12月的4.4%扩张至3月的11.7%。1-4月，付汇购汇率分别录得59%、59.5%、59.4%、63.2%，远高于去年月均54%的水平，尤其是4月的购汇率63.2%为2021年以来最高。在疫情管控放开情况下，用于商务、旅行、留学等的购汇需求大幅提升，体现为服务贸易逆差规模明显扩张。一季度，服务贸易收支逆差为470亿美元，为2020年以来最大季度逆差规模，3月逆差录得174亿美元，创下近3年历史新高。在服务贸易为主的购汇需求推动下，居民和企业对外汇需求的增长更快，从而支持美元汇率走强。
二季度以来，国内经济运行阶段性弱于预期，基本面对人民币汇率的支撑力度降低，利率调降增加人民币贬值的压力。去年12月以来，人民币汇率升值的重要动力就是于疫情管控优化后，市场对国内经济增长的乐观预期。但5月公布的4月经济数据表现弱于市场预期。国内PMI指数48.4处于收缩区间并连续下降，CPI同比仅增长0.1%，超预期滑落。工业、投资、消费等经济数据也普遍低于市场预期，呈现出消费需求不振和工业需求不足的境况。国内经济强势复苏的预判尚未得到经济金融数据的进一步验证，从而给市场预期和风险偏好带来负面压力。为了减缓经济下行压力，6月后政策利率和市场利率均有所下降，先是商业银行存款利率下行，之后是逆回购利率小幅调降，MLF也面临相应调整。这一系列利率下行的举措是6月以来人民币进一步贬值的主要推动因素，因为6月以来美元指数不但没有走强，反而有所走弱。
虽然人民币对美元阶段性贬值，但在全球主要货币汇率变化看，人民币币值表现相对稳健（图表3）。5月，人民币汇率相对美元贬值约2.2%，但其贬值幅度小于欧元对美元的贬值幅度（约2.7%）和日元对美元的贬至幅度（约3.2%）。CFETS人民币汇率指数、BIS人民币汇率指数、SDR人民币汇率指数的波动均保持相对稳定，月内仅小幅下降了0.80%、0.67%、0.73%。2018-2023年期间，人民币对美元汇率的贬值幅度约为10%，但CFETS人民币汇率指数反而升值约3%，5年内保持了基本稳定。这也印证了本次人民币汇率的阶段性贬值压力主要来自美元指数反弹带来的外部冲击；外因为主因，而内因则为次要因素。在人民币与美元汇率的关系上，美元汇率通常是引起变化的主动因素。下一阶段人民币汇率的走势，可能很大程度上仍取决于美元汇率的变化。
02
美元汇率可能已是“强弩之末”
短期内美元指数运行存在不确定性。根据历史经验，由美债上限避险情绪推升的美元指数走强是暂时的，一旦债务上限达成一致，市场风险偏好将可能发生变化。那是否意味着在两d于6月初就债务上限调整基本达成共识后，美国金融市场风险就会解除，美元指数将随之快速回落呢？综合内外部环境看，短期内多空因素交织仍将导致美元指数走势以震荡为主。
债务上限危机暂告段落后，美债发行需求将增加，可能造成市场流动性阶段性偏紧。当6月初美债上限达成一致后，未来一个季度可能有大量的美债发行，可能在短期内增加对美元流动性的需求，从市场供求关系上形成对美元指数的支撑。流动性趋紧还将推动美元市场利率水平上升，进而对美元汇率带来推升作用。美元流动性偏紧和利率水平走高可能在银行业危机的基础上形成新的风险压力，使得市场避险情绪再度升温，从而对美元形成阶段性的新的需求。
美国和欧元区之间的政策面和经济面存在差异，欧元汇率变化对美元指数走势的影响有不确定性。不同于美联储的紧缩放缓，欧央行近期内仍可能继续加息。截止5月末，欧元区基准利率为3.75%，仍低于美国联邦基金利率5.25%的水平。欧央行行长在5月利率决议会议中强调“欧洲央行不会暂停加息”。欧元在美元指数中的权重约为57%。欧元与美元走势呈现较为明显的负相关，“欧强美弱”的货币政策分化可能形成美元的下行压力。但欧洲经济改善不及预期、下行压力加大，通胀水平居高难下。据最新公布的德国经济数据显示，德国连续两个季度GDP增速落入负值（分别为-0.5%和-0.3%），已陷入技术性衰退*面。德国经济是欧元价值背后的主要支撑，缺少德国经济支撑的欧元，可能因为贬值给美元带来阶段性升值的动力。综合而言，短期内欧元区货币紧缩以及经济衰退等因素交叠，欧元上行动能较为有限，美元指数短期内可能震荡运行，阶段性走势可能偏强。
尽管短期内有些因素可能推动美元指数走强，但下半年美元汇率难以持续升值。2023年以来，一系列因素共同推动美国经济下行压力逐步增大。之前的高通胀虽有缓和，但核心通胀水平仍处在平均水平两倍的高位，持续抑制购买力和投资信心。自2022年3月开始持续10次的大幅加息，迅速抬高了企业的融资成本，削弱了企业的投资和生产经营能力；同时引发金融机构风险偏好下降，放贷行为趋于谨慎。年初以来，金融业一系列的爆雷和黑天鹅事件导致市场预期悲观，消费和投资行为趋向保守。而美国财政“悬崖”引发的**债务风险已经在国际市场上产生了浓烈的避险情绪。近几个月的美国相关数据也表明其经济运行存在不小的下行压力。5月，季调后的美国非农就业人数新增33.9万大幅超预期，但失业率却升至3.7%的高位，因此并不能说明美国经济真正改善。4月，美国商品出口金额同比下降了5.8%，是2021年以来最大降幅。零售服务销售额的月度同比增速降至1.6%，为2020年5月以来最低水平。5月美国的密歇根消费者信心指数、预期指数、现状指数相较前值大幅下滑了4.3、5.1、3.3个百分点。国际金融机构和国际组织持续下调了美国经济增长的预测数据。近期，美联储、标普和高盛将美国2023年的GDP增长预期分别下调了0.1、0.2和0.3个百分点。下半年美国经济下行压力的进一步显现必将推动美国货币政策由紧向松进行调整，对美元汇率产生贬值压力。
不可否认，当前通胀高企依然是美联储面临的难题。美联储5月加息后，美国实际利率（联邦利率-CPI同比）已由负转正，高于2008年以来-1.64%的均值。以往当实际利率为-1%时，美国通胀都能得到了较好地控制。只要通胀不出现大幅反弹，实际利率继续保持为正，将对通胀形成持续性的压制。因此，美联储再次加息的意愿较低。今年以来，美国银行业存款持续减少，一批中小商业银行挣扎在负债端的困境之中。此时若再度紧缩货币政策，有可能进一步加剧经济金融市场的脆弱性。近日美联储**鲍威尔表示，当前金融风险和信贷条件收紧可能对经济、就业以及通胀造成压力，可能意味着无需继续加息至此前预期高位来抑制通胀。鉴于美联储**表态一般为FOMC委员会取得共识后的对外宣布，其表述透露出在通胀没有大幅反弹情况下美联储即将停止加息的立场，似乎还暗示着美联储紧缩性货币政策可能开始转向。总而言之，美联储加息进程已至尾声，下半年货币政策紧缩放缓是必然走势。在增长下行、银行业风险和紧缩性货币政策趋缓的影响下，美元指数虽可能短期走强，但已是“强弩之末”。伴随着流动性宽松和利率水平下降，美元汇率很有可能走上贬值之路。而经验不止一次地告诉市场，美元升值或贬值往往早于美联储加息或降息2-3个季度。
03
下半年人民币汇率可能转势
5月以来的人民币汇率贬值主要来自于美元指数等的外部压力，但自身因素的影响也不能忽视。下半年在美元指数可能逐渐走弱的同时，人民币汇率不具备趋势性贬值条件，相反存在一系列支撑因素，年内仍有可能趋向升值。
经济基本面是人民币汇率维持基本稳定的基础。下半年，国内GDP增速可能达5%以上，消费、投资和出口共同推动经济保持平稳增长态势。随着扩内需促消费政策加速落地，国内整体需求有望回温，消费在较低基数的支撑下，将保持较快增长。在充裕资金及充足项目的带动下，基建投资预计保持平稳增长，工业生产的稳步复苏以及利好民企政策的相继出台，将推动制造业投资平稳较快的增长。房地产企业经营状况可能逐步改善，房地产投资降幅有望进一步收窄。下半年，美联储等主要海外央行的货币政策紧缩放缓，对外需的抑制可能有所缓和，加之RCEP全员生效实施以及低基数效应的支撑，出口增速可能呈现一定幅度的边际回升。综合而言，下半年在宏观政策更加积极和有力的推动下，经济复苏将平稳推进，应该不会陷入真正意义上的“通缩”，更不会走到需要“救”的地步，人民币汇率将获得来自经济基本面的支持。
国际收支顺差仍可能对人民币汇率基本稳定产生积极作用。虽然1-4月的购汇需求走高，但我国国际收支仍然顺差（图表4）。4月，即远期结售汇差额是237.4亿美元，为近1年以内的最高值，其中经常账户顺差168亿美元，规模高于去年月均105亿美元的水平，直接投资和证券投资的逆差为65亿美元，规模较为有限。虽然中美利差倒挂扩张至100BP左右,4月外资机构减持人民币债券417亿元，但因为北向资金的流动平稳，证券投资项整体的资本流出压力尚在可控范围内，这表明人民币资产在海外经济下行的大环境下仍有一定的吸引力。在购汇率高于结汇率的情况下，国际收支仍然能够保持顺差，是因为收汇结汇率和付汇购汇率显示的是当月市场主体即期的结售汇意愿，而经常账户和资本与金融账户的收支情况体现的是即期和远期结售汇的总差额。国际收支顺差表明当前和未来一个阶段外汇市场供大于求，人民币汇率仍具备基本稳定的国际收支条件。
高通胀造成的美元币值削弱，将在美联储加息结束后显现，相对走强的购买力将支撑人民币对美元升值。按照相对购买力平价理论，2021-2022年美国通胀高企削弱了美元的购买力和内在价值。2020-2022年，美国CPI累计上涨约13.1%，我国CPI累计上涨约3.9%。当前，美国核心通胀为5.5%，而我国核心CPI则保持在0.7%左右。与此同时，美元汇率因大幅度加息升值约6.1%，人民币汇率则小幅贬值约1.1%。由于我国通胀水平较为温和，人民币应该对美元有相应幅度的升值。但在美联储货币政策强力紧缩的背景下，上述影响币值的重要因素被阶段性地淡化。当美联储紧缩性货币政策结束后，人民币对美元相对较高的内在价值就会逐渐体现出来，较高的购买力水平有助于人民币对美元走强。
人民币国际化将增加国际市场人民币需求。4月，人民币在我国跨境收支中所占的份额为48%，创下历史最高，同期美元所占份额降至47%。在美国银行业风险、经济下行、政策不确定，尤其是美元“武器化”的影响下，世界部分地区推动“去美元化”进程，将为人民币国际化打开新的空间。近期人民币跨境使用在创新中大步推进。凭借经济基本面良好、国家信用坚实、币值稳定以及外汇储备充足等优势，人民国际化将进一步发展。随着贸易计价和交易结算领域的使用增多，国际市场上的人民币需求将持续扩大。
我国货币当*持续完善汇率管理制度，并及时进行市场预期管理，以避免人民币非理性贬值、保持人民币汇率基本稳定。近年来，我国外汇和资本流动审慎管理机制日渐成熟，外汇管理工具的适时引入将有助于压降单边的升贬值预期。在调节人民币过度升贬值的问题上，货币当*具备较充裕的管理工具，包括但不限于：启动汇率中间价逆周期因子、调整金融机构外汇存款准备金率、调整外汇风险准备金率、发行离岸央票、调节企业跨境融资宏观审慎调节参数等。不仅如此，近年来外汇管理部门稳定人民币汇率的政策导向十分清晰，立场也十分坚定。面对5月以来人民币汇率阶段性贬值压力，中国外汇市场指导委员会表示，将强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。其政策信号释放意义大于对人民币汇率的实际影响，清晰表明货币当*保持人民币汇率的合理弹性及基本稳定的立场。货币当*的政策导向和管理能力意味着人民币汇率的过度波动将会受到合理有效的干预。
展望下半年，国内经济增长将平稳回升，国际收支仍将保持顺差，人民币跨境结算持续推进，中美利差倒挂现象有所改善，都将对人民币汇率产生支撑作用。货币当*适时引入汇率管理工具将有助于维持人民币汇率的基本稳定。美联储紧缩性货币政策走缓、银行业风险发酵以及经济下行压力加大，却会给美元指数带来不确定性，美元汇率则可能走弱。展望全年，人民币汇率可能在合理均衡水平上双向波动，保持基本稳定，不排除出现一定幅度升值的可能性。
04
践行汇率风险中性理念
当前和未来一个时期，面对人民币汇率存在的不确定性以及双向波动的态势，市场主体及投资者应自觉地感知国际经济环境的复杂*面和严峻形势，应从理念认知、专业知识、工具储备等方面，积极并审慎地应对汇率波动风险。
一是真正树立汇率风险中性的理念。汇率的短期波动难以预测，应避免人民币汇率“非升即贬”的单边思维，坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则。既不要对复杂灵活的期权业务“敬而远之”，也不要把汇率避险的手段当作套利的工具，更不要把汇率风险中性的理念当成耳旁风。对于涉及外币业务的企业而言，应把汇率波动纳入日常的财务决策中，尽可能降低汇率波动对企业经营产生的负面冲击。
二是及时了解外汇风险政策动向。高度关注宏观政策和国家有关外汇管理的政策和制度变化，及时做好有针对性的措施安排，有效规避汇率风险。市场主体应及时关注央行和外汇管理*等部门的相关政策规定，如中国外汇交易中心关于中小微企业外汇衍生品交易的相关规定、银行间外汇市场交易手续费的优惠政策。了解并掌握外汇市场相关业务办理的范围和规则，充分利用外汇业务便利化的政策支持，以达到规避风险、降低成本的目的。
三是有效运用汇率风险管理工具。目前，国内外汇市场已形成涵盖远期、外汇掉期、货币掉期和期权（普通欧式期权，新增普通美式期权、亚式期权等）的衍生产品体系。2022年企业利用远期和期权等外汇衍生品的套保比率为24%，相较2021年提高了2.4个百分点；与发达经济体70%-80%的比例相比仍然很低，我国企业的汇率风险管理工具运用仍有较大的提升空间。企业应通过金融机构的帮助，在掌握各类衍生工具特征的基础上，根据风险识别能力和金融机构的风险管理水平，选择合适的衍生品工具。不参与不熟悉的交易，在交易之前要对衍生产品进行估值，并确定风险限制水平。
四是积极扩大人民币跨境结算业务范围。对于具有涉外业务的企业而言，应熟练掌握跨境人民币业务、产品及其服务技能，拓展跨境金融服务平台应用场景，扩大人民币跨境结算的业务范围，将跨境人民币结算优势及政策传递外商，提升与外商谈判时推广人民币结算的主动性。尤其应针对性地扩大与“一带一路”、拉美、东南亚、**、非洲等广大发展中国家地区进行外贸和投资交易使用人民币的范围，争取双边对等使用本国货币进行跨境支付结算，以有效的规避汇率波动风险。
【安贞声明】
数字人民币2023到2024年能普及吗？
不能
2023年主要以拓展交易规模、用户基数及受理场景为主；
2024年试点地区实现数字人民币整体规模的较大突破；
2025年部分试点地区或有望实现生态体系的初步完善。
世界三大货币是什么?
美元、欧元和日元。 现在的说法是中国正在积极推进人民币成为强势货币。有人说金融危机是个契机，但是也有人说“革命尚未成功，同志仍需努力”！ 人民币离世界第三大货币似近还远 □章玉贵 20年前，人民币在亚洲的地位不仅无法与日元相提并论，就连韩元也没有把人民币放在眼里。但20年后的今天，“平易近人”的人民币不仅在大中华区受到追捧，而且在东南亚地区已经超越日元而被誉为“第二美元”。 从目前的世界货币格*来看，德国马克和法国法郎已经成为历史名词，英镑虽在苦苦支撑，但恐怕来日不多。被欧盟寄予厚望的欧元，尽管近来走势强劲，但其缺乏作为世界主流储备货币的必要条件，即统一的**环境。除却货币政策态度不一之外，欧元区各国经济战略的不同，也将破坏欧元区政策的统一性。再加上美国的暗中捣鬼，欧元短期内还很难与美元分庭抗礼。至于受到本国经济拖累的日元近年来一直在走下坡路。即便是不可一世的美元近来却在象征人类文明的泰姬陵受到史无前例的冷遇，似乎在某种程度上昭示着世界货币格*正在重新洗牌。 其实，美元的一家独霸本来就不符合世界经济发展的现状，布雷顿森林体系瓦解以前，美国凭借美元的特殊地位直接或间接地掠夺其他国家特别是发展中国家的财富。今天，尽管布雷顿森林体系已经瓦解三十余年，美国仍在凭借美元在世界货币体系中享有的特殊地位而维护美国的超强地位。显然，世界人民不愿看到美国倚仗自己的超强地位而在国际事务中为所欲为，即便是包括欧盟以及日本在内的美国盟友都不能容忍美国的颐指气使，纷纷采取各种途径壮大自身实力，维护自己的经济权益。欧元的诞生正是抗衡美元霸权的一种尝试，日本也曾试图说服亚洲国家建立以日元为核心的亚洲货币体系。 就中国来说，尽管短期内难以挑战美国的经济超强地位，尽管人民币还远远谈不上挑战美元的霸主地位。但中国经济正以快于美国经济的速度发展，尤其是在美日欧经济出现减速甚至衰退的情势下，中国仍有巨大的经济成长空间。到2023年中国的国内生产总值将与美国平列。另一方面，中国的经济金融改革必将取得质的飞跃。 正是基于对中国经济的增长预期，中外有关专家普遍看好人民币的国际化前景。国内有专家乐观地认为，人民币成为世界货币条件已基本成熟，中国**应适时加快推进人民币成为世界货币。甚至有不少专家建议中国大陆以国家货币制度的形式，将人民币改成“中元”，以确立中国在全球市场经济的法定地位和称谓。在国际上，哈佛大学教授罗杰夫认为：“未来，如果全球只剩下三到四种主要货币，那么人民币将是其中之一。人民币有资格成为与美元、欧元比肩的世界级货币。”他说：“随着中国经济、贸易在全球地位的持续上升，人民币将成为世界货币体系中的重要一员。” 不过，尽管从历史的经验来看，一个保持高速、稳定经济增长，货币政策调控效果显著，国际贸易权重不断增大的国家的货币在未来成为世界货币，的确是有很大可能的。但人民币要成为世界主流货币还有很长的一段路要走。 就目前中国经济发展情况而言，人民币的国际化至少需要5到10年准备期。期间，需要克服制约人民币国际化的一系列瓶颈。 首先，从中国目前的情况来看，金融市场和监管能力都还处在一个较低的水平，因此还不具备开放资本项目自由兑换的条件，而监管部门也一再强调，人民币实现自由兑换没有时间表。预估人民币要实现资本项目下可自由兑换尚需10年左右的时间。 其次，支撑人民币成为世界主流货币的经济基础依然相当薄弱。众所周知，一国货币要成为世界性货币的基础条件是该国必须拥有雄厚的经济实力。美元之所以称霸全球几十年，是与美国拥有超强的经济实力密不可分的；战后初期，美国的经济规模几乎占世界经济总规模的一半。此后，由于欧洲和日本经济的恢复，使美国在全球经济总所占的比重有所下降，但仍然遥遥领先于其他国家，直到今天，美国的经济规模依然占世界的三分之一；同样，欧元和日元能够为世界所接受，背后也有强大的经济实力作支撑。根据笔者的研究，一国货币要成为世界性货币，则该国的经济力量至少应达到世界经济总量的10%。而就中国目前的经济实力来说，大约只有美国的1/4，占世界经济总量的7.8%，离10%的要求尚有不小的差距；虽然近年来中国经济成就令世人瞩目，但总体而言，经济增长方式仍然是粗放式的，经济增长的质量不高；中国经济的国际竞争力还比较低，在一些关键经济领域，中国不仅无法与美、欧、日相抗衡，即使与澳大利亚、加拿大等二流国家相比亦有不小差距，甚至落后于韩国和印度。所以，尽管中国目前已是世界第四经济大国，但还远远称不上是世界经济强国。这就在很大程度上抑制了中国在世界经济舞台上的发言权。在这种情况下，人民币当然没有太多的国际号召力。只有当中国的经济实力达到美国的1/2，经济竞争力跻身世界前列，人民币才有可能真正登上世界舞台，为各国所广泛接受。 再次，落后的中国金融体系和金融市场是制约人民币发挥世界性作用的软肋。健全的金融体系和发达的金融市场是一国货币国际化的必备条件。在亚洲金融危机中，东南亚国家之所以一败涂地，金融体系漏洞百出就是其中的一个重要原因；而香港在那次金融危机中，尽管也受到国际炒家的猛烈攻击，但始终未被击倒，这当中除了中央**的鼎力支持外，本身相对成熟的金融监管体系才是香港傲然挺立的关键；而就中国金融体系和金融市场的发展情况来看，中国离建成高度开放和发达的金融市场和金融中心尚有很大距离。中国银行(行情股吧)系统现在还存在不少问题，四大国有商业银行尽管受到国家的巨资投入，银行治理水平有所提升，但整体竞争力依然较为薄弱，无论是微观主体的竞争力还是宏观层面的监管水平都大大落后于国际先进水平。另一方面，中国尚未建成全球化的银行体系。中国的银行还远远落后于发达国家，甚至落后于一些发展中国家，许多国内商业银行跨出国门还仅仅是刚刚起步。而人民币要发挥世界性作用恰恰需要中国拥有健全的金融体系以及发达的金融市场。欧美国家历经几十年甚至上百年才建成的金融体系，中国要在10年内达到几乎是不可能的。 最后，金融全球化步伐的加快有可能压缩人民币的生存空间。1980年代以来，世界经济在发展过程中呈现的一个非常明显的特征就是一体化趋势的加强。开放和融合已成为不可阻挡的历史潮流；同样，作为世界经济一体化表征的世界货币体系也正在发生深刻的变化，区域乃至全球范围内的货币整合趋势日益明显。蒙代尔曾预测未来10年内世界将出现三大货币区：欧元、美元和亚元。目前，欧盟基本上实现了货币的统一，欧元已经取代马克、法郎这些昔日的强势货币，成为跨国家的货币代表。与此同时亚洲统一货币的呼声也渐喊渐高。而拥有世界货币市场60%份额的美元尽管由于美国经济地位的相对下降而有点力不从心，但美国凭借自己的唯一超级大国地位正在整合美元、加元和墨西哥元，并以此为底基谋求更大的势力范围。随着金融全球化步伐的加快，一些中小国家的货币将逐渐退出历史舞台，世界货币市场将呈现寡头垄断的*面。中国的人民币如果不能在未来5至10年内挤进世界主流货币俱乐部，则不仅会丧失赶超日元和欧元的最佳时机，甚至连自身的独立地位都将难以保住。 （作者系上海外国语大学国际金融与贸易学院副教授）
温彬：人民币汇率2023年上半年回顾及下半年展望
今年前7个月，人民币汇率先稳后贬，在美元指数震荡下跌的情况下，人民币对美元仍出现较大幅贬值。年初至5月上旬，人民币汇率呈双向波动格*；5月中旬至6月末，人民币汇率快速贬值；7月以来，人民币汇率企稳回升。
本轮人民币汇率贬值的原因有三：一是国内经济修复放缓是本轮人民币贬值的主因；二是美联储继续紧缩周期也使得人民币被动承压；三是监管部门对于汇率贬值保持了较高的容忍度，并因此得以加大货币政策调控空间。
展望下半年，政策组合拳将推动经济持续向好，或支撑人民币汇率企稳回升，同时美联储加息近尾声，人民币面临的外部贬值压力也将进一步缓解，叠加监管部门的汇率管理工具丰富足以保障市场平稳运行，预计人民币汇率将重回平稳双向波动格*。
一、2023年前7个月人民币汇率走势回顾
（一）国内经济修复放缓开启人民币汇率下行通道
今年前7个月，人民币汇率先稳后贬，在美元指数震荡下跌的情况下，人民币对美元仍出现较大幅贬值。究其原因，国内经济修复放缓是本轮人民币贬值的主因，同时美联储继续紧缩周期也使得人民币被动承压，此外监管部门对于汇率贬值保持了较高的容忍度，并因此得以加大货币政策调控空间。展望下半年，政策组合拳将推动经济持续向好，或支撑人民币汇率企稳回升，同时美联储加息近尾声，人民币面临的外部贬值压力也将进一步缓解，叠加监管部门的汇率管理工具丰富足以保障市场平稳运行，预计人民币汇率将重回平稳双向波动格*。
一、2023年前7个月人民币汇率走势回顾
今年以来，人民币汇率先稳后贬，截至7月末，美元兑人民币汇率收于7.1465，人民币对美元较上年末下跌2.73%，同期美元指数跌1.56%。回顾前7个月，人民币汇率走势大体分为三个阶段。
第一阶段：年初至5月上旬，人民币汇率呈双向波动格*。虽然该阶段人民币总体呈现双向波动格*，但却可明显细分为两个子阶段：从年初到3月中旬，由于市场对美联储加息的预期反复调整，美元指数较大幅震荡，而美元兑人民币汇率走势与美指走势大体趋同；而从3月下旬起直到5月上旬，美元指数呈震荡下行之势，但人民币却并未相应走强，反而偏弱运行小幅走贬，4月下旬跌破6.9。
第二阶段：5月中旬至6月末，人民币汇率快速贬值。从5月11日起，包括就业、GDP等美国经济数据总体较好，美联储加息预期再度升温，并大幅推升美元指数，人民币被动承压。5月中旬在岸、离岸人民币双双跌破7关口，而此后人民币似乎进入到快速贬值通道。进入到6月份后，美元指数开始高位回落，但人民币贬值之势却难以遏制，到6月30日在岸、离岸人民币汇率盘中一度分别贬至7.2730、7.2855。
第三阶段：7月以来，人民币汇率企稳回升。进入到7月后，一方面在央行货币政策委员会二季度例会定调后，监管部门加大稳汇率力度，另一方面在美国新增非农就业人数以及通胀均超预期走弱，美元指数大幅走低，外部压力明显减弱，人民币开始企稳回升。7月中下旬以来，监管部门上调跨境融资宏观审慎调节参数进一步释放出更强的稳汇率信号，同时***会议明显提振市场信心，故尽管美元指数在此期间又有所反弹，但人民币汇率总体仍保持平稳。
从CFETS人民币汇率指数来看，其明显开始下行始于4月下旬，5月末以后则有加速下滑之势，直至7月下旬开始企稳回升。尽管与上述阶段划分相比，由人民币汇率指数所反映的汇率贬值阶段的前后时间都有所拉长，但总体而言人民币汇率指数与美元兑人民币呈现出的趋势大致相同，由此可见今年以来人民币汇率变化更多是由内因所致，无论是在年初升值过程中还是在此后贬值过程中，美元震荡似乎更多起到一种催化的作用。
（一）国内经济修复放缓开启人民币汇率下行通道
今年以来国民经济持续恢复、总体回升向好，但经济修复速度却不及市场预期，特别是需求不足的问题格外凸显。年初时，随着疫情防控平稳转段，国内外市场是中国经济的信心极度高涨，预期一度拉满。1月份时股票指数一度强势拉升，沪港通北向资金连续17个交易日净买入，叠加季节性结汇需求的支撑，人民币也大幅走强。然而后续随着经济数据逐月公布，市场对国内经济恢复强度的判断逐渐回归理性，但预期的不断下调却也造**民币承压贬值。
经济修复斜率放缓开启人民币汇率下行通道。今年上半年，我国GDP同比增长5.5%，明显快于去年全年3%和今年一季度4.5%的经济增速，但却依然低于不少机构年初时的预期。实际上，在4月中旬一季度经济数据公布时，当时一些指标环比增速就已现回落之势，显示出经济复苏斜率放缓，尤其是投资和房地产相关指标增速回落较为明显。彼时消费端餐饮收入、人流、物流等指标还在纷纷回升，特别是随后五一期间报复性出行仍在推动线下消费快速复苏。从整个上半年来看，社会消费品零售总额保持较快增长，但通讯器材、家电等耐用品消费表现较弱。与消费复苏密切相关的是CPI的走势，这也成为上半年各界关注的重点。3月CPI数据弱于预期，就已引发了关于通缩的讨论，4月后CPI同比更是降至0附近；而与之相对应的是M2增速始终保持在11%以上的高位水平，其中住户存款特别是住户定期存款的大幅增长，反映出居民消费意愿仍较为低迷。从领先指标来看，无论是中采PMI还是财新PMI，均是从3月开始转弱，4月则双双跌破荣枯线，其中中采PMI直到7月份一直处于荣枯线下。总体来看，经济回升速度较预期放缓大概从3月中下旬以来就已有所显现，待一季度数据陆续出来后得到进一步确认，从而开启了人民币汇率下行通道。
出口和外商投资转弱，或加剧人民币汇率波动。与国际收支相关性更强的对外贸易和投资，在过去一两年曾对人民币汇率平稳运行起到重要的支撑作用，但今年以来却也有转弱迹象。出口的下滑始于去年四季度，今年前4个月，出口金额累计增速一度转正，但5月份以来出口形势又再度恶化；与之相似的是实际使用外资金额，当月同比从去年四季度转为负增长，今年1月份一度恢复正增长，但随后又再度恶化。出口和外商投资二者同步下滑，不仅会对国际收支及结售汇产生直接的影响，同时曾经的支撑力量如今却变为拖累因素，这可能会通过影响市场信心从而间接加剧人民币汇率的波动。
今年以来，美联储货币紧缩周期继续向前推进，并且较去年末时的预期要更加激进。从美联储自身的预期来看，去年12月美联储公布的点阵图显示，2023年末政策利率预期中位数在5%-5.25%，然而在7月加息后，目前美国政策利率已经上调到5.25%-5.50%，达到22年来的最高水平，并且若按照6月公布的最新点阵图来看，后续或仍有一次25个基点的加息空间。而从市场的预期来看，今年初许多机构还都在预测美联储今年可能会降息几次，但从FedWatch工具最新数据来看，年内降息的概率已不大。不过美元指数今年走势却是一波三折，主要原因在于美国经济数据不断超预期变化下，市场对美联储加息的预期也在大幅调整；同时硅谷银行事件引发美国银行业危机，也一度也加剧了加息预期的变化和美元指数的震荡。
美联储持续加息从两个方面对人民币汇率带来外部的扰动。
一是美元指数震荡引发人民币相应波动，其中美元第二次阶段性走强成为人民币对美元大幅贬值的导火索。从前文图1不难看出，美元指数今年以来的两波大幅走强，均引发了人民币汇率的较大幅波动：尽管美元第一波升值的幅度明显大幅第二波，但由于彼时国内经济恢复预期仍较强，故人民币兑美元汇率仅表现为双向波动，人民币兑一篮子货币汇率总体保持稳定；但在美元第二波升值时，国内经济恢复预期已经转弱，故引发了人民币兑美元汇率以及人民币兑一篮子货币汇率的大幅贬值。
二是货币政策分化下，中美利差再度走阔，持续施压人民币汇率。今年以来美联储延续紧缩货币政策，而国内货币政策则稳健偏宽松，中美货币政策继续分化。不过尽管如此，伴随着美联储加息接近尾声，从年初直到4月上旬，中美利差总体呈稳定收敛状态。然而进入到4月中旬后，美债收益率波动上行，而中债收益率则呈下行趋势，中美利差重新走阔，人民币汇率也因此再度承压，这与人民币汇率指数开始走弱的时间点相一致。不过拆开来看不难发现，今年以来美元兑人民币汇率与中债收益率的相关性要明显大于其与中美利差的相关性，由此仍可看出人民币汇率走弱更多是由内因所致。
从汇率形成机制改革的情况看，近年来市场供求在汇率形成中的决定性作用不断增大，央行基本退出常态化干预，只是在市场中明显存在“羊群效应”的时候才选择介入，因此人民币汇率双向灵活波动，弹性明显增强，过去五年人民币对美元汇率曾三次“破7”，但很快又回到7下方。2022年以来，美国以历史罕见的节奏持续大幅加息，中美利差出现了少见的全收益率曲线倒挂，对跨境资本流动和人民币汇率等形成较大影响。在这样的大环境下，人民币汇率弹性增强及时释放压力，削弱外部冲击，增大了国内货币政策“以我为主”开展调控的空间。
在本轮人民币汇率贬值过程中，监管部门的定力较过往明显增强。若以中间价报价持续大幅偏离前日汇率收盘价的情况来衡量的话：2019年8月第一次汇率破7时，监管部门早在汇率处于6.8以内时就已小幅介入，当汇率跌破7后，逆周期调节力度明显加大，中间价报价偏离前日收盘价最大幅度达到907BP；2020年2月第二次汇率破7时，监管部门定力有所增强，持续大力度介入是在汇率跌破7.1时，中间价报价偏离前日收盘价最大幅度达到533BP，不过本轮人民币贬值最低也就贬至7.16；2022年9月第三次汇率破7时，监管部门在汇率逼近6.9之时就选择介入，并且随着汇率的继续下跌不断加大逆周期调节力度，中间价报价偏离前日收盘价最大幅度达到1447BP；而今年5月份本轮汇率破7时，不论是从介入的时间还是干预的强度上均可看出，监管部门本次定力较过往明显增强，持续干预始于汇率跌破7.24时，而中间价报价偏离前日收盘价最大幅度为731BP。
人民币汇率弹性增强加大货币政策调控空间。今年以来，人民银行“以我为主”，精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，总体而言我国货币政策与经济发展形势较为匹配。随着二季度以来经济恢复动能有所减弱，在美联储加息周期尚未结束的情况下，6月份人民银行时隔10个月再次降息，以推动经济持续回升，充分显示出我国货币政策坚持“以我为主”、与国内经济形势相匹配的特征。不过从CFETS人民币汇率指数走势可以看到，6月13日人民银行宣布降息的那一周恰恰也是本轮人民币贬值中汇率指数降幅最大的两周之一。在全球央行竞相紧缩的情况下，我国利率调控的自主性恰恰有赖于人民币汇率弹性的增强，同时这也体现出，相比于汇率，利率才是我国货币政策的核心和纲。
政策组合拳将推动经济持续向好，或支撑人民币汇率企稳回升。7月24日***会议极大地提振了市场信心，一度出现股汇双涨的*面，陆股通也再次出现较为明显的资金净流入态势。在有效提振了市场信心、强化了市场预期的同时，涉及民营企业、房地产、消费等方面的增量政策也相继出台，可谓行动快、动作密、出拳准，势必将从供需两端切实激发实体经济活力，下半年经济运行持续好转值得期待，而这也将对外汇市场平稳运行形成较强支撑。当然从经济数据上看，政策效果可能也不会很快就明显展现。值得注意的是，即便在前三个月汇率波动有所增大的情况下，外汇市场供求依然基本保持平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足。特别是5月以来，银行结售汇和银行代客涉外收付款同时呈现顺差格*，而结汇率更是自4月以来就始终保持在较高位水平。由此可见，尽管上半年经济动能转弱带动人民币汇率走贬，但国内外汇市场的运行却基本稳定，这表明伴随着金融业对外开放持续深化，我国外汇市场运行也越来越有韧性，市场主体愈发成熟，在此情况下，随着后续经济恢复动能逐步改善，人民币汇率大概率会相应的企稳并温和回升。
美联储加息近尾声，人民币面临的外部贬值压力将进一步缓解。一方面，随着美国新增非农就业人数以及通胀超预期走弱，美国基准利率水平确实已展现出一定的限制性，从FedWatch工具来看，5.25%-5.5%已被市场认为大概率是本轮加息终点。相较而言，欧元区通胀压力却依然较大。由于欧元区与美国通胀周期及加息周期并不同步，欧洲启动加息和通胀见顶均较美国晚4个月，核心通胀见顶较美国晚6个月，故货币政策“欧鹰美鸽”格*或仍将延续，从而使美元指数阶段性承压。这意味着下半年由于美元指数大幅走强而造**民币对美元被动大幅贬值发生的概率会较上半年有所降低。另一方面，尽管近几月中美利差再度走阔，但外资净买入境内债券仍延续较高规模，境外投资者债券托管量5月以来也在逐步上升，对于国际投资者而言，人民币资产仍具有吸引力。7月中下旬以来，中美利差已不再继续走阔，未来跨境资本流动情况或将进一步改善。当然，随着美国经济“软着陆”预期增强，美债收益率可能仍将处于高位水平，从而仍会对人民币汇率有一定的压制。此外，7月以来国内多家银行下调美元存款利率，也一定程度上有助于减少购汇套利的空间。
监管干预效果明显，汇率管理工具丰富足以保障市场平稳运行。6月末，在人民币汇率出现恐慌性贬值迹象的情况下，监管部门开始出手干预，并且效果极为明显：从6月29日起，中间价报价开始明显偏离前日收盘价，6月30日在岸汇率就触底反弹；7月20日，人民银行、国家外汇*将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，7月21日Wind人民币汇率预估指数就止跌且大幅回升。鉴于我国汇率管理工具较为丰富，即便后市人民币汇率再次出现恐慌单边走势，监管部门也足以平抑“羊群效应”，保障外汇市场平稳运行。不过调控的效果或许还不止于此。从过去几年汇率调控历史看，7.1大概是一个较为关键的点位，几次较大力度的调控大概都是在汇率回到7.1以内后方才退出常态化干预。从目前美元兑人民币汇率点位来看，这意味着监管的干预或仍将延续，同时仅在监管部门的预期引导下，人民币汇率较当前点位就有小幅的升值空间。
综合来看，随着我国各项政策举措不断发挥效应，经济运行持续回升向好，人民币资产将持续具有吸引力，我国外汇市场平稳运行仍然具备良好基础，下半年人民币汇率料将平稳双向波动，预计年末人民币汇率或小幅升至7附近。
(本文作者介绍：民生银行首席经济学家)
2023HTMOON人民币价格走势 HTMOON实时价格是多少 - 币界网
HTMOON是一种基于区块链技术的数字货币，它在产生之初就备受人们的关注和关注。虽然其初始价格不高，但此后它迅速获得了广泛的认可，成为世界末日社区中的热门数字资产之一。随着时间的推移，其价格的表现令人惊喜。
截至2023年，HTMOON的人民币价格不断攀升。据数据显示，2023年1月1日，其价格为1元人民币相当于1个HTMOON。但是随着时间的推移，HTMOON的价格经历了巨大的波动，这让我们看到了其未来的走势。
在2023年，HTMOON的上涨势头令人惊喜。具体来说，在2023年1月，一枚HTMOON的价格大约为1元人民币，但是这种价格很快被破坏。在接下来的几个月中，HTMOON的价格快速上涨，并在6月底触及了一年中的峰值。
然而，之后，HTMOON的价格开始出现了一些趋缓的迹象，调整阶段持续到了2023年的9月份。HTMOON的价格从原来的0.2元人民币左右下降到了0.15元人民币左右。给投资者带来了一定的压力。
但是，从10月份开始，HTMOON的价格就又开始逐渐上涨。这可能是因为随着我们所碰到各种风险艰辛的历程，人们还是对HTMOON充满信心，并期待与其继续携手前进。
总体来说，HTMOON在2023年内的表现非常出色。虽然其价格经历了巨大的波动，但其性质不同于传统的数字资产，其上涨价值代表着科技创新方面的超常表现，使得其长期的发展趋势非常可靠。2023年HTMOON将继续受到全球广泛支持与关注，其价格走势将随着迅猛的发展而稳步上涨。
值得一提的是，在2023年，HTMOON的实时价格按照不同的市场分别有所变化，具体价格可以参考各大数字货币交易平台的实时报价数据。同时，未来HTMOON是否会继续保持其让人满意的表现，主要取决于科技的发展、市场的需求，以及用户对这种数字资产的信任程度。
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2023年物价为什么上涨
我国2023年物价上涨的原因很复杂，主要涉及到多个方面的因素:全球经济形势：全球经济的波动和不确定性，尤其是一些关键的国际经济事件，如美国加息、全球通胀等问题，都会对我国的经济形势产生直接或间接的影响。这可能导致我国的进出口贸易、人民币汇率等方面受到波动影响，从而影响到我国的物价水平。疫情的影响：全球新冠疫情的爆发和蔓延，已经对全球供应链、国际贸易等方面造成了巨大的冲击。我国也受到了疫情的影响，导致一些生产、物流等方面的困难，从而影响到了一些商品的供应量和价格。内部经济形势：我国内部的经济形势也会影响物价的走势。例如，我国的人口老龄化、城市化进程、科技创新等方面的变化，都会对经济形势产生影响，从而影响到物价的走势。物资价格的波动：一些关键的商品价格也可能出现波动，从而对物价水平产生影响。例如，粮食、油价、房价、汽车等都是人们生活中必需的商品，如果这些商品的价格上涨，那么整个社会的物价水平也会相应上涨。总之，我国2023年物月身通家既措站试报价上涨的原因很复杂，涉及到多个方面的因素。国家需要加强宏观调控，促进经济稳定和发展，控制通货膨胀，维护社会和谐稳定。同时，普通人也需要合理安排自己的消费行为，减少浪费，提高消费品质，以更好地应对可能出现的物价上涨。